ASPECTOS GENERALES DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA Y

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO.

1) Definicin de Finanzas

Las Finanzas estudian el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados.
Son una rama de la economa que estudia la obtencin y gestin, por parte de una
compaa, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus
objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos.
La teora y prctica de las finanzas indican el camino a seguir, el cual se centra en
la planificacin en trminos de tiempo y espacio, a corto y largo plazo. Las finanzas
dentro de las organizaciones empresariales debe ocupar la atencin al lado de otras
disciplinas importantes que fundamentan al crecimiento econmico, tal es el caso de
la administracin de la produccin, administracin de personal, la mercadotecnia y
otros de vital importancia en materia administrativa. Las Principales reas de finanzas
y oportunidades son:

- Los Servicios Financieros (Instituciones Bancarias y Seguros) y

- Las Finanzas para la administracin (Empresas).

2) Definicin De Administracin Financiera

La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los

recursos financieros de la empresa, se centra en dos aspectos importantes de los
recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez.
liquidez Esto significa que la
Administracin Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y
lquidos al mismo tiempo.
La Administracin financiera necesariamente debe actuar en forma
mancomunada con las otras reas de cualquier organizacin, y su injerencia cuando
de dinero se trata, es de carcter obligatorio; en virtud de que se trata de planificar,

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controlar y evaluar su desenvolvimiento. Debe ser ejercida en sus cargos claves por
personas cuya moral sea probada.
La administracin financiera de manera directa y en forma detallada debe estar
presente, segn F. Weston (1995) en lo siguiente: los administradores financieros se
encuentran involucrado con estas decisiones y deben interactuar con ellas.

3) La Administracin Financiera Segn su Naturaleza

Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de

acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones mas bsicas
que desarrolla la Administracin Financiera son: La Inversin, El Financiamiento y las
decisiones sobre los dividendos de una organizacin.
La dimensin actual y futura de los fondos de la empresa vendr condicionada
por las posibilidades de inversin disponibles, as como por las caractersticas de
financiamiento (costo, plazos y riesgo). Tambin las condiciones en que la empresa
puede obtener recursos dependern a su vez del tipo de inversiones (cantidad y
calidad) en que se vayan a utilizar los fondos disponibles.

4) Importancia De La Administracin Financiera:

Las tendencias histricas de la administracin financiera han ido cambiando

notoriamente. En pocas anteriores, el gerente de mercadotecnia proyectaba las
ventas, el personal de ingeniera y de produccin determinaban los activos que se
necesitaban para satisfacer esas demandas, y el trabajo del administrador financiero
consista simplemente en obtener el dinero necesario para ampliar la planta y para
comprar el equipo y los inventarios requeridos. Esta situacin ha dejado de existir, hoy
en da las decisiones se toman de una manera mucho mas coordinadas y el
administrador financiero generalmente tiene una responsabilidad directa en el proceso
de control. Actualmente la funcin financiera de la empresa abarca un campo de
estudio amplio y una doctrina compleja que comprende un anlisis riguroso y una

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teora normativa; ha pasado de centrarse en una actividad limitada principalmente a la
obtencin de recursos a una actividad que comprende el control del activo, la
asignacin de recursos y el cuidado del valor de mercado de cada empresa; y ha
pasado de ser una actividad que daba primordial importancia al anlisis de las
relaciones externas de la empresa a otra que concentra su atencin en la adopcin de
decisiones internas.
La actividad financiera no solo se ha de encargar de captar los fondos necesarios
para el funcionamiento de la empresa, controlar el uso de los mismos, y gestionar la
tesorera, sino que ha de estar presente en casi todas las decisiones que se tomen,
aunque aparentemente no sean financieras. Es por ello, que la funcin financiera es
decisiva para la administracin porque proporciona los medios necesarios para
remediar la mala administracin en otras reas.

5) Relacin de la Administracin Financiera con la Economa

La Administracin financiera se puede considerar como una forma de la

Economa aplicada que se fomenta en alto grado en conceptos econmicos.
La Administracin financiera de la empresa es la planeacin de los recursos
econmicos, para definir y determinar cules son las fuentes de dinero ms
convenientes, para que dichos recursos sean aplicados en forma optima, y as poder
hacer frente a todos los compromisos econmicos presentes y futuros, ciertos e
imprecisos, que tenga la empresa, reduciendo riesgos e incrementando la rentabilidad
de la empresa.

6) Relacin de la Administracin Financiera con la Contabilidad

La contabilidad se puede definir como El lenguaje de los negocios. La

administracin financiera es una tcnica que en el primero de los casos se apoya en
hechos histricos basados en la contabilidad, y posteriormente se usan para

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plantearse diversos escenarios en proyeccin, a travs de la simulacin, la estadstica
y el sentido comn.
La contabilidad es el medio principal para comunicar informacin relativa al
impacto de las actividades financieras. Esta informacin se le proporciona a quienes
toman decisiones en la forma de estados financieros.
En fin, la contabilidad es una herramienta bsica dentro de la Administracin
Financiera ya que es la que nos permite llegar a la toma de decisiones para el mejor
manejo de las finanzas de una organizacin.

7)Objetivos de la Administracin Financiera

Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica.

Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.
Asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
Optimizar los recursos financieros.
Minimizar la incertidumbre de la inversin.
Maximizacin de las utilidades.
Maximizacin del Patrimonio Neto.
Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa.
Maximizacin de la Creacin de Valor.

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 Maximizar el capital del accionista

Maximizar las utilidades Maximizar la inversin

OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Captacin de recursos
Maximizar los recursos

Diagrama de los objetivos principales de la Administracin Financiera

8) Limitaciones de la Administracin Financiera

Las operaciones de la administracin afectan al valor de las acciones de la

empresa, pero adems los factores externos tambin influyen sobre los precios y la
rentabilidad esperada de la empresa, la oportunidad de flujos de efectivo, los
dividendos de los accionistas, el riesgo de las utilidades y de los dividendos
proyectados, factores como las restricciones legales, el nivel de actividad econmica,
las disposiciones fiscales, y las condiciones del mercado de valores.
Las empresas tienen numerosos objetivos, pero ninguno de ellos puede ser
alcanzado sin causar conflictos para la consecucin de otros objetivos.

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 Estos conflictos surgen generalmente a causa de las diferentes finalidades de los
grupos que, de una u otra forma, intervienen en la empresa, los cuales incluyen a los
accionistas, directores, empleados, sindicatos, clientes, proveedores e instituciones
crediticias. La empresa puede definir sus objetivos desde diferentes puntos de vista
como en:
La maximizacin de las ventas o de las cuotas de mercado, proporcionando
productos y servicios de calidad.
En el largo plazo la empresa tendr responsabilidad en el bienestar de la
sociedad. La empresa debe estar direccionada de acuerdo con el inters de los
accionistas, lo importante es como la gestin financiera de la empresa influye en los
objetivos organizacionales.
Si tomamos en cuenta el criterio de maximizacin del beneficio es inapropiado e
inadecuado como objetivo operativo de las decisiones de inversin, financiacin y
dividendos de una empresa.
No es solo vago y ambiguo sino que tambin ignora dos importantes dimensiones
del anlisis financiero: el riesgo y el valor en el tiempo del dinero.
Es por ello que un criterio operativo apropiado para la toma de decisiones
financieras debera ser preciso y exacto, considerar las dimensiones de cantidad vs
calidad de beneficios y reconocer el valor en el tiempo del dinero.
La alternativa a la maximizacin de beneficios es la maximizacin de la riqueza
que cumple con las tres condiciones anteriores.

9) Papel Del Administrador Financiero

El administrador financiero debe llevar a cabo una labor de coordinacin general

de la empresa, ya que al buscar y alcanzar el cumplimiento del objetivo bsico de
cada rea, se logra el objetivo bsico financiero.
Las principales funciones que debe realizar el administrador financiero se
pueden resumir en tres, a saber:

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 Planeacin de los recursos necesarios,
Obtencin de los mismos y
Manejo adecuado.

El administrador financiero tiene la responsabilidad del efectivo y los valores

negociables de la empresa, la planeacin de su estructura de capital, la venta de
acciones y obligaciones para la obtencin de capital, donde la principal meta es la
maximizacin de la riqueza de los accionistas o maximizaciones de las acciones
comunes aunados al beneficio social.
Frente a la administracin financiera y su gestin el responsable debe proveer
todas las herramientas para realizar las operaciones fundamentales de la empresa
frente al control, en las inversiones, en la efectividad, en el manejo de recursos, en la
consecucin de nuevas fuentes de financiacin, en mantener la efectividad y
eficiencia operacional y administrativa, en la confiabilidad de la informacin financiera,
en el cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables, pero sobretodo en la toma
de decisiones.

10) La Administracin Del Efectivo

La administracin del efectivo comprende el manejo del dinero de la organizacin

y obtener as la mayor disponibilidad de efectivo y el mximo de ingresos por
intereses sobre cualquier fondo que no se este utilizando. En el extremo la funcin
comienza cuando un cliente extiende su cheque para pagarle a la organizacin una
cuenta por cobrar; la funcin termina cuando un proveedor, un empleado o el gobierno
obtiene fondos cobrados por la organizacin para el pago de una cuenta por pagar o
una acumulacin.

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 Razones Financieras

Hacer uso de las razones financieras, requiere una conciencia de los ajustes y
deben utilizarse de manera inteligente, ya que pueden proporcionar indicios muy tiles
de las operaciones de la empresa.

Razones de liquidez.- Un activo lquido es aquel que puede convertirse en

efectivo a un valor justo de mercado. Las razones de liquidez, muestran la relacin
que existe entre el efectivo de una empresa y sus dems activos circulantes con sus
pasivos circulantes.

Razn circulante.- Se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes e indica el grado en el cual los pasivos circulantes quedan cubiertos por
los activos circulantes se espera que se conviertan en efectivo en el futuro cercano.
Es el mejor indicador de la medida en que los derechos de los acreedores a corto
plazo quedan cubiertos por los activos que se espera se conviertan en efectivo, ya
que es la medida de solvencia a corto plazo que se utiliza con mayor frecuencia.

Razn rpida (prueba del cido).- Se calcula deduciendo los inventarios de los
activos circulantes y dividiendo el resto entre los pasivos circulantes.

Razones de administracin de los activos.- Miden la efectividad con que la

empresa est administrando sus activos. Permite identificar si se requiere solicitar
prstamos o capital de otras fuentes para adquirir activos, si se tienen demasiados
activos, los intereses sern muy altos, y si ocurre lo contrario se pierde productividad.

Bsicamente las razones financieras son indicadores para conocer si la entidad

sujeta a evaluacin es solvente, productiva, y si tiene liquidez.

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 12) Estrategias de La Administracin de Efectivo

La administracin del efectivo es ptima segn Gitman L. (1996), de acuerdo a

tres estrategias Bsicas que son:
Cubrir las cuentas por pagar lo ms tardes posible sin daar la posicin crediticia;
una disminucin razonable en el pago de las cuentas trae consigo una disminucin
del ciclo de caja y un aumento en la rotacin de efectivo. Esto hara que el efectivo
mnimo para operaciones disminuyese, entonces se reducira el monto de recursos
comprendidos y por lo tanto reducir el costo de oportunidad de dinero.
Utilizar el inventario lo ms rpido posible; el cual se logra a travs de:
Aumentado la rotacin de materias primas; el cual se logra mediante el empleo de
tcnicas especializadas de control de inventario.
Disminucin del ciclo de produccin, utilizando tcnicas de control de inventario.
Disminucin del ciclo de produccin; utilizando tcnicas de control de produccin.
Lo que hara que aumente la rotacin de inventario.
Aumentar la rotacin de productos terminados, que se logra a travs de una
mejor prediccin de las ventas y aumentar la produccin a esta.
Cobrar las cuentas pendientes lo mas rpido posible, sin perder ventas futuras.
Esto se podr realizar a travs del control de las condiciones de crditos, polticas de
crditos, poltica de cobranzas.

13 )Determinacin Del Saldo Mnimo Del Efectivo

El efectivo es un activo que no genera utilidades; es necesario para pagar la

mano de obra, materia prima, impuestos, dividendos o la compra de activos fijos; sin

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embargo por si mismo no gana ningn inters, por lo tanto, el administrador financiero
tiene como tarea minimizar la cantidad de efectivo que la empresa debe mantener
para permitir la realizacin de sus actividades normales de negocios y al mismo
tiempo tener suficiente efectivo para:

Aprovechar los descuentos comerciales

Mantener la reputacin crediticia
Satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo
Razones que fundamentan el mantenimiento de efectivo.
14) El Ciclo De Caja Y Rotacin Del Efectivo

Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la

relacin que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo
que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta
que se efecta el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio
prestado.
Al analizar el ciclo de caja es conveniente tener en cuenta dos factores
fundamentales:
1 - Ciclo operativo.
2 - Ciclo de pago.

Rotacin de caja: Expresa el nmero de veces que rota realmente la caja

de la empresa, tiene como objetivo central maximizar la ganancia a travs del efectivo
y se determina:

360 das
Rotacin de caja=_______________
Ciclo de caja

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 Existe una relacin inversa entre el ciclo de caja y la rotacin de caja, cuando
disminuye el ciclo la rotacin aumenta, lo contrario tambin es vlido, por tanto las
empresas deben dirigir sus estrategias para lograr disminuir el ciclo de caja, pues de
esta forma garantizan que las entradas de efectivo se produzcan ms rpido; esto no
indica que las entidades deban quedarse sin saldo en caja para operaciones, ya que
existen una serie de razones por las cuales se mantiene un saldo de efectivo mnimo
en caja:
Ciclo operativo.
Ciclo de caja.
Incertidumbre en las entradas de efectivo.
La cobertura o posicin de crdito.
El aprovechamiento de las oportunidades que brindan nuevos negocios.

15) El Ciclo del Efectivo

En el anlisis financiero tambin se requiere la comprensin del Ciclo del

Efectivo y su estudio en cada situacin particular, para poder garantizar el apropiado
manejo financiero de la organizacin.
El anlisis del Ciclo del Efectivo va dirigido fundamentalmente a visualizar de
manera integral el camino que siguen los fondos en la organizacin as como los
tiempos requeridos en cada etapa en dicho camino, lo cual nos permite conocer el
tiempo en que dura el ciclo completo, desde que se invierte el dinero hasta que se
reingresa luego de pasar por todos los procesos de la organizacin.
Se reconocen las fases fundamentales, las cuales pueden variar en su
denominacin segn la naturaleza de la organizacin:

I FASE: Capitalizacin: En ella se requiere precisar cuanto dinero es necesario

para el desarrollo de las operaciones y de que fuentes provendr: de los

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inversionistas, de organizaciones financieras o de inversiones temporales. Este valor
se obtiene del presupuesto del efectivo y bajo el anlisis del punto de equilibrio.

II FASE: Aprovisionamiento: Implica determinar el volumen de insumos

necesarios evaluados frente a los das de cuentas por pagar, rotacin de inventarios,
de materia prima, tiempo de reposicin, presupuesto de produccin, punto de
equilibrio.
III FASE: Produccin: Debemos definir el nivel de inventario de productos en
proceso y terminados y los gastos que se reflejan en el presupuesto del punto de
equilibrio, as como la duracin de los procesos productivos.
IV FASE: Ventas: Representa la cuarta fase y su factor clave es la rotacin de los
inventarios sobre la base del tiempo necesario para facturar la produccin.

V FASE: Cobranzas: Centra su significado en el ciclo del efectivo, en el volumen

de las cuentas por cobrar y en los das de crdito.
VI FASE: Remuneracin: En la que podemos apreciar el retorno de los
prestamos (capital e intereses) la distribucin de utilidades a los accionistas. Las
polticas de la organizacin y los niveles de endeudamiento a corto y largo plazo nos
determinan la duracin de esta fase.
Uno de los objetivos bsicos del ciclo del efectivo es disminuir el tiempo total del
ciclo. Hay algunas acciones que facilitan este objetivo:
Niveles de inventarios adecuados.
Reduccin de los periodos de los procesos productivos.
Aceleracin de las ventas.
Reduccin del periodo de cobros.
Alargamiento del periodo de pagos a los proveedores.

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 55555
Esquema del Ciclo del Efectivo de una Empresa

PROVEEDORES CLIENTES

Inversores
EFECTIVO

Instituciones
Financieras

EFECTIVO
Inversiones
Temporales
Ma
teri
as
Pri
ma

I II
pos
s
III IV V VI
Equi
y o r
ria ces ados bra
Aprovisionamiento

uina Pro min Co

Comercializacin

en s
Renumeracin
Capitalizacin

Maq Ter por

tos nza
Produccin

Cobranzas

s as
duc ucto as ent bra
Pro Prod Vent Cu Co
Costos

Gastos de Administracin y Ventas

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 16) Valores Negociables

Son mecanismos de inversin a corto plazo, de alta liquidez, usados por las
empresas para colocar sus excedentes temporales de efectivo; es decir, a pesar que
ya sealamos que se debe mantener un razonable nivel de efectivo, este
necesariamente no tiene que estar en cuentas corrientes, sino eficientemente
colocado en instrumentos financieros de alta seguridad y liquidez. Los valores
negociables son entonces instrumentos financieros, cuya caracterstica fundamental
es la posibilidad de comprarlos o venderlos, rpidamente, en algn mercado
financiero.
17) Caractersticas de los valores negociables

Las caractersticas bsicas de los valores negociables tienen que ver con el grado
de su posible comercializacin.
Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos caractersticas
bsicas, un mercado fcil con amplitud y capacidad para reducir al mnimo la cantidad
de tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y la probabilidad de prdida en su
valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar un valor se desva
significativamente del monto invertido este no ser atractivo para la empresa.
El tipo de valores negociables que compra una empresa depende en gran medida
del motivo de la compra y se basan en motivos de seguridad, de transacciones y la
especulacin.
18) Tipos de Valores Negociables

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 Cuenta de ahorro: Depsito a la vista, instituciones financieras, que genera
intereses y que usualmente se maneja mediante una libreta.

Fondos del Mercado Monetario: Mejor conocido como fondos de activos

lquidos, que invierten los recursos que captan del pblico en instrumentos emitidos o
avalados por la Repblica o emitidos conforme a la Ley de Bancos y otras
instituciones Financieras. Se consideran fondos a la vista.

Depsitos a Plazo Fijo: Depsitos exigibles en plazos superiores a 30 das,

documentos por certificados, negociables o no, emitidos por instituciones financieras.

Certificados o Bonos de Ahorro: Igual que de depsitos a plazo fijo, pero

siempre negociables.

Acciones: Alcuotas del capital social de una sociedad. Convierte a sus

tenedores en propietarios y socios capitalistas de la empresa, en proporcin con el
monto de acciones suscritas.

19) Criterios Utilizados para Mantener los Valores Negociables

Por lo general, los valores negociables presentan un rendimiento menor al de

los Activos Operativos, sin embargo es usual que las grandes empresas mantengan
una cartera de estos instrumentos. Las razones bsicas son:

Sustituto del Efectivo: Es preferibles tener carteras de valores negociables

de naturaleza preventiva, en lugar de mantener fuertes saldos de efectivo. La buena
administracin deber tener en cuenta el grado de convertibilidad de sus valores
negociables a fin de prever la facilidad de su liquidacin para incrementar el efectivo,
en caso de dficit en el flujo de caja.

Inversin Temporal: El dinero en cuentas bancarias no percibe

remuneracin, por lo que es aconsejable convertir parte del dinero ocioso en
instrumentos que vislumbren la obtencin de una rentabilidad.

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