Anlisis Financiero

ANALISIS DEL ENTORNO

CUALITATIVA - CUANTITATIVO
ANALISIS DEL SECTOR
INDUSTRIAL

INFORMACION
Qu abarca el
anlisis estrategico ANALISIS DE LA EMPRESA
financiero?

ANALISIS FINANCIERO

PROYECCIONES
FINANCIERAS
 Anlisis Financiero

SEGN GRADO ANALISIS DINAMICO

DE INTEGRACION
INFORMACION ANALISIS ESTATICO

SEGN LOS ANALISIS HORIZONTAL

PERIODOS EN
ANALISIS ANALISIS VERTICAL

ENFOQUE DE SEGN LA EE.FF. COMPARADOS

ANALISIS ORIENTACION DE LOS
ESTUDIOS EE.FF. INDIVIDUALES

SEGN EL
INTERES DE USO DE INDICES
EMPLEAR INDICADORES

SEGN LA VALORES ABSOLUTOS

IMPORTANCIA RELATIVA
DE LAS CIFRAS VALORES RELATIVOS
 Anlisis Financiero

METODOLOGIA DE ANALISIS FINANCIERO

ESTRUCTURA
FINANCIERA

EQUILIBRIO
FINANCIERO

LIQUIDEZ RENTABILIDAD

CONFLICTO POTENCIAL
 Anlisis Financiero

ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
ESTADOS FINANCIEROS
BSICOS
ESTADO DE RESULTADOS

ESTADOS FINANCIEROS ESTADO DE FLUJO DE

COMPLEMENTARIOS EFECTIVO
 Anlisis Financiero

ACTIVO PASIVO

+ +
ESQUEMA BSICO ORDENACIN

L PASIVO E
ACTIVO CIRCULANTE
I CIRCULANTE X
Q I
U G
DEUDA
I LARGO I
D PLAZO B
ACTIVO
E FIJO L
Z E
CAPITALES
- PROPIOS -
 Anlisis Financiero

BALANCE GENERAL

ACTIVO PASIVO

Activo Circulante Pasivo Circulante

Activo Fijo Pasivo Largo Plazo

Otros Activos Patrimonio

 Anlisis Financiero

LOS ACTIVOS Y PASIVOS VALEN

LO QUE DECLARA EL CLIENTE?

ACTIVO PASIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE

ACTIVO PASIVO
FIJO LARGO PLAZO

OTROS
PATRIMONIO
ACTIVOS
 Anlisis Financiero

ANALISIS ESTRATEGIAS FINANCIERAS.

ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS DE APALANCAMIENTO
ANALISIS CALCULO DE RIESGO
FINANCIERO CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA INVERSION
EVALAUCION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES
 Anlisis Financiero

ANALISIS DE MASAS PATRIMONIALES

Cul es el primer
anlisis? TIENE POR OBJETIVO RESUMIR Y
TRADUCIR LA INFORMACION CONTABLE
EN UNA INFORMACION MAS DEPURADA Y
UTIL DESDE EL PUNTO DE VISTA
FINANCIERO, CON EL PROPOSITO QUE
SIRVA PARA EL ANALISIS ESTRATEGICO
DE LA EMPRESA.

MASAS SON LOS GRUPOS HOMOGENEOS

DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE
RESULTADO.

SE ANALIZAN EN FORMA ESTATICA Y

DINAMICA
 Anlisis Financiero

BALANCE GENERAL
QU DEBO VER?

SITUACIN DE GRANDES VARIACIONES

ENTRE EJERCICIOS CONTABLES.

MODIFICACIN ESTRUCTURA DE LAS

MASAS PATRIMONIALES

FINANCIAMIENTO

EXPLICAR EVOLUCIN DE DATOS

 Anlisis Financiero

ACTIVOS
2005 2004 2003 2002
Disponible 3.666.139 0,75 4.231.373 0,88 3.601.580 0,80 2.450.019 0,54
Depositos a Plazo 28.357.594 5,78 7.035.652 1,46 4.372.349 0,97 13.112.270 2,87
Valores Negociables 53.443.001 10,89 69.860.847 14,46 61.105.347 13,61 68.137.825 14,91
Deudores por Ventas 44.966.981 9,16 45.019.372 9,32 40.649.466 9,06 38.155.947 8,35
Documentos por Cobrar 2.982.417 0,61 3.403.522 0,70 3.525.096 0,79 4.662.803 1,02
Deudores Varios 2.352.508 0,48 2.435.181 0,50 1.951.100 0,43 711.493 0,16
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 717.233 0,15 5.933.810 1,23 1.195.793 0,27 403.409 0,09
Existencias 43.534.447 8,87 40.198.288 8,32 32.685.524 7,28 32.129.652 7,03
Impuestos por Recuperar 8.194.206 1,67 - - 4.032.583 0,90 795.607 0,17
Gastos pagados por Anticipado 1.303.990 0,27 934.065 0,19 1.676.926 0,37 1.718.273 0,38
Impuestos Diferidos 1.569.786 0,32 1.629.481 0,34 1.086.978 0,24 1.192.020 0,26
Otros Activos Circulantes 10.843.495 2,21 29.414.255 6,09 13.074.118 2,91 15.561.568 3,41

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 201.931.797 41,14 210.095.846 43,48 168.956.860 37,64 179.030.886 39,17

Terrenos 18.054.971 3,68 14.164.415 2,93 13.410.757 2,99 13.058.482 2,86

Construcciones y Obras de Infraestructura 72.143.217 14,70 68.421.323 14,16 63.121.689 14,06 55.742.387 12,20
Maquinas y Equipos 167.566.010 34,14 158.678.791 32,84 147.860.355 32,94 132.480.170 28,99
Otros Activos Fijos 18.998.309 3,87 16.509.576 3,42 11.762.084 2,62 11.252.568 2,46
Mayor Valor por Retasacin Tcnica 7.016.515 1,43 7.016.127 1,45 6.772.053 1,51 7.713.765 1,69
Depreciacin - 135.679.333 - 27,64 - 122.410.061 - 25,33 - 103.382.648 - 23,03 - 91.550.235 - 20,03

TOTAL ACTIVOS FIJOS 148.099.689 30,17 142.380.171 29,47 139.544.290 31,09 128.697.137 28,16

Inversiones en Empresas Relacionadas 102.536.263 20,89 103.708.756 21,46 105.635.853 23,53 110.749.484 24,23
Inversiones en Otras Sociedades 1.688.476 0,34 159.918 0,03 846.240 0,19 825.599 0,18
Menor Valor de Inversiones 17.889.526 3,64 8.517.635 1,76 9.202.767 2,05 9.822.246 2,15
Deudores de Largo Plazo 151.126 0,03 188.711 0,04 215.524 0,05 196.909 0,04
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas - - 1.268.426 0,26 2.966 0,00 1.442 0,00
Intangibles 13.532.491 2,76 12.560.168 2,60 12.097.492 2,69 11.775.270 2,58
Amortizacin - 1.752.403 - 0,36 - 1.509.921 - 0,31 - 1.238.954 - 0,28 - 1.003.284 - 0,22
Otros 6.782.967 1,38 5.804.850 1,20 13.631.103 3,04 16.907.513 3,70

TOTAL OTROS ACTIVOS 140.828.446 28,69 130.698.543 27,05 140.392.991 31,28 149.275.179 32,66

TOTAL ACTIVOS 490.859.932 100,00 483.174.560 100,00 448.894.141 100,00 457.003.202 100,00
 Anlisis Financiero
2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999
Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3.819.574 0,78 140.148 0,03 169.789 0,04 10.590 0,00 2.086.319 0,52 4.863.927 1,37 8.046.444 2,80
Obligaciones con Bancos Porcin L/P 1.431.409 0,29 5.364.024 1,11 4.020.918 0,90 4.405.941 0,96 16.776.735 4,14 10.750.436 3,04 7.912.031 2,76
Bonos 1.273.134 0,26 10.817.650 2,24 1.798.145 0,40 1.966.286 0,43 266.976 0,07 400.924 0,11 803.880 0,28
Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO 1.299 0,00 60.006 0,01 185.353 0,04 171.753 0,04 208.128 0,05 152.059 0,04 36.375 0,01
Dividendos por Pagar 647.412 0,13 677.128 0,14 516.277 0,12 729.869 0,16 1.010.830 0,25 721.684 0,20 755.707 0,26
Cuentas por Pagar 11.304.822 2,30 11.607.062 2,40 9.691.178 2,16 10.921.377 2,39 8.228.564 2,03 8.529.577 2,41 9.873.359 3,44
Documentos por Pagar 4.036.386 0,82 1.123.100 0,23 1.823.610 0,41 2.477.802 0,54 4.147.836 1,02 6.294.596 1,78 5.954.292 2,07
Acreedores Varios 787.015 0,16 1.066.142 0,22 1.513.081 0,34 2.268.482 0,50 620.514 0,15 605.457 0,17 674.282 0,23
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 936.350 0,19 1.062.610 0,22 740.998 0,17 890.409 0,19 1.997.682 0,49 947.254 0,27 1.043.370 0,36
Provisiones 10.371.095 2,11 11.711.038 2,42 8.651.629 1,93 10.872.844 2,38 9.852.525 2,43 7.247.491 2,05 6.092.650 2,12
Retenciones 3.497.476 0,71 3.355.945 0,69 3.376.692 0,75 2.714.583 0,59 2.807.819 0,69 2.216.753 0,63 2.193.066 0,76
Ingresos Percibidos por Adelantado 3.673.910 0,75 2.433.113 0,50 3.111.834 0,69 1.634.702 0,36 1.515.501 0,37 2.146.062 0,61 3.621.555 1,26
Impuestos Diferidos - - - - - - - - - - 27.389 0,01 - -
Otros Pasivos Circulantes 125.466 0,03 1.698.633 0,35 2.457.792 0,55 628.635 0,14 2.351.566 0,58 118.449 0,03 379.097 0,13

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 41.905.348 8,54 51.116.599 10,58 38.057.296 8,48 39.693.273 8,69 51.870.995 12,81 45.024.058 12,71 47.386.108 16,51

Obligaciones con Bancos 29.184.411 5,95 31.963.855 6,62 34.126.858 7,60 44.720.914 9,79 65.345.584 16,14 68.156.029 19,25 14.846.492 5,17
Bonos 87.974.440 17,92 82.526.133 17,08 91.917.900 20,48 89.631.274 19,61 20.519.412 5,07 591.372 0,17 985.944 0,34
Documentos por Pagar - - - - - - 14.210 0,00 267.198 0,07 354.725 0,10 104.593 0,04
Acreedores Varios 120.639 0,02 873.689 0,18 279.090 0,06 2.505.839 0,55 2.356.320 0,58 596.324 0,17 574.821 0,20
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas - - - - - - - - - - - - 244.181 0,09
Provisiones 7.478.722 1,52 7.040.240 1,46 7.727.927 1,72 5.627.116 1,23 6.934.552 1,71 9.499.917 2,68 8.954.405 3,12
Otros Pasivos Largo Plazo 5.359.405 1,09 4.892.642 1,01 4.131.651 0,92 4.046.876 0,89 2.486.138 0,61 1.207.166 0,34 - -

TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 130.117.617 26,51 127.296.559 26,35 138.183.426 30,78 146.546.229 32,07 97.909.204 24,18 80.405.533 22,71 25.710.436 8,96

INTERES MINORITARIO 43.179.212 8,80 43.613.641 9,03 38.623.794 8,60 37.120.269 8,12 35.351.935 8,73 31.467.476 8,89 26.387.526 9,19

Capital Pagado 69.444.808 14,15 69.444.808 14,37 67.031.668 14,93 65.396.749 14,31 64.749.257 15,99 60.973.187 17,22 60.973.187 21,24
Sobreprecio en Venta de Acciones Propias 29.599.801 6,03 29.599.802 6,13 28.571.236 6,36 27.874.377 6,10 27.598.393 6,82 25.988.901 7,34 25.988.901 9,05
Otras Reservas 7.080.813 1,44 5.483.844 1,13 6.582.448 1,47 9.810.228 2,15 8.181.208 2,02 6.166.094 1,74 5.469.963 1,91
Deficit Acumulado periodo desarrollo - - - - - - - - - 126.822 - 0,03 - 107.536 - 0,03 - 284.164 - 0,10
Reserva Futuros Dividendos 150.317.569 30,62 134.876.363 27,91 126.239.122 28,12 116.061.783 25,40 105.882.056 26,15 91.287.845 25,78 79.089.685 27,55
Utilidad del Ejercicio 23.100.844 4,71 25.755.662 5,33 6.587.183 1,47 17.837.269 3,90 18.303.729 4,52 17.042.239 4,81 20.696.832 7,21
Dividendos Provisorios - 3.886.080 - 0,79 - 4.012.718 - 0,83 - 982.032 - 0,22 - 3.336.975 - 0,73 - 4.797.460 - 1,18 - 4.156.672 - 1,17 - 4.322.418 - 1,51

TOTAL PATRIMONIO 275.657.755 56,16 261.147.761 54,05 234.029.625 52,13 233.643.431 51,13 219.790.361 54,28 197.194.058 55,69 187.611.986 65,35

TOTAL PASIVOS 490.859.932 100,00 483.174.560 100,00 448.894.141 100,00 457.003.202 100,00 404.922.495 100,00 354.091.125 100,00 287.096.056 100,00
 Anlisis Financiero

ACTIVO CIRCULANTE

Disponible
Depositos a Plazo
Valores Negociables
Deudores por Ventas
Documentos por Cobrar
Deudores Varios
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas
Existencias
Impuestos por Recuperar
Gastos pagados por Anticipado
Impuestos Diferidos
Otros Activos Circulantes
 Anlisis Financiero

ACTIVO CIRCULANTE

DEUDORES POR VENTAS

Conocer Cartera Clientes
Concentracin
Documentacin, Facturas, Letras
Provisin Incobrables
Rotacin Cuentas por Cobrar
Politica de Crdito
INVENTARIOS
Obsolescencia
Analizar variaciones de saldo y rotacin inventarios
Composicin
Si los Inventarios Rotan = Negocio Vivo
 Anlisis Financiero

ACTIVO FIJO

Terrenos
Construcciones y Obras de Infraestructura
Maquinas y Equipos
Otros Activos Fijos
Mayor Valor por Retasacin Tcnica
Depreciacin
 Anlisis Financiero

ACTIVO FIJO

BIENES RAICES
Cantidad
Calidad
Necesidad
Existe Revalorizacin Tecnica
MAQUINARIAS
Antigedad
Productividad
Adecuacin
DEPRECIACIN
Efecto Real
 Anlisis Financiero

OTROS ACTIVOS

Inversiones en Empresas Relacionadas

Inversiones en Otras Sociedades
Menor Valor de Inversiones
Deudores de Largo Plazo
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas
Intangibles
Amortizacin
Otros
 Anlisis Financiero

OTROS ACTIVOS

INVERSION EMPRESA RELACIONADAS

Tipo de Inversin
Actividad Complementaria o Ajena
Experiencia en el giro de los socios
Financiamiento
 Anlisis Financiero

PASIVO CIRCULANTE

Obligaciones con Bancos Corto Plazo

Obligaciones con Bancos Porcin L/P
Bonos
Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO
Dividendos por Pagar
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar
Acreedores Varios
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas
Provisiones
Retenciones
Ingresos Percibidos por Adelantado
Impuestos Diferidos
Otros Pasivos Circulantes
 Anlisis Financiero

SITUACIN PATRIMONIAL

Como se financian los Activos

Nivel de Endeudamiento
Partidas Relacionadas
Calidad del Endeudamiento
Capitalizacin del Patrimonio
Politica de Dividendos
 Anlisis Financiero

PASIVO DE LARGO PLAZO

Obligaciones con Bancos

Bonos
Documentos por Pagar
Acreedores Varios
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas
Provisiones
Otros Pasivos Largo Plazo
 Anlisis Financiero

PATRIMONIO

Capital Pagado
Sobreprecio en Venta de Acciones Propias
Otras Reservas
Deficit Acumulado periodo desarrollo
Reserva Futuros Dividendos
Utilidad del Ejercicio
Dividendos Provisorios
 Anlisis Financiero
ACTIVOS

2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999

Disponible 1,82 2,01 2,13 1,37 2,35 1,84 1,81
Depositos a Plazo 14,04 3,35 2,59 7,32 18,96 16,10 25,67
Valores Negociables 26,47 33,25 36,17 38,06 10,88 7,35 16,43
Deudores por Ventas 22,27 21,43 24,06 21,31 26,48 29,72 23,53
Documentos por Cobrar 1,48 1,62 2,09 2,60 3,53 3,72 3,46
Deudores Varios 1,17 1,16 1,15 0,40 0,54 0,79 0,44
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 0,36 2,82 0,71 0,23 0,36 0,40 0,41
Existencias 21,56 19,13 19,35 17,95 24,02 29,30 25,89
Impuestos por Recuperar 4,06 0,00 2,39 0,44 1,23 0,69 0,34
Gastos pagados por Anticipado 0,65 0,44 0,99 0,96 0,96 0,71 0,81
Impuestos Diferidos 0,78 0,78 0,64 0,67 1,06 0,73 0,04
Otros Activos Circulantes 5,37 14,00 7,74 8,69 9,62 8,64 1,17

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Terrenos 12,19 9,95 9,61 10,15 10,06 10,12 10,77

Construcciones y Obras de Infraestructura 48,71 48,06 45,23 43,31 40,51 40,46 40,09
Maquinas y Equipos 113,14 111,45 105,96 102,94 97,83 96,04 90,57
Otros Activos Fijos 12,83 11,60 8,43 8,74 7,74 12,38 11,82
Mayor Valor por Retasacin Tcnica 4,74 4,93 4,85 5,99 6,45 8,49 8,99
Depreciacin -91,61 -85,97 -74,09 -71,14 -62,58 -67,49 -62,23

TOTAL ACTIVOS FIJOS 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Inversiones en Empresas Relacionadas 72,81 79,35 75,24 74,19 77,10 79,78 46,31
Inversiones en Otras Sociedades 1,20 0,12 0,60 0,55 0,99 1,21 0,00
Menor Valor de Inversiones 12,70 6,52 6,56 6,58 6,13 7,89 21,53
Deudores de Largo Plazo 0,11 0,14 0,15 0,13 0,15 0,10 0,27
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 0,00 0,97 0,00 0,00 0,01 1,06 3,32
Intangibles 9,61 9,61 8,62 7,89 7,78 8,56 22,08
Amortizacin -1,24 -1,16 -0,88 -0,67 -0,55 -0,49 -0,98
Otros 4,82 4,44 9,71 11,33 8,39 1,89 7,47

TOTAL OTROS ACTIVOS 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
 Anlisis Financiero
PASIVOS

2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999

Obligaciones con Bancos Corto Plazo 9,11 0,27 0,45 0,03 4,02 10,81 16,98
Obligaciones con Bancos Porcin L/P 3,42 10,49 10,57 11,10 32,34 23,88 16,70
Bonos 3,04 21,16 4,72 4,95 0,51 0,89 1,70
Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO 0,00 0,12 0,49 0,43 0,40 0,34 0,08
Dividendos por Pagar 1,54 1,32 1,36 1,84 1,95 1,60 1,59
Cuentas por Pagar 26,98 22,71 25,46 27,51 15,86 18,94 20,84
Documentos por Pagar 9,63 2,20 4,79 6,24 8,00 13,98 12,57
Acreedores Varios 1,88 2,09 3,98 5,72 1,20 1,34 1,42
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 2,23 2,08 1,95 2,24 3,85 2,10 2,20
Provisiones 24,75 22,91 22,73 27,39 18,99 16,10 12,86
Retenciones 8,35 6,57 8,87 6,84 5,41 4,92 4,63
Ingresos Percibidos por Adelantado 8,77 4,76 8,18 4,12 2,92 4,77 7,64
Impuestos Diferidos - - - - - 0,06 -
Otros Pasivos Circulantes 0,30 3,32 6,46 1,58 4,53 0,26 0,80

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Obligaciones con Bancos 22,43 25,11 24,70 30,52 66,74 84,77 57,75
Bonos 67,61 64,83 66,52 61,16 20,96 0,74 3,83
Documentos por Pagar - - - 0,01 0,27 0,44 0,41
Acreedores Varios 0,09 0,69 0,20 1,71 2,41 0,74 2,24
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas - - - - - - 0,95
Provisiones 5,75 5,53 5,59 3,84 7,08 11,82 34,83
Otros Pasivos Largo Plazo 4,12 3,84 2,99 2,76 2,54 1,50 -

TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

INTERES MINORITARIO 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

Capital Pagado 25,19 26,59 28,64 27,99 29,46 30,92 32,50

Sobreprecio en Venta de Acciones Propias 10,74 11,33 12,21 11,93 12,56 13,18 13,85
Otras Reservas 2,57 2,10 2,81 4,20 3,72 3,13 2,92
Deficit Acumulado periodo desarrollo - - - - - 0,06 - 0,05 - 0,15
Reserva Futuros Dividendos 54,53 51,65 53,94 49,67 48,17 46,29 42,16
Utilidad del Ejercicio 8,38 9,86 2,81 7,63 8,33 8,64 11,03
Dividendos Provisorios - 1,41 - 1,54 - 0,42 - 1,43 - 2,18 - 2,11 - 2,30

TOTAL PATRIMONIO 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 Anlisis Financiero

ESTADOS DE RESULTADOS

ES UN ESTADO FINANCIERO DE CARCTER EMINENTEMENTE ECONMICO, DINMICO,

QUE MUESTRA EN FORMA SISTEMTICA EL RESULTADO OPERACIONAL Y NO
OPERACIONAL OBTENIDO POR LA EMPRESA EN UN PERODO DE TIEMPO ( 1 AO ).ES
COMPLEMENTARIO AL BALANCE GENERAL.

Ventas
(-) Costo de Ventas
= Margen de Explotacin
(-) Gastos de Administracin y Ventas
(-) Depreciacin del Ejercicio
= Resultado Operacional

+- Ingresos y Egresos no Operacionales

- Gastos Financieros
= Resultado antes de Impuesto
- Impuesto
= Resultado Neto del ejercicio
 Anlisis Financiero

ESTADO DE RESULTADOS

Ingresos de Explotacin 187.967.398 190.256.720 174.189.633 162.667.833 146.186.680 140.603.361 124.703.855

Costos de Explotacin - 123.161.546 - 116.694.629 - 108.327.705 - 95.725.678 - 90.085.963 - 88.076.518 - 81.660.790

Margen de Explotacin 64.805.852 73.562.091 65.861.928 66.942.155 56.100.717 52.526.843 43.043.065

Gastos de Administracin y Ventas - 33.376.722 - 31.430.119 - 27.279.144 - 24.915.744 - 22.538.653 - 22.602.927 - 20.333.524

RESULTADO OPERACIONAL 31.429.130 42.131.972 38.582.784 42.026.411 33.562.064 29.923.916 22.709.541

Ingresos Financieros 2.681.010 2.351.054 2.657.797 2.578.216 2.924.594 4.389.895 3.357.499

Utilidad Inversin Empresa Relacionada 6.968.685 3.319.270 2.400.377 1.811.941 1.501.275 1.106.750 996.932
Otros Ingresos Fuera de la Explotacin 1.861.791 993.894 952.139 1.276.956 6.911.068 1.721.073 1.978.495
Prdida Inversin Empresas Relacionadas - 2.494.643 - 6.867.539 - 7.052.600 - 10.803.345 - 9.117.716 - 3.821.444 - 19.805
Amortizacin menor valor Inversiones - 968.863 - 637.865 - 591.633 - 653.119 - 847.140 - 785.106 - 561.072
Gastos Financieros - 7.492.777 - 7.263.442 - 6.999.654 - 6.907.884 - 7.139.184 - 4.975.806 - 2.842.535
Otros Egresos fuera de la Explotacin - 2.840.785 - 3.343.042 - 1.780.187 - 3.461.437 - 1.981.624 - 1.841.107 - 2.204.485
Correccin Monetaria - 3.546.971 - 1.188.262 - 822.626 - 1.970.860 - 2.337.770 - 2.538.900 1.351.518
Diferencias de Cambio - 4.401.168 6.562.351 - 17.491.285 4.997.842 1.387.438 - -
RESULTADO NO OPERACIONAL - 10.233.721 - 6.073.581 - 28.727.672 - 13.131.690 - 8.699.059 - 6.744.645 2.056.547

Resultado Antes de Impuesto a la Renta 21.195.409 36.058.391 9.855.112 28.894.721 24.863.005 23.179.271 24.766.088
Impuesto a la Renta 2.647.498 - 6.141.542 - 1.381.271 - 6.461.791 - 3.293.155 - 3.650.300 - 3.627.319

Utilidad Consolidada 23.842.907 29.916.849 8.473.841 22.432.930 21.569.850 19.528.971 21.138.769

Interes Minorotario - 742.063 - 4.161.187 - 1.886.658 - 4.595.661 - 3.266.121 - 2.486.732 - 441.937

UTILIDAD DEL EJERCICIO 23.100.844 25.755.662 6.587.183 17.837.269 18.303.729 17.042.239 20.696.832
 Anlisis Financiero
ANALISIS VERTICAL

Ingresos de Explotacin 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%

Costos de Explotacin -65,52% -61,34% -62,19% -58,85% -61,62% -62,64% -65,48%

Margen de Explotacin 34,48% 38,66% 37,81% 41,15% 38,38% 37,36% 34,52%

Gastos de Administracin y Ventas -17,76% -16,52% -15,66% -15,32% -15,42% -16,08% -16,31%

RESULTADO OPERACIONAL 16,72% 22,14% 22,15% 25,84% 22,96% 21,28% 18,21%

Ingresos Financieros
Utilidad Inversin Empresa Relacionada
Otros Ingresos Fuera de la Explotacin
Prdida Inversin Empresas Relacionadas
Amortizacin menor valor Inversiones
Gastos Financieros
Otros Egresos fuera de la Explotacin
Correccin Monetaria
Diferencias de Cambio
RESULTADO NO OPERACIONAL -5,44% -3,19% -16,49% -8,07% -5,95% -4,80% 1,65%

Resultado Antes de Impuesto a la Renta 11,28% 18,95% 5,66% 17,76% 17,01% 16,49% 19,86%
Impuesto a la Renta 1,41% -3,23% -0,79% -3,97% -2,25% -2,60% -2,91%

Utilidad Consolidada 12,68% 15,72% 4,86% 13,79% 14,76% 13,89% 16,95%

Interes Minorotario -0,39% -2,19% -1,08% -2,83% -2,23% -1,77% -0,35%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 12,29% 13,54% 3,78% 10,97% 12,52% 12,12% 16,60%
 Anlisis Financiero
ESTADOS DE RESULTADOS

ANALISIS CAPACIDAD GENERADORA DE

FONDOS Y RENTABILIDAD

EVOLUCIN DE MRGENES

S / VENTAS
S / RECURSOS
S / ACTIVOS

SENSIBILIDAD A LOS CAMBIOS

EVOLUCIN DE FACTURACIN Y SU EFECTO

EN LA RENTABILIDAD
Anlisis Financiero

FINANCIAMIENTO
OPERACIONAL

ESTADOS DE RESULTADOS

FINANCIAMIENTO
NO OPERACIONAL
Anlisis Financiero

ESTADO FUENTES Y USOS

FUENTES USOS

OBJETIVO
 Anlisis Financiero

ESTADO FUENTES Y USOS

FUENTE DE FONDOS

TRANSACCIONES QUE AUMENTAN LOS PASIVOS

O EL PATRIMONIO NETO O REDUCEN EL VALOR
OBJETIVO DE LOS ACTIVOS

USO DE FONDOS

OPERACIONES QUE REDUCEN LOS PASIVOS O EL

PATRIMONIO NETO O AUMENTAN LOS ACTIVOS
 Anlisis Financiero

ESTADO FUENTES Y USOS

FUENTES

FUENTES TRANSITORIAS

DIFERENCIAS NEGATIVAS DE ACTIVO CIRCULANTE

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE

TOTAL FUENTES TRANSITORIAS

FUENTES PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO PERMANENTE

TOTAL FUENTES PERMANENTES

TOTAL GENERAL DE FUENTES DE FONDOS

 Anlisis Financiero

ESTADO FUENTES Y USOS

USOS
USOS TRANSITORIOS

DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE

DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE

TOTAL USOS TRANSITORIOS

USOS PERMANENTES

DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES

TOTAL USOS PERMANENTES

TOTAL USOS DE FONDOS

Disponible
Depositos a Plazo
Anlisis Financiero
2000
2.041.860
17.850.474
ACTIVOS
1999
2.304.691
32.731.805
-
-
DIFERENCIAS
262.831
14.881.331
FUENTES
262.831
14.881.331
USOS

Valores Negociables 8.146.148 20.943.138 - 12.796.990 12.796.990

Deudores por Ventas 32.941.108 29.996.845 2.944.263 2.944.263
Documentos por Cobrar 4.120.714 4.405.165 - 284.451 284.451
Deudores Varios 880.162 557.433 322.729 322.729
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 446.661 527.580 - 80.919 80.919
Existencias 32.481.795 33.013.377 - 531.582 531.582
Impuestos por Recuperar 762.350 439.710 322.640 322.640
Gastos pagados por Anticipado 781.963 1.031.906 - 249.943 249.943
Impuestos Diferidos 813.046 49.580 763.466 763.466
Otros Activos Circulantes 9.576.462 1.496.147 8.080.315 8.080.315

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 110.842.743 127.497.377

Terrenos 11.876.943 11.929.816 - 52.873 52.873

Construcciones y Obras de Infraestructura 47.495.663 44.416.557 3.079.106 3.079.106
Maquinas y Equipos 112.728.886 100.357.998 12.370.888 12.370.888
Otros Activos Fijos 14.528.272 13.093.114 1.435.158 1.435.158
Mayor Valor por Retasacin Tcnica 9.961.392 9.960.885 507 507
Depreciacin - 79.213.252 - 68.952.727 - 10.260.525 10.260.525

TOTAL ACTIVOS FIJOS 117.377.904 110.805.643

Inversiones en Empresas Relacionadas 100.415.154 22.596.121 77.819.033 77.819.033

Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433 - 1.519.433 1.519.433
Menor Valor de Inversiones 9.936.382 10.506.846 - 570.464 570.464
Deudores de Largo Plazo 124.374 134.174 - 9.800 9.800
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 1.339.523 1.621.615 - 282.092 282.092
Intangibles 10.772.476 10.771.841 635 635
Amortizacin - 616.664 - 480.560 - 136.104 136.104
Otros 2.379.800 3.642.999 - 1.263.199 1.263.199

TOTAL OTROS ACTIVOS 125.870.478 48.793.036

TOTAL ACTIVOS 354.091.125 287.096.056

 PASIVOS
Anlisis Financiero
Obligaciones con Bancos Corto Plazo
Obligaciones con Bancos Porcin L/P
2000
4.865.927
10.750.436
1999
8.046.444
7.912.031
-
DIFERENCIAS
3.180.517
2.838.405
FUENTES

2.838.405
USOS
3.180.517

Bonos 400.924 803.880 - 402.956 402.956

Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO 152.059 36.375 115.684 115.684
Dividendos por Pagar 721.684 755.707 - 34.023 34.023
Cuentas por Pagar 8.529.577 9.873.359 - 1.343.782 1.343.782
Documentos por Pagar 6.294.596 5.954.292 340.304 340.304
Acreedores Varios 605.457 674.282 - 68.825 68.825
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 947.254 1.043.370 - 96.116 96.116
Provisiones 7.247.491 6.092.650 1.154.841 1.154.841
Retenciones 2.216.753 2.193.066 23.687 23.687
Ingresos Percibidos por Adelantado 2.146.062 3.621.555 - 1.475.493 1.475.493
Impuestos Diferidos 27.389 - 27.389 27.389
Otros Pasivos Circulantes 118.449 379.097 - 260.648 260.648

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 45.026.058 47.386.108

Obligaciones con Bancos 68.156.029 14.846.492 53.309.537 53.309.537

Bonos 591.372 985.944 - 394.572 394.572
Documentos por Pagar 354.725 104.593 250.132 250.132
Acreedores Varios 596.324 574.821 21.503 21.503
Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas - 244.181 - 244.181 244.181
Provisiones 9.499.917 8.954.405 545.512 545.512
Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166 - 1.207.166 1.207.166

TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 80.405.533 25.710.436

INTERES MINORITARIO 31.467.476 26.387.526 5.079.950 5.079.950

Capital Pagado 60.973.187 60.973.187 -

Sobreprecio en Venta de Acciones Propias 25.988.901 25.988.901 -
Otras Reservas 6.166.094 5.469.963 696.131 696.131
Deficit Acumulado periodo desarrollo - 107.536 - 284.164 176.628 176.628
Reserva Futuros Dividendos 91.287.845 79.089.685 12.198.160 12.198.160
Utilidad del Ejercicio 17.042.239 20.696.832 - 3.654.593 3.654.593
Dividendos Provisorios - 4.156.672 - 4.322.418 165.746 165.746

TOTAL PATRIMONIO 197.194.058 187.611.986

TOTAL PASIVOS 354.093.125 287.096.056

 FUENTES USOS FUENTES USOS
Disponible
Depositos a Plazo
Valores Negociables
Anlisis Financiero
262.831
14.881.331
12.796.990
Obligaciones con Bancos Corto Plazo
Obligaciones con Bancos Porcin L/P
Bonos
2.838.405
3.182.517

402.956
Deudores por Ventas 2.944.263 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO 115.684
Documentos por Cobrar 284.451 Dividendos por Pagar 34.023
Deudores Varios 322.729 Cuentas por Pagar 1.343.782
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 80.919 Documentos por Pagar 340.304
Existencias 531.582 Acreedores Varios 68.825
Impuestos por Recuperar 322.640 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 96.116
Gastos pagados por Anticipado 249.943 Provisiones 1.154.841
Impuestos Diferidos 763.466 Retenciones 23.687
Otros Activos Circulantes 8.080.315 Ingresos Percibidos por Adelantado 1.475.493
Impuestos Diferidos 27.389
Otros Pasivos Circulantes 260.648

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES TOTAL PASIVOS CIRCULANTES

Terrenos 52.873 Obligaciones con Bancos 53.309.537

Construcciones y Obras de Infraestructura 3.079.106 Bonos 394.572
Maquinas y Equipos 12.370.888 Documentos por Pagar 250.132
Otros Activos Fijos 1.435.158 Acreedores Varios 21.503
Mayor Valor por Retasacin Tcnica 507 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 244.181
Depreciacin 10.260.525 Provisiones 545.512
Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166

TOTAL ACTIVOS FIJOS TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO

Inversiones en Empresas Relacionadas 77.819.033

Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433 INTERES MINORITARIO 5.079.950
Menor Valor de Inversiones 570.464
Deudores de Largo Plazo 9.800 Capital Pagado
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 282.092 Sobreprecio en Venta de Acciones Propias
Intangibles 635 Otras Reservas 696.131
Amortizacin 136.104 Deficit Acumulado periodo desarrollo 176.628
Otros 1.263.199 Reserva Futuros Dividendos 12.198.160
Utilidad del Ejercicio 3.654.593
Dividendos Provisorios 165.746
TOTAL OTROS ACTIVOS
TOTAL PATRIMONIO

TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVOS

 ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

FUENTES
Anlisis Financiero USOS

FUENTES TRANSITORIAS USOS TRANSITORIOS

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE

Disponible 262.831 Deudores por Ventas 2.944.263

Depositos a Plazo 14.881.331 Deudores Varios 322.729
Valores Negociables 12.796.990 Impuestos por Recuperar 322.640
Documentos por Cobrar 284.451 Impuestos Diferidos 763.466
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 80.919 Otros Activos Circulantes 8.080.315
Existencias 531.582
Gastos pagados por Anticipado 249.943

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE

Obligaciones con Bancos Porcin L/P 2.838.405 Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3.180.517
Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO 115.684 Bonos 402.956
Documentos por Pagar 340.304 Dividendos por Pagar 34.023
Provisiones 1.154.841 Cuentas por Pagar 1.343.782
Retenciones 23.687 Acreedores Varios 68.825
Impuestos Diferidos 27.389 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 96.116
Ingresos Percibidos por Adelantado 1.475.493
Otros Pasivos Circulantes 260.648

TOTAL TRANSITORIO 33.588.357 TOTAL TRANSITORIO 19.295.773

FUENTES PERMANENTES USOS PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTE

Terrenos 52.873 Construcciones y Obras de Infraestructura 3.079.106

Depreciacin 10.260.525 Maquinas y Equipos 12.370.888
Menor Valor de Inversiones 570.464 Otros Activos Fijos 1.435.158
Deudores de Largo Plazo 9.800 Mayor Valor por Retasacin Tcnica 507
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 282.092 Inversiones en Empresas Relacionadas 77.819.033
Amortizacin 136.104 Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433
Otros 1.263.199 Intangibles 635

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVOS PERMANENTES DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES

Obligaciones con Bancos 53.309.537 Bonos 394.572

Documentos por Pagar 250.132 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 244.181
Acreedores Varios 21.503 Utilidad del Ejercicio 3.654.593
Provisiones 545.512
Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166
INTERES MINORITARIO 5.079.950
Otras Reservas 696.131
Deficit Acumulado periodo desarrollo 176.628
Reserva Futuros Dividendos 12.198.160
Dividendos Provisorios 165.746

TOTAL PERMANENTE 86.225.522 TOTAL PERMANENTE 100.518.106

TOTAL FUENTES DE FONDOS 119.813.879 TOTAL USO DE FONDOS 119.813.879

FUENTES USOS

FUENTES TRANSITORIAS

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO CIRCULANTE

Anlisis Financiero USOS TRANSITORIOS

DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE

Disponible 262.831 Deudores por Ventas 2.944.263

Depositos a Plazo 14.881.331 Deudores Varios 322.729
Valores Negociables 12.796.990 Impuestos por Recuperar 322.640
Documentos por Cobrar 284.451 Impuestos Diferidos 763.466
Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 80.919 Otros Activos Circulantes 8.080.315
Existencias 531.582
Gastos pagados por Anticipado 249.943

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE

Obligaciones con Bancos Porcin L/P 2.838.405 Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3.180.517
Obligaciones L/P con vencimiento 1 AO 115.684 Bonos 402.956
Documentos por Pagar 340.304 Dividendos por Pagar 34.023
Provisiones 1.154.841 Cuentas por Pagar 1.343.782
Retenciones 23.687 Acreedores Varios 68.825
Impuestos Diferidos 27.389 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 96.116
Ingresos Percibidos por Adelantado 1.475.493
Otros Pasivos Circulantes 260.648

TOTAL TRANSITORIO 33.588.357 TOTAL TRANSITORIO 19.295.773

FUENTES PERMANENTES USOS PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTE

Terrenos 52.873 Construcciones y Obras de Infraestructura 3.079.106

Depreciacin Maquinas y Equipos 12.370.888
Menor Valor de Inversiones 570.464 Otros Activos Fijos 1.435.158
Deudores de Largo Plazo 9.800 Mayor Valor por Retasacin Tcnica 507
Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 282.092 Inversiones en Empresas Relacionadas 77.819.033
Amortizacin Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433
Otros 1.263.199 Intangibles 635

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVOS PERMANENTES DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES

Obligaciones con Bancos 53.309.537 Bonos 394.572

Documentos por Pagar 250.132 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 244.181
Acreedores Varios 21.503
Provisiones 545.512
Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166
INTERES MINORITARIO 5.079.950
Otras Reservas 696.131
Deficit Acumulado periodo desarrollo 176.628
Reserva Futuros Dividendos 12.198.160
Dividendos Provisorios 165.746
Utilidad del Ejercicio 6.742.036

TOTAL PERMANENTE 82.570.929 TOTAL PERMANENTE 96.863.513

TOTAL FUENTES DE FONDOS 116.159.286 TOTAL USO DE FONDOS 116.159.286