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CENTRO DE ESTUDIOS (CE&Y)

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AUDITORES Y ASESORES
15 de marzo de 2004

Nota Informativa

08/2004

Revisin de los procesos de gestin del rea de tesorera y


de la liquidez para grupos corporativos
Fuente: Elaboracin propia
Especialidad: RISK MANAGEMENT PRACTICE

Autores: Sonia Casado


Antonio Velzquez
Jos Luis Lpez

E-mail: centro.estudios@es.ey.com

Resumen
En un entorno de restriccin crediticia y de escasez de liquidez, la optimizacin de los fondos y
la generacin interna de fondos disponibles mediante la bsqueda de ahorros de costes y la
revisin de la gestin de tesorera se convierte en una necesidad. En especial, para los grupos
corporativos que acaban de atravesar procesos de crecimiento internacional.
La puesta al da en los procesos que suponen movimientos de fondos respecto a las mejores
prcticas de mercado genera mejoras de gestin y ahorros sustanciales.

2004 Ernst & Young, S.L.


Todos los derechos reservados
04/03/APG/CUH/CE/NOTA INFORMATIVA/08-2004

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Antecedentes
Vivimos momentos de relativa restriccin
financiera o de liquidez, y muestra evidente
de ello, son los planes de reduccin del
endeudamiento que figuran entre las
prioridades estratgicas de las grandes
corporaciones espaolas, para ste y los
prximos aos. Esta situacin de presin
sobre la liquidez resulta del conjunto de
varios factores:
9

El estallido de la burbuja de los valores


e inversiones tecnolgicas y la
subsiguiente desaceleracin en el
crecimiento econmico.

Una reevaluacin de las expectativas


sobre rentabilidad de las inversiones y
proyectos empresariales a la baja, as
como un menor crecimiento estimado
para los beneficios empresariales en el
futuro prximo.

La reevaluacin por parte de las


entidades financieras de la calidad y
nivel de los riesgos crediticios
incurridos, considerando los mayores
grados de concentracin empresarial
alcanzados.

Los nuevos requerimientos de capital


regulatorio que supondr en un futuro
Basilea II y que ha propiciado cambios
significativos en los apetitos por el
riesgo de las entidades financieras. Este
hecho se manifiesta en:

Una elevacin brusca de los spread


crediticios.
En muchos casos, la imposibilidad a
cualquier precio, para algunos
grupos corporativos, de renovar
algunas facilidades crediticias, y de
contar con el recurso a la
financiacin bancaria para cubrir las
necesidades de sus planes de
inversin.

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Adicionalmente,
numerosos
grupos
empresariales viven una poca de ajuste y
consolidacin con la finalizacin de
aquellos proyectos de crecimiento y
expansin
(en
muchos
casos
internacionales) acometidos en tiempos de
mayor bonanza econmica. La suma de
ambos motivos ha incrementado la
necesidad de reducir el volumen de
recursos inmovilizados, y la necesidad de
recuperar liquidez de los procesos rutinarios
de gestin tesorera.
Contenido
Revisin del rea tesorera
A pesar de que el rea financiera tesorera
de una empresa no tiene un papel
estratgico en la actividad empresarial, la
realizacin de sus funciones en trminos de
excelencia tiene un impacto determinante
en la capacidad de la empresa para crecer y
ser rentables, y en particular, en los niveles
de reserva de liquidez requeridos por
seguridad.
Bajo esta visin, cualquier revisin de la
gestin tesorera, adems de contrastarse
con las mejores prcticas de mercado,
deber buscar reducir costes y eliminar
ineficiencias. Las ventajas que genera la
puesta al da de la gestin tesorera son:
9

Recuperar
fondos
perdidos
o
inmovilizados. El saldo de tesorera no
est siempre disponible a causa de los
saldos transaccionales mnimos.

Reducir los costes financieros. Un


mayor control sobre los flujos de pagos
y cobros permitir una disminucin del
saldo de caja ocioso mantenido por
motivos de seguridad, y en cambio,
aprovechar las oportunidades de
inversin a tipos mayores.

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Reducir costes de gestin. La


concentracin de cuentas y la gestin
centralizada de los fondos permite
reducir los movimientos de fondos y los
costes asociados.

Ganar en seguridad y agilidad de


gestin.
La
organizacin
gana
homogeneidad y los procesos de
tesorera se consolidan en las distintas
unidades de negocio de los grupos
corporativos.

Dentro de la puesta al da, la visin


centralizada de la gestin del rea
financiera se ha convertido en un
paradigma generalizado, por sus ventajas de
gestin y ahorro de costes:
9

Consecucin de economas de escala y


ahorros en procesos administrativos y de
gestin.

Nivel de liquidez de seguridad ms


ajustado.

Una correcta toma de decisiones de


colocacin de fondos o captacin de
financiacin a partir de una posicin
neta de los flujos financieros.

A su vez, el Centro de Servicios


Financieros Corporativo se ha convertido
en el vehculo idneo para implantar la
visin centralizadora del rea financieratesorera en las hasta ahora dispersas
prcticas tesoreras de los grupos
corporativos, al generar una gestin global,
homognea e integrada, y prestar las
siguientes funciones:
1) Liquidacin de operaciones de Pagos /
Cobros Intragrupo. Produce sustanciales
ahorros de costes al retirar del circuito
bancario externo los flujos monetarios
derivados de la liquidacin de
operaciones realizadas entre empresas
del Grupo.
2) Servicios financieros de concentracin
de saldos a corto plazo. Permite
direccionar los flujos de las empresas
con excedentes a aquellas que carecen
de fondos, con sustanciales ahorros de
coste al evitar disposiciones de lneas en
bancos externos.

Mayor poder de negociacin bancaria,


obtencin de mejores condiciones
bancarias.

3) Servicios de canalizacin de la
concesin de prstamos. Se obtienen
beneficios de concentrar en una misma
entidad la gestin y la visin global de
las posiciones de balance o estructura de
capital derivadas de las operaciones
intragrupo.

Mayor control sobre los riesgos


financieros asumidos al tomar una
posicin nica de riesgo y aprovechar
as, las coberturas naturales.

4) Centralizacin de pagos internacionales


y domsticos a terceros, conociendo y
gestionando as una posicin global de
riesgo del grupo.

Aprovechamiento de las tecnologas de


comunicacin en el proceso de
centralizacin que permite mejorar la
comunicacin entre la matriz y las
filiales.

Homogeneidad funcional y geogrfica


de la organizacin.

La constitucin de dicha entidad, con vistas


al desempeo de las funciones propias de
Banca Interna, requerir de un anlisis
previo de la forma jurdica y residencia
legal oportunas para atender a los objetivos
para los cuales ha sido creado.

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Paralelamente y dentro del marco de la


centralizacin, el foco de atencin de la
gestin tesorera se dirige en estos
momentos, a la optimizacin de saldos, de
recursos y de traspasos de fondos, con el
objeto de gestionar una posicin nica de
liquidez. Para ello, se emplean distintas
tcnicas de concentracin de fondos en
funcin de la dispersin de la compaa, lo
que a su vez supone diferencias de gestin
y de atencin a los requerimientos
normativos de cada pas.
En los casos que se deba articular la
concentracin de fondos, entre un grupo
empresarial formado por una matriz y sus
filiales o empresas participadas con
personalidad jurdica propia, la tcnica
empleada ser el cash pooling. Esta tcnica
supone el barrido de los saldos de las
cuentas perifricas de las filiales a cuentas
concentradoras de titularidad corporativa.
Las caractersticas del grupo determinarn
la modalidad de concentracin de fondos
ms adecuada para la gestin centralizada
de la tesorera y de la posicin de liquidez
(barrido saldo cero, reposicin con el saldo
original, reposicin con el saldo limitado,
sistemas de clculo nocional de inters,
etc.), y la mejor forma de enlazar los
sistemas establecidos en distintos pases.
Para ello, la estructura de cuentas del Grupo
deber permitir, siempre que no haya
impedimentos legales o materiales, los
movimientos de fondos entre las cuentas
bancarias cabecera concentradoras de
operativa, tal que se pueda instrumentar la
ptima distribucin de los fondos a partir de
las materializaciones previstas de cobros y
pagos.
Las ventajas que tpicamente ofrecen los
sistemas de barridos de cuentas son:

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Compensacin de movimientos y / o de
saldos entre cuentas. Se evita el acceso a
bancos
externos
de
compaas
deficitarias mientras existan en el grupo
compaas supervitarias de fondos,
gestionando ptimamente la liquidez.

Racionalizacin de operaciones con


sistemas ms eficientes de cobros,
pagos, financiacin e inversin a corto
plazo.

Mejor negociacin de condiciones


bancarias por la concentracin de bancos
y ajuste de las condiciones en funcin de
una mayor escala operativa.

Ahorros por intereses. Los intereses


resultantes de los saldos individuales de
tesorera son mayores que la aplicacin
del tipo de inters sobre un montante
compensado.

La implantacin de la centralizacin de las


funciones tesoreras, que comprenda la
implantacin de un Centro de Servicios
Financieros Corporativos y del modelo de
concentracin de fondos elegido, requiere
un anlisis y diseo funcional previo de los
parmetros que afectan a dicho proyecto
(normativa financiera-fiscal, mapas de
sociedades y accionariado, funciones de la
Banca Interna, mapa de cuentas, anlisis de
los flujos de pagos y cobros, aplicativos
corporativos, etc.) y del alcance que se
quiere otorgar al proyecto en cuanto a
pases, empresas y operaciones. Sin
descuidar dentro del proceso de definicin
del nuevo modelo, la gestin del proceso de
cambio.
Recomendacin
No existen cambios significativos en las
tcnicas estndares de gestin de tesorera y
liquidez, y, sin embargo, no siempre est

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implementada una gestin optima y


actualizada en las compaas. Sin tratarse
de funciones descuidadas, son reas de
gestin con requerimientos de calidad
excesivamente tolerantes o que reciben
poca atencin, lo que redunda en costes y
en la falta de herramientas de gestin
adecuadas.
Existen factores que alteran el nfasis en su
gestin, cambios organizativos que
requieren revisar la tcnica de gestin
aplicable a cada dimensin empresarial, y
olvidadas tareas de seguimiento de su
desempeo en busca de mejoras. A pesar de
estas circunstancias, su ocurrencia no
conduce siempre a una revisin de los
procesos de gestin de tesorera y fondos en
aras de una exigencia continua de
eficiencia.
Nuestra experiencia nos dice que los
recursos empleados en poner al da los
procesos y la gestin de la liquidez se
transforman en plazos de tiempo reducidos
en mejoras y beneficios para el conjunto de
la compaa.

Esta publicacin ofrece slo una visin orientativa de la materia


cubierta. Este documento no constituye por s solo un asesoramiento
empresarial, econmico-contable o de ndole similar. Ernst & Young
Auditores y Asesores declina cualquier responsabilidad por cualquier
reclamacin, accin o demanda a raz de la informacin en l
contenida.

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