1

Presupuesto de Capital y flujos de efectivo relevantes

Presupuesto de Capital y flujos de

efectivo relevantes
Angel Godoy Suarez

Patricio Caamao Muoz

Universidad UNIACC

Jorge Mesas Gonzlez

27 de marzo de 2017
 2
Introduccin

El presenta trabajo grupal tratara de la evaluacin de un proyecto de inversin donde

debemos determinar los flujos de efectivo este, considerando la informacin entregada
para luego realizar una evaluacin y determinar si es efectivo realizar dicho proyecto.
Adems, se analizar un caso que se debe identificar si el anlisis que realiza un
gerente frente a una situacin problema es correcta o no.
 3

Instrucciones:
Para desarrollar el trabajo de equipo deben primero analizar cada uno de los
casos propuestos y luego resolver de acuerdo a lo solicitado. La elaboracin
debe ser presentada paso a paso y en forma correlativa:

1. Dado el siguiente caso:

La empresa MD S.A., tiene pensado implementar un proyecto para elaborar sbanas

desechables para Hospitales. La empresa proyecta vender 65.000 unidades al ao a
un precio de $8 por unidad. Segn el estudio tcnico realizado, la empresa estima que
el costo de elaboracin unitario ascender a $4,5 por cada sbana. La empresa ha
proyectado que el proyecto durar 4 aos (horizonte de evaluacin). Por otro lado, de
acuerdo con los antecedentes recopilados en el mercado, se tiene que los costos fijos
asociados a la realizacin del proyecto (entre los cuales se incluyen remuneraciones,
arriendo de instalaciones, entre otros) ascendern a $10.000 al ao, y adems se
requerir invertir en activo fijo por un valor de $85.000, el cual se deprecia linealmente,
en forma completa durante el horizonte de evaluacin del proyecto. MD S.A. proyecta
que el activo fijo podr venderse a $10.000 en el ltimo ao de duracin del proyecto.
Por otro lado, de acuerdo a las estimaciones de MD S.A., el proyecto requerir una
inversin inicial de $20.000 en capital de trabajo neto, el cual se recupera ntegramente
al final del proyecto.
La tasa de impuestos vigente es del 30% y MD S.A. slo acepta proyectos que rindan
25% o ms.
MD S.A., ya haba encargado la evaluacin de este proyecto a un asesor externo, al
cual se le pag $800 por sus servicios, mediante los cuales lleg a la conclusin de que
el proyecto no se deba realizar. Sin embargo, la MD S.A. ha decidido solicitar una
 4
segunda opinin y le pide a usted que prepare la evaluacin del presupuesto de capital
para este proyecto.
A usted se le pide:
a) Obtenga el estado de resultados proyectado para el proyecto de las sbanas
desechables.
b) Determine el Flujo de efectivo operativo.
c) Determine la variacin del capital de trabajo neto.
d) Obtenga el Flujo de efectivo del proyecto.
e) Evale el proyecto y concluya (Obtenga el VPN, la TIR y el PR).

Desarrollo

Venta 65000 Un. /Ao

Precio 8 $/Unidad
Costo Variable 4,5 $/Unidad
Horizonte Evaluacin 4 Aos
Costo Fijo 10000 $/Anual
Inversin Inicial 85.000
Depreciacin Lineal
Vida til 4 Aos
Valor Mercado Activo 10.000
II CT 20.000
Rec. CT 100%
Tasa Impuestos 30%
Tasa Descuento 25%
Costo Hundido 800

a) El estado de resultados proyectado, de acuerdo con los datos del

proyecto, es el siguiente:
 5
Ventas 520.000
Costo Variable (4.5* 65.000) -292.500
227.500
Costo Fijo -10.000
Depreciacin (85.000/4) -21.250
Utilidad Antes de Impuestos 196.250
Impuesto (196.250*30%) -58.875
Utilidad despus de impuestos 137.375
Se puede determinar de acuerdo a estado de resultado que se obtendr una utilidad de
$137.375

b) El Flujo de efectivo operativo para el proyecto, se determina mediante:

Flujo de efectivo operativo = Utilidades antes de intereses e impuestos -

Impuestos+ Depreciacin

UAII $ 196.250
Depreciacin $ 21.250
Impuestos -$ -58.875
Flujo de Efectivo Operativo $ 158.625

El flujo efectivo operativo para este proyecto es de $158.625

c) Para determinar la variacin en el capital de trabajo neto, se debe

considerar lo descrito en el enunciado:
Se destinan $20.000 en capital de trabajo neto, el cual se recupera ntegramente al
final del proyecto al final del horizonte de evaluacin.
 6
Ao CTN Inicial CTN Final Variacin CTN
0 20.000 -20.000
1 20.000 20.000 0
2 20.000 20.000 0
3 20.000 20.000 0
4 20.000 20.000 0
4' 20.000 20.000

Considerando que se recupera un 100% del capital de trabajo en el ltimo ao, en el

ao 4 la variacin en el capital de trabajo neto es de $20.000*1000% =$20.000

d) Reuniendo la informacin anterior, se obtiene el Flujo de Efectivo del

proyecto:

Flujo Efectivo Proyecto

Ao 0 1 2 3 4
Flujo de Efectivo Operativo $158.625 $158.625 $158.625 $158.625
Cambios en capital de $-20.000 $20.000
Trabajo Neto
Gastos de Capital $-85.000 $7.000
Flujo de Efectivo del $-105.000 $158.625 $158.625 $158.625 $185.625
proyecto

e) Evaluacin del proyecto:

Ao 0 1 2 3 4
Flujo de Efectivo
$158.625 $158.625 $158.625 $158.625
Operativo
Cambios en capital de
$-20.000 $20.000
Trabajo Neto
Gastos de Capital $-85.000 $7.000
Flujo de Efectivo del
$-105.000 $158.625 $158.625 $158.625 $185.625
proyecto
 7
Flujo de Efectivo $- $212.25 $370.87
Acumulado 105.000 $53.625 0 5 $556.500
Desarrollo apoyado con Excel:

VPN = $280.668
TIR= 148,1%
PR= 0,7 aos
Tasa= 25%
 8

Segn el criterio del VPN, el proyecto conviene a una tasa de descuento del 25%

De acuerdo a los flujos de efectivo del proyecto, se espera que el negocio entregue
$280.668 luego de haber pagado los costos y las inversiones necesarias. Y esto se
lograr en un periodo de recuperacin de 0.7 aos. Se concluye que el negocio debe
aceptarse. Adems, se estima que el negocio es rentable, pues posee una TIR del
148.1%.

2. Lea el siguiente caso:

Un joven estudiante que realizaba su prctica en el Departamento de Contabilidad

de la empresa El Rigor llevaba, por encargo de su jefe, un equipo computacional
que prestaba apoyo a las gestiones de contabilidad de una oficina a otra. Al
acercarse a la escalera sufri un resbaln y se le solt el equipo, el cual cay
estrepitosamente rodando por la escalera, rompindose y quedando inutilizable.
Al or el estruendo del golpe, el Subgerente de contabilidad sali apresuradamente y
casi palideci al ver lo que haba ocurrido: Pronto, dgame alguien grit- si esa es
una de las unidades totalmente depreciadas! Una revisin de las tarjetas del equipo
mostr que la mquina destruida era, en efecto, una de las que ya haban sido
castigadas en libros. Gracias a Dios dijo el Gerente y se retir tranquilizado.

a) Es correcto enfocarse en el valor contable del activo? Argumente.

 9
Considerando que el valor contable es el valor reflejado en el balance y no el valor de
ese bien en el mercado, por lo tanto, es ms conveniente enfocarse en el valor de
mercado del bien, ya que si se pretende vender se pueden obtener mayores utilidades.
El valor contable de un activo no es el valor de mercado del bien; si no que es una
cantidad calculada presentada en el balance general. Puede ser presentado como un
nmero neto o en bruto, que muestra los costos histricos de los activos menos la
depreciacin acumulada.

Valor contable = Valor inicial Depreciacin acumulada

Un activo es un bien que la empresa posee y que puede convertirse en dinero u otros
medios lquidos equivalentes.
Los activos que una empresa posee se clasifican dependiendo de su liquidez, es decir,
la facilidad con la que ese activo puede convertirse en dinero. Por ello se dividen en:
Activo fijo. Son los activos utilizados en el negocio y no adquiridos con fines de venta,
como maquinarias y bienes inmuebles
Activo circulante. Son activos que se esperan que sean utilizados en un periodo inferior
al ao, como las existencias.

En este caso se hace mencin a un activo fijo (equipo computacional), los que
Eventualmente, los activos fijos pueden ser dados de baja o vendidos, ya sea por
obsolescencia o actualidad tecnolgica. La vida til de un activo fijo es el tiempo
durante el cual la empresa hace uso de l hasta que ya no sea til para la empresa.

b) Est usted de acuerdo con el anlisis que realiza el Subgerente de

Contabilidad? Fundamente.
 10
Si bien se hace mencin que el bien haba sido castigado en los libre, pero no se
seala si estaba completamente depreciado, por lo tanto, la destruccin del equipo
computacional de igual manera podra generar una prdida para la empresa. En base a
los antecedentes del caso NO estamos de acuerdo con el anlisis realizado por el
Subgerente de Contabilidad debido a que este solamente toma en cuenta el valor
contable del activo, el que podra ser cero, pero no considera el valor comercial del
bien, teniendo en cuenta que de todas formas este podra haberse vendido para poder
generar una utilidad para la empresa.

Conclusin
 11
En el presente trabajo podemos concluir que el flujo de efectivo relevante de un
proyecto es un cambio en el flujo futuro de efectivo en forma global de una empresa,
que surge como consecuencia directa de llevarlo a cabo. Dndonos cuenta que de flujo
de efectivo incremental es fundamental, ya que, consisten en cualquier cambio y en
todos los cambios en los flujos futuros efectivo de la empresa que son consecuencia
directa de derecho de iniciar un proyecto determinado.
 12
Bibliografa

LAWRENCE J. GITMAN, Fundamentos de Administracin Financiera.

Septima Edicion.

UNIACC (2012). Toma de decisiones de inversin de capital. Lea esto

primero
http://www.monografias.com/trabajos104/flujos-de-efectivo-relevantes/flujos-

de-efectivo-relevantes.shtml#ixzz4cYilJ5Al