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Objetivo
Conocer y aplicar los principales mtodos de
valoracin de empresas
Mtodos de valoracin que se analizan
Mtodos
Mtodos
basados en
basados en
la cuenta de
el balance
resultados
Mtodos Mtodos
basados en basados en
el fondo de el descuento
comercio de flujos
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METODO BASADO EN EL
BALANCE
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Mtodo basado en el valor patrimonial
Valor contable - VC
PASIVO
ACTIVO CORRIENTE
CORRIENTE
VALOR
PASIVO NO
CONTABLE
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
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Mtodos basados en el valor patrimonial
Valor contable ajustado - VCA
ACTIVO PASIVO
CORRIENTE CORRIENTE
VALOR
PASIVO NO CONTABLE
AJUSTADO
ACTIVO NO CORRIENTE
CORRIENTE
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METODO BASADO EN EL VALOR PATRIMONIAL
Empresa: "PERU"
Balance al 31.12.10
(En miles de US$)
ACTIVO CORRIENTE
Caja Bancos 662 0 662
Ctas. por Cobrar 2087 -744 1343
Otras Ctas. por Cobrar 2076 0 2076
Existencias 1902 -987 915
Gstos. Pag. por Adelant. 244 -244
Total Activo Corriente 6971 -1975 4996
ACTIVO NO CORRIENTE
Inm. Maq. y equipo 8620 -696 7924
Dep. acum. -3195 450 -2745
Activo Fijo Neto 5425 -246 5179
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Ctas. por pagar 588 0 588
Otras Ctas por pagar 3475 0 3475
Total Pasivo Corriente 4063 0 4063
PASIVO NO CORRIENTE
Comp. por Tiemp. de Serv. 30 0 30
PATRIMONIO
Capital 13306 0 13306
Result Acum. -5047 -2221 -7268
Result del Ej. 44 0 44
Total Patriminio 8303 -2221 6082
ADMINISTRADOR
CONTADOR
VALOR
AUXILIARES
CONTABLE VALOR DE
GASTOS LEGALES
AJUSTADO LIQUIDACION
VIGILANCIA
AVISOS PUBLICIT.
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Mtodos basados en el valor patrimonial
Valor de liquidacin 2/2
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METODO BASADO EN LA CUENTA DE
RESULTADOS
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Mtodos basados en la cuenta de resultados
Contemplan la Tratan de
empresa desde un determinar el valor
punto de vista de la empresa a
dinmico, pues travs de la
tienen en cuenta el estimacin de su
futuro del negocio rentabilidad futura
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Mtodos basados en la cuenta de resultados
Valor de los beneficios 1/2
V = K * U.N.
DONDE:
V = VALOR DE LOS BENEFICIOS
U.N = UTILIDAD NETA DEL ULTIMO EJERCICO ECONOMICO
K = EL VALOR ACTUAL A UN COSTO DE OPORTUNIDAD DE UNA
RENTA UNITARIA:
SI LA RENTA ES TEMPORAL:
SI LA RENTA ES INDEFINIDA:
K = 1/i
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Mtodos basados en la cuenta de resultados
Valor de los beneficios 2/2
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Mtodos basados en la cuenta de resultados
Mtodo basado en el valor de los dividendos con crecimiento cero
V = D /r
DONDE:
V = VALOR DE LA EMPRESA
D = DIVIDENDOS
r = COSTO DE OPORTUNIDAD.
DIVIDENDO : 44
COSTO DE OPORTUNIDAD : 15%
VALOR DE LA EMPRESA : 44 / 0.15 = 293.33
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Mtodos basados en la cuenta de resultados
Mtodo basado en el valor de los dividendos con crecimiento mayor que cero
V = D /(r - g)
DONDE:
V = VALOR DE LA EMPRESA
D = DIVIDENDOS
r = COSTO DE OPORTUNIDAD.
g = CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS.
DIVIDENDO : 44
COSTO DE OPORTUNIDAD : 15%
CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS : 3%
VALOR DE LA EMPRESA : 44 / (0.15 - 0.03) = 366.66
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Limitaciones de las utilidades
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METODO BASADO EN EL FONDO DE
COMERCIO
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Mtodo de la UEC simplificado
Goodwill 1/2
V = A + an (B - iA)
DONDE:
A= VALOR CONTABLE AJUSTADO O VALOR SUBSTANCIAL
NETO
an= VALOR ACTUAL A UN TIPO t (Costo de Oportunidad), DE n
ANUALIDADES UNITARIAS CON INTERES.
B= UTILIDAD NETA DEL ULTIMO AO O EL PREVISTO PARA
EL AO PROXIMO
i= TIPO DE INTERES DE COLOCACION ALTERNATIVA (Costo de
Oportunidad)
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Mtodo de la UEC simplificado
Goodwill 2/2
V = A + an (B - iA)
DONDE:
VALOR CONTABLE AJUSTADO O VALOR SUBSTANCIAL
NETO (US$ MILLONES) : 6,082
VALOR ACTUAL A UN TIPO t (Costo de Oportunidad), DE n
ANUALIDADES UNITARIAS, 5 AOS/15% : 3.35
UTILIDAD NETA DE SIGUIENTE AO : 44
TIPO DE INTERES DE COLOCACION ALTERNATIVA (Costo
de Oportunidad). : 15%
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METODO BASADO EN EL
DESCUENTO DE FLUJOS
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Mtodos basados en los flujos de caja descontados
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Criterios para la valuacin de una empresa en marcha
Modelo de flujo de caja descontado
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Criterios para la valuacin de una empresa en marcha
1. Anlisis histrico de la empresa y el sector
A. Anlisis Financiero
A. Previsiones Financieras
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Criterios para en la valuacin de una empresa en
marcha
5. Interpretacin de resultados
Comparacin del valor obtenido con el valor contable
Benchmarking del valor obtenido: comparacin con empresas similares
Anlisis de sensibilidad del valor a cambios en los parmetros fundamentales
Identificacin de la creacin de valor prevista
Sostenibilidad de la creacin de valor
Justificacin estratgica de la creacin de valor prevista
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