Warrants

Bautista Desrets

Gonzalo Rodino

Nicholas Senoner

Pablo Casciotta

Kurt Truppel

Mercado de capitales

Marcelo Sosa

Ariel Gonzalez Barros

16/09/2016
Qu es un warrant?

El warrant es un ttulo mobiliario, una garanta real, que mediante la inmovilizacin de

un stock permite a una empresa obtener fondos. Es decir, es un mecanismo por el cual
se accede a prstamos garantizados por mercadera.
La legislacin actual permite emitir warrants sobre los siguientes productos:

Frutos o productos: agrcolas, ganaderos, forestales y mineros.

Manufacturas nacionales.
Existe un proyecto de ley para que se incluyan adems Manufacturas de origen
extranjero.

Dada la necesidad de almacenar los activos hasta fecha de vencimiento o cancelacin

del warrants, es un requisito obvio que stos sean susceptibles de ser almacenados y
de fcil conservacin, adems de no presentar un alto riesgo de obsolescencia.

Partes Intervinientes

En general, en una financiacin garantizada con warrants intervienen tres partes

principales:
El deudor y propietario de la mercadera: quin solicita la financiacin y
ofrece como garanta mercadera de su propiedad como garanta real con el fin de
obtener tasas competitivas en el mercado. De esta manera, traslada las
responsabilidades de almacenamiento y conservacin a una entidad profesional con
gran experiencia en la ejecucin de estas actividades.

El financista: Persona fsica o jurdica que otorga el crdito con la garanta del
warrant. Quin conserva la titularidad de la preferencia sobre la garanta puede
resultar una entidad financiera propiamente dicha o inversores en general vinculados
al deudor a travs de mercados financieros.

La empresa almacenadora: Resguarda el activo que garantiza el crdito al

acreedor. Emite un warrant y un certificado de depsito. Para funcionar como tal, es
menester obtener autorizacin por el Poder Ejecutivo. Las funciones de la empresa
almacenadora entre las que se destacan las siguientes:
Emitir documentos que acrediten la titularidad de la mercadera y la titularidad
de las acreencias
Llevar libros de depsitos
 Asegura el privilegio sobre el activo y que tenga efectos frente a
terceros Cumplir con la conservacin de las mercaderas
depositadas

Cmo funciona?

A travs del depsito de mercaderas en una empresa almacenadora, el propietario de

los activos puede llevar a cabo diferentes procederes con el fin de obtener financiacin
y a su vez conservar la posibilidad de vender su mercadera en el momento que lo
considere oportuno, principalmente atendiendo al factor precio.

Las distintas alternativas a las cuales puede acudir se presentan gracias al poder
circulatorio de los siguientes instrumentos:

Warrant: que acredita la titularidad de la acreencia y, una vez negociado,

establece la garanta y el privilegio del prestamista sobre los bienes
depositados.
Certificado de depsito: que acredita la titularidad de la mercadera.

Proceso de financiamiento

El depositante entrega en depsito la mercadera (por ejemplo: soja) y acredita su

titularidad documentalmente a una empresa almacenadora.

La almacenadora deber verificar la veracidad de la documentacin que acredita la

titularidad de la mercadera, analizar las mercaderas depositadas a los fines de
determinar una valuacin monetaria de las mismas, contratar un seguro cuyo costo se
cargar a las mercaderas.

Una vez realizado los correspondientes controles, la almacenadora registrar el

warrant y el certificado de depsitos en sus libros y los entregar al titular de la
mercadera.

El tenedor del Certificado de Depsito y el warrant concurre a una entidad financiera o

a un mercado para obtener una financiacin garantizada por el warrant, entregando
ambos documentos. La entidad conserva el warrant endosado a su nombre y devuelve
el certificado de depsito donde dejar constancia de la deuda garantizada por la
mercadera almacenada.
Al vencimiento, una vez que el deudor haya cancelado la deuda garantizada, la
entidad le devuelve el documento warrant.

El depositante entrega a la almacenadora el warrant y el CD, y sta libera los activos a

favor del depositante.

El plazo mximo de los mismos es de 180 das, renovables segn se acuerde.

Pago

En caso de que el deudor (tenedor del certificado de depsito) cumpla con

el pago de la deuda, recurrir a la almacenadora con ambos documentos
para que la almacenadora libere la mercadera.

La ley tambin prev la situacin en que el propietario de la mercadera desee

cancelar anticipadamente la deuda y as obtener la liberacin de sus activos. Ante esta
situacin, si el acreedor est conforme, se procede al pago y el acreedor entregar el
warrant. De esta manera, el propietario de las mercaderas podr presentar a la
almacenadora los dos documentos para que le liberen sus pertenencias.

En cambio, si el acreedor est disconforme con las condiciones en que tendr lugar la
anticipacin del pago o si no fuese conocido, ya que los endosos posteriores al
primero pueden realizarse en blanco, el dueo del certificado consignar judicialmente
la suma adeudada. Las mercaderas depositadas sern entregadas a la presentacin
de la orden del juez ante quien se hubiere hecho la consignacin. Sin embargo, el
deudor deber consignar adems del valor adeudado, los intereses que hubiesen
correspondido hasta el vencimiento de la obligacin contrada.

Falta de pago

La falta de pago al vencimiento habilita la accin establecida para hacer efectivo el

privilegio sobre los efectos a que se refiere el warrant mediante la venta en subasta de
los bienes sujetos al depsito.

Dicha posibilidad de ejecucin constituye una de las innovaciones y ventajas ms

trascendentes del rgimen universal de los warrants, dada la innecesaridad de
intervencin judicial, esto es, dispuesta y realizada en forma directa y pblica por la
almacenadora.

Otra de las ventajas en la ejecucin de las mercaderas en caso de falta de pago lo

establece el artculo 18 de la ley de warrants que determina que la venta de los efectos
por falta de pago del "warrant" no se suspender por quiebra, incapacidad o muerte
del deudor, ni por otra causa que no sea orden judicial escrita, previa consignacin del
importe de la deuda, sus intereses y gastos calculados.

Conclusiones

La financiacin mediante warrants proporciona ventajas tanto para los

acreedores como para los depositantes de los mismos.

Desde el punto de vista de quienes financian teniendo como garanta este instrumento,
cuentan con una garanta real de liquidacin extrajudicial, cuya venta no se suspende
por quiebra, concurso preventivo o muerte del depositante, ni por cualquier otra causa
que no fuere orden judicial escrita. Por otro lado, la mercadera cedida en garanta es
controlada por un tercero (Warrantera), quien se hace responsable del cuidado y
guarda en cantidad y calidad de la misma. Por ltimo, la mercadera es asegurada por
una compaa de seguros de primera lnea.

Desde el punto de vista de quienes se financian, los warrants permiten acceder a

mejores condiciones de financiacin, debido a la ndole de garanta real que presenta
el warrant.

stos requieren menores costos de financiacin que presentando otras garantas,

posee costos proporcionales segn volumen y plazos de la operacin y, sobre todo, en
relacin a la localizacin del depsito de la mercadera y facilitan la comercializacin,
permitiendo escapar a los bajos precios de las mercaderas existentes en pocas de
cosechas a los que se someten los productores, debido a la estacionalidad propia de
las commodities.

El sector agropecuario argentino ha desaprovecha por casi un siglo un

instrumento de financiacin invalorable ya sea por imposibilidades jurdico
econmicas o por desconocimiento del mismo. Es momento de recuperar el
tiempo perdido.
Financiamiento con instituciones privadas

Banco Galicia: http://www.galiciawarrants.com.ar/docs/info_producto.php

Banco Santander:
http://www.santanderrio.com.ar/banco/online/empresas/financiacion/corto-
plazo/warrants

Banco Macro:
https://www.macro.com.ar/PortalMacro/faces/pages_empresas/empresas/fin
anciaciones/financiaciones_con_garantia_de_warrants_emp;jsessionid=Q5n
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Financiamiento con instituciones publicas

No se evidencian posibilidades de financiacin con entidades pblicas.
Anexo