RAZONES FINANCIERAS

C.P.C y M.F. SERGIO LPEZ DEL VALLE

 INDICE

CONCEPTO

CLASIFICACIN

RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MXICO

ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS MS REELEVANTES (CMO SE
DETERMINAN Y CMO SE INTERPRETAN) (ADAPTADAS DE
LAS QUE UTILIZA LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.

CASOS PRCTICOS
COMPAA MORC, S. A.
COMPAA BARTLETT
RAZONES FINANCIERAS

CONCEPTO

El anlisis de los estados financieros, se efecta, entre otras herramientas, por medio
de razones financieras. Una razn financiera es el resultado de dividir un nmero de
los estados financieros entre otro nmero de los mismos.

CLASIFICACIN

Las razones financieras se pueden clasificar en atencin a lo siguiente:

La rentabilidad
La actividad o productividad
Al apalancamiento financiero, solvencia, capacidad de pago, o endeudamiento

La liquidez
Al ciclo de efectivo
Al valor de mercado (Datos por accin)

Pg. : 3
RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MXICO

Alimentos y cigarros
Bebidas
Cemento
Constructoras
Comercio departamental
Grupos industriales
Qumicas
Siderurgicas
Textiles
Otros sectores

Pg. : 4
 ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
RAZONES FINANCIERAS MS RELEVANTES

RAZONES COMO SE DETERMINAN COMO SE INTERPRETAN

I. DE RENDIMIENTO
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE EL PORCENTAJE DE
1.
A VENTAS NETAS VENTAS NETAS UTILIDAD POR LAS VENTAS
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE LA RENTABILIDAD DE LA
2. A CAPITAL CONTABLE CAPITAL CONTABLE INVERSIN DE ACCIONISTAS
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE LA RENTABILIDAD SOBRE
3.
ACTIVO TOTAL ACTIVO TOTAL LOS ACTIVOS TOTALES
DIVIDENDOS PAGADOS EN EL
DIVIDENDOS EN EFECTIVO A
PERIODO MIDE LA PROPORCIN DE PAGO
4. UTILIDAD NETA DEL
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO DE LAS UTILIDADES OBTENIDAS
EJERCICIO ANTERIOR
ANTERIOR
RESULTADO POR POSICIN MIDE LA PRDIDA O GANANCIA
RE PO MO
5. MONETARIA A UTILIDAD POR LA POSICIN MONETARIA
UTILIDAD NETA
NETA DEBIDO A LA INFLACIN

Pg. : 5
II. DE ACTIVIDAD

VENTAS NETAS A VENTAS NETAS MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO

6.
ACTIVO TOTAL ACTIVO TOTAL DE LOS ACTIVOS TOTALES
VENTAS NETAS A VENTAS NETAS MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO
7.
ACTIVO FIJO INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO DE LOS ACTIVOS
ROTACIN DE
COSTO DE VENTAS MIDE LA EFICIENCIA EN LAS
8. INVENTARIOS
INVENTARIOS VENTAS
EDAD PROMEDIO DE 360 MIDE EL PLAZO PROMEDIO DE
9.
INVENTARIOS ROTACIN DE INVENTARIOS LOS INVENTARIOS
ROTACIN DE LAS CUENTAS
VENTAS NETAS A CRDITO MIDE LA EFICIENCIA DE LA
10. POR COBRAR
CUENTAS POR COBRAR INVERSIN EN CLIENTES
PERIODO PROMEDIO 360 MIDE EL PLAZO PROMEDIO DE
11
DE COBRANZA ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR COBRANZA
INTERS PAGADO A INTERESES PAGADOS MIDE EL COSTO DE
12
PASIVO TOTAL CON COSTO PASIVO TOTAL CON COSTO FINANCIAMIENTO TOTAL

Pg. : 6
III. DE APALANCAMIENTO

PASIVO TOTAL A PASIVO TOTAL MIDE LA PORCIN DE ACTIVOS

13.
ACTIVO TOTAL ACTIVO TOTAL FINANCIADOS POR DEUDA
MIDE LA PARTICIPACIN DE LOS
PASIVO TOTAL A PASIVO TOTAL INTERESES AJENOS EN RELACIN
14.
CAPITAL CONTABLE CAPITAL CONTABLE A LOS INTERESES DE LOS
PROPIETARIOS
PASIVO EN MONEDA
PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA MIDE PORCIN DE DEUDA
15. EXTRANJERA A PASIVO
PASIVO TOTAL EN MONEDA EXTRANJERA
TOTAL
MIDE LA PARTICIPACIN DE LOS
PASIVO LARGO PLAZO PASIVO A LARGO PLAZO
16. ACREEDORES EN LAS
A ACTIVO FIJO INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO
INVERSIONES PERMANENTES
MIDE EL COSTO DE FINANC. EN
INTERESES PAGADOS A INTERESES PAGADOS
17. RELACIN AL RESULTADO DE
UTILIDAD DE OPERACIN UTILIDAD DE OPERACIN
OPERACIN
VENTAS NETAS A MIDE CUNTO SE GENERA DE
VENTAS NETAS
18. PASIVO TOTAL VENTAS EN RELACIN AL TOTAL
PASIVO TOTAL
DE DEUDA

Pg. : 7
IV DE LIQUIDZ
MIDE LA CAPACIDAD PARA
ACTIVO CIRCULANTE A ACTIVO CIRCULANTE
19. CUBRIR DEUDAS DE CORTO
PASIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
PLAZO
ACTIVO CIRCULANTE
20. ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIO MIDE EL NDICE DE SOLVENCIA
MENOS INVENTARIO A
PASIVO CIRCULANTE INMEDIATA
PASIVO CIRCULANTE
MIDE LA PARTICIPACIN DEL
ACTIVO CIRCULANTE A ACTIVO CIRCULANTE
21. FINANCIAMIENTO TOTAL EN LAS
PASIVO TOTAL PASIVO TOTAL
INVERSIONES DE CORTO PLAZO
MIDE LA CAPACIDAD INMEDIATA
ACTIVO DISPONIBLE A DISPONIBLE
22. PARA CUBRIR LAS DEUDAS DE
PASIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
CORTO PLAZO

Pg. : 8
V. DATOS POR ACCIN
UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA MIDE LA RENTABILIDAD POR
23
POR ACCIN ORDINARIA NMERO DE ACCIONES ACCIN
VALOR CONTABLE CAPITAL CONTABLE MIDE EL VALOR EN LIBROS POR
24
POR ACCION ORDINARIA NMERO DE ACCIONES ACCIN
DIVIDENDO EN EFECTIVO PAGADO
DIVIDENDO EN EFECTIVO MIDE EL DIVIDENDO
25 POR ACCIN
POR ACCIN PAGADO POR ACCIN
NMERO DE ACCIONES
IMPORTE DE CAPITALIZACIN
DIVIDENDO EN ACCIONES MIDE EL IMPORTE DE DIVIDENDOS
26 EN EL PERIODO
POR ACCIN PAGADOS EN ACCIONES
NMERO DE ACCIONES
MIDE CUNTAS VECES
VALOR DE MERCADO VALOR DE MERCADO DE LA ACCIN
REPRESENTA EL VALOR DE
27 (LTIMO HECHO) CAPITAL CONTABLE
MERCADO AL DE LIBROS DE CADA
A VALOR EN LIBROS NMERO DE ACCIONES
ACCIN
VALOR DE MERCADO VALOR DE MERCADO DE LA ACCIN MIDE A CUNTAS VECES LAS
28 (LTIMO HECHO) TILIDAD NETA UTILID. SE ESTAN VENDIENDO EN
A UTILIDAD POR ACCIN NMERO DE ACCIONES EL MERCADO LAS ACCIONES

Pg. : 9
CASO PRCTICO

COMPAA MORC
COMPAA MORC, S. A.
ESTADO DE POSICIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE
DE 200X

MILES DE PESOS MEXICANOS

ACTIVO IMPORTE % PASIVO IMPORTE %

Circulante: Pasivo a corto plazo

Bancos y valores $ 145 5 Prstamo bancario $ 150 5

Clientes 782 29 Proveedores 431 16

Inventarios 418 15 Acreedores 115 4
Impuestos por pagar 356 13
Total circulante $ 1,345 49 Total pasivo a corto plazo $ 1,052 38

EQUIPO:
Equipo de 900 Pasivo a largo plazo
transporte
Maquinaria y 900 Prstamo Bancario 180 7
equipo
Mobiliario y 50 68
equipo
Total 1,850 Total pasivo $ 1,232 45
Depreciacin 467 17
acumulada
Equipo-Neto 1,383 51 Capital contable
Capital social 440 16
Utilidades retenidas de
ejercicios anteriores 477 17
Del ejercicio 579 22
Total utilidades retenidas 1,056 39
Total capital contable 1,496 55
Total activo 2,728 100 Total pasivo y capital 2,728 100

Nota: SOBRE EL CAPITAL CONTABLE

Ao pasado 1,378 Ao antepasado 1,907 Promedio 1,594.
 COMPAA MORC, S. A.

ESTADO DE RESULTADOS POR EL AO TERMINADO

EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X

MILES DE PESOS MEXICANOS

CONCEPTO IMPORTE %
VENTAS NETAS $ 4,700 100
COSTO DE VENTAS 1,759 37
UTILIDAD BRUTA 2,941 63

GASTOS DE OPERACIN:
Gastos de administracin 1,001 21
Gastos de venta 891 19
TOTAL GASTOS DE OPERACIN 1,892 40
UTILIDAD DE OPERACIN (UAII) (EBIT) 1,049 23
GASTOS FINANCIEROS (CiF)
Intereses Corto Plazo 61 2
Intereses Largo Plazo 53 1
Total Gastos Financieros 114 3

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAi YDi) 935 20

ISR Y PTU 356 8
UTILIDAD NETA $ 579 12
 ANLISIS DE ACTIVIDAD

ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS:

Rotacin del COSTO DE VENTAS No. de 1,759

= 4.20 Veces
Inventario INVENTARIO veces 418

360 360
Plazo Promedio
Rotacin del Das 4.20 = 86 das
del Inventario
Inventario

Ventas Netas No. de 4,700

Cartera = 6.01 Veces
Cuentas por Cobrar veces 782

360 360
Plazo Promedio
Rotacin Ctas. X Das 6.01 = 60 das
Cuentas x Cobrar
Cobrar

Rotacin Cuentas COSTO DE VENTAS No. de 1,759

= 4.08 Veces
x Pagar PROVEEDORES veces 431

360 360
Plazo Promedio
Rotacin Ctas. x Das 4.08 = 88 das
Cuentas x Pagar
Pagar
 DETERMINACIN DEL CICLO DEL EFECTIVO

DAS

PLAZO PROMEDIO DEL INVENTARIO 86

MAS - PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES 60
TOTAL DE DAS EN QUE TARDA EN RECIBIR EL DINERO 146
MENOS-PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR PAGAR A
PROVEEDORES 88
CICLO DE EFECTIVO EN CONTRA 58

ANLISIS DE LIQUIDZ

ACT-CIRCULANTE 1,345
LIQUIDEZ PASIVO CORTO 1,052 = 1.28 Veces
PLAZO

PRUEBA DE ACT-CIRC.INVENTARIOS 927

= 0.88 Veces
CIDO PASIVO CORTO PLAZO 1,052

PRUEBA SEVERA DISPONIBLE (EFECTIVO) 145

= 0.14 Veces
DE CAJA PASIVO A CORTO PLAZO 1,052

Estas son las medidas de liquidez ms usuales, y nos permiten medir el margen de
seguridad que la empresa mantiene para cubrir las fluctuaciones en el flujo de
efectivo que se generan a travs de la transformacin de las cuentas de activo y
pasivo que integran el ciclo financiero a corto plazo.
 CAPITAL NETO
DE ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO 1,345-1,052 = 293
TRABAJO

CUENTAS POR COBRAR 782

= 267%
CAPITAL NETO DE TRABAJO 293

INVENTARIOS 418
= 143%
CAPITAL NETO DE TRABAJO 293

Estas dos razones miden la dependencia del capital de trabajo, primero con respecto a las
cuentas por cobrar y tambin con respecto a los inventarios, dos de los principales componentes
de dicho capital de trabajo. Estos dos elementos deben ser medidos, vigilados y sometidos a
posibles reducciones de valor.

ANLISIS DE SOLVENCIA ( CAPACIDAD DE PAGO ) ( ENDEUDAMIENTO )

( APALANCAMIENTO FINANCIERO )

PASIVO TOTAL 1,232

= 82%
CAPITAL CONTABLE 1,496

Esta razn tiene un significado importante. Significa que por cada $0.82 que los
acreedores han invertido en la empresa, los accionistas han invertido $1.00, o sea
que mide la participacin de los intereses ajenos en el negocio con relacin a los
intereses de los propietarios.
 PASIVO CORTO PLAZO 1,052
= 70%
CAPITAL CONTABLE 1,496

PASIVO LARGO PLAZO 180

= 12%
CAPITAL CONTABLE 1,496

Estas razones son iguales a la anterior. En el primer caso, por ser deuda a corto
plazo, hay ms peligros inmediatos para la libertad de operacin de la empresa. As,
los acreedores a corto plazo tienen una participacin en el negocio de $0.70 por cada
peso que los accionistas han invertido en la empresa. Por otro lado, los acreedores a
largo plazo tienen una proporcin de 12% con respecto a los accionistas, estas tres
razones de endeudamiento, tambin se le conocen como de apalancamiento
financiero (LE VERAGE).

CAPITAL CONTABLE 1,496

= 55%
ACTIVOS TOTALES 2,728

ACTIVOS TOTALES 2,728

= 1.82 Veces
CAPITAL CONTABLE 1,496

Estas razones nos muestran que la participacin de la inversin de los accionistas en el total de
los activos de la empresa es del 55%. Tambin nos ensean que por cada peso que los
accionistas inviertan, el negocio requiere de $ 1.82 de activos y por lo tanto se han obtenido $
0.82 de financiamiento externo.

ACTIVOS FIJOS 1,383

= 92%
CAPITAL CONTABLE 1,496
Esta razn mide la capacidad del capital contable para financiar los activos fijos inmovilizados de
la empresa. Si en una empresa se ha invertido una proporcin excesiva del capital en activos
fijos, su influencia se dejar sentir en el capital de trabajo comprometiendo su propia liquidez.

PASIVO LARGO PLAZO 180

= 61%
CAPITAL DE TRABAJO 293

En este cociente un porcentaje alto determina que los crditos a largo plazo se han
desviado a la inversin de activos fijos, pago de dividendos o disminuciones de
capital social. Por otro lado, un porcentaje bajo significa el posible acceso a
financiamientos a largo plazo. En este caso el 61% nos muestra que el capital de
trabajo ha sido financiado con prstamos a largo plazo.

CAPITAL DE TRABAJO 293

= 20%
CAPITAL CONTABLE 1,496

Esta razn representa en porcentaje la intervencin del capital de trabajo en el

capital contable. Es interesante esta medida porque el capital de trabajo incluye la
habilidad de la administracin en el financiamiento externo de la compaa que, a
excepcin de los prstamos, no le cuesta a la empresa.
 ANLISIS DE PRODUCTIVIDAD

COBERTURA UTILIDAD DE OPERACIN 1,049

= 9.20 Veces
DE INTERES GASTOS FINANCIEROS 114

Esta razn es importantsima. Mide la capacidad de absorcin de inters y deuda

sobre los resultados de operacin de la empresa e indica el nivel al cual pueden
decaer los ingresos sin incapacitar a la empresa para hacer frente a los pagos por
intereses sobre las deudas contradas.

UTILIDAD NETA 579

= 36%
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS 1,594

Estamos ante otra razn sumamente importante para conocer el rendimiento sobre la
inversin de los accionistas. Nos indica que los accionistas tuvieron un rendimiento
del 36% sobre su inversin.

UTILIDAD ANTES DE INTERESES A LARGO PLAZO E IMPUESTOS 1,110

= 63%
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS PASIVO A LARGO PLAZO 1,,774

Otra modalidad de la anterior razn es calcular el rendimiento de la empresa sobre la

inversin total, es decir, agregando al promedio de la inversin de los accionistas el
pasivo a largo plazo que tiene contrado la empresa. Es una medida de eficiencia que
determina el rendimiento de la empresa sobre los fondos que permanentemente se
han usado en la empresa.
La eficiencia de generacin de utilidades puede impulsarse mediante la mayor
generacin de volumen de ventas por unidad monetaria de capital utilizado o
mediante el aumento del margen de utilidades en las ventas. Esto se puede
demostrar por el siguiente clculo:

VENTAS NETAS 4,700

ROTACIN DE
PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS 2,826 = 1.66 Veces
LA INVERSIN
PASIVO TOTAL

RAZN DE UTILIDAD DE UTILIDAD DE OPERACIN 1,049

= 22%
OPERACIN VENTAS NETAS 4,700

ROTACIN DE LA INVERSIN POR RAZN UTILIDAD DE OPERACIN

166 veces X 22% = 36.52%

El anterior clculo nos ilustra de mejor manera la aseveracin mencionada arriba.

VENTAS NETAS 4,700

PROMEDIO DE INVERSIN DE LOS 1,594 = 2.95 Veces
ACCIONISTAS

Aqu se nos indica el grado en que el volumen de ventas est apoyado por el capital
invertido. O bien, que por cada $ 2.95 de ventas se requiere un peso de inversin en
la empresa. Siguiendo la premisa de hacer un gran volumen de negocio con una
inversin pequea, cuanto mayor sea la razn, ms favorable ser por razn de
aumento en la rotacin de la inversin.
 UTILIDAD NETA 579
= 12%
VENTAS NETAS 4,700

El objetivo de la empresa es obtener una utilidad sobre cada peso vendido. Esta
razn mide el xito con que la empresa ha cumplido este propsito. Para evitar
alguna distorsin, tambin se puede utilizar la utilidad antes de impuestos:

UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 935

= 20%
VENTAS NETAS 4,700

VENTAS NETAS 4,700

= 1.72
ACTIVOS TOTALES 2728

El anterior cociente nos indica que por cada peso de inversin se generan $ 1.72 de
ventas. A mayores ventas por peso de inversiones, mayor ser el rendimiento de la
inversin. La inversin que se maneja en esta razn comprende la inversin de los
accionistas y el financiamiento externo.

VENTAS NETAS 4,700

= 3.49 Veces
ACTIVOS CIRCULANTES 1,345

Con esta razn, podemos medir las necesidades de ventas netas sobre el activo
circulante. Nos indica que por cada peso de activo circulante se requieren 3.49 veces
de venta.
 VENTAS NETAS 4,700
= 3.40 Veces
ACTIVOS FIJOS 1,383

Los activos fijos se adquieren para producir o promover aumentos de produccin, reducciones de
costos, etc. La utilizacin de los activos puede medirse con referencia a la actividad de ventas,
que tiene una ntima relacin con el costo de produccin. Esta razn indica que por cada peso de
inversin se generan 3.40 veces de venta.

VENTAS NETAS 4,700

= 16.04 Veces
CAPITAL NETO DE TRABAJO 293

Aqu medimos las exigencias de las ventas netas sobre el capital de trabajo. El
resultado nos indica que por cada peso de capital de trabajo se genera 16.04 de
venta.
 FRMULA DUPONT

MULTIPLICA EL MARGEN DE UTILIDAD NETA POR SU ROTACIN DE ACTIVOS

TOTALES PARA CALCULAR EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA) EN INGLES
RETURN ON ASSETS (ROA)

RSA UTILIDAD NETA 579

= = 12%
VENTAS NETAS 4,700
X 20.64 %
VENTAS NETAS 4,700
= = 1.72
ACTIVO TOTAL 2,728

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital, se obtiene el

multiplicador de apalancamiento financiero (MAF), que multiplicado por el RSA, se
obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles return on equito (ROE).

PASIVO TOTAL Y CC 2728

MAF = = = 1.82 X 20.64 (RSA) = 37.56% (RSC)
CAPITAL CONTABLE 1496
 CASO PRCTICO

COMPAA BARTLETT
 COMPAA BARTLETT
ESTADO DE POSICIN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002

2003 % 2002 %
ACTIVO
Activo Circulante:
Efectivo y valores burstiles $ 431 12 $ 339 10
Cuentas por cobrar 503 14 365 11
Inventarios 289 8 300 10
Suma activo circulante 1,223 34 1,004 31

Propiedades y equipo 4,669 130 4,322 132

Menos depreciacin acumulada 2,295 64 2,056 63
Propiedades y equipo neto 2,374 66 2,266 69

Total activo $ 3,597 100 $ 3,270 100

PASIVO
Pasivo a corto plazo:
Documentos por pagar 79 2 99 3
Cuentas por pagar 382 11 270 8
Acreedores 159 4 114 4
Suma pasivo a corto plazo 620 17 483 15

Pasivo a largo plazo 1,023 29 967 29

Total pasivo $ 1,643 46 $ 1,450 44

CAPITAL CONTABLE
Capital social 819 23 808 25
Utilidades ejercicio anterior 914 25 874 27
Utilidades del ejercicio 221 6 138 4
Suma capital contable 1,954 54 1,820 56
Total de pasivo y capital contable $ 3,597 100 $ 3,270 100
 COMPAA BARTLETT
ESTADO DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO
TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002

2003 % 2002 %

Ventas totales 3,074 100 2,567 100

Menos: costo de ventas 2,088 68 1,711 67
Utilidades brutas $ 986 32 $ 856 33

Menos: gastos operativos

Gastos de ventas 100 3 108 4
Gastos generales y administrativos 194 6 187 7
Gastos de arrendamiento (a) 35 1 35 1
Gastos por depreciacin 239 8 223 9
Total de gastos operativos $ 568 18 $ 553 21

Utilidad operativa 418 14 303 12

Menos: gastos financieros 93 3 91 4
Utilidad neta antes de impuestos 325 11 212 8
Menos: impuestos (tasa=29%) (b) 94 3 64 2
Utilidad neta despus de impuestos $ 231 8 $ 148 6
Menos: dividendos de acciones preferentes 10 1 10 1
Utilidades disponibles para los accionistas
Comunes $ 221 7 $ 138 5
 COMPAA BARTLETT
ANALISIS FINANCIERO

RAZONES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ
Capacidad de una empresa para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se
venzan.

RAZON DEL CIRCULANTE

AC 1,223,000
= = 1.97
PACP 620,000

RAZON RAPIDA PRUEBA DE ACIDO

AC-INV 1,223,000 - 289,000

= 1.51
PACP 620,000

RAZON DE CAJA
Efectivo 431
= = 0.69
Pacp 620
RAZONES DE ACTIVIDAD

ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS :

Miden la velocidad con que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo es
decir, entradas o salidas.

ROTACION INVENTARIO

Costo de Ventas 2,088

= 7.2 veces
Inventario 289

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO

360 360
= = 50 das
Rotacin - Inv 7.2

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES

Ventas 3074
= = 6.11 veces
CXC 503
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA

360 360
= = 59 das
Rotacin CXC 6.11

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES

Costo de ventas 2088

= = 5.5 veces
CXP 382

PLAZO PROMEDIO DE PAGOS A PROVEEDORES

360
= 65 das
5.5
DETERMINACIN DEL CICLO DE EFECTIVO

DAS
Plazo promedio del inventario 50
Ms Plazo promedio de las cuentas por cobrar a clientes 59
Total de das en que tarda en recibir el dinero 109

Menos Plazo promedio de las cuentas por pagar a proveedores 65

Ciclo del efectivo 44

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

Experiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas
Rotacin de Ventas 3,074,000
= = .85 veces
AT AT 3,597,000
RAZONES DE DEUDA

RAZON DE DEUDA

Apalancamiento financiero
Mide la proporcin de los activos totales financiados por los acreedores de la
empresa.
Pasivos totales 1,643,000
= = 45.7%
ACT TOT 3,597,000

RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES

Utilidad antes de
intereses e
impuestos
UAII (EBIT 418,000
= 4.5
Intereses 93,000
RAZON DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS
Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos fijos (ejs:
intereses y principal, pago de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes).

UAII + pago de
Razn de
arrendamiento
cobertura de =
Intereses + pago de
pagos fijos
arrendamiento
+ ((Pagos de principal + dividendos de acciones preferentes) X (I-+)))

RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Margen de VTA C de Vtas. UB
=
UT. Bruta Ventas Ventas

3,074,000 2,088,000 986,000

= 32.1%
3,074,000 3,074,000

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

Utilidad de operacin 418,000
= = 13.6%
Ventas 3,074,000
MARGEN DE UTILIDAD NETA
UT (disponible para los
221,000
accionistas) = = 7.2%
Ventas 3,074,000

UTILIDAD POR ACCION

UT (disponible para los
221,000
accionistas) = = 2.90
Num. de acciones 76,262

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO

UT NETA 221,000
= = 6.1%
Act. tot 3,597,000

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL

UT NETA 221,000
= = 12.6%
Capital en accin ordinaria 1,754,000
+ 1,954,000 2,000,000
Accs pref
RAZONES DE MERCADO

Se refiere al valor de mercado de una empresa, calculado segn su precio accionario

actual, sobre ciertos valores contables.

RAZON PRECIO / UTILIDADES

Precio de mercado de
32.25
accin ordinaria
= = = 11.1
Utilidades por accin (EPS)
2.90
(UPA) (EPS)

FORMULA DUPONT
Multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotacin de activos totales
para calcular el rendimiento sobre activos (RSA), en ingles Return on Assets (ROA)

RSA = margen de utilidad neta X Rotacin de activos totales.

Utilidades disponibles para los

Vtas
RSA = UN X = accionistas comunes
Vtas Act. Tot. ACT. TOT

RSA = 7.2% X 0.85 = 6.1%

Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital contable, se obtiene el
multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) que multiplicado por el RSA, se
obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles Return on Equito (ROE)

PASIVO TOTAL Y CC 3597 11.22 %

MAF = = = 1.84 X 6.1 =
CAPITAL CONTABLE 1954 (RSC)