Ilustracion de Estados Financieros Consolidados

NIIF
Ilustracin de Estados Financieros Consolidados
Presentacin y exposicin de informacin

transparente a travs de las NIIF*
*connectedthinking
CONTACTOS
Socio Principal: Director: Gerentes:

Miguel Mur V. Luis Chang-Foxon Walter Aguirre Juana Mollo
Hernn Aparicio (*) Mnica Nieva
Socios: John Casas Daniel Oliva
Arnaldo Alvarado L. Manuel Castro Eugenio Olivos
Humberto Allemant S. Rosario Caldern Francisco Patio (*)
Juan Arrarte Alvaro Collas Manuel Peri
Esteban Chong L. Liliana Corrales Christian Privat
Francisco Dongo-Soria Carlos Delgado Miguel Puga
Fernando Gaveglio M. Marianella Espinoza Nelson Santos
Felix Horna M. Manuel Flores Pablo Flix Saravia (*)
Orlando Marchesi Gladys Garcia Oskar Segura
Luis W. Montero Gloria Gennell Pedro Torres
Rudolf Rder Cecilia Hashimoto Mioses Villaverde
Arturo Tuesta Oscar La Torre Mayerling Zambrano
Nancy Yong Ch. Carlos Loo
(*) En intercambio en oficina de PricewaterhouseCoopers U.S.A.

Footsy & Co Group - al 31 de diciembre de 2004 - (Todas las cifras en miles de euros a menos que se indique lo contrario)
Presentacin
Tenemos especial agrado en presentar cambios en la formulacin de sus estados
a nuestros clientes y amigos la traduccin financieros al 31 de diciembre de 2004.
libre al espaol de la publicacin de En este sentido, dado que en el Per
PricewaterhouseCoopers Illustrative adoptaremos las modificaciones de estas
Corporate Consolidated Financial normas contables obligatoriamente en los
Statements 2004, preparada por el estados financieros de los ejercicios que
Comit Tcnico de la Firma peruana como se inicien el 1 de enero de 2006, la
una contribucin al objetivo de los ilustracin de estos estados financieros
encargados de la preparacin de consolidados se constituye en una gua
informacin financiera porque sta cumpla fidedigna de la informacin que las
con los requerimientos de presentacin empresas en el Per debern exponer en
y exposicin contenidos en las Normas sus estados financieros comparativos al
Internacionales de Informacin Financiera 31 de diciembre de 2006 y de 2005.
(NIIF).
La informacin expuesta en la ilustracin
En esta publicacin presentamos un juego de estados financieros est referenciada
completo de estados financieros a las NIC, NIIF e interpretaciones que la
consolidados de una empresa europea requieren especficamente, lo que
ficticia dedicada a la fabricacin de calzado permitir a los lectores de esta publicacin,
y a su comercializacin al por mayor y remitirse a cualquier norma en especfico
por menor, preparados de acuerdo con durante el proceso de preparacin de sus
las NIIF emitidas hasta marzo de 2004. propios estados financieros.
En la ilustracin de estos estados
financieros se asume que la entidad Estamos convencidos que esta
adopt anticipadamente las modifi- publicacin facilitar la labor de los
caciones a las Normas Internacionales responsables de la preparacin de
de Contabilidad resultantes del proyecto estados financieros en nuestro medio al
de mejora llevado a cabo por el adoptar las modificaciones a las NIC y
International Accounting Standard Board NIIF vigentes en el Per a partir de 2006.
(IASB) y las NIIF emitidas por este
organismo hasta esa fecha.
Como es de conocimiento general, las

empresas europeas que cotizan sus
valores en cualquier bolsa de valores de
la Unin Europea deben adoptar las
modificaciones a las NIC y las nuevas
NIIF en la formulacin de sus estados
financieros al 31 de diciembre de 2005,
habindoles sido permitido adoptar tales
Luis W. Montero
Socio a cargo del
Comit Tcnico de
PwC - Lima, Per
PricewaterhouseCoopers - 1
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS (continuacin)
NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA

ILUSTRACION DE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Esta publicacin presenta un juego de estados financieros consolidados, a manera de ilustracin, preparados de
acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) de una compaa ficticia fabricante y
comercializadora al por mayor y al por menor (Footsy & Co Group).
Footsy & Co Group es una empresa que prepara sus estados financieros consolidados de acuerdo con NIIF. La NIIF
1 Adopcin por Primera Vez de Normas Internacionales de Informacin Financiera no es aplicable porque Footsy &
Co Group adopt anticipadamente en 2004 todas las NIIF emitidas a esa fecha, incluyendo las emitidas hasta marzo
de 2004.
Esta publicacin incluye las revelaciones de informacin requeridas por las NIIF publicadas hasta marzo de
2004.
Hemos intentado preparar los estados financieros de una Corporacin de la manera ms realista posible. Cierto tipo
de transacciones no han sido incluidas debido a que no son relevantes para las operaciones del Grupo. Algunos
ejemplos adicionales de revelaciones de algunas de estas transacciones han sido incluidos en los Apndices III y IV.
En diciembre de 2003, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards

Board - IASB) public enmiendas a las siguientes normas:
? NIC 1 - Presentacin de Estados Financieros

? NIC 2 - Existencias
? NIC 8 - Polticas Contables, Cambios en Estimados Contables y Errores
? NIC 10 - Eventos Posteriores a la Fecha del Balance General
? NIC 16 - Inmuebles, Maquinaria y Equipo
? NIC 17 - Arrendamientos
? NIC 21 - Efectos de las Variaciones en los Tipos de Cambio
? NIC 24 - Revelacin sobre Partes Vinculadas
? NIC 27 - Estados Financieros Consolidados e Individuales
? NIC 28 - Inversiones en Asociadas
? NIC 31 - Inters en Asociaciones en Participacin
? NIC 32 - Instrumentos Financieros: Revelaciones y Presentacin
? NIC 33 - Utilidad por Accin
? NIC 39 - Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin
? NIC 40 Inversiones Inmobiliarias
En febrero de 2004, el IASB emiti la NIIF 2, Pagos Basados en Acciones
En marzo de 2004, esta institucin emiti la NIIF 3, Combinaciones de Negocios; la NIIF 4, Contratos de Seguros;
NIIF 5, Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuas, las modificaciones a la NIC 36,
Deterioro de Activos y a la NIC 38, Activos Intangibles; y modificaciones a la NIC 39, Tratamiento Contable de
Coberturas de Valor Razonable para una Cartera de Cobertura de Riesgo de Tasa de Inters.
Los ejemplos de exposicin aqu presentados no deben ser considerados como la nica forma de presentacin
aceptable. La forma y contenido de cada uno de los estados financieros de la organizacin son responsabilidad de su
Gerencia, y formas de presentacin alternativas a aquellas propuestas en esta publicacin, que son igualmente
aceptables, pueden ser preferidas y adoptadas si cumplen con todos los requerimientos especficos de exposicin
prescritos en las NIIF.
Esta ilustracin de estados financieros no son un substituto a la lectura de las normas e interpretaciones especficas o
del uso de criterio profesional en lo que se refiere a la razonabilidad de la presentacin. Estos estados financieros no
cubren a todas las posibles revelaciones que requieren las NIIF, ni toman en cuenta ningn marco legal en particular.
Puede requerirse mayor informacin con el fin de asegurar una presentacin razonable de acuerdo a las NIIF.
Recomendamos que los lectores se remitan a nuestra publicacin NIIF Disclosure Checklist 2004. Es posible que se
requiera revelacin de informacin adicional con el fin de cumplir con las leyes locales, normas de informacin
financiera nacionales y/o regulaciones especficas de las bolsas de valores.
2 - PricewaterhouseCoopers
Estructura de esta Publicacin Pgina
Footsy & Co Group - Ilustracin de Estados Financieros Consolidados 2
Dictamen de los auditores independientes 52
Apndices 53
Apndice I Resumen operativo y financiero 54
Apndice II Presentacin alternativa de los estados financieros bsicos
- Estado de ganancias y prdidas consolidado - por naturaleza 56

- Estado de ganancias y prdidas consolidado reconocido en el patrimonio 57
- Estado de flujos de efectivo consolidado - mtodo directo 58
Apndice III Polticas y exposicin de informacin de aspectos no relevantes para

Footsy & Co Group
- Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuas 59

- Inversiones inmobiliarias 62
- Contratos de construccin 64
- Arrendamiento - Tratamiento contable de los arrendamientos financieros para el
Arrendatario 66
- Arrendamiento - Tratamiento contable para el arrendador 68
- Inversiones - Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento 70
- Costos de desarrollo 71
- Subsidios del gobierno 72
- Asociaciones en participacin 73
- Agricultura 74
- Costos de endeudamiento 75
- Activos contingentes 76
Apndice IV Estimados y criterios contables crticos no relevantes para Footsy & Co

Group
- Estimados contables crticos 77

- Criterios contables crticos 79
FORMATO DE LA ILUSTRACION DE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Las referencias al margen izquierdo de los estados financieros representan el prrafo de las normas en el que
aparecen las revelaciones por ejemplo, 8p40 indica NIC 8 prrafo 40. La referencia a las NIIF aparece completa por
ejemplo, NIIF 2p6, indica NIIF 2 prrafo 6. La designacin EV (exposicin voluntaria) indica que la NIC o NIIF
sugiere pero no requiere la revelacin. Notas adicionales y explicaciones se muestran al pie de pgina.
Footsy & Co Group
Estados Financieros Consolidados

Al 31 de Diciembre de 2004
Indice de los estados financieros consolidados
Nota Pgina Nota Pgina

Balance general consolidado 5 6 Inmuebles, maquinaria y equipo 27
Estado de ganancias y prdidas 7 Activos intangibles 28
consolidado 6
Estado de cambios en el patrimonio 8 Inversiones en asociadas 30
consolidado 7 9 Activos financieros disponibles
para la venta 31
Estado de flujos de efectivo consolidado 8 10 Instrumentos financieros derivados 31
11 Cuentas por cobrar comerciales y
Notas a los estados financieros otras cuentas por cobrar 32
consolidados: 12 Existencias 33
1 Informacin general 9 13 Otros activos financieros a valor
razonable a travs de ganancias y
prdidas 33
2 Resumen de las principales polticas 14 Efectivo y equivalentes de efectivo 33
contables:
2.1 Bases de preparacin 9
2.2 Consolidacin 11 15 Capital social 34
2.3 Informacin por segmentos 12 16 Otras reservas 36
2.4 Traduccin de moneda extranjera 12 17 Cuentas por cobrar comerciales y
otras cuentas por pagar 37
2.5 Inmuebles, maquinaria y equipo 13 18 Prstamos 37
2.6 Activos intangibles 14 19 Impuesto a la renta diferido 39
2.7 Deterioro de activos 15 20 Obligaciones por beneficios de
retiro 40
2.8 Inversiones 15 21 Provisiones para pasivos y cargas 42
2.9 Existencias 16 22 Otras ganancias, neto 43
2.10 Cuentas por cobrar comerciales 16 23 Gastos por naturaleza 43
2.11 Efectivo y equivalentes de efectivo 17 24 Gastos por beneficios del personal 44
2.12 Capital social 17 25 Gastos financieros, neto 44
2.13 Prstamos 17 26 Gasto por impuesto a la renta 44
2.14 Impuesto a la renta diferido 17 27 Ganancias (prdidas) en cambio
netas 45
2.15 Beneficios del personal 18 28 Utilidad por accin 45
2.16 Provisiones 19 29 Dividendos por accin 45
2.17 Reconocimiento de ingresos 19 30 Efectivo generado por las
actividades de operacin 46
2.18 Arrendamientos 20 31 Bono convertible 46
2.19 Distribucin de dividendos 20 32 Acciones preferentes redimibles 47
2.20 Informacin comparativa 20 33 Contingencias 47
3 Administracin de riesgos financieros 20 34 Compromisos 47
35 Combinaciones de negocios 48
4 Estimados y criterios contables crticos 24 36 Transacciones entre partes
vinculadas 49
5 Informacin por segmentos 25 37 Eventos posteriores a la fecha del
balance general 50
Es posible que ciertas partidas no se apliquen a determinada entidad. Por ejemplo, si la entidad que reporte no tiene
arrendamientos operativos significativos, no se tendr que incluir informacin sobre la poltica contable para
arrendamientos operativos (NIC1p108, 110).
Es posible que no se haya incluido ciertas partidas que se aplican a determinadas organizaciones en estos estados
financieros ilustrativos. Se ha incluido polticas contables adicionales en el Apndice III; se ha incluido estimados y
criterios contables crticos adicionales en el Apndice IV. En los casos en que sea necesario invitamos a los lectores
a consultar cualquier otra de las publicaciones de PricewaterhouseCoopers.
Balance general consolidado
1p68, 1p104 Nota Al 31 de Diciembre de

ACTIVOS 2004 2003
1p51 Activo no corriente
1p68 (a) Inmuebles, maquinaria y equipo 6 155,341 98,670
1p68 (c ) Activos intangibles 7 25,422 19,600
1p68 (e ) Inversiones en asociadas 8 13,373 13,244
1p68 (n ), 1p70 Impuesto a la renta diferido activo 19 3,319 3,110
1p68 (d) Activos financieros disponibles para la venta 9 17,420 14,910
1p68 (d) Instrumentos financieros derivados 10 395 245
1p68 (h) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 11 2,322 1,352
217,592 151,131
1p51, 1p57 Activo corriente

1p68 (g) Existencias 12 24,700 17,740
1p68 (h) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 11 19,765 18,102
1p68 (d) Activos financieros disponibles para la venta 9 1,950 -
1p68 (d) Instrumentos financieros derivados 10 1,069 951
1p68 (d) Otros activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y
prdidas 13 11,820 7,972
1p68 (i) Efectivo y equivalentes de efectivo 14 22,228 36,212
81,532 80,977
Total activos 299,124 232,108
PATRIMONIO
1p68 (p) Capital y reservas atribuibles a los accionistas
1p75 (e) Capital social 15 41,392 32,316
1p75 (e) Otras reservas 16 14,749 7,025
1p75 (e) Resultados acumulados 77,297 57,271
133,438 96,612
1p68 (o) Inters minoritario 7,188 1,766
Total patrimonio 140,626 98,378
PASIVOS
1p51 Pasivo no corriente
1p68 (l) Prstamos 18 108,315 88,336
1p68 (l) Instrumentos financieros derivados 10 135 129
1p68 (n), 1p70 Impuesto a la renta diferido pasivo 19 12,370 9,053
1p68 (k), 1p75 Obligaciones por beneficios de retiro 20 4,540 2,130
(d)
1p68 (k), 1p75 Provisiones para otros pasivos y cargas 21 320 274
(d)
125,680 99,922
1p51, 1p60 Pasivo corriente
1p68 (j) Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 17 17,670 12,374
1p68 (m) Impuesto a la renta corriente 2,942 2,846
1p68 (l) Prstamos 18 9,524 15,670
1p68 (l) Instrumentos financieros derivados 10 460 618
1p68 (k) Provisiones para otros pasivos y cargas 21 2,222 2,300
32,818 33,808
Total pasivos 158,498 133,730
Total patrimonio y pasivos 299,124 232,108
Las notas en las pginas de la 9 a la 51 son parte integral de estos estados financieros consolidados.
Estado de ganancias y prdidas consolidado
Por el ao terminado
1p81-83, 1p92 el 31 de diciembre de
1p104 Nota 2004 2003
1p81(a) Ventas 211,034 112,360
1p92 Costo de ventas (77,366) (46,682)
1p92 Utilidad bruta 133,668 65,678
1p92 Gastos de venta y de mercadeo (52,140) (21,213)
1p92 Gastos administrativos (28,786) (10,434)
Otras ganancias, neto 22 1,873 2,442
1p83 Utilidad operativa 54,615 36,473
1p81(b) Gastos financieros, neto 25 (7,073) (11,060)
1p81(c) (Prdida) utilidad atribuible a asociadas 8 (174) 145
1p83 Utilidad antes del impuesto a la renta 47,368 25,558
1p81(e), 12p77 Impuesto a la renta 26 (14,792) (8,865)
1p81(f) Utilidad del ao 32,576 16,693
1p82 Atribuible a:
1p82(b) Accionistas de la Compaa 30,028 15,837
1p82(a) Inters minoritario 2,548 856
32,576 16,693
33p66 Utilidad por accin atribuible a los accionistas de la

Compaa durante el ao (expresada en por accin)
bsica 28 1.28 0.77
diluda 28 1.16 0.73
Las notas en las pginas de la 9 a la 51 son parte integral de estos estados financieros consolidados.
Estado de cambios en el patrimonio consolidado
Atribuible a los accionistas de la Inters Total

Nota Compaa Minoritario patrimonio
1p96, 1p97 Capital Otras Resultados
1p104 social reservas acumulados
1p97(c) Saldos al 1 de enero de 2003 30,424 6,364 57,083 1,500 95,371
1p96(b) Ganancias por valor razonable, neto de
impuestos:
16p77(f) terrenos y edificios1 16 - 759 - - 759
32p94(h)(ii) activos financieros disponibles para la
venta 16 - 82 - - 82
1p96(b), Trasferencias de depreciacin, terrenos y
16p41 edificios 16 - (87) 87 - -
1p96(b), Coberturas de flujos de efectivo, neto de - (3) - - (3)
32p58, 59 impuestos 16
1p96(b), Cobertura de inversiones, neto 16 - 40 - - 40
39p102
1p96(b),21 Diferencias en cambio 16 - (130) - (40) (170)
p52(b)
1p96(b) Ingreso (gasto) neto reconocido directamente
en el patrimonio - 661 87 (40) 708
1p96(a) Utilidad del ao - - 15,837 856 16,693
1p96(c) Total del ingreso reconocido del 2003 - 661 15,924 816 17,401
1p97(a) Plan de opciones de acciones para
empleados
IFRS2p50 Valor de los servicios de los empleados 15 822 - - - 822
IFRS2p50 Ingresos provenientes de acciones
emitidas 15 1,070 - - - 1,070
1p97(a) Dividendo del 2002 29 - - (15,736) (550) (16,286)
1,892 - (15,736) (550) (14,394)
1p97(c) Saldos al 31 de diciembre de 2003 32,316 7,025 57,271 1,766 98,378

1p97(c) Saldos al 1 de enero de 2004 32,316 7,025 57,271 1,766 98,378
1p96(b) Ganancias por valor razonable, neto de
impuestos:
32p94(h)(ii) Activos financieros disponibles para la venta 16 - 392 - - 392
1p96(b), Transferencia de depreciacin, terrenos y
16p41 edificios 16 - (100) 100 - -
1p96(b),32 Coberturas de flujos de efectivo, neto de
p58,59 impuestos 16 - 64 - - 64
1p96(b), Cobertura neta de inversiones 16 - (45) - - (45)
39p102
1p96(b),21 Diferencias en cambio 16 - 1,980 - 252 2,232
p52(b)
1p96(b) Ingreso neto reconocido directamente en el
patrimonio - 2,291 100 252 2,643
1p96(a) Utilidad del ao - - 30,028 2,548 32,576
1p96(c) Total del ingreso reconocido del 2004 - 2,291 30,128 2,800 35,219
1p97(a) Plan de opciones de acciones para
empleados
IFRS2p50 Valor de los servicios de los empleados 15 690 - - - 690
IFRS2p50 Ingresos provenientes de acciones emitidas 15 950 - - - 950
1p97(a) Emisin de capital social combinacin de
negocios 15 10,000 - - - 10,000
1p97(a) Compra de acciones de tesorera 15 (2,564) - - - (2,564)
1p97(a), Bono convertible componente de patrimonio 16 - 5,433 - - 5,433
32p28
1p97(a) Dividendos del 2003 29 - - (10,102) (1,920) (12,022)
1p97(a) Combinaciones de negocios 35 - - - 4,542 4,542
9,076 5,433 (10,102) 2,622 7,029
1p97(c) Saldos al 31 de diciembre de 2004 41,392 14,749 77,297 7,188 140,626
Las Notas en las pginas de la 9 a la 51 son parte integral de estos estados financieros consolidados.
1
La NIC16p77(f) requiere que se revele cualquier restriccin en la distribucin del excedente de revaluacin de
terrenos y edificios a los accionistas.
Estado de flujos de efectivo consolidado
7p10, 18(b) Por el ao terminado el

31 de diciembre de
1p104 Nota 2004 2003
Flujos de efectivo de las actividades de operacin
Efectivo generado por las operaciones 30 53,380 40,485
7p31 Inters pagado (9,170) (9,184)
7p35 Impuesto a la renta pagado (14,517) (10,974)
Efectivo neto provisto por las actividades de operacin 29,693 20,327
7p21 Flujos de efectivo de las actividades de inversin

7p39 Adquisicin de subsidiaria, neto de efectivo adquirido 35 (3,900) -
7p16(a) Compras de inmuebles, maquinaria y equipo 6 (9,755) (6,042)
7p16(b) Efectivo de la venta de inmuebles, maquinaria y equipo 30 6,354 2,979
7p16(a) Compras de activos intangibles 7 (3,050) (700)
7p16(c) Compras de activos financieros disponibles para la venta 9 (2,781) (1,126)
7p16(e) Prstamos otorgados a partes relacionadas 36 (1,343) (112)
7p16 (f) Pago de prstamos recibidos de partes vinculadas 36 63 98
7p31 Intereses recibidos 1,180 359
7p31 Dividendos recibidos 2,230 1,396
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin (11,002) (3,148)
7p21 Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

7p17(a) Efectivo proveniente de la emisin de acciones comunes 15 950 1,070
7p17(b) Compra de acciones de tesorera 15 (2,564) -
7p17(c) Efectivo proveniente de la emisin de bono convertible 31 50,000 -
7p17(c) Efectivo proveniente de la emisin de acciones preferentes 32 - 30,000
7p17(c) Prstamos recibidos 8,500 18,000
7p17(d) Pago de prstamos (74,302) (37,738)
7p31 Dividendos pagados a accionistas de la Compaa (10,102) (15,736)
7p31 Dividendos pagados al inters minoritario (1,920) (550)
Efectivo neto aplicado a las actividades de financiamiento (29,438) (4,954)
(Disminucin neta) aumento neto en el efectivo y los

sobregiros bancarios (10,747) 12,225
Efectivo y sobregiros bancarios al inicio del ao 29,748 17,587
Ganancias (prdidas) en cambio del efectivo y sobregiros
bancarios 577 (64)
Efectivo y sobregiros bancarios al final del ao 14 19,578 29,748
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
1. Informacin general
1p126(b) Footsy & Co (la Compaa) y sus subsidiarias (conjuntamente denominadas el Grupo) fabrican,
distribuyen y venden calzado a travs de una red de comerciantes minoristas independientes. El
Grupo tiene plantas de fabricacin alrededor del mundo y vende principalmente en pases ubicados
en Europa, los Estados Unidos de Norteamrica (en adelante Estados Unidos) y el Reino Unido.
Durante el ao, el Grupo adquiri control de Your Shoes Group, un distribuidor de calzado y de
artculos de cuero que opera en los Estados Unidos y en la mayora de los pases de Europa
Occidental.
1p126 (a) La Compaa es una sociedad de responsabilidad limitada constituida y domiciliada en Eurovia. La
direccin registrada de su oficina es Nice Walk Way, Runningbourg.
La Compaa cotiza sus acciones principalmente en la Bolsa de Valores Euro Money.
10p17 La emisin de estos estados financieros consolidados fue aprobada por el Directorio el 28 de marzo
de 2005.
2. Resumen de principales polticas contables
1p103 (a) Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros
1p108 (b) consolidados se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en
todos los aos presentados, a menos que se indique lo contrario.
1p110 2.1. Bases de preparacin
1p14 Los estados financieros consolidados de Footsy & Co Group han sido preparados de acuerdo con
1p108 (a) las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF). Los estados financieros consolidados
han sido preparados de acuerdo con el principio de costo histrico, modificado por la revaluacin de
terrenos y edificios, activos financieros disponibles para la venta y activos y pasivos financieros
(incluyendo instrumentos financieros derivados) a valor razonable a travs del estado de ganancias
y prdidas.
La preparacin de los estados financieros de acuerdo con NIIF requiere el uso de ciertos estimados
contables crticos. Tambin requiere que la gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplicacin de
las polticas contables de la Compaa. Las reas que involucran un mayor grado de juicio o
complejidad o reas en las que los supuestos y estimados son significativos para los estados
financieros consolidados se describen en la Nota 4.
8p19 (b) Adopcin anticipada de las normas

8p28 (a) En 2004, el Grupo adopt anticipadamente las NIIF que se detallan a continuacin y que son
relevantes para sus operaciones. Los saldos de las cuentas del ao 2003 han sido modificados en
cumplimiento de los requerimientos relevantes:
1p127 NIC 1 (revisada en 2003) Presentacin de Estados Financieros
2p40 NIC 2 (revisada en 2003) Existencias
8p54 NIC 8 (revisada en 2003) Polticas Contables, Cambios en Estimados Contables y Errores
10p23 NIC 10 (revisada en 2003) Eventos Posteriores a la Fecha del Balance General
16p81 NIC 16 (revisada en 2003) Inmuebles, Maquinaria y Equipo
17p69 NIC 17 (revisada en 2003) Arrendamientos
21p58 NIC 21 (revisada en 2003) Efectos de las Variaciones en los Tipos de Cambio
24p23 NIC 24 (revisada en 2003) Revelacin sobre partes vinculadas
27p43 NIC 27 (revisada en 2003) Estados Financieros Consolidados e Individuales
28p41 NIC 28 (revisada en 2003) Inversiones en Asociadas
32p96 NIC 32 (revisada en 2003) Instrumentos Financieros: Revelacin y Presentacin
33p74 NIC 33 (revisada en 2003) Utilidad por Accin
39p103 NIC 39 (revisada en 2003) Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin
NIIF2P60 NIIF 2 (emitida en 2004) Pagos Basados en Acciones
NIIF3p78, 85 NIIF 3 (emitida en 2004) Combinaciones de Negocios

36p138, 140 NIC 36 (emitida en 2004) Deterioro de Activos
38p129, 132 NIC 38 (emitida en 2004) Activos Intangibles
Ver el Apndice III para la NIC 31 (revisada en 2003), Inters en Asociaciones en Participacin; NIC 40 (revisada en
2003), Inversiones Inmobiliarias; y NIIF 5 (emitida en el 2004), Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta y
Operaciones Discontinuas.
8p28(a) La adopcin anticipada de las NIC 1, 2, 8, 10, 16, 17, 21, 24, 27, 28, 32 y 33 (todas revisadas en
2003), no result en cambios sustanciales en las polticas contables del Grupo. En resumen:
- NIC 1 (revisada en 2003) ha afectado la presentacin del inters minoritario y otras revelaciones.
- NIC 2, 8, 10, 16, 17, 27, 28, 32, y 33 no tuvieron un efecto importante en las polticas contables
del Grupo.
- La NIC 21 (revisada en 2003) no tuvo un efecto significativo en las polticas contables del Grupo.
La moneda funcional de cada una de las entidades consolidadas ha sido reevaluada sobre la
base de las guas proporcionadas por la NIC revisada. Todas las entidades del Grupo tienen la
misma moneda funcional y moneda de medicin.
- LA NIC 24 (revisada en 2003) ha afectado la identificacin de partes vinculadas y otras
revelaciones de informacin respecto de partes vinculadas.
La adopcin anticipada de la NIC 39 (revisada en 2004) ha resultado en un cambio en la poltica

contable relacionada con la clasificacin de los activos financieros a valor razonable a travs de
ganancias y prdidas.
La adopcin anticipada de la NIIF 2 ha resultado en un cambio en la poltica contable para

compensacin en acciones. Hasta el 31 de diciembre de 2003 la provisin de opciones de acciones
a los empleados no origin un cargo al estado de ganancias y prdidas. Con posterioridad a esa
fecha, el Grupo carga el costo de las opciones de acciones al estado de ganancias y prdidas
(Nota 2.15)
La adopcin anticipada de las NIIF 3, NIC 36 (revisada en 2004) y NIC 38 (revisada en 2004)
result en un cambio en la poltica contable de la plusvala mercantil. Hasta el 31 de diciembre de
2002, la plusvala mercantil:
- Se amortizaba usando el mtodo de lnea recta en un perodo entre 5 y 15 aos; y
- Se evaluaba si exista indicios de su deterioro a la fecha del balance general.
De acuerdo con lo prescrito por la NIIF 3 (Nota 2.6):

- El Grupo abandon la amortizacin de la plusvala mercantil a partir del 1 de enero de 2003;
- La amortizacin acumulada al 31 de diciembre de 2002 ha sido eliminada con la correspondiente
disminucin en el costo de la plusvala mercantil.
- A partir del ao terminado el 31 de diciembre de 2003 en adelante el saldo de la plusvala
mercantil es evaluado anualmente por deterioro y tambin en el momento que exista indicios de
su deterioro.
El Grupo reevalu la vida til de sus activos intangibles de acuerdo con los requerimientos de la
NIC 38. No se produjeron ajustes de este proceso.
8p28(b) Todos los cambios en las polticas contables han sido efectuados de acuerdo con las
disposiciones transitorias de las normas respectivas. Todas las normas adoptadas por el Grupo
requieren aplicacin retrospectiva, excepto por:
16p80 NIC 16 el intercambio de inmuebles, maquinaria y equipo se registra al valor razonable
prospectivamente.
21p59 NIC 21 - reconocimiento prospectivo de la plusvala mercantil y de los ajustes a valor razonable de
operaciones extranjeras;
39p106 NIC 39 - no requiere la clasificacin de activos financieros como a valor razonable a travs de
ganancias y prdidas de activos financieros previamente reconocidos;
NIIF2p53 NIIF 2 - aplicacin retrospectiva para todos los instrumentos de patrimonio otorgados despus del
7 de noviembre de 2002 y no transferidos al 1 de enero de 2004; y
NIIF3p78 NIIF 3 Prospectivamente despus del 31 de marzo de 2004.
39p103 La NIC 39 requiere su adopcin simultnea con la NIC 32.
NIIF 3p85 La NIIF 3 requiere su adopcin simultnea con la NIC 36 y la NIC 38.
8p28 (f) La adopcin de la NIIF 2 result en:

2004 2003
Aumento en el capital social 1,512 822
Disminucin en resultados acumulados 1,512 822
Aumento en el costo de ventas 122 143

Aumento en gastos de venta y de mercadeo 228 279
Aumento en gastos administrativos 340 400
Disminucin en la utilidad por accin bsica 0.03 0.04
Disminucin en la utilidad por accin diluida 0.02 0.04
8p28 (f) La adopcin de la NIIF 3 result en:

2004 2003
Aumento en activos intangibles 3,079 1,272
Aumento en resultados acumulados 3,079 1,272
Disminucin en el costo de ventas 1,280 1,080
Disminucin en gastos de ventas y mercadeo 527 192
Aumento en la utilidad bsica por accin 0.08 0.06
Aumento en la utilidad por accin diluida 0.07 0.06
8p28 (g) No hubo impacto en el saldo inicial de los resultados acumulados al 1 de enero de 2003 por la
adopcin de la NIIF 2 y la NIIF 3.
1p110 2.2 Consolidacin
27p12 (a) Subsidiarias

Las subsidiarias son todas las entidades (incluyendo las entidades para propsitos especiales)
27p14 sobre las que el Grupo tiene el poder de gobernar sus polticas operativas y financieras
generalmente por ser propietario de ms de la mitad de sus acciones con derecho a voto. La
existencia y efecto de derechos a voto potenciales que son actualmente ejercitables o convertibles
27p30 se consideran al evaluar si el Grupo controla a otra entidad. Las subsidiarias se consolidan desde
la fecha en que su control es transferido al Grupo. Estas no se consolidan desde la fecha en la que
el control cesa.
NIIF3p14, 24 El Grupo usa el mtodo de compra para contabilizar la adquisicin de subsidiarias. El costo de una
adquisicin se determina como el valor razonable de los activos entregados, instrumentos de
NIIF3p28 patrimonio emitidos y pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio, ms los
NIIF3p36, 37 costos directamente atribuibles a la adquisicin. Los activos identificables adquiridos, los pasivos y
NIIF3p51 pasivos contingentes asumidos en una combinacin de negocios se valorizan inicialmente a sus
valores razonables a la fecha de la adquisicin, independientemente de la magnitud de cualquier
NIIF3p56 inters minoritario. El exceso del costo de adquisicin sobre el valor razonable de la participacin
del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se registra como plusvala mercantil. Si el
costo de adquisicin es menor que el valor razonable de los activos netos de la subsidiaria
adquirida, la diferencia se reconoce directamente en el estado de ganancias y prdidas (ver Nota
2.6).
27p24 Las transacciones, los saldos y ganancias no realizadas entre compaas del Grupo se eliminan.
Tambin se eliminan las prdidas no realizadas a menos que la transaccin evidencie el deterioro
27p28 en el valor del activo transferido. Las polticas contables de las subsidiarias han sido modificadas en
la medida necesaria para asegurar uniformidad con las polticas adoptadas por el Grupo.
(b) Asociadas
1p110 Las asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero
no control, generalmente estas entidades corresponden a aquellas en las que se mantiene una
participacin entre el 20 y el 50% de los derechos a voto. Las inversiones en asociadas se
28p13 registran por el mtodo de participacin patrimonial y se reconocen inicialmente al costo. La
28p11 inversin del Grupo en asociadas incluye la plusvala mercantil (neto de cualquier prdida
acumulada por deterioro) identificada al momento de la adquisicin (ver Nota 2.6).
La participacin del Grupo en las utilidades o prdidas posteriores a la adquisicin de las

asociadas se reconoce en el estado de ganancias y prdidas y su participacin en los
movimientos posteriores a la adquisicin de reservas se reconoce como tales. Los movimientos
acumulados posteriores a la adquisicin se ajustan contra el valor en libros de la inversin. Cuando
la participacin del Grupo en las prdidas de una asociada es igual o excede su participacin en la
28p29 asociada, incluyendo cualquier otra cuenta por cobrar no garantizada, el Grupo no reconoce mayor
28030 prdida, a menos que haya incurrido en obligaciones o efectuado pagos a nombre de la asociada.
28p22 Las ganancias no realizadas en las transacciones entre el Grupo y sus asociadas se eliminan en la
proporcin de la participacin del Grupo en la asociada. Tambin se eliminan las prdidas no
realizadas a menos que la transaccin evidencie el deterioro en el valor del activo transferido. Las
28p26 polticas contables de las asociadas han sido modificadas en la medida necesaria para asegurar
uniformidad con las polticas adoptadas por el Grupo.
1p110 2.3 Informacin por segmentos
14p9 Un segmento de negocio es un grupo de activos dedicados a proveer productos o servicios que
estn sujetos a riesgos y beneficios que son diferentes a los de otros segmentos de negocios.
Un segmento geogrfico est dedicado a proveer productos o servicios dentro de un ambiente
econmico particular que est sujeto a riesgos y beneficios que son diferentes de aquellos
segmentos que operan en otros ambientes econmicos.
1p110 2.4 Traduccin de moneda extranjera
1p110 (a) Moneda funcional y moneda de presentacin

21p17 Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades del Grupo se
expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda
funcional). Los estados financieros consolidados se presentan en euros, que es la moneda
21p9, 18 funcional y la moneda de presentacin de la Compaa.
1p110 (b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de
21p21, 28 cambio vigentes a las fechas de las transacciones.
21p32 Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones y
39p95(a) de la traduccin a los tipos de cambio al cierre del ao de activos y pasivos monetarios
denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas, excepto
39p102(a) cuando son diferidos en el patrimonio en transacciones que califican como coberturas de flujos de
efectivo y coberturas de inversiones netas.
Las diferencias en la traduccin de partidas no monetarias, como son los instrumentos

patrimoniales a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se muestran como parte de la
ganancia o prdida en valor razonable. Las diferencias en la traduccin de las partidas no
monetarias, tales como los instrumentos patrimoniales clasificados como activos disponibles para la
venta, se incluyen en la cuenta reserva valor razonable en el patrimonio.
1p110 (c) Compaas del Grupo

21p39 Los resultados y la posicin financiera de todas las entidades del grupo (ninguna de las cuales
tiene la moneda de una economa hiper-inflacionaria) que tienen una moneda funcional diferente de
la moneda de presentacin se traducen a la moneda de presentacin como sigue:
21p39(a) (i) los activos y pasivos para cada balance general presentado se traducen al tipo de cambio de la
fecha de cierre de ese balance general; (ii) los ingresos y gastos para cada estado de ganancias y
21p39(b) prdidas se convierten al tipo de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una
aproximacin razonable del efecto acumulado de los tipos de cambio vigentes a las fechas de las
transacciones ; en cuyo caso los ingresos y gastos se traducen a los tipos de cambio de las
21p39 fechas de las transacciones); y (iii) todas las diferencias en cambio resultantes se reconocen como
1p76(b) un componente separado del patrimonio.
39p102 Para efectos de consolidacin las diferencias en cambio que surgen de la traduccin de la inversin
neta en entidades extranjeras y del endeudamiento y otros instrumentos monetarios designados
como coberturas de tales inversiones, se reconocen en el patrimonio. Cuando una operacin
extranjera se vende, tales diferencias en cambio se reconocen en el estado de ganancias y
prdidas como parte de la ganancia o prdida de la venta.
21p47 La plusvala mercantil y los ajustes a valor razonable que surgen de la adquisicin de una entidad
extranjera se tratan como activos y pasivos de la entidad extranjera y se traducen al tipo de cambio
de la fecha de cierre.
1p110 2.5 Inmuebles, maquinaria y equipo
16p73(a) Los terrenos y edificios comprenden sustancialmente las plantas, locales de venta y oficinas. Los
terrenos y edificios se muestran a su valor razonable, sobre la base de tasaciones peridicas,
efectuadas al menos cada tres aos, por tasadores independientes, menos la depreciacin
16p17 subsiguiente de los edificios. Cualquier depreciacin acumulada a la fecha de la revaluacin se
16p35(b) elimina contra el valor bruto en libros del activo y el monto neto se ajusta al monto revaluado del
activo. Las dems partidas de la cuenta inmuebles, maquinaria y equipo se registran al costo
histrico menos su depreciacin. El costo histrico incluye los desembolsos directamente
atribuibles a la adquisicin de estas partidas. El costo tambin puede incluir transferencias del
39p98(b) patrimonio neto de cualquier ganancia o prdida en contratos que califican como coberturas de
flujos de efectivo de compras de inmuebles, maquinaria y equipo1 en moneda extranjera.
16p12 Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como un activo
separado, segn corresponda, slo cuando es probable que beneficios econmicos futuros
asociados con el activo, se generen para el Grupo y el costo de estos activos puede ser medido
razonablemente. Los gastos de mantenimiento y reparacin se cargan al estado de ganancias y
prdidas en el perodo en el que estos gastos se incurren.
16p39 Los aumentos en el valor en libros producto de la revaluacin de los terrenos y edificios se
acreditan a otras reservas en el patrimonio. Las disminuciones que revierten aumentos previos al
1p76(b) mismo activo son cargados directamente contra la cuenta reserva a valor razonable (excedente de
16p40 revaluacin) en el patrimonio; todas las dems disminuciones se cargan al estado de ganancias y
prdidas. Cada ao la diferencia entre la depreciacin sobre la base del valor en libros revaluado
16p41 del activo cargada al estado de ganancias y prdidas y la depreciacin sobre la base de su costo
original se transfiere de la cuenta reserva a valor razonable a los resultados acumulados.
16p73(b), 50 Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de otros activos se calcula por el mtodo de lnea
16p73(c) recta para asignar su costo o su monto revaluado menos su valor residual durante el estimado de
su vida til como sigue:
Edificios 25-40 aos

Maquinaria 10-15 aos
Vehculos 3-5 aos
Mobiliario, enseres y equipo 3-8 aos
1
La Gerencia puede mantener estas ganancias en el patrimonio hasta que el activo adquirido o el pasivo asumido
afecte ganancias y prdidas. En ese momento, la Gerencia debe reclasificar las ganancias al estado de ganancias y
prdidas.
16p51 Los valores residuales y la vida til de los activos se revisan y ajustan, de ser necesario, a la fecha
de cada balance general.
36p59 El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor en libros
del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable (Nota 2.7).
16p68, 71 Las ganancias y prdidas por la venta de activos corresponde a la diferencia entre los ingresos de
la transaccin y el valor en libros de los activos. Estas se incluyen en el estado de ganancias y
16p41 prdidas. En la venta de activos previamente revaluados, los montos incluidos en otras reservas se
transfieren a resultados acumulados.
1p110 2.6 Activos intangibles
1p110 (a) Plusvala mercantil

NIIF3p51 La plusvala mercantil representa el exceso entre el costo de una adquisicin respecto del valor
38p118 (a) razonable de la participacin del Grupo en los activos netos identificables de una
subsidiaria/asociada a la fecha de adquisicin. La plusvala mercantil resultante de adquisiciones
de subsidiarias se incluye en activos intangibles. La plusvala mercantil resultante de las
adquisiciones de asociadas se incluye en la cuenta inversiones en asociadas. La plusvala
mercantil se prueba anualmente por deterioro y se registra al costo menos las prdidas acumuladas
NIIF3p54 por deterioro. Las ganancias y prdidas en la venta de una entidad incluyen el valor en libros de la
38p118(a) plusvala mercantil relacionada con la entidad vendida.
36p80 La plusvala mercantil se asigna a unidades generadoras de efectivo para efectuar las pruebas de
su deterioro. Cada una de estas unidades generadoras de efectivo representa la inversin del
Grupo en cada pas en donde opera por cada segmento primario de reporte (Nota 2.7).
1p110 (b) Marcas y licencias

38p74 Las marcas y licencias se muestran al costo histrico. Las marcas y licencias tienen una vida til
38p97 definida y se registran al costo menos su amortizacin acumulada. La amortizacin se calcula
38p118(a)(b) usando el mtodo de lnea recta para asignar el costo de las marcas y licencias en el trmino de su
vida til estimada (15 - 20 aos).
1p110 (c) Programas de cmputo

38p4 Las licencias de los programas de cmputo adquiridas se capitalizan sobre la base de los costos
incurridos para adquirir o poner en uso el programa de cmputo especfico. Estos costos se
amortizan en el estimado de su vida til estimada (de tres a cinco aos).
SIC-6p4 Los costos asociados con el desarrollo o mantenimiento de programas de cmputo se reconocen
como gasto cuando se incurren. Los costos que se asocian directamente con la produccin de
programas de cmputo nicos e identificables controlados por el Grupo, y que probablemente
generarn beneficios econmicos ms all de su costo por ms de un ao, se reconocen como
activos intangibles. Los costos directos incluyen los costos de los empleados que desarrollan los
programas de cmputo y una porcin de los costos indirectos correspondientes.
38p97 Los costos incurridos en el desarrollo de programas de cmputo reconocidos como activos se
38p118(a)(b) amortizan durante sus vidas tiles estimadas (sin exceder tres aos).
1p110 2.7 Deterioro de activos
36p9 Los activos que tienen vida til indefinida y no estn sujetos a amortizacin, se someten a pruebas
anuales de deterioro. Los activos sujetos a amortizacin se someten a pruebas de deterioro
36p10 cuando se producen eventos o circunstancias que indican que el valor en libros podra no ser
recuperable. Las prdidas por deterioro son el monto en el que el valor en libros del activo excede
su valor recuperable. El valor recuperable de los activos corresponde al monto neto que se
obtendra de su venta o su valor en uso, el mayor. Para efectos de evaluar el deterioro, los activos
se agrupan a los niveles ms pequeos en los que se genera flujos de efectivo identificables
(unidades generadoras de efectivo).
1p110 2.8 Inversiones
32p60, 39p45 El grupo clasifica sus inversiones en las siguientes categoras: activos financieros a valor razonable
39p9 a travs de ganancias y prdidas, prstamos y cuentas por cobrar, inversiones a ser mantenidas
hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La clasificacin depende del
propsito para el cual se adquirieron las inversiones. La Gerencia determina la clasificacin de sus
inversiones a la fecha de su reconocimiento inicial y reevala esta clasificacin a la fecha de cada
cierre.
1p110 (a) Activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas

39p9 Esta categora tiene dos sub-categoras: activos financieros negociables y aquellos designados a
1p57, 59 valor razonable a travs de ganancias y prdidas en el momento de su adquisicin. Un activo
39p45 financiero se clasifica en esta categora si es adquirido principalmente para efectos de ser vendido
en el corto plazo o si es designado as por la Gerencia. Los instrumentos financieros derivados
tambin se clasifican como negociables a menos que se les designe como de cobertura. Los
activos en esta categora se clasifican como activos corrientes si son o mantenidos como
negociables o se espera que se realicen dentro de los 12 meses contados a partir de la fecha del
balance general.
1p110 (b) Prstamos y cuentas por cobrar

39p9 Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o
determinables que no son cotizados en un mercado activo. Surgen cuando el Grupo provee dinero,
bienes o servicios directamente a un deudor sin intencin de negociar la cuenta por cobrar. Se
incluyen en el activo corriente, salvo por los de vencimientos mayores a 12 meses despus de la
fecha del balance general. Estos ltimos se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y
las cuentas por cobrar se incluyen en cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar en
el balance general (Nota 2.10).
1p110 (c) Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento

39p9 Las inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento son activos financieros no derivados con
pagos fijos o determinables y vencimientos fijos que la Gerencia del Grupo tiene la intencin y la
capacidad de mantener hasta su vencimiento. Durante el ao, el Grupo no mantuvo ninguna
inversin en esta categora.
1p110 (d) Activos financieros disponibles para la venta

39p9 Los activos financieros disponibles para la venta son activos financieros no derivados que se
designan en esta categora o que no clasifican en ninguna de las otras categoras. Estos activos se
muestran como activos no corrientes a menos que la Gerencia tenga intencin expresa de vender
la inversin dentro de los 12 meses contados a partir de la fecha del balance general.
39p38 Las compras y ventas de inversiones se reconocen a la fecha de la negociacin, fecha en la que el
32p61 Grupo se compromete a comprar o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente a
39p43 su valor razonable ms los costos de transaccin de todos los activos financieros no registrados a
valor razonable a travs de ganancias y prdidas. Las inversiones se dejan de reconocer cuando
los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han expirado o han sido transferidos y el
Grupo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su propiedad.
39p46 Los activos financieros disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable a travs
39p55(a) de ganancias y prdidas se registran subsecuentemente a su valor razonable. Los prstamos,
39p55(b) cuentas por cobrar y las inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento se registran a su costo
amortizado, usando el mtodo de inters efectivo. Las ganancias y prdidas realizadas y no
realizadas que surgen de cambios en el valor razonable de la categora de activos financieros a
valor razonable a travs de ganancias y prdidas se incluyen en el estado de ganancias y prdidas
en el periodo en el que se originan. Las ganancias y prdidas no realizadas que surgen de cambios
en el valor razonable de valores no monetarios clasificados como disponibles para la venta, se
reconocen en el patrimonio. Cuando los valores clasificados como disponibles para la venta se
venden o se desvalorizan, los ajustes a valor razonable acumulados se incluyen en el estado de
ganancias y prdidas como ganancias o prdidas en inversiones en valores.
39.AG72 Los valores razonables de las inversiones con cotizacin burstil se basan en precios vigentes
39.AG73 ofrecidos. Si el mercado no es activo (o los valor es no son cotizados), el Grupo establece el valor
39.AG74 razonable usando tcnicas de valuacin. Estas tcnicas incluyen el uso de transacciones recientes
efectuadas bajo los trminos de libre competencia, la referencia a otros instrumentos que son
sustancialmente iguales, anlisis de flujos de efectivo descontados y modelos refinados para la
determinacin de precios de opciones que reflejen las circunstancias especficas del emisor.
39p58 El Grupo evala a cada fecha del balance general si existe evidencia objetiva de la desvalorizacin
39p67 de un activo financiero o grupo de activos financieros.
39p68 En el caso de instrumentos patrimoniales clasificados como disponibles para la venta, se considera
su disminucin significativa o prolongada en el valor razonable del activo por debajo de su costo
para determinar si los valores se han desvalorizado. Si existe tal evidencia para los instrumentos
disponibles para la venta, la prdida acumulada, que corresponde a la diferencia entre el costo de
adquisicin y el valor razonable, menos cualquier prdida por deterioro en ese activo financiero
previamente reconocida en ganancias y prdidas, se retira del patrimonio neto y se le reconoce en
39p70 el estado de ganancias y prdidas. Las prdidas por deterioro reconocidas en el estado de
ganancias y prdidas por instrumentos patrimoniales no se revierten a travs del
39p69 estado de ganancias y prdidas.
1p110 2.9 Existencias
2p36(a), 9 Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realizacin el que resulte menor. El costo
2p10, 25 se determina usando el mtodo de primeras entradas, primeras salidas (PEPS). El costo de los
23p6, 7 productos terminados y de los productos en proceso comprende los costos de diseo, materia
2p28, 30 prima, mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricacin (sobre la base
39p98(b) de la capacidad de operacin normal) y excluye los costos de financiamiento. El valor neto de
realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los gastos
de venta variables. El costo de las existencias incluye la transferencia del patrimonio de cualquier
ganancia y/o prdida en coberturas calificadas de flujos de efectivo relacionadas con las compras
de materia prima1.
1p110 2.10 Cuentas por cobrar comerciales
39p46(a) Las cuentas por cobrar comerciales son reconocidas inicialmente a su valor razonable y
32p60 subsecuentemente se valorizan al costo amortizado usando el mtodo del inters efectivo, menos
39p59 la provisin por deterioro. La provisin por deterioro de las cuentas por cobrar comerciales se
establece cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no podr cobrar todos los montos
vencidos de acuerdo a los trminos originales de las cuentas por cobrar. El monto de la provisin
es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo
estimados, descontados a la tasa de inters efectiva. El monto de la provisin se reconoce en el
estado de ganancias y prdidas.
1
La Gerencia puede escoger mantener estas ganancias en el patrimonio hasta que el activo adquirido o el pasivo
asumido afecte ganancias y prdidas. En ese momento la Gerencia debe reclasificar las ganancias al estado de
ganancias y prdidas.
1p110 2.11 Efectivo y equivalentes de efectivo
7p45 El efectivo y equivalentes de efectivo comprenden el efectivo disponible, depsitos a la vista en

bancos, otras inversiones de corto plazo de alta liquidez con vencimientos originales de tres meses
o menos y sobregiros bancarios. En el balance general los sobregiros bancarios se incluyen en el
pasivo corriente.
1p110 2.12 Capital social
32p18(a) Las acciones comunes se clasifican como patrimonio. Las acciones preferentes que son redimibles
32p60(b) obligatoriamente se clasifican como pasivos (Nota 2.13).
32p35, 37 Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisin de acciones u opciones se muestran
en el patrimonio como una deduccin, neta de impuestos, del producto de la emisin. Los costos
incrementales directamente atribuibles a la emisin de nuevas acciones u opciones o para la
compra de un negocio, se incluyen en el costo de adquisicin como parte del monto pagado por la
compra.
32p33 Cuando cualquier compaa del Grupo compra acciones del capital de la compaa (acciones de
tesorera), el pago efectuado, incluyendo cualquier costo directamente atribuible (neto de
impuestos) se deduce del patrimonio atribuible a los titulares del capital social de la Compaa
hasta que las acciones se cancelen, reemitan o vendan. Cuando tales acciones son
subsecuentemente reemitidas o vendidas, cualquier pago recibido, neto de los costos
incrementales directamente atribuibles a la transaccin y los efectos correspondientes en el
impuesto a la renta, se incluye en el patrimonio atribuible a los titulares del patrimonio de la
Compaa.
1p110 2.13 Prstamos
32p60(b) Los prstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos de la transaccin
39p47 incurridos. Estos prstamos se registran subsecuentemente a su costo amortizado; cualquier
39p43 diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de transaccin) y el valor de redencin se
reconoce en el estado de ganancias y prdidas durante el periodo del prstamo usando el mtodo
de inters efectivo.
32p60(b) Las acciones preferentes, que son obligatoriamente redimibles en una fecha especfica se
32p18 clasifican como pasivo. Los dividendos sobre estas acciones preferentes se reconocen en el estado de
ganancias y prdidas como gasto por intereses.
32p60(b) El valor razonable de la porcin de pasivo de un bono convertible se determina usando una tasa de
inters de mercado de un bono equivalente no convertible. Este monto se registra como pasivo
sobre la base del costo amortizado hasta que sea extinguido a la conversin o vencimiento de los
32p18, 28 bonos. El resto de los fondos recibidos se asigna a la opcin de conversin. Esta se reconoce e
32AG31(a) incluye en el patrimonio, neto de los efectos del impuesto a la renta.
1p60 Los prstamos se clasifican como pasivo corriente a menos que el Grupo tenga derecho
incondicional de diferir el pago de la obligacin por lo menos 12 meses despus de la fecha del
balance.
1p110 2.14 Impuesto a la renta diferido
12p47, 24 El impuesto a la renta diferido se provisiona en su totalidad, usando el mtodo del pasivo, sobre las
12p15 diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos
valores mostrados en los estados financieros consolidados. Sin embargo, el impuesto a la renta
diferido que surge por el reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transaccin que no
corresponda a una combinacin de negocios que al momento de la transaccin no afecta ni la
utilidad ni la prdida contable o gravable, no se registra. El impuesto a la renta diferido se
12p46 determina usando tasas tributarias (y legislacin) que han sido promulgadas a la fecha del balance
general y que se espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realice o
el impuesto a la renta pasivo se pague.
12p24, 34 Los impuestos a la renta diferidos activos se reconocen en la medida que sea probable que se
produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.
12p39, 44 El impuesto a la renta diferido se provisiona por las diferencias temporales que surgen de las
inversiones en subsidiarias y en asociadas, excepto cuando la oportunidad de la reversin de la
diferencia temporal es controlada por el Grupo y es probable que la diferencia temporal no se
revertir en el futuro previsible.
1p110 2.15 Beneficios del personal
1p110 (a) Pensiones

19p27 Las compaas del Grupo operan varios planes de pensin. Estos planes de pensin por lo general
19p25 se fondean a travs de pagos a compaas de seguros o fondos administrados por fideicomisos,
19p120(b) determinados por clculos actuariales peridicos. El Grupo tiene tanto planes de pensiones de
beneficios definidos como planes de contribuciones definidas. Un plan de pensiones de beneficios
definidos es un plan de pensiones que define un monto de beneficio de pensin que un empleado
recibir a su retiro, el cual usualmente depender de uno o ms factores, tales como edad, aos
de servicio y compensacin. Un plan de contribuciones definidas es un plan de pensiones bajo el
cual el Grupo paga contribuciones fijas a una entidad separada. El Grupo no tiene obligacin legal
o asumida de pagar contribuciones adicionales si el fondo no mantiene suficientes activos para
pagar a todos los empleados los beneficios relativos a los servicios prestados por los empleados en
el perodo o en perodos anteriores.
19p79 El pasivo reconocido en el balance general respecto de los planes de pensiones de beneficios
19p80 definidos es el valor presente de la obligacin del beneficio definido a la fecha del balance general
menos el valor razonable de los activos del plan, junto con los ajustes por ganancias o prdidas
actuariales no reconocidas y los costos por servicio pasados. La obligacin por el beneficio definido
se calcula anualmente por actuarios independientes usando el mtodo de unidad de crdito
proyectado. El valor presente de la obligacin de beneficio definido se determina descontando los
flujos de salida de efectivo estimados usando las tasas de inters de los bonos corporativos de alta
calidad denominados en la misma moneda en que los beneficios sern pagados y que tienen
trminos hasta su vencimiento que se aproximan a los trminos de la obligacin por pensiones.
19p93 Las ganancias y prdidas actuariales que surgen de los ajustes por la experiencia y cambios en los
19p120(a) supuestos actuariales se cargan o abonan a resultados en el remanente de vida laboral promedio
esperada de los empleados.
Los costos de servicios pasados se reconocen inmediatamente en resultados, a menos que los
cambios en el plan de pensiones estn condicionados a que el empleado contine en servicio por
un periodo de tiempo determinado (periodo de derecho). En este caso, los costos de servicios
pasados se amortizan usando el mtodo de lnea recta durante el periodo de derecho.
19p44 Para los planes de contribucin definida, el Grupo paga contribuciones a planes de seguros
administrados pblica o privadamente de manera obligatoria, contractual o voluntaria. El Grupo no
tiene obligaciones de pago adicionales una vez que estas contribuciones han sido pagadas. Las
contribuciones se reconocen como gasto por beneficios de los empleados a su vencimiento. Las
contribuciones pagadas por adelantado se reconocen como un activo en la medida que un
reembolso en efectivo o la reduccin de pagos futuros est disponible.
1p110 (b) Otras obligaciones posteriores a la relacin laboral

19p120(a) Algunas compaas del Grupo proporcionan beneficios posteriores a la relacin laboral de atencin
19p120(b) mdica a sus empleados retirados. El derecho a este beneficio depende generalmente de que el
19p127 empleado haya trabajado hasta la edad de retiro y que complete un periodo mnimo de aos de
servicio. Los costos esperados de estos beneficios se devengan durante el periodo de empleo
usando una metodologa contable semejante a la que se usa para los planes de beneficios
definidos. Las ganancias y prdidas actuariales que surjan de los ajustes por la experiencia y
cambios en los supuestos actuariales se cargan o abonan a resultados durante el remanente de
vida laboral promedio esperado de los empleados correspondientes. Estas obligaciones se
valorizan anualmente por actuarios independientes calificados
1p110 (c) Compensacin en acciones

NIIF2p15(b) El Grupo utiliza un plan de compensacin patrimonial liquidado en acciones. El valor razonable de
NIIF2p19 los servicios recibidos del empleado a cambio del otorgamiento de opciones se reconoce como
gasto. El monto total a gastarse durante el periodo de derecho de este beneficio se determina con
referencia al valor razonable de las opciones otorgadas, excluyendo el impacto de cualquier

condicin de derecho que no corresponda al mercado (por ejemplo, metas de crecimiento de
ventas y rentabilidad). Las condiciones de derecho que no corresponden al mercado se incluyen en
los supuestos sobre el nmero de opciones que se espera sean ejercitables. A la fecha de cada
balance general, la entidad revisa sus estimados del nmero de opciones que se espera sern
ejercitables. Reconoce el impacto de la revisin de sus estimados originales, si existiesen, en el
estado de ganancias y prdidas y un ajuste correspondiente al patrimonio en el periodo remanente
de derecho.
Los ingresos recibidos netos de cualquier costo de transaccin directamente atribuible se abonan al
capital social (valor nominal) y a la prima sobre acciones cuando las opciones son ejercidas.
1p110 (d) Beneficios por cese

19p133 Los beneficios por cese son pagaderos cuando la relacin laboral se interrumpe antes de la fecha
19p134 normal de retiro o cuando un empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de estos
19p139 beneficios. El Grupo reconoce los beneficios de cese cuando est demostrablemente
comprometido ya sea: a poner fin a la relacin laboral de empleados de acuerdo a un plan formal
detallado sin posibilidad de renuncia; o de proporcionar beneficios por cese como resultado de
una oferta hecha para incentivar el retiro voluntario. Los beneficios que vencen en ms de 12
meses despus de la fecha del balance general se descuentan a su valor presente.
1p110 (e) Participacin en las utilidades y gratificaciones

19p17 El Grupo reconoce un pasivo y un gasto por gratificaciones y participacin de los trabajadores en
las utilidades sobre la base de una frmula que toma en cuenta la utilidad atribuible a los
accionistas de la Compaa despus de ciertos ajustes. El Grupo reconoce una provisin cuando
est obligado contractualmente o cuando existe una prctica del pasado que ha creado una
obligacin asumida.
1p110 2.16 Provisiones
37p14, 24 Las provisiones para la restauracin del medio ambiente, costos de reestructuracin y demandas
37p72 legales se reconocen cuando el Grupo tiene una obligacin presente legal o asumida como
37p63 resultado de eventos pasados, es ms que probable que se requerir de la salida de recursos para
pagar la obligacin y el monto ha sido estimado confiablemente. Las provisiones para
reestructuracin comprenden las penalidades por cancelacin de arrendamientos y pagos por cese
de empleados. No se reconoce provisiones para futuras prdidas operativas.
Cuando existen varias obligaciones similares, la probabilidad de que se requiera de salidas de

recursos para su pago se determina considerando la clase de obligacin como un todo. Se
reconoce una provisin aun cuando la probabilidad de la salida de recursos respecto de cualquier
partida especfica incluida en la misma clase de obligaciones sea muy pequea.
1p110 2.17 Reconocimiento de ingresos
18p35(a) Los ingresos comprenden el valor razonable de la venta de bienes y servicios, neto de impuestos a
las ventas, rebajas y descuentos y despus de eliminar las ventas entre el Grupo. Los ingresos se
reconocen como sigue:
(a)Ventas de bienes - Al por mayor

Las ventas de bienes se reconocen cuando una entidad del Grupo ha entregado productos al
cliente, el cliente ha aceptado los productos y la cobranza de las cuentas por cobrar
correspondientes est razonablemente asegurada.
El calzado a menudo se vende con un derecho a devolucin. Se utiliza la experiencia acumulada

para estimar y provisionar tales devoluciones a la fecha de la venta.
(b) Ventas de bienes Al por menor

Las ventas de bienes se reconocen cuando una compaa del Grupo vende un producto al cliente.
Las ventas al por menor son generalmente en efectivo o con tarjeta de crdito. El ingreso registrado
es el monto bruto de la venta, incluyendo las comisiones por pagar de las transacciones con
tarjetas de crdito. Tales comisiones se incluyen en los costos de distribucin.
Es poltica del Grupo vender sus productos al cliente final con derecho a devolucin. Se utiliza la
experiencia acumulada para estimar y provisionar tales devoluciones a la fecha de la venta.
(c) Ventas de servicios

Las ventas de servicios se reconocen en el periodo contable en el que se prestan, con referencia
al servicio especfico completo, calculado sobre la base del servicio realmente brindado como una
proporcin del total de los servicios a ser brindados.
(d) Intereses
Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base de la proporcin de tiempo
transcurrido, usando el mtodo del inters efectivo. Cuando se deteriora el valor de una cuenta por
cobrar, el Grupo reduce su valor en libros a su monto recuperable, el mismo que es el flujo de
efectivo futuro estimado descontado a la tasa de inters efectiva original del instrumento y continua
revirtiendo el descuento como ingresos por intereses. El ingreso proveniente de intereses sobre
prstamos o colocaciones deteriorados se reconoce ya sea en la medida que se cobra el efectivo o
sobre la base de la recuperacin del costo, segn lo exijan sus condiciones.
(e) Regalas
El ingreso proveniente de regalas se reconoce a medida que se devenga de acuerdo con la
sustancia de los contratos correspondientes.
(f) Dividendos
El ingreso proveniente de dividendos se reconoce cuando el derecho de recibir el pago ha sido
establecido.
1p110 2.18 Arrendamientos
17p33 Los arrendamientos en los que una porcin significativa de los riesgos y beneficios relativos a la
SIC-15p5 propiedad son retenidos por el arrendador se clasifican como arrendamientos operativos. Los
pagos efectuados bajo un arrendamiento operativo (neto de cualquier incentivo recibido del
arrendador) se cargan al estado de ganancias y prdidas sobre la base del mtodo de lnea recta
en el periodo del arrendamiento.
1p110 2.19 Distribucin de dividendos
10p12 La distribucin de dividendos a los accionistas de la Compaa se reconoce como pasivo en los
estados financieros del Grupo en el periodo en el que los dividendos se aprueban por los
accionistas de la Compaa.
1p110 2.20 Informacin comparativa
1p38 En el pasado el Grupo revel los ingresos provenientes de intereses y dividendos dentro de costos
financieros, neto. La Gerencia considera que su inclusin en otras ganancias (prdidas), neto
antes de las utilidades operativas es una representacin ms razonable de las actividades del
Grupo.
3. Administracin de riesgos financieros
3.1 Factores de riesgo financiero
32p52 Las actividades del Grupo lo exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado
(incluyendo el riesgo de moneda, riesgo de valor razonable de tasa de inters y riesgo de precio),
riesgo crediticio, riesgo de liquidez y riesgo de tasa de inters de los flujos de efectivo. El programa
general de administracin de riesgos del Grupo se concentra principalmente en lo impredecible de
los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo
financiero del Grupo. El Grupo usa instrumentos financieros derivados para cubrir ciertas
exposiciones a riesgos.
El departamento central de tesorera tiene a su cargo la administracin de riesgos (Tesorera del

Grupo) de acuerdo a polticas aprobadas por el Directorio. La Tesorera del Grupo identifica,
evala y cubre los riesgos financieros en coordinacin estrecha con las unidades operativas del
Grupo. El Directorio proporciona los principios por escrito para la administracin general de riesgos
as como las polticas escritas para cubrir reas especficas, tales como riesgo de tipo de cambio,
riesgo de tasas de inters, riesgo crediticio, uso de instrumentos financieros derivados y no
derivados y la inversin de los excedentes de liquidez.
(a) Riesgo de mercado

(i) Riesgo de tipo de cambio
32p60 El Grupo opera internacionalmente y est expuesto al riesgo de cambio resultante de la
exposicin de varias monedas, principalmente respecto del dlar estadounidense y de la
libra esterlina. El riesgo de cambio surge de futuras transacciones comerciales, activos y
pasivos reconocidos e inversiones netas en operaciones en el extranjero.
Para administrar su riesgo de cambio que surge de transacciones comerciales futuras,

activos y pasivos reconocidos, las entidades en el Grupo usan contratos a futuro
(forward) negociados por la Tesorera del Grupo. El riesgo de cambio surge cuando
transacciones comerciales futuras y activos y pasivos reconocidos son denominados en
una moneda que no es la moneda funcional de la entidad. La Tesorera del Grupo es
responsable de administrar la posicin neta en cada moneda extranjera usando contratos
a futuro externos.
39p73 Para efectos de la informacin por segmentos de negocios, cada subsidiaria designa
contratos con la Tesorera del Grupo como de cobertura de valor razonable o de flujos de
efectivo, segn corresponda. Los contratos externos de moneda extranjera se designan
en total a nivel del Grupo como cobertura de riesgos de tipo de cambio sobre activos,
pasivos o transacciones futuras especficos.
32p60, 58 La poltica de administracin de riesgos del Grupo es cubrir entre 75% y 100% de
transacciones anticipadas (principalmente exportaciones) en cada moneda importante por
los 12 meses siguientes. Aproximadamente 90% (2003: 95%) de las ventas proyectadas
en cada moneda principal califican como transacciones proyectadas altamente
probables para efectos del tratamiento contable de cobertura.
32p71(a) El Grupo tiene ciertas inversiones en operaciones en el extranjero, cuyos activos netos
estn expuestos al riesgo de traduccin de moneda extranjera. La exposicin cambiaria
que surge de los activos netos de las operaciones extranjeras del Grupo en los Estados
Unidos se administra principalmente a travs del endeudamiento denominado en las
correspondientes monedas extranjeras.
ii) Riesgo de precios

32p58 El Grupo est expuesto al riesgo en el cambio de los precios de sus valores de capital
debido a inversiones mantenidas por el Grupo y clasificadas en su balance general
consolidado como disponibles para la venta a valor razonable a travs de ganancias y
prdidas. El Grupo no est expuesto al riesgo de precios de mercancas (commodities).
b) Riesgo crediticio
32p76(a-b) El Grupo no tiene concentraciones significativas de riesgo crediticio. Tiene polticas establecidas
para asegurar que la venta al por mayor de productos se haga a clientes con un adecuado historial
de crdito. Las ventas a clientes minoristas son en efectivo o por medio de tarjetas de crdito de
primera lnea. Las contrapartes en los contratos de instrumentos derivados y transacciones en
efectivo se limitan a instituciones financieras de alta calidad crediticia. El Grupo tiene polticas que
limitan el monto de la exposicin crediticia a cualquier institucin financiera.
(c) Riesgo de liquidez

La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y valores
negociables, la disponibilidad de financiamiento a travs de un nmero adecuado de fuentes de
financiamiento comprometidas y la capacidad de cerrar posiciones de mercado. Debido a la
naturaleza dinmica de los negocios subyacentes, la Tesorera del Grupo intenta conservar
flexibilidad en el financiamiento a travs del mantenimiento de lneas de crdito comprometidas
disponibles.
(d) Riesgo de flujos de efectivo y de valor razonable de tasa de inters

32p58, 67 Como el Grupo no tiene activos significativos que generen intereses, los ingresos y los flujos de
efectivo operativos del Grupo son sustancialmente independientes de cambios en las tasas de
inters en el mercado.
El riesgo de tasa de inters del Grupo surge de su endeudamiento a largo plazo. El

endeudamiento a tasas variables expone al Grupo al riesgo de tasa de inters en los flujos de
efectivo. El endeudamiento a tasas fijas expone al Grupo al riesgo de valor razonable de las tasas
de inters. La poltica del Grupo es mantener aproximadamente 60% de su endeudamiento en
instrumentos de tasas fijas. Al cierre del ao, 65% del endeudamiento era a tasas fijas.
El Grupo administra su riesgo de tasa de inters en los flujos de efectivo usando permutas de tasa
de inters de variable a fija. Tales permutas de tasa de inters tienen el efecto econmico de
convertir los endeudamientos de tasas variables a tasas fijas. Por lo general, el Grupo contrata
endeudamiento de largo plazo a tasas variables y los permuta a tasas fijas que son ms bajas
que aquellas disponibles si el Grupo se endeudara a tasas fijas directamente. Bajo una permuta de
tasa de inters, el Grupo acuerda con otras entidades intercambiar, a intervalos especficos, (por lo
general trimestralmente), la diferencia entre contratos a tasas fijas y los montos de inters a tasas
variables calculados con referencia a los montos nominales acordados del principal.
Ocasionalmente, el Grupo tambin suscribe permutas de tasas de inters fijas a variables para
cubrir el riesgo en el valor razonable de las tasas de inters que surge cuando se ha endeudado a
tasas fijas por encima de la meta de 60%.
3.2 Tratamiento contable de los instrumentos financieros derivados y de las actividades de

cobertura
32p92 Los derivados son inicialmente reconocidos a su valor razonable de la fecha de celebracin del
contrato del derivado y son subsecuentemente remedidos a su valor razonable. El mtodo para
39p88 reconocer las ganancias o prdidas resultantes depende de si el derivado es designado como un
instrumento de cobertura, y si es as, de la naturaleza del elemento cubierto. El Grupo designa
ciertos derivados ya sea como: (1) coberturas de valor razonable de activos y pasivos reconocidos
o de un compromiso en firme (cobertura de valor razonable); (2) coberturas de transacciones
proyectadas altamente probables (cobertura de flujos de efectivo) o (3) cobertura de inversiones
netas en operaciones en el extranjero.
32p56, 58 El Grupo documenta, al inicio de la transaccin, la relacin entre los instrumentos de cobertura y los
32p59 elementos cubiertos, as como el objetivo y estrategia de administracin de riesgos para efectuar
32p88 diversas transacciones de cobertura. El Grupo tambin documenta su evaluacin, tanto al
comienzo de la cobertura como de forma continua, de si los derivados que son usados en
transacciones de cobertura son altamente efectivos en compensar los cambios en valores
razonables o flujos de efectivo de los elementos cubiertos.
Los valores razonables de los diversos instrumentos derivados usados para efectos de cobertura
se muestran en la Nota 10. Los movimientos en la reserva de cobertura en el patrimonio se
muestran en la Nota 16.
39p89 (a) Cobertura de valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados que son designados y califican como
coberturas de valor razonable se reconocen en el estado de ganancias y prdidas, junto con
cualquier cambio en el valor razonable del activo o pasivo cubierto atribuible al riesgo que se cubre.
39p95 (b) Cobertura de flujos de efectivo

39p97, 98 La porcin efectiva de cambios en el valor razonable de derivados que son designados y califican
como coberturas de flujos de efectivo se reconocen en el patrimonio neto. La ganancia o prdida
relativa a la porcin no efectiva se reconoce inmediatamente en el estado de ganancias y prdidas.
39p100 Los montos acumulados en el patrimonio neto se reciclan en el estado de ganancias y prdidas en
los periodos en los que el elemento cubierto afecta ganancias o prdidas (por ejemplo cuando se
da una venta proyectada cubierta). Sin embargo, cuando la transaccin proyectada que fue
cubierta resulta en el reconocimiento de un activo no financiero (por ejemplo, existencias) o un
pasivo, las ganancias y prdidas previamente diferidas en el patrimonio neto son transferidas del
patrimonio e incluidas en el costo inicial del activo o pasivo.
39p101 Cuando un instrumento de cobertura expira o es vendido o cuando ya no satisface los criterios para
el registro contable de cobertura, cualquier ganancia o prdida acumulada existente en el
patrimonio a ese momento permanece en el patrimonio y es reconocida cuando la transaccin
proyectada es finalmente reconocida en el estado de ganancias y prdidas. Cuando ya no se
espera que una transaccin proyectada ocurra, la ganancia o prdida acumulada que fue reportada
en el patrimonio se transfiere inmediatamente al estado de ganancias y prdidas.
39p102(a)(b) (c) Cobertura de inversiones netas

Las coberturas de inversiones netas en operaciones en el extranjero se registran de manera similar
a las coberturas de flujos de efectivo. Cualquier ganancia o prdida en el instrumento de cobertura
relativa a la porcin efectiva de la cobertura se reconoce en el patrimonio; la ganancia o prdida
relativa a la porcin no efectiva se reconoce inmediatamente en el estado de ganancias y prdidas.
Las ganancias y prdidas acumuladas en el patrimonio neto se incluyen en el estado de ganancias

y prdidas cuando se dispone de la operacin en el extranjero.
(d) Derivados que no califican para el registro de cobertura

Ciertos instrumentos financieros no califican para el registro contable de cobertura. Los cambios en
el valor razonable de cualquier derivado que no califica para el registro contable de cobertura se
reconocen inmediatamente en el estado de ganancias y prdidas.
3.3 Estimacin del valor razonable
32p92 El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos (tales como los
derivados negociados pblicamente y los valores negociables y los disponibles para la venta) se
basa en los precios de cotizacin de mercado a la fecha del balance general.
El precio de cotizacin de mercado usado para los activos financieros mantenidos por el Grupo es
el precio ofrecido; el precio de cotizacin de mercado para los pasivos financieros es el precio
demandando.
El valor razonable de los instrumentos financieros que no son negociados en un mercado activo
(por ejemplo, los derivados extra-burstiles en ingls over-the counter) se determina usando
tcnicas de valorizacin. El Grupo usa una variedad de mtodos y supuestos que se basan en las
condiciones del mercado existentes a la fecha de cada balance general. Los precios de cotizacin
del mercado o las cotizaciones de intermediarios para instrumentos similares se usan para la
deuda a largo plazo. Se recurre a otras tcnicas, tales como las de flujos de efectivo estimado
descontado para determinar el valor razonable de los instrumentos financieros restantes. El valor
razonable de las permutas de tasa de inters se calcula como el valor presente de los flujos futuros
estimados de efectivo. El valor razonable de los contratos a futuro de moneda extranjera se
determina usando tipos de cambio futuros de moneda extranjera a la fecha del balance general.
Se asume que el valor nominal menos los ajustes de crdito estimados para las cuentas por cobrar
y por pagar comerciales se aproxima a sus valores razonables. El valor razonable de los pasivos
financieros para efectos de revelacin se estima descontando los flujos de efectivo contractuales
futuros a la tasa de inters de mercado que se encuentra disponible para el Grupo para
instrumentos financieros similares.
4. Estimados y criterios contables crticos
Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia

histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se
consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.
1p116 4.1 Estimados y criterios contables crticos
El Grupo efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables
resultantes por definicin muy pocas veces sern iguales a los respectivos resultados reales. Las
estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los
saldos de los activos y pasivos en el prximo ao se presentan a continuacin.
(a) Deterioro estimado de la plusvala mercantil

El Grupo prueba anualmente si la plusvala ha sufrido algn deterioro, de acuerdo con la poltica
contable que se describe en la Nota 2.6. Los montos recuperables de las unidades generadoras de
efectivo han sido determinados sobre la base de clculos del valor en uso. Estos clculos requieren
el uso de estimaciones (Nota 7).
36p124 Si el margen bruto estimado revisado al 31 de diciembre de 2005 hubiera sido 10% menor de lo
que la Gerencia estim al 31 de diciembre de 2004, el Grupo habra tenido que reducir el valor en
libros de la plusvala mercantil en 50 y los inmuebles, maquinaria y equipo en 350.
Si la tasa estimada y revisada de descuento antes de impuestos aplicada a los flujos de efectivo
descontados hubiera sido 10% ms alta que lo que la Gerencia estim, el Grupo tendra que
reducir el valor en libros de la plusvala mercantil en 50 y los inmuebles, maquinaria y equipo en
250.
Si el margen bruto real hubiera sido mayor o la tasa de descuento antes de impuesto menor de lo
que la Gerencia estim, el Grupo no habra podido revertir prdida alguna por deterioro que surgi
de la plusvala mercantil.
(b) Impuesto a la renta

El Grupo est sujeto al impuesto a la renta en numerosas jurisdicciones. Se requiere de mucho
criterio para determinar la provisin para los impuestos a la renta a nivel mundial. Existen muchas
transacciones y clculos para los que la determinacin tributaria final es incierta durante el curso
normal de los negocios. El Grupo reconoce pasivos para situaciones observadas en auditoras
tributarias preliminares sobre la base de estimados de si corresponde el pago de impuestos
adicionales. Cuando el resultado tributario final de estas situaciones es diferente de los montos
que fueron inicialmente registrados, las diferencias impactarn las provisiones por el impuesto a la
renta y por el impuesto a la renta diferido en el periodo en el que se determine este hecho.
Si el resultado final (en las reas que requieren la aplicacin de criterio profesional) variara en 10%
de los estimados de la gerencia, el Grupo necesitara:
Incrementar el pasivo por impuesto a la renta en 120 y el pasivo por impuesto diferido en
230, si no fuera favorable; o
Disminuir el pasivo por impuesto a la renta en 110 y el pasivo por impuesto diferido en 215,
si fuera favorable.
1p113 4.2 Juicios crticos en la aplicacin de las polticas contables
Reconocimiento de ingresos
El Grupo ha reconocido ingresos por 950 por la venta de bienes a Leatherex & Co en Euravia
durante el 2004. El comprador tiene el derecho de rescindir la venta si hay ms de un 5% de
insatisfaccin con respecto a la calidad de los primeros 1,000 pares de calzado vendidos. La
ganancia reconocida por esta venta fue de 665. El Grupo considera que, sobre la base de
experiencias anteriores en ventas similares, la tasa de insatisfaccin no superar el 3%. Por lo
tanto es apropiado reconocer el ingreso de esta transaccin en el 2004. El Grupo sufrir una
prdida estimada de 700 en sus estados financieros del 2005 si la venta se cancela; la misma
que estara comprendida por 665 por la reversin de las utilidades del 2004 y 35 de los costos
asociados con el reingreso de las existencias al almacn.
5. Informacin por segmentos
14p50 Formato de presentacin primaria - segmentos de negocios
14p81 Al 31 de diciembre de 2004, el Grupo est organizado mundialmente en dos principales segmentos
de negocios:
(1) Fabricacin y venta mayorista de una gama de calzado; y
(2) Operacin de una cadena de tiendas minoristas de calzado y otros artculos de cuero.
Otras operaciones del Grupo comprenden principalmente la prestacin de servicios de fabricacin a

diseadores independientes y servicios de transporte de bienes para utilizar su capacidad de flota
marginal. Ninguno de stos constituye un segmento de negocio a ser informado por separado.
Los resultados por segmento por el ao terminado el 31 de diciembre de 2003 son como sigue:
Ventas al No
por mayor Otros asignadas Grupo
14p51 Ventas 104,495 7,865 - 112,360
14p52, 67 Utilidad operativa 34,633 3,793 (1,953) 36,473

Costos de financiamiento, neto (Nota 25) (11,060)
14p64 Utilidad atribuible a asociadas (Nota 8) 155 (10) - 145
Utilidad antes del impuesto a la renta 25,558
Gasto por impuesto a la renta (8,865)
14p67 Utilidad del ao 16,693
Los resultados por segmento por el ao terminado el 31 de diciembre de 2004 son los siguientes:
Ventas
al por Ventas al No
mayor por menor Otros asignadas Grupo
14p51 Ventas brutas totales del segmento 152,825 85,929 8,150 - 246,904
14p51 Ventas entre segmentos (35,870) - - (35,870)
14p51 Ventas 116,955 85,929 8,150 - 211,034
14p52, 67 Utilidad operativa 44,520 11,743 3,713 (5,361) 54,615
Costos financieros, neto (Nota 25) (7,073)
14p64 Utilidad (prdidas) atribuibles a
asociadas (Nota 8) 200 (389) 15 - (174)
Utilidad antes de impuesto a la renta 47,368
Gasto por impuesto a la renta (14,792)
14p67 Utilidad del ao 32,576
A continuacin se muestran otras partidas de los segmentos incluidas en el estado de ganancias y

prdidas:
Por el ao terminado Por el ao terminado
el 31 de diciembre de 2004 el 31 de diciembre de 2003
Ventas Ventas Ventas
al por al por al por
mayor menor Otros Grupo mayor Otros Grupo
14p58 Depreciacin (Nota 6) 9,727 7,539 488 17,754 9,280 382 9,662
14p58 Amortizacin (Nota 7) 600 80 120 800 365 200 565
36p129(a) Deterioro de la plusvala
mercantil (Nota 7) 4,650 - - 4,650 - - -
36p129(b) Reversin del deterioro de
existencias (Nota 12) - - - - 603 - 603
36p129(a) Deterioro de cuentas por cobrar
comerciales 74 - - 74 61 - 61
EV, 14p59 Costos de reestructuracin (Nota 1,986 - - 1,986 - - -
21)
14p51 El resultado por segmento incluye las ganancias y prdidas resultantes de los derivados en
moneda extranjera que han sido reciclados en el estado de ganancias y prdidas en la cuenta
cobertura de flujos de efectivo de compras y ventas comerciales.
Los costos financieros incluyen los resultados de las operaciones de cobertura de flujos de efectivo
de endeudamiento sujeto a intereses que han sido reportados en el estado de ganancias y
prdidas en el ao. Tambin incluyen las ganancias y prdidas de la remedicin de derivados de
tasa de inters designados como coberturas de valor razonable. Los costos no asignados
representan los gastos corporativos, incluyendo las ganancias y prdidas de los instrumentos
financieros derivados negociables.
14p75 Las transferencias o transacciones entre segmentos se efectan de acuerdo a trminos y

condiciones comerciales normales que tambin estaran a disposicin de partes no vinculadas.
Los activos y pasivos por segmento al 31 de diciembre de 2003 y el gasto de capital por el ao
terminado en esa fecha son los siguientes:
Ventas al No
por mayor Otras asignados Grupo
14p55 Activos 168,379 17,993 32,492 218,864
14p66 Asociadas 7,050 6,194 - 13,244
14p67 Activos totales 175,429 24,187 32,492 232,108
14p56, 67 Pasivos 19,313 557 113,860 133,730
14p57 Gasto de capital (Notas 6 y 7) 5,765 977 - 6,742
Los activos y pasivos por segmento al 31 de diciembre de 2004 y el gasto de capital por el ao son
como sigue:
Ventas al Ventas al Sin

por mayor por menor Otro provisin Grupo
14p55 Activos 134,005 86,396 18,647 46,703 285,751
14p66 Asociadas 7,207 - 6,166 - 13,373
14p67 Activos totales 141,212 86,396 24,813 46,703 299,124
14p56, 67 Pasivos 17,377 11,100 676 129,345 158,498
14p57 Gasto de capital (Notas 6 y 7) 9,031 75,360 3,849 - 88,240
14p57 Los activos por segmento consisten principalmente de inmuebles, maquinaria y equipo, activos
intangibles, derivados designados como coberturas de futuras transacciones comerciales, cuentas
por cobrar y efectivo. Excluyen los impuestos diferidos, las inversiones y derivados negociables o
designados como coberturas de endeudamiento.
Los pasivos por segmento comprenden pasivos operativos (incluyendo los derivados designados
como cobertura de transacciones comerciales futuras). Excluyen partidas tales como impuestos,
endeudamiento corporativo y los correspondientes derivados de cobertura.
El gasto de capital comprende adiciones de inmuebles, maquinaria y equipo (Nota 6) y activos

intangibles (Nota 7), incluyendo adiciones que resultan de adquisiciones a travs de combinaciones
de negocios (Notas 6, 7 y 35).
Formato de presentacin secundaria segmentos geogrficos
14p81 Los tres segmentos de negocios del Grupo operan en cuatro reas geogrficas principales, aunque
son administrados mundialmente.
El pas de origen de la Compaa, que es tambin la compaa operativa principal, es Euravia. Las
reas de operacin son principalmente la fabricacin y venta de calzado.
Las ventas al por menor del Grupo se realizan principalmente en Europa, el Reino Unido y Estados
Unidos.
14p69 Ventas 2004 2003

Europa 108,492 79,312
Reino Unido 33,236 15,000
Estados Unidos 54,128 10,779
Otros pases 15,178 7,269
211,034 112,360
Las ventas se asignan sobre la base del pas donde se encuentra el cliente
14p69 Total de activos 2004 2003

Europa 69,606 49,567
Estados Unidos 54,513 33,737
239,048 186,372
Asociadas (Nota 8) 13,373 13,244
Activos no asignados 46,703 32,492
299,124 232,108
El total de los activos se asigna sobre la base de la ubicacin de los activos
14p69 Gastos de capital 2004 2003

Europa 36,354 2,008
Estados Unidos 11,848 650
87,560 6,742
Los gastos de capital se asignan sobre la base de la ubicacin de los activos
18p35(b) Anlisis de ventas por categora 2004 2003

Venta de bienes 202,884 104,495
Ingresos por servicios 8,000 7,800
Ingresos por regalas 150 65
211,034 112,360
6. Inmuebles, maquinaria y equipo
1p75(a) Muebles,
Terrenos y Vehculos y enseres y
edificios maquinaria equipo Total
16p73(d) Al 1 de enero de 2003
Costo o valuacin 39,323 69,850 20,025 129,198
Depreciacin acumulada (2,333) (17,524) (3,690) (23,547)
Valor neto en libros 36,990 52,326 16,335 105,651
16p73(e) Por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2003
Saldo inicial neto en libros 36,990 52,326 16,335 105,651
Diferencias en cambio (381) (703) (423) (1,507)
Revaluacin (Nota 16) 1,133 - - 1,133
Adiciones 1,588 2,970 1,484 6,042
Retiros (Nota 30) - (2,607) (380) (2,987)
Cargo por depreciacin (636) (4,186) (4,840) (9,662)
Saldo neto en libros al cierre 38,694 47,800 12,176 98,670
16p73(d) Al 31 de diciembre de 2003
Costo o valuacin 39,330 66,903 20,026 126,259
Depreciacin acumulada (636) (19,103) (7,850) (27,589)
Muebles,
Terrenos y Vehculos y enseres y
edificios maquinaria equipo Total
16p73(e) Por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2004
Saldo inicial neto en libros 38,694 47,800 12,176 98,670
Diferencias en cambio 1,601 1,280 342 3,223
Adquisicin de subsidiaria (Nota 35) 49,072 5,513 13,199 67,784
Adiciones 7,126 427 2,202 9,755
Retiros (Nota 30) (2,000) (3,729) (608) (6,337)
Cargo por depreciacin (3,545) (4,768) (9,441) (17,754)
Saldo neto en libros al cierre 90,948 46,523 17,870 155,341
16p73(d) Al 31 de diciembre de 2004
Costo o valuacin 95,129 58,268 26,927 180,324
Depreciacin acumulada (4,181) (11,745) (9,057) (24,983)
16p77(a-d) La ltima revaluacin practicada por peritos independientes a los terrenos y edificios del Grupo
ocurri el 31 de diciembre de 2003. Estas tasaciones se efectuaron sobre la base de los valores de
mercado. El excedente de revaluacin, neto de los impuestos diferidos aplicables, fue abonado a
otras reservas en el patrimonio (Nota 16).
Depreciacin por 8,054 (2003: 5,252) ha sido cargado al costo de ventas, 5,568 (2003: 2,410)
a los gastos de venta y mercadeo y 4,132 (2003: 2,000) a los gastos administrativos.
17p35(c) Alquileres ascendentes a 1,172 (2003: 895) y 9,432 (2003: 961) relacionados con maquinaria
y edificios, respectivamente, se incluyen en el estado de ganancias y prdidas.
16p77(e) Si los terrenos y edificios hubieran sido registrados al costo histrico, sus montos seran los
siguientes.
2004 2003
Costo 81,541 25,255
Depreciacin acumulada (15,512) (11,480)
Valor neto en libros 66,029 13,775
16p74(a) Los prstamos bancarios estn garantizados por terrenos y edificios por valor de 37,680 (2003:
51,306) (Nota 18).
7. Activos intangibles
Marcas
Plusvala y licencias Otros1 Total
38p118(c) Al 1 de enero de 2003
NIIF3p75(a) Costo 12,546 7,301 1,355 21,202
Amortizacin acumulada y deterioro - (330) (510) (840)
Valor neto en libros 12,546 6,971 845 20,362
38p118(e) Ao terminado el 31 de diciembre de 2003
NIIF3p74 Valor neto inicial en libros 12,546 6,971 845 20,362
NIIF3p75(f) Diferencias en cambio (546) (306) (45) (897)
Adiciones - 700 - 700
Cargo por amortizacin2 (Nota 23) - (365) (200) (565)
Valor neto en libros al cierre 12,000 7,000 600 19,600
38p118(c) Al 31 de diciembre del 2003
NIIF3p75(a) Costo 12,000 7,710 1,300 21,010
Depreciacin acumulada y deterioro - (710) (700) (1,410)
Marcas
Plusvala y licencias Otros1 Total
38p118(e) Ao terminado el 31 de diciembre de 2004
NIIF3p74 Valor neto inicial en libros 12,000 7,000 600 19,600
NIIF3p75(f) Diferencias en cambio 341 96 134 571
36p130(b) Adiciones - 2,684 366 3,050
Adquisicin de subsidiaria (Nota 35) 3,651 4,000 - 7,651
NIIF3p75(e) Cargo por deterioro3 (4,650) - - (4,650)
Cargo por amortizacin2 (Nota 21) - (680) (120) (800)
Valor neto en libros al cierre 11,342 13,100 980 25,422
38p118(c) Al 31 de diciembre de 2004
NIIF3p75(a) Costo 15,992 14,480 1,800 32,272
Depreciacin acumulada y deterioro (4,650) (1,380) (820) (6,850)
1.
38p118 Otros intangibles incluyen los costos capitalizados por el desarrollo de programas de cmputo
y otros costos.
2.
38p118(d) Amortizacin por 40 (2003: 00) se incluye en el costo de ventas en el estado de
ganancias y prdidas; 680 (2003: 365) en gastos de venta y de mercadeo; y 80 (2003:
100) en gastos administrativos.
3.
36p126(a) El valor en libros del segmento ha sido reducido a su monto recuperable mediante el
reconocimiento de una prdida por deterioro en la plusvala mercantil. Esta prdida se incluye
en el costo de ventasen el estado de ganancias y prdidas.
Prueba de deterioro de la plusvala mercantil.

36p134(d) La plusvala mercantil se asigna a las unidades generadoras de efectivo del Grupo (UGEs)
identificadas por pas de operacin y segmento de negocio.
A continuacin se muestra un resumen a nivel de segmento de la asignacin de la plusvala

mercantil
36p134(a) 2004 2003

Ventas Ventas
Ventas al al por Ventas al al por
por mayor menor Total por mayor menor Total
Europa 6,250 1,051 7,301 5,970 120 6,090
Estados Unidos 325 1,651 1,976 125 30 155
Reino Unido 740 869 1,609 625 80 705
Otros 346 110 456 4,950 100 5,050
7,661 3,681 11,342 11,670 330 12,000
36p134(c) El monto recuperable de una UGE se determina sobre la base de clculos del valor en uso.
36p134(d)(iii) Estos clculos usan las proyecciones de flujos de efectivo sobre la base de presupuestos
financieros aprobados por la Gerencia que cubren un periodo de cinco aos. Los flujos de efectivo
que superan el periodo de cinco aos son extrapolados usando las tasas de crecimiento estimadas
que se mencionan ms adelante. La tasa de crecimiento no excede a la tasa promedio de
crecimiento de largo plazo para el negocio de venta al por menor de calzado en el que opera la
UGE.
36p134(c) Supuestos clave usados para los clculos del valor en uso:
Ventas al por mayor Ventas al por menor

Euro Estados Reino Otros Euro Estados Reino Otros
zona Unidos Unido zona Unidos Unido
1
36p134(d) Margen bruto 60.0% 59.0% 60.0% 56.0% 58.0% 56.0% 58.0% 55.0%
36p134(d)(i) Tasa de crecimiento2 1.8% 1.8% 1.8% 1.9% 1.1% 1.3% 1.1% 1.4%
36p134(d)(v) Tasa de descuento3 6.3% 6.0% 6.3% 7.5% 7.1% 6.9% 7.1% 8.1%
1
Margen bruto presupuestado
2
Tasa ponderada de crecimiento promedio usada para extrapolar los flujos de efectivo posteriores
a los del periodo del presupuesto.
3
Tasa de descuento antes de impuestos aplicada a las proyecciones de flujos de efectivo
36p134(ii) Estos supuestos han sido usados en el anlisis de cada UGE dentro del segmento de negocios. La
Gerencia determin los mrgenes brutos presupuestados sobre la base de resultados pasados y
sus expectativas de desarrollo del mercado.
36p55 Las tasas de crecimiento promedio ponderado usadas son consistentes con las proyecciones
incluidas en los informes sobre la industria. Las tasas de descuento usadas son antes de
impuestos y reflejan los riesgos especficos relativos a los segmentos relevantes.
36p130(a) El cargo por deterioro surgi en una UGE de venta al por mayor en Step-land (incluida en Otros
en el resumen de segmentos por pases), como resultado de la decisin de reducir la produccin
asignada a estas operaciones (ver tambin Nota 21). Esto result de la redefinicin de la
asignacin de los volmenes de produccin a todas las UGE por el Grupo, para beneficiarse de
condiciones ventajosas de mercado. Luego de esta decisin, el Grupo reevalu las polticas de
depreciacin de sus inmuebles, maquinaria y equipo en este pas y estim que sus vidas tiles no
se afectarn por esta decisin.
8. Inversiones en asociadas
2004 2003
Al inicio del ao 13,244 13,008
Adquisicin de subsidiaria (Nota 35) 389 -
Participacin en (prdida) ganancia1 (174) 145
Diferencias en cambio (74) 105
Otros movimientos patrimoniales (Nota 16) (12) (14)
28p38 Al fin del ao 13,373 13,244
1
1IG4 La participacin en (prdida) ganancia se muestra neta de impuestos y del inters minoritario de
las asociadas.
NIIF3p29, 28p23 Las Inversiones en asociadas al 31 de diciembre de 2004 incluyen una plusvala mercantil por
1,020 (2003: 1,020).
28p37(b) La participacin del Grupo en sus principales asociadas, ninguna de las cuales cotiza en bolsa, fue
la siguiente:
Pas de Ganancia % de
Nombre constitucin Activos Pasivos Ingresos (prdida) propiedad
2003
Alfa Limited Chipre 27,345 20,295 35,012 155 25
Beta S.A. Grecia 9,573 3,379 10,001 (10) 30
36,918 23,674 45,013 145
2004
Alfa Limited Chipre 32,381 25,174 31,123 200 25
Beta S.A. Grecia 12,115 5,949 9,001 15 30
Delta Limited Reino Unido 15,278 15,278 25,741 (389) 42
59,774 46,401 65,865 (174)
28p37(g) El Grupo no ha reconocido prdidas ascendentes a 20 (2003: cero) por Delta Limited. Las
prdidas acumuladas no reconocidas ascienden a 20 (2003: cero).
9. Activos financieros disponibles para la venta
2004 2003
Diferencias en cambio 646 (435)
Adquisicin de subsidiaria (Nota 35) 473 -
Adiciones 2,781 1,126
Transferencia del excedente de revaluacin al patrimonio (Nota
16) 560 123
Al fin del ao 19,370 14,910
1p57 Menos: porcin no corriente (17,420) (14,910)
Porcin corriente 1,950 -
No se efectuaron provisiones para retiros de activos financieros disponibles para la venta en el

2004 o en el 2003.
32p92(b) Los activos disponibles para la venta incluyen lo siguiente:

2004 2003
39AG71-73 Valores con cotizacin burstil:
- Valores de capital pases de Europa 8,335 8,300
- Valores de capital Estados Unidos 5,850 2,086
- Valores de capital Reino Unido 4,550 4,260
32p67 Obligaciones con tasa fija de inters de 6.5% y vencimiento
el 27 de agosto del 20101 210 -
32p67 Acciones preferentes al 9% no acumulativas y no redimibles2 78 -
39pAG74-79 Valores no cotizados en bolsa:
Valores de deuda comercializados en mercados inactivos y
de emisores privados. 347 264
19,370 14,910
1.
la tasa de inters efectiva fue 7.3%
2.
la tasa de inters efectiva fue 6.9%
10. Instrumentos financieros derivados

2004 2003
Activos Pasivos Activos Pasivos
Permutas de tasa de inters cobertura de flujos de
efectivo 426 145 300 121
Permutas de tasa de inters cobertura de valor
razonable 104 75 110 65
Contratos de moneda extranjera a futuro cobertura
de flujos de efectivo 620 145 526 317
Contratos de moneda extranjera a futuro
negociables 314 230 260 244
Total 1,464 595 1,196 747
Menos porcin no corriente:
Permuta de tasa de inters cobertura de flujos de
efectivo (345) (100) (200) (120)
Permuta de tasa de inters cobertura de valor
razonable (50) (35) (45) (9)
(395) (135) (245) (129)
Porcin corriente 1,069 460 951 618
39p169(b)(iv) Las ganancias y prdidas en el patrimonio resultantes de los contratos de moneda extranjera a
futuro al 31 de diciembre de 2004 sern transferidas al estado de ganancias y prdidas en
diferentes fechas entre 6 meses y un ao desde la fecha del balance general.
39p162 Permutas de tasa de inters

32p56(a) Los montos nominales del principal de los contratos de permuta de tasa de inters pendientes al
31 de diciembre fueron 4,324 (2003: 3,839).
32p56(b) Al 31 de diciembre de 2004, las tasas de inters fijas fluctan entre 6.9% y 7.4% (2003: entre
6.7% y 7.2%) y las principales tasas variables son EURIBOR y LIBOR.
Cobertura de inversin neta en entidad extranjera

39p169(b) El endeudamiento del Grupo denominado en dlares estadounidenses est designado como
cobertura de la inversin neta en la Subsidiaria del Grupo en los Estados Unidos. El valor
razonable del endeudamiento al 31 de diciembre de 2004 fue 840 (2003: 760).
La prdida en cambio de 45 (2003: ganancia de 40) por la traduccin del endeudamiento a
euros a la fecha del balance general fue reconocida en otras reservasen el patrimonio.
11. Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar

2004 2003
1p75(b) Cuentas por cobrar comerciales 18,174 16,944
32p94(i) Menos: Provisin para deterioro de las cuentas por cobrar (109) (70)
Cuentas por cobrar comerciales, neto. 18,065 16,874
Anticipos 1,300 1,146
1p74 Cuentas por cobrar a partes vinculadas (Nota 36) 54 46
1p74 Prstamos a partes vinculadas (Nota 36) 2,668 1,388
22,087 19,454
1p75(b) Menos porcin no corriente: prstamos a partes vinculadas (2,322) (1,352)
Porcin corriente 19,765 18,102
Todas las cuentas por cobrar no corrientes vencen dentro de los cinco aos contados a partir de
la fecha del balance general.
32p86 Los valores razonables de las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar son los
siguientes:
2004 2003
Cuentas por cobrar comerciales 18,065 16,874
Anticipos 1,300 1,146
Cuentas por cobrar a partes vinculadas 54 46
Prstamos a partes vinculadas 2,722 1,398
22,141 19,464
Los valores razonables corresponden a los flujos de efectivo descontados usando la tasa de
inters basada en la tasa de endeudamiento de 7.5% (2003: 7.2%).
32p67(b) Las tasas de inters efectivas sobre las cuentas por cobrar no corrientes fueron las siguientes:
2004 2003
Prstamos a partes vinculadas (Nota 36) 6.5-7.0% 6.5-7.0%
32p76(a-b) No hay concentracin del riesgo crediticio respecto de las cuentas por cobrar comerciales puesto
que el Grupo tiene una gran cantidad de clientes, dispersos internacionalmente.
32p94(a) Durante el ao terminado al 31 de diciembre de 2004, ciertas subsidiarias europeas del Grupo
transfirieron cuentas por cobrar por un monto de 1,014 a un banco a cambio de efectivo. La
transaccin ha sido reconocida como endeudamiento colateralizado (Nota 18).
32p94(i) Durante el ao terminado al 31 de diciembre de 2004 el Grupo ha reconocido una prdida de

36p126(a) 74 (2003: 61) por el deterioro de sus cuentas por cobrar comerciales. Dicha prdida ha sido
incluida en gastos de venta y de mercadeo en el estado de ganancias y prdidas.
12. Existencas
2p36(b), 1p75(c) 2004 2003

Materias primas 7,622 7,612
Productos en progreso 1,810 1,796
Productos terminados1 15,268 8,332
24,700 17,740
2p36(d), 38 El costo de las existencias reconocido como gasto e incluido en el costo de ventas asciende a
2p36(f)(g) 116,471 (2003: 51,985). El Grupo revirti 603 de existencias previamente castigadas en julio
36p126(b) de 2003. Dichas existencias fueron posteriormente vendidas a un minorista en Australia al costo
36p130(a) original y el monto revertido ha sido incluido en el costo de ventas en el estado de ganancias y
prdidas.
13. Otros activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas
32p92(b), 2004 2003

39AG71-73 Valores con cotizacin burstil:
- Valores de capital Europa 5,850 3,560
- Valores de capital Estados Unidos 4,250 3,540
- Valores de capital Reino Unido 1,720 872
11,820 7,972
32p94(e) Los valores en libros de los activos financieros arriba mencionados se clasifican de la siguiente
manera:
2004 2003
Negociables 9,847 7,972
Designados a valor razonable en su reconocimiento inicial 1,973 -
11,820 7,972
7p15 Otros activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y prdidas se presentan en el
rubro de actividades de operacin como parte de los cambios en el capital de trabajo en el
estado de flujos de efectivo (Nota 30).
Los cambios en los valores razonables de otros activos financieros a valor razonable a travs de
ganancias y prdidas se registran en otras ganancias (prdidas) en el estado de ganancias y
prdidas (Nota 22).
14. Efectivo y equivalentes de efectivo

2004 2003
Efectivo disponible y en bancos 12,698 30,798
Depsitos bancarios a corto plazo 9,530 5,414
22,228 36,212
32p67 La tasa efectiva de inters sobre los depsitos bancarios a corto plazo fue 5.9% (2003: 5.6%);
estos depsitos tienen un vencimiento promedio de 20 das.
7p45 El efectivo y los sobregiros bancarios incluyen lo siguiente para efectos del estado de flujos de
efectivo:
2004 2003
Efectivo y equivalentes de efectivo 22,228 36,212
7p8 Sobregiros bancarios (Nota 18) (2,650) (6,464)
19,578 29,748
________________________
1
Se requiere la revelacin separada de informacin de los productos terminados valuados a su valor razonable
menos los gastos necesarios para conseguir su venta, en tanto sea aplicable.
15. Capital social
1p76 Nmero de Acciones

acciones Acciones Prima de de
(miles) ordinarias acciones tesorera Total
Al 1 de enero de 2003 20,000 20,000 10,424 - 30,424
Plan de opciones de acciones
para empleados
NIIF2p51(a) - Valor de los servicios
brindados - - 822 - 822
1p97 - Ingresos de la emisin de
acciones 1,000 1,000 70 - 1 1,070
Al 31 de diciembre de 2003 21,000 21,000 11,316 - 32,316
Plan de opciones de acciones
para empleados
NIIF2p51(a) - Valor de los servicios
brindados - - 690 - 690
1p97 Ingresos de la emisin de
acciones 750 750 200 - 950
Adquisicin de subsidiaria (Nota
35) 3,550 3,550 6,450 - 10,000
Acciones de tesorera adquiridas (875) - _ - 1 (2,564) (2,564)
1p76(a) Al 31 de diciembre de 2004 24,425 25,300 18,656 (2,564) 41,392
1p76(a) El capital social autorizado est representado por 50 millones de acciones (2003: 50 millones de
acciones) con un valor nominal de 1 por accin (2003: 1 por accin). Todas las acciones
emitidas han sido pagadas.
1p76 (a) La Compaa adquiri 875,000 de sus propias acciones a travs de compras en el mercado
burstil EuroMoney el 18 de abril de 2004. El monto total pagado para adquirir las acciones,
neto del impuesto a la renta, fue 2,564 y ha sido deducido del patrimonio. Las acciones son
mantenidas como acciones de tesorera. La Compaa tiene el derecho1 de volver a emitir
estas acciones en una fecha posterior. Todas las acciones emitidas por la Compaa han sido
pagadas totalmente.
10p21 La Compaa reemiti 500,000 acciones de tesorera por un monto de 1,500 el 15 de enero de
2005.
Opciones de acciones
NIIF2p45(a) Las opciones de acciones se otorgan a los directores y empleados con ms de tres aos de
servicio. El precio de ejercicio de las opciones otorgadas es igual al precio de mercado de las
acciones menos 15% a la fecha del otorgamiento. Las opciones condicionan a que el empleado
complete un ao de servicio (el periodo de derecho). Las opciones son ejercitables desde un ao
despus de la fecha de otorgamiento solamente si el Grupo logra sus metas de rentabilidad y
crecimiento de ventas; las opciones tienen un plazo contractual de cinco aos.
El Grupo no tiene ninguna obligacin legal o asumida de re-comprar o cancelar las opciones en
efectivo.
Los movimientos en el nmero de opciones de acciones vigentes y sus respectivos precios
promedio ponderados de ejercicio son los siguientes:
1
Dependiendo de la legislacin de cada pas, la Compaa podra tener el derecho de revender.
2004 2003
Precio promedio Precio
de ejercicio en Opciones promedio de Opciones
por accin (miles) ejercicio en (miles)
por accin
NIIF2p45(b)(i) Al 1 de enero 1.73 4,744 1.29 4,150
NIIF2p45(b)(ii) Otorgadas 2.95 964 2.38 1,827
NIIF2p45(b)(iii) Anuladas - - 2.00 (200)
NIIF2p45(b)(iv) Ejercidas 1.28 (750) 1.08 (1,000)
NIIF2p2(b)(v) Prescritas - 0.80 (33)
NIIF2p2(b)(vi) Al 31 de diciembre 2.03 4,958 1.73 4,744
NIIF2p45(b)(vii), De las 4,958,000 opciones vigentes (2003: 4,744,000 opciones), 3,994,000 opciones (2003:
NIIF2p45(c) 2,917,000) eran ejercitables. Las opciones ejercidas en el 2004 resultaron en la emisin de
750,000 acciones (2003: 1,000,000 acciones) a 1.28 cada una (2003: 1.08 cada una). El
correspondiente precio promedio ponderado en el momento de ejercicio fue de 2.85 (2003:
2.65) por accin. Los costos de transaccin relacionados ascendentes a 10 (2003: 10) han
sido compensados con los ingresos recibidos.
NIIF2p45(d) Las opciones de acciones vigentes (en miles) al fin del ao tienen las siguientes fechas de
vencimiento y precios de ejercicio:
Fecha de vencimiento 1 de julio de Precio de ejercicio Acciones

2004 2003
2004 1.10 - 500
2005 1.20 800 900
2006 1.35 1,200 1,250
2007 2.00 217 267
2008 2.38 1,777 1,827
2009 2.95 964 -
4,958 4,744
NIIF2p47(a) El valor razonable de las opciones otorgadas durante el periodo, determinado usando el modelo
de valuacin de Black-Scholes, fue de 600 (2003: 800). Los datos ms significativos
ingresados en el modelo fueron el precio por accin de 3.47 (2003: 2.80), a la fecha de
otorgamiento, el precio de ejercicio mostrado anteriormente, la desviacin estndar del retorno
esperado sobre el precio por accin de 30% (2003: 27%), la vida de la opcin indicada
anteriormente y la tasa de inters anual libre de riesgos de 5% (2003: 4%). La volatilidad medida
sobre la base de la desviacin estndar del retorno esperado sobre el precio por accin se basa
en un anlisis estadstico de los precios diarios por accin en los ltimos tres aos.
33p71(c) El 1 de enero de 2005, 1,200,000 opciones de acciones fueron otorgadas a directores y

10p21, 22(f) empleados al precio de mercado por accin menos el 15%; en esa fecha de 3.20 por accin
(precio por accin 3.68) (fecha de expiracin: 1 de julio de 2010).
El Grupo emiti 3,550 acciones el 1 de marzo de 2004 (14.5% del total del capital social en
acciones comunes emitidas) a los accionistas de Your Shoes Group, como parte del monto
pagado por la compra del 70% de su capital social.
Las acciones comunes emitidas tienen los mismos derechos que las otras acciones emitidas. El
valor razonable de las acciones emitidas ascendi a 10,050 (2.83 por accin). Los costos de
transaccin relacionados de 50 cada una han sido compensados con el producto de la emisin.
16. Otras reservas

Excedente
de Inversiones
revalua- Reserva disponibles
Bono cin de de para la venta Traduc-
convertible terrenos y cobertura cin Total
edificios
Saldos al 1 de enero de 2003 - 1,152 65 1,320 3,827 6,364
16p39 Revaluacin bruta (Notas 6 y 9) - 1,133 - 123 - 1,256
12p61 Revaluacin Impuesto (Nota
19) - (374) - (41) - (415)
16p41 Transferencia de depreciacin
bruta - (130) - - - (130)
impuesto (Nota 19) - 43 - - - 43
1p96(b) Coberturas de flujos de efectivo:
39p59(a) - Ganancias de valor razonable
en el ao - - 300 - - 300
12p61 - Impuesto a las ganancias de
valor razonable - - (101) - - (101)
39p59(b) - Transferencias a utilidad neta
(Notas 22 y 25) - - (236) - - (236)
12p61 - Impuesto sobre transferencias
a utilidad neta - - 79 - - 79
39p59(c) - Transferencias a existencias - - (67) - - (67)
12p61 - Impuesto a las transferencias a
existencias - - 22 - - 22
39p102(a) Cobertura de inversin neta (Nota
10) - - - - 40 40
1p96(b) Diferencias de traduccin:
21p52(b) - Grupo - (50) - - (66) (116)
28p39 - Asociadas - - - - (14) (14)
Saldos al 31 de diciembre de
2003 - 1,774 62 1,402 3,787 7,025
16p39 Revaluacin bruta (Nota 9) - - - 560 - 560

12p61 Revaluacin impuesto (Nota 19) - - - (168) - (168)
bruta - (149) - - - (149)
Impuesto (Nota 19) - 49 - - - 49
1p96(b) Coberturas de flujos de efectivo:
39p59(a) - Ganancias de valor razonable
en el ao - - 368 - - 368
12p61 - Impuesto a las ganancias de
valor razonable - - (123) - - (123)
39p59(b) -Transferencias a utilidad neta
(Notas 22 y 25) - - (120) - - (120)
12p61 Impuesto sobre transferencias a
utilidad neta - - 40 - - 40
39p59(c) Transferencias a existencias - - (151) - - (151)
Impuesto sobre transferencias a
existencias - - 50 - - 50
39p102(a) Cobertura de inversin neta (Nota
10) - - - - (45) (45)
1p96(b), Diferencias de traduccin:
21p52(b) - Grupo - 15 - - 1,977 1,992
28p39 - Asociadas - - - - (12) (12)
Bono convertible - componente
de patrimonio (Nota 31) 7,761 - - - - 7,761
12p81(a) Impuesto sobre componente de
patrimonio de bono convertible
(Nota 19) (2,328) - - - - (2,328)
Saldos al 31 de diciembre de
2004 5,433 1,689 126 1,794 5,707 14,749
1
Una entidad debe revelar en sus estados financieros si existen algunas restricciones en la distribucin del
excedente de revaluacin de bienes del activo fijo a los accionistas de la Compaa (NIC16p77(f)).
17. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

2004 2003
Cuentas por pagar comerciales 11,983 9,391
Cuentas por pagar a partes vinculadas (Nota 36) 2,202 1,195
Seguro social y otros impuestos 2,002 960
Gastos devengados 1,483 828
17,670 12,374
18. Prstamos
2004 2003
No corriente
Prstamos bancarios 32,193 40,244
Bono convertible (Nota 31) 42,822 -
Obligaciones y otros prstamos 3,300 18,092
Acciones preferentes redimibles (Nota 32) 30,000 30,000
108,315 88,336
Corriente
Sobregiros bancarios (Nota 14) 2,650 6,464
Prstamos colateralizados (Nota 11) 1,014 -
9,524 15,670
Total de prstamos 117,839 104,006
El total de prstamos incluye pasivos garantizados (prstamos bancarios y prstamos

colateralizados) por 38,694 (2003: 51,306). Los prstamos bancarios estn garantizados con
terrenos y edificios del Grupo (Nota 6). Los prstamos colateralizados estn garantizados por las
cuentas por cobrar comerciales (Nota 11).
32p71 La exposicin del endeudamiento del Grupo a cambios en las tasas de inters y las fechas
contractuales de revisin de tasas son los siguientes:
32p67(a) 6 meses o 6 a 12 1a5 Ms de 5 Total

menos meses aos aos
Al 31 de diciembre de 2003
Endeudamiento total 15,454 216 60,858 27,478 104,006
Efecto de permutas de tasa de inters
(Nota 10) (610) (9) (2,206) (1,014) (3,839)
14,844 207 58,652 26,464 100,167
Al 31 de diciembre de 2004
Endeudamiento total 9,400 124 75,182 33,133 117,839
Efecto de permutas de tasa de inters
(Nota 10) (936) (8) (485) (2,885) (4,314)
8,464 116 74,697 30,248 113,525
32p67(a) El vencimiento de los prstamos no corrientes es como sigue:
2004 2003
Entre 1 y 2 aos 5,870 10,065
Entre 2 y 5 aos 74,967 45,138
Ms de 5 aos 27,478 33,133
108,315 88,836
En el ao 2004, el Grupo refinanci su endeudamiento que venca entre uno y cinco aos, emitiendo
un bono convertible (Nota 31).
32p67(b) Las tasas efectivas de inters a la fecha del balance general fueron las siguientes:
2004 2003
US$ Otros US$ Otros
Sobregiros bancarios 7.6% 6.2% 6.4% 8.5% 7.3% 6.0% 6.3% 8.5%
Prstamos bancarios 7.0% 6.3% 6.9% - 6.8% 6.2% 6.6% -
Bonos convertibles (Nota 31) 7.3% - - - - - - -
Obligaciones y otros prstamos 7.2% 6.5% - - 7.1% 6.3% - -
Acciones preferentes
redimibles (Nota 32) 6.5% - - - - - - -
10p20 El 1 de febrero de 2005, el Grupo emiti 10,000 en bonos en dlares estadounidenses a la tasa
de 6.5% para financiar su programa de expansin y requerimientos de capital de trabajo en los
Estados Unidos. Los bonos sern pagados el 31 de diciembre de 2009.
32p86 Los valores en libros y sus correspondientes valores razonables de la porcin no corriente de
prstamos es como sigue:
Valores Valores
en libros razonables
2004 2003 2004 2003
Prstamos bancarios 32,193 40,244 32,590 39,960
Acciones preferentes redimibles (Nota 32) 30,000 30,000 28,450 28,850
Obligaciones y otros prstamos 3,300 18,092 3,240 17,730
Bonos convertibles (Nota 31) 42,822 - 42,752 -
108,315 88,336 107,032 86,540
32p92 Los valores razonables se basan en los flujos de efectivo descontados usando una tasa basada
en la tasa de endeudamiento de 7.5% (2003: 7.2%).
32p86 Los valores en libros de los prstamos a corto plazo se aproximan a sus valores razonables.
32p60(a) Los valores en libros de los prstamos del Grupo estn denominados en las siguientes monedas:
2004 2003
Euro 77,100 76,600
Dlar americano 25,353 12,542
Libra esterlina 15,000 14,500
Otras monedas 386 364
117,839 104,006
El Grupo tiene las siguientes lneas de endeudamiento no utilizadas:

EV,7p50(a)
Tasa variable 2004 2003

expiran en un ao 6,150 4,100
expiran despus de un ao 14,000 8,400
Tasa fija
expiran en un ao 18,750 12,500
38,900 25,000
Las lneas de endeudamiento que expiran en un ao son las lneas anuales sujetas a revisin en
diversas fechas durante el 2005. Las otras lneas han sido negociadas para ayudar a financiar la
expansin propuesta en las actividades del Grupo en Europa.
19. Impuesto a la renta diferido
12p74 Los impuestos diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe derecho legalmente
ejecutable de compensar los activos tributarios corrientes contra los pasivos tributarios corrientes
y cuando el impuesto a la renta diferido est relacionado con la misma autoridad tributaria. Los
montos ya compensados son los siguientes:
2004 2003
Impuestos diferidos activos:
Impuesto diferido activo que se recuperar despus de 12
meses (2,672) (3,064)
Impuesto diferido activo que se recuperar dentro de 12
meses (647) (46)
(3,319) (3,110)
Impuestos diferidos pasivos:
Impuesto diferido pasivo que se recuperar despus de 12
meses 10,743 8,016
Impuesto diferido pasivo que se recuperar dentro de 12
meses 1,627 1,037
12,370 9,053
9,051 5,943
El movimiento bruto de la cuenta impuesto a la renta diferido es el siguiente:
2004 2003
Diferencias en cambio (1,753) (154)
Adquisicin de subsidiaria (Nota 35) 1,953 -
Cargo al estado de ganancias y prdidas (Nota 26) 379 2,635
Impuesto cargado al patrimonio (Nota 16) 2,529 415
12p81(a) Al fin del ao 9,051 5,943
12p81(g)(i) El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el ao, sin tomar en cuenta la
12p81(g)(ii) compensacin de los saldos dentro de la misma jurisdiccin tributaria, es el siguiente:
Impuestos diferidos pasivos:

Depreciacin Ganancias de
acelerada valor Bono
tributaria razonable convertible Otros Total
Al 1 de enero de 2003 6,058 272 - 284 6,614
Cargado al estado de
12p81(g)(ii) ganancias y prdidas 1,786 - - 799 2,585
12p81(a) Cargado al patrimonio neto - 415 - - 415
Diferencias en cambio 241 100 - - 341
12p81(g)(i) Al 31 de diciembre de 2003 8,085 787 - 1,083 9,955
12p81(g)(ii) Cargado (abonado) al estado
de ganancias y prdidas 425 - (193) 138 370
12p81(a) Cargado al patrimonio neto - 201 2,328 - 2,529
Adquisicin de subsidiaria 553 1,375 - 275 2,203
Diferencias en cambio (571) (263) - (123) (957)
12p81(g)(i) Al 31 de diciembre de 2004 8,492 2,100 2,135 1,373 14,100
Impuestos diferidos activos
Prdida
Provisiones por Prdida
de activos deterioro tributaria Otros Total
Al 1 de enero de 2003 (962) (732) (1,500) (373) (3,567)
12p81(g)(ii) Cargado (abonado) al estado de

ganancias y prdidas 181 - - (131) 50
12p81(g)(i) Diferencias en cambio (35) - (460) - (495)
12p81(g)(ii) Al 31 de diciembre del 2003 (816) (732) (1,960) (504) (4,012)
Abonado (cargado) al estado de
ganancias y prdidas (538) (322) 1,000 (131) 9
Adquisicin de subsidiaria (250) - - - (250)
Diferencias en cambio (125) (85) (350) (236) (796)
12p81(g)(i) Al 31 de diciembre de 2004 (1,729) (1,139) (1,310) (871) (5,049)
12p81(a) El impuesto a la renta diferido cargado al patrimonio neto durante el ao es el siguiente:
2004 2003
Reservas de valor razonable en el patrimonio:
- Terrenos y edificios (Nota 16) - 374
- Reserva de cobertura (Nota 16) 33 -
- Activos financieros disponibles para venta (Nota 16) 168 41
Bono convertible componente de patrimonio (Nota 31) 2,328 -
2,529 415
El impuesto a la renta diferido de 49 (2003: 43) fue transferido de otras reservas (Nota 16) a
resultados acumulados. Esto representa el impuesto diferido sobre la diferencia entre la
depreciacin de los edificios revaluados y la depreciacin sobre la base de su costo histrico.
12p81(e) El impuesto a la renta diferido activo se reconoce para las prdidas tributarias arrastrables en la
medida que sea probable la realizacin del beneficio tributario a travs de utilidades gravables
futuras. El Grupo no reconoci el impuesto a la renta diferido activo de 333 (2003: 1,588)
respecto de prdidas ascendentes a 1,000 (2003: 5,294) que pueden ser arrastradas contra
futuros ingresos imponibles. Dichas prdidas por un monto de 900 (2003: 5,294) y 100
(2003: cero) expiran en el 2007 y 2008, respectivamente.
12p81(f) El impuesto a la renta diferido pasivo de 3,141 (2003: 2,016) no ha sido reconocido por la
retencin del impuesto a la renta y otros impuestos que gravaran las ganancias no remesadas
de ciertas subsidiarias. Tales montos son permanentemente reinvertidos. Al 31 de diciembre de
2004 las ganancias no remesadas ascienden a 30,671 (2003: 23,294).
20. Obligaciones por beneficios de retiro

2004 2003
Obligaciones en el balance general
Pensiones 3,138 1,438
Beneficios mdicos posteriores a la relacin laboral 1,402 692
4,540 2,130
Cargo en ganancias y prdidas (Nota 24):
Pensiones 762 496
Beneficios mdicos posteriores a la relacin laboral 150 107
912 603
Pensiones
19p120(c) Los montos reconocidos en el balance general son determinados de la siguiente manera:
2004 2003
Valor actual de las obligaciones fondeadas 6,155 2,943
Valor razonable de los activos del plan (5,991) (2,797)
164 146
Valor actual de las obligaciones no fondeadas 3,206 1,549
Prdidas actuariales no reconocidas (87) (94)
Costo de servicios de aos anteriores no reconocidos (145) (163)
Pasivo en el balance general 3,138 1,438
19p120(d) Los activos del plan de pensiones incluyen las acciones comunes de la Compaa con un valor
razonable de 136 (2003: 126) y un inmueble ocupado por el Grupo con un valor razonable de
612 (2003: 609).
19p120(f) A continuacin se presentan los montos reconocidos en el estado de ganancias y prdidas:
2004 2003
Costo de servicios 751 498
Intereses 431 214
Retorno esperado sobre los activos del plan (510) (240)
Prdidas actuariales netas reconocidas durante el ao 7 8
Costo de servicios anteriores 18 16
Prdidas por rebajas 65 -
Total incluido en costos de personal (Nota 24) 762 496
19p120(f) Del cargo total, 521 (2003: 324) y 241 (2003: 172) se incluyeron en costo de ventas y
gastos administrativos, respectivamente.
19p120(g) El retorno sobre los activos del plan fue 495 (2003: 235).
19p120(e) El movimiento en el pasivo reconocido en el balance general es el siguiente:
2004 2003
Diferencias en cambio (68) (81)
Pasivos provenientes de la combinacin de negocios (Nota 35) 1,914 -
Gasto total cargado el estado de ganancias y prdidas 762 496
Contribuciones pagadas (908) (411)
Al fin del ao 3,138 1,438
19p120(h) A continuacin se presentan los principales supuestos actuariales:

2004 2003
Tasa de descuento 7.0% 6.8%
Retorno esperado sobre activos del plan 8.5% 8.3%
Futuros incrementos salariales 5.0% 4.5%
Futuros incrementos de pensiones 3.0% 2.5%
19p122(b) Beneficios de atencin mdica posteriores a la relacin laboral -

El Grupo opera un nmero de planes de beneficios mdicos posteriores a la relacin laboral,
principalmente en los Estados Unidos. El mtodo contable, supuestos y frecuencia de
valuaciones son similares a aquellos usados para los planes de pensiones de beneficios
definidos.
19p120(h) El principal supuesto actuarial es un incremento a largo plazo en los costos de salud de 8.0% al
ao (2003: 7.6%).
19p120(c) A continuacin se presenta las cantidades reconocidas en el balance general:
2004 2003
Valor presente de las obligaciones fondeadas 705 340
Valor razonable de los activos del plan (620) (302)
85 38
Valor actual de las obligaciones no fondeadas 1,325 663
Prdidas actuariales no reconocidas (8) (9)
Pasivo en el balance general 1,402 692
19p120(f) Los montos reconocidos en el estado de ganancias y prdidas fueron las siguientes:
2004 2003
Costo de servicios 153 107
Intereses 49 25
Retorno esperado sobre los activos del plan (53) (25)
Prdidas actuariales netas reconocidas en el ao 1 -
Total incluido en costos de personal (Nota 24) 150 107
19p120(f) Del cargo total, 102 (2003: 71) y 48 (2003: 36) fueron incluidos en el costo de ventas y
gastos administrativos, respectivamente.
19p120(g) El retorno sobre los activos del plan fue 51 (2003: 24).
19p120(e) El movimiento en el pasivo reconocido en el balance general fue como sigue:
2004 2003
Al inicio del ao 692 697
Diferencias en cambio 20 (39)
Pasivos provenientes de la combinacin de negocios (Nota 35) 725 -
Gasto total como se muestra arriba 150 107
Contribuciones pagadas (185) (73)
Al fin del ao 1,402 692
21. Provisiones para pasivos y cargas
1p75(d) Restaura- Participacin

cin del de los
medio Reestruc- Reclamos empleados en
ambiente turacin legales las utilidades Total
37p84(a) Al 1 de enero de 2004 746 - 828 1,000 2,574
Cargado al estado de
ganancias y prdidas
consolidado:
37p84(b) -Provisiones adicionales 357 2,087 32 500 2,976
37p84(d) -Cantidades no utilizadas
revertidas (12) (101) (15) (10) (138)
-Diferencias en cambio (7) - (68) - (75)
37p84(c) -Utilizadas en el ao (233) (886) (686) (990) (2,795)
37p84(a) Al 31 de diciembre de
2004 851 1,100 91 500 2,542
Anlisis del total de provisiones:

2004 2003
1p60 No corriente (restauracin del medio ambiente) 320 274
1p60 Corriente 2,222 2,300
2,542 2,574
Restauracin del medio ambiente
37p85(a) El Grupo usa varios productos qumicos en el tratamiento del cuero. Se reconoce una provisin
para los costos que se incurrirn en la restauracin de las unidades de fabricacin. Se anticipa
que 531 ser usado en el ao 2005 y 320 en el ao 2006.
Restructuracin
37p85(a) La reduccin en los volmenes asignados a la produccin en Step-land ocasionar la reduccin
de un total de 155 empleos en dos fbricas. Se ha llegado a un acuerdo con los representantes
de los sindicatos locales que especifica el nmero de personas involucrado y el paquete de
compensacin para el retiro voluntario de personal ofrecido por el Grupo, as como los montos
por pagar a aquellos que se despida.
El monto total de los costos estimados que se incurrirn ha sido reconocido en 2004. Se espera
que la provisin de 1,100 al 31 de diciembre de 2004 se utilice integramente en el primer
semestre de 2005.
36p130 Un cargo por deterioro de la plusvala mercantil de 4,650 fue reconocido en la unidad
generadora de efectivo referente al mayorista Step-land como resultado de esta restructuracin
(Nota 7).
Demandas legales
37p85(a) Los montos representan una provisin para ciertas demandas legales contra el Grupo por
clientes del segmento mayorista. Se espera que el saldo al 31 de diciembre de 2004 se utilice
en el primer semestre de 2005. En opinin de los directores, luego de consultar con sus
asesores legales, el resultado de estas demandas legales no representar ninguna prdida
significativa mayor a los montos provisionados al 31 de diciembre de 2004.
Participacin de los empleados en las utilidades y gratificaciones

La provisin para la participacin de los empleados en las utilidades de la Compaa y las
gratificaciones se paga dentro del mes posterior a la finalizacin de los estados financieros
auditados.
22. Otras ganancias, neto
2004 2003
32p94(h) Otros activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y
prdidas (Nota 13):
- Prdidas en el valor razonable (realizadas y no realizadas) (1,116) (232)
- Ganancias en el valor razonable (realizadas y no realizadas) 610 -
Instrumentos derivados (Nota 10)
32p59(b) contratos a futuro: coberturas de flujos de efectivo (transferencia del
patrimonio) (18) (36)
32p94(h) contratos a futuro: transacciones que no califican como de cobertura (68) (52)
32p94(h)(i) Ingreso por intereses 1,180 1,120
18p35(b)(v) Ingreso por dividendos 2,230 1,400
Ingreso por inversiones 2,818 2,200
Expropiacin de terreno eriazo (945) -
Reembolso del seguro - 242
1,873 2,442
Los costos se relacionan con la expropiacin de terrenos eriazos pertenecientes al Grupo en
Euravia, como consecuencia de obras que se llevan a cabo para ampliar una autopista
adyacente a la fbrica del Grupo. 1 El reembolso del seguro se relaciona con el exceso de los
ingresos provenientes de la liquidacin de siniestros respecto del valor en libros de mercadera
daada.
23. Gastos por naturaleza
2004 2003
1p93 Depreciacin, amortizacin y cargos por deterioro (Notas 6, 7 y 21) 23,204 10,227
1p93 Gastos por beneficios del personal (Nota 24) 40,090 15,500
1p93 Cambios en las existencias de productos terminados y de productos en 5,828 (2,300)
proceso
1p93 Materia prima y suministros utilizados 56,528 40,345
1p93 Transporte 8,584 6,236
1p93 Costos de publicidad 12,759 6,662
1p93 Alquiler de locales minoristas 8,500 -
1p93 Otros gastos 2,799 1,659
Total del costo de ventas, gastos de venta y de mercadeo y gastos
administrativos 158,292 78,329
1
Es una prctica recomendada que las prdidas por deterioro y la transferencia de las ganancias (prdidas) al
momento de la baja de los activos financieros disponibles para la venta, se incluyan en otras ganancias, neto.
24. Gastos por beneficios del personal

2004 2003
19p142 Jornales y salarios, incluyendo costos de reestructuracin por 1,799
(2003: cero) (Nota 21) y beneficios por cese por 1,600 (2003: cero) 28,363 10,041
Costos de seguridad social 9,369 3,802
NIIF2p51(a) Opciones de acciones otorgadas a directores y empleados 690 822
19p46 Pensiones planes de contribucin definida 756 232
19p120(f) Pensiones planes de beneficio definido (Nota 20) 762 496
19p131 Otros beneficios posteriores a la relacin laboral (Nota 20) 150 107
40,090 15,500
25. Gastos financieros, neto

2004 2003
32p94(h)(i) Gastos por intereses:
- prstamos bancarios (4,720) (7,234)
- dividendos de acciones preferenciales redimibles (Nota 32) (1,950) (1,950)
- bono convertible (Nota 31) (3,083) -
(9,753) (9,184)
21p52(a) Ganancias (prdidas) en cambio (Nota 27) 2,594 (1,995)
Ganancias en el valor razonable de instrumentos financieros:
32p59(b) Permutas de tasa de inters: cobertura de flujos de efectivo,
transferencia del patrimonio neto 102 88
32p94(h) Permutas de tasa de inters: cobertura de valor razonable (16) 31
(7,073) (11,060)
26. Gasto por impuesto a la renta
2004 2003
12p79 Impuesto corriente 14,413 6,230
12p79 Impuesto diferido (Nota 19) 379 2,635
14,792 8,865
12p81(c) El impuesto a la renta calculado sobre la utilidad del Grupo antes del impuesto difiere del monto
terico que resultara de usar la tasa promedio ponderado del impuesto aplicable a las utilidades
de las compaas consolidadas, como sigue :
2004 2003
Utilidad antes de impuesto 47,368 25,558
Impuesto calculado a las tasas tributarias locales aplicables a las
utilidades generadas en los respectivos pases 15,631 7,667
Ingreso exonerado de impuestos (1,072) (212)
Gastos no deducibles 1,650 1,060
Utilizacin de prdidas tributarias no reconocidas en aos anteriores (1,450) -
Prdidas tributarias para las que no se ha reconocido impuesto a la renta
diferido activo 33 350
Cargo por impuesto a la renta 14,792 8,865
12p81(d) La tasa tributaria promedio ponderado aplicable fue 33% (2003: 30%). El aumento se debe al
cambio en la rentabilidad de las subsidiarias del Grupo en los respectivos pases.
27. Ganancias (prdidas) en cambio netas
21p52(a) Las diferencias en cambio (cargadas)/abonadas al estado de ganancias y prdidas se incluyen en

las siguientes cuentas:
2004 2003
Ventas 333 (150)
Costo de ventas (125) 50
Gastos de venta y mercadeo (250) 200
Gastos administrativos (235) 100
Gastos financieros, neto (Nota 25) 2,594 (1,995)
2,317 (1,795)
28. Utilidad por accin
Bsica
La utilidad por accin bsica se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la
Compaa entre el promedio ponderado de las acciones comunes en circulacin en el ao,
excluyendo las acciones comunes adquiridas por la Compaa y mantenidas como acciones de
tesorera (Nota 15).
2004 2003
33p70(a) Utilidad atribuible a los accionistas de la Compaa 30,028 15,837
33p70(b) Promedio ponderado de acciones comunes en circulacin (miles) 23,454 20,500
Utilidad bsica por accin ( por accin) 1.28 0.77
Diluida
La utilidad por accin diluida se calcula ajustando el promedio de acciones comunes en
circulacin para simular la conversin de todas las acciones comunes potenciales diluibles. La
Compaa tiene dos categoras de acciones comunes potencialmente diluibles: deuda convertible
y opciones de acciones. Se asume que la deuda convertible ha sido convertida en acciones
comunes y que la utilidad neta se ajusta para eliminar el gasto por intereses menos el efecto
tributario. Para las opciones de acciones, se realiza un clculo para determinar la cantidad de
acciones que podran ser adquiridas a valor razonable (determinado como el promedio del precio
de mercado de la accin de la Compaa) basado en el valor monetario de los derechos de
suscripcin incorporados en las opciones de acciones en circulacin. El nmero de acciones
calculado como se indica anteriormente se compara con el nmero de acciones que se habran
emitido asumiendo que las opciones de acciones hubieran sido ejercidas.
2004 2003
Utilidad atribuible a los accionistas de la Compaa 30,028 15,837
Gasto por intereses de la deuda convertible (neto de impuestos) 2,158 -
33p70(a) Utilidad utilizada para determinar la utilidad diluida por accin 32,186 15,837
Nmero promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin
(miles) 23,454 20,500
Ajustes para
conversin simulada de deuda convertible (miles) 3,030 -
Opciones de acciones (miles) 1,213 1,329
33p70(b) Nmero promedio ponderado de acciones comunes para la utilidad
diluida por accin (miles) 27,697 21,829
Utilidad diluida por accin ( por accin) 1.16 0.73
29. Dividendos por accin
1p95 Los dividendos pagados en 2004 y en 2003 fueron 10,102 ( 0.48 por accin) y 15,736 ( 0.78
por accin) respectivamente. Un dividendo de 2004 de 0.51 por accin, por un monto total de
1p125(a) 12,945, ser propuesto en la Junta General Anual de Accionistas del 30 de abril de 2005. Los
10p12 estados financieros no reflejan este dividendo por pagar.
30.Efectivo generado por las actividades de operacin

2004 2003
7p18(b), 20 Utilidad del periodo 32,576 16,693
Ajustes:
Impuestos (Nota 26) 14,792 8,865
Depreciacin (Nota 6) 17,754 9,662
Amortizacin (Nota 7) 800 565
Cargo por deterioro de la plusvala mercantil (Nota 7) 4,650 -
(Ganancia) prdida en la venta de inmuebles, maquinaria y equipo (ver (17) 8
abajo)
Ganancia en el valor razonable sobre instrumentos financieros derivados 172 207
(Notas 22 y 25)
Prdidas en el valor razonable (incluyendo prdidas en la baja de
activos) de otros activos financieros (Nota 22) 1,116 232
Ganancias en el valor razonable (incluyendo la ganancia en la baja de
activos) de otros activos financieros a valor razonable a travs de
ganancias y prdidas (Nota 22) (610) -
Ingresos por intereses (Nota 22) (1,180) (1,120)
Ingresos por dividendos (Nota 22) (2,230) (1,400)
Gastos por intereses (Nota 25) 9,753 9,184
Prdida (utilidad) atribuible a asociadas (Nota 8) 174 (145)
(Ganancias) prdidas en cambio sobre prstamos (Nota 27) (2,594) 1,955
Cambios en capital de trabajo (excluyendo los efectos de la adquisicin y
diferencias en cambio en la consolidacin):
Existencias (6,489) (962)
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar (1,518) (2,966)
Otros activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y
prdidas (4,354) (858)
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (9,415) 565
Efectivo generado por las operaciones 53,380 40,485
En el estado de flujos de efectivo, el producto de la venta de inmuebles, maquinaria, y equipo

comprende:
2004 2003
Monto neto en libros (Nota 6) 6,337 2,987
Ganancia (prdida) en la venta de inmuebles, maquinaria y equipo 17 (8)
Efectivo recibido en la venta de inmuebles, maquinaria y equipo 6,354 2,979
7p43 Transacciones que no afectan los flujos de efectivo

La principal transaccin que no afecta los flujos de efectivo fue la emisin de acciones para el
pago de la adquisicin descrita en la Nota 15.
31.Bono convertible
32p67(b) El 2 de enero de 2004 la Compaa emiti 500,000 bonos convertibles a la tasa de 5.0% y un
valor nominal de 50 millones.
32p67(a) Los bonos tienen un vencimiento a cinco aos contados desde la fecha de su emisin, a su
valor nominal de 50 millones o pueden convertirse en acciones a eleccin del tenedor a la
razn de 33 acciones por 500.
Los valores razonables del componente pasivo y del componente de conversin de patrimonio
fueron determinados al momento de emisin del bono
EV,32p64 El valor razonable del componente de pasivo, incluido en el endeudamiento a largo plazo, se
32p28 calcul utilizando la tasa de inters de mercado para un bono no convertible similar. El monto
32p31 residual que representa el valor del componente de conversin de patrimonio se incluye en el
patrimonio en otras reservas (Nota 16), neto del impuesto a la renta diferido.
El bono convertible reconocido en el balance general se calcula de la siguiente manera:

2004 2003
Valor nominal del bono convertible emitido el 2 de enero de 2004 50,000 -
12Apx-Ap9 Componente de patrimonio (7,761) -
Componente de pasivo a la fecha de su reconocimiento inicial el 2 de 42,239 -
enero del 2004
Gastos por intereses (Nota 25) 3,083 -
Intereses pagados (2,500) -
Componente de pasivo al 31 de diciembre de 2004 (Nota 18) 42,822 -
32p86 El valor razonable del componente de pasivo del bono convertible al 31 de diciembre de 2004
fue de 42,617. El valor razonable se calcula utilizando los flujos de efectivo descontados a
una tasa basada en la tasa de endeudamiento de 7.5%.
32p67(b), Los gastos por intereses sobre los bonos se calculan utilizando el mtodo de inters efectivo
32p94(d) mediante la aplicacin de una tasa de inters efectiva al componente pasivo de 7.3%.
32.Acciones preferentes redimibles
32p15, La Compaa emiti el 4 de enero de 2003, 30 millones de acciones preferentes redimibles con
32p18(a) un valor nominal de 1 por accin. Las acciones son obligatoriamente redimibles a su valor
32p67(a-b) nominal el 4 de enero de 2012 y pagan dividendos anuales de 6.5%.
33. Contingencias
37p86 El Grupo tiene pasivos contingentes en relacin con garantas bancarias y otras garantas y
asuntos que surgen en el curso normal de sus operaciones. No se anticipa que algn pasivo
significativo surja de los pasivos contingentes. El Grupo ha otorgado garantas a terceros en el
curso normal de sus operaciones por un monto de 8,624 (2003: 9,629). Respecto de la
adquisicin de Your Shoes Group el 1 de marzo de 2004 (Nota 35), un monto adicional de
hasta 1,500 podra ser requerido si las operaciones adquiridas alcanzan ciertos objetivos de
ventas. No se anticipan pagos adicionales a la fecha de los estados financieros.
34. Compromisos
Compromisos de capital
Los gastos de capital comprometidos a la fecha del balance general pero an no incurridos son
los siguientes:
2004 2003
16p74(c) Inmuebles, maquinaria y equipo 3,593 3,667
38p122(e) Activos intangibles 460 474
4,053 4,141
Compromisos en arrendamientos operativos en los que la Compaa es la arrendadora

17p35(d) El Grupo arrienda locales de venta al por menor, oficinas y almacenes bajo acuerdos
operativos y no cancelables de alquiler. Los contratos de alquiler tienen trminos y/o clusulas
de ajuste y derechos de renovacin variables.
17p35(d) El Grupo tambin arrienda diversas plantas y maquinaria bajo acuerdos de arrendamiento
operativo cancelables. El Grupo debe dar pre-aviso de la terminacin de dichos acuerdos con
seis meses de anticipacin. El gasto de arrendamiento cargado al estado de ganancias y
prdidas durante el ao se revela en la Nota 6.
17p35(a) El total de los pagos mnimos de arrendamiento futuros bajo contratos de arrendamiento
operativo no cancelables se presenta a continuacin:
2004 2003
No ms de 1 ao 11,664 10,604
Ms de 1 ao y no ms de 5 aos 45,651 45,651
Ms de 5 aos 15,710 27,374
73,025 83,629
35. Combinaciones de negocios

NIIF3p66(a) El 1 de marzo de 2004 el Grupo adquiri 70% del capital del grupo Your Shoes, un
NIIF3p67(a)(b)(c) comercializador al por menor de calzado y de artculos de cuero que opera en Estados Unidos y
NIIF3p70(a) en la mayora de los pases de Europa Occidental. El negocio adquirido produjo ingresos al Grupo
NIIF3p67(i) por 44,709 y una utilidad neta de 2,762 por el periodo comprendido entre el 1 de marzo de
NIIF3p70(b) 2004 y el 31 de diciembre de 2004. Si dicha adquisicin se hubiera producido el 1 de enero, los
ingresos del Grupo habran sido de 220,345 y la utilidad, antes de asignaciones, habra sido de
33,126.
Los detalles de los activos netos adquiridos y de la plusvala mercantil son como sigue:
NIIF3p67(d) Pago por la adquisicin
7p40(b) Efectivo pagado 4,050
Costos directos relacionados con la adquisicin 150
NIIF3p67(d)(i) Valor razonable de las acciones emitidas (Nota 15) 10,050
7p40(a) Total pagado por la adquisicin 14,250
Valor razonable de las activos netos adquiridos (10,599)
Plusvala mercantil (Nota 7) 3,651
NIIF3p67(h) La plusvala mercantil se atribuye a la alta rentabilidad del negocio adquirido y las sinergias
significativas que se esperan despus de la adquisicin del grupo Your Shoes.
NIIF3p67(d)(ii) El valor razonable de acciones emitida se bas en el precio publicado por accin.
NIIF3p66(f) Los activos y los pasivos que surgieron de la adquisicin son los siguientes:
Valor en
libros en la
Valor organizacin
razonable adquirida
Efectivo y equivalentes de efectivo 300 300
Inmuebles, maquinaria y equipo (Nota 6) 67,784 63,562
Marcas (incluidas en intangibles) (Nota 7) 3,000 -
Licencias (incluidas en intangibles) (Nota 7) 1,000 -
Inversin en asociadas (Nota 8) 389 329
Inversiones disponibles para la venta (Nota 9) 473 473
Existencias 1,122 672
Cuentas por cobrar 585 585
Cuentas por pagar (13,461) (13,461)
Obligaciones por beneficios de jubilacin:
Pensiones (Nota 20) (1,914) (1,901)
Otras obligaciones posteriores a la relacin laboral (Nota 20) (725) (725)
Prstamos (41,459) (41,459)
Impuesto a la renta diferido pasivo, neto (Nota 19) (1,953) (410)
Activos netos 15,141 7,965
Inters minoritario (30%) (4,542)
Activos netos adquiridos 10,599
Pago por la adquisicin liquidado en efectivo 4,200

7p40(c) Efectivo y equivalentes de efectivo en subsidiaria adquirida (300)
Salida de efectivo por la adquisicin 3,900
No se produjeron adquisiciones en el ao terminado el 31 de diciembre de 2003.

Ver Nota 37 para informacin acerca de las combinaciones de negocios que tuvieron lugar
despus del balance general pero antes de la aprobacin de los estados financieros.
36. Transacciones entre partes vinculadas

1p126(c) El Grupo es controlado por Mother Limited (constituida en Euravia), la que posee el 57% de las
24p12 acciones de la Compaa. La posesin del 43% restante de las acciones est difundida entre
numerosos accionistas. La compaa matriz del Grupo es Grandpa Limited (constituida en
Euravia).
24p17, 22 Las siguientes transacciones se realizaron entre partes vinculadas

24p17(a) i) Venta de bienes y servicios 1
2004 2003
Ventas de bienes:
Asociadas 1,123 291
Venta de servicios:
Grandpa Limited (servicios legales y de administracin) 67 127
Servicios de personal de gerencia clave 100 104
1,290 522
Generalmente los servicios se negocian con las partes vinculadas sobre la base del costo ms
margen, permitiendo un margen que flucta entre el 15% y el 30%. Los bienes se compran
sobre la base de listas de precios vigentes para las partes vinculadas.
24p17(a) ii) Adquisicin de bienes y servicios

2004 2003
Adquisicin de bienes:
Asociadas 54 58
Adquisicin de servicios:
Servicios del persona gerencial clave 83 70
Mother Limited (servicios de gerencia) 295 268
432 396
24p21 Usualmente, los servicios se negocian con las partes vinculadas sobre la base del costo ms
margen, permitiendo un margen que flucta entre 15% y el 30%. Los bienes se compran sobre
la base de listas de precios vigentes para las partes vinculadas.
24p16 iii) iii) Compensacin de la gerencia clave

2004 2003
24p16(a) Salarios y otros beneficios a corto plazo del personal 2,200 1,890
24p16(d) Beneficios por cese 1,600 -
24p16(b) Beneficios posteriores a la relacin laboral 123 85
24p16(c) Otros beneficios a largo plazo 33 23
24p16(e) Pago en acciones 150 107
4,106 2,105
24p17(b), 1p74 iv) Saldos al cierre del ao resultantes de ventas/compras de bienes/servicios
2004 2003
Cuentas por cobrar a partes vinculadas (Nota 11):
Parent Limited 50 40
Asociadas 4 6
54 46
Cuentas por pagar a partes vinculadas (Nota 17):
Asociadas 2,202 1,195
1
La Gerencia debe revelar que las transacciones con partes vinculadas se llevaron a cabo en trminos de mercado
slo cuando tales condiciones pueden ser demostradas (NIC 24p 21)
24p17, 1p74 v) Prstamos a partes vinculadas

2004 2003
Prstamos a directores y a la gerencia clave de la Compaa (y sus
familias)
Saldo al inicio del ao 196 168
Prstamos desembolsados durante el ao 343 62
Reembolso de prstamos recibidos (49) (34)
Intereses cargados 30 16
Intereses recibidos (30) (16)
Saldo al final del ao 490 196
Prstamos a asociadas
Saldo al inicio del ao 1,192 1,206
Prstamos desembolsados durante el ao 1,000 50
Reembolso de prstamos recibidos (14) (64)
Saldo al final del ao 2,178 1,192
Total de prstamos a partes vinculadas

Saldo al inicio del ao 1,388 1,374
Prstamos desembolsados durante el ao 1,343 112
Reembolso de prstamos recibido (63) (98)
Saldo al final del ao (Nota 11) 2,668 1,388
24p17(b)(i) Los prstamos otorgados a los directores tienen los siguientes trminos y condiciones:
Monto del Tasa de

Nombre del director prstamo Trminos inters
2003
Sr. Suede 20 Pagos mensuales en 2 aos 6.5%
Sr. Chamois 42 Pagos mensuales en 1 ao 6.5%
2004
Sr. Leather 173 Pagos mensuales en 2 aos 6.3%
Sr. Chamois 170 Pagos mensuales en 2 aos 6.3%
Algunos prstamos otorgados a los directores en el ao ascendentes a 50 (2003: 30) estn

garantizados con acciones en compaas con cotizacin bursatil. El valor razonable de dichas
acciones fue de 65 a la fecha del balance general (2003: 39).
Los prstamos a asociadas vencen el 1 de enero de 2006 y devengan un inters de 7.0%.
24p17(c) No se requiere constituir ninguna provisin en 2004 y en 2003 para los prstamos otorgados a
los directores y a las asociadas.
24p17(b)(ii), vi) Compromisos y contingencias

37p86 La Compaa ha garantizado un prstamo otorgado por un banco a la Srta. Birkin, uno de los
directores de la Compaa, por un monto total de 57 (2003: 17). El vencimiento del prstamo
es en 2005.
37. Eventos posteriores a la fecha del balance general

Combinacin de negocio
10p21, El Grupo adquiri el 1 de febrero de 2005 el 100% de las acciones representativas del capital
NIIF3p66(b) social de Klimb & Co, un grupo de compaas especializadas en la fabricacin de calzado para
NIIF3p67(a)(b)(c) deportes extremos, por un pago en efectivo de 5,950.
Los detalles de los activos netos y la plusvala mercantil son los siguientes:
NIIF3p67(d) Pago por la adquisicin:

Efectivo 5,950
Costos directos relacionados con la adquisicin 150
7p40(a) Total pagados por la adquisicin 6,100
Valor razonable de los activos adquiridos (ver abajo) (5,145)
Plusvala Mercantil 955
NIIF3p67(h) La plusvala mercantil se origina por la fuerte posicin y rentabilidad de Klimb & Co en el
mercado de equipos para deportes extremos.
NIIF3p67(f) Los activos y los pasivos que surgen de la adquisicin son los siguientes:
Valor en
libros en la
Valor organizacin
razonable adquirida
Efectivo y equivalentes de efectivo 195 195
Inmuebles, maquinaria y equipo 29,056 28,234
Marcas 1,000 -
Licencias 700 -
Lista de clientes 1,000 -
Relaciones con clientes 850 -
Acuerdos favorables de arrendamiento 800 -
Existencias 995 495
Cuentas por cobrar 855 855
Cuentas por pagar (9,646) (9,646)
Pensiones (1,425) (1,300)
Endeudamiento (19,259) (19,259)
Impuesto diferido activo, neto 24 519
Activos netos adquiridos 5,145 93
Transacciones de Patrimonio neto
La Compaa (Nota 14):
10p21 El 15 de enero de 2005 reemiti 500,000 acciones de tesorera recibiendo un total 1,500.
33p71(c) El 1 de enero de 2005 otorg a los directores y empleados 1,200,000 opciones en acciones
10p21, 22(f) al precio de mercado por accin, a dicha fecha, menos el 15% equivalente a 3.20 por
accin (precio de accin 3.68) (fecha de expiracin: 1 de julio de 2010).
??
PricewaterhouseCoopers
Direccin
Pas
Telfs. :
Fax :
Dictamen de los Auditores Independientes
A los Accionistas de Footsy & Co Group
Hemos auditado el balance general consolidado adjunto de Footsy & Co (la Compaa) y sus subsidiarias (en
adelante, el Grupo) al 31 de diciembre del 2004 y los correspondientes estados de ganancias y prdidas, de flujos de
efectivo y de cambios en el patrimonio por el ao terminado en esa fecha. Estos estados financieros que se presentan
de las pginas de la 9 a la 51 son responsabilidad de la Gerencia de la Compaa. Nuestra responsabilidad consiste
en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestra auditoria.
Nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoria. Tales normas requieren que
planifiquemos y realicemos la auditoria para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no
contienen errores importantes. Una auditoria comprende el examen, basado en comprobaciones selectivas, de las
evidencias que sustentan los importes y las divulgaciones expuestas en los estados financieros. Una auditoria
tambin comprende la evaluacin de los principios de contabilidad aplicados y de las estimaciones significativas
efectuadas por la gerencia, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.
Consideramos que nuestra auditoria constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinin.
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente1 la situacin financiera
del Grupo al 31 de diciembre del 2004 los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el ao terminado
en esa fecha de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera.
[PricewaterhouseCoopers]
Fecha
El formato del dictamen de auditoria requerir ser ajustado para reflejar el marco legal de cada pas
especfico. En ciertos pases (como en el Per), el dictamen de auditoria cubre tanto al ao corriente como
al ao comparativo. En estos casos, los estados financieros deben exponer la informacin adicional
requerida por la Norma Internacional de Auditoria 710.
1
El trmino presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos puede ser sustituido por brindan una
visin veraz y razonable.
Apndices
Pgina
Apndice I Resumen operativo y financiero 54
Apndice II Presentacin alternativa de los estados financieros
Estado de ganancias y prdidas consolidado por naturaleza 56

Estado de ganancias y prdidas consolidado reconocido en el patrimonio 57
Estado de flujos de efectivo consolidado mtodo directo 58
Apndice III Polticas y exposicin de informacin de aspectos no relevantes para Footsy & Co Group
Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuas 59

Inversiones inmobiliarias 62
Contratos de construccin 64
Arrendamiento - Tratamiento contable de los arrendamientos financieros para el
arrendatario 66
Arrendamiento - Tratamiento contable para el arrendador 68
Inversiones inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento 70
Costos de desarrollo 71
Subsidios del gobierno 72
Asociaciones en participacin 73
Agricultura 74
Costos de endeudamiento 75
Activos contingentes 76
Apndice IV Estimados y criterios contables crticos no relevantes para Footsy & Co Group
Estimados contables crticos 77
Criterios contables crticos 79
Apndice I
Resumen Operativo y Financiero

El resumen financiero de cualquier entidad debe seguir los requerimientos y guas especficas de
la bolsa de valores del pas en que se ubica. Por ejemplo, el Consejo de Normas de
Contabilidad del Reino Unido ha emitido la declaracin Revisin Operativa y Financiera(enero
2003) y la SEC de los Estados Unidos de Norteamrica ha emitido guas en relacin a la
Discusin y Anlisis Gerencial de la Condicin Financiera y los Resultados de las Operaciones
(MD&A por sus siglas en ingls) para ser incluidos en los documentos que deben ser
presentados por las compaas.
EV,1p9 La Normas Interncionales de Informacin Financiera no contemplan requerimientos para la

informacin que debe ser incluida en el informe de directores o revisin financiera.
Generalmente estos requerimientos se establecen por las leyes y reglamentos locales. La NIC 1
EV,1p10 no requiere que una entidad presente, adems de los estados financieros, una revisin
financiera realizada por la gerencia que describa y explique las principales caractersticas del
desarrollo y posicin financiera de la organizacin y las principales incertidumbres que enfrenta.
Los informes y estados presentados separadamente de los estados financieros estn fuera del
alcance de las NIIF; sin embargo, la mejor prctica es asegurar que cuando se presente una
revisin financiera, su informacin sea consistente con las revelaciones en los estados
financieros.
En 1998 la International Organization of Securities Commissions (IOSCO) (Organizacin

Internacional de Comisiones de Bolsas de Valores) emiti la publicacin International Disclosure
Standards for Cross-Border Offerings and Initial Listings for Foreign Issuers (Estndares
Internacionales de Revelacin para Ofertas Transnacionales y Listado Inicial para Emisores
Extranjeros), que comprende las normas recomendadas de revelacin de informacin,
incluyendo una revisin financiera y operativa y la discusin de las perspectivas futuras. Las
Normas de IOSCO para los folletos informativos no son obligatorios, pero sern incluidos de
forma progresiva en los requerimientos de las bolsas de valores locales para cualquier
informacin que se disemine en los Folletos informativos y en las memorias anuales. El texto
de la Norma de IOSCO sobre las Revisiones Operativas y Financieras y los Folletos informativos
se reproduce a continuacin:
Discutir la situacin financiera del Grupo, los cambios en la situacin financiera y los resultados
de las operaciones para cada ao y periodo interino para el cual se requiere estados financieros,
incluyendo las causas de los cambios significativos de un ao a otro en el detalle de las partidas
de los estados financieros, en la medida necesaria para un entendimiento del negocio del Grupo
en su conjunto. La informacin proporcionada tambin debe estar relacionada a todos los
segmentos individuales del Grupo. Proporcionar la informacin especificada a continuacin as
como cualquier otra informacin que sea necesaria para el entendimiento de parte de un
inversionista de la situacin financiera del Grupo, los cambios en la situacin financiera y los
resultados de las operaciones.
1. Resultados Operativos. Proporcionar informacin relacionada con los factores

significativos, incluyendo los eventos inusuales o nuevos desarrollos que afecten de forma
significativa los ingresos provenientes de las operaciones del Grupo, indicando la medida en
que los ingresos fueron afectados.
Describir cualquier otro componente significativo de ingresos o gastos necesario para

comprender los resultados de las operaciones del Grupo.
(a) En la medida en que los estados financieros revelan cambios significativos en las
ventas e ingresos netos, proporcionar una narrativa de la medida en que dichos
cambios son atribuibles a cambios en los precios o cambios en el volumen o monto de
los productos o servicios que se venden o a la introduccin de nuevos productos o
servicios.
(b) Describir el impacto de la inflacin, si es significativa. Si la moneda en la que se

presentan los estados financieros es la de un pas que ha experimentado hiperinflacin,
la existencia de dicha inflacin, una historia de cinco aos de la tasa anual de inflacin y
una discusin del impacto de la hiperinflacin sobre el negocio del Grupo debe ser
revelada.
Apndice I (continuacin)
(c) Proporcionar informacin relacionada con el impacto de las fluctuaciones en las tasas
de cambio de la moneda extranjera sobre el Grupo, si es significativo, y el grado en que
las inversiones netas en moneda extranjera sern cubiertas por los prstamos en esa
moneda y por otros instrumentos de cobertura.
(d) Proporcionar informacin relacionada con cualquier poltica econmica, fiscal,

monetaria o poltica del gobierno, o factores que hayan afectado o puedan afectar de
manera significativa, de forma directa o indirecta, las operaciones del Grupo o las
inversiones hechas por los accionistas del pas en que opera.
2. Liquidez y Recursos de Capital: Se debe proporcionar la siguiente informacin:
(a) Informacin relacionada con la liquidez del Grupo (tanto a largo como a corto plazo),
incluyendo:
(i) Una descripcin de las fuentes internas o externas de liquidez y una breve
descripcin de cualquier fuente significativa de liquidez no utilizada. Incluir una
declaracin del Grupo que, en su opinin, el capital de trabajo es suficiente para los
requerimientos actuales del Grupo y, de no ser as, cmo se propone generar el
capital de trabajo adicional necesario.
(ii) Una evaluacin de las fuentes y los montos de los flujos de efectivo del Grupo,
incluyendo la naturaleza y el alcance de cualquier restriccin econmica o legal
sobre la capacidad de las subsidiarias de transferir fondos a la matriz en la forma
de dividendos en efectivo, prstamos o adelantos y el impacto que dichas
restricciones han tenido o se anticipa que tengan sobre la capacidad del Grupo de
cumplir con sus obligaciones en efectivo.
(iii) Informacin sobre el nivel de endeudamiento al cierre del ejercicio bajo revisin, la
estacionalidad de los requerimientos de prstamos y el perfil de los vencimientos
del endeudamiento y del endeudamiento comprometido, as como, una descripcin
de cualquier restriccin sobre el uso de dichos prstamos.
(b) Informacin relacionada con el tipo de instrumento financiero utilizado, el perfil de los
vencimientos de las deudas, moneda y estructura de las tasas de inters. La discusin
tambin debe incluir las polticas de financiamiento y de tesorera y los objetivos del
sistema de control de las actividades de tesorera, las monedas en las cuales se
mantiene el efectivo y los equivalentes de efectivo, la medida en la que el
endeudamiento se contrata a tasas fijas y el uso de instrumentos financieros para
propsitos de cobertura.
(c) Informacin relacionada con los compromisos significativos del Grupo para gastos de
capital al final del ltimo ao y cualquier periodo interino subsiguiente y una indicacin
del propsito general de dichos compromisos y las fuentes anticipadas de los fondos
necesarios para cumplir con tales compromisos.
3. Investigacin y Desarrollo, Patentes y Licencias, etc. Proporcionar una descripcin de las

polticas de investigacin y desarrollo para los ltimos tres aos, donde sea significativo,
incluyendo el monto gastado en actividades de investigacin y desarrollo patrocinadas por el
Grupo en cada ao de los ltimos tres aos.
4. Informacin sobre Tendencias. El Grupo debera identificar las tendencias ms

significativas en la produccin, ventas y existencias, el estado del registro de pedidos y los
costos y precios de venta desde el ltimo ao. El Grupo tambin debera discutir, por lo
menos en lo que respecta al ao corriente, cualquier tendencia, incertidumbre, demanda,
compromiso o evento conocido que posiblemente tenga un efecto significativo sobre las
ventas netas o ingresos, ingresos de las operaciones recurrentes, rentabilidad, liquidez o
recursos de capital del Grupo o lo que producira una situacin en la que la informacin
financiera reportada no sea necesariamente indicativa de los resultados operativos o
situacin financiera a futuro.
Apndice II
Estado de ganancias y prdidas consolidado por naturaleza

Como una alternativa a la presentacin de costos por funcin mostrada anteriormente en la Ilustracin de Estados
Financieros Consolidados, est permitido que el Grupo presente el anlisis de los costos utilizando el formato por
naturaleza (NIC 1, prrafo 9).
Se realizaran las siguientes revelaciones de informacin en el estado de ganancias y prdidas:
Por el ao terminado el
31 de diciembre de
1p91 Nota 2004 2003
Ventas 211,034 112,360
Cambios en existencias de productos terminados y
productos en proceso (5,828) 2,300
Materia primas y suministros utilizados (56,528) (40,345)
Gastos de personal 24 (40,090) (15,500)
Depreciacin, amortizacin y cargos por deterioro 6, 7 (23,204) (10,227)
Gastos de transporte (8,584) (6,236)
Gastos de publicidad (12,759) (6,662)
Alquileres (8,500) -
Otros (gastos) ganancias - neto 22 (926) 783
Utilidad operativa 54,615 36,473
1p81(f) Utilidad antes del impuesto a la renta 47,368 25,558
1p82 Atribuible a:
32,576 16,693
33p66 Ganancia por accin de la utilidad atribuible a accionistas de la Compaa durante el ao

(expresada en por accin)
bsica 28 1.28 0.77
diluda 28 1.16 0.73
Nota 22 (extracto)
2004 2003
32p94(h) Otros activos financieros a valor razonable a travs de ganancias y
prdidas (Nota 13):
prdidas en el valor razonable (realizadas y no realizadas) (1,116) (232)
ganancias en el valor razonable (realizadas y no realizadas) 610 -
Instrumentos derivados (Nota 10):
32p59(b) Contratos a futuro: coberturas de flujos de efectivo
(transferencia del patrimonio) (18) (36)
32p94(h) Contratos a futuro: transacciones que no califican como
coberturas (68) (52)
32p94(h)(i) Ingreso por intereses 1,180 1,120
18p35(b)(v) Ingresos por dividendos 2,230 1,400
Ingresos por inversiones 2,818 2,200
Expropiacin de terrenos eriazos (945) -
Reembolso del seguro - 242
Otros gastos (2,799) (1,659)
(926) 783
Apndice II (continuacin)
Estado de ganancias y prdidas consolidado reconocido en el patrimonio

Como una alternativa a la presentacin del estado de cambios en el patrimonio que se presenta en la Ilustracin de
Estados Financieros Consolidados, se permite que el Grupo presente como un estado primario, el estado de ingresos
y gastos reconocidos en el patrimonio neto y la conciliacin de los saldos de apertura y de cierre del capital social,
reservas y resultados acumulados en las Notas, (NIC 1 (revisada 2003) gua para la implantacin de la NIC 1).
Por el ao terminado el
31 de diciembre de
Nota 2004 2003
1p96(b) Ganancia neta de valor razonable, antes de impuestos:
16p77(f) terrenos y edificios 16 - 1,133
32p94(h)(ii) activos financieros disponibles para venta 16 560 123
1p96(b) Coberturas de flujos de efectivo 16 97 (3)
1p96(b) Cobertura de inversin neta 16 (45) 40
1p96(b) Diferencias en cambio 16 2,232 (170)
1p96(b) Impuestos sobre partidas que afectaron directamente al
patrimonio o transferidas del mismo 16 (201) (415)
1p96(b) Ingreso neto reconocido directamente en el patrimonio 2,643 708
1p96(a) Utilidad del ao 32,576 16,693
1p96(c) Ingreso total reconocido en el ao 35,219 17,401
Atribuible a:
1p96(c) accionistas de la Compaa 32,419 16,585
1p96(c) inters minoritario 2,800 816
35,219 17,401
Apndice II (continuacin)
Estado de flujos de efectivo consolidado mtodo directo

La NIC 7 alienta el uso del mtodo directo para la presentacin de los flujos de efectivo de las actividades de
operacin. La presentacin de los flujos de efectivo de las actividades de operacin utilizando el mtodo directo de
acuerdo con la NIC 7 (revisada en 1994), prrafo 18 es la siguiente:
Estado de flujos de efectivo consolidado

1p104, 7p10 Por el ao terminado el
31 de diciembre de
Nota 2004 2003
7p18(a) Flujos de efectivo de las actividades de operacin
Cobranzas a clientes 209,993 113,360
Pagos a proveedores y empleados (156,613) (72,875)
Efectivo generado por las operaciones 53,380 40,485
Intereses pagados (9,170) (9,184)
Impuesto a la renta pagado (14,517) (10,974)
Efectivo neto provisto por las actividades de operacin 29,693 20,327

p39 Adquisicin de subsidiaria, neto de efectivo adquirido 35 (3,900) -
7p16(a) Adquisicin de inmuebles, maquinaria y equipo 6 (9,755) (6,042)
7p16(b) Ingresos provenientes de la venta de inmuebles, maquinaria y 30 6,354 2,979
equipo
7p16(a) Adquisicin de intangibles 7 (3,050) (700)
7p16(c) Adquisicin de activos financieros disponibles para la venta 9 (2,781) (1,126)
7p16(e) Prstamos otorgados a partes vinculadas 36 (1,343) (112)
7p16(f) Reembolso de prstamos otorgados a partes vinculadas 36 63 98
7p31 Intereses recibidos 1,180 359
7p31 Dividendos recibidos 2,230 1,396
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversin (11,002) (3,148)

7p17(a) Ingresos por la emisin de acciones ordinarias 15 950 1,070
7p17(b) Adquisicin de acciones de tesorera 15 (2,564) -
7p17(c) Ingresos por la emisin de bono convertible 31 50,000 -
7p17(c) Ingresos por la emisin de acciones preferentes redimibles 32 - 30,000
7p17(c) Prstamos recibidos 8,500 18,000
7p17(d) Reembolsos de prstamos (74,302) (37,738)
7p31 Dividendos pagados a accionistas del Grupo (10,102) (15,736)
7p31 Dividendos pagados a accionistas minoritarios (1,920) (550)
Efectivo neto utilizado en las actividades de financiamiento (29,438) (4,954)
(Disminucin neta) incremento neto del efectivo y

equivalentes de efectivo (10,747) 12,225
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao 29,748 17,587
Ganancias (prdidas) en cambio en el efectivo y equivalentes
de efectivo 577 (64)
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao 14 19,578 29,748
Las Notas de las pginas de la 9 a la 51 forman parte integral de estos estados financieros consolidados.
Apndice III
Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuas

Los siguientes trminos son definidos por la NIIF 5:
Los activos no corrientes mantenidos para la venta (o grupos a ser dados de baja a travs de su
NIIF5p6 venta) se clasifican as si su valor en libros ser recuperado principalmente a travs de una
transaccin de venta y no a travs de su uso continuo. Dichos activos pueden ser un
componente de una organizacin, un grupo que se va a dar de baja o un activo no corriente
individual.
NIIF5p32 Una operacin discontinua es un componente de la organizacin que ha sido dado de baja o ha
sido clasificado como mantenido para la venta, y: (a) representa una lnea principal de negocio o
rea geogrfica de operaciones; (b) es parte de un plan nico coordinado para dar de baja una
mayor lnea de negocios o rea geogrfica de operaciones; o (c) es una subsidiaria adquirida
exclusivamente para la reventa.
Nota Polticas contables
1p110 Activos no corrientes mantenidos para la venta (grupos a ser dados de baja a travs de su
venta)
NIIF5p6, 15 Los activos no corrientes (o grupos a ser dados de baja a travs de su venta) estn clasificados
como activos mantenidos para la venta y registrados a su valor en libros o su valor razonable,
menos los costos necesarios para la venta, el menor, si su valor en libros se recuperar
principalmente a travs de una transaccin de venta en vez que por su uso continuo.
El Grupo adopt anticipadamente la NIIF 5 a partir del 1 de enero de 2004, de acuerdo con las
disposiciones de la norma. La adopcin anticipada de la NIIF 5 ha resultado en un cambio en la
poltica para el registro de los activos no corrientes (o grupos a ser dados de baja a travs de su
NIIF5p43 venta) mantenidos para la venta. Anteriormente, los activos no corrientes o (grupos a ser dados
8p28(b) de baja a travs de su venta) mantenidos para la venta no fueron ni clasificados ni presentados
8p28(c) como activos y pasivos corrientes. No hubo diferencia en la medicin de los activos no corrientes
(o grupos) mantenidos para la venta o el uso continuo.
La aplicacin de la NIIF 5 no tiene un impacto en los estados financieros de aos anteriores,
8p28(f) excepto por el cambio en la presentacin de los resultados y los flujos de efectivo de las
operaciones discontinuas.
Balance general consolidado (extracto)
Nota 2004 2003

1p51 Activos corrientes
1p68(g) Existencias 12 24,700 17,740
1p68(h) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar 11 19,765 18,102
1p68(d) Instrumentos financieros derivados 10 1,069 951
1p68(d) Activos financieros disponibles para la venta 9 1,950 -
1p68(d) Otros activos financieros a valor razonable a travs de 13 11,820 7,972
ganancias y prdidas
1p68(i) Efectivo y equivalentes de efectivo 14 22,228 36,212
81,532 80,977
NIIF5p38 Activos no corrientes clasificados como mantenidos para la
venta 3,333 -
84,865 80,977
1p51 Pasivos corrientes
1p68(j) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por pagar 17 17,670 12,374
1p68(m) Impuesto a la renta por pagar corriente 2,942 2,846
1p68(l) Endeudamiento 18 9,524 15,670
1p68(l) Instrumentos financieros derivados 10 460 618
1p68k) Provisiones para pasivos y cargas 21 2,222 2,300
32,818 33,808
Pasivos directamente asociados con los activos no corrientes
clasificados como mantenidos para la venta 220 -
33,038 33,808
Apndice III (continuacin)
Estado de ganancias y prdidas consolidado

Por el ao terminado
el 31 de diciembre
Nota 2004 2003
Operaciones continuas:
1p81(a) Ventas 211,034 112,360
1p92 Costo de ventas (77,366) (46,682)
1p92 Utilidad bruta 133,668 65,678
1p92 Gastos de venta y de mercadeo (52,140) (21,213)
1p92 Gastos administrativos (28,786) (10,434)
Otras ganancias, neto 22 1,873 2,442
1p83 Utilidad operativa 54,615 36,473
1p83 Utilidad antes del impuesto a la renta 47,368 25,558
Utilidad de operaciones continuas del ao 32,576 16,693
NIIF5p34 Operaciones discontinuas:
Utilidad del ao de las operaciones discontinuas 100 120
1p82 Atribuible a:
32,676 16,813
33p66 Utilidad por accin de operaciones continuas del ao
atribuible a los accionistas de la Compaa (expresada
en por cada accin)
- bsica 28 1.28 0.77
- diluda 28 1.16 0.73
33p68 Utilidad por accin de operaciones discontinuas del
ao atribuible a los accionistas de la Compaa
(expresada en por cada accin)
- bsica 28 0.01 0.01
- diluda 28 0.01 0.01
Nota Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuas
NIIF5p41(a)(b)(d) Los activos y pasivos relacionados a Omikron (parte del segmento de fabricacin y de ventas
al por mayor) se han presentado como mantenidos para la venta, luego de ser aprobada el 23
de septiembre de 2004 por la Gerencia y los accionistas del Grupo la venta de Omikron en
Euravia. Se anticipa que la transaccin concluir en mayo de 2005.
NIIF5p33(b) El anlisis de los resultados de las operaciones discontinuas y el resultado reconocido en la

medicin de los activos o el grupo a ser dado de baja a travs de su venta es el siguiente:
2004 2003
Ingresos 1,200 1,150
Gastos (960) (950)
Utilidad de las operaciones discontinuas antes de impuestos 240 200
12p81(h)(ii) Impuesto (96) (80)
Utilidad de las operaciones discontinuas despus de impuestos 144 120
Ganancia (prdida) antes de impuestos reconocida en la medicin
de los activos del grupo a ser dado de baja (73) -
12p81(h)(ii) Impuesto 29 -
Ganancia (prdida) despus de impuestos reconocida en la
medicin de los activos del grupo a ser dados de baja (44) -
Utilidad del ao de las operaciones discontinuas 100 120
2004 2003
NIIF5p33(c) Flujos de efectivo de las actividades de operacin 300 190
NIIF5p33(c) Flujos de efectivo de las actividades de inversin (103) (20)
NIIF5p33(c) Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento (295) (66)
Total de flujos de efectivo (98) 104
NIIF5p38 Activos no corrientes clasificados como mantenidos para la 2004 2003

venta:
Grupo a ser dado de baja a travs de su venta:
Inmuebles, maquinaria y equipo 341 -
Otros activos intangibles 100 -
Existencias 442 -
Otros activos corrientes 228 -
1,111 -
Activos no corrientes mantenidos para la venta:
Inmuebles, maquinaria, y equipo 1,222 -
Otros activos intangibles 1,000 -
2,222 -
3,333 -
NIIF5p38 Pasivos directamente asociados con activos no corrientes

clasificados como mantenidos para la venta: 2004 2003
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 104 190
Otros pasivos corrientes 20 24
Provisiones 96 74
220 288
Inversiones inmobiliarias
40p5 Las inversiones inmobiliarias se definen en la NIC 40 como el inmueble (terrenos o edificios - o
parte de un edificio - o ambos) mantenidos (por el propietario o por el arrendatario) para obtener
rentas o para apreciacin de capital o ambos, ms que para: (a) uso en la produccin de
suministros de bienes y servicios o para fines administrativos; o (b) la venta en el curso normal
de los negocios.
Bases de preparacin 1
Los estados financieros consolidados se prepararon de acuerdo con el principio de costo
histrico, modificado por la revaluacin de los terrenos y edificios, los activos financieros
disponibles para la venta, activos financieros y pasivos financieros a valor razonable a travs de
ganancias y prdidas e inversiones inmobiliarias, las que se registran a su valor razonable.
1p110 Inversiones inmobiliarias 1
40p75(a), (d) Las inversiones inmobiliarias, que comprenden principalmente los edificios de oficinas propiedad
del Grupo, se mantienen para obtener rendimiento de los alquileres a largo plazo y no estn
ocupadas por el Grupo. Las inversiones inmobiliarias se registran a valor razonable, que
representa el valor de mercado determinado anualmente por tasadores externos. Cualquier
cambio en los valores razonables se registra en el estado de ganancias y prdidas en otros
ingresos.
2004 2003
ACTIVOS
1p51 Activos no corrientes
1p68(a) Inmuebles, maquinaria y equipo 155,341 98,670
1p68(b) Inversiones inmobiliarias 16,276 15,690
1
Se deber modificar si se aplica el mtodo de costo.
Nota Inversiones inmobiliarias

2004 2003
40p76 Al inicio del ao 15,690 16,043
Diferencias en cambio 748 (1,396)
40p76(d) Ganancias de valor razonable (incluidas en otras ganancias
(prdidas)) 1,670 1,043
Expropiacin de inversin inmobiliaria (1,832) -
Al final del ao 16,276 15,690
40p75(d)(e) Las inversiones inmobiliarias se valorizan anualmente al 31 de diciembre a su valor razonable

determinado por un tasador independiente y profesionalmente calificado.
Se reconocieron los siguientes montos en el estado de ganancias y prdidas:
2004 2003
40p75(f)(i) Ingresos por alquiler 770 620
40p75(f)(ii) Gastos operativos directos que surgen de las inversiones
inmobiliarias que generan ingresos por alquiler (640) (550)
40p75(f)(ii) Gastos operativos indirectos que no generan ingresos por alquiler (40) (20)
Nota Compromisos de capital
A continuacin se presentan los gastos de capital comprometidos a la fecha del balance general
no reconocidos en los estados financieros:
2004 2003
16p74(c) Inmuebles, maquinaria y equipo 3,593 3,667
40p75(h) Inversiones inmobiliarias 290 -
Inversiones inmobiliarias - reparacin y mantenimiento:

2004 2003
40p75(h) Obligaciones contractuales para futuras reparaciones y
mantenimiento de las inversiones inmobiliarias 140 130
Contratos de construccin
11p3 Un contrato de construccin se define por la NIC 11 como un contrato especficamente
negociado para la construccin de un activo.
Nota Polticas Contables
Contratos de construccin
11p39(b),(c) Los costos contractuales se reconocen conforme se incurren.
Cuando el resultado de un contrato de construccin no puede ser estimado confiablemente, los

ingresos provenientes del contrato se reconocen slo hasta el nivel de los costos contractuales
incurridos que es probable que se recuperen.
Cuando el resultado de un contrato de construccin puede ser estimado confiablemente y es

probable que el contrato sea rentable, el ingreso proveniente del contrato se reconoce en el
periodo del contrato. Cuando es probable que los costos contractuales totales excedan el ingreso
total proveniente del contrato, la prdida esperada se reconoce inmediatamente.
11p31 El Grupo utiliza el mtodo de porcentaje de avance para determinar el monto a ser reconocido
en un periodo determinado. El grado de avance se mide con referencia a los costos
contractuales incurridos hasta la fecha del balance como un porcentaje del total de costos
estimados para cada contrato1.
Los costos incurridos en el ao relacionados con actividades futuras relativas a un contrato se

excluyen de los costos contractuales para determinar el grado de avance. Se presentan como
inventarios, pagos por adelantado u otros activos, dependiendo de su naturaleza.
El Grupo presenta como activo el monto bruto a cargo de clientes de todos los contratos de
construccin en curso para los que los costos incurridos, ms la utilidad reconocida (menos las
prdidas reconocidas) excede los montos facturados a cuenta. La facturacin a cuenta
pendiente de cancelacin y cualquier retencin se incluyen en el rubro cuentas por cobrar
comerciales y otras cuentas por cobrar.
El Grupo presenta como pasivo el monto bruto que se debe a clientes por contratos de
construccin de todos los contratos en curso para los que la facturacin excede los costos
incurridos ms la utilidad reconocida (menos las prdidas reconocidas).
1
Revelar el mtodo apropiado usado
Nota 2004 2003

1p68(h) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuenta por cobrar 11 23,303 20,374
1p51 Pasivos corrientes

1p68(j) Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 17 18,667 13,629
Estado de ganancias y prdidas consolidado (extracto)
1p81-83, 1p92 Nota 2004 2003

11p39(a) Ingresos por contratos de construccin 58,115 39,212
11p16 Costos de los contratos de construccin (54,729) (37,084)
1p92 Utilidad neta 3,386 2,128
1p92 Gastos de venta y de mercadeo (386) (128)
1p92 Gastos administrativos (500) (400)
Nota Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar

2004 2003
1p75(b) Cuentas por cobrar comerciales 18,174 16,944
Menos: Provisin por deterioro de cuentas por cobrar (109) (70)
Cuentas por cobrar comerciales, neto 18,065 16,874
11p42(a) Montos que adeudan clientes por contratos de construccin. 984 788
11p40(c) Retenciones 232 132
Pagos anticipados 1,300 1,146
1p74 Cuentas por cobrar a partes vinculadas (Nota 36) 54 46
1p74 Prstamos a partes vinculadas (Nota 36) 2,668 1,388
Total 23,303 20,374
11p40(a) El monto total de los costos incurridos y utilidades reconocidas (menos las prdidas
reconocidas) para todos los contratos de construccin en curso a la fecha del balance general
fue 5,157 (2003: 3,806).
Nota Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

2004 2003
Cuentas por pagar comerciales 11,983 9,391
24p17 Montos adeudados a partes vinculadas (Nota 36) 2,202 1,195
11p42(b) Montos adeudados a clientes por contratos de construccin 855 900
11p40(b) Adelantos recibidos por contratos de construccin 142 355
Seguro social y otros impuestos 2,002 960
Gastos devengados 1,483 828
18,667 13,629
Arrendamiento Tratamiento contable de los arrendamientos financieros para el

arrendatario
17p4 La NIC 17 define un arrendamiento como un acuerdo por el que el arrendador otorga al
arrendatario a cambio de un pago o de una serie de pagos, el derecho al uso de un activo por un
periodo de tiempo acordado.
Nota - Polticas contables
1p110 El Grupo es el arrendatario

32p60(b) Los arrendamientos de inmuebles, maquinara y equipo, en que el Grupo tiene sustancialmente
todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad se clasifican como arrendamientos
financieros. Los arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento, al valor
17p20 razonable del activo arrendado o el valor presente de los pagos mnimos de arrendamiento, el
menor. Cada pago por el arrendamiento se asigna entre el pasivo y cargos financieros de
manera que se refleje una tasa constante sobre el saldo pendiente de cancelacin. Las
17p27 obligaciones por arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se incluyen en
otras cuentas por pagar a largo plazo. El inters de los costos financieros se carga al estado de
ganancias y prdidas durante el periodo del arrendamiento, de manera que se produzca una tasa
de inters peridica constante sobre el saldo pendiente del pasivo para cada periodo. Los
inmuebles, maquinaria y equipo adquiridos bajo arrendamientos financieros se deprecian en el
menor periodo que resulte entre el periodo de vida til del activo o el periodo del arrendamiento.
Nota Inmuebles, maquinaria y equipo
Los vehculos y maquinaria incluyen los siguientes montos en los que el Grupo es el arrendatario
en un contrato de arrendamiento.
2004 2003
Costo arrendamientos financieros capitalizados 13,996 14,074
Depreciacin acumulada (5,150) (3,926)
17p31(a) Valor neto en libros 8,846 10,148
Nota Prstamos
2004 2003
No corriente
Prstamos colateralizados (Nota 11) 1,014 -
Bono convertible (Nota 31) 42,822 -
Acciones preferentes redimibles (Nota 32) 30,000 30,000
Pasivos por arrendamientos financieros 6,806 8,010
116,135 96,346
Corriente
Sobregiros bancarios (Nota 14) 2,650 6,464
Pasivos por arrendamientos financieros 2,192 2,588
10,702 15,670
Total 126,837 112,016
Los pasivos por arrendamientos estn efectivamente garantizados porque los derechos al activo
arrendado revierten al arrendador en el caso de incumplimiento.
32p71 La exposicin del endeudamiento del Grupo a los cambios en las tasas de inters y los periodos
en los que se ajustan las tasas del endeudamiento es la siguiente:
2004 2003
US$ Otros US$ Otros
Sobregiros bancarios 7.6% 6.2% 6.4% 8.5% 7.3% 6.0% 6.3% 8.5%
Prstamos bancarios 7.0% 6.3% 6.9% - 6.8% 6.2% 6.6% -
Bonos convertibles (Nota 31) 7.3% - - - - - - -
Obligaciones y otros prstamos 7.2% 6.5% - - 7.1% 6.3% - -
Acciones preferentes redimibles
(Nota 32) 6.5% - - - - - - -
Pasivos por arrendamientos
financieros. 7.4% 6.0% - - 7.2% 5.8% - -
2004 2003
17p31(b) Pasivos por arrendamientos financieros pagos mnimos de alquiler:
No ms de un ao 2,749 3,203
Ms de un ao pero menos de 5 aos 6,292 7,160
Ms de 5 aos 2,063 2,891
11,104 13,254
Cargos financieros futuros sobre los arrendamientos financieros (2,106) (2,656)
Valor presente de los pasivos por arrendamientos financieros 8,998 10,598
32p67(a), A continuacin se presenta el valor presente de los pasivos

17p31(b) por arrendamientos financieros:
No ms de un ao 2,192 2,588
Ms de un ao pero menos de 5 aos 4,900 5,287
Ms de 5 aos 1,906 2,723
8,998 10,598
Arrendamiento Tratamiento contable para el arrendador

17p4 La NIC 17 define un arrendamiento como un acuerdo por el que el arrendador otorga al
arrendatario a cambio de un pago o de una serie de pagos, el derecho al uso de un activo por un
perodo de tiempo acordado.
1p110 Cuando los activos son arrendados bajo los trminos de un contrato de arrendamiento
financiero, el valor presente de los pagos de arrendamiento se reconoce como una cuenta por
cobrar. La diferencia entre la cuenta por cobrar bruta y el valor presente de la cuenta por cobrar
se reconoce como ingreso financiero no ganado.
32p60(b) El ingreso por arrendamiento se reconoce en el plazo del arrendamiento utilizando el mtodo de
inversin neta, que refleja una tasa peridica constante de retorno.
Nota Inmuebles, maquinaria y equipo
Los vehculos y equipo incluyen vehculos arrendados por el Grupo a terceros bajo los trminos
de contratos de arrendamiento operativo con los siguientes valores en libros:
17p57 2004 2003
Costo 70,234 -
Depreciacin acumulada al 1 de enero (14,818) -
Cargo por depreciacin del ao (5,058) -
Valor neto en libros 50,358 -
Nota Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar (extracto)
1p75(b) 2004 2003

Cuentas por cobrar no corrientes
Arrendamientos financieros cuentas por cobrar 1,810 630
Ingreso financiero no devengado (300) (98)
1,588 532
2004 2003
1p75(b) Cuentas por cobrar corrientes
Arrendamientos financieros cuentas por cobrar 1,336 316
Ingreso financiero no devengado (300) (98)
1,036 218
2004 2003
17p47(a) Cuentas por cobrar por arrendamientos financieros:
No ms de un ao 1,336 316
Ms de un ao pero no ms de 5 aos 1,810 630
3,146 946
17p47(b) Ingreso financiero futuro no devengado de los arrendamientos financieros (522) (196)
Inversin neta en arrendamientos financieros 2,624 750
2004 2003
17p47(a) La inversin neta en arrendamientos financieros se puede analizar de la
siguiente manera:
32p67(a) No ms de un ao 1,036 218
Ms de un ao pero no ms de 5 aos 1,588 532
Ms de 5 aos - -
2,624 750
Nota Arrendamientos operativos
Arrendamientos operativos en los que una compaa del Grupo es el arrendador
17p56(a) A continuacin se presenta las cuentas por cobrar por pagos mnimos futuros por
arrendamientos operativos no cancelables.
2004 2003
No ms de un ao 12,920 -
Ms de un ao pero no ms de 5 aos 41,800 -
Ms de 5 aos 840 -
55,560 -
17p56(a) Los alquileres contingentes reconocidos en el estado de ganancias y prdidas fueron de 235
(2003: 40)
Inversiones - Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento

Inversiones
1p110 (c) Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento

39p9 Las inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento son activos financieros no corrientes
que establecen pagos fijos o determinados y vencimientos fijos que la Gerencia del Grupo tiene
la intencin y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Estas se incluyen en los activos
no corrientes, excepto para aquellas que vencen en menos de 12 meses contados desde la
fecha del balance general, las mismas que se clasifican como activos corrientes.
Costos de desarrollo
1p110 Investigacin y desarrollo
38p46 Los gastos de investigacin se reconocen como gasto a medida que se incurren. Los costos
39p49 incurridos en proyectos de desarrollo (relacionados al diseo y las pruebas de productos nuevos
o mejorados) se reconocen como activos intangibles cuando sea probable que el proyecto ser
exitoso considerando su factibilidad tanto comercial como tecnolgicamente y que los costos
puedan ser medidos de manera confiable. Otros gastos de desarrollo se reconocen como gasto
38p113(a) a medida que se incurren. Los costos de desarrollo reconocidos previamente como gasto no se
38p113(b) reconocen como activo en perodos subsiguientes. Los costos de desarrollo con vida til limitada
que fueron capitalizados, se amortizan desde el inicio de la produccin comercial del producto
usando el mtodo de lnea recta segn el perodo del beneficio que se espera de su uso, en un
plazo no mayor a los 5 aos.
Subsidios del gobierno

Subsidios del gobierno
20p39(a) Los subsidios del gobierno se reconocen a su valor razonable cuando existe seguridad
razonable de que se recibir el subsidio y que el Grupo cumplir con todas las condiciones para
ser beneficiario del derecho.
20p12 Los subsidios del gobierno relacionados con costos se difieren y reconocen en el estado de
ganancias y prdidas en el perodo en el que los costos para los que estn destinados a
compensar se reconocen.
Los subsidios del gobierno relacionados con la compra de inmuebles, maquinaria y equipo se
incluyen en el pasivo no corriente como subsidios del gobierno y son abonadas al estado de
ganancias y prdidas sobre la base del mtodo de lnea recta en la vida til esperada de los
activos relacionados.
Nota Otras ganancias / (prdidas)
20p39(b) El Grupo obtuvo y reconoci como ingreso una donacin del gobierno de 100 (2003: cero)
para compensar las prdidas causadas por las inundaciones ocurridas el ao pasado. El Grupo
20p39(c) est obligado a no reducir el nmero promedio de empleados en los siguientes tres aos de
acuerdo con los trminos de este subsidio.
El Grupo se beneficia de la ayuda del gobierno para promover en el mercado internacional los
productos elaborados en el Reino Unido; esta ayuda incluye la investigacin de mercadeo y
servicios similares brindados por varias agencias del Gobierno del Reino Unido.
Asociaciones en participacin
2.2 Consolidacin
1p110 (c) Asociaciones en participacin

31p57 La participacin del Grupo en organizaciones controladas conjuntamente se contabiliza mediante
el mtodo de consolidacin proporcional. El Grupo combina su participacin en los ingresos y
gastos individuales de estas asociaciones en participacin, los activos o pasivos de las mismas y
sus flujos de efectivo, lnea por lnea, con partidas similares en los estados financieros del Grupo.
El Grupo reconoce la porcin de ganancias y prdidas provenientes de la venta de activos del
Grupo a la asociacin en participacin que es atribuible a los otros participantes en dicha
asociacin. El Grupo no reconoce su porcin de ganancias y prdidas de la asociacin en
participacin que resulta de la compra por el Grupo de activos de la asociacin en participacin
hasta que ste venda los activos a un tercero independiente. Sin embargo, una prdida en la
transaccin se reconoce inmediatamente si la prdida evidencia una reduccin en el valor neto
realizable de activos corrientes o una prdida por deterioro.
Nota Porcentaje de participacin en las asociaciones en participacin
31p56 El Grupo tiene una participacin del 50% en una asociacin en participacin, JV & Co, que
provee productos y servicios a la industria automotriz. Los siguientes saldos representan el
porcentaje de 50% de participacin del Grupo en los activos, pasivos, ventas y resultados de la
asociacin en participacin. Estos saldos se incluyen en el balance general y en el estado de
ganancias y prdidas:
2004 2003
Activos:
Activos no corrientes 2,730 2,124
Activos corrientes 803 717
3,533 2,841
Pasivos:
Pasivos a largo plazo 1,114 1,104
Pasivos corrientes 355 375
1,469 1,479
Activos netos 2,064 1,362
Utilidad 5,276 5,618

Gastos (3,754) (4,009)
Utilidad despus de impuestos 1,522 1,609
31p55(b) Participacin proporcional en los compromisos asumidos por la

asociacin en participacin 90 92
31p54 No existen pasivos contingentes relacionados con la participacin del Grupo en la asociacin en
participacin y ningn pasivo contingente en la misma asociacin en participacin.
Agricultura
41p5 La actividad agrcola est definida por la NIC 41 como la administracin por parte de una
empresa de la transformacin de activos biolgicos para la venta, en productos agrcolas o en
otros activos biolgicos adicionales.
Ganado y leche
1p110 El ganado se vala a su valor razonable menos el estimado de costos a incurrirse hasta el punto
41p47 de venta. El valor razonable del ganado se determina sobre la base de los precios de mercado
de ganado de edad, raza y caractersticas genticas similares. La leche es inicialmente valuada
a su valor razonable menos el estimado de costos a incurrirse hasta el punto de venta a la fecha
de su produccin. El valor razonable de la leche se determina sobre la base de los precios de
mercado locales.
1p68 2004 2003

ACTIVOS
1p51 Activos no corrientes
1p68(a) Inmuebles, maquinaria y equipo 155,341 98,670
41p39 Activos biolgicos 46,600 29,600
Existencias 220 195
Estado de ganancias y prdidas consolidado (extracto)
2004 2003
Valor razonable de leche producida 51,240 30,900
Ganancia proveniente de cambios en el valor razonable menos el
estimado de los costos a ser incurridos hasta el punto de venta de los
activos biolgicos 3,930 4,028
Nota Informacin general

41p46 Lamda Dairy Limited se dedica a la produccin de leche para su suministro a diversos clientes.
Al 31 de diciembre de 2004, la Compaa mantuvo 419 vacas capaces de producir leche (activos
maduros) y 137 vacas jvenes sin cra que estn siendo criadas para producir leche en el futuro
(activos inmaduros). En el ao terminado el 31 de diciembre de 2004, la Compaa produjo
157,584 kg de leche cuyo valor razonable menos el estimado de costos a incurrirse hasta el
punto de venta es de 518,240 (determinado a la fecha de produccin de la leche).
Nota Activos biolgicos

2004 2003
41p50 Al inicio del ao 29,600 34,570
Aumento por compras 26,250 15,350
Ganancias que surgen de los cambios en el valor razonable menos el
costo estimado de costos a ser incurridos hasta los puntos de venta
atribuibles a cambios fsicos 1 1,530 1,448
Ganancia que surge de los cambios en el valor razonable menos el
estimado de costos a ser incurridos hasta los puntos de venta atribuibles 2,400 2,580
a los cambios de precio1
Disminucin por ventas (13,180) (24,348)
Al fin del ao 46,600 29,600
1
La NIC 40 sugiere pero no exige separar el aumento en el valor razonable menos el estimado de los costos a
incurrirse hasta el punto de venta entre la porcin atribuible a los cambios fsicos y la porcin atribuible a los
cambios en los precios.
Costos de endeudamiento
Los costos de endeudamiento contrados para la construccin de cualquier activo calificable se

capitalizan durante el perodo de tiempo que se requiera para completar y preparar el activo para
su uso. Otros costos de endeudamiento se reconocen en resultados.
Nota Gastos financieros, neto
23p29(b) Los costos de endeudamiento de 31 (2003: 49) que surgen del financiamiento obtenido
23p29(c) especficamente para la construccin de una nueva fbrica fueron capitalizados en el ao y se
incluyen en Adiciones de edificios. Se us la tasa de capitalizacin de 7.5% (2003: 7.2%), que
representa el costo de endeudamiento del prstamo usado para financiar el proyecto.
Activos contingentes
Nota - Contingencias
Activos contingentes
37p89 El Grupo ha celebrado acuerdos de ganancia adicionalen relacin con la venta efectuada el 30
de junio de 2004 de Shoe Shine Limited. El Grupo recibir un pago adicional si el rendimiento
futuro de Shoe Shine Limited alcanza un nivel determinado. No se ha reconocido ninguna
ganancia en los estados financieros ya que el monto de esta ganancia adicional depende del
resultado total de Shoe Shine Limited para el periodo de 18 meses que termina el 31 de
diciembre de 2005.
Apndice IV
Estimados contables crticos
1p116 Los siguientes estimados contables crticos podran ser aplicables, entre muchas otras reas
posibles no presentadas en los estados financieros consolidados del Grupo Footsy & Co.
1. Vida til de maquinara y equipo de la divisin tecnolgica

La Gerencia del Grupo determina las vidas tiles estimadas y cargos de depreciacin
correspondientes para su maquinaria y equipo. Este estimado se basa en los ciclos de vida
proyectados de los productos para su segmento de alta tecnologa. Este podra cambiar
significativamente como resultado de innovaciones tecnolgicas y acciones por parte de la
competencia en respuesta a ciclos severos de la industria. La gerencia incrementar el cargo por
depreciacin cuando las vidas tiles sean menores a las previamente estimadas o castigar los
activos tcnicamente obsoletos o no estratgicos que han sido abandonados o vendidos.
Si la vida til de la maquinaria y equipo de la divisin tecnolgica variara en 10% respecto de los
estimados de la Gerencia, el valor en libros de la maquinaria y equipo sera aproximadamente
1,000 mayor o 970 menor.
2. Pensiones
Esto se aplica cuando la poltica contable del Grupo es reconocer cualquier ganancia o prdida
actuarial inmediatamente a travs del estado de ganancias y prdidas.
El valor presente de las obligaciones por pensiones depende de un nmero de factores que son
determinados sobre bases actuariales usando una serie de supuestos. Los supuestos usados
para determinar el costo neto (ingreso) de las pensiones incluyen la tasa de retorno esperada en
el largo plazo sobre los activos relevantes del plan y la tasa de descuento. Cualquier cambio en
estos supuestos impactar el valor en libros de las obligaciones por pensiones.
El supuesto del retorno esperado sobre los activos del plan se determina de manera uniforme,
tomando en consideracin los retornos histricos de largo plazo, la asignacin de activos y los
estimados futuros de los retornos de inversiones a largo plazo.
El Grupo determina la tasa de descuento al final de cada ao. Esta es la tasa de inters que
debe ser usada para determinar el valor presente de las salidas futuras estimadas de efectivo
que se anticipa sern requeridas para pagar completamente las obligaciones de pensiones. Al
determinar la tasa de descuento, el Grupo considera las tasas de inters de bonos corporativos
de alta calidad que son denominados en la moneda en la que los beneficios sern pagados y
que tiene plazos de vencimiento similares o que se aproximan a los plazos de las obligaciones
por pensiones correspondientes.
Otros supuestos claves para obligaciones de pensiones se basan en parte en las condiciones
actuales del mercado. Se revela informacin adicional en la Nota 20.
Si el retorno actual esperado sobre los activos del plan difiere en 10% de los estimados de la
Gerencia, el valor en libros de las obligaciones por pensiones sera aproximadamente 390
mayor o 350 menor que dichos valores en libros.
Si la tasa de descuento usada difiere en 10% de los estimados de la Gerencia, el valor en libros
de las obligaciones por pensiones sera aproximadamente 425 mayor o 450 menor que
dichos valores en libros.
3. Valor razonable de los derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros que no son comercializados en un mercado
activo (por ejemplo, derivados extra-burstiles) se determina usando tcnicas de valuacin. El
Grupo aplica su criterio profesional para seleccionar una variedad de mtodos y aplica
supuestos que se basan principalmente en las condiciones de mercado existentes a cada fecha
del balance general. El Grupo ha utilizado el anlisis de flujo de efectivo descontado con
respecto a diversos activos financieros disponibles para la venta que no son comercializados en
mercados activos.
Apndice IV (continuacin)
Si la tasa de descuento usada en el anlisis de los flujos de efectivo difiere en 10% de los
estimados de la Gerencia, el valor en libros de los activos financieros sera aproximadamente
425 menor o 450 mayor que dichos valores en libros.
4. Garantas
El Grupo generalmente ofrece garantas de tres aos para sus productos de computadoras
personales. La Gerencia estima la provisin correspondiente para cualquier demanda contra
estas garantas en base a la informacin histrica sobre dichos reclamos o demandas, as como
las tendencias recientes que podran sugerir que la informacin sobre costos mencionada
anteriormente podra diferir respecto de demandas futuras.
Los factores que podran tener un impacto en la informacin sobre las demandas estimadas
incluyen el xito de las iniciativas de productividad y de calidad del Grupo, as como de los
costos de repuestos y de la mano de obra.
Si los costos por demandas difieren en 10% de los estimados de la Gerencia, las provisiones de
las garantas seran aproximadamente de 2,000 mayores o 1,875 menores que sus valores en
libros.
Apndice IV (continuacin)
Criterios contables crticos

1p113 Los siguientes criterios contables crticos pueden ser aplicables, entre muchas otras reas
posibles no presentadas en los estados financieros consolidados del Grupo Footsy & Co.
1. Inversiones mantenidas hasta su vencimiento
El Grupo cumple con lo que establece la NIC 39 (revisada en 2004) sobre la clasificacin de los
activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos como a ser
mantenidos hasta su vencimiento. Esta clasificacin requiere el uso significativo de criterio
profesional. Al aplicar este criterio, el Grupo evala su intencin y capacidad de mantener tales
inversiones hasta su vencimiento.
Si el Grupo no logra mantener estas inversiones hasta su vencimiento, a no ser por

circunstancias especficas explicadas en la NIC 39 (revisada en 2004), tendr que reclasificar
toda la partida como disponible para la venta. En cuyo caso, estas inversiones seran valuadas a
su valor razonable y no a su costo amortizado.
Si la partida de inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento es afectada, el valor

razonable se incrementara en 2,300, con la correspondiente afectacin a la reserva de valor
razonable en el patrimonio.
2. Deterioro en el valor de activos financieros disponibles para la venta
El grupo cumple con la NIC 39 (revisada en 2004) al determinar cundo el valor de una inversin
se ha deteriorado ms que temporalmente. Esta determinacin requiere el uso significativo de
criterio profesional. Al aplicar este criterio, el Grupo evala, entre otros factores, la duracin y
grado en que el valor razonable de una inversin es menor que su costo; y la viabilidad
financiera y perspectiva de negocios en el corto plazo de la entidad en la que se ha invertido,
incluyendo factores tales como el rendimiento de la industria o sector econmico, los cambios
tecnolgicos y flujos de efectivo operativos y financieros.
Si los supuestos utilizados sobre la duracin y grado en el que el valor razonable es menor que
su costo, el Grupo sufrira una prdida adicional de 1,300 en sus estados financieros de 2005,
transfirindose el total del saldo de la reserva de valor razonable al estado de ganancias y
prdidas.
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) Ilustracin de Estados Financieros Consolidados se

dise para informacin de los lectores. Aunque se ha realizado un gran esfuerzo para asegurar precisin, la
informacin que contiene esta publicacin podra ser incompleta o se podra haber omitido alguna informacin que
pueda ser importante para un lector en particular. Esta publicacin no tiene la intencin de ser un estudio de todos
los aspectos de las NIIF o de ser un sustituto de la lectura de las mismas Normas e Interpretaciones cuando se trata
de asuntos especficos. PricewaterhouseCoopers no asume ninguna responsabilidad por prdidas ocasionadas a
cualquier persona que acte o se abstenga de hacerlo como resultado de cualquier material contenido en esta
publicacin. Los receptores de esta publicacin no deben actuar sobre la base de la sta sin solicitar asesora
profesional.
Productos y servicios NIIF
PricewaterhouseCoopers tiene toda una gama de herramientas y publicaciones para ayudar
a las compaas en la aplicacin de las NIIFs.
(Applying IFRS) (Aplicando NIIF) IFRS News (Noticias sobre NIIF)

Applying IFRS es la gua autorizada de PwC sobre la
IFRS News es una publicacin mensual enfocada en las
interpretacin y aplicacin de las NIIF. Esta herramienta
implicancias para los negocios de las propuestas de la
interactiva incluye enlaces en lnea a ms de 1,000
IASB y de las nuevas normas. Proporciona informacin
respuestas a casos de la vida real, as como enlaces
sobre la actividad de la IASB y sobre sus
directos al texto aplicable de las NIIFs e interpretaciones.
interpretaciones, resaltando los problemas encontrados y
las soluciones usadas por los equipos NIIF de
Applying IFRS se encuentra disponible en nuestra PricewaterhouseCoopers.
herramienta de bsqueda electrnica, Comperio
IFRS. Ver a continuacin. Puede obtener copias sin costo alguno en la pgina
de internet de www.pwc.com/IFRS.
Para mayor informacin, enve un correo electrnico

a la editora: joanna.c.malvern@uk.pwc.com
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Comperio IFRS es un punto de acceso instantneo de Gobierno corporativo e informes corporativos
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gobierno corporativo. Nuestra publicacin peridica
Para ordenar Comperio IFRS, visite nuestra pgina World Watch contiene artculos de opinin, estudio de
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NIIF

Ilustracin de Estados Financieros Consolidados

Presentacin y exposicin de informacin

Socio Principal: Director: Gerentes:

(*) En intercambio en oficina de PricewaterhouseCoopers U.S.A.

Como es de conocimiento general, las

NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA

En diciembre de 2003, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards

? NIC 1 - Presentacin de Estados Financieros

En febrero de 2004, el IASB emiti la NIIF 2, Pagos Basados en Acciones

Footsy & Co Group - Ilustracin de Estados Financieros Consolidados 2

Dictamen de los auditores independientes 52

Apndice I Resumen operativo y financiero 54

Apndice II Presentacin alternativa de los estados financieros bsicos

- Estado de ganancias y prdidas consolidado - por naturaleza 56

Apndice III Polticas y exposicin de informacin de aspectos no relevantes para

- Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuas 59

Apndice IV Estimados y criterios contables crticos no relevantes para Footsy & Co

- Estimados contables crticos 77

FORMATO DE LA ILUSTRACION DE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Footsy & Co Group

Estados Financieros Consolidados

Nota Pgina Nota Pgina

Balance general consolidado

1p68, 1p104 Nota Al 31 de Diciembre de

1p51, 1p57 Activo corriente

33p66 Utilidad por accin atribuible a los accionistas de la

Estado de cambios en el patrimonio consolidado

Atribuible a los accionistas de la Inters Total

1p97(c) Saldos al 31 de diciembre de 2003 32,316 7,025 57,271 1,766 98,378

7p10, 18(b) Por el ao terminado el

7p21 Flujos de efectivo de las actividades de inversin

7p21 Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

(Disminucin neta) aumento neto en el efectivo y los

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

La Compaa cotiza sus acciones principalmente en la Bolsa de Valores Euro Money.

2. Resumen de principales polticas contables

1p110 2.1. Bases de preparacin

8p19 (b) Adopcin anticipada de las normas

NIIF3p78, 85 NIIF 3 (emitida en 2004) Combinaciones de Negocios

La adopcin anticipada de la NIC 39 (revisada en 2004) ha resultado en un cambio en la poltica

La adopcin anticipada de la NIIF 2 ha resultado en un cambio en la poltica contable para

De acuerdo con lo prescrito por la NIIF 3 (Nota 2.6):

39p103 La NIC 39 requiere su adopcin simultnea con la NIC 32.

8p28 (f) La adopcin de la NIIF 2 result en:

Aumento en el costo de ventas 122 143

8p28 (f) La adopcin de la NIIF 3 result en:

1p110 2.2 Consolidacin

27p12 (a) Subsidiarias

La participacin del Grupo en las utilidades o prdidas posteriores a la adquisicin de las

1p110 2.3 Informacin por segmentos

1p110 2.4 Traduccin de moneda extranjera

1p110 (a) Moneda funcional y moneda de presentacin

1p110 (b) Transacciones y saldos

Las diferencias en la traduccin de partidas no monetarias, como son los instrumentos

1p110 (c) Compaas del Grupo

1p110 2.5 Inmuebles, maquinaria y equipo

Edificios 25-40 aos

1p110 2.6 Activos intangibles

1p110 (a) Plusvala mercantil

1p110 (b) Marcas y licencias

1p110 (c) Programas de cmputo

1p110 2.7 Deterioro de activos

1p110 2.8 Inversiones