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INTRODUO
Com o fim do sistema de Bretton Woods e a adoo de cmbio flutuante por diversos
pases, o Brasil, por exemplo, em 1990, vrios autores passaram a se debruar sobre a anlise
do pass-through (repasse) da taxa de cmbio para ndices de preos.
O pass-through ou a transmisso da variao da taxa de cmbio para os ndices de
preos pode ser entendido como a elasticidade-preo da exportao/importao com relao
taxa de cmbio (KANNEBLEY JNIOR, 2000). De uma maneira geral, quanto maior for a
sensibilidade da elasticidade dos produtos que constituem os ndices de preos, maior ser o
repasse.
Acredita-se que, com a abertura comercial experimentada pelo Brasil entre 1990 a 2010,
que exista efeito medida que ocorrerem choques cambiais, embora no seja instantneo tal
efeito, porque a transmisso pode no ser completa e varia significativamente.
Os autores utilizaram sries de dados mensais de janeiro de 1999 a dezembro de 2010
da taxa de cmbio e mais trs ndices de preos: o IPCA, o IGP-M e o IPA-M, com o fito de
verificar como se d esse repasse.
2 REFERENCIAL TERICO
3 METODOLOGIA E DADOS
Acerca da Funo Resposta ao Impulso, temos que um VAR no permite identificar, em geral,
todos os parmetros da forma estrutural, a menos que sejam impostas restries adicionais BUENO
(2008). Enders (2020) levanta que atravs do instrumental do impulso-resposta, podemos visualizar a
resposta de determinada varivel a um choque especfico nas inovaes ou resduos do modelo,
enquanto os demais choques permanecem constantes. Alm de ser possvel verificar a persistncia,
volatilidade e trajetria do choque no longo prazo.
O instrumental da Decomposio da Varincia serve para nos mostrar que percentual da
varincia do erro de previso est sendo explicado por cada varivel endgena ao longo do horizonte
de previso.
DADOS
4 RESULTADOS EMPRICOS
O primeiro resultado se refere aos teste de Dickey-Fuller Aumentado (ADF) e PhillipsPerron (PP) sob a hiptese nula de que as variveis possuem raz unitria. Conforme a tabela
1:
A partir desses resultados podemos verificar a defasagem que ser utilizada para cada
modelagem.
A tabela 4 nos d os resultados dos testes de Causalidade de Granger, que foi feito com
duas defasagens.
Podemos notar que verificando o valor p dos testes no podemos rejeitar a hiptese de
que os ndices de inflao (todos os trs ndices apresentam valor p maior que 10%) no
Granger-causam Cmbio. No entanto, rejeitamos a hiptese nula que Cmbio no Grangercausa inflao. De maneira que percebemos causalidade no sentido de Granger unidirecional
do Cmbio para a Inflao, o que corrobora com o que era esperado.
Prosseguimos com a anlise da funo resposta ao impulso das principais variveis de
interesse. Este procedimento mostra como se comportam as variveis endgenas do VAR
quando h um choque em uma varivel endgena especfica. A tabela 5 vai nos mostrar o
comportamento das variveis de ndices de preos a choques de inovao na taxa de cmbio
livre.
Vale ressaltar que necessria a especificao da ordenao das variveis, e nesse
sentido, ressalta-se tambm o procedimento de decomposio de Choleski, que realiza uma
E, por fim, os grficos da Funo Resposta ao Impulso dos modelos VAR (Cmbio
IGP-M IPCA) e VAR (Cmbio IPA-M IPCA):
Bibliografia
Bueno, R. d. (2011). Econometria de Sries Temporais, 2 ed.
Couto, S. V., & Fraga, G. J. (2014). O pass-through da taxa de cmbio para ndices de
preos: anlise emprica para o Brasil. Revista de Economia Contempornea , pp. 333-356.
Hamilton, J. D. (s.d.). Time Series Analysis.
KANNEBLEY JNIOR, S. (2000). Exchange rate pass-through: uma anlise setorial
para as exportaes brasileiras (1984-1997). Economia Aplicada , v.4, n.3.
Tatiwa, R. (s.d.). Notas de aula.