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INFORME ESPECIAL

CONTENIDO
Informe Especial

E1 Definicin y aplicacin de los Ratios Financieros en las empresas

Mercado Cambiario Nacional

E3 Nuevo Sol por Dlar Diario, Nuevo Sol por Euro Diario (Setiembre 2009)

Mercado de Capitales

E4 Bolsa de Valores de Lima (Setiembre 2009)

E4 Mercado Burstil Mundial

Indicadores de Precios

E5 Inflacin, Precios al Por Mayor, Maquinarias y Equipos (Agosto 2009)

Balanza Comercial

E5 Exportaciones e Importaciones (Julio 2009)

Informacin Estadstica

E6 Tasas de Inters: Activa (TAMN, TAMEX), Legal (TILMN, TILMEX), Nueva Tasa Mxima

de Inters en Soles y Dlares, CTS y Tasa Legal Laboral (Setiembre 2009)

INFORME ESPECIAL

Definicin y aplicacin de los Ratios Financieros

en las empresas
Las empresas se encuentran en constante
toma de decisiones de las que depende
su futuro en el mercado. Los ratios financieros son la herramienta clave que les
permite realizar un anlisis ms completo
del comportamiento empresarial y de su
prediccin. En el presente artculo detallaremos cmo deben tomarse en cuenta
estos ratios, sus caractersticas as como
su funcionamiento.
La situacin de la economa actual atraviesa por una serie de cambios, surgidos especialmente con la llegada de la crisis financiera, una de las ms grandes en la historia.
No obstante, el Per, dado los slidos fundamentos macroeconmicos y la situacin
de bonanza por la que atravesaba cuando la
crisis emergi, se ha podido mantener con
relativa estabilidad. Dentro de este contexto,
las empresas han contribuido para sostener el
dinamismo econmico.
Para poder entender el adecuado comportamiento de las empresas, es menester observar el anlisis de su situacin financiera,
apoyado en los ratios financieros y lo esencial
que es su aplicacin correcta.
Los ratios financieros son indicadores calculados en base a informacin conocida de
los valores de las diversas cuentas sealadas
en los Estados Financieros. Estos indicadores
son fundamentales ya que gracias a su descripcin cuantitativa, permiten vislumbrar la reaINFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE

lidad empresarial de una forma sencilla. No

obstante, los ratios por s solos no brindan respuestas o soluciones fantsticas para la empresa, sino ms bien su ayuda radica en plantear
preguntas que llevarn al anlisis profundo de
la situacin empresarial, examinando sus causas y posibilitando la prediccin de su comportamiento futuro. En consecuencia, el uso
adecuado de los ratios permite una aplicacin
de polticas alternativas para afrontar el panorama al que se aproxima la sociedad.
Como se ha mencionado, los ratios financieros son de mucha utilidad para la empresa.
Por ello, con el fin de evitar distorsiones en el
manejo de los datos, cabe nombrar algunas precisiones preliminares para su empleo correcto:
Para aplicar el anlisis de los ratios es necesario que se encuentren en una misma
serie de tiempo; entonces, siguiendo esa
lnea, por ejemplo, no tiene sentido comparar ratios si es que uno de ellos est en
trminos mensuales mientras que otro se
encuentra en un clculo anual.
Un adecuado anlisis financiero requiere
conocer la especificidad del giro y del ciclo del negocio de la actividad que desarrolla la empresa. Esto tambin es debido
a que la eficiencia de la aplicacin de ratios se apoya en comparaciones con niveles de referencia tales como:
Desempeo pasado de los ratios
Estndares y Ratios de la industria
Ratios de empresas similares en la misma industria (competencia)

Un nico ndice es incapaz de determinar

el estado de una organizacin, por tanto,
se requiere la estimacin de un conjunto de ratios para elaborar una conclusin
ms completa.
De este modo, existen ratios diversos,
cada cul mide un aspecto financiero distinto, pero igual de importante en general.

Ratios de Liquidez

Miden la capacidad de la empresa para

hacer frente a sus obligaciones en el corto
plazo. Es decir, consiste en la facilidad que
la empresa tiene para convertir sus activos
en dinero en efectivo sin incurrir en prdidas
significativas de su valor, en ese sentido, de
tener liquidez.
Ratio de Circulante o Razn Circulante:
Activo Corriente

Pasivo Corriente

Siendo:
Activos corrientes o circulantes: Efectivo,
Valores Negociables, Cuentas por cobrar, Inventarios
Pasivos corrientes o circulantes: Cuentas
por pagar, Documentos por pagar, Vencimiento de deuda, Impuestos por pagar, Otros
gastos devengados

1ra. quincena, SETIEMBRE 2009

REVISTA DE ASESORA ESPECIALIZADA

E1

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INFORMATIVO ECONMICO FINANCIERO

Este ratio muestra la capacidad de pago de
la empresa con sus deudas en un momento
dado. A mayor ratio, mayor capacidad de la
empresa para hacer frente obligaciones; en
cambio, para ratios bajos, existe gran probabilidad de la suspensin de pagos a terceros.
En suma, si
1 > Buena capacidad de pago
1 = Cubre apenas los pagos
1 < Mala capacidad de pago
Ejemplo: Aplicando en la frmula

S/. 2556050
= 2.63 veces
970,720

El resultado indica que el activo corriente

es 2.63 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada Unidad Monetaria
(UM) de deuda, la compaa cuenta con 2.63
UM para pagarla.
Prueba cida:

Activo Existencias Gastos pagados

corriente por anticipado

Pasivo Corriente

Este ratio nos indica, a semejanza del anterior, pero de una forma ms detallada, la
capacidad de la empresa para afrontar sus
deudas en el corto plazo.
Ratio Margen de Seguridad:
Activo Corriente Pasivo Corriente

Pasivo Corriente

Ntese que lo que est en el numerador

(Act. corriente Pas. Corriente) se le llama
ratio de Capital Trabajo.
Entonces, el ratio de Margen de Seguridad
es el Ratio de Capital de Trabajo a deudas de
corto plazo. Dicho margen aumenta a medida que exista un mayor capital de trabajo,
puesto que la empresa podr cubrir sus pasivos corrientes en el momento indicado.
La existencia de un ratio alto le permite a
la empresa absorber posibles prdidas en las
operaciones, la cada de inventarios y otras
contingencias.
Por otro lado, un ratio bajo es un posible
indicador de que la empresa tiene problemas
para cumplir sus deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos.
Ejemplo:
Activo Corriente : S/. 2556,050
Pasivo Corriente : S/. 970, 720

Esto nos demuestra que la empresa puede an

liquidar sus deudas, dado que dispone de recursos suficientes para hacerlo, y stos son 1.6331
veces mayores que sus obligaciones a pagar.
n

Ratio de Margen de Seguridad: 1.6331 veces

E2

Pasivos Totales

Activos Totales

Endeudamiento de Estructura del Capital

o Endeudamiento Patrimonial:
Pasivos Totales

Patrimonio

Expresa la combinacin de deuda y capital social que la empresa quiere tener, sealando el grado de autonoma o dependencia
financiera con la que se maneja la empresa.
Es idneo que el ndice sea bajo, debido a
que ello se traducira en un escaso nivel de
endeudamiento por parte de las empresas,
con lo cual se mostrara capaz para pagar a
los acreedores y proveedores.
Evaluacin de los acreedores para el otorgamiento de un prstamo financiero
1 > Mala capacidad de pago de la empresa
1 = Cubre apenas los pagos de las cuentas
1 < Buena capacidad de pago de la empresa
Ejemplo
Pasivo Total = S/. 420,169
Patrimonio = S/. 830,500

420,169
Endeudamiento = = 0.51
Patrimonial
830,500

El 0.51 nos muestra que la empresa registra una buena capacidad de pago frente
a sus deudas financieras, lo cual contribuye
positivamente en la toma de decisiones de los
acreedores.
Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo
Pasivos No corriente

Patrimonio

Este indicador es semejante al anterior,

empero, est centrado en la capacidad de solvencia que tienen las empresas con respecto

1ra. quincena, SETIEMBRE 2009

REVISTA DE ASESORA ESPECIALIZADA

Indica el porcentaje de deuda a corto y largo

plazo financiada con capital propio, o en otras
palabras, evala qu porcentaje de los activos
totales es financiado por terceros. De tal modo:
Un valor alto del margen se traduce en un
alto grado de prdida de autonoma frente a
terceros.
Un valor bajo del ratio muestra el exceso
de capitales propios. Es recomendable uso de
capital de terceros.
Ejemplo:
420,169
Endeudamiento

= = 0.34 34%
del Activo Total 1240,776

Dato adicional: Promedio de toda la industria: 25%

El resultado anterior muestra que la razn
de endeudamiento de la empresa es 34%. Por
lo tanto, se puede deducir que la empresa ha
obtenido poco ms de la tercera parte de su capital solicitando el financiamiento de terceros.
Si a esto se agrega el hecho de que el promedio
de la industria en el ratio es slo de 25%, a la
empresa en cuestin le ser difcil pedir nuevos
prstamos de sus acreedores, a menos que antes obtenga ms fondos de capital contable.

Ratios de Gestin

Miden la productividad y la eficiencia con

que la empresa emplea sus activos, tomando
como base los niveles de ventas, reflejados en
el incremento de su volumen comercial. En
este sentido, se usan para evaluar el desempeo de reas especficas y compararlas con
parmetros representativos de dichas reas.
Los ratios de gestin ms importantes son:
Rotacin de Cajas y Bancos:
Caja y Bancos x 360 das

Ventas Netas

Muestra el nmero de das que caja y

bancos puede cubrir sus ventas con recursos
propios. Ejemplo:
194,146 x 360
Rotacin
de

= = 13 das
Cajas y Bancos
5240,776

Lo que indica que se cuenta con liquidez

en caja para cubrir 13 das de ventas, esto
quiere decir que la empresa puede dar un
crdito a dichos das.
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE

(1)

S/. 715 x 360

= 64.35 das
S/. 4,000

Del resultado anterior se observa que la

mercadera sale del almacn cada 64 das al
mercado, implicando una baja rotacin dado
que la mercadera se queda ms de dos meses
en stock, lo que ocasiona un capital esttico
sin alguna rentabilidad.

(2)

S/. 4,000
= 5.59 veces
S/. 715

Concluyndose que los inventarios salen

al mercado seis veces al ao.
Inventarios a Capital de Trabajo:
Inventarios

Capital Trabajo

Determina la eficiencia en la utilizacin de

capital de trabajo en relacin a los inventarios.
As, una alta rotacin significa que hay insuficiencia en capital de trabajo para financiar los
inventarios o que una proporcin de ese capital de trabajo est siendo desaprovechado al
mantenerse inmovilizado, financiando inventarios tal vez excesivos o de lenta rotacin.
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

Indica las veces en las que la inversin

(ctas por cobrar) ha sido recuperada durante
el ejercicio, y por ende puede ser utilizada
para medir su cobranza. Sealando el nmero de veces que el saldo promedio de las cobranzas por ventas al crdito pendientes ha
sido liquidado durante el ao. Debe precisarse que para hacer la evaluacin del resultado,
se necesita compararlo con el plazo medio de
crdito que la empresa otorga a sus clientes.
Ejemplo
Ventas netas al crdito
= S/. 700,000
Cuentas por cobrar a
inicios del ao
= S/. 85,000
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE

= S/. 114,020
= S/. 99,500

S/. 700,000
Rotacin
de

= = 7.03 veces
cuentas por cobrar S/. 99,500

Costo de ventas
(2) = veces
Inventarios o Existencias finales

Indica la frecuencia con la que sale una

existencia del almacn para su venta. Por
ello, se requiere propiciar que se tenga un
elevado nivel de rotacin, ya que eso mostrara un adecuado dinamismo en las ventas,
permitiendo tambin la reduccin de los costos de almacenamiento. Ejemplo:

Cuentas por cobrar a

fin de ao

Promedio de cuentas
por cobrar

Inventarios x 360 das

= das
Costo de Ventas

(1)

Endeudamiento del Activo Total

Ratios de Solvencia

Nos permiten analizar las deudas de la empresa a corto y largo plazo, mostrando el respaldo econmico con el que cuentan las empresas
para responder ante sus obligaciones monetarias. Por consiguiente, nos brinda una idea de la
autonoma financiera con la que cuentan. Esto
es, cunto dinero podra solicitar una empresa,
respaldado por su patrimonio y activos.
Entonces, este ratio es de mucha utilidad, especialmente para los acreedores, ya que da informacin del grado de endeudamiento y la probabilidad de reembolso que tienen las empresas.
Entre los principales ratios, podemos encontrar:

Rotacin de Inventarios o Existencias:

a sus pasivos (obligaciones) no corrientes o

de largo plazo.

Ratio de Margen de Seguridad:

2556,050 970,720

970,720

INFORME ESPECIAL

Rotacin de cuentas por pagar

Compras al Crdito

Promedio de Cuentas por Pagar

Anlogamente al ratio anterior, pero ste

se usa para evaluar el desempeo de la empresa en cancelar el crdito obtenido; por lo
tanto, debe guardar cierta correlacin con el
ratio rotacin de cuentas por cobrar, con el
objetivo de que tanto las facilidades de crdito otorgados a sus clientes como las que la
empresa tiene por las compras al crdito realizadas permitan una organizacin adecuada.
Por ejemplo, no sera ptimo dar crditos a 60
o 90 das si la compaa tiene a lo sumo un
plazo de 30 das para cancelar sus deudas.

Ratios de Rentabilidad

El fin ltimo de la empresa es obtener utilidades sobre el capital invertido. Por consiguiente, estos ratios son de mucha importancia desde la vista de los accionistas.
Estos ratios se emplean para medir la rentabilidad sobre inversiones actuales de las empresas, concentrndose en el anlisis de los beneficios. No obstante, se debe ser cuidadoso porque
las cifras arrojadas pueden ser engaosas, sino
se cuenta con informacin complementaria. Es
por ello que un correcto anlisis de la variacin
de la utilidad neta del perodo implica conocer
los factores que la afectan: variaciones en precios, compras, gastos de operacin, eficiencia
de la produccin, etc.
Entre los ms importantes indicadores de
rentabilidad se tienen:
Rentabilidad patrimonial (ROE)

Utilidad Neta o Ingreso Neto

= %
Patrimonio

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista:

Ejemplo:

Rentabilidad sobre los Activos o Rendimiento sobre la Inversin (ROA)

Es decir, aproximadamente 7 veces al ao se

saldan las cuentas por cobrar de la empresa.

la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

S/. 61,867
= 0.0367 = 3.67%
S/. 1,685,225

Este resultado seala que por cada UM del

dueo se genera una ganancia de 3.67% sobre el patrimonio. En otras palabras, calcula

Utilidad Neta o Ingreso Neto

= %
Activos Totales

Expresa la rentabilidad de los activos,

medida con respecto a su aporte a la utilidad
neta de la empresa. Consecuentemente, un
ratio bajo podra deberse a la existencia de
una alta capacidad instalada ociosa o al mal
manejo de la liquidez, mientras que un ratio
ms elevado revelara un mayor rendimiento
en las ventas y dinero invertido.
Ejemplo:

S/. 61,867
= 0.01797 = 1.80 %
S/. 3,442,255

Lo cual significa que para cada UM invertida en los activos se produjo un rendimiento
de 0.0179 centavos sobre la inversin.
Margen Bruto:

Utilidad Bruta
(Ventas Netas Costo de Ventas)
= %
Ventas Netas

Indica la cantidad que se obtiene de utilidad bruta por cada UM de ventas, luego de
que la compaa ha cubierto los costos de
produccin y venta.
Ejemplo:
S/. 4812,391 S/. 2765,114
= 0.425412 = 42.54%

S/. 4812,391

Seala las ganancias con relacin a las

ventas, deducido los costos de produccin de
los bienes vendidos. La empresa est teniendo una utilidad bruta de 42.54% con respecto a su nivel de ventas anuales.
Margen Neto

Utilidades Netas
= %
Ventas Totales

Mide el porcentaje de cada UM de ventas

que queda despus de que todos los gastos,
incluyendo los impuestos, hayan sido deducidos. A medida que ms grande sea el margen
neto de la compaa es mejor.
Ejemplo:

S/. 61,867
= 0.0128 = 1.28 %
S/. 4825,460

Lo que conlleva a que por cada UM que

vendi la compaa, se obtuvo una utilidad
neta de 0.0128 centavos. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el periodo de anlisis, est produciendo una
adecuada retribucin para el empresario. n

1ra. quincena, SETIEMBRE 2009

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