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Financeira
Eldio Luiz Martinelli
Paulo Vitoriano Dantas Pereira
Curitiba
2013
fael
Diretor-Geral Marcelo Antnio Aguilar
Diretor Acadmico Francisco Sardo
Coordenadora do Ncleo de Educao Vvian de Camargo Bastos
aDistncia
Projeto Grfico Sandro Niemicz
Reviso e Organizao Osnir Jos Jugler
Diagramao Katia Cristina Santos Mendes
Capa Shutterstock.com/Horoscope
3 Equivalncia de capitais | 21
4 Sries de pagamentos I | 31
5 Sries de pagamentos II | 49
6 Sistemas de amortizao | 59
8 Anlise de investimentos | 81
9 Depreciao | 93
Referncias | 97
1.1 Conceitos
22 Juros (j) bastante amplo o conceito de juros, contudo no caso de nosso
estudo, juro representa a remunerao do Capital ou Principal (P), apli-
cado ou emprestado por determinado perodo de tempo. Porm, os juros
podem ter denominao um pouco diferente quando aplicado no mer-
cado financeiro, ou seja, a taxa de juros pode ser: Nominal, Efetiva e Real
a) Taxa Nominal: Serve para definir o valor anual da taxa, porm os
perodos de capitalizao podem ser dirios, mensais, bimestrais
ou semestrais.
b) Taxa Efetiva: a taxa em que os perodos de capitalizao coinci-
dem com a unidade de tempo: 3% ao ms, capitalizados mensal-
mente ou 0,1% ao dia, capitalizados diariamente.
c) Taxa Real: So diretamente relacionadas aos fenmenos da inflao,
bem como, algum outro tipo de taxa ou outros valores que sejam
incorporados taxa efetiva, no momento de um financiamento.
Nesse caso, o valor da taxa efetiva ser adicionado da inflao e de
outras taxas.
22 Montante (S) Representa o valor acumulado em determinado inter-
valo de tempo, resultado do Capital aplicado (P) + Juros (j) provenientes
desta aplicao. S = P + j
22 Perodo de Capitalizao Representa o intervalo de tempo em que ir
incidir a taxa de juros. Exemplos:
22 0,05% ao dia- Capitalizao Diria
22 2 % ao ms Capitalizao Mensal
22 5% ao bimestre Capitalizao Bimestral
22 15% ao ano Capitalizao Anual
10
11
Concluso
Notadamente, os juros compostos representam uma remunerao maior
sobre o capital aplicado, principalmente se o intervalo de tempo da aplicao
for maior que 1. Os exemplos acima foram capazes de demonstrar a dife-
rena existente entre as duas aplicaes. Um exemplo clssico e conhecido
por todos, onde se utiliza Juros Compostos, o das cadernetas de poupana
no Brasil.
12
Frmulas:
22 Desconto Racional Simples ou Por Dentro
Nin
a) Clculo do Desconto Racional Simples: Dr=
(1+i n)
N
b) Clculo do Valor Atual: Ar=
(1+i n)
Onde:
Dr = Desconto Racional Simples
N = Valor Nominal/ Valor de face de um ttulo
Ar = Valor Atual do Desconto Racional / Valor lquido recebido
i= Taxa de desconto
n = Perodo ou intervalo de tempo
14
15
16
Frmulas:
22 Desconto Racional Composto ou Por Dentro
(1+i)n -1
a) Clculo do Desconto Racional Composto: Dr= N
(1+i)n
N
b) Clculo do Valor Atual: Ar=
(1+i)n
Onde:
Dr = Desconto Racional Composto
N = Valor Nominal/ Valor de face de um ttulo
Ar = Valor Atual do Desconto Racional / Valor lquido recebido
i = Taxa de desconto
n = Perodo ou intervalo de tempo
Onde:
Dc = Desconto Comercial Composto
N = Valor Nominal/ Valor de face de um ttulo
Ac = Valor Atual do Desconto Comercial / Valor lquido recebido
i = Taxa de desconto
n = Perodo ou intervalo de tempo
Observao: importante destacar que muitas das frmulas
utilizadas no clculo do desconto composto se assemelham as
do clculo do desconto simples. A principal diferena est no
fato de que o intervalo de tempo no desconto composto ocorre
de maneira exponencial. Muitos autores costumam utilizar
17
N(1+i)n -1 (1+0,06)3 -1
Dr= Dr=10.000 Dr=10.000 0,160381
(1+i)n (1+0,06)3
18
19
20
z
y
x
20.000,00 15.000,00
meses
0 12 24
15.000
x=20.000 + =R$ 29.325,82
(1,02)24
1 ano
15.000
y =20.000 (1,02)12 + =R$ 37.192,24
(1,02)12
2 anos
z =20.000 (1,02)24 + 15.000
z = R$ 47.168,74
22
z = R$ 47.168,74
Conclumos que as duas equaes, z (exemplo anterior) e z, resultam no
mesmo valor. Isso significa que a comparao de capitais com juros compos-
tos no depende da data focal.
23
Cn
C3
C1
C4
C2
0 1 2 3 4 n
Ento, em uma data, a uma taxa de juros, esses capitais sero equivalentes se:
C1 C2 C3 Cn
=
V = = = =
........
(1 + i) (1 + i)
1 2
(1 + i) 3
(1 + i)n
V = valores atuais
Exemplo
Dado os valores nominais da tabela a seguir, considerando uma taxa de
juros de 10% a.m., verificar se os capitais so equivalentes.
C2 1.210
=
V2 = = R$ 1.000,00
(1 + i) 2
1,21
C3 1.331
=
V3 = = R$ 1.000,00
(1 + i)3 1,331
24
C4 1.464,10
=V4 = = R$ 1.000,00
(1 + i)4 1,4641
C5 1.610,51
=V5 = = R$ 1.000,00
(1 + i) 5
1,61051
C2
C5
C4
C1 C3
0 1 2 3 4 5
C1
V1 = = 1.100 1,10 = R$ 1.210,00
(1 + i)1
C2 1.210
=
V2 = = R$ 1.210,00
(1 + i) 0
1
C3 1.331
=
V3 = = R$ 1.210,00
(1 + i)1 1,10
C4 1.464,10
=V4 = = R$ 1.210,00
(1 + i) 2
1,21
C5 1.610,51
=V5 = = R$ 1.210,00
(1 + i)3 1,331
25
Exemplo
Seja o conjunto de capitais da tabela a seguir.
Capital(R$) Data de vencimento (Ms)
10.000,00 6
20.000,00 12
50.000,00 15
A taxa de juros de 3% a.m. Determinar o valor atual desse conjunto na
data zero ou inicial.
50.000
V 20.000
10.000
0 6 12 15 (meses)
26
Temos, ento:
C1 C2 C3 Cn
V= + + + ........ +
(1 + i) (1 + i)
1 2
(1 + i) 3
(1 + i)n
1 Grupo 2 Grupo
Capital Data de vencimento Capital Data de vencimento
C1 m1 C1 m1
C2 m1 C2 m2
... ... ... ...
Cn m1 Cn mn
Exemplo 1
Verificar se os grupos de valores nominais, na data zero, so equivalentes,
a uma taxa de juros de 10% a.a.
27
1 Grupo 2 Grupo
Capital (R$) Vencimento (ano) Capital (R$) Vencimento (ano)
1.100,00 1 2.200,00 1
2.420,00 2 1.210,00 2
1.996,50 3 665,50 3
732,05 4 2.196,15 4
Para o 1 grupo na data zero:
1.100 2.420 1.996,50 732,05
V1 = + + +
(1,1)1 (1,1)2 (1,1)3 (1,1)4
V1= R$ 5.000,00
Para o 2 grupo na data zero:
2.200 1.210 665,50 2.196,15
V2 = + + +
(1,1)1 (1,1)2 (1,1)3 (1,1)4
V2 = R$ 5.000,00
Como os V1 = V2, os grupos so equivalentes.
Exemplo 2
O preo de venda de um terreno vista de R$ 100.000,00, ou por R$
50.000,00 no ato, mais duas parcelas semestrais: a primeira de R$ 34.000,00,
a segunda R$ 35.000,00, considerando uma taxa de juros corrente de 50% a.a.
Qual a melhor opo de compra?
100.000
0 1 2
34.000 35.000
50.000
28
Na data zero:
34.000 35.000
Sv =
50.000 + 1 + 2
1
1
(1,50) (1,50)
2 2
Sv = R$ 101.094,21
50.000
0 1 2
34.000 35.000
34.000 35.000
=Sv1 1 + 2 SV1 = R$ 51.094,21
1
1
(1,50) (1,50)
2 2
Logo a anlise a mesma, isto , a compra vista a melhor.
Os exemplos que vimos ao longo deste captulo nos ajudaram na com-
preenso da teoria.
Concluso
Neste captulo, foram abordados conceitos relevantes como, por exem-
plo, taxas de juros, perodos de tempos, valor atual, valor nominal, conceitos
da rea de Matemtica Aplicada.
29
30
Sries de pagamentos I
0 1 2 3 ...
0 1 2 3 4 ...
32
0 1 2 3 4 48 ..
...
Temos:
V = 200,00
n = 48 meses
i = 3 % = 0,03 a.m.
N=?
33
(1 + i)n 1 (1 + 0,03)48 1
N= V =
N 200
i 0,03
3,132251
=
N 200 =
N 200 104,4083
0,03
N = 20.881,67
Portanto essa pessoa ter, ao final da aplicao, um montante de
R$20.881,67.
Quanto terei no final de 24 meses, depositando mensalmente, em um
Fundo de Renda Fixa, uma quantia de R$ 280,00, uma taxa mensal de 1,8 %?
0 1 2 3 4 24 ..
...
Temos:
V = 280,00 n = 24 meses
i = 0,018 a.m. N=?
(1 + i)n 1 (1 + 0,018)24 1
N =V N = 280
i 0,018
0,534428
N = 280 N = 280 29,6904
0,018
N = 8.313,33
Logo, ao final de 2 anos, terei com essa aplicao um montante de
R$8.313,33.
34
Exemplos
Quanto uma pessoa ter de aplicar mensalmente em um Fundo de Renda
Fixa, durante trs anos, para que possa resgatar R$ 20.000,00 no final desse
perodo, sabendo que o fundo proporciona um rendimento de 2% ao ms?
36
v v v v
v
Temos:
N = 20.000,00 i = 0,02 a.m.
n = 36 meses V=?
0,02 0,02
= 20000
V V
= 20000
(1 + 0,02) 1
36
1,0398887344
=
V 20000 0,0192328 =
V R$384,65
V = 384,65
35
150.000,00
60
v v v v
Temos:
V=?
N = 150000,00
n = 60 meses
i = 0,015 a.m.
0,015
=V 150000
(1 + 0,015)60 1
0,015
=V 150000
2,443219776 1
0,015
=V 150000
1,443219776
=V 150000 0,010393427
V = 1559,01
36
Portanto, para esse empresrio saldar sua dvida, ter de depositar uma
quantia mensal de R$ 1.559,01.
Onde:
PV = Valor Presente ou Valor do Financiamento
V = Valor de cada Pagamento ou recebimento
n = Intervalo de tempo / n de pagamentos
i = Taxa de juros
Exemplos
Qual o valor que, financiado taxa de 2,5 % ao ms, pode ser pago ou
amortizado em 5 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$ 200,00
cada uma?
V = 200,00
i = 2,5% = 0,025 a.m.
n = 5 meses
N=?
(1 + 0,025)5 1
=
N 200
(1 + 0,025)5 0,025
1,131408213 1
=
N 200
1,131408213 0,025
37
N=
200 4,645524998 =
929,10
24
Temos:
N = ? i = 0,04 a.m.
V = 350,00 n = 24 meses
(1 + 0,04)24 1
=
N 350
(1 + 0,04)24 0,04
2,563304165 1
=
N 350
0,102532166
N=
350 15,24696314 =
5.336,43
38
(1 + i)n i
=
V PV
(1 + i)n 1
30.000
12
v v v v v
Temos:
N = 30.000,00 i = 0,025 a.m.
n = 12 meses V=?
(1 + 0,025)12 0,025
=V 30000
(1 + 0,025)12 1
1,344888824 0,025
=V 30000
1,344888824 1
V =
30000 0,097487126 =
2.924,61
39
0 1 2 3 4 n
...
v v v v v
Temos:
V = ? N = 2.800,00
i = 0,035 n = 12
(1 + 0,035)12 0,035
=
V 2800
(1 + 0,035)12 1
1,511068657 0,035
=
V 2800
1,511068657 1
=
V 2800 0,103483949
V = 289,75
40
Exemplo
Quanto ter, no final de 4 anos, uma pessoa que aplicar R$ 200,00 no
incio de cada ms, durante esses quatro anos, em um Fundo de Renda
Fixa, a taxa de 3 % ao ms?
0 1 2 3 4 47 ...
....
Temos:
V = 200,00 n = 4 anos = 48 meses
i = 3 % = 0,03 a.m. N=?
41
Exemplo
Quanto uma pessoa ter de aplicar no incio de cada ms em um Fundo
de Renda Fixa, durante trs anos, para que possa resgatar R$ 20.000,00
no final desse perodo, sabendo que o fundo proporciona um rendi-
mento de 2% ao ms?
36 ...
0 1 2 3 4
....
v v v v v 20.000,00
42
Temos:
N = 20.000,00
i = 2% ao ms = 0,02 a.m.
n = 3 anos = 36 meses
V=?
N 20.000 20.000
V= V= V=
[(1+i) -1]
n+1
[(1+0,02) -1]
37 { 03 1}
54,
-1 -1
l 0, 02
Logo:V= R$377,14
[(1+i)n-1 -1]
PV=V {1 +
(l+i)n-1 i
Onde:
PV = Valor Presente ou Valor do Financiamento
V = Valor de cada Pagamento ou recebimento
n = Intervalo de tempo / n de pagamentos
i = Taxa de juros
43
Exemplo
Qual o valor que, financiado a taxa de 2,5 % ao ms, pode ser pago ou
amortizado em 5 prestaes mensais antecipadas, iguais e sucessivas de
R$ 200,00 cada uma?
PV
0 1 2 3 4
Temos:
V = 200,00
i = 2,5% = 0,025 a.m.
n = 5 meses
PV = ?
[(1+i)n-1 -1] [(1 + 0, 025)4 1]}
PV=V {1 + n-1 PV=200 {1 +
(l+i) i (1 + 0, 025)4 0, 058
PV=200. {1+3,761974}
44
PV
V=
[(1+i)n-1 1 ]}
{1 +
(1+i)n-1 i
Exemplo
Um emprstimo de R$ 30.000,00 e concedido por uma instituio
financeira para ser quitado em 12 parcelas antecipadas iguais, mensais e
consecutivas. Sabendo-se que a taxa de juros de 2,5 % ao ms, o valor
das parcelas ser:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
v v v v v v v v v v v v
Temos:
PV = 30.000,00
i = 2,5 % ms = 0,025 a.m.
n = 12 meses
V=?
PV 30.000 30.000
V= V=
[(1+i)n-1 1 ]} {1 + 9, 514209}
11
{1 + [(1 + 0, 025) 1 ]}
{1 +
(1+i)n-1 i (1 + 0, 025)11 0, 025
Logo:V= R$ 2.853,28
45
Onde:
PV = Valor Presente ou Valor do Financiamento
V = Valor de cada Pagamento ou recebimento
n = Intervalo de tempo / n de pagamentos
m = Perodo de Carncia para comear a pagar
i = Taxa de juros
Exemplo
Qual o valor que, financiado a taxa de 2 % ao ms, pode ser pago ou
amortizado em 9 prestaes mensais de R$ 350,00 iguais e sucessivas,
com perodo de carncia de 3 meses para comear a pagar?
PV
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
46
Temos:
V = 350,00 i = 2,% = 0,02 a.m.
n = 9 meses m = 3 meses
PV = ?
Logo: PV = R$ 2.692,01
Exemplo
Seguindo aquilo que temos feito at agora, no sentido de repetir os exerc-
cios j utilizados anteriormente, temos: Um emprstimo de R$ 30.000,00,
concedido por uma instituio financeira para ser quitado em 12 par-
celas iguais, mensais e consecutivas, com perodo de carncia de 6 meses.
Sabendo-se que a taxa de juros de 2,5 % ao ms, qual ser o valor das parcelas?
30.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
0 0 0 v v v v v v v v v
47
Temos:
V=?
i = 2,5% = 0,025 a.m.
n = 12 meses
m = 6 meses
PV = R$ 30000,00
PV 30.000 30.000
V= n
12
V=
[(1+i) -1] [(1 + 0,025) -1] 8,845238
n+m
(1+i) i (1+0,025)12+6 0, 025
Concluso
O assunto desenvolvido neste captulo tratou das sries de pagamentos,
muito comum em nossas vidas, de uma maneira sucinta e objetiva, mostrando
diferentes possibilidades em aplicaes financeiras, financiamentos e inves-
timentos com diferentes possibilidades de pagamento ou recebimento. No
primeiro tipo de srie de pagamento, fator de acumulao de capital, vimos
que possvel calcular um montante, conhecendose o valor das aplicaes, a
taxa de juros e o prazo. J para o segundo tipo, fator de formao de capital,
temos a possibilidade de calcular as parcelas que iro resultar em um mon-
tante j conhecido. No terceiro tipo, fator de valor atual, somente sabemos
resolver os casos com pagamento simples, ou seja, aqueles que apresentam
uma nica parcela correspondente de um financiamento. E, por ltimo, no
fator de recuperao de capital, podemos calcular o valor das parcelas iguais
referentes a um emprstimo ou a um financiamento.
48
Sries de pagamentos II
Onde:
N = valor nominal ou montante
i = taxa
G = gradiente ou razo da P.A
n = tempo
Exemplo
Determine o valor nominal no final de 15 meses de aplicaes mensais e
sucessivas, com uma taxa de juros de 1,38% a.m, sendo a primeira apli-
cao no valor de R$ 800,00 realizada no final do primeiro ms, sabendo
que as aplicaes posteriores crescem de acordo com uma progresso
aritmtica com razo igual a R$ 800,00.
Resoluo:
Dados:
n = 15 meses V = 800,00
i = 1,38% a.m G = 800,00
Substituindo os valores na equao, temos:
50
1 (1 + i)n 1
= G (1 + i)
N n
i i
1 (1 + 0,0138)15 1
N = 800 (1 + 0,0138) 15
0,0138 0,0138
1 (1,0138)15 1
N =
800 (1,0138) 15
0,0138 0,0138
1
N =
800 (1,0138) 16,53835 15
0,0138
1
N =
800 [16,76759 15 ]
0,0138
1
N =
800 [1,767592 ]
0,0138
=
N 800 128,0864
N = 102.469,10
No exemplo, fizemos coincidir o valor da primeira parcela com o valor
da razo da progresso geomtrica. Entretanto, na prtica, isso dificilmente
ocorre. O mais comum o aparecimento de problemas com o valor da
primeira parcela diferente do valor da razo, ou seja:
Razo (G) diferente do valor da 1a prestao (V): a1 G
Nesses casos, a soluo dos problemas somente pode ser obtida por
partes: a srie uniforme e a srie gradiente. E o montante resultante da soma
dos valores obtidos em cada uma das partes. Vamos entender cada uma delas.
51
V = 1 prestao razo
Aps obter o valor fixo em cada uma das parcelas, basta aplicar a capita-
lizao, ou seja, o fator de acumulao de capital, visto no captulo anterior.
Observe:
(1 + i)n 1
N= V
i
Exemplo
Calcule o montante referente de quinze prestaes mensais, feitas taxa
de 1,2% a.m, realizadas no final de cada perodo. A primeira de R$
2.500,00 e as demais de valores crescentes, razo de R$ 120,00.
Resoluo:
Dados:
V = 2.500,00
i = 1,2% a.m
n = 15 meses
G = 120,00
Decompondo a srie em duas, temos os resultados a seguir.
22 Srie uniforme ou de pagamentos iguais
V1 = 1 prestao razo
V1 = 2.500 120
52
V1 = 2.380,00
Capitalizando esse valor utilizando a equao do FAC, temos:
(1 + i)n 1
N=
1 V
i
(1,012)15 1
=
N1 2380
0,012
1,19593 1
=
N1 2380
0,012
=
N1 2380 16,3279
N1 = 38860,50
22 Srie em gradiente
Aplicando a equao, temos:
1 (1 + i)n 1
N2 = G (1 + i) n
i i
1 (1 + 0,012)15 1
N2 = 120 (1 + 0,012) 15
0,012 0,012
1 0,19593
N2 = 120 (1 + 0,012) 15
0,012 0,012
1
N2 =
120 [16,5239 15 ]
0,012
=
N2 120 {126,9898}
N2 = 15238,77
Resolvida as duas partes, basta somarmos os valores obtidos:
N = N1 + N2
53
N = 38.860,50 + 15.238,77
N = 54.099,27
1 (1 + i)n 1
= G n (1 + i)n
Onde: N
i i
54
1 (1 + i)n 1
= G n (1 + i)n
N
i i
1 (1 + 0,04)36 1
=N 500 36 (1,04)36
0,04 0,04
1 4,1039 1
N = 500 147,741
0,04 0,04
1
=N 500 [ 70,143]
0,04
N = 500 {1.753,58}
N = 876780,73
A ltima prestao diferente do valor da razo anG
Assim como nas sries crescentes, devemos dividir em duas partes: srie
uniforme e srie em gradiente.
22 Srie uniforme
1 termo = V + n G
(1 + i)n 1
N= V
i
22 Srie em gradiente
1 (1 + i)n 1
= G n (1 + i)n
N
i i
Exemplo
Calcule o montante ao final de 17 prestaes mensais, taxa mensal
de 3,5%. A primeira parcela de R$ 6.000,00 e as seguintes decres-
cero a uma razo constante de R$ 200,00.
55
Resoluo:
Dados:
V = 6.000,00
n = 17 meses
i = 3,5% a.m
G = 200,00
Decompondo a srie em duas, temos os resultados a seguir.
(1,035)17 1
=
N1 2600
0,035
0,79467
=
N1 2600
0,035
N1 = 59.033,05
22 Srie gradiente
1 (1 + i)n 1
= G n (1 + i)n
N
i i
1 (1,035)17 1
N2 =
200 17 (1,035)17
0,035 0,035
56
1 0,79467
N2 =
200 30,5094
0,035 0,035
1
=
N2 200 [ 7,80446 ]
0,035
=
N2 200 {222,984}
N2 = 44.596,96
A soluo do problema dada pela soma dos montantes:
N = N1 + N2
N = 59.033,05 + 44.596,96
N = 103.630,01
Sempre nos perguntamos qual seria uma possvel aplicao para uma
progresso aritmtica e, no decorrer deste captulo, vimos que alguns tipos de
sries de pagamentos utilizam essa ferramenta da matemtica para a resoluo
de problemas, principalmente os que envolvem as sries uniformes.
Concluso
O assunto desenvolvido neste captulo tratou das sries de pagamentos
variveis em progresso aritmtica crescente ou srie em gradiente. Voc deve
ter percebido que o desenvolvimento deste captulo se deu de uma maneira
um pouco diferente das outras duas anteriores, pois foi conduzida com
pouca teoria, mas com bastantes exerccios resolvidos. Podemos justificar tal
procedimento devido ao fato de a teoria ter sido trabalhada no captulo dois.
57
58
Sistemas de amortizao
Juros
Amortizao
Perodos
60
Exemplo
Com base no sistema de amortizao constante, correspondente a
um emprstimo de R$ 100.000,00, taxa de 3 % ao ms, a ser liqui-
dado em 10 prestaes mensais, determine o valor das trs primeiras
prestaes.
Valor da amortizao:
100.000
=A = 10.000,00
10
1 Prestao
R1 = A + J1 = 10.000 + 0,03 . 100.000
R1 = 10.000 + 3.000 = 13.000,00
2 Prestao
R2 = A + J2 = 10.000 + 0,03 . 90.000
R2 = 10.000 + 2.700 = 12.700,00
3 Prestao
R3 = A + J3 = 10.000 + 0,03 . 80.000
R3 = 10.000 + 2.400 = 12.400,00
E assim, sucessivamente, at a 10 prestao.
Determinao do saldo devedor
Pt = A (n t)
61
=
P6 10.000 (10 =
6) 40.000,00
J=
6 0,03 10.000 (10 6 + 1)
J6 = 1.500,00
Agora voc ver outros sistema: o francs.
(1 + i)n i
R= N ou R= N FRC (i, n)
(1 + i)n 1
62
Prestaes
Amortizao
Juros
Perodos
Exemplo
Calcule o valor da prestao e das parcelas de juros e amortizao refe-
rentes primeira prestao de um emprstimo de R$ 18.000,00, taxa
de 2 % ao ms, para ser liquidado em 10 parcelas iguais.
Valor parcela.
N = 18000,00 n = 10 meses
i = 2 % a.m. R=?
(1 + i)n i
R= N
(1 + i)n 1
(1 + 0,02)10 0,02
=R 18000
(1 + 0,02)10 1
0,024379888
=R 18000
0,21899442
R =
18000 0,111326527 =
2.003,87
63
J =
i N =0,02 18000 =360,00
P6 = 7.630,19
Para obter o valor do juro de uma parcela, determine o valor do juro
da quarta parcela.
Jt = i R FVA (i, n t + 1)
J=
4 0,02 2.003,87 FVA (2%, 10 4 + 1)
64
Tabela 1 SAF.
65
Primeira parcela
P1SAC + P1SAF
R=
2
24.017,50 + 19.184,40
R=
2
R = R$ 21.600,95
Juros da primeira parcela
14.017,50 + 14.017,50
J=
2
R = R$ 14.017,50
Amortizao
10.000,00 + 5.166,90
A=
2
R = R$ 7.583,45
Saldo devedor
90.000,00 + 94.833,10
SD =
2
R = R$ 92.416,55
Tabela 3 Completar a planilha financeira do SAM.
66
Concluso
O assunto desenvolvido neste captulo tratou dos sistemas de amortiza-
o, mostrando diferentes caminhos em financiamentos dos sistemas habi-
tacionais e bens de capitais. Esses caminhos definem se as prestaes so
constantes ou variadas. Vimos por meio das tabelas demonstrativas as prin-
cipais diferenas entre os sistemas, ou seja, financiando o mesmo valor, em
um mesmo prazo e com as mesmas taxas, chegamos a um valor final pago
diferente para cada tipo de amortizao. Talvez o que mais devemos destacar
nesta sntese seja os grficos um e dois, que podem resumir melhor as diferen-
as nas prestaes e parcelas de juros e amortizao.
67
68
Por meio desses ndices de preos, pode ser constatado como os preos,
em geral, variaram no perodo em questo.
Por exemplo, a inflao do quarto trimestre medida pelo IGP pode ser
calculada por meio da equao a seguir.
22 Inflao do 4 trimestre 2006 = {[( 1 + IGP DE OUT) . ( 1+ IGP
DE NOV) . (1+IGP DEZ)] -1} . 100
22 Inflao do 4 trimestre 2006 = {[( 1 + O,0081) . ( 1+ 0,0057) .
(1+0,0026)] -1} . 100
22 Inflao do 4 trimestre 2006 = 1,65%
70
Exemplo
Joo e Pedro compem um universo desse problema, dos que poupam
uma parte do salrio lquido aps pagar os gastos necessrios. Na tabela a
seguir, em um Tempo 1, cada um deles poupa o seu salrio lquido.
Tabela 2 Tempo 1.
71
72
Voc deve ter percebido que a comparao para o impacto nas empresas
s foi feito para a tabela 2, sem a necessidade de comparao com a outra
tabela, j que os dados so exatamente os mesmos.
73
74
In= (1 + n ) In 1
In
n = 1
Ib
Ms Inflao ( % ) ndice
Janeiro /97 5,0 1,0500
Fevereiro/97 4,0 1,0920
Maro/97 3,8 1,1335
Abril/97 2,0 1,1562
Maio/97 1,5 1,1389
Junho/97 1,0 1,1503
Julho/97 0 1,1503
Agosto/97 1,8 1,1710
Setembro/97 2,0 1,1944
Outubro/97 1,9 1,2171
Novembro/97 2,0 1,2414
Dezembro/97 1,8 1,2637
O nmerondice acumulado a partir de uma database e, geralmente,
comea com 1 ou 100.
75
1,1944
Inflao de Jan. a Set. de 1997 = 1
1,0000
Inflao de janeiro a setembro de 1997 = 19,44%
1,2637
Inflao de 1997 = 1
1,0000
Inflao de 1997 = 26,37%
VR = R$ 113.681,31
76
7.8 Juros
Os governos utilizam a taxa de juro como elemento de poltica econmica
e monetria para dosar o consumo e incentivar a poupana, j que os proprie-
trios do dinheiro, quando bem remunerados, poupam e contm o consumo.
O juro ditado pelo mercado financeiro, conforme a lei da oferta e pro-
cura do capital. Quando o risco envolvido grande, com certeza o retorno
deve ser maior.
Em um emprstimo, o indivduo ou instituio que propicia isso est
investindo, e o que est tomando emprstimo est captando recursos finan-
ceiros no mercado que, por meio de um acordo, selam os procedimentos para
a devoluo de quem emprestou.
77
78
Inflao
79
Exemplo
Certo capital de R$ 100,00 foi aplicado pelo prazo de 2 meses, taxa de
juros de 20% no perodo em que a inflao foi de 15%. Ao final do prazo,
o capital gerou um juro bruto de R$ 120,00, mas sofreu uma desvalorizao
de 15% em funo da inflao. O reajuste deve ser para R$ 115,00. Assim o
juro real ganho na operao foi de R$ 5,00. Comparandose o juro real em
relao ao valor atualizado de R$ 115,00, temos a taxa de juros de 4,3478%
no perodo.
A taxa de juro real pode ser calculada por meio da equao:
(1 + ie )
=ir 1
(1 + D)
Concluso
No decorrer do captulo, verificamos que o ndice de preo composto
por outros ndices de reajustes e, como vimos ao longo do nosso estudo,
podem influenciar tanto no nosso oramento pessoal quanto das empresas.
Esclarecemos tambm alguns elementos descritos no mercado financeiro,
como a inflao, nmeros ndices, juros e ndices utilizados pelos Governos.
80
Anlise de investimentos
82
83
84
22 Para Projeto A
C1
Fcd =
(1 + i)n
C2 25.000 25.000
=
Fcd2 = = = 18.573,55
(1 + i) (1 + 0,16)
n 2
1,346
C3 42.000 42.000
=
Fcd3 = = = 26.905,83
(1 + i) (1 + 0,16)
n 3
1,561
C4 51.000 51.000
=
Fcd4 = = = 28.161,23
(1 + i) (1 + 0,16)
n 4
1,811
22 Para Projeto B
Basta repetirmos o mesmo processo que fizemos para o projeto A
que encontraremos os valores a seguir:
Fcd1 = 38.790
Fcd2 = 33.435
Fcd3 = 28.845
Fcd4 = 24.840
Observao: podem ser usados diversos mtodos para avaliar os dois
projetos de investimento. Colocamos em evidncia os principais.
85
86
87
Frmula:
Fcd
IL =
I.I.
IL = ndice Lucratividade
Fcd = Fluxo de caixa descotado
I.I. = Investimento Inicial
127.093
=
ILA = 0,907
140.000
125.918
=ILB = 1,049
120.000
88
Para Projeto A
(53.444 + 18.575 + 26.922 + 28.152)
TMR = 4
140.000
2
31.773
=
TMR = 0,4539 100
= 45,39%
70.000
Para Projeto B
(38.790 + 33.435 + 28.845 + 24.840)
TMR = 4
120.000
2
31.477
=
TMR = 0,5246 100
= 52,46%
60.000
89
IBCA = 0,6619
1,00 0,6619 = 0,3381 = 33,81%
SE = IBC > 1 Aceitar o projeto
IBC < 1 Rejeitar o projeto
38.790 33.435 28.845 24.840
+ + +
1,16 1,346 1,561 1,811
IBCB =
120.000
33.440 + 24.840 + 18.478 + 13.716 90.474
IBCB =
120.000 120.000
90
Concluso
Podemos usar diversos mtodos para avaliar projetos de investimentos.
Cada mtodo tem sua peculiaridade e sua anlise, mas, para uma melhor ava-
liao da viabilidade econmicofinanceira, a anlise deve ser de forma global,
ou seja, levar em conta todos os indicadores, como: valor presente lquido,
tempo de retorno do investimento, ndice de lucratividade, taxa mdia de
retorno e ndice de benefcio e custo.
91
92
Depreciao
Por isso muitas instituies destinam parte dos seus lucros para despesas
de depreciao do ativo.
A depreciao, por ser imprevisvel, torna difcil o clculo matemtico
adequado e preciso, j que as variveis so muitas. Trataremos, neste captulo,
do clculo da depreciao por alguns elementos bsicos.
Precisase fixar uma cota T anual para possibilitar, aps n anos, construir
um fundo de depreciao igual a D. Portanto o fundo D corresponde, ao final
de cada ano, depreciao total do ativo nesta data.
Ento, ao final de cada ano K, a diferena entre o custo do ativo A e
o fundo crescente Dk representa o valor do ativo naquele perodo, tambm
chamado de valor dos livros Rk.
Esse valor decrescente, com valor inicial o custo do ativo, e o valor final
o valor residual do ativo.
Rk=ADk
Para k = 0
D0 = 0
Para k = n
Dn = D
Rn = A Dn
R=AD
Observao: a depreciao de um ativo mais acentuada no princpio
do que no final da vida til.
94
Exemplo
Uma mquina custa R$ 200.000,00 e a sua vida til estimada em
10 anos. Supondose que seu valor residual ao fim dos 10 anos seja de
R$ 20.000,00, calcular, pelo mtodo linear, a quota para o fundo de
depreciao e a variao desse fundo no prazo estipulado.
A = R$ 200.000,00
R = R$ 20.000,00
n = 10 anos
D 200.000 20.000
T= T=
n 10
T = R$ 18.000,00
95
Concluso
O assunto desenvolvido neste captulo referese depreciao, muito
comum para empresas e instituies e em nossas vidas, mostrando diferentes
metodologias e procedimentos para o clculo financeiro, ou seja, a perda do
valor, em um processo contnuo, com o passar do tempo. Tal depreciao
ocorre pelo uso do bem, ou pelo castigo da natureza e o no zelo pelo ser
humano e por defasagem tecnolgica.
96
98