Este informe contiene los resultados de la Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconmicos de julio de 2016.

El Banco Central de Honduras autoriza la reproduccin total o parcial del texto, grficas y cifras contenidas en esta publicacin,
siempre que se mencione la fuente; sin embargo, esta Institucin no asume responsabilidad legal alguna o de cualquier otra
ndole, por la manipulacin, interpretacin personal y el uso de dicha informacin.
 Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconmicos
Julio de 2016

El Banco Central de Honduras (BCH) realiz la Encuesta de Expectativas de Analistas

Macroeconmicos (EEAM) correspondiente a julio de 2016, dirigida a un grupo de
profesionales calificados en la materia, a quienes se les consult sobre las expectativas de corto y
mediano plazo, respecto a variables relacionadas con el comportamiento econmico del pas.

El presente informe contiene el resumen de las opiniones de los entrevistados, correspondiendo

los resultados descritos al promedio simple de las respuestas obtenidas; adicionalmente, en los
cuadros anexos se reportan los valores mximos, mnimos y la mediana de las expectativas -por
variable consultada.

1. Inflacin Interanual variaciones en los precios de los combustibles,

Los entrevistados esperan que la inflacin alimentos y de las materias primas; as como
interanual se site en 2.58% para julio de la depreciacin de la moneda nacional.
2016; menor a lo previsto 12 meses atrs
(4.67%). Asimismo, consideran que para 2. Actividad Econmica
diciembre del presente ao sta podra Con relacin al Producto Interno Bruto (PIB),
situarse en 3.19%, tambin inferior al dato los informantes estiman para el tercer
reportado en la encuesta aplicada el ao trimestre del presente ao, una variacin
precedente (5.18%). trimestral de 1.1% y para el cuarto trimestre
1.3%.

Expectativas de Inflacin Interanual Con respecto al crecimiento interanual del

(En porcentajes)
PIB, las expectativas de los entrevistados se
6.0
sitan en 3.5% para 2016, levemente menor
5.18
5.0 4.67 a lo reportado en la encuesta anterior (3.6%);
4.0 3.35
3.74
3.81
mientras para 2017 esperan que ste se
ubique en 3.6%, inferior a lo pronosticado en
3.19
3.0 2.58

2.0 la encuesta de junio (3.7%).

1.0

0.0
Jul Dic Jul Dic Jul Dic Jul Expectativas de la Tasa de Crecimiento Econmico
2016 2016 2017 2018 (Trimestral y Anual)

Encuesta julio 2015 Encuesta julio 2016 Trimestral Anual

Promedio simple de las respuestas de los encuestados. 4.0
2.0 3.6
Para julio de 2017 (12 meses) esperan que la 3.5
3.5

inflacin interanual se ubique en 3.35% y 3.0

1.5
para diciembre de ese mismo ao proyectan 1.1
1.3 2.5

un 3.74%; adems, en un horizonte de 24 2.0

1.0
meses (julio de 2018) preven que la misma 1.5

sea de 3.81%. 1.0

0.5 0.5
III IV 2016
2016 2017
Por otra parte, manifestaron que entre los
principales factores que incidiran en el Promedio simple de las respuestas de los encuestados.

comportamiento de la inflacin, destacan: las

1
3. Tasa de Poltica Monetaria
Segn los encuestados, la Tasa de Poltica A su vez, consideran que la variacin
Monetaria (TPM) ser de 5.57% al cierre de interanual de este indicador se ubicar en
julio de 2016, menor a lo pronosticado en la 4.33% para julio de 2018 (24 meses).
encuesta del ao precedente (6.10%); y para
diciembre del presente ao esperan se site Expectativas del Tipo de Cambio Nominal
en 5.60%, inferior a lo pronosticado 12 meses (En porcentajes)

atrs (6.12%). 6.0

4.64 4.81 4.81

5.0 4.59
4.28 4.33
Expectativas de Tasa de Poltica Monetaria
(En porcentajes)
4.0
8.0 3.38

3.0
7.0

6.10 6.12 2.0

6.0 Jul Dic Jul Dic Jul Dic Jul
5.57 5.60 5.55 5.62 5.67
2016 2016 2017 2018

5.0
Encuesta julio 2015 Encuesta julio 2016

Promedio simple de las respuestas de los encuestados.

4.0
Jul Dic Jul
2016
Encuesta julio 2015
Promedio simple de las respuestas de los encuestados.
Adems, consideran que para julio de 2017
(12 meses) la TPM se ubicar en 5.55% y
para diciembre del mismo ao en 5.62%,
menor a lo indicado en la encuesta previa
(5.78%). Asimismo, para julio de 2018 (24
meses) los encuestados prevn que podra
situarse en 5.67%.
4. Tipo de Cambio Nominal
Dic Jul Dic Jul
2016 2017 2018
5. ndice de Confianza de la Actividad
Encuesta julio 2016
Econmica
El ndice de Confianza de la Actividad
Econmica2/1se ubic en 69.9 puntos, similar al
dato obtenido en la encuesta del mes previo,
mantenindose relativamente estable desde
diciembre del ao anterior. El resultado del
indicador se explica en 53.0% por el ndice de
Confianza de la Actividad Econmica Futura y
en 47.0% por el actual.
ndice de Confianza de la Actividad Econmica
(Niveles)

Las perspectivas con respecto al Tipo de 100.0

Cambio Nominal (TCN) muestran que al

90.0
finalizar julio de 2016, la depreciacin
interanual sera del orden de 4.28% (4.59% 80.0
73.4
proyectado 12 meses atrs); y para diciembre 70.0
69.5 69.2 69.8 69.9

del presente ao podra situarse en 4.64%,

mayor a la depreciacin revelada en la 60.0

encuesta del ao anterior (3.38%). 50.0

Adems, prevn que la depreciacin del TCN 40.0

Jul Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul
para julio de 2017 (dentro de 12 meses) y 2015 2016
para diciembre del prximo ao se situar en
4.81%, respectivamente.

2/
Para mayor informacin favor consultar el ndice de Confianza de la Actividad
Econmica (ICAE), Notas Metodolgicas en el enlace siguiente:
http://www.bch.hn/esteco/resultados_eeam/nota_metodologica_icae.pdf.

2
Los entrevistados manifestaron que la
decisin de la Autoridad Monetaria de
continuar reduciendo la Tasa de Politica
Monetaria (TPM), contribuye con la
estabilidad macroeconmica del pas.
Adems, comentaron que con la calificacin
de la firma Standard & Poors al mejorar su
perspectiva de riesgo pas de estable a
positiva, se fortalece el clima de inversiones
en el pas, tanto en el mbito nacional como
en el extranjero.

3
 Resumen de las expectativas de los encuestados3/2
Julio de 2016

Tasa de Inflacin Interanual

(En porcentajes)
Promedio Mnimo Mximo Mediana

Sectores A A A A
Mes en A diciembre Dentro de Dentro de Mes en Dentro de 12 A diciembre Dentro de 24 Mes en Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de A diciembre Dentro de
diciembre diciembre diciembre diciembre
curso de 2016 12 meses 24 meses curso meses de 2017 meses curso 12 meses 24 meses curso de 2016 12 meses de 2017 24 meses
de 2017 de 2016 de 2016 de 2017
Sistema Financiero 2.55 2.97 3.17 3.55 3.75 2.40 2.60 2.25 2.30 2.50 2.80 3.50 4.00 4.60 5.00 2.50 3.00 3.04 3.50 4.00
Otros Sectores 2.59 3.43 3.62 4.05 4.02 2.30 2.30 2.50 2.70 2.60 3.00 5.00 6.00 6.00 6.00 2.57 3.10 3.08 3.90 3.83
Promedio Total 2.58 3.19 3.35 3.74 3.81 2.30 2.30 2.25 2.30 2.50 3.00 5.00 6.00 6.00 6.00 2.50 3.00 3.02 3.50 3.87

Tasa de Crecimiento Anual del Producto Interno Bruto Tasa de Crecimiento Trimestral del Producto Interno Bruto
(Tasa de crecimiento interanual) (Tasa de crecimiento trimestral)
Promedio Valor Mnimo Valor Mximo Mediana Promedio Valor Mnimo Valor Mximo Mediana
Sectores A A A A A Sectores
A diciembre A diciembre A diciembre III trimestre IV trimestre III trimestre IV trimestre III trimestre IV trimestre III trimestre IV trimestre
diciembre diciembre diciembre diciembre diciembre
de 2017 de 2017 de 2017 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016 2016
de 2016 de 2017 de 2016 de 2016 de 2016
Sistema Financiero 3.4 3.6 2.0 2.1 4.0 4.5 3.5 3.7 Sistema Financiero 1.1 1.4 0.5 0.5 2.0 2.3 1.0 1.3
Otros Sectores 3.5 3.6 3.0 3.0 3.8 4.3 3.6 3.7 Otros Sectores 1.1 1.3 0.8 0.6 1.8 1.8 1.1 1.3
Promedio Total 3.5 3.6 2.0 2.1 4.0 4.5 3.5 3.6 Promedio Total 1.1 1.3 0.5 0.5 2.0 2.3 1.0 1.3

Tasa de Poltica Monetaria

(En porcentajes)
Promedio Mnimo Mximo Mediana

Sectores A A A A
Mes en A diciembre Dentro de Dentro de Mes en Dentro de 12 A diciembre Dentro de 24 Mes en Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de A diciembre Dentro de
diciembre diciembre diciembre diciembre
curso de 2016 12 meses 24 meses curso meses de 2017 meses curso 12 meses 24 meses curso de 2016 12 meses de 2017 24 meses
de 2017 de 2016 de 2016 de 2017
Sistema Financiero 5.69 5.59 5.59 5.53 5.45 5.50 5.00 4.50 4.50 4.00 6.50 6.60 6.90 7.30 7.40 5.50 5.38 5.38 5.38 5.25
Otros Sectores 5.63 5.76 5.75 5.74 5.84 5.50 5.25 5.30 5.20 5.00 6.00 7.00 6.50 6.50 6.80 5.50 5.55 5.50 5.63 5.75
Promedio Total 5.57 5.60 5.55 5.62 5.67 5.50 5.00 4.50 4.50 4.00 6.50 7.00 6.90 7.30 7.40 5.50 5.50 5.50 5.50 5.50

Variaciones del Tipo de Cambio Nominal

(En porcentajes)
Promedio Mnimo Mximo Mediana

Sectores A A A A
Mes en A diciembre Dentro de Dentro de Mes en Dentro de 12 A diciembre Dentro de 24 Mes en Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de A diciembre Dentro de
diciembre diciembre diciembre diciembre
curso de 2016 12 meses 24 meses curso meses de 2017 meses curso 12 meses 24 meses curso de 2016 12 meses de 2017 24 meses
de 2017 de 2016 de 2016 de 2017
Sistema Financiero 4.25 4.74 4.81 4.94 4.72 3.68 2.29 0.44 0.00 0.00 4.87 9.54 10.85 8.97 11.20 4.16 4.76 4.57 4.17 4.38
Otros Sectores 4.32 4.58 4.83 4.33 3.90 3.55 2.83 3.52 4.13 2.55 4.91 7.30 8.46 4.17 5.60 4.22 4.23 4.38 4.27 3.93
Promedio Total 4.28 4.64 4.81 4.81 4.33 3.55 2.29 0.57 0.00 0.00 4.91 9.54 10.80 8.97 11.20 4.21 4.35 4.53 4.54 4.38

3/
Los promedios totales no corresponden al clculo por cada sector, ya que en cada seccin se reportan los promedios simples de las respuestas de los
encuestados.
4