Acceso de las PYMES al Mercado

de Valores
Visin de la Bolsa de Valores de
Colombia

Foro sobre el acceso de las PYMES a los Mercados de Valores en Iberoamrica

Cartagena de Indias Septiembre 2012

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

1. Estado actual
Los emisores que se encuentran listados en la BVC son grandes empresas.

En la actualidad hay 82 emisores de acciones y 142 emisores de renta fija.

Las PYMES por lo general no cumplen con los estndares previstos para ser
emisor en la BVC
La normativa vigente hace referencia a un mercado principal y un segundo
mercado

El segundo mercado est limitado a los inversionistas profesionales

Requiere inscripcin en el RNVE
No aplican las reglas de las OPAS

Requisitos de informacin menos exigentes

1. Estado actual
TOTAL
2009

2010

2011

Renta Variable
0,83

Renta Variable:
0,53

Renta Variable:
12,93

Renta Fija: 36,03

Renta Fija:
13,40

Renta Fija:
13,79

Renta Fija:
8,84

Total
50,32

Total:
14,23

Total:
14,32

Total:
21,77

Renta Variable: 14,29

$21,77 B colocados a travs del

mercado de capitales en 2011
representan el 20% del total de
la cartera comercial colocada por
establecimientos bancarios en el
mismo perodo.

Aporte del mercado de capitales al desarrollo del pas

Total 2009-2011
(Billones de COP $)

Desde 2009 las compaas han conseguido recursos a travs de la BVC por
ms de COP$ 50 billones

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

Flexibilizacin en el acceso

Informacin
Requisitos para listarse
Creacin de un segmento de mercado diferente

Emisores
Inversionistas
Fondos de capital privado
Como fuente de financiamiento (incluyendo recursos de AFPs)

Como paso previo para listarse

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

3. Qu estamos haciendo en la BVC?

3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC

3.2.
3.3.

Colombia Capital
Fondo Inversor

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

3.1. Mercado Alternativo Colombiano-MAC

Nuevo segmento
Dual listing

Opcin para financiar PYMES locales

Casos de xito

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

3.2. Colombia Capital

Convenio de Cooperacin Tcnica (2005) entre la Bolsa de Valores de
Colombia y el Banco Interamericano de Desarrollo para el fortalecimiento del
mercado de capitales.
El convenio tuvo inicialmente cuatro componentes:
Emisores por primera vez. Lograr que las empresas con posibilidades de
acudir al mercado de valores listen sus empresas en el MPV.
Impulso a la industria de capital privado. Conformacin de fondos de
capital privado. Crear una va de comunicacin efectiva entre
inversionistas y empresas para propiciar el medio ambiente adecuado
para la creacin, implementacin y administracin de FCP.
Divulgacin de la informacin. Apoyar el desarrollo del mercado a
travs de medios virtuales y reales de informacin.
Difusin. Financiar la Organizacin de un Foro Internacional sobre
mercado de capitales en donde participen empresas nacionales y
extranjeras.

3.2. Colombia Capital

Entidades aportantes

Banco Interamericano de
Desarrollo

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

3.3. Fondo Inversor

El Fondo Inversor es un Fondo de Capital Privado que busca canalizar recursos

de sus inversionistas para apalancar planes de crecimiento, expansin o
consolidacin de pequeas y medianas empresas con un modelo de negocio
social rentable.
Esto es, entre otras, compaas que generen empleo, promuevan la inclusin
social de poblaciones marginadas, mejoren la calidad de vida de las
poblaciones con que interacta, ofrezca soluciones ambientales o energas
verdes.
A travs de inversin de recursos y de un acompaamiento estratgico a las
compaas, el Fondo busca potencializar la creacin de valor, el crecimiento
econmico y el impacto social y ambiental en sus oportunidades de inversin.

3.3. Fondo Inversor

Miembros Fundadores

Aportes

Brindar apoyo en la consecucin, anlisis y

administracin de las oportunidades de
inversin.

Participar
en
el
direccionamiento
estratgico de la Corporacin Inversor.

Corporacin
Mundial de la
Mujer Colombia

5
Aliados Cooperantes

Participar y apoyar activamente en la

consecucin de compromisos de inversin
para crecer el Fondo.
Aporte de recursos para el inicio de
operaciones del Gestor Profesional del
Fondo.

Compromisos de inversin para el cierre

preliminar del Fondo.

3.3. Fondo Inversor

Objetivos Principales de Inversor:

Ser una alternativa

de financiacin

Apoyar empresas desatendidas por el sector bancario e inversionistas privados.

Apoyar especficamente empresas con requerimientos de capital entre COP 1.000
MM y COP 2.000 MM

Ser un modelo sostenible y escalable que canalice capital a los segmentos

desatendidos de capital.
Ser un modelo
sostenible y
replicable

Promover la gestin de negocios y proyectos de inversin social rentable.

Elaborar metodologas y mejores prcticas para financiar iniciativas de ISR.

Validar un modelo de intervencin social sostenible y rentable.

Incrementar la
capacidad de gestin
de las empresas
apoyadas

Ser un vehculo para

la inversin en
Colombia

A travs de acompaamiento gerencial incrementar la capacidad de gestin de

las empresas apoyadas.

Lograr escalabilidad, permanencia, eficacia y eficiencia en las empresas apoyadas.

Ser una alternativa para que inversionistas locales e internacionales puedan

canalizar recursos de capital hacia oportunidades de Inversin de Impacto en
Colombia.

3.3. Fondo Inversor

Perfil de las
oportunidades

Modelos de negocios diferenciados, con posibilidad de escalabilidad e innovacin.

Modelos de negocio probados en el mercado.
Experiencia relevante en el negocio del equipo de trabajo y del empresario.
Compaas en etapa de crecimiento o expansin.

Generacin de
valor social

Generacin de empleo directo e indirecto.

Inclusin de poblacin vulnerable como consumidores, productores, empresarios.
Impacto positivo en el medio ambiente.
Generacin de empleo o ingresos en el fortalecimiento de la cadena de valor de unidades
productivas.

Algunos
sectores
relevantes

Agroindustria.
Infraestructura bsica.
Servicios enfocados a poblacin vulnerable social y econmicamente.
Desarrollo de tecnologas que garantizan el acceso a diferentes servicios a la poblacin
vulnerable.
Negocios productivos dentro de la cadena de valor de algn negocio.
Tecnologas verdes de alto impacto ambiental y social.

Sectores
excluidos

Produccin o comercio de armas y municiones, la industria nuclear, el tabaco, juegos y

casinos, productos qumicos nocivos e industrias que generen la degradacin social o daos
ambientales, entre otros.

El Fondo Inversor ha identificado algunos modelos de negocio en

los que busca invertir activamente.

3.3. Fondo Inversor

Corporacin Inversor: Gestor Profesional que estructura,
realiza y administra las oportunidades de inversin.
Inversionistas que aportan
capital como inversin y por
tanto tienen unidades de
participacin del Fondo.

Consejo
Directivo

Inversionistas

Equipo de
Inversor

Sociedad
Administradora
Corredores Asociados administra los
recursos del Fondo.

El Consejo Directivo est

conformado por los miembros
fundadores y los aliados
cooperantes.
Miembros:
Director Ejecutivo.
Director RSE de la BVC.
Analista Senior.
Analista Junior.

FCP Inversor

Comit de vigilancia

Comit de
inversiones

Comit que vela por el cumplimiento

del Reglamento del Fondo y que
resuelve los casos de conflicto de
inters.

Inv. 1

Inv. 1

Inv. n

Diferentes compaas en las que el

Fondo ha ido invirtiendo.

Comit que evala y aprueba las

oportunidades de inversin y
desinversin.

3.3. Fondo Inversor

Compaa: Constituida hace

mas de 3 aos.

Proyecto: En fase de puesta

en marcha.

Reciente Creacin: de 1-3

aos de constituida.

3.3. Fondo Inversor

Actualmente el Fondo ha
cerrado una (1) inversin y
se encuentra en proceso de
cerrar la segunda.

3.3. Fondo Inversor

WAYA - WUAJIRA:
Waya es un complejo hotelero certificado LEED ubicado en la Guajira, que
tendr una capacidad de 140 habitaciones, 102 hamacas y 17 cabaas tipo
ranchera.
El hotel busca crear fuentes alternativas de empleo e ingresos para la
regin diferentes a la minera, que actualmente generan el 70% del
empleo.
El proyecto cuenta con socios y aliados comprometidos que le apuestan al
desarrollo del turismo sostenible en la Guajira, aprovechando las
atracciones tursticas de la zona, y teniendo como eje central la mina del
Cerrejn.
Para esto, se ha estructurado un proyecto que tiene un contrato de
ocupacin mnima garantizada con El Cerrejn durante 15 aos, y una
estructura de capital que responde a las necesidades del desarrollo.
Inversor ha canalizado recursos por USD 1,5 millones y tiene el 45% de
participacin en el hotel.
El hotel abrir sus puertas hacia enero de 2013.

3.3. Fondo Inversor

1.Generacin de empleo directo:
Se esperan generar 150 empleos en etapa de construccin y 85 en etapa de
operacin.
2.Desarrollo de cadena de insumos y proveedores a partir de negocios
inclusivos:
Para esto se desarroll un plan social que busca la creacin y preparacin de
proveedores de servicios hoteleros y tursticos de la regin.
3.Impacto ambiental Certificacin LEED:
Mediante la construccin y operacin de un hotel sostenible y amigable con
el ambiente certificado LEED.

4.Visin de desarrollo y educacin en la regin:

El museo quiere impulsar el desarrollo de la Guajira, vinculando a las
comunidades con una dinmica social, ambiental, tecnolgica, cultural y
econmica. ste ser operado por Maloka y contar con el apoyo del
Smithsonian Institution, especialmente en el rea paleontolgica.
5.Dinamizacin del sector turstico en la regin:
Al convertir a WAYA como eje prestador de servicios tursticos en la regin, se
espera que se generen desarrollos paralelos, esto es: nuevas alternativas de
hospedajes, restaurantes, guas y rutas tursticas, etc.

3.3. Fondo Inversor

GEC Planta de aprovechamiento:
Grupo Ecoambiente Colombia (GEC) es el vehculo creado para:

Construir y operar una planta de aprovechamiento de residuos slidos inorgnicos en el

relleno sanitario Doa Juana, en Bogot.
Contar con una una bodega de almacenamiento y comercializacin de los productos
transformados.
Se espera que el proyecto tenga un impacto en la comunidad mediante la mejora de las condiciones socio
econmicas de recicladores y sus familias:

Generacin de ~300 empleos directos.

Capacitacin en temas de salud y seguridad.
Posibilidad de crear asociaciones de recicladores y permitirles ser socios del proyecto.
Participacin de utilidades: 35% de las utilidades sern destinadas a las asociaciones de recicladores.

La operacin de la planta generar los siguientes impactos ambientales:

La vida til del relleno se aumentar en aprox. 2.45% (100 toneladas diarias de basura aprovechada de un total
estimado de 6.000 toneladas que entran al da al relleno) y se reducir la contaminacin de suelo, aire, aguas
subterrneas y superficiales.

El proyecto reducir las emisiones de CO2 (debido a un menor uso de maquinaria para disposicin de basuras),
emisiones de carbn (debido a la separacin y posterior aprovechamiento de materiales inorgnicos) y consumo
de energa (debido a la reincorporacin de materiales reciclados al mercado.

3.3. Fondo Inversor

Operacin propuesta para la ejecucin del proyecto:
Planta de
Aprovechamiento de
residuos slidos
inorgnicos

Inicio de la construccin: Noviembre

2012.
Inicio de operaciones: Septiembre 2013.
Inversor invertir entre COP 1500 y 2000
MM, con una participacin de ~38% en el
proyecto.
Inversor est planeando una estrategia
gradual de salida, entre el 4to y 6to ao.

Relleno Sanitario
Doa Juana

Producto aglutinado listo para

comercializar o transformar.

Comercializacin

Alianzas con industrias y otras

asociaciones de recicladores para
acopiar y comercializar el material
reciclado en la fuente.

Bodega de acopio, procesos de transformacin y

centro de distribucin.

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

Apertura de Puntos BVC
Los convenios educativos van acompaados de
la instalacin de Puntos BVC primordialmente
en las ciudades donde la BVC no tiene
presencia directa.

Abiertos
Armenia: Universidad del Quindo
Barranquilla: Universidad del Norte
Bogot: BVC Principal U. Piloto U. Nacional
CESA U. Sergio Arboleda U de la Sabana
Bucaramanga: UNAB - UDES
Cali: Regional ICESI UAO U Javeriana U
Santiago de Cali
Cartagena: Universidad de Cartagena
Ccuta: Cmara de Comercio
Girardot: U. Piloto

Medelln: BVC Medelln U. Medelln

U. EAFIT Tecnolgico de Antioquia - CEIPA
Pereira: Catlica de Risaralda
Santa Marta: U Sergio Arboleda
Valledupar: Cmara de Comercio

Manizales: U de Manizales
Ibagu: Unitolima

Prximos
Bogot: Uniandes
Villavicencio: Cmara de Comercio
Popayn: Unicauca
Neiva: Corhuila
Bucaramanga: UIS

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

Convenios Educativos: Ampliacin de la cobertura a travs de programas en
las universidades locales
4500 estudiantes han pasado por programas BVC en
los ltimos cuatro ao con un crecimiento de mas del
400% entre 2005 y 2011
$343MM 2011
25 Programas

30

25

24

20

19
17

17
Universidades

15

14

14

Ciudades

12
10

0
2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

Cursos BVC: Sencillez en el lenguaje, aspecto decisivo en el desarrollo
de programas educativos de formacin BVC

8.632 participantes entre junio de 2008 y 2011.

$815MM en ingresos 2011
17% se vincula de forma inmediata al mercado.
8 Cursos directos, (4) acciones, (2) Renta Fija, (2)
Derivados, (2) Divisas. (1) electiva

4000

12

11
10

3756

3500
10
3000

2941

8
2500

2000

1500

1484
4

1000
2
500

451

0
2008

2009

2010

Participantes

Ciudades

2011

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

Charlas BVC: Alianza con los protagonistas del mercado para llevar conocimiento y
acercar el vinculo a las SCB.
5.973 Participantes 2010-2011.
228 charlas dictadas, 10 entidades vinculadas
(Amv, Superfinanciera) , SCB (Correval, Interbolsa,
Global) y entidades GEF (Skandia, Ideas de
Inversion, etc)
10 ciudades

2% 2% 1%
8%
Bogot
Medelln

17%

Cali
Santa Marta

70%

Barranquilla
Pereira

Distribucin 2011

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

Bolsa Millonaria: Simulador virtual de inversin que le permite a los estudiantes,
aprender mientras juegan como se negocian los ttulos valores en la BVC
10 aos de concurso, dos versiones al ao.
8.457 participantes 2011
125 Universidades en 90 Ciudades
3.5% de vinculacin al mercado
330MM en ingresos para 2011.

UNIVERSIDADES VS CIUDADES
182

UNIVERSIDADES
CIUDADES

153
158

121

125
107

38

47

II - 2006

I - 2006

II - 2005

I - 2005

II - 2004

I - 2004

II - 2003

45

94

90

66

86

50

48

40

41

K 100

I-2011

45

96

84

II-2010

53

71

I-2010

48

22

I - 2003

30

II - 2002

I - 2002

II - 2001

26

53

67

II-2009

76

43
51

100

108

71

I - 2009

100

II - 2008

100

I - 2008

107

II-2011

106

118

II - 2007

119

I - 2007

120

154

3.4. de educacin Puntos BVC

Arquitectos del Mercado: Concurso de articulo publicable que nos permitir profundizar
el conocimiento de los estudiantes universitarios de pregrado y postgrado
Primera Versin
19 trabajos en total
10 Universidades

Una idea para desarrollar el mercado de

valores en Colombia

UNIVERSIDAD GANADORA I VERSION:

Pregrado: Anlisis para implementacin de operaciones en Corto.
Programa de economa de la Universidad Eafit.
Posgrado: Segundo mercado: Balance y propuestas para su implementacin
desde las PYMES.
Especializacin en derecho del mercado de capitales, Universidad Javeriana.

Segunda Versin
39 trabajos en total
17 Universidades

Retos del Mercado de Valores

2010 -2020

UNIVERSIDAD GANADORA II VERSION:

Pregrado: Clculo de betas para el mercado burstil colombiano CBMB.
Programa de Ingeniera financiera Universidad Piloto de Colombia.
Posgrado: Preparacin de las pymes para el ingreso al mercado de capitales.
Especializacin en Finanzas y Negocios Internacionales, Universidad EAN.

3.4. Campaa de educacin Puntos BVC

Resultados de Educacin: Crecimiento exponencial en los ltimos aos
Ingresos x 10
Participantes x 10
16

7000

1623
6000

10

1800
1600

1400
5000

1112

1200

4000

1000

3000

800
600

2000
1000

400

200

276
0

0
2004

0
2005

2006

2007

Numero de ciudades
Ingresos MM (2010 con corte a Octubre)
Participantes

2008

2009

2010

2011

ndice
1. Estado actual

2. Cmo acercar las PYMES a la BVC?

3. Qu estamos haciendo en la BVC?
3.1. Mercado Alternativo Colombiano - MAC
3.2.

Colombia Capital

3.3.

Fondo inversor

3.4. Campaa educacin Puntos BVC

4. Sugerencias

4. Sugerencias
1. Revisar los regmenes tributarios a fin evitar los arbitrajes entre
mercados. Renta Variable versus Renta Fija.
2. Extender los beneficios tributarios de la Renta Variable a la Renta Fija
para instrumentos considerados cuasi capitales. Por ejemplo cuando
son emitidos por PYMES.

3. Extender la capacidad del Fondo Nacional de Garantas (FNG) para que

avale productos de la mediana empresa destinados al mercado de
capitales y para convertirse en creador del mercado para stas
emisiones.
4. Exceptuar a las PYMES del rgimen institucional propio de los emisores
establecido en la ley 964.