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Evaluacin de Proyectos
Actividades
Docentes:
2 clases de ctedra + 1 clase auxiliar semanales
1
Evaluacin
Nota Control (60%): 2 controles y un examen.
Nota Tarea (20%): desarrollo de una evaluacin
de un proyecto durante el semestre.
Nota Controles de Lectura (20%): se realizarn
6 controles de lectura cortos y se elimina una nota
(salvo el ltimo CL).
Eximicin
2
Objetivo General del Curso
Al finalizar el curso los alumnos sern capaces de:
Estimar beneficios y costos relevantes en un
proyecto.
Formular, preparar y evaluar proyectos de
inversin y nuevos negocios en el marco de
una economa de mercado.
Elaborar recomendaciones fundadas sobre
los proyectos que evalen, apoyando la toma
de decisiones de inversin.
Interpretar resultados obtenidos de la
evaluacin de un proyecto, bajo diferentes
mtodos.
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1.1 Marco Conceptual de la
Evaluacin de Proyectos
Objetivo
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Contenidos
Concepto de Proyecto. Perspectivas y tipos
de evaluacin (privada y social)
Evaluacin ex-ante y evaluacin ex-post.
Las situaciones con y sin proyecto.
El ciclo de un proyecto.
Contenidos mnimos y esquema de un
proceso de identificacin.
Optimizacin de la situacin base, la
investigacin de mercados y la generacin
y seleccin de alternativas de solucin.
Proyecto
Un proyecto no es ms ni menos
que la bsqueda de una solucin
inteligente al planteamiento de
un problema que tiende a
resolver, entre tantas, una
necesidad humana
(Preparacin y Evaluacin de Proyectos, Sapag y Sapag)
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Proyecto
Es una idea de asignaci
asignacin de recursos
que sigue un objetivo y que genera
beneficios y costos, cualitativos y
cuantitativos, tanto al realizador del
proyecto como a terceros.
Ejemplos:
Reemplazo de una tecnologa obsoleta.
Plantacin y tala de un bosque de pinos.
Lanzar un nuevo producto.
Mejoramiento de una carretera.
Desarrollo de una central hidroelctrica.
Apertura de una nueva operacin minera.
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
Evaluacin de Proyectos
Aborda en forma explcita el problema de la
asignacin de recursos escasos en forma ptima.
Recomienda al tomador de decisiones, a travs de
distintas metodologas, para determinar la
conveniencia relativa de una accin o un proyecto,
pero no es la nica alternativa a considerar.
Identifica, mide y valoriza, cuantitativa y
cualitativamente, los beneficios y costos para la(s)
persona(s) o instituciones relevantes.
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El proyecto como un proceso
Identificar problemas que puedan
Idea resolverse y oportunidades de negocio que
puedan aprovecharse.
Perfil
Prefactibilidad Preinversin
Factibilidad
Operacin
PLANO DE LAS Diseo y
ACCIONES Inversin Operacin
ejecucin
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Ciclo de Vida de un Proyecto
Cada una de ellas busca reproducir el ciclo de vida
del proyecto, de manera que a medida que se avanza
en las etapas, los estudios van tomando mayor
profundidad y se va reduciendo la incertidumbre,
respecto a los beneficios netos esperados del mismo.
Factibilidad
Costos/ tiempo
Prefactibilidad
Perfil
Idea
Tiempo
Grado de
Incertidumbre
100%
50%
Umbral de lo
previsible
0%
Tiempo
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Generaci
Generacin y An
Anlisis de la Idea del Proyecto
Es fundamental contar con un buen
diagnstico.
La idea debe surgir de necesidades
insatisfechas, de objetivos y/o polticas
generales de la organizacin, de un plan de
desarrollo, etc.
Se debe establecer su magnitud, a quienes
afecta y la confiabilidad de la informacin
utilizada. As como tambin las alternativas
disponibles.
Del anlisis surgir la especificacin precisa del
bien que se desea construir o el servicio que se
pretende dar.
Adoptar la decisin de abandonar, postergar o
profundizar la idea de proyecto.
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
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Estudio a nivel de Prefactibilidad
Se examinan con mayor detalle las alternativas
viables desde el punto de vista tcnico y
econmico que fueron determinadas en la etapa
anterior, y se descartan las menos atractivas.
El nfasis de esta etapa es medir los beneficios
y costos identificados en la etapa de perfil.
Se basa en informacin de fuentes secundarias.
Por lo anterior, conviene sensibilizar los
resultados de la evaluacin a cambios en las
variables ms importantes.
Se decide abandonar el proyecto, postergar o
profundizar la evaluacin.
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Estudio de Factibilidad
Se enfoca a un anlisis detallado y preciso de la
alternativa que se ha considerado ms viable en la etapa
anterior.
El nfasis est en medir y valorar en la forma ms
precisa posible sus beneficios y costos.
Dada la cantidad de recursos destinados a esta etapa,
slo llegarn a ella los proyectos para los que no hay
duda de su rentabilidad positiva, es decir, que se van a
llevar a cabo.
Por ello, toma ms importancia los flujos financieros y la
programacin de obras.
Una vez definido y caracterizado el proyecto, debe ser
optimizado en tamao, localizacin, momento ptimo de
la inversin, etc.
Estudio de Factibilidad
Se debe coordinar la organizacin, puesta en marcha
y operacin del proyecto. Determinar el calendario de
desembolsos para la inversin, disponibilidad de
equipos y sus plazos, seleccin y entrenamiento del
personal de administracin, operacin y
mantenimiento.
Fuentes, condiciones y plazos de financiamiento.
Esta etapa es la conclusin del proceso de
aproximaciones sucesivas en la formulacin y
preparacin de un proyecto y constituye la base de la
decisin respecto a su ejecucin.
La evaluacin no slo es til para la
persona(s)/organizacin que es duea del proyecto,
sino que tambin a quienes la financian o a las
autoridades pertinentes.
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Tipos de Evaluacin
1. Segn para quien se evale:
Tipos de Evaluacin
Evaluaci Privada se realiza desde la perspectiva
Evaluacin Privada:
de un agente econmico privado o individual
(persona, empresa, grupo, etc.).
Medir la rentabilidad del proyecto, con
independencia de quien provee los fondos.
Medir la rentabilidad de los recursos propios
invertidos (dueo del proyecto)
Medir la capacidad del proyecto para enfrentar
compromisos de pago de las deudas (bancos,
acreedores)
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Tipos de Evaluacin
Tipos de Evaluacin
Evaluaci
Evaluacin Ex Post: Ejemplo para un a
ao y una
variable (de ingreso).
Si P: precio del producto para el ao t
Q: cantidad del producto para el ao t
p: programado
r: real
Entonces:
I = Ir Ip = PrQr - PpQp
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Tipos de Evaluacin
Evaluaci
Evaluacin Ex Post: Ejemplo para un a
ao y una
variable (de ingreso).
Efecto Efecto
Precio Cantidad
Tipos de Evaluacin
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Tipos de Evaluacin
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Ejemplo: presentacin de un
proyecto
Resumen Ejecutivo
Antecedentes Generales
Anlisis del Mercado
Diagnstico y Optimizacin Situacin
Actual
Soluciones Propuestas
Anlisis de alternativas
Evaluacin econmica
Resumen y conclusiones
Anexos
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
Ejemplo: presentacin de un
proyecto
a) Antecedentes generales
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Ejemplo: presentacin de un
proyecto
b) Anlisis del Mercado:
Oferta
Especificacin de los productos ofertados.
Oferta histrica y sus factores de
incidencia
Polticas y mtodos de tarificacin y
precios
Oferta actual y proyecciones
Localizacin y concentracin de la oferta.
Cobertura geogrfica
Restricciones de disponibilidad de
recursos
Ejemplo: presentacin de un
proyecto
Demanda
Demanda histrica y factores de incidencia
Demanda actual y proyecciones
Segmentacin de la demanda
Localizacin de la demanda
Concentracin de la demanda (por reas geogrficas,
por segmentos, por ingreso, etc.).
Tipo de consumo (residencial, comercial, industrial)
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Ejemplo: presentacin de un
proyecto
c) Diagnstico
Antecedentes generales + anlisis del mercado
definicin de situacin sin proyecto.
Ejemplos diagnstico: (1) Demanda insatisfecha; (2) Mala
calidad de los servicios
Ejemplo: presentacin de un
proyecto
Se debe considerar como parte de la situacin base
aquellos proyectos sustitutos y/o complementarios sobre
los que se haya decidido su ejecucin, y que se estime
razonablemente que sern implementados (tambin se les
debe considerar en la situacin con proyecto).
e) Generacin de alternativas
Las alternativas generadas deben :
Permitir solucionar y/o aprovechar las
oportunidades identificadas en el diagnstico.
Ser tcnicamente factibles
Ser econmicamente factibles
Ser fundamentalmente distintas entre s
Ser comparables en trminos de resultados.
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Ejemplo: presentacin de un
proyecto
f) Seleccin (preseleccin) de alternativas.
Ejemplo: presentacin de un
proyecto
a) Estimacin de beneficios y costos
La estimacin de beneficios y costos es un proceso de
tres pasos sucesivos: Identificacin / Medicin /
Valoracin
Dependen del agente que hace la estimacin:
Privados
Directos, indirectos
Cuantificables (valorables), no
cuantificables
Sociales
Directos, indirectos
Cuantificables, no cuantificables.
Externalidades
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Ejemplo: presentacin de un
proyecto
Los beneficios y costos cuantificables deben ser
estimados segn algn numerario comn
(normalmente $ de hoy), los no cuantificables deben
ser identificados y medidos en las unidades que resulte
pertinente.
b) Clculo de indicadores
Valor presente neto (VPN o VAN)
Tasa interna de retorno (TIR)
Perodo de recuperacin del capital (PRC)
Otros.
Ejemplo: presentacin de un
proyecto
c) Financiamiento
Anlisis de las distintas alternativas, se deber
analizar:
Porcentajes de capital propio vs. Deuda.
Solicitud de prstamos
Emisin de bonos
Emisin de acciones
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ANLISIS ESTRATGICO
Objetivo
Ensear una metodologa para la generacin, anlisis y justificacin
de la estrategia competitiva de una empresa y de las ideas de
proyectos asociados.
Bibliografa
Gestin de Empresas con una Visin Estratgica, Arnoldo Hax y
Nicols Majluf, Ediciones Dolmen.
Ventaja Competitiva: Creacin y Sostenimiento de un Desempeo
Superior, Michael Porter. Leer Cap. 1 y 2
Evaluacin de Decisiones Estratgicas, Patricio del Sol
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Estrategia
Responde a:
ESTRATEGIA Neutralizar amenazas
Corregir debilidades
Aprovechar oportunidades
Explotar fortalezas
Objetivo:
Buscar oportunidades que
puedan posicionar la empresa
CREAR VALOR
con una ventaja competitiva
que le permita obtener una
rentabilidad superior al costo
de capital
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Planificacin Estratgica
Proceso de Planificaci
Planificacin Estrat
Estratgica de
Negocios
Misin del Negocio
-mbitos: de producto, de mercado y geogrfico
-identificacin de las competencias distintivas
(modo de conseguir un liderazgo competitivo)
Anlisis Interno Anlisis Externo
(Desempeo pasado y (Desempeo pasado y
proyecciones futuras) proyecciones futuras)
Identificacin de factores internos Identificacin de factores externos
crticos para lograr una ventaja que contribuyen al atractivo de la
competitiva industria
Definicin de Fortalezas y Definicin de Oportunidades
Debilidades y Amenazas
Formulacin de la Estrategia
de Negocios
Generacin de proyectos y
programas generales de accin
Programacin Estratgica
Definicin y evaluacin de
programas especficos de accin
Presupuesto y Control de Gestin
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Misin de Negocio
VISI
VISIN
24
Elecci
Eleccin de una Estrategia
Competitiva de Negocios
Anlisis externo
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An
Anlisis Estructural del Sector Industrial o el
Modelo de las Cinco Fuerzas (Michael Porter)
Nuevos
Participantes
Amenaza de nuevos
participantes
Poder de Competidores
Negociacin Actuales
de Proveedores
Proveedores Compradores
Poder de
Rivalidad de Negociacin
competidores de Compradores
actuales
Amenaza de
Sustitucin
Sustitutos
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
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Intensidad de la rivalidad entre los competidores
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Barrera de Entrada
Economas de escala
Diferenciacin del producto
Identificacin de la marca
Costo de cambio de los compradores
Acceso a canales de distribucin
Requerimientos de capital
Acceso a la ltima tecnologa
Experiencia y efectos del aprendizaje
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Amenazas de productos sustitutos
29
Definiciones: Una empresa est integrada hacia atrs
en un insumo dado si satisface todas las necesidades
de ese insumo particular a partir de fuentes internas.
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El caso extremo de intensidad competitiva en un
sector industrial est representado por la
competencia perfecta de los economistas, en donde el
ingreso es libre, las empresas existentes no tienen
poder negociador con los proveedores y los clientes, y
la rivalidad es desenfrenada debido a que las
numerosas empresas y los productos son todos
similares.
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Anlisis de las Capacidades de la Firma:
Grupos de Actividades
Actividades Primarias:
32
Actividades de Apoyo:
An
Anlisis Interno: Cadena de Valor
Infraestructura de la Firma
Mar
Desarrollo de Tecnologa
Adquisiciones
Mar
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Estrategias Competitivas Gen
Genricas
Liderazgo en costos
Diferenciacin
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
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ESTRUCTURA ECONMICA DEL
MERCADO
Objetivo:
Proveer un marco terico que permita:
Explicar el comportamiento de los mercados
vinculados al proyecto de inversin.
Evaluar el efecto del proyecto en el equilibrio
de los mercados que afecta.
Facilitar la valoracin de los beneficios y
costos del proyecto.
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Competencia Perfecta
La Oferta:
Supuestos de una industria perfectamente
competitiva:
Los bienes producidos por las firmas son
idnticos
Las firmas maximizan sus utilidades en cada
perodo
Las firmas toman los precios como un dato,
es decir, sus acciones no afectan los precios
de sus productos ni los de sus insumos
Las transacciones entre compradores y
vendedores no tienen costos.
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
La funcin de oferta:
La funcin de oferta para un cierto bien asigna a cada
precio el nmero de unidades del bien que los productores
desearan vender a ese precio. La produccin depender
de los costos de los oferentes, los que, por razones
tecnolgicas y econmicas, son diferentes para cada uno.
La curva de oferta de una firma
coincide con la porcin creciente de
la curva de costos marginales.
La oferta del mercado corresponde a
la suma de las ofertas de las firmas.
Cuando el precio de venta es superior
al costo marginal o precio de oferta,
entonces el productor obtiene un
excedente, el que sumado se llama
excedente de los productores
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
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La funcin de oferta se desplazar al
producirse variaciones en los siguientes
factores:
Precio de los factores de produccin: Si los
costos de los productores bajan, la curva se
desplazar hacia afuera.
Avance tecnolgico: La curva se desplazar
hacia afuera.
La Demanda
La funcin de demanda de un cierto bien
asigna a cada precio el nmero total de
unidades que los consumidores deseara
comprar a ese precio.
Si el precio de venta es
inferior a la disposicin a
pagar o precio de demanda, el
consumidor obtiene un
excedente, el que sumado se
llama excedente de los
consumidores
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La funcin de demanda se desplazar si vara
cualquiera de los siguientes factores:
Precio de bienes sustitutos: si el precio sube,
la curva de demanda se desplaza hacia la
derecha.
Precio de bienes complementarios: Si el precio
sube, la curva de demanda se desplaza hacia
la izquierda.
Ingreso de los consumidores: Si aumentan, la
curva de demanda se desplaza hacia la
derecha (salvo bien inferior).
Gustos de los consumidores
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
Equilibrio Competitivo
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Elasticidad
Monopolio
Una sola firma satisface la demanda total del
mercado.
Los monopolios se originan por la existencia de
barreras de entrada.
El monopolista conoce la demanda y
elige el precio que ms le conviene.
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El excedente del monopolista es mayor que el que obtienen
los productores en equilibrio competitivo. En tanto que los
consumidores obtienen un menor excedente.
Por otra parte, el excedente total es menor que el mximo
posible, lo que explica la existencia de un costo social del
monopolio (ineficiencia).
Monopolios Discriminantes:
Primer grado: El monopolio puede cobrar a cada consumidor
exactamente su disposicin a pagar. En este caso la cantidad
transada es igual a la del equilibrio competitivo.
Segundo grado: El monopolio cobra diferentes precios segn
alguna caracterstica observable en los consumidores que
tenga algn grado de correlacin con su disposicin a pagar
(actividad, sexo, edad, ubicacin geogrfica etc.).
Tercer grado: El monopolio ofrece un conjunto de productos
diferenciados en calidad para que los consumidores se
autoseleccionen segn su disposicin a pagar
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
Monopsonio
Consiste en un nico demandante que enfrenta una curva de
oferta compuesta por muchos productores tomadores de precio.
La maximizacin de utilidades del monopsonio entrega como
condicin de primer orden que el gasto marginal sea igual al
beneficio marginal del consumo del bien (la demanda del
monopsonista).
GMg(QM) = Po(QM) * ( 1 + 1/eO-P (QM) ) = BMg(QM)
Tambin en este caso la maximizacin de
los beneficios del monopsonista hace que
no se alcance el mximo excedente posible,
lo que genera un costo social del
monopsonio.
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Oligopolio
Situacin intermedia entre competencia
perfecta y monopolio.
Hay varias firmas, pero no tantas como para
que los precios sean tomados como un dato.
Cada firma debe considerar el comportamiento
de sus competidores para decidir cunto
producir y a qu precio.
El producto puede ser homogneo o
diferenciado
Dos tipos de comportamiento posible:
Cooperacin (colusin): Cada firma elige un nivel de
produccin que maximiza la utilidad de la industria
No cooperacin: cada firma maximiza sus utilidades,
dada las estrategias de sus competidores.
Teor
Teora de juegos:
juegos:
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En este ejemplo ambas firmas tienen incentivos a
romper el acuerdo: cualquiera sea la decisin de una
firma, la otra ganar mas si decide aumentar la
produccin.
Producir ms es la estrategia dominante. El equilibrio
resultante se llama no cooperativo o de Nash.
Duopolio de Cournot:
Caso de equilibrio no cooperativo
Supone que cada empresa elige producir la cantidad
que maximice su utilidad, tomando como dato el nivel
de produccin de la otra (funciones de reaccin)
El equilibrio resultante es uno intermedio entre
monopolio y competencia perfecta.
Duopolio de Bertrand:
A diferencia que en el duopolio de Cournot, este
modelo asume que la variable de decisin es el precio
que cobra cada firma.
Si los bienes son homogneos, ambas firmas deben
cobrar el mismo precio, pues de otra forma la firma
con precio menor se quedara con todo el mercado.
El equilibrio del duopolio de Bertrand con bienes
homogneos es un equilibrio perfectamente
competitivo.
Modelo de Liderazgo de Stackelberg:
Hay una firma grande y muchas pequeas
Las firmas pequeas toman el precio como un dato
La firma grande (lider) elige el precio que maximiza
sus utilidades, teniendo en cuenta que una parte de
la demanda ser cubierta por las firmas pequeas.
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Competencia monopolstica:
Se caracteriza porque existen numerosos vendedores
de un producto diferenciado y porque, en el largo
plazo, no hay dificultades para entrar o salir de esa
industria
Los productos pueden diferenciarse por su
manufactura (un auto Chevrolet es diferente de un
Toyota), por el servicio que ofrece el vendedor (dos
bombas de bencina pueden vender el mismo
combustible, pero en uno hay autoservicio y en la otra
hay un bombero que adems limpia el parabrisas).
As, cada firma puede ser modelada en una manera
similar a un monopolio. No tiene competencia para el
grupo de consumidores que los percibe como
diferenciados.
IN3301 EVALUACIN DE PROYECTOS
Nmero de empresas?
Muchas empresas
Una
Pocas
empresa
empresas
Tipo de producto?
Prod Producto
Monopolio Oligopolio diferenciado homogneo
Competencia Competencia
monopolstica perfecta
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