Por qu baja el precio del petrleo cuando sube el dlar? - Sectores - ELTIEMPO.COM 11/04/15 9:38 p.m.

TEMAS DEL DA Colpensiones Seguros Gas natural Comercio en Colombia Pensiones LTIMAS NOTICIAS

Por qu baja el precio del

petrleo cuando sube el
dlar?
Cuatro razones pueden explicar el alza en la
moneda de EE. UU y el desplome en el precio
del crudo.

Por: ERICK BEHAR VILLEGAS |

"
! 8:45 p.m. | 11 de abril de 2015 Foto: CEET
El dlar como divisa y el petrleo como materia prima son opciones de inversin que pued

PUBLICIDAD

Que el dlar se acerque al euro y el petrleo roce los 40 dlares por # 8

barril preocupa a unos, alegra a otros y confunde a muchos. Las $ 1
preguntas de algunos estudiantes me llevaron a revisar la
&
evolucin de ambas variables desde el 2007.
%
Ser que la regla de oro colombiana que menciona el periodista
Camilo Vega (si el petrleo baja el dlar sube) es contundente?
Para responder a esto, analicemos lo que dice la econometra y
algunos de los mecanismos detrs de estos movimientos,
incluyendo sus limitaciones.

Un estudio economtrico parece conrmar la regla en el 2008 y

MS LEDO MS COMPARTIDO
desde el 2014 hasta hoy. Para el 2007 y el 2013, esta regla pierde
fuerza, apuntando a otros factores que inuyen sobre los precios
del dlar y del petrleo.
1 Arturo Calle le gana a Levi's
pelea de los 'jeans'
La correlacin negativa entre ambos precios (uno sube mientras
el otro baja) no implica que el bajo precio del petrleo sea la causa 2 El 95 % de quienes trasladaron
de la subida del dlar, pero s indica que sus uctuaciones estn sus pensiones se equivocaron
relacionadas. Sugiero ver ambos precios como consecuencias de
otros factores ms complejos. Para ver el tema ms a fondo,
3 Diez cosas que debe saber a la
hora de pagar una propina
miremos cuatro posibles razones que pueden explicar parte de la
relacin. 4 Argos va tras frutos de
inversin en EE. UU.
La primera es la interaccin entre la economa mundial y la de
EE.UU. Un dlar fuerte es el reejo del repunte de la economa 5 Por qu baja el precio del
americana, que ya ha doblado su produccin petrolera en un poco petrleo cuando sube el dlar?

ms de un quinquenio. En el 2008, cuando se viva la situacin

contraria, Brad Setser, del Council on Foreign Relations, escriba VER 50 MS LEDAS
que una economa mundial dinmica aumenta la demanda por el

http://www.eltiempo.com/economia/sectores/por-que-baja-el-precio-del-petroleo-cuando-sube-el-dolar/15554436 Pgina 1 de 6
Por qu baja el precio del petrleo cuando sube el dlar? - Sectores - ELTIEMPO.COM 11/04/15 9:38 p.m.

crudo, mientras que la debilidad de la economa americana se

reejaba en la devaluacin del dlar. El caso opuesto sucede
Fibra Adelgazante con Linaza,
ahora: la desaceleracin econmica de Japn, China y Europa, que Alcachofa, Naranja y T Verde.
se acerca a la trampa de la liquidez keynesiana, aquean frente al
SOLO POR
dinamismo de EE.UU. Esto conlleva un encarecimiento del dlar y $ 25,000
a la vez a una leve desaceleracin de la demanda por materias DESCUENTO
primas. 38%

En resumen, la coyuntura mundial y la de EE.UU inuencian los

movimientos del dlar y del petrleo. Si la economa de EE.UU se
fortalece, su divisa tambin. Como su produccin energtica ha
aumentado, los precios de las materias primas como el petrleo PUBLICIDAD

uctan. Lo que sucede a la TRM, por lo tanto, es un reejo de la

coyuntura econmica de EE.UU.

Entonces, si baja uno sube el otro? No necesariamente. A nales

de los 90s (recordemos las crisis de Asia y Rusia) tanto el dlar
como el petrleo bajaron mientras EE.UU creca a ms de 4.4 %.
Esta excepcin sugiere pensar en otros factores.

La segunda razn se basa en poder sustituir una inversin en

divisas por una en materias primas como el petrleo. Invertir en
divisas aleja el riesgo de una cada en precios de materias primas
y vice-versa. Ambas variables, divisas o petrleo, son entonces
garantas para la inversin. En Colombia, una alta parte de la
Inversin Extranjera Directa (IED) est ligada al sector energtico.
Entonces, estamos ante un problema de oferta y demanda. Si es
ms atractivo invertir en divisas, la demanda por activos en
dlares aumenta, subiendo as el precio del dlar. La baja
rentabilidad del petrleo disminuye su atraccin y por ende su
demanda, llevando su precio a la baja. En resumen, ambos precios
dependen de la oferta y la demanda y aparecen entrelazados por
signicar posibilidades de inversin sustituibles.

Para entender este mecanismo, se puede uno poner en la

situacin del inversionista que quiere maximizar su inversin. Si
decide invertir en divisas, aumenta la demanda del dlar y baja la
del petrleo, afectando as los precios de ambos factores. En este
caso, s podramos hablar de interdependencia entre el dlar y el
petrleo, pero me permito insistir que esta interdependencia est
ligada a la coyuntura general.

La tercera razn, algo debatible, es la tasa de inters. Si un banco

central aumenta su tasa de inters considerablemente seala
presiones inacionarias que pueden motivar a inversionistas a
alejarse del mercado cambiario. Si la inacin no preocupa en
demasa a nadie, es raro que las inversiones se vuelquen sobre

http://www.eltiempo.com/economia/sectores/por-que-baja-el-precio-del-petroleo-cuando-sube-el-dolar/15554436 Pgina 2 de 6
Por qu baja el precio del petrleo cuando sube el dlar? - Sectores - ELTIEMPO.COM 11/04/15 9:38 p.m.

materias primas como el petrleo y que ste vuelva a subir.

Mientras el banco central de EE.UU (FED) hora nubla sus
intenciones, que probablemente llevarn a una lenta subida de la
Federal Funds Rate a mediados del 2015, los inversionistas
probablemente se inclinarn por las divisas, subiendo la demanda
y por ende el precio del dlar. En resumen, ambos precios estn
sujetos a expectativas sobre la inacin y las tasas de inters,
sobretodo en EE.UU.

La cuarta razn es geopoltica y psicolgica. El petrleo puede

aumentar por tensiones polticas que generan miedos en los
inversionistas. Un ejemplo reciente es el anuncio de Arabia
Saudita de bombardear Yemen. Luego del anuncio, el petrleo WTI
subi ms de 2 dlares. Al parecer, el miedo est relacionado con
el dao que se puede causar a la ruta petrolera desde el Golfo de
Adn. Esto no genera un ajuste inmediato en el precio del dlar,
pero no se descarta un incremento en la demanda del dlar si los
miedos persisten.

Con estos mecanismos vemos dos cosas. La primera es que hay

complejidades que van ms all de aquello que el exministro
Perry llama un ajuste natural y automtico de la economa y la
segunda que la regla de oro parece ms bien ser de plata. Mientras
se observa que el dlar sube y el petrleo baja, debemos olvidaros
de la idea que uno siempre es causa del otro. Ambas uctuaciones
son la consecuencia de coyunturas ms complejas mezcladas con
expectativas dentro y fuera de Colombia. Cmo se supone que
debe reaccionar el emisor colombiano ante esta situacin, si
muchos mecanismos estn fuera de control?

Coincido con otros analistas en que los esfuerzos deben ir

encaminados a reducir la volatilidad y apoyar a las industrias que
ms sufren por estas uctuaciones. Si la cada del petrleo no se
reeja directamente en el precio de la gasolina, el gobierno puede
optar por invertir en alivios a sectores afectados, como el de los
transportadores. El emisor por su parte, puede reducir la
volatilidad a travs de operaciones de mercado abierto y
coherencia en los cambios de la tasa de inters.

El dlar como divisa y el petrleo como materia prima son

opciones de inversin que pueden afectarse mutuamente, pero
esto depender de otros factores como la coyuntura general, las
tasas de inters, expectativas sobre la inacin, la estructura de la
IED de un pas, y la geopoltica, entre otros.

ERICK BEHAR VILLEGAS

Profesor Universidad Externado de Colombia / CESA

http://www.eltiempo.com/economia/sectores/por-que-baja-el-precio-del-petroleo-cuando-sube-el-dolar/15554436 Pgina 3 de 6
Por qu baja el precio del petrleo cuando sube el dlar? - Sectores - ELTIEMPO.COM 11/04/15 9:38 p.m.

erick.behar@hotmail.com

# 8 $ 1 & %

GUARDAR COMENTAR REPORTAR UN ERROR IMPRIMIR

PUBLICIDAD

MS NOTICIAS

El dlar como divisa y Por qu baja el precio

el petrleo como del petrleo cuando
materia prima son sube el dlar? /
opciones de inversin Anlisis
que pueden afectarse
mutuamente Cuatro razones pueden
explicar el alza en la
moneda de EE. UU y el Suben las alertas por
desplome en el precio la desaceleracin del
del crudo. pas

La nueva estrategia de Descubrimientos de 'Se puede perder el

Ecopetrol todava no grandes yacimientos, atractivo para invertir
'descresta' nueva apuesta de en el sector petrolero'
Ecopetrol

TEMAS RELACIONADOS A ESTA NOTICIA

PETRLEO PRECIO DEL DLAR

' 2 Comentarios

Comenta ac.

edwarforero dice:

VER REGLAMENTO PARA COMENTAR

COMENTAR

http://www.eltiempo.com/economia/sectores/por-que-baja-el-precio-del-petroleo-cuando-sube-el-dolar/15554436 Pgina 4 de 6
Por qu baja el precio del petrleo cuando sube el dlar? - Sectores - ELTIEMPO.COM 11/04/15 9:38 p.m.

2. DiosaIsisDiosYave
) Sbado 11 de abril de 2015
! 2015-04-11 20:56:36
# $ & / RESPONDER 2 BUSCAR 0 Edwar 1

.QueOPININ COLOMBIA BOGOT MUNDO POLTICA ECONOMA DEPORTES ENTRETENIMIENTO

economistas tan brutos, la recesin es global y el dlar no es la moneda de
TECNSFERA VIDA CLASIFICADOS

eeuu sino la moneda mundial, de manera que si sube, no solo el mundo est
jodido sino que los gringos tambin, puesto que la inversin extranjera, el
petrleo, y las bolsas caen en el mundo, entre otros factores esenciales de la
economa. Anal sex.

CALIFCA: +1 ,2 REPORTAR: -

1. biscayno
RESPONDER
! 2015-04-11 20:36:40

mucha carreta para decir una sola cosa, la economia mas grande del mundo es la
gringa, si ellos estornudan al resto del mundo le da gripa. El petroleo ya paro de
bajar y el dolar sigue subiendo y la moneda mas devaluada es la colombiana
porque esa falacia que mantenia santos se le esta diluyendo. El peso mas fuerte
que el dolar ? jua jua jua

CALIFCA: +2 ,2 REPORTAR: -

1. luismarin1207
! 2015-04-11 20:53:33

muy real su comentario

CALIFCA: +0 ,1 REPORTAR: -

SECCIONES ( AYUDA ( SERVICIOS (

EL TIEMPO CASA EDITORIAL ( REVISTAS ( NUESTROS PORTALES (

) * VERSIN PARA MVIL

Miembro de
Miembro de Grupo de
Interactive Miembro de Andiarios
Diarios de Amrica
Advertisement Bureau

COPYRIGHT 2015 EL TIEMPO Casa Editorial.

http://www.eltiempo.com/economia/sectores/por-que-baja-el-precio-del-petroleo-cuando-sube-el-dolar/15554436 Pgina 5 de 6
Por qu baja el precio del petrleo cuando sube el dlar? - Sectores - ELTIEMPO.COM 11/04/15 9:38 p.m.

Prohibida su reproduccin total o parcial, as como su traduccin a cualquier idioma sin autorizacin escrita de su titular.
ELTIEMPO.com todas las noticias principales de Colombia y el Mundo

http://www.eltiempo.com/economia/sectores/por-que-baja-el-precio-del-petroleo-cuando-sube-el-dolar/15554436 Pgina 6 de 6