Encuesta de Actividad

Introduccin
ANTECEDENTES: La Cmara Nacional de Comercio y Servicios del

Uruguay publica la Encuesta de Comercio y Servicios desde el ao
1990, con frecuencia trimestral.
Se presenta en esta oportunidad el informe N 106 correspondiente al

cuarto trimestre de 2016.
OBJETIVO: Reflejar la evolucin en el corto plazo de las ventas reales

en el mercado interno, para la ciudad de Montevideo en forma
agregada en cada uno de los giros, a travs de variaciones
porcentuales que surgen de comparar magnitudes entre iguales
perodos de aos consecutivos.
Metodologa
Los datos se obtienen a travs de la consulta a los empresarios sobre
la variacin trimestral de sus ventas respecto al mismo perodo del
ao anterior. En esta oportunidad se obtuvo la informacin de 107
empresas con 296 locales y ms de 8.000 empleados, a lo que se
agrega la informacin brindada por las Grandes Superficies, los
importadores de Maquinaria Agrcola (CITRAMA), ASCOMA referida a
la venta de vehculos 0 Km, y la opinin de personas referentes del
sector empresarial.
La muestra de empresas corresponde exclusivamente a Montevideo, a

excepcin del rubro Automviles, Camionetas, Camiones, mnibus,
as como tambin el sector de Maquinaria Agrcola, los cuales
comprenden la totalidad del pas. Para el caso de Motocicletas, se
toma el nmero de unidades importadas que ingresaron al pas, segn
informacin de la DNA.
Se ponderaron las diferentes empresas para cada uno de los rubros
en relacin al personal ocupado a modo de obtener el peso relativo
de cada una de ellas, obteniendo as una estimacin en forma
agregada para cada rubro del sector.
Dichas variaciones son deflactadas por el ndice de Precios ms

adecuado para cada rubro segn informacin del INE, de acuerdo a
los artculos desagregados por familias y productos que componen el
IPC para la canasta con base diciembre 2010.
NOTA ACLARATORIA: La variacin de los perodos acumulados

puede no reflejar con exactitud la de los trimestres anteriores debido
a que se pueden dar cambios en la composicin de la muestra o se
producen ajustes en las ponderaciones debido a cambios en el
personal ocupado. Asimismo, muchas veces los empresarios revisan
y ajustan los datos de perodos anteriores.
Entorno Econmico
La actividad econmica mostr en el tercer trimestre de 2016 un
crecimiento moderado que alcanz el 2% en trminos interanuales,
de acuerdo al Informe de Cuentas Nacionales del BCU.
El dato indica que si bien se est muy lejos del crecimiento

alcanzado en aos anteriores, se observa una leve mejora respecto a
lo que se ha venido registrando en perodos previos, particularmente
desde la segunda mitad de 2015.
El resultado de dicho crecimiento desde el punto de vista de la

produccin respondi al desempeo positivo de las actividades
Transporte Almacenamiento y Comunicaciones, cuyo crecimiento fue
de 8,6% respecto a igual perodo de 2015.
Las actividades Comercio, Reparaciones, Restaurantes y Hoteles
registraron un leve crecimiento de 0,4%, luego de haber evidenciado una
contraccin de 2% en el perodo inmediato anterior.
De acuerdo con el informe, dicho comportamiento respondi a un mejor

desempeo de la actividad comercial vinculada a productos de origen
importado, que contrarrest la cada observada en el sector de hoteles y
restaurantes ante una menor demanda de servicios tursticos en dicho
perodo.
La Industria Manufacturera tambin tuvo un leve crecimiento como

consecuencia de una mayor produccin de pulpa de celulosa as como de
la actividad de los frigorficos.
Por su parte, el sector de la Construccin evidenci una cada en su
nivel de actividad que alcanz el 3,9% lo cual constituye una
confirmacin del perodo recesivo que atraviesa, aunque con una leve
mejora respecto a lo observado en el perodo previo fundamentalmente
a partir de incipiente incremento de la construccin de edificios, pero
insuficiente para contrarrestar la cada de la inversin del sector pblico.
Por ltimo, en relacin a las actividades primarias, el sector

Agropecuario mostr un incremento de 2,9% respecto a igual perodo
del ao anterior que se explica por un amento en la ganadera de carne
vacuna que compens la menor produccin de lcteos. Tambin se
registr un crecimiento en la Silvicultura por la mayor demanda de
produccin de pulpa de celulosa, y una produccin de cereales y
oleaginosos que se mantuvo similar al ao anterior con un crecimiento
de la produccin de cebada que compens la cada observada en la
produccin de trigo.
Desde el enfoque del gasto para el tercer trimestre del ao, el crecimiento
de 2% se explica por el incremento de la demanda interna, tanto de la
Formacin Bruta de Capital Fijo (Inversin), fundamentalmente a partir del
sector privado, como del Consumo final, que mostr un leve crecimiento
de 0,8% respecto a igual perodo de 2015.
A nivel externo, la exportaciones crecieron 1,2% por un aumento de las

ventas en el exterior de productos tradicionales (carne lcteos y cereales)
como tambin por el incremento de la demanda de pulpa de celulosa. En
cuanto a los servicios, se destaca en el tercer trimestre un descenso en la
llegada de turistas y en su gasto promedio.
Por otra parte, se registra un descenso en las importaciones de 0,2% la

cual se explica en buena medida por una menor salida de turistas al
extranjero y un menor gasto promedio, compensado parcialmente por un
aumento en la compra de bienes de consumo duraderos.
En funcin de estos resultados, los analistas consultados por el BCU
en su informe sobre expectativas econmicas, han ajustado levemente
al alza sus proyecciones de crecimiento econmico para 2016,
pasando de valores de 0,4% en el informe del mes de octubre, a 1,3%
para el correspondiente al mes de enero de 2017.
En relacin al mercado laboral, los indicadores se han mantenido

relativamente estables a lo largo del ao. La tasa de desempleo para
el total del pas en el cuarto trimestre se ubic en 7,8%, lo que significa
un descenso de 5 dcimas respecto a igual perodo de 2015.
Sin embargo, en trminos anuales, la tasa de desempleo ascendi en

2016 a 8,2%, el valor ms alto desde el ao 2009.
Por su parte la tasa de empleo, como indicador de la demanda de

trabajo, se mantuvo estable en tormo al 59% en el cuarto trimestre
respecto a igual perodo de 2015.
En relacin al ndice de Salario Real del sector privado, ste permaneci
relativamente estable a lo largo del ao incluso registrando cadas en la
comparacin interanual, sin embargo en los ltimos meses del ao
retoma mayores niveles de crecimiento, finalizando el ao con
crecimiento promedio de 1,4% respecto al 2015.
En relacin al crdito al consumo de las familias, como un indicador de

impulso en la actividad comercial, el mismo se ha mantenido sin grandes
cambios durante el correr del ao, aunque mantiene una tendencia a la
baja en los ltimos meses del ao, en la comparacin interanual en
trminos constantes.
A nivel global, la economas avanzadas han venido creciendo a un ritmo

lento, como resultado de una mayor recuperacin en la economa
norteamericana, mientras que Japn experiment en crecimiento menor,
y la Zona Euro se mantuvo estable.
La economa estadounidense contina su recuperacin a partir del
crecimiento de la demanda interna fundamentalmente a travs del
incremento en el consumo privado, y de un mejor comportamiento de las
exportaciones.
Asimismo, el triunfo de Donald Trump en las elecciones podra significar

un sesgo expansivo en la poltica fiscal, y una apreciacin del dlar a
nivel global a partir de las mayores tasas de inters para contener un
incremento en el nivel de precios.
En la Zona Euro, el crecimiento se contina produciendo a un ritmo lento,

pero generalizado, mostrando a su vez una leve reduccin del desempleo
que an se ubica en niveles elevados de 9,8%, aunque con fuertes
diferencias a nivel de los pases integrantes del bloque.
Bajo este escenario, el FMI prev un crecimiento en la economa a nivel

global de 3,1% en 2016 y 3,4% en 2017 a impulso fundamentalmente de
los pases emergentes.
Sin embargo, China continu desacelerndose en el tercer trimestre por lo
que el gobierno ha continuado con su poltica de estmulos monetarios y
fiscales para sostener un nivel de crecimiento estable.
Se proyecta un crecimiento de 6,5% para 2016 y 6,3% para 2017, al tiempo

que surgen algunas alertas en cuanto al fuerte aumento del dficit fiscal y a
la posible formacin de una burbuja inmobiliaria que podra traer
consecuencias fuertemente negativas.
A nivel de la regin, la economa brasilea, el PIB se contrajo 2,9 % el

tercer trimestre respecto a igual perodo del ao anterior, profundizando de
esta forma el ciclo recesivo por el que atraviesa.
Si bien en el comienzo del nuevo gobierno se haban generado

expectativas positivas por parte del sector empresarial, las mismas no
lograron materializarse, al tiempo que persisten las dificultades a nivel
poltico. Bajo este escenario, las consultoras privadas estiman un deterioro
en la actividad econmica en 2016 de 3,5%.
En Argentina por su parte, el nivel de actividad en el tercer trimestre se
moder, cayendo un 2,0%, luego del fuerte retroceso del trimestre previo.
En trminos interanuales el descenso fue de 3,8%.
Dicho resultado fue consecuencia de un mayor nivel de gasto pblico, dado

que los restantes componentes de la demanda registraron un deterioro.
Analistas privados estiman que en 2016 se producir una cada en el nivel

de actividad econmica de 1,9%, para comenzar a recuperarse a partir del
presente ao, liderada por el desempeo de la industria manufacturera, el
agro y de la construccin.
En funcin de lo anterior, la perspectiva para la economa uruguaya

muestra un entorno regional en el cual persistirn las dificultades para
retomar un crecimiento sostenido al menos en el corto plazo, y una
economa global atravesando una fase de bajo crecimiento, lo cual
dificultar la situacin, introduciendo una gran incertidumbre a las
posibilidades de repunte econmico a nivel local.
NDICE DE PRECIOS DEL CONSUMO: El ndice de Precios del Consumo
(IPC) continu mostrando una tendencia a la baja para ubicarse en 8,2%
en el cuarto trimestre de 2016.
VARIACIN DEL NDICE DE PRECIOS DEL CONSUMO
Fuente: INE
TIPO DE CAMBIO: El valor promedio del dlar interbancario en el cuarto
trimestre se situ en $ 28,6 frente a los $29,5 del mismo perodo de 2015,
lo que represent la primer cada en trminos interanuales desde el ao
2013.
VARIACIN DEL TIPO DE CAMBIO
Fuente: BCU
NDICE MEDIO DE SALARIOS: El ndice Medio de Salarios (IMS) mostr un
crecimiento interanual en el cuarto trimestre de 10,9%, mostrando una
tendencia levemente decreciente desde el segundo trimestre del ao.
VARIACIN DEL NDICE MEDIO DE SALARIOS
Fuente: INE
INGRESO MEDIO DE LOS HOGARES: El Ingreso Medio de los Hogares con
valor locativo a precios corrientes con aguinaldo, se situ en $61.502 en el
cuarto trimestre de 2016 lo que signific un incremento de 6,7% respecto
al mismo perodo de 2015.
EVOLUCIN INGRESO MEDIO DE LOS HOGARES
Fuente: INE
COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES: Segn informacin del
Departamento de Comercio Exterior de la CNCS, se registraron las
siguientes variaciones en trminos reales (deflactadas por la inflacin de
EE.UU.) para los rubros considerados:
Rubros Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

2016 2016 2016 2016 2016
Ferreteras -24,2% -21,2% -1,7% -23,6% -15,1%
Repuestos 1,1% -20,5%

Automotores -34,7% -32,7% -30,4%
pticas -6,2% -7,2% 0,5% 24,1% 1,5%
Calzado -19,6% 3,4% -0,2% 23,1% -2,0%
Electrodomsticos -10,5% -11,4% -12,4% 52,1% -3,3%
Bazares -13,0% -14,7% -0,4% 2,9% -5,1%
Jugueteras -3,0% -3,4% 17,0% 8,7% 6,2%

En esta oportunidad se consult a los empresarios a cerca de cmo
esperan que se comporten durante el ao 2017 respecto a 2016, algunas
de las variables macroeconmicas ms relevantes que inciden en el
desarrollo del comercio en general:
A nivel de la Economa en Menor Similar Algo Muy Total

General Superior Superior
Actividad econmica 13,9% 69,4% 16,7% 0,0% 100%
general
Crecimiento del nivel de
precios internos (IPC) 4,8% 23,7% 66,7% 4,8% 100%
Valor del dlar en pesos 0,0% 56,5% 43,5% 0,0% 100%
Demanda de trabajo 44,4% 29,6% 22,3% 3,7% 100%
Nivel de consumo privado 19,6% 65,2% 15,2% 0,0% 100%
Nivel de inversin privada 37,0% 56,5% 6,5% 0,0% 100%

En relacin a las expectativas sobre la actividad econmica en general
para el presente ao, los empresarios consultados no esperan cambios
de relevancia respecto a lo observado en 2016.
En tal sentido, aproximadamente dos de cada tres empresarios

consultados espera un comportamiento similar en trminos de actividad
econmica, mientras que un 13,9% advierte un escenario negativo.
Por otra pate, entre quienes esperan un crecimiento para el presente

ao, las respuestas se concentran en un escenario de bajo crecimiento.
En relacin al comportamiento del nivel de precios internos, las

respuestas indican que en general se espera un cierto repunte en los
niveles de inflacin para el presente ao.
En efecto, ms del 70% de las respuestas indican un escenario de

crecimiento en el nivel de precios internos: algo superior o muy
superior.
Esto indica que a pesar de la tendencia a la baja que ha mostrado la
inflacin a lo largo de 2016, los empresarios observan factores de tipo
estructural que tenderan a hacerla alejarse al rango meta fijado por el
gobierno, con riesgos de que se vuelva a registrar una tendencia alcista,
aunque moderada.
En particular, el crecimiento de los costos salariales se seala como

determinante del mayor nivel de precios, el cual fue contrarrestado
parcialmente el pasado ao, debido a la evolucin favorable que mostr
la cotizacin del dlar.
En este sentido, los empresarios entienden mayormente que durante el

presente ao la cotizacin del dlar se mantendra en niveles similares, o
algo superiores a los observados en 2016.
De esta forma, por el momento no se esperan cambios abruptos en el

comportamiento del tipo de cambio que puedan condicionar fuertemente
el resultado de la actividad comercial en general.
En cuanto a la demanda de trabajo esperada por los empresarios para
el presente ao, la misma se mostrara en retroceso, o en niveles
similares a los de 2016.
nicamente un 30% aproximadamente tiene expectativas de un

aumento en los puestos de trabajo a nivel de la economa en su
conjunto, al tiempo que en la mayora de los casos, de producirse dicho
incremento, el mismo sera moderado.
Finalmente, en cuanto al gasto en consumo e inversin a nivel de la

economa en su conjunto, las expectativas del sector empresarial
indican que ambas variables se mantendran en niveles estables
respecto a 2016, coincidiendo con la baja expectativa de crecimiento a
nivel de la economa en general como se coment al inicio.
De esta forma, el escenario econmico en general, esperado por los

empresarios no muestra cambios importantes respecto a lo ocurrido en
2016.
A su vez, se consult a los empresarios a cerca de cmo espera que se
comporten durante el ao 2017 respecto a 2016 las siguientes variables en
relacin a su propia actividad empresarial:
A nivel de su Empresa Menor Similar Algo Muy Total

Superior Superior
Nivel de ventas 12,2% 59,2% 28,6% 0,0% 100%
Nivel de costos 5,1% 44,1% 49,2% 1,6% 100%
Nivel de rentabilidad 44,9% 46,9% 8,2% 0,0% 100%

Desarrollo de nuevos planes
de inversin 9,7% 80,6% 9,7% 0,0% 100%
Cantidad de Puestos de
trabajo 18,4% 75,5% 6,1% 0,0% 100%
Los datos obtenidos en base a esta consulta guardan fuerte relacin con
las respuestas recibidas en trminos de la economa en general, siendo
que en todos los casos predomina la expectativa acerca de un ao 2017
sin grandes cambios, es decir atravesando un escenario similar al
observado en 2016.
En particular, la mayora de los empresarios consultados espera un nivel

de ventas para su empresa similar al observado el ao anterior, por lo
que no se espera una importante reactivacin en la demanda en el
presente ao.
En relacin a los costos, los cuales incluyen los salariales, tributos,

tarifas pblicas, fletes y costos de reposicin de mercadera, las
respuestas se distribuyen entre quienes esperan un nivel similar o
superior.
nicamente un 5,1% de los empresarios consultados espera un

descenso en el nivel de costos de su empresa.
En consecuencia, se espera un nivel de rentabilidad, que dependiendo de
la lnea de negocios de cada empresa y de su estructura de costos, sera
en la mayora de los casos, menor o similar al registrado durante el ao
2016.
Esto es un fenmeno que se ha venido observando en el sector a lo

largo de los ltimos dos aos, donde el nivel de ventas se ha reducido, al
tiempo que los costos continan en aumento afectando negativamente y
en forma continua los mrgenes de rentabilidad.
De esta manera, los menores mrgenes de rentabilidad esperada ante

una expectativa de bajo crecimiento del nivel de ventas y un mayor
aumento del nivel de costos, hacen prever por parte del sector
empresarial un deterioro en el desarrollo de nuevos planes de inversin
as como en la generacin de nuevos puestos de trabajo.
Principales Resultados
De acuerdo a los datos obtenidos de las empresas informantes para la
presente publicacin, se observa en trminos generales un escenario
levemente positivo en el cuarto trimestre del ao para mayora de los
sectores de actividad analizados. Si bien an no se recupera la cada
registrada en perodos anteriores, s parecera que la profundizacin del
ciclo recesivo habra alcanzado su fin, al menos en el corto plazo.
En efecto, si bien an es prematuro hablar de una recuperacin en los

niveles de actividad comercial en general, varios sectores han mostrado
un desempeo satisfactorio, con crecimiento moderado en el cuarto
trimestre en comparacin a igual perodo del ao anterior.
Asimismo, la informacin referente a la importacin de bienes de consumo

en base a una canasta representativa para los distintos rubros, mostr un
crecimiento en este perodo que parece confirmar lo indicado
anteriormente.
Como ya se vena observando, y se adelant en informes anteriores, la
evolucin del valor del dlar a partir del segundo trimestre, favoreci a
que se diera cierta recuperacin en el comercio minorista a partir de una
menor presin sobre el nivel de precios internos, lo que llev incluso a
una reduccin en el nivel de precios de varios rubros comerciales, tanto
de bienes como de servicios.
Asimismo, dicha situacin tambin mejor la confianza de los

consumidores y favoreci la predisposicin a la compra de bienes
durables, la cual se haba deteriorado de manera considerable en
perodos anteriores.
En relacin a lo anterior, el ndice de Confianza del Consumidor

elaborado por la Universidad Catlica, mostr una recuperacin a partir
de la segunda mitad del ao, para situarse en el cuarto trimestre cercano
a la zona de moderado optimismo segn se establece en dicho informe.
Tanto el comportamiento del valor del dlar, que se mantuvo estable en
el cuarto trimestre, as como el nivel de precios internos que se alej
lentamente de un nivel inflacionario de dos dgitos, son dos de los
principales elementos que han permitido la recuperacin en los niveles
de confianza por parte del pblico.
A nivel de los distintos rubros, se destaca la recuperacin en la venta de

Automviles y Utilitarios, y Camiones y mnibus, mostrando un
desempeo favorable luego de ms de dos aos evidenciando cadas
significativas trimestre a trimestre. En la misma situacin se encuentra la
importacin de motocicletas, la cual registr una marcada recuperacin
en este cuarto trimestre.
Algo similar se observa en la venta de Maquinaria Agrcola, ya que por

segundo perodo consecutivo las ventas han tenido un crecimiento
importante, lo que da cuenta tambin de una mayor confianza por parte
del sector empresarial.
Asimismo, se confirma en este ltimo trimestre la relativa recuperacin
que venan evidenciando las ventas de electrodomsticos y que tambin
ya se haba anticipado en el informe correspondiente a las Fiestas
Tradicionales a inicios de este ao.
Finalmente se destacan aquellos sectores que si bien no han

recuperado los niveles de venta respecto a aos anteriores, en este
cuarto trimestre registraron menores niveles de cada o cierta
estabilidad, dejando atrs una profundizacin de la etapa recesiva.
Tal es el caso de los bienes vinculados al sector de la Construccin

como Barracas y Ferreteras Mayoristas, los cuales registraron cadas
considerablemente menores respecto a perodos previos, lo cual genera
ciertas expectativas positivas para el presente ao.
Por su parte, el ndice de Difusin correspondiente al cuarto trimestre se
ubic en 58%, valor que va en lnea con lo comentado anteriormente y que
muestra un repunte respecto a los registros previos. Esto significa que ms
de la mitad de los rubros relevados, presentaron una tasa de variacin de
sus ventas en trminos reales positiva, situacin que no se observaba
desde el tercer trimestre de 2013.
Sin embargo, al analizar dicho ndice en trminos anuales, es decir

considerando el comportamiento anual de las ventas, se reafirma tambin lo
mencionado: an es prematuro hablar de una recuperacin en los niveles
de actividad comercial en general. En este caso, el ndice se ubica en 23%.
El anlisis conjunto de ambos valores deja en evidencia que si bien en

trminos agregados comenzara a observarse una tendencia de
recuperacin del sector Comercio y Servicios, esto an es incipiente y
moderado, concentrndose principalmente a partir de la segunda mitad del
ao.
ndice de Difusin
I TRIM 2014 54%
II TRIM 2014 50%
III TRIM 2014 38%
IV TRIM 2014 50%
I TRIM 2015 46%
II TRIM 2015 19%
III TRIM 2015 27%
IV TRIM 2015 19%
I TRIM 2016 8%
II TRIM 2016 31%
III TRIM 2016 23%
IV TRIM 2016 58%
ndice de Difusin: se calcula considerando qu proporcin de sectores de

actividad que integran la encuesta presentaron tasas de variacin positivas en su
niveles de ventas reales, en el perodo analizado.
En el siguiente cuadro se resume la variacin real de ventas para
cada uno de los rubros considerados en el presente informe:
Bienes de Consumo Nro. Nro. Personal Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
Emp. Locales Ocupado 2016 2016 2016 2016 2016
Art. de Bazar 10 - 185 - - - -
En Bazares 5 5 23 -5,5% -5,4% -3,0% -1,7% -4,7%
En Supupermercados. 5 - 162 4,6% 0,2% -1,5% -3,4% 0,0%
Confiteras 5 6 157 -7,2% -9,8% -11,3% -9,3% -9,0%
Electrodomsticos 10 - 502 - - - - -
Casas de electrodom. 5 18 325 -2,4% 1,2% 6,7% 13,4% 6,5%
En Supupermercados. 5 - 177 -3,1% -2,0% -6,8% 6,5% -0,3%

Ferreteras 6 7 413 -23,9% -8,4% -9,0% -1,6% -10,1%

Mayoristas
Ferreteras y 7 9 119 -28,1% -22,7% -8,8% -18,5%
Pintureras -11,7%
Ferreteras 3 6 69 -25,4% -8,2% -17,8%

Industriales -25,1% -10,5%
Pintureras 6 9 121 -19,8% -15,2% -0,5% 3,9% -6,5%
pticas 6 15 85 -8,4% 1,1% -2,3% -0,7% -5,0%
Jugueteras 6 26 215 -4,3% 1,1% -0,5% 0,9% -1,2%

Supermercados 5 - 6.656 -1,8% -2,4% -2,5% -2,1% -2,7%
Vestimenta en Gral. 11 68 723 - - - -
Vestimenta Dama 5 44 472 -0,3% 4,5% -2,9% -5,3% 0,7%
Vestimenta Caballero 5 28 175 -1,0% 7,5%* 3,2%* -2,9% 2,1%
Calzado 5 53 251 -8,6% 2,0% 3,3% 1,2% -0,7%

Otros Bienes Nro. Nro. Personal Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
Autos y
Camionetas* - - - -23,5% -15,4% -2,8% 11,2% -7,7%
Camiones y
mnibus* - - - -52,7% -37,5% -39,1% 11,1% -33,1%
Ciclomotor
hasta 50cc - - - -65,7% 143,0% -50,4% 15,3% -27,5%
Motocicletas
hasta 125cc - - - -59,8% -35,9% -27,4% 62,4% -26,5%
Barracas 5 8 195 -30,0% -19,9% -12,7% 2,9% -13,5%
Repuestos 5 7 127 -14,7% -8,3% -5,4%

Automotrices -2,8% 6,8%
Maquinaria - - - -23,5% -24,0% 43,3% 45,9% 3,8%

Agrcola*
* Informacin para el total del pas.

Servicios Nro. Nro. Personal Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
Agencias de 3 6 126 -4,2% -2,5% -4,5%

Viaje -4,7% -8,1%
Hoteles tres 6 6 160 -8,2% -3,2% 4,4%* 8,9% 0,8%

estrellas
Hoteles Cuatro 5 5 202 -6,2% -5,8% -4,9% 6,3% -3,0%

Estrellas
Servicios 5 5 423 2,5% -1,3% 6,5%
Informticos 15,6% 5,0%
Software 5 5 85 -23,5% 62,5% 25,1% 15,7% 13,8%
Hardware 4 4 181 8,9% 23,6% 5,2% 17,8% 12,8%
* Dato ajustado segn la ltima informacin disponible.

Bienes de Consumo
I - ARTCULOS DE BAZAR Y MENAJE
Nro. Nro. Personal Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

Art. en Bazares 5 5 23 -5,5% -5,4% -3,0% -1,7% -4,7%
En 5 - 162 4,6% 0,2%

Supermercados -1,5% -3,4% 0,0%
ndice de Precios - - - 4,7% 5,5% 6,1% 7,9% 6,1%
Las ventas en casas de Bazar y Menaje, si bien continan registrando

resultados negativos respecto al ao anterior, han tendido a
estabilizarse a lo largo del ao, alcanzando una variacin -1,7% en el
cuarto trimestre, y de -4,7% en los 12 meses de 2016.
El comportamiento del valor del dlar se reflej en un menor nivel de
precios promedio, evolucionado a lo largo del ao por debajo de la
inflacin, lo que ha permitido que el sector refleje cierta recuperacin a
partir de la segunda mitad del ao, aunque an registrando tasas de
variacin negativas trimestre a trimestre y en el ao cerrado.
En particular, tal como se anticip en el informe relativo a las Fiestas

Tradicionales, el mes de diciembre cerr con un comportamiento positivo
para el sector, con crecimiento en las ventas fundamentalmente de
artculos de decoracin, vajilla y pequeos electrodomsticos. Asimismo,
los informantes destacan que se ha producido una mayor incidencia de
las compras con tarjetas de crdito.
Por otra parte, las ventas de artculos de Bazar en grandes superficies

mostraron una cada mayor a la observada en el perodo anterior
(-3,4%), permaneciendo estable en trminos reales en el comparativo
anual.
La importacin de artculos de bazar mostr en el perodo un
crecimiento de 2,9% en trminos reales respecto a igual perodo de
2015, mientras que en los 12 meses se registr una reduccin de
5,1%.
Los empresarios consultados no esperan cambios de importancia en

el comportamiento de la demanda para el presente ao, previndose
un lento camino de recuperacin siempre y cuando no se procesen
cambios abruptos en la cotizacin del dlar a nivel local.
Como se mencion anteriormente, el nivel de precios de los

productos evolucion por debajo del IPC general, a pesar de que en
el correr del ao fue incrementando su ritmo de crecimiento, de
acuerdo a la informacin proporcionada por el INE.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN BAZARES
VARIACIN REAL DE VENTAS EN SUPERMERCADOS
II - ARTCULOS DE CONFITERAS

Confiteras 5 6 157 -7,2% -9,8% -11,3% -9,3% -9,0%
ndice de - - - 10,4% 10,6%

Precios 10,7% 10,4% 10,9%
Las ventas en Confiteras, para el conjunto de empresas

consultadas mostraron un retroceso trimestre a trimestre, que se
mantuvo en el cierre del ao, alcanzando una variacin de -9,3% en
el cuarto trimestre y de -9,0% en los 12 meses acumulados.
En efecto, de acuerdo a los datos aportados por los empresarios, las
ventas medidas en valores corrientes han sido similares a las del ao
anterior, o en algunos casos han registrado cierto crecimiento, sin embargo
ste no fue suficiente para compensar el aumento promedio del nivel de
precios.
Como se ha analizado previamente, esto es resultado de un menor gasto

de los hogares, reduccin de ventas en mostrador y de una menor
demanda de servicios de catering para fiestas y eventos, como ocurriera
particularmente en ocasin de la celebracin de las fiestas de fin de ao.
A esto se suma la mayor oferta de productos por parte de las Grandes

Superficies, que compite de forma creciente con las empresas
especializadas del ramo.
Por su parte, el crecimiento en el costo de los insumos para la elaboracin

de los productos, as como el mayor costo de la mano de obra, impulsa al
alza el valor de la mercadera, la cual ha evolucionado por encima del IPC
durante el ao 2016.
Sin embargo como se observa en el siguiente cuadro, en el ltimo
trimestre del ao, el precio de algunos insumos bsicos como son los
lcteos, aceites y grasas y harina de trigo registraron un menor
crecimiento, incluso una reduccin en este ultimo caso, de acuerdo a la
informacin del INE.
EVOLUCIN DE LOS PRECIOS DE DETERMINADOS INSUMOS DEL SECTOR
Productos Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

2016 2016 2016 2016 2016
Azcar 10,1% 14,3% 18,4% 15,5% 14,6%
Jamn 7,9% 11,8% 12,1% 11,4% 10,3%
Cereales 10,9% 11,2% 10,0% 8,5% 10,1%
Mermeladas y 11,5% 11,8% 11,9%

Dulces 13,2% 11,1%
Lcteos 5,5% 3,6% 2,9% 4,5% 4,1%
Aceites y Grasas 10,4% 10,3% 6,4% 2,0% 7,2%
Harina de trigo 1,6% 1,6% 0,4% -0,6% 0,8%
Fuente: INE
VARIACIN REAL DE VENTAS EN CONFITERAS
III - ELECTRODOMSTICOS

Casas de 5 18 325 -2,4% 1,2% 6,5%

electrodomsticos 6,7% 13,4%
Supermercados 5 - 177 -3,1% -2,0% -6,8% 6,5% -0,3%
ndice de Precios - - - 16,8% 10,2% 1,4% -3,1% 6,0%
Las ventas de Electrodomsticos en las casas del ramo mostraron una

recuperacin fundamentalmente a partir de la segunda mitad de 2016,
consolidando esta tendencia en el ltimo trimestre del ao. De esta
forma el sector cierra el ao con una tasa de crecimiento de 6,5%,
dejando atrs dos aos en los cuales haba cado ms del 10%.
Dicha recuperacin responde a una evolucin favorable del valor del dlar
para el sector, lo cual claramente ha tenido un efecto positivo en la
predisposicin del pblico a la compra de bienes de consumo duradero, a
lo que se agrega una reduccin en el precio en origen de algunos
productos.
A nivel de tipo de artculos, dicha recuperacin ha estado impulsada por la

venta de grandes electrodomsticos para el hogar, destacndose la venta
de cocinas y refrigeradores, as como de televisores que mantienen una
demanda en constante crecimiento como resultado de la incorporacin de
innovaciones tecnolgicas a precios competitivos.
Asimismo, el menor precio de los artculos tambin ha sido acompaado

de fuertes promociones para compras con tarjetas de crdito y dbito, y
planes de pago favorables.
Bajo este escenario, las expectativas de los empresarios consultados para
el presente ao han mejorado, y esto a su vez repercute en un incremento
en la importacin de productos preparndose para los meses venideros.
En el cuarto trimestre en particular, las mismas registraron un crecimiento

significativo que alcanz el 52,1%, aunque an insuficiente para
contrarrestar la cada observada en los perodos previos, con lo cual en los
12 meses acumulados se registr una cada de 3,3%.
Por su parte, la venta de grandes electrodomsticos en Supermercados, a

diferencia de lo ocurrido en el trimestre previo, comenz a mostrar un nivel
de crecimiento en lnea con lo ocurrido en las casas del ramo.
En particular, la lnea de grandes electrodomsticos creci 6,5% en el

cuarto trimestre, mientras que el rubro Informtica, imagen, audio y video lo
hizo un 5,7%.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN CASAS DE ELECTRODOMSTICOS
VARIACIN REAL DE VENTAS DE ELECTRODOMSTICOS
EN SUPERMERCADOS
IV FERRETERAS Y PINTURERAS

Ferreteras 6 7 413 -23,9% -8,4% -9,0% -1,6% -10,1%

Mayoristas
Ferreteras y 7 9 119 -28,1% -22,7% -8,8% -18,5%

Pintureras -11,7%
Ferreteras 3 6 69 -25,4% -8,2% -17,8%

Industriales -25,1% -10,5%
Pintureras 6 9 121 -19,8% -15,2% -0,5% 3,9% -6,5%
ndice de
Precios de - - - 19,7% 18,9% 14,6% 10,1% 15,6%
Ferreteras
ndice de
Precios de - - - 5,7% 6,5% 4,1% 4,0% 5,1%
Pintureras
En los rubros Ferreteras Mayoristas, Minoristas e Industriales si bien se
observ en este cuarto trimestre un desempeo negativo, los datos indican
una situacin ms favorable respecto a lo acontecido en la primera mitad
del ao, dado que las tasas de variacin negativas se han atenuado,
particularmente en este ltimo perodo, aunque an persiste un descenso
notorio de las ventas reales en el acumulado de los 12 meses.
Este resultado relativamente ms optimista en el cierre del ao, en cierta

medida ya era esperado por los empresarios consultados, dado el muy
bajo resultado registrado a fines del ao 2015 y principios de 2016, donde
las ventas tuvieron un significativo deterioro que signific un piso en la
cada. Con lo cual sin ser excesivamente optimistas, estos ltimos
resultados generan mejores perspectivas del sector para el ao en curso.
Los empresarios indican que la reactivacin del sector depender en

buena medida de la concrecin de nuevos proyectos de inversin del
sector privado, especialmente aquellos vinculados con la construccin.
A su vez, la atraccin de nuevas inversiones provenientes del exterior son
tambin un factor clave para lograr que el sector recupere la dinmica que
registr aos anteriores.
En el caso de Ferreteras y Pintureras Minoristas, se mantuvo el escenario

contractivo para el promedio de empresas consultadas en el ltimo trimestre
del ao, aunque tambin a un menor ritmo de cada. En ese sentido, los
empresarios son optimistas en que mejoren las condiciones econmicas del
pas en el presente ao, y en consecuencia se observen mayores niveles de
venta para el sector.
Por otra parte, las ventas en Pintureras alcanzaron un crecimiento

moderado de 3,9% en el cuarto trimestre, evidenciando de esta forma una
recuperacin respecto a lo acontecido un ao antes.
Dicho incremento se explic principalmente por las promociones en las

lneas de productos de menor precio, acompaado de descuentos
especiales por ejemplo con determinadas tarjetas de crdito, que ofrecen las
casas del ramo.
En trminos de precios para el caso de los artculos de Ferretera, a nivel
minorista mostraron una evolucin que no ha acompaado el
comportamiento del dlar, con un crecimiento que alcanz el 10,1% en el
cuarto trimestre, segn el INE.
La importacin de artculos de ferretera en base a una canasta

representativa, cay 23,6% en el cuarto trimestre respecto al ao anterior
acumulando un descenso de 15,1% en los 12 meses de 2016 respecto al
ao previo.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN FERRETERAS MAYORISTAS
VARIACIN REAL DE VENTAS EN FERRETERIAS Y PINTURERAS
VARIACIN REAL DE VENTAS EN FERRETERIAS INDUSTRIALES
VARIACIN REAL DE VENTAS EN PINTURERAS
V - PTICAS

pticas 6 15 85 -8,4%* 1,1% -2,3% -0,7% -5,0%
ndice de - - - 8,7%
Precios 10,1% 10,0% 8,5% 6,3%
Las ventas en las Casas de ptica han tenido un desempeo

irregular a lo largo de 2016, iniciando el ao con una cada
significativa, para luego moderarse en los perodos siguientes,
acumulando de esta forma en los 12 meses un descenso de 5,0% en
trminos reales.
Nuevamente surgen los aspectos mencionados en informes anteriores:
mayores plazos de recambio de anteojos, preferencia por artculos de
menor costo, fuerte competencia desleal que enfrenta el sector, sumado al
escaso asesoramiento tcnico que reciben los usuarios al momento de
comprar el anteojo que mejor se adapte a su necesidad, como los factores
determinantes que caracterizan el comportamiento de las ventas del
sector.
En base a estos elementos, difciles de revertir en el corto plazo, los

empresarios consultados no prevn cambios significativos en el
comportamiento de las ventas para el presente ao, al tiempo que
perciben una mayor prdida de rentabilidad por el incremento de costos
salariales que enfrentan, en momentos en que la ventas no acompaan
dicha evolucin.
El nivel de precios de los productos, ha reflejado la evolucin del dlar y
continu desacelerndose en el cuarto trimestre con un crecimiento
interanual de 6,3%.
La importacin de artculos de pticas fue un 24,1% superior a la

correspondiente al mismo perodo de 2015, aunque en el acumulado
del ao cerr con un crecimiento moderado: 1,5%
VARIACIN REAL DE VENTAS EN PTICAS
V - JUGUETERA

Juguetera 6 26 215 -4,3% 1,1% -0,5% 0,9% -1,2%
ndice de 9,6%
Precios 14,9% 11,7% 7,9% 4,8%
Las ventas en Jugueteras lograron cierta recuperacin en el cuarto

trimestre del ao, creciendo levemente en dicho perodo, aunque con
un comportamiento irregular a lo largo de todo el ao que determin un
escenario de cada de -1,2% en los 12 meses acumulados.
Asimismo, persisten diferencias entre las empresas consultadas con
registros de crecimiento de diferente magnitud, observndose incluso en
algn caso, un nivel de facturacin inferior al alcanzado un ao atrs.
De todas formas, incluso entre aquellos empresarios que informan un

crecimiento en sus ventas, dicho comportamiento fue de carcter
moderado, similar a los resultados ya analizados durante la celebracin
de las Fiestas Tradicionales en el cierre del ao.
A pesar de estos resultados, los empresarios se muestran en general

conformes con los datos al cierre del ao, en el sentido de que los
esfuerzos realizados en las diferentes campaas comerciales con o sin
uso determinadas tarjetas de crdito permitieron al menos no registrar
una profundizacin del escenario de cada sufrido en el comienzo del
ao.
Las importaciones registraron en el perodo, un incremento de 8,7%,

acumulando en los 12 meses un aumento de 6,2%.
Por su parte, el crecimiento en el nivel de precios ha acompaado la
evolucin del dlar, y registr nuevamente una desaceleracin en este
perodo.
De acuerdo a la informacin del INE, el precio de los artculos ha tenido

un incremento interanual de 4,8%, mientras que en el acumulado del ao
dicha variacin fue de 9,6%.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN JUGUETERAS
VI - SUPERMERCADOS

Supermercados 5 - 6.656 -1,8% -2,4% -2,5% -2,1% -2,7%
ndice de Precios - - - 12,4% 11,4% 8,8% 6,9% 9,8%
En Supermercados, las ventas como agregado de los diferentes

rubros, correspondientes al cuarto trimestre del ao mantienen una
tendencia a la baja, en lnea con lo observado en los perodos
previos, acumulando una cada real de 2,7% en el acumulado de los
12 meses respecto a igual perodo de 2015.
Al mismo tiempo, el nivel de precios de referencia que resulta del
promedio del IPC por familia de artculos que elabora el INE ha tenido una
tendencia a la baja en el correr del ao, cerrando incluso por debajo del
IPC general como consecuencia de la incidencia de los productos
importados cuyo nivel de precios ha cado junto con la evolucin del valor
del dlar.
Analizando el comportamiento de las ventas segn los diferentes rubros,

durante el cuarto trimestre los nicos artculos que tuvieron una variacin
positiva fueron justamente los bienes de consumo de origen importado,
particularmente los relacionados con informtica, imagen, audio y video,
los grandes electrodomsticos y otros artculos para el hogar, a lo que se
agrega el rubro vestimenta, con un leve crecimiento de 1% en el perodo.
En el acumulado del ao, la lnea de otros artculos para el hogar mostr

un crecimiento moderado (5,4%), mientras que los productos de bazar se
mantuvieron constantes.
El resto de los rubros mostr variaciones negativas, entre los que se
destacan artculos de ferretera y calzado con cada en las ventas de
11,6% y 11,7% respectivamente.
Por otro lado, el rubro alimentos y congelados tambin mostr un

retroceso en el presente ao en relacin al ao anterior, destacndose
fundamentalmente los artculos de Panadera, rotisera y comidas
elaboradas, con fuerte incidencia negativa fundamentalmente en el
cuarto trimestre.
Cabe finalmente destacar que en esta oportunidad no se cont con

informacin completa por parte de las empresas consultadas, por lo que
se deber realizar un ajuste en la informacin en el prximo informe
trimestral.
Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
Rubros 2016 2016 2016 2016 2016
Alimentos no perecederos 3,3% -1,7% -1,6% -4,1% -0,9%
Alimentos perecederos y/o Congelados -0,6% -4,0% -4,4% -3,0% -2,9%
Panadera, Rotisera, Comidas Elaboradas -4,4% -10,8% -6,4% -12,0% -7,0%
Refrescos y Bebidas alcohlicas 2,7% -2,3% 0,7% -2,3% -1,1%
Limpieza del hogar 3,0% 0,2% -2,2% -3,7% -1,2%
Informtica, Imagen, Audio, Video -19,6% -9,1% 8,0% 5,7% -4,7%
Grandes electrodomsticos -3,1% -2,0% -6,8% 6,5% -0,3%
Otros artculos del hogar 9,0% 8,7% 3,0% 9,6% 5,4%

Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
Rubros 2016 2016 2016 2016 2016
Bazar 4,6% 0,2% -1,5% -3,4% 0,0%
Cosmtica y Perfumera -6,5% -4,8% -6,3% -6,1% -5,9%
Juguetera -1,2% -13,5% -11,1% -6,0% -7,9%
Librera y papelera -1,4% -10,5% -15,1% -7,2% -6,8%
Ferretera -17,3% -12,6% -3,8% -6,8% -11,6%
Vestimenta 5,4% -0,5% -11,1% 1,0% -2,0%
Calzado -5,3% 0,7% -40,9% -0,4% -11,7%
Otros 9,2% -6,8% -1,8% -6,1% -3,4%

VARIACIN REAL DE VENTAS EN SUPERMERCADOS
VII - VESTIMENTA

Vestimenta 5 44 472 -0,3% 4,5% -2,9% 0,7%

Dama -5,3%
Vestimenta 5 28 175 -1,0% 7,5%* 3,2%* 2,1%

Caballero -2,9%
ndice de - - - 4,7% 7,9% 9,2% 7,9%

Precios 9,6%
De acuerdo con los datos recogidos para el cuarto trimestre, la ventas

de vestimenta Masculina y Femenina, han tenido un comportamiento
irregular a lo largo del ao, manteniendo en los 12 meses un
crecimiento moderado en ambos casos.
En particular, en el cuarto trimestre, se observ una cada en trminos
reales tanto en el rubro vestimenta masculina como femenina.
En el caso de indumentaria masculina, se observa una mayor

homogeneidad en los datos aportados por las empresas, mientras que
en el caso de vestimenta femenina persisten diferencias significativas
entre los informantes consultados.
De esta forma, ms all de las fluctuaciones que se puedan haber

originado a lo largo del ao como consecuencia de la incidencia de
factores estacionales como la temprana llegada de los primeros das de
fro, el comportamiento de las ventas en trminos anuales estuvo dentro
de lo esperado.
El nivel de precios para el grupo prendas de vestir que releva el INE

mostr una tendencia al alza a lo largo del ao, acumulando en los 12
meses un crecimiento de 7,9% respecto al ao anterior.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN VESTIMENTA PARA DAMA
VARIACIN REAL DE VENTAS EN VESTIMENTA PARA CABALLERO
VIII - CALZADO

Calzado 5 53 251 -8,6% 2,0% 3,3% 1,2% -0,7%
ndice de - - - 8,1% 8,9% 8,6% 8,5%

Precios 8,5%
Las ventas del sector Calzado crecieron nuevamente en el cuarto

trimestre, en esta oportunidad a un ritmo ms moderado respecto a
cmo venan comportndose en los trimestres previos. De todas
formas y de acuerdo a la informacin obtenida, dichos incrementos
fueron insuficientes para contrarrestar la cada observada en los
primeros tres meses del ao, con lo cual en el acumulado anual
registraron una cada de 0,7%
Durante el ltimo trimestre del ao se produjo la renovacin de artculos
por cambio de temporada con productos que se han actualizado en
cuanto a modelos y diseos, exhibiendo asimismo una amplia variedad
de precios, y la demanda respondi de buena forma de acuerdo a la
opinin de empresarios consultados.
Nuevamente se destaca un incremento en el uso de tarjetas de crdito y

dbito como medio de pago, acompaado de descuentos puntales y
amplios planes de financiacin.
El nivel de precios de referencia de acuerdo a la informacin del INE

mostr un crecimiento estable a lo largo del ao, que en esta
oportunidad alcanz el 8,5%
Por otra parte, los niveles de importacin mostraron un incremento de

23,1% en este perodo, mientras que en los 12 meses acumulan una
contraccin de 2,0%.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN CALZADO
Otros Bienes
I - AUTOS Y CAMIONES

Autos y
Camionetas - - - -23,5% -15,4% -2,8% 11,2% -7,7%
0 KM*
Camiones y
mnibus - - - -52,7% -37,5% -39,1% 11,1% -33,1%
0 KM*
Fuente: ASCOMA
*Datos correspondientes al total del pas.
.
De acuerdo con la informacin proporcionada por ASCOMA, las ventas
de automviles y utilitarios 0KM, as como las de camiones y mnibus,
mostraron en esta oportunidad una tasa de variacin positiva, a
diferencia de lo que se haba observado en los perodos previos.
Para el caso de los Automviles y Camionetas, ya se haba comenzado a
observar desde el perodo anterior, un menor ritmo en la cada de las
ventas respecto a lo ocurrido en la primera mitad del ao. Esto daba a
suponer que en el contexto actual, la tendencia negativa de casi tres aos
decreciendo trimestre a trimestre, podra comenzar a revertirse en este
ltimo perodo del ao, tal como sucedi.
Para el caso de Camiones y mnibus, en el perodo anterior no se haban

dado las condiciones para una recuperacin como efectivamente ocurri
en este perodo en particular, a pesar de que en el acumulado del ao, la
variacin fue fuertemente negativa.
En concreto, en el cuarto trimestre de 2016 se comercializaron 14.579

automviles y Camionetas, 459 Camiones y 31 mnibus, frente a los
13.114 automviles y camionetas, 338 Camiones y 103 mnibus del
mismo perodo de 2015.
Esto da como resultado para el acumulado del ao un nuevo escenario
de cada de ventas en el sector, aunque levemente menor a los registros
del ao anterior. De esta forma, de mantenerse las condiciones actuales
para el presente ao, las ventas podran retomar lentamente una
tendencia creciente durante el 2017, luego de 3 aos consecutivos en
retroceso.
Asimismo, se observa que en el acumulado del ao las denominadas

marcas tradicionales han incrementado levemente su participacin en el
mercado respecto a 2015 alcanzando el 68,3%.
En contraposicin a esto, las marcas chinas han cedido participacin

pasando del 15,3% en 2015 al 12,4% en 2016.
La marca Fiat ha sido la ms vendida durante el 2016 con 5.524

unidades, lo que representa el 12,1% de las ventas totales, seguida de
Volkswagen con 5.436 (11,9% de participacin) y Suzuki con 4.473 (9,8%
de participacin).
VENTA DE AUTOMVILES Y CAMIONETAS A CONCESIONARIOS*
(en unidades)
Ao Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
2012 11.803 12.307 16.928 12.195 53.233
2013 12.384 14.164 13.972 16.813 57.333

Ao
2014 13.018 13.857 13.167 13.752 53.794
2015 13.159 12.071 11.091 13.114 49.435
2016 10.066 10.212 10.776 14.579 45.636
Fuente: ASCOMA
VENTA DE AUTOMVILES Y CAMIONETAS A CONCESIONARIOS*
(en unidades)
Fuente: ASCOMA
* Datos correspondientes al total del pas
PARTICIPACIN % DE LAS DISTINTAS MARCAS EN EL TOTAL DE VENTAS DE
AUTOMVILES Y CAMIONETAS VENDIDOS A CONCESIONARIOS*
Grupos de Marcas 2015 2016
Principales Marcas** 65,8% 68,3%
Marcas Chinas 15,3% 12,4%
Otras Marcas 19,0% 19,3%
Total de Ventas 100% 100%
Fuente: ASCOMA
*Datos correspondientes al total del pas
**Chevrolet, Citren, Fiat, Ford, Hyundai, Peugeot, Renault, Suzuki, Volkswagen
VARIACIN REAL DE VENTAS DE AUTOMVILES Y CAMIONETAS 0KM*
Fuente: ASCOMA
VENTA DE CAMIONES Y MNIBUS A CONCESIONARIOS*
(en unidades)
Ao Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao
2012 864 845 824 1.100 3.633
2013 869 1.010 1.008 990 3.877
2014 928 1.080 827 1.111 3.946
2015 711 561 519 441 2.233
2016 336 351 316 490 1.493
Fuente: ASCOMA
VENTA DE CAMIONES Y MNIBUS A CONCESIONARIOS*
(en unidades)
Fuente: ASCOMA
VARIACIN REAL DE VENTAS DE CAMIONES Y MNIBUS 0KM*
Fuente: ASCOMA
II - MOTOCICLETAS

Ciclomotor - - - -65,7% 143,0% 15,3% -27,5%

-50,4%
Hasta 50cc
Motocicleta - - - -59,8% -35,9% 62,4% -26,5%

-27,4%
Hasta 125cc
Fuente: Informacin Aduanas. Datos corresponden a unidades importadas
Los datos que surgen a partir de la Direccin Nacional de Aduanas

en relacin a la cantidad de unidades de Motocicletas y
Ciclomotores importadas, muestran que en el cuarto trimestre del
ao se registr un crecimiento significativo de las mismas, lo que en
cierta forma compensa la fuerte cada observada en los perodos
previos.
Tanto las motocicletas de baja cilindrada (hasta 50 cc) como las de
mayor potencia, registraron un incremento en este perodo, aunque el
mismo fue sensiblemente superior en el segundo caso.
En particular, se importaron en el cuarto trimestre 453 motocicletas de

hasta 50cc frente a las 393 del mismo perodo del ao anterior, lo que
signific un crecimiento de 15,3%
Por su parte las importaciones de motocicletas de hasta 125cc

tuvieron un crecimiento de 62,4% en este cuarto trimestre pasando de
7.149 unidades en 2015 a 11.612 en 2016.
Sin embargo, en ambos casos dicho incremento no fue suficiente para

compensar la cada observada en los perodos previos, con lo cual se
produjo una contraccin en el acumulado anual respecto a 2015.
IMPORTACIN DE CICLOMOTORES HASTA 50cc
(en unidades)
Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao 2016

Ao 2016 2016 2016 2016
2012 1.012 474 786 1.492 3.764
2013 803 604 1.754 768 3.929
2014 275 269 197 724 1.465
2015 539 107 635 393 1.674
2016 185 260 315 453 1.213

IMPORTACIN DE MOTOCICLETAS HASTA 125cc
(en unidades)
Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao 2016

Ao 2016 2016 2016 2016
2012 21.164 23.059 18.918 18.676 81.817
2013 17.133 21.798 12.536 15.945 67.412
2014 13.946 10.199 8.970 11.897 45.012
2015 16.459 8.150 9.850 7.149 41.608
2016 6.609 5.227 7.150 11.612 30.598

VARIACIN REAL DE VENTAS CICLOMOTORES HASTA 50CC
VARIACIN REAL DE VENTAS DE MOTOCICLETAS HASTA 125CC
II - BARRACAS

Barracas 5 8 195 -30,0% -19,9% -12,7% 2,9% -13,5%
ndice de - - - 8,1% 6,2% 5,6%

Precios 4,0% 4,3%
Los niveles de venta en Barracas mostraron una recuperacin en

trminos reales en el cuarto trimestre, luego de registrar cadas
significativas en los perodos previos, aunque con una tendencia que
indicaba cierta moderacin en el comparativo interanual.
Sin embargo, no todas las empresas han mostrado un comportamiento
positivo en el periodo, al tiempo que en algunos casos el crecimiento
observado obedece a la concrecin de negocios puntales por montos
significativos.
Ms all de dicha situacin los datos confirman que en acumulado del

ao y para el conjunto de empresas consultadas las ventas del sector
continan atravesando un escenario de contraccin, como consecuencia
en parte del magro desempeo que se observ particularmente en la
segunda mitad de 2015 y primeros meses del ao 2016.
De acuerdo con los datos de Cuentas Nacionales, el sector de la

Construccin contina atravesando un perodo de baja actividad con
menores niveles de inversin por parte del sector pblico, y escaso
surgimiento de nuevos proyectos en el sector privado.
Bajo este contexto, los empresarios consultados esperan un ao 2017
con similares resultados, es decir an no se espera un repunte del
sector que impacte positivamente en sus niveles de venta y en
mayores niveles de rentabilidad.
Por otra parte, los datos del INE en relacin al ndice de Costo de la
Construccin por rubros de obra, indican una desaceleracin en el
ritmo de crecimiento perodo tras perodo.
A continuacin se detalla la evolucin de los precios de los principales
rubros asociados a la Construccin:
Productos Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

2016 2016 2016 2016 2016
Hormign Armado 6,9% 5,4% 3,9% 3,2% 4,8%
Albailera 12,5% 11,9% 10,7% 6,4% 10,3%
Carpintera 15,3% 13,1% 5,8% 2,2% 8,8%
Aluminio 5,9% 2,7% -0,8% -2,2% 1,3%
Herrera 9,8% 9,4% 7,2% 5,0% 7,8%
Elctrica 12,4% 10,3% 5,4% 3,9% 7,9%
Sanitaria 17,1% 14,0% 9,3% 3,3% 10,7%

Grifera 27,5% 19,9% 7,2% -3,0% 12,1%
Vidrio 8,8% 5,4% 3,0% 0,9% 4,5%
Fuente: INE
VARIACIN REAL DE VENTAS EN BARRACAS
III REPUESTOS AUTOMOTRICES

Repuestos 5 7 127 -14,7% -8,3% -5,4%

Automotrices -2,8% 6,8%
ndice de - - - 15,7% 7,7% 4,0%

Precios -0,6% -5,6%
De acuerdo con los datos correspondientes al cuarto trimestre del ao

las ventas en casas de repuestos registraron un aumento de 6,8% en
trminos reales, luego de un ao 2016 en el que los datos trimestre a
trimestre mostraron un comportamiento negativo.
Dicho resultado muestra diferencias importantes al interior de las
empresas consultadas, dado que se consideran empresas con distinto
perfil comercial incluyendo repuestos para maquinaria y transporte,
repuestos para vehculos en general, y repuestos y accesorios para
motocicletas.
De esta forma, los datos indican que el crecimiento se concentr en

empresas vinculadas a la venta de repuestos para maquinaria y transporte,
mientras que la venta de repuestos y accesorios en general se habra
estabilizado o continuara en retroceso.
A su vez, la mayor diversidad de artculos necesaria para atender la

demanda, producto del incremento en la variedad de marcas de vehculos
en los ltimos aos, ha generado un crecimiento de los costos de las
empresas, reduciendo mrgenes de rentabilidad segn destacan los
informantes consultados.
En este contexto, los empresarios consultados continan observando
dificultades para alcanzar un escenario de crecimiento sostenido de la
actividad en el corto plazo.
El nivel de precios de piezas de repuestos y accesorios para el transporte

que releva el INE, mostr nuevamente una baja respecto al ao anterior,
como consecuencia de una evolucin favorable del dlar, acompaada por
una reduccin en el precio de la mercadera en origen.
Por su parte las importaciones crecieron levemente en el cuarto trimestre

(1,1%) al tiempo que registraron un descenso significativo en el acumulado
del ao (-20,5%).
VARIACIN REAL DE VENTAS DE REPUESTOS AUTOMOTRICES
III MAQUINARIA AGRCOLA

Maquinaria - - - -23,5% -24,0% 43,3% 45,9% 3,8%

Agrcola*
Fuente: CITRAMA
Tal como haba acontecido en el trimestre previo, la venta de

maquinaria agrcola mostr nuevamente en el cuarto trimestre un
crecimiento importante, luego de una primera mitad de ao
caracterizada por una reduccin significativa de las unidades
comercializadas, lo que vena sucediendo desde perodos anteriores.
De esta forma, en el acumulado anual, las ventas registran un

crecimiento moderado de 3,8%, hecho que no ocurra desde el ao
2012.
En concreto en el cuarto trimestre del ao se comercializaron 220 tractores
y 9 cosechadoras respecto a los 156 tractores y 1 cosechadora del mismo
perodo de 2015.
De acuerdo a la fuente consultada, factores climticos favorables y

mejores expectativas del sector empresarial han sido los elementos
determinantes del buen comportamiento observado en el sector durante la
segunda mitad del ao.
Asimismo, se espera que en el presente ao se pueda sostener un buen

nivel de ventas a partir de una estrategia comercial que mantenga precios
competitivos, favorecido por una reduccin esperada en el precio de la
maquinaria en origen.
Nuevamente se destaca el fuerte crecimiento en el segmento de tractores

de menor potencia, fundamentalmente utilizados en la produccin agrcola
de menor escala, as como en la lechera.
VENTAS DE MAQUINARIA AGRCOLA*
AO TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV Ao
2012 356 415 385 395 1.551
2013 250 418 353 403 1.322
2014 291 394 338 274 1.297
2015 221 221 141 157 740
2016 169 168 223 229 789
Fuente: CITRAMA
*Venta de Tractores y Cosechadoras correspondiente al total del pas.
VENTAS DE MAQUINARIA AGRCOLA*
(en unidades)
Fuente: CITRAMA
VARIACIN REAL DE VENTAS DE MAQUINARIA AGRCOLA*
Fuente: CITRAMA
Servicios
I AGENCIAS DE VIAJE

Agencias 3 6 126 -4,2% -2,5% -4,5%

de Viaje -4,7% -8,1%
ndice de - - - 16,3% 6,8% 0,6%

Precios -6,7% -13,1%
Las Agencias de Viaje consultadas mostraron en conjunto, una cada

en los niveles de venta de servicios tursticos, la cual se ha venido
acentuando a lo largo del ao.
Los datos muestran que en el cuarto trimestre en particular, se produjo una
contraccin de la demanda de servicios de 8,1%, lo que acumula en los 12
meses de 2016 una reduccin de 4,5% en los niveles de venta respecto al
ao previo.
De acuerdo con las opiniones recogidas, dicho comportamiento obedece a

una menor intermediacin de las agencias en la venta de pasajes areos y
alojamiento, establecindose un canal ms directo entre las aerolneas y el
usuario final, en un proceso que ha sido creciente.
Por tal motivo las agencias apuestan a competir brindando un servicio ms

integral, con soluciones a medida de las necesidades de los clientes,
incluyendo planes de financiacin muy accesibles.
Otro de los factores que han incidido negativamente en el resultado del

sector, tiene que ver con la situacin de menor dinamismo econmico a
nivel local, que lleva a que se restrinjan las posibilidades de gastar en viajes
tursticos al exterior, como se observa en los datos aportados por el
Ministerio de Turismo.
Dichos datos muestran que en el cuarto trimestre se produjo una reduccin
de 21,9% en la salida de turistas al exterior pasando de 517.868 en 2015 a
404.357 en 2016, as como tambin, aunque en menor medida, en los das
promedio de estada que pasaron de ser 6,9 en 2015 a 6,4 en 2016.
El gasto total en dlares corrientes tambin mostr una sensible baja

(26,1%).
Asimismo, los datos indican que nicamente se produjo un incremento en

los viajes con destino a Centro y Norte Amrica (10,8%) aunque con una
reduccin en los das promedio de estada (-14,1%) y un nivel de gasto
total que tambin redujo (-28,9%) respecto al ao anterior.
A nivel regional la mayor cada en el nmero de viajeros al exterior se

registr respecto de Paraguay (-52,7%) seguido de Argentina (-23,6%),
mientras que respecto a Brasil, se produjo un descenso de 17,0% en la
cantidad de visitantes.
En el anlisis del acumulado del ao, los resultados publicados por el
Ministerio de Turismo confirman el escenario de cada en el total de
viajes al exterior, alcanzando una contraccin de -22,6% respecto al
ao 2015, as como tambin un menor gasto medido en dlares
corrientes: -21,2%.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN AGENCIAS DE VIAJE
II - HOTELES
Hoteles
tres 6 6 160 -8,2% -3,2% 4,4%* 8,9% 0,8%
estrellas
Hoteles
cuatro 5 5 202 -6,2% -5,8% -4,9% 6,3% -3,0%
estrellas
ndice de - - - 13,4% 7,1% 2,8% -0,5% 5,5%

Precios
* Datos actualizados segn ltima informacin disponible
Se observa en el cuarto trimestre del ao, una recuperacin en la

venta por servicios de alojamiento en Hoteles tres y cuatro estrellas
de Montevideo, de acuerdo a los datos aportados por las cadenas
consultadas.
En el caso de Hoteles tres estrellas, de acuerdo a los datos ajustados, ya
comenz a observarse una cierta recuperacin a partir de la segunda
mitad del ao, lo que mostr como resultado un leve crecimiento en el
acumulado de los 12 meses, luego de una cada de ms del 15%
registrada el ao previo.
En Hoteles cuatro estrellas en cambio, la recuperacin fue ms tarda,

concretndose recin en este ltimo trimestre del ao, de acuerdo a los
datos obtenidos. Sin embargo, este crecimiento registrado en el cierre del
ao result insuficiente para contrarrestar la contraccin observada en los
perodos previos, por lo que en el acumulado de los 12 meses se produjo
un descenso de 3,0%.
En el mismo sentido, los datos aportados por las cadenas consultadas,

indican un crecimiento en el promedio de ocupacin, el cual ha
permanecido en valores cercanos al 70%.
El resultado del sector fue acompaado por un abaratamiento en dlares
en la tarifa promedio a lo largo del ao tanto en hoteles tres como cuatro
estrellas.
A su vez, los datos proporcionados por el Ministerio de Turismo para el

cuarto trimestre, muestran un incremento en la llegada de turistas al pas,
pasando de 812.659 visitantes en 2015 a 940.375 en igual perodo de
2016, lo que implica un aumento de 15,7%, al tiempo que la cantidad
promedio de das de estada se mantuvo prcticamente incambiada: 4,6
das.
En cuanto al origen de los visitantes, el incremento ms notorio se registr

respecto a los visitantes regionales, en particular brasileos y argentinos,
cuyo crecimiento fue de 24,4% y 23,8% respectivamente. En ambos casos
el aumento en trminos de cantidad de turistas fue acompaado por un
mayor nivel de gasto total medido en dlares corrientes, superior al 50%
respecto al ao anterior.
Por otra parte, a nivel extra regional el incremento ms notorio se produjo
respecto a los turistas provenientes del resto de Amrica que creci un
10,0% mientras que la llegada de uruguayos residentes en el extranjero se
contrajo 14,3%.
En trminos anuales, el ao 2016 cierra como un ao positivo en trminos

de turismo receptivo, incrementndose la cantidad total de visitantes un
12,3% respecto al ao previo, siendo los argentinos quienes registraron el
mayor aumento: 25,4%, representando el 64,2% del total de visitantes.
En relacin a la cantidad de das de estada promedio se produce una

contraccin de -11,1% y en trminos del gasto total medido en dlares
corrientes se registr un aumento moderado en torno al 3%.
El siguiente cuadro resume variables de inters del sector:
Hoteles Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

Tres Estrellas 2016 2016 2016 2016 2016
Nivel de 62,0% 68,8%

Ocupacin 56,1% 71,5% 64,9%
Tarifa 58,0 USD 55,5 USD 52,0 USD

Promedio 53,5 USD 52,7 USD
Hoteles Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

Cuatro Estrellas 2016 2016 2016 2016 2016
Nivel de 63,1% 62,0% 65,6%

Ocupacin 69,4% 63,1%
Tarifa 85,5 USD 83,9 USD 82,1 USD

Promedio 80,7 USD 83,8 USD
VARIACIN REAL DE VENTAS EN HOTELES DE TRES ESTRELLAS
VARIACIN REAL DE VENTAS EN HOTELES DE CUATRO ESTRELLAS
III SERVICIOS INFORMTICOS

Servicios 5 5 423 2,5% -1,3% 6,5%

Informticos 15,6% 5,0%
Software 5 5 85 -23,5% 62,5% 25,1% 15,7% 13,8%
Hardware 4 4 181 8,9% 23,6% 5,2% 17,8% 12,8%
Las ventas en el sector Servicios Informticos, medidas en dlares

comparables, continan creciendo de forma clara de acuerdo a los
datos recogidos, aunque lo ha hecho a un menor ritmo a lo largo del
presente ao respecto a lo observado en el sector de venta de
Hardware y Software.
La fuerte penetracin que han tenido las herramientas informticas y
aplicaciones tecnolgicas tanto a nivel empresarial como de los hogares,
junto a la modernizacin de distintos organismos del Estado que han
adquirido nuevo equipamiento y soporte tcnico para el manejo de datos,
informacin y mejora de la gestin, son los principales factores que
sustentan este resultado.
De todas formas, los informantes destacan que se trata de un sector

altamente dinmico y competitivo, lo que demanda un esfuerzo constante
por parte de las empresas para poder satisfacer correctamente la
demanda de nuevos servicios y equipamientos.
De acuerdo a la consulta realizada las expectativas del sector continan

siendo positivas, y mas all de ciertas fluctuaciones del mercado,
entienden que sigue existiendo espacio para crecer tanto en el mercado
interno as como en la exportacin de servicios, lo cual requiere realizar
continuos y mayores esfuerzos a nivel de capacitacin en la mano de
obra del sector, presente y futura.
VARIACIN REAL DE VENTAS EN SERVICIOS INFORMTICOS
Conclusiones
A nivel de la economa en general, luego de una primera mitad del ao en
la cual importantes sectores de actividad registraron escenarios
contractivos tales como las Actividades Primarias, el Comercio, la
Construccin y la Industria Manufacturera; durante el tercer trimestre del
ao se constat una leve recuperacin, incluso alcanzando tasas de
crecimiento moderadas, con la excepcin de sector de la Construccin que
continu cayendo en la comparacin interanual.
Bajo este escenario y de acuerdo con los datos obtenidos para el presente
informe, la situacin del sector Comercio y Servicios presenta ya desde el
tercer trimestre del ao algunos signos de recuperacin en la mayora de
los rubros considerados, que continan presentes al finalizar el ao.
Tanto la mejora en los indicadores de confianza de los consumidores, junto

con una tendencia a la baja en el valor del dlar que se materializa desde
abril de 2016, fueron factores determinantes para que se alcancen estos
resultados.
Es as que aquellos sectores comerciales vinculados fuertemente a la
importacin de bienes de consumo duraderos y bienes de capital mostraron
un desempeo favorable a partir de la segunda mitad del ao y en especial,
en el cuarto trimestre.
Igualmente, en el caso de aquellos sectores que an evidencian tasas de

variacin negativas, cabe mencionar que stas se han moderado. Esto
permite anunciar la posibilidad de ingresar en una trayectoria de
recuperacin y por lo tanto, expectativas ms optimistas respecto a su
desempeo para el presente ao.
Sin embargo, ms all de los factores mencionados, an persiste un

escenario econmico tanto interno como externo que dificulta las
posibilidades de alcanzar una recuperacin sostenida de la demanda.
Y en ese sentido, es posible esperar un ao 2017 cargado de incertidumbre

as como de permanencia de riesgos latentes que pueden poner en jaque la
continuidad del actual crecimiento moderado que alcanz el sector.
Ms all de los factores externos y de cmo estos inciden en la economa
local, como lo es el ciclo de aumento de tasas de inters por parte de
Estados Unidos, el comportamiento de China y su gran dependencia de la
economa estadounidense, la trayectoria del precio de las materias
primas, la fragilidad poltica de Brasil y la an lenta recuperacin de la
economa argentina, existen factores internos que frenan la posibilidad de
lograr un verdadero repunte de la actividad local de forma sostenible.
Ante las dificultades que enfrenta el sector pblico que se traduce en un

aumento del dficit fiscal y del ratio deudaproducto, surge la necesidad
de realizar un ajuste fiscal, que hasta el momento se ha traducido en
incremento de ingresos para el gobierno, va aumento de tarifas pblicas y
de la presin tributaria sobre las empresas y trabajadores, es decir el
costo del ajuste recae absolutamente en el sector privado, restringiendo
an ms sus capacidades de consumo e inversin.
En este sentido, de no procesarse las decisiones polticas claves en
materia fiscal, monetaria y salarial, es posible esperar un ao 2017 sin
grandes sobresaltos en materia econmica, que si bien permite al pas
alejarse de un escenario recesivo, al menos en el corto plazo, no le
permitir alcanzar an un verdadero repunte econmico en el largo plazo
con bases en un aumento en la inversin en infraestructura y en calidad de
los recursos humanos.
Bajo estas condiciones, los empresarios del sector Comercio y Servicios

mantienen expectativas prudentes de cara a 2017, y no esperan cambios
abruptos en el comportamiento del mercado, prestando especial atencin
a la evolucin del tipo de cambio y al crecimiento de los costos (salariales
y no salariales) atendiendo a una situacin en la cual la recuperacin de
los niveles de venta contina siendo lenta y los niveles de rentabilidad an
permanecen en retroceso.

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Introduccin

ANTECEDENTES: La Cmara Nacional de Comercio y Servicios del

Se presenta en esta oportunidad el informe N 106 correspondiente al

OBJETIVO: Reflejar la evolucin en el corto plazo de las ventas reales

La muestra de empresas corresponde exclusivamente a Montevideo, a

Dichas variaciones son deflactadas por el ndice de Precios ms

NOTA ACLARATORIA: La variacin de los perodos acumulados

El dato indica que si bien se est muy lejos del crecimiento

El resultado de dicho crecimiento desde el punto de vista de la

De acuerdo con el informe, dicho comportamiento respondi a un mejor

La Industria Manufacturera tambin tuvo un leve crecimiento como

Por ltimo, en relacin a las actividades primarias, el sector

A nivel externo, la exportaciones crecieron 1,2% por un aumento de las

Por otra parte, se registra un descenso en las importaciones de 0,2% la

En relacin al mercado laboral, los indicadores se han mantenido

Sin embargo, en trminos anuales, la tasa de desempleo ascendi en

Por su parte la tasa de empleo, como indicador de la demanda de

En relacin al crdito al consumo de las familias, como un indicador de

A nivel global, la economas avanzadas han venido creciendo a un ritmo

Asimismo, el triunfo de Donald Trump en las elecciones podra significar

En la Zona Euro, el crecimiento se contina produciendo a un ritmo lento,

Bajo este escenario, el FMI prev un crecimiento en la economa a nivel

Se proyecta un crecimiento de 6,5% para 2016 y 6,3% para 2017, al tiempo

A nivel de la regin, la economa brasilea, el PIB se contrajo 2,9 % el

Si bien en el comienzo del nuevo gobierno se haban generado

Dicho resultado fue consecuencia de un mayor nivel de gasto pblico, dado

Analistas privados estiman que en 2016 se producir una cada en el nivel

En funcin de lo anterior, la perspectiva para la economa uruguaya

VARIACIN DEL NDICE DE PRECIOS DEL CONSUMO

VARIACIN DEL NDICE MEDIO DE SALARIOS

Rubros Trim. I Trim. II Trim. III Trim. IV Ao

Ferreteras -24,2% -21,2% -1,7% -23,6% -15,1%

Repuestos 1,1% -20,5%

pticas -6,2% -7,2% 0,5% 24,1% 1,5%

Calzado -19,6% 3,4% -0,2% 23,1% -2,0%

Electrodomsticos -10,5% -11,4% -12,4% 52,1% -3,3%

Bazares -13,0% -14,7% -0,4% 2,9% -5,1%

Jugueteras -3,0% -3,4% 17,0% 8,7% 6,2%

A nivel de la Economa en Menor Similar Algo Muy Total

Valor del dlar en pesos 0,0% 56,5% 43,5% 0,0% 100%

Demanda de trabajo 44,4% 29,6% 22,3% 3,7% 100%

Nivel de consumo privado 19,6% 65,2% 15,2% 0,0% 100%

Nivel de inversin privada 37,0% 56,5% 6,5% 0,0% 100%

En tal sentido, aproximadamente dos de cada tres empresarios

Por otra pate, entre quienes esperan un crecimiento para el presente

En relacin al comportamiento del nivel de precios internos, las

En efecto, ms del 70% de las respuestas indican un escenario de

En particular, el crecimiento de los costos salariales se seala como

En este sentido, los empresarios entienden mayormente que durante el

De esta forma, por el momento no se esperan cambios abruptos en el

nicamente un 30% aproximadamente tiene expectativas de un

Finalmente, en cuanto al gasto en consumo e inversin a nivel de la

De esta forma, el escenario econmico en general, esperado por los

A nivel de su Empresa Menor Similar Algo Muy Total

Nivel de ventas 12,2% 59,2% 28,6% 0,0% 100%

Nivel de costos 5,1% 44,1% 49,2% 1,6% 100%

Nivel de rentabilidad 44,9% 46,9% 8,2% 0,0% 100%

En particular, la mayora de los empresarios consultados espera un nivel

En relacin a los costos, los cuales incluyen los salariales, tributos,

nicamente un 5,1% de los empresarios consultados espera un

Esto es un fenmeno que se ha venido observando en el sector a lo

De esta manera, los menores mrgenes de rentabilidad esperada ante

En efecto, si bien an es prematuro hablar de una recuperacin en los

Asimismo, la informacin referente a la importacin de bienes de consumo