Demonstraes Financeiras Anuais Completas de 2016

Multiplan
Empreendimentos
Imobilirios S.A.
Demonstraes financeiras em
31 de dezembro de 2016 e 2015
KPDS 176094
Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
Contedo
Relatrio da administrao 3
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras 7
Balanos patrimoniais 13
Demonstraes de resultados 17
Demonstraes de resultados abrangentes 19
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido 20
Demonstraes dos fluxos de caixa 22
Demonstraes do valor adicionado 26
Notas explicativas s demonstraes financeiras 28
2
RELATRIO DA ADMINISTRAO
Em cumprimento s disposies legais e de acordo com a legislao societria
brasileira vigente, a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia)
apresenta, a seguir, o Relatrio da Administrao com os resultados financeiros
e operacionais referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.
A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A., empresa imobiliria que
administra, desenvolve e proprietria de shopping centers e torres comerciais
para locao, assim como desenvolve projetos multiso para venda, encerrou o
exerccio de 2016 com fortes resultados operacionais e financeiros, decorrentes
da consolidao de seu portflio de shopping centers e torres para locao e das
aquisies de participaes minoritrias. A principal fonte de receita da
Companhia, a receita de locao, aumentou 6,8% em 2016, beneficiada pela
contnua melhora de desempenho dos shopping centers consolidados, em
conjunto com expressivo aumento da rea locada, e consequentemente,
aumento da receita de locao das torres comerciais.
Desempenho Operacional
2016 2015 2016 x 2015
(em milhes de reais)
Vendas totais 13.726,4 13.337,6 2,9%
Receita de locao 909,7 852,0 6,8%
Receita de estacionamento 187,2 173,9 7,6%
Outras receitas 139,3 157,3 (11,5%)
Receita Operacional Bruta 1.236,2 1.183,3 4,5%
Impostos e contribuies sobre vendas e servios (126,2) (118,2) 6,7%
Receita Operacional Lquida 1.110,0 1.065,0 4,2%
Custos dos servios prestados e imveis vendidos (261,1) (241,3) 8,2%
Despesas administrativas - sede (136,3) (124,5) 9,4%
Despesas administrativas - propriedades (27,3) (26,4) 3,6%
Despesas com projetos para locao (11,1) (14,8) (24,7%)
Despesas com projetos para venda (2,6) (4,2) (37,5%)
Outras despesas (17,3) (26,3) (34,4%)
Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro 654,2 627,6 4,3%
Resultado financeiro lquido (211,9) (185,0) 14,5%
Imposto de renda e contribuio social (130,5) (80,6) 62,0%
Lucro Lquido 311,8 362,0 (13,9%)
NOI 951,4 919,3 3,5%
EBITDA 810,8 781,4 3,8%
3
Vendas Totais: As vendas dos lojistas dos shopping centers da Multiplan
alcanaram R$13,7 bilhes em 2016, um crescimento de 2,9% sobre 2015. Os
cinco shopping centers em fase de consolidao, ParkShoppingSoCaetano,
JundiaShopping, ParkShoppingCampoGrande, VillageMall e Parque Shopping
Macei, registraram um crescimento combinado de 6,4%, acima da mdia do
portiflio, totalizando R$2,4 bilhes.
Receita Bruta: alcanou R$1.236,2 milhes no ano, representando um aumento
de 4,5% sobre 2015, principalmente devido aos crescimentos de 6,8% e 7,6%
nas receitas de locao e estacionamento, respectivamente. Ambas as receitas,
combinadas, representaram 88,7% da receita bruta. O aumento da receita bruta
foi parcialmente compensado por uma diminuio de 46,8% na receita de cesso
de direitos.
Receita de Locao: totalizou R$909,7 milhes, um aumento de 6,8% sobre
2015, incluindo a apropriao da receita de aluguel linar (ajuste da sazonalidade
e dos aumentos contratuais das receitas de aluguel mnimo). O desempenho de
alguns shopping centers, como BarraShopping, New York City Center e
MorumbiShopping, somado ao forte crescimento da receita de locao do
Morumbi Corporate, foram determinantes para o crescimento da receita de
locao no perodo.
Receita de Estacionamento: aumentou 7,6% sobre o registrado em 2015,
totalizando R$187,2 milhes. As principais razes para esse crescimento foram
uma maior permanncia dos consumidores e uma maior tarifa nos shopping
centers.
Receita de Servios: alcanou R$120,1 milhes em 2016, 8,7% maior do que
em 2015, devido a maiores taxas de administrao, assim como taxas de gesto
de merchandising e servios recebidas principalmente na primeira metade do
ano. O crescimento da receita de servios foi parciamente compensado pelas
recentes aquisies de participaes minoritrias no BarraShopping e no
MorumbiShopping, o que reduziu as taxas de administrao e corretagem
desses shopping centers no quarto trimestre.
Custos dos Servios Prestados e Imveis Vendidos: totalizaram R$261,1
milhes, um crescimento de 8,2% quando comparado com 2015. Esse
crescimento ocorreu principalmente por conta de um crescimento de 44,5% em
custo de propriedades (encargos, IPTU, aluguel e condomnio), impactado pelo
aumento das participaes em dois shopping centers, assim como pelos
aumentos na taxa de vacncia de shopping centers e inadimplncia, comparado
aos anos anteriores.
4
Despesas Administrativas - Sede: aumentaram 9,4% quando comparado a
2015, totalizando R$136,3 milhes. Como porcentagem da receita lquida, as
despesas de sede representaram 12,3%.
Despesas Administrativas - Propriedades: totalizaram R$27,3 milhes no ano,
3,6% acima quando comparado a 2015. Despesas com propriedades foram
equivalentes a 2,5% da receita lquida, a mesma porcentagem registrada em
2015.
Despesas de Novos Projetos para Locao: diminuram de R$14,8 milhes
em 2015 para R$11,1 milhes em 2016, um recuo de 24,7%.
Despesas de Novos Projetos para Venda: alcanaram R$2,6 milhes em
2016, uma diminuio de 37,5%. Essas despesas foram compostas
principalmente por taxas de corretagem e IPTU do banco de terrenos da
Companhia.
Resultado Operacional Lquido (NOI): alcanou R$951,4 milhes em 2016,
3,5% maior do que o ano anterior, conduzido principalmente por um crescimento
das receitas operacionais, compostas por receitas de locao e de
estacionamento, mas parcialmente compensados por maiores despesas de
shopping centers.
EBITDA: totalizou R$810,8 milhes em 2016, um aumento de 3,8% sobre 2015,
principalmente por conta de um crescimento de 4,2% em receita lquida (+44,9
milhes) e redues em despesas de novos projetos (-27,5%), assim como em
outras despesas (-34,4%), incluindo despesas com torres comerciais para
locao.
Lucro Lquido: diminuiu 13,9%, de R$362,0 milhes em 2015 para R$311,8
milhes em 2016, devido principalmente a um maior imposto de renda e
contribuio social, dado uma menor distribuio de Juros sobre Capital Prprio
anunciado em 2016, como resultado do investimento em aquisies das
participaes minoritrias mencionadas acima.
Caixa Lquido: a Companhia finalizou o ano com caixa, equivalentes de caixa e
investimentos financeiros de R$467,4 milhes, alm de uma dvida bruta de
R$2.923,1 milhes, impactada, entre outros fatores, pela emisso de R$300,0
milhes em Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI), a 95,0% do CDI em
um perodo de 6 anos. Sendo assim, a Companhia apresentou uma dvida lquida
de R$2.455,7 milhes, equivalente a 3,0x o EBITDA de 2016.
Desenvolvimento de Projetos: O ano de 2016 encerrou com um projeto de
shopping center em desenvolvimento, o ParkShoppingCanoas, no Rio Grande
do Sul, estando 76% de sua rea bruta locvel (ABL) locada. Alm disso, a
5
Multiplan est desenvolvendo novas reas no RibeiroShopping (Centro Mdico) e no
Ptio Savassi (Expanso II). Em 2016, a Companhia entregou a expanso do Centro
Mdico BarraShopping, adicionando 3.515 m ABL do shopping center.
Auditores Independentes
No exerccio de 2016, os trabalhos de auditoria externa das demonstraes financeiras
elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das
demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de
contabilidade (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e
aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de
Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC) foram
realizadas pela KPMG Auditores Independentes, pelo montante de R$ 772 mil.
Conforme o disposto na Instruo CVM n 381 de 14 de janeiro de 2003, ratificado pelo
Ofcio Circular/CVM/SNC/SEP/n 01 de janeiro de 2007, a Companhia informa que os
seus auditores independentes no prestaram servios no relacionados auditoria
independente em 2016.
Recursos Humanos
A gesto de pessoal da Multiplan envolve colaboradores contratados diretamente pela
sede - 335 em 2015, e 331, em 2016 - alm de aproximadamente 8.500 funcionrios
diretos e indiretos nos empreendimentos da companhia. A empresa tem constante
preocupao em reter seus talentos e, para isso, promove um ambiente de trabalho
agradvel e motivador com oportunidades e atrativos para formao de uma carreira:
alm de benefcios com auxlios transporte, sade e alimentao. A Multiplan tambm
oferece programas educacionais (ELOS, ESTUDA RH e V.O.C.. FAZ A DIFERENA)
e premiaes (FUNCIONRIO NOTA 10). Alm disso, mantm reunies peridicas com
as equipes de vendas dos lojistas, atravs de palestras e minicursos, para ajudar em
sua capacitao (RETAIL CLUB).
Gesto Ambiental
A Multiplan busca incessantemente a utilizao das tecnologias disponveis para
minimizar o impacto ambiental de seus projetos e operaes. Alm de respeitar a
legislao vigente - leis, normas e resolues - a empresa utiliza as melhores prticas
do setor para garantir que seus empreendimentos consumam menos recursos naturais
e produzam a menor quantidade possvel de resduos. A maioria dos seus
empreendimentos utilizam equipamentos eficientes, como: iluminao LED, automao
nos sistemas de ar-condicionado e iluminao, sensor de presena nas escadas
rolantes e torneiras, e vidros Low-E nas suas amplas claraboias, que permitem a
incidncia da luz, mas refletem o calor. A empresa tambm aplica processos de
reciclagem de lixo, predominantemente o descarte de papel e alumnio, alm de tratar a
gua para reaproveitamento no prprio shopping center em atividades que no
envolvam o consumo humano. Esses so alguns dos exemplos que permitem
Multiplan reduzir o consumo, evitar desperdcio e colaborar com o meio-ambiente e
ainda gerar economia financeira na gesto de seus empreendimentos.
A Administrao
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KPMG Auditores Independentes
Av. Almirante Barroso, 52 - 4 andar
20031-000 - Rio de Janeiro/RJ - Brasil
Caixa Postal 2888 - CEP 20001-970 - Rio de Janeiro/RJ - Brasil
Telefone +55 (21) 3515-9400, Fax +55 (21) 3515-9000
www.kpmg.com.br
Relatrio dos auditores independentes sobre as

demonstraes financeiras
Aos Acionistas e Administradores da

Rio de Janeiro - RJ
Opinio
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan
Empreendimentos Imobilirios S.A., (Companhia), identificadas como Controladora e
Consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de
dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente,
das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo nessa
data, bem como as correspondentes notas explicativas, compreendendo as polticas
contbeis significativas e outras informaes elucidativas.
Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais

Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da
Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 31 de dezembro de 2016, o desempenho
individual e consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa
individuais e consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil.
Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas

Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira
consolidada da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 31 de dezembro de 2016,
o desempenho consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa
consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com as normas internacionais
de relatrio financeiro (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e
aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
KPMG Auditores Independentes, uma sociedade simples brasileira e firma- KPMG Auditores Independentes, a Brazilian entity and a member firm of the
membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas KPMG KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG
International Cooperative (KPMG International), uma entidade sua. International Cooperative (KPMG International), a Swiss entity.
7
Base para opinio
Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, esto descritas
na seo intitulada Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes
financeiras individuais e consolidadas. Somos independentes em relao Companhia e
suas controladas, de acordo com os princpios ticos relevantes previstos no Cdigo de
tica Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal
de Contabilidade, e cumprimos com as demais responsabilidades ticas de acordo com
essas normas. Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada
para fundamentar nossa opinio.
Principais assuntos de auditoria

Principais assuntos de auditoria so aqueles que, em nosso julgamento profissional, foram
os mais significativos em nossa auditoria do exerccio corrente. Esses assuntos foram
tratados no contexto de nossa auditoria das demonstraes financeiras individuais e
consolidadas como um todo e na formao de nossa opinio sobre essas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas e, portanto, no expressamos uma opinio separada
sobre esses assuntos.
Valor justo das propriedades para investimento

(Nota 10 s demonstraes financeiras individuais e consolidadas)
A Companhia possui portflio de propriedades para investimento que incluem shopping

centers, torres comerciais e projetos em desenvolvimento que representam a maior categoria
de ativos no balano patrimonial, mensuradas ao custo, deduzido da depreciao acumulada
calculada pelo mtodo linear e perda por reduo ao valor recupervel. Para fins de
divulgao em notas explicativas, a Companhia calcula o valor justo das propriedades para
investimento por meio da projeo dos fluxos de caixa descontados com base em seu
julgamento e amparado no seu plano de negcios e seu oramento. Tais estimativas so
preparadas e revisadas internamente de acordo com a estrutura de governana da
Companhia uma vez que envolvem razovel grau de julgamento. A Companhia anualmente
avalia as premissas e estimativas, rentabilidade das propriedades para investimento, taxas
de crescimento, taxas de desconto e projees de fluxo de caixa, uma vez que,
frequentemente, ocorrem mudanas nos mercados de atuao, quer sejam econmicas ou
regulatrias. Qualquer mudana nessas estimativas podem impactar de forma relevante o
valor desses ativos e, consequentemente, as demonstraes contbeis como um todo e, em
funo disso, identificamos esse assunto como significativo de auditoria.
Como nossa auditoria conduziu esse assunto

Os nossos procedimentos de auditoria incluram a avaliao do desenho e implementao
dos controles existentes no processo interno de preparao e reviso do plano de
negcios, oramento, estudos tcnicos e anlises do valor justo das propriedades para
investimento disponibilizados pela Companhia. Adicionalmente, com o suporte tcnico de
nossos especialistas em finanas corporativas, avaliamos a razoabilidade e a consistncia
dos dados e premissas utilizados na preparao desses estudos, tais como taxas de
crescimento, taxas de desconto e projees de fluxos de caixa. Analisamos a razoabilidade
dos clculos matemticos includos em tais estudos, bem como avaliamos a anlise de
sensibilidade preparada pela Companhia, considerando cenrios alternativos sobre as
principais premissas. Analisamos tambm se as divulgaes efetuadas nas demonstraes
contbeis esto de acordo com as normas aplicveis.
8
Valor recupervel das contas a receber de alugueis
(Nota 4 s demonstraes financeiras individuais e consolidadas)
A Companhia possui como principal operao a explorao comercial e o planejamento de

shopping centers, a prestao de servios de administrao de shopping centers regionais
e de complexos imobilirios. A Companhia constitui proviso para crditos de liquidao
duvidosa (PCLD) com base na estimativa de cobrana dos crditos, reavaliando
periodicamente essa estimativa. A determinao da PCLD documentada por meio de
estudo preparado pela Companhia e exige por sua natureza, a utilizao de julgamentos e
premissas que incluem anlises sobre fatores externos, tais como condies econmicas
gerais, e internos, tais como histrico de pagamentos do devedor e consideraes sobre
garantias. Devido relevncia e o nvel de incerteza para a determinao da PCLD que
pode impactar o valor desses ativos nas demonstraes financeiras individuais e
consolidadas e o valor do investimento registrado pelo mtodo da equivalncia patrimonial
nas demonstraes financeiras da controladora, consideramos esse assunto significativo
para a auditoria.
Como nossa auditoria conduziu esse assunto

Avaliamos o desenho, implementao e efetividade operacional dos controles internos
relacionados a identificao, avaliao, mensurao e divulgao das contas a receber. Com
relao ao valor recupervel dos saldos, avaliamos as premissas da metodologia para
determinao de perdas adotadas pela Companhia em comparao com dados histricos e
recalculamos a proviso para perdas com base na metodologia adotada pela Companhia,
que leva em considerao perdas histricas, garantias envolvidas, risco de crdito e
perspectivas de perdas. Adicionalmente, avaliamos se o percentual de proviso para crditos
de liquidao duvidosa constitudo est em conformidade com o estudo realizado. Avaliamos
tambm se as divulgaes efetuadas nas demonstraes contbeis esto de acordo com as
normas aplicveis e fornecem informaes sobre a natureza, exposio e os valores
provisionados pela Companhia.
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado

As demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA) referentes ao
exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, elaboradas sob a responsabilidade da
administrao da Companhia e apresentadas como informao suplementar para fins de
IFRS, foram submetidas a procedimentos de auditoria executados em conjunto com a
auditoria das demonstraes financeiras da Companhia. Para a formao de nossa
opinio, avaliamos se essas demonstraes esto conciliadas com as demonstraes
financeiras e registros contbeis, conforme aplicvel, e se a sua forma e contedo esto de
acordo com os critrios definidos no Pronunciamento Tcnico CPC 09 - Demonstrao do
Valor Adicionado. Em nossa opinio, essas demonstraes do valor adicionado foram
adequadamente elaboradas, em todos os aspectos relevantes, segundo os critrios
definidos nesse Pronunciamento Tcnico e so consistentes em relao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
Outras informaes que acompanham as demonstraes financeiras individuais e

consolidadas e o relatrio do auditor
A administrao da Companhia responsvel por essas outras informaes, as quais
compreendem o Relatrio da Administrao.
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Nossa opinio sobre as demonstraes financeiras individuais e consolidadas no abrange
o Relatrio da Administrao e no expressamos qualquer forma de concluso de auditoria
sobre esse relatrio.
Em conexo com a auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas,

nossa responsabilidade a de ler o Relatrio da Administrao e, ao faz-lo, considerar se
esse relatrio est, de forma relevante, inconsistente com as demonstraes financeiras ou
com nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido
de forma relevante. Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que h distoro
relevante no Relatrio da Administrao, somos requeridos a comunicar esse fato. No
temos nada a relatar a este respeito.
Responsabilidades da administrao e da governana pelas demonstraes

financeiras individuais e consolidadas
A administrao responsvel pela elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas
pelo International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao de demonstraes financeiras
livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Na elaborao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, a administrao

responsvel pela avaliao da capacidade de a Companhia continuar operando,
divulgando, quando aplicvel, os assuntos relacionados com a sua continuidade
operacional e o uso dessa base contbil na elaborao das demonstraes financeiras, a
no ser que a administrao pretenda liquidar a Companhia e suas controladas ou cessar
suas operaes, ou no tenha nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das
operaes.
Os responsveis pela governana da Companhia e suas controladas so aqueles com

responsabilidade pela superviso do processo de elaborao das demonstraes
financeiras.
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes financeiras

individuais e consolidadas
Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras
individuais e consolidadas, tomadas em conjunto, esto livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro, e emitir relatrio de auditoria contendo
nossa opinio. Segurana razovel um alto nvel de segurana, mas no uma garantia
de que uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria sempre detectaro as eventuais distores relevantes existentes. As distores
podem ser decorrentes de fraude ou erro e so consideradas relevantes quando,
individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva razovel,
as decises econmicas dos usurios tomadas com base nas referidas demonstraes
financeiras.
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Como parte da auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria, exercemos julgamento profissional, e mantemos ceticismo profissional ao longo
da auditoria. Alm disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras
individuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e
executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos
evidncia de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinio. O risco de
no deteco de distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de
erro, j que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificao,
omisso ou representaes falsas intencionais.
Obtivemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos
procedimentos de auditoria apropriados s circunstncias, mas, no, com o objetivo de
expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia e suas
controladas.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

contbeis e respectivas divulgaes feitas pela administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela administrao, da base contbil de

continuidade operacional e, com base nas evidncias de auditoria obtidas, se existe
incerteza relevante em relao a eventos ou condies que possam levantar dvida
significativa em relao capacidade de continuidade operacional da Companhia e suas
controladas. Se concluirmos que existe incerteza relevante, devemos chamar ateno em
nosso relatrio de auditoria para as respectivas divulgaes nas demonstraes financeiras
individuais e consolidadas ou incluir modificao em nossa opinio, se as divulgaes forem
inadequadas. Nossas concluses esto fundamentadas nas evidncias de auditoria obtidas
at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies futuras podem levar a
Companhia e suas controladas a no mais se manterem em continuidade operacional.
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes financeiras,

inclusive as divulgaes e se as demonstraes financeiras individuais e consolidadas
representam as correspondentes transaes e os eventos de maneira compatvel com o
objetivo de apresentao adequada.
Obtivemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes

financeiras das entidades ou atividades de negcio do grupo para expressarmos uma opinio
sobre as demonstraes financeiras consolidadas. Somos responsveis pela direo,
superviso e desempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinio de
auditoria.
Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos,

do alcance planejado, da poca da auditoria e das constataes significativas de auditoria,
inclusive as eventuais deficincias significativas nos controles internos que identificamos
durante nossos trabalhos.
Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos

com as exigncias ticas relevantes, incluindo os requisitos aplicveis de independncia, e
comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar,
consideravelmente, nossa independncia, incluindo, quando aplicvel, as respectivas
salvaguardas.
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Dos assuntos que foram objeto de comunicao com os responsveis pela governana,
determinamos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria das
demonstraes financeiras do exerccio corrente e que, dessa maneira, constituem os
principais assuntos de auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatrio de
auditoria, a menos que lei ou regulamento tenha proibido divulgao pblica do assunto,
ou quando, em circunstncias extremamente raras, determinarmos que o assunto no
deve ser comunicado em nosso relatrio porque as consequncias adversas de tal
comunicao podem, dentro de uma perspectiva razovel, superar os benefcios da
comunicao para o interesse pblico.
Rio de Janeiro, 23 de fevereiro de 2017
KPMG Auditores Independentes

CRC SP-014428/O-6 F-RJ
Marcelo Luiz Ferreira

Contador CRC RJ-087095/O-7
12
Balanos patrimoniais em 31 de dezembro de 2016 e 2015
(Valores expressos em milhares de Reais - R$ )
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Ativos
Ativos circulantes
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3) 50.541 115.137
Aplicaes financeiras (Nota 3) 357.944 163.594
Contas a receber (Nota 4 ) 199.452 189.008
Terrenos e imveis a comercializar (Nota 6) 5.972 3.356
Contas a receber de partes relacionadas (Nota 5) 6.177 5.481
Impostos e contribuies sociais a compensar 3.051 7.151
Adiantamentos diversos 14.913 1.155
Custos diferidos (Nota 18) 24.080 24.120
Outros 9.322 12.229
Total dos ativos circulantes 671.452 521.231
Ativos no circulantes
Contas a receber (Nota 4) 39.578 46.299
Depsitos judiciais (Nota 17.2) 15.096 10.106
Outros 10.499 10.756
177.824 193.219
Investimentos (Nota 8) 2.575.569 1.796.130

Propriedades para investimento (Nota 9) 3.332.753 3.373.614
Imobilizado (Nota 10) 25.006 25.147
Intangvel (Nota 11) 347.092 349.806
Total dos ativos no circulantes 6.458.244 5.737.916
Total dos ativos 7.129.696 6.259.147
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras
13
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Ativos
Ativos circulantes
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3) 105.647 159.000
Aplicaes financeiras (Nota 3) 361.721 213.312
Impostos e contribuies sociais a compensar 6.560 10.149
Adiantamentos diversos 19.699 8.068
Outros 20.297 21.718
Total dos ativos circulantes 897.945 786.435
Ativos no circulantes
Depsitos judiciais (Nota 17.2) 17.765 12.521
Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 7) 14.468 16.375
Outros 19.344 21.348
500.297 487.844
Investimentos (Nota 8) 128.947 127.997

Propriedades para investimento (Nota 9) 6.049.155 5.230.704
Imobilizado (Nota 10) 30.453 30.841
Intangvel (Nota 11) 347.649 350.438
Total dos ativos no circulantes 7.056.501 6.227.824
Total dos ativos 7.954.446 7.014.259
14
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Passivos
Passivos circulantes
Emprstimos e financiamentos (Nota 12) 279.778 81.713
Contas a pagar (Nota 13) 52.898 49.536
Obrigaes por aquisio de bens (Nota 15) 269 269
Impostos e contribuies a recolher (Nota 16) 18.825 29.849
Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 19.g) 81.341 115.783
Receitas diferidas (Nota 18) 23.427 40.300
Debntures (Nota 14) 11.977 12.031
Outros 4.963 6.165
Total dos passivos circulantes 473.478 335.646
Passivos no circulantes
Emprstimos e financiamentos (Nota 12) 1.290.066 1.134.005
Debntures (Nota 14) 688.638 398.223
Proviso para riscos (Nota 17.1) 7.165 8.395
Phantom Stock Options 7.277 597
Outros - 4
Total dos passivos no circulantes 2.206.048 1.742.242
Patrimnio Lquido (Nota 19)

Capital social 2.388.062 2.388.062
Gastos com emisso de aes (39.004) (39.003)
Reservas de capital 983.540 972.873
Reservas de lucros 1.270.179 1.053.637
Aes em tesouraria (62.611) (104.314)
Efeitos em transao de capital (89.996) (89.996)
Total do patrimnio lquido 4.450.170 4.181.259
Total do patrimnio lquido e passivos 7.129.696 6.259.147
15
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Passivos
Passivos circulantes
Emprstimos e financiamentos (Nota 12) 368.801 164.994
Contas a pagar (Nota 13) 147.526 87.864
Obrigaes por aquisio de bens (Nota 15) 28.866 52.950
Impostos e contribuies a recolher (Nota 16) 39.381 47.003
Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 19.g) 81.341 115.783
Debntures (Nota 14) 11.977 12.031
Outros 5.796 7.443
Total dos passivos circulantes 717.024 540.258
Passivos no circulantes
Emprstimos e financiamentos (Nota 12) 1.812.873 1.597.816
Obrigaes por aquisio de bens (Nota 15) 11.954 40.027
Debntures (Nota 14) 688.638 398.223
Proviso para riscos (Nota 17.1) 13.211 9.292
Phantom Stock Options 7.277 597
Total dos passivos no circulantes 2.781.062 2.286.600
Patrimnio lquido (Nota 19)

Capital social 2.388.062 2.388.062
Gastos com emisso de aes (39.004) (39.003)
Reservas de capital 983.540 972.873
Reservas de lucros 1.270.179 1.053.637
Aes em tesouraria (62.611) (104.314)
Efeitos em transao de capital (89.996) (89.996)
4.450.170 4.181.259
Participaes no controladores 6.190 6.142
Total do patrimnio lquido 4.456.360 4.187.401
Total do patrimnio lquido e passivos 7.954.446 7.014.259
16
Demonstraes de resultados
Exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2015
(Valores expressos em milhares de Reais - R$ , exceto o lucro bsico e diludo por

ao, em Reais)
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Receita operacional lquida (Nota 21) 855.529 828.260
Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22) (162.553) (139.645)
Lucro bruto 692.976 688.615
Receitas (despesas) operacionais:

Despesas administrativas - Sede (Nota 22) (131.827) (121.015)
Despesas administrativas - Propriedades (Nota 22) (7.005) (7.599)
Despesas com projetos para locao (Nota 22) (630) (3.434)
Despesas com projetos para venda (Nota 22) (1.667) (1.034)
Despesas de remunerao baseadas em opes de aes (Nota 20) (13.585) (12.794)
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 8) 56.121 51.841
Depreciaes e amortizaes (11.248) (11.442)
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas 5.764 (4.175)
Lucro operacional antes do resultado financeiro 588.899 578.963

Resultado financeiro lquido (Nota 23) (174.123) (151.664)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 414.776 427.299
Imposto de renda e contribuio social (Nota 7)

Correntes (90.847) (53.623)
Diferidos (12.387) (7.568)
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos (103.234) (61.191)
Lucro lquido do exerccio 311.542 366.108
Lucro atribuvel a:
Proprietrios da controladora 311.542 366.108
Participao de no controladores - -
Lucro bsico por aes (Nota 26) 1,6542 1,9454
Lucro diludo por aes (Nota 26) 1,6541 1,9452
17
Demonstraes de resultados
(Valores expressos em milhares de Reais - R$ , exceto o lucro bsico e diludo por

ao, em Reais)
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Receita operacional lquida (Nota 21) 1.109.950 1.065.030
Custo dos servios prestados e imveis vendidos (Nota 22) (261.064) (241.257)
Lucro bruto 848.886 823.773
Receitas (despesas) operacionais:

Despesas administrativas - Sede (Nota 22) (136.259) (124.497)
Despesas administrativas - Propriedades (Nota 22) (27.359) (26.408)
Despesas com projetos para locao (Nota 22) (11.147) (14.796)
Despesas com projetos para venda (Nota 22) (2.626) (4.204)
Despesas de remunerao baseadas em opes de aes (Nota 20) (13.585) (12.794)
Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 8) 5.501 7.730
Depreciaes e amortizaes (11.581) (11.783)
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas 2.412 (9.459)
Lucro operacional antes do resultado financeiro 654.242 627.562

Resultado financeiro lquido (Nota 23) (211.927) (185.031)
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 442.315 442.531
Imposto de renda e contribuio social (Nota 7)

Correntes (119.931) (71.336)
Diferidos (10.582) (9.236)
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos (130.513) (80.572)
Lucro atribuvel a:
Participao de no controladores (139) (226)
Lucro bsico por aes (Nota 26) 1,6563 1,9245
Lucro diludo por aes (Nota 26) 1,6563 1,9243
18
Demonstrao do resultado abrangente
(Em milhares de Reais - R$ )
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Outros resultados abrangentes - -
Resultado abrangente total do exerccio 311.542 366.108
Resultado abrangente total atribudo a:

Participaes no controladoras - -
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Outros resultados abrangentes - -
Resultado abrangente total do exerccio 311.802 361.959
Resultado abrangente total atribudo a:

Participaes no controladoras (139) (226)
19
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora
Capital social Reservas de capital Reservas de lucros
Gastos com Opes Reserva especial Reserva de Reserva Efeitos em

Capital Capital a emisso de aes de gio na gio na emisso Reserva para Aes em transaes Lucros
social Integralizar de aes outorgadas incorporao de aes legal expanso tesouraria de capital acumulados Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 2.388.062 - (38.993) 77.845 186.548 701.690 88.271 844.154 (90.704) (89.996) - 4.066.877
Gastos com emisso de aes - - (10) - - - - - - - - (10)

Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 19.f) - - - - - - - - (44.002) - - (44.002)
Exerccio de opo de aes - - - - - (5.437) - - 30.392 - - 24.955
Opes de aes outorgadas - - - 12.227 - - - - - - - 12.227
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - - - 366.108 366.108
Destinao do lucro lquido do exerccio
Constituio da reserva legal (Nota 19.b) - - - - - - 18.305 - - - (18.305) -
Dividendos complementares de exerccios anteriores (Nota
19.g) - - - - - - - (19.896) - - - (19.896)
Juros sobre capital prprio antecipados (Nota 19.g) - - - - - - - - - - (225.000) (225.000)
Constituio de reserva para expanso (Nota 19.c) - - - - - - - 122.803 - - (122.803) -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 2.388.062 - (39.003) 90.072 186.548 696.253 106.576 947.061 (104.314) (89.996) - 4.181.259
Gastos com emisso de aes - - (1) - - - - - - - - (1)

Exerccio de opo de aes - - - - - 3.475 - - 41.703 - - 45.178
Opes de aes outorgadas - - - 7.192 - - - - - - - 7.192
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - - - 311.542 311.542
Constituio da reserva legal (Nota 19.b) - - - - - - 15.577 - - - (15.577) -
Juros sobre capital prprio antecipados (Nota 19.g) - - - - - - - - - - (95.000) (95.000)
Constituio de reserva para expanso (Nota 19.c) - - - - - - - 200.965 - - (200.965) -
Saldos em 31 de dezembro de 2016 2.388.062 - (39.004) 97.264 186.548 699.728 122.153 1.148.026 (62.611) (89.996) - 4.450.170
20
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido do consolidado
Capital social Reservas de capital Reservas de lucros
Reserva Reserva
Gastos com Opes especial de de gio na Reserva Ajustes na Efeitos em Participaes
Capital Capital a emisso de aes gio na emisso Reserva para controladora transaes Aes em Lucros No
social Integralizar de aes outorgadas incorporao de aes legal expanso (Nota 2.2) de capital tesouraria acumulados Total controladoras Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 2.388.062 - (38.993) 77.845 186.548 701.690 88.271 844.154 - (89.996) (90.704) - 4.066.877 2.777 4.069.654
Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.3.) - - - - - - - - - - - 3.923 3.923 - 3.923

Gastos com emisso de aes - - (10) - - - - - - - - - (10) - (10)
Recompra de aes para manuteno em tesouraria
(Nota 19.f) - - - - - - - - - - (44.002) - (44.002) - (44.002)
Exerccio de opo de aes - - - - - (5.437) - - - - 30.392 - 24.955 - 24.955
Opes de aes outorgadas - - - 12.227 - - - - - - - - 12.227 - 12.227
Participaes no controladores - - - - - - - - - - - - - 3.591 3.591
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - - - - 362.185 362.185 (226) 361.959
Constituio da reserva legal (Nota 19.b) - - - - - - 18.305 - - - - (18.305) - - -
Dividendos complementares de exerccios
anteriores (Nota 19.g) - - - - - - - (19.896) - - - - (19.896) - (19.896)
Juros sobre capital prprio antecipados - - - - - - - - - - - (225.000) (225.000) - (225.000)
Constituio de reserva para expanso (Nota 19.c) - - - - - - - 122.803 - - - (122.803) - - -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 2.388.062 - (39.003) 90.072 186.548 696.253 106.576 947.061 - (89.996) (104.314) - 4.181.259 6.142 4.187.401
Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.3.) - - - - - - - - - - - (399) (399) - (399)

Gastos com emisso de aes - - (1) - - - - - - - - - (1) - (1)
Exerccio de opo de aes - - - - - 3.475 - - - - 41.703 - 45.178 - 45.178
Opes de aes outorgadas - - - 7.192 - - - - - - - - 7.192 - 7.192
Participaes no controladores - - - - - - - - - - - - - 187 187
Lucro lquido do exerccio - - - - - - - - - - - 311.941 311.941 (139) 311.802
Constituio da reserva legal (Nota 19.b) - - - - - - 15.577 - - - - (15.577) - - -
Juros sobre capital prprio antecipados - - - - - - - - - - - (95.000) (95.000) - (95.000)
Constituio de reserva para expanso (Nota 19.c) - - - - - - - 200.965 - - - (200.965) - - -
Saldos em 31 de dezembro de 2016 2.388.062 - (39.004) 97.264 186.548 699.728 122.153 1.148.026 - (89.996) (62.611) - 4.450.170 6.190 4.456.360
21
Demonstraes dos fluxos de caixa
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Fluxos de caixa de atividades operacionais
Lucro antes dos impostos 414.776 427.299
Ajustes em:
Depreciaes e amortizaes 109.615 110.669
Equivalncia patrimonial (56.121) (51.841)
Pagamentos baseados em opes de aes 13.585 12.227
Apropriao das recompras de ponto 8.822 8.512
Apropriao das receitas diferidas (7.161) (15.425)
Atualizao de debntures 58.318 55.095
Atualizao de emprstimos e financiamentos 167.914 133.752
Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens - 645
Atualizaes de transaes com partes relacionadas (2.221) (1.900)
Proviso para devedores duvidosos 19.549 9.629
Outros 92 (3.480)
727.168 685.182
Variao dos ativos e passivos operacionais

Terrenos e imveis a comercializar (4.318) (6.887)
Contas a receber (22.762) (8.842)
Depsitos judiciais (5.015) 76
Custos diferidos 13.480 (1.403)
Adiantamentos Diversos (13.758) (913)
Outros ativos 3.164 (9.506)
Contas a pagar 3.362 (10.279)
Obrigaes por aquisio de bens - (15.843)
Impostos e contribuies a recolher (40.750) (20.290)
Imposto de renda e contribuio social pagos (70.587) (57.469)
Receitas diferidas (10.216) 14.711
Outras obrigaes (920) 3.988
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais 578.848 572.525
22
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Fluxos de caixa de atividades de investimento
Aumento em investimentos (753.568) (152.386)
Baixa em investimentos - 5.001
Dividendos recebidos 29.650 38.950
Reduo de capital - 117
Recebimento (pagamento) nas transaes com partes
relacionadas 3.194 (1.703)
Baixa em propriedade para investimento 756 -
Adies em imobilizado (5.405) (3.224)
Adies em propriedade para investimento (61.215) (92.494)
Adies em intangvel (2.990) (8.042)
Aplicaes financeiras (194.350) (8.583)
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento (983.928) (222.364)
Fluxos de caixa de atividades de financiamento

Captao de emprstimos e financiamentos 405.000 145.401
Pagamento de emprstimos e financiamentos (82.076) (109.562)
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos (143.876) (133.176)
Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes 45.178 24.955
Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria - (44.002)
Gastos com emisso de aes 1 (10)
Emisso de Debntures 290.415 -
Pagamento de encargos sobre debntures (58.372) (52.798)
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos (115.786) (182.957)
Caixa lquido aplicado nas atividades de financiamento 340.484 (352.149)
Reduo de caixa e equivalentes de caixa (64.596) (1.988)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio 115.137 117.125

Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio 50.541 115.137
23
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Fluxos de caixa de atividades operacionais
Lucro antes dos impostos 442.315 442.531
Ajustes em:
Depreciaes e amortizaes 156.556 153.838
Equivalncia patrimonial (5.501) (7.730)
Pagamentos baseados em opes de aes 13.585 12.227
Participao de no controladores 139 226
Apropriao das recompras de ponto 9.096 8.641
Apropriao das receitas diferidas (12.398) (23.308)
Atualizao de debntures 58.318 55.095
Atualizao de emprstimos e financiamentos 216.669 186.368
Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens - 663
Atualizaes de transaes com partes relacionadas (2.356) (3.018)
Ajuste a valor presente - 29
Proviso para devedores duvidosos 26.803 12.660
Outros 5.193 5.452
908.419 843.674
Variao dos ativos e passivos operacionais

Terrenos e imveis a comercializar (8.996) (40.401)
Contas a receber (36.030) (18.484)
Depsitos judiciais (5.244) (246)
Custos diferidos (1.116) 35
Adiantamentos diversos (11.631) (4.212)
Outros ativos 3.425 (7.902)
Contas a pagar 9.662 (1.552)
Obrigaes por aquisio de bens (60.015) (40.550)
Impostos e contribuies a recolher (41.916) (20.930)
Imposto de renda e contribuio social pagos (95.614) (75.282)
Receitas diferidas (8.666) 19.519
Outras obrigaes (1.364) 2.444
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais 650.914 656.113
24
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Fluxos de caixa de atividades de investimento

Aumento em investimentos - 5.000
Dividendos recebidos 3.951 9.860
Recebimento (pagamento) nas transaes com partes relacionadas 1.911 1.396
Adies em imobilizado (5.405) (3.224)
Adies em propriedade para investimento (895.919) (215.745)
Baixa de propriedades para investimentos 984 123
Adies em intangvel (2.998) (8.120)
Aplicaes financeiras (148.409) (58.301)
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento (1.045.885) (269.011)
Fluxos de caixa de atividades de financiamento

Captao de emprstimos e financiamentos 520.039 208.610
Pagamento de emprstimos e financiamentos (157.028) (178.805)
Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos (182.877) (177.386)
Entrada de caixa decorrente de exerccio de opo de aes 45.178 24.955
Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria - (44.002)
Participao de no controladores 48 3.365
Gastos com emisso de aes 1 (10)
Emisso de Debntures 290.415 -
Pagamento de encargos sobre debntures (58.372) (52.798)
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos (115.786) (182.957)
Caixa lquido aplicado nas atividades de financiamento 341.618 (399.028)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio 159.000 170.926

Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio 105.647 159.000
25
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Receitas:
Receita das vendas e servios 947.595 912.894
Outras receitas 21.324 14.324
Proviso para crditos de liquidao duvidosa (19.549) (9.630)
949.370 917.588
Insumos adquiridos de terceiros
Custo das mercadorias vendidas e servios (55.797) (38.187)
Energia, servios de terceiros e outros (39.869) (48.251)
(95.666) (86.438)
Valor adicionado bruto 853.704 831.150
Retenes
Depreciao e amortizao (109.615) (110.669)
Valor adicionado lquido produzido pela Entidade 744.089 720.481
Valor adicionado recebido em transferncia
Equivalncia patrimonial 56.121 51.841
Receitas financeiras 57.711 44.731
113.832 96.572
Valor adicionado total a distribuir 857.921 817.053
Distribuio do valor adicionado
Pessoal
Remunerao direta (83.776) (74.327)
Benefcios (7.147) (6.405)
FGTS (3.320) (3.090)
(94.243) (83.822)
Impostos, taxas e contribuies
Federais (209.916) (158.137)
Estaduais (77) (100)
Municipais (6.802) (6.470)
(216.795) (164.707)
Remunerao de capitais de terceiros
Juros, variao cambial e monetria (228.128) (194.296)
Despesas de aluguis (7.213) (8.120)
(235.341) (202.416)
Remunerao de capitais prprios
Dividendos/Juros sobre capital proprio (95.000) (225.000)
Lucros retidos (216.542) (141.108)
(311.542) (366.108)
Valor adicionado distribudo (857.921) (817.053)
26

Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Receitas:
Receita das vendas e servios 1.236.173 1.183.277
Outras receitas 22.424 9.039
Proviso para crditos de liquidao duvidosa (26.803) (12.662)
1.231.794 1.179.654
Insumos adquiridos de terceiros:

Custo das mercadorias vendidas e servios (299.000) (280.057)
Energia, servios de terceiros e outros (65.618) (76.214)
(364.618) (356.271)
Valor adicionado bruto 867.176 823.383
Retenes:
Depreciao e amortizao (156.556) (153.843)
Valor adicionado lquido produzido pela Entidade 710.620 669.540
Valor adicionado recebido em transferncia:

Equivalncia patrimonial 5.501 7.730
Receitas financeiras 80.330 54.450
85.831 62.180
Valor adicionado total a distribuir 796.451 731.720
Distribuio do valor adicionado:

Pessoal
Remunerao direta (94.316) (84.495)
Benefcios (7.418) (6.677)
FGTS (3.397) (3.183)
(105.131) (94.355)
Impostos, taxas e contribuies

Federais (260.165) (200.120)
Estaduais (206) (225)
Municipais (33.568) (28.049)
(293.939) (228.394)
Remunerao de capitais de terceiros

Juros, variao cambial e monetria (287.347) (236.841)
Despesas de aluguis 201.768 189.829
(85.579) (47.012)
Remunerao de capitais prprios:
Dividendos/Juros sobre capital proprio (95.000) (225.000)
Participao dos no-controladores nos lucros retidos 139 226
Lucros retidos (216.941) (137.185)
(311.802) (361.959)
Valor adicionado distribudo (796.451) (731.720)
27
Notas explicativas s demonstraes financeiras

(Em milhares de Reais, exceto quando indicado de outra forma)
1 Informaes sobre a Companhia

As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos
Imobilirios S.A. (Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referida em conjunto
com suas controladas) de 31 de dezembro de 2016 foram autorizadas para emisso pela
Administrao em 23 de fevereiro de 2017. A Companhia foi constituda como uma sociedade
annima domiciliada no Brasil, e aes so negociadas na BM&FBovespa. A sede social da
Companhia est localizada na Avenida das Amricas, 4.200 - Bloco 2 - 5 andar - Barra da Tijuca.
Rio de Janeiro - RJ.
A Companhia uma sociedade annima com sede na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, e possui
aes negociadas na BM&FBovespa (MULT3). Adicionalmente, a Companhia adere ao nvel de
governana corporativa do Nvel 2 da BM&FBovespa. A Multiplan integra as carteiras do ndice
Bovespa (IBOVESPA) e do ndice Brasil 50 (IBRX 50), entre outros.
A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o
planejamento, a implantao, o desenvolvimento e a comercializao de empreendimentos
imobilirios de qualquer natureza, seja residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros
comerciais e polos urbanos desenvolvidos a partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a
aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao, por qualquer forma, inclusive
mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais,
prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios;
(e) a construo civil, a execuo de obras e a prestao de servios de engenharia e correlatos no
ramo imobilirio; (f) a incorporao, promoo, administrao, planejamento e intermediao de
empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e servios relacionados s
suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras sociedades e
participar de associaes com outras sociedades, sendo autorizada a celebrar acordo de acionistas,
com vistas a atender ou complementar seu objeto social.
A Companhia detm participao direta e indireta, em 31 de dezembro de 2016 e 2015, nos

seguintes empreendimentos:
% de participao em
Empreendimento Localizao Incio das operaes 31/12/2016 31/12/2015
Shopping Centers
BH Shopping Belo Horizonte 1979 80,0 80,0
RibeiroShopping Ribeiro Preto 1981 80,0 80,0
BarraShopping (i) Rio de Janeiro 1981 65,8 51,1
MorumbiShopping (i) So Paulo 1982 73,7 65,8
ParkShopping Braslia 1983 61,7 61,7
DiamondMall Belo Horizonte 1996 90,0 90,0
New York City Center Rio de Janeiro 1999 50,0 50,0
ShoppingAnliaFranco So Paulo 1999 30,0 30,0
ParkShopping Barigui Curitiba 2003 84,0 84,0
Ptio Savassi Belo Horizonte 2004 96,5 96,5
ShoppingSantarsula Ribeiro Preto 1999 62,5 62,5
BarraShoppingSul Porto Alegre 2008 100,0 100,0
28
% de participao em
Empreendimento Localizao Incio das operaes 31/12/2016 31/12/2015
Shopping Centers
ShoppingVilaOlmpia So Paulo 2009 60,0 60,0
ParkShoppingSoCaetano So Caetano 2011 100,0 100,0
JundiaShopping Jundia 2012 100,0 100,0
ParkShoppingCampoGrande Rio de Janeiro 2012 90,0 90,0
VillageMall Rio de Janeiro 2012 100,0 100,0
Parque Shopping Macei Macei 2013 50,0 50,0
(i) Em 01 de setembro de 2016, a Companhia adquiriu participaes equivalentes a 10,3% da ABL do Barra Shopping e de
8,0% da ABL do Morumbi Shopping pelos valores de R$ 311.122 e R$ 184.790, respectivamente, com a Fundao Sistel de
Seguridade Social. Nesta mesma data, a Companhia indicou a Multiplan Barra 1 Empreendimentos Imobilirios Ltda e a
Multiplan Morumbi 1 Empreendimentos Imobilirios Ltda para aquisio destas participaes, respectivamente.
Em 09 de novembro de 2016, a Companhia adquiriu participao equivalente a 4,5% da ABL do Barra Shopping pelo
montante de R$ 143.877, com a Carvalho Hosken S.A. Nesta mesma data, a Companhia indicou a Multiplan Barra 1
Empreendimentos Imobilirios Ltda para aquisio desta participao.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia detm a representao legal e a administrao de todos

os shopping centers anteriormente mencionados, exceto Parque Shopping Macei.
A seguir, um resumo das atividades das principais investidas (vide detalhes sobre a participao
societria da Companhia nessas investidas na nota explicativa n2.3):
a. Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.

Atua na gesto dos estacionamentos dos shoppings centers prprios e na prestao de servios
correlatos.
b. SCP Royal Green Pennsula

Em 15 de fevereiro de 2006, foi constituda uma Sociedade em Conta de Participao (SCP) entre
a Companhia e sua controladora, Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S.A.
(MTP), com o objetivo de explorar o empreendimento imobilirio residencial denominado Royal
Green Pennsula.
c. MPH Empreendimento Imobilirio Ltda.

A Companhia possui participao de 100% na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., sendo 50%
atravs de sua controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.. A MPH
Empreendimento Imobilirio Ltda. foi constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como objetivo
social especfico o desenvolvimento, e explorao do Shopping Center Vila Olmpia, localizado na
Cidade e Estado de So Paulo, no qual possui 60% de participao.
d. Manati Empreendimentos e Participaes S.A.

Atua na explorao de estacionamento prprio e do Shopping Center Santa rsula, localizado na
Cidade de Ribeiro Preto, no Estado de So Paulo. O controle da Manati Empreendimentos e
Participaes S.A. compartilhado entre a Companhia e a Aliansce Shopping Centers S.A.
29
e. Parque Shopping Macei S.A.

Atua na explorao comercial do Parque Shopping Macei S.A. e de empreendimentos imobilirios
em seu entorno, todos localizados na Cidade de Macei, Estado de Alagoas, bem como a gesto de
estacionamento e garagens prprios. O controle da Parque Shopping Macei S.A. compartilhado
entre a Companhia e a Aliansce Shopping Centers S.A.
f. Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios localizados na Cidade de Ribeiro
Preto, Estado de So Paulo.
g. Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio comercial denominado
Diamond Tower, localizado na Cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul.
h. BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio residencial
denominado Rsidence du Lac, localizado na Cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do
Sul.
i. Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios residenciais
localizados na Cidade de Ribeiro Preto, Estado de So Paulo.
j. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atuou no desenvolvimento e comercializao do edifcio comercial MorumbiBusinessCenter,
localizado na Cidade e Estado de So Paulo, e possui participao indireta de 30% no Shopping Vila
Olmpia, atravs de participao de 50% detida na MPH, a qual, por sua vez, detm 60% do referido
shopping.
k. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio denominado Morumbi
Golden Tower, localizado na Cidade e Estado de So Paulo.
l. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio Morumbi Diamond
Tower, localizado na Cidade e Estado de So Paulo.
m. Jundia Shopping Center Ltda.

Atua na explorao comercial do Shopping Center Jundia, localizado na Cidade de Jundia, Estado
de So Paulo, no qual possui 100% de participao.
n. Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda.

Atua na administrao do estacionamento do Shopping Ptio Savassi, localizado na Cidade de Belo
Horizonte, Estado de Minas Gerais.
o. ParkShopping Campo Grande Ltda.

Atua na explorao comercial do ParkShopping Campo Grande, localizado na zona oeste da
Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, no qual possui 90% de participao.
30
p. Parkshopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda.

Atua no desenvolvimento e comercializao do empreendimento imobilirio denominado
ParkShopping Corporate, localizado em Braslia, Distrito Federal
q. ParkShopping Canoas Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield VII

Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio localizado na Cidade de
Canoas, no Estado do Rio Grande do Sul.
r. ParkShopping Global Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield VI

Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio localizado na Cidade e
Estado de So Paulo.
s. ParkShopping Jacarepagu Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield

X Empreendimento Imobilirio Ltda.)
Atua no desenvolvimento e comercializao de empreendimento imobilirio localizado na Cidade e
Estado do Rio de Janeiro.
t. Outras Investidas
As investidas Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda., Multishopping Shopping
Center Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield IX Empreendimento Imobilirio
Ltda.), Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XII
Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda.,
Multiplan Barra 1 Empreendimento Imobilirio Ltda. (anteriormente denominada Multiplan
Greenfield XIV Empreendimento Imobilirio Ltda.), Multiplan Morumbi 1 Empreendimento
Imobilirio Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Greenfield XV Empreendimento
Imobilirio Ltda.), Multiplan Golden I Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden III
Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden IV Empreendimento Imobilirio Ltda.,
Multiplan Golden V Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden VI Empreendimento
Imobilirio Ltda., Multiplan GoldenVII Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden VIII
Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden IX Empreendimento Imobilirio Ltda.,
Multiplan Golden X Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden XI Empreendimento
Imobilirio Ltda., Multiplan Golden XII Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden XIII
Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden XIV Empreendimento Imobilirio Ltda.,
Multiplan Golden XV Empreendimento Imobilirio Ltda., Multiplan Golden XVI Empreendimento
Imobilirio Ltda., Multiplan Golden XVII Empreendimento Imobilirio Ltda. e Multiplan Golden
XVIII Empreendimento Imobilirio Ltda., possuem o seguinte objeto social: (i) planejamento,
implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer
natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua
explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv)
consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo
de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao,
promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios.
31
2 Apresentao das demonstraes financeiras e polticas contbeis

2.1 Declarao de conformidade com relao s normas IFRS e s normas do CPC
As presentes demonstraes financeiras incluem:
a. As demonstraes financeiras consolidadas, preparadas conforme as Normas Internacionais de

Relatrio Financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standard Board - IASB e
tambm de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil (BRGAP), considerando a
orientao OCPC 04 sobre aplicaes da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de
Incorporao Imobiliria no Brasil, emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC)
e aprovadas pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade
(CFC);
b. As demonstraes financeiras individuais da controladora, preparadas de acordo com as prticas

contbeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da CVM e os pronunciamentos,
interpretaes e orientaes do CPC, CVM e CFC, incluindo orientao OCPC 04 - Aplicao
da Interpretao Tcnica ICPC 02 as Entidades de Incorporao Imobiliria Brasileiras.
Adicionalmente, a Companhia considerou as orientaes emanadas da Orientao Tcnica

OCPC 07, emitida pelo CPC em novembro de 2014, na preparao das suas demonstraes
financeiras. Desta forma, as informaes relevantes prprias das demonstraes financeiras
esto sendo evidenciadas, e correspondem s utilizadas pela Administrao na sua gesto.
Nas demonstraes financeiras individuais, as controladas e as operaes em conjunto com ou

sem personalidade jurdica so contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial ajustado
na proporo detida nos direitos e nas obrigaes contratuais do Grupo. Os mesmos ajustes so
feitos tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras
consolidadas para chegar ao mesmo resultado e patrimnio lquido atribuvel aos acionistas da
Controladora. No caso da Multiplan Empreendimento Imobilirios S.A., as prticas contbeis
adotadas no Brasil aplicadas nas demonstraes financeiras individuais diferem do IFRS
aplicvel s demonstraes financeiras separadas, apenas pela avaliao dos investimentos em
controladas, controladas em conjunto e coligadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial,
enquanto conforme IFRS seria pelo custo ou valor justo.
Como as diferenas entre o patrimnio liquido consolidado e o resultado consolidado atribuveis

aos acionistas da controladora, constantes nas demonstraes financeiras consolidadas
preparadas de acordo com as IFRSs e as prticas contbeis adotadas no Brasil, e o patrimnio
lquido e resultado da controladora, constantes nas demonstraes financeiras individuais
preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil no so materiais e esto
detalhadas na nota explicativa 2.31.b, a Companhia optou por apresentar essas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em um nico conjunto, lado a lado.
2.2 Base de mensurao

As demonstraes financeiras intermedirias individuais e consolidadas foram elaboradas com
base no custo histrico, exceto por determinados instrumentos financeiros mensurados pelos
seus valores justos, conforme divulgado na nota explicativa 25.
32
2.3 Base de consolidao

As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da
Companhia e de suas controladas em 31 de dezembro de 2016 e 2015, apresentadas a seguir:
% de participao
31 de dezembro 2016 31 de dezembro 2015
Razo social Direta Indireta Direta Indireta
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 99,99 - 99,99 -

County Estates Limited - 99,00 - 99,00
Embassy Row Inc. - 99,00 - 99,00
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. 99,99 - 99,99 -
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria Ltda. 99,00 - 99,00 -
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. 99,00 - 99,00 -
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. 99,61 - 99,61 -
MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. 50,00 50,00 50,00 50,00
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Multiplan Holding S.A. 100,00 - 100,00 -
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,99 - 99,99 -
Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,90 -
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,99 -
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,90 -
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,90 -
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,99 -
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. 99,90 - 99,90 -
Jundia Shopping Center Ltda. 99,90 - 99,90 -
ParkShopping Campo Grande Ltda. 99,90 - 99,90 -
ParkShopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda 99,90 - 99,90 -
Multiplan Arrecadadora Ltda. 99,90 - 99,90 -
ParkShopping Global Ltda. 87,00 - 87,00 -
ParkShopping Canoas Ltda. 94,67 - 94,67 -
Multishopping Shopping Center Ltda. 99,90 - 99,99 -
ParkShopping Jacarepagu Ltda. 99,90 - 99,90 -
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,90 -
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,90 -
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,90 -
Multiplan Barra 1 Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,99 -
Multiplan Morumbi 1 Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - 99,99 -
Multiplan Golden I Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden III Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden IV Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden V Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden VI Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden VII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden VIII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden IX Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden X Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XI Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XIV Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XV Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XVI Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XVII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
Multiplan Golden XVIII Empreendimento Imobilirio Ltda. 99,90 - - -
33
As demonstraes financeiras intermedirias das controladas so elaboradas para o mesmo

perodo de divulgao que o da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes.
Todos os saldos intragrupo e as receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so

eliminadas.
A conciliao entre o lucro lquido dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2015
entre a controladora e consolidado como segue:
Lucro lquido do exerccio
31/12/2016 31/12/2015
Controladora 311.542 366.108

Equivalncia patrimonial sobre o resultado da County no exerccio (a) 400 (3.923)
Consolidado 311.942 362.185
(a) A controlada Renasce detm 100% do capital social da empresa County cuja atividade principal a participao na
controlada Embassy. Para fins de uma adequada apurao do balano individual e consolidado da Multiplan, a
Companhia procedeu a ajustes no patrimnio lquido da Renasce e clculo do investimento somente para fins de
consolidao. O ajuste refere-se participao sobre o resultado da County no refletido na equivalncia patrimonial
da Renasce calculada e registrada pela Companhia.
2.4 Principais Polticas contbeis
a. Controladas
Controladas so todas as entidades (incluindo as entidades estruturadas) nas quais a Companhia
detm o controle. O Grupo Multiplan controla uma entidade quando est exposto ou tem direito
a retorno variveis decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de
interferir nesses retornos devido ao poder que exerce sobre a entidade. As controladas so
totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para o Grupo. A
consolidao interrompida a partir da data em que o Grupo deixa de ter o controle.
O investimento da Multiplan em suas controladas contabilizado com base no mtodo de

equivalncia patrimonial.
A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das controladas.
Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das controladas, a Companhia
reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na
demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e as perdas no realizados,
resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas, so eliminados de acordo com a
participao mantida nas controladas.
b. Controladas em conjunto - joint ventures

Os investimentos em joint ventures so contabilizados pelo mtodo de equivalncia
patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo. O investimento do Grupo
em coligadas e joint ventures inclui o gio identificado na aquisio, lquido de qualquer perda
por impairment acumulada.
34
A participao do Grupo nos lucros ou prejuzos de suas joint ventures reconhecida na

demonstrao do resultado e a participao nas mutaes das reservas reconhecida nas
reservas do Grupo. Quando a participao do Grupo nas perdas de uma joint venture for igual
ou superior ao valor contbil do investimento, incluindo quaisquer outros recebveis, o Grupo
no reconhece perdas adicionais, a menos que tenha incorrido em obrigaes ou efetuado
pagamentos em nome da controlada em conjunto.
Os ganhos no realizados das operaes entre o Grupo e suas joint ventures so eliminados na
proporo da participao do Grupo. As perdas no realizadas tambm so eliminadas, a menos
que a operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido. As polticas
contbeis das coligadas so alteradas, quando necessrio, para assegurar consistncia com as
polticas adotadas pelo Grupo.
2.5 Moeda funcional e de apresentao

A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil e no exterior o Real, mesma
moeda de preparao e apresentao das demonstraes financeiras individuais e consolidada.
Todas as informaes financeiras apresentadas em Real foram arredondadas para o milhar mais
prximo, exceto quando indicado de outra forma.
2.6 Reconhecimento de receita

A receita reconhecida na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero
gerados para a Companhia e quando possa ser mensurada de forma confivel. A receita
mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos,
abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia avalia as transaes de receita
de acordo com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou principal
e, ao final, concluiu que est atuando como principal em todos os seus contratos de receita. Os
critrios especficos, a seguir, devem tambm ser satisfeitos antes de haver reconhecimento de
receita.
Locao de lojas
Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior
entre um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de
Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI, e um montante obtido pela aplicao de um
percentual sobre a receita bruta de vendas de cada locatrio.
A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis
operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos
previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo
da participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos
dos respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento.
A Companhia, suas controladas e controladas em conjunto possuem sazonalidade em suas

operaes. Historicamente, datas festivas e feriados, tais como Natal, Dia das Mes, entre outros
acarretam em impacto positivo nas vendas dos nossos shopping centers.
35
Cesso de direitos
Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shopping centers)
so contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O
resultado com cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos e as luvas invertidas
(aporte de recursos dado pelo empreendedor ao lojista a ttulo de incentivo para sua entrada no
shopping) e despesas de corretagem, so reconhecidos de forma linear, com base no prazo do
contrato de aluguel das lojas a que se referem, a partir do incio da locao.
Venda de imveis
Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda
efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual.
Os juros prefixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia,

independentemente de seu recebimento.
Em relao s vendas de unidades no concludas, a Companhia adota como prtica contbil o

reconhecimento das receitas e dos correspondentes custos das operaes de incorporao
imobiliria com base na OCPC 01 (R1), ou seja, com base no percentual de evoluo das obras.
Segundo o disposto na OCPC 04, um contrato de construo de um imvel pode se enquadrar
no CPC 17 Contratos de Construo ou no CPC 30 Receitas. Caso o contrato se enquadre no
CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento da obra.
Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo da
transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico
evento (entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado
dever ser reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, ocorrer somente na
entrega das chaves. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes:
Os custos incorridos so acumulados na rubrica Estoques e apropriados integralmente ao

resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os custos a incorrer para a concluso
da unidade em construo so apropriados ao resultado na medida em que ocorrem.
(i) apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, em relao ao seu custo total
orado e previsto at a concluso da obra. Esse percentual encontrado aplicado sobre o preo
de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais e demais condies dos
contratos. O resultado encontrado registrado como receita em contrapartida de contas a
receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos.
A partir desse momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade ser
reconhecido no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero
incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado.
As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada,

incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais,
que podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que
tais revises so efetuadas.
(ii) Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das
parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de
clientes, conforme aplicvel.
36
As informaes dos saldos das operaes com projetos imobilirios em desenvolvimento e

adiantamento de clientes esto demonstradas em detalhes na Nota Explicativa n 7.
Estacionamento
Refere-se receita com a explorao de estacionamentos dos shopping centers apropriada ao
resultado de acordo com o regime de competncia.
Servios
Refere-se receita com a prestao de servios de corretagem e assessoria de natureza
promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial
(merchandising), receita com a prestao de servios especializados de corretagem e
assessoria de negcios imobilirios em geral, receita com a administrao de obras e receita
com a administrao de shopping centers. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo
com o regime de competncia.
2.7 Reconhecimento das despesas

As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia.
2.8 Instrumentos financeiros

Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se
torna parte de suas disposies. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor
justo acrescido dos custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso,
exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por
meio do resultado, em que tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua
mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas
para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros.
(i) Ativos financeiros
Reconhecimento inicial e mensurao

Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de
caixa, aplicao financeira restrita (apresentada da rubrica Outros - ativos no circulantes),
contas a receber de clientes e contas a receber de partes relacionadas.
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento
inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao
se originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo e suas flutuaes so reconhecidas no resultado. Os juros, a
correo monetria, a variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo
so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.
37
Ativos financeiros mantidos at o vencimento

Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de
manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros, deduzidos de eventuais redues em seu valor recupervel.
Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando aplicada sobre os recebimentos futuros
estimados, ao longo da expectativa de vigncia do instrumento financeiro, resulta no valor
contbil lquido. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as perdas do
valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha
de receitas ou despesas financeiras.
Ativos financeiros disponveis para venda

Os ativos financeiros disponveis para venda correspondem a ativos financeiros no derivativos
designados como disponveis para venda ou no so classificados como: (a) emprstimos e
recebveis, (b) investimentos mantidos at o vencimento, ou (c) ativos financeiros ao valor justo
por meio do resultado.
Aps o reconhecimento inicial, so medidos pelo valor justo e as mudanas, que no sejam
perdas por reduo ao valor recupervel, so reconhecidas em outros resultados abrangentes e
apresentadas dentro do patrimnio lquido. Quando um investimento baixado, o resultado
acumulado em outros resultados abrangentes transferido para o resultado.
Emprstimos e recebveis
Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no
cotados em mercado ativo. Tais ativos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo acrescidos
de qualquer custos de transao atribuveis. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo
custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros, decrescidos de qualquer perda por
reduo ao valor recupervel. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as
perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos
na linha de receitas ou despesas financeiras.
(ii) Passivos financeiros

Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do
resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento
de hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao de seus passivos financeiros
no momento de seu reconhecimento inicial, na data da negociao na qual a Companhia se torna
uma das disposies contratuais do instrumento. A companhia procede a baixa de um passivo
financeiro quando tem suas obrigaes contratuais retratadas, canceladas ou vencidas.
Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e

financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e

financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens.
38
Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado

Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento e passivos designados
no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so
mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a atualizao monetria, a variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicvel, so reconhecidos no
resultado quando incorridos.
Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado

Os outros passivos financeiros (incluindo emprstimos, fornecedores e outras contas a pagar)
so mensurados pelo valor de custo amortizado utilizando o mtodo de juros efetivos.
O mtodo de juros efetivos utilizado para calcular o custo amortizado de um passivo

financeiro e alocar sua despesa de juros pelo respectivo perodo. A taxa de juros efetiva a taxa
que desconta exatamente os fluxos de caixa futuros estimados (inclusive honorrios e pontos
pagos ou recebidos que constituem parte integrante da taxa de juros efetiva, custos da transao
e outros prmios ou descontos) ao longo da vida estimada do passivo financeiro ou, quando
apropriado, por um perodo menor, para o reconhecimento inicial do valor contbil lquido.
Os ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido apresentado no balano

patrimonial quando, e somente quando, a Companhia tenha o direito legal de compensar os
valores e tenha a inteno de liquidar em uma base lquida ou de realizar o ativo e quitar o
passivo simultaneamente.
Os ativos e passivos financeiros da Companhia esto detalhado na nota explicativa 25.
2.9 Ajuste a valor presente de ativos e passivos

Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto,
esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos
monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em
relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao
de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa
contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e
passivos conforme descrito na nota explicativa 4.
2.10 Aes em tesouraria

Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos
ao custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na
demonstrao do resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos
patrimoniais prprios da Companhia.
39
2.11 Propriedades para investimento

As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou
construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear a
taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos
com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados
a esses itens forem provveis e os valores forem mensurados de forma confivel, enquanto os
demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das
propriedades para investimento por meio das operaes futuras, as vidas teis e o valor residual
destes so acompanhados periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O
valor justo das propriedades para investimento determinado trimestralmente, somente para fins
de divulgao.
Propriedade para investimento a propriedade mantida para auferir receita de aluguel para
valorizao de capital ou para ambos, mas no para venda no curso normal dos negcios,
fornecimento de servios ou para propsitos administrativos. As edificaes e benfeitorias
classificadas como propriedade para investimento so mensuradas pelo custo no
reconhecimento inicial e depreciadas pelo prazo de vida til de 30 a 50 anos.
Em ateno ao CPC 28, a Companhia e suas controladas registram os shoppings centers em

operao e em desenvolvimento como propriedade para investimento, dado que estes
empreendimentos comerciais so mantidos para fins de arrendamento operacional.
Os gios mais valia registrados nas controladas so registrados como propriedade para investimento
e depreciados pelo mtodo linear. O custo inclui despesa que diretamente atribuvel aquisio de
uma propriedade para investimento. No caso do proprietrio construir uma propriedade para
investimento, considera-se como custo os juros capitalizados dos emprstimos, o material utilizado,
a mo de obra direta ou qualquer custo diretamente atribudo para colocar essa propriedade para
investimento em condio de uso conforme o seu propsito.
Os juros capitalizados referem-se aos emprstimos tomados pela Companhia para empreendimentos
em fase pr-operacional ou em processo de revitalizao/expanso, como tambm podem se referir
aos financiamentos tomados para os empreendimentos em construo.
Os custos referentes a recompra de ponto so agregados ao valores das respectivas propriedades para
investimento. A apropriao das recompras de ponto so realizadas conforme o prazo de locao do
bem arrendado.
2.12 Imobilizado
O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das
respectivas depreciaes acumuladas e perdas de reduo ao valor recupervel (Impariment),
calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos
bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios
econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel,
enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridos. A
recuperao dos ativos imobilizados por meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o
valor residual dos mesmos so acompanhadas e revisadas periodicamente e ajustados de forma
prospectiva, se necessrio.
40
As vidas teis estimadas para os exerccios correntes e comparativos so as seguintes:
31/12/2016 e
31/12/2015
Mquinas e equipamentos, Mveis e Utensilios e Instalaes 10 anos

Edificaes e benfeitorias 25 anos
Outros componentes 5 a 10 anos
2.13 Arrendamento mercantil

Os arrendamentos nos quais uma parcela significativa dos riscos e benefcios da propriedade
retida pelo arrendador so classificados como arrendamentos operacionais. Os pagamentos efetuados
para arrendamentos operacionais (lquidos de quaisquer incentivos recebidos da arrendadora) so
debitados demonstrao do resultado pelo mtodo linear, durante o perodo do arrendamento.
Arrendamentos efetuados pela Companhia como arrendadora so reconhecidos conforme
mencionado na Nota 4.
2.14 Custos de emprstimos

Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas obras em
andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so depreciados
considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item de propriedades para
investimento aos quais foram incorporados e capitalizados. Todos os demais custos de emprstimos
so registrados em despesa no perodo em que so incorridos.
2.15 Ativos intangveis

Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de
aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e das perdas do valor recupervel,
quando aplicvel.
Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida til- econmica
estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel, submetidos a
teste para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til indefinida
no so amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de perda no seu valor
recupervel.
O gio decorrente da aquisio de controladas e fundamentado em rentabilidade futura registrado

como Ativo intangvel conforme CPC 04 (R1) - Ativos intangveis referendado pela Deliberao
CVM 644, de 2 de dezembro de 2010.
2.16 Terrenos e imveis a comercializar

Avaliados ao custo de aquisio ou construo, que no excede ao seu valor lquido realizvel. A
companhia considera no ativo circulante os empreendimentos que j esto lanados e dessa forma,
disponveis para venda. Os demais empreendimentos so classificados no ativo no circulante.
2.17 Obrigaes por aquisio de bens

As obrigaes estebelecidas contratualmente para aquisio de terrenos so registradas pelo valor
original acrescido, quando aplicvel, dos correspondentes encargos e variaes monetrias
incorridos.
41
2.18 Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros

A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar
eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam
indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Se tais evidncias forem identificadas e o
valor contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao
ajustando o valor contbil lquido ao valor recupervel.
O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como

sendo o maior entre o valor em uso e o valor justo menos despesas de venda.
Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu
valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio
ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido de
venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma transao
em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis
venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um
mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.
No caso do gio pago na aquisio de investimentos, o valor recupervel estimado

anualmente. Uma perda por reduo no valor recupervel reconhecida se o valor contbil do
gio alocado em UGC - unidade geradora de caixa, exceder o seu valor recupervel. O valor
recupervel do gio apurado atravs de sua comparao com o valor justo das propriedades
para investimentos que deram origem ao gio. As premissas utilizadas para a determinao do
valor justo das propriedades para investimentos esto detalhadas na nota explicativa 9.
Perdas por reduo no valor recupervel so reconhecidas no resultado. Perdas reconhecidas

referentes a UGCs so inicialmente alocadas na reduo de qualquer gio alocado a esta
UGC, e subsequentemente na reduo dos outros ativos desta UGC.
Uma perda por reduo ao valor recupervel relacionada a gio no revertida. Quanto a outros
ativos, as perdas de valor recupervel so revertidas somente na condio em que o valor
contbil do ativo no exceda o valor contbil que teria sido apurado, lquido de depreciao ou
amortizao, caso a perda de valor no tivesse sido reconhecida. A Companhia no identificou
perdas (impairment) a serem reconhecidas em nenhum dos exerccios apresentados.
2.19 Caixa e equivalentes de caixa

Incluem caixa, saldos positivos em conta corrente e aplicaes financeiras de conversibilidade
imediata em um montante conhecido de caixa estando sujeito a um insignificante risco de
mudana de valor. As aplicaes financeiras includas em equivalentes de caixa so
classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado.
2.20 Contas a receber

Apresentadas a valores contratuais incluindo, quando aplicvel, rendimentos e variaes
monetrias auferidas. A proviso para devedores duvidosos constituda em montante
considerado suficiente pela Administrao para cobrir as provveis perdas na realizao do
contas a receber considerando os critrios descritos na nota explicativa 4.
42
2.21 Provises
As provises so reconhecidas para obrigaes presentes (legal ou presumida) resultante de
eventos passados, em que seja possvel estimar os valores de forma confivel e cuja liquidao
seja provvel. O valor reconhecido como proviso a melhor estimativa das consideraes
requeridas para liquidar a obrigao no final de cada perodo de relatrio, considerando-se os
riscos e as incertezas relativos obrigao.
Quando a proviso mensurada com base nos fluxos de caixa estimados para liquidar a
obrigao, seu valor contbil corresponde ao valor presente desses fluxos de caixa (em que o
efeito do valor temporal do dinheiro relevante).
A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so

constitudas para todos os processos judiciais e administrativos para os quais provvel que
haja uma sada de recursos para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel
possa ser feita. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias
disponveis, a hierarquia das leis, a jurisprudncia disponvel, as decises mais recentes nos
tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados
externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas
circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou
exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
As principais contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas na
Nota explicativa 17.
2.22 Outros passivos e ativos

Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou
constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico
seja requerido para liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor,
sendo estimados medida que so incorridos e registrados por meio de proviso. As provises
so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido.
Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos
futuros sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com
segurana.
Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando provvel que sua realizao ou
liquidao ocorra nos prximos 12 meses. Caso contrrio, so demonstrados como no
circulantes.
2.23 Tributao
As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas
alquotas bsicas a seguir:
Alquotas
controladora e controladas
Lucro
Nome do tributo Sigla Lucro real presumido
Contribuio para o Programa de Integrao Social PIS 1,65% 0,65%

Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS 7,6% 3,0%
Imposto sobre servio de qualquer natureza ISS 2% a 5% 2% a 5%
43
Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os

crditos decorrentes da no cumulatividade de PIS/COFINS so apresentados na linha de
impostos e contribuies sobre vendas e servios na demonstrao do resultado.
A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de

renda calculado com base no lucro tributvel pela alquota de 25% e a contribuio social pela
alquota de 9%, reconhecidos pelo regime de competncia.
Conforme facultado pela legislao tributria, algumas empresas integrantes do Grupo

Multiplan, que tiveram receita anual inferior a R$78.000 no exerccio imediatamente anterior,
optaram pelo regime do lucro presumido. Nestes casos, a base de clculo do imposto de renda
foi apurada considerando a aplicao dos percentuais de presuno de 8%, 32% e 100%, a
depender da natureza das receitas, segundo o previsto na legislao tributria. A base de clculo
da contribuio social, neste cenrio, foi apurada a partir da aplicao das alquotas de
presuno de 12%, 32% e 100%, tambm a depender da natureza das receitas.
O IRPJ e a CSLL correntes representam os tributos a pagar. O imposto de renda e a contribuio

social diferidos so reconhecidos sobre diferenas temporrias e prejuzos fiscais. Ressalta-se
que os crditos fiscais diferidos so reconhecidos na medida da existncia de bases positivas
futuras.
A despesa com imposto de renda e contribuio social compreende tanto os efeitos correntes
como diferidos.
O tributos correntes esto demonstrados no ativo/passivo pelos seus valores lquidos, quando os
tributos a pagar e a compensar possuem a mesma natureza.
Da mesma forma, o imposto de renda e a contribuio social diferidos esto tambm

demonstrados pelos seus efeitos lquidos no ativo/passivo, conforme requerido pelo CPC 32.
2.24 Benefcios a empregados

Obrigaes de benefcios de curto prazo a empregados so mensuradas em uma base no
descontada e so incorridas como despesas conforme o servio relacionado seja prestado.
O passivo reconhecido pelo valor esperado a ser pago sob os planos de bonificao em
dinheiro ou participao nos lucros de curto prazo se a Companhia tem uma obrigao legal ou
construtiva de pagar esse valor em funo de servio passado prestado pelo empregado, e a
obrigao possa ser estimada de maneira confivel.
44
2.25 Pagamento baseado em aes
a. Plano de opo de compra de aes

A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da
Companhia ou de outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa,
opes de compra de aes liquidveis em aes, as quais somente podero ser exercidas aps
prazos especficos de carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinado pelo
mtodo de avaliao Black-Scholes nas datas em que os programas de opes so concedidos,
e so reconhecidas no resultado operacional, na rubrica Despesas de remunerao baseadas em
opes de aes, linearmente a partir dos perodos de carncia, em contrapartida conta
Opes de aes outorgadas em reservas de capital no patrimnio lquido. Vide maiores
detalhes descritos na Nota explicativa n 20 a.
b. Plano de Incentivo de Longo Prazo

A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da
Companhia ou de outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa,
opes de compra de unidades de investimento referenciadas na valorizao das aes da
Companhia e liquidveis em caixa, as quais somente podero ser resgatveis aps prazos
especficos de carncia. Essas unidades de investimento so mensuradas ao valor justo,
determinado pelo mtodo de avaliao Black-Scholes ao trmino de cada perodo contbil, e
so reconhecidas no resultado operacional, linearmente a partir dos perodos de carncia, em
contrapartida no passivo. Vide maiores detalhes descritos na Nota explicativa n 20 b.
2.26 Resultado por ao

O resultado por ao bsico calculado por meio do resultado do perodo atribuvel aos
acionistas da Companhia e a mdia mensal das aes em circulao no respectivo perodo. O
resultado por ao diludo calculado por meio da referida mdia das aes em circulao,
ajustada pelos instrumentos potencialmente conversveis em aes, com efeito diluidor, nos
exerccios apresentados, nos termos do CPC 41/IAS 33.
2.27 Informaes por segmento

Um segmento operacional um componente da Companhia que desenvolve atividades do
negcio das quais pode obter receitas e incorrer em despesas, incluindo receitas e despesas
relacionadas com transaes com outros componentes da Companhia. Todos os resultados
operacionais dos segmentos operacionais so revistos frequentemente pela Administrao para a
tomada de decises sobre os recursos a serem alocados ao segmento e para avaliao de seu
desempenho, e para o qual informaes financeiras individualizadas esto disponveis.
Os resultados de segmentos que so reportados Administrao incluem itens diretamente

atribuveis ao segmento, bem como aqueles que podem ser alocados em bases razoveis. Os itens
no alocados compreendem principalmente despesas da sede e ativos e passivos de imposto de renda
e contribuio social.
2.28 Demonstrao do valor adicionado (DVA)

Essa demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e sua distribuio
durante determinado perodo e apresentada pela Companhia, como parte de suas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas, cuja apresentao requerida pela legislao societria
brasileira para companhias abertas e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a
apresentao da DVA.
45
A DVA foi preparada com base em informaes obtidas dos registros contbeis que servem de base
de preparao das demonstraes financeiras e seguindo as disposies contidas no CPC 09 -
Demonstrao do Valor Adicionado. Em sua primeira parte apresenta a riqueza criada pela
Companhia, representada pelas receitas (receita bruta das vendas, incluindo os tributos incidentes
sobre a mesma, as outras receitas e os efeitos da proviso para crditos de liquidao duvidosa),
pelos insumos adquiridos de terceiros (custo das vendas e aquisies de materiais, energia e servios
de terceiros, incluindo os tributos includos no momento da aquisio, os efeitos das perdas e
recuperao de valores ativos, e a depreciao e amortizao) e o valor adicionado recebido de
terceiros (resultado da equivalncia patrimonial, receitas financeiras e outras receitas). A segunda
parte da DVA apresenta a distribuio da riqueza entre pessoal, impostos, taxas e contribuies,
remunerao de capitais de terceiros e remunerao de capitais prprios.
2.29 Demonstraes dos fluxos de caixa

A Companhia classifica na demonstrao do fluxo de caixa os juros pagos como atividade de
financiamento e os dividendos recebidos como atividade de investimento por entender que os juros
representam custos para obteno de seus recursos financeiros e os dividendos representam retorno
de seus investimentos.
2.30 Estimativas contbeis significativas

So realizadas para mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes
financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em
considerao experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos futuros e
outros fatores objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem a seleo de
vidas teis do ativo imobilizado e de ativos intangveis, a proviso para crditos de liquidao
duvidosa, o custo estimado a incorrer, o custo orado total dos empreendimentos imobilirios, a
proviso para perdas nos investimentos, a anlise de recuperao dos valores dos ativos imobilizados
e intangveis, a anlise de realizao de imposto de renda e contribuio social diferidos, as taxas e
os prazos aplicados na determinao do ajuste a valor presente de certos ativos e passivos, a proviso
para processos judiciais e administrativos, a mensurao do valor justo de remuneraes baseadas
em aes e de instrumentos financeiros, e as estimativas para divulgao do quadro de anlise de
sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos conforme a Instruo CVM n 475/08 e o
clculo do valor justo das propriedades para investimento. A liquidao das transaes envolvendo
essas estimativas poder resultar em valores significativamente divergentes dos registrados nas
demonstraes financeiras devido s imprecises inerentes ao processo de sua determinao. As
estimativas e premissas tm por embasamento expectativas atuais e projees da Administrao da
Companhia sobre eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar os negcios
da Companhia e, consequentemente, suas demonstraes financeiras.
Tais estimativas e premissas so elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e
conhecidas pela Administrao da Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar
adversamente os resultados da Companhia, pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as
estimativas e perspectivas para o futuro podem no vir a se concretizar. A Companhia revisa
suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente, com exceo do valor justo das
propriedades para investimento que so revisadas anualmente.
46
2.31 Novas normas, alteraes e interpretaes das normas
a. As seguintes novas normas e interpretaes de normas foram emitidas pelo IASB mas no esto
em vigor para o exerccio de 2016. A adoo antecipada de normas, embora encorajada pelo
IASB, no permitida, no Brasil, pelo Comit de Pronunciamento Contbeis (CPC).
(i) A IFRS 9, publicada em julho de 2014, substitui as orientaes existentes na IAS 39 Financial
Instruments: Recognition and Measurement (Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e
Mensurao). A IFRS 9 inclui orientao revista sobre a classificao e mensurao de
instrumentos financeiros, um novo modelo de perda esperada de crdito para o clculo da
reduo ao valor recupervel de ativos financeiros e novos requisitos sobre a contabilizao de
hedge. A norma mantm as orientaes existentes sobre o reconhecimento e desreconhecimento
de instrumentos financeiros da IAS 39. A IFRS 9 efetiva para exerccios iniciados em ou aps
1 de janeiro de 2018. A Companhia est avaliando os efeitos que a IFRS 9 vai ter nas
demonstraes financeiras e nas suas divulgaes.
(ii) A IFRS 15 exige uma entidade a reconhecer o montante da receita refletindo a contraprestao
que ela espera receber em troca do controle desses bens ou servios. A nova norma vai
substituir a maior parte da orientao detalhada sobre o reconhecimento de receita que existe
atualmente nas IFRS e nos princpios de contabilidade geralmente aceitos nos Estados Unidos
da Amrica (U.S. GAAP) quando for adotada. A nova norma aplicavel a partir de ou apos 1
de janeiro de 2018. A norma poder ser adotada de forma retrospectiva, utilizando uma
abordagem de efeitos cumulativos. A Companhia est avaliando os efeitos que a IFRS 15 vai ter
nas demonstraes financeiras e nas suas divulgaes.
Adicionalmente, no se espera que as seguintes novas normas ou modificaes possam ter um

impacto significativo nas demonstraes financeiras consolidadas do Grupo.
(iii) A IFRS 16 introduz um modelo nico de contabilizao de arrendamentos no balano

patrimonial para arrendatrios. Um arrendatrio reconhece um ativo de direito de uso que
representa o seu direito de utilizar o ativo arrendado e um passivo de arrendamento que
representa a sua obrigao de efetuar pagamentos do arrendamento. Isenes opcionais esto
disponveis para arrendamentos de curto prazo e itens de baixo valor. A contabilidade do
arrendador permanece semelhante norma atual, isto , os arrendadores continuam a classificar
os arrendamentos em financeiros ou operacionais.
A IFRS 16 substitui as normas de arrendamento existentes, incluindo o CPC 06 (IAS 17)

Operaes de Arrendamento Mercantil e o ICPC 03 (IFRIC 4, SIC 15 e SIC 27) Aspectos
Complementares das Operaes de Arrendamento Mercantil.
A norma efetiva para perodos anuais com incio em ou aps 1 de janeiro de 2019. A adoo
antecipada permitida somente para demonstraes financeiras de acordo com as IFRSs e
apenas para entidades que aplicam a IFRS 15 Receita de Contratos com Clientes em ou antes
da data de aplicao inicial da IFRS 16.
(iv) Mtodos Aceitveis de Depreciao e Amortizao (Acceptable Methods of Depreciation and

Amortisation) - Alteraes do CPC 27 / IAS 16 e CPC 04 / IAS 38);
No h outras normas IFRS ou interpretaes IFRIC que ainda no entraram em vigor que
poderiam ter impacto significativo sobre o Grupo Multiplan.
47
3 Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras

31 de dezembro de 2016 31 de dezembro de 2015
Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Caixa e equivalentes de caixa

Caixa e bancos 27.412 57.538 34.289 54.943
Aplicaes financeiras - Certificados de
Depsito Bancrio - CDB 6.261 9.150 4.018 4.018
Aplicaes financeiras - Operaes
Compromissadas 16.868 38.959 76.830 100.039
Total de Caixa e equivalentes de caixa 50.541 105.647 115.137 159.000
Todas as aplicaes financeiras so contratadas com instituies financeiras de primeira linha, ao

preo e condies de mercado.
As aplicaes classificadas como caixa e equivalentes de caixa podem ser resgatadas a qualquer
tempo, sem qualquer penalidade, sem prejuzo da receita reconhecida ou risco de variao
significativa no seu valor.
Os Fundos de Investimento em Renda Fixa - DI no so fundos exclusivos e so classificados pela

ANBIMA como fundos de curto prazo e baixo risco. As carteiras dos fundos so geridas pela
Bradesco Asset Management, Santander Asset Management e pela Ita Asset. A Companhia no
tem qualquer ingerncia ou influncia na gesto das carteiras ou na aquisio e venda dos papis
componentes da referida carteira.
Aplicaes financeiras com liquidez diria

Fundo de investimento DI - Renda Fixa 357.944 361.721 163.594 213.312
Total das Aplicaes financeiras 357.944 361.721 163.594 213.312
A exposio da Companhia a riscos de taxa de juros, risco de crdito, liquidez e mercado e anlise
de sensibilidade para os ativos e passivos financeiros so divulgados na nota 25.
48
4 Contas a receber
Locao 149.414 187.837 125.328 151.339

Linearidade 23.075 42.342 26.024 45.945
Cesso de direitos 27.219 46.675 30.202 49.226
Estacionamentos 10.805 19.957 10.313 16.138
Taxas de administrao (a) 9.115 9.115 9.010 9.010
Comercializao 1.463 1.463 1.578 1.578
Publicidade 1.253 1.253 1.194 1.194
Vendas de imveis 36.776 133.243 45.840 150.227
Outros 6.813 9.442 2.151 3.409
265.933 451.327 251.640 428.066
Proviso para crditos de liquidao

duvidosa (b) (26.903) (39.096) (16.333) (25.572)
239.030 412.231 235.307 402.494

No circulante (39.578) (114.982) (46.299) (135.422)
Circulante 199.452 297.249 189.008 267.072
(a) Referem-se s taxas de administrao a receber pela Companhia, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos
shopping centers por ela administrados, as quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas, sobre os
encargos comuns dos lojistas, sobre a gesto financeira e sobre o fundo de promoo.
(b) A Companhia constituiu proviso para crditos de liquidao duvidosa considerando os seguintes critrios:
(i) Locao de lojas - Saldos vencidos h mais de 180 dias acima de R$15 e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD. No caso de confisses de dvida de locao, a
Companhia provisiona todos os saldos vencidos independente do prazo de vencimento.;
(ii) Cesso de direitos - Todos os saldos vencidos h mais de 180 dias e anlise individual independente do prazo de
vencimento para todos os lojistas que j esto considerados na PCLD. No caso de confisses de dvida de cesso de
direitos, a Companhia provisiona todos os saldos vencidos independente do prazo de vencimento.;
Ressalta-se que a Companhia entende que existe um baixo risco de perda do contas a receber de
venda de imveis, pois os mesmos possuem garantia real do prprio imvel vendido.
A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:

Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel
Saldo a vencer e sem perda por

Controladora reduo ao valor recupervel < 30 dias 30 - 60 dias 61 - 90 dias 91 - 120 dias 121-180 dias >180 dias Total
31.12.2016 226.459 4.829 2.224 1.838 1.660 2.869 26.054 265.933

31.12.2015 224.960 3.281 1.894 1.352 1.362 1.684 17.107 251.640
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel
Saldo a vencer e sem perda por

Consolidado reduo ao valor recupervel < 30 dias 30 - 60 dias 61 - 90 dias 91 - 120 dias 121-180 dias >180 dias Total
31.12.2016 384.702 8.544 3.227 4.569 3.051 4.932 42.302 451.327

31.12.2015 384.646 5.706 2.709 2.603 2.095 2.461 27.846 428.066
49
A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa encontra-se no quadro a

seguir:
Controladora Consolidado
Saldos em 31 de dezembro de 2015 (16.333) (25.572)
Adies (33.680) (72.657)

Baixa 23.110 59.133
Saldos em 31 de dezembro de 2016

(26.903) (39.096)
Composio por vencimento das contas a receber de clientes includos na proviso para crdito
de liquidao duvidosa:
Inferior a 60 dias (4.087) (5.187) (2.405) (2.750)

60 a 60 a 120 dias (1.400) (1.955) (1.675) (1.896)
120 a 180 dias (1.647) (2.220) (1.633) (1.951)
180 a 240 dias (1.433) (1.727) (775) (993)
Acima de 240 dias (18.336) (28.007) (9.845) (17.982)
(26.903) (39.096) (16.333) (25.572)
A Companhia mantm contratos de arrendamento mercantil operacional com os locatrios das

lojas dos shoppings (arrendatrios) que possuem, via de regra, prazo de vigncia de cinco anos.
Excepcionalmente podem ter contratos com prazos de vigncias e condies diferenciadas.
Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2015 a Companhia faturou R$ 680.184
e R$ 678.694, respectivamente, de aluguel mnimo na participao da empresa apenas com
relao aos contratos vigentes no fim de cada perodo, estes apresentavam o seguinte
cronograma de renovao:
Consolidado
31 de dezembro 31 de dezembro
de 2016 de 2015
Em 2015 - 4,4%
Em 2016 3,7% 12,6%
Em 2017 14,6% 18,5%
Em 2018 16,6% 17,4%
Em 2019 18,9% 19,1%
Aps 2019 39,1% 21,0%
Indeterminado (*) 7,1% 7,0%
Total 100,0% 100,0%
(*) Contratos no renovados em que as partes podem pedir a resciso mediante pr-aviso legal (30 dias).
50
5 Transaes com partes relacionadas

5.1 Os saldos e as principais transaes com partes relacionadas so como segue:
Ativo circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Adiantamentos de encargos dos shopping
centers (a) 18.471 26.540 8.815 12.678
Associaes Shopping Centers (b) 3.150 3.334 2.814 3.001
Parkshopping Canoas (f) 152 - 133 -
Multiplan Holding (m) - - 1.343 -
Parkshopping Jacarepagu (l) 40 - 320 -
Condomnios Shopping Centers (c) 2.766 2.766 646 646
Emprstimos outros (d) 69 69 225 226
Sub Total 24.648 32.709 14.296 16.551
Proviso para perdas (a) (18.471) (26.540) (8.815) (12.678)

Total emprstimos e adiantamentos diversos -
circulante 6.177 6.169 5.481 3.873
Contas a receber
Multiplan Administradora de Shopping
Centers Ltda. (e) 10.805 - 10.313 -
Total contas a receber - circulante 10.805 - 10.313 -
Total do ativo circulante 16.982 6.169 15.794 3.873

Ativo no circulante:
Emprstimos e adiantamentos diversos
Condominios Shopping Centers (n) 2.119 2.119 2.770 2.770
Associaes Shopping Centers (o) 8.308 8.687 9.326 9.887
Total emprstimos e adiantamentos diversos
- no circulante 10.427 10.806 12.096 12.657
51
Controladora
31/12/2016 31/12/2015
Demonstrao de resultado:
Receita de servios
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. (e) 91.319 88.153
Receita de locao Hot Zone (g) 612 739
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (h) 61 76
Despesas com sede

Despesa de aluguel (i) 49 44
Despesas com Shopping
Multiplan Arrecadadora Ltda (j) 1.044 1.032
Contrato de prestao de servios

Peres - Advogados, Associados S/C (k) 1.205 1.237
Resultado financeiro lquido

Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos 2.221 1.900
Consolidado
31/12/2016 31/12/2015
Demonstrao de resultado:
1.335 1.072
Receita de locao Hot Zone (g)
Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. - Morumbi Shopping (h) 61 76
Despesas com sede

Despesa de aluguel (i) 49 44
Contrato de prestao de servios

Peres - Advogados, Associados S/C (k) 1.205 1.237
Resultado financeiro lquido

Juros sobre emprstimos e adiantamentos diversos 2.356 3.018
(a) Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shopping centers de propriedade do Grupo Multiplan
em funo de inadimplncia de lojistas com os Condomnios edilcios. Para esses adiantamentos foram constitudas
provises para perdas, tendo em vista o risco provvel de sua no realizao.
(b) Referem-se a adiantamentos concedidos Associao dos Lojistas dos seguintes Shopping Centers: BarraShopping
Sul, ParkshoppingBarigui, BarraShopping, RibeiroShopping, JundiaShopping, ParkshoppingCampoGrande e
VillageMall. Estes adiantamentos so remunerados tendo como base variaes do CDI, e estaro totalmente
liquidados entre 2017 e 2022.
(c) Refere-se a mtuos efetuados com os condomnios dos Shoppings VillageMall e New York City Center, os quais so
remuneraoes tendo como base variaes do CDI, e estaro totalmente liquidados at 2020.
52
(d) Refere-se a mtuos concedidos a funcionrios que esto sendo quitados em parcelas anuais.
(e) Refere-se parcela do contas a receber e resultado que a Companhia possui com a controlada MTA que faz a administrao
do estacionamento dos shoppings e repassa um percentual da receita lquida, entre 93% a 97,5% para a Companhia.
Ressalta-se que caso a soma total das despesas ultrapassar a receita gerada ficar a Companhia obrigada a reembolsar a
MTA esta diferena acrescida de 3% do faturamento bruto mensal. Esses montantes so faturados e recebidos mensalmente.
(f) Refere-se a valores a recuperar da controlada ParkShopping Canoas Ltda em relao a rateio da folha de pagamento a
funcionrios.
(g) Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel das lojas comerciais Hot Zone firmados com a Divertplan Comrcio e
Indstria Ltda. (locatria), sociedade cujo capital social 99% detido pela Multiplan Planejamento Participaes e
Administrao S/A, acionista da Companhia.
(h) Referem-se a valores faturados a ttulo de aluguel do quiosque Tantra Comrcio de Artigos Orientais Ltda. No Morumbi
Shopping firmado com membro prximo da famlia ligada ao acionista controlador da Companhia (locatrio). Os alugueis
so reajustados anualmente pelo IGP-DI. O contrato possui incio de vigncia em 17 de junho de 2009 e vencimento
indeterminado.
(i) Refere-se ao contrato de locao, com um membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, de
uma sala localizada, no Centro Empresarial Barra Shopping, datado de 04 de maro 2015. O contrato possui prazo de 24
meses, contados a partir de 1 de abril de 2015 e reajustado pelo IPCA.
(j) Refere-se a prestao de servios de arrecadao de aluguel, encargos comuns e especficos, receitas de fundos de promoo
e outras receitas decorrentes da explorao e comercializao de espaos comerciais da Companhia e/ou de suas
subsidirias.
(k) Refere-se ao aditivo ao contrato de prestao de servios advocatcios firmado entre a Companhia e Peres - Advogados,
Associados S/C, membro prximo da famlia ligado ao acionista controlador da Companhia, datado de 1 de maio de 2011.
O contrato possui prazo indeterminado, e fixa uma remunerao mensal de R$ 50, reajustado anualmente pelo IPC.
Adicionalmente, foi pago em 4 de abril de 2016 o valor de R$ 450, referente a gratificao.
(l) Refere-se a valores a recuperar da controlada ParkShopping Jacarepagu Ltda em relao a rateio da folha de pagamento a
funcionrios.
(m) Refere-se a contas a receber com a controlada Multiplan Holding S.A., relacionado a aportes efetuados em controladas.
5.2 Remunerao do pessoal-chave da Administrao
Remunerao do pessoal-chave
A Companhia considera pessoal-chave de sua Administrao os membros do Conselho de
Administrao e os administradores eleitos pelo Conselho de Administrao, em consonncia
com o estatuto da Companhia, cujas atribuies envolvem o poder de deciso e o controle das
atividades da Companhia.
A remunerao do pessoal-chave da Administrao reconhecida no resultado, por categoria,

como segue:
31/12/2016 31/12/2015
Benefcios de curto prazo 9.984 9.327
Pagamentos baseados em aes 18.247 18.452
28.231 27.779
Em 31 de dezembro de 2016, o pessoal chave da administrao consistia de: 7 membros do

Conselho de Administrao e 5 diretores.
53
A Companhia no concede aos seus administradores benefcios de resciso de contrato de

trabalhos alm dos previstos pela legislao aplicvel.
6 Terrenos e imveis a comercializar

Terrenos 58.702 247.120 57.000 212.160

Imveis concludos 5.972 47.222 3.356 72.527
64.674 294.342 60.356 284.687
Circulante 5.972 47.222 3.356 72.527

No circulante 58.702 247.120 57.000 212.160
64.674 294.342 60.356 284.687
A Companhia reclassifica parte de seus estoques para a parcela no circulante de acordo com a
programao de lanamento dos anos subsequentes para a rubrica terrenos e com base na
programao de concluso de suas obras para a rubrica imveis em construo.
7 Imposto de renda e contribuio social

O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:
Ativo:
Proviso para processos judiciais e administrativos 7.166 7.484 8.395 8.845

Proviso para crditos de liquidao duvidosa 24.834 30.795 14.942 18.649
Proviso para perdas sobre adiantamentos de
encargos 18.471 18.471 8.815 8.815
Proviso de bnus anual (a) 36.357 36.357 19.143 19.143
Phantom Stock Options (b) 7.277 7.277 597 597
Diferido (c) 4.160 4.160 4.404 4.404
Prejuzo fiscal e base negativa da contribuio
social - 81.653 17.416 81.204
Base do crdito fiscal diferido ativo 98.265 186.197 73.712 141.657
Imposto de renda diferido ativo (d) 18.298 40.273 15.507 32.486

Contribuio social diferida ativa (d) 7.828 15.742 6.634 12.749
Subtotal 26.126 56.015 22.141 45.235
Passivo:
gio de rentabilidade futura no amortizado (e) (316.845) (316.845) (316.845) (316.845)

Linearidade da receita (f) (9.160) (13.047) (15.158) (24.411)
Resultado de projetos imobilirios (g) - (81.798) - (101.138)
Depreciao (h) (208.277) (243.796) (159.686) (191.789)
54
Juros capitalizados (40.524) (58.920) (34.962) (34.962)
Base do passivo fiscal diferido (574.806) (714.406) (526.651) (669.145)
Imposto de renda diferido passivo (d) (143.703) (159.804) (131.662) (144.046)

Contribuio social diferida passiva (d) (51.731) (57.823) (47.399) (52.220)
Subtotal (195.434) (217.627) (179.061) (196.266)
Imposto de renda e contribuio social diferidos

lquidos (169.308) (161.612) (156.920) (151.031)
(a) Para o clculo do imposto de renda diferido foi considerado apenas a parcela de participao nos lucros dos
empregados.
(b) Acrescentamos a linha de Phantom Stock Options para uma melhor visualizao dos valores, inclusive para o ano de
2015.
(c) A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos pela baixa integral do ativo diferido.
(d) No consolidado as bases do ativo e passivo diferidos so compostas tambm por empresas sujeitas apurao do
IRPJ e CSLL pelo regime do lucro presumido. Por essa razo, o efeito das alquotas destes tributos compreende a
aplicao de alquotas de presuno do lucro, em conformidade com a legislao federal, que variam a depender da
natureza da receita.
(e) gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros
Comerciais S.A. e Realejo Participaes S.A. fundamentados em rentabilidade futura, sendo essas empresas
incorporadas posteriormente e os respectivos gios reclassificados para o intangvel. De acordo com as novas normas
contbeis, a partir de 1 de janeiro de 2009, esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente sendo
reconhecido o imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre a diferena entre a base fiscal e o valor
contbil dos respectivos gios. Para fins fiscais, a amortizao dos gios foi finalizada em novembro de 2014.
(f) A Companhia constitua imposto de renda e contribuio social sobre o diferimento da tributao da linearizao da
receita durante o prazo do contrato, independentemente do prazo de recebimento. A partir de 2015, com a entrada em
vigor da Lei 12.973, de 13 de maio de 2014, essas receitas passaram a ser tributadas por competncia. Com isso, o
saldo diferido at 31/12/2014 ser oferecido tributao na medida em que forem realizados.
(g) De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao
financeira da receita (base de caixa), enquanto que para fins contbeis o referido resultado apurado com base no
regime de competncia.
(h) A Companhia constituiu imposto de renda e contribuio social diferidos passivos sobre as diferenas entre os valores
calculados com base nos mtodos e critrios contbeis daqueles previstos na legislao tributria, conforme
estabelecido na Lei 12.973, de 13 de maio de 2014.
55
O imposto de renda e contribuio social diferidos ativos sero realizados de acordo com as
expectativas da Administrao, conforme segue:
2017 18.322 26.734 29.303 34.539

2018 56.956 69.622 26.628 39.821
2019 15.822 35.765 9.387 22.580
2020 a 2021 5.272 36.545 6.069 30.284
2022 a 2023 1.893 17.530 2.325 14.433
98.265 186.197 73.712 141.657
Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social

A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e
da despesa de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada a
seguir:
Controladora
Imposto de Contribuio Imposto de Contribuio

renda social renda social
Descrio
Lucro antes do imposto de renda e contribuio
social 414.776 414.476 427.299 427,299
Alquota 25% 9% 25% 9%
Alquota nominal (103.694) (37.330) (106.825) (38.457)
Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial 14.030 5.051 12.960 4.666
Brindes e homenagens (80) (29) (108) (39)
Contribuies, doaes e patrocnio (800) (288) (457) (59)
Juros sobre capital prprio deliberado 23.750 8.550 56.250 20.250
Juros sobre capital prprio recebido (838) (302) (1.000) (360)
Amortizao de gio sobre mais valia de
ativos (20) (7) (20) (7)
Despesas com remunerao (plano de opo
de compra de aes) (1.798) (647) (3.057) (1.100)
Gratificao e 13 salrio de diretoria (2.971) - (2.752) -
Benefcios Fiscais 2.436 - 1.173 -
Reconhecimento de crditos de IRPJ e CSLL
de perodos anteriores - - 156 217
Resultado de empreendimentos imobilirios (2.384) (858) (1.406) (506)
Outros (2.778) (2.228) (623) (87)
Total de adies e excluses 28.547 9.242 61.116 22.975
Imposto de renda e contribuio social

correntes no resultado (65.899) (24.948) (40.006) (13.616)
Imposto de renda e contribuio social diferidos
no resultado (9.247) (3.140) (5.703) (1.866)
Total (75.147) (28.088) (45.709) (15.482)
56
Consolidado

Imposto de Contribuio Imposto de Contribuio
renda social renda social
Descrio
Lucro antes do imposto de renda e
contribuio social 442.315 442.315 442.530 442.530
Alquota 25% 9% 25% 9%
Alquota nominal (110.579) (39.808) (110.633) (39.828)
Adies e excluses permanentes
Resultado de equivalncia patrimonial 1.375 495 1.933 696
Brindes e homenagens (80) (29) (108) (39)
Contribuies, doaes e patrocnio (809) (291) (538) (59)
Amortizao de gio sobre mais valia de
(20) (7)
ativos (20) (7)
Despesas com remunerao (plano de
(1.798) (647)
opo de compra de aes) (3.057) (1.100)
Gratificao e 13 salrio de diretoria (3.074) - (2.910) -
Juros sobre capital prprio 23.750 8.550 56.250 20.250
Juros sobre capital prprio recebido (838) (302) (1.000) (360)
Benefcios Fiscais 2.608 - 1.415 -
Reconhecimento de crditos de IRPJ e
CSLL de perodos anteriores - - 156 217
Resultado de empreendimentos
(2.384) (858)
imobilirios (1.406) (506)
Prejuzos correntes sem crdito fiscal (2.686) (967) (2.346) (844)
Diferena de base de clculo para as
12.981 4.673
empresas tributadas pelo lucro presumido 5.235 1.885
Imposto de renda e contribuio social em
empresas sobre regime de lucro (9.845) (3.544)
presumido (3.377) (1.216)
Outros (4.567) (1.812) 1.162 (417)
14.613 5.261 51.389 18.500
(88.185) (31.746)
correntes no resultado (52.453) (18.883)
(7.781) (2.801)
diferidos no resultado (6.791) (2.445)
Total (96.966) (34.547) (59.244) (21.328)
57
8 Investimentos
Informaes relevantes sobre as investidas:
Lucro lquido Lucro lquido

Quantidade de % de Capital (prejuzo) Patrimnio (prejuzo) Patrimnio
Investidas quotas/aes participao social do perodo lquido do perodo lquido
CAA-Corretagem e Consultoria Publicitria Ltda. 40.000 99,00 400 234 1.015 233 781
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 1.040.500 99,99 10.405 129 1.870 (9.938) 876
CAA-Corretagem Imobiliria Ltda. 182.477 99,61 1.825 (6) 11 (3) 17
MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. (*) 154.940.898 100,00 (*) 154.941 8.365 168.490 12.619 173.624
Multiplan Administr. Shopping Center Ltda 20.000 99,00 20 9.032 12.395 8.343 8.363
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. 6.322.000 100,00 63 131 179 (15) 21
Royal Green Pennsula - 98,00 51.582 (79) 2.703 (2) 2.698
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 42.885.388 50,00 65.636 (1.736) 63.623 439 65.359
Parque Shopping Macei S.A 182.505.268 50,00 182.505 12.940 188.832 15.026 185.041
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. 48.023.074 99,99 48.023 (385) 45.153 (418) 44.888
Multiplan Holding S.A. 1.000 100,00 2.193 (97) 2.124 44 71
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. 5.110.438 99,99 5.110 8 232 8 224
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda. 35.943.556 99,99 35.944 5.049 61.032 3.072 60.983
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 27.520.443 99,99 27.520 3.017 42.858 (348) 48.841
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. 14.976.056 99,90 14.976 (402) 13.204 (370) 9.576
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio
Ltda. 125.852.380 99,90 125.852 3.380 140.360 5.817 136.180
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. 111.824.966 99,90 111.825 7.579 107.850 3.707 98.871
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. 103.776.853 99,90 103.077 6.383 96.093 1.751 79.660
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. 341.180.474 99,90 341.180 (3.342) 326.822 (3.438) 302.154
ParkShopping Campo Grande Ltda 319.402.797 99,90 319.403 6.837 340.375 6.811 323.638
Jundia Shopping Center Ltda 256.575.987 99,90 256.576 10.008 289.750 11.644 264.241
ParkShopping Corporate Empr.Imob. Ltda 50.118.251 99,90 50.118 (1.583) 42.768 (1.425) 43.351
Multiplan Arrecadadora Ltda. 1.000 99,90 1 793 2.884 731 2.091
ParkShopping Global Ltda. 22.943.937 87,00 22.944 (1.628) 19.227 (1.349) 20.270
ParkShopping Canoas Ltda. 72.372.562 94,67 72.373 (383) 66.715 (3.046) 64.004
Multishopping Shopping Center Ltda. 16.979 99,90 17 (2) 9 (4) 11
58
Lucro lquido Lucro lquido

Quantidade de % de Capital (prejuzo) Patrimnio (prejuzo) Patrimnio
Investidas quotas/aes participao social do perodo lquido do perodo lquido
ParkShopping Jacarepagua Ltda. 87.245.731 99,90 87.246 (47) 86.923 (273) 44.796
Multiplan Greenfield XI Empr.Imob.Ltda. 12.878 99,90 13 (3) 8 - 1
Multiplan Greenfield XII Empr.Imob.Ltda. 12.881 99,90 13 (2) 8 - -
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda. 12.881 99,90 13 (3) 8 - 1
Multiplan Barra 1 Empr.Imob.Ltda. 413.135.848 99,90 413.136 8.257 421.388 (1) 9
Multiplan Morumbi 1 Empr.Imob.Ltda. 190.332.604 99,90 190.333 2.910 193.237 (1) 9
Multiplan Golden I Empr.Imob.Ltda. 4.149.106 99,90 4.149 (13) 4.137 - -
Multiplan Golden III Empr.Imob.Ltda. 1.000 99,90 1 - 1
Multiplan Golden IV Empr.Imob.Ltda. 1.000 99,90 1 - 1 - -
Multiplan Golden V Empr.Imob.Ltda. 2.008.343 99,90 2.008 (6) 2.002 - -
Multiplan Golden VI Empr.Imob.Ltda. 2.187.245 99,90 2.187 (7) 2.181 - -
Multiplan Golden VII Empr.Imob.Ltda. 2.187.245 99,90 2.187 (7) 2.181 - -
Multiplan Golden VIII Empr.Imob.Ltda. 1.953.763 99,90 1.954 (6) 1.948 - -
Multiplan Golden IX Empr.Imob.Ltda. 628.675 99,90 629 (2) 627 - -
Multiplan Golden X Empr.Imob.Ltda. 1.289.702 99,90 1.290 (4) 1.286 - -
Multiplan Golden XI Empr.Imob.Ltda. 1.332.154 99,90 1.332 (4) 1.328 - -
Multiplan Golden XII Empr.Imob.Ltda. 901.575 99,90 902 (3) 899 - -
Multiplan Golden XIII Empr.Imob.Ltda. 2.293.374 99,90 2.293 (7) 2.286 - -
Multiplan Golden XIV Empr.Imob.Ltda. 2.008.343 99,90 2.008 (6) 2.002 - -
Multiplan Golden XV Empr.Imob.Ltda. 1.953.763 99,90 1.954 (6) 1.948 - -
Multiplan Golden XVI Empr.Imob.Ltda. 2.293.374 99,90 2.293 (7) 2.286 - -
Multiplan Golden XVII Empr.Imob.Ltda. 2.593.566 99,90 2.594 (8) 2.586 - -
Multiplan Golden XVIII Empr.Imob.Ltda. 2.557.179 99,90 2.557 (8) 2.549 - -
(*) 50,00% direta e 50,00% indireta pela controlada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda..
59
8.1 Movimentao dos investimentos da controladora

Resultado de
Ganho/Perda equivalncia
Investidas 31/12/2015 Adies Transferncias Dividendos de Capital patrimonial 31/12/2016
Investimentos
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria Ltda. 774 - - - - 231 1.005
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. 17 - - - - (6) 11
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 876 - 1.650 - (385) (271) 1.870
Royal Green Pennsula 2.643 - - - - (77) 2.566
Multiplan Admin. Shopping Center Ltda 8.279 - - (4.950) - 8.942 12.271
MPH Empreendimento Imobilirio Ltda 86.812 - - (6.750) - 4.183 84.245
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 32.680 - - - - (868) 31.812
Parque Shopping Macei S.A. 92.521 - - (4.551) - 6.446 94.416
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. (5) - 53 - - 131 179
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. 59.331 - 650 - - (385) 59.596
Multiplan Holding S.A. 71 - 2.150 - - (97) 2.124
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. 224 - - - - 8 232
Ribeiro Residencial Emp Im Ltda. 12.067 - 4.026 - - (402) 15.691
Morumbi Business Center Empreendimento - -
Imobilirio Ltda. 136.044 799 - 3.377 140.220
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 56.760 - - (8.999) 49 (967) 46.843
Multiplan Greenfield I Emp.Imobiliario Ltda. 71.016 - - (5.000) 61 2 66.079
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. 98.772 - 1.398 - - 7.572 107.742
Multiplan Greenfield III Empreendimento - -
Imobilirio Ltda. 301.852 27.983 - (3.338) 326.497
Multiplan Greenfield IV Empreendimento - -
Imobilirio Ltda. 79.580 10.040 - 6.377 95.997
ParkShopping Campo Grande Ltda. 323.313 - 9.890 - - 6.831 340.034
Jundia Shopping Center Ltda. 263.977 - 15.485 - - 9.998 289.460
ParkShopping Corporate Empreendimento - -
Imobilirio Ltda. 43.308 1.000 - (1.582) 42.726
Multiplan Arrecadadora Ltda 2.089 - - - - 792 2.881
ParkShopping Global Ltda. 17.635 - 510 - - (1.416) 16.729
ParkShopping Canoas Ltda. 60.593 - 2.929 - - (363) 63.159
60
Resultado de
Ganho/Perda equivalncia
Investidas 31/12/2015 Adies Transferncias Dividendos de Capital patrimonial 31/12/2016
Multishopping Shopping Center Ltda 10 - - - - (2) 8

ParkShopping Jacarepagua Ltda. 44.751 - 42.130 - - (47) 86.834
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda. - - 11 - - (3) 8
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda. - - 10 - - (2) 8
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. 1 - 10 - - (3) 8
Multiplan Barra 1 Empreendimento Imobilirio Ltda. 9 - 412.709 - - 8.248 420.966
Multiplan Morumbi 1 Empreendimento Imobilirio Ltda. 9 - 190.129 - - 2.906 193.044
Multiplan Golden I Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 4.144 - - (13) 4.132
Multiplan Golden III Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 - - - - 1
Multiplan Golden IV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 - - - - 1
Multiplan Golden V Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.005 - - (6) 2.000
Multiplan Golden VI Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.184 - - (7) 2.178
Multiplan Golden VII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.184 - - (7) 2.178
Multiplan Golden VIII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 1.951 - - (6) 1.946
Multiplan Golden IX Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 627 - - (2) 626
Multiplan Golden X Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 1.287 - - (4) 1.284
Multiplan Golden XI Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 1.330 - - (4) 1.327
Multiplan Golden XII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 900 - - (3) 898
Multiplan Golden XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.290 - - (7) 2.284
Multiplan Golden XIV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.005 - - (6) 2.000
Multiplan Golden XV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 1.951 - - (6) 1.946
Multiplan Golden XVI Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.290 - - (7) 2.284
Multiplan Golden XVII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.590 - - (8) 2.583
Multiplan Golden XVIII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1 2.553 - - (8) 2.546
Outros 94 - - - - 94
Subtotal - Investimentos 1.796.103 17 753.853 (30.250) (275) 56.121 2.575.569
61
Resultado de
Ganho/Perda de equivalncia
31/12/2015 Adies Transferncias Dividendos Capital patrimonial 31/12/2016
Investidas
Adiantamentos para futuro aumento de capital

Renasce - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. - 1.650 (1.650) - - - -
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda 26 27 (53) - - - -
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. - 650 (650) - - - -
Ribeiro Residencial Emp Imobilirio Ltda. - 4.026 (4.026) - - - -
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda - 799 (799) - - - -
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.398 (1.398) - - - -
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. - 27.983 (27.983) - - - -
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 10.040 (10.040) - - - -
Parkshopping Campo Grande Ltda. - 9.890 (9.890) - - - -
Jundia Shopping Center Ltda. - 15.485 (15.485) - - - -
ParkShopping Global Ltda. - 510 510 - - - -
ParkShopping Canoas Ltda. 2.929 (2.929) - - - -
ParkShopping Jacarepagua Ltda. - 42.130 (42.130) - - - -
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda 1 10 (11) - - - -
ParkShopping Corporate Empreendimento Imobilirio Ltda - 1.000 (1.000) - - - -
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda - 10 (10) - - - -
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda - 10 (10) - - - -
Multiplan Barra 1 Empreendimento Imobilirio Ltda - 412.709 (412.709) - - - -
Multiplan Morumbi 1 Empreendimento Imobilirio Ltda - 190.129 (190.129) - - - -
Multiplan Holding S.A. - 2.150 (2.150) - - - -
Multiplan Golden I Empreendimento Imobilirio Ltda. - 4.144 (4.144) - - - -
Multiplan Golden V Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.005 (2.005) - - - -
Multiplan Golden VI Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.184 (2.184) - - - -
Multiplan Golden VII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.184 (2.184) - - - -
Multiplan Golden VIII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.951 (1.951) - - - -
Multiplan Golden IX Empreendimento Imobilirio Ltda. - 627 (627) - - - -
Multiplan Golden X Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.287 (1.287) - - - -
Multiplan Golden XI Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.330 (1.330) - - - -
Multiplan Golden XII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 900 (900) - - - -
Multiplan Golden XIII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.290 (2.290) - - - -
Multiplan Golden XIV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.005 (2.005) - - - -
Multiplan Golden XV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.951 (1.951) - - - -
Multiplan Golden XVI Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.290 (2.290) - - - -
Multiplan Golden XVII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.590 (2.590) - - - -
Multiplan Golden XVIII Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.553 (2.553) - - - -
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital 27 753.826 (753.853) - - - -
Total investimento lquido 1.796.130 753.843 - (30.250) (275) 56.121 2.575.569
62
Resultado de (Perda)
equivalncia Ganho de
Investidas 31/12/2014 Adies Baixa Transferncias Dividendos patrimonial Capital 31/12/2015
Investimentos
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. 543 - - - - 231 - 774
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. 20 - - - - (3) - 17
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. 5.211 - - 1.680 - (6.015) - 876
SCP - Royal Green Pennsula 6.517 - - - (3.871) (3) - 2.643
Multiplan Admin. Shopping Center 7.625 - - - (7.605) 8.259 - 8.279
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. 92.503 - - - (12.000) 6.309 - 86.812
Manati Empreendimentos e Participaes S.A. 32.460 - - - - 220 - 32.680
Parque Shopping Macei S.A. 90.997 - - - (5.989) 7.513 - 92.521
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. 496 - - - (486) (15) - (5)
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. 52.733 - - 1.290 - 5.308 - 59.331
Multiplan Holding S.A. 27 - - - - 44 - 71
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. 215 - - - - 9 - 224
Ribeiro Residencial Emp Im Ltda. 9.021 - (10) 2.370 - 686 - 12.067
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. 130.252 - (130) 110 - 5.812 - 136.044
Barra Sul Empreendimento Imobilirio Ltda. 57.986 - (50) 2.920 (5.999) 1.903 - 56.760
Multiplan Greenfield I Emp.Imobiliario Ltda. 61.593 - (58) 6.300 (3.000) 6.181 - 71.016
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. 94.021 - (95) 1.142 - 3.704 - 98.772
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. 263.422 - (305) 42.170 - (3.435) - 301.852
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. 67.921 - (78) 9.987 - 1.750 - 79.580
Parkshopping Campo Grande Ltda. 311.753 - (319) 5.074 - 6.805 - 323.313
Jundia Shopping Center Ltda. 250.010 - (252) 2.586 - 11.633 - 263.977
Parkshopping Corporate Ltda. 43.602 - (45) 1.173 - (1.422) - 43.308
Multiplan Arrecadadora 1.360 - - - - 729 - 2.089
Parkshopping Global Ltda. 18.025 - - 783 - (1.173) - 17.635
Parkshopping Canoas Ltda. (a) 16.921 - - 46.421 - (2.908) 159 60.593
Multishopping Shopping Center Ltda 14 - - - - (4) - 10
Parkshopping Jacarepagua Ltda. 10 - (3) 45.060 - (274) (42) 44.751
Multiplan Greenfield XI Ltda. - - - - - - - -
Multiplan Greenfield XII Ltda. 1 - - - - (1) - -
Multiplan Greenfield XIII Ltda. 1 - - - - - - 1
Multiplan Greenfield XIV Ltda. 10 - - - - (1) - 9
Multiplan Greenfield XV Ltda. 10 - - - - (1) - 9
Outros 94 - - - - - - 94
Subtotal - Investimentos 1.615.374 - (1.345) 169.066 (38.950) 51.841 117 1.796.103
63
Resultado de (Perda)
equivalncia Ganho de
Investidas 31/12/2014 Adies Baixa Transferncias Dividendos patrimonial Capital 31/12/2015
Adiantamentos para futuro aumento de capital

CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda. - - - - - - - -
Renasce - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. - 1.680 - (1.680) - - - -
Parque Shopping Macei S.A. 5.000 - (5.000) - - - - -
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda - 26 - - - - - 26
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.290 - (1.290) - - - -
Ribeiro Residencial Emp Imobilirio Ltda. - 2.370 - (2.370) - - - -
Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. - 110 - (110) - - - -
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. - 2.920 - (2.920) - - - -
Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. - 6.300 - (6.300) - - - -
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. - 1.142 - (1.142) - - - -
Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. - 42.170 - (42.170) - - - -
Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. - 9.987 - (9.987) - - - -
Parkshopping Campo Grande Ltda. - 5.074 - (5.074) - - - -
Jundia Shopping Center Ltda. - 2.586 - (2.586) - - - -
Parkshopping Global Ltda. - 784 (1) (783) - - - -
Parkshopping Canoas Ltda. - 46.421 - (46.421) - - - -
Multishopping Shopping Center Ltda - - - - - - - -
Parkshopping Jacarepagua Ltda. - 45.060 - (45.060) - - - -
Multiplan Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda - 1 - - - - - 1
Parkshopping Corporate Ltda - 1.173 - (1.173) - - - -
Multiplan Greenfield XII Empreendimento Imobilirio Ltda - - - - - - - -
Multiplan Greenfield XIII Empreendimento Imobilirio Ltda - - - - - - - -
Multiplan Greenfield XIV Empreendimento Imobilirio Ltda - - - - - - - -
Multiplan Greenfield XV Empreendimento Imobilirio Ltda - - - - - - - -
Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital 5.000 169.094 (5.001) (169.066) - - - 27
Total investimento lquido 1.620.374 169.094 (6.346) - (38.950) 51.841 117 1.796.130
64
8.2 Movimentao dos investimentos do consolidado

Resultado de
equivalncia
Investidas 31/12/2015 Dividendos patrimonial 31/12/2016
SCP - Royal Green Pennsula (*) 2.643 - (77) 2.566

Manati Empreendimentos e Participaes
S.A. 32.680 - (868) 31.812
Parque Shopping Macei S.A. 92.521 (4.551) 6.446 94.416
Outros 153 - - 153
Total investimento 127.997 (4.551) 5.501 128.947
Resultado de
equivalncia
Investidas 31/12/2014 Baixa Dividendos patrimonial 31/12/2015
SCP - Royal Green Pennsula (*) 6.517 - (3.871) (3) 2.643

Manati Empreendimentos e
Participaes S.A 32.460 - - 220 32.680
Parque Shopping Macei S.A 90.997 - (5.989) 7.513 92.521

Outros 153 - - 153
Subtotal - Investimentos 130.127 - (9.860) 7.730 127.997
Parque Shopping Macei S.A. 5.000 (5.000) - - -
Subtotal - Adiantamentos para

futuro aumento de capital 5.000 (5.000) - - -
Total investimento lquido 135.127 (5.000) (9.860) 7.730 127.997
(*) As atividades relevantes e a capacidade de afetar o retorno das operaes da Royal Green so realizados pelo
acionista Multiplan Planejamento razo pela qual esse investimento no objeto de consolidao, tendo em vista que
as informaes contbeis do acionista Multiplan Planejamento inclui registros das operaes da SCP.
65
8.3 Informaes financeiras das controladas

As principais informaes relativas s demonstraes financeiras das controladas da Companhia
so demonstradas como segue:
31 de dezembro de 2016
Ativos Ativos no Passivos Passivos no Receitas

circulantes circulantes circulantes circulantes lquidas
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria Ltda. (a) 1.047 - 33 - 200

RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers
Ltda. 708 6.625 5.386 77 370
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a) 11 - - - -
MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. 10.986 159.745 1.642 600 22.370
Multiplan Administr. Shopping Center Ltda 46.744 127 34.195 282 263.840
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center
Ltda. 13 167 1 - -
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. (c) 174 44.981 2 - -
Multiplan Holding S.A. 50 2.092 18 - 4
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda.
(b) 234 - 3 - -
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda. 27.542 39.098 2.443 3.166 1.343
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 18.203 31.596 2.032 4.908 1.198
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c) 74 13.128 (2) - -
Morumbi Business Center Empr. Imob. Ltda. (d) 3.469 140.040 3.099 49 589
Multiplan Greenfield II Empr.
Imob.Ltda. (c) 36.620 242.322 24.451 146.640 37.097
Multiplan Greenfield IV Empr.
Imob.Ltda. (c) 17.419 256.286 26.870 150.742 38.580
Multiplan Greenfield III Empr.
Imob.Ltda. (c) 159 346.014 14.629 4.723 (1)
ParkShopping Campo Grande Ltda 18.065 382.431 35.814 24.308 43.289
Jundia Shopping Center Ltda 14.515 319.522 30.914 13.372 38.048
ParkShopping Corporate Empr.Imob.Ltda. 887 42.099 219 - 1.578
Multiplan Arrecadadora Ltda. 342.282 5.261 344.659 - 954
ParkShopping Global Ltda. 51 20.776 1.600 - -
ParkShopping Canoas Ltda. 18.621 280.336 18.357 213.885 165
Multishopping Shopping Center Ltda 9 - - - -
Parkshopping Jacarepagu Ltda 76 104.786 10.709 7.231 -
Multiplan Greenfield XI Empr.Imob.Ltda. 8 - - - -
Multiplan Greenfield XII Empr.Imob.Ltda. 8 - - - -
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda. 8 - - - -
Multiplan Barra 1 Empr.Imob.Ltda. 14.592 463.996 53.174 4.026 16.658
Multiplan Morumbi 1 Empr.Imob.Ltda. 4.935 190.271 964 1.005 5.869
Multiplan Golden I Empr.Imob.Ltda. 321 3.815 - - -
Multiplan Golden III Empr.Imob.Ltda. 1 - - - -
Multiplan Golden IV Empr.Imob.Ltda. 1 - - - -
Multiplan Golden V Empr.Imob.Ltda. 156 1.846 - - -
Multiplan Golden VI Empr.Imob.Ltda. 170 2.011 - - -
Multiplan Golden VII Empr.Imob.Ltda. 170 2.011 - - -
Multiplan Golden VIII Empr.Imob.Ltda. 152 1.796 - - -
Multiplan Golden IX Empr.Imob.Ltda. 49 577 - - -
Multiplan Golden X Empr.Imob.Ltda. 100 1.185 - - -
Multiplan Golden XI Empr.Imob.Ltda. 104 1.224 - - -
Multiplan Golden XII Empr.Imob.Ltda. 71 828 - - -
Multiplan Golden XIII Empr.Imob.Ltda. 178 2.109 - - -
Multiplan Golden XIV Empr.Imob.Ltda. 156 1.846 - - -
Multiplan Golden XV Empr.Imob.Ltda. 152 1.796 - - -
Multiplan Golden XVI Empr.Imob.Ltda. 178 2.109 - - -
Multiplan Golden XVII Empr.Imob.Ltda. 201 2.385 - - -
Multiplan Golden XVIII Empr.Imob.Ltda. 198 2.351 - - -
Saldos em 31 de dezembro de 2016 579.868 3.119.588 611.212 575.014 472.151
66
31 de dezembro de 2015
Ativos Ativos no Passivos Passivos no Receitas

circulantes circulantes circulantes circulantes lquidas
CAA Corretagem e Consultoria Publicitria Ltda.

(a) 840 - 59 - 368
RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers
Ltda. 791 6.882 6.733 64 413
CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (a) 17 - - - -
MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. 11.448 162.845 2.515 (1.846) 25.006
Multiplan Administr. Shopping Center Ltda 40.052 191 31.430 450 247.296
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center
Ltda. 19 470 140 328 -
Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. (c) 104 44.762 (22) - (7)
Multiplan Holding S.A. 2 1.412 1.343 - 1
Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento
Ltda. (b) 226 - 2 - -
Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda. 23.462 42.619 3.407 1.691 10.252
Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. 14.444 39.103 3.281 1.424 7.303
Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda. (c) 79 9.907 410 - (10)
Morumbi Business Center Empr. Imob. Ltda. (d) 6.172 141.905 9.177 2.721 506
Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda. (c) 54.010 210.805 18.817 147.127 31.737
Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. (c) 21.600 235.307 19.303 157.944 34.156
Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda. (c) 66 335.521 14.540 18.893 17
ParkShopping Campo Grande Ltda 18.536 387.781 33.983 48.696 44.010
Jundia Shopping Center Ltda 14.845 326.055 34.558 42.101 38.498
ParkShopping Corporate Empr.Imob.Ltda. 852 42.660 161 - 869
Multiplan Arrecadadora Ltda. 212.863 2.662 213.434 - 943
ParkShopping Global Ltda. 205 20.352 286 - (9)
ParkShopping Canoas Ltda. 55.415 114.488 18.404 87.495 5
Multishopping Shopping Center Ltda 11 - - - -
ParkShopping Jacarepagua Ltda. 92 85.523 23.948 16.872 -
Multiplan Greenfield XI Empr.Imob.Ltda. 1 - - - -
Multiplan Greenfield XIII Empr.Imob.Ltda. 1 - - - -
Multiplan Greenfield XIV Empr.Imob.Ltda. 9 - - - -
Multiplan Greenfield XV Empr.Imob.Ltda. 9 - - - -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 476.171 2.211.250 435.909 523.960 441.354
(a) Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para Companhia.
(b) Empresa paralisada operacionalmente desde 2003.
(c) Empresas que possuem empreendimentos em construo.
(d) O resultado da controlada Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda., no perodo, refere-se basicamente ao resultado de equivalncia patrimonial
pela participao de 50% que esta possui na controlada MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda.
8.4 Informaes sobre as controladas em conjunto

Em virtude do disposto no CPC 19 (R2) as controladas em conjunto (joint venture) Manati
Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A., cujos acordos de
acionistas preveem o controle compartilhado, no foram consolidadas de forma proporcional.
67
As principais informaes relativas s demonstraes financeiras das controladas em conjunto

da Companhia so demonstradas como segue:
Manati Empreendimentos
Participaes S.A. Parque Shopping Macei S.A
31 de
31 de dezembro dezembro 31 de dezembro 31 de
de 2016 de 2015 de 2016 dezembro de 2015
Ativos
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 2.040 5.598 22.677 13.990
Contas a receber 2.350 2.638 8.671 9.526
Impostos e contribuies a recuperar 257 306 816 1.838
Custos diferidos 896 - -
Outros - - 799 497
5.543 8.542 32.963 25.851

No circulante:
Depsitos Judiciais 1.240 1.240 21 21
Imposto de renda e contribuio social diferidos 2.097 1.202 2.006 2.932
Custos Diferidos 2.543 - - -
Outros - - 1.127 135
Propriedade para investimento 52.815 53.426 252.789 257.128
Intangvel 1.875 1.940 10 22
60.570 57.808 255.953 260.238
Total dos Ativos 66.113 66.350 288.916 286.089
Passivos e patrimnio lquido

Circulante
Contas a pagar 1.024 68 604 1.538
Emprstimos e financiamentos - - 9.594 7.276
Impostos e contribuies a recolher 118 224 380 1.092
Dividendos a pagar - - 1.020 -
Receitas e custos diferidos 119 40 - -
Outros 92 72 496 36
1.353 404 12.094 9.942
No circulante
Emprstimos e financiamentos - - 74.028 76.509
Imposto de renda e contribuio social diferidos - - 8.859 6.284
Proviso para riscos 1.240 1.240 - -
Receitas e custos diferidos (104) (654) 5.103 8.313
1.136 586 87.990 91.106

Patrimnio lquido:
Capital social 65.636 65.636 182.506 182.506
Reserva para novos investimentos - - 2.486 -
Lucros (Prejuzos) acumulados (2.012) (276) 3.840 2.535
63.624 65.360 188.832 185.041
Total dos Passivos e Patrimnio Lquido 66.113 66.350 288.916 286.089
68
31 de 31 de 31 de 31 de
dezembro dezembro dezembro dezembro
de 2016 de 2015 de 2016 de 2015
Demonstrao do resultado
Receita lquida 5.386 6.766 35.422 35.432
Custo dos servios prestados (7.833) (6.348) (12.473) (5.272)
Resultado bruto (2.447) 418 22.949 30.160

Despesas administrativas - sede (92) (132) - -
Despesas administrativas - Propriedades (848) (294) (157) (135)
Estacionamento - - (849) -
Outras receitas operacionais 8 12 45 (1.085)
Lucro antes do resultado financeiro (3.379) 4 21.988 23.361

Resultado financeiro 749 624 (5.576) (4.841)
Lucro antes do imposto de renda e contribuio
social (2.630) 628 16.412 18.520
Correntes - (84) 29 (352)
Diferidos 894 (106) (3.501) (3.142)
Lucro (Prejuizo) lquido do perodo (1.736) 438 12.940 15.026
As informaes contbeis referentes as controladas em conjunto foram baseadas nos balancetes

apresentados pelas Companhias na data de fechamento do perodo.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia no possui nenhum compromisso assumido com

suas controladas em conjunto. Adicionalmente, essas controladas em conjunto no possuem
passivos contingentes, resultados abrangentes e outras divulgaes requeridas pelo CPC 45 -
Divulgao de Participaes em Outras Entidades (IFRS 12) alm das apresentadas acima.
9 Propriedades para investimento

A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a valor justo seguindo a
metodologia de Fluxo de Caixa Descontado - DCF. A Companhia calculou o valor presente
utilizando uma taxa de desconto seguindo o modelo - CAPM - Capital Asset Pricing Model.
Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em estudos efetuados por
Damodaran (professor da New York University), de desempenho das aes da Companhia
(beta), alm de perspectivas de mercado (Banco Central do Brasil - BACEN) e dados sobre o
prmio de risco do mercado nacional (risco Pas). Baseada nessas premissas, a Companhia
utilizou uma taxa de desconto mdia ponderada, nominal e desalavancada, de 13,69% em 31 de
dezembro de 2016, resultado de uma taxa de desconto bsica de 13,30% calculada de acordo
com o modelo CAPM, e com base em avaliaes internas, a adio a essa taxa de um spread
adicional entre 0 e 200 pontos base, resultando em um spread adicional mdio ponderado de 38
pontos base na avaliao de cada shopping center, torre comercial e projeto.
69
Dezembro Dezembro de
Custo de capital prprio de 2016 2015
Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate) 3,42% 3,45%

Prmio de risco de mercado 6,11% 6,05%
Beta ajustado 0,79 0,78
Risco pas 270 p.b. 232 p.b.
Spread adicional 38 p.b. 51 p.b.
Custo de capital prprio - US$ 11,30% 10,99%
Dezembro Dezembro de
Premissas de inflao de 2016 2015
Inflao (BR) - (i) 4,59% 6,53%

Inflao (USA) 2,40% 2,40%
Custo de capital prprio - R$ 13,69% 15,47%
(i) A inflao (BR) de dezembro de 2016 se refere mdia ponderada das expectativas do perodo entre janeiro de 2017
e dezembro de 2020. A inflao (BR) de dezembro de 2015 se refere expectativa para o ano de 2015.
A avaliao das propriedades para investimento reflete o conceito de participantes de mercado (market participant).
Assim, a Companhia desconsiderou para clculo dos fluxos de caixa descontados impostos e contribuies e receitas
e despesas decorrentes da prestao de servios de administrao e comercializao.
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais de shopping centers,
expanses e torres comerciais incluindo Resultado Lquido Operacional (NOI), Cesso de Direito recorrente (baseada
somente na troca de mix, salvo projetos futuros), Receitas com Taxas de Transferncia e investimentos em
revitalizao e em obras em andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de crescimento real
de 2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais.
A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. A seguir uma tabela com
a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedade e o valor dos ativos na participao da
Companhia:
Controladora
Dezembro Dezembro
de 2016 de 2015
Avaliao de propriedades para Investimento
Shopping Centers e torres comerciais em operao (ii) 12.562.871 12.820.781
Projetos em desenvolvimento (no anunciados) 31.012 272.808
Total 12.593.883 13.093.589
70
Consolidado
Dezembro Dezembro
de 2016 de 2015
Avaliao de propriedades para Investimento
16.116.361
Shopping Centers e torres comerciais em operao (ii) 15.465.146
Projetos em desenvolvimento (anunciados) 295.075 180.609
Projetos em desenvolvimento (no anunciados) 156.395 378.723
Total 16.567.831 16.024.478
(ii) Os aumentos de participao de 14,8% no BarraShopping e de 8,0% no MorumbiShopping, ocorridos no quarto

trimestre de 2016, esto considerados na linha Shopping Centers e torres comerciais em operao do Consolidado,
sem efeito na Controladora.
As participaes de 37,5% no shopping Santa rsula e de 50% no projeto Parque Shopping

Macei atravs de controladas em conjunto no foram consideradas na avaliao consolidada.
Em funo de diversas obras e expanses realizadas recentemente, em junho de 2016 a

Companhia efetuou a reviso das vidas teis de alguns empreendimentos para locao e de
algumas propriedades para investimento:
O efeito desta reviso na despesa de depreciao da Companhia no ano de 2016 foi de R$ 5.426,
e o efeito estimado para 2017 de R$ 10.852 (reduo em ambos os casos).
Os seguintes shoppings e empreendimentos para locao tiveram sua vida til

reavaliada:
Shopping Vida til remanescente Vida til remanescente

antes da reavaliao aps a reavaliao
MorumbiShopping 32 anos e 1 ms 43 anos

New York City Center 37 anos e 1 ms 48 anos
ShoppingVilaOlmpia 43 anos e 3 meses 52 anos
ParkShoppingCampoGrande 46 anos e 5 meses 57 anos
VillageMall 46 anos e 6 meses 57 anos
Empreendimento para locao

u. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. 47 anos e 2 meses 48 anos
v. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. 47 anos e 3 meses 48 anos
71
Segue abaixo a movimentao das propriedades para investimento.
Controladora
Taxa Mdia 31 de 31 de
ponderada de dezembro Juros dezembro
depreciao (%) de 2015 Adies Baixas capitalizados Apropriao Depreciao Transferncia de 2016
Custo
Terrenos 523.048 419 (319) 2.058 - - - 525.206
Edificaes e benfeitorias 2,10 2.849.295 13.762 - - - - 15.594 2.878.651

(-)Depreciao acumulada (450.770) - - - - (57.583) - (508.353)
Valor lquido 2.398.525 13.672 - - - (57.583) 15.594 2.370.298
Instalaes 14,47 413.615 742 (393) - - - 2.665 416.629

Valor lquido 243.472 742 (393) - - (36.324) 2.665 210.162
Mquinas, equipamentos, mveis e

utenslios 10 43.685 942 - - - - 48 44.675
Valor lquido 27.178 942 - - - (3.978) 48 24.190
Outros 10 5.108 2.132 - - - - - 7.240

(-)Depreciao acumulada (3.343) - - - - (480) - (3.823)
Valor lquido 1.765 2.132 - - - (480) - 3.417
Obras em andamento 119.481 41.100 (169) 4.109 - - (18.307) 146.214

Recompras de ponto 60.145 2.118 (175) - (8.822) - - 53.266
3.373.614 61.215 (1.056) 6.167 (8.822) (98.365) - 3.332.753
72
Controladora
Taxa Mdia 31 de 31 de
depreciao (%) de 2014 Adies Baixas capitalizados Apropriao Depreciao Transferncia de 2015
Custo
Terrenos 531.698 4.399 (14.834) 1.785 - - - 523.048

(-)Depreciao acumulada (392.162) - 35 - - (58.643) - (450.770)
Valor lquido 2.442.036 13.548 35 - - (58.643) 1.549 2.398.525
Instalaes 12,93 411.337 2.216 (51) - - - 113 413.615

Valor lquido 277.375 2.216 (51) - - (36.181) 113 243.472
Mquinas, equipamentos, mveis e -

utenslios 10 42.679 1.006 - - - - 43.685
Valor lquido 30.107 1.006 - - - (3.935) - 27.178
Outros 10 4.853 255 - - - - - 5.108

Valor lquido 1.977 255 - - - (467) - 1.765
Obras em andamento 55.058 64.262 (1.469) 3.292 - - (1.662) 119.481

3.400.112 92.495 (16.332) 5.077 (8.512) (99.226) - 3.373.614
73
Consolidado
Taxa mdia 31 de 31 de
depreciao (%) de 2015 Adies Baixa capitalizados Apropriao Depreciao Transferncia de 2016
Custo
Terrenos 1.196.710 126.133 (319) 9.240 - - - 1.331.764

Valor lquido 3.306.811 490.689 - - - (78.091) 15.594 3.735.003
Instalaes 15,26 642.480 75.835 (621) - - - 2.665 720.359

Valor lquido 400.920 75.835 (621) - - (60.759) 2.665 418.040

utenslios 10 56.258 9.037 - - - - 48 65.343
(-)Depreciao acumulada (20.689) - -- - - (5.418) - (26.107)
Valor lquido 35.569 9.037 - - - (5.418) 48 39.236
Outros 10 7.163 3.400 - - - - - 10.563

Valor lquido 2.262 3.400 - - - (706) - 4.956
Obras em andamento 224.446 235.268 (169) 18.646 - - (18.307) 459.884

5.230.704 945.919 (1.284) 27.886 (9.096) (144.974) - 6.049.155
74
Consolidado
Taxa mdia 31 de
ponderada de 31 de dezembro Juros dezembro
depreciao (%) de 2014 Adies Baixa capitalizados Apropriao Depreciao Transferncia de 2015
Custo
Terrenos 1.042.423 122.386 - 10.847 - - 21.054 1.196.710

(-)Depreciao acumulada (430.977) - 35 - - (77.333) - (508.275)
Valor lquido 3.278.587 16.374 35 - - (77.333) 89.148 3.306.811
Instalaes 13,44 639.566 2.787 (146) - - - 273 642.480

Valor lquido 456.961 2.787 (146) - - (58.955) 273 400.920
Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios 10 54.551 1.598 - - - - 109 56.258

Valor lquido 39.038 1.598 - - - (5.176) 109 35.569
Outros 10 6.834 329 - - - - - 7.163

Valor lquido 2.522 329 - - - (589) - 2.262
Obras em andamento 86.091 137.620 - 4.683 - - (3.948) 224.446

4.971.154 288.201 (123) 15.530 (8.641) (142.053) 106.636 5.230.704
75
10 Imobilizado
Controladora
31 de 31 de
Taxas anuais de dezembro dezembro
depreciao (%) de 2015 Adies Depreciao Transferncia de 2016
Custo
Terrenos - 2.015 - - - 2.015
Edificaes e benfeitorias 4 4.925 209 - - 5.134

(-)Depreciao acumulada (1.354) - (200) - (1.554)
Valor lquido 3.571 209 (200) - 3.580
Instalaes 10 3.687 131 - - 3.818

Valor lquido 2.016 131 (364) - 1.783
Mquinas, equipamentos,
mveis e utenslios 10 7.920 1.777 - - 9.697
Valor lquido 3.067 1.777 (833) - 4.011
Veculos 10 19.464 - - - 19.464

(-)Depreciao acumulada (7.869) - (3.787) - (11.656)
Valor lquido 11.595 - (3.787) - 7.808
Outros 10 3.299 3.140 - 530 6.969

(-)Depreciao acumulada (798) - (362) - (1.160)
Valor lquido 2.501 3.140 (362) 530 5.809

Imobilizado em andamento 382 148 - (530) -
25.147 5.405 (5.546) - 25.006
76
Controladora
Taxas anuais
de depreciao 31 de dezembro 31 de dezembro
(%) de 2014 Adies Baixa Depreciao Transferncia de 2015
Custo
Terrenos - 1.209 88 - - 718 2.015
Edificaes e benfeitorias 4 4.922 3 - - - 4.925

(-)Depreciao acumulada (1.158) - - (196) - (1.354)
Valor lquido 3.764 3 - (196) - 3.571
Instalaes 10 3.735 135 (183) - - 3.687

(-)Depreciao acumulada (1.395) - 97 (373) - (1.671)
Valor lquido 2.340 135 (86) (373) - 2.016
mveis e utenslios 10 7.046 874 - - - 7.920
Valor lquido 2.932 874 - (739) - 3.067
Veculos 10 19.464 - - - - 19.464

(-)Depreciao acumulada (4.081) - - (3.788) - (7.869)
Valor lquido 15.383 - - (3.788) - 11.595
Outros 10 1.471 1.828 - - - 3.299

(-)Depreciao acumulada (572) - - (226) (798)
Valor lquido 899 1.828 - (226) - 2.501

Imobilizado em andamento - 382 - - - 382
26.527 3.310 (86) (5.322) 718 25.147
Consolidado
31 de 31 de
Taxas anuais de dezembro dezembro
depreciao (%) de 2015 Adies Depreciao Transferncia de 2016
Custo
Terrenos - 4.134 - - - 4.134
Edificaes e benfeitorias 4 11.299 209 - - 11.508

Valor lquido 7.053 209 (445) - 6.817
Instalaes 10 4.947 131 - - 5.078

Valor lquido 2.072 131 (364) - 1.839

utenslios 10 9.607 1.777 - - 11.384
Valor lquido 3.043 1.777 (835) - 3.985
Veculos 10 19.464 - - - 19.464

(-)Depreciao acumulada (7.868) - (3.789) - (11.657)
Valor lquido 11.596 - (3.789) - 7.807
Outros 10 3.903 3.142 - 530 7.575

Valor lquido 2.561 3.142 (362) 530 5.871

Imobilizado em andamento 382 148 - (530) -
30.841 5.407 (5.795) - 30.453
77
Consolidado
Taxas anuais
de depreciao 31 de dezembro 31 de dezembro
(%) de 2014 Adies Baixa Depreciao Transferncia de 2015
Custo
Terrenos - 3.328 88 - - 718 4.134
Edificaes e benfeitorias 4 11.926 3 - - - 11.299

Valor lquido 7.494 3 - (444) - 7.053
Instalaes 10 4.995 135 (183) - - 4.947

(-)Depreciao acumulada (2.597) - 97 (375) - (2.875)
Valor lquido 2.398 135 (86) (375) - 2.072
mveis e utenslios 10 8.733 874 - - - 9.607
Valor lquido 2.912 874 - (743) - 3.043
Veculos 10 19.464 - - - - 19.464

(-)Depreciao acumulada (4.080) - - (3.788) - (7.868)
Valor lquido 15.384 - - (3.788) - 11.596
Outros 10 2.075 1.828 - - - 3.903

(-)Depreciao acumulada (1.115) - - (227) (1.342)
Valor lquido 960 1.828 - (227) - 2.561

Imobilizado em andamento - 382 - - - 382
32.476 3.310 (86) (5.577) 718 30.841
11 Intangvel
O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela
Companhia por meio de aquisio de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008,
sendo parte desses investimentos incorporados posteriormente. Os gios demonstrados abaixo
possuem vida til indefinida.
Controladora
Taxas 31 de
anuais de dezembro 31 de dezembro
amortizao de 2015 Adies Amortizao de 2016
gio de empresas incorporadas (a)

Bozano 118.610 - - 118.610
Realejo 51.966 - - 51.966
Multishopping 84.095 - - 84.095
254.671 - - 254.671
gio em aquisio de novas participaes (b)
Brazilian Realty LLC. 33.202 - - 33.202
Indstrias Luna S.A. 4 - - 4
JPL Empreendimentos Ltda. 12.583 - - 12.583
Soluo Imobiliria Ltda. 2.970 - - 2.970
48.759 - - 48.759
Direito de uso de sistemas
Licena de uso de software (c) 20 78.372 2.990 - 81.362
Amortizao acumulada (31.996) - (5.704) (37.700)
46.376 2.990 (5.704) 43.662
349.806 2.990 (5.704) 347.092
78
Controladora
Taxas 31 de 31 de
anuais de dezembro dezembro

Bozano 118.610 - - 118.610
Realejo 51.966 - - 51.966
- -
254.671 254.671

48.759 - - 48.759

44.455 8.042 (6.121) 46.376
347.885 8.042 (6.121) 349.806
Consolidado
Taxas 31 de 31 de
Bozano 118.610 - - 118.610
Realejo 51.966 - - 51.966
254.671 - - 254.671
48.759 - - 48.759
47.009 2.998 (5.788) 44.219
350.439 2.998 (5.788) 347.649
79
Consolidado
Taxas 31 de 31 de
Bozano 118.610 - 118.610
Realejo 51.966 - 51.966
Multishopping 84.095 - 84.095
254.671 - 254.671
gio em aquisio de novas

participaes (b)
48.759 - - 48.759

45.097 8.119 (6.208) 47.008
348.527 8.119 (6.208) 350.438
(a) Os gios registrados tm sua origem nas aquisies realizadas no exerccio de 2006. Os referidos gios tiveram como
fundamento a expectativa de rentabilidade futura desses investimentos, e foram amortizados at 31 de dezembro de 2008.
(b) Os gios registrados tm sua origem nas aquisies realizadas no exerccio de 2007, e tiveram como fundamento a
expectativa de rentabilidade futura desses investimentos, e foram amortizados at 31 de dezembro de 2008.
(c) Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controles internos, e manter uma estratgia de crescimento bem estruturada, a
Companhia iniciou o processo de implantao do Sistema SAP ECC. Para viabilizar essa implantao, a Companhia celebrou
com a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008.
Adicionalmente, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de
2008, um contrato de prestao de servios para a implantao desta ferramenta. A partir de ento, a Companhia vem
contratando servios de avaliao e implementao de novas funcionalidades do SAP, com o objetivo de promover maior
eficincia, transparncia e autonomia para os gestores da empresa.
Os gios fundamentados pela rentabilidade futura no possuem vida til determinvel e, por este
motivo, no so amortizados. A Companhia testa o valor de recuperao desses ativos anualmente
atravs de teste de impairment.
Os outros ativos intangveis com vida til definida so amortizados pelo mtodo linear no exerccio
apresentado na tabela acima.
80
O teste de impairment para validao do gio foi feito considerando o fluxo de caixa projetado dos
shoppings que apresentam gio quando de sua formao. As premissas utilizadas para a elaborao
deste fluxo de caixa esto descritas na nota 9. No caso de mudanas nas principais premissas
utilizadas na determinao do valor recupervel das unidades geradoras de caixa os gios com vida
til indefinida alocados as unidades geradoras de caixa somados aos valores contbeis das
propriedades para investimentos (unidades geradoras de caixa) seriam substancialmente menores
que o valor justo das propriedades para investimentos, ou seja, no h indcios de perdas por
impairment nas unidades geradoras de caixa, desde a ltima avaliao efetuada quando da
apresentao das demonstraes financeiras referente ao exerccio findo em 31 de dezembro de
2016.
12 Emprstimos e financiamentos
Taxa mdia
Circulante Indexador anual de juros Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Santander BarrashoppingSul (a) TR 9,12% - - 12.245 12.245

BHS Exp. V (b) TR 8,70% 15.145 15.145 14.261 14.261
Multiplan Greenfield IV (c) TR 8,70% - 20.342 - 19.225
Multiplan Greenfield II (c) TR 8,70% - 19.789 - 18.702
Ita So Caetano (d) TR 9,35% 10.450 10.450 10.246 10.246

VillageMall (e) TR 9,35% 26.727 26.727 26.206 26.206
CCB 100 (f) % do CDI 108,50% 5.665 5.665 5.895 5.895
CCB 325 (g) % do CDI 108,00% 13.114 13.114 - -
CCB 80 (h) % do CDI 106,00% 80.778 80.778 - -
Banco do
Brasil CCB 175 (i) % do CDI 110,00% 6.881 6.881 775 775
CCB 50 (j) % do CDI 110,00% 3.089 3.089 29 29
CCB 150 (k) % do CDI 110,00% 9.267 9.267 87 87
Barrashopping VII (l) TR 8,90% 11.254 11.254 11.034 11.034
Bradesco CCB 300 (m) % do CDI 1,00% 104.820 104.820 4.095 4.095
Canoas (n) TR 9,25% - 2.763 - -
BNDES JDS sub-crdito A (o) TJLP 3,38% - 24.039 - 23.698

JDS sub-crdito B (o) TJLP 1,48% - 1.083 - 1.068
JDS sub-crdito C (o) TJLP - - 251 - 247
CGS sub-crdito A (p) TJLP 3,32% - 15.856 - 15.631
CGS sub-crdito B (p) IPCA 7,27% - 5.547 - 5.207
CGS sub-crdito C (p) TJLP - - 204 - 201
CGS sub-crdito D (p) TJLP 1,42% - 386 - 381
Outros Cia Real de Distribuio (q) - - 53 53 53 53
Custos de Captao - - (7.465) (8.702) (3.213) (4.292)
279.778 368.801 81.713 164.994
81
No Taxa media
Circulante Indexador anual de juros Controladora Consolidado Controladora Consolidado
Santander BHS Exp. V (b) TR 8,70% 26.505 26.505 39.218 39.218

Multiplan Greenfield IV (c) TR 8,70% - 154.263 - 165.013
Multiplan Greenfield II (c) TR 8,70% - 150.066 - 160.524
Ita So Caetano (d) TR 9,35% 80.115 80.115 88.800 88.800

VillageMall (e) TR 9,35% 211.590 211.590 233.673 233.673
CCB 100 (f) % do CDI 108,50% 100.000 100.000 100.000 100.000
CCB 325 (g) % do CDI 108,00% 325.000 325.000 - -
Banco do
Brasil CCB 175 (i) % do CDI 110,00% 105.795 105.795 111.363 111.363
CCB 50 (j) % do CDI 110,00% 47.500 47.500 50.000 50.000
CCB 150 (k) % do CDI 110,00% 142.500 142.500 150.000 150.000
Barrashopping VII (l) TR 8,90% 74.091 74.091 83.674 83.674
Bradesco CCB 300 (m) % do CDI 1,00% 200.000 200.000 300.000 300.000
Canoas (n) TR 9,25% - 199.023 - 72.221
BNDES JDS sub-crdito A (o) TJLP 3,38% - 12.019 - 35.547

JDS sub-crdito B (o) TJLP 1,48% - 542 - 1.602
JDS sub-crdito C (o) TJLP - - 125 - 371
CGS sub-crdito A (p) TJLP 3,32% - 13.213 - 28.656
CGS sub-crdito B (p) IPCA 7,27% - 5.547 - 10.414
CGS sub-crdito C (p) TJLP - - 170 - 369
CGS sub-crdito D (p) TJLP 1,42% - 322 - 698
Outros Cia Real de distribuio (q) 404 404 456 456
Custos de captao (23.434) (35.917) (23.179) (34.783)
1.290.066 1.812.873 1.134.005 1.597.816
1.569.844 2.181.674 1.215.718 1.762.810
(a) Em 30 de setembro de 2008, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. , posteriormente incorporado pelo Banco Santander,
instrumento particular de concesso de financiamento para construo do shopping center localizado em Porto Alegre, no montante de R$ 122.000.
Esse contrato foi liquidado em 10 de junho de 2016.
(b) Em 19 de novembro de 2009, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A., posteriormente incorporado pelo Banco Santander, um
instrumento particular de concesso de financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no montante de R$ 102.400. Os encargos
incidentes sobre esse financiamento foram de TR mais 10% ao ano, e sua amortizao est sendo realizada em 105 parcelas mensais e consecutivas
desde 15 de dezembro de 2010. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento,
o que resulta em uma avaliao de R$ 153.599 (na data da assinatura do contrato) para a cota-parte dada em garantia, e constituiu cesso fiduciria dos
crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia,
os quais devem representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal at a liquidao total da dvida. Em 28 de agosto de 2013
foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) o covenant financeiro de dvida bancria total / Ebitda menor ou igual a 4 vezes
para dvida bancria lquida / ebitda menor ou igual a 4 vezes, (ii) a taxa da operao de TR + 10% a.a. para TR + 8,70% a.a.
Covenants Financeiros desse contrato:

Dvida total / Patrimnio Lquido menor ou igual a 1.
Dvida bancria lquida / Ebitda menor ou igual a 4 x.
O Ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos contratos de emprstimo.
(c) Em 07 de agosto de 2013, as sociedades controladas Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda e Multiplan Greenfield IV
Empreendimento Imobilirio Ltda firmaram com o Banco Santander S.A. instrumento particular de concesso de financiamento para construo do
empreendimento Morumbi Corporate localizado em So Paulo. O montante total contratado foi de R$ 400.000, sendo que cada sociedade ficou
responsvel, de forma no solidria, por sua proporo no empreendimento, sendo 49,3104% para Multiplan Greenfiled II e 50,6896% para Multiplan
Greenfiled IV. Os encargos incidentes sobre esse financiamento foram de 8,70% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua amortizao est sendo
realizada em 141 parcelas mensais, a partir de 15 de novembro de 2013. Em 31 de dezembro de 2015 havia sido liberada a totalidade do financiamento.
Como garantia do emprstimo, as sociedades controladas alienaram em carter fiducirio a frao de 0,4604509 do imvel objeto do financiamento,
frao esta representada por determinado nmero de unidades autnomas, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos
dos contratos de locao do imvel objeto do financiamento, de direito da Companhia, os quais devem representar uma movimentao mnima de
120% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. Alm dessas garantias a controladora Multiplan Empreendimentos
Imobilirios compareceu como fiadora das sociedades controladas. No existem covenants financeiros neste contrato.
82
(d) Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do
ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$ 140.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento foram de TR mais 9,75% ao ano e a sua
amortizao ser realizada em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de junho de 2012. Em 31 de dezembro de 2015, j havia
sido liberada a totalidade desse financiamento. Como garantia do emprstimo a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos
recebveis oriundos dos contratos de locao e de cesso de direito de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem
representar movimentao mnima de 120% do valor de uma parcela mensal, desde a inaugurao do empreendimento at a liquidao total da dvida.
Em 30 de setembro de 2013 foi assinado o 1 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) a taxa do contrato de TR + 9,75% a.a. para TR +
9,35% a.a. e (ii) o prazo final de amortizao de 15 de agosto de 2020 para 15 de agosto de 2025.
(e) Em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do Shopping Village
Mall, no montante de R$ 270.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao ser realizada
em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de maro de 2013. Em 31 de dezembro de 2015 j havia sido liberada a totalidade
do financiamento, inclusive o valor adicional de R$ 50.000 contratado em aditivo de 4 de julho de 2012. Como garantia do emprstimo, a Companhia
deu em hipoteca o terreno e todas as acesses, construes, instalaes e benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas, avaliados na poca
em R$ 370.000. Alm disso, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso
de direitos de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar movimentao mnima de 100% do valor de uma
parcela mensal, a partir de janeiro de 2015 at a liquidao total da dvida. Em 4 de julho de 2012, a Companhia assinou aditivo cdula de crdito
bancrio para a construo do Shopping VillageMall alterando: (i) o valor total de R$ 270.000 para R$ 320.000, (ii) O covenant de dvida lquida por
Ebitda de 3,0x para 3,25x, e, (iii) A data inicial para verificao da conta vinculada de 30 de janeiro de 2015 para 30 de janeiro de 2017. Em 30 de
setembro de 2013 foi assinado o 2 aditivo ao contrato de financiamento alterando: (i) a taxa do contrato de TR + 9,75% a.a. para TR + 9,35% a.a.; e
(ii) o prazo final de amortizao de 15 de novembro de 2022 para 15 de novembro de 2025 e (iii) o covenant de dvida lquida por Ebtida de 3,25x para
4,0x.
Todas as demais clusulas do contrato original permaneceram inalteradas.

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 4,0 x.
Ebitda / Despesa Financeira Lquida maior ou igual a 2 x.
(f) No dia 6 de agosto de 2012, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA oito cdulas de crdito bancrio (CCB), que totalizaram R$ 100.000, visando
reforar seu caixa. Para esses instrumentos no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em uma nica parcela
na data de 08/08/2016. Em 20 de outubro de 2015 a Companhia firmou aditamento com o banco alterando a data de vencimento para 15/09/2018 e a
taxa para 108,50% do CDI.
Data inicial Data final Montante Taxa de juros

06/08/2012 15/09/2018 100.000 108,50% CDI

Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 4,0 x
EBITDA / Despesa financeira Liq. >= 2 x
(g) No dia 19 de setembro de 2016, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA treze cdulas de crdito bancrio (CCB), que totalizaram R$ 325.000,
visando reforar seu caixa. Para esses instrumentos no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em uma nica
parcela na data de 19 de setembro de 2019.
19/09/2016 19/09/2019 325.000 108,00% CDI

(h) No dia 02 de dezembro de 2016, a Companhia firmou com o Banco Ita BBA dez cdulas de crdito bancrio (CCB), que totalizaram R$ 80.000,
visando reforar seu caixa. Para esses instrumentos no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em uma nica
parcela na data de 06 de dezembro de 2017.
02/12/2016 06/12/2017 80.000 106,00% CDI

83
(i) No dia 19 de janeiro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil uma cdula de crdito bancrio, no valor total de R$ 175.000, visando
reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Em 08 de dezembro de 2015 a CCB foi aditada e foram repactuados o prazo
de vencimento da dvida principal naquela data bem como os covenants financeiros. Segue abaixo o novo cronograma de vencimentos. Os juros sero
pagos trimestralmente e o principal conforme cronograma abaixo:
Data inicial Data final Montante Taxa de juros Status
19/01/2012 01/12/2017 5.568 110,0% CDI A vencer

19/01/2012 01/12/2018 5.568 110,0% CDI A vencer
19/01/2012 01/12/2019 22.273 110,0% CDI A vencer
19/01/2012 01/12/2020 33.409 110,0% CDI A vencer
19/01/2012 01/12/2021 44.545 110,0% CDI A vencer

(j) No dia 31 de outubro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de R$ 50.000,
visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos trimestralmente e o principal em uma nica
parcela na data de 30/10/2017. Em 08 de dezembro de 2015 a CCB foi aditada e foi repactuado o prazo de vencimento da dvida principal naquela data.
Segue abaixo o novo cronograma de vencimentos. Os juros sero pagos trimestralmente e o principal conforme cronograma abaixo:
31/10/2012 01/12/2017 2.500 110,0% CDI A vencer

31/10/2012 01/12/2018 2.500 110,0% CDI A vencer
31/10/2012 01/12/2019 10.000 110,0% CDI A vencer
31/10/2012 01/12/2020 15.000 110,0% CDI A vencer
31/10/2012 01/12/2021 20.000 110,0% CDI A vencer

(k) No dia 23 de dezembro de 2015, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de R$ 150.000,
visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos trimestralmente e o principal de acordo com o
cronograma de vencimentos abaixo. Os juros sero pagos trimestralmente.
31/10/2015 01/12/2017 7.500 110,0% CDI A vencer

31/10/2015 01/12/2018 7.500 110,0% CDI A vencer
A vencer
31/10/2015 01/12/2019 30.000 110,0% CDI
31/10/2015 01/12/2020 45.000 110,0% CDI A vencer
31/10/2015 01/12/2021 60.000 110,0% CDI A vencer
(l) Em 16 de outubro de 2014, a Companhia firmou com o Banco do Brasil S/A instrumento particular de abertura de crdito para construo da stima
expanso do BarraShopping localizado no Rio de Janeiro, concluda no ano de 2014. O montante total contratado foi de R$ 100.000. Os encargos
incidentes sobre esse financiamento so de 8,90% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua amortizao est sendo realizada em 108 parcelas mensais,
a partir de 15 de agosto de 2015. Como garantia do emprstimo a Companhia cedeu fiduciariamente um CDB de montante correspondente a 120% do
valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida.

(m) No dia 11 de dezembro de 2012, a Companhia firmou com o Banco Bradesco S/A uma cdula de crdito bancrio (CCB), no valor total de R$ 300.000,
visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foram constitudas garantias. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em trs parcelas
anuais conforme tabela abaixo.
11/12/2012 16/11/2017 R$ 100.000 CDI + 1,0% a.a.

11/12/2012 12/11/2018 R$ 100.000 CDI + 1,0% a.a.
11/12/2012 05/11/2019 R$ 100.000 CDI + 1,0% a.a.
No existem covenants Financeiros nesse contrato.
84
(n) Em 25 de maio de 2015, a sociedade controlada ParkShopping Canoas Ltda firmou com o Banco Bradesco S.A. instrumento particular de abertura de
crdito com garantia hipotecria para construo do empreendimento ParkShopping Canoas localizado em Canoas, no Rio Grande do Sul. O montante
total contratado foi de R$ 280.000 e os encargos incidentes sobre esse financiamento foram de 9,25% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua
amortizao ser realizada em 144 parcelas mensais, a partir de 25 de abril de 2019. Como garantia do emprstimo, a sociedade controlada deu em
hipoteca a frao de 80% do imvel objeto do financiamento, e constituiu cesso fiduciria de 80% dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos
contratos de locao do imvel objeto do financiamento, os quais devero representar uma movimentao mnima de 120% do valor de uma prestao
mensal at a liquidao total da dvida. Alm dessas garantias a controladora Multiplan Empreendimentos Imobilirios compareceu como fiadora da
sociedade controlada. Em 31 de dezembro de 2016 j haviam sido liberados R$ 185.900 desse financiamento.
(o) Em 6 de junho de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0365.1 com o BNDES com o objetivo
de financiar a construo do Jundia Shopping. O referido crdito foi subdividido em R$ 117.596 para o subcrdito A, R$ 5.304 para o subcrdito
B e R$ 1.229 para o subcrdito C. Sobre o subcrdito A incidir TJLP acrescida de 2,38% acrescida de 1% ao ano, sobre o subcrdito B, que
se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% ao ano e sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos
em projeto social no municpio de Jundia, incidir TJLP sem spread de risco. A amortizao de todos os subcrditos est sendo realizada em 60
parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de julho de 2013. Para esse instrumento no foi constituda nenhuma garantia.
Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50
Margem Ebitda maior ou igual a 20%
(p) Em 4 de outubro de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0725.1 com o BNDES, com o
objetivo de financiar a construo do ParkShopping Campo Grande. O referido crdito foi subdividido em R$ 77.567 para o subcrdito A, R$ 19.392
para o subcrdito B, R$ 1.000 para o subcrdito C e R$ 1.891 para o subcrdito D. Sobre o subcrdito A incidiro juros de 2,32% ao ano
acima da TJLP acrescida de 1% ao ano. Sobre o subcrdito B incidiro juros de 2,32% ao ano acima da taxa de referncia divulgada pelo BNDES
baseada nas taxas de retorno das NTN-B. Sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social no Municpio do Rio de Janeiro,
incidir a TJLP. Sobre o subcrdito D, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidiro juros de 1,42% ao ano acima da TJLP. Os
subcrditos "A", "C" e "D" esto sendo amortizados em 60 parcelas mensais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de novembro de 2013, e, o
subcrdito "B" est sendo amortizado em 5 parcelas anuais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de outubro de 2014. Para esse instrumento no foi
constituda nenhuma garantia.

Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50
Margem Ebitda maior ou igual a 20%
(q) O saldo a pagar Companhia Real de Distribuio decorre do emprstimo de mtuo com a controlada incorporada Multishopping para viabilizar o
incio das obras do BarraShopping Sul, a ser quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$ 4 a partir da data de inaugurao do hipermercado,
ocorrido em novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas dos contratos de emprstimos e financiamentos em vigor.
Emprstimos e financiamentos
2017 - - 124.047 208.407
2018 279.198 359.556 324.047 393.198
2019 em diante 1.034.303 1.489.236 709.090 1.030.996
Subtotal - Emprstimos e financiamentos 1.313.501 1.848.792 1.157.184 1.632.601
Custos de captao
2017 - - (4.761) (5.836)
2018 (6.813) (8.020) (5.671) (6.717)
2019 em diante (16.622) (27.899) (12.747) (22.232)
Subtotal - Custo de captao (23.435) (35.919) (23.179) (34.785)
Total - Emprstimos e financiamentos 1.290.066 1.812.873 1.134.005 1.597.816
85
13 Contas a pagar
Fornecedores 8.251 39.922 8.181 40.109

Contas a pagar aquisio de participao - 50.000 - -
Retenes contratuais 3.725 10.070 5.034 9.841
Indenizaes a pagar 1.273 1.304 250 1.450
Obrigaes trabalhistas 39.649 46.230 36.071 36.464
52.898 147.526 49.536 87.864
14 Debntures
Terceira emisso para distribuio pblica primria de debntures
Em 15 de outubro de 2014, a Companhia realizou a terceira emisso para distribuio pblica
primria de debntures, no valor de R$ 400.000. Foram emitidas 40.000 debntures simples no
conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em
srie nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com
valor nominal unitrio de R$ 10. A operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quinto e
do sexto ano e contar com pagamento de juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado
em 25 de setembro de 2014 por meio de procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros
remuneratrios correspondentes a 100% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI
acrescida exponencialmente de um spread ou sobretaxa equivalente a 0,87% ao ano. O custo
total estimado com a captao foi de R$ 1.777. Os recursos lquidos obtidos pela Companhia
com a Emisso sero integralmente utilizados (i) para o resgate antecipado da totalidade das
debntures simples, no conversveis em aes, da espcie quirografria, em srie nica, da
segunda emisso da Companhia; e (ii) o saldo, para o pagamento de despesas gerais e dvidas de
curto e longo prazo e/ou reforo no capital de giro da Companhia e/ou de suas Controladas. Os
covenants financeiros destas debntures so os seguintes: (i) dvida lquida / ebitda menor ou
igual a 4,0; (ii) ebitda / despesa financeira lquida maior ou igual a 2.
Relacionamos os eventos incorridos de pagamento de juros: (i) Em 15 de abril de 2015 foi paga
parcela no montante de R$ 24.491, (ii) em 15 de outubro de 2015 foi paga parcela no montante
de R$ 28.307, (iii) em 15 de abril de 2016 foi paga parcela no montante de R$ 28.950 e (iv) em
17 de outubro de 2016 foi paga parcela no montante de R$ 29.421.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas pr-

estabelecidas na escritura de emisso.
O ebtida utilizado para clculo dos covenants financeiros segue as definies previstas nos
contratos.
Qualquer alterao ou repactuao nas clusulas ou condies previstas na referida Escritura de

Emisso devero ser aprovadas pelos debenturistas, observados as regras e quruns
estabelecidos na mesma.
86
Quarta emisso para distribuio privada primria de debntures para

investimento e emisso de CRI
Em 13 de dezembro de 2016, a Companhia realizou a quarta emisso para distribuio privada
primria de debntures, no valor de R$ 300.000. Foram emitidas 300.000 debntures simples
no conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie com garantia
real, em srie nica. As debentures da quarta emisso foram subscritas e integralizadas em 29 de
dezembro de 2016 pela subsidiria Multiplan Greenfield XII pelo valor nominal de emisso. A
subsidiria Multiplan Greenfield XII, por sua vez, emitiu Cdula de Crdito Imobilirio e cedeu
integralmente os crditos imobilirios para Cibrasec (Companhia Securitizadora) que realizou
distribuio pblica, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$ 1. A
operao ter uma nica amortizao ao fim do sexto ano e contar com pagamento de juros
semestrais. O preo final de emisso foi fixado em 08 de dezembro de 2016 por meio de
procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros remuneratrios correspondentes a 95%
da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI. O custo total estimado com a captao
foi de R$ 10.421. Os recursos lquidos obtidos pela Companhia com a Emisso sero
integralmente utilizados diretamente ou atravs de suas Controladas, at a data de vencimento
das Debntures, para aquisio, e/ou construo, e/ou expanso, e/ou revitalizao, e/ou
desenvolvimento dos seguintes shopping centers e/ou empreendimentos imobilirios, conforme
descritos na Escritura de Emisso de Debntures: ParkShoppingJacarepagu, BarraShopping,
VillageMall, Village Corporate, RibeiroShopping, Ptio Savassi e Residencial Porto Alegre.
Foi constituda alienao fiduciria de frao ideal de 39,77% da matricula 37.850 do Registro
de Imveis da 5 zona de Porto Alegre, matricula que engloba o sub condomnio
BarraShoppingSul. Para essa operao no foram constitudas outras garantias nem
estabelecidos covenants financeiros.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia atendia todas as clusulas restritivas pr-

estabelecidas na escritura de emisso.
Qualquer alterao ou repactuao nas clusulas ou condies previstas na referida Escritura de

Emisso devero ser aprovadas pelos debenturistas, observados as regras e quruns
estabelecidos na mesma.
87
15 Obrigaes por aquisio de bens

Circulante
Terreno So Caetano - Quadra H - 2.911 - 8.964
Terreno Canoas - 1.686 - 6.291
Terreno Jacarepagu (a) - 9.658 - 22.960
Potencial construtivo Barra (b) - 14.342 - 14.466
Outros 269 269 269 269
269 28.866 269 52.950
No circulante
Terreno So Caetano - Quadra H - - - 2.689
Terreno Canoas - - - 1.573
Terreno Jacarepagu (a) - 7.231 - 16.872
Potencial construtivo Barra (b) - 4.723 - 18.893
- 11.954 - 40.027
Total 269 40.820 269 92.977
(a) Em 08 de julho de 2015 foi assinada a escritura definitiva de compra do terreno ratificando todos os termos da promessa.
Atravs da Escritura de Promessa de compra e venda assinada em 29 de maio de 2015 a Companhia, atravs de sua
subsidiria, ParkShopping Jacarepagu Ltda, prometeu adquirir de CCISA05 Incorporadora LTDA, 91% de um terreno
com 94.936,02 m, localizado no municpio do Rio de Janeiro, pelo valor de R$ 96.798. Este montante ser liquidado da
seguinte forma: (i) R$ 34.107 mediante a obrigao de construir o shopping center no local (que aderir a frao de 9%
retida pela vendedora no terreno) e (ii) R$ 62.691 em dinheiro. A parcela em dinheiro, por sua vez, ser liquidada da
seguinte forma: (i) R$ 20.322 foram pagos no ato da Escritura, e; (ii) R$ 32.136 em 40 parcelas mensais e sucessivas,
sendo a primeira no valor de R$ 803, vencendo-se a primeira em 30 dias aps a data da Escritura, e as demais em igual
dia dos meses subsequentes, e (iii) R$ 10.232 em at 180 dias contados da data da Escritura. Os itens (ii) e (iii) acima
esto sujeitas a correo desde a data da Escritura at as datas de pagamento pela variao das taxas de CDI (100%).
(b) Atravs do Instrumento pblico de cesso do potencial construtivo transfervel assinado em 06 de abril de 2015 a
Companhia, atravs de sua subsidiria Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda, adquiriu 12.000m de
potencial construtivo de J.J.Coimbra Participaes LTDA por R$ 65.400. Este montante estar sendo liquidado da
seguinte forma: (i) R$ 22.890 foram liquidados na data de assinatura e (ii) R$ 42.510 em 36 parcelas mensais e
sucessivas de R$ 1.181, remuneradas pela taxa do CDI desde a data de assinatura at a efetiva data de liquidao de cada
parcela.
As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue:
Consolidado Consolidado
2017 - 28.369
2018 11.954 11.658
11.954 40.027
88
16 Impostos e contribuies a recolher

INSS a recolher - 533 278 610

PIS e COFINS a recolher 9.164 11.546 9.451 11.545
ISS a recolher - 2.092 - 2.039
IR e CS a recolher 9.229 15.260 - 2.119
IRRF sobre JCP a recolher - - 19.215 19.215
Outros 432 9.950 905 11.475
18.825 39.381 29.849 47.003
17 Proviso para riscos e depsitos judiciais

17.1 Proviso para riscos
Controladora
Proviso para riscos de 2015 Adies Baixa de 2016
PIS e COFINS (a) 1.244 - - 1.244

Processos cveis (b) 2.287 590 (72) 2.805
Processos trabalhistas 4.691 1.291 (3.106) 2.876
Processos fiscais 173 67 - 240
8.395 1.948 (3.178) 7.165
Consolidado
Proviso para riscos de 2015 Adies Baixas de 2016
PIS e COFINS (a) 1.244 - - 1.244

Processos cveis (b) 2.602 6.465 (651) 8.416
Processos trabalhistas 5.209 1.546 (3.508) 3.247
Processos fiscais 237 67 - 304
9.292 8.078 (4.159) 13.211
As provises foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em processos administrativos e
judiciais relacionados s questes cveis, fiscais e trabalhistas, em valor julgado suficiente pela Administrao,
consubstanciada na avaliao de advogados e assessores jurdicos, como segue:
(a) A Companhia figurou como parte em processos envolvendo a cobrana de PIS e COFINS sobre receitas de locao e
outras receitas no compreendidas no conceito de receita bruta, nos termos da Lei n 9.718/98, referentes ao perodo
de 1999 a 2004. Os recolhimentos referentes a esses tributos foram calculados de acordo com a legislao vigente
poca e depositados judicialmente.
Atualmente a proviso compreende somente os valores de PIS incidentes sobre as receitas de aluguel, considerando
as decises favorveis, transitadas em julgado, obtidas nestas aes em relao incidncia das contribuies sobre
outras receitas. A Companhia apresentou judicialmente pedidos para converso em renda dos depsitos referentes
parcela provisionada e o levantamento dos demais valores. At a presente data, a Companhia aguarda a liquidao
total de seu pedido.
89
(b) Os consultores jurdicos avaliaram como probabilidade de perdas provveis alguns processos judiciais relacionados a
distratos imobilirios, os quais totalizam R$ 4.450.
O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor, movidas contra os shopping
centers nos quais a Companhia possui participao.
Causas com probabilidade de perda possvel

A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel,
cujas probabilidades de perda so avaliadas como possveis por seus consultores jurdicos
estimadas em R$ 53.438 em 31 de dezembro de 2016 (R$ 43.133 em 31 de dezembro de 2015),
conforme demonstrado a seguir:
Consolidado
de 2016 de 2015
Fiscais
19.997 19.853
Cveis e administrativas 13.136 6.755
Trabalhistas 20.305 16.525
Total 53.438 43.133
Fiscais
Cobrana de ITBI referente s operaes de incorporao total de empresas detentoras de
imveis. As discusses sobre a incidncia do referido imposto se concentram nos Municpios de
So Paulo (R$ 6.249) e Belo Horizonte (R$ 5.494) e em Braslia (R$ 1.708), em todos os casos,
a Companhia requer o reconhecimento da no incidncia do ITBI com base nas disposies do
art. 37, pargrafo 4, do Cdigo Tributrio Nacional.
As discusses de Braslia obtiveram decises desfavorveis em primeira e segunda instncia e

aguardam julgamento do STF. Em So Paulo, foram ajuizadas quatro execues fiscais que
ainda no foram objeto de julgamento.
Em Belo Horizonte, das quatro discusses, trs seguem em via administrativa aguardando
apreciao de anlise dos recursos apresentados em primeira instncia.. Em dezembro de 2016,
a Companhia obteve deciso desfavorvel em segunda instncia em um de seus processos, que
se encontra em elaborao de medida judicial.
Cveis, Administrativas e Trabalhistas
A Companhia figura como parte em diversas causas cveis, administrativas e trabalhistas, sendo
que nenhuma considerada individualmente relevante.
Ativos contingentes
Em 26 de junho de 1995, o Consrcio formado pela Companhia (sucessora da Multishopping
Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais
S.A., Pinto de Almeida Engenharia S.A. e In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes
Ltda., antecipou ao Clube de Regatas do Flamengo (Clube) a importncia de R$ 6.000 a ser
descontada da renda obtida pelo Clube aps a inaugurao do shopping center que seria situado
no bairro da Gvea, o qual era o objeto do Consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado e o
Clube no efetuou a devoluo da importncia adiantada. Os membros do Consrcio decidiram
ento iniciar um processo judicial requerendo o devido ressarcimento do Clube.
90
Em 18 de maro de 2016, o Consrcio firmou com o Clube o Instrumento Particular de

Transao, o qual foi devidamente autorizado pelo Conselho Deliberativo do Clube em 15 de
abril de 2016. De acordo com este Instrumento, o Clube concordou em pagar ao Consrcio a
importncia de R$ 61.500. Deste montante, o Clube j havia pago ao Consrcio a importncia
de R$ 14.469 em 2012 e 2013, por meio do levantamento de valores depositados em Juzo,
restando ainda um saldo a pagar de R$47.031, o qual foi integralmente quitado no segundo
trimestre de 2016.
Em consequncia, foi protocolada petio no processo informando o cumprimento integral do

acordo e requerendo a extino da execuo, o que foi deferido pelo Juiz em 1 de junho de
2016.
17.2 Depsitos judiciais

Controladora
Depsitos judiciais de 2015 Adies Baixas de 2016
PIS e COFINS (a) 5.027 - (20) 5.007

Depsitos cveis 3.770 1.372 (3) 5.139
Depsitos trabalhistas 782 3.721 - 4.503
Outros 527 232 (312) 447
10.106 5.325 (335) 15.096
Consolidado
Depsitos judiciais de 2015 Adies Baixas de 2016
PIS e COFINS (a) 5.748 - (20) 5.728

Depsitos cveis 4.622 1.712 (124) 6.210
Depsitos trabalhistas 1.074 3.750 - 4.824
Outros 1.077 237 (311) 1.003
12.521 5.699 (455) 17.765
(a) O saldo dos depsitos de PIS e COFINS refere-se s discusses judiciais reportadas na nota 17.1, item a.
91
18 Receitas e custos diferidos

Receita de cesso de direitos 65.698 103.043 83.022 124.053

Custo de venda a apropriar (a) (67.602) (109.195) (81.082) (108.077)
Demais receitas 1.323 1.323 .3 1.376 1.376
(581) (4.829) 3.316 17.352
Ativo Circulante (24.080) (33.381) (24.120) (30.716)

Ativo No Circulante (43.522) (75.812) (56.962) (77.361)
Passivo Circulante 23.427 33.336 40.300 52.190
Passivo No Circulante 43.594 71.029 44.098 73.239
(a) Refere-se a custos com corretagem sobre cesso de direito e luva invertida. A luva invertida um incentivo que a
Companhia oferece a alguns lojistas para que os mesmos se estabeleam em alguma propriedade do Grupo Multiplan.
19 Patrimnio lquido
a. Capital social
Em 31 de dezembro de 2016, o capital social da Companhia est representado por 189.997.214
aes ordinrias e preferenciais (189.997.214 aes ordinrias e preferenciais em 31 de
dezembro de 2015), nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim distribudas:
Quantidade de aes
Acionista Ordinrias Preferenciais Total Ordinrias Preferenciais Total
Multiplan Planejamento. Participaes e Administrao

42.123.783 - 42.123.783 42.123.783 - 42.123.783
S.A.
1700480 Ontrio Inc. 42.947.201 11.858.347 54.805.548 42.947.201 11.858.347 54.805.548
Jos Isaac Peres 9.745.691 - 9.745.691 9.745.691 - 9.745.691
FIM Multiplus Investimento no Exterior Credito Privado 194.100 - 194.100 1.036.568 - 1.036.568
Maria Helena Kaminitz Peres 2.459.756 - 2.459.756 2.459.756 - 2.459.756
Aes em circulao 79.367.486 - 79.367.486 77.649.591 - 77.649.591
Conselho de Administrao e Diretoria 157 - 157 157 - 157
Total de aes em circulao 176.838.174 11.858.347 188.696.521 175.962.747 11.858.347 187.821.094
Aes em tesouraria 1.300.693 - 1.300.693 2.176.120 - 2.176.120
178.138.867 11.858.347 189.997.214 178.138.867 11.858.347 189.997.214
b. Reserva legal
A reserva legal calculada com base em 5% do lucro lquido do exerccio, conforme previsto na
legislao em vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social.
92
c. Reserva para expanso

De acordo com o artigo 39 do Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente de 100%
do lucro lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e
distribuio de dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva tem a finalidade de
assegurar recursos que permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e
circulante e a expanso das atividades sociais. Caso o saldo das reservas ultrapassem o capital
social, a Assemblia Geral deliberar sobre a aplicao do excesso na integralizao ou no
aumento do capital social ou, ainda, na distribuio de dividendos adicionais aos acionistas.
d. Reserva especial de gio na incorporao

Conforme descrito na nota explicativa n 8, com a incorporao pela Companhia da sua
controladora Bertolino, o gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de
participao no capital da Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do
patrimnio lquido, foi registrado na Companhia, aps a referida incorporao, em conta
especfica de imposto de renda e contribuio social diferido, no ativo, em contrapartida de
reserva especial de gio na incorporao, de acordo com o pargrafo 1 do artigo 6 da Instruo
CVM n 319/99.
e. Efeito em transaes de capital

Conforme mencionado na nota 9, em 9 de fevereiro de 2012, a controlada Morumbi Business
Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu 77.470.449 quotas representativas de
41,958% do capital da controlada MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., pelo valor total de
R$175.000, pagos vista. Em seguida, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento
Imobilirio Ltda., reduzindo o capital desta Sociedade em 16,084%, mediante cancelamento da
integralidade de suas quotas e devoluo de acervo lquido representativo de sua participao,
gerando, estas 2 transaes, uma reduo total R$128.337 da participaes dos acionistas no
controladores nas demonstraes financeiras consolidadas. Diante disso, a Morumbi Business
Center Empreendimento Imobilirio Ltda. e a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
passaram a deter, cada uma, 50% de participao na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda.
Como consequncia da aquisio feita pela Morumbi Business Center Empreendimento
Imobilirio Ltda. e da sada de quotista da MPH Empreendimento Imobilirio S.A, foi
registrada no Patrimnio Lquido os efeitos da referida transao no montante devedor de
R$ 89.996.
f. Aes em tesouraria
A Companhia adquiriu at 31 de dezembro de 2016, 6.608.500 aes ordinrias (6.568.500 at
31 de dezembro de 2015). At 31 de dezembro de 2016, 5.307.807 aes foram utilizadas para
liquidao do exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 31 de dezembro de 2016
de 1.300.693 aes (2.176.120 aes em 31 de dezembro de 2015). Vide Nota explicativa
n20 para maiores detalhes.
Em 31 de dezembro de 2016, o percentual de aes em circulao (aes em circulao e aes

do conselho e da diretoria) de 41,77% (40,87 % em 31 de dezembro de 2015). As aes em
tesouraria foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$ 48,13 (valor em reais), a um
custo mnimo de R$ 9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$ 59,94 (valores em reais).
O preo de fechamento das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao
encerramento do perodo foi de R$ 59,38 (valor em reais).
93
g. Dividendos e juros sobre o capital prprio

De acordo com o artigo 39, item (c), do Estatuto Social da Companhia, o dividendo anual
mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido do exerccio, ajustado nos termos da legislao
societria. A aprovao da distribuio de dividendos ou juros sobre o capital prprio competir
privativamente ao Conselho de Administrao da Companhia, conforme autorizado na forma da
lei e pelo artigo 22, item (g), do Estatuto Social da Companhia.
De acordo com o artigo 39, pargrafo 3, do Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo
obrigatrio no ser pago no exerccio em que os rgos da administrao informarem
Assembleia Geral Ordinria ser ele incompatvel com a situao financeira da Companhia,
sendo certo que o Conselho Fiscal, se em exerccio, proferir parecer sobre essa informao. Os
dividendos assim retidos sero pagos quando a situao financeira permitir.
Juros sobre o capital prprio deliberados em 2016

Em 27 de junho de 2016, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de
juros sobre o capital prprio aos acionistas da Companhia no montante bruto de R$ 95.000,
atribudo aos acionistas da Companhia inscritos como tais em 30 de junho de 2016,
correspondente a R$ 0,50496447854 por ao, antes da aplicao de reteno de 15% de
imposto de renda retido na fonte, exceto para os acionistas comprovadamente isentos ou imunes
na forma da legislao aplicvel. Esse montante ser pago aos acionistas da Companhia at 31
de maio de 2017.
Cabe ressaltar que o montante dos juros sobre o capital prprio se encontra dentro dos limites
estabelecidos no pargrafo 1, do artigo 9, da Lei n. 9.249/95.
(i) 2016
Lucro lquido do exerccio 311.542

Apropriao reserva legal (15.577)
Lucro lquido aps deduo da reserva legal 295.965
Dividendos mnimos obrigatrios 73.991
Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos 81.343
Juros sobre o capital prprio deliberados em 2015

Em 2015, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o pagamento de juros sobre o
capital prprio aos acionistas da Companhia, da seguinte forma: (i) R$ 90.000 em 30 de junho
de 2015, e (ii) R$ 135.000 em 21 de dezembro de 2015. Estes montantes foram pagos aos
acionistas em 15 de dezembro de 2015 e 17 de maio de 2016, respectivamente.
94
Dividendos deliberados em 2015

Em 20 de fevereiro de 2015, o Conselho de Administrao da Companhia deliberou sobre a
proposta de distribuio de dividendos complementares no montante de R$ 19.896. Essa
deliberao foi aprovada em Assembleia Geral Ordinria da Companhia em 29 de abril de 2015,
e o pagamento aos acionistas da Companhia ocorreu em 18 de maio de 2015.
(ii) 2015
Lucro lquido do exerccio 366.108

Apropriao reserva legal (18.305)
Lucro lquido aps deduo da reserva legal 347.803
Dividendos mnimos obrigatrios 86.951
Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos 193.371
20 Pagamento baseado em aes

a. Programa de opo de compra de aes (liquidvel em ttulos patrimoniais)
Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007, foi aprovado um Plano de
Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e
prestadores de servios da Companhia ou de outras sociedades sob seu controle.
O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao Diretor-

Presidente determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes sero outorgadas.
A outorga de opes, no mbito do Plano aprovado em 2007, no poder conferir direitos de

aquisio sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social da
Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de
aes dividida pela quantidade total de aes de emisso da Companhia.
A emisso de nossas aes mediante o exerccio das opes de compra de aes no mbito do
Plano de Opo resultaria em uma diluio aos nossos acionistas, uma vez que as opes de
compra de aes a serem outorgadas nos termos do Plano de Opo podero conferir direitos de
aquisio sobre um nmero de aes de at 5% das aes do nosso capital social, sem
considerar as opes do Diretor Presidente, ou 7% considerando-as. Em 31 de dezembro de
2016, o percentual de opes outorgadas de 4,7431% do capital social sem considerar as
Opes do Diretor Presidente e 5,7945% considerando-as.
Os beneficirios do Plano de Opo Compra de Aes podero exercer suas opes dentro de
at quatro anos contados da data da outorga. Cada opo de compra s pode ser convertida em
uma ao ordinria da Companhia no momento do exerccio da opo, ou seja, no existe a
opo de liquidao em dinheiro. O perodo de carncia (vesting) ser de at dois anos, com
liberaes de 33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e
33,3% a partir do quarto aniversrio.
95
O preo das opes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia de mesma
classe e tipo nos ltimos 20 preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA)
imediatamente anteriores data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao,
corrigido monetariamente de acordo com o IPCA, ou outro ndice que venha a ser determinado
pelo Conselho de Administrao, at a data do efetivo exerccio da opo.
Foram efetuadas nove outorgas de opes, entre 2007 e 31 de dezembro de 2016, que se
enquadram no limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir:
(i) Programa 1 - em 6 de julho de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

primeiro Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773 aes,
exercveis aps 180 dias contados da realizao da primeira oferta pblica de aes pela
Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o preo
de exerccio dessas opes de R$9,80, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, ou
outro ndice que venha a ser escolhido pelo Conselho de Administrao.
(ii) Programa 2 - em 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia

aprovou o segundo Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000
aes. Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$22,84,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.
(iii) Programa 3 - em 4 de junho de 2008 foi aprovado e em 12 de agosto de 2008 retificado pelo o
Conselho de Administrao da Companhia aprovou o terceiro Programa de Opo de Compra
de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.003.400
aes. Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a funcionrios que saram da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$20,25,
atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a
data do exerccio da opo de compra da ao.
(iv) Programa 4 - em 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

quarto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a
funcionrios que saram da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de
exerccio dessas opes de R$15,13, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir
da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
(v) Programa 5 - em 4 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

quinto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
a outorga de opes de 966.752 aes. Desse total, 5.655 aes foram outorgadas a funcionrios
que saram da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio
dessas opes de R$30,27, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de
celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
96
(vi) Programa 6 - em 23 de maro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

sexto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
(vii) Programa 7 - em 7 de maro de 2012, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

stimo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido
aprovada a outorga de opes de 1.347.960 aes. Desse total, 39.980 aes foram outorgadas a
(viii) Programa 8 - em 14 de maio de 2013, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

oitavo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
(ix) Programa 9 - em 15 de abril de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o

nono Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada
exerccio dessas opes de R$ 48,03 atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir
No foram outorgadas opes de compra de aes em 2015 e 2016.
As distribuies descritas nos itens (ii), (iii), (iv), (v), (vi), (vii), (viii) e (ix) seguem os
parmetros definidos pelo Plano de Opo de Compra de Aes descritos anteriormente. O
Programa 1 segue os parmetros descritos no item (i).
Em 7 de janeiro de 2010, foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor
Presidente Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo de 2010, 2011, 2012, 2013, 2014,
2015 e 2016 foram exercidas 5.307.807 opes de compra de aes relativas aos Programas 2,
3, 4, 5, 6, 7 e 9 por alguns beneficirios. A liquidao de todas as opes exercidas ocorreram
por meio da entrega de aes ordinrias da empresa. Sendo assim, em 31 de dezembro de 2016,
o montante total de aes que compem o saldo das opes outorgadas, e no exercidas, pela
Companhia passou a ser de 4.203.863 aes, as quais representam 2,21% do total de aes.
97
Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos:
Quantidade de
opes exercidas
% de opes liberadas Quantidade at 31 de
para mxima de dezembro
Prazos de carncia a partir da outorga o exerccio aes (1) de 2016
Programa 1
180 dias aps a primeira oferta pblica de aes
- 26/01/2008 100% 1.497.773 1.497.773
Programa 2
A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009 33,4% 32.732 32.732
A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010 33,3% 32.634 32.634
A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011 33,3% 32.634 32.634
Programa 3
Programa 4
Programa 5
Programa 6
Programa 7
Programa 8
A partir do segundo aniversrio - 14/05/2015 33,4% 544.269 -
A partir do terceiro aniversrio - 14/05/2016 33,3% 542.640 -
A partir do quarto aniversrio - 14/05/2017 33,3% 542.641 -
Programa 9 (2)
(1) Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo
para exercer a opo.
(2) Em relao ao Programa 9, foi aprovada a mudana do prazo de carncia de 84.550 opes.
98
O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo,
foi estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Scholes, assumindo as
premissas listadas abaixo:
Preo Preo no dia ndice

de exerccio (R$) da outorga (1) de reajuste Quantidade
Programa 1 9,80 R$ 25,00 (2) IPCA 1.497.773

Programa 2 22,84 R$ 20,00 IPCA 114.000
Programa 3 20,25 R$ 18,50 IPCA 1.003.400
Programa 4 15,13 R$ 15,30 IPCA 1.300.100
Programa 5 30,27 R$ 29,65 IPCA 966.752
Programa 6 33,13 R$ 33,85 IPCA 1.297.110
Programa 7 39,60 R$ 39,44 IPCA 1.347.960
Programa 8 56,24 R$ 58,80 IPCA 1.689.550
Programa 9 48,03 R$ 48,90 IPCA 2.214.550
(1) Preo de fechamento do ltimo dia considerado na precificao do programa de opo de aes
(2) Preo de emisso na abertura de capital da empresa no dia 27 de junho de 2007
Taxa Maturidade
Volatilidade livre de risco mdia Valor justo
Programa 1 48,88% 12,10% 3,25 anos R$ 16,40

Programa 2 48,88% 12,50% 4,50 anos R$ 7,95
Programa 3 48,88% 12,50% 4,50 anos R$ 7,57
Programa 4 48,79% 11,71% 4,50 anos R$ 7,15
Programa 5 30,90% 6,60% 3,00 anos R$ 7,28
Programa 6 24,30% 6,30% 3,00 anos R$ 7,03
Programa 7 23,84% 3,69%-4,40% 3,00 anos R$ 6,42
Programa 8 20,58% 2,90%-3,39% 3,00 anos R$ 9,95
Programa 9 18,15% 5,22%-6,09% 3,00 anos R$ 8,55
A volatilidade utilizada no modelo foi baseada no desvio padro histrico da MULT3, ou em

um painel de empresas do setor, de acordo com a disponibilidade e consistncia da variao da
ao apresentada no mercado, no perodo apropriado. O Dividend Yield foi baseado em
modelos internos da Companhia e de acordo com a maturidade de cada opo. A Companhia
no considerou o exerccio antecipado de opes e nenhuma condio de mercado alm das
premissas acima.
99
Informaes adicionais ao plano de opo de aes:
Quantidade Preo (2)

(1) (R$)
Total de opes outorgadas
Em 31 de dezembro de 2012 7.398.395 23,76
Em 31 de dezembro de 2013 9.028.970 34,99
Em 31 de dezembro de 2014 11.133.550 39,45
Em 31 de dezembro de 2015 11.133.550 43,72
Em 31 de dezembro de 2016 11.009.443 46,40
Opes outorgadas no exerccio de 2012 1.347.960 41,34

Opes outorgadas no exerccio de 2015 - -
Opes outorgadas no exerccio de 2016 - -
Total de opes exercidas

Em 31 de dezembro de 2012 3.514.828 18,01
Em 31 de dezembro de 2013 4.274.179 20,00
Em 31 de dezembro de 2014 5.283.715 23,42
Em 31 de dezembro de 2015 5.890.153 25,25
Em 31 de dezembro de 2016 6.805.580 28,83
Opes exercidas no exerccio de 2012 1.083.556 24,80

Opes exercidas no exerccio de 2013 759.351 29,23
Opes exercidas no exerccio de 2014 1.009.536 37,89
Total de opes maturadas

Em 31 de dezembro de 2012 3.704.313 18,36
Em 31 de dezembro de 2013 4.868.254 21,45
Em 31 de dezembro de 2014 6.049.707 25,68
Em 31 de dezembro de 2015 7.531.446 31,95
Em 31 de dezembro de 2016 9.103.018 37,68
Opes maturadas no exerccio de 2012 1.039.140 25,89

Total de no exercidas
Em 31 de dezembro de 2012 3.883.567 35,50
Em 31 de dezembro de 2013 4.754.791 45,83
Em 31 de dezembro de 2014 5.849.835 50,85
Em 31 de dezembro de 2015 5.243.397 57,76
Em 31 de dezembro de 2016 4.203.863 63,30
(1) Quantidade lquida das aes canceladas por conta da sada de funcionrios da Companhia antes do prazo mnimo
para exercer a opo.
(2) Preo ajustado pelo fim do perodo ou na data de exerccio.
Para as opes de aes exercidas durante o exerccio de 2013, o preo mdio ponderado de
mercado das aes era de R$ 58,21. Em 2014, o preo mdio ponderado de mercado das aes
era de R$ 53,21. Em 2015, o preo mdio ponderado de mercado das aes era de R$ 55,79. Em
2016, o preo mdio ponderado de mercado das aes era de R$ 58,81.
100
O efeito referente ao reconhecimento do pagamento baseado em aes no patrimnio lquido e

no resultado, findo em 31 de dezembro de 2016 foi de R$ 7.192 (R$ 12.227 em 31 de dezembro
de 2015) dos quais R$ 3.449 (R$ 5.627 em 2015) refere-se parcela dos administradores.
b. Programa de Remunerao baseado na Variao do Valor das Aes (Phantom

Stock Options)
Em Reunio do Conselho de Administrao realizada em 29 de julho de 2015, foi aprovado o
Plano de Incentivo de Longo Prazo da Companhia, que estabelece os termos e condies para o
pagamento de um prmio em dinheiro, referenciado na valorizao das aes de emisso da
Companhia, a determinados administradores, empregados e prestadores de servios da
Companhia ou de outras sociedades sob o seu controle. O direito ao recebimento do prmio
representado por unidades de investimento, cabendo ao Conselho de Administrao eleger os
participantes e autorizar a outorga de unidades de investimento em seu favor.
Phantom 1 - em 29 de julho de 2015, o Conselho de Administrao aprovou, para o exerccio de

2015, a outorga de 2.500.983 unidades de investimento aos participantes eleitos. Desse total,
16.000 unidades de investimento foram outorgadas a funcionrios que saram da Companhia
antes do prazo mnimo para exercer o resgate das unidades de investimento.
Phantom 2 - em 21 de setembro de 2016, o Conselho de Administrao aprovou, para o

exerccio de 2016, a outorga de 2.500.750 unidades de investimento aos participantes eleitos.
Essas unidades de investimento podero ser resgatveis pelos participantes em trs tranches
distintos, observando o prazo mximo de at seis anos contados da respectiva data de outorga. O
perodo inicial de carncia (vesting) para resgate das unidades de investimento de dois anos,
com liberaes de 33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio
e 33,3% a partir do quarto aniversrio da data de outorga.
O valor em caixa a ser desembolsado com relao s unidades de investimento baseado no

aumento do preo das aes da Companhia entre a data da outorga e o perodo de resgate.
Detalhes dos passivos decorrente de unidades de investimento so os seguintes:
Consolidado
Em milhares de reais 2016
Valor contbil dos passivos das unidades de investimento 7.277
(i) Mensurao do valor justo

O valor justo mdio ponderado das unidades de investimento foi estimado usando-se o modelo
de precificao de opes Black-Scholes. O Dividend Yield foi baseado em modelos internos da
Companhia e de acordo com a maturidade de cada unidade de investimento. A Companhia no
considerou o resgate antecipado de unidades de investimento e nenhuma condio de mercado
alm das premissas abaixo.
101
O Valor Justo na data da outorga foi calculado assumindo as premissas listadas abaixo:
Valor Justo na data da outorga
Valor Taxa
referencial Preo da ao ndice Volatilidade livre de Maturidade
(R$) (1) (R$) (2) de reajuste Quantidade MULT3 (3) risco mdia Valor justo
Phantom 1 46,71 46,27 IPCA 2.500.983 5,5%-5,8% 11,3%-12,3% 3,00 anos R$ 5,68
(1) O valor referencial das unidades de investimento na data da outorga corresponde mdia da cotao das aes da
Companhia na BM&FBOVESPA, calculada atravs da diviso do volume financeiro pela quantidade de aes
negociadas, acumulado nos 20 (vinte) preges imediatamente anteriores data base da sua apurao.
(2) O preo da ao corresponde mdia de 20 preges anteriores a data do fim do trimestre.
(3) A volatilidade utilizada no modelo foi baseada no desvio padro histrico da MULT3 no perodo apropriado.
O Valor Justo na data da demonstrao financeira foi calculado assumindo as premissas listadas
abaixo:
Valor Justo em 31 de dezembro de 2016
Valor
referencial Preo da ao ndice Volatilidade Taxa Maturidade
(R$) (R$) de reajuste Quantidade MULT3 livre de risco mdia Valor justo
Informaes adicionais ao Plano de Incentivo de Longo Prazo de unidades de investimento:
Preo (1)
Quantidade (R$ )
Saldo total de unidades de investimento outorgadas em 31 de dezembro de 2016 4.985.733 56,99
Unidades de investimento outorgadas em 2016 2.500.750 62,05
Unidades de investimento exercidas em 2016 45.483 51,37
Unidades de investimento canceladas em 2016 - -
Total de no resgatadas em 31 de dezembro de 2016 4.940.250 57,04
(1) Preo ajustado pelo fim do perodo ou na data de exerccio.
(ii) Despesa reconhecida no resultado

Em 31 de dezembro de 2016 o montante reconhecido no resultado foi de R$ 6.393
102
21 Receita operacional lquida


Receita operacional bruta das vendas e
servios prestados:
Locao de lojas 723.535 909.723 693.403 852.033
Estacionamentos 91.319 187.163 88.153 173.929
Servios 123.481 120.087 112.644 110.476
Cesso de direitos 7.161 12.398 15.425 23.308
Venda de imveis (3.289) (724) 679 18.859
Outras 5.388 7.526 2.590 4.672
947.595 1.236.173 912.894 1.183.277
Impostos e contribuies sobre vendas e

servios prestados (92.066) (126.223) (84.634) (118.247)
Receita operacional lquida 855.529 1.109.950 828.260 1.065.030
22 Abertura dos custos e despesas por natureza

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2015, a Companhia incorreu em
custos e despesas:
Custos: custos decorrentes da participao nos condomnios civil dos shoppings em operao,
custos de depreciao das propriedades para investimento e custo dos imveis vendidos.
Custo dos servios prestados e imveis vendidos
Servios (3.037) (2.682) (3.570) (3.642)

Estacionamento (475) (16.280) (84) (15.890)
Arrendamentos (7.806) (7.845) (7.380) (7.418)
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel,
condominio) (23.689) (33.264) (16.490) (23.028)
Custo de ocupao - (29) - (23)
Outros custos (31.634) (58.036) (11.957) (30.243)
Custo dos imveis vendidos 2.453 2.046 (938) (18.954)
Depreciaes e amortizaes (98.365) (144.974) (99.226) (142.059)
Total (162.553) (261.064) (139.645) (241.257)
Custos com:
Servios prestados (165.006) (263.110) (138.707) (222.303)
Dos imveis vendidos 2.453 2.046 (938) (18.954)
Total (162.553) (261.064) (139.645) (241.257)
103
A abertura das despesas em suas principais categorias encontra-se descrita abaixo:
Sede: Despesas com pessoal (administrativo, operacional e desenvolvimento) da matriz e filiais do

grupo Multiplan, alm de gastos com marketing corporativo, contratao de terceiros e viagens.
Propriedades: despesas com o condomnio civil das propriedades em operao.
Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos imobilirios e expanses

de shoppings.
Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento

imobilirio para venda.
Despesas administrativas e de projetos
Pessoal (75.983) (77.911) (66.413) (68.686)

Servios (24.479) (28.887) (31.132) (35.877)
Estacionamentos - (218) - (326)
Marketing (9.830) (14.350) (7.089) (13.731)
Viagens (4.525) (4.833) (7.030) (7.770)
Propriedades (encargos, IPTU, aluguel e
condomnio) (1.977) (21.079) (2.277) (19.993)
Custo de ocupao (8.618) (10.215) (8.141) (9.835)
Outras (15.717) (19.898) (11.000) (13.687)
Total (141.129) (177.391) (133.082) (169.905)
Despesas com:
Despesas administrativas - Sede (131.827) (136.259) (121.015) (124.497)
Despesas administrativas - Propriedades (7.005) (27.359) (7.599) (26.408)
Despesas com projetos para locao (630) (11.147) (3.434) (14.796)
Despesas com projetos para venda (1.667) (2.626) (1.034) (4.204)
Total (141.129) (177.391) (133.082) (169.905)
104
23 Resultado financeiro lquido

Rendimentos sobre aplicaes financeiras 35.786 42.593 24.764 29.783

Juros e variao monetria sobre emprstimos,
financiamentos e debntures (224.238) (281.604) (190.365) (231.216)
Juros sobre empreendimentos imobilirios 3.771 13.581 4.916 9.557
Tarifas bancrias e outros encargos (6.256) (8.637) (4.112) (5.872)
Variao cambial (11) 27 (30) (55)
Variao monetria ativa 2.073 4.025 4.189 4.642
Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito
- shopping 7.987 9.383 5.153 6.085
Multa e juros sobre infraes fiscais (149) (274) (95) (163)
Juros sobre transao com partes relacionadas 2.221 2.356 (1.900) (3.018)
Juros e variao monetria sobre obrigaes
para aquisies de bens - - (645) (645)
Outros 4.693 6.623 6.461 5.871
Total (174.123) (211.927) (151.664) (185.031)
24 Informaes por segmento

Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos, descritos a seguir, que
so responsveis pelas suas receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as
margens, a apropriao de receitas e despesas e os produtos finais so diferentes entre cada um.
Todos os resultados foram calculados considerando somente os clientes externos da Companhia.
Propriedade para locao

Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e nos
respectivos estacionamentos, assim como empreendimentos imobilirios para locao. Este o
segmento principal da receita da Multiplan, sendo sua parcela responsvel por 88,74% do total
da receita bruta da Companhia no trimestre findo em 31 de dezembro de 2016. Nessa operao,
o fator determinante no montante de suas receitas e despesas a participao que a Companhia
detm em cada empreendimento. Suas receitas e despesas so descritas a seguir:
Receitas de locao
So cobranas feitas pelos proprietrios (a Companhia e seus scios) pela locao de reas em
seus shopping centers e empreendimentos comerciais. A receita inclui quatro tipos de locao:
aluguel mnimo (baseado em um contrato comercial indexado ao IGP-DI), complementar
(percentual de vendas dos lojistas), merchandising (locao de espao no mall do
empreendimento) e linearidade (retirada da volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel
mnimo).
Receitas de Estacionamentos
Receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus veculos no espao de
estacionamento do empreendimento.
105
Despesas
Incluem despesas como reas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas,
arrendamento, despesas com estacionamento e corretagem, entre outras decorrentes da
participao no empreendimento.
Na qualidade de proprietrios dos imveis nos quais se encontram os shopping centers em que a
Companhia possui participao (ou situaes cuja posse do imvel decorre de contrato de
arrendamento), a Companhia est sujeita ao pagamento de eventuais despesas extraordinrias
que no sejam rotineiras e, portanto, de responsabilidade do condomnio. A Companhia tambm
est sujeita a despesas e custos decorrentes de aes judiciais necessrias para a cobrana de
aluguis inadimplidos, aes judiciais em geral (despejo, renovatria, revisional, entre outras).
Vale ressaltar que despesas de manuteno e operao (condomnio edilcio) do
empreendimento so de responsabilidade dos locatrios.
Outros
Incluem as despesas de depreciao.
Os ativos de shoppings center so compostos principalmente por propriedades para

investimentos de shoppings centers e empreendimentos comerciais em operao e contas a
receber de receitas de locao e estacionamento.
Imobilirio para venda

A operao imobiliria inclui receitas, custo dos imveis vendidos e despesas da venda de
imveis desenvolvidos normalmente no entorno do shopping center. Como mencionado
anteriormente, essa atividade contribui na gerao de fluxo de cliente para o shopping center,
aprimorando seu resultado. Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping
center traz para o entorno, possibilita Companhia reduzir riscos e aumentar receitas dos
imveis vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os custos da sua
construo. Ambos so apropriados de acordo com o andamento financeiro (POC) da obra. As
despesas decorrem em grande parte de corretagem e marketing.
Por fim, a conta Outros diz respeito principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo
reconhecido no balano e no resultado da Companhia pelas contas Investimento e
Equivalncia patrimonial respectivamente.
O ativo desse segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis concludos e em

construo da Companhia e no contas a receber.
Projetos
A operao de projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping
center e empreendimentos imobilirios para locao. O custo de desenvolvimento ativado,
mas despesas como marketing, corretagem, impostos sobre propriedade (IPTU), estudos de
viabilidade, entre outras, so despesadas no resultado da Companhia. Da mesma forma, a
Companhia considera que a maior parte de sua receita de cesso de direito decorrente de
projetos abertos nos ltimos cinco anos (prazo mdio de reconhecimento da receita de cesso de
direito), sendo assim produto da comercializao das lojas durante seu processo de
desenvolvimento.
106
Ao desenvolver seus projetos a Companhia pode garantir a qualidade dos empreendimentos nos
quais ela ter participao no futuro.
O ativo de projetos composto principalmente pelas obras em andamento das propriedades para
investimento e contas a receber (cesso de direitos) das reas j contratadas.
Gesto e outros
A Companhia presta servios de administrao a seus scios e lojistas cobrando por eles.
Adicionalmente, a Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela
locao de lojas. A administrao de seus shopping centers essencial para seu sucesso sendo
um grande foco na Companhia. Por outro lado, a Companhia incorre com despesas de sede para
estes servios e outros, que so consideradas, exclusivamente, neste segmento. O mesmo
tambm inclui impostos, resultados financeiros e outros por serem resultados que dependem da
estrutura da empresa e no somente da operao de cada segmento descrito anteriormente. Por
estas razes, este segmento apresenta prejuzo.
O ativo desse segmento composto, principalmente, pelo caixa da Companhia, impostos de

renda diferidos e ativos intangveis.
2016 (Consolidado)
Propriedade Gesto
para locao Imobilirio Projetos e outros Total
Receita bruta 1.096.886 (724) 12.398 127.614 1.236.174

Custos (263.110) 2.046 - - (261.064)
Despesas (27.359) (2.628) (11.146) (149.844) (190.977)
Outros (102.547) 21.359 (34.267) (226.363) (341.818)

da contribuio social 703.870 20.053 (33.015) (248.593) 442.315
Ativos operacionais 6.003.051 524.989 582.123 844.283 7.954.446
2015 (Consolidado)
Propriedade Gesto
para locao Imobilirio Projetos e outros Total
Receita bruta 1.025.962 18.859 23.308 115.147 1.183.276

Custos (222.303) (18.954) - - (241.257)
Despesas (26.408) (4.204) (14.796) (137.292) (182.700)
Outros (114.951) 8.875 (37.523) (173.189) (316.788)

da contribuio social 662.300 4.576 (29.011) (195.334) 442.531
Ativos operacionais 5.317.794 532.094 367.695 703.175 6.920.758
107
25 Instrumentos financeiros e gesto de riscos

25.1 Gesto do risco de capital
A Companhia e suas controladas administram seu capital, para assegurar que as empresas que
pertencem a ela possam continuar com suas atividades normais, ao mesmo tempo em que
buscam maximizar o retorno de suas operaes a todas as partes interessadas ou envolvidas em
suas operaes, por meio da otimizao da utilizao de instrumentos de dvida e de patrimnio.
A estrutura de capital da Companhia e suas controladas formada pelo endividamento lquido

(emprstimos e financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens detalhados nas
notas explicativas n 12, n 14 e n 15, respectivamente, deduzidos pelo caixa e equivalentes de
caixa e aplicaes financeiras (detalhados na nota explicativa n 3) e pelo patrimnio lquido da
Companhia (que inclui capital integralizado emitido e reservas, conforme apresentado na nota
explicativa n 19).
25.1.1 ndice de endividamento

O ndice de endividamento o seguinte:
31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Dvida (a) 2.270.727 1.626.242 2.923.110 2.266.042

Caixa e equivalentes de caixa e aplicao (408.485) (278.731) (467.368) (372.312)
Dvida lquida 1.862.242 1.347.511 2.455.742 1.893.730
Patrimnio lquido (b) 4.450.170 4.181.257 4.456.360 4.187.399

ndice de endividamento lquido 41,85% 32,23% 55,11% 45,22%
(a) A dvida definida como emprstimos e financiamentos, debntures e obrigao por aquisio de bens, circulantes e
no circulantes, conforme detalhado nas Notas explicativas n 12, 14 e 15.
Do total da dvida conforme definido no item (a) acima 292.024 referem-se ao montante classificado na controladora
com vencimento no curto prazo em 31 de dezembro de 2016 (R$ 94.013 em 31 de dezembro de 2015) e R$ 1.978.703
classificado no longo prazo em 31 de dezembro de 2016 (R$ 1.532.229 em 31 de dezembro de 2015). No consolidado
R$ 409.643 refere-se ao curto prazo em 31 de dezembro de 2016 (R$ 229.976 em 31 de dezembro de 2015) e R$
2.513.465 refere-se ao longo prazo em 31 de dezembro de 2016 (R$ 2.036.066 em 31 de dezembro de 2015).
(b) O patrimnio lquido inclui o capital integralizado e as reservas.
25.2 Risco de mercado

Dentro do setor de atuao da Companhia os principais riscos de mercado so os riscos
financeiros relativos a taxa de juros, ao crdito inerente prestao de servios e ao crdito
decorrente de suas aplicaes financeiras.
108
25.3 Objetivos da administrao dos riscos financeiros

A Companhia tem como principais estratgias de proteo patrimonial em relao aos riscos de
mercado: (a) a compatibilizao de forma significativa entre seus ativos e passivos financeiros,
alinhando prazos, custos, indexao, moedas e outros; (b) a pulverizao de suas receitas e de
seus recebveis entre as diferentes propriedades da Companhia e os diferentes segmentos do
varejo decorrentes do sortimento das lojas; (c) a aplicao da liquidez de forma conservadora,
em investimentos de liquidez imediata e de baixo risco de crdito.
A Companhia, valendo-se de sua estratgia de proteo patrimonial sobre os riscos de mercado,

entende no ter sido necessria, at o momento, a contratao de nenhum instrumento de
proteo. Essa posio poder ser revista caso, no futuro, venhamos a verificar qualquer
incompatibilidade que possa causar riscos aos resultados financeiros e operacionais da
Companhia.
De acordo com a deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a
apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a
Companhia informa que no opera com instrumentos financeiros derivativos, no havendo risco
decorrente de uma eventual exposio associada a instrumentos dessa natureza.
25.4 Gesto do risco de taxa de juros

O risco de taxas de juros relaciona-se com:
Possibilidade de variaes no valor justo de seus emprstimos e financiamentos indexados a

taxas de juros pr-fixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de
mercado. A Companhia efetua o monitoramento constante desses ndices. At o momento no
foi verificada a necessidade de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de
taxas de juros;
Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas
despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxa de juros flutuantes; e
Possibilidade de variaes no valor justo de suas propriedades para investimento, devido a

reflexos de variaes da taxa de juros nos indicadores de risco e retorno utilizados no clculo da
taxa de desconto, incluindo ndice beta, risco pas e premissas de inflao. A Companhia efetua
o monitoramento constante desses ndices.
25.5 Risco de crdito inerente prestao de servios

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos
derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de
direitos, taxas de administrao e comisses de corretagens.
25.6 Risco de crdito financeiro

O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas
derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto e longo prazo.
109
25.7 Anlise de sensibilidade

Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros a
qual a Companhia estava exposta na data-base 31 de dezembro de 2016, foram definidos cinco
cenrios diferentes e foi preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores
desses instrumentos. Com base no Relatrio FOCUS de 30 de dezembro de 2016, foi extrada a
projeo dos indexadores IGP-DI, IGP-M e IPCA, o indexador TJLP foi extrados do site oficial
do BNDES, o indexador CDI extrado do site oficial da CETIP e a taxa TR conforme site oficial
BM&F BOVESPA, para o ano de 2016 e estes foram definidos como o cenrio provvel, e a
partir desse foram calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%,
respectivamente.
Indexadores dos ativos e passivos financeiros:
Queda Queda Cenrio Aumento Aumento

Indexador de 50% de 25% provvel de 25% de 50%
CDI 6,88% 10,31% 13,75% 17,19% 20,63%

IGP-DI 3,42% 5,12% 6,83% 8,54% 10,25%
IGP - M 3,59% 5,38% 7,17% 8,97% 10,76%
IPCA 3,19% 4,79% 6,38% 7,98% 9,57%
TJLP 3,75% 5,63% 7,50% 9,38% 11,25%
TR 1,00% 1,50% 1,99% 2,49% 2,99%
Ativos financeiros
Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao a
incidncia de tributos sobre os rendimentos, sendo 31 de dezembro de 2016 a data base
utilizada, projetando-se para um ano e verificando a sensibilidade dos ndices acima para cada
cenrio.
Projeo das receitas financeiras - 2016
Controladora
Saldo em Queda Queda Cenrio Aumento Aumento
31/12/2016 de 50% de 25% provvel de 25% de 50%
Disponibilidades e aplicaes financeiras

Caixa e equivalentes de caixa N/A 50.541 N/A N/A N/A N/A N/A
Aplicaes financeiras 100% CDI 357.944 24.609 36.913 49.217 61.522 73.826
408.485 24.609 36.913 49.217 61.522 73.826

Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas IGP-DI 126.481 4.319 6.479 8.639 10.798 12.958
Linearidade IGP-DI 23.075 788 1.182 1.576 1.970 2.364
Contas a receber de clientes - cesso de direitos IGP-DI 23.309 796 1.194 1.592 1.990 2.388
Contas a receber de clientes - venda de imveis
concluidos IGP-M + 12% 36.776 5.732 6.391 7.051 7.710 8.370
Outros contas a receber de clientes N/A 29.389 N/A N/A N/A N/A N/A
239.030 11.635 15.246 18.858 22.468 26.080

Transaes com partes relacionadas
Associaes Shopping Centers 110% CDI 11.458 N/A N/A N/A N/A N/A
Condomnios Shopping Centers 110% CDI 4.884 N/A N/A N/A N/A N/A
Outros emprstimos e adiantamentos diversos N/A 262 N/A N/A N/A N/A N/A
16.604 - - - - -
Total 664.119 36.244 52.159 68.075 83.990 99.906
110
Consolidado
Saldo em Queda Queda Cenrio Aumento Aumento
31/12/2016 de 50% de 25% provvel de 25% de 50%
Disponibilidades e aplicaes financeiras

Caixa e equivalentes de caixa N/A 105.647 N/A N/A N/A N/A N/A
Aplicaes financeiras 100% CDI 361.721 24.868 37.302 49.737 62.171 74.605
467.368 24.868 37.302 49.737 62.171 74.605

Contas a receber
Contas a receber de clientes - locao de lojas IGP-DI 165.059 5.637 8.455 11.274 14.092 16.910
Linearidade IGP-DI 42.342 1.446 2.169 2.892 3.615 4.338
Contas a receber de clientes - cesso de direitos IGP-DI 35.939 1.227 1.841 2.455 3.068 3.682
concludos IGP-M + 12% 36.776 5.372 6.391 7.051 7.710 8.370
concludos IGP-M + 11% 96.467 14.071 15.801 17.531 19.261 20.991
Outros contas a receber de clientes N/A 35.648 N/A N/A N/A N/A N/A
412.231 27.753 34.657 41.203 47.746 54.291
Transaes com partes relacionadas

Associaes Shopping Centres 12.019 N/A N/A N/A N/A N/A
Condominios ShoppinG Centers 4.884 N/A N/A N/A N/A N/A
Emprstimos Outros N/A 72 N/A N/A N/A N/A N/A
16.975 - - - - -
Total 896.574 52.621 71.959 90.940 109.917 128.896
Passivos financeiros
Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao
incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2016. A data
base utilizada foi 31 de dezembro de 2016 projetando os ndices para um ano e verificando a
sensibilidade destes em cada cenrio.
Projeo das despesas financeiras - 2016
Controladora
Taxa de Saldo em Queda Queda Cenrio Aumento Aumento
remunerao 31/12/16 de 50% de 25% provvel de 25% de 50%
Santander BHS Exp V TR + 8,70% 41.651 4.039 4.247 4.454 4.662 4.870
Banco Ita PSC TR + 9,35%. 90.565 9.371 9.822 10.274 10.726 11.177
Banco Ita VLG TR + 9,35% 238.318 24.659 25.847 27.036 28.224 29.412
Banco Ita MTE 108,5% do CDI 105.665 7.846 11.768 15.691 19.614 23.537
CCB Ita 325M 108% do CDI 338.114 25.105 37.657 50.210 62.762 75.315
CCB Ita 80M 106% do CDI 80.778 5.887 8.830 11.773 14.717 17.660
Bradesco MTE CDI + 1,00% 304.820 24.005 34.483 44.961 55.439 65.917
CCB - BB 175M 110% do CDI 112.676 8.521 12.782 17.042 21.303 25.563
CCB - BB 50M 110% do CDI 50.589 3.826 5.739 7.652 9.564 11.477
CCB - BB 150M 110% do CDI 151.767 11.477 17.216 22.955 28.693 34.432
BB - BRS Exp. VII TR + 8,90% 85.346 8.447 8.872 9.298 9.723 10.149
Custos de captao N/A (30.900) N/A N/A N/A N/A N/A
Cia Real de Distribuio N/A 455 N/A N/A N/A N/A N/A
1.569.844 133.183 177.263 221.346 265.427 309.509
Obrigao por aquisio de bens

Outros N/A 269 N/A N/A N/A N/A N/A
111

Debentures
3 Emisso de Debntures CDI + 0,87% 411.543 31.874 46.021 60.168 74.314 88.461
Custo de captao (1.776) N/A N/A N/A N/A N/A
4 Emisso de Debntures (CRI) 95%CDI 300.434 19.622 29.433 39.244 49.055 58.866
700.615 51.496 75.454 99.412 123.369 147.327
Total 2.270.728 184.679 252.717 320.758 388.796 456.836
Consolidado
BNDES JDS - A TJLP +3,38% 36.057 2.571 3.247 3.923 4.599 5.275
BNDES JDS TJLP +1,48% 1.625 85 115 146 176 207
BNDES JDS - C TJLP 376 14 21 28 35 42
BNDES-CGS (A) TJLP+3,32% 29.070 2.055 2.600 3.145 3.690 4.236
BNDES-CGS (B) IPCA + 7,27% 11.093 1.160 1.337 1.514 1.691 1.868
BNDES-CGS (C) TJLP 374 14 21 28 25 42
BNDES-CGS TJLP + 1,42% 708 37 50 63 76 90
Santander BHS Exp V TR + 8,70% 41.651 4.039 4.247 4.454 4.662 4.870
Banco Ita PSC TR + 9,35% 90.565 9.371 9.822 10.274 10.726 11.177
Banco Ita VLG TR + 9,35% 238.318 24.659 25.847 27.036 28.224 29.412
108,50% do
Banco Ita
CDI 105.665 7.846 11.768 15.691 19.614 23.537
Banco Ita 325M 108% do CDI 338.114 25.105 37.657 50.210 62.762 75.315
Banco Ita 80M 106% do CDI 80.778 5.887 8.830 11.773 14.717 17.660
Bradesco MTE CDI + 1,00% 304.820 24.005 34.483 44.961 55.439 65.917
Banco do Brasil 175M 110% do CDI 112.676 8.521 12.782 17.042 21.303 25.563
Banco do Brasil BRS Exp VII TR + 8,90% 85.346 8.447 8.872 9.298 9.723 10.149
Morumbi Corporate - DTIY TR+8,70% 174.606 16.932 17.802 18.673 19.544 20.414
Morumbi Corporate - GTIY TR+8,70% 169.855 16.471 17.318 18.165 19.012 19.859
Bradesco - Canoas TR+9,25% 201.785 20.677 21.683 22.690 23.696 24.702
Custos de captao N/A (44.621) N/A N/A N/A N/A N/A
Cia Real de Distribuio N/A 457 N/A N/A N/A N/A N/A
2.181.674 193.199 241.457 289.721 337.981 386.244

Obrigao por aquisio de bens
Terreno Quadra H IGPM + 2% 2.911 163 215 267 319 371

Terreno Canoas IGPM 1.685 60 91 121 151 181
Terreno jacarepagu 100% CDI 16.889 1.161 1.742 2.322 2.903 3.483
Potencial construitivo - Barra 100% CDI 19.066 1.311 1.966 2.622 3.277 3.932
Outros N/A 269 N/A N/A N/A N/A N/A
40.820 2.695 4.014 5.332 6.650 7.967
Debentures
3 Emisso de Debntures CDI + 0,87% 411.543 31.874 46.021 60.168 74.314 88.461
4 Emisso de Debntures (CRI) 95%CDI 300.434 19.622 24.433 39.244 49.055 58.866
700.615 51.496 70.454 99.412 123.369 147.327
Total 2.923.109 247.390 315.925 394.465 468.003 541.538
Parte dos ativos e passivos financeiros da Companhia so atrelados taxa de juros e

indexadores que podem vir a sofrer variaes representando um risco de mercado para a
Companhia.
112
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016 os ativos e passivos financeiros da Companhia

geraram um resultado financeiro lquido negativo de R$ 211.277 .
A Companhia entende que um aumento na taxa de juros, nos indexadores ou em ambos, pode
ocasionar um acrscimo nas despesas financeiras, impactando negativamente o resultado
financeiro da Companhia. Da mesma forma uma reduo na taxa de juros, nos indexadores ou
em ambos, pode ocasionar um decrscimo nas receitas financeiras da Companhia tambm
impactando negativamente o resultado financeiro da Companhia.
25.8 Gesto do risco de liquidez

A Administrao da Companhia e suas controladas gerenciam o risco de liquidez mantendo
adequadas reservas, linhas de crdito bancrias e linhas de crdito para captao de emprstimos
e financiamentos, atravs do monitoramento contnuo dos fluxos de caixa previstos e reais, e
pela combinao dos perfis de vencimento dos ativos e passivos financeiros.
A tabela a seguir mostra em detalhes o prazo de vencimento contratual restante dos ativos e
passivos financeiros da Companhia e os prazos de amortizao contratuais. A tabela foi
elaborada de acordo com os fluxos de caixa no descontados dos ativos e passivos financeiros
com base na data mais prxima em que a Companhia deve quitar as respectivas obrigaes:
Controladora
De um Mais de
31 de dezembro de 2016 At um ano a trs anos trs anos Total
Aplicaes financeiras 357.944 - - 357.944

Emprstimos e financiamentos 279.778 812.982 477.084 1.569.844
Obrigaes por aquisio de bens 269 - - 269
Debntures 11.977 199.112 489.526 700.615
Total 649.968 1.012.094 966.610 2.628.672
Consolidado
De um Mais de
31 de dezembro de 2016 At um ano a trs anos trs anos Total
Aplicaes financeiras 361.721 - - 361.721

Emprstimos e financiamentos 368.801 943.547 869.327 2.181.675
Obrigaes por aquisio de bens 28.866 11.954 - 40.820
Debntures 11.977 199.112 489.526 700.615
Total 771.365 1.154.613 1.358.853 3.284.831
113
25.9 Categoria dos principais instrumentos financeiros

31/12/2016 31/12/2015 31/12/2016 31/12/2015
Ativos financeiros disponveis para venda

Aplicaes financeiras 357.944 163.594 361.721 213.312
Ativos financeiros classificados como emprstimos e

recebveis mensurados ao custo amortizado
Contas a receber 239.030 235.307 412.231 402.494
Contas a receber de partes relacionadas 16.604 17.577 16.975 16.530
Passivos financeiros classificados como emprstimos e

recebveis mensurados ao custo amortizado
Emprstimos e financiamentos 1.569.844 1.215.718 2.181.674 1.762.810
Obrigaes por aquisio de bens 269 269 40.820 92.977

Debntures 700.615 410.247 700.615 410.255
Tcnicas de avaliao e premissas aplicadas para fins de apurao do valor justo
Os valores justos estimados de ativos e passivos financeiros da Companhia e suas controladas

foram determinados por meio de informaes disponveis no mercado e metodologias
apropriadas de avaliaes, de forma consistente com as demonstraes financeiras referentes ao
exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.
Os instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo aps o reconhecimento inicial so

agrupados em categorias especficas (nvel 1, nvel 2 e nvel 3) de acordo com o correspondente
grau observvel do valor justo:
Mensuraes do valor justo de nvel 1 so obtidas a partir de preos cotados (sem ajustes) em
mercados ativos para ativos idnticos ou passivos.
Mensuraes de valor justo de nvel 2 so obtidas por meio de outras variveis alm dos preos
cotados includos no nvel 1, que so observveis para o ativo ou passivo diretamente (como
preos) ou indiretamente (derivados dos preos).
Mensuraes de valor justo de nvel 3 so obtidas a partir de variveis no observveis de

mercado.
A Administrao entende que os valores justos aplicveis aos instrumentos financeiros da

Companhia se enquadram como Nvel 2.
114
26 Lucro por ao
No quadro a seguir esto apresentados os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos
lucros bsico e diludo por ao:
A Mdia Ponderada de aes emitidas 189.997.214 189.997.214 189.997.214 189.997.214
Mdia Ponderada de aes em

B Tesouraria 1.665.096 1.665.096 1.802.382 1.802.382
C= A - B Aes mdias 188.332.118 188.332.118 188.194.832 188.194.832
D Diluitivas 8.919 8.919 19.925 19.925

Lucro lquido do exerccio atribudo
E aos acionistas da Companhia 311.542 311.942 366.108 362.185
E/C Lucro/ao 1,6542 1,6563 1,9454 1,9245
E/(C+D) Lucro/ao ajustado 1,6541 1,6563 1,9452 1,9243
27 Seguros
A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os shopping centers e torres
comerciais, com vigncia de 30 de novembro de 2016 a 30 de novembro de 2018 (Programa de
Seguros). O referido Programa de Seguros prev coberturas diversas para cada
empreendimento, destacando-se: (a) coberturas para riscos patrimoniais;(b) coberturas para
riscos de responsabilidade civil, e; (c) coberturas para riscos ambientais. As coberturas esto
sujeitas s condies e excluses previstas nas respectivas aplices, entre as quais se destacam a
excluso para danos decorrentes de atos terroristas.
A Companhia tambm mantem vigentes coberturas de risco engenharia para as obras de

expanso, revitalizao, readequao ou construo de novos empreendimentos.
28 Eventos Subsequentes
Em 09 de janeiro de 2017, o Conselho de Administrao aprovou o aumento do capital social da
Companhia, dentro do limite do capital autorizado, por meio de subscrio privada, no montante
de, no mnimo, R$360.000e, no mximo, de R$600.000, mediante a emisso de, no mnimo,
6.153.847 (Quantidade Mnima de Aes do Aumento de Capital) e, no mximo, 10.256.411
aes ordinrias, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal de emisso da Companhia
(Aes), admitida a subscrio parcial e a consequente homologao parcial do aumento de
capital caso seja verificada a subscrio de Aes correspondentes, no mnimo, Quantidade
Mnima de Aes do Aumento de Capital, ao preo de emisso de emisso de R$58,50 por ao
(Aumento de Capital).
115
Em 11 de janeiro de 2017 a Companhia adquiriu, atravs de sua subsidiria Multiplan

Greenfield XI Empreendimento Imobilirio Ltda, 9,333% da frao ideal do ParkShopping
Barigui pertencente a Invest Bens Administradora de bens S/A pelo preo de R$ 91.000. Este
montante ser liquidado em 24 parcelas mensais e sucessivas remuneradas pela taxa do CDI
desde a data de assinatura at a efetiva data de liquidao de cada parcela.
***
116
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

Os diretores declaram que, em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n
480, de 07 de dezembro de 2009, revisaram, discutiram e concordaram com as Demonstraes
Financeiras da Companhia referentes ao exerccio de 2016.

Jos Isaac Peres
Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto

Vice Presidente e Diretor de Relaes com Investidores
Eduardo Peres
Vice Presidente
Marcelo Barnes
Vice Presidente
Alberto Santos
Diretor
117
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes

Os diretores declaram que, em conformidade do inciso V do artigo 25 da Instruo CVM n
480, de 07 de dezembro de 2009, revisaram, discutiram e concordaram com o parecer dos
auditores independentes sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao
exerccio de 2016.
Jos Isaac Peres

Diretor Presidente
Armando DAlmeida Neto

Vice Presidente e Diretor de Relaes com Investidores
Eduardo Peres
Vice Presidente
Marcelo Barnes
Vice Presidente
Alberto Santos
Diretor
118

Demonstraes Financeiras Anuais Completas de 2016

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Multiplan

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras 7

Demonstraes de resultados abrangentes 19

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido 20

Demonstraes dos fluxos de caixa 22

Demonstraes do valor adicionado 26

Notas explicativas s demonstraes financeiras 28

(em milhes de reais)

Vendas totais 13.726,4 13.337,6 2,9%

Receita de locao 909,7 852,0 6,8%

Receita de estacionamento 187,2 173,9 7,6%

Outras receitas 139,3 157,3 (11,5%)

Receita Operacional Bruta 1.236,2 1.183,3 4,5%

Impostos e contribuies sobre vendas e servios (126,2) (118,2) 6,7%

Receita Operacional Lquida 1.110,0 1.065,0 4,2%

Custos dos servios prestados e imveis vendidos (261,1) (241,3) 8,2%

Despesas administrativas - sede (136,3) (124,5) 9,4%

Despesas administrativas - propriedades (27,3) (26,4) 3,6%

Despesas com projetos para locao (11,1) (14,8) (24,7%)

Despesas com projetos para venda (2,6) (4,2) (37,5%)

Outras despesas (17,3) (26,3) (34,4%)

Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro 654,2 627,6 4,3%

Resultado financeiro lquido (211,9) (185,0) 14,5%

Imposto de renda e contribuio social (130,5) (80,6) 62,0%

Lucro Lquido 311,8 362,0 (13,9%)

NOI 951,4 919,3 3,5%

EBITDA 810,8 781,4 3,8%

Relatrio dos auditores independentes sobre as

Aos Acionistas e Administradores da

Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais

Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas

Principais assuntos de auditoria

Valor justo das propriedades para investimento

A Companhia possui portflio de propriedades para investimento que incluem shopping

Como nossa auditoria conduziu esse assunto

A Companhia possui como principal operao a explorao comercial e o planejamento de

Como nossa auditoria conduziu esse assunto

Demonstraes do valor adicionado

Outras informaes que acompanham as demonstraes financeiras individuais e

Em conexo com a auditoria das demonstraes financeiras individuais e consolidadas,

Responsabilidades da administrao e da governana pelas demonstraes

Na elaborao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas, a administrao

Os responsveis pela governana da Companhia e suas controladas so aqueles com

Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes financeiras

Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

Conclumos sobre a adequao do uso, pela administrao, da base contbil de

Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes financeiras,

Obtivemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes

Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos,

Fornecemos tambm aos responsveis pela governana declarao de que cumprimos

Rio de Janeiro, 23 de fevereiro de 2017

KPMG Auditores Independentes

Marcelo Luiz Ferreira

Total dos ativos circulantes 671.452 521.231

Investimentos (Nota 8) 2.575.569 1.796.130

Total dos ativos no circulantes 6.458.244 5.737.916

Total dos ativos 7.129.696 6.259.147

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras

Total dos ativos circulantes 897.945 786.435

Investimentos (Nota 8) 128.947 127.997

Total dos ativos no circulantes 7.056.501 6.227.824

Total dos ativos 7.954.446 7.014.259

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras