CASO: SOCIETE MONTAGE

Parte I

1. Qu acciones recomendara Ud. tomar al Gerente de Finanzas?

Ante un golpe militar en el pas proveedor, un congelamiento de los

activos financieros y un control ms estricto en el comercio, es
fundamental que tomemos medidas que nos permitan reducir el riesgo
ante una eventual falla por parte de nuestro proveedor. Ms an, si no
existen otras fuentes de suministro, lo cual afectara directamente
nuestra fabricacin de muebles y por ende, nuestra participacin y
principalmente nuestra permanencia en el mercado.

Sabemos que cuando hay un golpe de estado en un pas, su riesgo

poltico se incrementa en forma inmediata, afectando principalmente a
los exportadores e importadores de bienes y servicios. En este caso, el
exportador puede modificar su forma y trminos de cobro. Esto, aunado
al control estricto en el comercio, es motivo de preocupacin para la
gerencia. En ese sentido, hemos consideramos conveniente tomar un
seguro con una aseguradora privada que nos permita cubrirnos en
caso de que el exportador no cumpla con su parte del trato.Si bien
estos seguros no son una garanta, al menos nos puede permitir operar
con ciertos grados de cobertura.

Asimismo, debido a nuestras expectativas de fortalecimiento del dlar

norteamericano, recomendamos realizar una operacin forward de tal
forma que podamos fijar un tipo de cambio a futuro y cubrirnos de una
potencial prdida por riesgo cambiario. (El clculo del forward se realiza
en la pregunta 3)

Una alternativa adicional sera la de realizar opciones con divisas. Sin

embargo, necesitaramos los datos del costo de la prima para poder
realizar un clculo exacto y determinar si nos convendra realizar esa
operacin.
2. Evale la alternativa de endeudarse en dlares o en francos suizos, en
caso la empresa no cuente con liquidez en la fecha de pago.

Ver anexo en Excell.

3. Calcule el tipo de cambio forward al cual el cliente comprara los
dlares para cubrir la importacin y el importe en SFR que deben
entregar.

Ver anexo en Excell.

Nota: Estamos asumiendo que las tasas de 6% y 3% son redondeos de 5

7/8% y 2 15/16%, respectivamente y que son tasas promedio. No
hemos interpretado que son tasas activas y pasivas porque los
diferenciales son muy bajos.

Parte II

1. Han pasado 3 meses, estamos a diciembre 1. El dlar norteamericano

se ha fortalecido dramticamente y la tasa USD/SFR es 1.6910-20. Los
suministros que orden llegaron el mes pasado, y el pago se vence en
dos das. Cul sera el costo efectivo total (en SFR) de las materias
primas si usted hubiese:

a. Comprado dlares hace 3 meses?

Para obtener US$ 1'700,000 hubiese necesitado invertir US$

1'674,877 dlares a 3 meses (puesto que ofrecen una tasa de 1.5%
trimestral)

Asimismo, para obtener U$ 1'674,877 hubiese tenido que pedir

prestado SFR 963,681 (Puesto que el tipo de cambio era de 1.7380).

Luego, mi costo efectivo estara representado por:

963,681 x 0.75% (tasa trimestral) = SFR 7,227.61

 b. Dejado la posicin al descubierto?

Para obtener US$ 1'700,000 necesitara SFR 1'004,728 (puesto que

el tipo de cambio est en 1.6920). Sin embargo, el tipo de cambio
venta en el mes de setiembre se encontraba en 1.7380; esto quiere
decir que ha habido una devaluacin en el trimestre del orden del
2.7187%.

Luego, mi costo efectivo estara representado por:

1'004,728 x 2.7187% = SFR 27,315.30