Morteo Rodrguez Jos Francisco

La idea fundamental de la frontera eficiente de inversin, consiste en que, dada una serie de
rentabilidades esperadas y su riesgo, combinndolas de manera apropiada, se puede encontrar la
cartera de riesgo mnimo, y a partir de ella, todas las combinaciones posibles eficientes de inversin.
Esto se debe a que, una diversificacin conveniente de nuestra cartera, nos puede permitir reducir el
riesgo y mejorar la rentabilidad esperada.
Para este post, tomaremos once acciones de Argentina (la misma cantidad que tiene el Merval hoy en
da), sus rendimientos y sus varianzas mensuales desde Enero del 2004 hasta la actualidad y
trataremos de combinarlas de manera eficiente, para lograr una cartera que tenga menor riesgo y
mayor rentabilidad que el ndice general de la bolsa. Es decir, formaremos una cartera que ser menos
riesgosa y mas rentable que el conjunto total de las acciones que cotizan en Argentina.
Vale aclarar, que para formar esta cartera, trabajaremos con el supuesto de que estn permitidas las
ventas en descubierto. Para la semana prxima, les prometo armar lo mismo pero sin ventas en
descubierto.
Para armar esto, es necesario construir la matriz de varianzas y covarianzas. Les dejo como quedara,
por si quieren usarla ustedes y armar sus respectivas carteras. Adems, se necesita la rentabilidad
mensual promedio.

Una vez que tenemos esto, podemos

construir distintas carteras siguiendo el mtodo de Markowitz. A continuacin, les dejo como quedaran
compuestas cinco carteras eficientes. Los porcentajes indican la proporcin a invertir en cada accin.
La que est pintada de amarilla, es la cartera de riesgo mnimo que se puede construir con este grupo
de acciones.

Como vemos, todas las carteras tienen una rentabilidad mayor que la bolsa en general, y adems un
riesgo menor. Es decir, son ms eficientes.
La frontera eficiente de inversin nos muestra las infinitas combinaciones de riesgo y rentabilidad que
podemos lograr con este grupo de once acciones. Del punto amarillo hacia arriba y a la derecha,
cualquier cartera que est sobre la curva es eficiente. Esto se debe, a que si tomamos un punto que
est por debajo, siempre habr una cartera sobre que la curva que tenga la misma rentabilidad pero un
riesgo menor.

Como podemos observar, el ndice general de la bolsa, se encuentra muy por debajo de esta curva
eficiente.
Obviamente que este mismo trabajo, se puede hacer para una mayor o una menor cantidad de
acciones. Sea cual sea la cantidad de acciones que queramos tener en nuestra cartera, es
conveniente que construyamos la frontera eficiente de inversin, para tomar mejores decisiones.