Jornal Valor --- Pgina 1 da edio "27/05/2015 1a CAD D" ---- Impressa por GAvenia s 26/05/2015@17:26:13
Jornal Valor Econmico - CAD D - EU - 27/5/2015 (17:26) - Pgina 1- Cor: BLACKCYANMAGENTAYELLOW
Enxerto
EU&
Tesouro mais direto
Liquidez diria e
novos nomes
facilitam
popularizao dos
ttulos pblicos.
Campanhas para
conquista de novos
investidores ficam
mais agressivas,
mas disseminao
ainda esbarra na
pouca atratividade
do produto
para os bancos.
Por Beatriz Cutait,
de So Paulo
Ttulos pblicos. Voc j ouviu trajudicial desde setembro de
falar deles, j lhe aconselharam
a compr-los, disseram que o in-
vestimento simples, mas voc
ainda no entendeu o mecanis-
mo e tem preocupaes com re-
lao ao risco das aplicaes.
So justamente esses tipos de
dvidas que o Tesouro Nacional
est tentando eliminar.
Criado em 2002 pelo Tesouro
em parceria com a BM&FBoves-
pa, o Tesouro Direto, programa
de venda de ttulos pblicos via
internet voltado a pessoas fsi-
cas, contou com duas mudanas
de peso nos ltimos meses para
ser melhor compreendido pelos
investidores e ter um apelo mais
popular. A primeira foi contar
com nomes mais simples, ao eli-
minar a sopa de letrinhas que
quase nada dizia a algum pou-
co familiarizado com os papis e
adotar uma nomenclatura com
informaes mais sugestivas so-
bre o tipo de aplicao que cada
ttulo representa. E a segunda al-
terao, ainda mais importante,
foi passar a oferecer recompra
diria para a negociao dos t- rentes e tem objetivos que tam-
tulos, antes restrita periodici-
dade semanal.
Embora o perodo seja curto, os
dados mostram que as medidas j
comearam a surtir efeito. Aps
atingir em maro recorde de ven-
das (R$ 1 bilho) e de nmero de
investidores cadastrados (12.570),
o Tesouro Direto manteve desem-
penho expressivo no ms passado.
Estoque
Abr/02 R$ 22,77 milhes
Abr/03 R$ 94,81 milhes
Abr/04 R$ 307,60 milhes
Abr/05 R$ 618,79 milhes
Abr/06 R$ 904,25 milhes
Abr/07 R$ 1,22 bilho
Abr/08 R$ 1,62 bilho
Abr/09 R$ 2,77 bilhes
Abr/10 R$ 3,62 bilhes
Abr/11 R$ 5,56 bilhes
Abr/12 R$ 8,22 bilhes
Abr/13 R$ 9,67 bilhes
Abr/14 R$ 12,75 bilhes
Abr/15 R$ 17,58 bilhes
Em abril, as vendas atingiram
R$ 828,6 milhes, segundo
maior nmero da srie. O esto-
que de ttulos do programa al-
canou R$ 17,6 bilhes, alta de
5,1% sobre maro e de 38% em re-
lao a abril de 2014. Com o in-
gresso de 11,5 mil participantes
no ms passado, o total de inves-
tidores cadastrados subiu para
495.776, dos quais 150.225 ati-
vos, ou seja, com algum ttulo em
carteira atualmente.
Ainda que o Tesouro esteja
tentando facilitar o entendimen-
to do programa, h um longo ca-
minho a ser percorrido pelo in-
vestidor. E ele comea com a es-
colha de uma das 69 instituies
financeiras bancos e correto-
ras habilitadas a operar no
programa, cujas taxas de admi-
nistrao cobradas variam de ze-
ro (apenas quatro agentes de
custdia isentam o investidor da
cobrana, dentre os quais a Cor-
val Corretora, em liquidao ex-
2014 em meio a denncias de
fraude) a 2% ao ano. Ainda pre-
ciso pagar uma taxa de custdia
de 0,30% ao ano sobre o valor dos
ttulos BM&FBovespa.
Felipe Sotto-Maior, diretor da
assessoria de investimentos V-
rios, considera razovel pagar
uma taxa de administrao de
at 0,10%, corte no qual se enqua-
dram oito instituies, alm das
quatro que no cobram pelo ser-
vio. Para ele, a principal razo
por trs do ainda baixo nmero
de investidores do Tesouro Dire-
to, quando considerada a popu-
lao brasileira e o total de con-
tas bancrias, reside na dificul-
dade de compreenso do produ-
to. Os novos nomes vm para fa-
cilitar, mas no resolvem de vez,
porque ainda causa certa confu-
so, por exemplo, definir o que
juro pr ou ps-fixado, pontua.
Cabe a um consultor, agente au-
tnomo ou gerente bancrio es-
clarecer o funcionamento desse
mercado ao cliente, mas esse per-
sonagem est em estruturas dife-
bm so distintos, ressalta Sot-
to-Maior. E um produto sem co-
misso, sem rebate. Pouco rentvel
para a as instituies, diz.
Embora no admita em entre-
vista as comparaes, o Tesouro
tem feito uma campanha mais
agressiva comparando o investi-
mento em ttulos pblicos com
outros ativos mais difundidos
Ttulos pblicos em evidncia
Ritmo de crescimento do Tesouro Direto se acentua
Nmero de investidores cadastrados
3.571
8.323
24.207
38.528
57.905
8.3156
115.663
156.015
186.957
235.906
296.253
346.329
150.225
Total de investidores ativos
69 bancos
e corretoras operam como
agentes de custdia
Taxas de administrao variam entre
0 e 2% ao ano
pela indstria financeira.
As taxas de rentabilidade ofe-
recidas pelo Tesouro Direto tm
superado as rentabilidades da
maioria das alternativas de in-
vestimento em renda fixa. Mes-
mo aps o desconto das taxas
operacionais e dos impostos, os
ttulos garantem atualmente um
retorno acima de 10% ao ano. A
poupana, por sua vez, rende
entre 6% e 7%. Isso mostra que,
embora a poupana goze de be-
nefcio fiscal de no haver co-
brana de Imposto de Renda, os
retornos do Tesouro Direto so
significativamente superiores,
destaca a instituio em nota
publicada em seu site neste ms.
O Tesouro ainda afirma, no
texto, que o programa tambm
apresenta retorno maior quan-
do comparado a fundos de in-
vestimento, Certificados de De-
psito Bancrio (CDBs), Letras
de Crdito Imobilirio (LCIs) e
Letras de Crdito do Agroneg-
cio (LCAs), alm de mencionar a
vantagem com relao bolsa
de valores. Com a taxa bsica de
juros Selic de 13,25% ao ano, a
maioria das aes vem apresen-
tando rentabilidades modestas,
muitas vezes no compensando
o risco tomado, dada a sua ele-
vada instabilidade, diz o texto.
Com 11,5 mil novos
participantes em abril,
total de investidores
cadastrados subiu para
495,8 mil, dos quais
150,2 mil ativos
O subsecretrio da dvida pbli-
ca do Tesouro Nacional, Paulo Val-
le, negou, contudo, a disputa por
espao nos portflios dos investi-
dores. Nosso objetivo mostrar
que um produto competitivo,
no estamos dizendo que tem um
concorrente especfico.
Sem querer fixar uma meta a
ser conquistada, Valle considera
os cerca de 500 mil investidores
cadastrados um nmero bom,
similar ao total de contas de pes-
soas fsicas na bolsa (559,7 mil
ao fim de abril). Achamos que,
por estar em linha com a nova
gerao, acostumada a aplicar
pela internet, o Tesouro Direto
tem um potencial enorme, dis-
se o subsecretrio ao Valor, res-
Quarta-feira, 27 de maio de 2015 | D1
Escolas de negcios
experimentam a
concorrncia de
consultorias e firmas
de recrutamento D3
Ranking de compras dos Taxa de Administrao (ao ano)
agentes de custdia, em maro
1 Rico CTVM 0,10%
2 Banco do Brasil 0,50%
3 Ita 0,45% de clientes personnalit e 0,50% do restante
4 Easynvest No cobra
5 Bradesco 0,50%
6 Caixa Econmica Federal 0,40%
7 XP Investimentos 0,10%
8 Spinelli 0,08%
9 Socopa 0,10%
10 Agora CTVM 0,23%
396.919
495.776
Vantagens Desvantagens
Segurana: o investimento de menor risco de crdito no Brasil e possui Dificuldade de escolha: as
opes de baixssima volatilidade caractersticas de cada ttulo podem
Acesso: basta ter conta em uma corretora para investir em ttulos dificultar a seleo. importante ter uma
Liquidez: os ttulos so recomprados diariamente pelo Tesouro Nacional estratgia de investimento
Previsibilidade: a rentabilidade altamente previsvel nos ttulos Volatilidade do mercado: caso voc
expostos a juros prefixados e ps-fixados resgate antes do vencimento, pode pegar
Proteo contra a inflao: rentabilidade real garantida acima do IPCA momentos ruins do mercado
nos ttulos expostos a inflao
Gerao de renda recorrente: os ttulos com pagamento semestral
garantem um ganho para o investidor mesmo em momentos adversos
do mercado
Custo: os custos de aquisio e manuteno so muito inferiores
grande maioria dos investimentos
Fontes: Tesouro Nacional e Vrios
saltando o interesse em pulveri-
zar a base de investidores.
banco gerenciando seus recursos
versus o rendimento potencial-
Tesouro Direto, o que elevou, em
um ano, o nmero de investido-
Para o segundo semestre, o Te- mente maior do Tesouro, diz. res de 10 mil para 22 mil, incluin-
souro prepara mudanas no si- Alm disso, a aplicao em ttu- do a base da gora, ainda separa-
mulador e nos extratos, para dei- los pblicos no s no entra na da. Ainda que no esteja no cen-
xar claro os conceitos de marca-
o a mercado dos papis e lem-
meta dos gerentes, afirma, como a
prejudica, j que o cliente tende a
tro das atenes, o executivo de-
fende a relevncia desse mercado
brar os investidores que, se carre- alocar recursos no Tesouro Direto para o grupo. A prioridade pode
garem os ttulos, garantiro de- antes investidos em produtos co- at no ser dada pela rede do
terminados rendimentos. mo LCIs, LCAs e CDBs. banco, mas temos a corretora
Ao ser questionado sobre co-
mo ampliar a divulgao do pro-
Mesmo sem campanhas dire-
cionadas ao programa, os grandes
tambm. Tem nicho para tudo.
A aplicao mdia nos ttulos
duto pelas instituies financei- bancos figuram entre as principais pblicos segue bastante elevada,
ras, Valle afirmou que um dos in-
tuitos dos anncios mais recen-
instituies que operam Tesouro
Direto. (ver quadro acima)
conforme o executivo. Na Brades-
co Corretora, o investimento gira
tes foi deixar o produto mais O Banco do Brasil ocupa a vi- em torno de R$ 100 mil, com um
atrativo para distribuio. ce-liderana das compras, em cliente mais do segmento Prime,
Lder no ranking de compras meio capilaridade de sua rede e, na gora, sobe para R$ 150 mil.
do Tesouro em maro, a Rico Cor-
retora tem focado bastante a
de agncias. Segundo o diretor de
emprstimos e financiamentos,
Assim como o Banco do Brasil, o
banco no estuda mexer na taxa de
promoo do produto. Segundo Edmar Casalatina, o banco tem administrao, de 0,50% no caso
a scia-diretora Monica Saccarel- 17% de participao no estoque da Bradesco Corretora e de 0,23%
li, h cerca de um ano a casa tem total do Tesouro Direto, com in- na gora. A taxa cobre custos, diz
promovido um trabalho de di-
vulgao e educao voltado es-
vestimento de 27,1 mil clientes,
dos quais quase 60% de So Paulo,
Santos, ressaltando que, em ter-
mos de receita, a representao do
pecificamente para esse merca- Rio de Janeiro e Distrito Federal. produto pouco expressiva.
do. E a unio da plataforma de in- Com uma taxa de administra- J a Easynvest quarta institui-
vestimentos com a CGD em julho o de 0,50% e tquete mdio o em volume de vendas do Te-
do ano passado tambm ajudou aproximado de R$ 30 mil, Casa- souro Direto adota estratgia di-
a Rico a conquistar o primeiro lu- latina diz que o banco est pas- ferente. Nosso trabalho mostrar
gar no produto, ocupado um ano sando instrues referentes s que existe uma opo de investi-
atrs pelo Banco do Brasil. mudanas do programa para os mento alm da poupana, alm do
Em relao s medidas imple- funcionrios da rede e destaca banco. E o principal marketing
mentadas pelo Tesouro, Monica que o produto precisa ser muito no cobrar nenhuma taxa, diz o
enxerga na liquidez diria a prin- bem vendido aos clientes. diretor Amerson Magalhes.
cipal alterao promovida. A Ri- O diretor-geral da Bradesco Hoje, uma fatia aproximada
co detm R$ 2 bilhes em cust- Corretora, Anibal Santos, conta de 35% do total em custdia da
dia apenas em Tesouro Direto, o que a instituio tambm tem corretora vem do programa, e o
que representa 48% do total da
corretora. A posio mdia por
priorizado o treinamento dos
distribuidores para difundir o
executivo nota uma acelerao
das vendas desde fevereiro.
investidor nos ttulos pblicos
de R$ 80 mil, mas Monica assina-
la que os novos clientes tm apli-
cado valores menores, por volta
de R$ 8 mil. O programa est se
popularizando, mas, mesmo as-
sim, o valor alto, diz.
Com a cobrana de 0,10% ao
ano, a Rico est ao lado da maior
parte das instituies ao aplicar
algum tipo de taxa para operar
Tesouro Direto. Os valores cobra-
dos, contudo, ainda so vistos co-
mo pouco relevantes aos olhos
de bancos e corretoras, que bus-
cam ampliar o portflio dos in-
vestidores de ttulos pblicos
com outros produtos.
Um gerente de banco que no
quis ser identificado destaca que,
em sua instituio, cabe ao clien-
te buscar orientaes sobre a
aplicao via Tesouro Direto, da-
do que a recomendao ter
uma ao unicamente reativa,
sem a oferta do produto. A argu-
mentao a da escolha pelo
cliente entre o conforto de ter o