Cmo invertir su dinero en 2011

El nuevo ao llega con dudas e incertidumbre. Dadas las expectativas inflacionarias,

se espera un aumento en las tasas de inters y eso no favorece a los inversionistas.
Sin embargo, habr oportunidades. SEMANA ofrece algunas pautas.
Sbado 22 Enero 2011

Los dos ltimos aos fueron excelentes para los inversionistas. Donde metieron la plata, ganaron. El
2010 no fue tan fabuloso como el 2009, pero hubo rentabilidades muy importantes, especialmente
en acciones. Quienes invirtieron en la bolsa colombiana el ao pasado lograron una valorizacin del
33,4 por ciento, el mayor rendimiento de todos los activos en moneda local. La de Colombia fue una
de las bolsas con mayores ganancias del mundo y la tercera en la regin.

Tambin quienes optaron por la finca raz fueron ganadores, porque durante el ao las tasas de
inters estuvieron bajas y el crdito hipotecario tuvo un buen comportamiento.

Definitivamente, el escenario en que se han movido las inversiones en los ltimos dos aos ha sido
muy favorable: alta liquidez, baja percepcin del riesgo-pas, importante entrada de flujos
extranjeros, dinamismo de las acciones, y tasas de inters en niveles muy bajos.

Pero como todo en la vida, lo bueno no dura para siempre. Este ao la coyuntura cambia y el
escenario para las inversiones ya no es tan positivo, incluso hay quienes lo ven complicado. El
gerente de investigaciones econmicas de Corredores Asociados, Julin Crdenas, cree que 2011
no ser tan bueno como los dos aos anteriores, pero tampoco tan malo como 2008, cuando las
acciones presentaron cadas del 30 por ciento en el mercado colombiano.

Este ao, el consejo principal es tener una buena mezcla de productos, porque, a diferencia de los
dos anteriores en los que todo rindi, en esta ocasin habr inversiones que tendrn mejor
comportamiento que otras.

Si se tiene un portafolio diversificado, se puede jugar con la coyuntura, pero adicionalmente habr
que hacer revisiones peridicas del portafolio de inversiones, por lo menos cada tres meses, y, si es
posible, recomponerlo a medida que se vayan conociendo los acontecimientos.

Definitivamente, el inicio del ao est enmarcado por expectativas inflacionarias en el mundo y, por
supuesto, en Colombia. El incremento en los precios de los alimentos por problemas de
desabastecimiento y de transporte ante la emergencia invernal es el factor que estar
presionando la inflacin al alza en el pas. Segn una encuesta que hace el Banco de la
Repblica entre agentes del mercado, los analistas creen que 2011 terminar con una inflacin de
3,43 por ciento, es decir, subieron los pronsticos que haban hecho en diciembre pasado.

Los analistas ven en camino un alza en las tasas de inters. La diferencia entre los pronsticos
radica en el momento en que el Banco de la Repblica comenzar a apretar. Algunos consideran
que ser una vez termine el primer trimestre del ao; otros apuestan que a mediados de 2011. El
hecho es que hay un amplio consenso en que las tasas del Emisor terminarn este ao en 4 por
ciento desde el 3 por ciento en que se encuentran actualmente.
No es cosa dramtica, porque an siguen siendo bajos los intereses en Colombia, pero hay una
regla en el mercado segn la cual cuando las tasas de inters suben y la inflacin es mayor, se
desvalorizan las inversiones de renta fija, como los ttulos de deuda pblica (TES) con los que el
gobierno financia su gasto. La finca raz tambin se afecta y hasta las acciones pierden un poco de
encanto, pues los inversionistas van a buscar donde hay mejores rendimientos.

Esto no significa que las acciones perdern el atractivo o que no habr oportunidades. Habr
que hacer una seleccin muy cuidadosa de cules tienen un mayor potencial de crecimiento.
Segn varios analistas, la renta variable (acciones), al finalizar 2011, tendr un incremento que
podra llegar a 15 por ciento.

Para el analista financiero Ricardo Durn, hay sectores que se vern muy favorecidos y eso significa
que estas compaas tendrn buenos resultados, lo que se reflejar en la bolsa. Por ejemplo, si la
recuperacin de la economa mundial contina, el precio del petrleo se mantendr al alza y, en
consecuencia, las acciones de las petroleras seguirn brillando. Con las obras de reconstruccin
que habr que hacer tras la tragedia invernal, se abren perspectivas interesantes para sectores
como el cementero. Por otro lado, el comercio sigue vendiendo bien en la medida en que el
consumo de hogares se mantendr dinmico.

Ahora bien. En el mercado ya estn alistando las copas para celebrar la llegada del grado de
inversin, que, si bien ya todos han descontado, podra generar un repunte, as sea temporal, en
todas las inversiones. Hay quienes creen que la buena nueva llegar en el primer semestre del ao.

Esto significa que muchos inversionistas internacionales podrn invertir en ttulos colombianos, lo
que antes les estaba prohibido por no tener el pas grado de inversin. Esto que es tan positivo,
tiene su lado no tan bueno y es una mayor revaluacin del peso por el flujo de dlares que se
supone llegar al mercado.

En este sentido, quienes siguen el comportamiento de la moneda estadounidense y esperaban una

recuperacin este ao tras el avance que se present al cierre de 2010, es hora de que aterricen.
Las perspectivas a la baja del tipo de cambio se mantienen.

Hay otras razones para esperar que el dlar siga abajo. Para atender la ola invernal, el gobierno
consigui crditos con multilaterales, y esa plata, tarde o temprano, la tendr que traer al pas. Se
espera tambin que el gobierno traiga en marzo los 1.500 millones de dlares que congel en el
exterior por concepto del pago de dividendos de Ecopetrol.

A pesar de las dificultades de hacer pronsticos sobre la tasa de cambio, los analistas dicen en coro
que no solo el peso se apreciar respecto al dlar, sino frente a otras monedas, de la regin.

En cuanto a las inversiones en otros mercados, no hay que descartar las acciones. El 2010 termin
de manera positiva para los mercados de renta variable en el mundo. Hay una expectativa favorable
sobre la recuperacin de la economa norteamericana. A las compaas les podra ir mejor y esto se
reflejar en las acciones en la bolsa, aunque no ser parejo en todos los sectores.

En cuanto a Europa, al igual que Asia, se espera que los mercados presenten un desempeo
disparejo. La bolsa de Japn repunt al final del ao y es posible que esa coyuntura perdure en el
primer trimestre. La bolsa de China registr uno de los peores desempeos en 2010 y las posibles
medidas de restriccin monetaria podran continuar presionando a la baja los precios de las
acciones en el corto plazo. En cuanto a las latinoamericanas, Chile, Per y Colombia presentan las
mejores perspectivas.

Lo cierto es que 2011 llega con incertidumbre e interrogantes, especialmente para el Banco de la
Repblica, que tendr dos temas duros por resolver: evitar que la inflacin se dispare -y para eso
deber tomar la decisin de subir tasas, lo cual podra frenar la economa-, y, al mismo tiempo,
detener la cada del dlar interviniendo ms en el mercado. Atender los dos temas es prcticamente
imposible. Como dicen los tcnicos, no puede tener dos anclas: controlar la inflacin y detener la
revaluacin.

Mientras se prev alza en las tasas domsticas, en las internacionales no se pronostican

movimientos. Es decir, los capitales encontrarn un motivo ms para aterrizar en este mercado.

Como se ve, lo que haga el Emisor ser clave para las inversiones este ao, por eso es mejor estar
bien informado o tener un buen asesor de cabecera para reaccionar a tiempo. En las siguientes
pginas, con asesora de especialistas, SEMANA muestra cmo se ven las opciones de inversin y
cmo actuar en este interesante ao.