T13. La funcin financiera: inversiones.

1. Introduccin
Extrado de: http://www.zonaeconomica.com/inversion/definicion
Existen distintas definiciones de inversin que han dado prestigiosos economistas. Entre
ellas destacan "la inversin consiste en la aplicacin de recursos financieros a la creacin,
renovacin, ampliacin o mejora de la capacidad operativa de la empresa" y "la inversin es
todo desembolso de recursos financieros para adquirir bienes concretos durables o
instrumentos de produccin, denominados bienes de equipo, y que la empresa utilizar
durante varios aos para cumplir su objeto social".
Hay diversos autores que han dado definiciones con ligeras diferencias pero que en general
todas vienen a decirnos que las inversiones consisten en un proceso por el cual un sujeto
decide vincular recursos financieros lquidos a cambio de expectativas de obtener unos
beneficios tambin lquidos, a lo largo de un plazo de tiempo, denominado vida til, u
horizonte temporal del proyecto.
De esta definicin, hay que resaltar:
a) Liquidez de los recursos financieros vinculados.
b) Certeza (ms o menos exacta) del desembolso inicial.
c) Incertidumbre de los beneficios futuros.
Ciertos autores, establecen como elementos de la inversin:
1) El sujeto de la inversin (generalmente empresa)
2) El objeto de la inversin (ejemplo: adquisicin de equipo)
3) El coste de la inversin o inversin inicial. Desembolso que hay que hacer en el
momento cero para llevar adelante el proyecto.
4) Corriente de cobros y pagos lquidos que originar la inversin durante su vida til.
5) El tiempo (y momentos) durante el cual el proyecto generar flujos financieros.
6) El posible valor residual
De todo lo anterior se puede deducir la definicin de inversin:
Inversin: uso de los recursos financieros destinados a la creacin, renovacin,
ampliacin o mejora de la capacidad operativa de la empresa.
Las inversiones se puede clasificar segn los siguientes criterios:
1. segn la duracin, activo no corriente y activo corriente,
2. segn la finalidad: financieras o productivas
3. dentro de las productivas, segn la funcin:
a. reemplazamiento para el mantenimiento de la empresa
b. reemplazamiento para reducir costes o mejorar tecnolgicamente
c. ampliacin de los productos o mercados existentes
d. ampliacin a nuevos productos o mercados
e. impuestas
Ejercicio: Propn una inversin productiva de cada tipo para las siguientes empresas: una
librera, una clnica y una fbrica de ropa.

Tema 13. La funcin financiera: inversiones 1 de 12

 2. Los ciclos de la actividad de la empresa y el
periodo medio de maduracin.
a. Los ciclos de actividad de la empresa
Los bienes de activo estn sometidos al ciclo de explotacin, ciclo corto o ciclo
dinero-mercancas-dinero, desde que se adquieren los materiales, se almacenan y se
incorporan al proceso de produccin hasta que se almacenan los productos, se venden y se
cobran. La duracin de este ciclo se llama periodo de maduracin.
Los bienes de inmovilizado tambin se incorporan al proceso productivo se consumen con
su uso, por depreciacin u obsolescencia. Este ciclo se llama ciclo largo, de amortizaciones
o de depreciacin.

b. Periodo medio de maduracin econmico

Periodo medio de maduracin: Nmero de das (promedio) que transcurren desde la
adquisicin de materias primas hasta el cobro por la venta del producto a los clientes.
Fases:
almacenamiento de materias primas,
fabricacin de los productos,
almacenamiento de productos desde que se finalizan hasta que se venden, fase de
ventas
cobro a los clientes.

Periodo medio de almacenamiento:

A= consumo anual de materias primas
a= stock medio de existencias de materias primas en el almacn
na=A/a n de veces que se consume el stock medio de materias primas en un ao
PMa=360/na n de das que tarda en consumirse el stock medio de materias primas

Periodo medio de fabricacin:

C= coste total de la produccin anual
c= stock medio de productos en curso de fabricacin
nc=C/c n de veces que se renueva el stock de fabricacin
PMc=360/nc das que se tarda en fabricar un producto

Periodo medio de ventas:

V= volumen anual de ventas a precio de coste
v= stock medio de productos terminados
nv=V/v n de veces que se renueva el stock de productos terminados
PMv=360/nv das que se tarda en vender el stock medio de productos terminados

Periodo medio de cobro:

Tema 13. La funcin financiera: inversiones 2 de 12

E= volumen anual de ventas a precio de venta
e= valor medio de la deuda de los clientes
ne=E/e n de veces que se renueva la deuda de los clientes
PMe =360/ne das que tarda en cobrarse la deuda a los clientes
Con todo lo anterior, podemos calcular el Periodo Medio de Maduracin:
PM = PMa + PMc + PMv + PMe

c. Periodo Medio de Maduracin Financiera

En ocasiones las materias primas no se pagan en el mismo momento que se compran, sino
que el proveedor puede permitir aplazar el pago. En ese caso, adems de calcular el
periodo medio de maduracin, tambin se calcula el periodo medio de maduracin
financiera, que es el nmero medio de das que transcurren desde que se paga por las
materias primas hasta que se cobra por la venta de los productos. Para ello, previamente
deberemos calcular el periodo medio de pago, que es el nmero de das que, por trmino
medio, se tarda en pagar a los proveedores.

Periodo medio de pago

P= consumo anual de materias primas => P = A
p= deuda media con proveedores
np=P/p n de veces que se paga la deuda media con proveedores en un ao
PMp=360/np das que se tarda en pagar a los proveedores
As, con el Periodo Medio de Maduracin y el Periodo Medio de Pago se puede calcular el
Periodo medio de maduracin financiera, PMf = PM PMp

Recuerda: ACVE - P

Ejercicios
1. La empresa TIMASA compr y consumi el ao pasado materias primas por valor de
30.000 . El stock medio de materias primas en el almacn fue de 3.000 . La
produccin total anual de productos est valorada en un coste de 35.000 y el stock
medio de productos en curso de elaboracin fue de 6.000 . La empresa vendi toda su
produccin y el nivel medio de productos terminados almacenados fue de 4.000 . Se
vendieron los productos por un valor de 48.000 . La deuda media de los clientes con la
empresa fue de 4.000 . Calcula el periodo medio de maduracin. Las materias primas
se compraron a plazo a los proveedores; la deuda media con ellos fue de 1.500 .
Calcula el periodo medio de maduracin financiera.
2. La empresa DIFUSA compr a sus proveedores materias primas por valor de 12.000
el ltimo ao, asumiendo una deuda media con ellos de 3.000 . El nivel medio de
materias primas en el almacn fue de 2.000 . La produccin total anual fue de 15.000
y el nivel medio de productos en curso almacenados fue de 2.500 . Se vendi todo lo
producido. El nivel medio de productos terminados fue de 3.000 . Los productos se
vendieron a los clientes por 22.000 ; las deudas medias de los clientes fueron de 2.750
. Calcula el periodo medio de maduracin y el periodo medio de maduracin financiera.
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 3 de 12
3. Una empresa compra anualmente un total de materias primas de 20.000 . El nivel
medio de materias primas en almacn es de 2.000 . El valor de la produccin anual es
40.000 . El nivel medio de productos en curso de elaboracin es de 2.000 . El nivel
medio de productos terminados en el almacn es de 4.000 (vende todo lo que
produce). Las ventas anuales han producido unos ingresos de 60.000 . La deuda media
de clientes fue de 3.000 . La deuda media con proveedores fue de 4.000 . Calcula el
periodo medio de maduracin financiera.
4. Calcula el periodo medio de maduracin (PMm) y el periodo medio de maduracin
financiera (PMf) a partir de la siguiente informacin (represntalos grficamente): el nivel
medio de productos en curso tiene un valor de 3.000 , la deuda media con proveedores
es 2.500 , el volumen de materias primas adquiridas supuso un coste de 10.000 , la
deuda media que tienen con la empresa los clientes asciende a 10.000, durante todo el
ao hemos vendido mercancas a nuestros clientes que haban costado 40.000 ,
mientras que les cobramos por las mismas 60.000 , el stock medio de productos
terminados es de 5.000 , el nivel medio de materias primas almacenadas tena un coste
de 2.000 , el coste que ha supuesto la fabricacin a lo largo del ao es de 30.000 .
5. El gerente de una empresa nos ofrece la siguiente informacin acerca de marcha de la
misma durante el ao anterior: durante el ao, hemos comprado m.p. a nuestros
proveedores por valor de 4.000.000 , los clientes tienen una deuda media con la
empresa de 35.000 , nuestra deuda media con los proveedores ha sido de 40.000 , en
nuestros almacenes hemos tenido un nivel medio de materias primas de 25.000 , en el
conjunto de todo el ao hemos cobrado a nuestros clientes un total de 10.000.000 de ,
el nivel medio de productos en curso alcanza las 45.000 , la mercanca vendida tena un
valor de 7.500.000 , la produccin total del ao ha tenido un valor de 6.000.000 , el
stock medio de productos en el almacn es de 60.000 . Calcula el periodo medio de
maduracin econmico y financiero explicando su significado.
6. Se conoce la siguiente informacin sobre las actividades de la empresa durante el ltimo
ao: durante el ao se han adquirido materias primas valoradas en 20.000.000 , el
stock medio de m.p. ha sido 500.000 , la deuda media con proveedores ha ascendido
a 400.000 , la deuda media de nuestros clientes fue de 280.000 , durante todo el ao,
vendimos a nuestros clientes mercanca valorada en 24.000.000 , hemos cobrado a
nuestros clientes a lo largo de todo el ao 28.000.000 , la produccin realizada en el
ao ha sido de 22.000.000 , el stock medio de productos terminados en el almacn ha
sido de 480.000 , y el de productos en curso de 121.000 . Calcula el periodo medio de
maduracin econmico y financiero, explicando su significado.
7. La empresa INSA tiene una deuda media con proveedores de 25.000 . A lo largo del
ao adquiere materias primas por valor de 2.000.000 de . Vende productos terminados
valorados en 2.500.000 . La deuda media de los clientes es de 30.000 . En el almacn
hay un stock medio de materias primas por valor de 15.000 . Las mercancas las hemos
vendido a los clientes por valor de 4.000.000 . EL valor medio de la produccin en curso
almacenada es de 20.000 . La fabricacin anual es de 2.700.000 . El volumen medio
de ventas es de 45.000 . Cul es el periodo medio de maduracin econmica? Y el
financiero?
8. La empresa ABZSA compr y consumi el ao pasado materias primas por valor de
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 4 de 12
 360.000 euros. El stock medio de materias primas en el almacn fue de 36.000 euros.
La empresa vendi toda su produccin y el nivel medio de productos terminados
almacenados fue de 24.000 euros. La produccin total anual de productos est valorada
en un coste de 300.000 euros y el stock medio de productos en curso de elaboracin fue
de 60.000 euros. Las materias primas se compraron a plazo a los proveedores; la deuda
media con ellos fue de 12.000 euros. Se vendieron los productos por un valor de 450.000
euros. La deuda media de los clientes con la empresa fue de 34.000 euros. Calcula su
periodo medio de maduracin y su periodo medio de maduracin financiera.
9. La empresa XYZSA compr a sus proveedores materias primas por valor de 12.000
euros el ltimo ao, mantiene una deuda media con ellos de 4.000 euros. El nivel medio
de materias primas en el almacn fue de 2.500 euros. El nivel medio de productos
terminados fue de 2.800 euros. La produccin total anual fue de 14.000 euros y el nivel
medio de productos en curso almacenados fue de 2.000 euros. Los productos se
vendieron a los clientes por 18.000 euros; las deudas medias de los clientes fueron de
2.450 euros. Se vendi produccin con un coste de 13.500 euros. Calcula el periodo
medio de maduracin y el periodo medio de maduracin financiera.

3. Variables que definen un plan de inversin

Un proyecto puede ser valorado segn varios criterios, la mquina ms rpida, el producto
ms novedoso,... desde un punto de vista puramente econmico lo ms relevante es el
desembolso inicial, los flujos de caja, los momentos en que se producirn salidas y entradas
de dinero y el riesgo que entraa la inversin. Debe tenerse en cuenta tambin la posibilidad
de que haya inflacin, pues con el paso del tiempo los flujos de caja no tienen el mismo valor
real.

4. Modelos de seleccin de inversiones: Pay-back,

VAN y TIR
a. Cmo seleccionar una inversin?
La empresa antes de acometer una inversin deber saber si es rentable, es decir, si le
proporcionar unos ingresos superiores a sus costes y por tanto reportar beneficios. No
puede saberlo con seguridad pues puede haber incertidumbre sobre los gustos de los
consumidores, las actuaciones de los competidores... pero s se puede hacer una
estimacin. Hay diversos mtodos: (ver pg.302 - 304)
Mtodos estticos: no tienen en cuenta el efecto del paso del tiempo en la
depreciacin del dinero. El mtodo del Payback o Plazo de Recuperacin consiste
en calcular en qu momento del tiempo se recuperar la inversin realizada. Si tiene
que elegir entre varios proyectos de inversin seleccionar aqul que tiene el plazo
de recuperacin ms corto.
Mtodos dinmicos: tiene en cuenta el efecto del paso del tiempo en la depreciacin
del dinero. Entre estos mtodos destacan el VAN y la TIR. El VAN consiste en

Tema 13. La funcin financiera: inversiones 5 de 12

 calcular el valor actual de todas las corrientes de dinero que generar la inversin. La
TIR consiste en calcular el tipo de inters que hace que la inversin proporcione un
beneficio nulo.
b. Presupuestos.
En cualquier actividad que realice la empresa deber tomar una decisin basndose en los
ingresos y gastos que espera que se generen. Todos estos aspectos se recogen en un
documento denominado presupuesto. Es un documento en el que se recogen las
cuantificaciones monetarias de los diferentes aspectos que influyen en un proyecto o
actividad de la empresa.

c. Modelos estticos: Pay-back o plazo de recuperacin.

Consiste en calcular, sin tener en cuenta la depreciacin de los flujos de caja con el paso del
tiempo, cunto tiempo tardaramos en recuperar una inversin. Interesarn aquellas
inversiones cuyo plazo de recuperacin se ms corto. Este mtodo, muy sencillo, se aleja de
las condiciones reales de la toma de decisiones pues puede despreciar inversiones con
altos beneficios si stos tardan en alcanzarse un nmero ms elevado de aos que otras
inversiones menos rentables.

d. Modelos dinmicos: VAN y TIR

El VAN, valor actual neto.
Consiste en calcular el valor actual de todas las corrientes futuras de dinero, es decir
actualizar las corrientes monetarias.
Si todas las cantidades son iguales, entonces se utiliza la siguiente expresin:

Si las cuotas son diferentes:

Si las cantidades no son iguales, debera realizarse la actualizacin de las diferentes

cantidades. Segn este mtodo, elegiremos aquel proyecto cuyo VAN sea ms elevado.
Obviamente no interesan los proyectos cuyo VAN tenga un valor negativo. Este mtodo
presenta la ventaja de que, al utilizar una tasa de descuento, estamos valorando ms las
corrientes ms cercanas al momento actual. Es decir, las corrientes alejadas en el tiempo
tienen menos valor. Este se justifica porque ante la misma cantidad de dinero, todos
deseamos tenerlo cuanto primero mejor.

TIR, la tasa interna de rendimiento.

El TIR o la tasa interna de rendimiento es la tasa o tipo de inters al que deben actualizarse
las cuotas o ingresos para que el VAN sea igual a 0, es decir, no haya beneficios ni
prdidas.

Tema 13. La funcin financiera: inversiones 6 de 12

 para cuotas constantes: TIR=i*

para cuotas diferentes: TIR=i*

Cmo se puede saber, conociendo el TIR, si un proyecto es interesante o no, es decir, si

proporcionar beneficios o prdidas?
Si el imdo es superior a TIR significa que en realidad las cuotas perdern ms valor del
esperado al actualizarlas por lo tanto el proyecto no ser interesante pues generar
prdidas. Por el contrario, si el imdo es inferior a TIR implica que los ingresos perdern con el
paso del tiempo menos valor del que se esperaba, por lo tanto, obtendremos beneficios y el
proyecto sera interesante.
CONCLUSIN: cuanto ms alta sea TIR ms interesante ser el proyecto (pues habr ms
posibilidades de que el tipo de inters sea menor que TIR).
Qu ocurre si se quieren comparar dos o ms proyectos conociendo la TIR? Supongamos
que queremos comparar dos proyectos A y B sabiendo que TIRA<TIRB, cul de los dos
proyectos seleccionaramos? Lo veremos a travs de un grfico.

Por lo tanto se puede comprobar que se seleccionara el proyecto B. Por qu? Porque
para B hay tipos de inters de mercado que resultaran interesantes pero que no lo seran
para A (aquellos comprendidos entre la TIR(A) y TIR(B) ). Se confirma pues que los
proyectos son ms interesantes cuanto ms alta sea su TIR.

Ejercicios de VAN, TIR y Pay-back

1. Una empresa puede llevar a cabo dos proyectos de inversin. El primero consiste en
invertir 5.000 que le proporcionarn unos beneficios anuales de 1.200 durante seis
aos. El segundo supone invertir 5.000 que le proporcionarn unos ingresos anuales
de 2.000, 4.000 y 3.000 respectivamente y generar unos costes de 500 anuales
durante los prximos tres aos. Si el tipo de inters es el 7% indica si le interesa
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 7 de 12
 llevar a cabo alguno de los dos proyectos y en su caso cul elegiras segn el VAN y
segn el Pay-back.
2. Una empresa puede llevar a cabo dos proyectos de inversin, el primero con un TIR
del 5% y el segundo con un TIR del 7%. Si no fueran excluyentes entre s y el tipo de
inters de mercado fuera el 4%, qu le recomendaras? y si fuera el 6%? Y el
8%?
3. Una empresa puede elegir entre dos opciones de inversin, la primera con un TIR del
4,5% y la segunda con un TIR del 5%. Qu le recomendaras?
4. Una empresa puede invertir 20.000 en una mquina ms moderna que la que tiene
actualmente, eliminando sta. Ello le proporcionara unos ingresos de 7.000, 8.000 y
9.000 anuales durante los prximos tres aos respectivamente. Si el tipo de inters
es el 7%, le recomendaras cambiar la vieja mquina por la nueva?
5. Una empresa tiene un TIR del 6%. La inversin supone tener unos ingresos anuales
de 4.000 durante los prximos 5 aos. Cul ha sido el importe de la inversin?
6. Una empresa quiere decidir entre dos posibilidades de inversin utilizando el mtodo
del pay-back. El primer proyecto tiene un plazo de recuperacin de 4 aos y el
segundo de 5 aos. Qu le recomendaras? Razona tu respuesta.
7. Una empresa ha adquirido un local por valor de 20.000. La compra de este local le
permitir tener unas ventas de 8.000 anuales durante los prximos cuatro aos. El
tipo de inters de mercado es del 8%. Razona si la adquisicin del local ha sido
adecuada.
8. Una empresa se plantea dos proyectos de inversin, el primero supone invertir
2.000 y tener unos flujos de caja anuales de 1.000 durante los prximos tres aos.
El segundo proyecto supone invertir 2.000 y recibir unos ingresos anuales de 800,
800, 400 y 1.200 respectivamente. Indica qu proyecto es ms interesante si el tipo
de inters es el 8%. Cul es ms interesante segn el pay-back?
9. Una posible inversin tiene un TIR del 10%. Los flujos de caja anuales son
respectivamente 1.000, 2.000 y 3.000. Calcula cunto dinero se ha invertido.
10.Dos proyectos tienen un TIR del 5% y 6%. Propn tipos de inters de mercado para:
a. que resulten interesantes los dos proyectos
b. que slo resulte interesante un proyecto (indica cul)
c. que no resulte interesante ningn proyecto.
11.Una empresa puede comprar la mquina MQ1 que le proporcionar ingresos por las
ventas cuyo VAN ser 4.500 y un pay-back de 325 aos. Adems puede adquirir
otra mquina MQ2 por 12.500, con la que producir bienes que podr vender por
3.500 anuales durante los prximos 5 aos. El tipo de inters es el 9%. Segn el
pay-back y segn el VAN, indcale al dueo de la empresa cul de las mquinas
debera adquirir.
12.Una empresa puede invertir en este momento 18.500 y obtener a cambio unos
dividendos de 1.200 anuales durante los prximos 16 aos. El tipo de inters es el
9%. Segn el mtodo del VAN, le interesa realizar esta inversin?
13.A un inversor se le plantean dos proyectos en los que emplear su dinero. El primero
de ellos supone un desembolso inicial de 3.000 y unos ingresos anuales de 600
durante 7 aos. El segundo supone un desembolso inicial de 5.000 y unos ingresos
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 8 de 12
 durante los prximos 6 aos de 1.200 anuales. Sabiendo que el tipo de inters es el
7%, Qu proyecto elegiras segn el pay-back? Y segn el VAN?
14.Si se te plantease una inversin cuyo TIR es de 124% y el tipo de inters de mercado
es del 14% Qu haras? Razona tu respuesta.
15.Una empresa puede llevar a cabo dos proyectos, en el primero invertira 10.000 y en
el segundo 12.000. En ambos el VAN es 1.245. Qu proyecto elegiras? Razona
tu respuesta.
16.Una inversin presenta un TIR del 10% con un desembolso inicial de 10.000. La
inversin ha durado 4 aos. Sabiendo que los flujos de caja eran iguales todos los
aos, calcula su valor.
17.Al encargado de seleccionar las inversiones de una empresa se le plantean 3
posibilidades:
a. adquirir una mquina por valor de 3.000.000 que le proporcionar unos
beneficios anuales de 500.000 durante 12 aos
b. realizar una mejora en la mquina que tenemos actualmente, lo que supone en
el momento actual un desembolso de 1.000.000 , unos gastos de
mantenimiento anuales de 150.000 . Los ingresos sern de 300.000 los 3
primeros aos, 400.000 los 4 siguientes y 350.000 el resto
c. alquilar una mquina, pagando una fianza de 500.000 que le ser devuelta al
finalizar el contrato dentro de 12 aos. Los ingresos anuales sern de 300.000
los 6 primeros aos y 275.000 los 6 ltimos, con unos gastos de
mantenimiento de 200.000 /ao.
d. Sabiendo que la tasa de actualizacin es del 12%, Qu proyecto elegiras?
Razona tu respuesta. Qu tipo de inversin es cada una de ellas?
18.A una empresa se le plantean dos proyectos de inversin. El primero supone un
desembolso de 3.000.000 . y 10 cuotas anuales de 450.000. El segundo supone un
desembolso de 2.250.000 y 6 cuotas de 500.000. Si la tasa de descuento es del 7%,
Cul de los dos proyectos le interesar ms?
19.A una empresa se le plantean dos proyectos de inversin, con las siguientes
caractersticas:
a. Adquirir una mquina cuyo coste asciende a 30.000 y que pagar en el
momento de la adquisicin. Se prev que dicha mquina servir para obtener
unos ingresos anuales de 8.000 , soportando unos costes anuales de 3.000
durante los prximos 10 aos.
b. Adquirir otra mquina por la cul pagar 6.000 al ao durante los prximos 4
aos. Se prev que, teniendo unos costes de mantenimiento anuales de 1.500
durante la vida de la mquina, los ingresos sern de 5.500 anuales. La
vida de la mquina ser de 6 aos.
Selecciona cul de los dos proyectos le interesa ms a la empresa.
22.El director de una empresa desea ampliar la capacidad productiva de la misma, para
lo cual se le presentan 2 opciones:
adquirir una nueva mquina por valor de 10.000.000, lo que reportar
unos beneficios anuales de 2.000.000, durante los prximos 12 aos,
hacer mejoras en la mquina que ya posee por valor de 3.000.000,
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 9 de 12
 con lo que sus beneficios sern de 1.000.000 durante 7 aos.
a. Qu inversin interesa ms segn el Pay-Back?
b. Y segn el VAN con i=12%?
c. De qu tipo de inversin se trata?
23.Una empresa se plantea dos proyectos de inversin, ambos a actualizar al 8%,
a. desembolso inicial de 10.000.000, con unos ingresos de 20 cuotas anuales
de 900.000
b. desembolso inicial de 5.000.000, con unos ingresos de 5 cuotas anuales de
1.400.000.
Qu proyecto elegiras? Por qu?
24.Una empresa se plantea dos proyectos de inversin, con las siguientes
caractersticas:
a. el primero supone un desembolso de 5.000 y unos ingresos anuales durante
10 aos de 1.000,
b. el segundo supone un desembolso de 4.000 y unos ingresos de 1.250 el
primer ao, 1.750 el segundo ao, 1800 el tercer ao y 950 el cuarto ao.
Qu proyecto elegiras segn el mtodo del pay-back?
Qu proyecto elegiras segn el mtodo del VAN si el tipo de inters es el 12%?
25.A un inversor se le ofrecen dos posibilidades de emplear su dinero. La primera
implica hacer una inversin en el momento actual de 18.000 y obtener unos ingresos
durante 6 aos de 4.500 anuales. La segunda supone hacer una inversin de
25.000 ahora y recuperar los prximos aos las siguientes cantidades: primer ao
5.000, segundo ao 7.500, tercer ao 10.000, cuarto ao 12.000.Elige qu
proyecto debe seleccionar segn el VAN si el tipo de inters es el 7%.
26.Te contratan en una empresa como encargado de seleccionar las posibles
inversiones que puede realizar la organizacin. Te plantean varios proyectos y te
dicen que las caractersticas que tienen son las siguientes:
a. el primero es una mquina para sustituir una antigua que est estropeada, que
adems servir para aumentar la produccin de un bien, tiene una TIR del
10%,
b. el segundo es arreglar la mquina antigua y practicarle ciertas mejoras que
permiten mantener la produccin actual, su TIR es el 8%,
c. el tercero es arreglar la mquina antigua y adems adquirir una nueva
mquina, que permite incrementar la calidad de los bienes que se producen
con una TIR del 95%.
Clasifica los tres proyectos de inversin segn todos los criterios que conozcas.
Ordena los proyectos de ms a menos interesante, segn el mtodo de la TIR.
Si el tipo de inters de mercado fuera del 7%, se llevara a cabo algn proyecto?
Cules de ellos? Y si fuera el 975%?
27.Una empresa se plantea dos proyectos de inversin. El tipo de inters es el 4% y la
inflacin el 2%. El primer proyecto supone un desembolso actual de 2.000 y unos
flujos de caja anuales de 500 durante 6 aos. El segundo proyecto supone un
desembolso de 3.000 y unos flujos de cada de 1.000 el primer ao, 2.000 el
segundo ao y 1.500 el tercer ao. Indica qu proyecto elegiras segn el VAN
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 10 de 12
 razonando tu respuesta.
28.Un proyecto de inversin presenta un TIR del 5%. Si acudimos al banco a pedir un
prstamo para realizar la inversin nos informan de que el tipo de inters es del 4%.
Qu nos recomiendas hacer?
29.Selecciona el proyecto ms rentable de los siguiente si se actualiza al 12%:
a. desembolso inicial de 10.000 , 5 cuotas anuales de 3.000 de ingresos,
b. desembolso inicial de 12.000 , 4 cuotas anuales de 4.000 .
30.Una empresa se plantea llevar a cabo el siguiente proyecto: realizar una inversin en
el momento actual de 10.000 y recibir unos ingresos de 2.400 los prximos 6
aos. Si el tipo de inters de mercado es el 10% qu le recomendara a esta
empresa? Razona tu respuesta.
31.A una empresa se le plantean dos proyectos de inversin con las condiciones
siguientes:
a. El primero de ellos supone realizar un desembolso de 20.000 y unos
ingresos anuales durante los prximos 6 aos de 6.000 .
b. El segundo consiste en realizar un desembolso inicial de 20.000 y los
ingresos que figuran a continuacin: el primer ao 5.000 , el segundo 6.000 ,
el tercer ao 4.000 , el cuarto ao 8.000 y finalmente el quinto ao 7.000 .
Indica segn el pay-back cul de los dos proyectos seleccionaras.
Suponiendo que el tipo de inters de mercado sea el 9%, qu proyecto elegiras
segn el mtodo del VAN?
32.Dispones de cierto capital para el que se te proponen dos actividades excluyentes
entre s; cada una de ellas presenta la tasa interna de rendimiento que figura a
continuacin:
A=>12% B=>10% C=>20%
Si el tipo de inters de mercado es el 11%, invertiras en alguno de los proyectos?
En caso afirmativo indica cules y por qu?
Cul de los proyectos preferiras? Razona tu respuesta.
33.Una empresa se plantea comprar una mquina para sustituir la que tena hasta el
momento. Supone realizar una inversin inicial de 900.000 y recibir unos ingresos
de 500.000 durante dos aos.
a. Cul debera ser el lmite del tipo de inters de mercado para que el proyecto
sea rentable? Razona tu respuesta.
b. Sin realizar ningn clculo adicional, interesara el proyecto si el tipo de
mercado fuera el 12%? Y si fuera el 4%?
c. Teniendo en cuenta todas las caractersticas que conoces de la inversin,
cmo la clasificaras?
34.Un inversor se enfrenta a la decisin de seleccionar un proyecto de entre los dos que
figuran a continuacin:
a. el primero de ellos supone un desembolso inicial de 4.000.000 , y un cobro
durante los prximos 8 aos de 1.250.000 ,
b. el segundo, implica una inversin inicial de 3.500.000 y cuatro ingresos
anuales de 1.750.000 .
Si el tipo de inters de mercado es del 8%, qu mtodo seleccionaras segn el
Tema 13. La funcin financiera: inversiones 11 de 12
 mtodo del pay-back?y segn el mtodo del VAN? Razona tu respuesta.
35.El departamento de produccin de una empresa necesita adquirir una mquina para
lo que se le plantean dos opciones:
a. Mquina A cuyo coste es 5.000.000 que pagar en el momento de
adquirirla. Durante 8 aos producir unos ingresos anuales de 1.200.000 .
b. Mquina B con un coste de 4.000.000 y unos ingresos durante 8 aos de
1.000.000 /ao.
Si el tipo de inters es el 12%, cul de las mquinas elegiras? Por qu?
36.A nuestra empresa se le plantean dos proyectos de inversin. El primero supone
realizar un desembolso inicial de 700.000 , y recibir a cambio 5 cuotas anuales de
200.000 , siendo el tipo de actualizacin del 8%. El segundo proyecto supone un
desembolso de 300.000 el primer y el tercer ao, y recibir unas rentas el segundo,
cuarto y quinto ao de 200.000, 400.000 y 300.000 respectivamente, con un tipo de
actualizacin similar al del primer proyecto. Cul de los elegiras?
37.Una empresa se est planteando renovar parte de sus instalaciones, lo que le
supondr un desembolso inicial de 90.000 . Con esta inversin se estima que
durante los 3 aos que tendrn de vida til (es decir, funcionando) los nuevos equipos,
se obtendrn unos flujos de caja de 40.000 el primer ao, 35.000 el segundo y
30.000 el tercero. Si el coste del capital es el 8%:
a. Cul es el valor actual del conjunto de los flujos netos de caja de esta
inversin?
b. Es aconsejable esta inversin segn el criterio del VAN? Razona tu
respuesta.
38.La empresa anterior tiene otra opcin para renovar sus instalaciones, lo que le
supondra un desembolso inicial de 100.000 y unos flujos de caja de 30.000 en
cada uno de los cuatro aos que tendra de vida til el nuevo equipo. Cul es el
plazo de recuperacin o pay-back de las dos opciones que tiene la empresa para
esta inversin? Segn el pay-back cul de las dos opciones elegiras? Y segn el
VAN si el tipo de inters es el 7%?
39.A una empresa se le plantean dos proyectos de inversin. El primer proyecto supone
un desembolso de 1.500 al adquirir una mquina que en los prximos 5 aos nos
dar los siguientes resultados: el primer ao venderemos 70 unidades de producto
con un coste de 10 la unidad y a un precio de venta de 14. El segundo ao
venderemos 50 unidades, el tercero 40, el cuarto 60 y el ltimo ao 80 unidades. El
tipo de inters para actualizar dicho proyecto es de un 10%. El segundo proyecto, con
igual tipo de actualizacin, es adquirir una mquina que cuesta 1.800, reportando
unos beneficios anuales de 500 durante 5 aos.
Segn el VAN, qu mtodo interesara ms?
Y segn el concepto de rentabilidad (rentabilidad=b/inversin)?

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