INSTITUTO PROFESIONAL PROVIDENCIA

ESCUELA DE INGENIERA Y GESTIN

ING. EN ADMINISTRACIN CON MENCIN EN FINANZAS

TRABAJO GRUPAL
FINANZAS INTERNACIONALES
MDULO N1

07 Abril 2017
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SEDE SANTIAGO

Introduccin

Debido a las deudas del pas griego, estos propusieron a sus acreedores diversos planes
en los que se incluye una subida a los impuestos y recortes a las pensiones y as asegurar
un nuevo rescate financiero de ms de 53.000 millones de Euros.
La propuesta, que ser sometida a una cumbre de la Unin Europea el domingo, llega
despus del rechazo en referendo a la de la "Troika" conformada por el Fondo Monetario
Internacional, el Banco Central Europeo y la Comisin Europea.
Posteriormente se realizaron diversas conversaciones con los socios de la Eurozona y
ahora el gobierno de Alexis Tsipras se encuentra ms dispuesto a ceder.
Dado todo esto, el futuro de Grecia an no se encuentra totalmente definido.
1.- Cul es la causa de la crisis griega?
Durante muchos aos, Grecia se dedic a generar ms gasto de lo que produca, donde
el diferencial sobre gastado se solventaba a base de crditos. Esto genero un alto dficit
econmico, el cual se encuentra por encima de los lmites acordados por los pases de la
zona euro. El gasto publico aumento un 50% entre 1999 y 2007, y esto sumado a la
corrupcin y evasin fiscal reconocida por la misma Grecia, desemboco en un dficit
superior al 3% del PIB contemplado en las reglas de moneda comn.
La situacin actual en la que se encuentra Grecia despus de todo lo expuesto es la
deuda, la cual alcanza aproximadamente los 320.000 millones de euros, monto que el
pas no se encuentra en condiciones de solventar.
2. Qu se ha estado haciendo para salir de la crisis?
Primeramente se adoptaron medidas de austeridad, las cuales consistan en recortes de
pensiones, aumentos de impuestos, recortes del gasto pblico y reformas al mercado
laboral.
Posteriormente la medida para la salida de Grecia de su crisis fue un paquete de ayuda
financiera de 110.000 millones de euros, para poder cumplir con los compromisos
pactados con los acreedores, los cuales mayoritariamente eran bancos privados. Sin
embargo, este monto no fue suficiente por lo que se inyecto un nuevo rescate el cual
elevo la cifra a 240.000 millones de euros.
Pero en este momento Grecia parece dispuesta a aceptar la mayor parte de las
condiciones de sus acreedores a cambio de unos 53.500 millones de euros adicionales y
una reestructuracin de su deuda original.

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3. Cul ha sido el impacto de las medidas anticrisis? Han funcionado?

Las medidas de austeridad han sido las que ms impacto han causado en Grecia ya que
a raz de estas las personas se han visto sumamente perjudicadas: su tasa de desempleo
del 26% es la ms alta de toda la Unin Europea y entre los jvenes ya supera el 60%,
adems la economa griega se ha reducido en un 25% desde el inicio de los programas
de austeridad, lo que ha acentuado su dependencia en crditos externos. La tasa de
desempleo del 26% es la ms alta de toda la Unin Europea y entre los jvenes ya supera
el 60%, y esto ha provocado que muchos caigan en la pobreza.

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Desarrollo

1. Analice el crecimiento econmico y la balanza comercial de Grecia de los ltimos 5

aos. (20%)
Indicadores de crecimiento 2013 2014 2015 2016 2017 (e)
PIB (miles de millones de USD) 239,59 235,95 195,3 195,88e 204,94
2
PIB (crecimiento anual en %, precio constante) -3,2 0,7 -0,2 0,1e 2,8
PIB per cpita (USD) 21.773 21.593 17.98 18.078e 18.954
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Saldo de la hacienda pblica (en % del PIB) 1,5 -2,5 0,2 -0,2e 0,7
Endeudamiento del Estado (en % del PIB) 177,7 180,1 176,9 183,4e 184,7
Tasa de inflacin (%) -0,9 -1,4 -1,1 -0,1e 0,6
Tasa de paro (% de la poblacin activa) 27,5 26,5 25,0 23,3 21,5
Balanza de transacciones corrientes (miles de millones de USD) -4,90 4,97 0,09 -0,07e -0,06
Balanza de transacciones corrientes (en % del PIB) -2,0 -2,1 -0,0 -0,0e -0,0

En el tercer trimestre del 2016, el Producto Interior Bruto aument medio punto con
respecto al anterior. Ya son dos trimestres en los que la maltrecha economa helena, un
pas todava bajo la tutela de Bruselas y del Fondo Monetario Internacional, se mantiene
en verde.
El ritmo de crecimiento de Grecia no se haba producido desde el primer trimestre de
2008.
A pesar del alentador dato, tanto el Ejecutivo como la Comisin Europea prevn para el
conjunto del 2016 una cada de tres dcimas porcentuales para despus recuperar en
2017 con una subida de 2,7%.
La austeridad impuesta por sus acreedores ha castigado la demanda y el consumo del
pas.
El endeudamiento del estado ha aumentado al 2017, sin embargo la tasa de inflacion se
ha mantenido constante en el tiempo. El PIB per capita tambien ha disminuido, producto
de las estrictas leyes de austeridad impuestas.
La economa griega se ha basado tradicionalmente en la agricultura. El sector representa
3,8% del PIB y emplea a 13% de la poblacin activa. El pas produce principalmente
tabaco (el mayor productor europeo) y algodn (quinto exportador del mundo). Grecia
dispone igualmente de una industria de pesca considerable, situada en las regiones
costeras, y una gran reserva de ganado ovino.
La industria ha crecido al punto de sustituir a la agricultura como segunda fuente de
ingresos. El sector representa 15,8% del PIB y emplea a 15% de la poblacin activa. Sin
embargo, representaba una parte mayor (20%) antes de la crisis de 2007. Los principales

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sectores son los bienes electrnicos, el material de transporte, la confeccin de ropa y la

construccin. Grecia posee la flota martima ms importante del mundo.

EMPLEOS

Durante los ultimos cinco aos el aumento del desempleo ha sido sostenido lo cual ha
afectado directamente en los indices de pobreza y desaceleracion economica. En los
rangos de edad de 25 a 29 y mas de 65 aos la tasa de desempleo ha disminuido lo que
ayuda un poco en la economia general.
Esta baja se debe principalmente a la dificultad de encontrar nuevos empleos en general.
La mitad de los menores de 25 aos son los mas afectados con esta variable.

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2. Qu negocian exactamente Grecia y la Unin Europea? Cul es la importancia

de la negociacin? En qu consiste el corralito financiero de Grecia? (25%)
Lo que Grecia y la union Europea negocian se resume en 5 puntos:
1. Austeridad
La economa de Grecia se ha visto fuertemente golpeada en los ltimos aos por los
recortes que han exigido los acreedores griegos: la Unin Europea, el Banco Central
Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI), la llamada troika.
Segn datos del BCE, Grecia registr un crecimiento negativo hasta 2013 (-3,9% ese
ao), para recuperarse levemente en 2014 y esperar una magra expansin de 0,5% en
2015, si es que las cosas salen bien, claro.

Entre tanto, muchos griegos han caido en la pobreza y el desempleo.

Hoy, un cuarto de la fuerza laboral est oficialmente desocupada y el ingreso familiar

promedio se ha desplomado a los niveles de 2003, lo que significa que 40% de los nios
griegos viven bajo la lnea de pobreza.

El partido de izquierda Syriza, que gan las elecciones de enero, prometi poner fin a las
medidas de austeridad. Y el primer ministro Alexis Tsipras cuenta con un apoyo de casi el
60% de los griegos en las negociaciones con la troika, segn las encuestas ms
recientes.

Ante esta situacin, los acreedores de Grecia han atenuado sus exigencias de austeridad,
pero an piden recortes equivalentes al 0,5% del Producto Interno Bruto (PIB) en los
prximos tres aos. Y para ello demandan reformas en reas como pensiones e
impuestos.

Y esa es la condicin para liberar un prstamo de rescate (o bailout) de 7.200 millones

de euros que suspendi en febrero, tras el triunfo de Syriza.

2. Pensiones

Esta es la segunda gran exigencia de la eurozona, el ECB y el FMI. El gobierno de Tsipras

dice que ya se han reducido un 40% las jubilaciones griegas y que ms recortes seran
devastadores para muchas familias empobrecidas, ya que el desempleo las ha vuelto
dependientes de los ingresos regulares de los ancianos.

En otras palabras, semejantes medidas son un imposible para Syriza desde el punto de
vista poltico y social.

Sin embargo, el gobierno griego se ve obligado a llevar una contraoferta en esta materia.

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Los analistas afirman que la clave podra estar eliminar gradualmente los planes de retiro
anticipado.

La edad de jubilacin en Grecia es la ms baja de Europa (a excepcin de Francia). Se

estima que los griegos se jubilan, en promedio, a los 59 aos.

Segn los medios de comunicacin de Grecia, el gobierno de ese pas estara dispuesto a
aumentar gradualmente esa edad, adems de eliminar regmenes especiales en el
sistema de pensiones.

3. Impuestos
Este es otro de los principales puntos de conflicto entre Grecia y la troika.
En vista de la situacin crtica, los acreedores ya dijeron que este ao no le exigirn un
supervit fiscal a Grecia.
Pero, en cambio, siguen pidiendo reformas en la recaudacin de impuestos para hacerla
ms efectiva, adems de una reestructuracin del sector pblico para volverlo ms
eficiente, lo que podra implicar una reduccin de puestos laborales.
Al respecto, Tsipras dio algunas pistas al llegar a Bruselas: "Queremos volver a la
normalidad las relaciones laborales y al mismo tiempo promover gradualmente reformas
estructurales necesarias y justas".
Otra de las exigencias de los acreedores es aumentar el Impuesto al Valor Agregado
(IVA), con el fin de volver ms sostenibles las finanzas del Estado griego en el mediano
plazo.
Tsipras adelant que no aceptarn incrementos del IVA "excesivos e irracionales" sobre
todo en el sector de la electricidad, como exige la troika.
De modo que en materia de tributos, las negociaciones prometen ser complicadas.
4. Bancos
Qu hacer con los bancos griegos es otra de las grandes incgnitas de las actuales
negociaciones
Segn el analista econmico de la BBC Robert Peston, las entidades se han vuelto tan
insolventes que si el BCE les quitara su lnea de ayuda financiera colapsaran.
No es para menos: ante los rumores de una posible cesacin de pagos (default) de Grecia
y su eventual salida del euro, los ahorristas han estado retirando grandes cantidades de
dinero de los bancos.
Segn se inform, los griegos han extrado unos 2.000 millones de euros de los cajeros
en la ltima semana, el doble del dinero girado el mircoles pasado por el BCE en
concepto de asistencia para la liquidez.

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Si esta situacin contina y se produce una verdadera corrida bancaria, advierte Peston,
Grecia podra verse obligada a imponer controles como el "corralito" argentino en 2001,
que limitaba la cantidad de dinero que se poda retirar de las entidades financieras.
La buena noticia para Grecia -al menos momentnea- es que este lunes el ECB decidi
aumentar los fondos de liquidez para los bancos griegos.

5. Deuda
Todas los anteriores puntos en la negociacn apuntan a uno mayor y ms ambicioso:
asegurarse de que Grecia pueda cumplir con sus obligaciones financieras, evite un default
y se vea forzada a abandonar el euro y posiblemente la UE.
El pas debe pagarle 1.600 millones de euros al FMI a fin de mes. Y este es el primero de
una serie de desembolsos que enfrenta este ao, en momentos en que est en quiebra.
La jefa del FMI, Christine Lagarde, subi la apuesta de los acreedores y advirti que no se
le concedern ms periodos de gracia a los griegos para que puedan abonar ms tarde
de lo previsto.
Segn los expertos, en este punto Grecia se encuentra en una situacin casi sin salida.
Si no le paga la cuota al FMI podra quedarse sin el programa de bailout de 7.200 millones
de euros. Y al mismo tiempo el pas en ruina necesita ese dinero para seguir cumpliendo
con sus obligaciones financieras.
La importancia de la negociacion esta dada en primeramente que Europa gana
manteniendo la estabilidad del euro, evitando que un pas lo abandone, y Grecia gana
mantenindose en la Unin Monetaria, bajo un colchn de pases que le ayudan a estar
ah y a desarrollar su economa. En una negociacin y para llegar a un acuerdo ambas
partes deben hacer concesiones. La concesin de Europa es el sacrificio de inyeccin de
ms dinero a Grecia, y la del pas heleno es llevar a cabo las medidas de austeridad para
conseguir mejorar su economa, seala. A pesar de ello, cree que durante la negociacin,
el Gobierno griego slo peda pero no quera dar nada a cambio, y cuando eso es as, no
existe negociacin alguna.
El corralito financiero en Grecia consiste en prevenir los escapes de euros de los bancos
griegos a bancos internacionales, o hacia una divisa distinta, con esto se consigue evitar
la acumulacion de dineros.

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3. Cmo afecta a Europa y a Chile la crisis griega? Fundamente su respuesta.

(15%)
Nuestro pas firm un Tratado de Libre Comercio con la Unin Europea que entr en
vigencia el 1 de febrero del ao 2003, y las exportaciones a la UE representan alrededor
de un 20% o 25% del total de nuestro pas.
Debido a esto, una recesin de la economa comunitaria a partir de la crisis europea
puede afectar a la economa nacional, tal como explica el acadmico Felipe Muoz, del
Instituto de Estudios Internacionales (IEI).
Si bien Grecia en particular no es un destino fuerte de exportaciones chilenas, lo que
preocupara es la situacin que se generara en Europa y el resto del mundo con el
impacto de un potencial default griego. Las bolsas estn bajando y el euro como moneda
se est debilitando, asegur.
Aunque el gobierno griego busc contener los efectos de la crisis el efecto en el euro
puede ser fuerte y Chile va a sufrir un impacto. Hay que ver cmo reacciona el Banco
Central Europeo y los principales acreedores pero el escenario no se aclarar hasta el
domingo, cuando estn los resultados del plebiscito, insisti Muoz.
Para el profesor del IEI una potencial salida del pas helnico de la zona euro podra
poner en jaque el proyecto comunitario europeo. La mayora de los acreedores son
europeos, bancos alemanes en particular. Un eventual no pago de la deuda tendr efecto
en diferentes pases de la UE, hay un tema de interdependencia entre los pases a pesar
de que Grecia es ms bien de la periferia de la regin, concluy Muoz, para quien es
necesario ver el efecto de la crisis fuera del tema comercial, tiene que ver con la
estabilidad poltica del proyecto europeo.
4. Cul es el impacto que provocan las variaciones de la Balanza Comercial en el
tipo de cambio? Fundamente su respuesta. (20%)
Hay una gran cantidad de monedas en el mundo, cada una de ellas con un valor
intrnseco diferente y establecido por las diferentes autoridades monetarias de cada pas.
Las diferencias entre el valor de las monedas marcan el tipo de cambio, es decir, la
diferencia de valor (o de cotizacin) de una moneda con respecto a otra.
El valor de una moneda en el tiempo marca su poder adquisitivo, es decir, la cantidad de
bienes y servicios que podemos adquirir con cada unidad monetaria. En general, cuando
una moneda pierde valor lo que se produce es une prdida de poder adquisitivo de la
misma en relacin a la cantidad de productos que podemos comprar. Dicho de otra forma,
la prdida de valor de una moneda provoca un aumento general de precios en el mercado
interno, lo que conocemos como inflacin.
Si, por ejemplo, tenemos una economa que cuenta con dos automviles de similares
caractersticas como productos en venta y con diez unidades monetarias como dinero en

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circulacin, cada automvil tendr un precio de cinco unidades monetarias. Si el Banco

Central decide aumentar la cantidad de dinero en circulacin a 20 unidades monetarias,
cada coche pasar a costar 10 unidades monetarias. Es decir, se ha producido un
aumento del 100% en el precio de los coches.
Evidentemente, esta relacin no es tan directa ni automtica, pero sirve para ilustrar
cules son las consecuencias de la prdida de poder adquisitivo de la moneda. Cuando el
precio de los diferentes productos aumenta, la demanda decrece. Sin embargo, este
proceso nicamente es vlido con economas cerradas que no comercian con el exterior,
ya que cuando hablamos de transacciones en diferente moneda, el resultado no es tan
negativo e, incluso, es una frmula frecuentemente utilizada por los Gobiernos para
mejorar las cuentas de la balanza comercial.

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