ECONOMIA POLITICA

LECTURA # 6
Informacin Asimtrica -Rafael Vargas
Entendemos por informacin imperfecta a la falta de informacin.
Con lo anterior queremos diferenciar a la informacin imperfecta de la informacin asimtrica. La
informacin imperfecta incluye a la segunda presenta casos en los cuales la falta de informacin
afecta por partes iguales a todos los agentes.
Mientras que por informacin asimtrica entendemos a los casos en los cuales algunos agentes tienen
acceso a la informacin pero otros no. Presentada sta ltima como conocimiento oculto o acciones
ocultas.
En la realidad existen mercados en los cuales no se dispone de informacin suficiente sobre los
distintos concurrentes a ellos.
Por estas cuestiones se puede impedir el arribo a un acuerdo, an cuando este sea beneficioso para
ambos. El problema que esto acarrea es de tal importancia que existe la posibilidad de que en ciertos
mercados no se ejecuten transacciones.
Seleccin Adversa
Debido a la existencia de informacin asimtrica es que se expulsa del mercado a los agentes de
buena calidad y solo quedan en l los de mala calidad. Ley de Gresham.
En este mercado la asimetra de informacin se presenta entre los vendedores y compradores de autos
usados (conocimiento oculto). El comprador al no poder distinguir uno de otro tipo de autos va a
pagar el precio promedio del mercado. Pero este precio ser menor del que estn dispuestos a recibir
los vendedores de autos buenos. Y de esta manera solo quedaran en el mercado autos en mal estado.
El hecho de que solo se transen autos de mala calidad hace que los compradores no quieran realizar
transacciones en dicho mercado y por lo tanto este desaparece.
riesgos compartidos. Cuando el comprador quiere transar en el mercado enfrenta los riesgos de
comprar un auto malo o uno bueno. Es por esto que los vendedores de autos buenos estn
compartiendo el riesgo con los vendedores de autos malos. O sea que el vendedor de autos buenos
esta ayudando al vendedor de autos malos. Esto se da cuando percibe un precio menor al que
querra recibir por su auto.
Intervencin
Akerlof recomienda la intervencin del gobierno para solucionar el tipo de problemas recin
observado.
Al punto de tratar la intervencin del gobierno tenemos que establecer una relacin con los bienes
preferentes. stos son los bienes que para los ojos de la sociedad en su conjunto generan
externalidades positivas.
En el mercado de los seguros mdicos la asimetra radica en que las empresas aseguradoras no
conocen (o no tanto) el estado de salud de los asegurados. Los asegurados de mayor riesgo impulsan
la prima hacia arriba, y esta resulta ser superior a la que estn dispuestos a pagar los de menor riesgo.

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Las conclusiones a las que llegamos son las mismas que en el caso anterior, pero revisten una mayor
importancia puesto que las personas de alto riesgo no podrn conseguir un seguro mdico y estas son
paradjicamente las que ms lo necesitan.
Este punto merece una detencin.
debido al nivel de prima (relativamente alto para los sanos) los riesgosos expulsan a los sanos del
mercado. Solo una parte de la poblacin esta dispuesta a pagar la cuota para asegurarse, el resto de las
personas queda sin la cobertura mdica. Este resultado no es optimo.
Recordemos que en este apartado estamos analizando el rol que puede llegar a desarrollar el gobierno
en los mercados que padecen la Seleccin Adversa. Es importante remarcar que el estado tambin
sufre la asimetra de informacin, es decir que los resultados a los que lleguemos no estn generados
por una mayor disponibilidad de informacin por parte del gobierno.
Una forma de intervencin con la que cuenta el gobierno es obligando a todos los agentes a
asegurarse. El hecho de imponer la obligatoriedad del seguro mdico es similar a aplicar un subsidio
cruzado. Recordemos de nuestro anterior anlisis el concepto de riesgo compartido. De l se
desprende que los sanos tienen que compartir el riesgo de enfermarse con los de mayor riesgo. Y es
por ello que al imponer la obligatoriedad del seguro que aparece el subsidio cruzado: a los sanos se les
impone un impuesto y a los de mayor riesgo se les otorga un subsidio. Los sanos tendrn que pagar
una cuota mayor a la que estaran dispuestos a pagar sin la intervencin del gobierno. Mientras que
los ms propensos a enfermar pagarn una cuota menor a la que pagaran sin la intervencin del
gobierno. Por lo tanto logramos un equilibrio con una prima menor que sin la intervencin
gubernamental, asociado a este nivel ms bajo de prima esta un nivel ms alto de alcance del seguro.
No se podra arribar a este resultado sin la intervencin del estado debido a las fallas de coordinacin
a las que se enfrentaran las empresas aseguradoras. stas nunca podran llegar a un acuerdo entre
ellas y con los agentes mediante el cual lograr transferencias de unos agentes a otros. Siempre existir
la empresa que quiera tomar ventaja de ello y esto rompera el acuerdo.
A pesar de que algunos estarn disconformes (los sanos) puesto que se ven obligados a contratar un
seguro que no querran contratar; este resultado representa una mejora paretiana respecto del caso sin
intervencin. La mejora se logra debido a la posibilidad de un mayor nivel de cobertura del seguro
mdico por parte de los individuos. El hecho de que algunos tengan que contratar un seguro en forma
obligatoria, situacin que podra generar resquemores no afecta a la mejora y esto se debe a que la
mayor cobertura es algo que deja a todos mejor que antes.
La pregunta es Cmo se puede llegar a tener equilibrios mltiples?, Qu fuerzas nos marcan en que
punto de equilibrio estamos?. La repuesta radica en las teoras auto-cumplidas (Self-fulfilling). La
dinmica de estas teoras es la siguiente: cuando las empresas aseguradoras creen que sus asegurados
poseen una alta probabilidad de enfermarse ponen una cuota alta. Como venimos viendo, esta tasa alta
expulsa a los individuos que no poseen una alta probabilidad de enfermarse, y es justamente por ello
que los nicos asegurados son los de alta probabilidad de enfermarse.
La intervencin dejaba mejor a todos. Regulando la cuota, es decir mantenindola a un bajo nivel se
logra una mayor cobertura del seguro mdico. La intervencin del estado deja a todos mejor que
antes; tanto si se exige a todos asegurarse o si se regula la prima de seguro se logra una mejora
paretiana. Por otro lado para la regulacin de la cuota se requiere un nivel mucho mayor de
informacin y adems esta expuesta a tener huecos en el control.

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Screening
El screening es una herramienta que desarrollaron los que sufren a la informacin asimtrica al no
poder distinguir entre un tipo y otro de calidad. La compaa crea una amplia gama de contratos
(uno para cada tipo de calidad de usuario10). Por las propias caractersticas de los asegurados estos
elegirn el contrato diseado a su medida.
Signaling
Como las garantas, certificados de calidad, normas de calidad (ISO), etc. Muestran los que padecen la
informacin asimtrica para distinguirse y no tener que compartir los costos con la parte de menor
calidad. En el anterior ejemplo del seguro mdico, las personas sanas querran ser diferenciadas de
las enfermas.
Una seal para ser efectiva tiene que cumplir con las siguientes caractersticas:
* Implicar un costo: evitar que todos emitan la seal
* Verificable: constatar su veracidad
* Creble: ser recibida como verdadera
Esta herramienta es llevada a cabo por los empleados de alta productividad para distinguirse de los de
baja productividad. Buscan diferenciarse y para ello recurren a la educacin. Supongamos que los
vendedores de autos de Akerlof pueden emitir seales de la calidad de sus autos, que tienen la forma
de certificados de calidad.
Llegado este punto podemos establecer nuevas formas de intervencin del gobierno: regulando las
seales o subsidios cruzados.
La regulacin es beneficiosa ya que al implicar las seales un costo si son provistas en un nivel
excesivo sera ineficiente. Por lo tanto el accionar del gobierno sera imponer un limite a las seales.
En subsidios cruzados, el gobierno regula el precio mnimo y mximo de los autos. Por estas dos
cuestiones es que se aplica el concepto de subsidio cruzado.

Riesgo Moral
El Riesgo Moral como su nombre nos deja ver es el riesgo que puede provenir de la moral, ya sea va
acciones ocultas o va conocimiento oculto.
A su vez el deudor puede informar un rendimiento realizado del proyecto menor al banco para as no
tener que pagar el importe completo de la deuda. Este problema surge porque el banco no puede
controlar el verdadero valor del rendimiento realizado (por la existencia de informacin asimtrica).
Este es un tpico caso de conocimiento oculto.
Volviendo al mercado del crdito vemos que para enfrentar el problema del riesgo moral causado por
las acciones ocultas existen herramientas del estilo del Screening y del Signaling. En una primera

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instancia podemos identificar a dos: las garantas (o collaterals) y los prestamos compartidos (o
prestamos parciales).
Mientras que para enfrentar los problemas causados por el conocimiento oculto las instituciones de
crdito solo se pueden valer del monitoreo. Siguiendo el anterior ejemplo, el banco puede tratar de
obtener informacin acerca del verdadero resultado del proyecto.
La lgica detrs de los primeros dos es hacer que el deudor comparta el riesgo para de esa manera
poder enfrentar las acciones ocultas. La funcin de estas dos herramientas es justamente asociar al
deudor en el caso de resultados negativos de los proyectos.
el resto del capital necesario para llevar adelante el proyecto. De esta manera el costo que tendr que
enfrentar el deudor ante un resultado negativo es ms alto que si el prstamo cubre todo el capital
necesitado para el proyecto.
Los instrumentos financieros al exigir una garanta por un lado hacen un screening puesto que cada
tipo de deudor elegir el instrumento que le corresponda. Mientras que por otro lado tambin
cumple la funcin de seal, ya que un solo un deudor bueno aceptara perder un activo en el caso del
resultado negativo del proyecto. El mismo anlisis se puede realizar para el prstamo parcial.
En el caso del monitoreo, este consta de inspecciones peridicas al deudor en la cual se recaba
informacin sobre la evolucin del proyecto. Al enfrentar este costo el deudor tendr incentivos a no
adulterar la informacin que suministra al prestamista.