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CASO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

En la empresa XY, despus de confeccionarse el flujo de fondos, se concluye que


requiere $20.0 millones para financiar el funcionamiento de la prxima vigencia y
las exigencias derivadas de la ampliacin de la capacidad instalada. La
exploracin de las lneas de crdito permite deducir la factibilidad de recurrir a un
emprstito que incorpora una tasa de inters efectiva anual del 30%. Con base en
los siguientes datos la gerencia financiera debe precisar, a la luz de coeficientes
como la rentabilidad sobre los activos y las utilidades netas por accin, cul es la
mejor opcin:

Datos monetarios: en millones de pesos

Opciones:
A. Emitir 400.000 acciones a un precio nominal de $50
B. Emitir 200.000 acciones a un precio nominal de $50 y gestionar un
emprstito por $10.0 millones
C. Gestionar un emprstito por $20.0 millones
Pronsticos:
Utilidades antes de inters e impuesto: $30.0 millones
Tasa de impuestos sobre la renta 40%
Valor promedio anual de los activos: $145.0 millones
Informacin adicional:
Monto actual de las deudas $50.0 millones
Gastos financieros a pagar en la prxima vigencia
Correspondientes a la deuda actual: $10.0 millones
Nmero de acciones suscritas y pagadas: un milln

Valores en millones

Opcin
A
30,0
10,0
20,0
8,0
12,0
145,0
50,0
95,0

Opcin
B
30,0
13,0
17,0
6,8
10,2
145,0
60,0
85,0

Opcin
C
30,0
16,0
14,0
5,6
8,4
145,0
70,0
75,0

1,4

1,2

1,0

12,60%

12,00%

11,20%

Rentabilidad sobre la inversin total: RA

8,28%

7,03%

5,79%

Utilidad neta por accin: UA

$8,57

$8,50

$8,40

Informacin pronosticada
Utilidades antes de intereses e impuestos
Gastos Financieros
Utilidades antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Utilidades netas (UN)
Activos totales (AT)
Deuda Total (D)
Capital social y patrimonio (P)
Nmero de acciones suscritas y pagadas
(N)
Rentabilidad al inversionista o
financiera: RI

1. Gastos financieros incorpora los intereses pertinentes a la deuda actual y al


emprstito por conseguir.
2. Deudas incluye las deudas actuales sumadas al emprstito por conseguir.
3.
4.
5.

SUSTENTACION

Realizando el respectivo anlisis del ejercicio anteriormente planteado,


llegamos a la conclusin, que la opcin que tomaramos como gerentes de
empresa, sera la OPCION A.

Llegamos a esta conclusin debido a que:


El Apalancamiento Financiero en este ejercicio es negativo. Ya que la
obtencin de este fondo proveniente de prstamo fue improductiva, es
decir, que la tasa de rendimiento que se alcanz sobre los activos de la
empresa, fue menor a la tasa de inters que se pagara por los fondos
obtenidos en el prstamo. (Datos reflejados en las opciones B y C)
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que
los pagos financieros mayores (Intereses) obligan a la empresa a mantener un
nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva; y si la
empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por
aquellos acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de pago. En el
caso propuesto, este riesgo tambin es creciente, ya que los pagos por
intereses financieros van en aumento y la utilidad neta de la empresa va en
declive, lo que quiere decir, que dicha empresa no est presentado aumentos
en sus ventas.
Mientras que, la capitalizacin de las compaas mediante la emisin de
acciones ofrece varios beneficios a las firmas, puesto que no genera
endeudamiento financiero, se convierte en una buena alternativa de fuentes
de recursos, hace menor presin sobre el flujo de caja, no tiene pagos
programados de servicio de deuda, y existe flexibilidad en el proceso de
emisin haciendo colocaciones parciales o totales.
Por otro lado, la capitalizacin a travs de emisin de acciones es un asunto de
flexibilidad financiera, dado a que existe un menor riesgo financiero de
incumplimientos.
La flexibilidad financiera con la emisin de acciones se da gracias a que el que
compra las acciones se convierte en un socio ms que se somete e incurre en
el riesgo de la compaa, diferente, si se tratara de una capitalizacin por
medio de prstamos bancarios, que s exige compromisos de pago de
intereses.

CONCLUSIN

El apalancamiento es una herramienta que administra la empresa, la cual es


un arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que, de
no ser manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una
planeacin bien realizada, puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo,
si se utiliza inteligentemente puede traer utilidades extraordinarias para los
accionistas.