ACTIVIDADES QUE

REALIZA EN LA
ECONOMIA DEL PAIS

FUNCIONES PRINCIPALES DEL

BANCO CENTRAL
1.- EMISIN DE BILLETES Y MONEDAS:
El Banco Central de Reserva del Per es el nico organismo autorizado del
abastecimiento del circulante (billetes y monedas) dentro del pas, para ello primero
debe determinar cul es la cantidad de dinero que necesita la economa en un futuro
inmediato. Este se encuentra en facultad de proveer una oferta de dinero que responda
correctamente a la demanda. En relacin a esta, se puede diferenciar dos tipos:
a) La Demanda por Transacciones: se entiende por este tipo de demanda a la
cantidad de bienes y servicios que un comprador ( familias y empresas) puede y
desea adquirir a diferentes niveles de precios, en un periodo determinado de
tiempo, es por este motivo que la gente demanda dinero para cubrir los pagos
involucrados en transacciones econmicas, por ejemplo Keynes seala que la
cantidad requerida de dinero por este motivo tiene relacin directa con los
ingresos, y tiene razn aunque hay ms factores implicados, pues esta
demanda depende tambin de la situacin econmica en que se encuentre un
pas , as como su dinamismo con el resto del mundo . Es aqu donde la
autoridad monetaria (BCR) se encarga que la emisin del dinero sea acorde con
lo que la economa de un pas necesite logrando as facilitar el intercambio de
bienes en la economa.
b) Demanda por Reposicin: se genera dado la necesidad de reemplazo de
billetes deteriorados. Para que la emisin se d de manera oportuna y
adecuada en relacin a la demanda de numerario se realiza una programacin
que toma en cuenta la cantidad, calidad y tipos de denominaciones
demandadas. Pues el Banco Central de Reserva en su cargo recae la
responsabilidad de controlar la fabricacin de billetes mediante licitacin
internacional por invitacin.

1.1.- EVOLUCIN DE LAS UNIDADES MONETARIAS A TRAVES DE LOS AOS:

El circulante emitido por el BCR ha variado en los ltimos aos, tenemos que a
partir de 1991 se establece la denominacin del Nuevo Sol como unidad monetaria,
antes lo fue el inti desde 1985. Es a partir del 2015 que se modifica el nombre de
la unidad monetaria de Nuevo Sol a Sol, aunque su smbolo sigue siendo S/.,
esto se ha realiza con el fin de agilizar las diversas transacciones econmicas y
adecuarlas al contexto actual, pues comnmente a la moneda nacional la poblacin
la denomina sol, esta medida es favorable para este sistema econmico que
requiere menos trabas en cuanto a operaciones econmicas como contratos,
cheques y cualquier otro documento emitido por las personas y personas en las que
usan esta denominacin, no logra afectar pues no implica un cambio de
equivalencia, solo el nombre.

1.2.- OBLIGACIONES DEL BCR RELACIONADAS CON EL CIRCULANTE:

El Banco Central de Reserva tiene como bajo norma en todas sus oficinas como
para las entidades financieras que se pueda ejecutar el canje de billetes y monedas
de una denominacin si estas se encuentran daadas, cumpliendo ciertos
requisitos que son tener la mitad o ms de ella, al anverso o reverso o sus dos
denominaciones
Los elementos de seguridad son diversos y de ltima generacin
garantizando la autenticidad como medio de pago en las transacciones,
es importante que el BCR haga conocimiento al pblico en general sobre
estos aspectos, por lo cual ha destinado charlas gratuitas tanto al la
poblacin, empresas o instituciones.
Se tiene a la Casa de la Moneda quien est a cargo de la acuacin de las
monedas bajo la supervisin del Banco Central de Reserva

1.3.- NUEVAS SERIES NUMISMATICAS:

Esta nueva serie de monedas se han emitido con la finalidad principal de
fomentar la cultura hacia los ciudadanos, algo importante para formar de
manera adecuada a la sociedad hacindolos conocer ms sobre la
riqueza, cultura e historia que tiene y goza nuestro pas . Entre ellas
tenemos las monedas de coleccin:
a) Serie Riqueza y Orgullo del Per
b) Serie Recursos Naturales del Per
c) Serie Iberoamericana

2.- ADMINSTARCIN DE LAS RIN

2.1.- DEFINICIN:
Las reservas internacionales divisas - las definiremos como los recursos
financieros que poseen todos los pases, es decir son los recursos tanto en oro
como en monedas distintas a la moneda nacional.
Pero por qu son importantes estas reservas? , esta importancia se debe a que
garantiza la capacidad de pago del pas para realizar importaciones y tambin
hacerse responsable de las deudas que tenga. Adems que puede garantizar una
mejor estabilidad de la moneda, esta ltima es muy importante ya que en el marco
mundial de la globalizacin provoca que los capitales se muevan con mayor
velocidad, por ejemplo si la cantidad de dlares se ve disminuida, entonces los
importadores se vern afectados debido a que ahora para que ellos importen
tendrn que pagar ms soles por moneda extranjera (dlar).
2.2.- LA ADMINISTRACIN DE LA RIN Y EL BCRP
Esta administracin de las RIN es responsabilidad del banco central de reseras del
Per segn lo afirma la constitucin poltica del Per en su artculo 84 La finalidad
del Banco Central [] administrar las reservas internacionales a su cargo, y las
dems funciones que seala su ley orgnica.
El BCRP toma en cuenta tres criterios para poder resguardar adecuadamente estas
Reservas, las cuales son: seguridad, liquidez y rentabilidad.
1. Respecto a la seguridad, se refiere a que las inversiones se realicen en
entidades que estn respaldadas a nivel crediticio, esto quiere decir que
tengan capacidad de pago de sus obligaciones.
2. Por otro lado tenemos a la liquidez que se refiere a la facilidad de ventas de
aquellos recursos que hemos invertido.
3. Por ltimo se habla de rentabilidad el cual nos indica el nivel de ganancia
alcanzado con la maximizacin de las reservas que se traduce en tasas de
inters mayores.
Las inversiones de las reservas internacionales que el banco central realiza se dan
en instituciones bancarias que cumplan con el criterio de seguridad, estas
inversiones se hacen en bonos que son emitidos por entidades internacionales o
gubernamentales y adems en depsitos de oro. El directorio del BCRP es el que
se encarga de estudiar y aprobar todos lineamientos para la colocacin o inversin
de nuestras reservas internacionales, y todo esto tomando en cuenta cada uno de
los criterios mencionados.
Actualmente el banco central no est realizando inversiones en acciones ya que
estas suelen ser muy inestables y no preservan el valor del capital, por ende no
cumplen con el criterio de seguridad.
La poltica que toma el BCRP respecto a la administracin de las reservas es
preservar el capital y garantizar la liquidez de estas. Esta administracin tiene
relacin muy estrecha con las fuentes de los recursos, sea en moneda, por plazo y

volatilidad; todo esto permite que se pueda minimizar los riesgos que podran
afectar a las RIN y por ende a la estabilidad de la moneda nacional.
Esta administracin de las RIN considera dentro de su medicin los activos de
reserva internacional, pero se debe saber que tanto las divisas como los valores
externos mantenidos por el pblico, los bancos y los organismos corporativos no se
toman en consideracin.
2.3.- OBJETIVO DE UN ADECUADO MANEJO DE LAS RIN:
Como ya mencionamos, la administracin de las reservas internacionales del pas
es una labor muy importante a favor del pas con una buena conduccin de estas,
se podra mencionar estos objetivos como los ms destacados:
1. El BCR debe asegurar un alto nivel de confiabilidad de las polticas
monetarias y cambiarias que aplica en la economa.
2. Adems debe, con el adecuado uso de las polticas necesarias, brindar
confianza a la comunidad monetaria internacional de que s podr hacerse
cargo de sus responsabilidades ya que gracias a esa impresin las
instituciones monetarias internacionales accedern a brindar crditos al
pas.
3. Otro de sus objetivos es garantizar la disponibilidad de las divisas, lo cual
favorece al pas en el sentido de que disminuye los riesgos que podra este,
adems que tambin tiene una repercusin positiva en la situacin crediticia
del Per.
2.4.- PODRIAMOS PREGUNTARNOS CUL O CUALES SON LAS MONEDAS EN LAS
QUE EL BCRP INVIERTE LAS RIN:
Principalmente el BCRP invierte las reservas internacionales del pas (RIN) en la
moneda nacional de EE.UU. es decir en el dlar. Es se debe a que en nuestro pas
tanto la deuda externa como la mayora de nuestro comercio exterior, ya se
exportaciones o importaciones, se realiza en dlares. As que se considera al dlar
como la principal divisa en la que hacen inversiones, pero no es la nica, otra de las
divisas que tambin tiene gran importancia en nuestro pas para desarrollar
comercio es el euro.
2.5.- ANALIZANDO CIFRAS:
Analizando la tendencia en los aos desde 1997 hasta 2007, cuyos los hemos
encontrado en las memorias del Banco Central de Reserva del Per. El cuadro de
barras, que nos muestra los niveles de las RIN en el pas y la posicin de cambio,
podemos observar que los niveles de las RIN en el ao 2007 son de US$ 27 689
millones, el cual es un nivel bastante alto si lo comparamos con el resto de aos,
por ejemplo si lo comparamos con el ao 2004 podemos ver que la diferencia es de
US$15 058 millones. Por otro lado, los niveles de nuestra posicin de cambio
tambin muestran un incremento, para el ao 2007 presenta US$ 19 622 millones.
Comparando estos niveles con los del ao anterior observamos un incremento de
US$ 8 536.

Por otro lado el BCRP

nos proporciona la los niveles de las Reservas
Internacionales Brutas las cuales para fines del ao 2007 son de casi US$ 27 720
millones, con un incremento de US$ 10391 millones comparados con el del ao
2006, como lo podemos apreciar en el siguiente cuadro.

CUADRO N---

RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS 2006 2007

(MILLONES DE DLARES)

AO 2006

AO 2007

ENERO

4,628

6,885

FEBRERO

4,522

6,408

MARZO

5,412

6,116

ABRIL

5,508

7,217

MAYO

5,350

7,960

JUNIO

5,953

8,060

JULIO

6,143

9,151

AGOSOTO

6,684

8,860

SETIEMBRE

5,926

6,753

OCTUBRE

5,552

8,156

NOVIEMBRE
DICIEMBRE

6,041

9,336

6,850

9,568

RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS

(MILLONES DE DLARES)

MONTO

30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0

2006
2007

MESES

Como sabemos, el nivel optimo de las reservas internacionales (RIN) favorece a

preservar el capital y garantizar la liquidez de estas. El BCR nos muestra una
equivalencia de las RIN respecto del tiempo de importaciones, pasivos externos a
corto plazo o lo que sera lo mismo, el endeudamiento y el salo de emisin primaria;
las cuales podemos visualizar en el siguiente cuadro:
BUEN NIVEL DE LAS RIN FORTALECEN LIQUIDEZ INTERNACIONAL
RIN 2007

US$ 27 7 mil millones

EQUIVALENCIA

4,2 veces lpasivos a corto plazo

4,8 la emision primaria
17 mese de importaciones

COMPOSICIN DE LOS ACTIVOS INTERNACIONALES DE RESERVA

Segn la informacion encontrada en el BCR podemo definir que de los activos
internacionales, el 3,3 % de estos se encontraba invertido en oro, eso en el ao
2007. Pero si comparamos estos datos con los del ao 2006 podemos ver que las
inversiones en oro del ao anterior eran mayores, ya que se contaba con un 4,1 %
del total de US$ 17 329 millones de los que estaba conformado estos activos. Asi
mismo en el caso de la inversion en valores liquidos con alta calidad crediticia se
aprecia un gran incremento del ao 2006 al 2007 de US$ 7 447, pero en niveles de
porcentaje se aprecia una diferencia de 6,5 %. Este conjunto de valores se refieren
basicamente a titulos de deuda que son emitidos por el Tesoro y Agencias de los
Estados Unidos, adems de bonos de gobiernos y organismos supranacionales.

ACTIVOS INTERNACIONALES DE RESERVA

(Millones de dlares)

MONTOS

18000
16000
14000
12000
9568
10000
6850
8000
6000
4000
2000
0 2006

16834
9387

706 928

386 390

2007

RUBRO

Por otro lado los depositos en el exterior representan un 39.5 % de las inversiones
de las RIN en el ao 2006, mientras que se produjo una disminucin en el ao 2007
llegando a US$ 9 568 millones, que es el 34,5 % de las inversiones.
De manera general podemos ver que nuestras inversiones de las reservas
internacionales aumentaron de US$ 17 329 millones a US$ 27 720 millones,
teniendo su mayor inversin en el ao 2007 sobre los valore con alta liquidez.
Del el cuadro n---- se concluye que respecto a la estructuras en monedas se
produjo la reduccion de las inversiones que se realizaban en otras divisas diferentes
al dlar americano, ademas aquellas inversiones que tenian una duracion de 3
meses a menos fueron disminuyendo y por ende aumentaron aquellas que son de 1
ao a ms.

En el ao 2013 las Reservas Internacionales Brutas (RIB) presentaron un nivel de

US$ 67 095 millones de dlares, que comparado con el mes de febrero del mismo
ao existe una diferencia adicional de US$ 3 047 millones, de ello el US$ 65 024
millones pertenecen a la Posicin de cambio, es decir es la fraccin de la RIB que
se pueden diversificar en oro y en distintas divisas. La crtica que se le hace a esta
situacin es que la decisin del BCR de seguir incrementando la participacin del
dlar es incorrecta e ineficiente, debido a que el dlar en ese momento haba
sufrido la prdida del 30 % de su capacidad adquisitiva en los ltimo 10 aos,
comparndola con el resto de divisas tambin importantes. En su momento Juan
Jos Marthans declar: es preocupante que la participacin de los dlares haya
aumentado en la estructura de RIN, ms aun cuando existen pocas posibilidades de
que el dlar tienda a recuperarse, y que haya bajado la participacin de oro. Esto
denota un manejo ineficiente e inaceptable de reservas.

En la actualidad los niveles que hay en las reservas sufren una variacin negativa,
como podemos ver en el CUADRO N -- en el mes de Abril se presenta un monto
de US$ 61 281 millones, que comprados con los de mes anterior, muestra una
diferencia de US$ 8 millones adicionales que se presenta en el ao 2006, es decir
el monto de las reservas internacionales netas sufren una leve cada. Y si las
comparamos con las del 2013, pues nos damos cuentas que tambin han
disminuido.

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

(MILLONES DE DLARES)
61,500
61,281

61,000

60,500
60,198
2016

MONTOS
60,000

59,981

59,500

59,000

ENERO

FEBRERO

MARZO

MESES

3.- REGULACION DEL DINERO Y CRDITO:

La regulacin del dinero y el crdito en el sistema financiero se realiza a travs de
distintas operaciones con los bancos, claro teniendo en cuenta que la finalidad es llegar
a la tasa de inters del mercado interbancario que se ubique en un nivel cercano al de
referencia. El cual nos llevara a la finalidad que tiene el BCRP que es mantener la
estabilidad monetaria con la tasa de inflacin dentro de los rangos (1% al 3%). Para ello
utilizara los instrumentos de poltica los que se pueden clasificar en: instrumentos de
mercado, instrumentos de ventanilla y medidas de encaje, estos sern realizados en

distintas operaciones que se realicen en el sistema financiero llegando a la regulacin de

la liquidez en la economa.

Instrumentos de mercado
3.1.- TTULOS DE VALORES:
a) Certificados de Depsito del BCRP (CD BCRP): Su aparicin en el sistema
financiero fue en 1992 con el objetivo de regular la liquidez del sistema
financiero a travs de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los
bancos. Estos son valores denominados en soles, pero su rendimiento es en
dlares, cuyo valor nominal tendr un reajuste por la variacin del tipo de
cambio y finalmente se liquidaran en soles. La entrada de estos al mercado
es mediante una subasta o mediante colocacin directa por montos
nominales mnimos de S/. 100 mil cada uno y en mltiplos de ese monto,
esto se realiza en un plazo entre un da y tres aos.
b) Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP): Iniciados en
el 2002 con el objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a travs
de la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos y disminuir
sus tendencias al alza sobre el tipo de cambio. Su rendimiento es en
dlares, cuyo valor nominal tendr un reajuste por la variacin del tipo de
cambio y finalmente se liquidaran en soles, pero ese reajuste se da
tomando en cuenta la fecha entre su emisin y su vencimiento, simulando
la cobertura de ventas forward de los bancos. Al igual que con los CD BCRP,
al efectuar una colocacin de CDR BCRP se reduce la base monetaria y a su
vencimiento sta se incrementa.
c) Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del BCRP (CDLD BCRP):
Fueron creados en octubre de 2010 para enfrentar presiones a la baja sobre
el tipo de cambio asociadas a operaciones de compras forward de los
bancos. Estos
son valores denominados en soles que ofrecen un
rendimiento en soles, pero se liquidan en dlares, a travs del CDLD, el
BCRP. Este instrumento se da como una compra temporal de dlares en el
mercado spot, que tratara neutralizar los impactos asociados a los
movimientos de divisas con la colocacin de CD BCRP.
d) Certificados de Depsito con Tasa de Inters Variable del BCRP (CDV
BCRP): Creadas en fechas prximas a la creacin del CDLD. Los CDV son
valores denominados en soles, pero con un rendimiento en soles y cuyo
valor nominal est sujeto a un reajuste por la capitalizacin de la TPM (tasa
de poltica monetaria). Se utilizan para esterilizar cuando existe elevados
pronsticos sobre las tasas de inters futuras, que reducen la demanda por
CD BCRP. Su dependencia a la tasa de referencia se reduce su riesgo y por
lo tanto nos lleva a una mayor demanda por CD.
3.2.- DEPSITOS A PLAZO:
Estos depsitos fueron creados en el 2010 cuando el pas reciba importantes
entradas de capitales de corto plazo. Tambin son utilizados para retirar liquidez

en caso de exceso de oferta. Los depsitos a plazo son depsitos en soles con
una tasa de rendimiento en soles. En la fecha de inicio las entidades
participantes a los depsitos entregarn al BCRP el monto pactado y en la
fecha de vencimiento el BCRP devolver el monto pactado ms los intereses
que les da.
3.3.- OPERACIONES DE REPORTE (REPO):
Mediante las operaciones de reporte (repos) el BCRP brindara prstamos en
soles o dlares a las entidades actuantes. A cambio del la entidad participante
ceder al BCRP un monto, durante el tiempo que dure la operacin. Pero su
valor de mercado de este debe ser mayor o igual al monto pactado, luego que
se le aplique el ajuste.
Esta operaciones empezaron a actuar en el ao 1997 con el fin de proporcionar
una liquidez de corto plazo a las empresas bancarias en situacin de dficit de
liquidez, ejemplo de ello lo encontramos en los CD emitidos por el BCRP, Letras
del Tesoro Pblico (LTP) y Bonos del Tesoro Pblico (BTP) emitidos en moneda
nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice de Valor
Adquisitivo Constante (VAC). Todas estas compras se realizan mediante el
mecanismo de subasta. Al llevarse a cabo una REPO la base monetaria se
incrementa y al efectuarse 16 la recompra de los ttulos la base disminuye. Los
plazos regulares de este tipo de operaciones estn entre 1 da til y una
semana; sin embargo, el plazo se puede extender actualmente hasta un ao. A
partir de octubre de 2008, se autoriz las operaciones REPO en moneda
extranjera como mecanismos para proveer liquidez en dicha moneda. Esta
operacin es similar al REPO en soles, slo que esta vez el BCRP entrega
dlares, por lo que no tiene efecto sobre la base monetaria. En abril de 2009, se
autoriz las operaciones REPO de Cartera donde el BCRP compra
temporalmente carteras de crditos representadas en ttulos valores, para
proveer liquidez en moneda nacional. En julio de 2009, se autoriz tambin las
operaciones REPO de Fideicomiso donde el BCRP compra temporalmente
certificados de participacin en fideicomisos de garanta conformados por
crditos, para proveer liquidez en moneda nacional. Desde agosto de 2015, el
BCRP puede realizar subastas de operaciones de Repo Especial con el objetivo
de disminuir la volatilidad del tipo de cambio. El Repo Especial equivale a una
emisin directa de CDR que es utilizado como colateral para una operacin de
reporte de moneda nacional. Este instrumento no tiene efecto en la liquidez del
sistema, ya que los soles que se retiran por la emisin del CDR son inyectados
mediante la operacin de reporte.
a) Subastas de depsito a plazo con recursos del Banco de la Nacin y
Tesoro Pblico (COLOC TP y BN BCRP) Desde mayo de 2015, el BCRP
puede realizar subastas de depsito a plazo con los fondos del Banco de
la Nacin y el Tesoro Pblico para proporcionar liquidez, transfiriendo
nuevos soles al sistema financiero. Dichas operaciones se han realizan a
plazos de hasta un ao, permitiendo al BCRP alcanzar una mejor
distribucin de la liquidez.

b) Operaciones de Reporte de Monedas (REPO de Monedas) El BCRP

puede proporcionar liquidez transfiriendo nuevos soles al sistema
financiero para ir en contra de la entrega de dlares. A travs de esta
operacin el BCRP realizara compra de divisas a las instituciones
financieras extranjeras con el compromiso de que estas la vuelvan a
comprar en una fecha futura. Esta transaccin se realizan hasta un
periodo mximo de cuatro aos, permitiendo al BCRP alcanzar una
mejor distribucin de la liquide cuando el mercado de dinero este en
temporadas de zozobra. Por esta operacin el BCRP cobrar una
comisin igual al diferencial entre la tasa de inters ofrecida por el
prestatario y la tasa de descuento anunciada por el BCRP. El BCRP
tambin la puede emplear (REPO de Monedas) como mecanismo para
brindar liquidez en moneda extranjera. Esta operacin es similar al REPO
de Monedas para proveer moneda nacional, slo que esta vez el BCRP
entrega dlares a cambio de moneda nacional, por lo que reduce la base
monetaria

c) Compra-venta de moneda extranjera :

Este tipo de operaciones busca reducir la volatilidad que tiene el tipo de
cambio, sin establecer un nivel sobre el mismo; no hay ningn tope sobre
esta variable. De modo que, se busca eludir cambios inexpertico del tipo
de cambio que deterioren aceleradamente los balances de los agentes
econmicos. Las intervenciones cambiarias (en posicin compradora de
dlares) permiten tambin acumular reservas internacionales que luego
podran ser empleadas para enfrentar eventuales situaciones de iliquidez
de dlares, as como para satisfacer los requerimientos de moneda
extranjera del Tesoro Pblico para el pago de la deuda externa. Las
intervenciones cambiarias son compensadas por otras operaciones
monetarias para mantener la tasa de inters interbancaria en el nivel de
referencia.
3.4.- SWAPS CAMBIARIOS:
Son utilizados para reducir la volatilidad del tipo de cambio generada por el
mercado de derivados. Mediante este instrumento el BCRP provee exposicin al
tipo de cambio al comprometerse a pagar (o recibir) una tasa fija en moneda
extranjera ms la variacin del tipo de cambio, a cambio de recibir (o pagar) un
tasa variable en moneda nacional. A diferencia de los CDR BCRP y las
operaciones de compra-venta de moneda extranjera, este instrumento no afecta
la base monetaria puesto que no existe desembolso del monto nocional al inicio
o al vencimiento de la operacin, slo se intercambia la diferencia entre los
intereses por pagar y por recibir al final de la operacin.
Otra funcin importante es que cambia nuestros bienes o recursos futuros:
Puede interesarnos para nuestro negocio intercambiar durante un tiempo bienes
o recursos que generaremos por otros bienes o recursos necesarios para
nuestra actividad o bienestar.
3.5.- INSTRUMENTOS DE VENTANILLA:

a) Crdito de regulacin monetaria: Instrumento usualmente conocido como

redescuento, tiene la finalidad de cubrir desequilibrios transitorios de liquidez
de las entidades financieras. La institucin financiera que solicite esta
facilidad tiene que presentar garantas entre las cuales se encuentran los
CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y Bonos del Tesoro Pblico emitidos en
moneda nacional, incluyendo aquellos sujetos a reajuste con el ndice de
Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP, Bonos del sector privado
con clasificacin de riesgo mnima de AA y valores del sector privado, entre
otros.
b) REPO directa: Es similar al REPO y al REPO de Monedas pero esta
operacin se realiza fuera de subasta al cierre de operaciones. Se acepta un
mayor rango de colaterales. La tasa de inters es la misma que la
anunciada por el BCRP para sus Crditos de Regulacin Monetaria.
c) Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (Swap directo)
Instrumento creado en 1997 con el propsito de proporcionar liquidez en
moneda nacional a las empresas del sistema financiero empleando como 19
garanta moneda extranjera. Por medio de esta operacin, el BCRP
adquiere moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con el
compromiso de reventa al da til siguiente de haberse pactado la
operacin.
d) Depsitos overnight Los depsitos overnight son los que se presentan en
moneda nacional y extranjera en el BCRP (depsitos remunerados hasta el
siguiente da til), constituyndose en un instrumento para retirar los
excedentes de liquidez al final del da.
3.6.- ENCAJE:
El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener los
bancos dentro de las cuentas del Banco Central de Reserva del Per con la
finalidad de proteger los depsitos de sus aportantes sea de las captaciones
del pblico. Estas reservas no solo tienen esta funcin, sino tambin tendrn el
fin de regular la masa monetaria. Se define como un porcentaje dado del Total
de Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE) y est conformado por el dinero de
curso legal que los bancos mantienen en sus propias cajas y por sus depsitos
en cuenta corriente en el Banco Central. En un contexto de dolarizacin parcial,
el encaje se ha constituido en un respaldo importante a la liquidez del sistema
financiero, debido a que los encajes en moneda extranjera son ms elevados
que en moneda nacional, por el mayor riesgo de liquidez que implica la
intermediacin en moneda extranjera. Asimismo, el encaje tiene un rol
regulador, porque contribuye a mantener la estabilidad financiera y
macroeconmica. Este es uno de los mecanismos mesurar la acumulacin de
reservas internacionales que son tiles en escenarios de reversiones de flujos
de capitales de corto plazo. Los flujos de capitales de corto plazo aumentan la
vulnerabilidad de la economa frente a salidas repentinas de capitales.
Pero como podran funcionar como podran actuar como regulador, pues ante
un aumento de la tasa de encaje en el caso que la economa tenga un exceso
de dinero o mediante una reduccin de la tasa de encaje en para as
incrementar los prstamos que realicen estos bancos hacia sus clientes , son el
fin de incrementar el dinero en la economa .En estos escenarios, el acta el

BCRP elevando las tasas de encaje en moneda nacional y extranjera,

incluyendo la de los adeudados de corto plazo provenientes del exterior, lo que
reduce el impacto de los flujos de capitales sobre la evolucin de la liquidez y
del crdito del sistema financiero y de esta forma la economa y el sistema
financiero reducen su vulnerabilidad a las salidas de capitales.
3.7.- DOLARIZACIN:
La dolarizacin parcial aumenta los riesgos de los sistemas financieros como
los de solvencia y de liquidez. El riesgo de solvencia es resultado,
principalmente, de los descalces de moneda extranjera en caso de movimientos
significativos del tipo de cambio. El riesgo de liquidez, por su parte, surge del
limitado respaldo que otorgan los bancos a sus pasivos en dlares y est a
menudo asociado con el riesgo de solvencia. Siguiendo estndares
internacionales, los pases parcialmente dolarizados controlan los descalces de
monedas de los bancos imponiendo lmites o requisitos de capital mnimo. Aun
cuando los estndares internacionales proporcionan un marco adecuado para
los pases con descalce de monedas, un aspecto que merece consideracin
especial en el caso de los pases que tienen un alto nivel de dolarizacin es la
definicin, para propsitos prudenciales, de lo que significa una posicin
cambiaria sin riesgo. El presente trabajo muestra que una posicin de cambio
nula, de acuerdo con su definicin convencional, no es una posicin sin riesgo
en un pas altamente dolarizado. En este caso, la definicin debera adaptarse a
fin de que refleje la dolarizacin.
Los intentos de los bancos por contener el riesgo de tipo de cambio los lleva a
menudo a incrementar su exposicin al riesgo crediticio inducido por el riesgo
cambiario, ya que reducen su descalce de monedas otorgando prstamos en
moneda extranjera a clientes nacionales cuyos ingresos se encuentran
denominados en moneda local. De esta manera, aun cuando en efecto
transfieren el riesgo de tipo de cambio a los prestatarios, los bancos retienen el
riesgo crediticio que resulta de la posibilidad de que la capacidad de pago de los
prestatarios se vea afectada por el descalce de monedas en caso de que se
produzcan grandes fluctuaciones adversas del tipo de cambio. La exposicin al
riesgo crediticio tambin se incrementa si el valor del colateral denominado en
moneda nacional disminuye en relacin con el valor del prstamo en dlares
que lo respalda al registrarse la depreciacin de la moneda local.
Nuestro pas aplica una brecha de inflacin teniendo una alta dolarizacin, que
nos ha trado resultados positivos.

3.- INSTRUMENTOS DE LA POLTICA MONETARIA

3.1-POR EL LADO DE LA OFERTA

LA TASA DE ENCAJE
Se define como un porcentaje de los depsitos de las instituciones financieras y
de las obligaciones contradas con terceros, del cual no se puede disponer para

realizar sus actividades de intermediacin financiera y que deben ser

mantenidos en reserva.
La tasa es establecida y utilizada como una herramienta de poltica monetaria
por el Banco Central de Reservas (BCRP), puesto que con ella se puede
controlar la disponibilidad de fondos prestables del sistema financiero nacional.
Por ejemplo, una disminucin en la tasa de encaje exigido a las instituciones
financieras libera recursos de las mismas para que puedan otorgar ms
crditos, mientras que un aumento en la tasa de encaje reduce los fondos
prestables disponibles, incluso es posible que se encarezca el costo de crdito
por la menor oferta de fondos.
Los encajes tambin son un instrumento que se utiliza para asegurar que las
instituciones financieras cuenten con la suficiente liquidez para que puedan
cumplir sus obligaciones con los depositantes, tanto en moneda nacional como

en moneda extranjera.
Fuente: BCRP
Este grfico muestra la tasa de encaje en moneda nacional y cmo
podemos observar la tasa fue muy baja hasta el 2009, luego tiene una
drstica subida al inicio del 2010 que se mantiene en altos porcentajes
hasta mediados del 2013 donde comienza un descenso hasta el 2015.

TASA DE DESCUENTO Y REDESCUENTO

Son medidas financieras aplicadas en los mercados financieros. La tasa de
descuento es el coste de capital que se aplica para determinar el valor actual de
un pago futuro. En cambio, la tasa de redescuento, es el tipo de inters que se
le cobra a los bancos y a particulares cuando stos le piden prestado al Banco

Central de cada pas. La tasa de redescuento supone valorar una forma de

crdito para mejorar la liquidez de los bancos comerciales.
La tasa de descuento se diferencia de la tasa de inters, en que la tasa de
inters se utiliza para obtener el incremento a una cantidad original, mientras
que la tasa de descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una
cantidad en el presente.
La relacin entre los tipos de inters y la tasa de descuento es la siguiente:
d = i/ 1 + i

Siendo d la tasa de descuento e i los tipos de inters.

La eleccin de la tasa de descuento por parte de los Bancos Centrales es vital

para la poltica monetaria de los pases, al igual que es de gran utilidad para la
toma de decisiones de inversin principalmente porque permite, a travs del
calcular el valor actual neto (VAN) de una inversin, ver si un proyecto es
rentable o no, dado que tiene en cuenta la suma de los flujos de caja de una
inversin aplicada una tasa de descuento.
Efectos de la tasa de redescuento
Si la tasa de redescuento baja, los bancos comerciales pagarn un precio menor
por sus operaciones de redescuento (venta al Banco Central de un crdito que
han concedido a un cliente). Por lo tanto, el efecto de la bajada -en un mercado
perfecto- sera la de una disminucin en el tipo de inters que los bancos
comerciales cobran por los crditos. Si el mercado no es perfecto, cabe pensar
en una (muy pequea) disminucin del tipo de inters y un aumento de los
beneficios del banco.
Ejemplo tasa de descuento: Imaginemos un ttulo de deuda pblica se vende
en 90 y al final de ao nos pagan 100. Por tanto, la tasa de descuento sera de
(100-90)/100. Por tanto, sera de un 10%.

TIPO DE CAMBIO
La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin
que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que
expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad
de la otra.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un
comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes monedas.
Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa
espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola deber
comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las
personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir
al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de
las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina
tipo de cambio.

Ejemplo, si la tasa de cambio entre el euro y el dlar estadounidense

(EUR/USD) fuera de 1.12, ello significa que el euro equivale a 1.12 dlares. Del
mismo modo, si la tasa se calcula a la inversa (USD/EUR), ello resulta en una
tasa de 0.88, lo cual significa que el dlar equivale a 0.88 euros.

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Son todas aquellas operaciones de compra-venta realizadas por el Banco
Central. Le permite restringir o ampliar la oferta monetaria, alterando la cantidad
de depsitos bancarios.
Ante una situacin de faltante de dinero el BCR inyecta a las entidades de
crdito una cantidad determinada de liquidez a un plazo dado a cambio de que
stas le entreguen durante ese perodo un activo financiero como garanta.
Ante una situacin de sobra de dinero en la economa el BRC vende bonos
(activos financieros) a los bancos (principalmente), de esta manera quita dinero
de la economa.

CRDITO INTERNO
Crdito interno al sector pblico
El Sistema de Crdito Pblico regula las operaciones relativas a la captacin y
administracin de recursos financieros, obtenidos por la va del endeudamiento
pblico interno, contemplados en el Presupuesto General de la Nacin, y
destinados al financiamiento de inversiones o de gastos en los que el sector
pblico es deficitario, a cubrir desequilibrios financieros temporales que
presente el ejercicio fiscal o atender casos de emergencia.

Fuente: BCRP

En este cuadro se observa el Crdito Neto del Sector Pblico en Intis, la moneda
peruana que rega en los aos 1987-1990. Como se observa tanto el sistema
bancario y no bancario otorga crditos al sector pblico, especialmente el sistema
bancario que otorga crditos en mayores cantidades monetarias.
Crdito interno al sector privado
El crdito interno al sector privado se refiere a los recursos financieros
otorgados al sector privado, por ejemplo mediante prstamos, compra de
valores que no constituyen una participacin de capital y crditos comerciales y
otras cuentas por cobrar, que crean un derecho de reembolso. En el caso de
algunos pases, estos derechos incluyen el crdito a empresas pblicas.
Fuente: BCRP

En este cuadro se observa el Crdito Neto del Sector Privado en Intis, la moneda
peruana que rega en los aos 1987-1990. Como se observa tanto el sistema

bancario y no bancario otorga crditos al sector privado, especialmente el sistema

bancario que otorga crditos en mayores cantidades monetarias. Tambin se
observa las variaciones porcentuales que facilita el anlisis de cada ao.

RESERVAS INTERNACIONALES
Consisten en depsitos de moneda extranjera controlados por los bancos
centrales y otras autoridades monetarias. Estos activos se componen de
diversas monedas de reserva, especialmente de Dlares y Euros.

La reserva internacional funciona, como indicador econmico, mostrando los

recursos de que dispone un pas para hacer compras en el extranjero,
transacciones en las cuales slo son aceptables divisas fuertes como medio de
pago. Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los
pasivos, por este motivo, la reserva internacional es un indicador acerca de la
capacidad del pas para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida,
o a las reservas depositadas por los bancos privados, por el gobierno o por
instituciones financieras.

Fuente: BRCP
Este grfico muestra las reservas internacionales netas desde agosto del 2016
hasta mayo del 2016, como podemos observar las RIN tuvieron un aumento hasta
octubre del 2015 para luego tener un descenso continuo hasta enero del 2016,
donde nuevamente tiene un crecimiento hasta abril del 2016, para finalmente caer
en mayo del 2016.En general las RIN han disminuido y eso es negativo para el pas
debido a que las RIN representan nuestra riquezas y el respaldo que tiene nuestro
pas ante el mundo.

1.2.- POR EL LADO DE LA DEMANDA

LAS TASAS DE INTERS:

Es un porcentaje que se traduce en un monto de dinero, mediante el cual se
paga por el uso del dinero.

Es un monto de dinero que normalmente corresponde a un porcentaje de la

operacin de dinero que se est realizando.
Si se trata de un depsito, la tasa de inters expresa el pago que recibe la
persona o empresa que deposita el dinero por poner esa cantidad a disposicin
del otro. Si se trata de un crdito, la tasa de inters es el monto que el deudor
deber pagar a quien le presta, por el uso de ese dinero.
Cmo influyen las tasas de inters en la economa?
Tasas de inters bajas ayudan al crecimiento de la economa, ya que facilitan el
consumo y por tanto la demanda de productos. Mientras ms productos se
consuman, ms crecimiento econmico. El lado negativo es que este consumo
tiene tendencias inflacionarias.
Tasas de inters altas favorecen el ahorro y frenan la inflacin, ya que el
consumo disminuye al incrementarse el costo de las deudas. Pero al disminuir
el consumo tambin se frena el crecimiento econmico.
Los bancos centrales de cada pas utilizan las tasas de inters principalmente
para frenar la inflacin, aumentando la tasa para frenar el consumo, o

disminuyndola ante una posible recesin.

Fuente: BCRP

Este grfico muestra la tasa de inters en moneda nacional desde junio del 2015 hasta
marzo del 2016 y como se puede observar la tasa de inters ha ido en aumento, solo tuvo

una leve baja en octubre del 2015. Esto nos indica que la inversin se ha visto perjudicada
por las altas tasa de inters que se ha mantenido estos ltimos meses.

LA POLTICA DE PRECIOS
Podemos definir el precio como la cantidad de dinero que un consumidor paga
como aceptacin o no del conjunto de atributos de un producto, atendiendo a la
capacidad para satisfacer necesidades.
Hay que tener en cuenta que es preciso llegar a la determinacin de un precio
que, adems de producir beneficios, pueda ser aceptado por el mercado.
En ocasiones, es la nica informacin de la que dispone el consumidor. El
precio afectar a la demanda del producto o servicio, as como a la posicin
competitiva de la empresa en el mercado, pudiendo llegar a ser el factor que
determine el xito o fracaso de la empresa.
Los objetivos a los que la poltica de precios de las empresas suele
encaminarse son, entre otros:

Maximizar el beneficio
Obtener una determinada rentabilidad sobre las ventas
Obtener unos beneficios aceptables
Maximizar la participacin en el mercado
Soportar o evitar la competencia
Promocionar una lnea de productos

Las decisiones que se tomen sobre los precios deben estar perfectamente
coordinadas con las decisiones que sobre productos, distribucin, promocin,
publicidad, etc. Para fijar precios, tericamente habra que considerar tres
variables: los costes, la demanda y la competencia.

LA POLTICA DE INGRESOS
La expresin "poltica de ingresos", utilizada por la mayora de los pases
capitalistas avanzados, designa los esfuerzos de los poderes pblicos
encaminados a armonizar las alzas de los salarios y de los beneficios.
Estas medidas intentan resolver los problemas derivados del crecimiento.
Se trata, por un lado, de reducir los desequilibrios entre la expansin de la
demanda y el incremento de los recursos y, por otro, de atenuar la tensin entre
las inversiones privadas que se orientan hacia la rentabilidad inmediata y las
necesidades colectivas (educacin, formacin profesional, viviendas sociales,
etc.).
Segn los partidarios de la poltica de ingresos es conveniente llevar a cabo una
doble operacin: limitar el incremento de los ingresos individuales y del
consumo privado y lograr una distribucin ms equitativa de los frutos de la
produccin. El cumplimiento de estos objetivos exige que la tasa de expansin
de los ingresos monetarios no supere la del incremento a largo plazo de la
produccin nacional.

No obstante, los intentos por implantar la poltica de ingresos se han visto

sometidos, en la prctica, a grandes dificultades. Los sindicatos consideran
dicha poltica como un medio para frenar el aumento de los salarios. Los
sindicatos obreros consideran que la fijacin programada y planificada de la
tasa de incremento de los salarios es un golpe a su poder contractual.

4.- ACTIVIDAD PARA PROVEER DINERO A LA ECONOMA:

La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la
economa de nuestro pas, al controlar la inflacin, se reduce la incertidumbre
generando confianza en el presente y futuro de la moneda, elemento imprescindible
para estimular el ahorra, atraer inversiones productivas y promover as un crecimiento
sostenido de la economa.
El Banco Central tiene como actividad principal proveer dinero a la economa a travs
de los bancos, prestndoles a ellos para que estos, a su vez, lo presten a las familias y
empresas. Esto funciona siempre que las familias y empresas quieran pedir prestado.
4.1.- QU SUCEDE CUANDO LAS FAMILIAS O EMPRESAS NO QUIEREN PEDIR
PRESTADO?
Cuando las familias o empresas no quieren pedir prestado, existe una forma para
incentivar a que lo hagan, y consiste en hacer ms baratos los prstamos.
Aqu juega un rol fundamental la tasa de inters, mientras menor sea esta, mayor
ser el deseo de las familias y empresas de pedir prestado, simplemente porque,
cuando tengan que pagar el prstamo, menor ser lo que deban sacrificar para
pagarlo.
Se puede decir lo mismo en otras palabras:

SI EL COSTO DE LOS PRSTAMOS ES MS BAJO, LA GENTE

ESTAR DISPUESTA A GASTAR MS Y A FINANCIARSE CON
PRSTAMOS
Para que los bancos financien los mayores prstamos, el Banco Central, a su vez,
les hace prstamos a los bancos y, para inducirlos a aceptar estos prstamos, tiene
que ofrecerlos a una menor tasa de inters. Bajando la tasa de inters que cobra el
Banco Central a los bancos los estimula a recibir ms dinero para que ellos lo
traspasen a empresas y familias. A su vez los bancos, que obtienen prstamos ms
baratos del Banco Central, ofrecen a sus clientes hasta de inters ms bajos.

4.2.- Y EN EL CASO QUE EL GASTO DE LA ECONOMA EST ALTO, CMO

REACCIONA EL BANCO CENTRAL?
Si el Banco Central estima que el gasto de la economa est alto, por lgica, es
necesario reducirlo. En este caso, el Banco Central ofrecer prstamos a una tasa
de inters mayor, con lo que los bancos se vern obligados a aumentar los

intereses que cobran a sus clientes, logrando que disminuyan los prstamos que
estos piden y de esta manera reducirn su gasto.

4.3.-EN EL CASO DE PER, CMO PROVEE DINERO A LA ECONOMA?

En el Per, el BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir a que la
tasa de inters interbancaria se site al nivel de la tasa de referencia; estas
operaciones pueden ser de inyeccin o esterilizacin.
En febrero de 2008, el programa monetario del Banco Central incluy la reduccin
de la tasa en 25 puntos bsicos con el fin de moderar la desaceleracin de la
economa ante el contexto de crisis mundial, y teniendo en cuenta la reduccin de
las tasas de referencia a un nivel mundial tales como la estadounidense (banda
entre 0% y 0.25%), la inglesa (1%), la europea (2%), y la japonesa (0.1%).

ACTIVIDADES QUE
REALIZA COMO
REPRESENTANTE DEL
PAIS ANTE EL FONDO
MONETARIO
INTERNACIONAL

1.- IMPORTANCIA DE LA BALANZA DE PAGOS

La Balanza de Pagos de un pas es muy importante debido a que cuando se estudia el
sistema financiero de un pas o incluso del mundo se analiza su balanza de pagos ya
que del mal manejo de esta se originaran muchas de las crisis que se han visto en
diversos pases a travs de los aos.
La Balanza de pagos es el resumen de todas las transacciones econmicas de
un pas con el resto del mundo, a lo largo de cierto periodo. En ella se encuentran
todos los ingresos y egresos de divisas.
Esta balanza de pago tiene como objeto detectar los desequilibrios externos y sus
causas, cuando ocurren estos desequilibrios posiblemente el pas entre en crisis, pero
esto ocurre siempre y cuando la inestabilidad, de ambas cuentas que integran la
balanza se presente.
Tomando en cuenta lo importante que son las cuentas y elementos de la balanza de
pagos, se puede llegar a conocer la relevancia que esta tiene para el equilibrio
financiero de un pas o mejor dicho sabemos la importancia que tiene para la
economa de un pas.

2.- ELABORACION DE BALANZA DE PAGOS:

La Balanza de Pagos es un registro ordenado y sistematizado que presenta de
manera resumida la operaciones econmicas llevadas a cabo entre los residentes de
un pas (personas fsicas y jurdicas, instituciones con o sin fines de lucro y entidades
gubernamentales) y los del resto del mundo durante un perodo de tiempo
determinado que normalmente es un ao. Las operaciones mostradas en la balanza
de pagos van en base a lo que podramos llamar partida doble con una entrada y
salida de divisas , la cual en nuestro pas no muestra un equilibrio tendiendo
mayormente al dficit.
La balanza de pagos en el Per es elaborada por el Banco Central de Reserva del
Per el cual la ha agrupado en dos grandes bloques de cuentas, el primer bloque
corresponde a la Cuenta Corriente, relacionada al comercio de bienes y servicios, al
pago de los factores productivos (capital y trabajo); capta y a un sistema de cuentas
sin contrapartida directa que se denomina transferencias corrientes. El segundo
bloque est dado por la Cuenta Financiera, vinculada a las transacciones de activos y
pasivos tanto de corto como de largo plazo. Esta estructura corresponde al uso de la
nueva metodologa recomendada por el Fondo Monetario Internacional, y que el Per
la adoptado desde el 1995.

2.1.- ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS:

Por lo dicho en el prrafo anterior, el BCRP agrupa en dos grandes cuentas a las
distintas operaciones econmicas, a las cuales se les adiciona la cuenta de
Financiamiento Excepcional, que recoge la amortizacin e intereses no atendidos
de condonaciones de la deuda pblica, y la cuenta de Flujo de Reservas Netas del

BCRP. Sin embargo, en la prctica el registro de la informacin no suele cubrir

todas las operaciones, y por lo tanto, la cuenta de Errores y Omisiones sirve para
balancear todas las cuentas anteriormente descritas.

2.2.- BALANZA EN CUENTA CORRIENTE:

En esta cuenta se registran todas las transacciones en valores econmicos, salvo
los recursos financieros .es decir, aqu se observan las operaciones ms comunes
que realiza un pas con el resto del mundo.
El BCC nos indica resultados los cuales pueden ser:
BCC > 0 cuando son positivos se dar el caso en el que estn ingresando ms
divisas en comparacin con la salida de estas resultando un supervit, lo cual
indicara que el pas muestra capacidad de financiamiento.
BCC < 0, cuando son negativos se dar el caso que en el que el ingreso de
divisas es menor que la salida de divisas resultando un dficit, lo cual tendr que
ser financiada llevndonos a un endeudamiento.

La balanza de cuenta corriente est compuesta de cuatro rubros:

2.2.1.- BALANZA COMERCIAL:
La balanza comercial es la subcuenta que indica la diferencia que existe
entre el total de las exportaciones menos el total de las importaciones que
se llevan a cabo en el pas. Esto se observa en su saldo. Esta diferencia,
segn cuales sean las importaciones y las exportaciones en un momento
determinado, podra ser positiva (lo cual se denomina como un supervit
comercial) o negativa (lo cual se denomina como un dficit comercial).
Se dice que existe un dficit cuando una cantidad es menor a otra con la
cual se compara. Por lo tanto podemos decir que hay dficit comercial
cuando la cantidad de bienes y servicios que un pas exporta es menor que
la cantidad de bienes que importa. Por el contrario, un supervit comercial
implica que la cantidad de bienes y servicios que un pas exporta es mayor a
la cantidad de bienes que importa.
Es muy relevante para cualquier pas tener una balanza comercial positiva;
es decir, en supervit, porque de esta forma estn entrando ms recursos al
pas a travs de las ganancias de las exportaciones que los recursos que
salen por el pago de las importaciones, ya que los productores nacionales y
la economa en general tienen mayores recursos para realizar sus
actividades y desarrollar otras nuevas y, as, incentivar y desarrollar la
economa nacional.

2.2.2.- BALANZA DE SERVICIOS:

Esta subcuenta recoger todos los ingresos y pagos derivados de la
compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los
residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y

capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas, aqu uno de los
rubros ms importantes es el de transportes con servicios como los fletes ,
pasajes , servicios en puertos como operaciones de carga y descarga ,
entre otros.

2.2.3.- CUENTA DE FACTORES:

En esta subcuenta se considera a los denominados servicios financieros
referidos a los que reciben los factores productivos. As en esta subcuenta
se registrara todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa
de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de
otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que
estos ltimos forman parte de las rentas. Aqu se consideran los intereses
por la deuda, la remesa de utilidades, los dividendos por inversiones, entre
otros.

2.2.4.- TRANSFERENCIAS CORRIENTES:

En esta subcuenta se incorpora las contrapartidas a las donaciones de
bienes y servicios, las donaciones en efectivo y las remesas familiares que
realizan desde el exterior. Se incluyen tambin aqu las donaciones, las
remesas familiares.
La principal problemtica que presenta la subcuenta de transferencias, es
que a veces resulta complicado determinar qu transferencias forman parte
de la cuenta corriente y cules son parte de la cuenta de capital. Se
considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de los
emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios
cientficos, premios de juegos de azar.
Saldo Balanza de Transferencias Corrientes = Transferencias Percibidas del
exterior - Transferencias Pagadas

2.3.- BALANZA EN CUENTA FINANCIERA Y CAPITALES:

En estas cuentas se registran las transacciones que corresponden a activos y
pasivos financieros de corto y largo plazo con el exterior, excepto las
transacciones pertenecientes al financiamiento excepcional, errores y omisiones y
el resultado de Balanza de Pagos, cuentas que se muestran separadas de la
cuenta financiera. El flujo de capitales de largo plazo se presenta desagregado
entre sector pblico y sector privado.
Esta se encuentra compuesta por tres subcuentas:

2.3.1.- SECTOR PBLICO:

Se refiere a las operaciones realizadas por el estado con el resto del
mundo , en este caso se considera loa pagos por la deuda contrada
(amortizaciones), desembolsos, as como los movimientos en otros activos
externos de largo plazo, entre los que se cuentan depsitos en el exterior,
bonos y acciones en organismos internacionales.

-Desembolsos: estos son el recurso financiero de la deuda pblica externa a

mediano y largo plazo. Estos recursos se destinan a proyectos de inversin,
defensa, importacin de alimentos y para la libre disponibilidad de un
programa econmico.
-Amortizaciones: Parte principal de4 un crdito externo que se paga por
concepto de deuda publica
-Activos externos netos: Aqu se incluyen la variacin del activo internacional
neto de largo plazo del sector pblico.
En el Per los datos definitivos de desembolsos y amortizaciones son
proporcionados por la Direccin Nacional de Endeudamiento Pblico del
Ministerio de Economa y Finanzas, pudindose usar tambin como datos
preliminares informacin obtenida de las agencias multilaterales, otros
ministerios y empresas estatales.

2.3.2.- SECTOR PRIVADO:

En esta subcuenta el flujo de capitales del sector privado se compone
activos y pasivos de inversin directa extranjera en el pas. La parte de los
activos abarca la inversin directa en el extranjero que corresponde a la
inversin efectuada por empresas residentes en el Per en el exterior.
Asimismo, registra la inversin de cartera en el exterior que incluye activos y
otros activos sobre el exterior del sector financiero y no financiero. Los
pasivos se componen de la inversin extranjera de cartera en el pas y los
prstamos de largo plazo.
La inversin directa se descompone en dos una mediante privatizacin
mientras el otro si ella es importante resaltar que se considera inversin
directa cuando un inversionista posee un diez por ciento o ms de las
acciones con derecho a voto en una empresa. Cuando este porcentaje es
menor a 10 las transacciones se registran como inversin de cartera (a la
cual se le suele asociar un carcter ms voltil que a la primera).

2.3.3.- CAPITALES DE CORTO PLAZO:

En esta se toman en cuenta la entrada o salida de capitales por periodos
menores aun ao(corto plazo) a estos se les denomina capitales
especulativos pues no estn destinados a inversiones productivas sino que
se destinan en su mayora a bolsa de valores o en los bancos , para as
tratar de aprovechar la situacin que presenta la economa en ese
momento , pero tambin pueden retirarse rpidamente cuando se
consideran que la situacin no es rentable a estos capitales tambin se le
denominan capitales golondrinos o voltiles.

2.4.- FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL:

Esta es llamada la cuenta de ajuste, pues aqu se registran la obtencin de
recursos financieros en prstamo del exterior para financiar la Balanza de Pagos,
los atrasos en los pagos y la condonacin de la deuda.
La informacin proviene de la Direccin Nacional de Endeudamiento Pblico del
Ministerio de Economa y Finanzas.

-Refinanciacin: Son los capitales que el pas recibe para financiar el pago
de la deuda que tiene con el exterior.
- Condonacin de la deuda externa: Registra los montos de la deuda que no
han sido perdonados y que no tenemos que pagarlos.

2.5.- FLUJO DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS DEL BCRP:

Esta cuenta recoge las contrapartidas que se derivan de las transacciones
internacionales (comercio de bienes y servicios y movimiento de capitales) .El flujo
de reservas internacionales netas del Banco Central se obtiene restndole a la
variacin de saldos de las reservas internacionales netas (RIN de las cuentas
monetarias) los efectos valuacin y monetizacin del oro. Con el efecto valuacin
se excluye de dicha variacin aquellos conceptos que no corresponden a
transacciones sino a un cambio en los precios referenciales empleados en la
valorizacin de ciertos activos (como el precio del oro, por ejemplo) y pasivos
(como el precio de los Derechos Especiales de Giro del FMI (DEG), por ejemplo).
Asimismo, con la monetizacin se excluye las compras y ventas internas de oro
pues las mismas no corresponden a transacciones con el exterior. Los activos de
reserva, principal componente de las RIN llamado tambin reservas brutas, son
activos sobre el exterior bajo el control de la autoridad monetaria. Comprende
principalmente los activos en forma de valores, divisas, oro monetario y suscripcin
de acciones a organismos internacionales.
En el caso que el saldo de esta cuenta sea positiva indicara que se estar
aumentando los activos interiores (nuestras divisas) en manos de los extranjeros.
Lo que implicara que nuestro pas se est endeudando con el resto del mundo. Si
en el caso el saldo es positivo esto quiere decir que est aumentando los activos
(divisas extranjeras) extranjeros en manos del BCRP.
-Variacin del saldo del RIN: Nos indica cuanto ha variado la cantidad de RIN que
posee el BCRP.
- Efecto valuacin y monetizacin del oro: Aumento o disminucin en nuestra
tenencia de oro, debido a cambios en el precio.

2.6.- ERRORES Y OMISIONES NETAS:

Sabemos que la balanza de Pagos est basada en el principio de la doble
contabilidad, la suma de sus cuentas debe ser cero. Asimismo, la BP debe reflejar
la acumulacin (o des acumulacin) de reservas internacionales a las que se le
agrega el efecto del cambio en el valor de los activos que la integran (trtese de
divisas, oro, derechos especiales de giro, etc.). Pero, en el registro de la
informacin no siempre se llega a equilibrar las operaciones, y por lo tanto, la
cuenta de errores y omisiones sirve para balancear todas las cuentas anteriormente
descritas
Esta cuenta nos sirve para compensar cualquier sobreestimacin o subestimacin
de las cuentas registradas. Es decir, esta cuenta, nos muestra aquellos recursos
que estando en la economa no se puede explicar o fundamentar su origen. Por
ejemplo cuando se exporta o importa cualquier producto existen documentos que

aprueban la operacin realizada, y en todas las operaciones que se realicen debe

siempre existir un documento que garantice la operacin, pero en el caso en el que
no es posible explicar su origen de una manera verdica, entonces en la Balanza de
Pagos se le considera como error u omisin contable, es decir, un error al realizar
las cuentas.
En el Per algunas de estas fallas provienen de actividades ilcitas como el
narcotrfico , ingresando a nuestro pas dinero no licito el cual no puede ser
registrado ; tambin se da el caso con el contrabando de mercancas ,
principalmente con las importaciones que eluden las aduanas o la misma
subvaluacin en aduanas nacionales .

3.- ANLISIS DE LAS CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS:

Entre uno de los usos ms importantes de las cuentas de la Balanza de Pagos
tenemos la realizacin del anlisis de flujos de la economa y de sostenibilidad de la
cuenta corriente. Para la realizacin del anlisis de flujos, se recurre a una frmula
bastante conocida:

AHORRO = INVERSIN
Donde el ahorro resulta igual a:

AHORRO = Ahorro Interno + Ahorro Externo

El ahorro externo es a su vez igual al resultado de la cuenta corriente con el signo
cambiado, as si un pas incurre en un dficit significa que es deudor neto y que
consume por encima de sus posibilidades gracias al financiamiento que obtiene del
resto del mundo. Todo lo contrario ocurre cuando un pas registra un supervit en la
cuenta corriente, lo que lo hace un acreedor neto, pues ahora su menor consumo
respecto a la produccin sirve para cubrir la brecha del resto del mundo. Dicho anlisis
de flujo lo presentaremos a continuacin en la Nota semanal del BCRP N 22 emitida
el 10 de junio del presente ao:
El tema de sostenibilidad es de carcter normativo y se relaciona con evaluar si la
cuenta corriente se encuentra por encima o por debajo de un nivel consistente con un
saldo de deuda sostenible. Con este anlisis se puede monitorear si la diferencia entre
la cuenta corriente y su nivel sostenible es alta o no y recomendar acciones de poltica
econmica. Para ello, se requiere datos de tasas de inters, de crecimiento de largo
plazo, de inflacin y de ratios de deuda con respecto al Producto Bruto Interno (PBI).

Para

ello,

requieren
de

se
datos

tasas

de

inters,

de

crecimiento

de

largo plazo, de
inflacin

de

ratios de deuda
con respecto al
PBI. Para estos
clculos

se

pueden emplear
los cuadros de la
cuenta
y

el

corriente
de

posicin

la
de

activos y pasivos
internacionales,
ambos

como

porcentaje

del

PBI (cuadro 86 y
97 de la Nota
Semanal

del

BCRP N22).
A continuacin
analizaremos
dichos cuadros:

3.1.- QU NOS
MUESTRA EL CUADRO 86?
Resume las transacciones reales y financieras entre residentes y no residentes del
pas expresado como porcentaje del PBI. La informacin de la Balanza de Pagos se
presenta como porcentaje del PBI local y del PBI en millones de dlares
americanos.

3.2.- QU NOS MUESTRA EL CUADRO 97?:

Indica si nuestra economa peruana es acreedora o deudora neta con el exterior y
Indica si nuestra economa peruana es acreedora o deudora neta con el exterior y
cul ha sido su evolucin. Siendo ms especfica, nos informa en qu medida los
pasivos externos se concentran en plazos mayores o menores de exigibilidad,
dependiendo el plazo de las deudas, y cul es la medida de los pasivos de mayor
plazo, tales como los de inversin directa.

CUADRO 86

CUADRO 97
4.- FUENTES DE INFORMACIN PARA ELABORAR LA BALANZA DE
PAGOS DEL PER:
Entre las principales fuentes en que recurre el Banco Central de Reserva del
Per para la elaboracin de las cuentas que conforman la balanza de pagos,
tenemos:

1. Las estadsticas de Aduanas (Sunat)

2. Las encuestas realizadas por el Banco Central de Reserva a
empresas
3. Bancos y empresas de transferencia de fondos

4.1.- LAS ESTADSTICAS DE ADUANAS (SUNAT):

Por medio de la Sunat el Banco central obtiene informacin de las
exportaciones e importaciones que realiza el pas con el resto del mundo, as
logra obtener un balance de las operaciones econmicas que realiza el pas
En el caso de las exportaciones estas se realizan en base al rgimen de
exportacin definitivo y el Rgimen de exportacin temporal para reimportar
en el mismo estado:
a) Rgimen de exportacin definitivo: El un rgimen que permite la
salida del territorio aduanero de las mercancas nacionales o
nacionalizadas para su uso o consumo definitivo en el exterior y no
est afectado a tributo alguno, donde el plazo para el embarque de
las mercaderas es de 30 das de finalizado el mes. Las mercaderas
a exportar pude ser de cualquier tipo, salvo las prohibidas, hay
algunas que estn restringidas y para poder exportarlas necesitan de
autorizaciones, certificado o cualquier otro documento que se solicite.
b) Rgimen de exportacin temporal para reimportar en el mismo
estado: este rgimen permite la salida de mercancas del territorio con
la finalidad de reimportarlas en un tiempo determinado, pero sin tener
modificacin laguna, ni el pago de derechos arancelario o tributos,
consta de un plazo de 12 meses a partir de la fecha del termino de
embarque.
Para las importaciones se tiene en consideracin adems de la importacin
por consumo a otras bases como la admisin temporal para reexportar en el
mismo estado, la cual consiste en un rgimen aduanero que permite el
ingreso al territorio de mercaderas con suspensin del pago de los derechos
arancelarios y dems impuestos aplicados a la importacin para el consumo.
Los informes proporcionados son trimestrales y anuales, tambin el INEI
ayuda a mostrar este balance.
4.2.- LAS ENCUESTAS REALIZADAS POR EL BANCO CENTRAL DE
RESERVA A EMPRESAS
Las encuestas que realiza la autoridad monetaria tienen como objetivo
proveer de estadsticas para la balanza de pagos, de modo que cubre las
transacciones entre los residentes de la economa y los no residentes, tales
como servicios recibidos prestados o no del exterior, prstamos y pagos con

el exterior, etc. En si son los Servicios, Renta de Factores y la Cuenta

Financiera. Pero para realizar este tipo de encuesta se es necesario analizar
el tipo de empresa a encuestar como sus operaciones de comercio con el
exterior, ventas anuales, patrimonio, nivel de sus utilidades entre otras:

4.2.1.- LOS SERVICIOS:

a) Transporte: Comprenden todos los servicios relacionados con el transporte
internacional (martimo, areo, terrestre y otros) prestados por empresas
domiciliadas en el Per (residentes) para los residentes de otro pas
(crditos), y viceversa (dbitos), o entre dos pases extranjeros que suponen
el transporte de pasajeros o de mercancas (cargas), el arrendamiento
(fletamento de medios de transporte con tripulacin) y los servicios de apoyo
y auxiliares conexos al transporte.
No se debe reportar: el seguro de mercancas o de carga (incluido en los
servicios de seguro); los bienes adquiridos en los puertos, aeropuertos y
otras estaciones terminales de transporte del Per por medios de transporte
no residentes (actividad tratada como bienes) y la reparacin de material de
transporte (incluidas en servicios de mantenimiento y reparaciones ); las
reparaciones e instalaciones portuarias; aeroportuarias, ferroviarias
(incluidas en los servicios de construccin) y el arrendamiento o fletamento
de medios de transporte sin tripulacin (incluido en los servicios de
arrendamiento de explotacin).
Viajes (viticos, excluye gastos en transporte internacional) En esta
encuesta identificamos slo un tipo de viaje:

Viajes de negocio: comprende el gasto total en viticos asignados,

por la empresa domiciliada en el Per, a sus trabajadores y/o
funcionarios que viajen al extranjero por cuenta de la empresa, a
efectos de realizar campaas de ventas, explorar mercados,
negociaciones comerciales, misiones, reuniones, trabajos de
produccin o instalacin u otros fines de negocios en representacin
de la empresa residente en el exterior.

Lo que no se debe reportar es el valor de las ventas o compras que puedan

concertar en nombre de la empresa que representan ni los pasajes areos,
terrestres o martimos asignados para la ida o el retorno del personal.
b) Servicios de Comunicaciones Comprende: Servicios de correo y mensajera
(excluye giros postales) Comprenden la recogida, transporte y entrega de
cartas, peridicos, diarios, folletos, otro material impreso y paquetes,
incluyendo los servicios de las oficinas postales y de arrendamientos de
apartados de correo. Los servicios de mensajera se especializan en la
entrega de correo expreso o puerta a puerta. No debe reportar los servicios
financieros prestados por entidades de la administracin de correos, como

los giros postales, los servicios bancarios y de cajas de ahorro (que se

registran como servicios financieros) y los servicios de preparacin del
correo (como se registran como otros servicios empresariales, otros
servicios); asimismo los movimientos de correo a cargo de empresas de
transporte areo (que se registran en transportes, transporte areo, cargas),
el almacenamiento de bienes (que se registra en transportes, otros
servicios, servicios de apoyo y auxiliares).
c) Servicios de Seguros: Comprenden el suministro de diversos tipos de
seguros a empresas domiciliadas en Per por empresas domiciliadas en el
exterior (egresos), y viceversa (ingresos).
d) Servicios de Construccin: Son servicios de construccin, los servicios
relativos a obras con periodo de realizacin inferior a un ao que se lleven a
cabo sin la constitucin de una filial o sucursal en el pas donde se realicen
los trabajos. Estos servicios comprenden la creacin, renovacin, reparacin
o ampliacin de activos fijos en la forma de edificios, mejoras en tierras en
trminos de ingeniera civil y otras obras de construccin como carreteras,
puentes y represas, etc. Tambin incluye los trabajos conexos de instalacin
y ensamblaje. Incluye preparacin del terreno y la construccin en general,
as como servicios especializados tales como pintura, plomera y demolicin.
Tambin incluye la gestin de los proyectos de construccin.

4.2.2.- PASIVOS CON EL EXTERIOR:

En esta seccin se registra, en general, cualquier cuenta por pagar al
exterior o con no residentes. Se incluye, entre otros, los prstamos en
efectivo, el valor de bienes financiados, servicios recibidos con pago diferido,
etc.
Clasificacin por plazo:
Los pasivos (Hoja Pasivos, Seccin B de la encuesta) y las cuentas por
cobrar (Hoja Activos, Seccin E) se clasifican en primer trmino por su
plazo, es decir, en largo o corto plazo. De largo plazo son los pasivos o
cuentas por pagar originalmente contrados a ms de un ao, y de corto
plazo, a un ao o menos. Para la presente encuesta es el plazo original el
que cuenta. As, el saldo y los pagos de un pasivo establecido en su origen a
un plazo superior a un ao debern reportarse siempre en largo plazo, sin
importar el tiempo residual para la extincin de la deuda (que puede ser
igual o menor que un ao). Cuando el plazo de un pasivo es indefinido,
clasificarlo en largo plazo. En segundo trmino, los pasivos se clasifican
segn la fuente acreedora o deudora, como se explica a continuacin.

4.2.3.- PATRIMONIO, ESTRUCTURA ACCIONARIA Y FLUJOS DE

CAPITAL
Esta seccin se aplica a empresas residentes que con participacin extranjera
en su capital pagado, en cualquiera de los periodos de la encuesta. La
informacin podr reportarse en Nuevos Soles o en Dlares US, si es que la

empresa lleva contabilidad en dicha moneda; la moneda elegida deber estar

claramente indicada en el formulario.
a) Patrimonio total de la empresa (saldos al cierre de cada ao): Registra el
saldo del patrimonio al cierre de cada ao. Debido a que en el pas
actualmente ya no se emplean los valores ajustados, registre el saldo a
valores histricos desde donde sea posible. Excluya cualquier cuenta por
pagar a la matriz que la empresa residente contabiliza fuera del patrimonio,
de acuerdo con las normas contables nacionales.
b) Flujos del capital: Registra el monto de los flujos de capital, divididos entre
accionistas no residentes (extranjeros) y residentes. Se debe incluir, adems
de los recursos nuevos o retiros de capital, cualquier recomposicin de la
propiedad, aunque ello no signifique recursos nuevos para la empresa. Esta
recomposicin corresponde a los cambios en el porcentaje de propiedad de
los inversionistas no residentes (directo y no directo) y residentes
Deber incluirse las siguientes operaciones:
Aportes nuevos al patrimonio de la empresa, en efectivo, bienes o
servicios, aun cuando se registren en cuentas distintas del capital
social (inicial o adicional);
Retiros de capital.
Compraventa de acciones/capital, entre inversionistas residentes y
no residentes (recomposicin). As, por la venta de acciones de un no
residente a un residente se deber registrar un retiro, con signo
negativo, en inversionistas no residentes y, un aporte, de signo
positivo, en inversionistas residentes.
Capitalizacin de deudas, debiendo clasificarse en residente o no
residente, segn el origen del acreedor. Si la capitalizacin tuviese
lugar en el perodo que se reporta, se proceder a amortizar el monto
correspondiente, rebajando la deuda, ms un registro adicional, de
contrapartida, en aportes de capital de esta seccin.
Primas de emisin, debiendo clasificarse en residente o no
residente, segn su origen.
Utilidades o Prdidas de la Empresa

4.2.4.- UTILIDADES O PRDIDAS, DESPUS DE IMPUESTOS, DEL

PERODO CONTABLE CORRIENTE:
En esta partida se pide registrar el total de utilidades generadas en cada
perodo, sea por aquellas derivadas del giro normal de la empresa o por
ganancias o prdidas extraordinarias. La informacin a registrar deber
corresponder al Estado de Resultados de la empresa encuestada, despus
de impuestos. Registre las utilidades generadas en cada perodo, siempre
que las mismas se relacionen con la venta de bienes o servicios producidos

por la empresa, es decir, que sean resultado corriente de sus operaciones.

Debern incluirse en esta subpartida las utilidades generadas por las
empresas subsidiarias, en la proporcin que corresponda a la empresa
reportante y en la medida que dichas utilidades formen parte del resultado
corriente de sus operaciones.
Pago total, en efectivo, de utilidades y dividendos a accionistas:
Pago total, en efectivo, de utilidades y dividendos a accionistas (excluir el
pago a trabajadores) sea con cargo a las utilidades del perodo corriente, a
las acumuladas en perodos anteriores o con cargo a las utilidades futuras, si
es que ello fuera posible. Incluya la retencin por el impuesto a la distribucin
de dividendos, es decir, debe reportarse el monto ntegro que corresponde a
los accionistas.
Declaracin de dividendos por la empresa flujos (movimiento) en la cuenta de
pasivos con accionistas, cuando este concepto sea aplicable. Emplear signo
positivo, negativo para el aumento o disminucin de esta cuenta. Periodificar
segn el momento o fecha del registro contable.

4.2.5.- CUENTAS POR COBRAR SOBRE EL EXTERIOR Y DEPSITOS:

En esta seccin se registra, en general, cualquier cuenta por cobrar al
exterior. Se incluye, entre otros, los adelantos en efectivo, el valor de
exportaciones financiadas, servicios otorgados con pago diferido, depsitos
en el exterior, entre otros. La distincin entre largo y corto plazo es la misma
que la establecida para los pasivos

4.2.6 DEPSITOS EN MONEDA EXTRANJERA:

Se registran los depsitos que la empresa residente encuestada mantiene en
el exterior, la empresa mantiene en el pas depositado en entidades del
sistema financiero nacional. Si la empresa no pudiera reconstruir los flujos
brutos por depsitos nuevos (aumentos) o retiros (disminuciones), se
recomienda registrar, como desembolso, el flujo neto que arroja la diferencia
entre los saldos, si dicha diferencia fuese positiva; y, como amortizacin, en
caso contrario.
Entre otras consideraciones que se toman en cuenta para la encuesta son:
a) Valoracin de las transacciones a precios de mercado: Como criterio
de valoracin debe emplearse como base el precio de mercado. En
muchos casos, el valor a precios de mercado es el valor mismo de la
transaccin, como por ejemplo, la compra de cierta participacin
accionaria en una empresa residente por parte de un inversionista
extranjero: el valor de mercado ser el monto pagado por dicho
inversionista, y no el valor nominal de las acciones. En caso no se
pueda disponer del valor de mercado, lo recomendable es que se
desarrolle una medida sustitutiva, en lo posible por analoga, con los
precios de mercado conocidos que rigen en condiciones

esencialmente iguales a las de la transaccin cuyo precio no se

conoce.
b) El criterio del devengado: Las transacciones deben registrarse,
siempre que sea posible, en valores devengados y no en valores
efectivos. De este modo, un servicio debe registrarse en el mismo
periodo en que se recibe, aun cuando su pago sea diferido; en este
caso deber registrarse, adems del servicio, un pasivo o cuenta por
pagar que ser descargada, a su vez, en el momento futuro en que
proceda su pago.
c) Momento de registro: El momento apropiado es el de la propia
transaccin, que por lo general se corresponde con el periodo de su
registro contable. As, para el caso de servicios, el momento de
registro corresponde a su prestacin (dada o recibida). Ese momento
puede ser distinto del correspondiente a la realizacin o a la recepcin
del pago, que puede ser anterior, posterior o simultneo al de la
prestacin. En el caso de activos y pasivos financieros, por lo general
corresponde al momento de registro contable (sea por los crditos
recibidos como por las amortizaciones efectuadas).
d) En resumen para la elaboracin de la balanza de pagos se tiene
como fuente al Banco Central, la Superintendencia Nacional de
Aduanas y Administracin Tributaria, tambin ayudan a su elaboracin
aportando datos estadsticos el Banco de la Nacin, PROMPER,
Ministerio de Relaciones Exteriores, Ministerio de Comercio Exterior y
Turismo (Mincetur), Pro inversin, Bank for International Settlements
(BIS) y empresas. Teniendo a cargo de su elaboracin la Gerencia de
informacin y anlisis econmico.

5.- SITUACIN DEL PER RESPECTO AL RESTO DEL MUNDO:

El Per hace cinco aos creca a un promedio de 6%, el 2014 alcanz un
crecimiento de 2.4% y a partir de ah la economa se ha estabilizado.
Pero el Per no est solo en este fenmeno. La cada del precio de las
materias primas ha golpeado a toda la regin. Colombia est sumamente
preocupada puesto que su economa as como la nuestra depende de los
minerales, la de ellos depende altamente de los hidrocarburos.
Este es el nuevo escenario internacional, con China creciendo cada vez a
ritmos menores y comprando menos, con un dlar ms alto y precios de los
productos mineros, de los cuales depende ms de la mitad del PBI, ms bajos.

Ciertamente esto le pone al Per restricciones con respecto a lo que eran sus
ingresos, por divisas y por impuestos, porque hablamos de un reto mundial
donde la tasa de crecimiento ha bajado a 3% en promedio.
A la situacin internacional se sumaron inacciones internas.
En un perodo de desaceleracin, el brazo fiscal debera crecer, haber mayor
gasto en infraestructura, mayor crecimiento en inversin pblica justamente
para evitar que la economa entre en recesin, pero no se hizo, sin embargo y
afortunadamente ya se est viendo las primeras seales de recuperacin en
ese mbito.
El reto es encontrar otros motores de la economa. Mantener el buen
desempeo del pas. Segn el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Per
creci 5.3% en promedio entre el 2001 y el 2015, ms que Colombia y Chile y
casi el doble que Brasil.
La ruta para el desarrollo es la productividad, porque esta hace que los costos
sean ms bajos y con esto un pas puede exportar ms fcilmente.
Segn el FMI Per tendr una mayor velocidad que Colombia, Chile y Mxico,
mientras que Brasil, Argentina y Venezuela, no vern an la luz al final del tnel
y seguirn andando en el terreno, de las cifras negativas.

6.- RELACIN DEL BANCO CENTRAL CON EL FMI:

6.1.- QU ES EL FONFO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)?:
Se puede definir al Fondo Monetario Internacional como el conjunto de reglas e
instrumentos monetarios que son aceptados por todos los pases que lo conforman,
cuyo principal objetivo es promover un equilibrio en las balanzas de pago de sus
miembro y l