Reporte Semanal

Departamento de Estudios Econmicos

DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DEL 2016

Ao 17 Nmero 41

ENFOQUES DE LA SEMANA
ECONOMIA
Inflacin se mantendra cercana a 3.0%
Balanza Comercial se beneficia por mejora de precios de exportacin
Oro: Principal fuente de produccin local proviene de la minera informal

SEMANA DEL 19 AL 23 DE ENERO DEL 2009

Departamento de Estudios Econmicos

01

comportamiento es estacional. En un periodo similar del

2015 (agosto-noviembre) los precios subieron 37%.

Inflacin se mantendra
cercana a 3.0%
Mario Guerrero
mario.guerrero@scotiabank.com.pe
La inflacin de octubre, 0.41%, sorprendi al alza al llevar a
la inflacin de doce meses a 3.4%. El factor principal ha sido
el aumento de precios de alimentos. El 54% de la inflacin
del mes estuvo concentrado en slo tres tipos de productos:
avcolas, tubrculos y leche.
Precios avcolas
Los precios avcolas subieron 4.0% en octubre aunque en
algunos mercados se registraron alzas de hasta 10%. Dado
su peso, el pollo represent el 25% de la inflacin del mes. El
impacto del precio del pollo ha sido magnificado por una
cuestin de base. El precio promedio de octubre (S/.8.51 x
Kg. segn el INEI) no dista mucho del promedio en lo que va
del ao (S/.8.47 x Kg. enero-octubre 2016), el cual a su vez
es slo 2.5% superior al de promedio de enero-octubre 2015.
La produccin de pollo ha sido muy voltil en el 2016, con
movimientos de precio relativamente fuertes. Desde julio
hasta octubre, la masa comercializada ha cado en 17%, lo
que ha explicado el aumento del precio al consumidor de 8%.
Es probable que el ritmo de produccin se haya visto
afectado en octubre. De acuerdo con el BCR, la produccin
de pollos podra recuperarse en noviembre. Para el BCR el
alza del pollo es coyuntural.

El alza estacional de los precios se produce por una

menor oferta. La trayectoria anual del PBI agrcola pas
de un ritmo de crecimiento de 2.0% a mayo a -0.8% a
setiembre, como consecuencia del impacto climtico del
Fenmeno de El Nio sobre el rendimiento de algunos
cultivos. Este comportamiento est por debajo de lo
esperado. Durante el 3T16 el PBI agrcola cay 3%
(esperbamos un aumento de 0.8%). Ello podra retrasar
la correccin de los precios si la produccin no se
recupera rpidamente.
En el caso de la papa, la produccin disminuy 6% en el
periodo enero setiembre (respecto de similar periodo del
2015) principalmente en Hunuco, Junn y Puno.

PRECIOS AVCOLAS:
CONSUMIDOR

MAYORISTA

AL

Millones
pollos

S/.xKg.

80
Masacomercializada
PrecioPollovivo
Precioalconsumidor

75

10

70

65
6

60
55

50

Precio de tubrculos

45
40

Fuente:Minagri.INEI. EEScotiabank *:Estimado

nov16

sep16

jul16

may16

mar16

ene16

nov15

sep15

jul15

may15

mar15

ene15

El precio de los tubrculos registr un alza de 5.4% en

promedio segn el INEI (papa blanca +8.4%), representando
el 15% de la inflacin del mes. Es el cuarto mes consecutivo
que se registra un aumento de los precios de los tubrculos,
acumulando un alza de 35% en ese lapso. En principio este

El precio de la papa en el mercado mayorista ya refleja un

descenso de entre 9% y 14% segn el Minagri durante los
primeros das de noviembre respecto del precio promedio
de octubre.

INFLACION: ALIMENTOS Y NO ALIMENTOS

(Var. % 12 meses)
6.0
5.0

4.2
4.0

Esperamos una recuperacin de la produccin agrcola

para los prximos meses, proyectando una variacin
cercana a 0% para el 4T16 y positiva a partir del 1T17,
conforme las condiciones climticas mejoren.
Precio Leche Evaporada

3.0

2.8
2.0
1.0
InflacinAlimentos

InflacinNoAlimentos

ene15
feb15
mar15
abr15
may15
jun15
jul15
ago15
sep15
oct15
nov15
dic15
ene16
feb16
mar16
abr16
may16
jun16
jul16
ago16
sep16
oct16

0.0

Fuente:INEI. EEScotiabank
SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DE 2016

El precio de la leche evaporada sorprendi al alza en

octubre. El INEI registr un aumento promedio de 4.0%
contribuyendo con el 14% a la inflacin del mes.
El precio de la leche evaporada en el pas es sensible a
los insumos importados que se utilizan en su elaboracin.
Hasta julio el precio internacional de los lcteos (segn la
FAO) y de insumos, como la leche en polvo importada, se
situaban en promedio 15% por debajo del promedio del
2015. Es a partir de agosto que el precio internacional se
eleva 24% en el caso de los lcteos (hasta setiembre
segn la FAO) y 52% en el caso de la leche en polvo
importada (hasta la fecha).
Departamento de Estudios Econmicos

02

Si bien la leche en polvo importada est sujeta a un

sistema de franja de precios, en setiembre su publicaron
nuevas tablas aduaneras y nuevos precios FOB de
referencia, que consideran un derecho especfico lmite
de 20% del valor de la factura, incluyendo la preferencia
bajo TLC. Estos cambios otorgan algo ms de flexibilidad
al movimiento del precio.
La recuperacin del precio internacional ha sido sbita y
brusca, a pesar de venir de un exceso de inventarios, y ha
sido impulsada por una menor oferta mundial debido a
condiciones climticas adversas, en Nueva Zelanda,
Australia y Argentina; aumento de costos en Brasil, y
menores expectativas de produccin en Estados Unidos y
en la Eurozona.
De acuerdo a un informe de Rabobank, es probable que
la produccin siga bajando en el 2017, lo que mantendra
presionado el precio de este insumo hacia el alza, con
dificultades para aumentar la produccin.
Otros
Otros alimentos cuyos precios han registrado alzas fueron
pescados (+1.0% Oct. , +7.4% a/a), y azcar (+1.5% Oct.)
que acumula un alza de 10% durante los ltimos 8 meses.
La inflacin de alimentos ha repuntado durante los ltimos
tres meses de un ritmo anual de 3.5% a 4.2% en octubre,
mientras que el aumento de la inflacin sin alimentos ha
sido moderado (de 2.6% a 2.8% en ese mismo lapso).
Parte del aumento de la inflacin sin alimentos obedece al
alza en el precio de la gasolina, que en octubre se elev
por segundo mes consecutivo, hasta en tres ocasiones.
El precio del petrleo en el mercado internacional alcanz
su nivel ms alto en USD 51.7/barril el 19/10 y de ah ha
descendido hasta USD 44.1 (04/11), debido a una mayor
oferta de Iraq. De acuerdo con el BCR este descenso
debera repercutir tambin en los combustibles locales.

PRECIO LECHE EVAPORADA Y LECHE EN

POLVO IMPORTADA
s/.xtarro

$xTM

Perspectivas de la inflacin
Para noviembre algunos precios, como avcolas y
tubrculos (aunque en menor magnitud), deben continuar
presionados hacia el alza. A esto se agregara el impacto
de recientes alzas en el baln de gas (4.7%) y diesel de
uso vehicular (+7.2%), segn Opecu. Contrarrestaran
estas alzas, posibles descensos en los precios de los
combustibles.
De acuerdo a nuestros clculos, la trayectoria de la
inflacin podra estar retornando al rango meta durante el
primer trimestre 2017, aunque se mantendra cercana al
lmite superior del rango (3%).
Ms importante es que las expectativas de inflacin
permanezcan dentro del rango meta. Consideramos que
este episodio es uno en el que la trayectoria de la
inflacin puede registrar desvos temporales del rango
meta por choques de oferta, que involucran movimientos
bruscos pero temporales de los precios. En la medida que
estos choques de oferta, como la volatilidad de los precios
avcolas y de tubrculos, no se trasladen a las
expectativas inflacionarias no ameritara una respuesta
por parte de la poltica monetaria.
Slo
si
las
expectativas
inflacionarias
fueran
contaminadas recurrentemente y se saliesen del rango
objetivo, el BCR evaluara alguna medida de poltica,
como por ejemplo un aumento de la tasa de inters de
referencia. Un episodio de esta naturaleza, se produjo
cuando las expectativas de inflacin fueron afectadas por
el persistente aumento del tipo de cambio en el periodo
Oct.2014-Feb.2016. Ello influy para que el BCR eleve su
tasa de inters de referencia de 3.25% a 4.25%. No
parece ser ste el caso actualmente.
El BCR estima que los factores que elevaron la inflacin
se disipen, por lo que la inflacin cerrara el 2016
ligeramente por debajo de 3%, pese a que la tasa
anualizada en octubre se situ en 3.4%. Coincidimos con
esta visin, por lo que mantenemos nuestra proyeccin de
una inflacin de 3.0% para fines de este ao ahora con
sesgo hacia el alza- y de 2.8% para fines del 2017. En la
medida que las expectativas de inflacin se mantengan
dentro del rango objetivo, no esperamos cambios en la
tasa de inters de referencia.

4,000

3.90
3,500

3.70
3,000

3.50

2,500

3.30

2,000

3.10

1,500

2.90

1,000

LecheEvaporada(ejeizq.)
2.70

500

nov16

sep16

jul16

may16

mar16

ene16

nov15

sep15

jul15

may15

mar15

FranjadePrecioLecheenpolvo(ejeder.)
ene15

2.50

PrecioLecheenPolvoimportada(ejeder.)

Fuente:Minagri.INEI. EEScotiabank

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DEL 2016

Departamento de Estudios Econmicos

03

Balanza Comercial se beneficia por

mejora de precios de exportacin

BALANZA COMERCIAL
(En millones de dlares)
Trimestral

Despus de tres aos, la Balanza Comercial registr un

supervit de US$615 millones en el tercer trimestre del 2016
(3T16), segn cifras del BCR. Este supervit compara con el
dficit de US$854 millones del 3T15 y se constituye en el
primer saldo positivo desde el 4T13 (ver grfico).
El resultado positivo estuvo sustentado en la recuperacin de
las exportaciones (+13%), las cuales ascendieron a US$9,712
millones, su nivel ms alto desde el 4T14. As, al significativo
repunte del volumen exportado de cobre reportado desde el
4T15 -producto de la ampliacin de Cerro Verde y del inicio
de operaciones de Las Bambas- se sum en el 3T16 la
recuperacin del ndice de precios de exportacin (IPX), que
report su primera evolucin positiva desde el 1T13 (ver
grfico). Este comportamiento se debi principalmente a la
recuperacin en el precio de los metales preciosos y, en
menor medida, de los metales industriales excepto el cobre.
En general las cuentas externas evidencian una recuperacin
del intercambio comercial. As, las importaciones (US$ 9,096
millones) alcanzaron su nivel ms alto en lo que va del 2016,
mostrando una cada de slo 4% respecto al 3T15. La mejora
relativa se debi a que desde agosto se observa una
recuperacin del volumen importado, especialmente de
bienes de consumo. Sin embargo, an no se observa un
punto de inflexin en las compras de bienes de capital. Por su
parte, el ndice de precios de importacin (IPM) registr su
menor cada desde el 3T14 (ver grfico).

12 meses

1,000

4,000

500

2,000

-500

-2,000

-1,000

-4,000

-1,500

-6,000
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
1T16
2T16
3T16

Pablo Nano
pablo.nano@scotiabank.com.pe

Fuente: BCR Elab: Estudios Econmicos - Scotiabank

TRMINOS DE INTERCAMBIO
(Var. % anual)
TI

IPX

IPM

50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0

En conclusin, la mejora de los trminos de intercambio (TI),

es decir la relacin entre los precios de exportacin e
importacin, junto al mayor volumen de exportaciones
mineras explicaron la mejora de la Balanza Comercial durante
el 3T16. Para el 4T16 prevemos que el relativo equilibrio
alcanzado desde agosto se mantenga. No obstante, no
descartamos cerrar el 2016 con un ligero supervit, en caso
se registre una favorable segunda campaa de anchoveta
que incida positivamente sobre las exportaciones de harina
de pescado.

-10.0

EXPORTACIONES: VOLUMEN
(Variacin porcentual anual)

IMPORTACIONES: VOLUMEN
(Variacin porcentual anual)

Volumen

PRECIO

-20.0
-30.0
3T07
1T08
3T08
1T09
3T09
1T10
3T10
1T11
3T11
1T12
3T12
1T13
3T13
1T14
3T14
1T15
3T15
1T16
3T16

-40.0

Fuente: BCR Elaboracin: Estudios Econmicos-Scotiabank

Precio

15.0

Volumen

PRECIO

Precio

10.0

10.0

5.0
5.0
0.0

0.0

-5.0

-5.0

-10.0

-10.0
-15.0

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DEL 2016

3T16

2T16

1T16

4T15

3T15

2T15

1T15

4T14

3T14

2T14

1T14

4T13

3T13

2T13

1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
1T16
2T16
3T16
Fuente: BCR Elab: Estudios Econmicos-Scotiabank

1T13

-15.0

-20.0

Fuente: BCR Elab.: Estudios Econmicos-Scotiabank

Departamento de Estudios Econmicos

04

Exportaciones
Las exportaciones ascendieron a US$9,712 millones durante
el 3T16, mostrando un aumento de 13.1% respecto al 3T15.
Este comportamiento estuvo explicado principalmente por los
mayores envos de productos tradicionales (+17.6%) y, en
menor medida, por los productos no tradicionales (+2.7%).

FLUJO DE EXPORTACIONES 3T16 VS. 3T15

(En millones de dlares)
Cobre
Oro
Plomo

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DEL 2016

Aceite Pescado
-200

200

400

600

Fuente: BCR Elab.: Estudios Econmicos - Scotiabank

FLUJO DE IMPORTACIONES 3T16 VS 3T15

(En millones de dlares)
Combustibles
Bs Cons. No Duradero
Mat. Prima para Agro
Equipos de Transporte
Bs Cons. Duradero
Material Construccin
Bs Capital Industria
Mat. Prima Industria
-200

-100

100

Fuente: BCR Elab.: Estudios Econmicos-Scotiabank

IMPORTACIONES SEGN USO ECONMICO

(Var. % acumulada ltimos 12 meses)
Insumos
B.Consumo

5.0

B.Capital
Total

0.0
-5.0
-10.0
-15.0

sep-16

jul-16

may-16

mar-16

ene-16

nov-15

-20.0

sep-15

Las importaciones de bienes de capital alcanzaron US$2,717

millones, mostrando una cada de 9.6% respecto al 3T15, en
sintona con la debilidad de la inversin privada, que acumula
11 trimestres consecutivos de cada. La tendencia negativa
fue liderada por la importacin de materiales de construccin
(-30.0%), reflejando el estancamiento del sector construccin.
Asimismo cayeron las compras de bienes de capital para la
industria (-6.9%), debido principalmente a las menores
adquisiciones de maquinaria del sector minero.

Textiles

jul-15

Las importaciones de bienes de consumo ascendieron

US$2,315 millones, mostrando una cada de 1.2% respecto al
3T15. A nivel desagregado, resalt la recuperacin de las
adquisiciones de bienes de consumo duradero (+4.6%), en
particular vehculos ligeros y electrodomsticos ante la mejora
en la confianza del consumidor tras el cambio de gobierno.
Por su parte las compras de bienes de consumo no duradero
(-5.7%) se vieron afectadas por las menores importaciones de
alimentos -en especial carnes y lcteos- y prendas de vestir.

Metal-mecnca

may-15

Las importaciones de insumos alcanzaron US$4,010 millones

menores en slo 0.8% respecto al 3T15. Al interior de este
grupo resalt el menor valor de las compras de materias
primas para la industria (-6.0%), como consecuencia de la
cada en los precios de plsticos, acero, papel y qumicos.
Por su parte las compras de combustibles aumentaron
(+9.9%) como consecuencia del mayor volumen importado de
crudo y derivados ante la cada de la produccin local de
petrleo afectada por el cierre del oleoducto nor peruano.

Pesca No Trad.

mar-15

Las importaciones ascendieron a US$9,096 millones durante

el 3T16, menores en 3.7% respecto al 3T15 y su nivel
trimestral ms alto en lo que va del 2016. Esta evolucin fue
explicada tanto por el retroceso de los precios de importacin
(-1.9%) como por la cada en el volumen importado (-1.8%).

Molibdeno

ene-15

Importaciones

Caf

nov-14

Las exportaciones no tradicionales ascendieron a US$2,671

millones, superiores en cerca de US$70 millones respecto al
3T15. Esta evolucin positiva fue liderada por las agroexportaciones (+10.9%) y la pesca no tradicional (+22.0%),
sectores que vienen dejando atrs los efectos negativos del
Fenmeno El Nio que afectaron su evolucin en la primera
mitad del 2016. En el lado opuesto, las exportaciones textiles
(-11.1%) se vieron afectadas por la menor demanda en
Europa as como los menores envos a Latinoamrica -en
especial a Brasil que viene atravesando por una recesin-.

Agro No Trad.

sep-14

Las exportaciones tradicionales alcanzaron US$7,016

millones, mayores en poco ms de US$1,000 millones
respecto al 3T15. Esta evolucin positiva estuvo explicada
principalmente por el aumento de los volmenes exportados,
destacando en particular cobre y caf (ver grfico). En el
primer caso destacaron los mayores envos de Cerro Verde
-que triplic su produccin- y Las Bambas -que inici sus
embarques en el 1T16-. Adems resalt la recuperacin de
los precios de exportacin, en particular de metales preciosos
-oro y plata- y de metales industriales zinc y plomo-. En el
caso del caf, los mayores envos obedecieron a la
recuperacin de los rendimientos de los cafetos, una vez
superada la playa de la roya.

Fuente: BCR Elab.: Estudios Econmicos-Scotiabank

Departamento de Estudios Econmicos

05

Oro: Principal fuente de

produccin local proviene
de la minera informal

PRODUCCIN TOTAL DE ORO LOCAL

(TM)
17
16
15

Erika Manchego
erika.manchego@scotiabank.com.pe

14

Segn informacin del Ministerio de Energa y Minas

(Minem) la principal fuente de produccin peruana de oro
proviene de la produccin informal/ilegal. Entre enero y
setiembre del 2016 la produccin informal de oro estimada
por el Minem -incluye la produccin en las regiones Madre
de Dios, Puno. Sur Medio (Arequipa) y Costa Norte (Piura)ascendi a 19.1 TM o 17% de la produccin de oro del Per.
Esto es ms de las 15.4 TM que produjo Minera Yanacocha,
histricamente la principal empresa productora de oro del
Per, en el mismo periodo.

12

En febrero del 2016 el Minem empez a incluir estimados

para la produccin informal de Puno y Arequipa en las cifras
de produccin nacional de oro. Anteriormente lo haca slo
para Madre de Dios. A partir de abril, adems, agreg un
estimado para la produccin informal de Piura. Si bien es
ampliamente conocido que la produccin informal se da en
varias regiones del Per, la inclusin discrecional de estas
tres regiones a partir del 2016 ha llevado a que el Minem
informe de un incremento de 5% en la produccin de oro del
Per durante los primeros nueve meses del ao,
distorsionando la variacin real en la produccin.

13
11
10
9

ene-10
jun-10
nov-10
abr-11
sep-11
feb-12
jul-12
dic-12
may-13
oct-13
mar-14
ago-14
ene-15
jun-15
nov-15
abr-16
sep-16

Fuente: Minem Elab.: Estudios Econmicos - Scotiabank

PRODUCCIN ARTESANAL DE ORO

(TM)
3.0

Madre Dios
Arequipa

2.5

Puno
Piura

2.0
1.5

En total, las cinco principales productoras del Per

redujeron su produccin en poco ms de 10 TM durante los
primeros nueve meses del ao. Esta cada fue compensada,
parcialmente, por el inicio de operaciones de la mina
Inmaculada (Ayacucho) de Hochschild Mining en setiembre
del 2015 y de la mina Shahuindo (Cajamarca) de Tahoe
Resources en febrero del 2016, que en conjunto
representaron un incremento de 4.4 TM.
Un incremento similar tuvo la produccin informal de Madre
de Dios, que aument en 4.2 TM o 46% ms respecto al
mismo periodo del ao anterior, alcanzando 13.3 TM. A
setiembre del 2016, la produccin informal de Madre de
Dios no slo se ha convertido en la segunda fuente de
produccin local de oro con 12% del total sino que ya
super su produccin del ao completo 2015 (12.2 TM) y de
seguir a este ritmo se encamina a ser el mayor nivel desde
el 2011 cuando alcanz el rcord de 22.5 TM.

1.0
0.5
0.0

ene-10
jun-10
nov-10
abr-11
sep-11
feb-12
jul-12
dic-12
may-13
oct-13
mar-14
ago-14
ene-15
jun-15
nov-15
abr-16
sep-16

Si uno excluye las regiones recin incorporadas y que no

son parte de la serie histrica, la produccin de oro habra
cado 0.5%. Esta cada, que refleja mejor la tendencia, era
previsible. A inicios del ao Minera Yanacocha y Minera
Barrick -las dos mayores empresas productoras de oro del
Per- anunciaron recortes significativos en su produccin
debido al proceso de agotamiento del mineral en sus minas.
Entre enero y setiembre del 2016 la produccin de
Yanacocha cay 30% a 15.4 TM y la de Barrick cay 13% a
12.6 TM. Adems, las otras tres grandes productoras:
Consorcio Minero Horizonte, La Arena y Compaa de
Minas Buenaventura tambin redujeron su produccin
debido a la menor ley del mineral obtenido, cayendo su
produccin en 5%, 16% y 15%, respectivamente.

Fuente: Minem Elab.: Estudios Econmicos - Scotiabank

PRODUCCIN DE ORO POR EMPRESA ENE-SET

2016 (Participacin %)
Minera Yanacocha
Minera Barrick

13%

Cons. Minero Horizonte

11%

41%

Ca Minera Poderosa
La Arena

5%
5%

0%

4%

12%

1%

4%
4%

Ca Minas Buenaventura
Madre de Dios
Puno
Arequipa
Piura
Otros

17%
Fuente: Minem Elab.: Estudios Econmicos - Scotiabank

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DEL 2016

Departamento de Estudios Econmicos

06

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DE 2016

Lunes
Tasa de desempleo Oct-16 (Japn)

Lunes
Balanza Comercial Oct-16 (Brazil)

Lunes
Produccin Industrial Set-16 (UE)

Lunes
Mercado Laboral Oct-16 (EEUU)
Balanza Comercial Oct-16 (China)
Inflacin anual (UE)
Balanza Comercial Oct-16( Chile)

28

21

14

Departamento de Estudios Econmicos

Produccin Industrial Oct-16 (Japn)

Confianza al consumidor Nov-16 (UE)

Martes
PBI 3T16 (EE.UU)
Confianza al consumidor Nov-16 (EE.UU)

Martes
Confianza del consumidor Nov-16 (UE)
Bza. Cta. Cte. Oct-16 (Brazil)

Martes
Ventas minoristas Oct-16 (EE.UU.)
PBI 3T16 (UE)
Balanza Comercial Set-16 (UE)
Inflacin Oct-16 (R. Unido)
PBI Set-16 (Per)

Martes
Elecciones Presidenciales (EEUU)
Tasa de Inflacin Oct-16(Chile)

29

22

15

Mircoles
IPC Nov-16 (UE)
PBI 3T16 (Brazil)

Indice de servicios PMI Nov-16 (UE)

Mircoles
IPC Nov-16 (Brazil)
Indice de manufactura PMI Nov-16 (UE)

Mircoles
Produccion Indusrial Oct-16 (EE.UU)

NOVIEMBRE 2016
Mircoles
Solicitudes de Hipoteca (EE.UU)
Tasa de Inflacin Oct-16 (Brasil)

30

23

16

Jueves
Exportaciones totales Nov-16 (Brazil)
Importaciones totales Nov-16 (Brazil)
Balanza comercial mensual Nov-16 (Brazil)
IPC Nov-16 CPer)

Jueves
IPC YoY Oct-16 (Japn)

Jueves
Inflacin Oct-16 (EE.UU)
Inflacin Oct-16 (UE)

Jueves
Peticiones por desempleo _(EEUU)

24

17

10

Viernes
Produccin Industrial Oct-16 (Brazil)
Tasa de desempleo Nov-16 (EE.UU)

Viernes

Viernes
PBI 3T16 (Per)
Bza. Cta. Cte. 3T16 (Per)
Resultado Fiscal 3T16 (Per)

Viernes
Conf. consumidor U.Michigan Nov-16 Preliminar(EEUU)
Inflacin - U.Michigan (EEUU)
Decisin de Tipo de Inters (Chile)

25

18

11

ANEXOS ESTADSTICOS

CALENDARIO ECONMICO MUNDIAL

07

PRINCIPALES INDICADORES MACROECONMICOS

1/

1/

2012

2013

2014

2015

6.0

5.8

2.4

3.3

3.8

4.0

VAB Sectores Primarios

0.6

5.0

-2.2

6.8

7.9

5.1

VAB Sectores No Primarios

7.5

6.1

3.6

2.4

2.8

3.8

8.0
6.1

7.0
5.4

2.1
4.1

2.9
3.4

1.8
3.5

3.6
3.5

15.6

6.4

-2.1

-4.5

-4.4

3.5

192.9
6,401

202.3
6,639

203.0
6,568

192.1
6,168

193.7
6,150

210.2
6,603

25.8

26.6

25.7

24.4

22.8

22.6

Privada
Pblica
Exportaciones
Importaciones

20.4
5.4
26.6
25.1

20.8
5.8
23.7
24.6

20.1
5.6
22.4
24.0

19.3
5.0
21.1
23.6

17.6
5.2
21.7
22.0

17.4
5.2
22.0
21.5

Precios y tipo de cambio

Inflacin anual (% )
TC promedio (S/. por US$)
TC Fin de periodo (S/. por US$)

3.3
2.64
2.55

2.9
2.70
2.80

3.2
2.84
2.98

4.4
3.20
3.41

3.0
3.38
3.35

2.8
3.35
3.35

-5,237
- 2.7
6,276
47,411
41,135
63,991
15,176

-8,473
-4.2
613
42,861
42,248
65,663
1,672

-8,196
-4.0
-1,509
39,533
41,042
62,308
-3,355

-9,210
-4.8
-3,150
34,236
37,386
61,485
-823

-5,995
-3.1
277
34,595
34,318
61,775
290

-6,363
-3.0
1,060
37,330
36,270
61,865
90

2.3

0.9

-0.3

-2.1

-3.1

-2.9

Sector Real (Var. % real)

Producto Bruto Interno

3/

PBI (US$ miles de millones)

PBI percpita (US$)

Como % del PBI

Inversin Bruta Fija
3/

Sector Externo (US$ millones)

Balanza en cuenta corriente
(% del PBI)
Balanza Comercial
Exportaciones de bienes
Importaciones de bienes
Reservas Internacionales Netas
Flujo de RIN del BCRP
Sector Fiscal (% del PBI)
Resultado Econmico del SPNF
1/

Proyectado.

2/

2017

2/

Demanda Interna
Consumo privado
Inversin Privada

2016

Ao base 2007

3/

No incluye variacin de existencias.

Fuente: BCR y Estudios Econmicos-Scotiabank

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DE 2016

Departamento de Estudios Econmicos

08

DISCLAIMER: Las opiniones, estimaciones, pronsticos, declaraciones y recomendaciones efectuadas en el

presente reporte son producto de la investigacin y estudio realizado por el autor sobre la base de informacin
pblica disponible. El presente informe no constituye asesora en inversiones ni contiene, ni debe ser
interpretado, como una oferta, una invitacin o una recomendacin para realizar cualquier acto jurdico respecto
a cualquier valor mobiliario o producto financiero. Scotiabank Per S.A.A. y sus subsidiarias no se
responsabilizan por cualquier error, omisin o inexactitud que pudiera presentar el mismo ni por los resultados
de cualquier decisin de inversin adoptada por un inversionista respecto de los valores o productos financieros
que se analizan.

Banca Corporativa y Comercial

Stephen Bagnarol

Vicepresidente Senior Wholesale Banking

Global Banking
211-6810

Luis Felipe Flores

Estudios Econmicos
Guillermo Arbe Carbonel
Pablo Nano Cortez
Mario Guerrero Corzo
Erika Manchego Chavez
Carlos Asmat De La Cruz
Mara Katya Sahuay
Katherine Salazar Uriarte

Sales
Gerente
Jefe Economa Real /Anlisis Sectorial /Regiones
Jefe Economa Monetaria /Precios /S. Financiero
Minera / Commodities / Sectores Primarios
Sectores No Primarios
Sistema Financiero
Asistente

211-6052
211-6000 ax. 16556
211-6000 ax. 16557
211-6000 ax. 16558
211-6000 ax. 16853
211-6000 ax. 16487
211-6000 ax. 16661

Tesorera
Juan Carlos Gaveglio
Enrique Pizarro
Oscar Dasso
Gladys Huamn
Juan Manuel Farfn

Co Head Capital M arkets Latam Region 211-6250

Director Head of Sales

Associate Director FX Sales
Associate FX Sales
Associate FX Sales
Associate Director FX & Derivatives Sales
Associate FX Sales
Associate FX Sales
Associate FX Sales
Associate FX & Derivatives Sales

2022-700
2022-700
2022-700
2022-700
2022-700
2022-700
2022-700
2022-700

Director Head of Trading

Associate Director FX Trading
Associate FX & Derivatives Trading
Associate Fixed Income Trading
Associate FX & Fixed Income Trading
Associate FX & Fixed Income Trading

2022-710
2022-710
2022-710
2022-710
2022-710
2022-710

Luis Cruz Dorrego

Associate Risk Solutions

2022-701

Gonzalo Presa
Jonathan Kleinberg
Rosana Martinez

Gerente General
Jefe Mesa de Inversiones
Trader Inversiones

211-6000 ax. 17850

211-6000 ax. 17851
211-6000 ax. 17852

Juan Manuel Meneses

Erika Seminario
Katherina Centeno
Enzo Barcelli
German Araujo
Zoila Pardo
Giannina Mostacero
Takeshi Miyamoto
Claudia Vega

Trading
Vicepresidente
Director Balance Sheet Management
Director Liquidity & Funding
Trader Mesa ALM
Trader Mesa ALM

211-6772
202-2720
202-2720
202-2720
202-2720

Fernando Suito
Nikolas Aleksandrov
Luis Buckley
Carlos Gustavo Ferris
Ana Ftima Vivanco
Javier Eduardo Gamboa

Derivados

Juan Bruno Calle Mendez

Cristina Len Jimnez
Nilo Vasquez
Juan Jos Guzmn
Irene De Velasco Mackenzie
Pamela Senz Len

Gerente de Soporte de Negocios

Director Head of Institucional Equities
Associate Institucional Equities
Associate Equity Research
Head of Institucional Fixed Income
Associate Institucional Fixed Income

SEMANA DEL 7 AL 11 DE NOVIEMBRE DE 2016

440-5137
207-2630
207-2630
211-6851
207-2630
211-6040 ax. 18159

Departamento de Estudios Econmicos

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