Im prim ir ()

24/03/2014 - 05:00

10 erros que aprisionam o investidor

Por Danylo Martins

(/sites/default/files/gn/14/03/foto24inv-101-erros-d1.jpg)Vera Rita, da
Fipecafi: o ser humano no aceita perder e, por isso, tem dificuldade em ver os riscos de uma aplicao
Inv estir uma ao puramente racional, baseada no comportamento do mercado e no retorno das
aplicaes financeiras. Certo? Nem tanto. A teoria moderna das finanas, que lev a em conta a tomada de
decises a partir dos dados disponv eis com base em padres estatsticos, comeou a ser questionada com
mais fora nos ltimos anos. Os estudos desenv olv idos pelos psiclogos israelenses Daniel Kahneman e
Amos Tv ersky , ganhadores do prmio Nobel de Economia de 2002, foram decisiv os para o assunto ganhar
mais relev ncia no mundo dos inv estimentos. Segundo os pesquisadores, as atitudes aparentemente
racionais dos inv estidores env olv em uma srie de "atalhos mentais", armadilhas colocadas pelo crebro que,
inconscientemente, tm impacto na hora de escolher uma aplicao ou manter determinado ativ o na
carteira.

Tambm conhecidos como "v ieses" a partir das linhas de pesquisa de psicologia econmica e "behav ioral
finance" (no Brasil, chamada de finanas comportamentais), esses atalhos da mente podem lev ar os
inv estidores ao erro - e, pior, sem que eles percebam. "O inv estidor no consegue fazer uma anlise racional,
ela sempre env iesada. Sem contar que ele tem dificuldade de av aliar os riscos env olv idos no inv estimento",
ex plica V era Rita de Mello Ferreira, professora da Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e
Financeiras (Fipecafi) e autora do liv ro "A cabea do inv estidor".

O Valor lev antou com especialistas em psicologia econmica e finanas comportamentais as principais
armadilhas que prejudicam o inv estidor.

1. Vis de confirm ao

humano acreditar em si mesmo. Mas o poder dessa crena lev a a uma espcie de cegueira em relao aos
acontecimentos negativ os. Simples: nosso crebro apaga as coisas ruins, diz Jurandir Macedo, consultor em
finanas pessoais do Ita Unibanco e doutor em Finanas Comportamentais. "Ns retemos o que confirma
nossas teses", afirma.

Se o inv estidor acredita, por ex emplo, na recuperao do preo de uma ao na bolsa, mesmo com notcias e
indicadores econmicos contrrios, ele busca a todo custo elementos que confirmem sua hiptese
fav orv el. "Por consequncia, essa espcie de 'ganncia' lev a as pessoas a correrem mais riscos", diz Macedo.
" algo como 'comigo no v ai acontecer'", complementa V era.
2. Otim ism o ex agerado

O v is de confirmao est associado ao que Kahneman chamou de "ov erconfidence" (ex cesso de confiana
ou otimismo ex agerado). Trata-se de um dos problemas mais comuns que aprisionam os inv estidores, diz
V era. "A pessoa ex agera na autoconfiana e quer tudo como esperado." Ou seja, alm de se achar acima da
mdia, ela superestima sua habilidade de antecipar o futuro.

Esse tipo de comportamento, diz a professora, faz com que os aplicadores se frustrem. Isso porque os
acontecimentos nem sempre sero condizentes com a ex pectativ a. " o que v imos na ltima crise, de 2008.
At estourar, a maioria das pessoas dizia que nada ia acontecer. E deu no que deu", relembra.

3. Av erso perda

Se a autoconfiana ex agerada, a dificuldade de se responsabilizar pelos erros cometidos v ai na mesma

direo. Afinal, quem gosta de lev ar a culpa? Ningum, muito menos o inv estidor, que resiste a assumir
prejuzos, na esperana de recuper-los. "Quando a aposta de inv estimento no d certo, as pessoas
costumam atribuir o resultado mal-sucedido a outros fatores. E quando est indo bem, o comportamento
de se enaltecer", ex plica Aquiles Mosca, estrategista de inv estimentos pessoais da Santander Asset
Management e autor do liv ro "Finanas Comportamentais".

"O ser humano no suporta perder", enfatiza V era. A aposta feita em jogos de cassinos um bom ex emplo
desse tipo de comportamento. A pessoa v ai perdendo, perdendo, porm no enx erga o risco de perder mais
nas prx imas rodadas, diz. No caso dos inv estimentos, igual, principalmente quando o assunto usar e
abusar das negociaes no mercado acionrio.

4. Vis do "status quo"

Tambm chamado de inrcia, o status quo faz com que o inv estidor se mantenha em uma aplicao por
muito tempo. Na prtica, a mudana de hbitos no acontece por preguia ou comodismo, dizem os
especialistas. "Mudar muito difcil. Portanto, o status quo um dos principais entrav es no s na hora de
inv estir, como tambm ao montar o planejamento financeiro", diz Maria Angela Nunes Assumpo,
planejadora financeira com o selo CFP. "As pessoas fazem um bonito desenho, mas na prtica no funciona",
refora.

5. Efeito m anada

Mais conhecido no mercado de aes, o "efeito manada" uma das figurinhas carimbadas no lbum de
armadilhas mentais. Em v ez de buscar o diferente, o inv estidor prefere imitar atitudes, sejam elas racionais
ou irracionais. muito mais fcil seguir um comportamento j sedimentado, agir em conformidade com o
outro, ex plica Mosca. "O inv estidor se sente melhor quando h esse suporte. uma forma de facilitar o
processo decisrio", diz.

E influenciadas pela manada que segue um caminho especfico, as pessoas no param para refletir e seguem o
flux o. "Falta pacincia para o inv estidor", ressalta a professora V era Rita. Tal comportamento, na opinio de
Mosca, um dos fatores responsv eis pelo estouro de bolhas, tanto no mercado acionrio, quanto no
segmento imobilirio, por ex emplo.

6. Contabilidade m ental

As contas mentais so comuns e v m nas mais div ersas formas, segundo destaca Daniel Kahneman, em seu
liv ro "Think, fast and slow", traduzido para o portugus como "Rpido e dev agar: duas formas de pensar".
"Guardamos nosso dinheiro em diferentes contas. Temos dinheiro para os gastos, a poupana, um fundo de
reserv a para o ensino de nossos filhos ou para emergncias mdias", escrev e.
Segundo o psiclogo, h uma hierarquia entre as contas, criada por nosso crebro, sem considerar o
patrimnio como um todo. " muito comum v ermos pessoas endiv idadas ao mesmo tempo em que possuem
inv estimentos", aponta Mosca, do Santander.

7 . Efeito de ancoragem

Se uma ao tem v alorizao e atinge determinado preo, por ex emplo R$ 30, esse v alor passa a ser uma
referncia ou ncora para o inv estidor. Se a cotao cair, a tendncia de ele considerar o papel barato. Esse
tipo de comportamento, caracterizado pela grande influncia que os primeiros nmeros costumam ex ercer
sobre as ex pectativ as, foi denominado por Kahneman como "efeito de ancoragem". Um ex emplo dado pelo
psiclogo em seu liv ro a "estimativ a" dada em leiles, que serv e como ncora para o primeiro lance
oferecido.

Na v iso de Mosca, a ancoragem justificv el se houv er, por detrs da tomada de deciso, uma anlise
baseada em fundamentos slidos, como na hora de selecionar determinados papis para compor a carteira
de aes.

Para resistir presso ex ercida pela ancoragem, Kahneman sugere a estratgia de pensar contrariamente, o
que "pode ser uma boa defesa contra efeitos de ancoragem, pois neutraliza o recrutamento de pensamentos
tendenciosos que gera esses efeitos", escrev e. Ou seja, fugir do patamar preestabelecido j um passo para se
liv rar da ncora.

8. Efeito de ordenao

"A gente v iv e a era do status fragmentado", contemporiza Jurandir Macedo. nessa linha que se encaix a o
"framing effect", traduzido para o portugus como "efeito de ordenao ou enquadramento". A pessoa
enquadra os acontecimentos de maneiras distintas. Por ex emplo, considera os ganhos, mas se esquece das
perdas, ex plica o planejador financeiro Luiz Krempel.

De maneira geral, todos os inv estimentos possuem v antagens e desv antagens. No entanto, o foco sobre os
pontos positiv os da aplicao se sobrepe aos aspectos negativ os, afirmam os especialistas. Tanto retorno
quanto risco fazem parte da mesma realidade, mas o inv estidor costuma fechar os olhos para o problema.

9. Efeito dotao

O chamado "endowment effect" (efeito dotao) est associado ao otimismo ex agerado. Quando possuem
algum bem ou inv estimento, as pessoas tendem a v alorizar ex cessiv amente o ativ o. Isso v ale, por ex emplo,
para quem tem aplicaes em imv eis. "Esse efeito faz com que a pessoa postergue a v enda ou a deciso de
compra, lev ando perda de boas oportunidades", diz Mosca. "O inv estidor pensa que o que ele tem v ale mais
do que os outros querem pagar", ressalta Krempel.

Kahneman, em sua obra, ex emplifica o v is com uma garrafa de v inho. "A predisposio a comprar ou
v ender a garrafa depende do ponto de referncia", escrev e. Aps estudos, ele concluiu que mais doloroso
abrir mo de uma garrafa de um v inho de qualidade do que adquirir uma garrafa com o mesmo v alor. Ou
seja, a perda mais significativ a do que o ganho.

10. Efeito disposio

"Inv estidores carregam inv estimentos com baix o retorno apenas para que no haja a realizao de uma
perda", diz Krempel. Esse tipo de comportamento foi originalmente discutido pelos economistas canadenses
Hersh Shefrin e Meir Statman, em 1 985.
Segundo os especialistas, difcil fugir dos v ieses ou comportamentos que prejudicam a tomada de decises.
"Todos esses v ieses nos pegam em momentos de fragilidade", afirma Maria Angela. O inv estidor pode listar os
erros cometidos, de maneira a no incorrer nos mesmos equv ocos futuramente.

"As pessoas precisam ter humildade para lidar bem com esses v ieses. V ale a pena se perguntar: estou
comprando uma ao s porque todo mundo est comprando? Ser que fiz uma boa pesquisa?", ex emplifica
Mosca, do Santander. Com essas respostas, fica mais fcil de identificar as armadilhas da mente para tentar
dribl-las.