El Camino al Liberalismo.

Para los autores mercantilistas de los siglos XVI y XVII la organizacin de la economa era,
esencialmente, la realizacin de la voluntad del prncipe. El siglo XVIII permiti que, paulatinamente, se
llegara a la conclusin de que tal orden de los asuntos econmicos proviene ms bien de las leyes de la
naturaleza. Este cambio de perspectiva tiene su origen en el propio pensamiento mercantilista (como
hemos visto muchos mercantilistas pensaron que la organizacin de la economa no debera descansar
completamente en la intervencin del estado), y en la teora poltica en la que ste se apoyaba
(recordemos que Bodin ya sostena que la ley natural es un lmite a la soberana del prncipe). En la
naturaleza, segn los autores del siglo XVIII, existe un orden potencial que el prncipe no debe
contradecir, y la economa no escapa a este principio. As, por ejemplo, una ley es buena si es efectiva y
se aplica con facilidad; una poltica econmica es racional si se impone fcilmente, y una institucin es
adecuada si funciona sin dificultad, etc.

Pero, para los ltimos mercantilistas este orden de la naturaleza no se puede conocer directamente; la
naturaleza es "misteriosa", las leyes econmicas estn encubiertas y su conocimiento slo puede ser
parcial y fragmentario. Sin embargo, a medida que avanz el conocimiento de las ciencias naturales y
estas reflexiones fueron progresando, tambin encontraron su sitio los distintos elementos, y los
contornos de la economa se fueron dibujando con precisin y con un cambio en la concepcin de
conjunto. De modo que, poco a poco, se impuso la idea de que el conocimiento de las leyes naturales
puede ser global y directo. En el punto culminante de esa evolucin estarn los fisicratas, para quienes
la naturaleza se revela a travs de "la evidencia", sus leyes y principios bsicos son simples y al alcance
de "toda inteligencia normal".

El orden natural, segn los fisicratas, slo puede surgir de espontneamente del ejercicio de las
libertades individuales. Cmo podra ser de otro modo?, este orden no es una construccin espontnea
de los hombres sino la expresin ms pura de la necesaria armona de las cosas. Este cambio de
perspectiva, se traduce entonces en un cambio radical en la concepcin del estado, es la gran derrota del
absolutismo en favor del liberalismo. La gran mxima de accin poltica ser laisser faire, laisser passer,
le monde va de lui meme; slo as, se conseguir el orden natural, esa deseable organizacin
espontnea de la economa, que en definitiva proviene de la providencia.

El objetivo de la economa, como campo de reflexin, ser entonces el de revelar las leyes globales que
rigen la organizacin (el orden en sentido ms claro) de la economa. Para buscar dicho orden, los
principales autores se concentrarn en el anlisis, bien de la circulacin monetaria o de la circulacin de
productos, inaugurando una dicotoma, monetario-real, que ser una de las caractersticas de gran parte
de la economa posterior.

La exposicin del tema perseguir sucesivamente los dos enfoques mencionados. En primer lugar, para
una primera corriente, las relaciones econmica bsicas son las que estn presentes en la circulacin
monetaria. En segundo lugar, para los autores de la segunda mitad del siglo XVIII, la circulacin ser
sobre todo real. Aunque la escuela fisiocrtica puede inscribirse en el segundo de los enfoques
mencionados, tambin presenta algunas particularidades que ameritan un tratamiento separado en la
tercera seccin de estos apuntes. En un ltimo apartado estudiaremos algunos temas menores en su
tiempo que, sin embargo, anticiparon desarrollos importantes de la economa clsica y neoclsica.

1. La Circulacin Monetaria:

La teora monetaria consigui avances decisivos a finales del siglo XVII. Las reflexin de esos aos sirvi
para cubrir los grandes campos del anlisis monetario: la demanda y la oferta de dinero, la velocidad de
circulacin, las relaciones entre la cantidad de dinero, la actividad econmica y el nivel de precios. Los
autores representativos de este desarrollo fueron, sucesivamente, John Locke (1632-1704), John
Law (1671-1730), Richard Cantillon (1697-1734) y David Hume(1711-1776). Ese ser el orden que
sigamos.

1.1 John Locke: demanda de dinero, velocidad de circulacin y actividad econmica

John Locke es uno de los primeros autores en formular una verdadera teora de la demanda de dinero y
de su velocidad de circulacin (sobre todo en susConsideraciones Sobre las Consecuencias de la
Disminucin del Inters y del Aumento del Valor del Dinero, 1691). Para Locke el dinero es, en primer
lugar, el instrumento de cambio. La cantidad necesaria de dinero est entonces relacionada directamente
con el valor de las transacciones a realizar, que dependen, a su vez, de los ingresos percibidos. Esto le
permite afirmar que "cada hombre debe tener al menos suficiente dinero... para satisfacer al prestamista
que le provee los bienes necesarios a su subsistencia y a su actividad profesional". Sin embargo, los
flujos de ingresos y gastos no estn perfectamente coordinados. Entre el momento en que se produce
un ingreso de dinero y el que este se utiliza para cubrir un gasto, el dinero se mantiene en caja
convirtindose as tambin en conservacin temporal de poder de compra. Este "estancamiento" del
dinero depende del tiempo que separe los ingresos de dinero, y ser til para determinar la velocidad de
circulacin. Segn que la percepcin de los ingresos sea frecuente o no, la velocidad de circulacin ser
mayor o menor.

Este anlisis permite a Locke enunciar dos principios: el primero es que existe "la necesidad de una
cierta proporcin entre el dinero y el comercio". El segundo princpio sirve para matizar el primero: "es
difcil determinar esta proporcin, ya que ella no depende solamente de la cantidad de dinero, sino
tambin de la velocidad de circulacin".Tratar de ir ms lejos exige, entonces, interesarse por los
desfases entre la percepcin de los ingresos de los diferentes grupos sociales. Profundizando en el
anlisis anterior de William Petty, John Locke opone los obreros, cuya demanda de dinero es baja
(debido no slo a sus bajos ingresos sino tambin a la elevada frecuencia de su percepcin), a los
propietarios del suelo, cuya demanda es fuerte (con rentas elevadas que se pagan una o dos veces por
ao). Locke tambin saba que el tipo de inters influye sobre la demanda de dinero (cuando las tasas
aumentan, se estimulan los prstamos, la demanda baja y la velocidad crece), con lo que podemos decir
que tena una teora completa de la demanda de encajes.

Desde el punto de vista prctico, Locke utiliza su marco de anlisis para justificar la vieja idea
mercantilista segn la cual el dinero es la vida del comercio. Segn l, es posible utilizar mejor las
especies aumentando su velocidad de circulacin. Esto tiene una doble ventaja: "en primer lugar, se
necesitar mucho menos dinero para el comercio de un pas y, en segundo lugar, se mantendr en
reposo una menor cantidad de dinero". En suma: si desarrollar la actividad es multiplicar los flujos de
gasto, entonces la velocidad de circulacin de los encajes ser la expresin monetaria de ese desarrollo;
el objetivo se consigue reduciendo los perodos de percepcin de ingresos. Por supuesto, dado su alto
valor y su baja periodicidad, se cargan las tintas sobre la percepcin de la renta de la tierra.

El anlisis anterior es compatible con otra proposicin, de la que Locke no extrajo todas sus
consecuencias. Poniendo el acento sobre el dinero como medio de pago, Locke comprendi que el valor
de los bienes intercambiados en un perodo dado es igual al valor de la cantidad de dinero ofrecida en
contrapartida. De ello resulta que en un momento dado, el nivel de precios (el inverso del valor del
dinero) es proporcional a la cantidad de dinero ponderada por su velocidad. Esta relacin abrir el
camino al cuantitativismo.

1.2. John Law: la oferta de dinero y el papel moneda

Algunos mercantilistas alcanzaron a tener una cierta idea sobre al papel de los bancos. Muchos
encontraron en los bancos, que hacen circular ms rpido las especies debido a sus operaciones de
crdito, un estmulo para la actividad econmica. Sin embargo, el mrito de haber analizado el poder de
creacin monetaria de los banqueros y de comprender las ventajas del papel moneda sobre el dinero-
mercanca le corresponde al financiero britnico John Law (Consideraciones sobre el Numerario y el
Comercio, 1705).

John Law afirma, en primer lugar, que los banqueros no limitan sus crditos al valor de los depsitos que
reciben. Concediendo crditos o comprando contratos, crean dinero: "en cuanto ms prestan, ms
aaden al numerario" (formula cercana a la clebre de Withers de que "los prestamos hacen los
depsitos"). Esta creacin monetaria es una creacin de papel moneda. Por ejemplo, dice, "si
suponemos que las especies de los bancos son 15.000 libras y que hay 75.000 libras en billetes, esto
significa una adicin de 60.000 libras al numerario de la nacin". Pero los billetes son convertibles en oro
y su valor es superior al montante de oro que los respalda. Por ello, una componente esencial del
sistema es la confianza en la convertibilidad. Como la gente cree que los billetes son convertibles
entonces no los convierte; si sobreviene una crisis de confianza el sistema colapsa.

Law era consciente, al menos tericamente, de la fragilidad de un sistema de dinero de crdito e ide
distintos medios para restablecer la confianza; para ello propuso, por ejemplo, anunciar una futura
reduccin de ciertas especies (o reducciones de su valor con respecto a otras) con el fin de hacerlas
entrar a la banca, proponer que todos los pagos pblicos se hiciesen en billetes, pagar intereses sobre
los billetes, generalizar las casas de cambio donde se garantice la convertibilidad... Para Law, en
resumen, las ventajas del papel moneda eran mayores que los riesgos ms o menos controlables que
entraaba el mecanismo.

En qu consisten tales ventajas? La primera est ligada al propio mecanismo de emisin. Si las
operaciones de crdito son el soporte de la emisin, el papel moneda ser, por definicin, utilizado para
financiar los negocios de los prestatarios. As, por medio de la operacin econmica que lo crea, el
dinero estimula el comercio. No hay entonces motivo alguno para temer a la escasez de dinero (una de
las bestias negras del mercantilismo). Para Law, es muy probable que la influencia sobre los precios de
un aumento (razonable) en la cantidad de dinero sea despreciable. Como la creacin de dinero est
ligada al crdito, sta es el reflejo del desarrollo de los negocios, de las empresas, del comercio, y en
definitiva del crecimiento de la oferta de bienes y servicios. La segunda ventaja se debe a un conjunto
de consideraciones tcnicas. El papel moneda es ms fcil de transferir que las especies metlicas; al
contrario del dinero-mercanca, tiene el mismo valor en todas partes, puede ser almacenado sin prdidas
ni costes, y se puede dividir sin prdida; finalmente, el papel moneda es ms difcil de falsificar; en
suma, su velocidad de circulacin es superior a la de las especies metlicas y Law comparte el consejo
de Locke: la aceleracin de la velocidad se confunde con un aumento de la actividad.

1.3. Richard Cantillon: los efectos diferenciales del dinero

El anlisis monetario que realiza Cantillon en su Essai sur la Nature du Commerce en Gnral, escrito
hacia 1720 y publicado 35 aos despus, es mucho ms matizado que el de Locke y el de Law.
Como Locke, Cantillon cree que existe una cantidad necesaria de dinero, determinada por los hbitos de
pago de los ingresos y por el valor de las transacciones a efectuar. Segn su teora de la circulacin de
bienes (que veremos ms adelante), la mitad del producto total de cada ao circula por el mercado y, en
consecuencia, la cantidad de dinero, ponderada por la velocidad de circulacin debe ser igual a ese valor.
Cuando crece la oferta monetaria, aumentan la actividad y los precios sin que podamos decir en qu
proporcin lo hacen: esta depender del cambio que el dinero imprima a los diferentes elementos del
gasto. La disminucin de la velocidad de circulacin complica aun ms las cosas. En particular, los
mecanismos sern diferentes segn el origen del aumento de la cantidad de dinero y los grupos sociales
que inicialmente se benefician de ello.

As, por ejemplo, un aumento de la produccin de metales preciosos beneficia, en primer lugar, a los
propietarios de las minas y a sus asalariados. Esto estimula inmediatamente el consumo y aumentan los
precios de los bienes de consumo. Con un cierto retraso, el estmulo se trasladar a toda la actividad
econmica. Aumentar la demanda de prstamos y con ella las tasas de inters, en tanto que
igualmente aumentan los precios de los factores de produccin, tierra y trabajo. La secuencia ser muy
distinta si el aumento de la cantidad de dinero proviene de un saldo positivo de la balanza comercial. En
este caso, los que se beneficien sern los agentes ms emprendedores (comerciantes y empresarios).
De esto resulta un aumento inmediato del empleo, de las inversiones (aumentando los precios de los
bienes de capital). El consumo reaccionar, pero con un cierto retraso, en tanto que el aumento de los
salarios entraar un aumento de los precios de los bienes de consumo (que ser moderado, ya que la
oferta ha aumentado con anterioridad). En resumen, las dos secuencias son opuestas en muchos
sentidos: el nivel de precios y sus dinmicas, los movimientos del tipo de inters. Este anlisis
permanecer en la historia del pensamiento econmico con el nombre de efecto Cantillon.

Las apreciaciones de Cantillon sobre las ventajas de la abundancia monetaria son contradictorias. Por
una parte, en lo que se refiere al corto plazo, su razonamiento es completamente mercantilista. La
abundancia de dinero estimula la actividad, hace crecer los precios, lo que, si la demanda exterior es
inelstica, permite vender ms caro y comprar barato mejorando el saldo comercial. La nacin entrar
as en un circulo virtuoso de enriquecimiento. Pero, por otra parte, est la amenaza de inflacin, que
puede producirse una vez que se supere la cantidad ptima de dinero ya que, en ese caso, el alza de
precios terminar por deprimir las exportaciones, el empleo y la actividad, llevando a la nacin a una
fase de decaimiento. Para evitar esto, ser necesario que el estado retire dinero de circulacin, lo que se
consigue, por ejemplo, invirtindolo en el extranjero. Sin embargo, las cosas no son tan fciles; con el
enriquecimiento nace la abundancia y la mayor facilidad del gobierno para gastar. Por eso, los perodos
de crisis y decadencia son inevitables. As, Cantillon propone una teora de la prosperidad y de la cada,
ms que una teora de las fluctuaciones: las fuentes de estos movimiento de largo plazo son, por una
parte, los flujos monetarios y, por otra, el comportamiento de los hombres frente a la riqueza.

1.4. David Hume: la Teora Cuantitativa del Dinero

En los aos 1750, Hume publica una serie de ensayos consagrados a problemas econmicos: Del
Comercio; Del Inters y Del Dinero (1752), Sobre la Balanza Comercial (1758). A Hume se le considera
como el primer autntico cuantitativista ya que fue el primero en enunciar el principio de neutralidad del
dinero en el largo plazo: doblar la cantidad de dinero no modifica a largo plazo, ni la actividad, ni la
velocidad de circulacin, sino que nicamente dobla el nivel general de precios. Hume se interesa por las
consecuencias de una variacin puntual de la cantidad de dinero independientemente del proceso que
las origine (el crdito, la balanza comercial, explotacin minera, etc..). "Supongamos que por milagro,
en un minuto se deslicen 5 libras en el bolsillo de cada persona. Esto har ms que duplicar la cantidad
de dinero presente actualmente en el reino" (Writings in Economics, p.47). La expresin por milagro no
es inocente: por hiptesis, se rompe el nexo entre la emisin de dinero y la actividad econmica.

Admitido este punto, qu consecuencias traer la duplicacin de la cantidad de dinero? Sobre la

velocidad de circulacin no habr consecuencias; esta depende de los hbitos de pago. Siendo el dinero
un medio de pago, tampoco ser atesorado. Tampoco habr consecuencias sobre la actividad econmica:
los factores reales que la determinan siguen siendo los mismos de antes. As, por exclusin de todos los
dems efectos posibles,se puede afirmar que: "Duplicar la cantidad de dinero solamente sirve para hacer
aumentar los precios de todas las cosas sin otra consecuencia". Adems: "es la proporcin entre el
dinero y todas las categoras de mercancas la que fija su valor recproco" (p.51). En
suma, Hume inscribe su razonamiento en el marco de la ecuacin de la teora cuantitativa MV=PT y
postulando la independencia de V (velocidad de circulacin) y de T (transacciones) con respecto
a M (cantidad de dinero) concluye, lgicamente, la proporcionalidad de M y de P.

Sus conclusiones sobre la tasa de inters son igualmente claras. Las razones para tomar dinero prestado
son independientes de la cantidad de dinero. "Se toma en prstamo para dotar a una hija, comprar una
propiedad, permitir el funcionamiento de una fbrica, de una familia o de una tripulacin". Los fondos
nominales ofrecidos para ello se doblan con la cantidad de dinero; y los fondos nominales demandados
se doblan con los precios. En realidad, nada cambia y "la mayor o menor cantidad de dinero en un
estado no tiene influencia alguna sobre el tipo de inters" (p.51). El nivel de los tipos depende de la
demanda de crdito (relacionada con el dinamismo industrial o comercial) y de la oferta de crditos para
satisfacerla (relacionado con la riqueza y con la frugalidad). Con ello tenemos una teora real del tipo de
inters, por oposicin a la teora "monetaria de los mercantilistas.

El dinero es entonces neutral a largo plazo. Pero qu pasa en el corto plazo? En este caso Hume se
aproxima a Cantillon. El crecimiento de la cantidad de dinero slo modifica progresivamente el nivel de
precios, deforma los precios relativos, y los salarios no se ajustan ms que lentamente. Existe, as, un
"perodo de transicin" durante el cual la actividad y el empleo se ven estimulados. Estos perodos de
transicin pueden ser largos y repetidos. Hume deduce entonces que con un aumento regular de la
cantidad de dinero, se puede sostener regularmente un nivel de actividad econmica. En resumen, lo
que importa, no es el nivel de la masa monetaria, sino su evolucin en el tiempo. "No es importante
para la prosperidad de un estado que el volumen de dinero sea ms o menos grande; la sabidura de un
soberano, consiste en mantenerla, en tanto que sea posible, creciente. Es as como se sostiene el
espritu de empresa de la nacin y como aumenta la actividad del trabajo en la que reside toda la
potencia de la riqueza real".

Con frecuencia se reduce el pensamiento de Hume a sus proposiciones de largo plazo. Pero recordemos
que lo que Keynes apreciaba de Hume "es que todava era suficientemente mercantilista para no ignorar
que de hecho vivimos en situaciones transitorias" (vase el apndice sobre el mercantilismo de la Teora
General)

Cualquiera que sea la relacin de largo plazo entre el dinero y los precios, para Hume sta permite
esbozar la teora del equilibrio automtico de las balanzas comerciales y de la distribucin de los metales
preciosos: "Supongamos una disminucin considerable de la masa monetaria en Inglaterra: los precios
van a caer. De ello resulta que ninguna nacin de Europa podr competir con nosotros. El balance
comercial, largamente excedentario, va a permitir entonces reconstituir el stock de dinero. Pero entonces
los precios aumentarn, y la ventaja inicial se anular progresivamente". De este
argumento, Hume extrae la conclusin de que es imposible mantener de modo permanente una balanza
comercial excedentaria y acumular ms dinero que el necesario. Esto sera como querer mantener "un
fluido cualquiera por debajo de su nivel normal" (las leyes de la naturaleza son, como vemos, una
referencia obligada y muy convincente).

2. El Circuito del Producto Real

Con Pierre de Boisguilbert (1646-1714) aparece la primera concepcin de conjunto del circuito
econmico. Esta representacin, asociada a la de Cantillon, influir sobre el Tableau Economique de F.
Quesnay (1694-1774) y la escuela fisiocrtica. Las formas de representar el circuito son diversas en su
nivel de elaboracin, en la descripcin de los polos, en la precisin de los flujos y en la claridad de la
teora de la produccin y del excedente. Sin embargo, estas teoras progresan en una lnea nica
de Boisguilbert a los fisicratas. Todos insisten sobre la preponderancia de la agricultura en la produccin
y en el papel determinante de los propietarios de la tierra en la circulacin de bienes y de dinero.
Finalmente, las teoras del circuito sirven para que a travs de ellas surja el pensamiento liberal, que
progresa y se afirma hasta hacer de la libertad econmica la condicin necesaria y suficiente de la plena
realizacin de la potencialidad del orden que existe en la naturaleza.

2.1. Pierre de Boisguilbert

Boisguilbert escribe al final del siglo XVII y comienzos del XVIII ( Dtail de la France(1695), Le Factum
de la France(1707),Trait des Grains y Dissertation sur la Nature des Richesses, de l' Argent et des
Tributs (1712)). La economa francesa de la poca se encuentra en una depresin profunda
y Boisguilbert se propondr analizar las causas de la misma y proponer algunos remedios (que, por otra
parte, le valdrn la prohibicin de su Factum de la France y el exlio).

El objetivo de la economa es sin duda alguna enriquecer la nacin, pero no hay que equivocarse sobre
la naturaleza de la riqueza. Esta no es monetaria; est constituida por los bienes que satisfacen
necesidades. No todos los bienes son igualmente importantes. Las riquezas agrcolas son las riquezas
fundamentales, ya que, por una parte, satisfacen necesidades vitales y, por otra, porque a partir de ellas
se crean los "bienes de la industria". Un pas rico es entonces, en primer lugar, un pas con una prspera
agricultura, condicin necesaria para la prosperidad de la industria.
Los "labradores" y los "mercaderes" trabajan en la agricultura y la industria, constituyen la fraccin
trabajadora de la poblacin, de lejos la ms numerosa (15 a 16 millones de personas, segn sus
clculos), y perciben los "ingresos de la industria". La nobleza (o el Beau Monde, formado por 2000 a
3000 ) forma la segunda clase social. Los propietario de tierras perciben los "ingresos de fondos" (la
renta de la tierra). De hecho, la clasificacin de Boisguilbert es una verdadera oposicin entre "la clase
que no hace nada y disfruta de todos los placeres y la otra que trabaja de la maana a la noche, con
apenas lo necesario e incluso en la ms completa privacin" El circuito econmico nace de las relaciones
que establecen entre s los "ingresos de fondos" y los "ingresos de industria". Los ingresos de la nobleza
constituyen el punto de partida. Estos ingresos sern gastados en labradores y mercaderes que, a su
turno, producen y comercian entre ellos, haciendo nacer los ingresos de la industria. Luego, sobre estos
ingresos, se cobrarn impuestos y se pagar la renta de la tierra, lo que reconstituye los ingresos de
fondos. Y el circuito continua....

Boisguilbert comprende particularmente bien la idea de circuito y esto se observa en el tipo de

interdependencias que explora. En primer lugar, subraya, si ricos y pobres (ociosos y laboriosos) se
oponen, ellos, a pesar de todo, son solidarios. Los ingresos de fondos deben ser gastados para que
nazcan los ingresos de la industria; la importancia de los ingresos de fondos est ligada entonces a la de
los ingresos de industria. Adems, al interior de la clase laboriosa, los ingresos de unos son los gastos de
otros. Finalmente, esta manera de concebir el circuito econmico conduce naturalmente a la nocin de
multiplicador. Qu pasar si se produce una disminucin de los ingresos de fondos?, se pondr en
marcha un mecanismo multiplicativo: "aquellos que antes tenan 1000 libras de renta en fondos, no
teniendo ms de 500 no emplean obreros ms que por la mitad de los que empleaban antes: los cuales,
usando a su turno menos con respecto a aquellos de los cuales se procuraban sus necesidades... de
modo que podemos decir que una disminucin de 500 libras por ao en prdidas puras en un fondo
producen ms de 3000 libras por ao al conjunto de la repblica" (Detail,..c.III)

En estas interdependencias, la agricultura ocupa el lugar central porque ella hace nacer los ingresos de
los fondos y provee los bienes que transforma la industria. Es esta preponderancia la que permite
a Boisguilbert esbozar una teora de las fluctuaciones. En la agricultura la produccin es muy inestable.
Pero, las variaciones de los precios agrcolas son ms que proporcionales (y de sentido opuesto) a las
variaciones de las cantidades. De ello resulta que, en el caso de excedentes, el ingreso agrcola colapsa.
Los ingresos de fondos y de la industria disminuyen, con efectos multiplicadores sobre los gastos y sobre
el empleo. La fiscalidad puede acentuar la depresin; esto ser lo que ocurra si el Estado busca
recompensar la disminucin de los ingresos fiscales a travs del aumento de las tasas. Tambin existen
mecanismos estabilizadores; la cada de los precios conduce al abandono de las tierras menos frtiles y
al estancamiento de las inversiones agrcolas; en consecuencia la oferta disminuye y con ella los posibles
excedentes. Qu peso pueden tener de estos mecanismos reequilibradores?. Estos existen
y Boisguilbert los describe, pero lo importante para l son las oscilaciones brutales y recurrentes que
hacen que la situacin no sea nunca satisfactoria.

En un pas como Francia, con recursos naturales abundantes, si existe estancamiento, el fallo ser
imputable a la poltica econmica. La fiscalidad francesa es compleja, pesada e injusta y desincentiva la
produccin y el consumo. Boisguilbert propone simplificarla y acentuar la fiscalidad directa en funcin de
la capacidad contributiva de cada uno (un impuesto del diez por ciento sobre el ingreso de fondos,
eliminacin ayudas, supresin de los derechos de aduanas, etc). La reglamentacin relativa al trigo es
tambin un factor de estancamiento a largo plazo; har falta establecer su libre circulacin interna y
externa para que excedentes y dficits regionales se puedan compensar, disminuyendo las variaciones
de los precios que como hemos visto son de la mayor importancia. Para Boisguilbert, se trata de un
principio natural. Este "liberalismo" es una autntica ley natural. "El consumo es un hijo del comercio y
ste es un producto de la libertad", escribe con conviccin.

2.2. Richard Cantillon

El circuito econmico propuesto por Cantillon es ms avanzado que el de Boisguilbert, lo que se nota en
la especificacin de los polos y en la distribucin de los flujos. En su Essai sur la nature du commerce en
gneral, Cantillon define tres polos socioeconmicos, segn sus funciones, la naturaleza de sus ingresos
y su localizacin:

a) La clase de granjeros que agrupa los agricultores y los artesanos rurales. Localizados esencialmente
en los pueblos que, segn Cantillon, no son un lugar del mercado, los granjeros proveen los fondos de
subsistencias de la nacin permitiendo vivir a los otros grupos sociales. Sus ingresos son inciertos, ya
que las cantidades producidas y los precios fluctan en tanto que las rentas del suelo que deben pagar
es fija.

b) La clase de empresarios comprende a los artesanos, los industriales y los comerciantes. Estos habitan
all donde se sita el mercado, en los burgos o en las villas. El anlisis del empresario conducido
por Cantillon es desde luego original para su poca. El empresario es un personaje activo, dinmico, y
que asume riesgos. Sus ingresos son inestables ya que estn sometidos a los caprichos de la demanda,
a la competencia, a las fluctuaciones de los precios. Su funcin econmica consiste en ofrecer los
productos terminados a las otras clases.

c) Los propietarios de la tierra, quienes perciben ingresos abundantes y seguros. Su comportamiento se

orienta esencialmente hacia el consumo de subsistencias y de productos terminados. Se localizan
principalmente en la ciudad. Los propietarios ms importantes (y el Rey) habitan en la capital, all donde
se gasta lo esencial del producto de los impuesto.

Entre las tres clases se establece un circuito simple del que Cantillon precisa los flujos. La produccin
nace de la combinacin de la tierra y del trabajo; sta viene entonces de la agricultura. Si suponemos
que el producto es de 6 unidades, 3 permanecern fuera del circuito monetario: 2 para asegurar la
subsistencia de los agricultores y 1 que ser transformado por los artesanos rurales. Los 3 restantes se
vendern a los empresarios y mercaderes: 1 para constituir las materias primas, 1 para las subsistencias
de los empresarios y los mercaderes, y 1 de subsistencias vendidas a su vez por los mercaderes a los
propietarios de la tierra. Los granjeros reciben as 3 unidades monetarias: 1 ser consagrada a la
compra de productos terminados a los empresarios y 2 al pago de la renta a los propietarios. Estos
ltimos habrn gastado la renta en compras de productos terminados a los empresarios (1 unidad) y de
productos agrcolas a los mercaderes (una unidad). De su lado, los empresarios y los mercaderes habrn
as recibido y gastado 3 unidades monetarias. Los ingresos y los gastos de cada uno de los polos se
encuentran entonces en equilibrio.

Es importante entender bien este equilibrio contable. En primer lugar, desde el punto de vista de la
produccin, la clase de los granjeros es la determinante, ya que es la nica que combina tierra y trabajo,
y la nica que crea las riquezas que circulan. Esta es una concepcin muy particular de la produccin,
que retomarn los fisicratas y de la que intentarn extraer todas las conclusiones lgicas. En segundo
lugar, desde el punto de vista de la circulacin, los determinantes son los propietarios de la tierra, ya que
estos reciben, bajo la forma de renta, los 2/3 de las unidades monetarias que circulan; los empresarios
deben adaptar su produccin a sus deseos, cambiantes e incluso voltiles. Los propietarios fijarn as
indirectamente el volumen y la naturaleza de los empleos, y esta situacin es inestable. Adems, la
distribucin de la demanda entre productos agrcolas y productos terminados determina la distribucin
de la poblacin activa entre granjeros y empresarios. Finalmente, los propietarios determinan
indirectamente el volumen de la poblacin. En efecto, existe, para Cantillon, un lazo estrecho entre la
poblacin y las subsistencias y en consecuencia entre la poblacin y las tierras cultivadas. Pero es el
propietario de la tierra el que decide los usos de la tierra y quien puede modificar la oferta de
subsistencias, con el riesgo permanente de desperdicio de tierras, de malas afectaciones, de no puesta
en cultivo... y en consecuencia, de subutilizacin de los recursos de la nacin.

3. Los fisicratas.

Hasta el siglo XVIII, la teora fisiocrtica constituye la expresin ms elaborada del anlisis del circuito
econmico, y los fisicratas forman la primera escuela de pensamiento sistemtico en la economa.
Formada alrededor de Francois Quesnay (1694- 1774), esta escuela dominar la reflexin econmica
durante una veintena de aos, desde la publicacin de los artculos "granos" y "evidencia" en
la Enciclopedia (1756) hasta la aparicin de la Riqueza de las Naciones, y ser un fenmeno casi
exclusivamente francs. El Tableau Economique (1758) de Quesnay constituye la obra principal de la
fisiocracia, pero tambin se puede citar la Filosofa Rural (1762, escrita por Mirabeau en colaboracin
con Quesnay), El Orden Natural y esencial de las Sociedades Polticas (1767 de Mercier de la Riviere) o
la Memoria sobre los efectos de los impuestos indirectos sobre el ingreso de los propietarios de
fondos (1767, de Saint-Peravy). Los fisicratas tambin tuvieron sus revistas (Le Ephemerydes du
Citoyen, fundada por el Abad Baudeau en 1765, y el Journal de l'industrie, du commerce et des finances
dirigida por Dupont de Nemours), sus vulgarizadores (Besnier de L'Orme, el abad Roubaud...), sus
simpatizantes (Condillac...), sus disidentes (los "industrialistas agrupados alrededor de Vincent de
Gournay..) y sus adversarios (Veron de Forbonnais, el Abad Galiani...).

3.1 Algunos conceptos bsicos:

Segn los fisicratas, la riqueza es un conjunto de "bienes comerciables" y de "riquezas pecuniarias".

Los bienes comerciables son aquellos que se adquieren a travs del trabajo y del intercambio. Estos se
oponen a los "bienes no comerciables", gratuitos ya que son superabundantes, y que no forman parte de
la riqueza. Adems, a la riqueza se asocia la permanencia de la materialidad: slo los bienes materiales
comerciables pueden formar parte de la riqueza, los servicios, que desaparecen en el momento mismo
en que se producen, se excluyen. Los fondos de riquezas pecuniarias (o "auxiliares" o "virtuales") se
pueden considerar como un stock. Se trata as de activos monetarios y financieros. Vistos desde el
ngulo de su circulacin, las riquezas pecuniarias se intercambian contra los bienes comerciables. En
suma, producir riquezas es producir bienes comerciables que se pueden considerar en volumen o en
valor.
Pero esta distincin real-monetaria no es esencial. En efecto, entre los bienes comerciables, los
fisicratas separan las "verdaderas riquezas" (o "riquezas reales") de las "riquezas estriles". Las
verdaderas se obtienen de la naturaleza. Slo la naturaleza ofrece recursos no producidos (por ejemplo
mineros) y multiplica los bienes (por ejemplo el trigo en la espiga). Ella es la nica que abastece de un
excedente que es un verdadero suplemento material. Slo la naturaleza est dotada de una
productividad fsica especfica que los fisicratas denominarn un don gratuito. Esto es lo que justifica un
lugar aparte para las riquezas que ella ofrece. Por oposicin, las otras riquezas se califican de "estriles".
Ellas no son el efecto de la adicin, la transformacin o la puesta a disposicin de materias primas. El
artesano modela los productos de la naturaleza, el comerciante distribuye los productos terminados,
simples cambios de forma y desplazamientos de lo que la naturaleza ofrece.

La teora de la produccin se deriva lgicamente de esta clasificacin de las riquezas. Existen tres
factores de produccin: la tierra (la naturaleza), el trabajo y el capital. La tierra es el origen de las
riquezas "reales". Ella ofrece el "don gratuito", como acabamos de ver. El trabajo que transforma y
desplaza los productos de la naturaleza es estril. Esto es lo que encontramos en la industria y el
comercio, sectores tiles pero estriles. Esto evidentemente no significa falta de beneficios; los
artesanos venden el producto terminado por encima de su coste de produccin, pero los beneficios se
absorben por la subsistencia del artesano de manera que de todo ello no resulta ningn excedente. Esta
situacin se opone a la de la agricultura donde el valor del producto permite, adems de la
reconstitucin de los costes de subsistencia del agricultor, obtener un excedente de "producto neto".

El capital es un conjunto de anticipos movilizados para la produccin futura. Este existe en tres
categoras: Los anticipos de la tierra (realizados por el propietario) son los capitales usados en preparar
el terreno (desbroce, arado, irrigacin, trazado de caminos...). la responsabilidad de estos anticipos
incumbe a los propietarios del suelo. Estos se realizan de una vez por todas y no es necesario proveer su
amortizacin o depreciacin. Los anticipos primitivos corresponden al capital fijo. Este capital fijo se usa,
y hace falta proveer su depreciacin, de un modo que los fisicratas denominaron "inters de los
anticipos primitivos". Los anticipos anuales se pueden asimilar al capital circulante (semillas, forrajes,
subsistencias de los agricultores...). Estos anticipos anuales se deben reconstituir en las mismas
cantidades en cada ciclo productivo, hablaremos de reposicin de los anticipos anuales. Estas son
entonces las condiciones necesarias para la reconduccin del producto neto, perodo tras perodo.

A esta teora de la produccin corresponde una divisin de la sociedad en tres clases que son tambin
los polos entre los que circular el producto neto. Los propietarios de la tierra tienen en la produccin
una responsabilidad fundamental: la de realizar los anticipos del suelo. Adems son los perceptores de
una parte del producto (la renta del suelo) y la deben hacer circular para sus gastos entre las otras
clases. La clase productiva comprende todos los agentes econmicos cuya actividad se ejerce en la
agricultura y en los sectores anexos. Finalmente la clase estril, comprende los agentes que participan
en la transformacin (artesanal, industrial) y la circulacin (comercio) de los servicios provistos por la
clase productiva. Esta comprende tambin los agentes que trabajan en los dems servicios de la
administracin.

En suma, la teora de la produccin de los fisicratas se puede resumir por la siguiente igualdad
contable:

Producto neto = producto bruto o produccin total (que proviene exclusivamente de la agricultura)
- reposicin de los anticipos anuales (es decir: subsistencias de la clase productiva+excedentes de
explotacin=capital circulante) - inters de los anticipos productivos (=amortizacin del capital fijo)

Esta ecuacin muestra que el producto neto constituye un excedente con respecto a los costes de
produccin. Este excedente no es un simple valor aadido (en trminos de valor de cambio), sino un
excedente fsico de valores de uso, excedente del output material sobre los inputs materiales
consumidos. Es este enfoque el que conduce a la fisicratas a no considerar como productivo ms que el
sector capaz de ofrecer un excedente fsico: el sector agrcola.

3.2 El Circuito:

El circuito descrito por Quesnay en su Tableau presenta del siguiente modo la circulacin del producto en
una economa estacionaria:
I. Situacin de partida: los agricultores disponen de anticipos anuales (dos unidades
procedentes de la produccin anterior) que constituyen su fondo de explotacin. Estos
disponen tambin de una unidad de productos terminados para reconstituir su capital
fijo. Finalmente tienen dos unidades monetarias. La clase estril posee una unidad de
encajes monetarios.

II. La produccin: Los agricultores habiendo reconstituido sus anticipos, obtienen una
produccin de 5 unidades, de las cuales una de materias primas. Sobre estas cinco
unidades, dos constituyen el producto neto (ya que el coste de produccin es igual a
tres unidades). En cuanto a los artesanos e industriales, estos compran una unidad de
materias primas (de ah la transferencia de su unidad monetaria en I) y la transforman
en dos unidades de productos terminados, la diferencia servir para asegurar su
subsistencia).

III. Pago y gasto de la renta: el producto neto (dos unidades) se paga en dinero a los
propietarios de la tierra. Estos gastan una unidad en productos agrcolas y una unidad
en productos terminados. Los encajes se encuentran entonces en dos unidades en I y
una unidad en II. Este gasto de producto neto por los propietarios de la tierra va a
permitir una nueva ola de intercambio.

IV. Intercambios entre los agricultores y la clase estril: los agricultores van a emplear
una unidad de encajes monetarios en la compra de productos terminados de los que
tienen necesidad para reconstituir los anticipos primitivos. La clase estril, disponiendo
as de dos unidades monetarias, va a gastar una en la compra de subsistencias. As se
restablece la situacin de partida: los agricultores han reconstituido sus anticipos y
recuperado sus encajes: la clase estril ha reconstituido sus encajes: las unidades de
productos (de bienes terminados y agrcolas) posedos por la clase estril y ociosa se
destinan a ser consumidas.
3.3 Algunas consecuencias del circuito:

A continuacin analizamos algunas de las

implicaciones ms importantes del anlisis de
la economa en trminos del circuito definido
por Quesnay; la primera de ellas se refiere a la
teora de la fiscalidad, y la segunda a una
concepcin del orden natural, cuya expresin es
el sistema econmico.

En primer lugar, la doctrina fiscal de los fisicratas

es la consecuencia directa de su circuito
econmico. Sabemos que el mantenimiento de la
produccin en las mismas condiciones anteriores
depende de la reconstitucin de los anticipos. No
se puede entonces hacer recaer el impuesto sobre
la clase productiva, ya que la fraccin del
producto total que retorna a ellas sirve para
reconstituir los anticipos. Por razones similares, la
clase estril no puede ser gravada ya que sus
beneficios aseguran su subsistencia y toda
exaccin no podr ms que repercutir, al menos
en parte, sobre la clase productiva. La nica
posibilidad consiste entonces en cobrar impuestos
a los propietarios ociosos, y en consecuencia
gravar al producto neto, porque este es el que
constituye el autntico excedente.
Evidentemente, al gastarse el producto de los
impuestos entre la clase productiva y la clase
estril, esto no modificar en nada el circuito
econmico. Los fisicratas concluan entonces la
necesidad de un impuesto nico que recayera
sobre el producto neto.

En segundo lugar, el circuito econmico descrito

por los fisicratas es un circuito ideal. En realidad
fuera de ese esquema no hay ningn sistema
mejor. Se trata aqu de la expresin econmica de
los designios del "ser supremo": forma parte del
orden natural deseado por la "divina providencia".
El deber del soberano (el dspota ilustrado por las
luces de los fisicratas), consiste en asegurar la
realizacin del orden natural. Para esto cuenta
con dos medios principales: el primero es la seguridad de la propiedad. Es "el fundamento esencial del
orden econmico de la sociedad", segn Quesnay, y "la fuente en que debemos apoyar todas las
instituciones sociales que constituyen el orden natural de las sociedades", aadir Mercier de la Riviere.
La propiedad es sobre todo la propiedad personal: es el derecho de cada uno de disponer de s mismo,
de utilizar sus propias facultades, de buscar su propio inters. Tambin, como consecuencia de la
propiedad personal, se encuentra la disposicin por cada cual de los frutos de su trabajo. El segundo
medio es la libertad (en efecto ntimamente ligada a la propiedad), que consiste en el libre ejercicio de
los derechos de propiedad personal y que conduce a la racionalidad. El orden natural de las cosas se
realizar si dejamos hacer a los hombres; es decir, si se concede libertad para el agricultor en la eleccin
de sus cultivos y se eliminan las relaciones de servidumbres y las medidas que restringen la circulacin
de sus productos (notablemente de los granos); si se da libertad al artesano y al comerciante para
establecerse, producir, y exportar; y libertad finalmente para los que pueden gastar, porque es a travs
de sus gastos como el producto neto se pone en circulacin -condicin indispensable para el
funcionamiento del circuito . La libertad de cada uno supone que la competencia se impone entre todos y
de ella se obtendr la disminucin de los precios, lo que facilitarn la reconstitucin de los anticipos.

Si se garantizan la propiedad y la libertad, el orden natural se realizar espontneamente. Esta es una

"evidencia" que se impone a los hombres razonables y cultivados, en la que estos podrn reconocer las
bondades de la divina providencia. Por eso, ms que una teora econmica, la fisiocracia es,
segn Piettre, una "teologa econmica".

4. Una nota al margen sobre las teoras del valor y los rendimientos decrecientes

Paralelamente con las ideas anteriores se produjeron desarrollo en distintos temas que, aparte de
reflejar los lmites del anlisis, habrn de ser objeto de reflexin por parte de la economa clsica y
algunos de ellos slo sern retomados en los orgenes de la revolucin neoclsica de finales del siglo
pasado. Dentro de estos temas ocupa un papel central la teora del valor de la que presentamos a
continuacin un breve esbozo.

Partamos de Petty y de Cantillon. Petty distingua el "valor artificial" de el "valor

natural"; Cantillon distingua el "valor extrnseco" del "valor intrnseco". El vocabulario es distinto pero
las ideas son las mismas. El valor extrnseco o artificial, es el precio de mercado instantneo,
contingente, inestable. El valor intrnseco, o natural, es el centro de gravedad de los precios de mercado.
Es el "verdadero" valor, separado de la volatilidad del corto plazo, el verdadero objeto de la teora del
valor que debe dar una explicacin del mismo. En la primera etapa, las respuestas de Petty y
de Cantillon son idnticas: el valor de los bienes proviene de la combinacin de dos factores
fundamentales que son la tierra y el trabajo. "la tierra es la materia, el trabajo es la forma de todas las
cosas y mercancas", diceCantillon. Pero la tierra y el trabajo no son homogneas y hace falta encontrar
una medida comn. Es sobre este punto que los autores divergen. Petty encuentra en las subsistencias
el equivalente nico: "es la comida de una jornada de un hombre adulto medio... la que es la medida
comn del valor" (Aritmtica, cap.IX). ParaCantillon , en cambio, la tierra puede cumplir el papel del
factor comn: "el valor intrnseco de una cosa se puede medir por la cantidad de tierra que se emplea
para su produccin y por la cantidad de tierra a la que atribuimos el producto de aquellos que la han
trabajado" (Essai.. cap.IX). pero ms all de estas divergencias la base general del razonamiento es la
misma: el valor es objetivo y medible, est en las cosas y no en la opinin de los hombres sobre las
cosas.

El Abad Galiani (1728-1787) crtico brillante de los fisicratas en Della Moneta (1751) plante una
aproximacin diferente de la teora del valor. El rechaza la idea de sustancia aplicada a los bienes y en
consecuencia la idea de "valor intrnseco". Su teora parte de ciertos principios:

- El valor es subjetivo (se forma en el espritu de los hombres y no est en la

naturaleza de las cosas);

- El valor es relativo (es una proporcin entre una cosa y otra)

- El valor es cambiante (depende de los individuos, del lugar y del tiempo).

"en consecuencia, dice l, podemos decir que la estimacin o el valor es una idea de proporcin entre la
posesin de una cosa o de otra en la opinin de un hombre". El valor de cambio es la relacin entre dos
relaciones: la utilidad y la escasez para cada uno de los bienes intercambiados. La utilidad es "la aptitud
de una cosa para hacernos felices", en tanto que la escasez es la "proporcin existente entre la cantidad
de una cosa y el uso que se hace de ella". Galiani aade que la voluntad de adquirir un bien por un
individuo se prolonga hasta el punto en que las dificultades para obtenerlo superan la satisfaccin que
tal cosa procura. Como vemos, la ruptura con la tradicin Petty-Cantillon es radical: Galiani nos conduce
hacia las teoras de la utilidad marginal del siglo XIX.

Turgot, en Valeur et Monnaie (1770), intento sistematizar el pensamiento de Galiani llevndolo a un

nivel ms elevado de abstraccin. Para l, el "valor estimativo" de un bien resulta de un clculo
econmico racional propio de cada individuo. Para cada uno, todo bien se puede clasificar en una teora
de utilidad e a cada bien est ligado un cierto esfuerzo para conseguirlo, ya sea a travs del trabajo
(directamente), o por el intercambio (indirectamente). El valor estimativo del bien, propio de cada
individuo, es entonces "la cuenta que l se da a si mismo de la porcin de la pena y del tiempo... que
debe emplear a la bsqueda del objeto evaluado". De esto resulta que cada agente puede constituirse
una escala subjetiva de valores, ponderando la utilidad de cada bien por el esfuerzo necesario para
obtenerlo. Los bienes sern de este modo adquiridos de acuerdo con un orden decreciente de valores
estimativos, hasta que se colmen las "facultades del hombre" es decir del presupuesto-tiempo de que
dispone.

La teora del valor estimativo propuesta por Turgot, permite aclarar el mecanismo del intercambio, ya
que los individuos tienen valores estimativos diferentes. Cada individuo gana cuando cede un bien cuyo
valor estimativo es ms bajo que el del bien obtenido a cambio, en tanto que la otra persona tambin
obtiene una ganancia por el intercambio, lo que pareca contradictorio. La equivalencia es la de las
ganancias (subjetivas) de los que participan en el intercambio. En este enfoque, podemos decir
siguiendo la clebre frmula mercantilista, que "nadie gana a menos que el otro no gane tambin".

Por supuesto, queda por determinar a qu tasa, es decir a qu precio, se realizar el intercambio. Este
ser el papel del mercado, por intermedio de la competencia, y l ser el encargado de establecerla. Un
valor estimativo medio (o "valor apreciativo") se formar por las confrontaciones sucesivas de las
estimaciones individuales.

Esta concepcin del valor, que tiene su punto de partida en Galiani y su prolongacin en Turgot,
encontrar un punto culminante en Condillac quien en Commerce et le gouvernmement... concluye
lgicamente que el valor de un bien no resulta de la movilizacin de recursos productivos, sino que los
recursos productivos no se movilizan ms que en razn del valor atribuido a un bien. En resumen, una
cosa no tiene valor porque tal cosa cuesta sino que cuesta porque tiene valor.

Una segunda cuestin importante es la que se refiere al capital y a la naturaleza de su remuneracin, es

decir, al inters. En el Tableau economique de Quesnay, el capital es un "anticipo" a la vista de la
produccin futura. Esta concepcin es imprecisa y deja muchas lagunas. Cmo se financian los
anticipos de la tierra? Pueden aumentar los anticipos anuales y primitivos que deben reconstituirse
idnticamente?. En el circuito estacionario de los fisicratas, no se puede encontrar un sitio para la
acumulacin inicial ni para la acumulacin neta que permita el crecimiento econmico. Adems, todo
ahorro se concibe como una fuga del circuito, como un gasto no realizado cuya consecuencia no puede
ser otra que la no reconstitucin del anticipo y la disminucin del producto neto. Adems la teora del
capital que se obtiene slo puede ser muy limitada: indispensable para la produccin, no se sabe ni
como nace ni como crece. El mrito de Turgot es precisamente haber tratado de aclarar este concepto.
(Reflexiones sobre la formacin y la distribucin de la riqueza, 1766).

Para Turgot el capital es una acumulacin de ahorros que nacen cuando los gastos corrientes son
inferiores al ingreso. "Ya sea por el ingreso de la tierra, sea por los salarios de la industria, recibe cada
ao ms valor del que l tiene necesidad de gastar puede poner en reserva este superflujo y acumularlo:
estos valores acumulados son los que se denominan un capital" (Reflexions).

No hay ningn motivo para que tal acumulacin se atesore, es decir para que se fugue del circuito. El
ahorro puede servir para comprar fondos de tierra, permite invertir en una empresa, puede ser prestado
a inters. Lejos de ser un obstculo, el ahorro es el determinante principal de la prosperidad futura. Es el
ahorro el que permite la constitucin de los anticipos iniciales (del suelo y primitivos) y es el ahorro el
que permite el crecimiento. Adems, este mecanismo es general; el ahorro concierne a todos los
sectores y todos los agentes. La acumulacin es posible y necesaria en todas partes y para todos siguen
los mismos principios. Todo esto choca con la idea de que el comercio y la industria son actividades
estriles; si fuera as cmo es posible que sectores estriles produzcan un excedente que pueda ser
acumulado? Turgot es capaz de mencionar el problema, pero su respuesta es decepcionante. El
excedente nace, para l, de la imperfeccin de la competencia que permite ahorrar a los "trabajadores y
ecnomos".

De cualquier modo sigamos su razonamiento. Existe un mercado de capital constituido por la oferta y la
demanda de ahorro acumulado y de ahorro corriente. Este capital es heterogneo y mvil; se desplaza
en funcin de los rendimientos y los riesgos -las diferencias de rendimiento compensan las diferencias de
riesgos. El rendimiento mas bajo ser el del emplazamiento de menor riesgo, es decir, para Turgot, el
emplazamiento en tierras (la naturaleza aporta siempre su "don gratuito"). Los prstamos a inters
vienen a continuacin ya que los deudores pueden incumplir. La consecuencia de esta primera jerarqua
es que el nivel mnimo del inters es igual al rendimiento de los bienes fondos. las inversiones en las
empresas agrcolas, industriales o comerciales son entonces superiores al inters. "Se puede ver el
precio del inters como una especie de nivel por encima del cual toda cultura, todo trabajo, toda
industria, todo comercio, cesan" Es un buen signo cuando la tasa de inters es baja; esto significa que
los capitales son abundantes y "es la abundancia de los capitales lo que anima a todas las empresas"
(Reflexiones).

Un tercer tema que se anticipa en esta poca es el de los rendimientos decrecientes. Quesnay haba
subrayado la importancia de los anticipos en la produccin sin aportar otras precisiones que la afirmacin
de la necesidad de su recuperacin. Turgot plantea la cuestin de la relacin cuantitativa entre los
anticipos y la produccin agrcola, es decir la cuestin de los rendimientos de los anticipos. Su respuesta
distingue dos fases. La primera es la de los rendimientos crecientes. Pasado el umbral mnimo de
anticipos para obtener un producto, el aumento progresivo de los anticipos conducir a aumentos
crecientes de la produccin, estos rendimientos crecientes se producirn "hasta un cierto punto en que
el producto ser el mayor posible comparado con los anticipos". Pasado ese mximo, entraremos en la
fase de rendimientos decrecientes. "Los productos aumentarn todava, pero menos y siempre de menos
en menos, hasta que, siendo la fecundidad de la tierra alcanzada y no pudiendo aportar nada el arte, un
aumento de los anticipos no aportar nada al producto". En suma, los rendimientos son decrecientes ya
que la fertilidad de la tierra es decreciente. En el lmite, pueden ser nulos ya que la fertilidad de la tierra
es limitada.

Los rendimientos de los anticipos no son entonces proporcionales. Resaltaremos que el razonamiento
de Turgot se establece claramente en trminos de productividad marginal; la productividad marginal de
los anticipos es en primer lugar creciente, alcanza un mximo y luego se anula. Hasta dnde debe
llegar entonces la acumulacin de anticipos?. Hasta maximizar la produccin total responde Turgot, es
decir, hasta el punto en que una unidad adicional de anticipo no aporte absolutamente nada, ese "Ser
siempre el dinero bien gastado". Est anlisis debera haber conducido a el cuestionamiento de uno de
los dogmas fisiocrticos: el de la tierra como nico factor creador de riqueza. En efecto, plantearse la
cuestin de los rendimientos de los anticipos equivale a plantearse la de la productividad marginal del
capital.
Bibliografa General:

Beltran, L. (1993) Historia de las Doctrinas Econmicas. Teide.

Blaug, M. (1985) Teora econmica en retrospeccin. F.C.E.

Ekelund, R. y Hbert,R.(1992) Historia de la Teora Econmica y de Su Mtodo. McGraw-Hill.

Martina, D. (1991) Le Pense Economique: Des Mercantilistes aux Neoclasiques. Armand Colin

Spengler, J. (1971) Richard Cantillon: el primero de los modernos. en Spengler y Allen El

Pensamiento Econmico: de Aristteles a Marshall.

Spengler, J. (1971) Los fisicratas y la ley de mercado de Say. en Spengler y Allen El Pensamiento
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