2004 Usando las tablas de valor-presente de los Anexos 2 y 3, estime el n

CRISIS FLUJO DE CAJA cupn (cada uno con valor nominal de 1.000 dlares), que tendrn q
BANCO CHARLOTTE proporcionar el milln de dlares que Laurinburg Precision Enginee
EMISION BONOS expansin, si los inversores desean obtener un rendimiento del 10%
MONTO 1,000,000.00 capitalizar semestralmente durante la vigencia de la emisin de bon
PLAZO AOS 5 un programa similar al del Anexo 1, que muestre los gastos por inter
TASA BONO 10% bonos al finalizar cada perodo de capitalizacin semestral. Por qu
CAPITALIZACION SEMESTRAL para los bonos de cero cupn es diferente al gasto por intereses para
que se resume en el Anexo 1?

BONOS EMITIDOS PRECIO DEL BONO

OPCION 2
EMISION BONOS 989.00 1,011.12
CUPONCERO 1,000,000
PLAZO AOS 5
TASA BONO 10%
vnominal 1000
Igual como estaimastes UTILICE SOLVER ES LA UNICA FORMA PARA HALLAR EL TIR
el numero de bonos? DE UN FLUJO DE CAJA

numero 989.00
CON SOLVER HALLAS EL VALOR DE LA CANTIDAD E BONOS Y DEL PRECIO. EL
OBJETIVO ES TIR 10% O 0.1. CAMBIANDO LAS CELDAS B20 Y B21, UNA VEZ
De donde sale el
HALLADAS SE FIJA EL NUMERO DE BONOS EN ENTERO Y SE MUEVE EL PRECIO
precio ? Pon la formula
PARA OBTENER LA TASA
como lo obtienes?
precio 1,011.12
OJO EL NOMINAL ES 1000
EL PRECIO DE VENTA NO!!!

Suponga que MacKinnon y McDougald deciden emitir bonos para financiar la expansin de
Laurinburg Precision Engineering. Los plazos de los bonos de 1.000 dlares, que vencen el
15 de enero de 2009, especifican una tasa de inters del 10% con capitalizacin semestral o
pagos de intereses. Sin embargo, Sheila Cox puede encontrar un grupo de inversores que
aceptar un rendimiento del 8% de inters. Cunto estarn dispuestos a pagar los inversores
por los bonos del 10%? Prepare un programa como el del Anexo 1, mostrando el capital,
intereses a pagar, gasto por intereses y amortizacin de la prima del bono para estos bonos.
Por qu la prima del bono se amortiza en cero?

Perodo Fecha Pago de Intereses Gastos por Intereses

PRECIO BONO 1,011.12 0 1/15/2004

VNOMI 1000 1 7/15/2004 0 0
NUM BONOS 989.00 2 1/15/2005 0 0
3 7/15/2005 0 0
LA DEUDA ES POR LOS 989 BONOS y a valor 4 1/15/2006 0 0
nominal 1000 sobre ese monto se calculan los 5 7/15/2006 0 0
intereses, el bono se vende a la gente a 1011.12 y
6 1/15/2007 0 0
por 989 bonos tengo de ingresos 1,000,000 eso me
rentabiliza 10% anual 7 7/15/2007 0 0
8 1/15/2008 0 0
9 7/15/2008 0 0
10 1/15/2009
 Perodo Fecha Pago de Intereses Gastos por Intereses

EMISION BONOS 0 1/15/2004

CUPONCERO 1 7/15/2004
PLAZO AOS 5 2 1/15/2005
TASA BONO 10% 3 7/15/2005
vnominal 1000 4 1/15/2006
numero 902.00 5 7/15/2006
precio 1,108.65 6 1/15/2007
requerimiento 1,000,000.00 7 7/15/2007
8 1/15/2008
-0.18
9 7/15/2008
10 1/15/2009

DETERMINAR SU FLUJO DE CAJA PRESUPUESTADO

SI PUEDEN ASUMIR LOS PAGOS PARCIALES DE BONOS A LA PAR
SI NO PUEDEN ASUMIR PAGOS PARCIALES DE BONOS A LA PAR TOMAR BONOS CUPON CERO
SI VAN A TOMAR BONOS CUPON CERO DETERMINAR SI PUEDEN PAGAR EL PAGO TOTAL EN 2009 A TA
SI NO PUEDEN PAGAR EL BONO CUPON CERO A TASA 10% EN 2009 TOMAR BONO CUPON CERO A TAS

Perodo Fecha Pago de Intereses Gastos por Intereses

 0 1/15/2004 - -
1 7/15/2004 50,000.00 50,000.00
2 1/15/2005 50,000.00 50,000.00
3 7/15/2005 50,000.00 50,000.00
4 1/15/2006 50,000.00 50,000.00
5 7/15/2006 50,000.00 50,000.00
6 1/15/2007 50,000.00 50,000.00
7 7/15/2007 50,000.00 50,000.00
8 1/15/2008 50,000.00 50,000.00
9 7/15/2008 50,000.00 50,000.00
10 1/15/2009 50,000.00 50,000.00
 PREGUNTA 1
te de los Anexos 2 y 3, estime el nmero de bonos de cero ESTIMAR EL NUMERO DE BONOS
al de 1.000 dlares), que tendrn que ofrecerse para BONOS CUPON CERO
que Laurinburg Precision Engineering necesita para su NOMINAL 1000
n obtener un rendimiento del 10%. Suponga que el inters se DESEAN OBTENER UN RENDIMIENTO DEL 10%
nte la vigencia de la emisin de bonos a cinco aos. Prepare
1, que muestre los gastos por intereses y la obligacin de los
capitalizacin semestral. Por qu el gasto por intereses POR QUE LOS INTERESES CUPON CERO SON DIFERENTES
iferente al gasto por intereses para los bonos a cinco aos LOS BONOS CUPON CERO INDICAN ESO QUE TODOS LOS CU
LOS BONOS A LA PAR TIENEN INTERESES PAGADOS CADA C

CAPITAL Capital adeudado Gastos por Capital a pagar FLUJO DE CAJA

REQUERIDO despus del pago Intereses(NO SE
de intereses PAGAN ES CUPON
CERO)

0 989,000.00 - 999,999.63
1,000,000.00 1 1,038,450.00 0 - 0
0.37 2 1,090,372.50 0 - 0
3 1,144,891.13 0 - 0
4 1,202,135.68 0 - 0
5 1,262,242.47 -

0 0
D E BONOS Y DEL PRECIO. EL 1,325,354.59 -
DAS B20 Y B21, UNA VEZ
TERO Y SE MUEVE EL PRECIO
6

0 0
7 1,391,622.32 0 - 0
8 1,461,203.43 0 - 0
9 1,534,263.61 0 - 0
10 1,610,976.79 0 1,610,976.79 -1,610,976.79
pregunta 2

Capital adeudado Capital a pagar FLUJO DE CAJA TIR rendimiento TIR

despus del pago
de intereses

989,000.00 - 1,000,000 10% -1,096,403.77 8.000%

1,038,450.00 - 0 0
1,090,372.50 - 0 0 se ha encontrado un cliente que se conforma
1,144,891.13 - 0 0 solver, saber cuanto pagara el nuevo cliente p
semestres. Usamos solver con valor objetivo
1,202,135.68 - 0 0
el valor del precio que ELLOS pagaran por u
1,262,242.47 - 0 0 pagaran -989*1108.60=-1096403.77 hoy y re
1,325,354.59 - 0 0 preferiran ese negocio, y obtendram 96404 de
1,391,622.32 - 0 0
1,461,203.43 - 0 0
1,534,263.61 - 0 0
1,610,976.79 1,610,976.79 -1,610,976.79 1,610,976.79

pregunta 3
 Capital adeudado Capital a pagar rendimiento TIR
despus del pago
de intereses

902,000.00 - 1,000,000 8.00% Si se emiten los bonos de cero cupn con cap
947,100.00 - 0 de 2009 cul ser el monto adeudado en esa
994,455.00 - 0 un milln de dlares el 15 de enero de 2004,
1,044,177.75 - 0 Prepare un programa del gasto por intereses y
1,096,386.64 - 0 capitalizacin semestral
1,151,205.97 - 0
1,208,766.27 - 0 UTILICE SOLVER ES LA UNICA FORMA
1,269,204.58 - 0
1,332,664.81 - CON SOLVER HALLAS EL VALOR DE LA
0
OBJETIVO ES TIR 10% O 0.1. CAMBIAND
1,399,298.05 - 0 HALLADAS SE FIJA EL NUMERO DE BO
1,469,262.95 1,469,262.95 -1,469,262.95 PARA OBTENER LA TASA

pregunta 4

BONOS CUPON CERO

R EL PAGO TOTAL EN 2009 A TASA 10%
AR BONO CUPON CERO A TASA 8%

Capital adeudado Capital a pagar rendimiento TIR

despus del pago
de intereses
1,000,000.00 - 999,999.63 10.25001%
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -50,000.00 -50,000.00
1,000,000.00 -1,050,000.00 -1,050,000.00
DIMIENTO DEL 10%

CUPON CERO SON DIFERENTES A BONOS A LA PAR

DICAN ESO QUE TODOS LOS CUPONES TIENEN VALOR CERO, PERO LOS INTERESES SE PAGAN AL FINAL
N INTERESES PAGADOS CADA CUPON, POR ESO SE LLAMAN A LA PAR, SE PAGAN A LA PAR CON CADA CUPON

TIR

10.006%

precio por bono VENTA GANANCIA

1,108.60 1,096,403.77 96,404.14

contrado un cliente que se conforma con el 8% de rendimiento anual, aqu se usa de nuevo
aber cuanto pagara el nuevo cliente por 989 bonos y recibira los 1610,976.79 en 10
s. Usamos solver con valor objetivo tir de 8% o 0.08. cambiando la celda M37. eso nos da
del precio que ELLOS pagaran por un rendimiento de 8%. ojo con los signos, ellos
-989*1108.60=-1096403.77 hoy y recibiran en 10 semestres 1610976,79 . los socios
n ese negocio, y obtendram 96404 de ganancia
iten los bonos de cero cupn con capitalizacin semestral y vencimiento el 15 de enero
cul ser el monto adeudado en esa fecha, si se emiten bonos suficientes para obtener
n de dlares el 15 de enero de 2004, si los inversores buscan un rendimiento del 8%?
un programa del gasto por intereses y obligaciones de los bonos para cada perodo de

E SOLVER ES LA UNICA FORMA PARA HALLAR EL TIR DE UN FLUJO DE CAJA

OLVER HALLAS EL VALOR DE LA CANTIDAD E BONOS Y DEL PRECIO. EL

VO ES TIR 10% O 0.1. CAMBIANDO LAS CELDAS B20 Y B21, UNA VEZ
DAS SE FIJA EL NUMERO DE BONOS EN ENTERO Y SE MUEVE EL PRECIO
BTENER LA TASA
Perodo 3.000% 4.000% 5.000% 6.000% 7.000%
1 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346
2 0.9426 0.9246 0.9070 0.8900 0.8734
3 0.9151 0.8890 0.8638 0.8396 0.8163
4 0.8885 0.8548 0.8227 0.7921 0.7629
5 0.8626 0.8219 0.7835 0.7473 0.7130
6 0.8375 0.7903 0.7462 0.7050 0.6663
7 0.8131 0.7599 0.7107 0.6651 0.6227
8 0.7894 0.7307 0.6768 0.6274 0.5820
9 0.7664 0.7026 0.6446 0.5919 0.5439
10 0.7441 0.6756 0.6139 0.5584 0.5083
8.000% 10.000% Perodo 3.000% 4.000%
0.9259 0.9091 1 0.9709 0.9615
0.8573 0.8264 2 1.9135 1.8861
0.7938 0.7513 3 2.8286 2.7751
0.7350 0.6830 4 3.7171 3.6299
0.6806 0.6209 5 4.5797 4.4518
0.6302 0.5645 6 5.4172 5.2421
0.5835 0.5132 7 6.2303 6.0021
0.5403 0.4665 8 7.0197 6.7327
0.5002 0.4241 9 7.7861 7.4353
0.4632 0.3855 10 8.5302 8.1109
5.000% 6.000% 7.000% 8.000% 10.000%
0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9091
1.8594 1.8334 1.8080 1.7833 1.7355
2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 2.4869
3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 3.1699
4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 3.7908
5.0757 4.9173 4.7665 4.6229 4.3553
5.7864 5.5824 5.3893 5.2064 4.8684
6.4632 6.2098 5.9713 5.7466 5.3349
7.1078 6.8017 6.5152 6.2489 5.7590
7.7217 7.3601 7.0236 6.7101 6.1446