r*

rr,*qe,
il, .!

!
l:r

i
:

i i',,i e*'

VALORACTUALO PRESENTE
AL INTERES
COMPUESTO

OBJETIVO

En este captulo se aprender a reconocer,definir y calcular valores actualeso presen-

tes, valores futuros o montos de sumas a inters compuesto; adems r" .r'lar,"1u.un
ecuacionesde valores equivalentesy diagramas de flujos de caja.Al terminar este capi-
tulo se podrn plantear y resolver problemas financieros en los que inten'ienen clcu-
Ios de valores futuros y de valores presentes o actuales a partir de obligacionc: que
devengan o no intereses;igualmente se podrn plantear ecuacionesde valores equir a-
lentes y elaborar diagramas de flujos de caja.

5.1 INTRODUCCION

Una cuestin fundamental en el mundo de los negocios es la determinacin del r-aior

de aquellos bienes expresablesen dinero que, por alguna condicin, se recit'rrn en
fecha futua. As, por ejemplo: iQu vale hoy un legado de $1.000.000que se recibir
d e n t r o d e 1 0 a o s ?Z E n c u n t o p u e d e v e n d e r s eh o y u n t e r r e n o q u e e s t e n c o n c e s i n
por 6 aos?

Definicin El valor actual o presente a inters compuesto de un dinero que se reciba

en fecha futura es aquel capital que, a inters compuesto, tendr en el mismo tiempo
un monto equivalente a la suma de dinero que se reciba en la fecha convenida.
 MATEMATICAF
S IN A N C I E R A S

5.2 ctculo DEtVAtoRAcTuAt

n periodos

P F
Valorpresente Valor futuro

Utilizando la frmula 19: F : P(7 + r)i'

se obtiene,

( 7+ i ) " (23n)

Notacin estndar: P : F(p/F, i% , n) (23b)

Para su aplicacin,la frmula 23ase modifica as:

(7 + i)"

.P. \- ^ ,F. ,1 1/ )- ;\-tI

(23c)

El factor (1 + if'es el valor presente de un valor futuro de una unidad por recibir
dentro de n periodos de capitalizacin, a la tasa efectiva i por periodo. En notacin
estndar (P/E i%, n).
La tabla II contiene los valores del factor de valor presente para diferentes tasasy
periodos. Para el uso de la tabla, i es la tasa efectiva expresadan tanto por,r.,o l
periodo de capitalizacin. Para valores que no figuren en las tablas, debe utilizarse".,cal-
culadora.
La frmula para el valor actual a la tasaj capitalizable rrrveces en el ao se obtiene
remplazando i, as:
I

i = L, n = nmero de periodos de capitalizacinen el ao, para n aos

m
el nmero de periodos : rzn

Algebraica P = P ( t *i l ' ' (24a)

\ m)

\otacin estndar n =r ( e r , L n , r ^ \ (24b)

\m)
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R E SC O M P U E S T O

[ft!fflEf,fl Hallar el valor presentede $5.000pagaderosen 5 aos,a la tasaefectivaanual

del6%.

F:5.000;i:0,06;,7=5
Notacinestndar P = 5.000(PlF,6%,5\
Algebraica + 0,06)s
P : s.000(1
En tablaII (1 + 0,06)5 - 0,74725817
P : 5.000(0,7472s817)
P :53.736.29

E n l a n o t a c i n e s t n d a rP : 5 . 0 0 0 ( P / F , 6 % , 5 )s, e p i d e c a l c u l a re l v a l o r p r e s e n t eP
conocido el valor futuro F : 5.000 al 6% eectivo en 5 periodos; por solicitarse el valor
presente,se utiliza el factor de valor presentecuyo valor sebuscaen la tablaII o se calcula.
El lector debe comprende, con claridad, que ia notacin estndar es estrictamen-
te necesariacuando se dispone de calculadorasfinancieras. Al introducir los valores dc
F, i%, n,la calculadorainterpreta el valor presente,determina el factor del valor presen-
te para los datos informados y contina su programa hasta entregar el resultado. Pero
si el computador es programable, se recomienda crcar programas usando los conoci-'
mientos asimilados en computacin, y aplicar correctamente los conceptosfinancieros
manejando con propiedad las frmulas y mtodos matemticos que correspondan al
problema que se trabaje.En este texto de matemticasfinancieras,el objetivo es ense-
ar a manejar los conceptosy mtodos matemticospara obtener el resultado correcto.

ffilEf,p Hallar el valor presentede $5.000pagaderosen 5 aos, a la tasa del 6"1,

capitalizable
trimestralmente.

Algebraica r=r[r ,lr)

N o t a c i n e s t n d anr= d n r , l n , ^ , , )
\ "' )

F= 50 0 0m;= 4 ;n= s ;i = 0 , 0i6=;* = r y = 0 , 0 1 5

P = s . ] w ( P l F, " t , s % , 2 0 ) Tabla II
p=5.000(1
+0,015f4,
P = 5.000(0,74247042)
P = $3.772.35
 MATEMTICAF
SI N A N C I E R A S

5.3 VATORACTUAIPARAVALORESDEn MAYORES

QUE ELAXIMODELA TABLA

Se procede como en el ejemPlo 4.4.

freEEEEEl Hallar el valor presentede $100.000pagaderosdentro de 20 aos,al 6%

trimestralmente.
capitalizable

F = 1 0 0 . 0 0m0 =; 4 ; j = 0 , 0 6 ; n = 2 0

P = 100.000(1
+ 0,015)-80
p - 100.000(1 (1 + 0,015)30
+ 0,015)-50
) (0,6397
p = 100.000(0,47500468 6243) Tabla II

P = $30.389

5.4 VALOR ACTUAL A INTERS COMPUESTO CON PERIODOS

DE CAPITALIZACIN FRACCIONARIOS

futuro a inters com-

En la seccin4.5 se explicaron las dos formas de calcular el valor
de periodo. El mismo mtodo se aplica para el
puesto, cuando se prentan fracciones
ilculo del valor actual o presente en fracciones de periodo'

ente-
Regla comercial El valor actual se calcula a inters compuesto, para los periodos
rot, y u inters simple para las fracciones de periodo'

incluida la fraccin
clculo terico se calculaa inters compuesto para todo el tiempo,
de periodo.
para Ia
El valor actual o presenteresulta menor cuando se calculaa inters simple
fraccin de periodo.

IEtrEIEEg iCul esel valor presentede un pagarde $60.000pagaderosdentro de 2 aos

8 meses,si la tasaesdel 8% capitalizablesemestralmente?

6 mesesque
(a) Aplicando la regla comercial,se calculaprimero el valor presentepara 2 aos
u S p"iiodor y, luego,con baseen el valor se
encontrado, busca su valorpresente
equivalen
a interssimPleen 2 meses.
''
Frmula24:
D_E l'. ')
tn)
\

Estndar
D_E
(v''j'*")
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R E SC O M P U E S T O

F - r , ( 1 . 0 ( t)t(tl=; 2 :i = 0 . ( ) 8 ; i r y = ( ) , ( ) 4 ; i l = 2 , 5
2
P - 60.000(1 5
+ 0,04) = Orl.OtlO(il,t2192711 )
P = $,19.315,63

A s , e l v a l o r P r e s e n t ed e $ 6 0 . ( ) 0 0
p a g d e r o se n 2 , 5 a n o s e s d e 9 4 9 . 3 1 5 , 6y3 s o b r ee s t e v a k r r d e b e
hallrse cl vkrr presente, .r inters simple del f3i4, en 2 rneses.

A p l i c a n c llo. rf r i r m u l a9 : , =
*;

i = 0 , ( ) 8r;' - I a t r
F = ,193 15,63;
t)

4 93 1 5 , 6 3-
', ,= $18 666,74
la!o,-ori)
l . s c l c u l d o r sf i n n c i c r . t st i e n e n n r . r n d o p r r a e a l c r r l . r . t v o l u n t d tlt,l oPcrclor,l fr.tccitin
d e p e r i o d o p a r . t i n t c r s s i n t r l co i n t e r sc o m p u c s t o .

(l')( lculo teririco:

il|t
i \
1'-lll+'-]
\ ,/i/

f - 6 0 . ( X lX- )( ;) , 0 ut ;t t- 2 ; n . . 2 + - Z ? - ! ,
1233
,,,,,-zl{)- i- sl
\3i 3 3
5l
P = 6 0 . ( X X ) ( I + ( ) , ( ) 4 ) , - t 0 . ( x l 0 ( l , ( u ) ( 1 . ( ) 4 )I ' , l

TrblaIl (1,04) 5 =(\,8219271;'fblIV (1,0.t) r':r - 0,.lu0l152

C = 60.(XX) 152)- $'11.675.()9
(0,l2l!'2711X0,91701

E l v a l o r P r e s e n t cc a l c u l a d oa i n t e r sc o m p u e s t ( ) i, n c l u i t l l f r c c i t i nd c p c r i o d o , d . r u n r e s u l t
do mayor en $6,35,cueel obtcnido calculnclo.r intt'rs sinrple rar.rla fraccitilr cle pt'rioclo.
'-:l
( c ) E f e c t u a re l c . i l c u l oc l e ( l + 0 , 0 4 ; c 9 n c a l c u l t l t ) r .vi c ( ) m p . l r . l r l c 6 n e I v l r e b t e i t l t '
(l)aplicanclo tablas.Ilepetir el ejemrlo l.t ts cfecti'u, del 2,/{,nu..rl.

).) D E S C U E N T O A I N T E R SC O N N P U S r O

E l d e s c u e n t oc o m p u e s t ov e r d a d e r o e s l a d i f t r c r - r c i ae n t r c c l . " ' a l 9 rf u t u r , , l i ) r f . t -
valor presc.nte.
 FINANCIERAs
MATEMATICAS

Pordefinicin: D = F -P (D esel descuentoverdadero)

Sustituvendo: P : F ( 1+ i ) - "
D:F-F(1 +t)-',
Factorizando: D : F [ 1 - ( 1+ ) ' ] (25n)

El valor tl - (1 + i)"'] recibeel nombre de factor de descuento,a inters compucsto-

S i l a t a s ad e i n t e r se s 7c a p i t a l i z a b l en l v e c e sP o r a o , s e o b t i e n e :

o = r [ r -fr*al
""'l
\ 'tr/ l (2sb)

Descuento bancario compuesto Es el que se calculrsobre el monto de la deluda,a una

tasade clescuento1.Estaforma de descuento es poco frecuente y no tiene aplicaciones
prcticas.Iror meclio de un ciesarrolloanlogo al utilizado para deducir la frmula 19,
para el clescuentobancario compuesto se obtienella frmula:

VL : VN (1 - rl)" (2o)

Donde:

VL: Valor lquido del Pagar

VN: Valor nominal del Pagar
'fipo
d: o tasa de descuento exPresadaen tanto por ciento

5. V A T O R P R E S E N T ED E U N A D E U D A Q U E D E V E N G A T N T E R E S E S

para calcular el valor presente de una deuda que devenga intereses,es necesarioesta-
blecer primero su monto nominal, es decir, el valor que liquidar la deuda a-su venci-
miento. Una vez calculado el monto nominal, se procede a determinar su valor actual.

Calcular, 3 aosantesde su vencimiento,el valorpresente, alfl% capitalizable

[ffiH!f,fl
f
s e m " s t . a l m e n t !d, e u n p a g a r d e 9 1 0 0 . 0 0 0 i r m a d o a 5 a o s p l a z o ,c o n e l 6 % ,d e i n t e r :
capitalizable anualmente

Irrimero,secalculael monto nominala 5 aosde plazo:

Notacin estndar F = P(FIP,i%,tt)

\otacirnalgebraica F = P ( 1+ , ) "
P:100.000;i=0,06;n:5
Fr:100.000(+
10,06)s
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R E SC O M P U E S T O

Luego, para este monto F,, se calcula el valor presente,

n sea, el valor lquido:

(i\
Notacirin estndar P=FlPlF,-,tnttl
\Dt )

/ i\'"
P=Fl 1+-l
\ ttt)

F - F,- 100.0(X)(l + 0,06)5 - 0 , 0 1 1 ; m =n2=; 3

yL = 100.000(1 + 0,06)5(1
+ 0,04)'

Con las tablas I y II o mediante calculadora,se tiene

t,L : 100.000(1,33822s58
) (0,790314s3\
Vt, : $705.76r,90

5.7 E C U A C I O N E SD E V A L O R E S E Q U I V A T E N T E S

Estas ecuacionesson las que se forman igualanclo -en una fecha

de comparacin cr
fecha focal- las sumas de los valores en la fcha escogiclacle los
diferentes .n'n;,,,,-,tn;
.1,,
obligaciones.

Los problemas bsicosque deben analizarseson cios:

1' Establecerel valor que debe pagarse,en determinaciafecha, equivalente
al valor de
un conjunto de obligaci.nes, que vencen en diferentes fechas.
2' Determinar la fecha clevencimiento promeclio en que se puede
cancela,mediante
un pago nico igual a la suma de los valores de u conjlnto cle
obligacionesque
tienen distintas fechas de vencimiento. El tiempo por transcurrir hasta
la fecha cie
vencimiento promedio se define como ticmtocquiiarente.

fffilllEEE Una personadebe $10.000pagaderosdentro de 2 aos y

$20.000a 5 aos
plazo.con su acreed.or
pactaefectuarun palonicoal finalde 3 aosa la tasadel u%,capitalizable
semestralmente. Calcularel valor nico del pago.

10.000
ru.uuu x 20.000
En el diagrama anterio, las flechas muestran el movimiento del
dinero. El grfico del tlujr, J.
caja sustituyendo los dos pagos por uno solo es (para economizar
espacio, las flecha: rt i-,.,:-
colocado a un solo lado de la lnea de tiempo):
 MATEM AT\CAS F\N ANC\EBAS

5 aos

Est.indar X: 10.(10
( F0l P , 4 % , 2+) 2 0 . 0 0 (0p / F , 4 " 1 , , 4 )
Algcbraica x : 10.000(1 + 0,04)l
+ 0,04)r+ 20.000(1
X : 10.000(1,0816)
+ 20.000(0,85480419)
X : $27.912,08

Si se rlrultiplic.rn lmbosmiembros de la ecuacirn cle ecluivalencia,por

cl factc:
d e c . n v e r s i i r . ( 1 + 0 , 0 4 ) " s, e . b t i e r r e l a i r n p o r t . r n t er e . l r c i ( r n :

x ( 1 + 0 , 0 4 ) , , _1 0 . 0 0 0 ( +
1 0 , 0 4 ) : * , , + 2 0 . 0 0 0 ( 1+ 0 , 0 4 ) r , ,

La cual I-nucstrt qu(., -linters compuesto, los valores ecluivalentc.s en una fecha
t n r b i r rl o s o n e n c u a l c l u i e ro t r a f e c h a . p o r e j c m p l o : p a r a , i : 4 , 1 r
ecurciirq
nueda
estableciclap.rra la fechrdc vencimiento ms leana:

X ( l + 0 , 0 4 ) ': 1 0 . 0 0 0 ( 1+ 0 , 0 4 ) "+ 2 0 . 0 0 0

r : -2, \a ecuacin queda establecidapara la fecha ms temprana:

Prr

X(1 + 0,04)2 = 10.000+ 20.000(1+ 0,04) 6

Como se desea calcular X, o sea, el va-lorder pago nico, entonces

se prefiere la
ecuacin de equivalencia ms simple que fue la piimera con X =
fi27.9r2,a.Tenien_
do en cuenta que para cualquier rr a prtir cle la fecha focal establecicla,
el valor del
pago nico se obtiene multiplicando a X por el factor de conversin;
esto se puede
utilizar cuando deudor y acreeclorcambian la fecha y aprovechan
el valor conocido
de X.

fffiEEElUf Calcularla fechade vencimientopromedioclelsiguienteconluntode obliga-

c r o n e s . : 9 5 . 0a020a o sp l a z o $
, 6 . 0 0 0 a4 a o s p l a z oy $ 1 0 . 0 0 0a 5 a s p r a z o , a r t i p o
del6% con
c a p i t a l i z a c i t ai nn u a l .
 VALORACTUALO PRESENTEAL INTERESCOMPUESTO

aos

r0.000

En el diagrama anterioq, las flechas muestran el movimiento del dinero'

El grfico del flujo de caja, al sustitu los pagos por uno solo en una fecha que se debe calcular es:

01234XSaos

6.000

Designando por X el tiempo equivalente -expresado en aos contados a partir de hoy hasta el
vencimiento del pago nico igual a la suma de los valores de las diferentes obligaciones-, se
tiene:

Notacin estndar la primera lnea, algebraica la segunda

( s . 0 0 0+ 6 . 0 0 0+ 1 0 . 0 0 0 x P / F , 6 % , n : ) 6.000(P/F,6%,4+
s . 0 0 0 ( P / F , 6 % , 2+ ) 10.000(P/F,6%,,s)

0 , 0 6 ) - r : 5 . 0 0 0 ( 1+ 0 , 0 6 ) - 2 + 6 . 0 0 0 ( +1 0 , 0 6 ) r + 1 0 . 0 0 0 ( l + 0 , 0 6 s
( 5 . 0 0 0 + 6 . 0 0 0 + 1 0 . 0 0 0 )+( 1

21.000(1+0,06)-r:5-000(0,88999644)+6.000(0,79209366)+10-000(0,74725817)

^ + 7.472,58
4,449,98+ 4.752,56
( 1+ 0 , 0 6 )
21.000
^=
( 1 +0 , 0 6 ) 0,79405343

Interpolando en la tabla II, se tiene:

a4 corresponde 0,79209366 ax corresponde 0,79405343

a3 nde 0.83961928 a3 corresponde 0,83961928
esa -0,04752562 -0,04556585

1 x-3
=
+o{rsrw -0p4556585
^ 0,0455658q
a - = -----------Z = 0.95876-t93
0,04752562
 FINANCIERAS
MATET/4TICAS

r =' 3,95flfl aos

r - 3 t t 1 o sl 1 n l e s e s1 5 d a s

I r a b a j a n d o c o n c l c u l a d o r a s, e t t e n e '

( 1+ 0 , 0 6 ) ' - ' 0 , 7 9 4 0 5 3 4 3
.thr ( I + (),06)- In 0'79405:343
hr ( 1'06)- ()'05tt26tt9
tn(\,79405343 - - 0'23()6045
-0,2306045
- \.'' = - - - -
0.()Sft26ile
x.'3,9576
- r - 3 a o sl l m c s c s1 5 d s
s e p r o c e d e d e t e r m i n r lra
fcch
ttltliv'rlentc y la fechr dt'hoy'
t)espu('s de cottocer tl tit'mpo
prome clio de vencimit'tlo'

5.8 PROBLEMASRESUELTOS
( P l l : ' t ' l " t t+ k )
1 . D c m o s t r aqr u e r :( 1 7 1i r' l' " n ) ( P l l' i ' / ' ' k ) :
( P l t ' , i " ,/ r, r ): ( 1 + t ) "
^
(.Plr:, fl,, k) : (1 + ')
(1 + i) "(1 + t) I
o sca ell:'i''l"n)(Plt:'i'/'"k):
{"+rt
( P l l , i " l, t ) ( P l l , i ' / ' ' , k ) :( 1 + ' ) " ' : ( 1 * i )
( P l F ' i ' / ' " n+ k )
luego elF'i%"n)(PlL'i'/"'k:
+ (PlF'i'/'"k): (FlP'i%'n + k)
Z. Demostrarque: (F/P'r"/'"tt)
( t : l P , i % , r:r()1 + t ) "
A
(PIF,i%,k) : (1 + i)
( 1 + i ) ' + - ( 1+ i ) - ^
o sea GlP,i%,,n)-(PlF,i%',k):
( 1 + i ) ' t + )= ( 1 * l ; u + t
GlP,i%,,r)-(PlF,i%',k):
luego (FlP,f/,,,n) * (PlF,i%,k) : (FlP,i%' n + k)
paraobtener$60'000
semestral'
concapitalizacin
3. icunto debeinvertirsehoy al9%
dentro de 10 aos?
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R E SC O M P U E S T O

F:60.000; j:9%; m:2; n:10

Estndar P : 60.000(PlF, 4,s%, 20)
Algebraica P : 60.000(1 + 0,045)-10
: 60.000(0,47464286)
P : 24.878,57
aA qu valor de contado equivale la oferta de $120.000pagaderosdentro de 2 aos
Por un bienra2, si las inversiones localesproducen el10% capitalizabletrimestral-
mente?

F : 1 2 0 . 0 0 0 j;: 1 0 % ; m : 4 ; tt:2
Estndar P : 1 2 0 . 0 0 0( P l E 2 , s % , 8 )
Algebraica (1 + 0,02s)8: 120.000
P : 120.000 (0,820746s7)
P : $98.489,60

5. ZQu oferta es ms conveniente para la venta de una propiedad?

(,r) $90.000de contado

() $40.000de contado y el saldo en tres paiarsiguales de $20.000cada uno a 1,
2 y 3 a o s d e p l a z o , s i e l r e n c l i m i e n t od e l d i n e r o e s d e l U % , c a p i t a l i z a b l cs e -
mestralmente.
Las dos clfertasse expresan en diagramas de fiujos de caja a ambos lrdosde
una misma lnea de tiempo.

40.000

X : 40.000+ 20.000(p/F,
4%,2) + 20.000(p/F,
4%,4) + 20.000(p/F,
4%, 6)
X:40.000 + 20.000(1+ 0,04)r+ 20.000(t+ 0,04)r+ 20.000(1
+ 0,04)*
X : 40.000+ 20.000(0,92455627
+ 0,85480419+ 0,79037453)
X : 20.000(2,56967493)
+ 40.000
X = $91.393,50
La ofertab s superioren 91.393,50.
 MATEMTICAS
FINANCIERAS

6. Un deudor tiene a su cargo los siguientespagars:$20.00a 4 aos de plazo,.$50.000

a 3 aos de plazo, $40.000a L ao de plazo y $50.00exigibles de inmediato. EI ofrece
cancelarde contado $30.000y el saldo a 2 aos de plazo. Hallar estevalor, si el tipo
de inters es el7% capitalizablesemestralmente.

Los diagramasde los dos flujos de caja equivalentesse presentan a ambos lados de una
misma lnea de tiempo,las flechas indican el sentido positivo o negativo del flujo.

30.000
x

+ 8 semestres

40.000
50.000 50.000

: 50.000+ 40.000(P/F,
30.000+ X(P/F,3,5%,,4) 3,s%,2)+ 50.000(P/F,
3,5%,6)+20.000(P/F,3,5%,8)
3 0 . 0 0 0 + x ( 1+ 0 , 0 3 5 ) r : 5 0 . 0 0 0 + 4 0 . 0 0 0+(01, 0 3 5 ) ' z + 5 0 . 0 0 0+(01, 0 3 5 ) + + 2 0 . 0 0 0+(01, 0 3 5 )
X ( 1 + 0 , 0 3 s ) a : 5 0 . 0 0 0 - 3 0 . 0 0 0 + 4 0 . 0 0+( 0X,10 3 5 ) ' ? + 5 0 . 0 0 0+(01, 0 3 5 ) 6 + 2 0 . 0 0 0+( 10 , 0 3 5 )
x : 20.000(1 + 0,03s)r+ 40.000(1,035), +s0.000(1+ 0,035)r + 20.000(1 + 0,035)I
X: 20.000(1,47523)
+ 40.000(7,077225)
+ s0.000(0,93351070)+
20.000(6,87144223)
X : 29.504,60+ 42.849+ 46.675,54
+ 77.428,85
x - $729.903,83

7. iCon qu pagos iguales a7,2y 3 aos de plazo puede remplazarseuna obligacin

de $120.000que vence dentro de 4 aos, si la tasa de inters es del 8%, con capitali-
zacin anual?

120.000

II
+
4 aos
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R E SC O M P U E S T O

Usando la ltima fecha como fecha focal, se tiene:

X(FIP,8%,3)+ X(FIP,8%,2)+ X(FIP,8%,t = 120.000

= 120.000
+ X(l+ 0,08)'+ X(1+0,08)
X(1+0,08)3
X(1,259772
+ 7,766400 = 120.000
+ 1,080000)
120.000 - a^^,
x=
356571=$34'225'94

Para una apreciacin aproximada del tiempo equivalente, se acostumbra aplicar

una regla prcticaque se enuncia as:smenselos productos obtenidos al multipli-
car el valor de las obligacionespor sus respectivosplazos, y divdanse por la suma
de los valores de las obligaciones.

rrulos plazos, e i la tasade capitalizacin

SeanS,, 5r,5r,...,S*los valores, y tt( n2,tt1,...,
por periodo, capitalizando n vecesen el ao:

( S ,+ S , + . . . + S u 0) + i ) ' " ' = S ,( 1 + i ) ' " ' '+ S , ( 7 +i ) " " ' z* . . . 5 r 0 + i ) ' " ' r

Sustituyendo los desarrollosbinomiales por sus valores aproximados a los dos pri-
meros trminos, se tiene:

(Sr + 52 + ... + S*X1- mni) : Sr( 1 - mn,i) + Sr(1-nmri) + ... + Sr(7- mnri)
( S l + S , + . . . + S o ) m n i : S r m r t r *i S n t t r i+ . . . + S r n u t r i

de donde,

S , r r +, S r r r ,+ . . . + S ^ r r u
. ^ ( v a l o r a p r o x l m a o oa e , l )
S,+ Sr +... + S

Resolverel ejemplo 5.7 aplicando la regla prctica para el clculo aproximado del
tiempo equivalente. Comparar y analizar el resultado.

9 . Un inversionista negocia un pagar de $20.000a intereses simples del 72%, con

vencimiento a dos aos; hallar el valor que debe pagar a la tasa nominal comercial
del 70%, con capitalizacinsemestral.

Primero se calcula el monto del pagar a su vencimiento y, luego, el valor actual de

esemonto:

F:P(\+ni)
P:20.000;n=2;i:0,72
[ATEMATICASFINANCI E RAS

F=2o.ooo[1
+2(0,1,2)l
F = $24.800

Notacinestndar P =r(PE ,Ln,^n\

Um)

Notacin I = rfr. (*)]'

argebraica

F = 24.800;j = 0,70; m = 2; n - 2

P = 24.800(1 + 0,05)'

P = $20.403,02

NOTA: El inters simple se usa en el corto plazo (hasta 1 ao). A mediano plazo
(1 a 4 aos) y a largo plazo (ms de 4 aos) se utiliza el inters compuesto.

10. El 1s de marzo de 1995se firm un pagar por $40.000,con vencimiento a 4 aos, a

un inters simple del72%. El 1a de septiembre de 7996se negocia con un inversio-
nista que cobra el 14% nominal, con capitalizacinsemestral;hallar el valor paga-
do por el inversionista.

F = P\+ ni)
P=40.000
n ;= 4 ; i = 0 , 7 2
F=40.000[1
+aQ,lz)l
F = $59.200

P = F (P t F , l n , * r )
Im)
-l-nn
F z r

P = F1l * f l l
L \'/l
F = 59.2ff,;j = 0,1L m= 2; n= 2,5 aos
P = 59.200(1+0,0n-s
P = $42.208,78

11. Una deuda de $200.000secobrajudicialmentey se paga5 aosdespus.Si la tasa

bancariapara cuentasesdel 1,6%nominal con capitalizacintrimestral,hallar (a)Ia
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R SC O M P U E S T O

suma que bastaconsignar en una cuenta de ahorros al iniciarse juicio

el para cance-
lar la deuda en la fecha del fallo; (b) la prdida que sufre
er a..""o..

(a)
p = F (p t r, L n . ^ r )
Im)

p=rlr*!]"
Ltnl
j = 0,76;m - 4; n = S
F = 200.000;
P = 200.000(7+
0,04)",
P = $97.277,39

(b) r=pfr*-l"''
m)
L
j = 0,76;tn= 4; n = S
P= 200.000;
F= 200.000(7+0,04)t,
F = $438.224,62
Pdida : 438.224,62-200.000
Prdida -$238.224,62

12' un deudor debe un pagar por $300.000;1g mesesdespus

de su vencimiento, con-
viene con su acreedorcancelarcon un pago <1e
$450.00.Hallar la tasanominal con
capitalizacinsemestralque corresponde u estaoperacin comercial.

P=Fl1"fll
L \rtlll
P= 300.000,
F= 450.000;
m=2;ru= 1,5aos
'
i = 45o.ooo
3oo.ooo L * )
\ 2)

/n(300.000) = /n(450.000
) + (-3)nl tn ll
\2)
( t
tnll+ - in(300.000)]+3
\ i )l=ltn1+s0000)
 M A T E M T I C AF
SI N A N C I E R A S

/ i\
t n l l + i- . /l = n 1?q1q5
\
-I lt : -
'' 7,7M7142
2-
J_
t-
28,94%

s.9 PROBTEMAS PROPUESTOS

13. Hallar el valor actual de:

(n) $10.000pagaderosdentro dc 10 aos al 5%, con acumulacin anual'
(b) 95.000pagaderosdentro de 6 aos al 6% capitalizabletrimestralmente.
(c) $8.000pagaderosde.ntro<le7% aos al 8%,,capitalizablesemestralmente.
(d) $4.000pa;aderosdentro de 5 rosal7,4ol,,con capitalizaci<inanual.

14. Hallar el valor actualde $6.000,pagnderosdcntro de 5 aos4 meses,al 6% capitalizable

trimestralmente:
(n) Segn la relacomercial .
(b) Efectuando el clculo terico.

15. Hallrrerlvalor actuai de $96.000pagaderosdentro de 20 aos al 8%,, con capitaliza-

cinmensual.

16. Hallar Ia cantidad que es necesaric'rclepclsitaren una cuenta que Paga el 8% con
capitalizacicintrimestral, para disponer de $2t).000al crbode 10 aos.

17. ZQu oferta es ms convcniente para la venta de una propiedad, si la tasrde inters
e s d e l 1 0 % ,c o n c a p i t a l i z a c i ns e m e s t r a l ?
(n) $60.000al contado.
(,) $30.000al contado y $35.000a 3 aos de plazo.

18. Una personavende una propiedad avaluadaen $120.000y por ella lc ofrecen$70.00C
al contado. il'or cunto debc aceptar un pagar por el saldo a 2 aos de plazo, si el
tipo de inters es del 9%, con caprta\izacin trimestra\?

'.i
i 1g. Una persona posee un pagar de $6D.DDD a5 ahos de p)azo c1ul-r i:l
'[res
acumulacin semestral. aos antes de su vencimiefo ]r trl:c -<
prestamistaque inviertc al con capitalizacintrimestr.rl 'Q..=
10%,,
el orestamista?

20. Un ccmerciantecompra $100.000en mercancasy Paga $20 00i '

en un pagara 3 mesesy $40.000 a 6 meses.Hallarel valor de ct'n::: --
ca,si la tasade interslocalesde\g%,concapitalizacin men'u'-
 V A L O RA C T U A LO P R E S E N T EA L I N T E R E SC O M P U E S T O

21. Una persona debe pagar $50.000dentro de 2 aos; el acreedor acepta un pago al
contado de $20"000y un nuevo pagar a 3 aos. Hallar el valor del nuevo pagar a
la tasa delS%, con acumulacin semestral.

22. Un acreedor de una sociedad en liquidacin acepta que se le pague al contado el

75% del valor de dos pagars a cargo de la sociedad;uno de $50.000est vencido
desde hace 18 meses y el otro por $60.000vence dentro de 15 meses; si el rendi-
miento convenido es del 10% con acumulacin trimestral, hallar la suma que recibe
el acreedor.

23. Un pagar de $8.000pa;aderosdentro de 2 aos y otro de $10.000pagaderos den-

tro de 5 aos van a liquidarse en un pago nico dentro de 3k aos. Hallar el valor
del pago nico a Ia tasa del 9%', convertible semestralmente.

24.Una persona debe $20.000pagaderos dentro de 3 aos y $40.000pagaderos dentro

de 5 aos. Hallar el valor de dos pagos iguales, a 2 y 4 aos, que sustituyan las
deudas con el tipo de interrsdel 6% con capitalizacinsemestral.

2 5 . U n a p e r s o n a v e n d e u n t e r r e r n oy r e c i b e d o s p a g a r sd e $ 6 0 . 0 0 0a 2 y 4 a o s d e
plazo.Hallar el valor de contado, si el rendimiento es del 8% con capitalizrcin
semestral.

26. Una persona debe $100.000y propone efectuar tre'spa;osanuales iguales y sucesi-
vos. Si el tipo de.inters es delT% capitalizableanual, hallar el valor de estospaga-
rs.

27.Hallar el tiempo equivalente para el pago de las sig,uientcsdeu<las:$10.000a 4 aos,

$8.000a 3 aos y $6.000a 2 aos. Tasa efectiva del 8%.

28. Una deuda de $5.000a 2 aos, y otra de $8.000a 4 aos, se liquidan con un Prgc)
nico de $12.800r3 aos. Analizar el problema.

29.A qu tasaefectiva,un pago nico de $20.000hoy sustituye dos pagarsde $11.000

cada uno, con ve'ncimientoa 1 y 2 aos respectivamente?

30. Una persona debe $20.000a 3 aos de plazo al 70%,acumulable semestralmentev

-$30.000sin intereses,a 2 aos de plazo. Propone la siguiente operacin comercial t
la tasaefectivadelg%: pagar $10.000al contado, $25.000a 2 aos de plazo y el salcltr
'/
a 3 aos. Hallar el monto del ltimo pago.

31. Demostrar que: para tt > 1 el descuento a inters compuesto es mayor que r'l .1".-
cuento racional; para t : l ambos descuentos son iguales, y Para 0 < il ' I .-
descuento a inters compuesto es menor que el descuento racional.
t-
t
I
@ vnrEtcnsFTNAN.TERAS

Comparar en una grficalos valores actualescon: descuento comercial, racional y

compuesto. Utilizar la tasa del 20% anual y elaborar las grficas para 4 periodos
anuales; el primer periodo subdivdaseen mesesy calcular valores para cada mes.

D e m o s t r a r q u e ( F / P , i % , n ) ( P / F , % , k ) , s>i n
kesiguala(F/P,i%,n-k),sitt:kesigual
a 1, y si n < k es igual a (P/F,i%,k-n)

5.IO ACTIVIDADES DE CONSULTA

(a) Estudiar las tasasde inters local aplicadas,para calcular el pago inmediato de deu-
das a largo y mediano plazo.
(b) Programar en computador el clculo de tasasefectivasdados la tasa nominal y el
nmero de capitalizaciones,cl el periodo de capitalizacin.
(c) Programar en computador el clculo del valor presente de una deuda que Sana
intereses;este programa presentavariantes que se deben investigar.