Requerimientos Del Informe Del Analista

UNIVERSIDAD CENTROCCIDENTAL LISANDRO ALVARADO
DECANATO DE ADMINISTRACION Y CONTADURIA

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD
ASIGNATURA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Prof. ANA CRISTINA ALVAREZ y LUS HERNNDEZ
Requerimientos para la Presentacin del

INFORME DEL ANALISTA FINANCIERO
El Informe deber ser presentado, bajo las siguientes especificaciones:
a) Introduccin:
Debe manifestarse la firma a la cual representan y que trabajo estn realizando,
distinguiendo hipotticamente que estn efectuando el informe a solicitud de la
gerencia de la entidad, de manera de dar a conocer los resultados financieros, para
apoyar las decisiones.
Ejemplo:
La firma Alvarez, Hernndez & Asociados, ha realizado el presente informe de
anlisis e interpretacin de estados financieros auditados de la empresa FRUTILAR
C.A., el cul fue solicitado por la gerencia de la empresa, teniendo como propsito
aportar la informacin relevante y oportuna para la toma de decisiones que ayude a
la gerencia a la consecucin de los objetivos organizacionales.
Breve comentario de la empresa que se est analizando. En este sentido, se puede
ahondar en el objeto de la misma.
Ejemplo:
Con respecto a FRUTILAR C.A. es preciso sealar que es una empresa manufacturera
dedicada principalmente a producir, comercializar y distribuir productos naturales
tales como frutas, jugos, concentrados, etc. a lo largo y ancho de todo el territorio
nacional.
Destacar, los estados financieros que se analizan e interpretan, as como las
herramientas utilizadas, para llegar a tal fin.
Ejemplo:
Es importante resaltar que los estados financieros examinados estn constituidos
por el Estado de Situacin Financiera, El Estado de Resultados Integrales, El Estado
de Flujo del Efectivo, El Estado Cambios en el Patrimonio y las respectivas Notas que
incluyen a su vez las polticas contables, los cuales fueron previamente auditados
por el Licenciado Pedro Prez, Contador Pblico Colegiado, emitiendo la opinin de
que los estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos
importantes, la situacin financiera de la empresa objeto de anlisis e interpretacin,
al XX de (fecha de cierre) de X2 y X1, el resultado de sus operaciones y los
movimientos de su efectivo por los aos finalizados en esas fechas, de conformidad
con principios de contabilidad generalmente aceptados basados en VEN-NIF PYME.
Las herramientas utilizadas determinan los resultados de las operaciones y sern
descritas a continuacin: (Aqu describir en forma breve cada uno de los mtodos y
que significado tienen los indicadores que se tomaron en cuenta para la realizacin
de su trabajo).
Comentar sobre ciertos aspectos de inters, de acuerdo a la entidad.
1
b) Interpretacin del Estado de Situacin Financiera:
Observaciones Generales: Aqu debe conectar los siguientes resultados,

considerando los 2 mtodos utilizados y los indicadores que tienen que ver con estos
resultados.
1. Activo No Corriente vs. Pasivo No Corriente: Visualizar el total de cada uno de
ellos por el mtodo vertical de ambos aos y hacer la debida interpretacin,
incluir consecuentemente el indicador de estabilidad para los 2 perodos y
posteriormente insertar los resultados del mtodo horizontal.
2. Activo Corriente vs. Pasivo Corriente: Visualizar el total de cada uno de ellos
por el mtodo vertical de ambos aos y hacer la debida interpretacin, incluir
consecuentemente el indicador de solvencia y capital de trabajo neto para los 2
perodos y posteriormente insertar los resultados del mtodo horizontal.
3. Patrimonio vs. Pasivo: Visualizar el total de cada uno de ello por el mtodo
vertical de ambos aos y hacer la debida interpretacin, incluir
consecuentemente el indicador de margen de seguridad para los acreedores y
Laverage Total para los 2 perodos y posteriormente insertar los resultados del
mtodo horizontal.
4. Activo Total Vs. Pasivo Total: Visualizar el total de cada uno slo por el mtodo
horizontal y hacer la debida interpretacin, incluir consecuentemente los
indicadores de solidez y endeudamiento total para los 2 perodos.
Observaciones Particulares: Aqu debern destacarse las partidas ms

significativas de cada rubro e irn en el siguiente orden.
1. Observaciones Significativas del Activo No Corriente: Visualizar las cuentas
ms significativas en cuanto a los resultados, partiendo del anlisis vertical
apoyndose en el criterio de razonamiento de acuerdo a la actividad empresarial
y ubicar los indicadores que guardan relacin con estas partidas.
Posteriormente, hacer alusin a las tendencias ms significativas manifestadas
por cada una de las partidas (mtodo horizontal).
Pueden ser como mnimo dos partidas e irn en el orden de presentacin del
Estado de Situacin ya diseado.
Si la cuenta tiene partidas de valoracin, se considera como una sola para la
debida interpretacin. Es decir, su evaluacin debe hacerse en forma neta. Pero a
su vez, debern cotejar cuanto representan las cuentas de valoracin del total de
la partida en trminos brutos para realizar un comentario efectivo de la misma.
Es de resaltar, que stos clculos son adicionales a la aplicacin de los anlisis ya
efectuados.
Tambin debern cotejar, los indicadores que guardan relacin con la partida en
cuestin.
2
Ejemplo: Propiedad, Planta y Equipo:

Con respecto a la partida Propiedades, Planta y Equipos, se resalta que segn los
resultados obtenidos del mtodo vertical, se evidencia para el ao X2
representan el 55% en forma neta del total de activos, situacin bastante
favorable, debido a la naturaleza de la entidad, donde su potencial debe ser
representado en esta partida, para el logro de los objetivos organizacionales,
dado que una empresa manufacturera debe poseer su mayor proporcin en este
tipo de partidas, de manera que mantenga fortaleza en su capacidad de
produccin y operaciones.
A su vez, hay que destacar la relatividad de la Depreciacin Acumulada, la cual
representa slo el 42% del total de las propiedades en cuestin, lo que se
entiende en una manejo adecuado y relevante en cuanto a la forma de medir y
valorar el gasto por concepto de depreciacin, lo que se traduce en una vida til
conforme a la estimacin prevista para los mismos.
En cuanto al Deterioro, se evidencia que su proporcin es bastante insignificante,
lo que se traduce en un manejo adecuado de la desvalorizacin de esta partida.
Ahora bien, de acuerdo a los resultados del mtodo vertical para el ao X1, se
visualiza que la representacin manifestada para este rubro fue del 62% del
total de activos, dejando en clara evidencia que la empresa goz de una cualidad
deseada para este tipo de empresa de naturaleza manufacturera, como lo es
poseer la mayor proporcin de los activos en propiedades, planta y equipo,
situacin que muestra total fortaleza para la entidad para ese perodo.
Por otra parte, se aplicaron razones financieras que manifestaron que el nivel de
rotacin de las propiedades, planta y equipos circularon 0,58 veces en el ao X2 y
0,47 veces en el X1, lo que es igual a que, tomando como referencia el indicador
del ao anterior (Bs. 0,58), los activos de la empresa rotan en promedio cada 625
das (1 ao y 8 meses), es decir, que cada ao y medio aproximadamente se
renuevan o se aplican mejoras a las propiedades, plantas y equipos de la entidad.
Esto puede considerarse como adecuado tomando en cuenta la naturaleza
manufacturera de sta empresa, ya que por lo general este tipo de organizaciones
posee una estructura de activos fijos consolidada (compuesta de edificios,
maquinarias, equipos, vehculos e instalaciones en general) que no requiere de
un cambio constante, por el contrario, resultados como los observados permiten
afirmar que la administracin de este activo ha sido razonablemente aceptable ya
que se evidencia una bsqueda de capitalizacin de los recursos en activos de
larga existencia.
De la misma forma, la propiedad, planta y equipo analizada segn el mtodo
horizontal, sufri un incremento del 28% del ao X2 con respecto al ao X1, lo
que se traduce en una tendencia favorable, dado que se realizaron inversiones
que permiten evidenciar mejoras en este rubro, lo cual permite inferir que el
manejo de estas inversiones es adecuado, debido a que se mantendrn en la
entidad y apoyarn el proceso productivo y de operaciones de la entidad.
Por otra parte, la depreciacin acumulada tambin se increment durante el
mismo lapso en un 15%, elemento que permite efectuar la siguiente observacin:
3
la depreciacin acumulada aument en menor proporcin que la propiedad,

planta y equipo, lo que resulta favorable ya que a ese ritmo es muy probable que
estos activos no pierdan su valor en corto tiempo, se observa que el nivel de
depreciacin va acorde tomando en cuenta el mtodo de depreciacin adoptado
por la empresa conforme a los aos de vida til estimada establecidos para cada
uno de los rubros que conforman esta cuenta. Tambin el deterioro, manifiesta
una tendencia de aumento bastante baja, lo que no incide en la capacidad de su
operatividad.
2. Observaciones Significativas del Activo Corriente: Visualizar las cuentas ms
significativas en cuanto a los resultados, que pueden ser desde el anlisis vertical
como del horizontal y ubicar los indicadores que guardan relacin con esas
partidas. Pueden ser como mnimo dos partidas. Es importante que:
- Evale la partida Inventarios, por el mtodo vertical (en forma neta). Indique si
la proporcin se equilibra con la relacin a las Propiedades, Planta y equipos y
stas. Posteriormente, comente del resultado de las tendencias de cada una de
las partidas por separado (Materia Prima, Productos en Proceso y Productos
Terminados), conectando a su vez con los Indicadores de Inventario en
Existencias de Materia Prima, inventario en Existencias de productos en
Proceso e Inventarios de Productos Terminados. Estos indicadores, debern
evaluarlos individualmente y a su vez interrelacionarlos entre s. Tambin, se
pide incluir la apreciacin del resultado de la Prueba cida, para considerar la
dependencia de los mismos a la hora de buscar un financiamiento de rpida
devolucin.
- Evale la partida Cuentas por Cobrar Clientes, por el mtodo vertical (en forma
neta). Relacione la proporcionalidad con las Cuentas a pagar Proveedores.
Precise la tendencia de cada una de ellas y comente su interrelacin. Adems,
aprecie los resultados del Indicador Perodo de Cobro de la Cartera, teniendo
en consideracin la poltica de cobro de la entidad.
3. Observaciones Significativas del Pasivo No Corriente: Visualizar las cuentas
ms significativas en cuanto a los resultados, que pueden ser desde el anlisis
vertical como del horizontal y ubicar los indicadores que guardan relacin con
esas partidas. Pueden ser como mnimo dos partidas.
- Debe precisar si la entidad tiene capacidad de realizar ampliaciones del
negocio con recursos propios y/o fuentes de financiamientos a largo plazo. En
este respecto, evale los Indicadores de Concentracin de Endeudamiento a
Largo Plazo y Laverage a Largo Plazo. Si existen obligaciones financieras,
incluya la razn de Endeudamiento Financiero y el Impacto de la Carga
Financiera.
4. Observaciones Significativas del Pasivo Corriente: Visualizar las cuentas ms
significativas en cuanto a los resultados, que pueden ser desde el anlisis vertical
como del horizontal y ubicar los indicadores que guardan relacin con esas
partidas. Pueden ser como mnimo dos partidas.
- Debe precisar si la entidad tiene capacidad de realizar ampliaciones del
negocio con recursos propios y/o fuentes de financiamientos a corto plazo. En
4
este respecto, evale los Indicadores de Concentracin de Endeudamiento a

Corto Plazo, Laverage a Largo Plazo y Laverage Financiero.
b) Interpretacin del Estado de Resultados:
Observaciones Generales: Aqu debe conectar los siguientes resultados,

considerando los 2 mtodos utilizados y los indicadores que tienen que ver con
estos resultados.
Ingresos y/o Ventas Versus Utilidad y/o Prdida Bruta:
Visualizar el total de cada uno de ellos por el mtodo vertical del ao X2 y

hacer la debida interpretacin. Comentar en tiempo presente, destacar
elementos determinantes de los resultados. Es necesario en este sentido
contrastar con la incidencia del Costo de Venta, es decir, generar comentario
amplio sobre su resultado y los elementos que lo conforman: Materia Prima,
Mano de Obra y Carga Fabril, as como los factores que afectan el entorno
econmico de esa entidad.
Revisar el total de cada uno de ellos por el mtodo vertical del ao X1 y hacer
la debida interpretacin. Comentar en tiempo pasado y resaltar
caractersticas que hubo para ese entonces. No comparar con el ao X2,
debido a que este periodo fue primero. Aqu es importante tambin,
considerar los elementos del costo de venta y su incidencia en la Utilidad y/o
Prdida Bruta.
Consecuentemente evidenciar los resultados para los 2 perodos de los

indicadores: Margen Bruto de Utilidad. Rotacin de Activos Operacionales y
Rotacin del Activo Total (recordar que estos dos ltimos deben compararse
para evaluar la productividad que ellos generan a la entidad).
Posteriormente insertar los resultados del mtodo horizontal y destacar las

razones de las tendencias generadas entre un periodo y otro. Emitir juicios.
Ingresos y/o Ventas vs. Utilidad y/o Prdida Operativa:

elementos determinantes de los resultados. Adems, se hace importante la
evaluacin en conjunto que evidencian los gastos operacionales y de esta
forma comparar con los estndares establecidos. Hay que considerar que el
resultado de la utilidad o prdida operacional depende de ello.
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debido a que este periodo fue primero.
Consecuentemente evidenciar los resultados para los 2 perodos del

indicador: Margen Operacional.

Ingresos y/o Ventas vs. Utilidad y/o Prdida Neta:

elementos determinantes de los resultados. Aqu se hace necesario contrastar
con los elementos del entorno, debido a que este valor es determinante en los
rendimientos hacia los accionistas.
debido a que este periodo fue primero.
Consecuentemente evidenciar los resultados para los 2 perodos de los

indicadores: Rentabilidad sobre Ventas y Rentabilidad sobre Activos.

Observaciones Particulares: Aqu debern destacarse las partidas ms

significativas de cada rubro e irn en el siguiente orden.
Partidas ms significativas de los Otros Ingresos y/o Gastos Operativos:
Visualizar la significacin sobre los resultados por el mtodo vertical, solo del
ao actual (X2) de las siguientes partidas y a su vez conectar e integrar los
resultados con los indicadores que se apliquen para cada caso, en el siguiente
orden:
a) Ingresos normales y/o operativos (no aplica indicadores, solo

visualizar su incidencia en la determinacin de la Utilidad o Prdida
Operativa).
b) Gastos de Administracin y Venta, con el indicador Eficacia
Administrativa (para los 2 perodos).
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c) Retribuciones a los empleados, con los indicadores Productividad en

Ventas y Carga Laboral (para los 2 perodos).
d) Otra partida de gastos de su especial inters (si tiene importancia en su
significacin porcentual).
Del mismo modo, se pueden enlazar los resultados del mtodo horizontal y
destacar las razones de las tendencias generadas entre un periodo y otro para
cada cuenta en particular. En este sentido, este comentario debe llevar la
secuencia en cada partida en forma posterior a lo descrito anteriormente.
Partidas ms significativas del Ingresos y/o Costo Integral de

Financiamiento:
Visualizar la significacin sobre los resultados por el mtodo vertical, solo del
ao actual (X2) de las siguientes partidas y a su vez conectar e integrar los
resultados con los indicadores que se apliquen para cada caso, en el siguiente
orden:
a) Partida de especial inters en sus resultados (no aplica indicadores,

solo visualizar su incidencia en la determinacin de la Utilidad o
Prdida antes del Impuesto).
b) Gastos Financieros con el indicador: Carga Financiera (para los 2
perodos).
Del mismo modo, se pueden enlazar los resultados del mtodo horizontal y
destacar las razones de las tendencias generadas entre un periodo y otro para
cada cuenta en particular. En este sentido, este comentario debe llevar la
secuencia en cada partida en forma posterior a lo descrito anteriormente.
Comentar sobre la Reserva Legal y los Impuestos:
Visualizar el total de ellas por el mtodo vertical de ambos aos y hacer la

debida interpretacin. Posteriormente insertar los resultados del mtodo
horizontal.
En cuanto a la reserva legal, se hace necesario distinguir el cumplimiento con

el Cdigo de Comercio y expresar para qu fin se utilizan las mismas.
En cuanto a los impuestos, es necesario comentar, la participacin de la

administracin tributaria en los rendimientos de la empresa y determinar si
dicha administracin tiene mayor participacin que los accionistas o dueos
de la entidad.
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c) Interpretacin del Estado de Cambios en el Patrimonio:
Observaciones Particulares:
Capital Social Actualizado:

Se debe iniciar la evaluacin de este rubro, entendiendo cual ha sido el Capital
Social Nominal (histrico) y la incidencia (positiva o negativa) del Ajuste por
Inflacin y/o Revalorizacin Patrimonial.
En este sentido, es necesario que observe tambin en las notas si ese capital ya
ha sido pagado totalmente o hay capital suscrito y no pagado.
Las acciones en tesorera, tambin debern considerarse para la determinacin
de los resultados. Si no conoce su comportamiento, revise la red e investigue
sobre las mismas.
Aqu, se hace imprescindible examinar si hay ocurrencias de incrementos o
retiros de capital.
En el caso que no se hayan realizado, hay que evaluar si es prudente efectuar
nuevas inversiones o inyecciones de capital.
Posteriormente, tienen que incluirse los indicadores de:
- Rentabilidad sobre el Patrimonio.
- Tasa del Rendimiento del Capital Contable.
Reserva Legal y Otras Reservas:

La reserva legal debe relacionarse con lo establecido en el Cdigo de Comercio,
de esta manera hay que observar el comportamiento de la misma en cuanto a su
apartado anual, su uso y el destino que enmarca dicho Cdigo.
En el caso de las otras reservas, hay que considerar la razn de su creacin, su
manejo y su destino.
Utilidad o Supervit No Distribuido(a) y/o Dficit Acumulado:

Esta partida viene a ser una de las de mayor inters en el usuario de la
informacin financiera, por tal razn, debe evaluar claramente como ha sido su
comportamiento con respectos a:
a) El resultado del periodo (utilidad o prdida de cada ejercicio).
b) Correccin de errores, en cuanto a su determinacin, es decir, la afectacin
positiva o negativa de la misma.
c) Distribucin y pago de dividendos. Aqu hay que evaluar la capacidad de
rendimientos que le ha sido conferidas a los accionistas o socios.
Acciones en Tesorera, Participacin de los Accionistas Minoritarios

(Participaciones No Controlantes) y cualquier otra partida que se
manifieste en su estado:
Resaltando cmo surgen y como han evolucionado o desmejorado las inversiones
patrimoniales.
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Recuerde que tiene en el Estado de Situacin Financiera, los resultados del mtodo
vertical y horizontal para hacer alusin a estos resultados en las distintas partidas a
mencionar o destacar.
d) Interpretacin del Estado de Flujo del Efectivo:
Observaciones Generales:
Comentar los resultados observados en el total del Flujo de Efectivo Provisto

por o Usado en Actividades Operacionales:
Aqu se debe destacar el manejo del efectivo producto de las actividades
cotidianas o normales de la empresa. El resultado ideal sera favorable si fuese
provisto.
Luego de evaluar el resultado global, debern destacarse las partidas que
incidieron en el logro del resultado y comentar al respecto sobre los mismos.
- Razn de Flujo del Efectivo Operacional.
- Razn de Deuda Total.

por o Usado en Actividades de Inversin:
Aqu se debe destacar el manejo del efectivo producto de las actividades de
inversin de la empresa. El resultado ideal sera favorable si fuese usado.
Es importante aqu, resaltar que las inversiones son necesarias para mejorar los
rendimientos y/o redistribucin de las mismas. Si se produjera un resultado
adverso, hay que comentar las desventajas que le acarreara a la entidad. De all,
que se haga imprescindible revisar las tendencias del Anlisis Horizontal de las
partidas en cuestin, en el Estado de Situacin Financiera.

por o Usado en Actividades de Financiamiento:
Aqu se debe destacar el manejo del efectivo producto de las actividades de
financiamiento por parte de los financistas o accionistas de la empresa. El
resultado debe estar relacionado con las proporciones del mtodo vertical del
Estado de Situacin. De esta manera, hay que considerar si es ms beneficioso
que sea provisto o usado.
Recuerde conectar, con la capacidad de endeudamiento que se precisa en el Anlisis
Vertical del Estado de Situacin Financiera, con relacin al endeudamiento que posee
y su capacidad de negociar en este respecto.
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- Razn de Cobertura de Flujos de Fondo.

- Razn de Cobertura de Intereses en Efectivo.
- Razn de Cobertura de Deuda.
- Razn de Desembolsos de Capital.
Comentar sobre la interrelacin de las tres actividades, fijndose en el

resultado neto.
Aqu se hace necesario que observe y comente sobre el manejo general del
efectivo y de esta manera, ofrecer al usuario su visin sobre la determinacin
final del mismo. Aqu, puede a su vez realizar maneras o vas para el logro de la
efectividad en el uso y/o destino del mismo.
Tome en consideracin el resultado evidenciado en la partida Efectivo y sus
Equivalentes dado en el Anlisis Vertical del Estado de Situacin Financiera.
e) Conclusiones y Recomendaciones:
Irn numeradas y con relacin a la sntesis de los resultados encontrados. Se aclara
que una sntesis, es un resumen de lo anteriormente sealado en el informe.
En este sentido, hay que entrelazar los resultados de las partidas y conectar
debidamente. Por tanto, es relevante no caer en repeticiones, en cuanto a partidas y
resultados, por lo que se entiende deben estar integrados.
Cada conclusin debe contener una o varias recomendaciones justificadas,
soportadas a criterios tcnicos y profesionales y sobre todo relevantes.
Ejemplo:
1. Se observa que la empresa posee una excelente estabilidad y perodo de Rotacin de
Propiedades, Planta y Equipos, por cuanto se evidenci en los resultados del mtodo
vertical y los indicadores analizados, reflejando desde distintos puntos de vista que
los activos fijos de la empresa superan con un amplio margen el total de pasivos a
largo plazo que la misma adeuda: Tambin se evidenci que el tiempo para renovar
sus inversiones a largo plazo, es totalmente adecuado y oportuno.
Por lo que se recomienda, seguir adquiriendo activos a largo plazo en la
temporalidad que lo hacen actualmente, ya que estn destinados para la puesta en
marcha de proyectos de ampliacin de planta, inclusin de nuevas lneas de
productos, etc., Del mismo modo, es importante resaltar que estos activos se
revalorizan en el transcurso del tiempo y el efecto inflacionario que afecta al pas,
renueva su valor constantemente.
Ahora bien, con relacin a estos recursos financieros, la entidad podr obtener un
endeudamiento a largo plazo con alguna de las instituciones bancarias, si la entidad
lo requiere hasta por un monto considerable que le permita ampliar su negocio.
Observaciones Importantes a considerar en el Informe del Analista Financiero:

La redaccin del Informe, debe realizarse en tercera persona.
Utilizar un lenguaje tcnico, pero entendible para los usuarios de la informacin.
Incorporar conectores, entre prrafo y prrafo, de manera de buscar coherencia en la
interpretacin.
10

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Requerimientos para la Presentacin del

b) Interpretacin del Estado de Situacin Financiera:

Observaciones Generales: Aqu debe conectar los siguientes resultados,

Observaciones Particulares: Aqu debern destacarse las partidas ms

Ejemplo: Propiedad, Planta y Equipo:

la depreciacin acumulada aument en menor proporcin que la propiedad,

este respecto, evale los Indicadores de Concentracin de Endeudamiento a

b) Interpretacin del Estado de Resultados:

Observaciones Generales: Aqu debe conectar los siguientes resultados,

Ingresos y/o Ventas Versus Utilidad y/o Prdida Bruta:

Visualizar el total de cada uno de ellos por el mtodo vertical del ao X2 y

Consecuentemente evidenciar los resultados para los 2 perodos de los

Posteriormente insertar los resultados del mtodo horizontal y destacar las

Ingresos y/o Ventas vs. Utilidad y/o Prdida Operativa:

Visualizar el total de cada uno de ellos por el mtodo vertical del ao X2 y

caractersticas que hubo para ese entonces. No comparar con el ao X2,

Consecuentemente evidenciar los resultados para los 2 perodos del

Posteriormente insertar los resultados del mtodo horizontal y destacar las

Ingresos y/o Ventas vs. Utilidad y/o Prdida Neta:

Visualizar el total de cada uno de ellos por el mtodo vertical del ao X2 y

Consecuentemente evidenciar los resultados para los 2 perodos de los

Posteriormente insertar los resultados del mtodo horizontal y destacar las

Observaciones Particulares: Aqu debern destacarse las partidas ms

Partidas ms significativas de los Otros Ingresos y/o Gastos Operativos:

a) Ingresos normales y/o operativos (no aplica indicadores, solo

c) Retribuciones a los empleados, con los indicadores Productividad en

Partidas ms significativas del Ingresos y/o Costo Integral de

a) Partida de especial inters en sus resultados (no aplica indicadores,

Comentar sobre la Reserva Legal y los Impuestos:

Visualizar el total de ellas por el mtodo vertical de ambos aos y hacer la

En cuanto a la reserva legal, se hace necesario distinguir el cumplimiento con

En cuanto a los impuestos, es necesario comentar, la participacin de la

c) Interpretacin del Estado de Cambios en el Patrimonio:

Capital Social Actualizado:

Reserva Legal y Otras Reservas:

Utilidad o Supervit No Distribuido(a) y/o Dficit Acumulado:

Acciones en Tesorera, Participacin de los Accionistas Minoritarios

d) Interpretacin del Estado de Flujo del Efectivo:

Comentar los resultados observados en el total del Flujo de Efectivo Provisto

Comentar los resultados observados en el total del Flujo de Efectivo Provisto

Comentar los resultados observados en el total del Flujo de Efectivo Provisto

- Razn de Cobertura de Flujos de Fondo.

Comentar sobre la interrelacin de las tres actividades, fijndose en el

Observaciones Importantes a considerar en el Informe del Analista Financiero:

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