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Este documento tiene como finalidad dar a conocer al estudiante que es una
Bolsa de Valores y una Casa de Bolsa as como los diferentes participantes que
actan en el mercado burstil.
Hoy da, los sistemas de bolsas de valores funcionan con unos mtodos de
pronstico que permiten a las corporaciones y a los inversores tener un marco de
cmo se comportar el mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones
de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos histricos y matemticos.
Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos
sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los
indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las
bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados
nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores
a la creacin de los organismos supervisores oficiales.
1.2 SINEDI
El objetivo del SINEDI es proporcionarle los mecanismos a los participantes para
que puedan negociar divisas al precio de mercado en un momento dado,
asegurndose, por un lado, el comprador que no est adquiriendo las divisas a un
precio superior al del mercado y, por otro lado, el vendedor que no est vendiendo
a un precio inferior.
SINEDI naci con la idea de realizar negociaciones con diversas monedas e inici
su funcionamiento en el ao de 1995. Actualmente se cuenta con la participacin
del Banco de Guatemala y de 17 instituciones bancarias. Las operaciones que se
realizan son en su totalidad quetzales frente a dlares de los Estados Unidos de
Amrica. A partir del ao 2007, el Banco de Guatemala inici a negociar las
divisas a travs de subastas, conforme a las disposiciones creadas para el efecto
1.3 SPID
Una bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades
necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes,
introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales
como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados,
certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de
inversin
Hoy da, los sistemas de bolsas de valores funcionan con unos mtodos de
pronostico que permiten a las corporaciones y a los inversores tener un marco de
cmo se comportar el mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones
de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos histricos y matemticos.
Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos
sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los
indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las
bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados
nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores
a la creacin de los organismos supervisores oficiales.
Inversores:
o Inversores a corto plazo, que arriesgan mucho buscando altas
rentabilidades.
o Inversores a largo plazo, que buscan rentabilidad a travs de
dividendos, ampliaciones de capital y otras estrategias.
o Inversores adversos al riesgo, que invierten preferiblemente en
valores de renta fija del Estado, en muchos casos de baja
rentabilidad como por ejemplo letras del Tesoro o bonos.
Seguridad: Se cuenta con un marco jurdico que regula los roles de los
participantes, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente
y eficaz operacin del Mercado de Valores.
Liquidez: Los Ttulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de
venta y colocacin en el mercado secundario, es decir permite la transformacin
de sus Ttulos valores en efectivo cuando se requiera.
Las Casas de Bolsa son los miembros de la Bolsa de Valores, y el derecho que
obtienen para acudir a hacer negocios a la Bolsa se conoce como Puesto de
Bolsa o Derecho de Piso.
Los miembros de la Bolsa son los Accionistas y las Casas de Bolsa que han
obtenido un derecho de puesto para operar en la misma. Mientras ms se
beneficien stos, ms se beneficia la bolsa. Estos miembros van a poner a
disposicin del pblico los valores negociados en la Bolsa.
Es preciso que todos los participantes del mercado burstil, tanto los agentes de
bolsa como los clientes de stos, conozcan el verdadero rol de la Bolsa de
Valores y los riesgos en que incurren al invertir capitales por medio de la Bolsa de
Valores.
4. OBJETIVOS DE LAS BOLSA DE VALORES
La bolsa contribuye a una canalizacin eficiente, competitiva y transparente de
financiamiento, atendiendo a reglas previamente acordadas entre los asociados a
sta. La asignacin racional y eficiente de recursos econmicos constituye un
elemento importante en toda sociedad para lograr niveles de desarrollo ms
elevados y la bolsa de valores es una institucin que permite dicha asignacin, al
facilitar la transferencia de excedentes con criterios de racionalidad y eficiencia
econmica.
Inscribir valores
Fomentar negociacin de valores
Proporcionar a sus asociados o miembros facilidades para negociacin de
valores
Ofrecer informacin veraz y oportuna sobre valores que negocia
Resolver controversias entre sus asociados o miembros
Supervisar a sus asociados o miembros
Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno
hacia las necesidades de inversin que requieran recursos financieros
adicionales, sean esta entidad pblicas o privados.
Las Casas de Bolsa son los miembros de la Bolsa de Valores, y el derecho que
obtienen para acudir a hacer negocios a la Bolsa se conoce como Puesto de
Bolsa o Derecho de Piso.
Tras el inversionista haber tomado una decisin, ejecutan las rdenes, siguiendo
las instrucciones recibidas por escrito por parte del cliente.
Los Agentes de Bolsa tambin prestan asesora a los Emisores. Para ello,
analizan la situacin de la empresa y su entorno para encontrar la mejor forma de
obtener recursos. Si el Agente de Bolsa estima conveniente que la empresa se
acerque al mercado burstil, le ofrece al Emisor sus servicios para inscribir sus
valores en la Bolsa y para realizar el proceso de venta de los instrumentos que
emita.
7. CARACTERSTICAS DE LA UNA CASA DE BOLSA
En el reglamento de las Casas de Bolsa se establecen las normas de conducta
que deben tener estas entidades. Estas normas a la vez se pueden considerar
como caractersticas de las Casas de Bolsas.
Conflicto de inters: Evitar los conflictos de inters con los clientes, y si estos no
se pueden salvar, mantener la neutralidad y no conceder privilegios a ninguno de
ellos.
Informacin para sus clientes: Ofrecer a sus clientes toda la informacin de que
dispongan cuando pueda ser relevante para la adopcin de decisiones de
inversin por parte de ellos. Esta informacin debe ser clara, correcta, precisa,
veraz, suficiente y oportuna para evitar su incorrecta interpretacin y debe
enfatizar los riesgos que cada operacin conlleva.
Sistema de Contabilidad
Las Casas de Bolsa debern contar con un sistema de contabilidad que permita
registrar todas sus operaciones y dejar huellas de auditoria para cada uno de los
procesos operativos. Dicho sistema deber contener, como mnimo, los registros
indicados en el artculo 13 del presente reglamento.
Funciones Contables
Todas las funciones de contabilidad debern estar bajo la responsabilidad y
supervisin de un contador general debidamente inscrito en la Superintendencia
de Administracin Tributaria, o cualquiera otra que la supliere.
a. Tener separadas sus cuentas corrientes bancarias, de manera que se lleve una
cuenta para registrar nica y exclusivamente las negociaciones de sus clientes y
otra cuenta para registrar en ella nica y exclusivamente el movimiento propio de
la Casa de Bolsa.
Formularios
Con el fin de controlar las entradas de fondos, las Casas de Bolsa utilizarn
formularios, donde se especifique como mnimo: fecha, concepto, nombre del
cliente, especies recibidas y su monto. Debern detallarse tambin los nmeros
de cheque y el banco contra el cual fueron girados.
Registro de ingresos
Los ingresos de las Casas de Bolsa debern registrarse en cuentas contables
especficas, debindose registrar por aparte los ingresos provenientes de la
intermediacin y aquellos otros provenientes de operaciones propias. Cualquier
otro ingreso que no provenga de operaciones burstiles debe registrarse en
cuentas por separado, segn la naturaleza del ingreso.
El Ttulo VII est dedicado a los contratos y las instituciones auxiliares del
mercado de valores, en su captulo II se encuentran reguladas las Sociedades de
Inversin, de las cuales llama la atencin la recompra de acciones emitidas por la
misma sociedad, sin que esta ley general establezca plazo, forma, ni obligacin
de informar al pblico o entidad alguna esta circunstancia. Se considera que esta
laguna legal podra dar lugar a hacer negociaciones que afecten la transparencia
no solo de la sociedad como tal, sino de la Bolsa de Valores porque no queda
precisamente regulada la autocartera.
Tomando en cuenta que por ser sociedades de capital variable, no tienen
obligacin de modificar su escritura social para incrementar o disminuir el mismo,
ni la obligacin de formar la reserva legal, el Estado debe velar porque con
regulacin alternativa, brinden mayor seguridad a quienes invierten su capital en
ellas, dado que el grado de ignorancia que priva en la poblacin general sobre
aspectos tcnicos, jurdicos y financieros de estas entidades pueden inducir a
error al pblico que confa en ellas el manejo de sus ahorros. Al respecto,
Guatemala vivi el escndalo de las financieras fantasmas a las que muchos
incautos entregaron los ahorros de toda su vida y que gener la llamada crisis del
98 que consecuentemente trajo mayor desconfianza y descrdito a las entidades
financieras y de capitales.
En relacin a la vigilancia y fiscalizacin de los actos y contratos que se celebran
en las Bolsas de Valores, compete al Registro del Mercado de Valores y
Mercancas su ejercicio, sin embargo el control de calidad de las entidades
emisoras y de los valores es potestativa y queda regulada solo en los reglamentos
de las bolsas. En tal virtud se considera que la ley es deficiente porque no ofrece
seguridad jurdica a los inversores.
El Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancas, no profundiza
ms all de lo regulado por la ley del Mercado de Valores y Mercancas.
Fuera de las leyes mencionadas, la nica regulacin de la Bolsa de Valores, est
dada por el reglamento interno, aprobado por la Asamblea General Ordinaria de
Accionistas de Bolsa de Valores Nacional, S.A, con fecha 3 de octubre de 2003.
El reglamento en cuestin establece como rganos de la bolsa, la Asamblea
General y el Consejo de Administracin. Regula los requisitos y procedimientos
para ser miembro, entendindose como tal, segn su Artculo 3, un Agente de
Bolsa que, habiendo llenado los requisitos del reglamento, est autorizado para
realizar operaciones burstiles.
Tambin determina el procedimiento para inscripcin y negociacin de valores,
pero no establece mayores requisitos que brinden seguridad jurdica al
inversionista.
Esta circunstancia hace necesaria la creacin de un ente que sujete la
discrecionalidad de los rganos de bolsa al regular sus actividades, al control del
Estado a travs de normas generales que constituyan reglas claras, adecuadas,
actualizadas y que tiendan a la transparencia del mercado, en aras de proteger
los intereses de las personas e impulsar el desarrollo econmico.
Quien suscribe un ttulo valor se obliga a una prestacin frente al poseedor del
ttulo, o quin resulte tal, y no subordina esa obligacin a ninguna aceptacin, ni a
ninguna contraprestacin.
La renta fija funciona exactamente igual que un prstamo bancario, pero tiene
algunas particularidades:
Por lo general, las inversiones de renta fija generan una menor rentabilidad que
las inversiones de renta variable, pero presentan un menor riesgo. Generalmente,
estas inversiones se realizan a largo plazo.
Acciones
Warrants
Forwards
Options
Udis
Ajustabonos
Moneda extranjera
Metales
Piedras preciosas
Arte
Albummes
Filatelia (timbres)
Antigedades
Inmuebles
Colecciones
Posibles contingencias
Por lo general, las inversiones de renta variable generan una mayor rentabilidad
que las inversiones de renta fija, pero presentan un mayor riesgo. Generalmente,
estas inversiones se realizan a corto o mediano plazo.
A) Endeudarse:
Mediante prstamos y crditos bancarios.
Mediante la emisin de ttulos de renta fija (pagars, bonos y obligaciones),
comprometindose con otros inversores.
Por lo general, las inversiones de renta variable generan una mayor rentabilidad
que las inversiones de renta fija, pero presentan un mayor riesgo. Generalmente,
estas inversiones se realizan a corto o mediano plazo.
Estos se rigen por la Constitucin Poltica de la Repblica (Artculo 171, inciso i),
la Ley Orgnica del Presupuesto (Ttulo V Del Sistema de Crdito Pblico), la ley
travs de la cual se aprueba la emisin de ttulos valores pblicos
correspondiente, as como por su reglamento respectivo.
Grfica No. 1
Flujo de caja de un ttulo valor que reconoce intereses peridicos
La Grfica No. 2 se representa un ttulo colocado a descuento, es decir, al inicio
de la inversin se paga una parte del valor nominal del ttulo, sabiendo que al final
de la misma el emisor le pagar a su tenedor el cien por ciento de dicho valor
nominal.
Grfica No. 2
Flujo de caja de un ttulo valor colocado descuento
Sistemas Competitivos:
a) Licitacin Pblica
b) Subastas
c) Emisiones Internacionales
Sistemas no competitivos:
a) Ventanilla
b) Negociaciones directas
c) Pago de obligaciones mediante entrega de bonos del tesoro
d) A travs de portales de internet
14.3.2 Subastas:
Sistema de negociacin competitivo mediante el cual se ofertan ttulos valores
pblicos, por medio del Agente Financiero, a inversionistas o intermediarios
previamente registrados en el Ministerio de Finanzas Pblicas. El procedimiento
es el siguiente:
b) Por lo general este tipo de emisiones se rigen por las Leyes del Estado de
Nueva York de EEUU, por ser la meca del mercado financiero mundial. Se
procede a cumplir todos los requisitos que dicha legislacin requiere.
14.4.1 Ventanilla:
Consiste en ofertar ttulos valores pblicos, bajo las condiciones financieras
previamente definidas por el Ministerio de Finanzas Pblicas, a travs de las
ventanillas habilitadas para el efecto. El procedimiento es el siguiente:
Un ttulo valor pblico tiene esta garanta porque es una deuda pblica autorizada
por el Congreso de la Repblica de Guatemala.
En la mayora de los pases los ttulos emitidos con la garanta soberana del
Estado, son los que representan el menor nivel de riesgo de impago con respecto
a otras opciones de inversin.
En el anverso:
Para obtener informacin sobre las condiciones financieras actuales en las que se
estn ofertando los ttulos valores pblicos, en trminos de plazos, tasas de
inters, calendario de subastas o licitaciones, le recomendamos visitar el sitio
WEB del Ministerio de Finanzas Pblicas (www.minfin.gob.gt) en el cual
encontrar sta y dems informacin que lo puede orientar en su decisin de
inversin.
La diferencia bsica es el plazo, ya que los primeros son de largo plazo y los
segundos de corto.
14.13 Quin emite, negocia, coloca y paga los ttulos valores pblicos?
El Ministerio de Finanzas Pblicas realiza la emisin, negociacin, colocacin y
pago de los ttulos valores pblicos a travs del Banco de Guatemala, ya que por
ley es el Agente Financiero del Estado.
Son una de las medidas de planificacin de poltica monetaria que puede llevarse
a cabo en un mercado abierto, junto con la modificacin de la tasa de inters, la
modificacin de la tasa de cambio y la modificacin de la tasa de encaje bancaria
y operaciones con el sector pblico y con el propio sector bancario.
La filosofa de las operaciones de mercado abierto nada tiene que ver con la
financiacin del presupuesto gubernamental, ni con la sustentacin de la deuda
pblica y que el Banco Central persigue exclusivamente aumentar o contraer la
liquidez del sistema bancario y, por ende, la capacidad crediticia del mismo, o
sea, la creacin y esterilizacin del dinero.
Tiene entre ellas funciones especficas que la Junta Monetaria le establece para
llevar a cabo supervisin en materia de Inversiones. Esto con el fin de que los
Inversionistas tengo la plena certeza que sus fondos podrn ser aprovechados de
la manera ms ptima.
La Junta Monetaria para que esto se lleve a cabo estableci la Ley de Supervisin
Financiera, Decreto nmero 18-2002 del Congreso de la Republica.
Hace referencia en su literal t), del mismo artculo, que la SIB est obligada a dar
parte ante cualquier autoridad competente, sobre cualquier acto delictivo o ilcito,
que se detecte en su supervisin, en la cual se ven implicados inversionistas.
Tiene como Visin impulsar el desarrollo econmico en el pas a largo plazo, para
posicionar a Guatemala como mejor destino para las inversiones nacionales y
extranjeras, y as apoyar la competitividad de la Micro, Pequea y Mediana
empresa, facilitando el acceso de la produccin al mercado internacional y la
proteccin al consumidor.
ASESORIA EN VALORES,S.A.
CITINVERSIONES, S.A.
AGROVALORES, S.A.
6. www.prensalibre.com
7. www.monografias.com
8. http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.php
9. http://www.banguat.com
ANEXO
CUESTIONARIO
2. Qu es la Bolsa de Valores?
Es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus
miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y
realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de
sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos
de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin.
9. Qu es la Casa de Bolsas?
Persona jurdica, autorizada por la Bolsa, inscrita en el Registro del Mercado de
Valores y Mercancas, que se dedica a la intermediacin en la compra y venta de
valores, mercancas y otros negocios relacionados con los mismos actuando en
representacin de inversionistas y de empresas que necesitan financiarse a
travs de la bolsa.
Las Casas de Bolsa son los miembros de la Bolsa de Valores, y el derecho que
obtienen para acudir a hacer negocios a la Bolsa se conoce como Puesto de
Bolsa o Derecho de Piso.
10. Indique tres caractersticas de las Casas de Bolsa?
Competencia: Contar con los recursos necesarios y procedimientos adecuados
para realizar eficientemente sus actividades de intermediacin.
Conflicto de inters: Evitar los conflictos de inters con los clientes, y si estos no
se pueden salvar, mantener la neutralidad y no conceder privilegios a ninguno de
ellos.
Sistemas de Competitivos:
a) Licitacin Pblica
b) Subastas
c) Emisiones Internacionales
Sistemas no competitivos:
a) Ventanilla
b) Negociaciones directas
c) Pago de obligaciones mediante entrega de bonos del tesoro
d) A travs de portales de internet
Superintendencia de Bancos
Ministerio de Economa