B

capa_curvas.
pdf
08/11/13
11:00
Universidade do Sul de Santa Catarina
Economia Internacional
Disciplina na modalidade a distncia
Palhoa
UnisulVirtual
2011
Crditos
Universidade do Sul de Santa Catarina Campus UnisulVirtual Educao Superior a Distncia
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Financeira
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Naiara Jeremias da Rocha
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Gerncia de Ensino, Pesquisa

e Extenso
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Docente
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Tutoria e Suporte
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Andreza Talles Cascais
Daniela Cassol Peres
Dbora Cristina Silveira
Francine Cardoso da Silva
Joice de Castro Peres
Karla F. Wisniewski Desengrini
Maria Aparecida Teixeira
Mayara de Oliveira Bastos
Patrcia de Souza Amorim
Schenon Souza Preto
Gerncia de Desenho
e Desenvolvimento de
Materiais Didticos
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Desenho Educacional
Cristina Klipp de Oliveira (Coord. Grad./DAD)
Silvana Souza da Cruz (Coord. Ps/Ext.)
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Ana Cludia Ta
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Carolina Hoeller da Silva Boeing
Elosa Machado Seemann
Flavia Lumi Matuzawa
Gislaine Martins
Isabel Zoldan da Veiga Rambo
Jaqueline de Souza Tartari
Joo Marcos de Souza Alves
Leandro Roman Bamberg
Letcia Laurindo de Bonfim
Lygia Pereira
Lis Air Fogolari
Luiz Henrique Milani Queriquelli
Marina Melhado Gomes da Silva
Marina Cabeda Egger Moellwald
Melina de La Barrera Ayres
Michele Antunes Corra
Ngila Hinckel
Pmella Rocha Flores da Silva
Rafael Arajo Saldanha
Roberta de Ftima Martins
Roseli Aparecida Rocha Moterle
Sabrina Bleicher
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Acessibilidade
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Avaliao da aprendizagem
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Thayanny Aparecida B.da Conceio
Jeferson Pandolfo
Karine Augusta Zanoni
Marcia Luz de Oliveira
Assuntos Jurdicos
Bruno Lucion Roso
Marketing Estratgico
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Portal e Comunicao
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Andreia Drewes
Luiz Felipe Buchmann Figueiredo
Marcelo Barcelos
Rafael Pessi
Gerncia de Produo
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Design Visual
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Adriana Ferreira dos Santos
Alex Sandro Xavier
Alice Demaria Silva
Anne Cristyne Pereira
Cristiano Neri Gonalves Ribeiro
Daiana Ferreira Cassanego
Diogo Rafael da Silva
Edison Rodrigo Valim
Frederico Trilha
Higor Ghisi Luciano
Jordana Paula Schulka
Marcelo Neri da Silva
Nelson Rosa
Oberdan Porto Leal Piantino
Patrcia Fragnani de Morais
Multimdia
Srgio Giron (Coord.)
Dandara Lemos Reynaldo
Cleber Magri
Fernando Gustav Soares Lima
Conferncia (e-OLA)
Carla Fabiana Feltrin Raimundo (Coord.)
Bruno Augusto Zunino
Gerncia de Logstica
Produo Industrial
Marcelo Bittencourt (Coord.)
Logsitca de Materiais
Carlos Eduardo D. da Silva (Coord.)
Abraao do Nascimento Germano
Bruna Maciel
Fernando Sardo da Silva
Fylippy Margino dos Santos
Guilherme Lentz
Marlon Eliseu Pereira
Pablo Varela da Silveira
Rubens Amorim
Yslann David Melo Cordeiro
Gerncia Servio de Ateno

Integral ao Acadmico
Jeferson Cassiano A. da Costa (Gerente)
Avaliaes Presenciais
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Ana Paula de Andrade
Angelica Cristina Gollo
Cristilaine Medeiros
Daiana Cristina Bortolotti
Delano Pinheiro Gomes
Edson Martins Rosa Junior
Fernando Steimbach
Fernando Oliveira Santos
Lisdeise Nunes Felipe
Marcelo Ramos
Marcio Ventura
Osni Jose Seidler Junior
Thais Bortolotti
Gerncia de Marketing
Fabiano Ceretta (Gerente)
Relacionamento com o Mercado

Eliza Bianchini Dallanhol Locks
Relacionamento com Polos
Presenciais
Alex Fabiano Wehrle (Coord.)
Maria Isabel Aragon (Gerente)

Andr Luiz Portes
Carolina Dias Damasceno
Cleide Incio Goulart Seeman
Francielle Fernandes
Holdrin Milet Brando
Jenniffer Camargo
Juliana Cardoso da Silva
Jonatas Collao de Souza
Juliana Elen Tizian
Kamilla Rosa
Maurcio dos Santos Augusto
Maycon de Sousa Candido
Monique Napoli Ribeiro
Nidia de Jesus Moraes
Orivaldo Carli da Silva Junior
Priscilla Geovana Pagani
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Scheila Cristina Martins
Taize Muller
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Vanessa Trindade
Paulo da Silva Bernardes
Livro didtico
Reviso e atualizao de contedo
Design instrucional
Isabel Zoldan da Veiga Rambo
4 Edio
Palhoa
UnisulVirtual
2011
Copyright UnisulVirtual 2011

Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida por qualquer meio sem a prvia autorizao desta instituio.
Edio Livro Didtico

Professor Conteudista
Reviso e atualizao de contedo
Paulo da Silva Bernardes (4 Ed.)
Design Instrucional
Isabel Zoldan da Veiga Rambo (4 Ed.)
Assistente Acadmico
Silvana Souza da Cruz (3 edio revista e atualizada)
Projeto Grfico e Capa
Equipe UnisulVirtual
Diagramao
Fernando Zimmermann (3 edio revista e atualizada)
Fernanda Fernandes (4 Ed.)
Reviso
Simone Rejane Martins
382
B44
Bernardes, Paulo da Silva

Economia internacional : livro didtico / Paulo da Silva Bernardes ; reviso
e atualizao de contedo Paulo da Silva Bernardes ; design instrucional
Carolina Hoeller da Silva Boeing, Isabel Zoldan da Veiga Rambo ; [assistente
acadmico Silvana Souza da Cruz]. 4. ed. Palhoa : UnisulVirtual, 2011.
172 p. : il. ; 28 cm.
Inclui bibliografia.
ISBN 978-85-7817-189-6
1. Comrcio internacional. 2. Relaes internacionais. 3. Cooperao
internacional. I. Boeing, Carolina Hoeller da Silva. II. Rambo, Isabel Zoldan da
Veiga. III. Cruz, Silvana Souza da. IV. Ttulo.
Ficha catalogrfica elaborada pela Biblioteca Universitria da Unisul
Sumrio
Apresentao. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Palavras do professor. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
Plano de estudo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
UNIDADE 1 - Evoluo da economia internacional. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
UNIDADE 2 - Generalidades sobre comrcio internacional. . . . . . . . . . . . . . 29
UNIDADE 3 - Teorias do comrcio internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
UNIDADE 4 - Economia internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
UNIDADE 5 - Mercado cambial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
UNIDADE 6 - Balano de pagamentos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Para concluir o estudo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161
Referncias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
Sobre o professor conteudista. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
Respostas e comentrios das atividades de autoavaliao. . . . . . . . . . . . . . 167
Biblioteca Virtual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 171
Apresentao
Este livro didtico corresponde disciplina Economia
Internacional.
O material foi elaborado visando a uma aprendizagem autnoma
e aborda contedos especialmente selecionados e relacionados
sua rea de formao. Ao adotar uma linguagem didtica
e dialgica, objetivamos facilitar seu estudo a distncia,
proporcionando condies favorveis s mltiplas interaes e a
um aprendizado contextualizado e eficaz.
Lembre-se que sua caminhada, nesta disciplina, ser
acompanhada e monitorada constantemente pelo Sistema
Tutorial da UnisulVirtual, por isso a distncia fica
caracterizada somente na modalidade de ensino que voc optou
para sua formao, pois na relao de aprendizagem professores
e instituio estaro sempre conectados com voc.
Ento, sempre que sentir necessidade entre em contato; voc tem
disposio diversas ferramentas e canais de acesso tais como:
telefone, e-mail e o Espao Unisul Virtual de Aprendizagem,
que o canal mais recomendado, pois tudo o que for enviado e
recebido fica registrado para seu maior controle e comodidade.
Nossa equipe tcnica e pedaggica ter o maior prazer em lhe
atender, pois sua aprendizagem o nosso principal objetivo.
Bom estudo e sucesso!

Equipe UnisulVirtual.
Palavras do professor
com enorme satisfao que desejo boas vindas disciplina
de Economia Internacional.
inegvel a importncia das relaes econmicas
internacionais no mundo atual, globalizado, onde a principal
caracterstica a interdependncia entre as naes, produto do
inquestionvel aumento do intercmbio econmico mundial,
muito alm do simples comrcio de bens e servios.
s empresas compete uma adaptao nova realidade, e a se
destaca o papel de administradores preparados para a insero
das empresas nessa nova realidade.
O objetivo do presente trabalho consiste em colaborar para
o preparo desses administradores, oferecendo uma viso
das relaes econmicas internacionais, desde a sua origem
at a sua mensurao naquilo conhecido como balano de
pagamentos internacionais, passando pelas idias de livre
comrcio e comrcio protegido, analisando os instrumentos
de proteo e sua implicao para a economia interna, a
sistemtica de pagamentos internacionais, a importncia das
taxas cambiais e como elas se comportam e influenciam as
relaes econmicas internacionais.
So todas ferramentas importantes para o desempenho de
empresas que pretendem permanecer num mercado cada vez
mais abrangente, e por isso competitivo.
Boa sorte em seus estudos!
Professor Paulo S. Bernardes.
Plano de estudo
O plano de estudos visa a orient-lo no desenvolvimento da
disciplina. Ele possui elementos que o ajudaro a conhecer o
contexto da disciplina e a organizar o seu tempo de estudos.
O processo de ensino e aprendizagem na UnisulVirtual leva
em conta instrumentos que se articulam e se complementam,
portanto, a construo de competncias se d sobre a
articulao de metodologias e por meio das diversas formas de
ao/mediao.
So elementos desse processo:
o livro didtico;
o Espao UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA);
as atividades de avaliao (a distncia, presenciais e de

autoavaliao);
o Sistema Tutorial.
Ementa
Introduo economia internacional. O modelo bsico de
trocas internacionais. Padres de comrcio. Distribuio de
renda e crescimento. Teoria e prtica da poltica comercial.
Moeda, renda e balano de pagamentos. Mercados
financeiros internacionais e suas aplicaes macroeconmicas.
Determinao das taxas de cmbio nos mercados
internacionais de ativos. Investimento externo direto.
Interdependncia econmica.
Objetivos
Geral
Desenvolver os conceitos tericos fundamentais e os temas atuais
relacionados ao comrcio internacional.
Especficos
Compreender a evoluo do comrcio internacional.

Identificar as principais caractersticas do comrcio
internacional e suas divises.
Compreender o processo de integrao econmica,
globalizao, e interdepedncia financeira e as razes que
levaram os pases a iniciar estes processos.
Entender a importncia e o funcionamento dos mercados
cambiais no esquema dos pagamentos internacionais.
Analisar o comportamento das taxas cambiais.
Entender a implicao das taxas cambiais sobre o balano
de pagamentos.
Analisar e compreender questes referentes s polticas
econmicas internacionais, tanto em nvel micro, quanto
macroeconmico.
Carga Horria
A carga horria total da disciplina 60 horas-aula.
12
Contedo programtico/objetivos
Veja, a seguir, as unidades que compem o livro didtico desta
disciplina e os seus respectivos objetivos. Estes se referem aos
resultados que voc dever alcanar ao final de uma etapa de
estudo. Os objetivos de cada unidade definem o conjunto de
conhecimentos que voc dever possuir para o desenvolvimento
de habilidades e competncias necessrias sua formao.
Unidades de estudo: 6
Unidade 1 Evoluo da economia internacional

O estudo desta unidade propiciar a compreenso de como se
deu a evoluo do comrcio internacional. De modo que se possa
entender como, a partir desta evoluo, tambm evoluram os
atos de comrcio para relaes internacionais, implicando numa
srie de atividades econmicas que hoje caracterizam a economia
internacional. Voc tambm poder avaliar o significado e a
importncia da economia internacional.
Unidade 2 Generalidades sobre comrcio internacional

O estudo desta unidade perpassa as principais caractersticas
do comrcio internacional que residem na variao do grau de
mobilidade dos fatores de produo, na ordem monetria e legal.
Tambm ter possibilidade de entender a implicao da natureza
do mercado, da existncia de barreiras ao comrcio internacional
e o problema das distncias envolvidas.
Unidade 3 Teorias do comrcio internacional

Com o estudo desta unidade voc compreender que o comrcio
internacional se divide entre os que defendem um comrcio livre
e os que defendem um comrcio protegido. Poder analisar o que
pode ser melhor em termos de comrcio internacional do ponto
de vista econmico.
13
Unidade 4 Economia internacional

O estudo desta unidade possibilitar a compreenso do processo
de integrao econmica, globalizao e interdependncia
financeira e o entendimento das razes que levaram os pases a
iniciar esses processos. Voc ter condies tambm de analisar a
contribuio desses processos para o comrcio internacional.
Unidade 5 Mercado cambial

Com o estudo desta unidade voc entender a importncia do
mercado cambial no esquema dos pagamentos internacionais.
Compreender o funcionamento do mercado cambial. E ter
subsdios para analisar o comportamento das taxas cambiais.
Unidade 6 Balano de pagamentos

Com o estudo desta unidade voc ter condies de entender a
implicao das taxas cambiais sobre o balano de pagamentos.
Conhecer as razes dos desajustes no balano de pagamentos e
entender os mecanismos de ajustamento.
14
Agenda de atividades/Cronograma
Verifique com ateno o EVA, organize-se para acessar

periodicamente a sala da disciplina. O sucesso nos seus
estudos depende da priorizao do tempo para a leitura,
da realizao de anlises e snteses do contedo e da
interao com os seus colegas e professor.
No perca os prazos das atividades. Registre no espao
a seguir as datas com base no cronograma da disciplina
disponibilizado no EVA.
Use o quadro para agendar e programar as atividades
relativas ao desenvolvimento da disciplina.
Atividades obrigatrias
Demais atividades (registro pessoal)
15
unidade 1
Evoluo da
economia internacional
Objetivos de aprendizagem
Compreender como se deu a evoluo do comrcio

internacional.
Entender como o mundo evoluiu dos atos de comrcio

para relaes internacionais, criando numa srie
de atividades econmicas que hoje caracterizam a
economia internacional.
Avaliar o significado e importncia do comrcio

internacional atualmente.
Sees de estudo
Seo 1
Origem do comrcio internacional
Seo 2
Evoluo do comrcio internacional
Seo 3
Significado e importncia da economia

internacional
Para incio de estudo

Com certeza voc acompanha, e at mesmo se interessa pelo
noticirio que trata de assuntos econmicos internacionais:
Quem sabe acompanha com freqncia as variaes das
taxas cambiais, e at discuta com os amigos as vantagens e as
desvantagens da entrada ou sada de capitais estrangeiros no Pas.
Com certeza voc j se perguntou por que variveis relacionadas
com comrcio internacional tm tanta influncia na economia
interna, no mesmo?
A proposta desta unidade familiarizar voc com as mesmas, de
tal modo que ao final voc ver que esto bem mais prximas do
seu cotidiano do que imagina, e que voc participa de todas elas.
Voc ir compreender como o comrcio internacional se originou,
e como evoluiu. Na verdade se transformando naquilo que hoje se
conhece como Economia Internacional.
E por se tratar de economia, eis a a ligao to ntima entre a
interna e a externa.
18
Seo 1 Origem do comrcio internacional

O homem para satisfazer suas ilimitadas necessidades, adquire
bens e servios, elaborados mediante a utilizao de fatores de
produo, cuja caracterstica a escassez.
Isso , diante de necessidades sem fim, mesmo que existam em
abundncia, se tornam escassos dadas as mltiplas funes a que
se destinam.
Fatores de produo so
recursos naturais, mo-deobra, capital e tecnologia
que combinados resultam
em bens e servios.
Mesmo existindo abundncia de alimentos, facilmente

encontrados na natureza em seu estado natural, e
com os quais resolvido o problema de fome, eles se
tornam insuficientes diante de novas necessidades
(poderia ser por alimentos industrializados), o que
obriga a uma nova atividade econmica, que no a
pura extrao dos mesmos.
Isso se estende para todas as demais matrias-primas: de sua

extrao em estado natural para a sua produo, diante das
necessidades ilimitadas e progressivas do ser humano.
Vesturio, habitao, lazer, conforto.
Observe que h importantes fatores econmicos, que devem ser

considerados: o consumo e a produo. E o homem percebeu
que era difcil produzir tudo o que desejava consumir. Como
soluo adotou um conceito de produo at hoje em prtica: a
diviso do trabalho.
Se eu produzo calados e vendo para o exterior, e
voc produz calados e vende para o mercado interno,
ento que eu me dedique ao comrcio internacional e
voc ao mercado interno.
Unidade 1
Consumo a compra de
bens e servios. Produo
processo pelo qual se
transforma os fatores de
produo em produtos,
mercadorias ou servios
para venda no mercado.
Diviso do trabalho
a organizao da
produo em diversas
atividades realizadas por
trabalhadores diferentes.
19
Enquanto que, anteriormente tentava produzir tudo o que

desejava, agora se voltou produo daquilo que, realmente,
sabia fazer, deixando para outros a produo dos demais bens.
Com esta deciso viu melhorar o desempenho de produo, tanto
quantitativo, quanto qualitativo. No entanto se mostrou incapaz
de resolver o problema crucial da escassez. Das necessidades
primrias (alimentao, vesturio e habitao) passou para as
progressivas (educao, lazer, conforto).
Seo 2 Evoluo do comrcio internacional

A incapacidade para resolver o problema da escassez pode ser
atribuda aos mais variados fatores. Aos naturais, por exemplo,
pois voc sabe que pases apresentam diferenas de solo, clima
e estrutura geolgica, que os leva a produzir dentro dessas
caractersticas. Ou a fatores ligados aos aspectos tecnolgicos,
pois voc tambm sabe que alguns pases so mais desenvolvidos
do que outros. Os mais desenvolvidos tm um nvel de
conhecimento tcnico e cientifico maior, e conseqentemente
conseguem desenvolver tecnologias mais modernas.
verdadeiro afirmar que, por razes fsicas ou naturais, os diferentes
recursos minerais do mundo esto irregularmente distribudos.
O Oriente Mdio rico em petrleo, mas no rico em
minrio de ferro; o Brasil rico em minrio de ferro,
mas no rico em petrleo.
A partir da natural que surjam as trocas de um produto pelo outro.

A tecnologia e o desenvolvimento cientfico, igualmente, se
distribuem muito mal no mundo. Enquanto de um lado existem
economias altamente desenvolvidas, tcnica e cientificamente,
de outro h economias praticamente vivendo na mais remota das
idades econmicas, cujas transaes so, ainda, muito atrasadas.
20
Os Estados Unidos so muitas vezes superiores em

tecnologia se comparados com economias existentes
na frica, por exemplo, onde ainda se pratica em alguns
pases transaes econmicas muito rudimentares.
Essa situao confirma a necessidade das trocas, e adiciona

um novo componente s mesmas, ou seja, seus diferentes graus
de comrcio. Enquanto umas trocam tecnologia por matriasprimas, outras fazem o caminho inverso.
fcil perceber que o comrcio internacional, antes de tudo,
resulta da incapacidade das economias produzirem individualmente
todos os bens e servios de que necessitam seus habitantes, j que
pela combinao do processo de diviso do trabalho, a produo
alcanada e o nvel de consumo resultaro em excessos de
produo ou escassez de produo. Eis a os ingredientes do
comrcio internacional.
Inicialmente, portanto, as economias trataram de resolver os
seus problemas de excesso e escassez, vendendo e comprando
mercadorias fora de suas fronteiras.
Voc sabia que de to intenso, o comrcio internacional representa hoje
algo em torno de 25% de toda a produo mundial?
Importante registrar que esse impressionante volume

e intensidade das trocas comerciais tm tudo a ver
com a percepo de que as economias se tornaram
globalizadas, marcando, definitivamente, o carter
de interdependncia entre elas. Nenhuma delas, seja
a economia americana, a brasileira ou a da Nigria,
consegue mais viver isoladamente.
Excesso de produo
quantidade produzida
em volume superior ao
consumo da populao.
J escassez de produo
a quantidade produzida
em volume inferior ao
consumo da populao.
Globalizao o processo
que vem transformando
as economias mundiais,
caracterizado por formao
de blocos econmicos
regionais, aumento da
movimentao de capitais
e investimentos, crescente
interdependncia financeira
internacional, tendncia
desregulamentao dos
mercados e diminuio
do poder dos governos
nacionais, na conduo
da economia.
Nesse processo, duas etapas se caracterizaram:
numa primeira etapa pelo amplo e restrito domnio

das principais economias capitalistas, resultante de um
longo perodo de explorao de suas colnias, em que
acumularam grandes capitais, o comrcio internacional
apresentava uma estrutura bastante simples, na qual as
Unidade 1
21
grandes economias capitalistas compravam alimentos e

matrias-primas das economias mais pobres e vendiam
produtos industrializados;
numa segunda etapa, apesar da estrutura anterior

continuar valendo, o desenvolvimento industrial e
tecnolgico provocou algumas alteraes importantes,
tais como, alm de produtos industrializados, as grandes
economias capitalistas passaram a vender, em larga
escala, tecnologias, servios, material blico, nuclear,
etc. Os capitais que acumularam na primeira etapa
comearam a se movimentar pelo restante do mundo;
enquanto isso, as economias mais pobres, igualmente,
iniciaram um processo de venda de alguns produtos
industrializados, mas, principalmente, passaram a
comprar produtos mais avanados, como tecnologias
de ponta (qumica fina, eletroeletrnicos) e a receber
os capitais que se acumularam nas grandes economias
capitalistas, que passaram a se movimentar seja por
saturao das possibilidades de utilizao nas economias
de origem, seja por possibilidades de auferir rendimentos
superiores aos alcanados em suas prprias fronteiras,
desde que respeitadas as regras de segurana e liquidez.
A internacionalizou se deu no s no comrcio, mas tambm

em um conjunto de atos humanos decorrentes da atividade
econmica de comrcio. Hoje ao se falar em comrcio
internacional, na verdade, estamos falando de economia
internacional, dada a abrangncia e a importncia que o tema
adquiriu (MAIA, 2000, P. 27).
importante destacar entretanto que a economia
internacional engloba o comrcio internacional (ou
seja, a compra e venda de mercadorias e produtos),
mas no s, engloba tambm a prestao de servios
(fretes, seguros, viagens, pagamentos de juros de
dvidas), as transferncias unilaterais (donativos,
remessas), e o movimento de capitais, que terminam
por se materializar no Balano de Pagamentos de uma
economia, com implicaes para toda a sociedade, e
no somente, para os envolvidos nos atos de comrcio.
22
Na prxima seo voc compreender o significado e a importncia desse

conjunto de atividades que constituem a economia internacional
Seo 3 Significado e importncia da economia

internacional
Com a percepo de que as economias se tornaram globalizadas,
a aceitao de que elas so interdependentes e o fim da Guerra
Fria, nos anos 80, que acarretou na transio das economias
centralizadas para economias de mercado, as trocas mundiais
sofreram considervel incremento.
Esses argumentos so ilustrados por indicadores gerais
relacionados ao crescimento do comrcio mundial de
bens e servios, e os relacionados s transaes financeiras
internacionais, conforme segue:
PERODO
EXPORTAES MUNDIAIS
(mdias do perodo em U$ bilhes)
1950-1960
1961-1970
1971-1980
1981-1990
1991-2001
91,2
195,7
986,2
2.302,3
4.995,8
Quadro 1.1 - Crescimento do Comrcio Mundial 1950-2001

Fonte: FMI, International Financial Statistics.
O crescimento do volume de comrcio mundial, nos

lti mos dez anos supera o ritmo de crescimento da
produo, em mais de dois pontos percentuais, conforme
se visualiza no Quadro 1.2 a seguir:
PERODO
COMRCIO MUNDIAL
PIB MUNDIAL
1994-1998
1999-2002
2,9
7,4
2,5
4,2
Quadro 1.2 - Crescimento mdio anual do PIB e do Comrcio Mundial (em %)

Fonte: ONU, Estdio Econmico y Social, 2003.
Unidade 1
23
alm disto, a expanso dos fluxos de capital tem

sido ainda maior por causa da abertura dos pases
ao investimento estrangeiro, e da enorme velocidade
das transaes, com o advento das comunicaes em
tempo real (Internet). A migrao quase instantnea do
dinheiro fortalece investimentos estrangeiros de curto
prazo. E ao menor sinal de instabilidade econmica
ou poltica na economia em que se localizem, so
resgatados, provocando crises que podem alastrar-se para
outras economias, em funo da sua atual integrao.
A massa de recursos associada aos emprstimos
bancrios, que representava menos de 1% do valor da
produo mundial, em meados dos anos 60 passou
a corresponder a 40% do valor da produo j no
inicio dos anos 90, e que o estoque de investimento
direto externo e a produo mundial tenha dobrado,
passando de 4,5%, em 1960 para 9%, trinta anos
depois, segundo dados da UNCTAD Conferencia das
Naes Unidas sobre Comrcio e Desenvolvimento,
publicados em 1994.
Investimento Direto Externo

operao de deslocamento do
capital de uma empresa para o
exterior.
natural, diante de nmeros to grandiosos, que outras

atividades econmicas tenham igualmente apresentado expanso
significativa no mbito do comrcio internacional, observe:
viagens internacionais (lazer e negcios) item bastante

expressivo no balano de pagamentos;
Segundo dados da WTTC World Travel and Tourism
Council o setor de turismo superou todos os demais
segmentos econmicos, num total de U$ 2,9 trilhes,
gerando 118 milhes de empregos, e pagando
salrios de U$ 727 bilhes, no ano de 1990? E que com
U$ 1 bilho de investimentos, o petrleo abre 380
empregos; enquanto o turismo abre 12.650 empregos
diretos e indiretos? Que a receita de turismo, no
mundo, maior que a fabricao de automveis ou de
explorao de petrleo?
24
fretes, servios porturios, aluguis de contineres,

fornecimento de combustvel, reparos e afretamentos,
adicionando os seguros necessrios ao transporte das
mercadorias negociadas, se mostram tambm importantes;
Basta considerar que s no Brasil o saldo negativo
desse grupo chega a ultrapassar as vendas
internacionais de alguns produtos. Deve-se isso ao
problema da infra-estrutura brasileira que bastante
cara, pelas deficincias histricas.
a expanso do comrcio internacional, em sua segunda

etapa, destacada na Seo 2, tornou igualmente
significativo o pagamento de juros, os lucros e os
dividendos dos investimentos estrangeiros, e o
pagamento dos royalties, pela cesso de tecnologias dos
mais ricos aos menos desenvolvidos.
Os juros constituram-se, inclusive, em captulo
dramtico na evoluo do comrcio internacional, uma
vez que para alcanar padres de desenvolvimento
menos distantes dos mais ricos, as economias mais
pobres utilizaram o recurso do endividamento externo
como instrumento de financiamento dos projetos
necessrios, e encontraram pela frente obstculos
ainda maiores, quando a elevao dos juros, provocada
pelas crises do petrleo, da dcada de 70 aumentaram,
drasticamente, as necessidades de dinheiro necessrio
ao pagamento dos mesmos.
Esses elementos, voc j sabe, compem o que classificado

como balano de servios de uma economia.
Voc sabia?
Em 1995 o saldo positivo apresentado pelos Estados
Unidos em seu balano de servios foi de U$ 68,3
bilhes, o que equivalia a um valor superior ao total de
vendas externas do Brasil naquele ano?
Unidade 1
25
Com essas informaes fcil voc concluir que, de fato, falar de

comrcio internacional hoje falar de uma srie de atividades,
que na verdade, caracterizam uma atividade econmica, e no
apenas a compra e venda de mercadorias.
Sntese
Nesta unidade voc estudou que o comrcio internacional resulta
da diferena de fatores de produo disponveis aos pases, o que
causa excessos e faltas na produo dos diversos bens e servios
que se destinam satisfao das necessidades de seus habitantes.
Percebeu tambm que com a globalizao acentuou-se a
interdependncia entre eles, criando uma necessidade adicional
de investimentos em tecnologia, que encurtaram as distncias
da informao, gerando uma expanso gigantesca das atividades
envolvidas no comrcio, o que terminou por criar uma verdadeira
economia internacional.
26
Atividades de auto-avaliao
1) A diviso do trabalho contribuiu para a expanso das atividades de
comrcio internacional? Por qu?
2) Voc acredita que o aumento na velocidade da informao o

surgimento da internet, por exemplo evidenciou ainda mais a
interdependncia entre os pases? Justifique.
3) Justifique o surgimento da economia internacional como expanso da

atividade de comrcio internacional.
Unidade 1
27
Saiba mais
CARVALHO, M. A; SILVA, C. O processo de globalizao.
In: Economia internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p.
244-246.
MAIA, J. Economia internacional: conceito e significado. In:
Economia internacional e comrcio exterior. So Paulo: Atlas, 6
ed., 2000. p. 25-62.
28
unidade 2
Generalidades sobre
comrcio internacional
ompreender que as principais caractersticas do

C
comrcio internacional residem na variao do grau
de mobilidade dos fatores de produo, na ordem
monetria e legal.
Entender a implicao da natureza do mercado, da
existncia de barreiras ao comrcio internacional e o
problema das distncias envolvidas.
Sees de estudo
Seo 1
Variaes no grau de mobilidade dos fatores de

produo
Seo 2
Natureza do mercado
Seo 3
As barreiras ao comercio internacional
Seo 4
Distncias
Seo 5
Ordem monetria
Seo 6
Ordem legal

Quero acreditar que voc no tenha se deixado levar pela falsa
impresso de que comrcio internacional nada mais seria do que
um prolongamento do comrcio interno, o que o levaria a ser
analisado pelos mesmos parmetros.
Mas voc deve estar pensando que so muito semelhantes no mesmo?
Afinal, um ato de compra e venda de mercadorias!
De fato apresentam semelhanas! A principal delas reside em
que ambos se fundamentam nos desejos e necessidades humanos,
o que os leva ao mesmo objetivo primordial: a satisfao desses
desejos e necessidades.
A origem de ambos outra semelhana importante, pois a
incapacidade de produzir, vantajosamente, todos os bens e
servios de que tenham necessidades os seus habitantes levam
regies e pases a praticar o comrcio entre si. Essa incapacidade
vai da desigualdade na distribuio geogrfica dos recursos
naturais a diferenas de clima e de solo at as diferenas de
tcnicas de produo (tecnologia).
No entanto, as semelhanas so, meramente, conceituais.
Em termos prticos diferem pelo fato de que no comrcio
internacional esto envolvidas variveis, tais como hbitos e
costumes, moeda, leis, tratados, mercados, bastante diferentes do
mercado interno.
30
Seo 1 Variaes no grau de mobilidade dos fatores

de produo
Voc deseja instalar uma fbrica em Santa Catarina. Os fatores
de produo necessrios, para a utilizao mais vantajosa
possvel esto disponveis em So Paulo, Minas Gerais e Rio
Grande do Sul, por exemplo. Voc no conseguir transportar
os Estados de So Paulo, Minas Gerais e Rio Grande do Sul e
coloc-los dentro de Santa Catarina.
Mas pela magia do comrcio voc conseguir comprar os
fatores de produo caractersticos de So Paulo (mquinas e
equipamentos, capital financeiro), de Minas Gerais (matriasprimas), do Rio Grande do Sul (mo-de-obra).
Sem muitas dificuldades poder transferir todos eles para Santa
Catarina.
E voc sabe por qu?
Porque voc est no mesmo pas, onde os movimentos
migratrios dos recursos obedecem mesma ordem poltica,
jurdica e social. O sistema monetrio o mesmo (a unidade
de moeda o Real em todas as regies envolvidas). O fator de
negociao poder ser, simplesmente, a adequada compensao
aos possuidores dos recursos necessrios.
Mas se para a mesma situao acima os fatores de produo
estivessem disponveis, de forma mais vantajosa, nos Estados
Unidos (mquinas e equipamentos), na frica do Sul (matriasprimas), na Alemanha (mo-de-obra) e em Israel (capital
financeiro), voc ter o mesmo grau de facilidade em transferi-los
para Santa Catarina do que na situao anterior?
Com certeza no! A especializao profissional, o papel das
associaes profissionais, os laos de famlia, os costumes, o
idioma, a legislao imigratria, a existncia ou no de restries
ao comrcio, as regras para a transferncia de capitais financeiros
e os sistemas monetrios so diferentes.
Unidade 2
31
Enquanto que o Brasil no apresenta grandes

dificuldades para a entrada de trabalhadores
estrangeiros, os Estados Unidos, pela legislao
imigratria, e atuao das associaes profissionais
apresentam enormes dificuldades ao ingresso de
trabalhadores estrangeiros.
No esquea, tambm, que a transferncia de matrias-primas

pode enfrentar restries impostas por legislao aduaneira
(impostos, por exemplo), ou por outras razes (padres de
qualidade, por exemplo), como voc estudar mais adiante.
Lembre-se, ainda, que os capitais financeiros podem no ter essa
mobilidade fcil que existe no Brasil, ou ainda, apresentarem
um nvel de risco muito grande, pois so sistemas monetrios
diferentes (no Brasil, a unidade monetria o Real, nos Estados
Unidos o dlar), e diferentes regimes polticos esto envolvidos.
H pases, como o Chile, por exemplo, que cobram
taxas para a entrada e sada de capitais estrangeiros,
alm de permanecer sem utilizao por um perodo
mnimo de tempo, tanto na entrada, quanto na sada.
Portanto, mesmo que possvel e justificado, como j visto, h

variaes em maior ou menor nvel no grau de mobilidade dos
fatores de produo quando se trata de comrcio internacional,
ditado pelos diferentes aspectos polticos, jurdicos, sociais,
econmicos e geogrficos envolvidos.
Seo 2 Natureza do mercado

No comrcio interno o idioma, os costumes, gostos, hbitos de
comrcio, sistemas de pesos e medidas apresentam uma unidade
que tende a padronizar os hbitos de consumo e os bens produzidos,
facilitando a adoo de sistemas de produo em larga escala.
32
O mercado interno apresenta maior unidade emocional; como os

seus habitantes esto sujeitos s mesmas leis, tradies histricas e
familiares, vibram diante dos mesmos estmulos, econmicos ou no.
Mas e quando se trata de comrcio com o exterior?
Por certo no haver essa facilidade. Quem operar no mercado
internacional h de se aprofundar no conhecimento dos hbitos
e reaes das pessoas que l moram, adaptando seus produtos,
de modo a atender a satisfao das necessidades, dentro das
peculiaridades de cada um.
Um produto pode ser bom e bem aceito no mercado
interno, mas fracassar no exterior; ou ainda ser bemsucedido num determinado mercado externo, e no
em outro.
No mercado internacional, uma vez que leis, tradies histricas e

familiares no so as mesmas, e motivos de ordem poltica podem
colocar certos povos em oposio, a unidade emocional no se
apresenta no mesmo grau que para quem atua no mercado interno.
Quando o Brasil iniciou negociaes comerciais com
os pases comunistas, inmeras foram as objees que
se levantaram concretizao dessas negociaes,
algumas de fundo econmico, porm, a maior parte
de fundo poltico ou ideolgico. Ou ainda, a ttulo
de exemplo: a tradicional rivalidade entre argentinos
e brasileiros, que pode prejudicar uma relao, que
em principio, no deveria acontecer, j que ambos os
pases fazem parte do Mercosul.
Cada mercado deve ser tratado e analisado separadamente. E

isso, de certo modo dificultar a aplicao de uma poltica de
produo em massa.
Unidade 2
33
Curiosidades sobre as relaes internacionais de comrcio
Pesquise mais em Luiz Roberto

Carnier, Marketing internacional
para brasileiros.
Nas relaes comerciais com a China, o branco nas

embalagens deve ser evitado, significa luto para os chineses.
Nas relaes com alguns pases da frica, o vermelho e o preto

no devem ser usados, esto associados feitiaria ou morte.
Algumas imagens no devem ser utilizadas em embalagens:

o porco, por exemplo, para negcios com os pases
muulmanos, por motivos religiosos; o co para os pases
rabes, pois considerado um animal maldito; a vaca para os
indianos, pois um animal sagrado.
Em 1997, uma inscrio em tnis da Nike, lembrando labaredas

de fogo, provocou protestos nos pases muulmanos, por se
assemelhar grafia em rabe da palavra Al (Deus).
Nmeros tambm requerem muito cuidado em sua utilizao.

Os norte-americanos detestam tanto o nmero 13 que na
maioria de seus edifcios no existe o 13 andar, do 12 passa-se
para o 14; no Japo o nmero 4 est associado morte; o
nmero 7 bom para alguns, mas muito mau para outros.
Segundo Ratti (2000, p. 344-345), algumas curiosidades devem

ser observadas ao se estudar o mercado externo. Ao negociar com
rabes, por exemplo, evite:
estalar os dedos na sua frente ( uma maneira de chamar

cachorro);
cruzar as pernas exibindo as solas dos sapatos;
recusar um abrao ou beijo;
no permitir que ele caminhe de mos dadas com voc;
34
colocar as mos nas suas costas;
utilizar a mo esquerda para comer ou passar algum

documento (a mo esquerda utilizada para higiene
corporal).
Seo 3 Barreiras ao comrcio internacional

Mesmo que o comrcio internacional traga resultados positivos para
um pas, ainda assim, muitos so os obstculos sua liberdade.
Esses obstculos so chamados de medidas
protecionistas, e a sua ocorrncia leva anlise do
impacto dessas que se constituem em verdadeiras
barreiras ao comrcio internacional.
Justificativas para a existncia desses obstculos:
incentivo criao de empregos;
proteo a uma indstria estratgica;
possibilitar o surgimento de novas empresas e indstrias.

O fato que seja qual for a razo que se encontre na
sua justificativa, em maior ou em menor nmero, em
maior ou menor grau, todos os pases de alguma forma
buscam proteger seus mercados, sua economia, da
ao da concorrncia externa, criando assim barreiras
ao comrcio internacional.
E esse um novo fator de anlise na diferenciao entre comrcio

interno e comrcio externo.
Enquanto que no comrcio interno essas diferenas praticamente
inexistem, ou se existirem podem ser de alguma forma
administradas mais facilmente por estarem dentro do mesmo
territrio, com os mesmos hbitos, costumes e sujeitas mesma
legislao, ao mesmo regime poltico, ao mesmo sistema
econmico, s mesmas condies sociais; o mesmo no ocorre
em relaes de comrcio com outros pases, dadas s diferenas j
apontadas anteriormente.
Dessa forma, mesmo desejando fatores de produo, que nos so
mais vantajosos, ou que no nos sejam disponveis, a sua obteno
encontrar barreiras, que talvez nos impeam de obt-los.
Unidade 2
35
Voc deseja muito um automvel, da marca e

caractersticas do seu sonho. No seu pas, por alguma
razo, dentre as muitas j citadas antes, no lhe est
disponvel. Mas pelo comrcio internacional, e pela
sua disponibilidade de recursos, voc poderia obt-lo.
Poderia foi dito, pois se para a obteno do mesmo
existir alguma barreira, a realizao do seu sonho
poder ser frustrada. O que poderia ser essa barreira?
Talvez a existncia de um elevado imposto sobre o
valor de compra do automvel, o que lhe exigiria
recursos adicionais, distantes da sua disponibilidade
atual. Ou poderia ser at mesmo a proibio de
compras no exterior, de tal bem.
Pelo exemplo anterior voc percebeu que foi citada ou uma

existncia de imposto sobre o valor de compra do automvel, ou
simplesmente a proibio de sua aquisio, por tratar-se de bem
produzido no exterior.
Voc deve ter deduzido, ento, que existem diversos tipos de barreiras
no ?
E se isso de fato aconteceu, voc est certo, aquelas que envolvem
a cobrana de um imposto so chamadas de barreiras tarifrias
(aduaneiras) e aquelas que envolvem a proibio so chamadas de
outras formas de proteo (no-tarifarias).
Portanto, o encarecimento do preo dos produtos, ou a sua
impossibilidade de aquisio, pela adoo de barreiras ao
comrcio internacional, anula esforos de produo necessrios
participao no mercado internacional.
36
Seo 4 Distncias
Excees parte, as distncias so outro fator diferencial entre
comrcio interno e externo, pois, de modo geral, so maiores
para o exterior.
Isso acarreta maiores despesas com fretes, seguros, alm de
implicar em comrcio de produtos mais variados possveis, a
exigir condies especiais de manuseio, transporte, embalagens.
Produtos perecveis exigem um cuidado muito maior
ao ser transportado para o exterior.
Seo 5 Ordem monetria

Voc ao negociar no mercado interno recebe ou paga em Reais
(moeda nacional). No comrcio internacional, quanto maior for a
rea de abrangncia dos seus negcios, maior a gama de moedas
com que voc deve trabalhar.
Se voc compra produtos japoneses, deve pagar em
ienes, a moeda nacional japonesa; se chineses, em yuan,
a moeda nacional chinesa. Mas se voc for vendedor,
deve receber em Reais, a moeda nacional brasileira.
Dentro do seu pas, a moeda nacional tem poder liberatrio. No

comrcio internacional no possvel impor a aceitao de outra
moeda que no seja a da parte interessada.
Se voc comprou algo do exterior, muito provavelmente,
quem lhe vendeu no vai aceitar outra moeda que no a
de seu prprio pas. Se o vendedor dos Estados Unidos
vai querer receber dlares como pagamento.
Unidade 2
Poder liberatrio o poder

de liquidar dbitos (pagar
dvidas) garantido pelo
Estado, que pode forar o
curso da moeda, impondo
sua aceitao.
37
Porm outro aspecto de suma importncia est implcito na

questo da ordem monetria a distinguir mercado interno de
mercado externo: enquanto que do Oiapoque ao Chu o Real
tem o mesmo valor, entre o dlar (a moeda nacional dos Estados
Unidos, cujo smbolo U$) e o Real (R$), por exemplo, a
diferena de valor pode variar, e muito, em perodos muito curtos
de tempo. Variao essa determinada naquilo que voc conhece
como mercado de cmbio.
Mercado de cmbio o mercado em que se estabelece
o valor entre moedas de diferentes pases pela taxa de
cmbio.
Parece confuso? Ento observe o exemplo!

No dia 27/06/2005 o dlar estava valendo U$ = R$ 2,37.
Isso a taxa de cmbio, que expressa o valor de uma
moeda em relao outra, no caso do U$ em relao
ao R$, e informa que uma unidade de dlar compra
duas unidades de Reais, mais trinta e sete centavos.
Poder aquisitivo so os bens e

servios que se pode comprar com a
mesma quantidade fixa de dinheiro.
Embora a teoria pregue que o valor entre as moedas de diferentes

pases varia de acordo com as alteraes no seu respectivo poder
aquisitivo interno, fatores de natureza psicolgica e outros
podem contribuir para que o valor sofra alteraes significativas,
sem que para isso tenham ocorrido variaes nos preos internos
dos produtos comercializados por esses pases.
Isso faz com que os custos e a execuo das operaes
internacionais estejam sujeitos a transtornos e riscos
especiais, que normalmente no ocorrem no mercado
interno, diminuindo os lucros dos comerciantes, ou at
mesmo transformando lucros em prejuzos.
38
Seo 6 Ordem legal

No mercado interno voc sabe que os instrumentos legais so os
mesmos, realize voc operaes com o Norte ou com o Sul do pas.
No caso do Brasil, por exemplo, o Regulamento
do Imposto de Renda o mesmo para todos os
Estados, o Regulamento do Imposto sobre Circulao
de Mercadorias e Servios, tambm, mesmo que
apresentem pequenas variaes de Estado para Estado.
Mas quando voc realiza negcios com vrios pases a situao

totalmente diferente de um para outro. O que exige de voc o
conhecimento dos mais variados regulamentos legais.
No Brasil voc sabe como proceder para a cobrana de ttulos no honrados? Ser o mesmo na Alemanha, no Japo, na China?
Voc ter que descobrir.
Mas como descobrir?
Lendo, estudando, enviando especialistas para o exterior.
Investindo em pesquisa, expandindo seus conhecimentos.
Unidade 2
39
Sntese
Nesta unidade voc foi apresentado s diferentes situaes que

envolvem o comrcio internacional em relao ao comrcio
interno, das variaes nos graus de mobilidade dos fatores de
produo, s diferenas de ordem legal, passando pela natureza
do mercado, pela ordem monetria diferenciada, pela ocorrncia
ou no de barreiras ao comrcio internacional. Voc pde
tambm observar que as distncias envolvidas implicam em
custos mais elevados.
1) Justifique a mobilidade dos fatores de produo como diferencial entre
comrcio interno e externo.
40
2) O conhecimento dos hbitos e costumes de um pas importante

no comrcio internacional? Justifique sua resposta a partir do estudo
realizado nesta unidade.
3) De que forma o domnio da legislao de outros pases importante no

comrcio internacional?
4) Justifique a ordem monetria como diferencial entre mercado interno e

externo.
Unidade 2
41
Saiba mais
Busque mais informaes em:
RATTI, B. Generalidades sobre o comrcio internacional. In:
Comrcio internacional e cmbio. So Paulo: Aduaneiras, 8 ed.,
1994. p. 339-353.
42
unidade 3
Teorias do comrcio
internacional
Identificar as principais caractersticas do comrcio

internacional e suas divises.
Analisar o que pode ser melhor em termos de comrcio

internacional do ponto de vista econmico.
Sees de estudo
Seo 1
Especializao e graus de especializao
Seo 2
Teoria do comrcio internacional e livre comrcio
Seo 3
Poltica comercial e instrumentos de proteo
Seo 4
Impactos econmicos das duas correntes

Voc j entende os diversos aspectos relativos ao comrcio
internacional e a sua importncia. Do seu surgimento sua
evoluo e, por ltimo, suas semelhanas e diferenas com o
comrcio interno.
Percebe o interesse de diferentes naes em comerciar.
Agora tem condies de analisar as razes desse interesse, e quais
os produtos que desejam comerciar, e se esse comrcio termina
se concretizando, tanto num regime de liberdade comercial,
como dentro de certas regras que venham a criar obstculos sua
realizao, provocando modificaes nos nveis de interesse.
A proposta nesta unidade preparar voc para essa anlise.
Seo 1 Especializao e graus de especializao

Inicialmente bom recordar que l nas suas origens o comrcio
internacional encontrou na diviso do trabalho um dos seus
grandes suportes.
A diviso do trabalho nada mais do que a especializao. Quando
voc percebe que sabe mais de alguma coisa nessa alguma coisa
que voc ir dar mais ateno, e por que no dizer investir mais.
Transporte isso para a economia: se um pas identifica uma ou
mais reas em que ele mais apto, nessa ou nessas reas que
dever concentrar os seus recursos (fatores de produo).
A sua economia tem mo-de-obra (fator trabalho) e
recursos naturais (fator matria-prima) abundantes,
mas no dispe de mquinas e equipamentos para a
sua transformao ou industrializao (fator capital).
Ento a sua economia deve se especializar em
produtos bsicos, antes de se preocupar em fabricar
produtos industrializados.
44
Graus de especializao
Voc pode estar se perguntando: em que nvel de especializao deve
atuar? Que nvel de especializao deve adotar a economia?
Bem, a resposta a essa questo ser melhor compreendida se voc
perceber que, para quaisquer que seja a atividade, individual ou
coletiva, so disponibilizados recursos (fatores de produo).
Transpondo para a economia observe o seguinte exemplo:
Para uma certa economia so destinados ao todo
12 (doze) meses para produzir, por hiptese, 2 (dois)
produtos. Se essa economia no desejar se especializar
no produto que melhor, ela dedicar 6 (seis) meses
para um produto, e os restantes seis para o outro. Mas
ela pode dedicar 7, 8, 9 meses de produo para o
produto em que est mais apta; pode inclusive dedicar
todos os 12 meses produo daquele em que est
mais apta. essa a idia de graus de especializao.
Se voc dedicar produo da economia quantidades iguais de fatores

de produo no estar se especializando, mas a partir do momento
em que destinar uma unidade a mais para a produo de um deles
estar praticando a especializao, que ter como limite a destinao
do total dos fatores de produo disponvel, naquilo conhecido como
mxima especializao, e que implica em abandono da produo
dos demais produtos possveis nessa economia.
Unidade 3
45
Seo 2 Teoria do comrcio internacional e livre

comrcio
Imagine dois pases A e B produzindo M e X, mediante a
aplicao dos Coeficientes Tcnicos de Produo (quantidade de
horas necessrias para a produo de uma unidade de produto)
conforme o Quadro 3.1:
Pas/Produto
Quadro 3.1 - Coeficientes tcnicos de produo (em horas de trabalho)

Fonte: Elaborao do autor.
Voc com certeza j deduziu que o pas A produz melhor do que o pas
B ambos os produtos. No?
Observe: 3 menor do que 4, e 5 menor do que 6, logo aquele
que produz uma unidade de produto, em menos tempo do que o
outro, o melhor.
Porm fica a seguinte questo: nessas circunstncias,
sendo o pas A melhor do que o pas B, na produo de
ambos os produtos, tem interesse em comerciar com
B? E qual dos dois produtos?
Para produzir alguma coisa necessrio incorrer em custos

(comprar matria-prima, pagar mo-de-obra, investir em
tecnologia). Logo, se o pas A produz uma unidade de M em
trs horas, e o pas B em quatro horas, vlido afirmar que o seu
custo com M corresponde a 3/4 (75%) do custo em B. Da mesma
forma vlido afirmar que o seu custo com X corresponde a 5/6
(83,3%) do custo em B.
Observe ainda que internamente, tanto ao pas A, quanto ao pas
B, permitido produzir mais de um produto do que do outro
(se especializar), porm, com o coeficiente tcnico expressando
a plena capacidade de produo (pleno emprego de fatores), para
aumentar a produo de um necessrio diminuir a produo do
46
outro, j que implica em transferncia de fatores de produo de

um para outro.
Nessas condies, se o pas A desejar, internamente, produzir
uma unidade a mais de X, em que consome cinco horas para
produzir uma unidade, ter de usar mais do que as trs horas que
destina para a produo de uma unidade de M. O que em ltima
anlise significa que uma unidade a mais de X, em A, custa 1,67
unidades de M (5 : 3). Enquanto isso, no pas B, uma unidade a
mais de X custa 1,5 unidades de M (6 : 4).
No lhe parece que ao pas A interessa concentrar seus
esforos (se especializar) em M, j que sua vantagem
comparativa maior (seu custo equivale a 75% do custo
em B), e tentar negociar com esse pas o produto X,
em que obtido ao custo de 1,5 unidade de M, valor
menor do que o do seu mercado interno? E que ao pas
B interessa se concentrar em X, j que sua desvantagem
menor (o custo de A 83,3% do seu custo), e tentar
negociar com este pas o produto M, em que obtido a
0,6 unidades de X (3 : 5), menor do que no seu mercado
interno, onde custa 0,67 unidades de X (4 : 6)?
Em resumo, A ao se especializar em M obtm um excedente

de produo. Vai desejar export-lo. Por sua vez, o pas B
ao identificar que pode obter M mais barato do que produz
internamente se especializa em X, obtendo, tambm, um
excedente de produo, que, igualmente, vai desejar exportar.
Porm ambos abrem mo da produo do outro produto X no
pas A, e M no pas B. Tm de import-lo (at porque a escassez
decorreu de uma deciso econmica, em que foi identificada
a possibilidade de compr-los mais barato do que fabric-los
internamente).
Eis os ingredientes do comrcio internacional.
Como cada pas tem fatores de produo diferentes, em
quantidades e habilidades tambm diferentes, os gastos de
produo conseqentemente diferem e cada pas se beneficiaria se
produzisse os produtos em que tivesse vantagens comparativas.
Unidade 3
47
Isso explica porque os pases comerciam entre si, e com

quais produtos. Aqueles que apresentam uma maior
vantagem comparativa, nos quais se especializam,
criam os excedentes de produo, por neles obter uma
maior produtividade.
Tudo por meio de um comrcio livre, no qual o que conta a

competncia de cada um para a produo dos bens e servios
desejados pela sociedade. Essa a teoria do comrcio internacional:
a Teoria das Vantagens Comparativas, que na forma apresentada
foi desenvolvida pelo economista ingls David Ricardo.
Antes de Ricardo, outro economista, Adam Smith em
sua Teoria das Vantagens Absolutas tratou do assunto.
Porm limitou seus estudos a situao em que cada
um dos pases envolvidos no comrcio internacional
apresentasse sobre o outro uma vantagem em um
dos produtos, no conseguindo ir alm, quando a
situao se apresentava com vantagem para um dos
pases, em todos os produtos envolvidos. Neste caso
defendia no ser necessrio a especializao, e muito
menos o comrcio internacional, o que foi contestado e
comprovado por Ricardo, como visto.
Seo 3 Poltica Comercial e os instrumentos de

proteo
Na Seo anterior voc aprendeu que em livre comrcio, cientes de
suas potencialidades, os pases deveriam buscar a especializao
naquilo em que so melhores. No extremo significa afirmar que
deveriam, at mesmo abandonar a produo daquilo em que no
tem boa performance, transferir os recursos ali utilizados para
a produo em que so melhores (apresentam uma vantagem
comparativa), e importar o que deixariam de produzir.
48
Na verdade o que se observa o contrrio. Procuram produzir

tudo, mesmo em condies desfavorveis. Por que? Algumas
consideraes so necessrias:
No h uma garantia de que o excedente ser,

efetivamente, exportado;
Na busca pela exportao do excedente encontrar
mercados cada vez mais distantes. Ser que os gastos da
decorrentes manteriam a vantagem comparativa?
O uso intensivo do (s) fator (es) de produo responsvel
pela sua vantagem comparativa no poderia provocar
sua exausto?
So consideraes que implicam em afirmar que h limites para a

especializao. Mais:
A interdependncia decorrente dessa deciso no

poderia implicar em abandonar a produo de produtos
estratgicos, e at mesmo de segurana nacional, o que
deixaria o pas vulnervel?
Grupos econmicos poderosos, que do sustentabilidade no
s econmica, mas, muitas vezes, at poltica aos governantes,
no se sentiriam ameaados, diante de uma concorrncia, e
passariam a exigir medidas no sentido de elimin-la?
E por fim, a meta dos governos em transformar seus
pases em produtores de bens e servios industrializados,
mesmo que suas potencialidades o direcionem para a
produo de bens e servios bsicos, no contribuiria
para a distoro de suas potencialidades?
E a partir delas os pases criam barreiras s relaes

internacionais, o que implica em todas as transaes feitas, com
base na proteo produo nacional, a qual se sustenta nos trs
pilares da atividade econmica:

I. A existncia de matria-prima;
II. A disponibilidade de mo de obra;
III. E a capacidade de investimentos.

Unidade 3
49
Com isso buscam proteger a natureza, de onde extraem as

matrias-primas, o mercado de trabalho, de onde obtm a mode-obra, e o capital, de onde obtm os recursos necessrios
aos investimentos. E, uma vez obtida a proteo da produo
nacional, tratam de garantir mercado para a mesma, pela
adoo de certas prticas amparadas em instrumentos legais
denominados de Poltica Comercial.
Proteo da natureza
Os recursos naturais so finitos e sua extino pode significar
o fim de matrias-primas essenciais ao processo produtivo. Isso
implicaria no desaparecimento de alguns produtos, na hiptese
de no se desenvolver alternativas. Proteger os recursos naturais,
ento, proteger a prpria produo nacional.
Outra preocupao, no menos importante, e no menos prejudicial
sociedade, com a sustentao do preo das commodities.
Commodities so produtos
negociados no mercado
internacional, oriundos do setor
primrio da economia.
Para voc entender observe a colocao de Maia (2000 p.133)

com o seguinte exemplo:
Ao fim da I Guerra Mundial, com suas possesses
asiticas, a Inglaterra era a maior produtora de
borracha do mundo, tambm era uma grande
devedora dos EUA, que por sua vez era o grande
consumidor de borracha. A Inglaterra concebeu um
plano, pelo qual pagaria os EUA com o dinheiro dos
prprios americanos. Aumentou, substancialmente,
o preo da borracha. Aos EUA no restou alternativa
seno pagar o novo preo. A partir da, os EUA
tentaram plantar seringueiras no Brasil, e os holandeses
passaram a plantar em suas colnias asiticas.
Observe uma situao mais recente:
50
Na dcada de 70, com a elevao do preo do

petrleo, houve um prejuzo mundial, exceto para
o Oriente Mdio, onde a OPEP Organizao dos
Pases Exportadores de Petrleo auferiu enormes
lucros. Com o efeito negativo em suas economias, os
prejudicados trataram de usar mais racionalmente
o combustvel, e buscaram alternativas ao uso do
petrleo. No Brasil, como alternativa desenvolveu-se o
automvel movido a lcool.
Nos dois exemplos, o resultado final foi a queda do preo

especulativo das commodities.
A soluo passa por investimentos em reas para as quais o pas pode
no apresentar habilidades, nem quantitativas, nem qualitativas.
Proteo ao trabalho
So grandes as restries entrada de trabalhadores estrangeiros nos
pases. Mesmo para os mais qualificados, que se voc analisar do
ponto de vista do investimento feito poderia at ser benfico ao pas
receb-los, pois chegariam prontos para trabalhar na sua especialidade.
Mas e quando ocorre a situao de escassez de mo-de-obra?
Os pases se abrem mo-de-obra estrangeira, porm, no decorrer
do tempo essa abertura trs problemas sociais, com agravantes
na hiptese da economia do pas entrar em recesso, gerando
desemprego tanto para a mo-de-obra interna, quanto para a externa.
A soluo passa pela tecnologia, ou seja, substituir homens por
mquinas e no desemprego (agora agravado pelo desemprego
tecnolgico) propiciar condies de sobrevivncia aos
desempregados (salrio desemprego, auxlio mdico, etc.).
Unidade 3
51
Proteo ao capital
A anlise dos tpicos anteriores leva concluso de que
investimentos so necessrios. Foi necessrio investir em
novas alternativas, e investimentos pressupem capital (fsico,
monetrio, tecnolgico).
A soluo seria deslocar capital de uma atividade
em que o pas apresenta habilidades quantitativas
e qualitativas, para aquela em que no est to
habilitado, mas que se tornou necessria.
Prticas de participao no mercado

No basta s proteger a produo nacional. A garantia de
mercado, que supere os movimentos da oferta e da procura
propiciada pelo livre comrcio, necessria, no entendimento dos
crticos ao livre comrcio. Por isso suas prticas de mercado se
afastam dos pressupostos da concorrncia, observe:
52
dumping prtica de mercado que consiste em vender no

mercado externo por preo abaixo do custo de produo,
esse por sua vez j pode estar reduzido por instrumentos
de poltica comercial, como voc ver a seguir;
oligoplios prtica que consiste em deixar na mo
de poucos produtores o mercado de um determinado
produto. No Brasil, antes da abertura de mercado, a
indstria automobilstica tinha apenas quatro fabricantes:
GM, Ford, Fiat e Volkswagen;
truste prtica de mercado que consiste na fuso de

vrias empresas, que passaria a impor preos e condies;
cartel prtica de mercado que consiste num
acordo comercial entre vrios produtores, que
distribuem ente si quotas de produo, determinando
os preos que se encarregam de eliminar a
concorrncia. A OPEP Organizao dos Pases
Exportadores de Petrleo um exemplo.
Como se v muitas so as colocaes que questionam o livre

comrcio, e o impedem de se firmar como prtica internacional.
Cada uma delas tem um elevado grau de fundamentao, pelo
menos na retrica.
Diante de tais colocaes os pases estabelecem suas polticas
comerciais externas, que poderiam ser a de observar os preceitos
do livre comrcio. Porm o que se observa que essas polticas
comerciais externas acabam se transformando num conjunto de
medidas que visam a interveno no comrcio internacional.
Os governos utilizam os mais variados instrumentos, que
terminam por criar obstculos ao comrcio internacional,
protegendo produtores internos ineficientes.
Sempre revestidos do carter de uma poltica macroeconmica,
que em tese busca salvaguardar os interesses nacionais, que num
determinado momento pode visar a restrio s importaes,
noutro gerar um incentivo s exportaes.
Em principio, instrumentos de cunho alfandegrio so utilizados,
mas seu crescente questionamento mundial, nos dias de hoje, os
derivaram a outras prticas.
Tarifas
Tarifar estabelecer um direito aduaneiro (tributo)
incidente sobre transaes que impliquem em entrada
ou sada de produtos, pelas fronteiras do pas.
Unidade 3
53
Como tarifar a sada de produtos significa encarec-los no

mercado externo (altamente competitivo), o direito aduaneiro
(tarifa) de exportao de pouco uso, porm o de importao no
to raro assim, e o Imposto sobre Importaes um exemplo.
Significa que um imposto cobrado sempre que um produto
oriundo do exterior ingressar no pas.
Se cobrado sobre o valor da operao diz-se ad valorem, expresso
por uma alquota;
A poltica comercial estabelece que sobre a entrada
de produtos provenientes do exterior incidir uma
tarifa de 10% sobre o seu valor. Se o valor montar a
R$ 1.000,00, o imposto de importao equivale a R$
100,00. Se o valor dobrar, o imposto tambm dobra.
se cobrado por unidade de produto importado, independente do

valor da operao, diz-se especfico, expresso em valor.
Considere o exemplo anterior, porm com a poltica
comercial estabelecendo que sobre a unidade de
medida do produto, e no sobre o valor da transao,
ser cobrada uma tarifa de R$ 100,00. Se uma tonelada
de certo produto ingressar no pas, e a tarifa incide
sobre a tonelada importada, ser cobrado R$ 100,00,
no importando se seu valor atingir R$ 10.000,00.
Se no futuro essa mesma tonelada representar uma
transao de R$ 20.000,00, no havendo alterao na
tarifa continuar sendo cobrado os mesmos R$ 100,00.
Sua utilizao, na maioria das vezes, tem como objetivo restringir

as importaes, oferecendo vantagens ao produtor interno na
concorrncia com os produtores externos. A par do objetivo a que
se destine, sua prtica leva a distores na economia
54
Subsdios
So instrumentos que funcionam de forma inversa ao da
tarifa. Enquanto que naquela h cobrana de imposto
sobre as transaes que impliquem entrada ou sada
de produtos pelas fronteiras do pas, no subsdio ocorre
uma liberao daquilo que deveria ser cobrado.
Consistem em pagamentos, diretos ou indiretos, feitos
pelo governo, com o intuito de reduzir gastos para o
produtor interno.
So concedidos por meio de pagamentos em dinheiro, reduo de

impostos ou financiamentos a taxas de juros menores do que as
normalmente cobradas em operaes idnticas para empresas no
contempladas com a poltica comercial de subsdios.
Podem visar uma diminuio de importaes, ou um aumento
das exportaes, e subdivide-se em:
subsdio produo protege o produtor interno,

isolando o mercado interno da concorrncia externa.
O governo abre mo (deixa de cobrar) do imposto que
lhe devido pelo produtor interno, provocando uma
diminuio de custos, ou, em termos econmicos,
significa a mesma coisa que um aumento na renda desse
produtor, que passa a ser mais competitivo frente ao
fabricante externo;
subsdio exportao agora com o intuito de tornar o
fabricante interno mais competitivo no mercado externo, o
governo deixa de cobrar os impostos do fabricante interno,
que destinar sua produo ao exterior. Como citado antes,
pode ser operacionalizado, tambm, via concesso de
financiamentos a juros mais baratos para quem exporta,
do que os cobrados para quem se dedica s ao mercado
interno. Mesmo proibido pela OMC Organizao
Mundial do Comrcio, um instrumento bastante
utilizado, merecendo destaque os subsdios concedidos
pela Unio Europia aos seus produtores agrcolas
(estima-se que algo em torno de U$ 1 bilho/dia).
Unidade 3
55
Outros instrumentos
Quotas de importao resultado de uma deciso

unilateral, ou de um acordo entre pases. Consiste no
estabelecimento de um limite quantitativo, expresso ou
em unidades fsicas ou em unidades monetrias, at o
qual permitida a importao.
O Brasil estabelece ou acorda com outro pas que as
importaes de automveis permitidas equivalem a
250.000 unidades, num determinado perodo. Ou que
o valor das importaes de automveis permitido, num
determinado perodo, de U$ 2 bilhes.
Controles cambiais considerando o impacto

do produto no balano de pagamentos, ou a sua
essencialidade para a economia, o governo cria mais de
uma taxa cambial. Os produtos com menor impacto no
balano de pagamentos, ou os mais essenciais para a
economia, so beneficiados com taxas mais favorveis.
Um exemplo mais recente voc vivenciou com
as taxas cambiais divididas em U$ Comercial
(destinado s transaes comerciais: importao
e exportao de produtos), e o U$ Turismo
(destinado s viagens internacionais). As
primeiras mais atraentes do que as segundas.
Proibio de importao forma direta de proteo.

Como exemplo lembre-se da proibio por parte dos
EUA s importaes oriundas de Cuba.
56
Monoplio estatal o monoplio da Petrobras

na importao de petrleo pelo Brasil o exemplo
que demonstra que o governo pode centralizar
a importao de produtos que tenham elevado
impacto no balano de pagamentos.
Similar nacional existindo produto fabricado no

mercado interno, o Governo probe sua importao.
Depsito prvio importao consiste em antecipar
autoridade monetria (Banco Central) o total ou uma
parte do valor envolvido na importao de certo produto,
que assim fica retido at a concretizao da operao.
AVRE Acordo Voluntrio de Restrio s
Exportaes com receio de sofrer sanes mais
pesadas por parte do importador, numa negociao
bilateral, consiste numa deciso do pas exportador
em restringir suas vendas ao mercado importador,
mesmo que seu interesse fosse aument-las.
O exemplo mais recente da adoo desse instrumento
aconteceu quando da invaso de automveis
japoneses no mercado dos EUA. A ameaa de uma
retaliao mais grave aos negcios entre ambos levou
o Japo a restringir as exportaes de automveis para
o mercado norte-americano.
A adoo generalizada desses instrumentos e o incremento das

relaes internacionais, determinantes da expanso do frum de
discusses internacionais para a criao da OMC - Organizao
Mundial do Comrcio (transformao do antigo GATT),
terminaram por modificar a estrutura de instrumentos utilizados
na poltica comercial externa dos pases, na tentativa de evitar os
questionamentos internacionais.
Surgiram novas formas, no-alfandegrias, de proteo
natureza, ao mercado de trabalho, ao capital, que no mnimo
abrem uma discusso se na verdade se destinam aos fins a que
se propem, ou se no fundo so instrumentos de proteo
comercial. So elas:
GATT Acordo Geral

sobre Tarifas e Comrcio,
documento assinado
em 1947 com o objetivo
de reduzir as barreiras
comerciais, aumentar a
interdependncia entre
pases e diminuindo os
riscos de um novo conflito
mundial.
barreiras tcnicas estabelecimento de exigncias tcnicas

mnimas para permitir a entrada dos produtos no pas;
barreiras ecolgicas padres rgidos de cumprimento
de normas ecolgicas para permitir a importao;
Unidade 3
57
barreiras burocrticas padres de cumprimento de

normas burocrticas antes do ingresso do produto no
pas;
dumping social padres de salrio muito baixo so
utilizados como instrumento de entrada no mercado
internacional, pois diminui o preo do produto;
etiqueta social padro de cumprimento de certas
normas sociais que permitam a importao, tais como:
liberdade sindical, negociao coletiva de contratos
de trabalho, proibio do trabalho escravo e infantil,
inexistncia de discriminao racial, religiosa, cor, sexo e
de convico poltica.
Agora, analise algumas dessas novas formas, quando colocadas

em prtica, extradas de Maia (2000 p.146 a 150):
58
s permitido o ingresso no mercado americano de

abacaxi que tenha o mesmo grau de acidez do produzido
no Hawa;
em 1994, a Unio Europia s permitia a importao de
bananas com pelo menos 14 cm de comprimento e 2,7 cm
de largura;
os carros japoneses ganharam o mundo, e o mercado
japons , totalmente, aberto aos carros estrangeiros (no
h barreiras), entretanto, o nvel de exigncia tcnica
to elevado, que s a BMW, Mercedes e Jaguar tm
condies de entrar;
ainda com relao ao Japo e seus carros, os importados
passam por uma vistoria anual obrigatria, com
obrigao de trocas de peas, mesmo que no
desgastadas, enquanto isso os carros japoneses esto
dispensados da vistoria;
durante um certo tempo s entrava no mercado alemo
uma cerveja que atendesse a uma certa frmula. Ocorre
que s a cerveja alem satisfazia essa exigncia;
para defesa do meio ambiente, os EUA estabeleceram

padres muito rgidos para importao de gasolina,
embora a prpria gasolina americana estivesse muito
aqum dos padres estabelecidos;
o grupo Po de Acar esperou 12 meses para conseguir
importar sabo em p. O Ministrio da Sade exigia a
comprovao da existncia de instalaes adequadas para
a venda do produto;
em 1971 a Sucia proibiu a importao de calados.
Alegavam motivos de segurana, em caso de guerra seu
exrcito no poderia ter suprimentos de botinas;
na Unio Europia a importao de caf brasileiro taxada
em 10%, enquanto o colombiano livre, com o objetivo de
colaborar com a Colmbia no combate s drogas;
o custo da mo-de-obra por hora na indstria
automobilstica de U$ 24,00 na Alemanha, U$ 12,00
na Inglaterra e de U$ 5,00 no Brasil. Nosso pas j foi
acusado de dumping social, mas o carro mais vendido,
neste caso, o alemo;
a China expandiu suas exportaes no mundo a
impressionantes U$ 500 bilhes, tendo partido
de uma situao semelhante brasileira, e
apresenta nveis de crescimento do PIB muito
acima da mdia mundial. Os produtos chineses
so fabricados com o uso de trabalho escravo.
As polticas comerciais externas derivaram para o surgimento

de instrumentos, alfandegrios ou no, que uma vez utilizados
terminam por criar obstculos ao comrcio internacional. E cujos
resultados finais so o impacto negativo sobre o comportamento
da oferta e procura de bens e servios, de modo que provocam
distores na economia interna.
Unidade 3
59
Seo 4 Impactos econmicos das duas correntes
Do livre comrcio
Voc concluiu na situao proposta na Seo 2 que ao pas A
interessa abandonar a produo de X e se especializar em M,
comprando X do pas B. E ao pas B interessa abandonar o
produto M, e se especializar em X, comprando M do pas A.
Mas voc sabe por qu?
A resposta encontrou amparo na Teoria dos Custos Comparativos,
num comrcio livre de qualquer barreira, alfandegria ou no.
Em termos comerciais significa que:
O pas A deseja importar X, desde que pague menos do

que 1,67 M por unidade importada de X (pois esse o
seu custo interno para produzir M).
O pas B deseja exportar X, desde que receba mais do
que 1,5 M por unidade exportada de X (pois esse o seu
custo interno para produzir X).
Por que menos do que 1,67 M e mais do que 1,5X? Se
for para comprar pelo mesmo custo interno, no vale a
pena manter relaes comerciais externas.
O impacto econmico dessa deciso exige a anlise que segue.

Considere, por hiptese (pode ser qualquer nmero), que o total
de horas disponveis para ambas as economias, para a produo
de M e X, seja 900 horas. Assim, os pases ao produzir ambos os
produtos dedicam metade desse tempo para um, e a outra metade
para outro, portanto 450 horas para cada produto.
60
Isso , se o pas A gasta trs horas para produzir uma

unidade de M, dispondo de 450 horas, por regra de
trs, produzir 150 unidades (450 : 3). Usando essa
mesma metodologia se chega ao Quadro 3.2, que
mostra a produo de ambos os produtos, nos dois
pases, a partir dos coeficientes tcnicos de cada um.
Pas/Produto
150
90
112,5
75
Quadro 3.2 - Produo (em unidades e sem especializao)

Porm ambos constatam que no vale a pena agir desse modo.

O melhor concentrar os recursos naquele produto em que
sua vantagem comparativa melhor. Desse modo decidem
pela especializao, o que os leva a dedicar o total de horas de
produo disponvel para o produto em que so melhores (aqui
a hiptese de mxima especializao; mas voc j estudou que
outras combinaes so possveis).
Dentro dessa hiptese significa que o pas A, dedicando as 900
horas disponveis para produzir apenas M conseguir produzir 300
unidades (900: 3). E a partir dessa metodologia se chega ao quadro
3.3 a seguir, que mostra a produo especializada, de cada pas:
Pas/Produto
300
zero
zero
150
Quadro 3.3 - Produo (em unidades e com especializao).

E a uma constatao, mesmo abrindo mo do outro produto,

tanto A quanto B produzem em excesso o produto em que se
especializaram. Resultado da produtividade maior alcanada no
mesmo. Ao pas A esto sobrando 150 unidades de M (300
150), pois sua produo sem especializao era de 150 unidades,
e ao pas B 75 unidades de X (vide quadro 3.2).
Unidade 3
61
Isso abre a possibilidade de um comrcio entre ambos, na

tentativa de exportar o excedente de produo e importar o que
deixaram de produzir.
Mas em que quantidades? E qual a relao de troca?
As quantidades de comrcio desejadas so, exatamente, os
excessos de produo, porm a varivel que vai ditar se atende ao
interesse dos dois a relao de troca a ser praticada. Fica claro
que a mesma est no intervalo entre 1,5 e 1,67 M, limite dos
interesses de cada um.
Qualquer relao de troca acima de 1,5 M, e abaixo de 1,67 M
deve interessar a ambos. Admitindo a mdia entre os dois pontos
(1,5 +1,67) : 2 = 1,585. Em termos comerciais:
1X = 1,585M
Voc acredita que isto interessa aos pases?

Com certeza, o pas A ao comprar X do pas B cede 1,585 M, menos
do que os 1,67 M necessrios internamente. E o pas B ao vender X
ao pas A recebe 1,585 M, mais do que obtm internamente.
Uma vez definida, cabe a anlise de como fica a situao aps
o comrcio entre ambos. O pas A deseja 90 unidades de X.
Obedecida a relao de troca, por regra de trs, ao ceder as 90
unidades de X, o pas B receber do pas A 143 unidades de M.
O pas A recebe (importa) 90 unidades de X, mas cede

(exporta) 143 das 300 unidades disponveis de M,
ficando com 157 M;
O pas B exporta 90 unidades de X das 150 disponveis,
ficando com 60 X, importando 143 unidades de M.
O resultado final do comrcio entre ambos est no Quadro 3.4:
62
Pas/Produto
157
90
143
60
Quadro 3.4 - Produo (em unidades, com especializao e comrcio exterior)

Observe que a especializao e o comrcio exterior favoreceu

a ambos, e trouxe melhorias sociedade por trs motivos
principais:
pelo aumento da produo sem especializao, os dois

alcanaram 427,5 unidades totais (some a produo da
quadro 3.3); com especializao o total passou para 450
(some a produo da quadro 3.4). Ao aumento da oferta
esperada uma queda nos preos;
no pas A, sem dvida houve uma melhoria no nvel de
vida da sociedade: antes da especializao e do comrcio
o consumo era de 150 M, e agora de 157 M; com
relao permanncia dos 90 X, no se esquea que
agora so comprados (importados) a um nvel de custo
menor do que o obtido internamente;
no pas B, embora o aumento em M, ocorreu uma
diminuio em X (de 75 caiu para 60), o que no
deixa claro os ganhos advindos da especializao e
do comrcio, sem levar em considerao se o nvel de
satisfao da sociedade em dispor de 30,5 M a mais
supera a perda das 15 unidades de X. Inegvel, porm,
que est dispondo de M a um custo menor do que se
produzisse, internamente.
Por fim, ao dispor as 900 horas de produo para o produto

em que mais eficiente, cada pas est na verdade fazendo uma
alocao tima dos recursos disponveis por meio:
Unidade 3
63
Das Barreiras Protecionistas (Alfandegrias ou no)
Tarifas
Admita que o preo de um certo produto, produzido
no pas, seja de R$ 1,00. A esse nvel de preo os
produtores nacionais conseguem ofertar 1.000
unidades (mais do que isso exigiria um aumento
de preo), mas os consumidores desejam comprar
1.500 unidades. Est ocorrendo uma escassez de
produo. A diferena ser suprida pela importao do
produto, no equivalente s 500 unidades que faltam.
E a importao ser possvel, se o pas adotar o livre
comrcio, j que o produto estrangeiro dever entrar
no mercado ao mesmo nvel do preo interno.
Portanto, em livre comrcio o preo internacional igual ao

preo interno. A diferena de produtividade, como voc viu na
Seo 2, que permite ao produtor externo oferecer a quantidade
que falta no mercado interno.
Essa entrada de produtos externos pode afetar a
balana comercial do pas, reduzindo seu saldo
positivo, ou pode incomodar o produtor interno no
habituado concorrncia, por exemplo.
Seja qual for a razo, o governo ser pressionado a tomar medidas

no sentido de reduzir o volume de importaes. Neste momento
surgem os esquemas protecionistas j abordados anteriormente.
Na hiptese de adoo de uma tarifa a situao proposta passa
pelo seguinte desdobramento:
64
o preo internacional no mais igual ao preo interno.

Por qu? Em livre comrcio os consumidores pagavam
R$ 1,00, e s, pelo produto estrangeiro, j que o Governo
nada exigia de tributos sobre a entrada no pas. Com a
tarifa o Governo passa a cobrar (arrecadar) uma parcela.
Considere que sobre os R$ 1,00 incida um Imposto de
Importao de 20% (ad valorem). Voc, agora, paga o
preo do produto, mais um imposto. O preo interno

final aumentou para o consumidor que paga R$ 1,00 pelo
produto e R$ 0,20 pelo imposto, dispendendo R$ 1,20;
diante do aumento do preo interno, o que ocorre com

a produo nacional, conforme voc j estudou que
microeconomia, o aumento da produo interna. Mas
cai o consumo. Diminui a necessidade de importao,
objetivo da adoo da tarifa.
Observe que o produtor nacional nada fez para aumentar
a sua produtividade que lhe permitisse aumentar a
produo. A tarifa que se encarrega de encarecer o
preo do produto no mercado interno, o que o leva a
aumentar a produo, na expectativa de maiores lucros.
A partir da so sentidos os impactos na economia:
sobre a produo o aumento no preo interno altera

os preos relativos internos. Se de um lado aumenta a
produo de um (o protegido), com certeza implicar na
reduo de outro (no-protegido);
sobre a distribuio de renda a tarifa termina por
beneficiar a produo daquele produto em que o pas no
to competitivo, visto antes como aquele em que o fator
de produo utilizado mais apropriado s caractersticas
do pas. Assim, se um pas mais competitivo porque os
produtos so intensivos em mo-de-obra, a tarifa termina
por transferir renda em favor do capital, e em detrimento
do trabalho (salrio);
sobre a receita do governo no sendo uma tarifa
proibitiva (aquela que de to alta impede a importao),
a tarifa gera alguma receita para o governo. De qualquer
forma nem sempre suficiente para cobrir as perdas da
sociedade, como ser analisado mais adiante (veja a
seguir os dois casos especiais);
Unidade 3
65
sobre a concorrncia dentro de um mercado com

concorrncia, mesmo com restries s importaes, um
certo nvel domstico de concorrncia se mantm. Mas
se o mercado oligopolista ou monopolista, o prejuzo
sociedade bastante significativo;
sobre a renda se a economia est em pleno emprego de
fatores de produo, o livre comrcio encontra suporte.
Em ociosidade ou recesso, a defesa da proteo se faz
pela manuteno dos empregos. H de se considerar que
as polticas macroeconmicas de cunho fiscal, monetrio
e cambial so adotadas, exatamente, para corrigir
desequilbrios na economia, no havendo porque recorrer
a esquemas protecionistas;
sobre o balano de pagamentos na tentativa de
melhorar os saldos comerciais (exportao menos
importao), se justifica no curto prazo. Mas distores
na produo, especulao e medidas nocivas por parte
dos outros pases devem ser esperadas. A desvalorizao
da moeda nacional no curto prazo, tambm, funcionaria
alcanando muito mais do as importaes.
Subsdios e as outras formas de proteo

O impacto sobre a economia dos demais instrumentos de proteo
se repete sobre as variveis antes analisadas, sempre com agravantes
para o mercado interno, no qual existem dois casos especiais.
Embora prejudiciais sociedade, os instrumentos de proteo
podem se mostrar menos prejudiciais em duas situaes.
Tarifas
Voc constatou que a tarifa prejudica toda a sociedade.
Entretanto, no caso de um pas importador ter uma participao
muito grande no mercado do produto, a ponto de influenciar
o seu preo internacional, a tarifa cobrada pelo governo pode
compensar, em parte, as perdas da sociedade.
66
, por exemplo, o caso do suco de laranja. Os EUA so

grandes importadores, e o Brasil o maior produtor
(exportador). Em livre comrcio o suco de laranja ingressa
no mercado americano a U$ 1.200 a tonelada. Se o
governo americano tarifar em U$ 120 a tonelada, o que
se espera o imediato aumento, no mercado interno
americano, para o preo do suco, equivalente aos U$
1.320 por tonelada (U$ 1.200 pelo produto e U$ 120
pela tarifa imposta). O consumidor americano, diante
do aumento do preo reduzir seu consumo, passando
a substituir o suco por outra bebida. Em se tratando de
grande importador, essa queda de consumo implica em
reduo do comrcio mundial, com conseqente queda
de preo. Se, por hiptese, esse preo caia para U$ 1.100 a
tonelada. Agora, o consumidor americano passa a pagar
o preo do suco, equivalente ao custo da tonelada a U$
1.220 (U$ 1.100 pelo produto, mais U$ 120 pela tarifa).
Qual a concluso que voc pode tirar ento?
Em se tratando de pas grande (aqui no no sentido

de economia grande, e sim de grande participao na
importao de um determinado produto), as perdas da
sociedade, provocadas pela imposio de uma tarifa, so
parcialmente compensadas pelos ganhos dos produtores
internos e pela receita do governo. O que no acontece num
pas considerado pequeno. O Brasil se enquadra no rol dos
pases com pequena participao no comrcio mundial.
Subsdio produo
O governo ao subsidiar abre mo de cobrar tarifas. Oferece ao
produtor interno uma renda adicional, representada pelo nopagamento dos impostos.
Como na situao anterior, considere que a R$ 1,00 o produtor
interno s consegue produzir 1.000 unidades (seus custos no
permitem aumentar a produo, se no ocorrer um aumento de
preo). O governo, decidido a auxiliar esse produtor, deixa de
cobrar os impostos incidentes sobre o preo de R$ 1,00. No lhe
parece que esse produtor passa a ter uma renda maior sobre o
mesmo preo de R$ 1,00 praticado, j que deixa de recolher para
o governo? Se ganha mais, passa a produzir mais.
Unidade 3
67
E agora, qual a concluso que voc pode tirar?
Diante de uma deciso inevitvel de auxilio a um

produtor nacional, melhor a adoo de um subsdio
produo, do que de uma tarifa, uma vez que naquele, o
preo interno permanece igual ao preo internacional.
Voc acaba de concluir a anlise da utilizao dos instrumentos

de proteo sobre a economia, e com certeza concluiu que
todos, indistintamente, acabam por provocar distores nos
mercados, seja no mercado interno, seja no mercado externo, por
obstaculizar a realizao plena do comrcio internacional.
Sntese
Nesta unidade voc foi apresentado Teoria dos Custos
Comparativos, sustentada pela prtica do livre comrcio, que
beneficia os pases em negociao, propiciando sociedade uma
melhoria no nvel de vida.
Voc teve a oportunidade de conhecer os motivos que derrubam
a sua plena aplicao, seja por razes estratgicas, seja por sonho,
dando origem aos instrumentos protecionistas, que tantos
obstculos trazem ao comrcio mundial.
Das tarifas aos mais recentes instrumentos, esses muitas vezes
disfarados em objetivos que no condizem com a sua verdadeira
aplicao, todos se mostram prejudiciais sociedade, por impedirem
um comrcio mundial mais justo, j que provocam distores nos
mercados, impedindo que essa sociedade se beneficie do seu avano.
68
1) Ao tratar das novas formas de proteo, voc foi convidado a pensar se
justificam seus fins ou disfaram protees comerciais. Agora justifique
aqui a sua opinio.
2) Justifique a afirmativa de que os subsdios produo so menos

prejudiciais sociedade.
Unidade 3
69
3) Diante de tudo que voc leu nesta unidade, apresente razes para a
prtica de livre comrcio e razes para a proteo a partir do que voc
assiste no mundo de hoje.
70
Saiba mais
Saiba mais sobre o tema em:
CARVALHO, M A; SILVA, C. Teoria clssica do comrcio
internacional. In: Economia Internacional. 1 ed. So Paulo:
Saraiva, 2000. p.3-19.
________. Teoria da dotao relativa dos fatores. In: Economia
Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p.25-39.
________. Modelo dos fatores de produo especficos. In:
Economia Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p.44-51.
________. Teoria da poltica comercial. In: Economia
Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p.55-75.
MAIA, J. Teorias clssicas de comrcio internacional. In:
Economia Internacional e Comrcio Exterior. So Paulo: Atlas,
6 ed., 2000. p. 329-347.
________. Barreiras ao comrcio internacional. In: Economia
Internacional e Comrcio Exterior. So Paulo: Atlas, 6 ed.,
2000. p.131-150.
RATTI, B. As vantagens do comrcio internacional. In:
Comrcio Internacional e Cmbio. So Paulo: Aduaneiras, 8
ed., 1994. p.355-369.
________. Poltica comercial externa. In: Comrcio
Internacional e Cmbio. So Paulo: Aduaneiras, 8 ed., 1994.
p.375-381.
Unidade 3
71
unidade 4
Economia internacional
Compreender o processo de integrao econmica,

globalizao e interdependncia financeira e as razes
que levaram os pases a iniciar esses processos.
Analisar a contribuio para o comrcio internacional
Sees de estudo
Seo 1
Fatores determinantes dos processos
Seo 2
Cooperao internacional
Seo 3
Processo de integrao econmica
Seo 4
Processo de globalizao
Seo 5
Processo da interdependncia financeira

A constatao da importncia do comrcio internacional, e de
que se tratava de um caminho sem volta, despertou em alguns
grupos o interesse de criar condies mais positivas para a
sua realizao. Afinal, os aspectos negativos estavam levando
pases s desavenas, s crises e, por fim, s guerras. Encontrar
alternativas que, mesmo no eliminando a possibilidade de que
voltassem a ocorrer, pelo menos diminussem sua intensidade.
Graas a isso, foras de natureza positiva se juntaram com o
intuito de criar os instrumentos necessrios, e possveis, para
alcanar o novo objetivo em termos de comrcio internacional.
Surgiram os tratados e acordos comerciais: a Conveno
Internacional de Genebra, a Cmara de Comrcio Internacional, os
Incoterms, o GATT e a OMC, voltados aos acordos de natureza
comercial; e o FMI Fundo Monetrio Internacional, o BIRD
Banco Internacional de Reconstruo e Desenvolvimento, o BIS
Banco para Ajustes Internacionais, o EXIMBANK Export Import
Bank, e o BID Banco Interamericano de Desenvolvimento, entre
outros, para os acordos de natureza monetria.
O mundo buscou a integrao econmica, se globalizou, e por
fim ficou mais interdependente em termos financeiros.
Dessa forma, do ato de compra e venda de mercadorias se
chega, hoje, s relaes econmicas internacionais, e estudar sua
evoluo e contribuio o objetivo desta unidade.
74
Seo 1 Fatores determinantes dos processos

No perodo que precede a 2 Guerra Mundial o excesso de
protecionismo acarretou conseqncias desastrosas. Dentre
outros acontecimentos destaca-se a 1 Guerra, e a Crise de 1929.
Isso despertou a necessidade de se buscar alternativas.
Com sustentao nas Teorias do Comrcio Internacional, que
pregavam o livre comrcio como forma de aumento da produo e
consumo, aumentando o bem-estar social, inicia o processo de tentar
reverter a tendncia aos conflitos extremos.
Como resultado, o mundo ps 2 Guerra experimenta uma
expanso rpida, que leva ao aprofundamento das discusses
sobre relaes econmicas internacionais. Expanso essa
determinada por cinco fatores.
Crescimento da renda mundial e liberalizao comercial

negociada pelo GATT
A partir dos anos 70, com o aumento da participao dos pases
hoje conhecidos como emergentes no comrcio internacional, os
pases ditos ricos se utilizaram, mais intensamente, dos esquemas
no-alfandegrios ou no-tarifrios. Quotas de importao, barreiras
tcnicas, burocrticas, fitossanitrias, meio ambiente, social, AVRE
passaram a integrar o dicionrio das polticas comerciais.
No por acaso a diminuio no ritmo de crescimento
do comrcio mundial ps 73, mesmo que hoje
represente 20% de toda a produo mundial, e que isto
signifique ter dobrado a sua importncia.
Unidade 4
75
Modificaes no mercado financeiro internacional

importante reforar de que algo em torno de U$2 trilhes/dia
so movimentados no mercado financeiro internacional, produto
da desregulamentao das transaes financeiras internacionais, e
surgimento das tecnologias da informao (tempo real).
Hoje, praticamente inexistem impedimentos legais
movimentao internacional de capitais.
Sistema de Bretton Woods foi um

acordo firmado em 1944, pelo qual
o dlar norte-americano passou a
ser referncia para a paridade das
moedas dos pases-membros do FMI.
Com conseqncias para o regime cambial mundial: do regime

ouro-dlar (sistema de Bretton Woods) de cmbio fixo, passa
para o regime de cmbio flutuante.
A falta de coordenao macroeconmica tem propiciado uma grande
flutuao das taxas cambiais, entre os principais pases do mundo.
Participao de empresas multinacionais e transnacionais

A atratividade dos pases denominados emergentes, com sua mode-obra barata, abundncia de recursos naturais e perspectivas de
crescimento de seu mercado interno, tem chamado a ateno das
empresas multinacionais. e transnacionais.
Empresas multinacionais tm
subsidirias em vrios pases,
preservando base de origem
nacional, sujeitando-se regulao
e ao controle procedente do pas de
origem.
Empresas transnacionais so
empresas com capital livre, sem
identificao nacional especfica,
administrao internacionalizada,
localizando-se em qualquer lugar
do mundo, obtendo resultados mais
seguros ou maiores.
Acordos regionais de comrcio

Unio Europia, NAFTA Acordo de Livre Comrcio da
Amrica do Norte (Canad, EUA e Mxico), Bloco do Yen
(Japo e vizinhos), Mercosul Mercado Comum do Sul
(Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai) so exemplos de uma
nova prtica de comrcio internacional, e que termina por ser
outro determinante importante na tentativa de reduo de
conflitos comerciais internacionais.
A negociao a partir de blocos econmicos regionais com
interesses comuns pode ser fator de reduo de conflitos gerados
por prticas protecionistas, uma vez que tendem a no existir,
pelo menos dentro do bloco.
76
Abertura econmica ao exterior dos pases denominados

emergentes
Convencidos de que sem abertura econmica ao exterior no
alcanariam dinamismo e competitividade suficientes para manter
suas indstrias no mercado internacional, a par da promoo s
exportaes, posta em prtica na dcada de 60, os pases chamados
emergentes se abriram para acelerar o seu crescimento.
Os asiticos por meio de polticas de estabilidade econmica,
taxas cambiais favorveis s exportaes e investimentos
governamentais em educao e infra-estrutura so os mais bemsucedidos nessa nova estratgia.
Produto dessa nova estratgia dos emergentes a sua participao
de 25% nas exportaes mundiais de manufaturados.
Identificados os fatores determinantes cabe a anlise dos
processos que da decorreram e que mudaram o cenrio do
comrcio internacional a partir do surgimento de uma nova tica,
a das relaes econmicas internacionais, regida por instrumentos
e organismos de cooperao internacional.
Seo 2 Cooperao internacional

Com o intuito de aprimorar o comrcio internacional, vrios
instrumentos e organismos surgiram. Veja quais so!
Tratados e acordos comerciais

Acertos firmados entre naes, cujos objetivos,
entre outros, pretendem incrementar o comrcio
entre elas, em que ficam estipulados:
Unidade 4
77
o perodo de vigncia;
os produtos beneficiados (confeco de listas);
as quantidades e valores negociados.

O Brasil acorda com o Uruguai que durante trs
anos comprar couro uruguaio, e o Uruguai
comprar sapatos brasileiros, ambos isentos de taxas
alfandegrias, nos respectivos pases, num total de R$
150 milhes, por ano, para cada uma das partes.
Envolvendo dois pases so denominados bilaterais; mais de dois

multilaterais.
De natureza monetria ou comercial, dependendo do campo a
que se referem. Nesse caso, pode-se dizer que a obrigatoriedade
de taxas cambiais fixas, adotada pelo FMI a partir da reunio
de Bretton Woods, em 1944, de natureza monetria. Os
patrocinados pelo GATT, de natureza comercial.
Clusula de nao mais favorecida

O Brasil, no acordo com o Uruguai, no exemplo acima,
concordou com a insero da clusula de nao
mais favorecida. Se o Brasil assinar um acordo com
a Argentina, os benefcios concedidos a essa so
extensivos ao Uruguai.
Essa clusula pode ser (1) incondicional os benefcios so

estendidos automaticamente; ou (2) condicional quando os
benefcios so estendidos com concesso recproca.No exemplo
acima o beneficio concedido pelo Brasil Argentina s se estende
ao Uruguai, se esse conceder o mesmo beneficio ao Brasil.
Os tratados e acordos tm origem no Poder Executivo,
mas vigoram aps aprovao pelo Poder Legislativo.
78
Veja quais so!
Conveno Internacional de Genebra

Esse trata da adoo de uma lei uniforme para cheques,
letras de cmbio e notas promissrias, dirimindo
conflitos face inmeras leis de cada pas.
Cmara de Comrcio Internacional
Possui regras uniformes para cobranas e cartas de
crdito. Tem a finalidade de uniformizar algumas
modalidades de operaes bancrias, em especial a carta
de crdito. Nesse destaca-se o:
Incoterms clusula de direitos e obrigaes.

Definio oficial das clusulas relativas aos direitos
e obrigaes de exportadores e importadores nas
compras e vendas de mercadorias;
FOB (free on board/livre a bordo) ao exportador
compete o transporte e o seguro internos (da fbrica
ou ponto-de-venda at dentro do navio), liberao
dos documentos para embarque e despesas porturias
(no porto de origem). Ao importador compete o
transporte e seguro (do porto de origem ao porto
de destino), arcando com as despesas porturias no
destino;
C&F (cost and freight/custo e frete) ao exportador
compete, alm dos previstos na clusula FOB, o
pagamento do frete internacional. Ao importador
os previstos na clusula FOB, exceto o frete
internacional;
C&I (cost and insurance/custo e seguro) ao
exportador compete, alm dos previstos na clusula
FOB, o pagamento do seguro devido at o porto de
destino. Ao importador os previstos na clusula FOB,
exceto o seguro;
CIF (cost, insurance and freight/custo, seguro e frete)
ao exportador compete todos os pagamentos e
obrigaes desde a fbrica ou ponto-de-venda at o
Unidade 4
79
porto de destino, restando ao importador receber a

mercadoria e arcar com as despesas ocorridas no porto
de destino;
Outras combinaes em Ratti (2001

p.386-398).
FAS (free alongside ship/livre ao lado do costado do

navio) ao exportador compete zcolocar a mercadoria
ao lado do navio, no porto de origem. Ao importador
compete todos os demais custos e obrigaes, a partir
da disponibilidade da mercadoria pelo exportador.
GATT - Acordo Geral Sobre Tarifas e Comrcio / OMC

Organizao Mundial de Comrcio
A prtica exagerada de esquemas protecionistas encontrou
resistncia na Conferncia de Bretton Woods (1944), em que
alm da criao do FMI Fundo Monetrio Internacional
e do BIRD Banco Internacional de Reconstruo e
Desenvolvimento (conhecido como Banco Mundial), responsveis
pelos denominados acordos monetrios, tambm delineou a
criao da OIC Organizao Internacional de Comrcio,
com a responsabilidade de reduzir os obstculos ao comrcio
internacional, estabelecimento de normas, superviso dos
ajustes e cartis internacionais de produtos primrios, e agir no
desenvolvimento do comrcio.
Enquanto se formalizava a OIC, em 1947, os governos envolvidos
firmaram um acordo multilateral de comrcio, reduzindo os direitos
e restries comerciais entre eles, antecipando-se criao da OIC.
Surgiu o Acordo Geral sobre Tarifas e Comrcio (GATT),
vigorando a partir de 01/01/1948. Em seu art. I est seu principal
destaque, a clusula de nao mais favorecida. De curioso o fato de
prever a eliminao de discriminaes no comrcio internacional,
mas no proibir a formao de blocos econmicos ou aduaneiros,
para reduo de tarifas e outras barreiras aos seus integrantes.
Por no se tratar de um organismo internacional, status previsto
para a OIC, na prtica, os signatrios do GATT promoviam
rodadas de negociaes, em que se definiam novas regras para o
comrcio internacional.
80
Numa dessas rodadas, a Rodada Uruguai (1993, em Punta del

Este), cujas deliberaes s foram aprovadas em Marrakesh
(1994), ficou definido que o GATT seria substitudo pela OMC
Organizao Mundial de Comrcio.
A partir de 01/01/1995 a OMC a responsvel pela aplicao,
administrao e funcionamento dos diversos acordos comerciais,
servindo de frum para a soluo das controvrsias e exame das
polticas comerciais nacionais.
UNCTAD Conferencia das Naes Unidas sobre Comrcio e

Desenvolvimento e SGP Sistema de Preferncias
Amparada pelo descontentamento dos pases ento chamados
de subdesenvolvidos, em 1964 surge a Conferncia das Naes
Unidas sobre Comrcio e Desenvolvimento Unctad.
A partir dela os pases subdesenvolvidos encontraram suporte para
tentar convencer os pases desenvolvidos a reduzir, ou at mesmo
suprimir, os obstculos tarifrios e no-tarifrios ao comrcio e
consumo dos seus produtos, caracteristicamente, primrios.
Centrada no fomento ao comrcio internacional, como forma de
acelerar o desenvolvimento econmico, a Unctad passou a servir
de meio para coordenar as polticas e as atividades de governo, em
especial as relacionadas com os chamados pases subdesenvolvidos.
Mas logo constatou que alcanar o nvel de desenvolvimento
ideal no era tarefa simples:
por exigir considervel volume de divisas para poder

importar bens de capital capazes de modificar a estrutura
produtiva caracterstica, qual seja, a de produtos primrios;
pelo impedimento dos pases desenvolvidos em conceder
aos subdesenvolvidos certas facilidades, sem que as
mesmas se estendessem aos demais pases participantes
do GATT, pela clusula de nao mais favorecida.
Unidade 4
81
Ciente dessas dificuldades cresceu a idia de um sistema de

preferncias tarifrias aplicvel aos pases subdesenvolvidos.
Foi institudo em 1970 o SGP Sistema Geral de Preferncias,
pelo qual os pases desenvolvidos assumem o compromisso de
reduzir ou eliminar os impostos de importao, que incidem
sobre determinados produtos dos pases subdesenvolvidos, sem
necessidade de reciprocidade.
A Comunidade Econmica Europia, o Japo e a Noruega
aplicaram o primeiro sistema, em 1971, seguidos
posteriormente de outros pases. Os EUA s em 1976.
Sistema Global de Preferncias Comerciais

Objetivando promover um comrcio mtuo, com vistas
ao desenvolvimento dos pases associados, aumentando a
sua produo e diminuindo as suas taxas de desemprego,
vrios pases subdesenvolvidos firmaram, em 1988, o
Sistema Global de Preferncias Comerciais. Por ele foram
negociadas concesses tarifarias, no-tarifarias, acordos
setoriais, que com excees so extensivas a todos os
participantes, pela clusula de nao mais favorecida.
O decreto legislativo n. 98, de 25/03/1991, formalizado
pelo decreto n. 194, de 21/08/1991, com vigncia a
partir de 25/05/1991, a base legal no Brasil, segundo
Ratti (2001, p. 466).
Organismos Monetrios
Nem s com desavenas comerciais as trocas internacionais se
defrontaram. Tambm de ordem monetria surgiram os conflitos.
82
E com o intuito de solucion-los, na busca do objetivo maior de

incremento do comrcio internacional, para com isso acelerar o
processo de desenvolvimento mundial, alguns organismos foram
criados. Veja quais so.
Bretton Woods
A Conferncia de Bretton Woods se deparou com duas correntes,
a primeira voltada manuteno da liquidez internacional,
exigindo a criao de um Banco Central Internacional (a Unio
Internacional de Compensao), no qual seriam depositadas as
reservas dos pases-membros, as quais seriam convertidas numa
nova moeda, o Bancor.
A segunda voltada ao auxilio na reconstruo das economias
devastadas pela guerra, retorno ao padro-ouro (ouro como moeda
forte), taxas cambiais estveis (fixas) e eliminao dos controles
cambiais, exigindo a criao de um banco de investimentos a longo
prazo, e um fundo de estabilizao monetria.
Com a vitria da segunda corrente, defendida pelos EUA,
o que na realidade se verificou foi a criao de um padro
monetrio ouro-dlar, com a moeda norte-americana se tornando
referncia para as demais moedas. Em termos prticos significou
a converso das moedas razo de U$ 1,00 para 35 onas de
ouro (uma ona de ouro = U$ 35,00), o que definiu o padro
monetrio do U$ em 0,888. 671. g de ouro fino.
A paridade do U$ em relao ao Cruzeiro (moeda brasileira
na poca) era de U$ 1,00 = R$ 18,50, produto da diviso
do padro monetrio norte-americano pelo padro do
Cruzeiro (0,888.671 : 0,048.036.3 g.de ouro = 18,50).
O sistema de Bretton Woods resistiu bem at por volta de 1970.

Superou, ou melhor, se adaptou s inmeras crises, porm, a
partir da foi bastante difcil sua sustentao.
E em 1976, num evento que se denominou Acordo de Jamaica:
o sistema de cmbio fixo foi abandonado, com o

reconhecimento do regime de cmbio flutuante;
o preo oficial do ouro foi abolido, e com a venda
de parte do estoque do FMI, o lucro resultante foi
destinado formao de um fundo de ajuda aos pases
subdesenvolvidos, que tambm tiveram seu acesso aos
recursos (emprstimos) permitido.
Unidade 4
83
A partir de 1971 o dlar perdeu seu lastro, com o fim da

sua conversibilidade em ouro.
O sistema de Bretton Woods na sua criao fez surgir dois

organismos importantes:
FMI Fundo Monetrio Internacional

Produto da vitria norte-americana em Bretton Woods, o FMI
foi idealizado para se tornar um organismo capaz de formar um
sistema cooperativo de pagamentos internacionais, colaborando
na manuteno do equilbrio dos balanos de pagamentos,
quando esses apresentarem desequilbrios.
A viabilizao financeira se d pela subscrio de quotas, por
parte dos pases-membros, cuja expresso monetria leva em
considerao a renda nacional, as reservas internacionais, o
montante do comrcio exterior e a relao comrcio/PIB,
medidas por anlises que se realizam a cada cinco anos. A
subscrio das quotas obedece ao seguinte critrio: 25%, no
mximo, em moedas denominadas fortes (dlar, por exemplo), e
o restante na moeda do prprio pas.
Com esse critrio cumpre-se a sua idealizao: um fundo com
as moedas dos diversos pases subscritores, moedas essas que
se tornam disponveis sempre que o balano de pagamentos
apresentar certo desequilbrio, e disponibilizadas ao pas
solicitante na forma de emprstimos.
84
Na sua criao, o limite de 25% podia ser cumprido em

ouro ou em dlar. A preferncia pela moeda norteamericana, em relao ao ouro, sobressaiu, levando em
conta no s a sua importncia, mas principalmente a
liquidez desejada naquele momento pelos pases.
Hoje, o FMI opera com uma moeda escritural (contbil)
denominada DES Direitos Especiais de Saque, que na
sua origem teve definida em ouro a mesma paridade
do dlar, o que significou valer U$ 1,00, ou 35 onas
de ouro. Posteriormente, se modificou o critrio de
atribuio de valor ao DES, resultando num sistema de
cesta de moedas, cada uma com o peso correspondente
sua importncia no comrcio internacional, e
apresentando valores dirios, em funo das oscilaes
que sofrem as cinco moedas que o compem.
A partir de 1999, com a criao do euro, as ponderaes
das moedas, na determinao do valor do DES so:
dlar norte-americano (39%), euro (32%), iene (11%) e
libra esterlina (11%).
Atualmente so 182 os pases-membros, sendo que de alguns se

destaca a participao no Quadro 4.1:
Pas
Valor
EUA
26.526,80
18,25
Alemanha
8.241,50
5,67
Japo
8.241,50
5,67
Frana
7.414,60
5,10
Reino Unido
7.414,60
5,10
BRASIL
2.170,80
1,49
Argentina
1.537,10
1,01
Quadro 4.1 - Participao no FMI - Quotas em milhes de DES.

Fonte: FMI.
A participao de cada pas determina, ainda, seu peso

na votao das deliberaes do Fundo, sendo que o voto
diretamente proporcional participao. Os EUA tm influncia
significativa nas votaes, conforme se constata pelo quadro 4.2:
Unidade 4
85
Pas
Nmero
EUA
265.518
17,78
Alemanha
82.665
5,53
Japo
82.665
5,53
Frana
74.396
4,98
Reino Unido
74.396
4,98
BRASIL
21.958
1,47
Argentina
15.621
1,05
Quadro 4.2 - Participao no FMI em Votos.
Fonte: FMI.
A sistemtica de concesso de emprstimos obedece ao que se

conhece como tranches (saques em parcelas):
para a primeira tranche, a disponibilizao imediata,

pois dever corresponder aos 25% depositados pelo pas,
em moeda forte;
o que exceder aos 25% exige do solicitante
comprometimento com uma srie de metas econmicas
de poltica fiscal, monetria e cambial, que integraro
uma carta de intenes ao FMI. Ao sacar do FMI o
pas solicitante dever efetuar depsito do equivalente em
moeda nacional. Por exemplo, se o Brasil necessitar de
ienes, o FMI retira da cota do Japo, e recebe os Reais
correspondentes. O excesso de Reais e a diminuio de
ienes se ajustar quando do resgate, por parte do Brasil,
dos Reais trocados por moedas conversveis equivalentes
ao emprstimo, acrescidas de juros e comisses. O Japo
recebe juros pela cesso de parte de sua quota ao Brasil.
As tranches esto limitadas a at trs vezes o valor
da quota.
Alm da sistemtica das tranches existem os
emprstimos stand by, que no esto enquadrados
nas disposies vlidas para as tranches; so limites de
crdito especficos, aprovados por um certo perodo
de tempo, observadas as exigncias quanto ao
cumprimento de metas trimestrais cambiais, fiscais e
monetrias pelo tomador ( o acordo com o FMI).
86
Outras linhas de crdito tm sido disponibilizadas, notadamente,

aps as crises financeiras ocorridas a partir de 1994.
Para complementar seu
estudo, leia Maia (2000
p.85-86).
BIRD (Banco Mundial)

Banco Internacional de Reconstruo e Desenvolvimento.
Tambm produto de Bretton Woods o BIRD, conhecido
como Banco Mundial, foi idealizado para criar as condies
econmicas necessrias reconstruo e ao desenvolvimento dos
pases atingidos pela 2 Guerra Mundial.
um fornecedor de crditos a mdio e longo prazo, captando
capitais internacionais, para investimentos produtivos.
Diferentemente do FMI em que os recursos se originam
da subscrio de quotas, no Banco Mundial se originam da
subscrio de aes. Na sua origem 20% no ato, sendo 2%
em ouro ou dlares, e 18% na moeda do prprio pas; os 80%
restantes quando o banco tivesse necessidade.
Em 1959 promoveu um aumento de capital, com integralizao
de 1% em ouro ou dlares, e 9% em moedas nacionais.
De acordo com Ratti (2001 p.273), 90% do capital
do Banco permanece sem integralizao desde
aquela poca; apenas 10% do capital utilizado para
emprstimos. Porm o Banco capta outros recursos.
Hoje, da mesma forma que o FMI, o Banco expressa seu capital

e suas operaes em DES Direitos Especiais de Saque, e
obedece em suas deliberaes a mesma sistemtica de votao do
Fundo. Igualmente so 182 os pases-membros.
Embora, como j visto, seu capital no tenha sido totalmente
integralizado, os recursos para os financiamentos se originam da
parte integralizada, mais os emprstimos lanados nos mercados
internacionais e o resultado lquido das operaes praticadas pelo
banco, que no comporta lucro, mas os juros e as comisses cobradas,
se destinam s despesas e constituio de um fundo de reserva.
Unidade 4
87
Possui dois braos de sustentao em operaes que o banco no

possa atuar, ou que necessite de complemento.
CFI Corporao Financeira Internacional

Atua na complementao ao Banco em financiamentos associados
com investidores privados, sem garantia governamental de
reembolso, que no se disponha de dinheiro privado.
Atua na concesso de crditos de longo prazo, emprestando ou
participando do negcio, sem que interfira na administrao do
mesmo, que no poder ser ou ter capitais pblicos. Os crditos so
de 7 a 15 anos de prazo, com juros variveis de acordo com o projeto.
AID Associao Internacional de Desenvolvimento

Criada para atender e flexibilizar uma gama mais variada de
projetos.
Os recursos so obtidos pela subscrio de quotas, por parte dos
pases associados, que necessariamente so os pases-membros do
BIRD. O critrio de subscrio das quotas depende a que grupo
o associado pertence. No Grupo I esto os mais ricos; nesse caso
a subscrio das quotas exige um pagamento inicial de 23%, e
o restante em quatro parcelas de igual valor, tudo em moedas
conversveis (fortes), que podem ser utilizadas para emprstimos.
No Grupo II esto os pases pobres, que subscrevem com 10% de
pagamento inicial, em moedas conversveis, e o restante tambm
em quatro parcelas, mas em moeda nacional, que a Associao
no poder emprestar, sem prvia autorizao do pas subscritor.
Os crditos so concedidos a empresas pblicas ou privadas,
exceto se houver capitais particulares disponveis, ou projeto que
possa ser atendido pelo BIRD.
Os prazos podem alcanar cinqenta anos, sem juros, mas com
taxa de administrao de 0,75% a.a., com dez anos de carncia, e
amortizao na base de 1% ao ano, durante os primeiros dez anos
de amortizao, e de 3% a.a., nos trinta anos restantes.
88
BIS Banco para Ajustes Internacionais

Tambm conhecido como Banco de Compensaes
Internacionais, e Banco Internacional de Pagamentos.
Atua com a finalidade de promover a cooperao entre os bancos
centrais do mundo, as condies de realizao de operaes
financeiras internacionais, e agindo como regulador dos ajustes
financeiros internacionais, se a ele atribuda alguma participao.
Seus membros so os Bancos Centrais, e suas quotas podem
ser transferidas a outros participantes, aos quais assegurado o
direito de recebimento de dividendos, mas vetado o direito de
voto, o qual permanece em nome dos quotistas originrios.
No momento responsvel pela organizao de uma reunio
peridica dos representantes dos Bancos Centrais, visando
uma maior cooperao entre eles, alm de atuar na concesso
de crditos aos Bancos Centrais de pases com dificuldades no
mercado cambial, e na administrao do mercado do eurodlar.
EXIMBANK Export - Import Bank

Organismo pertencente, integralmente, ao Governo Federal norteamericano se destina a incentivar o comrcio exterior americano.
Para tanto, alm do capital, e dos juros e comisses sobre os
emprstimos que concede, conta com a possibilidade de obter
recursos junto ao Tesouro dos EUA, o que o torna, na prtica,
muito gil e atuante.
Cumprindo seu destino concede emprstimos diretos ao importador
estrangeiro, garantindo o pagamento ao exportador norteamericano, realiza operaes de desconto, operaes consorciadas,
presta garantias, e estabelece seguro de crdito exportao.
Unidade 4
89
BID Banco Interamericano de Desenvolvimento

Experincia latino-americana na rea da cooperao monetria.
Criado com a finalidade de contribuir para o desenvolvimento
dos subdesenvolvidos, conta com os recursos oriundos da
subscrio do seu capital, de fundos para operaes especiais,
fornecidos por todos os pases-membros, e dos fundos
fiducirios, fornecidos por pases-membros e no-membros, sob
administrao do BID, por meio de acordos.
Atua em cinco reas prioritrias: (1) rural e agrcola; (2) infraestrutura; (3) atividades industriais; (4) desenvolvimento urbano;
e (5) educao.
Assim como o BIRD, possui um brao de apoio, a Corporao
Interamericana de Investimentos, voltada criao, expanso e
modernizao de pequenas e mdias empresas privadas.
Voc continua pessimista? Acredito que no. Observe que foram
muitas as iniciativas para melhorar o comrcio internacional, e
acabaram por se estender para outros campos. O cumprimento dos
acordos e tratados, que implica na atuao dos organismos deles
resultantes, que no se mostrou satisfatrio. A enorme influncia
dos EUA sobre as deliberaes do FMI um exemplo consistente.
Se negativo de um lado, positivo pela incessante busca de
solues, que termina por levar a novas alternativas.
Seo 3 Processo de integrao econmica

A importncia e o significado dos fatores abordados antes
constituem a fundamentao evoluo das relaes econmicas
internacionais.
Mas, sem dvida, a formao dos blocos regionais, como
alternativa aos problemas detectados a partir da prtica dos
acordos e tratados iniciais, tem se constitudo no campo de maior
interesse, e por isso mesmo o de maior discusso.
90
Embora no to recente experimentou um recrudescimento a

partir da constatao de que:
a liberalizao propiciada por acordos no mbito do

GATT no alcanava o ritmo desejado;
uma melhor alocao dos recursos, que aumentando a
eficincia produtiva, termina por aumentar o bem-estar,
exige alguma liberdade de comrcio, mesmo que seletiva
e restrita, aos participantes do acordo.
A atual Unio Europia resulta dessa constatao. E a
Amrica Latina, embora com intenes protecionistas,
deu sua contribuio por meio da Alalc Associao
Latino-Americana de Livre Comrcio, sucedida pela
Aladi Associao Latino-Americana de Integrao e
pelo Mercosul.
Para se firmar como alternativa de soluo para os problemas

do comrcio internacional a integrao econmica experimenta
diversas fases, o que no implica em caminho hierrquico
obrigatrio. Os pases integrados podem adotar uma fase mais
ampla, sem ter cumprido uma anterior.
Fases da integrao
Zona de livre comrcio implica na eliminao de

barreiras entre si, mas com respeito manuteno de
polticas internas e comerciais com os demais noparticipantes.
Unio aduaneira superao da fase anterior, na medida
em que alm de eliminar as barreiras entre si, agora os
participantes adotam polticas comerciais com os demais
no-participantes de forma uniforme.
Mercado comum novo avano, j que mantidas as
condies anteriores, a quebra de barreiras se estende aos
fatores de produo, trabalho e capital.
Unidade 4
91
Unio econmica nessa fase a busca se

concentra na harmonizao das polticas
econmicas nacionais, na tentativa de eliminar
as disparidades macroeconmicas existentes.
Integrao econmica total fase mais elevada do
processo de integrao, na qual se alcana, alm de todas
as condies das anteriores, a igualdade completa nas
polticas econmicas e sociais, sob a administrao de
uma autoridade supranacional.
Perceba que a integrao econmica mais abrangente

a Unio Europia; o Mercosul se enquadra melhor
como unio aduaneira, enquanto que Nafta e ALCA
tm propsitos de zona de livre comrcio.
Seo 4 Processo de globalizao

Com a possibilidade do deslocamento de todos os fatores
de produo, e as tentativas de harmonizao de polticas
econmicas e sociais em curso, pela prtica da integrao, o
mundo tem experimentado, recentemente, um movimento
mais intenso na internacionalizao de atividades industriais,
comerciais e financeiras.
o processo de globalizao, que para alguns representa a
continuidade de um processo de crescimento das relaes
econmicas internacionais, que j se mostraram at mais
abertas e integradas entre 1870-1914. Para outros representa um
novo marco, a partir do qual as fronteiras nacionais tendem a
desaparecer, com as atividades de governo se restringindo a tal
ponto que as foras de mercado se tornam soberanas.
E traz com ele importantes modificaes:
92
na produo gera estruturas de produo interligadas,

incentivando a formao de oligoplios;
no comrcio gera uma concorrncia mundial, e no

mais dentro de cada pas. Ex.: a indstria automobilstica
no precisa mais desenvolver modelos especficos para
cada pas, se especializa dentro das caractersticas do
pas, por meio de suas subsidirias, e importa os modelos
especficos desejados pelos consumidores;
nas instituies gera uma homogeneidade na regulao
da atividade econmica, uniformizando as relaes
Estado-mercado. Ex.: O Japo era muito fechado, os EUA
modelo do liberalismo. O Japo tem se aberto, e os EUA
se fechado. Mais um pouco e estaro iguais;
na atuao do governo gera uma diminuio na
liberdade de conduo das polticas econmicas. Ex.:
pases com mo-de-obra barata atraem as empresas de
fora, reduzindo as garantias sociais aos trabalhadores, e
as negociaes sindicais.
A par das interpretaes que se faa, o fato que as empresas,

diante da possibilidade de deslocamento dos fatores de produo,
passaram a ocupar cada vez mais espao no mundo, num
processo de internacionalizao de suas atividades, tornando-as
empresas multinacionais ou transnacionais.
Os investimentos externos diretos

De acordo com a Teoria das Vantagens Comparativas pela
diferena de utilizao dos fatores de produo que alguns pases
se mostram mais eficientes do que outros em algum produto.
Acompanhe o seguinte raciocnio: para um pas em que o seu
fator de produo mais abundante (portanto, mais barato) a
mo-de-obra, a recomendao terica que se especialize em
bens que o utilize mais intensamente. E importe os bens em que
o fator capital, mais escasso (portanto, mais caro) mais intenso.
Mas se aos fatores de produo dado algum grau de
mobilidade, permitindo que se desloquem de um pas para
outro, pela prtica da integrao, aos pases dada uma nova
possibilidade: importar o fator mais caro (escasso), e no o bem,
possibilitando sua produo local, em detrimento da importao.
Unidade 4
93
De que forma isso se torna possvel?
No nosso caso, o pas se abre aos capitais externos.

E o que so capitais externos? So os recursos fsicos, humanos
ou financeiros, que por saturao, segurana ou rentabilidade
saem do seu pas de origem, buscando novas alternativas em
pases que ofeream condies mais favorveis de recepo
(estabilidade poltica, econmica e social, e apropriado grau de
abertura econmica).
De que formas se deslocam?
Como aqui estamos focados, exclusivamente, nas foras de

mercado, no nos interessa neste momento os deslocamentos em
que ocorre a participao dos governos de forma compensatria.
Assim, os capitais que nos interessam agora, se deslocam na
forma de emprstimos, ou de risco, de forma autnoma.
Os emprstimos correspondem a certa quantia monetria cedida
por determinado prazo, podendo ser de curto ou de longo prazo,
dependendo se a operao ser de at 12 meses, ou se vai superar
esse prazo. Sua anlise ser detalhada na Seo 5.
Na condio de risco, os capitais externos que, neste momento,
nos interessam, so os de longo prazo. Os de curto prazo sero
analisados, tambm, na prxima seo.
E como capitais externos de risco de longo prazo so entendidos
aqueles que chegam a determinado pas para permanecer. Implica
em aquisio de terrenos, construo de prdios, aquisio de
mquinas e equipamentos, compra de matria-prima, emprego da
mo-de-obra. Significa participar da atividade econmica do pas,
correndo todos os riscos, se der certo ter retornos, se der errado
ter prejuzos. So os chamados investimentos externos diretos.
E o que os atrai? Voltadas ao lucro, ou a maximizao da riqueza
dos seus acionistas, que um conceito bem mais abrangente,
por implicar numa viso de longo prazo para as suas operaes,
94
as empresas que se internacionalizam buscam possibilidades de

longo prazo, que lhes permita obter ganhos.
Com esse foco:
buscam reduzir custo aproveitando as caractersticas

prprias de cada pas, no que diz respeito a solo e clima, o
que pode representar a existncia de recursos naturais mais
adequados, o que as leva a reduzir custos com a compra
de matria-prima. Como exemplo podemos destacar os
investimentos diretos na explorao de petrleo e outros
minerais, em atividades agrcolas, nos pases com escassez
de recursos para explorao, garantindo o abastecimento e
preos reduzidos de matrias-primas;
altos salrios no so, diretamente, proporcionais
produtividade. Os baixos salrios no exterior so
atrativos aos investimentos diretos, na medida em que
compensem essa constatao, no pas de origem, uma vez
que reduzem o custo com mo-de-obra;
a teoria da localizao de uma empresa considera os
transportes como varivel importante. Tanto para o
transporte da matria-prima, como ao consumidor
final. Uma proximidade com qualquer um dos plos
significa reduo de custos. Um exemplo de plo a
ser reduzido o do consumidor final; a localizao
prxima ao consumidor o atrativo, como no caso de
bebidas e sucos, cujo baixo valor da gua no justifica
seu deslocamento. Em se tratando de matria-prima
localizar-se prximo delas a atrao, como no caso das
indstrias de transformao de ao, madeira e alumnio;
o tratamento tributrio (poltica comercial) que cria
obstculos importao de produtos, como voc j
constatou antes, reduz as vendas para esse pas. Uma
boa alternativa pode ser a atuao dentro do territrio
do importador. Com o modelo de substituio de
importaes (dcada de 60), muitas empresas se
instalaram no Brasil;
Unidade 4
95
ainda dentro do campo tributrio, a concesso de

subsdios para quem se instala no pas outro atrativo a
ser analisado.
O caso da Ford, que alm da rea para construir ganhou
do governo baiano a iseno dos impostos devidos.
De tudo o que se fale do processo de globalizao, um aspecto

em especial sempre relacionado interdependncia financeira a
ele atribudo.
Seo 5 Processo da interdependncia financeira

Voc acaba de constatar que a globalizao contribuiu, e muito,
na internacionalizao das empresas, permitindo o deslocamento
de seus fatores de produo, em especial, o capital, e a forma
como ele se desloca: emprstimos ou como capitais de risco.
O maior grau dessa internacionalizao est no sistema
financeiro, razo pela qual se associa, diretamente, globalizao
com aumento da interdependncia financeira.
De fato, com o advento das telecomunicaes em tempo real, o
aumento na velocidade de circulao da informao propiciou o
aumento no volume de circulao dos recursos financeiros entre os
pases, que de positivo representa o fim das barreiras mobilidade
dos capitais financeiros, e de negativo propicia maiores riscos aos
pases, visto a maior vulnerabilidade dependncia dos capitais
financeiros externos por parte dos pases pobres que sem poupana
interna encontraram nas poupanas externas a mola propulsora ao
financiamento de seus dficits em transaes correntes.
96
Emprstimos
Uma das formas de deslocamento de capitais so os emprstimos.
Independente se de curto ou de longo prazo tornam-se exigveis,
com ou sem a ocorrncia de lucros.
Por que a colocao? Por uma razo histrica. A interdependncia
financeira se relaciona, diretamente, com o processo de
globalizao, a partir dos fatos que se sucederam ps-2 Guerra
Mundial que voc j domina.
Um deles foi a criao do FMI e a definio do dlar norteamericano como referncia para a paridade monetria.
Como referncia se tornou, tambm, de ampla aceitao na
formao das reservas internacionais, cujos depsitos eram
efetuados junto aos bancos norte-americanos, na forma de
depsitos a prazo (aplicaes financeiras) e a juros reduzidos.
A Rssia tambm detinha dlares norte-americanos, mas no
desejando deposit-los nos EUA, onde a possibilidade de perda
era grande em face da guerra fria mantida com os americanos,
encontrou guarida para os mesmos junto a bancos europeus,
responsveis pelo depsito em bancos norte-americanos, sem
risco de perda para os russos. Surgiu o mercado de eurodlares,
depsito em moeda estrangeira, registrado por um banco sediado
fora do pas de sua emisso, e assim chamado porque os bancos
estavam localizados na Europa.
Ao surgimento dos eurodlares iniciou-se uma desconfiana
mundial em relao ao desempenho dos EUA, envolvido
em grandes dficits no balano de pagamentos, com risco
de desvalorizao do dlar. Na Europa assinado o Acordo
Monetrio Europeu, com a remoo dos controles cambiais entre
os signatrios e a facilitao dos pagamentos em ouro ou em dlar.
Com o envolvimento dos EUA na Guerra do Vietn, e alguns
programas sociais postos em prtica, houve um agravamento
no dficit pblico norte-americano, que passou a ser financiado
com emisso de moeda. O excesso de liquidez internacional
provocou um movimento especulativo, com reflexo negativo nos
mercados. Os Bancos Centrais passaram a trocar suas reservas
internacionais em dlar por ouro.
Unidade 4
97
A situao norte-americana se complicou, e o Sistema de

Bretton Woods sofreu um forte abalo, com a suspenso da
conversibilidade do dlar em ouro.
A partir da o sistema no conseguiu mais sustentao, e as
moedas passaram a flutuar livremente.
Piorando o cenrio internacional, a elevao do preo do
petrleo, que chegou a 393% (de U$ 2,20 para U$ 8,65 o barril)
no perodo de Jan-73 a Jan-74, e a Guerra do Yom Kippur
(Sria e Egito contra Israel) provocou dficits nos balanos de
pagamentos dos pases ditos de primeiro mundo, que passaram a
restringir as importaes e, supervits considerveis nos balanos
de pagamentos dos pases exportadores de petrleo.
E pior, uma brutal elevao nas taxas de juros internacionais, de
5,81% a.a., para 11,12% a.a.
Em 1979 com a Guerra Ir-Iraque houve um desabastecimento
no mercado de petrleo, voltando a elevar seus preos em torno
dos U$ 12,60 para, aproximadamente, U$ 32,77.
Os efeitos desses acontecimentos foram o desequilbrio
nas balanas comerciais dos pases importadores
de petrleo e um enorme supervit na dos pases
exportadores, que passaram a deter enormes
depsitos de divisas, conhecidos por petrodlares.
O FMI criou um fundo para ajudar os mais prejudicados, o

Oil Facility, com os recursos dos exportadores, mas se mostrou
insuficiente.
Os importadores optaram por recorrer aos bancos comerciais,
em emprstimos chamados petrodlares, acordados a taxas
cambiais flutuantes, face o processo inflacionrio instalado
nas economias importadoras de petrleo impedir qualquer
negociao com taxas de juros fixas, exclusivamente. Inclusive
essas eram repactuadas periodicamente.
Foi uma soluo paliativa baseada no excesso de liquidez
internacional. Mas no final da dcada de 80 os EUA optaram
por uma poltica recessiva para combater o processo inflacionrio,
98
pela qual passou a remunerar o capital a taxas de juros mais

elevadas que a dos demais pases.
A corrida de capitais para o mercado norte-americano provocou
forte contrao na liquidez internacional, tornando os emprstimos
escassos e mais caros pela elevao das taxas de juros, que passaram
de 12,31% a.a., em 1978, para 19,90$ a.a., em 1980.
Os emprstimos tornaram-se impagveis, deflagrando a crise da
dvida externa, terminando por encontrar na renegociao da
mesma, com o alongamento dos seus prazos, uma forma de dar
mais tranqilidade aos pases endividados externamente.
Mas soluo definitiva no. Suas enormes dificuldades em
administrar programas prprios de combate inflao, em busca
da estabilidade que os levaria ao crescimento, invariavelmente,
chegaram ao fracasso. No havia poupana interna suficiente para
a sustentao dos mesmos. E a poupana externa no se mostrava
otimista quanto s possibilidades de retorno origem.
Independente se de curto ou de longo prazo, os emprstimos
tornam-se exigveis com ou sem a ocorrncia de lucros.
Em meados da dcada de 80 uma nova corrente de pensamento
se incorporou s discusses sobre provveis solues para as
relaes econmicas internacionais, no que ficou conhecida
como o Consenso de Washington. Uma lgica ditada pelo
pensamento neoliberal foi proposta: necessidade do Estado
em reduzir seu papel na economia, vendendo as empresas
pblicas (privatizao), liberalizao dos mercados e ampla
desregulamentao do mercado de capitais.
A aceitao da lgica pelos pases endividados acabou com o
pessimismo em relao ao retorno das poupanas dos mais ricos.
A partir da, ricos e pobres se envolveram num processo crescente
de interdependncia financeira, aceitando todos os riscos inerentes.
Unidade 4
99
Os capitais externos de risco de curto prazo

Com as fronteiras nacionais deixando de ser barreiras, e a
possibilidade de, em tempo real, efetuar transferncias financeiras
para qualquer lugar do mundo, a funo dos bancos tradicionais
(envolvidos com emprstimos) perdeu importncia.
Foram substitudos por outros intermedirios financeiros,
como as sociedades corretoras e os bancos de investimentos,
responsveis pela administrao de carteiras de investimentos de
clientes do mundo inteiro. o mercado de capitais global.
Esses novos intermedirios financeiros esto numa constante
busca por retornos mais atraentes para seus investidores, nos
quais realizam seus lucros, mediante a cobrana de remunerao
sobre os resultados alcanados nas carteiras que administram.
Criou-se, assim, uma volatilidade para os capitais externos. No
desejando participar da atividade econmica real, as poupanas
externas encontraram no mercado de capitais uma forma de
se deslocar, buscando retornos mais altos do que no pas de
origem, mesmo que signifique incorrer em riscos mais elevados
(j considerados na remunerao pedida para se instalar na
economia local).
So capitais exclusivamente financeiros representados por ativos
financeiros, como aes e ttulos, intermediados pelos novos
agentes financeiros, sem nenhum vnculo com as empresas das
quais detm ttulos, a no ser o do risco de mant-los.
De um lado bastante positiva a contribuio desses capitais.
Aquela situao citada no tpico anterior, de falta de poupana
interna para dar sustentao aos seus programas anti-inflacionrios,
notadamente, nos pases mais pobres encontrou cobertura na
possibilidade de captar esses recursos, mesmo que volteis.
E o que fazer para atra-los?
100
Primeiro por em prtica os programas pregados no Consenso

de Washington, com o que as desigualdades macroeconmicas
tendem a desaparecer. Segundo oferecer remunerao compatvel
com o risco por eles medidos, o que significa, neste caso, juros
elevados, dada a incerteza quanto obteno da estabilidade
econmica desejada.
De outro, porm, bastante negativa e, diretamente, associada
sua volatilidade. A quantidade das informaes, disponveis em
tempo real satisfatria, mas a sua qualidade falha.
A qualquer erro de interpretao sobre acontecimentos polticos,
econmicos ou sociais, que venha a projetar uma perda de
rentabilidade faz com que esses capitais se afastem da economia
local, para outras mais seguras, ou at mesmo para a sua origem.
Voc consegue perceber a conseqncia? As expectativas dos
pases que os atraram se frustram mais uma vez. Os programas
de ajustamento da economia local, sustentados na permanncia
desses recursos no pas se vm inviabilizados.
Foi assim na crise asitica de 1997, da Rssia em 1998,
seguida da brasileira, no inicio de 1999, que s no foi
agravada pela obteno de emprstimos junto ao FMI,
na ordem de U$ 41,5 bilhes.
A interdependncia financeira
Aproveitando o caso da crise brasileira como exemplo, entenda o
que segue.
Qual a extenso da crise brasileira? Sua importncia no continente
inquestionvel. Com uma poltica de juros altos (os mais altos
do mundo) atraiu um volume considervel de recursos (capitais
externos de curto prazo), o tamanho e o crescimento do seu
mercado atraiu, tambm, capitais externos de longo prazo, os
investimentos diretos. Os emprstimos s empresas nacionais,
concedidos pelos bancos tradicionais, tambm retornaram ao pas.
Unidade 4
101
Tudo na medida em que sua adeso nova lgica das relaes

econmicas internacionais foi sendo implementada.
E qual o objetivo com tudo isto?
Veja algumas respostas:
os capitais de curto prazo (os volteis) representam

poupanas de diversos investidores, que num momento
inicial deixaram de consumir ou investir em seus pases
de origem, na expectativa de obteno de volumes
maiores de dinheiro, que os leve, ao retornar as suas
poupanas, a melhores condies de vida;
os capitais de longo prazo (os investimentos diretos)
representam operaes produtivas, envolvendo
deslocamento de fatores de produo, em busca de lucros
maiores, que uma vez obtidos na economia local, sero
retornados e contabilizados na economia de origem,
contribuindo para o aumento da riqueza dos acionistas. Em
ltima anlise, aumentado a sua capacidade de poupar;
os emprstimos tambm representam poupanas externas,
captadas pelos bancos e por eles aplicadas, nas quais a
possibilidade de remunerao seja maior. A diferena que
essas poupanas no tm o componente risco, na forma em
que os capitais de curto prazo a praticam.
Voc se recorda da colocao de que, independente se de curto ou de

longo prazo, os emprstimos tornam-se exigveis, com ou sem a
ocorrncia de lucros?
Portanto, se o Brasil enfrentasse uma crise maior do que
a enfrentada, as demais economias, com ele relacionadas,
enfrentariam dificuldades, pela no-realizao dos resultados
esperados. Os capitais de curto prazo perderiam na melhor das
hipteses as rentabilidades esperadas, diminuindo as condies
de consumo ou investimentos futuro projetadas por seus
detentores, no pas de origem, o qual sentiria em sua atividade
econmica o impacto de tal perda.
102
Os capitais de longo prazo contabilizariam prejuzos, com reflexo

na contabilidade no pas de origem, diminuindo a riqueza de seus
acionistas, que teriam a sua possibilidade de poupana reduzida;
a economia de origem absorveria o impacto negativo, na sua
formao de poupana interna. E por fim, os bancos ao no
receber seus emprstimos contabilizariam prejuzos na origem,
correndo o risco do tamanho desse prejuzo inviabilizar as suas
operaes; e como agravante o fato das poupanas dos aplicadores
individuais, que forneceram os recursos, para que o banco
operasse os emprstimos, no os receberiam de volta.
Foi assim na crise asitica, com efeitos negativos na
economia do Japo. A crise russa afetou a Alemanha,
em especial. E com certeza a crise brasileira provocaria
estragos em todos os demais pases do continente.
Eis o cenrio da interdependncia financeira, que terminou por

privilegiar o mercado de capitais (financeiro) em detrimento da
atividade produtiva, bastando citar dados da ONU, que mostram
um declnio no crescimento do comrcio internacional, dos 16%
em mdia obtidos no perodo de 1961-1980, para a mdia de 7%,
no perodo de 1980-1995.
Nesse perodo os capitais internacionais apresentaram os maiores
deslocamentos.
Unidade 4
103
Sntese
Na presente unidade voc aprendeu que apesar das dificuldades
impostas ao comrcio internacional, o mesmo encontrou grupos
interessados no seu desenvolvimento, a partir dos benefcios
decorrentes.
Foi assim que os tratados e acordos, tanto de mbito comercial,
como monetrio, ganharam corpo.
O GATT (hoje OMC), Incoterms, Cmara de Comrcio, FMI,
BIRD, BIS so produtos desse interesse.
Aprendeu, ainda, que na busca de solues encontrou na lgica
neoliberal, expressa no Consenso de Washington, um caminho
para a abertura plena das fronteiras nacionais.
Se de um lado trouxe resultados positivos, no que concerne
busca de uma estabilidade econmica por parte de todos os
pases, de forma a viabilizar sua insero num mundo globalizado
e repleto de oportunidades, que exige um mnimo de afinidades
econmicas, por outro criou enormes riscos, dado a enorme
interdependncia financeira gerada.
Interdependncia financeira que privilegiou o mercado de
capitais, em detrimento do mercado real, com o crescimento do
deslocamento dos capitais.
104
1) Apresente razes que justifiquem a adoo dos blocos econmicos.
2) A perspectiva de que a globalizao se torne um novo marco,

implicando no desaparecimento das fronteiras nacionais vivel?
Justifique.
3) Os investimentos diretos propiciam vantagens, mas podem trazer

algumas desvantagens aos pases que os atraem. Discuta essa questo.
Unidade 4
105
4) Voc concorda com a lgica neoliberal, que terminou por influenciar a

interdependncia financeira?
5) A vulnerabilidade aos capitais externos se restringe aos pases mais

pobres? Justifique.
106
Saiba mais
Aprofunde o assunto lendo:
CARVALHO, M. A; SILVA, C.Integrao Econmica. In:
Economia Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p.225-234.
________. Economia global: investimentos diretos. In:
Economia Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p. 243265.
MAIA J. Cooperao internacional para dirimir conflitos. In:
6 ed., 2000. p. 154-163.
________. Blocos econmicos e organismos regionais. In:
6 ed., 2000. p. 165-183.
________.Mercado Comum do Sul (Mercosul). In: Economia
Internacional e Comrcio Exterior. So Paulo: Atlas, 6 ed.,
2000. p.185-199.
RATTI, B. Instituies para financiamento internacional. In:
ed., 1994. p. 261-287.
________. Frmulas contratuais tpicas utilizadas no
comrcio internacional. In: Comrcio Internacional e Cmbio.
So Paulo: Aduaneiras, 8 ed., 1994. p.383-399.
________. Integrao econmica internacional. In: Comrcio
Internacional e Cmbio. So Paulo: Aduaneiras, 8 ed., 1994. p.
457-500.
Unidade 4
107
unidade 5
Mercado cambial
Compreender a importncia do mercado cambial no

esquema dos pagamentos internacionais.
Entender o funcionamento do mercado cambial.
Analisar o comportamento das taxas cambiais.
Sees de estudo
Seo 1
Pagamentos internacionais e o papel dos bancos
Seo 2
Mercado cambial
Seo 3
Taxas cambiais

Chamo sua ateno para o fato de que, internamente, do
Oiapoque ao Chu, a moeda o Real.
Mas, ao manter relaes econmicas internacionais, um dos
fatores que diferenciam o mercado interno do externo ,
exatamente, essa moeda. No novidade para voc que os pases
compradores de produtos e servios do exterior devem efetuar
seus pagamentos na moeda de aceitao dos vendedores.
O que resulta na criao de um mercado em que se negociem
diferentes moedas.
Na seqncia quero apresent-lo a voc, em toda a sua extenso.
Seo 1 Pagamentos internacionais e o papel dos

bancos
Enfatizando mais uma vez, no mercado interno inexiste o
problema do poder liberatrio da moeda nacional. Ao passar
para o mercado externo no ser possvel impor ao exportador
dos demais pases a moeda nacional; quando voc importa dos
Estados Unidos deve pagar em dlares, da Inglaterra em libras.
Dessa forma surge o que conhecemos como cmbio, que significa
a troca de moedas de diferentes pases. Mas, como vimos, antes,
nova necessidade surge: quanto vale a moeda de um pas em relao
moeda de outro pas? A taxa cambial nada mais do que o preo
de uma moeda em termos de outra, evidenciando a equivalncia
necessria entre elas, para que se realize a troca necessria.
110
A partir da procure analisar a questo dos pagamentos

internacionais. E, de imediato, bom voc esquecer de vez
aquela antiga idia de que os pagamentos externos se efetuam
via remessa de ouro. Essa poca j passou, e mesmo durante
a sua vigncia, no era freqente a sua utilizao, pelos custos
envolvidos (transporte e seguro).
O que na verdade ocorre que os pagamentos so liquidados

pela compensao de crditos no exterior, contra dbitos
tambm no exterior.
Imagine a seguinte operao: exportador brasileiro
envia bens e servios para os EUA. Valor da operao
= R$ 500.000,00, equivalentes a U$ 200.000,
considerando uma taxa cambial de U$ = R$ 2,50.O
exportador passa a deter um documento de cobrana
(letra de cmbio), que poder ser cobrado diretamente
ou lhe permitir transferir os direito sobre ele para outro.
Nesse momento adicionado um novo ingrediente a essa
operao. Surge um importador brasileiro adquirindo
bens e servios dos EUA, por coincidncia, no mesmo
valor da exportao. E ter de pagar por eles.
Como a operao se realiza no Brasil, esse importador
poder comprar do exportador ( taxa cambial vigente
no dia) a letra de cmbio que o ltimo possui. De posse
dela remete ao seu credor (exportador) dos EUA, que
l faz a cobrana do devedor (importador) dos EUA. Em
resumo: o exportador brasileiro recebe do importador
brasileiro pela transferncia da letra de cmbio e, o
exportador norte-americano recebe do importador
norte-americano, pela cobrana da letra de cmbio;
tudo nas suas respectivas moedas.
Percebeu como a situao criada bastante incomum? Imagine, na

atualidade, ocorrer a coincidncia nela colocada. Isso praticamente
impossvel, no concorda?
Na verdade um importador no necessita encontrar, diretamente,
um exportador para obter os recursos necessrios liquidao
da sua operao. O mercado financeiro, por meio dos bancos
habilitados a operar em cmbio, se encarrega de suprir o
mercado dos recursos necessrios.
Voc entende agora como funciona o esquema de pagamentos
internacionais? Se a resposta for no, leia, novamente, com
bastante ateno, a operao proposta e raciocine como se voc
estivesse dentro dela, em seu prprio pas. A nica diferena so
as moedas, que por serem diferentes exigiu uma equivalncia
entre elas, ditada pela taxa cambial.
Unidade 5
111
Porm se sua resposta sim, necessrio que voc agora entenda

como os bancos mantm contas de depsitos entre si, para suprir
as necessidades do mercado de cmbio, destacando de Ratti
(1994, p.71) o que segue:
visando o atendimento da procura por moeda estrangeira

por parte de sua clientela, os bancos poderiam
manter em seus cofres pequenas quantias em moeda
estrangeira. Mas o volume que envolve o comrcio
internacional torna essa prtica incua. Na prtica,
o que fazem a manuteno de contas de depsitos,
em bancos correspondentes, no exterior, de forma que
disponibilizem as mais diferentes moedas sua clientela,
sem a necessidade de manuteno fsica em seus cofres.
So as chamadas nostro account, nossas contas junto
aos bancos correspondentes; uma derivao destas so
as vostro account, contas de nossos correspondentes
mantidas junto ao nosso banco. A diferena est, apenas,
na situao em que nos colocamos.
Se o banco brasileiro e mantm depsitos junto a
um correspondente na Itlia, estamos diante de nostro
account, para o banco brasileiro, mas de vostro account
para o banco italiano.
Retorne, agora, para a operao criada antes. Est eliminada a

necessidade da coincidncia de operaes. O exportador vende ao
banco do seu pas a letra de cmbio. Esse por sua vez remete a letra
ao seu correspondente no exterior, que far a cobrana, creditando o
valor na conta daquele. Com o crdito no exterior o banco nacional
dispe de recursos para atender um cliente seu importador.
Para saber mais:
RATTI, Bruno. Comrcio Internacional e Cmbio.
So Paulo: Aduaneiras, 8 ed., (2001, p.72 e 73), para
entender o processo, com a participao dos bancos.
Os bancos dessa forma assumem ora posio de credor, ora

posio de devedor em relao ao seu correspondente no exterior.
Buscando o equilbrio procuram, sempre que possvel, comprar e
112
vender a mesma quantidade de moeda estrangeira, necessitando

para tanto conhecer sua posio de cmbio, que vem a ser o
registro que expressa a sua situao, em determinado perodo,
e que no deve ser confundida com disponibilidade cambial,
como voc ver a seguir, pela anlise das diferentes posies em
que podem se apresentar:
nivelada quando o total de compras igual ao total de

vendas;
comprada quando o total das compras maior do que
o total das vendas;
vendida quando o total das compras menor do que
o total das vendas. Nesse caso h um descoberto ou
um buraco.
No se confunde posio de cmbio com
disponibilidade cambial pela diversidade de prazos
envolvidos na liquidao de compras e vendas.
O Banco em qualquer das posies apresentadas
poder ou no apresentar disponibilidade cambial:
se nivelado, as vendas podero ter sido realizadas
a prazo, para compras vista, o que lhe garante
disponibilidade imediata; se comprado, as compras
podero ter sido realizadas a prazo, o que no lhe
garante disponibilidade imediata; se vendido, as
vendas podero ter sido a prazo, o que lhe garante
disponibilidade imediata.
No h a necessidade de manuteno de posies niveladas,

sempre e de imediato; o banco poder ficar vendido ou comprado,
na expectativa de realizao de operaes mais compensadoras
no futuro, seja por taxas cambiais mais favorveis, seja pela
valorizao ou desvalorizao de alguma moeda (vamos abordar
esse assunto mais adiante Seo 3). Porm isso implica em
riscos: se o banco acertar, far lucros apreciveis; do contrrio,
amargar vultosos prejuzos.
Isso implica por parte dos bancos:
Unidade 5
113
alm da posio global (as diversas moedas existentes

em carteira) manter uma posio individual para cada
moeda;
manter posies, no s para o perodo presente, mas
para o perodo futuro tambm;
manter posies determinadas pela autoridade monetria
(Banco Central).
Eis o papel dos bancos, que surgiram para dar mais velocidade e
segurana s operaes internacionais.
Tudo mediante compensao de crditos e dbitos, sem
movimentao de recursos fsicos, bastando a emisso de cheques
ou ordens de pagamento, o que nos remete ao entendimento das
diversas formas de transferncia.
Modalidades de transferncias internacionais
114
Cheques devido s falsificaes, o uso do cheque

internacional raro; destina-se a pequenos pagamentos.
So nominativos, endossveis, sujeitos a protesto por
falta de pagamento. Se emitidos em moedas conversveis
(dlar, libra, marco alemo) so negociveis em qualquer
lugar do mundo. Sua emisso pode ser avisada pelo
banco sacador ao banco sacado. Autenticados por chave,
isto , cdigo secreto, do conhecimento apenas do banco
sacado e sacador.
Travellers checks (cheques de viajantes) semelhantes
aos cheques comuns, apresentam a vantagem da aceitao
geral, da segurana, uma vez que sua utilizao exige
assinatura prvia (no ato da aquisio), e posterior (no
ato da compra), na presena de quem ir receb-lo,
diminuindo a possibilidade de falsificao, no caso
de extravio ou roubo. Substitui a nota fsica, j que
emitido em valores pequenos, e assim, mais uma vez,
diminuindo riscos de roubo ou perda.
Ordens de pagamento com a criao em 1973 da

SwifT (Society for Worldwide Interbank Financial
Telecomunication), sociedade para telecomunicaes
financeiras interbancrias internacionais, praticamente,
as ordens de pagamento so via Swift. Trata-se de um
sistema de padronizao automatizado, que reduz custos,
melhora o controle de transmisso e elimina erros, uma
vez que se vale de cdigos especiais para cada tipo de
operao: emprstimos, depsitos, ttulos de crdito,
cobranas, cartes de crdito, por exemplo.
Vale postal internacional em alguns pases os
correios emitem vale postal internacional, destinado a
pequenas remessas, com despesas inferiores quelas que
o Banco cobraria.
Para maior aprofundamento no assunto leia RATTI,
Bruno. Comrcio Internacional e Cmbio. So Paulo:
Aduaneiras, 8 ed., (2001, p.77-81).
Essas modalidades de transferncia destinam-se aos pagamentos

internacionais, que por sua vez tambm apresentam distines
entre si, como voc ver a seguir.
Modalidades de pagamentos internacionais
Remessa antecipada significa que ao importador cabe

a remessa prvia do valor da operao (total ou parcial) ao
exportador. Implica em riscos ao importador, que dever
confiar no exportador, pois envia os recursos, mesmo que
parciais, antes de receber os bens e servios. Embora isso
dificulte sua prtica, aplicvel em operaes:
a) que envolvam bens e servios fabricados sob
encomenda (o que demanda tempo e capital de
giro) garantidos por um contrato entre importador e
exportador, dando garantias ao primeiro, que no caso
de no-cumprimento pelo segundo, lhe garante aes
penais para reaver os recursos antecipados;
Unidade 5
115
Importao de um navio novo.
b) que envolvam bens e servios de valor reduzido, como

um livro por exemplo;
c) que envolvam importador no conhecido
comercialmente, por exemplo, empresas novas na
atividade ou novas no mercado internacional, sem
referncias comerciais;
d) que envolvam um pas importador com situao
poltica instvel.
Remessa sem saque entendendo saque como a

letra de cmbio citada antes, que pode ainda receber a
denominao de cambial ou draft, e compreendendo
que seja a denominao que lhe for atribuda, em ltima
anlise o documento que garante a cobrana (no
comrcio interno chama-se duplicata), outra forma de
pagamento que implica em elevado grau de confiana,
s que dessa vez por parte do exportador. Ele envia ao
importador, diretamente, os documentos de embarque,
sem o saque, com o que aquele desembaraa os bens e
servios na alfndega, enviando, posteriormente, o valor
da operao ao exportador. Da seu restrito uso, mas
aplicvel a operaes:
a) que envolvam matriz e filiais ou subsidirias;
Uma operao entre a matriz, sediada nos EUA, com a
sua subsidiria brasileira.
b) que envolvam bens perecveis, que a demora na

liberao da documentao completa junto alfndega
poder implicar em deteriorao do bem;
c) que envolvam elevados custos bancrios.
116
Cobrana as regras para a prtica das cobranas

internacionais est regulamentada pela Cmara de
Comrcio Internacional, em suas Regras Uniformes para
Cobranas:
a) vista o exportador ao remeter os bens e servios
ao importador encaminha junto o saque, com aviso
de que pague o valor da operao, condio para que
aps a providncia sejam liberados os documentos
necessrios ao desembarao dos bens e servios junto
alfndega. Normalmente envolve bancos, que se
responsabilizam pela cobrana, crdito dos valores
pactuados e trmites dos documentos, na modalidade
conhecida como cobrana documentria. Mas
pode envolver apenas exportador e importador,
numa modalidade conhecida como saque limpo ou
cobrana limpa, para operaes que envolvam bens
perecveis, por exemplo. Sua vantagem sobre a remessa
sem saque indiscutvel, enquanto que naquela no h
a garantia de cobrana, nessa ela existe, j que o saque,
caso no honrado, estar sujeito s penalidades legais;
Saque limpo ou cobrana

limpa no jargo do
mercado saque careca.
b) a prazo o exportador remete os bens e servios ao

importador, com toda a documentao, dentre ela o
saque. Porm o vencimento do mesmo futuro. O
importador poder desembaraar os bens e servios junto
alfndega, efetuando o pagamento devido, na data
aprazada. Poder ser documentria ou limpa, que se
excetuando o prazo assemelha-se a da cobrana vista.
importante destacar nesse tpico a distino entre a clusula
a tantos dias de vista, da clusula a tantos dias de data: se
o saque for aceito a 30 dias de vista, o seu vencimento ser 30
dias a partir da data do aceite; se o saque for a 30 dias de data, o
vencimento independe do aceite.
Data de emisso do saque 01/08, prazo de 30 dias, com
aceite em 10/8: o vencimento com a clusula a tantos
dias de vista ser em 09/09 (30 dias aps o aceite); com
a clusula a tantos dias de data ser em 31/08 (30 dias
aps a emisso, independente do aceite).
Unidade 5
117
Carta de crdito essa uma modalidade bastante

usual por oferecer maiores garantias para ambas as
partes, tanto exportador, quanto importador. Consiste
na emisso de um documento pelo qual um banco, por
instrues de um seu cliente, ou em seu prprio interesse,
compromete-se pagar a um terceiro ou sua ordem, ou
deve pagar ou aceitar saques emitidos pelo beneficirio,
contra entrega de documentos estipulados, desde que
os termos e condies do crdito sejam cumpridos. Os
procedimentos de uma carta de crdito obedecem as
Regras e Usos Uniformes sobre Crditos Documentrios,
da Cmara de Comrcio Internacional.
Os seus principais procedimentos implicam:

a) abertura o importador obtm junto a um banco
a abertura de uma carta de crdito no exterior, em
favor do exportador dos bens ou servios. Nela
estaro pactuados: valor, beneficirio, documentao
necessria, prazos, origem e destino, discriminao
dos bens ou servios, quantidades, embalagens,
condies de embarque (se parcial ou total);
b) utilizao o exportador entrega ao banco a
documentao necessria, que uma vez liberada lhe
permite utilizar o crdito, na forma aprazada ( vista,
por aceite, por negociao);
c) liquidao uma vez utilizada a carta de crdito, o
banco remete a documentao ao importador, para que
esse lhe faa o ressarcimento do crdito concedido,
cujo beneficirio foi o exportador.
Outros aspectos da carta de crdito devem ser, rigorosamente,
observados por ambas as partes.
Aumente seus conhecimentos em RATTI, Bruno.
Comrcio Internacional e Cmbio. So Paulo:
Aduaneiras, 8 ed., (2001, p.83-113).
118
A par da modalidade de transferncia e de pagamento no

esquea que estamos tratando de moedas diferentes, para
operaes com pases diferentes. Portanto, aquela providncia de
troca de moedas pela equivalncia entre elas, determinada pela
taxa de cmbio vigente no momento do pagamento, implica na
existncia de um mercado cambial.
Seo 2 Mercado cambial

Como voc teve a oportunidade de verificar na seo anterior,
para que se cumpram os pagamentos no comrcio internacional
necessria a existncia de moedas dos pases nele envolvidos. Os
importadores desejam comprar, e os exportadores desejam vender.
Sem que, necessariamente, exista um local predeterminado
(fsico) surge o mercado cambial ou mercado de divisas.
Entenda um pouco mais desse mercado.
Participantes do mercado cambial

a) O mercado cambial abrange do lado comprador os
importadores, investidores, devedores em moedas
estrangeiras, turistas, e do lado vendedor os
exportadores, investidores, tomadores de emprstimos
em moeda estrangeira, turistas.
b) Entre compradores e vendedores esto os bancos como
intermedirios das operaes.
c) Facultativamente, podero participar os chamados
corretores de cmbio, que se posicionariam entre o lado
comprador e vendedor, e os bancos. Seriam os responsveis
pela aproximao entre o banco e os clientes de cmbio.
Unidade 5
119
d) O governo, por meio do Banco Central, poder ser

outro participante do mercado, no papel de autoridade
monetria, a quem so repassadas as informaes do
movimento verificado nas transaes internacionais.
Mais adiante voc estudar que ele poder intervir no
mercado, na busca do equilbrio das taxas cambiais.
Funcionamento do mercado cambial

Aps a verificao dos interesses do mercado o que interessa
aos compradores, o que interessa aos vendedores o banco faz
a abertura do mercado, considerando a taxa do dia anterior,
informaes de ordem social, poltica, econmica que possam
levar a modificaes dos interesses, por parte dos participantes,
por meio do sistema de cotaes das taxas cambiais, que retratam
os preos das moedas entre si, elaborando uma tabela de cotaes
das diversas moedas negociadas, que se alteram na medida em
que se alteram os interesses dos participantes.
As tabelas de cotaes contm os valores para compra e para
venda. A diferena entre os dois valores o chamado spread
bancrio (para operaes cambiais), o ganho do Banco para
intermediar as operaes de cmbio.
Atente para o fato de que uma vez elaborada pelos
Bancos, e so eles que compram e vendem as moedas,
sempre que voc precisar de moedas estrangeiras
(comprar), o valor que voc deve levar em considerao
o de venda, ao passo que se voc desejar se
desfazer de moedas estrangeiras (vender), o valor a ser
considerado por voc o de compra.
120
Veja que a elaborao das tabelas encerra um detalhe importante:

se voc se deparar com uma que lhe informa a cotao da
seguinte forma U$ 1,00 = R$ 2,35, voc est diante do incerto
(mtodo direto), pelo qual lhe informado o nmero varivel de
unidades de moeda nacional que so trocadas por uma unidade
de moeda estrangeira; mas se voc se deparar com uma que
lhe informa a cotao da seguinte forma R$ 1,00 = U$ 0,42,
voc est diante do certo (mtodo indireto), pelo qual lhe
informado o nmero varivel de unidades de moeda estrangeira
que so trocadas por uma unidade de moeda nacional.
Observe que as duas tabelas esto informando a

mesma coisa; o que se altera somente a forma de
apresentar a equivalncia entre as duas moedas.
Com exceo da Inglaterra, que trabalha no mtodo indireto (certo),

praticamente, todos os pases trabalham no mtodo direto (incerto).
Diviso do mercado cambial
Mercado de cmbio sacado compreende as operaes

cambiais realizadas pelos bancos via depsitos, saques,
cheques, ordens de pagamento, mediante crditos e
dbitos nas contas de depsitos mantidas junto aos
bancos correspondentes no exterior. Um exemplo disso
so as operaes de importao e exportao.
Mercado manual compreende a movimentao fsica (em
espcie). No Brasil alm da compra e venda em espcie, os
travellers checks so considerados no mercado manual.
Mercado primrio compreende as operaes entre os
bancos e seus clientes no-bancrios. Um banco compra
moedas estrangeiras de uma indstria exportadora.
Mercado interbancrio compreende as operaes
realizadas entre bancos.
Mercado vista compreende as operaes em que a
entrega das moedas estrangeiras se d em at dois dias
teis. As operaes recebem o nome de prontas (spot).
Mercado futuro compreende as operaes em que a
entrega das moedas estrangeiras se dar no futuro com a
adoo de uma taxa cambial acertada no ato da contratao,
decorrendo da um prmio (se a taxa futura for maior do
que a taxa vista), ou um desconto (se a taxa futura for
menor do que a taxa vista). Um exemplo disso so as
operaes que recebem o nome de a termo (forward).
Unidade 5
121
Mercado paralelo compreende as operaes realizadas

por meio de participantes no-autorizados a operar
no mercado de cmbio. So operaes ilegais, embora
toleradas (no caso do Brasil). Pode ser tomado como
exemplo a remessa clandestina de lucros, de propinas ou
subornos, de recursos obtidos com o trfico de drogas,
pagamento de bens e servios contrabandeados.
Seo 3 Taxas cambiais

A noo que voc tem de taxa cambial intuitiva. Sabe que serve
para se converter moedas diferentes.
Citado em Carvalho e Silva (2000,
p.150)
Mas a partir de agora a expectativa que voc tenha entendido

que, tecnicamente, o preo, em moeda nacional, de uma unidade
de moeda estrangeira, se adotarmos o mtodo direto (incerto).
Portanto, considerando que no dia 19/08/2005 U$ 1,00 = R$ 2,33,
voc sabe que, nesse dia, cada dlar valia R$ 2,33.
Como os bens e servios, que uma vez colocados venda se
sujeitam lei da oferta e da procura, as taxas cambiais, uma vez
que representam o preo das moedas entre si sofre as mesmas
influncias, na sua formao. Alteram-se na medida em que
se altera o comportamento das quantidades procuradas e das
quantidades ofertadas de moedas.
E isso permite apresentar a voc a formao terica da taxa
cambial.
Formao das taxas cambiais

Recorde-se do que aprendeu de microeconomia em
Fundamentos econmicos e Anlise econmica, e concordar
com as colocaes que seguem:
122
a taxa cambial tende a permanecer estvel se: (1)

a quantidade ofertada e a quantidade procurada
permanecerem invariveis, (2) a quantidade ofertada e
a quantidade procurada aumentarem ou diminurem na
mesma proporo;
a taxa cambial tende a aumentar se: (1) a quantidade
procurada aumentar e a quantidade ofertada permanecer
estvel ou diminuir, (2) a quantidade procurada e a
quantidade ofertada aumentarem, mas a quantidade
procurada em maior proporo, (3) a quantidade
procurada permanecer estvel, mas a quantidade ofertada
diminuir, e (4) a quantidade ofertada e a quantidade
procurada diminurem, mas a quantidade procurada em
menor proporo;
a taxa cambial tende a diminuir se: (1) a quantidade
ofertada aumentar e quantidade procurada permanecer
estvel ou diminuir, (2) a quantidade ofertada e a
quantidade procurada aumentarem, mas a quantidade
procurada em menor proporo, (3) a quantidade
procurada diminuir e a quantidade ofertada permanecer
estvel, e (4) a quantidade procurada e a quantidade
ofertada diminurem, mas a oferta em menor proporo.
Voc j capaz de perceber que as alteraes nas quantidades

procuradas e ofertadas de moedas esto relacionadas com a atividade
normal de uma economia, em que as transaes internacionais
nunca apresentaro o mesmo fluxo; h momentos em que as
importaes so maiores do que as exportaes, as viagens
internacionais de moradores no pas so maiores do que as dos que
visitam esse mesmo pas; os capitais financeiros que entram no
pas so maiores do que os capitais financeiros que saem do pas.
O lado comprador e o lado vendedor, citados antes, experimentam
movimentos variados, de acordo com os seus interesses.
Mas podero estar relacionadas com algo que no da atividade
normal de uma economia: a especulao. Os movimentos das
quantidades ofertadas e procuradas, que determinam a formao
da taxa cambial, podero decorrer de grupos interessados em
auferir lucros, com a alterao das taxas cambiais. Esse lado
comprador, ou vendedor no lhe foi apresentado antes. E poder
Unidade 5
123
ser, inclusive, qualquer um dos participantes do mercado cambial,

depende do interesse em que estiver em jogo.
Nesse momento um outro participante poder entrar no mercado,
intervindo na medida em que o nvel da taxa cambial deixar de
lhe interessar. O governo poder participar do mercado, tanto do
lado comprador, quanto do lado vendedor, dependendo do nvel
em que se encontrar a taxa cambial.
Percebe como a taxa muito mais importante do que voc
imagina? Nas palavras de Carvalho e Silva (2000, p.150) tratase de uma varivel econmica muito importante, capaz de
influenciar todas as contas do balano de pagamentos de um
pas, afetando importaes, exportaes, entrada de capitais
estrangeiros, turismo, rentabilidade de aplicaes, volume de
reservas internacionais. O que evidencia a complexidade da
administrao dos nveis das taxas cambiais.
O que ento determina os nveis das taxas cambiais?
A autoridade monetria de um pas

adota para determinar a taxa de
cmbio.
Muitas poderiam ser as respostas, porm sem dvida o regime

cambial merece um destaque especial, por isso se faz a anlise
que segue:
124
regime cambial fixo o Banco Central (autoridade

monetria) fixa o preo de uma moeda estrangeira em
moeda nacional. Fica garantida a converso quele preo;
regime de taxas de cmbio flexveis ou flutuantes o
Banco Central permite que o mercado cambial estabelea
o preo da moeda estrangeira. Se a autoridade monetria
no interferir no mercado estamos diante de flutuaes
limpas, do contrrio estamos diante das flutuaes
sujas. Como as polticas monetrias e cambiais de
um pas so praticamente interligadas, dificilmente se
encontrar um regime de flutuao limpa. A autoridade
monetria de alguma forma interfere no nvel da taxa
cambial sempre que ele representar uma ameaa aos
objetivos da poltica monetria.
O rigor dos dois regimes no adotado pelos pases. No

momento atual um arranjo cambial a prtica.
Para saber mais pesquise:
CARVALHO, Maria A; SILVA, Csar. Economia
Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, (2000, p.151-152).
Com este entendimento voc pode, agora, entender melhor os

tipos de taxas cambiais.
Tipos de taxas cambiais

a) Taxas livres aquelas provenientes das condies de
oferta e procura em um mercado livre de cmbio.
b) Taxas oficiais aquelas determinadas pela autoridade
monetria.
c) Taxas fixas aquelas mantidas invariveis, ou por
determinao da autoridade monetria, ou por sua
interveno no mercado.
d) Taxas variveis aquelas que experimentam variaes
pelo efeito da lei da oferta e procura. Como vimos no
est descartada a interveno da autoridade monetria.
e) Taxas de repasse aquelas utilizadas pelo Banco Central
para comprar moeda estrangeira dos bancos.
f) Taxas de cobertura aquelas utilizadas pelo Banco
Central para vender moeda estrangeira aos bancos.
g) Taxas prontas aquelas aplicadas em operaes do
mercado vista (spot).
h) Taxas futuras aquelas aplicadas em operaes do
mercado a termo (forward).
Unidade 5
125
Casos especiais de taxas cambiais

Por hiptese, no mercado cambial brasileiro o euro vale R$ 2,80,
enquanto que o dlar vale R$ 2,34. Uma pergunta se apresenta:
no mercado cambial brasileiro quanto est valendo o euro em
relao ao dlar, ou ento, quanto est valendo o dlar em relao
ao euro? A resposta vem da diviso de um valor pelo outro:
euro em relao ao dlar =

eurodlar = 2,802,33=1,19 dlares;
dlar em relao ao euro =
dlareuro = 2,342,80 = 0,83 euros.
Esse o entendimento do que vem a ser taxa cruzada de

cmbio (cross-rates), a taxa terica resultante da comparao das
respectivas cotaes de duas moedas, expressas em uma terceira.
Em transaes cambiais livres, um euro equivalente a
1,20 dlares, no mercado cambial brasileiro no dever
estar muito distante do valor apresentado nos EUA,
como um dlar equivalente a 0,83 euros, no mercado
brasileiro, no dever estar muito distante do valor
apresentado na Europa.
No dia 19/08/2005, U$ 1,00 = R$ 2,34. Por curiosidade voc

pesquisou uma fonte qualquer, e constatou que em 19/08/2004,
U$ 1,00 = R$ 2,10.
De forma intuitiva voc raciocinou que o dlar subiu 11%.
(2,332,101) 100
Essa noo de taxa nominal de cmbio aquela expressa em

unidades monetrias apenas.
Lembre-se, porm, que a taxa cambial um preo. E que no
futuro voc dever pagar o mesmo preo, para adquirir a mesma
quantidade de bens e servios.
Se isso no ocorrer porque houve um aumento nos preos, a
inflao. Eis um novo tipo de taxa cambial, a taxa de cmbio
real, aquela que expressa o poder aquisitivo de compra da moeda
nacional envolvida em transaes externas.
126
CARVALHO, Maria A; SILVA, Csar. Economia

Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, (2000, p.156-158)
As taxas cambiais, portanto, no esto isentas desse fenmeno; a

diferena que no mercado interno voc mede o efeito inflacionrio
sobre a sua moeda utilizando, apenas, a inflao interna.
Sobre as taxas cambiais voc deve levar em considerao a sua
inflao, mas tambm a do outro pas.
Admitindo que no perodo acima 19/08/2004 a
19/08/2005, a inflao brasileira tenha sido de 12% ou
0,12, e que a inflao nos EUA de 4% ou 0,04, qual seria
a taxa cambial real em 19/08/2005? Uma frmula
adotada para encontr-la:
(inflao interna +1)
Taxa real = Taxa inicial
(inflao externa +1)

Na situao em anlise, a taxa real de cmbio em
19/08/2005 seria:
(0,12 +1)
1,12
Taxa real = 2,10
= 2,10
= 2,26.
1, 04
(0,04 +1)
Diferente dos 2,33 publicados nos jornais e revistas
especializadas.
A arbitragem de cmbio
Os mercados funcionam, hoje, de forma integrada, de modo
que as taxas cambiais so homogneas em praticamente todo o
mundo, por causa do processo de arbitragem.
O resultado desse processo que na busca de moedas por preos
menores, para revend-las com lucro ou um ganho maior, mais
uma vez a lei da oferta e da procura se faz valer: ao procurar
moedas no mercado em que lhe mais favorvel a compra, voc
termina por aumentar a procura pelas mesmas; e ao revendlas no seu mercado, esperando alcanar um lucro ou um ganho
maior, termina por aumentar a oferta.
Unidade 5
Processo que tende a

igualar os preos entre dois
mercados integrados.
127
Os efeitos sobre as cotaes voc j aprendeu antes, quando

estudou a formao terica das taxas cambiais.
Para que voc entenda melhor o processo de arbitragem analise
os exemplos:
Exemplo 1 Moedas transacionadas DM = marco alemo e U$
= dlar, com as seguintes cotaes nos mercados identificados:
Cotaes
Mercado
DM 1 = U$ 1,45
americano
U$ 1 = DM 0,75
alemo
No mercado americano o valor em U$ do DM est informado

diretamente em U$ 1,45; mas no mercado alemo voc deve
dividir U$ por DM (1 : 0,75), para saber que DM 1 = U$ 1,33.
Perceba que o valor do DM est mais barato na Alemanha do
que nos EUA. Voc pode comprar DM 1 na Alemanha, pagando
U$ 1,33. De posse desse DM 1 pode revend-lo no mercado
americano por U$ 1,45.
Voc lucrou nessa operao U$ 0,12 (1,45-1,33).
Esse processo de arbitragem que envolveu duas moedas.
Arbitragem direta ou arbitragem simples.
Arbitragem direta (ou simples)
aquela em que dois mercados
arbitram suas moedas nacionais.
128
Exemplo 2 Moedas transacionadas DM = marco alemo U$ =

dlar e F = franco francs. As cotaes se apresentam:
Cotaes
Mercado
DM 1 = U$ 1,45
Norte-americano
F 1 = DM 0,30
Alemo
Voc est diante de dois mercados e trs moedas. Est interessado

no valor do F, no mercado americano. Multiplique U$ por DM e
ter a resposta: 1,45 x 0,30.
Portanto, F 1 = U$ 0,43 corresponde cotao terica no
mercado americano.
Veja o clculo completo em

Ratti (2001, p.182).
Admitindo a cotao de mercado como sendo F 1 = U$ 0,35

voc est diante de um bom negcio: compra F 1 por U$ = 0,35,
no mercado americano. De posse de F 1 compra na Alemanha,
DM0,30. Revende no mercado americano os DM 0,30 por
U$0,43 (0,30x1,45). Como seu gasto inicial foi U$ 0,35, e agora
voc tem U$ 0,43, seu lucro foi de U$ 0,08.
Esse o processo de arbitragem indireta ou arbitragem
composta.
Unidade 5
Aquela em que dois

mercados arbitram a
moeda de um terceiro.
129
Sntese
Nesta unidade voc aprendeu a importncia do mercado cambial
para a economia internacional.
Mais do que isso compreendeu que a presena dos bancos,
inclusive ditada de forma legal fundamental viabilizao
dos pagamentos internacionais. Sem eles seria, praticamente,
impossvel a liquidao das operaes.
E entre a necessidade de liquidar as operaes e a presena dos
bancos voc se familiarizou com as taxas cambiais: o que so,
de que tipos se apresentam e de que forma so negociadas no
mercado.
E, principalmente, entendeu que as taxas cambiais so
influenciadas pelo movimento normal da economia, mas sujeitas
especulao, movimento que visa coloc-las nos nveis que
mais lhe interessam, sem comprometimento com a atividade real
da economia. Ambos provocando oscilaes desejadas e nodesejadas, para os fins a que se destinam.
130
1) Explique de forma sucinta o significado da expresso os pagamentos
so liquidados pela compensao de crditos no exterior, contra
dbitos tambm no exterior.
2) Em se tratando de pagamentos, sem o envolvimento dos bancos, voc

prefere uma remessa sem saque, ou uma cobrana vista? Por qu?
3) A taxa cambial tende a aumentar se a quantidade ofertada e a

quantidade procurada diminurem, mas a quantidade procurada em
menor proporo. Exemplifique uma situao assim.
Unidade 5
131
4) Demonstre uma arbitragem direta.
5) Por que a especulao cambial nociva ao desempenho da economia?
132
Saiba mais
CARVALHO, M. A; SILVA, C. Pagamentos internacionais
e taxa de cmbio. In: Economia Internacional. 1 ed. So Paulo:
Saraiva, 2000. p.147-161
________. Mercado cambial. In: Economia Internacional. 1 ed.
So Paulo: Saraiva, 2000. p. 167-178.
MAIA, J. Mercado cambial. In: Economia Internacional e
Comrcio Exterior. So Paulo: Atlas, 6 ed., 2000. p. 235-247.
________. Pagamentos internacionais: modalidades de
operaes. In: Economia Internacional e Comrcio Exterior. So
Paulo: Atlas, 6 ed., 2000. p.259-268.
________. Taxa de cmbio. In: Economia Internacional e
RATTI, B. Relaes monetrias internacionais. In: Comrcio
67-195.
Unidade 5
133
unidade 6
Balano de pagamentos
Entender a implicao das taxas cambiais sobre o

balano de pagamentos.
Compreender as razes dos desajustes no balano de

pagamentos.
Estudar os mecanismos de ajustamento.
Analisar as medidas governamentais para o

ajustamento do balano de pagamentos.
Sees de estudo
Seo 1
Seo 2
Comportamento das taxas cambiais

e balano de pagamentos
Saldos do balano de pagamentos
Seo 3
Ajuste do balano de pagamentos

A proposta aqui mostrar que a formao dos resultados
tem influncia de todos os fatores j analisados at agora na
nossa disciplina. Desde a adoo de um livre comrcio, at o
comportamento das taxas cambiais.
O maior ou menor grau de abertura de uma economia s
relaes internacionais tem reflexo direto no comportamento
da balana comercial. Se maior for o grau, maior ser o volume
transacionado com o exterior (importaes e exportaes).
Igualmente, o comportamento das taxas cambiais favorece ou
desestimula a balana comercial.
Como voc j constatou antes, a partir da, todas as demais
contabilizaes (balano de servios, movimento autnomo
de capitais e movimento compensatrio de capitais) so
influenciadas.
redundante afirmar, que desequilbrios no balano de
pagamentos so inevitveis, dado a sua ligao com a necessidade
de adoo de polticas econmicas internas, que terminam por
refletir nas relaes externas. A questo a intensidade e o prazo
do desequilbrio.
Seo 1 Comportamento das taxas cambiais e

balano de pagamentos
Imagine as seguintes situaes:
Voc abriu o jornal e tomou conhecimento de que U$ 1,00 =
R$2,50. Passado um determinado tempo, e novamente abrindo
o jornal, l estava U$ 1,00 = 2,30. Nesse espao de tempo
decorrido o que voc acabou de saber que a moeda nacional
sofreu uma valorizao diante da moeda estrangeira. Antes voc
precisava de R$ 2,50 para comprar um U$; agora precisa s R$
2,30 para a mesma aquisio.
136
Outra situao que poderia ter acontecido o contrrio, ou seja,

na sua primeira informao U$ 1,00 = R$ 2,30, e na segunda
informao U$ 1,00 = R$ 2,50. Nesse caso, a moeda nacional
teria sofrido uma desvalorizao diante da moeda estrangeira.
Se voc preferir pode fazer a leitura de forma um pouco diferente,
mas com o mesmo significado: na situao (1) a moeda estrangeira
sofreu uma desvalorizao diante da moeda nacional. Se antes,
de posse de U$ 1,00 voc comprava R$ 2,50, agora com a mesma
quantidade de U$ voc compra s R$ 2,30; enquanto que na
situao (2) a moeda estrangeira sofreu uma valorizao diante da
moeda nacional. Se antes voc com U$ 1,00 comprava R$ 2,30,
agora com a mesma quantia de U$ voc compra R$2,50.
Importante: h momentos em que as moedas so
consideradas valorizadas e em outros desvalorizadas
diante da moeda estrangeira.
Se voc acompanhar o comportamento das taxas cambiais vai

constatar que, diariamente, elas se alteram para mais ou para menos.
Porm constatao to singela e simples tem um enorme
significado para as relaes econmicas internacionais.
As taxas tendem a aumentar, diminuir ou permanecer estveis
em funo do movimento de oferta e de procura por moedas
estrangeiras; a lei da oferta e da procura. E os movimentos
apresentados so considerados normais, se resultarem do prprio
ritmo da atividade econmica. Qualquer movimento que no
resulte dessa condio implica em especulao. O que no bom
para a atividade econmica.
Dentro das oscilaes consideradas normais uma
constatao clara: as taxas tendem normalidade,
aps o efeito da lei oferta e da procura.
Nas situaes propostas acima, quando a taxa oscilou de U$

1,00 = R$ 2,50 para U$ 1,00 = R$ 2,30, a valorizao da
moeda nacional se deu por uma variao maior na oferta da
moeda estrangeira em relao procura, se ambas apresentaram
Unidade 6
137
crescimento nas quantidades, ou uma variao menor do que

na procura por moeda estrangeira, se ambas apresentaram
diminuio nas quantidades.
Quando oscilou de U$ 1,00 = R$ 2,30 para U$ 1,00 = R$ 2,50,
a desvalorizao da moeda nacional se deu por uma variao
menor na oferta da moeda estrangeira em relao procura,
se ambas apresentaram crescimento nas quantidades, ou uma
variao maior do que na procura por moeda estrangeira, se
ambas apresentaram diminuio nas quantidades.
Desta forma h momentos em que a moeda
considerada valorizada, outros em que considerada
desvalorizada; mas para ambas as situaes, em
condies econmicas normais, a taxa tender
normalidade, isto , se encaminhar em direo
posio inicial.
No entendeu? O que quero dizer que aps alcanar U$ 1,00

= R$ 2,50, na situao (1), seu caminho natural ser em direo
aos U$ 1,00 = R$ 2,30; ou alcanando U$ 1,00 = R$ 2,30, na
situao (2), seu caminho natural ser em direo aos U$ 1,00 =
R$2,50. Ficou melhor agora?
Os intervalos de tempo em que h a valorizao ou a desvalorizao
da moeda nacional so ditados pelo ritmo da atividade econmica
externa normal (exportaes, importaes, pagamentos de
compromissos financeiros com o exterior, procura por recursos
financeiros no exterior, viagens de residentes no pas para fora dele,
chegada de turistas estrangeiros ao pas). E so nesses intervalos que
o mercado julga se a taxa est valorizada ou desvalorizada.
Situao I
Quando a taxa cambial apresentava a cotao U$ 1,00 = R$2,50,
e passou para U$ 1,00 = R$ 2,30.
138
Coloque-se na condio de importador. Voc compraria

a moeda estrangeira, na situao inicial, gastando
R$2,50 por U$ 1,00 comprado. Aproveitando a
oscilao voc gastaria R$ 2,30 por U$ 1,00 comprado.
Economizaria R$ 0,20 por U$ comprado.
Coloque-se na condio de exportador. Na oscilao
voc venderia U$ 1,00 para receber R$ 2,30, quando
poderia ter recebido pelo mesmo U$ 1,00, R$ 2,50.
Na oscilao voc deixou de ganhar R$ 0,20 por U$
vendido.
Vamos alm, observe:
Aquele que precisa de

moeda estrangeira para
comprar bens e servios do
exterior.
Aquele que tem moeda

estrangeira, resultado
das suas vendas de bens e
servios no exterior, e que
precisa vender para obter a
moeda nacional.
Coloque-se na condio de algum que tomou

emprstimo no exterior, e que agora precisa pag-lo (seja
o total, seja uma parte, seja s juro). Portanto, precisa de
moeda estrangeira. Vale o mesmo raciocnio feito para o
importador? Claro que vale.
Coloque-se na condio de algum que tomou
emprstimos no exterior (no tem nada a pagar, ainda,
mas tem recursos em moeda estrangeira obtidos via
emprstimo, e precisa vend-los para obter a moeda
nacional). Vale o mesmo raciocnio feito para o
exportador? Claro que vale.
E assim, se voc um residente fora do pas e deseja visit-lo claro

que voc o far, no momento em que a sua moeda (estrangeira)
apresentar um valor maior na hora da troca pela moeda nacional.
Se voc residente no pas e deseja viajar para fora, voc o far
no momento em que necessitar de menor quantidade de moeda
nacional para comprar a moeda estrangeira necessria.
E se voc reside fora do pas que nele deseja investir, far o
investimento no momento em que a taxa cambial lhe permitir
trocar a sua moeda (estrangeira) por uma maior quantidade de
moeda nacional. Uma vez feito o investimento, em havendo
lucro, bvio que far a remessa do mesmo para o seu pas,
no momento em que a taxa cambial lhe permitir comprar uma
quantidade maior de moeda estrangeira, com o lucro em moeda
nacional alcanado.
Unidade 6
139
Situao II
Quando a taxa cambial apresentava a cotao U$ 1,00 = R$2,30,
e passou para U$ 1,00 = R$ 2,50 o seu raciocnio para as
situaes apresentadas se inverte.
Portanto, eu e voc chegamos seguinte concluso:
taxas cambiais valorizadas incentivam as importaes,

os pagamentos de compromissos com o exterior, as
viagens dos residentes para fora do pas, a remessa de
lucros para o exterior;
taxas cambiais desvalorizadas incentivam as
exportaes, a tomada de emprstimos no exterior,
as viagens dos estrangeiros para o pas, o ingresso de
investimentos externos no pas.
E o reflexo de tudo isso sentido onde? No balano de

pagamentos. No entendeu? Lembre-se: se as exportaes e
as importaes so afetadas pelo comportamento das taxas
cambiais no na balana comercial o seu impacto? As viagens
e o pagamento dos juros so elementos do balano de servios.
Os movimentos financeiros se refletem no balano de capitais
(autnomos ou compensatrios).
No so todos eles os componentes do balano de pagamentos?
Ao oscilar elas abrem oportunidades para quem participa do
mercado. De ganho ou de perda.
O desequilbrio nas cotaes provoca desequilbrios no balano de
pagamentos por representar incentivos a um outro componente,
que pode ser positivo ou negativo para as contas externas.
No atual momento, desestimular as exportaes no
uma boa recomendao para a economia brasileira.
Precisamos exportar, e muito.
140
A especulao
Salientamos at aqui a atividade econmica normal, ou seja,
a cotao cambial como resultado da ocorrncia da lei da oferta e
da procura sobre a moeda estrangeira, levando em considerao o
momento em que se encontra a relao econmica externa do pas.
Entretanto, voc j sabe que com o fenmeno da globalizao
os mercados se abriram para os capitais financeiros externos.
Desse modo, como as taxas de juros diferem de pas para pas,
os capitais externos convergem para os pases em que as taxas de
juros so mais atrativas, mais elevadas; desde que no julgamento
dos investidores externos cubram o risco envolvido.
Uma vez realizado o lucro financeiro esperado, esses capitais
tendem a retornar ao pas de origem. A entra a taxa
cambial. A remessa de lucros uma dos componentes da
atividade econmica normal, visto antes, e influenciada pelo
comportamento das taxas cambiais. Sero incentivadas, ou
no, dependendo do julgamento que o mercado faz para a taxa
cambial vigente.
Dentre os capitais que ingressam no pas, uma parte pode ter
um comportamento especulativo, isso , tirar vantagem de uma
situao, presente ou futura. Presente se aproveitar o intervalo
de tempo entre o desequilbrio cambial e o seu retorno
normalidade, futura, se por intermdio de aes prprias impedir
o retorno normalidade, dentro do intervalo julgado pelo
mercado como aceitvel.
Unidade 6
141
Observe que...
Pela atividade econmica normal, em determinado perodo de
tempo, o movimento das exportaes superior ao movimento
das importaes. Pelo que voc j aprendeu at aqui, concordar
que nesse perodo de tempo a oferta ser maior do que a procura
por moedas estrangeiras, refletindo uma valorizao da moeda
nacional diante da moeda estrangeira. a Situao I colocada
antes. Passada a superao do desequilbrio entre oferta e procura,
a tendncia ser o retorno da taxa cambial normalidade.
Mas isso pode no ser interessante para aquele capital que
ingressou no pas, com o nico propsito de especular, e com
isso obter ganhos elevados.
Com o intuito de no permitir o retorno da taxa cambial
normalidade, ingressa no mercado comprando moedas
estrangeiras, aumentando a procura por moeda estrangeira e
impedindo a valorizao da moeda nacional.
Se sua fora de competio maior do que a dos exportadores
e importadores (aqui considerados como participantes noespeculativos), compete ao governo intervir no mercado,
em busca do equilbrio. O governo utilizar suas reservas
internacionais, ou seja, vender moeda estrangeira que as
compem, aumentando a oferta para ajustar a cotao cambial.
O governo poder, alternativamente, vender no mercado
ttulos pblicos com clusula de correo cambial (garantir aos
investidores uma remunerao que, alm dos juros acordados
sobre o valor investido, aplicar toda a variao cambial
ocorrida no perodo). No utiliza as reservas internacionais, mas
termina por diminuir a procura por moeda fsica, provocando
o deslocamento do dinheiro para os ttulos pblicos, abrindo
espao para o ajustamento da taxa cambial.
A especulao no boa para a economia.
Portanto, a questo a intensidade e a durao do desequilbrio.

Essa a nossa prxima preocupao.
142
A questo conjuntural e estrutural da oscilao das taxas

cambiais
Por conjuntural se entende a situao que ocorre, eventualmente,
no se repetindo.
Deixando de exportar para atender o mercado interno, que por
um momento viu aumentada a demanda pelo produto, o pas
corre o risco de perder os importadores (compradores), pois
esses perderiam a confiana no fornecedor, buscariam novas
alternativas. A soluo um tratamento mais equilibrado para a
mercadoria em falta ou at mesmo a sua importao temporria
para atender o desequilbrio interno.
Uma colocao mais simples para voc tirar suas
dvidas: uma geada, uma seca ou uma inundao
afetar a produo e os preos agrcolas, porm para
a safra em que os fenmenos da natureza ocorreram.
No significa que se repitam para as prximas safras.
Por estrutural se entende algo permanente.

Voc j deve ter ouvido falar que o Brasil poderia
exportar muito mais do que exporta, atualmente,
mas problemas estruturais impedem. No temos uma
mo-de-obra especializada, o nvel educacional dos
brasileiros ainda bastante baixo, prejudicando a
produtividade e a competitividade internacional por
falta de tecnologia; estradas, portos e ferrovias so
deficientes; a legislao trabalhista e tributria so
incompatveis com o processo produtivo, etc.
O exemplo acima trata de questes estruturais (no confundir

com infra-estrutura) que permanecem, pois demandam recursos
e tempo para serem removidas. Tambm questes mais simples
podem esclarecer melhor e tirar suas dvidas: a) numa guerra h
a destruio de tudo ou quase tudo; b) um aumento da procura
interna, sem o aumento da produo o que, inevitavelmente, leva
ao aumento nos preos internos.
Unidade 6
143
Isso posto, voltemos s taxas cambiais.

Quando as causas do desequilbrio so de ordem conjuntural
desnecessria a adoo de medidas que visem valorizar ou
desvalorizar a taxa. Aps a transio a situao volta normalidade.
Se a taxa est considerada valorizada, uma medida que vise a
desvalorizao provocaria instabilidade para a atividade econmica:
problemas financeiros para quem deve em moeda estrangeira,
aumento dos gastos com matria-prima importada, etc.
Se a taxa est considerada desvalorizada os efeitos das medidas se
invertem, e embora possam parecer positivos, j que estimularia
as exportaes e a entrada de recursos externos, na verdade
pode no ser o objetivo da poltica econmica adotada no
momento (o Plano Real, quando implementado, em um dos seus
objetivos estava a substituio das exportaes para aumentar
a concorrncia interna, via importaes, diminuindo os nveis
inflacionrios, portanto, diante de causas conjunturais no seriam
positivos os efeitos da desvalorizao naquele momento).
Tudo desnecessrio, e com elevados custos econmicos e sociais,
j que passageiro o desequilbrio. Entretanto, diante de causas
estruturais o ajustamento da taxa cambial recomendvel, sob
risco de no fazendo agravar a situao futura.
Assim, diante de taxas valorizadas devem ser tomadas medidas
para desvaloriz-las para preservar as exportaes, a chegada de
turistas estrangeiros, o ingresso de recursos externos.
Para taxas desvalorizadas, no curto prazo as exportaes
aumentariam, com a diminuio dos preos dos nossos produtos
no exterior novos empregos so criados, pelo aumento da
produo (mais exportao, menos importaes), aumento do
fluxo de capitais externos para o pas. Mas no longo prazo ocorre
uma acomodao dos produtores, pela falta de concorrncia, o
encarecimento das importaes, prejudicando a prpria produo
interna, naquilo que dependa de matria-prima importada.
A converso da moeda estrangeira em moeda nacional pressiona
a taxa de juros interna, uma vez que mais recursos nacionais so
necessrios para comprar a moeda estrangeira, pela formao de
elevados estoques de reservas cambiais gerados pelo estmulo s
exportaes e chegada de moeda estrangeira no pas.
144
Concluindo, voc deve ter entendido que na verdade

o que interessa a busca de uma taxa cambial ideal,
aquela capaz de manter os interesses externos
confiantes no pas, sem os riscos de movimentos
bruscos nas taxas cambiais, que os obriguem,
constantemente, a rever seus planos, o que afetaria a
atividade econmica do prprio pas. E impedir aes
especulativas sobre a economia interna.
Com isso estamos aptos a seguir, passando a estudar o

comportamento dos saldos do balano de pagamentos.
Seo 2 Saldos do balano de pagamentos

Voc deve ter notado que ao encerrar a seo anterior no
houve meno a equilbrio no balano de pagamentos, a partir
de taxas cambiais ideais. Isso porque na realidade os balanos
de pagamentos apresentam equilbrios, excepcionalmente.
Normalmente as situaes so de dficit ou supervit.
Ao manter relaes econmicas com o resto do mundo, um pas estar
remetendo (creditando) e recebendo (debitando) bens e servios do
exterior. Como a todo crdito corresponde um dbito conclui-se:
a) excepcionalmente ocorre o equilbrio nos balanos de
pagamentos, pois ao supervit de um corresponder o
dficit do outro;
b) o balano de pagamentos mundial dever apresentar
equilbrio, se apurado com rigor;
c) a soma do saldo de todas as contas, necessariamente, ser
igual a zero; e
d) o saldo em transaes correntes coberto por igual fluxo
nos movimentos de capitais.
Unidade 6
145
As contas do balano de pagamentos se dividem em dois grandes

grupos: Transaes correntes e Movimentos de capitais. Nas
transaes correntes esto contabilizadas as operaes com bens
e servios, incluindo as remuneraes de capitais na forma de
juros e lucros. Em movimentos de capitais esto as transaes
envolvendo moeda, crdito e ttulos.
Se as remessas so maiores do que o recebimento apresenta
supervit nas transaes correntes. Caso contrrio, apresenta um
deficit, que implica em aumento do endividamento externo de
seus residentes.
Assim, um superavit em transaes correntes significa
um ingresso lquido de reservas, enquanto que dficits
em transaes correntes significam equivalentes
ingressos de capitais, autnomos ou compensatrios.
As transaes correntes, como o prprio nome diz representam

a parte operacional das relaes externas. So compostas
pela balana comercial, pelo balano de servios e pelas
transferncias unilaterais. O seu saldo a soma algbrica dos
seus componentes. Significa dizer que podemos ter supervit
na balana comercial, e mesmo assim apresentar dficit em
transaes correntes. Isso ocorre pelo fato de que poderamos ter
dficits no balano de servios e nas transferncias unilaterais,
ambos superiores ao supervit na balana comercial.
No balano de servios esto includos os pagamentos
dos juros da dvida externa, tratados como servio da
dvida.
Mas esses no so os nicos componentes do balano de

pagamentos. Uma vez que a economia se abre ao exterior, ela
passa a receber tambm a influncia do movimento de capitais
(principalmente aps o processo de globalizao).
E como os capitais se movimentam?
146
De forma autnoma pelos movimentos voluntrios de capitais,

representados pelos emprstimos obtidos no exterior por
empresas nacionais, pelas amortizaes dos mesmos (pagamento
do principal), pelos investimentos diretos (compra de imveis,
cotas ou aes de empresas nacionais, por estrangeiras), pelos
investimentos indiretos (aplicaes no mercado financeiro e,
normalmente, de curto prazo). Ou de forma compensatria
pelos movimentos propiciados pelas transaes que envolvem os
governos, na forma de emprstimos (emprstimos do FMI ao
Governo brasileiro, por exemplo).
Ao se atribuir expresso dficit ou supervit ao desempenho
do balano de pagamentos podemos nos referir ao saldo de um
dos dois grandes grupos que o compem, e no ao balano de
pagamentos total. A reside a peculiaridade da colocao que um
supervit em transaes correntes significa um ingresso lquido de
reservas, enquanto que dficits em transaes correntes significam
equivalentes ingressos de capitais, autnomos ou compensatrios.
Um saldo negativo em transaes correntes significa
que em suas operaes com o exterior o pas no
conseguiu divisas suficientes para honrar todos os seus
compromissos, os dbitos foram maiores do que os
crditos. Por exemplo, os ganhos na balana comercial
no foram suficientes para cobrir os compromissos com
o balano de servios e as transferncias unilaterais.
O saldo das transaes correntes no encerra a contabilizao do

balano de pagamentos, ainda preciso considerar o movimento de
capitais autnomos e o movimento de capitais compensatrios.
Movimento de capitais
O pas ainda conta com o desempenho do movimento de
capitais para tentar honrar todos os seus compromissos.
Inicialmente, ele conta com os capitais voluntrios (autnomos)
e como vimos eles podero vir na forma de investimentos.
Significa que algum do exterior vai adquirir alguma coisa no
pas, comprando diretamente (que significa se instalando no
pas), ou indiretamente (no se instala, mas aplica recursos,
Unidade 6
147
por exemplo: compra aes na Bolsa de Valores). Isso significa

ingresso de moeda estrangeira no pas. Portanto crdito.
Esses crditos, que compem o movimento de capitais
autnomos, sero descontados do saldo negativo das transaes
correntes, podendo ser suficientes para a sua liquidao ou
no. Se suficientes, timo. Caso contrrio, ainda se tratando
de movimento de capitais autnomos, resta a obteno de
emprstimos no exterior. No os emprstimos de governo
para governo, mas os emprstimos daqueles que fazem a parte
operacional das relaes externas (os residentes no pas que
transacionaram com o exterior e agora precisam honrar o seu
compromisso). Novamente, se os emprstimos obtidos cobrirem,
integralmente, o saldo negativo restante das transaes correntes,
timo.
Caso contrrio, entramos no grupo do movimento de capitais
compensatrios.
Movimento de capitais compensatrios

Se o pas tem reservas internacionais suficientes para cobrir a
diferena, vende essas reservas, obtendo a moeda estrangeira
necessria ao pagamento do saldo negativo remanescente. Se o
pas no tem reservas internacionais suficientes:
declara a moratria (no-pagamento dos compromissos

assumidos);
apela aos emprstimos de governo para governo (os do
FMI, por exemplo).
Portanto o dficit representa a venda de ativos ou aumento

do passivo externo. Ou seja, vender reservas ou aumentar o
endividamento, que poder ser amenizado se os investimentos
externos (movimento de capitais) ocorrer de forma direta (compra
de imveis, cotas ou aes de empresas). Quanto maior a parcela
de investimento externo direto na economia, menor a necessidade
de financiamento.
148
Implicaes do dficit em transaes correntes

Olhando pela tica de que o dficit resulta do fato do pas gastar
mais do que tem, mais comprou do exterior do que vendeu, uma
reduo na atividade econmica interna a principal implicao,
e com ela:
a reduo de demanda, que por sua vez implica em

reduo de produo e renda;
com isso as empresas so incentivadas a buscar novos
mercados, possveis s no exterior, aumentando as
exportaes, em detrimento do mercado interno. Mas
tambm diminui as importaes, as viagens ao exterior, etc.
Ao olhar pela tica do fato de que a possibilidade de cobrir o

dficit em transaes correntes pode ser pelo movimento de
capitais, seja autnomo ou compensatrio, e considerando os
investimentos diretos como insuficientes, implica em aumento
do endividamento externo. Sobre o mesmo incidir juros, que
devero ser pagos no futuro. Se no pagos, ocorre um acmulo,
realimentando o dficit.
Os supervits comerciais devero ser suficientes para
o pagamento, pelo menos, dos juros. Com certeza
no bastar o financiamento do dficit. Medidas de
ajustamento da economia sero necessrias.
Finalmente, ao se olhar pela tica de os investimentos serem

superiores ao nvel da poupana interna, as contas do governo
devem ser ajustadas. O dficit das contas pblicas deve ser
reduzido. Aqui cabe tambm a aplicao dos recursos obtidos
pelo movimento dos capitais autnomos em projetos que visem
expanso das exportaes, minimizando os efeitos dos pagamentos
dos juros e da remessa futura de lucros pelos investidores.
A persistncia de dficits s se sustenta enquanto houver recursos
para financi-lo.
Unidade 6
149
Com isto voc pode concluir que o saldo poder se apresentar:
150
nivelado o total de dbitos e crditos igual. Nesse

caso, nem a base monetria, nem o nvel de reservas
cambiais afetado. A base monetria porque a moeda
estrangeira recebida pelos exportadores repassada
aos importadores pelo sistema financeiro. E o nvel de
reservas cambiais porque no h a necessidade de sac-las
para honrar os compromissos;
superavitrio o total de crditos superior ao total de
dbitos. Sendo de natureza conjuntural j foi visto que
tende a no se repetir no futuro. De natureza estrutural se
torna permanente. Poderia ser o caso de um pas efetuar
investimentos em tecnologia, melhorando a qualidade,
a produtividade e por fim a sua competitividade
internacional. Os supervits na balana comercial da
decorrentes pela conquista de mais ou novos mercados
seriam constantes. O pas atuou sobre a causa estrutural.
De positivo, a permanncia do supervit representaria
o incremento das reservas internacionais, o que bom
em caso de turbulncia futura, como voc j aprendeu
antes. De negativo, o fato de que a converso da moeda
estrangeira em moeda nacional pressiona a taxa de juros
interna, a tributao ou a emisso de moeda, uma vez
que cada vez mais recursos nacionais so necessrios para
comprar a moeda estrangeira, pela formao de elevados
estoques de reservas cambiais, gerados pelo estmulo s
exportaes e chegada de moeda estrangeira no pas.
O governo precisa adquirir a moeda estrangeira, para
manter o equilbrio da taxa cambial; ou arrecada mais,
ou emite moeda ou emite ttulos, pelos quais dever
remunerar com juros o aplicador;
deficitrio quando os dbitos so superiores aos
crditos. Se de natureza conjuntural j vimos que como
no vai se repetir, a melhor alternativa aguardar o autoajustamento. Se de natureza conjuntural deve ser atacada
a causa. Poderamos citar o mesmo exemplo adotado no
saldo superavitrio, porm de forma inversa. O pas no
tem competitividade internacional por problemas em
sua produtividade e qualidade, por falta de tecnologia
moderna. Isso uma causa estrutural.
E com isso considere-se habilitado para analisar as medidas

governamentais para o ajustamento do balano de pagamentos,
na forma apresentada na seo que segue.
Seo 3 Ajuste do balano de pagamentos

Ao se esgotar os recursos para financiamento dos sucessivos dficits,
o equilbrio do balano de pagamentos alcanado pela absoluta
impossibilidade de se honrar os compromissos assumidos.
Para evitar esse extremo, o governo pode adotar
algumas medidas na busca do ajustamento.
Imposio de barreiras comerciais

O desequilbrio poder ser atacado via diminuio das
importaes, na tentativa de melhorar o desempenho da balana
comercial (surgimento de supervits).
So medidas protecionistas, que com certeza alcanam o
objetivo, mas a um custo econmico e social bastante elevado,
com impacto sobre a produo, que sofre uma distoro pela
m alocao dos recursos sobre a distribuio de renda, pois
transfere renda ao capital em detrimento do trabalho, sobre a
receita do governo, que mesmo arrecadando, no ser capaz de
compensar integralmente as perdas da sociedade (a no ser em
caso de um pas com grande participao nas importaes), sobre
a concorrncia, que ser perdida pela diminuio da oferta de
bens, mesmo que importados, abrindo espao para a formao de
cartis, oligoplios e outras formas de estruturas de mercado.
Unidade 6
151
Subsdios s exportaes
Na tentativa de ajustar o balano de pagamentos o governo
poder criar instrumentos de subsdio s exportaes.
Reduo ou eliminao da carga tributria sobre

produtos exportados. Diminuir ou at mesmo deixar
de cobrar impostos sobre a produo que se destina ao
mercado externo. Com isso os preos se tornam mais
competitivos no exterior, possibilitando um aumento das
exportaes. Porm os impactos dessa medida sobre a
economia interna provocam mais perdas para a sociedade
do que ganhos.
Financiamentos aos exportadores em condies mais
favorveis. A prtica de taxas de juros menores para os
financiamentos necessrios exportao de bens e servios
tambm pode provocar aumento nas exportaes, uma vez
que a juros mais baratos os produtores podem se interessar
por produzir mais, destinando essa produo ao exterior.
Controle sobre a movimentao de capitais no pas

Em tempos de globalizao, a livre movimentao dos capitais
tem se caracterizado como bnus e nus para a administrao das
contas externas. Se por um lado colaboram para o financiamento
dos dficits, por outro, a qualquer sinal de instabilidade, os
capitais tendem a se retirar do pas hospedeiro e retornar ao pas
de origem, provocando desequilbrios indesejveis na economia.
Como causa de desequilbrio, o ajustamento pode ser obtido via
um controle sobre a sada desses capitais. Poderia ser fixado um
prazo mnimo para a sada, ou at mesmo a cobrana de uma
determinada tarifa na sada, ou ainda, o estabelecimento de
regras sobre a remessa de lucros.
O Brasil at o inicio da dcada de 90 tinha regras rgidas
sobre a remessa de lucros ao exterior.
152
Sua eficcia seria no curto prazo, pois no longo prazo a adoo de

tais medidas tende a afastar esses capitais do pas, a menos que
se tornasse uma prtica mundial, em que a alternativa de escolha
fosse levar em considerao apenas pases com bons fundamentos
macroeconmicos. Se adotada isoladamente, os capitais tendem a
se hospedar onde no encontram barreiras movimentao. Voc
investiria dinheiro em um pas que lhe cobrasse uma taxa para
ingresso e sada, ou que a existncia de regras muito rgidas lhe
impedissem de retornar os lucros obtidos ao seu prprio pas?
Manuteno de elevadas taxas de juros

Sem regras sobre a movimentao dos capitais externos os
mesmos se sentem induzidos a ingressar no pas. Porm uma
outra varivel levada em considerao, a taxa de juros praticada
nesse pas. Se compatvel com o risco envolvido os capitais
externos se deslocam para ele.
Essa uma medida de ajuste para o desequilbrio no balano de
pagamentos, pois se constitui em fonte de financiamento para o dficit
externo: ocorre um ingresso (crdito) de capitais financeiros externos.
a prtica adotada pelo Plano Real, no Brasil, que
aps a crise asitica elevou, bruscamente, as taxas de
juros internos, na tentativa de evitar os problemas
enfrentados na sia.
Com esse procedimento as reservas se mantm elevadas, em

condies de neutralizar possveis ataques especulativos. O
custo dessa medida est no fato de que a remunerao oferecida,
internamente, aos capitais externos no compensada pela
remunerao obtida pela aplicao das reservas internacionais no
mercado externo. O governo arca com a diferena, o que termina por
implicar em aumento do dficit pblico (as contas governamentais).
Unidade 6
153
Reduo do nvel da atividade econmica

A reduo do nvel da atividade econmica outra medida
adotada para buscar o ajustamento nas contas externas.
A manuteno de taxas de juros elevadas contribui para a sua
execuo, pois diminui o consumo, que diminui a produo
interna que, por sua vez, diminui o volume de importaes.
Como a sada para as empresas a busca por mais ou novos
mercados, as exportaes aumentam.
O aumento da carga tributria, conjugada com diminuio nos
gastos pblicos outra forma de contrair a atividade econmica,
provocando os mesmos efeitos visto acima.
Mais uma vez a sociedade no passa ilesa, o custo do desemprego
com a reduo da produo ser sentido pelos residentes.
Desvalorizao cambial
Desvalorizar a moeda nacional, conforme voc j viu na Seo 1,
outra medida adotada para ajustar as contas externas.
O barateamento dos bens e servios nacionais, no exterior,
provoca aumento nas exportaes. Mas, internamente, ocorre o
encarecimento dos bens e servios importados. E a conseqncia
a diminuio da renda dos trabalhadores, a menos que os
mesmos consigam impedir essa diminuio, provocando o
repasse da desvalorizao cambial para os demais bens e servios
da economia, com o que o ajustamento no se concretiza, j que
seu efeito seria eliminado pelo surgimento da inflao interna (
o que explica a relutncia do governo brasileiro em desvalorizar a
sua moeda, antes da crise de janeiro de 1999).
Uma vez conquistado o mercado externo, no qual a
vantagem da venda em moeda estrangeira ainda garante
outro ganho na hora de convert-la para a moeda
nacional, voc venderia no mercado interno o mesmo
produto a preos compatveis com a realidade interna?
154
Voc agora deve estar pensando: verdade, a constatao simples

e singela de que ao abrir o jornal vou constatar que as taxas
cambiais sofrem variao a todo o momento, de fato tem um
enorme significado para as relaes internacionais.
Tpico especial: o nvel ideal de reservas internacionais

Recomendaes do Fundo Monetrio Internacional (FMI)
indicam que o nvel ideal de reservas internacionais, que
proporcionam uma certa segurana para o enfrentamento de
possveis turbulncias, aquele que:
d cobertura, no mnimo, ao equivalente a trs meses de
importao do pas;
cubra, no mnimo, 23 do dficit em transaes correntes.
Maia (2000, p. 288) acrescenta que os pases ainda necessitariam

de uma reserva de segurana para o capital especulativo, em
percentual varivel, de acordo com a situao de momento.
No caso brasileiro, deveriam ainda ser maiores, visando a
cobertura de desequilbrios cujas medidas de correo nem
sempre so de efeito imediato, e chama a ateno para o fato de
que nossas reservas esto formadas, atualmente, em parte, por
capitais externos de curto prazo, que podem retornar origem
a qualquer momento, o que deveria levar a uma separao entre
o que, efetivamente, reserva cambial, e aquilo que capital
especulativo, j que esse permanece reserva, enquanto as taxas de
juros forem elevadas.
Unidade 6
155
Sntese
Nessa unidade voc estudou que muito mais do que simples
oscilaes, os movimentos apresentados tm enorme significado
para as relaes internacionais. As taxas cambiais se movimentam
em funo da prpria atividade econmica que se v influenciada
pela lei da oferta e da procura, mas tambm pela ao de
especuladores, o que prejudica as polticas econmicas internas
adotadas que precisam ser desviadas para impedir os efeitos da
especulao. E sua implicao no balano de pagamentos.
Aprendeu, ainda, a formao dos saldos do balano de
pagamentos e por fim as medidas governamentais para o
ajustamento dos desequilbrios apresentados.
1) Dficits nas transaes correntes podem implicar em aumento da dvida
externa. Explique essa afirmao.
156
2) Os supervits em transaes correntes tm implicao na

macroeconomia? Justifique.
3) Taxas cambiais que indiquem uma moeda nacional desvalorizada

incentivam as exportaes? Explique.
4) Regras para ingresso e sada de capitais externos podem afugent-los

do pas que as praticam, por qu?
Unidade 6
157
5) Por que a especulao cambial nociva ao desempenho da economia?
158
Saiba mais
Leia mais sobre o assunto em:
CARVALHO, M A; SILVA, C. Balano de pagamentos:
conceitos e contabilizao. In: Economia Internacional. 1 ed.
So Paulo: Saraiva, 2000. p. 109-116.
________. Transaes correntes: abordagem macroeconmica. In:
Economia Internacional. 1 ed. So Paulo: Saraiva, 2000. p. 128-143.
MAIA J. Balano de pagamentos. In: Economia Internacional e
________.Taxa de cmbio como instrumento de poltica
econmica. In: Economia Internacional e Comrcio Exterior.
So Paulo: Atlas, 6 ed., 2000. p.310-311.
________.Capitais estrangeiros. In: Economia Internacional e
RATTI, B. Nveis de preos e taxas cambiais. In: Comrcio
148-152.
________. Desvalorizaes cambiais e balana comercial. In:
ed., 1994. p.154-156.
________. O Balano de pagamentos Internacionais In:
ed., 1994. p. 197-220.
Unidade 6
159
Para concluir o estudo

Ao concluir o estudo de Economia internacional espero
que voc tenha alcanado o objetivo proposto.
Como voc mesmo constatou, o que nela foi apresentado
se constitui em importante ferramental, capaz de
conduzir o administrador moderno com mais segurana
pelo labirinto das relaes econmicas internacionais,
inevitvel em tempos de mundo globalizado.
Nesse labirinto, questes ditas diplomticas, sociais,
polticas, culturais podero ser usadas para mascarar
intenes econmicas. Ao administrador preparado
compete saber distingui-las, na defesa dos interesses
empresariais que representa.
Esse foi o intuito final deste material, que em hiptese
alguma esgota o assunto, pelo que continuo recomendando
seu aprofundamento nas obras indicadas e outras, que a
partir de agora, voc mesmo ter condies de escolher.
Professor Paulo S. Bernardes.
Referncias
CARVALHO, Maria A; SILVA, Csar. Economia Internacional. 1
ed. So Paulo: Saraiva, 2000.
CAVES, Richard; FRANKEL, Jeffey; JONES, Ronald. Economia
Internacional: comrcio e transaes globais. 1 ed. So Paulo:
Saraiva, 2001.
GONALVES, R. et alli. A Nova Economia Internacional: uma
perspectiva brasileira. Rio de Janeiro: Campus, 1998.
KRUGMAN, Paul; OBSTFELD, Maurice. Economia Internacional:
teoria e prtica. 5 ed. So Paulo: Makron Books, 2001.
MAIA, Jayme. Economia Internacional e Comrcio Exterior. 6
ed. So Paulo: Atlas, 2000.
RATTI, B. Comrcio internacional e cmbio exterior. 8 Ed. So
Paulo: Aduaneiras, 1994.
RATTI, B. Comrcio internacional e cmbio exterior. 10 Ed. So
Paulo: Aduaneiras, 2000.
Sobre o professor conteudista

Paulo da Silva Bernardes graduado em Economia,
pela Pontifcia Universidade Catlica do RS, com

especializao em Finanas empresariais pela mesma
instituio. Leciona na Universidade do Sul de Santa
Catarina para os cursos de Relaes internacionais,
Economia, Administrao de empresas e Direito, as
disciplinas de Economia internacional, Economia
monetria, Finanas corporativas, Mercado de capitais e
Economia.
Respostas e comentrios das

atividades de autoavaliao
Unidade 1
1) Nesta questo voc deve levar em considerao que a diviso
do trabalho levou especializao, que por sua vez levou
gerao de excedentes pela maior produtividade alcanada.
Com isso propiciou a negociao dos excedentes para fora
do territrio. Mas como comrcio internacional uma via de
mo dupla, quem vende tem de comprar tambm.
2) Aqui o seu enfoque deve estar no fato de que a internet
a informao em tempo real. Com isso os problemas
dos pases so detectados no mundo inteiro, ao mesmo
tempo, provocando reaes instantneas nos mercados,
evidenciando a interdependncia entre eles. Se a Bolsa de
Valores de Nova York despenca, o seu efeito imediato em
todos os pases que tm negcios com os EUA.
3) Nesta questo centre seu raciocnio no fato de que a
expanso do comrcio internacional, compra e venda de
bens e servios, carregou com ela a necessidade de se
conhecer os mercados com que se est comerciando. Com
isso as demais questes inerentes s relaes econmicas
internacionais foram surgindo, tais como o conhecimento
mais aprofundado da cultura, dos hbitos, da legislao e,
principalmente, das polticas econmicas internas de cada
pas com que se envolve em comrcio. Com isso evolumos
para o conceito de economia internacional.
Unidade 2
1) Leve em considerao que no mercado interno comprar bens
e servios esto sob a mesma legislao, os mesmos hbitos
e a mesma moeda. Transferir operaes de So Paulo para
Santa Catarina no chega a ser um problema. Ou comprar
de So Paulo por ser mais vantajoso, apenas uma deciso
econmica. J no comrcio externo voc deve considerar
a diversidade dos fatores envolvidos, a cultura diferente,
a moeda diferente, a legislao diferente. Profissionais
liberais tm liberdade de atuar em qualquer pas? No. So impostas

uma srie de dificuldades para o exerccio da profisso, mesmo aps a
criao dos mercados comuns.
2) Sem dvida, no esquea do recente caso do frango brasileiro que
deveria ser abatido com a cabea voltada para Meca, sob o risco de
no mais se vender. Lembre-se ainda dos cuidados apontados em
embalagens, nomes, etc.
3) Considere que j no mercado interno a legislao sempre uma
varivel considervel nos negcios. Como voc vai entrar num mercado
distante, diferente, com hbitos e costumes prprios, sem conhecer
a legislao do mesmo? Como se defender de aes impostas pelo
comprador / vendedor externo, se no conhecer a legislao do pas
em que ele se localiza?
4) Nesta questo esperado que voc no tenha maiores dificuldades.
No seu pas voc sabe quanto vale a moeda e a situao econmica
que lhe d sustentao. Mas no mercado externo, qual a situao
econmica que lhe d sustentao? Na hora de converter para a sua
moeda quanto ela vale? Mais ou menos do que a sua? Dentro desses
questionamentos vale a pena comerciar com o pas?
Unidade 3
1) Trata-se da sua opinio a respeito de novas formas de proteo, que
esto se valendo de causas sociais e ecolgicas como fim, quando
poderiam estar mascarando questes econmicas.
2) Na medida em que no alteram o preo internacional em relao ao
preo interno.
3) Outra questo em que sua opinio que importante, por envolver
juzo de valor. O que pode ser bom no livre comrcio para alguns, pode
ser considerado ruim para outros. Voc inclusive teve oportunidade de
pensar sobre a questo estratgica de alguns produtos, petrleo, por
exemplo. Mesmo sendo cara a sua produo interna ser que os pases
deveriam deixar de gastar na sua produo, ficando na dependncia de
importaes, somente, j que custaria mais barato?
Unidade 4
1) Alguma liberdade econmica melhor do que nenhuma. Com esse
enfoque se norteia a criao dos blocos econmicos. Pelo menos entre
os participantes a alocao mais eficiente dos recursos se verificar com
conseqente melhoria no nvel de bem-estar da sociedade.
168
Nome da disciplina
2) Outra questo em que a sua opinio que conta. No esquea que por
mais que se abra a fronteira, cada pas continuar tendo governantes
prprios. Como eles reagiro idia de que podem perder poder?
3) A discusso envolver a considerao do comando da produo e
a inibio do capital nacional. Como investimentos diretos so os
estrangeiros se instalando no pas, o comando da produo fica a cargo
de estrangeiros, que no delegaro a residentes o processo produtivo,
visto envolver tecnologias prprias. Quanto inibio do capital
nacional, se d pela concorrncia a ser enfrentada, com produtos
produzidos de forma mais eficiente, portanto, mais baratos. Para o
consumidor no seria bom?
4) Mais uma vez a sua opinio que conta. Lembre-se dos aspectos
positivos dos capitais externos, sem esquecer de que eles podem
retornar origem sem aviso prvio.
5) Embora a interdependncia financeira seja uma constatao, sem
dvida os pases mais pobres continuam mais vulnerveis aos capitais
externos dada a sua necessidade de financiamento de dficits em
transaes correntes.
Unidade 5
1) Exportadores e importadores liquidam seus compromissos por
intermdio dos bancos, que por sua vez mantm um sistema de
manuteno de contas entre si, que permite a liquidao pela
compensao de crditos e dbitos no exterior.
2) O certo seria cobrana vista. Envolve a existncia do saque, passvel
de ao de cobrana, na hiptese de no-pagamento pelo importador
estrangeiro.
3) Em determinado perodo de tempo houve uma diminuio nas
importaes e nas exportaes, porm as importaes diminuram
menos do que as exportaes. Sendo importadores aqueles que
compram moedas estrangeiras, o que de fato ocorre que a procura
permanece ainda maior do que a oferta (exportadores). O que eleva a
taxa cambial.
4)
Cotaes
Mercado
DM 1 = U$ 1,45
americano
U$ 1 = DM 0,75
alemo
No mercado americano o valor em U$ do DM est informado,

diretamente, U$ 1,45; mas no mercado alemo voc deve dividir U$ por
DM (1 : 0,75), para saber que DM 1 = U$ 1,33.
169
Perceba que o valor do DM est mais barato na Alemanha do que nos

EUA. Voc pode comprar DM 1 na Alemanha, pagando U$ 1,33. De
posse desse DM 1 pode revend-lo no mercado americano por U$ 1,45.
Voc lucrou, nessa operao, U$ 0,12 (1,45-1,33).
5) Obriga alteraes na poltica econmica, que muitas vezes no
estavam previstas ou indesejveis para aquele momento da atividade
econmica. Os resultados alcanados at aquele momento podem ser
perdidos, em face de alterao de cenrio.
Unidade 6
1) Se investimentos externos no forem suficientes para a sua cobertura,
s resta o endividamento, via capitais autnomos, na forma de
emprstimos, ou pelos emprstimos compensatrios, que envolvem os
governos; ambos representando aumento do endividamento externo.
2) Com certeza. A transformao dos supervits em moeda nacional
implica em compra pelo governo das moedas estrangeiras. Ou vende
reservas internacionais, ou aumenta a tributao para arrecadar mais,
ou emite moeda ou vende ttulos no mercado (o que implica em
remunerao, juros).
3) Ao passar de R$ 2,30 para R$ 2,50, por dlar, a moeda nacional sofreu
uma desvalorizao. Significa que algum que dispe de U$ 1,00
comprava antes R$ 2,30, e agora compra R$ 2,50. Ficou mais barato
comprar Reais. Os importadores estrangeiros, portanto, encaram isso
como uma diminuio de preos, aumentado suas compras, o que
implica em aumento de exportaes para o pas vendedor.
4) Ao investir em determinado pas, os investidores querem a certeza
de que seus capitais possam retornar origem, alm do que se existe
alguma tarifa, tanto para ingressar quanto para sair, pode no ser
interessante o investimento, considerando a taxa de juros interna do
pas hospedeiro e o comportamento da taxa cambial no momento da
sada.
5) Polticas econmicas so traadas em funo de um comportamento
normal esperado pelos agentes econmicos, mesmo que sujeito aos
efeitos da lei da oferta e procura, caracterstica das economias de
mercado. A ao especulativa visa, exatamente, interferir nos efeitos
normais da lei da oferta e da procura, impedindo que o equilbrio se
restabelea. Dessa forma, obrigam a alterao das polticas econmicas
traadas, no desejadas ou cujos resultados no estavam sendo
considerados para aquele momento da atividade econmica.
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alunos a distncia:
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Bom estudo e sucesso!

o Espao UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA);

as atividades de avaliao (a distncia, presenciais e de

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Compreender a evoluo do comrcio internacional.

Unidade 1 Evoluo da economia internacional

Unidade 2 Generalidades sobre comrcio internacional

Unidade 3 Teorias do comrcio internacional

Universidade do Sul de Santa Catarina

Unidade 4 Economia internacional

Unidade 5 Mercado cambial

Unidade 6 Balano de pagamentos

Verifique com ateno o EVA, organize-se para acessar

Demais atividades (registro pessoal)

Compreender como se deu a evoluo do comrcio

Entender como o mundo evoluiu dos atos de comrcio

Avaliar o significado e importncia do comrcio

Origem do comrcio internacional

Evoluo do comrcio internacional

Significado e importncia da economia

Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo

Seo 1 Origem do comrcio internacional

Mesmo existindo abundncia de alimentos, facilmente

Isso se estende para todas as demais matrias-primas: de sua

Observe que h importantes fatores econmicos, que devem ser

Universidade do Sul de Santa Catarina

Enquanto que, anteriormente tentava produzir tudo o que

Seo 2 Evoluo do comrcio internacional

A partir da natural que surjam as trocas de um produto pelo outro.

Os Estados Unidos so muitas vezes superiores em

Essa situao confirma a necessidade das trocas, e adiciona

Importante registrar que esse impressionante volume

Nesse processo, duas etapas se caracterizaram:

numa primeira etapa pelo amplo e restrito domnio

Universidade do Sul de Santa Catarina

grandes economias capitalistas compravam alimentos e

numa segunda etapa, apesar da estrutura anterior

A internacionalizou se deu no s no comrcio, mas tambm

Na prxima seo voc compreender o significado e a importncia desse

Seo 3 Significado e importncia da economia

Quadro 1.1 - Crescimento do Comrcio Mundial 1950-2001

O crescimento do volume de comrcio mundial, nos

Quadro 1.2 - Crescimento mdio anual do PIB e do Comrcio Mundial (em %)

Universidade do Sul de Santa Catarina

alm disto, a expanso dos fluxos de capital tem

Investimento Direto Externo