1.

FONDOS DE AMORTIZACIONES

3.7.1. CONCEPTOS BSICOS

Habiendo estudiado las amortizaciones en el punto anterior, ahora

presentamos el modelo matemtico para constituir un "Fondo de
Amortizacin". Sealbamos que las amortizaciones son utilizadas en el mbito
de las finanzas y el comercio para calcular el pago gradual de una deuda, ya
que sabemos que en la actividad financiera es comn que las empresas y las
personas busquen financiamiento o crdito, sea para capitalizarse o para la
adquisicin de bienes (activos). Ahora el punto podra ser a la inversa, es decir,
cuando tenemos una obligacin en el corto o largo plazo, podemos empezar
ahorrando gradualmente hasta reunir el importe deseado, claro est, con sus
respectivos rendimientos. Es aqu cuando la figura del "Fondo de Amortizacin"
se hace necesaria.

3.7.2. Procedimiento:

Para calcular el monto que se desea obtener en el tiempo"n" a una tasa "i" es
necesario conocer el importe de los depsitos o abonos peridicos, por lo que
debemos utilizar la frmula del monto de la anualidad ordinaria si los depsitos
los hacemos al final de mes:

Su monto:
En su caso si los depsitos se hacen a principio de mes, se utiliza la frmula del
monto de la anualidad anticipada: Su monto:

Recordemos que la expresin i/m la utilizamos para el caso en que se tenga

que calcular la tasa que habr de capitalizarse, esto es, cuando se tiene una
tasa nominal (anual) del 12% y su capitalizacin es mensual, entonces se debe
tomar (12/12).

3.7.3. Ejercicio:

Supongamos los siguientes datos:

La empresa AGSSA tendr que realizar un pago por $527,500.00 el da 31 de
diciembre del 2011 por concepto de liquidacin de pasivos contrados
previamente, y ser en una sola exhibicin. Tal monto ya incluye el cargo
financiero que acordaron por el financiamiento de las mercancas.

Para ello la empresa toma la decisin de establecer un fondo de ahorro

mensual a finales del mes de Marzo del 2010, a efecto de poder acumular la
cantidad sealada.

De las opciones de tasa de rendimiento que le han ofrecido, destaca la del 9%

nominal capitalizable mensualmente, por lo que ahora la pregunta pertinente
es: Qu cantidad debe depositar a fin de mes para acumular el monto
deseado?

De la frmula de la anualidad ordinaria tenemos que: Donde: M = Monto

deseado i = la tasa de inters nominal m = la capitalizacin n= el tiempo o
nmero de depsitos A= el abono o deposito mensual Se despeja A: para
conocer el importe de cada depsito Resolvemos con la frmula

Este es el importe de cada depsito

Ahora resolvamos el ejercicio considerando los mismos datos, slo que los
depsitos se hacen al principio de cada mes:

De la frmula de la anualidad anticipada: despejamos A y obtenemos: Se

resuelve:

Este es el importe de cada depsito

3.8. GRADIENTES

Siguiendo el tema de Anualidades, se abre este otro tema denominado

Gradientes, de cuya definicin podemos partir:
Definicin: Se refiere a una serie abonos o pagos que aumentan o disminuyen
(en $ %), sea para liquidar una deuda o en su defecto para acumular un
determinado fondo de ahorro que puede ser a corto, mediano o largo plazo,
incluso a perpetuidad.

Para clarificar mejor an el concepto, visualicemos un ejemplo con los flujos de

efectivo que genera un proyecto de inversin: por su misma naturaleza stos
tienden a aumentar en cantidad o en porcentaje constante cada perodo. Del
gradiente que aumenta un porcentaje, tenemos el caso de los flujos de efectivo
que crecen o disminuyen en determinado porcentaje por el efecto de la
inflacin constante por perodo. En ingeniera financiera o ingeniera econmica
se le conoce con el nombre de "Gradiente".

De tal forma que tambin podemos identificarla como la renta variable, y cuyo
intervalo de pagos distintos se hace en intervalo de pagos iguales.

LA CLASIFICACIN DE ESTE TIPO DE RENTAS PERIDICAS VARIABLES ES:

* Anualidad Rentas peridica con gradiente aritmtico: La cuota peridica

vara en progresin aritmtica (A+ ga Rp + Ga).

* Anualidad Rentas peridica con gradiente geomtrico: La cuota peridica

vara en progresin geomtrica (A* ga Rp * Gg).

Las caractersticas de este tipo de anualidades con gradientes aritmticos y

geomtricos son: * Los pagos o abonos distintos se realizan al final de cada
intervalo de pago (aunque puede ser anticipado o prepagable). * Se conoce
desde la firma del convenio, las fechas de inicio y trmino del plazo de la
anualidad o renta peridica * Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de
pago * El plazo inicia con la firma del convenio

3.8.1. Variables que se utilizan en este apartado:

Mga VFga: Valor Futuro o Monto de una serie de cuotas con gradiente:
aritmtico o geomtrico (de la suma de unos pagos o abonos) A Rp:
Anualidad o Renta peridica (cuota uniforme o anualidad) VAga: Valor actual
del conjunto de rentas peridicas i: Tasa de Inters nominal (la tasa que integra
el factor de acumulacin o descuento 1+i) m: Capitalizacin (por su tipo de
capitalizacin, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de
capitalizacin: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12%
capitalizable mensualmente = (12%/12) n: Tiempo Ga= Es el gradiente
aritmtico Gg= Es el gradiente geomtrico Rp1= Anualidad o Renta peridica
nmero 1

3.8.2. GRADIENTES ARITMTICOS

De manera particular el gradiente aritmtico (Ga) o uniforme es una serie de

cuotas peridicas flujos de caja que aumenta o disminuye de manera
uniforme. Los flujos de efectivo (cuotas) cambian en la misma cantidad entre
cada perodo. A esto se le llama gradiente aritmtico.

La notacin para la serie uniforme de cuotas:

* El gradiente (Ga) es una cantidad que aumenta o disminuye (puede ser

positivo o negativo). * Rp: es la cuota peridica 1. * La representacin i/m, se
refiere a la tasa nominal que se divide entre el nmero de meses dependiendo
la capitalizacin. * n: tiempo (nmero de cuotas peridicas)

Las frmulas generalmente utilizadas para las anualidades con gradiente

aritmtico vencidos o pospagables son:

Para conocer el Valor Actual se tiene la siguiente frmula:

Para conocer el valor futuro tenemos que:

Ejemplo: Cuando se desea conocer el monto de una serie de abonos o rentas

vencidas que crecen ga = $500.00 entonces podemos sealar que las cuotas
peridicas de una renta variable vencida con gradiente aritmtico crecen
$500.00 con respecto a la cuota anterior.

Como se visualiza en una lnea de tiempo si fueran 10 cuotas

Supongamos el ejercicio anterior con los siguientes datos:

* Se desea conocer el importe total de las 10 cuotas vencidas, las que crecen
en forma aritmtica a razn de Ga=500.00 con una tasa nominal del 20%
capitalizable mensualmente.

Rp1 = $1000.00 Ga = $500.00 n = 10 i/m = .20/12 (tasa de inters nominal

capitalizable en m perodos por ao)

De la forma tradicional del valor futuro de un monto compuesto se sabe que: y

si tenemos ms cuotas, la expresin ahora es: y as sucesivamente formando
una progresin.

Para el ejemplo anterior tenemos:

En Excel podra ser relativamente fcil solucionarlo

Con la frmula del Monto de un conjunto de rentas variables vencidas con

gradiente aritmtico se resuelve con la siguiente frmula:

As tenemos:

La diferencia es por el manejo de los dgitos El resultado coincide con el clculo

en Excel

AHORA PARA CALCULAR EL VALOR ACTUAL DEL CONJUNTO DE RENTAS

PERIDICAS CON GRADIENTE ARITMTICO:

DE LA FRMULA DE VALOR PRESENTE Por lo que para calcular el valor actual

del conjunto de rentas peridicas con gradiente aritmtico sera:

En Excel:
2.

Tabla de capitalizacin: Ao Cantidad en el fondo al inicio del ao Inters

ganado Deposito hecho al final del ao Monto al final del ao
1 0 0 7056.68 7056.68 2 7056.68 677.44 7056.68 14790.81 3 14790.81
1419.92 7056.68 23267.41 4 23267.41 2233.67 7056.68 32557.77 5 32557.77
3125.55 7056.68 42740.00
TOTALES $ 7456.58 $ 35283.40
El inters ganado al final del ao se obtiene utilizando la frmula del inters
simple, usando como capital la cantidad al inicio del ao. I = (7,056.68) (0.096)
(1) = 677.44 El monto al final del ao, que es exactamente igual a la cantidad
en el fondo al inicio del ao, se obtiene sumando la cantidad al inicio del ao
ms el inters ganado ms el depsito hecho al final del ao: 7,056.68 +
677.44 + 7,056.68 = 14,790.81 Los depsitos hechos al final del ao no ganan
intereses. La suma de la columna 'inters ganado" ms la suma de la columna
"depsito hecho al final del ao" es igual al monto o valor futuro de la
anualidad: 7,456.58 + 35,283.40 = 42,739.98 Nota: La diferencia de 2
centavos se debe al redondeo de las cantidades.
Ejercicio 02
El seor Alberto desea tener $ 12,000.00 para darlos de enganche para una
casa. Si puede ahorrar $1,300.00 cada mes en un banco que le paga una tasa
de inters del 2.24% mensual, cunto tiempo se tardar en acumular los $
12,000.00? constryase la tabla de capitalizacin.
Solucin:
12000 = 1300 0.2067922308 = (1.0224)
n

1 (1.0224)
n
=1.2067922308 (1.0224)n

1 0.0224

n = n = 8.484106 meses

Por lo tanto el seor Alberto tendr que hacer 8 depsitos mensuales de $

1,300.00 ms un noveno depsito por una cantidad menor a $1,300.00.
Mes Cantidad en el fondo al inicio del mes Inters ganado Deposito hecho al
final del mes Monto al final del mes
1 0 0 1300 1300 2 1300 29.12 1300 2629.12 3 2629.12 58.89 1300 3988.81 4
3988.81 89.33 1300 5377.34 5 5377.34 120.45 1300 6797.80 6 6797.80
152.27 1300 8250.07 7 8250.07 184.80 1300 9734.87 8 9734.87 218.06 1300
11252.93 9 11252.93 252.07 495 12000
Por lo tanto el noveno depsito ser por $ 495.00 log 1.2067692308 log 0.0224

CONCLUSIONES

Por medio del trabajo se puede evaluar claramente la amortizacin y el fondo

de amortizacin, con los ejercicios de aplicacin que complementan para un
mejor entendimiento sobre los temas.

La amortizacin, significa saldar gradualmente una deuda por medio de una

serie de pagos que generalmente son iguales y que se realizan tambin a
intervalos iguales, ya que se debe pagar una cantidad al valor actual.

El fondo de amortizacin es la inversa de la amortizacin, ya que una cantidad

o deuda que se debe pagar en el futuro, para lo cual se acumulan los pagos
peridicos con el objetivo de tener en esa fecha futura cantidad necesaria.

 Tanto la amortizacin y los fondos de amortizacin de deudas, se utilizan con

el fin de pagar una obligacin.

3. STADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS

Vieira Cano, Mayra

I. DEFINICIN

El estado de origen y aplicacin de fondos, tambin conocido como el estado

de fuentes y aplicacin de fondos o el estado de fuentes y uso de fondos, es un
estado financiero auxiliar o complementario, elaborado y utilizado con el
objetivo de conocer de donde provinieron los recursos de la organizacin en un
periodo determinado (origen de fondos) y que destino se dio a tales recursos
(aplicacin de fondos). El estado de origen y aplicacin de fondos expone
cuales fueron las fuentes de recursos que tuvo la empresa en su actividad y la
aplicacin y distribucin que se hizo de estos recursos en el mismo periodo.

Se considera un fondo todo recurso econmico, que la empresa tiene

disponible para llevar a cabo las actividades de explotacin. Las principales
fuentes de recursos o fondos de una empresa suelen ser:

Aportaciones de capital
Beneficios de periodos anteriores
Beneficio del periodo analizado
La amortizacin de activos inmovilizados y otros cargos que no implican
salida de efectivo como las reservas
Adquisicin de deudas
 La desinversin
Por lo que respecta a los usos de recursos ms frecuentes son:

Compra de activos e inversiones

Pago de dividendos
Pago de deudas
Re-adquisicin de acciones
Beneficios negativos
Es frecuente confundir el movimiento de recursos con el movimiento de
efectivo. El efectivo es uno de los fondos con los que puede contar una
organizacin pero no es el nico, por lo cual un movimiento de fondos puede o
no implicar un movimiento de efectivo. Para la clasificacin de un movimiento
de recursos como origen de fondos o como aplicacin de fondos se proponen
los siguientes criterios:

Siempre que haya un incremento en una cuenta del activo, implica una
aplicacin de fondos.
Siempre que haya una reduccin de una cuenta del activo, implica un origen
de fondos.
Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica un
origen de fondos.
Siempre que haya una reduccin de una cuenta del pasivo, implica una
aplicacin de fondos.
Las cuentas del patrimonio como capital, provisiones y subvenciones se
comportan como las cuentas del pasivo.
Tanto las fuentes u orgenes de fondos como las aplicaciones o usos de fondos,
pueden clasificarse como de largo o corto plazo, para su anlisis.

II. ELABORACIN DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS

Para la elaboracin del estado de origen y aplicacin de fondos, se requiere

como fuentes de informacin el estado de prdidas y ganancias del periodo
que se va a analizar y el balance de situacin al inicio y al final de dicho
periodo.
Para la elaboracin de un estado de origen y aplicacin de fondos se
recomienda seguir estos pasos:

1. Establecer las diferencias en las cuentas de los Balances Generales

Es til para efectos prcticos colocar los signos (+) y (-) segn si se ha
calculado un aumento o una disminucin en las diferentes partidas.

2. Determinar si las diferencias son Fuentes o Aplicaciones

El criterio a aplicar: los aumentos en cuentas de activo son aplicaciones y las

disminuciones son orgenes; los aumentos en cuentas de pasivo o de
patrimonio son orgenes y las disminuciones son aplicaciones.

3. Elaboracin de la Primera Hoja de Trabajo

Es una primera aproximacin al estado de origen y aplicacin de fondos y

consiste en elaborar un cuadro que resume, de un lado, todas aquellas
variaciones que representan un origen de fondos y de otro lado, aquellas que
implican una aplicacin.

4. Llevar a cabo la depuracin de la informacin relacionada con las cuentas de

prdidas y ganancias

En esta etapa se analiza el estado de prdidas y ganancias y se detallan las

aplicaciones o usos y las fuentes u orgenes de fondos que en l se encuentran,
asimismo se calcula el importe de los beneficios efectivamente repartidos en el
periodo de anlisis. Para ellos se parte de la cuenta beneficios retenidos del
balance inicial, se le suman los beneficios del periodo y se le resta la cuanta
de la cuenta beneficios retenidos al final del periodo de anlisis. De esta forma
se puede conocer la cantidad que efectivamente se reparti por dividendos o
beneficios.

5. Elaboracin del estado de origen y aplicacin de fondos definitivo

El estado de origen y aplicacin de fondos al que se llega despus de realizar
las depuraciones propuestas, ya contiene toda la informacin que se requiere
para poder evaluar las decisiones de inversin, financiacin y reparto de
dividendos.

Por ejemplo, suponiendo una empresa que cuenta con las siguientes cifras en
su balance de situacin al iniciar y finalizar el ao 20X1:

BALANCE DE SITUACIN EN EUROS

20X0 20X1 Variacin Clasificacin
ACTIVOS
Efectivo 88.000 52.000 -36.000 ORIGEN
Deudores comerciales 1.173.000 1.678.000 505.000 APLICACIN
Existencias 397.000 646.000 249.000 APLICACIN
Activo Corriente 1.658.000 2.376.000
Inmovilizado material e inversiones inmobiliarias 915.000 1.571.000
656.000 APLICACIN
Amortizacin acumulada -135.000 -209.000 -74.000 ORIGEN
Activo Fijo Neto 780.000 1.362.000

TOTAL ACTIVOS 2.438.000 3.738.000

PASIVOS
Proveedores 519.000 1.050.000 531.000 ORIGEN
Impuestos por pagar 184.000 211.000 27.000 ORIGEN
Obligaciones a corto plazo 261.000 842.000 581.000 ORIGEN
Pasivo corriente 964.000 2.103.000

Obligaciones y otros valores negociables 300.000 250.000 -50.000

APLICACIN

TOTAL PASIVO 1.264.000 2.353.000

Capital 1.022.000 1.222.000 200.000 ORIGEN
Utilidades Retenidas 152.000 163.000

TOTAL PATRIMONIO 1.174.000 1.385.000

PASIVO Y PATRIMONIO 2.438.000 3.738.000

Como se puede observar, la cuarta columna es la variacin en el valor de la
cuenta al finalizar el ao, con respecto a su valor inicial. Asimismo en la quinta
columna se clasifica la variacin como un origen de fondos o como una
aplicacin.

Si tambin se supone para la misma empresa el siguiente estado de prdidas y

ganancias:

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS EN EUROS

20X1
Ventas 6.537.000
Gastos de explotacin 5.558.000
Resultado de la explotacin 979.000
Otros ingresos 34.000
Gastos Financieros 240.000
Resultados antes de impuestos 705.000
Impuesto 211.000
494.000
Teniendo tanto los datos del balance de situacin, como el estado de prdidas y
ganancias para el periodo 20Xq, el estado de origen y aplicacin de fondos
sera:

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS. En Euros

ORGENES APLICACIONES
Beneficio del periodo 494.000 Incremento deudores comerciales
505.000
Amortizacin del periodo 74.000 Incremento de existencias 249.000
Generacin interna de fondos 568.000 Usos cp 754.000

Disminucin del efectivo 36.000 Incremento inmovilizado material

656.000
Incremento proveedores 531.000 Disminucin bonos por pagar 50.000
Incremento impuestos por pagar 27.000 Dividendos pagados
483.000
Incremento obligaciones corrientes 581.000 Usos lp 1.189.000
Fuentes a corto plazo 1.175.000

Incremento capital 200.000

Fuentes a largo plazo 200.000
Total orgenes 1.943.000 Total aplicaciones 1.943.000
Al analizar el estado de origen y aplicacin de fondos, uno de los principales
puntos a observar es si cumple con el principio de conformidad financiera, el
cual indica que las fuentes de corto plazo deberan financiar las aplicaciones de
corto plazo; las fuentes de largo plazo deberan financiar las aplicaciones de
largo plazo; la generacin interna de fondos debe financiar primero que todo
los dividendos y lo que quedase debe aplicarse a corto y/o largo plazo
dependiendo de la poltica de crecimiento de la empresa.

Para la empresa del ejemplo en particular, las fuentes de corto plazo son 60%
del total de las fuentes, mientas que las aplicaciones de corto plazo son solo el
39%. Asimismo, las fuentes de largo plazo son solo un 10% del total de las
fuentes y las aplicaciones de largo plazo equivalen al 61% del total del uso de
recursos en el periodo objeto de anlisis. Por lo anterior se puede concluir que
la empresa, en su gestin de recursos, no se ajusta al principio de conformidad
financiera, pues evidentemente, las aplicaciones de largo plazo (61%), al
menos en un 51%, estn siendo financiadas a partir de las fuentes a corto
plazo.
DETERMINACION DE SALDOS EN PERIODOS INTERMEDIOS

Clculo de lo acumulado en el fondo de amortizacin (saldo insoluto)

Para calcular el monto acumulado en el Fondo de Amortizacin, en cada fin de
periodo se suma el depsito del periodo el inters que genera lo acumulado en
el fondo, suma que se incrementa al fondo en el periodo y as sucesivamente.
El Saldo Insoluto es la Diferencia entre el total a acumular o deuda y lo
Acumulado en el Fondo.

Clculo de lo acumulado en el fondo de amortizacin (saldo insoluto)

Ejemplo 13.- Una deuda de $ 300.000 vence dentro de 6 aos. Para cancelarla
se establece un Fondo de Amortizacin que gana el 8% de inters efectivo.
Hallar el saldo insoluto al finalizar el cuarto ao.

Resp.: Saldo Insoluto es 300.000 115.724,26 = $ 184.275,74

Ejemplo 14.- Una compaa adquiere maquinaria por un valor de $ 2.000.000

pagando al contado el 50% y el saldo debe cancelarse dentro de 8 aos. Para
cumplir esta obligacin decide efectuar, depsitos anuales en un fondo que
abona el 12%. Hallar el importe que deposita anualmente y el saldo insoluto al
final del 5to ao.

Resp.: El saldo insoluto al final del 5to ao ser 1.000.000 483.495,47 =

516.514,53 $.

Clculo del valor del fondo de amortizacin Nmero de depsito y fondo de

ahorro
amortizacin y fondos de amortizacin