Depto de Ing.

Industrial
Asignatura Ingeniera Econmica
Unidad Teora del Valor y Flujos Monetario - Ejercicios Resueltos
Prof. Juan Pablo Artal Riedel

I.-Ejercicios de Tasas , Rendimientos , Equivalencias y Conceptos

1.- Explique la diferencia entre inters simple y compuesto .
Bsicamanete el inters compuesto calcula el precio del dinero por periodo em razn de um capital
anterior capitalizado a diferencia del simple que se calcula sobre um capital inicial que no vara.

2.-Explique y defina :
Valor del Dinero en el Tiempo : El flujo de dinero siempre tendr una oportunidad en el mercado de
ganar un rendimiento o tasa de inters por periodo. En el anlisis siempre existe la oportunidad de
realizar alternativamente otra posibilidad. Normalmente se mide con tasa de inters nominal si los
flujos son en pesos y real si stos son en unidad de fomento.
Tasa de Inters : Es el costo de oportunidad o precio del flujo de dinero en un determinado periodo.
Permite la representacin del costo de oportunidad del acreedor o pago del gasto financiero del deudor.
En general refleja el rendimiento exigido o pagado a un flujo d dinero que representa un proyecto , un
crdito , un flujo de costos ,..etc.
Valor Actual : valorizacin en tiempo presente de flujos futuros de proyectos por ejemplo:
De acuerdo a lo conversado en el curso Por qu cree ud. que son comparables flujos de dinero que
pueden durar periodos y plazos distintos?
Bsicamente son comparables porque se considera el valor del dinero y su costo de oportunidad periodo
a periodo va la tasa de inters. De igual forma se calculan los valores actuales para flujos de duracin
distinta y compararlos entre si. En sntesis ,mientras se reconozca el costo de oportunidad periodo a
periodo es posible comparar flujos distintos en una misma fecha focal.

Valor Actual y su importancia para la disciplina de las ciencias empresariales : .

Valor Actual: valorizacin en tiempo presente de flujos futuros descontados al costo de oportunidad del
dinero o a la tasa de costo de capital. El concepto es fundamental para la disciplina de las finanzas pues
permite reflejar y estimar en dinero de hoy flujos estimados futuros de ingresos y/o de gastos, como por
ejemplo: rendimientos de activos , de deuda coincidente con crdito inicial ,.. etc.

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3.-Transforme las siguientes tasas de inters en una tasa real mensual :

a.-Tasa nominal anual del 25% e ipc del 4% trimestral
(1+25%)^(1/12)=(1+4%)^3*(1+Tasa Real Mes)

0,5536%

b.-Tasa real 14% anual

(1+14%)^(1/12)=(1+Tasa Real Mes )

1,097%

c.-Tasa Nominal semestral del 6,8% e ipc trimestral del 0,5%

(1+6,8%)^(1/6)=(1+0,5%)^(1/3)*(1+Tasa Real Mes)

0,9345%

4.-Un proyecto tiene un Valor Actual de $ 32.000.000 y un Valor Futuro de $ 65.000.000 todo en un
plazo de cinco aos.
Es posible calcular la tasa inters total del flujo o del proyecto correspondiente a los cinco aos?
Puede calcular una tasa mensual equivalente al proyecto descrito?

Resp : Se debe calcular el rendimiento total de un valor actual representado en un valor futuro de
manera :
((65000000/32000000)-1)*100
es igual a 103,125% que corresponde al rendimiento total del periodo
Transformando sta tasa anual en una mensual :

Tasa Mensual = ((1+ 103,125/100)^(1/60)-1)*100 = 1,19%

5.-Explique y defina :
Tasa de Inters Real : precio del dinero o de flujos de dinero que se calcula sobre el poder adquisitivo
del mismo.
Unidad de Fomento : indicador financiero que representa la variacin de los precios de bienes y
servicios

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Valor Futuro : representacin en tiempo futuro de una capital inicial o de diversos flujos , iguales o
desiguales, existentes o no en un periodo , pero que se representan todos en una fecha focal futura

6.-Si la tasa inters nominal semestral es de 20% capitalizable mensualmente. Tasa ipc 4,5% semestral .
Cul es la tasa rea anuall?
Tasa Real Anual = (((1+20%/6)^12 / (1+4,5%)^2)-1)*100
Igual = 35,72 %

8..-Un proyecto tiene una rentabilidad de flujo de 5% por mes. Cunto ser la rentabilidad total del
proyecto que dura 5 aos?
((1+5%)^60 1)*100 = Tasa de inters o rendimiento de cinco aos

Igual a 1.767,9%

9.- Si la tasa de inters es 26% nominal anual capitalizable mensualmente. Los flujos de dinero que se
analizan tienen una frecuencia trimestral. Valor de la Uf hoy de $ 24.000 ; valor Uf en seis meses ms
de $ 24.400. Calcular la tasa real trimestral requerida.

Tasa Ipc

( (24400/24000)-1)*100 = 1,66% = Tasa Ipc de Seis Meses

(1+1,66%)^ 0,5 =(1+ T. Trim Ipc) Tasa Trimestral Ipc = 0,8298%

(1+26%/12)^3 = (1+T trim)
((1+ 6,64%) / (1+0,8298%) -1)*100 = Tasa Real Trimestral = 5,76%
10.-Explique y defina :
a.-De acuerdo a lo conversado en el curso Por qu cree ud. que son comparables flujos de dinero que
pueden durar periodos y plazos distintos?
Bsicamente son comparables porque se considera el valor del dinero y su costo de oportunidad periodo
a periodo va la tasa de inters. De igual forma se calculan los valores actuales para flujos de duracin

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distinta y compararlos entre si. En sntesis ,mientras se reconozca el costo de oportunidad periodo a
periodo es posible comparar flujos distintos en una misma fecha focal.

II.- Las Perpetuidades y sus Aplicaciones

Una manera de aplicar el concepto de la perpetuidades es estimar el precio de mercado de las acciones.
Una de las formas de calcularlas son :

Precio de Mercado Accin =

Dividendo
r -g

r.= tasa de inters , que corresponde principalmente al costo de oportunidad de accionistas comunes
cuya accin se comporta con un crecimiento esperado
g=crecimiento de los flujos
Se estima que los dividendos son perpetuos. Esta perpetuidad creciente permite calcular el rendimiento
o precio de la accin.
Suponga :
P acc = 5000
Dividendo = 12
G = crecimiento de los dividendos por periodo de 5%
Se pregunta por el rendimiento que tiene la accin. Se despeja r = 7,4%
En los casos que no se considere un crecimiento en los dividendos se calcula como :

P acc =

Dividendo / r

Otras de las aplicaciones de las perpetuidades es el clculo sobre los dividendos que puede pagar una
persona por su crdito hipotecario , es decir :
Se estima que la propiedad vale UF 4.000. Las tasas reales anuales oscilan aproximadamente 7%
(vulgar tasa de mercado) . Le corresponde un 0,58% mensual.
Valor Actual = Valor Casa = Perpetuidad / Tasa = dividendo /Tasa

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Dividendo = 4.000 * 0,58% = Uf 23,3

Es un valor aproximado del dividendo hipotecario , considerando que esas estructuras de pago tienden a
ser perpetuas

Una tercera aplicacin importante de perpetuidades es la valorizacin que se hace a una empresa.
Contempla la ms tracional proposicin I de Modiglianni y Millar en su teora de la estructura de
capital :
El Valor de la Empresa =
Utilidad Neta (1 Impuesto a la renta) / Tasa de Costo de Capital
Un ejemplo de clculo es que suponga que la utilidad neta es de m$ 40.000 , impuesto a la renta del
17% y que a la empresa le cuesta el uso de dinero un 8%.
Valor de la empresa = m$ 40.000 (1-17%) / 8% = M$ 415.000
Las variaciones de sta razn corresponde a cculos del Ebitda , por hoy muy conocido.
Ebitda = Utilidad Operacional + Depreciacin + Amortizacin de Intangible
Si el mismo resultado se plantea como flujo econmico de largo plazo , tendiente a ser perptuo y en
consideracin al principio de empresa puesta en marcha :
Flujo Econmico Operacional = Ebitda / Tasa de Inters

Aplicacin :
Calcule el precio de una accin que paga un dividendo de $ 400 , crecimiento del dividendo del 4,5%
por periodo y tasa de descuento del 16% anual.
Resp :

Pacc = 400 / (16% - 4,5%) = $ 3.478

III.-Ejercicios de Aplicacin de la Teora del Valor

1.-Francisco Pierdeteuna recibi hace un ao un excedente de trabajos anteriores por $ 4.990.431 ,
los que invirti en fondos mutuos. Actualmente y justamente despus de un ao tiene capitalizado y

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ahorrado $ 5.450.000. Pedrito Elvivo y muy amigo le quiere pedir prestado el dinero por dos aos y
le promete devolver $ 6.500.000. Analice numricamente si Francisco debe aceptar o no la oferta de su
amigo. Explique su resultado
Excedente Trabajos Anteriores $ 4.990.431
$ 4.990.431 (1 + Tasa de Rendimiento) = $ 5.450.000
T. Rend = 9,2% que es el costo de oprtunidad y precio del dinero que tiene Francisco. De prestar dinero
le debe de exigir a los flujos al menos un 9,2% que es lo que qactualmente tiene.
$ 5.450.000 (1 + Tasa de Exigencia )^2 = $ 6.500.000
Tasa Exig = 9,2% que significa para Francisco indiferencia de seguir con su actual rendimiento o
prestarle a Pedrito Elvivo
2.- Suponga un negocio del mercado de asesoras financieras que dura 40 periodos y que por periodo
genera un flujo de efectivo neto de $ 151.500. Se considera una tasa de inters del 3% por periodo.
El valor futuro que se calcula es de $ 11.423.290
El valor actual que se calcula es de $ 3.501.887

a.- Qu significa el valor actual para quien pudiese estar interesado en comprar el negocio de asesoras
financiera?
RESP. Precio mximo que esta dispuesto a pagar a la tasa de costo utilizada .Si ocupa una tasa mayor al
3% por el precio de dinero debe pagar menos quien este interesado en adquirir
b.- Explique es ste caso que puede significar la tasa de inters para un comprador del negocio y para
el dueo del negocio de asesoras que quisiera venderlo.
Para el comprador es una tasa de exigencia que le pedir a los flujos del proyecto que se vende.
Para el caso del vendedor es la rentabilidad y precio del dinero que le otorga su proyecto

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3.-Pepito Contador tiene una inversin en fondos mutuos en el banco Mucha Plata que le ocasion un
incremento de $ 45.000 en un ao a su depsito inicial de $ 600.000. La corredora de fondos Top
Top le promete pagar si es que el invierte los
$ 645.000 un resultado final de $ 690.000 en un ao ms. Debe aceptar Pepito la oferta de la
corredora Top Top. Justifique su respuesta . Total 12 puntos
Pepito tiene um precio del dinero de $45.000 / $ 600.000 * 100 = 7,5%
Si proyecta em um ao ms tendr :
$ 645.000 * (1+7,5%) = $ 693.375 que es mayor a $ 690.000 por tanto no debe aceptar la oferta de
Toptop

IV.-Valores Futuros ,Valores Presentes , Anualidades y Rentas

1.-Suponga que usted es propietario de una vivienda y tiene que viajar fuera de la ciudad, por dejo la
deja arrendada por 5 aos, con la condicin de que le paguen $ 900.000 por trimestre vencido que sern
depositados en una cuenta de ahorro que paga el 8% nominal anual. Hallar el monto de los 5 aos y el
valor actual del contrato de alquiler.
(1+8%)^(1/4) = (1 + T trimestral)

T.trim = 1,94%

Valor Futuro = 900.000/1,94% ((1+1,94%)^20 -1) = $ 21.743.198

Valor Actual = 900.000/1,94% (1-(1+1,94%)^-20)= $ 14.798.055

2.-Una persona ha solicitado un prstamo de US $65.000 a una tasa de inters de 18% anual
capitalizable trimestralmente , el cual piensa pagar en 15 pagos semestrales iguales. Si el primer pago se
hace en dos aos despus de conseguir el prstamo Cul sera el monto de la cuota ?
Tasa requerida semestral
(1 + 18%/4) ^2 = ( 1+ Tsem)

T.sem = 9,2%

Cuota = 65.000*(1+9,2%)^3*9,2%/ (1-(1+9,2%)^-15) = Usd 10.624

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3.- Un ingeniero estima que proyecto el cual dirige tiene flujos netos en los meses cuarto, sexto y
noveno de $ 33.000.000 , $ 40.000.000 y $ 18.000.000 respectivamente .Su Jefe le pide representar el
proyecto descrito en una estructura de flujos igual y sucesiva de seis meses. Tasa de inters 15% anual
capitalizable trimestralmente.
15% / 4 = 3,75% trimestral

1,23% mes

VA = $ 33.000.000/(1`+1,23%)^4 +$ 40.000.000/(1+1,23%)^6+$18.000.000 (1+1,23%)^9

= $ 84.697.878
Flujo = $ 84.697.878*1,23% / (1-(1+1,235)^-6) = $ 14.732.576

4.-Una persona ha solicitado un prstamo de US $12.000 a una tasa de inters de 9% anual capitalizable
trimestralmente, el cual piensa pagar en 12 pagos semestrales iguales. Si el primer pago se hace un ao y
medio despus de conseguir el prstamo Cul sera la magnitud de estos pagos?
Tasa requerida: semestral 9%/4 = 2,25% trimestral
(1+2,25%)^2 = (1+T.sem) Tasa sem = 4,55%
Se requiere ubicar el valor actual un periodo antes de la ocurrencia del primer flujo es decir en el
periodo dos , criterio vencido
12.000 (1+ 4,55%)^2 = Us 13.117
En anualidad vencida , flujos iguales =
Valor Actual = Fj/ti * (1-(1+ ti)^-n)
Cuota =

13.117 * 4,55% / (1-(1+4,55%)^-12) =

Respuesta: Usd 1.442,5

5.-Una persona ahorra $ 50.000 mensuales durante 60 meses. Si la tasa para ahorro (tasa de captacin)
es del 5% anual , cuanto dinero tendr capitalizado al final?. Primer ahorro se realiza en el periodo cero
Tasa requerida = mensual
(1+5%)^(1/12) = (1+ T.Mes) Tasa mes= 0,407 %

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VF = 50000/ 0,407 % *((1+0,407 %)^60 1)*(1+0,407 %)

Respuesta: $ 3.404.500

6.-Calcular cuota de crdito por UF 7.050, pagos trimestrales, tasa de inters nominal anual 26%, tasa
IPC mensual 1,4%. Primera cuota se paga en nueve meses. Se deben realizar 36 pagos.
Tasa requerida = real trimestral
(1+ tasa Nominal ) = (1+T.Real) * (Tasa Ipc)
(1+26%)^(1/4) = (1+ 1,4%)^3 * (1 + T.Real Trim)
T.Real trimestral = 1,619%
Valor Actual en 6 meses = 7.050 * (1+1,619%)^2
Cuota = (7.050 * (1+1,619%)^2 * 1,619%) / (1- (1+1,619%)^-36)

Respuesta: Uf 268,48

7.-Una persona ha solicitado un prstamo de Uf 4.000 a una tasa de inters de 19% nominal anual
capitalizable trimestralmente. Tasa ipc semestral 3,5%. Pagos de cuotas mensuales , un total de 15 de
ellas. Si el primer pago se hace en cuatro meses, Cul sera la magnitud de estas cuotas?
(1+19%/4)^(1/3)=(1+3,5%)^(1/6)*(1+t real mes)
Tasa real mes= 0,978%
Cuota = 4000(1+0,978%)^3* 0,978% / (1-(1+0,978%)^-15)= UF 296

8.-Una persona ahorra $ 45.000 mensuales durante 90 meses a partir de hoy. Si la tasa para ahorro (tasa
de captacin) es del 3,6% anual, cuanto dinero tendr capitalizado al final de los meses? Utilice criterio
anticipado.
Respuesta: $ 4.644.793

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9.- Una persona ha solicitado un prstamo de US $10.000 a una tasa de inters de 10% anual
capitalizable trimestralmente, el cual piensa pagar en 10 pagos semestrales iguales. Si el primer pago se
hace un ao y medio despus de conseguir el prstamo Cul sera la magnitud de estos pagos?
Respuesta: US $ 1.433,83

10.-Calcular la cuota de un crdito de $ 2.000.000 , a 36 meses , cuotas mensuales y tasa semestral

nominal del 7% capitalizable trimestralmente
Resp: $ 68.200

11.-Calcular cuota de credito por UF 7.050 , pagos trimestrales , tasa de inters nominal anual 26% ,
tasa ipc mensual 1,4%. Primera cuota se paga en nueve meses . Se deben realizar 36 pagos.
Resp : Uf 268,48

12.-Una persona ahorra $ 45.000 mensuales durante 90 meses a partir de hoy. Si la tasa para ahorro
(tasa de captacin) es del 3,6% anual , cuanto dinero tendr capitalizado al final de los meses? . Utilice
criterio anticipado.
Resp : $ 4.631.124
13.-Un ingeniero desea estimar mejor el desempeo de un centro de costo y utilizar la metodologa de
los costos anuales uniformes equivalentes (CAUE) Para los meses cuarto, sexto y noveno los costos son
de $ 43.000.000 , $ 20.000.000 y $ 14.000.000 respectivamente . Tasa de inters 13% anual
capitalizable trimestralmente.
(1+Tasa Mes) = (1+13% / 4) ^(1/3)
Tasa Mes = 1,071%
Valor Actual Costos =
(1+1,071%)^9

43.000.000/(1+1,071%)^4 +20.000.000/(1+1,071%)^6 + 14.000.000 /

VAC = $ 72.684.733
Flujo equivalente = 72.684.733 * 1,07% / (1-(1+1,07%)^-6) = $ 12.572.598

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Es igual o lo mismo expresar tres flujos del enunciado , que uno en tiempo presente de $ 72.684.733 y
que uno de $ 12.572.598 igual y sucesivo de seis periodos

14.- Un persona que desea destinar normalmente $ 75.000 a parir de hoy y durante 20 meses . Cunto
tendr ahorrado finalmente?. Considere una tasa del 0,23% mensual.

Ahorro Final = $ 75.000/0,23%*((1+0,23%)^20 -1) * (1+0,23%) = $ 1.536.758

15.-Un inversionista desea calcular el valor actual de un proyecto que tiene flujos de UF 230 por cada
trimestre durante 5 aos. Tasa de inters 30% nominal capitalizable semestralmente y de 6% ipc anual.
Tasa

(1+30%/2)^0,5 = (1+6%)^(1/4) * (1+ T trim)

Tasa Trim = 5,687%

VA = 230 / 5,687% (1- (1+5,687%)^-20) = UF 2.706,39

16.-Suponga que Johnny Tres Pesos tiene ahorrado hasta hoy $ 550.000 y desea comenzar a ahorrar a
partir de 30 dias ms y durante seis meses $ 25.000 mensuales.
Cunto tendr ahorrado en seis meses ms?
Si en seis meses ms para de ahorrar . Cunto tendr ahorrado en una ao ms?
En seis meses VF = $550.000 (1+0,35%)^6 + $ 25000 / 0,35% * ( (1+0,35%)^6 1) = $ 712.970
En un ao = $ 712.970 (1+0,35%)^6 = $ 720.073
17.- Una empresa pretende capitalizar y reinvertir UF 200 cada trimestre a partir de 90 dias ms. Tasa =
5% real trimestral .Cunto tendr capitalizado en dos aos ms?
Capitalizado = 200/5% * ((1+5%)^8-1)
UF 1909,821775

V.- Cuadros de Amortizacin

1.-Una persona quiere comprar un vehculo cuyo valor es de $ 9.580.000, y para ello
negocia con la empresa automotriz para que le facilite un prstamo, a una tasa

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mensual de 5%, pagadero en 24 cuotas. Realice la tabla de amortizacin de los

primeros 8 meses y el valor de la cuota

Periodo Saldo Insoluto

1
2
..
8

Amortizacin

9364729

215271

7524352

318054

Gasto
Financiero
479000

376218

Cuota
694271

694271

2.- Desarrolle cuadro de amortizacin de crdito cuota fija tasa fija. Monto de
crdito $ 7.000.000. Tasa 3% nominal por periodo

3.- Un inversionista desea contraer un Bono por Uf 9.000 por 14 periodos , que
paga una renta una cuota definida para cada periodo , pero con tasas distintas e
informadas

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VI.-Decisiones con distintos flujos de dinero

1.- El dueo de un camin tiene las siguientes alternativas para venderlo, suponga
una tasa de inters del 9.6 % nominal quincenal:
Un cliente le ofrece $3.000.000 al contado.
Otro cliente le ofrece $1.000.000 al contado y 7 mensualidades de $300.000 cada
una.
Un tercer cliente le ofrece $630.000 al contado y 20 abonos quincenales de
$125.000 cada uno.
Alternativa A

Valor Actual= $ 3.000.000

Alternativa B

Valor Actuial= $1.000.000 +$300.000/20,12% * (1-(1+20,12%)^-7)

= $ 2.077.829
(1+9,6%)^2 = (1 + T.mes)

T.mes = 20,12%

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Alternativa C

Valor Actual = 630.000 + 125.000/9,6% (1-(1+9,6%)^-20)

= $ 1.723.908

Para el dueo del camin le conviene aceptar alternativa A

2.- Si se tiene los siguientes costos :

Periodo 1 : Uf 320
Periodo 2 : Uf 700
Periodo 3: Uf 240
Tasa de inters por periodo 6%
Calcular Valor Actual de los Costos y el Flujo equivalente de tres periodos

Valor Actua de los Costos =

VA Costos= 320 / (1+6%) + 700/(1+6%)^2+240 /(1+6%)^3= UF 1126,3

Flujo Equivalente = 1126,3 * 6% / (1-(1+6%)^-3) = UF 421,35

3.-Juan ha logrado acumular en su empresa un total de $ 5.800.000 de capital y

est interesado en invertir .Basando las decisiones en el valor futuro, el desea
determinar cual de las siguientes opciones es mejor, usando como horizonte de
tiempo un ao.
a.-Depositarlos en la corporacin Sper rentable que le ofrece un 32% anual
pagadero por trimestres.
(1+32%)^(1/4) -1

Tasa trimestral = 7,18%

Valor Futuro = $ 5.800.000 *( 1 +32%)

Respuesta: $ 7.655.989

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b.-Prestar su capital para que se lo paguen en dos cuotas semestrales, la primera

de $4.200.000 y la segunda de $2.900.000
$ 5.800.000 =

$ 4.200.000 / (1 + ti) + $ 2.900.000 /(1+ti)^2

Despejando da una tasa de rendimiento de 16,48% semestral que equivale a

33,74% anual

Respuesta: 33,74%
c.- Prestar su dinero para que se lo paguen en 12 cuotas, tal que la primera sea de
$300.000 y con un gradiente aritmtico, la ltima sea de $410.000

Valor Actual de la gradiente uniforme

VA = Gradiente / ti * ( (1+ti)^n -1)/(ti*(1+ti)^n) + n/(1+ti)^n)

300000 es el pago base por doce periodos. La gradiente tiene un pago final de
G * 11 = 110.000
G = $ 10.000
VA total = VA flujo Equiv a 300.000 + VA de la Gradiente

Respuesta: Tasa Negativa , que se obtiene por ensayo y error o bien aplicando la
funcin buscar objetivo en excel

4.-Una persona desea evaluar el cuanto le puede otorgar como mximo una
institucin acreedora en base a los siguientes ingresos netos de dinero proyectado
que tiene por trimestres . Tasa de inters 10% anual capitalizable mensualmente
Periodos
Trimestrales
1
2
3

Ingresos
Egresos
$ 4.000.000
0
($ 3.500.000)

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5
6

$ 4.100.000
$ 7.000.000
($ 800.000)

a.-Calcular el monto Mximo de Crdito a que puede acceder

b.-Si tuviese cancelar el crdito en diez cuotas iguales y que stas se cancelen a
partir del trimestre cuarto (criterio vencido) a qu monto ascendera
c.-Considere que se desea calcular el valor total de los flujos ,considerando el valor
del dinero en el tiempo, en el periodo siete a cuando asecendera?
Resp :
Tasa = 10%/ 12
Tasa Equiv = 2,5208912 %
a.- VA = $ 9.856.587,62
b.- Cuota = 9.856.587 *(1+ 2,52%)* 2,52% / (1-(1+2,52%)^-10) =
$ 1.214.847,96
c.- VF (ff=7) = 9856.587 (1+ 2,52%)^7 =

$ 11.733.111,46

5.-Un gerente de administracin desea vender un portfolio de cuentas por cobrar e

inversiones que tiene. Presentada a tres distintos posibles compradores y con una
tasa del 8,5 % nominal quincenal:
Un cliente le ofrece $3.052.124 al contado.
Otro cliente le ofrece $2.000.000 al contado y 7 mensualidades de $300.000 cada
una.
Un tercer cliente le ofrece $2.020.597 al contado y 18 abonos quincenales de
$125.000 cada uno.
Se deben calcular el valor actual de los ingresos de cada una de las alternativas y
decidir por el mayor valor actual
Alternativa 1

$ 3.052.124

Alternativa 2

$ 3.152.531

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(1+8,5%)^2= (1+Tasa Mes)

Tasa Mes = 17,72%
Valor Actual de los Costos = 2.000.000 + 300.000 / 17,72% * (1 (1+17,72%)^-7)
= $ 3.152.531

Alternativa 3
Valor Actual de los Ingresos = 2.020.597 + 125.000 / 8,5% *(1-(1+8,5%)^-18) =
$ 3.152.531
Se descarta alternativa A y existe indiferencia por elegir alternativa B o C

VII.- Mtodo del Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)

1.- Un inversionista esta pensando adquirir una de dos empresas que se analizan utilizando la
Metodologa del Costo Anual Equivalente , pues lo que bsicamente le interesa es el ahorro de
costos. Tasa de inters relevante para el inversionista es del 15% anual. Cifras en M$

CAUE A =
Inversin Inicial

60000*15% /(1-(1+15%)^-10) +

Costo Anual Operaciones (CAO)

81000 +

Reinversin =( (17000/(1+15%))^5 * 15% / (1-(1+15%)^-10) Valor de Salvamento

= 7000*15% / ((1+15%)^10 -1)

Resp = $ 94292

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CAUE B =
Inversin Inicial = 90000*15% /(1-(1+15%)^-12) +
Cao

Reinversin

77000 +
(30000/(1+15%))^6 * 15% / (1-(1+15%)^-12) -

Valor de Salvamento =

9000*15% / ((1+15%)^12 -1)

Resp = $ 95.695
La empresa A tiene un
conveniente.

Costo Anual Uniforme Equivalente menor y es la alternamativa ms

2.- Actualmente una organizacin debe evaluar el reemplazo de una maquinaria cuyo valor de
adquisicin fue hace cinco aos por $ 30.000.000. Costo Anual Operacional (CAO) $ 5.500.000 , vida
til restante de 5 aos y valor de salvamento es de $ 7.000.000. La alternativa a reemplazar tiene un
costo de $ 35.000.000 ; CAO $ 4.200.000 ,vida til de 7 aos y salvamento de $ 8.000.000. Se estima
que si se toma la decisin de reemplazo la mquina vieja puede ser vendida en $ 9.000.000. Calcular
a.- Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) de ambas alternativas
b.- Con cul mquina se queda ? . justifique su respuesta

Maquinaria A

Valor de
Adquisicin.

30000000*(1+10%)^5
Se Trae a presente
igual a
$ 48.315.300

Maquinaria B

35000000*10%/(1-(1+10%)^-7)

corresponde a flujo
Se debe calcular 48315300*10%/(1-(1+10%)^-5) equivalente
por siete aos de vida til
el flujo anual por
Corresponde al flujo igual es igual a :
ste concepto
y sucesivo de cinco aos =
$ 12.745.454

$ 7.189.192

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CAO

$ 5.500.000

$ 4.200.000

Valor de
Salvamento

7000000/(1+10%)^5
Se Trae a presente
igual a
$ 4.346.449

8000000/(1+10%)^7)
Se Trae a presente
igual a
$ 4.105.265

4346449*10%/(1-(1+10%)^-5)

4105265*10%/(1-(1+10%)^-7)

Corresponde al flujo igual Corresponde al flujo igual y

y
sucesivo de siete aos =
sucesivo de cinco aos =
$ 843.244
$ 1.146.582
9000000*10%/(1-(1+10%)^-7)

Efecto de la
Venta Maquina
A (vieja)

$ 1.848.649
Ingresos a percibir
vender la mquina A

Costo
Anual $ 12.745.454 +
Uniforme
$ 5.500.000equivalente
$ 1.146.582 =

$
$
$
$

por

7.189.192+
4.200.000843.2441.848.649 =

$ 19.392.036
$ 8.697.299

Es ms conveniente la mquina B con menor costo equivalente anual

Puede discutirse en trminos de plazos la mayor vida til d la mquina B , sin
embargo la aplicacin del 10% de tasa de inters recoge por su naturaleza el valor
del dinero en el tiempo

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VIII.- Flujos Crecientes y Gradientes

1.-Una empresa tiene beneficios netos de UF 705 en los siguientes cinco aos por cada trimestre.
Calcular el valor actual de la empresa. Tasa inters trimestral real del 4%. Los flujos crecen un 6.5%
por periodo.

Flujos crecientes en porcentaje ( 6,5%) periodo a periodo a partir del periodo dos

Valor Actual
Fj Crecientes =

VA =

Fj/ (ti-g) *(1-(1+g)^n / (1+ti) ^n)

705/ (4% - 6,5%) * (1 (1+6,5%)^20/(1+4%)^20)

Respuesta: Uf 17.149,7

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2.-Calcular el valor de la empresa , si tiene un flujo de efectivo neto por trimestre de $ 500.000
durante 30 periodos. Si la tasa ipc mes es de 0,5% y la tasa real es de 8% anual. Los flujos crecen un
2,5% por periodo.
(1+tasa trim nominal) = (1+0,5%)^3 * (1+8%)^(1/4)
tasa trim nominal = 3,479%
Valor de la Empresa =
500000/(3,479%-2,5%)*(1- (1+2,5%)^30/(1+3,479%)^30)=
$ 12.671.229
3.-Una empresa tiene beneficios netos de UF 705 en los siguientes cinco aos por cada trimestre.
Calcular el valor actual de la empresa. Tasa inters trimestral real del 4%. Los flujos crecen un 6.5%
por periodo.

Resp : Uf 17.149,7
4.- Una empresa tiene beneficios netos de UF 750 en los siguientes seis aos por cada semestre .
Calcular el valor actual de la empresa. Tasa inters nominal anual 24% capitalizable trimestralmente.
Tasa ipc de 1,5 por mes. Si los flujos crecen un 6.5% por periodo , cul sera el valor actual de la
empresa?
Tasa Requerida : real semestral
((1+24%/4)^2 / (1+1,5%)^6 -1)*100 = tasa real semestral = 2,75%
Valor Actual de la empresa = 750/ (2,75% - 6,5%)*(1-(1+6,5%)^12 /(1+2,75%)^12)
VE = Uf 10.744 ,1

5.-Una persona ha solicitado un prstamo de US $12.000 a una tasa de inters de 20% anual
capitalizable trimestralmente , el cual piensa pagar en 10 pagos semestrales iguales. Si el primer pago
se hace en trece meses mas despus de conseguir el prstamo Cul sera el monto de la cuota ?
Ti = (1+20%/4)^2 = (1+ Tasa Semestral)
Tasa Semestral = 10,25%

(1+10,25%)^(1/6) = (1 + Tasa Mes)

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Tasa Mes = 1,639%

Cuota= 12000(1+1,639%)^7 *10,25% / (1-(1+10,25%)^-10) = Usd 2211,98
6.-Calcule el valor presente ,el valor futuro, la serie de costo anual uniforme equivalente y el
gradiente equivalente, a una tasa de inters de un 15% anual para el siguiente flujo de caja.
1000
500
0

1000
1100
1300

10 11 12 13 14

15

500
1000
1500
1600
1900

1500
2000
1900
2300

Resp:
VA: 7.551
VF:
61.443
GRADIENTE EQUIVALENTE : 282,88

7.-Encuentre el valor G de tal manera que el diagrama de flujo de caja de izquierda sea equivalente al
de la derecha, utilice una tasa anual de 15%.

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1000
G
1300

2G
3G
1600

4G
1900

5G

G = 468,6

VI.- Distintos Ejercicios

1.-Sea la siguiente estructura de flujos de periodos anuales:
Periodo
Periodo

4 al 24 = Uf 300
31 al 40 = Uf 120

Tasa Nominal Trimestral : 5%

Tasa Ipc Semestral : 3%
Calcular:
a.-Valor Actual de la corriente
b.-Flujo Equivalente 35 periodos
c.-Tasa Nominal de 8 periodos

2.-Un inversionista tiene dos alternativas de negocio : invertir en una cartera de fondos mutuos que le
otorgan una rentabilidad real del 5,5% anual o bien en una adquisicin de un grupo de acciones que
le reportan un retorno del 8% real anual . Actualmente le ofrecen un siguiente proyecto de educacin
con los siguientes retornos por ao :

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Ao
Flujo
Neto (En
Uf)

(5500)

6000

2000

(3000)

4300

(1300)

Calcular el valor actual de la inversin. Explique su resultado.

3.-Un administrador financiero debe elegir en la adquisicin de una planta . Su eleccin se basa en el
menor costo. Siguiente detalle:
a.-Planta A : tiene un valor actual de UF 35.000
b.-Planta B: tiene costos de Uf 4.601,58 durante 15 periodos. Tasa de descuento 10% por periodo
c.-Planta C: tiene un costo ahora de Uf 4.000 y otro tres costos iguales y sucesivos de UF 12.465,55.
Tasa de descuento 10%
Calcule el flujo equivalente de costos , al 12% y decida en funcin de ste criterio.
4.- Explique el concepto de Valor del Dinero en el Tiempo y el efecto que tiene sobre ste la Tasa de
Inters Real

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