PROBLEMAS DE RENTABILIDAD

1) Una sociedad empresarial dispone de un capital de 10 u.m para invertir en

nuevas iniciativas. Se le ofrecen dos posibilidades:
A) Ampliar una de sus fbricas para lo que necesita invertir 8 u.m. Ello
redundara en un aumento de las ventas y de los costes en 9 y 6 u.m./ao
respectivamente. El resto del capital disponible (2 u.m.) puede invertirlo en
bonos del estado con una renta neta del 4%.
B) Invertir en un nuevo proyecto que absorbera las 10 u.m. disponibles, con
unas ventas de 10 u.m./ao y unos costes de produccin de 6,5 u.m./ao, no
incluidos en estos costes los de amortizacin, que pueden suponer el 7% anual
de la inversin.
Cul de las dos opciones es preferible desde el punto de vista de los
beneficios netos, si se considera que impuesto de sociedades es del 30%?

Caso A:
Bb = V C = 9 6 = 3 u.m./ao
Bn = (V C) U = 3 3 x 0,30 = 2,1 u.m./ao
Bn totales = 2,1 + beneficios bonos del estado = 2,1 + 2 x 0,04 = 2,18 u.m/ao

Caso B:
Bb = V Co Amortizacin = 10 6,5 10 x 0,07 = 2,8 u.m/ao
Bn = Bb Bb x 0,30 = 2,8 2,8 x 0,30 = 1,96 u.m/ao
Luego la mejor opcin es la A

2) Un producto cuyo precio de venta es de 4,2 u.m./t puede obtenerse

mediante dos procesos diferentes. El primero alcanza un rendimiento del 75%
con unos costes de produccin de 2,1 u.m./t de producto; y el segundo
consigue un rendimiento del 80% con unos costes de produccin de 2,3 u.m(t
de producto.
a) Cul de los dos procesos es mejor?
b) Para qu precio del producto sera econmicamente aconsejable el cambio
de proceso?

a) Consideremos como base 1 t de materia prima.

Caso A:
Bb unitarios = V C = (4,2 2,1) u.m./t p. x 0,75 t p./t m.p. = 1,575 u.m./t m.p.
Caso B:
Bb unitarios = (4,2 2,3) 0,80 = 1,520 u.m/t m.p
Luego es mejor el proceso A.

b) Precio de venta del producto para el que ambos procesos son equivalentes
en cuanto a beneficios: X
(X 2,1) 0,75 = (X .2,3) 0,80 X = 5,3 u.m./t producto
Luego por encima de 5,3 u.m./t producto el proceso con ms beneficios es el B.

3) En el ao 2008 se mont una instalacin para producir 20.000 t/ao de un

determinado producto qumico, invirtiendo para ello 240 106 u.m. En el ao
2014 se piensa construir otra instalacin semejante a la anterior, para producir
30.000 t/ao, estimando para su funcionamiento un capital circulante de 24 106
u.m. Los costes fijos (excluida la amortizacin) se estiman en 1.000 u.m./t y los
costes variables en 8.000 u.m./t. El valor de los terrenos para la ubicacin de la
planta industrial se estima en 25 106 u.m. La amortizacin se hace de manera
uniforme durante 15 aos.
Calcular el precio a que debe venderse el producto si se desea para la
inversin una rentabilidad porcentual neta del 10%, con unos impuestos sobre
sociedades del 30% de la beneficios brutos.
Los ndices de precios de maquinarias para los aos 2008 y 2014 son de 156 y
175 para idntico ao base.

Para estimar el capital inmovilizado en el ao 2014, se ha de actualizar con

respecto al correspondiente al ao 2008:

II2014 = II2008 (175/156) = 240 106 (175/156) = 269,231 106 u.m.

Para la inversin para 30.000 t/ao se aplica la regla de Williams:

II2 = II1 (q2/q1)0,67 = 269,231 106 (30.000/20.000)0,67 = 353,270 106 u.m.

Como los terreros no son amortizables (su valor se recupera al final de la

produccin), el capital a amortizar es:
353,270 106 20 106 = 328,27 106 u.m.
Siendo la amortizacin anual de:
328,27 106 / 15 = 21,885 106 u.m./ao
Y el coste de amortizacin unitario:
21,885 106 /30.000 = 729,5 u.m/t
Otros costes unitarios: 1.000 + 8.000 = 9.000
Costes de produccin unitarios totales: 9.000 + 729,5 = 9.729,5 u.m./t
Costes de produccin anuales: 9.729,5 x 30.000 = 291,885 106 u.m./ao
Para una rentabilidad del 10%:

V-C 30.000 * p 291,885 106

Rpb = 0,10 = -------- = ---------------------------------- p = 10.987 u.m./t
II + Ic 353,27 106 + 24 106

4) Los precios de la demanda PD, u.m./kg) y de la oferta PO, u.m./kg) para un

producto vienen dadas por las ecuaciones:
PD = 5.000 30 10-4 XD y PO = 20 10-4 XO
Donde X viene en kg/ao.
Hallar la rentabilidad porcentual neta de la instalacin productora, sabiendo que
los costes de fabricacin se valoran en 200 MM u.m./ao y que el impuesto
sobre los beneficios el del 35%. La produccin se supone que es el 20% de la
demanda.

Bb U VC-U
Se pretende determinar: Rpn = ------------ 100 = ---------------- 100
I I

En un mercado en equilibrio: XD = XO = X y PD = PO = P
5.000 30 10-4 X = 20 10-4 X X = 106 kg/ao

P = 20 10-4 X = 20 10-4 x 106 = 2.000 u.m./kg

q = 0,20 X = 0,2 x 106 = 200.000 kg/ao

V = q P = 200 103 x 2.000 = 400 106 u.m./ao

C = CF + CA = CF + 0,2 CF = 1,2 CF = 1,2 x 200 = 240 106 u.m./ao

Bb = V C = 400 106 240 106 = 160 106 u.m./ao

Bn = Bb U = Bb 0,35 Bb = 0,65 Bb = 0,65 x 160 106 = 104 106 u.m./ao

g = 0,97 = V/II = 400/II II = 412,37 106 u.m.

I = II + IC = II + 0,2 II = 1,2 II = 1,2 x 412,37 106 = 494,84 106 u.m.

Bpn = Bn x100/I = 104 106 * 100/494,84 106 = 21,02%

5) Calcular la rentabilidad neta para una instalacin industrial en la que se

conocen los siguientes datos:
- Impuesto sobre los beneficios = 40% de beneficios brutos
- Gastos generales o de administracin y ventas = 50 MM u.m.
- Capacidad de produccin = 1.000.000 kg/ao
- Precio de venta del producto = 400 u.m./kg

Bn Bb U Bb 0,40 Bb 0,60 Bb
Rpn = -------- 100 = ----------- 100 = -------------------- 100 = ------------- 100
I I I I

V = q P = 1.000.000 x 400 = 400 106 u.m./ao

C = CF + CA = CF + 0,2 CF = 1,2 CF
CA = 0,2 CF = 50 106 u.m./ao
CF = 50 106 / 0,2 = 250 106 u.m./ao
C = 1,2 CF = 1,2 x 250 106 = 300 106 u.m./ao

g = 0,97 = V/II II = 400 106 /0,97 = 412,37 106 u.m.

I = II + IC = II + 0,2 II = 1,2 II = 1,2 x 412,37 106 = 494,84 106 u.m.

Rpn = 0,6 x (400 300) x 100 / 494,84 = 12,13%

6) Cul ser la rentabilidad de una inversin de 1.600 t/ao que requiere un

capital de 100 MM u.m., bajo las siguientes condiciones:
- Precio de venta del producto = 100 u.m./kg
- Coste de materias primas = 30 MM u.m./ao
- Coste la mano de obra directa = 20 MM u.m./ao
- Coste de electricidad y vapor = 20 MM u.m./ao

VC
Rpb = -------- 100
I

V = q P = 1.600 (t/ao) 1.000 (kg/t) 100 (u.m./kg) = 160 MM u.mm.Ao

I = 100 MM u.m. = II + Ic = II + 0,2 II = 1,2 II II = 83,33 MM u.m.

C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II

C = 30 + 20 + 1,5 * 20 + 0,30 * 83,3 = 105,00 MM u.m./ao

Rpb = (160 -105) * 100/100 = 55,00%

7) Hallar el precio de venta de un producto slido si se desea una rentabilidad

porcentual bruta del 30% y se conocen los siguientes datos:
- Materia prima utilizada = 2 MM kg/ao
- Precio de la materia prima = 50 u.m./kg
- Capacidad de produccin = 1 MM kg/ao
- Nmero de H.h/(t xOp.) = 0,8
- Precio del H.h = 1.000 u.m.
- Nmero de operaciones del proceso principal = 9
- Coste de los servicios auxiliares = 30 MM u.m./ao
- Valor de los equipos del proceso principal = 30 MM u.m.
- Coeficiente corrector del coeficiente de Lang = 0,74

VC q*PC
Rbp = ---------- 100 = --------------- 100
I I

De esta expresin, si se conoce Rpb, q, C e I, puede calcularse el P (precio del

producto)

C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II

CF1 = 2 106 (kg/ao) 50 (u.m./kg) = 100 MM u.m./ao

CF5 = 30 MM u.m./ao

CF2 = 0,8 H.h/t*operacin * 9 operaciones * 106 t/kg * 10-3 t/kg * 1.000 u.m./H.h
= 7,2 MM u.m./ao

II = Eq fL FL = 30 * 3,63 * 0,74 = 80,6 MM u.m.

C = 100 + 30 + 1,5 * 7,2 + 0,30 * 80,6 = 165,0 MM u.m./ao

I = II + IC = II + 0,2 II = 1,2 II = 1,2 * 80,6 = 96,7 MM u.m.

 106 * P - 165 106
Rpb = 0,30 = ------------------------ 100 P = 194,0 u.m./kg
96,7 106

8) Se ha proyectado recuperar los gases nitrosos en una instalacin de

nitracin. Segn los datos utilizados es posible ahorrar 1,8 106 u.m., pues los
gases recuperados evitan ese gasto en comprar cido ntrico.
El valor de las maquinarias y aparatos del proceso de recuperacin es de
350.000 u.m. La estimacin del coste de produccin es de 1,1 106 u.m./ao
(excluida la amortizacin, que se realizar uniforme en 12 aos) y el seguro de
la instalacin, pero incluidos los gastos generales (150.000 u.m./ao).
Es conveniente acometer este proyecto si se toma como base de
aceptabilidad que el tiempo de recuperacin simple del inmovilizado sea menor
de 3,5 aos y que la rentabilidad porcentual neta sea superior al 15% (impuesto
sobre sociedades = 30% de Beneficios brutos)?

Estimacin del capital inmovilizado II mediante el mtodo de Lang:

II = Eq fL FL
fL = 4,74 (predominio de fluidos)
FL = 1 (supuesto, por no conocer la ecuacin que liga este coeficiente con la
produccin)
II = 350.000 * 4,74 = 1,659 106 u.m.

Coste de amortizacin anual = 1,659 106 / 12 = 138.250 u.m./ao

Coste del seguro de instalacin (1% del II): 1,659 106 x 0,01 = 16.590 u.m/ao
Coste de produccin = 1.1 106 + 138.250 + 16.590 = 1.254.840 u.m/ao
Ingresos = V = 1.800.000 u.m./ao

Beneficios netos = Bn = Bb 0,30 * Bb = 0,70 (V C) = 0,70 (1.800.000

1.254.840) = 381.612 u.m./ao

Estimacin del Capital circulante (considerando el ciclo de produccin):

1. Materias primas y auxiliares almacenadas 0
2. Semiproductos (por tener ciclo fabril despreciable) 0
3. Productos en almacn (1 mes el coste de fabricacin):
C = CF + CA CF = C CA = 1.254.840 150.000 = 1.104.840 u.m./ao
Cmes = 1.104.840/12 92.070
4. Ventas pendientes de cobro 0
5. Disponibilidad en bancos (valor coste fabricacin mensual) 92.070
IC = 184.140 u.m.

Capital total: I = II + IC = 1.659.000 + 184.140 = 1.843.140 u.m.

Rpn = (Bn/I)100 = (381.612/1.843.140) 100 = 20,20% (>15% mnimo aceptable)

Ts =II/(Bn + A) = 1.659.000/(381.612+138.250) = 3,19 (< 3,5 mximo aceptable)

9) En un mercado perfectamente elstico (el precio no vara con las cantidades

vendidas) se vende un producto a 16.000 u.m./t. Los costes de produccin
anuales variables se pueden estimar con la siguiente ecuacin, dentro del
intervalo de producciones tcnicamente posibles:
Cv = 0,7 q2 (viniendo q en t/ao)
Los coste fijos son Cf = 30.000.000 u.m.
Calcular:
1) Produccin anual para obtener unos beneficios anuales mximos
2) Beneficios mximos
3) Produccin anual para que el coste unitario sea mnimo
4) Beneficios anuales para cuando los costes unitarios sean mnimos

1) C = Cv + Cf = 0,7 q2 + 30.000.000
Bb = V C = 16.000 q - 0,7q2 30.000.000
Mximos beneficios:
dBb/dq = 0 = 16.000 1,4 q q = 11.428,57 t/ao

2) V = q * p = 11.428,57 * 16.000 =182.857.120 u.m./ao

C = 0,7 * 11.428,572 + 30.000.000 = 121.428.549 u.m./ao
Bb = V C = 182.857.120 121.428.549 = 61.428.571 u.m./ao

3) C = C/q = (0,7 q2 + 30 106)/q = 0,7 q + 30 106 q-1

Mnimo coste unitario:
dC/dq = 0 = 0,7 30 106 q-2 q = 6.546,54 t/ao

4) Bb = V C = (6.546,54 * 16.000) (30 106+0,7 * 6546,542) = 44.744.610

u.m./ao

10) Se tienen 2 inversiones cuyos desembolsos son de 500 y 450 MM u.m.,

respectivamente. Los nicos ingresos, en los 2 casos, se produciran en el
primer ao, siendo de 560 y 505 MM u.m./ao, respectivamente.
Cul de las 2 inversiones se debe de realizar desde el punto de vista de la
TIR si el inters mnimo aceptable es del 11%? Y si es del 9%?

Inversin A:

- 500 + 560 /(1+i) = 0 i = 12,0%

Inversin B:

- 450 + /505/(1+i) = 0 i = 12,2%

En principio las 2 inversiones son buenas, pues sus i son mayores que el 11%
y tambin mayores que el 9%.
Pero si slo se puede realizar una de ellas, se debe calcular que i proporciona
el capital suplementario para pasar de una a la otra.

Capital suplementario:

I suplementario = 500 - 450 = 50 MM u.m.

O sea, la inversin A B:
 - 500 - (- 450) + 560/(1+i) 505/(1+i) = 0

O lo que es igual:

- 50 + 55/(1+i) = 0 i = 10,0%

Entonces, si el inters mnimo aceptable es del 11% se debe elegir la inversin

B, pues el paso de la B a la A (50 MM u.m.) slo rinde el 10% < 11%

Por el contrario, si el i mnimo aceptable es del 9% se debe elegir la A, pues el

paso de la B a la (capital suplementario de 50 MM de u.m.) rinde un 10,0% >
9%

11) Los datos de ingresos y desembolsos de una inversin son:

Ao Inversin o ingreso Cuanta, MM u.m.
0 Capital inmovilizado 300
1 Capital circulante 60
2 Beneficios brutos 200
3 Beneficios brutos 200
4 Beneficios brutos 200
El valor residual del inmovilizado, R = 5
Los impuestos sobre sociedades, U = 40% de Bb.
a) Es aceptable el proyecto si la Rpn mnima requerida es del 20%?
b) Y desde el punto de vista del VAN?

a) Bn = Bb U = Bb 0,40 Bb = 0,60 Bb = 0,60 x 200 = 120 MM u.m./ao

Rpn = Bn x 100/I = 120 x 100/360 = 33,3% > 20%, luego es aceptable

b) Las cuasirentas o Flujos de Caja = Bn + A

A = 300/3 = 66,67 MM u.m./ao

VAN = (186,67)/(1+0,2)2 + (186,67/(1+0,2)3 + (186,67)/(1+0,2)4 + (60

+5)/(1+0,2)5 -300 60/(1+0,2)1 = 3,80 MM u.m.

La inversin es rentable

12) El capital necesario para una inversin es de 400 MM u.m. Los costes fijos
y los variables para la capacidad de 1000 t/ao son de 300.000 y 800.000
u.m./ao, respectivamente, obteniendo una Rpb del 20%.
Debido a una contraccin de la demanda slo se pueden fabricar 800 t/ao.
Qu rentabilidad se obtendr si se supone el precio de venta constante con la
produccin y los costes variables son directamente proporcionales a la misma?

VC qP-C
Rpb = -------- 100 = ------------- 100
I I
 1.000 P - (300 + 800) 103
20 = --------------------------------------- 100 P = 81.100 u.m./t
400 106

800 * 81.100 (300.000 + 800.000 * (800/1.000))

Rpb = -------------------------------------------------------------------- 100 = 15,99%
400 106

13) Una inversin de 100 MM u.m. de inmovilizado y de 40 MM u.m. de

circulante, produce beneficios brutos de 35, 45, 45 y 50 MM u.m. en cada uno
de los 4 aos de explotacin.
Determinar la Rpb y Rpn si los impuestos sobre los beneficios (U) son del 30%
de Bb.

Beneficios brutos anuales medios (35 + 45 + 45 + 50)/4

Rpb = --------------------------------------------------- 100 = ------------------------------- 100
= 31,25%
I 100 + 40

Bn anuales medios 0,60 (35 + 45 + 45 + 50)/4

Rpb = -------------------------- 100 = -----------------------------------100 = 18,75%
I 100 + 40

14) Para una instalacin se conoce:

- Capital inmovilizado = 6 MM u.m.
- Capital circulante = 1 MM u.m.
- Bb anuales = 2,5 MM u.m./ao
- Tiempo de explotacin = 3 aos
- Inters de actualizacin (mnimo aceptable) = 10%
- U = 35% de Bb
Calcular:
1) Rpb
2) Rpn
3) VAN

1) Rpb = 2,5 * 100/(6+1) = 35,71%

2) Rpn = 0,65 * 2,5 x 100/ (6+1) = 23,21%

3) F = Flujo de Caja = Bn + A
A = 6 MM/ 3 = 2 MM u.m./ao

F = Bn + A = (2,5 * 0,65) + 2 = 3,625 MM u.m/ao

VAN = 3,625/(1+0,1)1 + 3,625/(1+0,1)2 + 3,625/(1+0,1)3 - 6 - 1 + 1((1+0,1)4 =

2,70 MM u.m.
15) Un proyecto de fabricacin establecido tiene un inmovilizado de 30 MM
u.m. y un gasto en materias primas de 7 MM u.m./ao, siendo los costes de
mano de obra directos y de servicios auxiliares de 2 y 4 MM u.m./ao,
respectivamente. Se propone modificar el proceso, lo que supone una inversin
suplementaria de 3,5 MM u.m., obtenindose las siguientes caractersticas
respecto al proceso antiguo:
- Aprovecha un 10% ms la materia prima
- Los servicios auxiliares y la mano de obra directa disminuyen en un 20% y un
10%, respectivamente
Considerando una Rpb mnima aceptable del 20%, sealar si interesa la
modificacin del proyecto primitivo.

C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II

CASO A:

CA = 7 + 2 + 1,5 * 4 + 0,30 * 30 = 24 MM u.m./ao

CASO B:

CB = 7 * 0,90 + 2 * 0,80 + 1,5 * 4 * 0,90 + 0,30 * 33,5 = 23,35 MM u.m./ao

CA CB = 24,0 - 23,35 = 0,65 MM u.m./ao

Rentabilidad de la inversin para la modificacin:

0,65
Rpb = ----------- = 18,57% < 20%
3,5

No es rentable la modificacin

16) Una inversin de 125 MM u.m. de inmovilizado y de 49 MM u.m de

circulante produce beneficios brutos de 35, 45, 45 y 50 MM u.m./ao, durante
los 4 aos que dura la explotacin. Si el R = 25 MM u.m., calcular:
a) El VAN si el i mnimo aceptable es del 20%
b) La TIR.

F = Bb + A
A = 125/4 = 31,25 MM u.m./ao

a) VAN = (35+31,25)/(1,2) + (45+31,25)/(1,2)2 + (45+31,25)/(1,2)3 +

(50+31,25)/(1,2)4 + (25+49)/(1,2)5 125 40 = 56,21 MM u.m.

La inversin es rentable

b) VAN = (35+31,25)/(1+i) + (45+31,25)/(1+i)2 + (45+31,25)/(1+i)3 +

(50+31,25)/(1+i)4 + (25+49)/(1+i)5 125 40 = 0

Tanteo:
i = 0,20 VAN = 56,21
i = 0,25 VAN = 33,37
i = 0,30 VAN = 14,16
i = 0,35 VAN = -2,13
i = 0,34 VAN = 0,92
i = 0,345 VAN = -0,62
I = 0,343 VAN = 0,00

Como el ltimo VAN es 0, puede considerarse que el TIR = i = 0,343 = 34,3%

Este valor confirma que la inversin es buena, pues 34,3 > 20%

17) Para una produccin de 1.825 t/ao de un producto se emplea una materia
prima cara (200.000 u.m./t) que se transforma en un producto (con rendimiento
del 50%) mediante 10 operaciones.
Cul ser la Rpb si se conoce:
-Capital circulante = 90 MM u.m.
-Precio de venta del producto 650 u.m./kg
-No necesita servicios auxiliares
-El coeficiente de giro g = 1,30
-Se opera durante 365 das/ao
-La mano de obra se estima mediante la grfica de Wessel, resultado ser de 4
H.h/(t*op.)
-El precio del H.h es de 600 u.m.

V-C
Rpb = ------------- 100
I

V = 1.825 103 (kg/ao) 650 (u.m./kg) = 1.186,25 MM u.m./ao

C = CF1 + CF5 + 1,5CF2 + 0,30 II

CF1 = 1.825 (t producto/ao) 2 (t materia prima/t producto) 200.000 (u.m./t

materia prima) = 730 MM u.m./ao

CF2 = 4 (H.h/(t * operacin)) 10 (operaciones) 1.825 (t/ao) 600 u.m./H.h = 43,8

MM u.m./ao

CF5 = 0

g = V/II = 1,30 = 1.186,25/II II = 912,5 MM u.m.

C = 730 + 0 + 1,5 * 43,8 + 0,30 * 912,5 = 1.069,45 MM u.m./ao

1.186,25 1.069,45
Rpb = ------------------------------- 100 = 11,65%
912,5 + 90
18) Se estiman los siguientes datos para una inversin:
Ao: 0 1 2 3 4 5
Ingreso
o gasto:
II= - 100 IC= - 20 F=+40 F=+60 F=+20 R=+5 y IC=+20

Determinar el VAN.
Con el fin de mejorar la inversin, se procura que la explotacin dure 2 aos
ms, con unos F de 20 u.m. en cada uno de estos 2 aos y con un valor
residual del inmovilizado en el ao 7 de 1 u.m. Se mejora la inversin?

a)
VAN = 40/(1,1)2 + 60/(1,1)3 + 20/(1,1)4 + (20+5)/(1,1)5 -100 20(1,1)1 = -
10,86

b)
VAN = 40/(1,1)2 + 60/(1,1)3 + 20/(1,1)4 + 20/(1,1)5 + 20/(1,1)6 + (20+1)/(1,1)7
-100 20/(1,1)1 = 8,10

La inversin mejora.

19) Determinar el VAN y la TIR de la siguiente inversin:

- Capital inmovilizado = 100 u.m. (t=0)
- Capital circulante = 20 u.m. (t=0)
- Flujos de caja en los aos 1, 2 y 3: 50, 60 y 30 u.m./ao
- Inters mnimo aceptable = 10%
- Valor residual del inmovilizado = 5 u.m.

a)

VAN = 50/1,1)1 + 60/(1,1)2 + 30/(1,1)3 + (5+20)/(1,1)4 -120 = 14,66

b)

VAN = 0 = 50(1+i) + 60/(1+i)2 + 30/(1+i)3 + (5 + 20)/(1+i)4 -120

Tanteo:

i = 12% VAN = +9,75

i = 15% VAN = +2,86
i = 16% VAN = +0,72
i = 16,5% VAN = -0,33

Como este ltimo valor es prximo a 0, puede considerarse que la TIR = i =

16,5%

20) Se presentan dos posibilidades de fabricacin de un producto; A y B. Se

supone que los desembolsos (-) y los Flujos de caja (+) son los siguientes:
 Proyecto A Proyecto B
Ao
0 -100 -100
1 -100 -50
2 -100 -50
3 0 0
4 +40 +60
5 +40 +50
6 +40 +50
7 +40 +40
8 +40 +20
9 +40 +20
10 +100 +100 (Recuperacin del capital circulante y capital
residual)

Utilizando el VAN y supuesto que el inters mnimo aceptable debe ser del 7%,
Cul de las dos inversiones es rentable)

VANA = -100 -100/(1+0,07) 100/(1+0,07)2 + 40/(1+0,07)4 + 40/(1+0,07)5 +

40/(1+0,07)6 + 40/(1+0,07)7 + 40/(1+0,07)8 +40/(1+0.07)9 + 100/(1+0,07)10 =
-74,33

VANB = -100 -50/(1+0,07) 50/(1+0,07)2 + 60/(1+0,07)4 + 50/(1+0,07)5 +

50/(1+0,07)6 + 40/(1+0,07)7 + 20/(1+0,07)8 +20/(1+0.07)9 + 100/(1+0,07)10 =
+22,60

El B es aceptable, el A no

21) Supuesto el historial previsible para las inversiones (-) y Flujos de caja (+)
que figura a continuacin, Cul ser la TIR del proyecto?

Ao: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Inversin o
Flujo de caja:-100 -200 -100 +50 +100 +100 +80 +80 +40 +40

Nota: El capital circulante es 100 y el valor residual del inmovilizado = 0.

VAN = 0 = -100 -200/(1+i) -100/(1+i)2 + 50/(1+i)3 + 100/(1+i)4 +100/(1+i)5 +

80/(1+i)6 + 80(1+i)7 + + 40/(1+i)8 + 40/(1+1)9 +100/(1+i)10

Tanteando:
i = 10% VAN = -36,11
i = 8% VAN = -4,63
i = 7% VAN = 13,14
i = 7,7% VAN = 0,55 = 0, luego TIR = 7,7%

22) Se trabaja con un cambiador de calor cuyo trabajo hay que paralizarlo
frecuentemente para limpiar la superficie. Con objeto de distanciar las paradas
y los gastos y prdidas inherentes, se estudia la posibilidad econmica de
ampliar la superficie de intercambio de calor. El estudio conduce a los
siguientes resultados:

Superficie en exceso
(% de la superficie) 10 20 40 60

Inversin necesaria
(u.m) 540 567 620 680

Costes de prdidas y
limpieza (en u.m./ao) 126 89 63 52

Cul ser la ampliacin aconsejable si se desea una rentabilidad porcentual

bruta del 25% a todo el capital invertido en la ampliacin?

Superficie en exceso, % 10 20 40 60

Aumento de capital I - 567-540=37 620-567=53 680-620=60

Reduccin de Coste C - 126-89=37 89-63=26 63-52=11

Rpb de ampliacin - 37/27 = 1,37 26/53 = 0,49 11/60 = 0,18

Rpb= (Bb/I) 100

La solucin, para que la Rpb no baje del 25% est comprendida entre 40 60%
de ampliacin de la superficie.
Para dar un resultado ms exacto habra que representar el % de superficie
frente a las Rpb conseguidas, para obtener tres puntos que se une mediante
una curva.
Despus se considera una Rpb del 25% y se mira en la curva para ver a que
% de superficie corresponde.
La solucin sera = 52% de ampliacin de superficie aproximadamente.

23) Se prev que cierto proyecto de fabricacin obligar a un desembolso

inicial de 50 u.m., al que seguir otro, por igual cantidad, al ao siguiente. Con
estas inversiones queda montada la instalacin y al comenzar el segundo ao
se desembolsa el capital circulante (10 u.m.=. En ao 4 sera necesaria una
inversin suplementaria de 5 u.m.
Los beneficios netos se estiman en 43, 57, 71,5, 28,5 y 14,3, durante los aos
2, 3, 4, 5 y 6.
El inters mnimo aceptable para la inversin es del 10%
Interesa el Proyecto desde el punto de vista de la rentabilidad porcetual?
Y desde el punto de vista del VAN?

a) Rpn = 100 (Bn medios)/I

Bn medios = 43 + 57 + 71,5 + 28,5 + 14, 3)/6 = 35,72 u.m./ao

I = 50 + 50 + 5 + 10 = 115 u.m.

Rpn = (35,72/115)100 = 31%, si interesa

b) A = (50 + 50 + 5)/6 = 17,5 u.m./ao

F = Bn + A

VAN = (43+17,5)/(1+0,1)2 + (57+17,5)/(1+0,1)3 + (71,5+17,5)/(1+0,1)4 +

(28,5+17,5(/(1+0,1)5 + (14,3+17,5)/(1+0,1)6 + 10/(1+0,1)7 - 50 50/(1+0,1)
5/(1+0,1)4 = 119,54 u.m., Si interesa.

24) Una fbrica de gas de sntesis vierte a la atmsfera un caudal gaseoso de

150 m3/h, que contiene 95% de C02 (760 mm de Hg y 20 C). Se ha pensado
recuperar este CO2 por absorcin-desorcin con agua a presin. Los costes de
operacin se prevn que seran:
- Vapor: 38,5 kg/t de CO2 recuperado
- Agua de proceso: 58 m3/t CO2 recuperado
- Mano de obra directa: 1 H 300.000 u.m/H
- Potencia elctrica a instalar: 60 kw
El coste de maquinarias y aparatos necesarios para la recuperacin de todo el
CO2 residual sera de 2,1 MM u.m.

Posteriormente, se realiz un estudio del mercado posible del CO2, llegando a

la conclusin de que la demanda y la oferta previsibles se resumen en las
expresiones:
Oferta: p = 2.000 + 0,605 q (p en u.m./t de CO2 y q en t/ao)
Demanda: p = 4.000.000/q (p en u.m./t de CO2 y q en t/ao)

Si el inters medio del dinero es del 4%; no se precisa prcticamente capital

circulante; y la instalacin funciona 320 das/ao, durante 24 h/da; informe
razonadamente sobre la capacidad para la que debe proyectarse en principio, y
exprese el resultado econmico previsible de este proyecto, segn tres ndices:
rentabilidad porcentual bruta, beneficios del riesgo y tiempo de recuperacin
simple del inmovilizado.
El coeficiente de correccin de la ecuacin de Lang puede considerarse igual a
la unidad.
Se prev que la instalacin durar 15 aos
El precio de vapor es de 350 u.m./t
El precio de la electricidad es de 1,5 u.m./kwh
El precio del agua es de 5 u.m./m3

Solucin:
La instalacin debe proyectarse para la capacidad que absorba el mercado, el
resto de CO2 debe verterse en la atmsfera.

Recuperacin mxima de CO2:

150 (m3/h) 0,95 = 142,5 m3/h = 142,5 * (273/293) = 132,8 m3/h en C.N
(condiciones normales)

132,8 (m3/h) 44/22,4 (kg/kmol/m3/kmol) 24 (h/da) 320 (da/ao) = 2.003.383 kg/

CO2/ao = 2003 t CO2/ao

Capacidad del proyecto: la q que iguala la oferta y la demanda:

2.000 + 0,605 q = 4.000.000/q

0,605 q2 + 2.000 q - 4.000.000 = 0 q = 1404 t/ao

Inmovilizado: Se toma como referencia la capacidad mxima (2.003 t/ao):

II2003 = Eq fL FL = 2,1 * 4,74 (fluidos) * 1 = 9,954 MM u.m.

II1404 = 9,954 (1404/2003)0,67 = 7,854 MM u.m.

Costes:
- Vapor: Cvapor = 38,5 (kg/t CO2) 10-3 t/kg 1.404 (t CO2/ao) 350 (u.m./t) =
18.919 u.m/ao

- Energa: CEnerga = 60 Kw-h (1.404/2.003) 24 (h/da) 320 (das/ao) 1,5

u.m./kw-h) = 484.496 u.m./ao

- Agua: CAgua = 58 (m3/t) 1.404 (t/ao) 5 (u.m./m3) = 407.160 u.m./ao

CF5 = 18.919 + 484.496 + 407.160 = 910.575 u.m./ao

CF2 = 1 H * 300.000 u.m./H = 300.000 u.m./ao

C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II = 0 + 910.575 + 1,5 * 300.000 + 0,30 * 7, 854
106 = 3.776.745 u.m/ao

Precio de venta del CO2 = p: p = 2.000 + 0,605 * q = 2.000 + 0,605 * 1.404 =

2.849 u.m./t

V = q * p = 1.404 * 2.849 = 3.999.996 u.m./ao

Rbb = (3.999.996 3.776.745) 100/7.854.000 = 2,84 % < 4%, no es una

inversin aceptable

Beneficios del riesgo = W = 7.854.000 (0,0284 0,04) = - 91.106 u.m./ao

Ts = I / (Bb + A)

Bb = V C = 3.999.996 3.776.745 = 223.251 u.m./ao

A = II/t = 7.854.000 / 15 = 523.600 u.m./ao

Ts = 7.854.000 /(223.251 + 523.600) = 10,51 aos

25) El nitrato amnico se granula para su ms fcil aplicacin. Para que los
grnulos sean resistentes y no haya que reciclar mucho producto fracturado
durante el proceso se ha ideado un producto que adicionado a la disolucin a
granular reduce tanto las fracturas que se calcula que ahorrar el coste y
elevar la capacidad de produccin de manera que los ingresos pueden
suponer 20 MM de u.m./ao, aplicado en una fbrica productora de 1.000 t/da
de nitrato granulado.
El aditivo costar al fabricante 40 u.m./kg y se ha de emplear en proporcin del
1 por mil respecto al nitrato amnico. Los costes de aplicacin del producto
(mano de obra, gastos generales y otros independientes del capital) se valoran
en 1,5 u.m./t de nitrato amnico.
El capital necesario para instalar la incorporacin y manejo del aditivo es de 6
MM u.m. Tiempo de inversin = 4 aos. Das de trabajo = 340 das/ao
a) Expresar algebraicamente la ventaja econmica supone para el
fabricante el empleo del aditivo.
b) Cunto podra cobrar el inventor, como regala, en u.m./t de nitrato
amnico, por la licencia de uso de su patente, en este caso?

a) Q= 1.000 t/da * 340 das/ao = 340.000 t/ao

Coste del aditivo: 40 (u.m./kg) 10-3 (kg/kg Nitrato) 1.000 (kg Nitrato/t Nitrato) =
= 40 u.m./t Nitrato

Costes varios: 1,5 u.m/t Nitrato

Coste de regala: x u.m./t nitrtato

Coste del capital (amortizacin): (6 106 /4) / 340.000 (t/ao) = 4,41 u.m./t
Nitrato

Coste total anual unitario: 40 + 1,5 + x + 4,41 = (45,91 + x) u.m/t Nitrato

Coste anual: (45,91 + x) 340.000 u.m./ao

Beneficios: Bb = 20.000.000 (45,91 + x) 340.000 u.m./ao

Que es la expresin de la ventaja econmica, en funcin de x

b) La cantidad mxima a que se puede cobrar el aditivo ser cuando los Bb

sean 0:

es decir: 20.000.000 = (45,91 + x) 340.000 x = 12,91 u.m./t

En este caso todas las ganancias son para el inventor.

Es decir que habr que repartir la cantidad de 12,91 u.m./t entre el fabricante
de nitrato y el inventor.
26) En la siguiente tabla se refleja a situacin de una fbrica de amoniaco:
- Capacidad de produccin: 600 t/da = 210.000 t/ao de 350 das
- Inversin: 500 MM u.m.
- Costes diarios (al 100% de capacidad de produccin) en u.m./da:
1. Materias primas: 368.000
2. Catalizadores y otros compuestos. 21.000
3. Servicios auxiliares: 310.000
4. Mantenimiento y conservacin. 43.000
Total de Costes Variables (se consideran como proporcionales): Cv = 368.000 +
21.000 + 310.000 + 43.000 = 742.000 u.m./da
5. 10.000
6. Amortizacin: 142,500 (en 10 aos)
7. Impuestos y seguros: 21.500 (1,5% anual)
8. Intereses del capital ajeno: 71.500 (5% anual)
9. Gastos generales: 20.000
Total de Costes fijos: Cf = 10.000 + 142.500 + 21.500 + 71.500 + 20.000 =
265.500 u.m./da
Coste de produccin total: C = Cv + Cf = 742.000 + 265.500 = 1.007.500
u.m./da
La rentabilidad bruta que obtiene la empresa es del 20% de la inversin, aparte
del 5% de intereses del capital ajeno (prestado)
Calcular la rentabilidad bruta que se obtendra cuando (por falta momentnea
de mercado, pero sin alterarse el precio de venta) la produccin se reduzca
diariamente al 65% de la instalada.

Rpb = (V C) 100 /I

0,20 = (600*p - C600) 350/500 106 = (600*p 1.007.500) 350 /500 106 (1)

Rpb390 = (390 * p C390) 350 /500 106 (2)

De la ecuacin (1):

P = 0,2 * 500.000.000/350 2.155 u.m./t/600 + 1.007.500/600 = 2.155 u.m./t

C390 = Cf + Cv = 265.500 + 742.000 (390/600) = 747.300 u.m./da

De la ecuacin (2):

Rpb390 = (390 * 2.155 747.300) 350 /500 106 = 0,065 = 6,5%

27) En cierta informacin relativa a la fabricacin de superfosfato triple se leen

las siguientes valores de costes e inversiones para productos pulverulento y
granulado:
Proceso Supertriple pulverulento Supertriple granulado
Inversin, MM u.m. 60 120
Coste, u.m./t 1.800 2.600
Las cifras anteriores se refieren a unas produccin de 115.00 t/ao de abono
con el 46% de P2O5, igual situacin de la fbrica, etc.
Si el beneficio del capital mnimo aceptable es del 10% bruto, interesa saber:
a)Cunto ms caro debe ser el precio del producto granulado para que ambas
instalaciones sean equivalentes desde el punto de vista de los intereses del
riesgo?
b)En el caso de que sea 20 u.m./kg P2O5 el precio del producto pulverulento,
Cul ser el precio del producto granulado y en qu porcentaje supera ese
precio al del abono pulverulento?

a) Sean Rpbp y Rpbg las rentabilidades porcentuales brutas de los productos

pulverulento y granulado

Igualando los Beneficios del riesgo:

(Rpbp 0,10) 60 = (Rpbg 0,10) 120 60 Rpbp = 120 Rpbg -6 (1)

Costes:

Cp = 1.800 (u.m./t) 115.000 (t/ao) = 207 MM u.m./ao

Cg = 2.060 * 115.000 = 237 MM u.m./ao

Luego, aplicando la (1):

60 (Vp 207)/60 = 120 (Vg -237)/120 - 6

Vp 207 = Vg -237 - 6 Vg Vp = 237-207 + 6 = 36 MM u.m./ao

Incremento del precio unitario:

Pg Pp = 36 106 / 115.000 = 313 u.m./t

b) Precio del avino pulverizado: 20 (u.m./kg P2O5) 1.000 (kg P2O5/t P2O5) 0,45 (t
P2O5/t abono) = 9.200 u.m./t abono

Pg Pp = 313 u.m./t = Pg 9.200 Pg = 9.513 u.m./t

Sobreprecio, %: (313/9.200) 100 = 3,4%

28) Una fbrica vende a 8.000 u.m./t un producto cristalizado siendo su

produccin de 150 t/da, en rgimen continuo.
Se ha estudiado la influencia que tendra en la calidad del producto la
instalacin de un sistema de depuracin de las aguas madres, lo cual es tan
favorable sobre la pureza y presentacin del producto que ste podra
venderse a 10.200 u.m./t aunque la produccin bajara a 46.000 t/ao.
Instalar una depuracin supondra una inversin de 150 MM de u.m. y unos
costes de operacin adicionales, incluida la amortizacin, de 418 u.m./t de
producto mejorado.
a) Indicar si procede o no aconsejar la puesta en prctica de es
perfeccionamiento, en la idea de que no son aceptables inversiones de
rentabilidad bruta inferior al 12%.
b) Calcular los beneficios del riesgo correspondientes a este
perfeccionamiento de la fabricacin
Nota: El ndice de funcionamiento anual es de 334 das (8.000 horas)

a)
q = 150 (t/da) 334 (fia/ao) = 50.100 t/ao
V = q * p = 50.100 * 8.000 = 400,8 106 u.m./ao

Situacin propuesta:
q = 46.000 t/ao
p = 10.200 u.m./t
V = q * p = 46.000 * 10.200 = 469,2 106 u.m./ao
V = (469,2 -400,8) 106 = 68,4 MM u.m./ao
C = 418 (u.m./t) 46.000 (t/ao) = 19,228 MM u.m./ao
Bb = (69,2 19,228) 106 = 49,972 MM u.m./ao
I = 150 MM u.m.
Rpb = (49,972/150) 100 = 33,31%

b)
W = I (Rpb i) = 150 106 (0,33,31 0,12) = 31,965 MM u.m./ao

29) La central de vapor de una fbrica qumica enva vapor a las distintas
secciones de fabricacin a travs de unas tuberas no aisladas, por las que se
calcula que se pierden 0,15 MM de kcal/h como promedio. Se proyecta un
aislamiento que costar 120.000 u.m. en total, y por clculo se deduce que las
prdidas calorficas se reducen a 0,03 MM de kcal/h. La duracin del
aislamiento se estima en 3 aos y tendr unos gastos de entretenimiento o
mantenimiento de 6.000 u.m./ao. La fbrica funciona 300 das/ao.
El vapor se produce por combustin de carbn de 7.500 kcal/kg, con un
aprovechamiento del calor del combustible del 76%. Puesto en fbrica el
carbn se paga a 700 u.m./t.
Informar si es aceptable o no efectuar el proyectado aislamiento, mediante los
conceptos de rentabilidad porcentual bruta y tiempo de recuperacin simple del
inmovilizado.

Mediante el aislamiento se ahorra:

(0,15 0,03) 106 = 120.000 kcal/h

120.000 kcal/h
------------------------- 24 (h/da) 300 (das/ao) 10-3 (t/kg) = 151,579 t carbn/ao
7.500 (kcal/kg) 0,76

151,579 (t/ao) 700 (u.m./t) = 106.105 u.m./ao

Costes: Inversin = 120.000 u.m.

Tiempo = 3 aos
Amortizacin = 120.000/3 = 40.000 u.m./ao
 Mantenimiento = 6.000 u.m./ao
Total Coste = C = 40.000 + 6.000 = 46.000 u.m./ao

Beneficios = Bb = V C = 106.105 46.000 = 60.105 u.m./ao

Rpb = (60.105/120.000) 100 = 50,09%

Ts = I / (Bb + A) = 120.000/(60.105 + 40.000) = 1,2 aos

Luego desde estos dos puntos de vista es muy aceptable la inversin del
aislamiento.

30) Una fbrica petroqumica de cloracin dispone de 5.400 t de HCl residual

anuales. Se estudia la posibilidad de recuperacin de este HCl como cloro,
producto que la empresa compra a 5.000 u.m./t. Para la oxidacin del HCl se
podra utilizar un mtodo constituido por 5 operaciones, cuyos gastos de
catalizador y otros productos ascenderan a 256 u.m./t de Cl2 recuperado. El
rendimiento de la recuperacin del HCl sera del 95%.
Calcular:
a)La Rpn aproximada que puede esperar la empresa de esta nueva instalacin
b)Los Beneficios del riesgo previsibles, supuesta un inters mnimo aceptable
para la inversin del 10% neto
Datos:
La empresa funciona durante 330 das/ao
El jornal se paga a 1.000 u.m/jornada
Servicios auxiliares: 500 u.m/t de Cl2
Impuesto sobre sociedades: 30% de beneficios brutos
Inters mnimo aceptable para la inversin = 10%

Estimacin del inmovilizado:

g = V/II

q = 5.400 (t HCl/ao) (35,5/36,5) (t Cl2/t HCl) 0,95 = 4.989,45 t Cl2/ao

V = q * p = 4.989,45 * 5.000 = 24,947 MM u.m./ao

II = V/g = 24,947/0,97 = 25,719 MM u.m.

Estimacin de Costes:
C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II

CF1 = 4.989,45 (t Cl2/ao) 256 (u.m./t Cl2) = 1.277 MM u.m./ao

CF2
q = 4.989,45 (t/ao)/330 (das/ao) = 15,12 t/da
H-h/(t*Operacin) = 1,4 (ledo en grfica de Wessel)
CF2 = 1,4 (H-h/(t*operacin) * 5 Operaciones * 4.989,45 (t/ao) * (1/8)
(Jornada/H-h) * 1.000 (u.m./Jornada) = 4,365 MM u.m/ao

CF5 = 4.989,45 (t /ao) 500 (u.m./t) = 2,495 MM u.m./ao

C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II = 1,277 + 2.495 + 1,5 * 4,365 + 0,30 * 25,719 =
= 18,035 MM u-m/ao

Beneficios = Bb = V C = 24,947 18,035 = 6,912 MM u.m./ao

Beneficios netos = Bb (1- 0,30) = 6,912 * 0,70 = 4,834 MM u.m./ao

Rentabilidad = Rpn = (Bn/I) 100 = 4,834/(25,719 + 0,2 * 25,719) 100 = 15,66 %

Beneficios del riesgo = W = I (Rpn i) = 25,719 * 1,2 (0,1566 0,10) = 1,747

MM u.,/ao

31) Al fijar la posible situacin de un almacn se han seleccionado, en ltimo

trmino, cinco lugares (A, B, C, D, y E), que habida cuenta de su influencia
sobre los precios del terreno y edificacin, constes de transporte, etc. Actan
sobre los beneficios netos anuales previsibles y sobre las inversiones
calculadas de la siguiente manera:

A B C D E
Inversin, MM de u.m. 1 MM 1,3 MM 1,520 MM 1,820 MM 2,2 MM
Beneficios netos,
MM u.m./ao 59 M 105 M 133 M 157 MM 176 M

a)En qu punto conviene situar el almacn para asegurar a la totalidad de la

inversin que se haga una rentabilidad neta no inferior al 8%?
b)Y si la seleccin se hace atendiendo al criterio de los intereses del riesgo?

Se construye el cuadro siguiente en el que se calcula la Rbn y las

rentabilidades marginales al pasar de unas inversiones a otras:

A B C D E
Rpn, % 5,9 8,077 8,75 8,62 8,00

Inversin extra sobre

la anterior, MM u.m. - 300 M 220 M 300 M 380 M

Beneficio extra sobre

la anterior, MM u.m./ao - 46 28 24 19

Rpn marginal, % 15,33 12,73 8,00 5

- No se puede elegir el sitio A porque su Rpn = 5,9 < 8% exigible

- Podra elegirse cualquiera de las otras posibilidades pues todas tienen la
rentabilidad mayor del 8%
- Pero si nos fijamos, la Rpb marginal del capital extra para pasar de la D
a la E es 4.75% < 8%, luego no se ha de pasar de la D.
- Pero ahora se puede comprobar que la mejor es la C, pues aparte de
conseguir por si sola un 8,87%, el capital suplementario para pasar de a B a la
C supone una rentabilidad del 14%.
Beneficios del riesgo: W = I (Rpn i)
A: W = 1.000.000 (0,059 0,08) = - 21.000 u.m./ao

B: W = 1.300.000 (0,08077 0,08) = 1.041 u.m./ao

C: W = 1.520.000 (0,0875 0,08) = 11.400 u.m./ao

D: W = 1.820.000 (0,0862 0,08) = 11.284 u.m./ao

E: W = 2.200.000 (0,08 0,08) = 0 Luego, la mejor opcin es la C

32) Al proyectar la seccin de evaporacin de una fbrica de sosa custica se

han estudiado varias posibilidades correspondientes al empleo de 1, 2, 3, 4 5
efectos.
El clculo del vapor necesario en cada caso arroja estos resultados,
respectivamente (en u.m./da): 6.570, 3.880, 2.190, 1.640 y 1.310. Los costes
fijos, incluida la amortizacin, se prev que sern, respectivamente: 400, 850,
1.200, 1.600 y 2.000 u.m./da. El resto de los costes no varan
significativamente al variar el nmero de efectos. El estudio previo indica
tambin que, con gran aproximacin, la inmovilizacin necesaria es de 800.000
u.m. por cada efecto.
En la idea de que interesan inversiones de renta financiera bruta inferior al
15%, determinar cul es el nmero de efectos que debe elegirse y si ste
coincide con el nmero de efectos de coste diario mnimo.
Dato: Das de trabajo al ao: 300.

Los costes totales (u.m./da) e inversiones (en MM u.m.) en cada caso son:

N C vapor C Fijos C totales Inversin

1 6.570 400 6.970 + Co 0,8
2 3.880 850 4.730 + Co 1,6
3 2.190 1.200 3.390 + Co 2,4
4 1.640 1.600 3.240 + Co 3,2
5 1.310 2.000 3.310 + Co 4,0
Co = Otros costes distintos a vapor y fijos

Se observa en la tabla que el mnimo coste es para N = 4

Anlisis de las distintas alternativas por rentabilidad marginal:

- Pasar de 1 a 2 efectos:
Rp =((V-C1) (V-C2)) 300/I = (6.970 4.730) 300/0,8 106 = 0,84 = 84%

- De 2 a 3:
(4.730 3.390) 300/0,8 106 = 0,50 = 50%

- De 3 a 4:
(3.390 3.240) 300 /0,8 106 = 0,056 = 5,6% (inaceptable)

- De 3 a 5:
(3.390 3.310) 300/ (2 * 0,8 106) = 0,015 = 1,5% (inaceptable)

Luego la leccin recae sobre los 3 efectos

33) Se dispone de un fondo de 4 MM u.m. y se presentan tres posibilidades de

inversin de capital industrial (A, B y C) con las siguientes caractersticas:
A B C
Capital a invertir, u.m. 2.920.000 3.500.000 4.000.000
Beneficios natos calculados, u.m./ao 227.000 269.000 288.000

No se considera atractiva la inversin que rente menos del 5%, pues esta
rentabilidad es siempre posible mediante la suscripcin de obligaciones
industriales en el mercado bolsstico.
Dgase la forma ptima de inversin de los 4 MM de u.m. y la rentabilidad
global mxima posible dentro de las cuatro posibilidades (A, B, C y Bolsa)

Al dividir los Bn por las inversiones se obtienen los siguientes resultados para
las Rpn::

A: 7,8%
B: 7,7%
C: 7,2%
Ello indica que cualquiera de las inversiones es rentable. Pero analicemos las
rentabilidades marginales, de pasar de unas inversiones a otras:

Pasar de A a B:
Inversin marginal = 3.500.000 2.920.000 = 580.000 u.m.
Beneficio marginal = 269.000 227.000 = 42.000 u.m./ao

Rpn marginal = (42.000/580.000) 100 = 7,2%

Luego como la inversin suplementaria para pasar de A a B renta ms del 5%

es rentable para a B.

Pasar de B a C:
Inversin marginal = 4.000.000 3.500.000 = 500.000 u.m.
Beneficios marginales = 288.00 269.00 = 19.000 u.m./ao

Rpn marginal = (19.000/500.000) 100 = 3,8% < 5%, no es rentable para a la C.

Luego la inversin que se ha de hacer es:

- Invertir 3.500.000 u.m. emn el Proyecto B
- Invertir 500.000 u.m. en la bolsa

La Rentabilidad global ser:

3.500.000 * 0,077 + 500.00 * 0,05)

Rentabilidad global = ---------------------------------------------------- 100 = 7,36%
4.000.000
34) Una fbrica de obtencin de derivados clorados compra cloro a 5.000 u.m./t
y produce como producto secundario unos gases que contienen HCl en
cantidad de 130.00 kg/ao.
Para disminuir el coste del cloro se ha estudiado la conveniencia de
transformar en cloro el HCl producido. En tal sentido se presentan tres
posibilidades, cuyas caractersticas se recogen en la tabla siguiente:
Proyecto Capital, MM u.m. Costes, u.m./ao Rendimiento de la
transformacin HCl Cl2, %
1 2,50 320.000 95,0
2 2,05 290.000 94,1
3 2,00 310.000 92,0

La recuperacin del HCl contenido en los gases es del 98%

Cul de estas tres opciones es preferible si la rentabilidad bruta mnima
aceptable es del 10,5%?
a) Por su mayor rentabilidad porcentual
b) Por los mayores beneficios del riesgo

a)
Caso 1:
Cloro recuperado = 130 (t gases/ao) 0,98 (t HCl/t gases) (35,5/36,5) (t Cl2/t
HCl) 0,95 =
= 117, 71 t Cl2 /ao

Valor del Cloro: 117,71 (t/ao) 5.000 (u.m.)t) = 588.550 u.m./ao

Beneficios brutos = 588.550 320.000 = 268.550 u.m./ao

Rentabilidad bruta = (268.550/2.500.000) 100 = 10,74%

Procediendo de igual forma para los dems casos se tendr:

Proyecto Cloro ahorrado, t/ao Importe Bb Rpb

1 117,71 588.550 268.550 10,74
2 116,59 582.950 292.950 14,29
3 113,99 569.950 259.950 13,00

Luego es preferible el Proyecto 2

b)
Caso 1

W1 = (Rpb 0,105) I = (0,1074 -0,05) 2.500.000 = 6.000 u.m./ao

W2 = (0,143 -0105) 2.050.000 = 77.900 u.m./ao
W3 = (0,130 0,105) 2.000.000 = 50.000 u.m.ao

Luego la mejor inversin es la 2

35) Un producto farmacutico se puede producir por dos procedimientos
distintos (A y B), pero con la misma instalacin. La capacidad de produccin en
el caso A se calcula en 1.000 kg/ao y los costes en 1.800 u.m./kg; en el caso
B, la capacidad de produccin sera slo el 85% que en la de A y los costes
resultaran ser de 1.600 u.m./kg.
El capital afecto a la fabricacin es de 2,2 MM u.m.
Determinar:
a)Cul de los dos procedimientos es preferible segn el precio de venta que
se logre para el producto?
b)Cul es el precio de venta para el que los beneficios del riesgo son dobles
con el mtodo A que con el mtodo B, admitiendo un inters neto mnimo
aceptable del 6%?

a)
Sea p el precio de venta en u.m./kg

Beneficios unitarios = BA = p 1.800

BB = (p 1.600) 0,85
Igualando los B: p 1.800 = (p -1.600) 0,85 p = 2.933 u.m./kg

Si p > 2.933, interesa el mtodo A

Si p < 2.933, interesa el mtodo B

c) Suponiendo unos impuestos sobre sociedades o beneficios el 30%:

0,70 (p 1.800) 1.000

WA = ( -------------------------------) 0,06) 2,2 106
2,2 106

0,70 (p 1.600) 0,85 * 1.000

2 WB = 2 ( --------------------------------------) 0,06) 2,2 106
2,2 106

WA = 2 W B p = 1.584 u.m./kg

36) A continuacin se resumen algunos datos sobre la fabricacin continua de

superfosfato triple del 46% P2O5:
Produccin: 115.000 t/ao
Inversin: 150 MM u.m.
Mano de obra directa: 8 MM u.m./ao
Consumo y precios de:
- cido fosfrico (100%): 0,45 t cido/t abono, a 6.800 u.m./t cido
- Roca fosftica (34%): 0,42 t roca/t abono, a 980 u.m./t roca
- Energa: 8 kwh/t, a 0,90 u.m./kwh
- Fueloil: 10 kg/t, a 2.850 u.m./t
Calcular:
a) El precio de venta del producto para que la rentabilidad de la produccin
sea de un 9% neta.
b) El margen comercial de esa produccin para un precio de venta de
4.500 u.m./t
c) El beneficio del riesgo cuando el inters mnimo aceptable es del 12% y
el precio de venta el indicado en b)

a)
Los costes de produccin vienen dados por:

C = CF1 + CF5 + 1,5 CF2 + 0,30 II

CF1 = Coste de cido fosfrico + coste de roca fosftica

Coste de cido fosfrico = 0,45 (t cido/t abono) * 6,800 (u.m./t cido) = 3.060
u.m./t abono
Coste roca fosftica = 0,42 (t roca/t abono) * 980 (u.m./t roca) = 411,6 u.m./t
abono

CF1 = 3.060 + 411,6 = 3.471,6 u.m./t abono

CF5 = Coste energa + coste de Fueloil

Coste de energa = 8 (kwh/t abono) 0,90 (u.m/kwh) = 7,20 u.m./t abono

Coste de fueloil = 10 10-3 (t fuel/t abono) 2.850 (u.m./t fuel) = 28,50 u.m./t
abono

CF5 = 7,20 + 28,50 = 35,70 u.m./t abono

C = 3.471,6 * 115.000 + 35,70 * 115.000 + 1,5 * 8 106 + 0,30 * 150 106 =

460.339.500 u.m./ao

Suponiendo unos impuestos sobre beneficios del 30%:

0,70 (V C)
Rp = ------------------------- 100
I

0,70 (V 460.339.500)
9 = ------------------------------------- 100 V = 479.625.214 u.m./ao
150 106

p = V/q p = 479.625.214/115.000 = 4.171 u.m./t abono

b)
Margen comercial = (V C) / V = (4.500 * 115.000 - 460.339.500) / (4.500 *
115.000) = 0,11 = 11%

c)
4.500 * 115.000 460.339.500)
W = (-------------------------------------------- - 0,12) 150 106 = 39.160.500 u.m./ao
150 106
37) Cierta compaa extranjera ha declarado que la rentabilidad de su servicio
de investigacin es tal, como promedio, que por cada milln de u.m. gastado en
esta finalidad a lo largo de 10 aos (0,1 milln de u.m. por ao), durante los 10
aos siguientes se obtendran unos flujos de caja de 0,2 millones de u.m./ao.
Si el inters mnimo aceptable para tal inversin ha de ser superior al 9%, Es
rentable esta inversin?

VAN = - (0,1/(1,09) + 0,1/(1,09)2 + 0,1/(1,09)3 + 0,1/(1,09)4 + 0,1/(1,09)5 +

0,1/(1,09)6 +

+ 0,1/(1,09)7 + 0,1/(1,09)8 + 0,1/(1,09)9 + 0,1/(1,09)10) + (0,2/(1,09)11 +

0,2/(1,09)12 +

+ 0,2/(1,09)13 + 0,2/(1,09)14 + 0,2/(1,09)15 + 0,2/(1,09)16 + 0,2/(1,09)17 +

0,2/(1,09)18 +

+ 0,2/(1,09)19 + 0,2/(1,09)20) = - 9,96 10-2 = - 0,64 + 0,542 = -0,098 MM de

u.m.

Es una mala inversin

38) Se sabe que las caractersticas econmicas de la produccin de cierta

fbrica de etileno son:
- Capacidad de produccin: 50.000 t/ao
- Capital inmovilizado: 485 MM u.m.
- Capital circulante: 73 MM u.m.
- Costes anuales (MM u.m./ao):
Materias primas: 42,5
Productos qumicos (varios) gastados: 8,5
Servicios auxiliares: 51,0
Mano de obra: 8,5
Mantenimiento: 19,0
Gastos generales: 20,0
Amortizacin y seguros: 48,0
TOTAL: 197,5 MM u.m./ao
Si se considera un precio de venta de 5.000 u.m./t, informar sobre la ventaja
obtenida sobre la rentabilidad y los beneficios del riesgo en una fbrica de
etileno de 100.000 t/ao en una sola lnea, respecto a otra de igual capacidad
total pera con dos lneas de 50.000 t/ao cada una.
NOTAS:
Considerar que la mano de obra es similar en ambos casos
El inters mnimo aceptable es del 8%

Caractersticas de la planta con dos lneas de produccin:

II = 485 * 2 = 970 MM u.m.

IC = 73 * 2 = 146 MM u.m.
I = 970 + 146 = 1.116 MM u.m.
C = 197,5 * 2 = 395 MM u.m./ao

V = 2 50.000 * 5.000 = 500 MM u.m./ao

Rpb = (500 395) 100 / 1.116 = 9,41%

Caractersticas de la planta con una sola lnea:

II = 485 (100/50)0,67 = 771,7 MM u.m.

IC = 73 (771,7/485) = 116,15 MM u.m.
I = 771,7 + 116,15 = 887,85 MM u.m.

Costes anuales:
Materias primas = 42,5 * 2 = 85,0
Productos qumicos = 8,5 * 2 = 17,0
Servicios auxiliares = 51 * 2 = 102,0
Mano de obra = 8,5 * 1 = 8,5
Mantenimiento = 19 (771,7/485) = 30,23
Gastos generales = 20 * 2 = 40,0
Amortizacin y seguros = 48 (771,7/485) = 76,37 MM u.m./ao
Coste total = 359,1 MM u.m./ao

Rpb = (500 359,1) 100/887,85 = 15,87%

Luego es ms rentable utilizar una sola lnea

Beneficios del riesgo:

W2 lneas = 1.116 (0,0941 0,08) = 15, 74 MM u.m./ao

W1 lneas = 887,85 (0,1587 0,08) = 69,87 MM u.m./ao

39) Unos gases residuales van saturados de cierto disolvente cuyo coste de
adquisicin es de 25 u.m./kg. A la saturacin citada, los gases contienen 1,2 kg
de disolvente por metro cbico.
Para recuperar el disolvente hay una instalacin de absorcin-desorcin que
consume energa elctrica para la circulacin del absorbato, vapor de agua
para la desorcin y agua de refrigeracin por un total de 19 u.m./m3 de
absorbente,
El caudal mayor o menor con que se riegue la columna de absorcin determina
una menor o mayor prdida (respectivamente) del disolvente que se desea
recuperar. A tal efecto se ha llegado por va emprica a establecer la ecuacin:

QL = 4,2 p-0,5

donde QL es el caudal de absorbente por m3 de gases residuales y p el % de

disolvente que se pierde.
Calcular el grado de recuperacin ptimo con que debe funcionar esta
instalacin y el correspondiente resultado econmico.
Considrese una base de: 1 m3 de gases residuales

Contenido de disolvente: 1,2 kg

Prdida por disolvente: 0,01 p (en tanto por uno)
Recuperacin de disolvente: 1 0,01 p

1,2 (1 0,01 p) = 1,2 0,01 p kg recuperados por m3

Caudal de lquido absorbente: QL 0 4,2 p-0,5

Ingresos: V = (1,2 0,01 p) 25 = 30 0,25 p u.m./m3

Costes: C = 19 (u.m./m3 lquido)/ * QL (m3 liquido/m3 gases = 19 * 4,2 p-0,5

u.m./m3
Beneficios: V C = 30 0,25 p 79,8 p-0,5 u.m./m3

dB/dp = - 0,25 + 79,8 * 0,5 * p-1,5 = 0 p1,5 = 158 p = 29,23 %

de prdidas

Recuperacin ptima: 100- 29,23% = 70,77%

Caudal utilizado: QL = 4,2 p-0,5 = 4,2 * 29,23-0,5 = 0,78 m3 liquido/m3 de

gases

Beneficios = B = 30 0,25 p 79,8 p-05 = 7,93 u.m./m3 de gases