El UPAC y la UVR

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El UPAC
UPAC son las iniciales de unidad de poder adquisitivo constante. Este sistema tuvo sus orgenes en
Brasil, y fue implantado en Colombia en el ao 1972 durante la presidencia de Misael Pastrana Borrero. La
UPAC tena como principales objetivos los de mantener el poder adquisitivo de la moneda y ofrecer una
solucin a los colombianos que necesitaran tomar un crdito hipotecario de largo plazo para comprar
vivienda.

Los crditos a largo plazo, especialmente en economas con valores de inflacin anual altos, se ven
afectados por la perdida de valor del dinero a travs del tiempo (para una mayor explicacin de este
proceso se sugiere leer el documento sobre Correccin monetaria ). Para dar una solucin a sto, se
decidi que los crditos hipotecarios para compra de vivienda y las cuentas de ahorro en UPAC
ajustaran su valor de acuerdo con el ndice de inflacin; es decir, se reconocera o se cobrara un inters
por lo menos igual a la inflacin. De esta forma se garantizara que el dinero, tanto el que se utiliz para
dar un crdito como el que se encuentra en una cuenta de ahorros, mantuviera su capacidad de compra
(se podra comprar lo mismo independientemente del aumento de precios en la economa porque el
dinero aumentara de manera proporcional).

La UPAC incentiv el ahorro en el pas (las personas deseaban ahorrar porque vean que su dinero, en
lugar de perder poder de compra, lo ganaba o, al menos, no lo perda con el tiempo). Como
consecuencia, las corporaciones tuvieron recursos para prestar en gran cantidad a los constructores y se
logro masificar la construccin de vivienda, Por otro lado, el sistema UPAC permiti ofrecer crditos
adecuados a las necesidades de las personas, con cuotas iniciales bajas que se incrementaban con el
tiempo pero que correspondan, a lo largo de la vida del crdito, a un porcentaje constante del ingreso
familiar porque este ltimo tambin se ajustaba con la inflacin. Lo anterior permiti que muchos
colombianos pudieran acceder a crditos para comprar vivienda, el sector de la construccin se
desarrollara y se generara un gran nmero de empleos, especialmente para mano de obra no calificada,
lo cual benefici, en general, a la economa nacional.

Sin embargo, el diseo original de la UPAC cambi. Inicialmente, la UPAC creca con el ndice de precios
al consumidor (IPC), de la misma forma en que lo hacan los crditos hipotecarios. Sin embargo, tras una
reforma, la UPAC comenz a cambiar con la tasa DTF | [1] , la cual cambiaba segn el comportamiento del
sistema financiero. A mediados de la dcada de los noventa, la DTF alcanz valores histricamente altos
que sobrepasaban ampliamente el ndice de precios al consumidor (IPC). Lo anterior gener un
crecimiento importante de la UPAC y de los crditos atados a sta, pero no de los ingresos de los
colombianos (los cuales crecan de acuerdo con el IPC). Como consecuencia del aumento del costo de
los crditos, aumentaron las cuotas mensuales que se deban pagar por ellos.

Aquellas personas que haban tomado crditos resultaron pagando cuotas muy altas que, en muchos
casos, excedan su capacidad de pago (en algunos casos se deba pagar ms de lo que se ganaba). Por
lo tanto, los sueos de miles de personas de tener una vivienda propia se esfumaron debido a los altos
costos que tenan los crditos. De otra parte, muchas personas decidieron devolver la vivienda que
estaban pagando porque no podan cumplir con las cuotas de su deuda hipotecaria. Lo anterior cre un
clima de incertidumbre que llev a pique el sistema de crditos de vivienda y al sector de la construccin.
Este ltimo, afectado tambin por una economa desacelerada o de poco o nulo crecimiento, se hundi
en su ms profunda crisis.

Ante la grave situacin, algunas instituciones estatales como la Corte Constitucional tomaron las riendas
del asunto. Como resultado, se cre una nueva unidad con la cual se calcularan y ajustaran los
crditos. Esta unidad es la UVR.

La UVR
La UVR (unidad de valor real constante) fue creada por el Congreso de la Republica mediante la Ley 546
de 1999[2], y comenz a funcionar el primero de enero del ao 2000.

Al igual que la UPAC, la UVR se utiliza para la actualizacin de los crditos de largo plazo. Esta unidad
permite ajustar el valor de los crditos en el tiempo de acuerdo con el costo de vida del pas (ndice de
precios al consumidor [IPC]). Estos ajustes estn ms de acuerdo con el aumento de la capacidad de
pago de los colombianos (aumento de sus ingresos) porque dicha capacidad aumenta tambin con el
IPC.

La Ley facult al Consejo de Poltica Econmica y Social (Conpes) para establecer la metodologa de
clculo del valor de la UVR. El valor de la UVR es calculado, actualmente, por el Banco de la Repblica
para cada uno de los das del ao.

Finalmente, mediante un ejemplo, veamos cmo es el proceso de actualizacin de los crditos:

Supongamos que el da de hoy la UVR se encuentra en 100 pesos (su valor se puede consultar en la
seccin de economa de los peridicos o en los noticieros de televisin), y que hoy recib un crdito
hipotecario por 1000.0000 para comprar vivienda. Si el crdito se encuentra bajo el sistema UVR, quiere
decir entonces que recib 10.000 UVR (1000.000 de pesos a 100 pesos cada UVR). Al final del primer
mes, la variacin del IPC (inflacin del mes) fue del 1%, por lo tanto, la UVR vale ahora 100 * 1.01 = 101
pesos, y mi crdito, que sigue siendo de 10.00 UVR, vale 10.000 * 101 = 1010.000 pesos. Es importante
anotar que los bancos, adems de actualizar el valor del crdito por medio de la UVR, cobran una tasa
de inters (conocida como tasa de inters real). Si no cobraran esta tasa, los bancos no estaran
ganando nada por el prstamo, sino tan slo manteniendo el poder de compra del dinero a travs del
tiempo. Segn esto, supongamos que la tasa de inters del banco es del 2% anual. Por lo tanto, al final
del primer mes, teniendo en cuenta la actualizacin del crdito y la tasa de inters, el valor de mi crdito
es: 1000.000 * 1.01 * 1.02 = 1030.200 pesos.

Las estadsticas sobre la UPAC desde 1972 hasta 1999, y de la UVR desde su implantacin, se pueden
consultar en las pginas Estadsticas UPAC y Estadsticas UVR del Banco de la Repblica.