Administracin Financiera

Actividad momento tres, colaborativo

Presentado por:
Duque ngela Mercedes_52726911
Camacho Paola Constanza
Grupo_19

Tutor
Moreno Bustos Robinson
102022A_291

Universidad Nacional Abierta y a Distancia - UNAD

Curso: Administracin Financiera
Bogot D.C., Noviembre 29 de 2016
 Introduccin

En esta actividad se presenta los conocimientos obtenidos en la unidad 2 por medio del

aprendizaje vasado en proyectos, se analiza y calculan varias situaciones antes de iniciar un

proyecto o renovar activos fijos de las empresas, para ello se realiza el presupuesto de

capital, con esta informacin se puede predecir si el proyecto es viable o no

El Presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las

inversiones a largo plazo que estn alineadas con la meta de la empresa de incrementar al

mximo la riqueza de sus propietarios.

 Objetivo General

Realizar presupuesto de capital para el ejercicio solicitado y generar los informes

correspondientes.

Objetivos especficos

Calcular la inversin inicial requerida para adquirir el nuevo activo de la empresa

Calcular los flujos de efectivo operativos.

Determinar el flujo de efectivo terminal.

EMPRESA LIMAJO S.A.S
La empresa LIMAJO S.A.S, en el Primer semestre de 2016, desea reemplazar su mquina
industrial de corte por una ms eficiente. La Mquina antigua se adquiri hace tres aos un
precio de $5.000.000 y se ha venido depreciando ao a ao, esta se puede vender en
$1.500.000 en el mercado usado. Su valor depreciado en libros es de $3.000.000 con una
vida til de 5 aos, usando la depreciacin de lnea recta. La nueva mquina se puede
comprar e instalar por $6.100.000 pesos, donde el $100.000 corresponde a la instalacin,
tiene una vida til de 5 aos, al final de los cuales se espera que tenga un valor de rescate
de $2.000.000. Se espera que el cambio en el capital de trabajo neto sea de 260.000 positivo
y las utilidades se gravaran al 34%
Debido a su mayor eficiencia, se espera que la nueva mquina produzca ahorros anuales e
incrementales de $250.000. La tasa de impuesto corporativo de la empresa es de 16%.
Con esta nueva mquina la empresa espera producir una nueva lnea de productos para
complementar su lnea del producto xy para dama. La nueva lnea requiere inversiones en
efectivo de $20 millones de pesos al momento 0. Se esperan flujos de ingreso de efectivo,
de $7.500.000 en el ao 1, $6.000.000 en el ao 2, $10.500.000 en el ao 3, y $11.000.000
en los aos 4 y 5. La tasa de oportunidad para inversiones similares es de 14%. Con esta
nueva mquina los costos fijos serian de $185 millones de pesos por ao, los costos
variables son de 12.500 y el precio de venta es de $65.000, actualmente la empresa vende
10502 unidades y se espera que con la nueva lnea de productos las ventas aumenten en un
40%.
Teniendo en cuenta la anterior informacin, usted como gerente financiero de la empresa el
Gerente le solicita efecte las siguientes tareas
Calcule la inversin inicial para adquirir la nueva mquina (Revisar Formato en
Excel)
Calcule los flujos operativos de los cinco aos (Revisar Formato en Excel)
Determine el Valor Presente Neto del proyecto
Determine la Tasa Interna de Retorno
Concluya y justifique si es aceptable o no el proyecto
Determine cul sera el valor presente neto si la tasa de oportunidad para este
proyecto fuera del 25% y concluya si sera aceptable o no y porque.
Establezca Cul es el periodo de recuperacin del proyecto
Calcule el punto de equilibrio para la empresa.
Determine si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.

Desarrollo del tema

Inicialmente organizamos y seleccionamos la informacin de la empresa por medio de un
presupuesto de capital donde se examinan los costos de la maquina antigua y la maquina
nueva como se presenta a continuacin.

Administracin financiera
Presupuesto de capital

Datos iniciales
Maquina antigua
Precio de adquisicin $ 5.000.000,00 $ 1.000.000,00
Comprada hace 3 Aos
Valor depreciado en libros $ 3.000.000,00
Mtodo depreciacin Lnea recta
Precio de venta $ 1.500.000,00
Vida til 5 Aos
Maquina nueva
Precio compra $ 6.000.000,00
Costos de instalacin $ 100.000,00
Valor maquina nueva instalada $ 6.100.000,00
Vida til 5
Valor de rescate (salvamento) $ 2.000.000,00
Depreciacin anual $ 1.220.000,00
Cambio capital de trabajo $ 260.000,00
Ahorro anuales incrementales $ 250.000,00
Tarifa impuesto de renta 16%

Nueva lnea de productos

Inversin inicial en efectivo (momento 0) $ 20.000.000,00
Flujo de ingreso de efectivo ao 1 $ 7.500.000,00
Flujo de ingreso de efectivo ao 2 $ 6.000.000,00
Flujo de ingreso de efectivo ao 3 $ 10.500.000,00
Flujo de ingreso de efectivo ao 4 $ 11.000.000,00
Flujo de ingreso de efectivo ao 5 $ 11.000.000,00
Tasa de oportunidad 14%
Los costos fijos aumenta a $ 185.000.000,00
Precio variable unitario $ 12.500,00
Precio de venta unitario $ 65.000,00
Total unidades a vender $ 10.502,00
Incremento en ventas 40%
La siguiente informacin contiene los datos y valores en libros contables correspondientes
a la venta de la maquina antigua donde el resultado del ejercicio en el efectivo neto
generado por la venta es de $1.260.000 (maquina antigua)

Depreciacin maquina antigua

Venta maquina antigua $ 5.000.000,00

No. Vida til Valor Depreciacin Valor en libros

1 5 $ 1.000.000,00 $ 4.000.000,00
2 5 $ 1.000.000,00 $ 3.000.000,00
3 5 $ 1.000.000,00 $ 2.000.000,00
4 5 $ 1.000.000,00 $ 1.000.000,00
5 5 $ 1.000.000,00 $ -

IMPUESTO DE RENTA SOBRE VALOR CONTABLE DE LA MAQUINA ANTIGUA

PRECIO DE COMPRA $ 5.000.000,00
(+) DEPRECIACIN ACUMULADA $ 3.000.000,00
VALOR NETO EN CONTABILIDAD $ 2.000.000,00
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 16%
IMPUESTO DE RENTA $ 320.000,00

IMPUESTO POR GANANCIA OCASIONAL

PRECIO DE VENTA $ 1.500.000,00
COSTO DE LA MAQUINA EN LIBROS CONTABLES $ 2.000.000,00
BASE PARA CALCULAR EL IMPUESTO G.O $ (500.000,00)
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 16%
IMPUESTO DE RENTA POR G.O $ (80.000,00)

EFECTIVO NETO PRODUCTO VENTA MAQUINA ANTIGUA

PRECIO DE VENTA $ 1.500.000,00
IMPUESTO DE RENTA POR G.O $ 240.000,00
EFECTIVO NETO GENERADO DE LA VENTA $ 1.260.000,00
Esta informacin contiene los datos y valores en libros contables correspondientes a la
compra de la maquina nueva donde el resultado del ejercicio en el efectivo neto generado
por adquisicin de este nuevo activo fijo de la empresa es de $5.100.000 (maquina nueva)

Inversin Inicial Maquina Nueva $ 6.100.000,00

No
. Vida til Valor Depreciacin Valor en libros
1 5 $ 1.220.000,00 $ 4.880.000,00
2 5 $ 1.220.000,00 $ 3.660.000,00
3 5 $ 1.220.000,00 $ 2.440.000,00
4 5 $ 1.220.000,00 $ 1.220.000,00
5 5 $ 1.220.000,00 $ -

Para ello calcule la inversin inicial requerida para adquirir la nueva filete adora.

Costo instalado del activo nuevo

(=)Costo del activo nuevo $ 6.000.000
(+) Costo de instalacin $ 100.000
Total costo real $ 6.100.000
(-) Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente =
Beneficios de la venta del activo existente $ 1.500.000
(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente $ 240.000
Total beneficios de impuestos Maquina Actual $ 1.260.000
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo $ 260.000
Inversin inicial $ 5.100.000
El estado de flujo de efectivo proyectado muestra el plan de ingresos, egresos y saldos de
efectivo proyectados durante un periodo determinado en nuestro presupuesto este se
estimara a 36 meses con el fin de planificar de forma eficiente el efectivo y evitar cambios
arriesgaos en el manejo del efectivo que podran poner en riesgo el crdito de la empresa
asa los acreedores

Ao Flujo efectivo Flujos de entrada acumulada

0 -$ 25.100.000,00
1 $ 6.545.200,00 $ 6.545.200,00
2 $ 5.285.200,00 $ 11.830.400,00
3 $ 9.065.200,00 $ 20.895.600,00
4 $ 9.645.200,00 $ 30.540.800,00
5 $ 31.325.200,00 $ 61.866.000,00
$ 20.895.600,00 36 Meses

La empresa espera que el proyecto dure cinco aos y que genere ingresos por ventas por
$6.545.200 el primer ao de operaciones. Los egresos del proyecto, sin considerar la
depreciacin, representarn el 50 por ciento de los ingresos. La tasa de oportunidad para la
inversin ser 14%. Por simplicidad se supone que todos los activos se deprecian en lnea
recta a lo largo de 5 aos, por lo que la depreciacin anual es de $1220.000 ($6.100.000 / 5)
sin considerar la inflacin. El VPN $ 12.807.005,06 y la TIR 28,42%. El clculo del flujo
de efectivo operativo (FEO) para cada ao del proyecto se muestran en el siguiente cuadro

b. Calcule los flujos de efectivo operativos.

Inversin
Flujos de efectivo operativos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Inicial Ao 0
Inversin Inicial mquina
(5.100.000)
nueva
Inversin inicial de Efectivo (20.000.000)
Inversin Inicial Total (25.100.000)
 $ $ $ $
$
Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciacin 7.500.00 6.000.0 10.500.0 11.000.00
11.000.000
0 00 00 0
$ $ $ $
- Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal $ 1.220.000
220.000 220.000 220.000 1.220.000
(+) Ahorros $ $ $
$ 250.000 $ 250.000
Incrementales 250.000 250.000 250.000
(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos $ $ $ $
$
7.530.00 6.030.0 10.530.0 10.030.00
10.030.000
0 00 00 0
$ $ $ 1.604.800
(+/-) Incremento (o decremento) neto en impuestos (tasa del $ $
1.204.80 1.684.80
16%) 964.800 1.604.800
0 0
(=) Cambio neto en ingresos despus de Impuestos $ $ $ $ 8.425.200
$
6.325.20 5.065.2 8.845.20
8.425.200
0 00 0
$ $ $ $
+ Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal $ 1.220.000
220.000 220.000 220.000 1.220.000
$ $ $ $ 9.645.200
Flujo de Efectivo ltimo $
6.545.20 5.285.2 9.065.20
ao 9.645.200
0 00 0
(+) Valor de rescate final
$ 2.000.000
del nuevo bien
(-) Impuestos (ahorro fiscal) derivados de la venta o
$ 320.000
enajenacin del nuevo bien
(+) Recuperacin de la $
inversin inicial 20.000.000
(=) Flujos de efectivo netos del proyecto (25.100.000) $ $ $
$ $
6.545.20 5.285.2 9.065.20
9.645.200 31.325.200
0 00 0

Tasa oportunidad para el

14%
inversionista
VPN
$12.807.005,06
=
TIR
28,42%
=

El flujo de efectivo terminal se deriva la terminacin del proyecto este nos representa el
flujo de efectivo despus del impuesto excluyendo las entradas de efectivo operativo en el
ltimo ao del proyecto, este afecta en gran medida la decisin de gasto de capital en el
siguiente cuadro se muestra los resultados del ejercicio

Determine el flujo de efectivo terminal.

Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciacin $ 11.000.000

- Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal $ 1.220.000
(-) Ahorros $ 250.000
(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos $ 10.030.000
(+/-) Incremento (o decremento) neto en impuestos (tasa del 16%) $ 3.410.200
(=) Cambio neto en ingresos despus de Impuestos $ 6.619.800
+ Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal $ 250.000
Flujo de efectivo neto incremental del ltimo ao $ 6.869.800
(=) Flujo de efectivo incremental para el ao terminal antes de las
consideraciones de finalizacin del proyecto $ 9.645.200
(+) Valor de rescate final del nuevo bien $ 2.000.000
(-) Impuestos (ahorro fiscal) derivados de la venta o enajenacin del
nuevo bien 16% $ 320.000
(=) Flujo de efectivo neto incremental del ltimo ao $ 31.325.200
 Punto de equilibrio econmico tiene por objeto proyectar el nivel de ventas netas que
necesita una empresa para no perder ni ganar es decir, es el momento econmico donde se
produce un equilibrio entre los ingresos y los costos totales se encuentra con las unidades a
vendes de 3524 en la tabla siguiente se muestra la informacin respecto al punto de
equilibrio.

$
Precio de Venta Unitario Pvu = 65.000
$
Costo Variable Unitario CVU = 12.500
Costos Fijos Totales CF = $ 185.000.000

Punto de equilibrio en unidades CF

Pvu- Cvu

Punto de equilibrio en unidades $ 185.000.000 3524 unidades

$
52.500

Unidades a Vender en el Punto de Equilibrio 3524

(+) VENTAS $ 229.047.619,05

(-) COSTOS VARIABLES $ 44.047.619
Margen de Contribucin $ 185.000.000,00
(-) Costos fijos Totales $ 185.000.000
=UAII O UTILIDAD OPERACIONAL. $ -

APALANCAMIENTO OPERATIVO

Precio de Venta Unitario Pvu = $ 65.000

Costo Variable Unitario CVU = $ 12.500
Costos Fijos Totales CF = $ 185.000.000

Ventas actuales en unidades 10502

aumento de las ventas 40%
Disminucin de las ventas 40%
Cambio porcentual en las ventas -40% 40%
-5251 5251
Ventas en unidades 5251 10502 15753

Ingresos por ventas $341.315.000,00 $682.630.000,00 $1.023.945.000,00

Menos: costos operativos fijos $185.000.000,00 $185.000.000,00 $185.000.000,00
Menos: costos operativos variables $65.637.500,00 $131.275.000,00 $196.912.500,00
Utilidad antes de intereses e impuestos $90.677.500,00 $366.355.000,00 $642.032.500,00

-
$275.677.500,00 $275.677.500,00

Cambio porcentual en la UAII -$75,25 $75,25

GAO = Cambio porcentual en la UAII GAO = -$75,25

Cambio porcentual en la UAII 40%

GAO = -188,1218354

Como se puede apreciar, en caso de incrementarse las ventas en un 40%, las UAII se
incrementarn en un 75.25%, es decir, llegaran a $642.032.500, .En caso de un descenso
en las ventas en un 40%, las UAII se reduciran en un 75.25%, es decir, llegaran a un nivel
de $90.677.500. Lo anterior nos lleva a concluir que el GAO se da en ambos sentidos
(incrementos y decrementos) a partir de un mismo nivel de ventas. Tambin se concluye
que de no existir costos fijos (algo casi imposible) el GAO ser igual a 1. Un alto grado de
apalancamiento operativo no puede decir que la empresa est pasando por buenos
momentos, es simplemente una visin de lo excelente que pueden ser las utilidades
operacionales en caso de un comportamiento favorable en ventas o por el contrario, los
perjuicios que traera a la UAII el hecho de tener unos altos costos fijos comparado con un
bajo nivel de ventas.
 Resultado del ejercicio
Calculo de la inversin inicial para la nueva maquina
Para adquirir la maquina nueva se requiere de una inversin de $ 5.260.000

Calculo de los flujos operativos de los 5 aos

El flujo operativo de los 5 aos es de $ 31.325.200

Determinar el valor presente neto del proyecto (VPN)

La VPN es de $ 12.807.005

Determinar la tasa interna de retorno (TIR)

La tasa interna de retorno para este proyecto es del 28%

Concluya y justifique si es viable o no el proyecto

Si es viable el proyecto como se puede apreciar en los resultados arrojados en el
ejercicio de la TIR ascienden al 27% y lo esperado por los inversionistas para el nuevo
proyecto es del 14%

Determinar cul sera el VPN si la tasa de oportunidad para este proyecto fuera
del 25% y concluya si sera aceptable o no por que
La VPN con una tasa de oportunidad del 25% es de 1.900.309 y puede llegar a ser
aceptable para los inversionistas ya que como podemos apreciar en el resultado de la
TIR hay un margen de rentabilidad hasta del 28%

Establecer cul es el periodo de recuperacin del proyecto

En el cuarto ao se recupera la inversin y a partir del mes 41 se empieza a generar
utilidades
Conclusiones
 Referencias Bibliogrficas

Jorge J. P (2007). La Estructura de Financiamiento. Recuperado

de http://www.eco.unlpam.edu.ar/sitio/objetos/materias/contador-publico/5-
ano/administracion-financiera/aportes-
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Maestra en Pymes (s.f). Apalancamiento y estructura de capital. Recuperado
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http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/VERSION_3_ACTIVIDADES_DEL_
CURSO_102022_MLFD_Dic_2011/EXE_LEARNING_V3_MLFD_2011/leccin_16
_elaboracin_del_presupuesto_de_capital.html