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Posicin de Liquidez
Aun si una empresa tiene un record de utilidades, puede estar
imposibilitada de pagar dividendos en efectivo, debido a su posicin de
liquidez, y por lo general suele tener fuertes necesidades de fondos.
En tal situacin, la empresa podr optar por no pagar dividendos en
efectivo.
Necesidad de reembolsar las deudas
Emitir deudas para financiar la expansin de la empresa o para sustituir otras formas
de financiamiento.
Se puede rembolsar la deuda al vencimiento y remplazarla con alguna otra
forma de valor, o se puede tomar las medidas necesarias para liquidar las
deudas.
Si la decisin consiste en retirar la deuda, por lo general requerir de la
retencin de las utilidades.
Restricciones en los contratos de las deudas
Las restricciones especifican:
Los dividendos futuros tan slo se podrn pagar con las utilidades generadas
despus de la firma del contrato de prstamo.
Los dividendos no podrn pagarse cuando el capital de trabajo neto (activos
circulantes, menos pasivos circulantes) sea inferior a un determinado monto.
Tasa de expansin de activos
Mientras ms rpido crezca una empresa, mayores sern sus necesidades de
financiar la expansin de activos y lo ms probable ser que la empresa
retenga sus utilidades en lugar de que las pague como dividendos.
Si la empresa trata de obtener fondos externos, las fuentes naturales sern los
accionistas actuales, quienes ya conocen la compaa.
Pero si las utilidades se pagan como dividendos, y se sujetan a altas tasa de
impuestos sobre ingresos personales, tan slo una parte de ellas podr ser
reinvertida.
Tasa de utilidades
La tasa de rendimiento esperada sobre los activos determina la atractividad
relativa de pagar las utilidades bajo la forma de dividendos a los accionistas
(quienes las usarn en cualquier otra parte) o de invertir en la empresa.
PAGOS DE DIVIDENDOS Y OBTENCIN DE RECURSO
A pesar de que la mayora de las empresas parece haber adoptado la poltica de pagar
dividendos estables, sta no es la nica poltica. Los tres principales tipos de
esquemas de pago de dividendos son los siguientes:
Monto estable por accin: La poltica de un monto estable por accin, la cual es
seguida por la mayora de las empresas, se encuentra implcita en sus propias
palabras: poltica estable de dividendos.
Razn constante de pago de dividendos: Muy pocas empresas siguen la poltica de
pagar un porcentaje constante de utilidades. Debido a la fluctuacin de las utilidades,
seguir esta poltica significa que tambin fluctuar el monto de los dividendos.
Un dividendo regular bajo ms extras: Estos proporcionan flexibilidad a la empresa,
pero deja a los inversionistas un tanto inseguros con relacin a cul ser su ingreso
por dividendos.
TIPOS DE POLTICA DE DIVIDENDOS
1.3.2. LIQUIDEZ
Cuando una empresa tiene un alto nivel de liquidez, entendemos por ello
que sta cuenta con suficiente efectivo. Lo que hace que la poltica de
dividendos sea ms liberal.
1.3.3. EL CONTROL
1.3.5. LA INFLACIN
CAPTULO II
RENDIMIENTO REQUERIDO
2.1. DEFINICIN
Es la tasa que refleja con exactitud la riesgosidad de los flujos de efectivo
futuros esperados. ste es el rendimiento que la empresa requerira de
una inversin con riesgo idntico.
Los factores que pueden favorecer una poltica de dividendos bajos son
los impuestos y los costos de emisin.
Impuestos: En general, los dividendos estn contemplados por el
impuesto a las ganancias.
Costos de emisin: Podemos encontrar que el valor de las acciones
disminuye cuando se emiten acciones nuevas.
VENTAJAS DE PAGAR DIVIDENDOS ALTOS