AFLaes UII

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

Anlisis Financiero
Licenciado en Administracin de Empresas
Unidad II. Mtodos de Anlisis Financiero

Competencia de la unidad: Conocer e identificar los diferentes tipos de anlisis,
mtodos e indicadores que se utilizan para llevar a cabo el anlisis financiero de una
empresa en base a los estados financieros de la misma en forma eficiente, responsable y
tica.
2.1 Generalidades del Anlisis Financiero

2.1.1 Concepto de Anlisis Financiero
El anlisis financiero (cuantitativo y cualitativo) proporciona elementos de juicio para detectar

deficiencias de la empresa, para posteriormente plantear y evaluar alternativas de solucin y tomar las
decisiones correspondientes.
Efectuando una analoga con un mdico, ste, para poder obtener un diagnstico requiere que al
paciente se le realicen anlisis clnicos (anlisis cuantitativo), que le pueden ayudar a identificar las posibles
anomalas en su salud, las cuales pueden ser determinadas por algunos indicadores preestablecidos por la
medicina, por ejemplo, el nivel de glucosa, de triglicridos o de colesterol, cuya informacin le es til para
establecer la salud del paciente. Por otra parte, se busca informacin adicional (anlisis cualitativo), como
historial clnico del paciente, su edad, ocupacin, hbitos, antecedentes hereditarios; lo cual puede ayudar a
complementar el panorama general de la persona, y por lo tanto, ayudar a establecer, en caso de encontrar
alguna enfermedad, la medicacin necesaria para aliviar los problemas del enfermo.
Las empresas, tambin muestran sntomas de su estado de salud financiera, y es importante
establecer mecanismos que ayuden a los administradores a determinar con tiempo su situacin financiera. El
anlisis financiero, es la aplicacin de diversas herramientas preestablecidas, que ayudarn a quien dirige,
travs de un diagnstico, en qu estado se encuentra la empresa, por ejemplo, en relacin a su endeudamiento
o liquidez. Est informacin ser til, para poder establecer las estrategias necesarias para devolverle la salud
financiera al negocio; es importante resaltar, que deben anticiparse acciones que ayuden a prever alguna
situacin, y no esperar que estos anlisis se utilicen para corregir los errores administrativos.
2.1.2 Objetivos del Anlisis Financiero
Los objetivos del anlisis financiero pueden ser:

Identificar fortalezas y debilidades de una empresa.
Evaluar su viabilidad como empresa continua, relacin de rendimiento-riesgo.
Descubrir reas especficas con problemas.
Instrumentar cursos de accin con las metas de la organizacin.
Pronosticar eventos financieros.
2.2 Tipos de anlisis
Mtodo de reduccin a porcientos integrales

Mtodo de razones simples
Anlisis vertical
Razones internas
Mtodo de razones estndar
Razones externas
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias
Anlisis horizontal
Mtodo Grfico
Mtodo Dupont
Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 25

LAE. Samuel Gmez Patio
Anlisis Financiero
Cuadro 2.1 Tipos de anlisis financiero
2.2.1 Caractersticas del anlisis vertical
Los mtodos verticales de anlisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a una fecha o
periodo determinado segn corresponda, es decir, al Balance General, estado de Resultados y el estado de
Cambios en la Situacin Financiera. Los mtodos verticales son: las razones simples y las razones estndar, y
para algunos autores la aplicacin de porcentajes1.
2.2.2 Caractersticas del anlisis horizontal
Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos en la informacin financiera que
comprenden dos o ms ejercicios, de los cuales destacan, los mtodos de: tendencias, de aumentos y
disminuciones, el grfico y el Dupont2.
2.3 Principales indicadores financieros

2.3.1 Concepto de liquidez
Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de un valor para ser negociado en
el mercado con mayor o menor facilidad. Capacidad del mercado para absorber una cantidad importante de
acciones sin que el precio se vea afectado considerablemente. Una accin se considera liquida cuando es de
fcil realizacin en el mercado. Disposicin inmediata de fondos financieros y monetarios para hacer frente a
todo tipo de compromisos. En los ttulos de crdito, valores o documentos bancarios, la liquidez significa la
propiedad de ser fcilmente convertibles en efectivo3.
2.3.2 Concepto de solvencia
Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona fsica o moral para hacer frente a sus
obligaciones de pago a medida que stas van venciendo4.
2.3.3 Concepto de rentabilidad
Es la generacin de utilidades y la relacin que estas deben guardar con la inversin usada para generarlas. Es
la remuneracin al capital invertido. Se expresa en porcentaje sobre dicho capital. Aplicada a un activo, es su
cualidad de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero5.
2.3.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento
Relacin que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se refiere a las estrategias relativas
a la composicin de deuda y capital para financiar los activos, se aplica a la razn resultante de dividir el
pasivo entre el capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una empresa a travs
de su estructura financiera y operativa6.
2.3.5 Concepto de productividad
Relacin entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en trminos reales; en un sentido, la
productividad mide la frecuencia del trabajo humano en distintas circunstancias; en otro, calcula la eficiencia
con que se emplean en la produccin los recursos de capital y la mano de obra. Hacer ms con menos7.

Anlisis Financiero
2.4 Mtodos de Anlisis Financiero

2.5 Mtodo de reduccin a porcientos integrales
El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del contenido de los estados

financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus elementos o partes integrantes,
con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con el todo.
Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos, dinmicos, bsicos o secundarios, tales como
Balance General, Estado de Resultados, Estado de Costos de Produccin, etc. El procedimiento facilita la
comparacin de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una empresa, con los conceptos y las
cifras de los estados financieros de empresas similares a la misma fecha o del mismo periodo, con lo cual se
podr determinar la probable anormalidad o defecto de la empresa que es objeto de nuestro trabajo.
2.6 Mtodo de razones financieras
Mtodo de razones financieras simples8:

Como razn debemos entender la relacin de magnitud, aritmtica o geomtrica que existe entre dos
cifras que se comparan entre s.
Razones Estticas
Razones Dinmicas
Por la naturaleza de las cifras
Razones Esttico-dinmicas
Razones Dinmico-estticas
Razones Financieras
Por su significado o lectura Razones de Rotacin
Razones Cronolgicas
Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez
Razones de Actividad
Por su aplicacin u objetivos
Razones de Solvencia y Endeudamiento
Razones de Produccin
Razones de Mercadotecnia
Cuadro 2.2 Clasificacin de las Razones Simples
Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el procedimiento de razones simples se
aplican razones geomtricas, supuesto que las relaciones de dependencia son las que tienen verdadera
importancia y no los valores absolutos que de las cifras de los estados financieros pudieran obtenerse.
Sern Razones Estticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de estados
financieros estticos, como el Balance General.

Anlisis Financiero
Sern Razones Dinmicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un estado financiero
dinmico, como el Estado de Resultados.
Sern Razones Esttico-dinmicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y cifras de un
estado financiero esttico y, el consecuente emana de conceptos y cifras de un estado financiero dinmico.
Sern Razones Dinmico-estticas, cuando el numerador corresponde a un estado financiero
dinmico y, el denominador a un estado financiero esttico.
Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
Las Razones de Rotacin, son aquellas que se leen en ocasiones (nmero de rotaciones o vueltas al
crculo comercial o industrial).
Las Razones Cronolgicas, son aquellas que se leen en das (unidad de tiempo).
La aplicacin de las razones simples son til para:
a) Puntos dbiles de una empresa.
b) Probables anomalas.
c) En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
Mtodo de Razones Estndar9:

Una razn estndar es la interdependencia geomtrica del promedio de conceptos y cifras obtenidas de una
serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad. Tambin se le puede considerar una medida de
eficiencia o de control basada en la interdependencia geomtrica de cifras promedio que se comparan entre s.
En otras palabras, son una cifra representativa, normal o ideal, a la cual se trata de igualar o llegar.
La razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados financieros
de la misma empresa a distintas fechas o perodos, o bien, el promedio de una serie de cifras o razones
simples de estados financieros a la misma fecha o perodo de distintas empresas dedicadas a la misma
actividad.
Razones: Frmulas: Objetivos:

Solvencia
ndice de circulante Activos circulantes Pasivos circulantes Medir la capacidad para cubrir compromisos
inmediatos
Capital neto de trabajo Activo circulante Pasivo circulante Medir la liquidez de operacin
Liquidez Medir la capacidad de pago sin depender de
Prueba del cido (Activos Circulantes Inventarios)
inventarios
Pasivo circulante
Actividad
Rotacin de inventarios Costo de ventas Inventarios Medir le eficacia en los inventarios de la empresa
Rotacin de activo total Ventas netas Activo total Medir la eficacia en el uso de los activos
Rotacin de activo fijo Ventas netas Activo fijo Medir le eficacia en el uso de los activos fijos
Plazo promedio de cobro Clientes Ventas promedio diarias Medir la eficacia del crdito a los clientes en das
Rotacin de clientes Ventas netas Promedio de clientes Medir la eficacia en el manejo de crdito a clientes
Plazo promedio de pago Proveedores Compras promedio por da Medir la eficacia del uso del crdito en das
Rotacin de proveedores Compras netas Promedio de proveedores Medir la eficacia en el uso de crdito de
proveedores
Endeudamiento
Endeudamiento Pasivo total Activo total Medir la porcin de activos financiados por deuda
Pasivo a Capital Pasivo a largo plazo Capital Medir la relacin entre deudas a largo plazo y
IDRA (Impacto de la deuda en la [UAII(Pasivo total/Activo total)- intereses](1-t) capital
rentabilidad del accionista) Capital contable Medir el impacto relacionado con los riesgos
financieros y la inversin de capital
Rentabilidad
Rendimiento sobre ventas:
Margen bruto de utilidad Utilidad bruta Ventas netas Medir el rendimiento despus de costos operativos
De utilidad de operacin Utilidad de operacin Ventas netas Medir el rendimiento despus de gastos operativos
Margen de utilidad neta Utilidad neta Ventas netas Medir el rendimiento neto de la empresa
Rendimiento sobre
inversin:
Rendimiento sobre activos Utilidad neta Activos totales Medir el rendimiento neto de los activos totales
Frmula Dupont
Rendimiento del capital (Margen de utilidad neta) ( rotacin de activos) Medir el rendimiento neto de los activos totales
Rendimiento sobre capital
Unidad II. Mtodos
comn Utilidad netade anlisis
Capital social de anlisis financiero
Medir el rendimiento neto del capital social
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Utilidad por accin LAE. Samuel Gmez Patio
Utilidad disponible Nmero de acciones Medir la rentabilidad por accin
Cobertura
Cobertura de intereses Utilidad de operacin Cargos Medir la capacidad de cubrir los intereses
financieros contratados
Anlisis Financiero
Cuadro 2.3 Cuadro de razones financieras
a) Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas
fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de gua para regular la actuacin presente de la empresa, para
fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y xito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estndar) internas son:
1. Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
2. Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
3. Confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue satisfactorio
el analista.
4. Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmtico simple
b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geomtrico
e) Promedio armnico
b) Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma
fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo tamao. Se aplican
generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesin de crditos; de inversin, etc., asimismo,
stas razones son muy tiles para efectos de estudios econmicos por parte del Estado o de otras Instituciones
con inters en la informacin.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
1. Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean relativamente iguales, adems
que el tamao del negocio sea ms o menos similar.
2. Que las empresas estn localizadas geogrficamente en la misma regin.
3. Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares.
4. Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean relativamente uniformes.
5. Que las cifras correspondientes a estados financieros dinmicos muestren aquellos periodos en los
cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o malas.
6. Confeccionar una cdula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
7. Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersin en relacin con los dems.
8. Calcular las razones medias, con algunos de los mismos mtodos
2.6.1 ndices de liquidez
Indican la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones financieras a corto plazo.
ndice de liquidez

Anlisis Financiero
ndice de circulante
I. C. = Activos circulantes = x
Pasivos circulantes
Ayuda a determinar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Se
lee cuantas veces (x) se logra cubrir nuestras obligaciones de corto plazo.
Esta cifra no es til para comparar el rendimiento de diferentes empresas, pero s lo es para el control
Capital Neto de Trabajo

C. N. T. = Activo circulante Pasivo circulante = $
interno. Con frecuencia, un convenio restrictivo incluido en un contrato de endeudamiento por obligaciones
especifica el nivel mnimo de capital neto de trabajo (en unidades monetarias) que la empresa debe mantener.
Este requisito protege a los tenedores de obligaciones al forzar a la empresa a mantener una liquidez
adecuada.
Razn de la prueba del cido o

prueba rpida
I. C. = Activos circulantes - Inventarios = x
Pasivos circulantes
Similar al ndice de circulante, exceptuando que excluye el inventario. Al eliminar los inventarios del
activo circulante, se reconoce que muchas veces stos son uno de los activos circulantes menos lquidos. Los
inventarios, en especial el trabajo en proceso (productos incompletos, similares o para propsitos especiales),
son muy difciles de convertir con rapidez a efectivo. Tambin los inventarios que se venden normalmente a
crdito, se transforman primero en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero. Nos mide la
capacidad de cubrir nuestras obligaciones (x o veces) sin depender de nuestros inventarios. En algunos
casos pueden descontarse algunas otras cuentas (como las cuentas por cobrar) al considerarse que pueden ser
de difcil conversin en efectivo.
2.6.2 ndices de endeudamiento o apalancamiento
Los indicadores de apalancamiento financiero, indican la capacidad que tiene una empresa para
cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo plazos.
ndices de
Apalancamiento
Razn de endeudamiento
R. E. = Pasivos totales x 100 = %
Activos totales
Mide la proporcin de activos totales financiados por los fondos de los acreedores de la empresa. Los
tenedores de bonos y otros acreedores a largo plazo son los interesados en el nivel de deuda de una
organizacin.

Anlisis Financiero
Razn de deuda a largo plazo a capital R.

D. A. L. P. = Deuda a largo plazo x 100 = %
Capital contable (social)
Relaciona la cantidad de financiamiento por deuda a largo plazo con la cantidad de financiamiento
por capital (social o contable). A mayor grado, menor es el margen de seguridad. El riesgo potencial de
problemas financieros aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los fondos prestados.
Impacto de la Deuda en la rentabilidad del accionista

IDRA = [UAII (pasivo total/activo total)-intereses] (1-t) = %
Capital contable
El riesgo de solicitar financiamiento externo se puede medir con est formula desarrollada por el C.
P. Sergio Vzquez Lpez, y se utiliza para poder medir los costos financieros del financiamiento y que tan
bien aprovechados fueron por la empresa. Entre ms alto sea este indicador, mejor aprovechados fueron los
intereses por la empresa.
2.6.3 ndices de actividad
Tambin conocidas como razones de administracin de activos, indican la eficiencia con que una
empresa utiliza sus activos para generar ventas.
ndices de Actividad
Rotacin de inventarios
R. I. = Costos de las mercancas = x
Inventarios
Mide comnmente la actividad, o la liquidez, del inventario de una empresa. La relacin entre los
costos de las mercancas comparadas contra el inventario, muestra que tan rpido movemos estos, entre mayor
velocidad nos d el indicador (x), menos costos de inventario por excesos o por obsolescencia; por el
contrario, una rotacin de inventario demasiado elevada, quiz signifique que la empresa con frecuencia se
queda sin artculos en inventario y pierde ventas frente a los competidores. Para que el inventario contribuya
plenamente a la rentabilidad, le empresa debe mantener un equilibrio razonable en todos los niveles de
inventario.
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Esta medida (las
Rotacin del activo total R.
A. T. = Ventas = x
Activo total
veces que los activos me producen ventas), es quiz la ms importante para la gerencia porque indica si las
operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.

Anlisis Financiero
Indica la medida en que la empresa utiliza las propiedades, plantas y equipo existentes para generar
Rotacin del activo fijo R.
A. F. = Ventas = x
Activo fijo
ventas. El analista financiero deber reconocer las deficiencias de esta razn ya que se puede ver afectada por
diversos factores como pueden ser el costo de los activos al adquirirse, el tiempo que ha transcurrido desde su
adquisicin o la proporcin en que los activos fijos han sido arrendados.
Es el promedio de das que una cuenta por cobrar permanece sin ser liquidada. No es deseable un
Periodo promedio de cobranza
P. P. C. = Cuentas por cobrar = das
Ventas anuales a crdito / 360
periodo muy alto, ya que puede significar una poltica de crdito muy liberal, en cambio un promedio de
recuperacin muy bajo, significara polticas restringidas de crdito, o muy selectivas. Es ms significativo en
relacin con las condiciones de crdito que otorga la empresa.
Rotacin de clientes
R. C. = Ventas = x
Clientes
Mide la eficacia de las cuentas por cobrar (las veces que se recuperan los crditos). Se trata de tener
una rotacin lo ms alta posible, ya que esto significa darle mayor movimiento a las cuentas por cobrar y
eventualmente que recuperamos ms rpido los crditos otorgados.
Periodo promedio de pago

P. P. P. = Cuentas por pagar = das
Compras anuales a crdito / 360
Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Normalmente,
las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos. Esta medida es
ms importante relacionada con las condiciones de crdito otorgadas a la empresa.
Mide la eficiencia de pagos en relacin a los crditos recibos por parte de los proveedores. Sin
Rotacin de proveedores
R. P. = Compras = x
Proveedores
deteriorar la imagen crediticia, la empresa trata de pagar lo ms tarde posible, por lo que una rotacin lenta,
muestra una mayor cantidad de das aprovechados por los crditos recibidos.
2.6.4 ndices de rentabilidad
Miden con que eficacia la administracin de una empresa genera utilidades con base en ventas,
activos e inversiones de los accionistas.
ndices de Rentabilidad

Anlisis Financiero
Rendimiento sobre las ventas
Margen de utilidad bruta

M. U. B. = Utilidad bruta x 100 = %
Ventas
Esta razn mide la rentabilidad relativa de las ventas de una empresa despus de deducir el costo de
venta (o de produccin), revelando as con qu eficacia la administracin de la empresa toma las decisiones
relativas al precio y al control de los costos de produccin o de ventas.
Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda despus de deducir todos los
Margen de utilidad de operacin
M. U. O. = Utilidad antes de intereses e impuestos x 100 = %
Ventas
costos y gastos que no sean intereses e impuestos. Representa la utilidad pura obtenida de cada unidad
monetaria de ventas. La utilidad es pura porque solo mide la utilidad obtenida de las operaciones e ignora
los cargos financieros y gubernamentales (intereses e impuestos).
Margen de utilidad neta

M. U. N. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
Ventas
Mide lo rentable que son las ventas de una empresa despus de deducir todos los gastos, incluyendo
intereses e impuestos. Este margen se usa comnmente para medir el xito de la empresa en relacin con las
utilidades sobre las ventas.
Rendimiento sobre la inversin
Rendimiento sobre activos

R. S. A. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
Activos totales
El rendimiento sobre activos (ROA, return on total assets), tambin conocido como rendimiento de
la inversin (RSI) (ROI, return on investment), determina la eficacia de la gerencia para obtener utilidades
con sus activos disponibles. Cuanto ms alto sea el rendimiento sobre los activos de la empresa, mejor.
Frmula Dupont
F. D. = (MUN) (RAT)= %
La frmula DuPont relaciona la rentabilidad de las ventas con la eficacia con que maneja la empresa
sus activos. La relacin de activos nos muestra las ventas producidas por los mismos, por lo que el resultado
obtenido multiplicado por la rentabilidad de las ventas le indica a la empresa la rentabilidad obtenida por los
activos. El resultado es igual al rendimiento de la inversin.

Anlisis Financiero
Frmula Dupont modificada

F. D. = (RSA) (MAF)= %
La formula DuPont modificada relaciona el rendimiento sobre los activos (RSA) con el rendimiento
sobre el capital contable de la empresa (RSC). Este ltimo se calcula multiplicando el rendimiento sobre los
activos (RSA) por el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF = FLM, financial leverage
multiplier), que es la razn de activos totales entre el capital contable.
Rendimiento sobre el capital
Rendimiento sobre el capital

R. C. C. = Utilidad despus de impuestos x 100 = %
Capital contable
El rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on equity), estima el rendimiento obtenido de
la inversin de los propietarios en la empresa. Por lo general, cuanto mayor sea el rendimiento, mejor ser
para los propietarios. Tambin puede considerarse con slo las aportaciones de capital, por lo que tomaramos
el capital social en lugar del capital contable.
2.6.5 ndices de valor de mercado y cobertura
ndices de Valor de Mercado y

Cobertura
Utilidad por accin
U. P. A. = Utilidad disponible para los accionistas comunes = $
Nmero de acciones en circulacin
Las utilidades por accin representan el nmero monetario a favor de cada accin en circulacin de
tipo comn. Las utilidades por accin de una empresa interesan a los accionistas presentes y futuros. Son
vigiladas muy de cerca por el pblico investigador y se consideran como un importante indicador del xito de
la empresa.
Cobertura de intereses
C. P. I. = Utilidad antes de intereses e impuestos = x
Cargos financieros
El ndice tambin conocido como razn de la capacidad de pago de intereses, mide la capacidad de la
empresa para efectuar pagos de intereses contractuales, es decir, pagar el costo de su deuda. Cuanto ms alto
sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones de la
empresa.
2.7 Mtodo de aumentos y disminuciones
El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como tambin se le

conoce, consiste en comparar los conceptos homogneos de los estados financieros a dos fechas distintas,
obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.

Anlisis Financiero
Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando rena los siguientes
requisitos:
a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
c) Las normas de valuacin deben ser las mismas para los estados financieros que se comparan.
d) Los estados financieros dinmicos que se comparan deben corresponder al mismo periodo o
ejercicio, mensual, semestral o anual.
e) Su aplicacin generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, como el de
tendencias, serie de ndices, etc.
f) Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los estados financieros, la retencin
en su mente de las cifras obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que simplificamos las cifras comparadas
y las cifras bases, concentrndose el estudio a la variacin de las cifras.
2.8 Mtodo de tendencias
Consiste en determinar la propensin absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones
homogneos de los estados financieros, de una empresa determinada. Tambin conocido como procedimiento
de porciento de variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo cumplir con los
siguientes requisitos:
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.
b) Las normas de valuacin deben ser las mimas para los estados financieros que se presentan.
c) Los estados financieros dinmicos que se presentan deben proporcionar informacin
correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicacin es limitativo,
supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el criterio y objetivo que persiga el analista de
estados financieros, de tal manera que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o ms procedimientos
de anlisis.
e) El procedimiento de las tendencias facilita la retencin y apreciacin en la mente de la propensin
de las cifras relativas, situacin importante para hacer la estimacin con bases adecuadas de los posibles
cambios futuros de la empresa.
f) Para su aplicacin debe remontarse al pasado, haciendo uso de estados financieros de ejercicios
anteriores, con el objeto de observar cronolgicamente la propensin que han tenido las cifras hasta el
presente.
g) El procedimiento de las tendencias como los anteriores, son procedimientos explorativos,
generalmente nos indican probables anormalidades, tal vez sospechas de cmo se encuentra la empresa, de ah
que el analista de estados financieros debe hacer estudios posteriores, para poder determinar las causas que
originan la buena o mala situacin de la empresa recomendando, en su caso, las medidas que a su juicio
juzgue necesarias.
2.9 Mtodo Grfico
Consiste en representar por medio de grficas, la informacin previamente obtenida para el anlisis.
As podemos representar la proporcin de activos, pasivos y capital en grficas que ayuden a visualizar la
aportacin de cada una de ellas al anlisis, por ejemplo.

Por
Anlisis Financiero
Figura 2.1 Menos
Menos
Representacin grfica de las cuentas de activo de la empresa
Suma de pasivo y
capital
Multiplicador de apalancamiento
Entre
financiero Menos
Capital contable
Figura 2.2 Grfica de la estructura financiera de la empresa

Entre
2.10 Mtodo DuPont
El mtodo DuPont10 se emplea como una estructura Entre para examinar minuciosamente los estados
financieros de la empresa y evaluar su condicin financiera. El sistema Dupont fusiona el estado de resultados
y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el
rendimiento sobre el capital contable (RSC).
Por La parte superior del esquema resume las actividades del estado
de resultados; la parte inferior condensa las actividades del balance general.
El sistema DuPont rene el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con su
rotacin de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizo sus activos para generar ventas. Financieros
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento Terrenos
sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta), un
componente de eficiencia en la utilizacin de activos (RAT = rotacin de activos totales) y un componente de
Circulante total para los Edificaciones
uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el rendimiento De administracin
propietarios se analiza en estas importantes dimensiones.
Maquinaria
Fijo
Transporte
Diferido
Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 36 Mobiliario
De venta
UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA Impuestos
Anlisis Financiero
Gastos
Costos
Slo para leer:
Mida lo que debe medirse

Por Enrique Quintana11
Ventas
Qu pensara usted de alguien a quin le una capacidad de crecimiento y de

preguntara cunto pesa y le contestar que generacin de utilidades.
un metro con 78 centmetros? Sucede lo mismo con el gobierno.
Lo que menos pensara es que anda Podemos presumir a diestra y siniestra el
mal de la cabeza pues confunde la medicin bajo dficit de las finanzas pblicas. Pero
de la altura con la del peso. si se hace cuentas de las deudas como las
Pues con frecuencia es lo que del IPAB, los Pidiregas y otras ms, el
ocurre tanto en las empresas como en el pequeo dficit se multiplica por ms de
sector pblico. Simple y sencillamente seis veces.
confunden las mtricas, acaban midiendo Sea en el mbito macro o en la
Ventas
una cosa cuando lo que deberan estar escala de neta
Utilidad una operacin empresarial, una de
midiendo es otra. las cuestiones cruciales es poder medir
Cuntas veces no se ha visto una correctamente las cosas.
empresa que logra un extraordinario Michael Sisk escribe un texto en
incremento de sus ventas y que parece Harvard Business Review titulado Are the
tener un gran xito cuando se mira su wrong metric
Activo total driving your strategy? en el
estado de resultados? Pero si se viera su que focaliza tres clases de problemas que
balance, encontraramos que se ha se presentan a la hora de medir el xito o
endeudado hasta el tope y que los buenos el fracaso
Ventas de una estrategia.
nmeros se van a esfumar muy pronto El primero es el exceso de datos
porque las deudas y sus intereses se van a que acaba ocultando la informacin. El
comer los ingresos de la empresa. segundo es la pobreza de los datos o el
O al revs. Bien podra parecer
Margen que
de utilidad hecho de que sean construidos a travs de
una empresa anda muy mal porque ha hecho
neta promedios que ocultan diferencias
inversiones que se reflejan de modo cruciales. El tercero, es guiarse por datos
inmediato en los costos y en las utilidades, que apuntan solo al corto plazo, como las
pero que a la vuelta del tiempo van a crear empresas a veces lo hacen con la Bolsa.

Rendimiento de la inversin
Rotacin del activo

Anlisis Financiero
Veamos cada uno de esos puntos grados centgrados, Su interlocutor le

con ms detalle. pregunt intrigado, Cmo puede ser
Hay directores de empresas que posible si aqu el tiempo es bien
reciben un reporte de 50 pginas de cifras extremoso?. La respuesta fue muy clara.
de diversa naturaleza, desde las utilidades Fcil. En la poca de calor nuestra
hasta el porcentaje de empleados que llega temperatura media es de 40 grados y en la
tarde a trabajar. poca de fro es de cero grados. As que
Si los datos son excesivos y no saque cuentas.
estn jerarquizados, o bien si son intiles Cuidado con esas estadsticas de
para tomar decisiones respecto a cambios promedios que muchas veces ocultan los
que permitan mejorar las cosas, se tendr detalles que realmente son los esenciales.
la mejor estadstica pero habr cero Hoy, por ejemplo, nos vamos a
informacin. enterar que el PIB del tercer trimestre
Lo que se necesita en las empresas, quedar prcticamente en cero
en el gobierno o en la sociedad en general, crecimientos respecto al del mismo periodo
es informacin til y no simplemente cifras. del ao pasado. Pero en la realidad lo que
Si el objetivo de su empresa es eso significa es que en el tercer trimestre
lograr una mayor penetracin del mercado hubo una depresin en la industria
necesita que le digan cmo evoluciona el manufacturera y un crecimiento moderado
porcentaje del mercado que tiene y no que en otros sectores como el comercio o la
le den cifras acerca de la marchas de las agricultura.
ventas. Sobre el tercer tema, los asuntos
Si el propsito es controlar los relativos al plazo, hay que ser muy
gastos operativos, requiere datos cuidadosos.
detallados y en secuencia respecto a la A veces, a una empresa se le
evolucin de sus costos operativos y no maquilla para que salga muy bien en su
estadsticas sobre utilidades. reporte trimestral y para que los
Si el objetivo del gobierno es crear accionistas premien a los administradores.
puestos de trabajo, que no nos vengan a Pero, es cuestin de rascar un poco y se
presumir las cifras de exportaciones y que revela la crtica condicin en la que se
nos digan cmo va el empleo. encuentra. Es como un boxeador que se
Parece de sentido comn, pero deshidrata para dar el peso antes de la
todos los das se puede detectar en lo pelea y que al subir al ring se desmorona
micro y en lo macro ese error de medir lo por debilidad.
irrelevante o de ocultar entre lo accesorio En el mbito del sector pblico, las
la medicin de lo esencial. finanzas del Gobierno no van a estar tan
Para referirnos al segundo tema mal este ao gracias a los rebeldes iraques.
permtale citarle una ancdota. Los constantes atentados han
Una persona contaba lo agradable impactado negativamente en el clima del
que era vivir en una poblacin muy cercana mercado petrolero y el resultado ha sido
al desierto en el norte de la Repblica y que los precios estn por arriba de lo
deca: Nuestro clima es muy bueno. esperado. Pero nadie duda de que en el
Tenemos una temperatura promedio de 20 largo plazo van a caer. As que bien

Anlisis Financiero
haramos en ver cmo van las finanzas Ahora que si lo que quiere usted,
pblicas sin considerar este peculiar y como empresario o como funcionario
azaroso asunto. pblico, es salir bien en la foto y busca
Muchas veces no nos detenemos lo indicadores que as lo digan,
suficiente a considerar la mtrica que independientemente de lo que pase en la
empleamos para ver si nuestra estrategia realidad, pues entonces ya para qu hablar.
va funcionando bien.

Anlisis Financiero
Licenciado en Negocios Internacionales
Unidad II. Mtodos de Anlisis Financiero 40

1 Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 6. Mtodos verticales,
pg. 83
2 Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 7. Mtodos
horizontales, pg. 133
3 Tomado del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 292
4 Tomado del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 393
5 Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 367
8 Tomado del libro: Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial ECASA, captulo 20
Procedimiento de razones simples, pg. 105 a 107
9 Tomado del libro: Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor Abraham Perdomo Moreno, de la editorial ECASA, captulo 22
Procedimiento de razones estndar, pg. 157 a 160
10 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133
11 De la columna Coordenadas publicada en peridico Frontera, el 14 de noviembre del 2003. El autor es analista econmico y cuenta con una
experiencia de 10 aos.

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UNIVERSIDAD AUTNOMA DE BAJA CALIFORNIA

FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

Unidad II. Mtodos de Anlisis Financiero

2.1 Generalidades del Anlisis Financiero

El anlisis financiero (cuantitativo y cualitativo) proporciona elementos de juicio para detectar

2.1.2 Objetivos del Anlisis Financiero

Los objetivos del anlisis financiero pueden ser:

2.2 Tipos de anlisis

Mtodo de reduccin a porcientos integrales

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 25

2.2.1 Caractersticas del anlisis vertical

2.2.2 Caractersticas del anlisis horizontal

2.3 Principales indicadores financieros

2.3.2 Concepto de solvencia

2.3.3 Concepto de rentabilidad

2.3.4 Concepto de endeudamiento o apalancamiento

2.3.5 Concepto de productividad

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 26

2.4 Mtodos de Anlisis Financiero

El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del contenido de los estados

2.6 Mtodo de razones financieras

Mtodo de razones financieras simples8:

Cuadro 2.2 Clasificacin de las Razones Simples

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 27

Mtodo de Razones Estndar9:

Razones: Frmulas: Objetivos:

2.6.1 ndices de liquidez

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 29

Capital Neto de Trabajo

Razn de la prueba del cido o

2.6.2 ndices de endeudamiento o apalancamiento

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 30

Razn de deuda a largo plazo a capital R.

Impacto de la Deuda en la rentabilidad del accionista

2.6.3 ndices de actividad

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 31

Periodo promedio de pago

2.6.4 ndices de rentabilidad

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 32

Rendimiento sobre las ventas

Margen de utilidad bruta

Margen de utilidad neta

Rendimiento sobre la inversin

Rendimiento sobre activos

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 33

Frmula Dupont modificada

Rendimiento sobre el capital

Rendimiento sobre el capital

2.6.5 ndices de valor de mercado y cobertura

ndices de Valor de Mercado y

2.7 Mtodo de aumentos y disminuciones

El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como tambin se le

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 34

2.8 Mtodo de tendencias

2.9 Mtodo Grfico

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 35

Figura 2.1 Menos

Figura 2.2 Grfica de la estructura financiera de la empresa

Slo para leer:

Mida lo que debe medirse

Qu pensara usted de alguien a quin le una capacidad de crecimiento y de

Unidad II. Mtodos de anlisis de anlisis financiero 37

Rotacin del activo