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Informe de Crystal Ball - Completo
La simulacin comenz en 4/11/2008 en 6:34:44
La simulacin se detuvo en 4/11/2008 en 6:35:14
Ejecutar preferencias:
Cantidad de iteraciones ej
Velocidad extrema
Monte Carlo
Semilla aleatoria
Control de precisin en
Nivel de confianza
Estadsticas de ejecucin:
Tiempo total de ejecucin (
Iteraciones/segundo (prom
Nmeros aleatorios por seg
Datos de Crystal Ball:
Supuestos
Correlaciones
Grupos correlacionados
Variables de decisin
Pronsticos
10,000
95.00%
30.19
331
21,534
65
0
0
0
6
Page 1
338086968.xls
Pronsticos
Hoja de trabajo: [MODELO GAP DINAMICO - EL JERARCA S.A. 2008 (ESCENARIO BASE) ABRIL 11 DE 2
Pronstico: GAP DE LIQUIDEZ <= 3 MESES
Celda: E37
Resumen:
El nivel de certidumbre es 95,00%
El rango de certidumbre est entre $ -171.650 y $ 34.262
El rango completo est entre $ -308.651 y $ 64.968
El rango de filtro est entre -Infinito y Infinito
El caso base es $ 5.199
Luego de 10.000 los iteraciones, el error est. de la media es $ 631
Estadsticas:
Valores pronosticados
Iteraciones
10,000
Media
$ -48,264
Mediana
$ -40,629
Moda
--Desviacin Estndar
$ 63,057
Varianza
###
Coeficiente de Asimetria
-0.7714
Curtosis
3.28
Coeficiente de Variacion
-1.31
Mnimo
$ -308,651
Mximo
$ 64,968
Ancho del rango
$ 373,619
Error Estndar de la Media
$ 631
Page 2
Precisin
2.56%
2.92%
1.48%
338086968.xls
Pronstico: GAP DE LIQUIDEZ <= 3 MESES (contina)
Percentiles:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores pronosticados
$ -308,651
$ -140,350
$ -101,579
$ -80,910
$ -54,725
$ -40,629
$ -19,051
$ 1,764
$ 11,332
$ 21,756
$ 64,968
Page 3
Celda: E37
Precisin
0.96%
1.99%
2.47%
2.98%
2.92%
19.44%
53.53%
6.53%
2.66%
338086968.xls
Pronstico: GAP DE LIQUIDEZ <= 6 MESES
Celda: F37
Resumen:
El nivel de certidumbre es 95,00%
El rango de certidumbre est entre $ -307.091 y $ 73.137
El rango completo est entre $ -538.659 y $ 121.252
El rango de filtro est entre -Infinito y Infinito
El caso base es $ 30.637
Luego de 10.000 los iteraciones, el error est. de la media es $ 1.072
Estadsticas:
Valores pronosticados
Iteraciones
10,000
Media
$ -85,477
Mediana
$ -76,904
Moda
--Desviacin Estndar
$ 107,190
Varianza
###
Coeficiente de Asimetria
-0.5405
Curtosis
2.94
Coeficiente de Variacion
-1.25
Mnimo
$ -538,659
Mximo
$ 121,252
Ancho del rango
$ 659,911
Error Estndar de la Media
$ 1,072
Page 4
Precisin
2.46%
3.36%
1.37%
338086968.xls
Pronstico: GAP DE LIQUIDEZ <= 6 MESES (contina)
Percentiles:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores pronosticados
$ -538,659
$ -232,742
$ -176,659
$ -135,005
$ -107,113
$ -76,904
$ -48,321
$ -18,359
$ 22,617
$ 48,487
$ 121,252
Page 5
Celda: F37
Precisin
1.91%
2.50%
2.20%
2.03%
3.36%
5.34%
14.17%
11.46%
3.18%
338086968.xls
Pronstico: GAP DE LIQUIDEZ > 12 MESES
Celda: I37
Resumen:
El nivel de certidumbre es 95,00%
El rango de certidumbre est entre $ -636.032 y $ 355.635
El rango completo est entre $ -1.156.294 y $ 501.792
El rango de filtro est entre -Infinito y Infinito
El caso base es $ 243.769
Luego de 10.000 los iteraciones, el error est. de la media es $ 2.621
Estadsticas:
Valores pronosticados
Iteraciones
10,000
Media
$ -84,345
Mediana
$ -72,562
Moda
--Desviacin Estndar
$ 262,144
Varianza
###
Coeficiente de Asimetria
-0.4303
Curtosis
2.97
Coeficiente de Variacion
-3.11
Mnimo
$ -1,156,294
Mximo
$ 501,792
Ancho del rango
$ 1,658,086
Error Estndar de la Media
$ 2,621
Page 6
Precisin
6.09%
9.26%
1.38%
338086968.xls
Pronstico: GAP DE LIQUIDEZ > 12 MESES (contina)
Percentiles:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores pronosticados
$ -1,156,294
$ -430,133
$ -312,622
$ -204,485
$ -140,157
$ -72,562
$ 18,462
$ 74,716
$ 131,730
$ 260,510
$ 501,792
Page 7
Celda: I37
Precisin
1.93%
3.15%
3.59%
3.60%
9.26%
38.17%
6.13%
4.13%
3.25%
338086968.xls
Hoja de trabajo: [MODELO GAP DINAMICO - EL JERARCA S.A. 2008 (ESCENARIO BASE) ABRIL 11 DE 2
Pronstico: ENTERPRICE VALUE POR "FCLD"
Celda: B25
Resumen:
El nivel de certidumbre es 95,00%
El rango de certidumbre est entre $ 2.191.323 y $ 4.616.840
El rango completo est entre $ 1.535.884 y $ 10.033.919
El rango de filtro est entre -Infinito y Infinito
El caso base es $ 3.034.100
Luego de 10.000 los iteraciones, el error est. de la media es $ 6.331
Estadsticas:
Valores pronosticados
Iteraciones
10,000
Media
$ 3,128,126
Mediana
$ 3,033,787
Moda
--Desviacin Estndar
$ 633,139
Varianza
###
Coeficiente de Asimetria
1.26
Curtosis
7.18
Coeficiente de Variacion
0.2024
Mnimo
$ 1,535,884
Mximo
$ 10,033,919
Ancho del rango
$ 8,498,036
Error Estndar de la Media
$ 6,331
Page 8
Precisin
0.40%
0.43%
2.44%
338086968.xls
Pronstico: ENTERPRICE VALUE POR "FCLD" (contina)
Percentiles:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores pronosticados
$ 1,535,884
$ 2,429,370
$ 2,610,071
$ 2,756,590
$ 2,897,937
$ 3,033,787
$ 3,182,843
$ 3,358,240
$ 3,583,600
$ 3,939,959
$ 10,033,919
Page 9
Celda: B25
Precisin
0.43%
0.43%
0.42%
0.46%
0.43%
0.45%
0.52%
0.57%
0.70%
338086968.xls
Pronstico: EQUITY VALUE POR FCLD
Celda: B33
Resumen:
El nivel de certidumbre es 95,00%
El rango de certidumbre est entre $ -1.790.405 y $ 635.111
El rango completo est entre $ -2.445.845 y $ 6.052.191
El rango de filtro est entre -Infinito y Infinito
El caso base es $ -947.629
Luego de 10.000 los iteraciones, el error est. de la media es $ 6.331
Estadsticas:
Valores
Iteraciones
Media
Mediana
Moda
Desviacin Estndar
Varianza
Coeficiente de Asimetria
Curtosis
Coeficiente de Variacion
Mnimo
Mximo
Ancho del rango
Error Estndar de la Media
pronosticados
10,000
$ -853,602
$ -947,941
--$ 633,139
###
1.26
7.18
-0.7417
$ -2,445,845
$ 6,052,191
$ 8,498,036
$ 6,331
Page 10
Precisin
1.45%
1.37%
2.44%
338086968.xls
Pronstico: EQUITY VALUE POR FCLD (contina)
Percentiles:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores pronosticados
$ -2,445,845
$ -1,552,359
$ -1,371,657
$ -1,225,138
$ -1,083,791
$ -947,941
$ -798,885
$ -623,488
$ -398,128
$ -41,769
$ 6,052,191
Page 11
Celda: B33
Precisin
0.67%
0.83%
0.94%
1.23%
1.37%
1.79%
2.78%
5.10%
66.04%
338086968.xls
Pronstico: VALOR DE ACTIVOS
Celda: B29
Resumen:
El nivel de certidumbre es 95,00%
El rango de certidumbre est entre $ 2.434.186 y $ 4.859.703
El rango completo est entre $ 1.778.746 y $ 10.276.782
El rango de filtro est entre -Infinito y Infinito
El caso base es $ 3.276.962
Luego de 10.000 los iteraciones, el error est. de la media es $ 6.331
Estadsticas:
Valores pronosticados
Iteraciones
10,000
Media
$ 3,370,989
Mediana
$ 3,276,650
Moda
--Desviacin Estndar
$ 633,139
Varianza
###
Coeficiente de Asimetria
1.26
Curtosis
7.18
Coeficiente de Variacion
0.1878
Mnimo
$ 1,778,746
Mximo
$ 10,276,782
Ancho del rango
$ 8,498,036
Error Estndar de la Media
$ 6,331
Page 12
Precisin
0.37%
0.40%
2.44%
338086968.xls
Pronstico: VALOR DE ACTIVOS (contina)
Percentiles:
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Valores pronosticados
$ 1,778,746
$ 2,672,233
$ 2,852,934
$ 2,999,453
$ 3,140,800
$ 3,276,650
$ 3,425,706
$ 3,601,103
$ 3,826,463
$ 4,182,822
$ 10,276,782
Page 13
Celda: B29
Precisin
0.39%
0.40%
0.38%
0.42%
0.40%
0.42%
0.48%
0.53%
0.66%
338086968.xls
Supuestos
Hoja de trabajo: [MODELO GAP DINAMICO - EL JERARCA S.A. 2008 (ESCENARIO BASE) ABRIL 11 DE 2
Supuesto: DTF - 2008
Celda: B18
(=B18)
Celda: C18
Celda: D18
Page 14
338086968.xls
Celda: E18
Celda: F18
Celda: G18
Celda: H18
Page 15
338086968.xls
Celda: I18
Celda: J18
Celda: K18
Celda: L18
Page 16
338086968.xls
Celda: M18
Celda: N18
Celda: B17
4.38%
1.19%
(=B17)
(=$C$31)
Celda: C17
3.54%
1.19%
(=C17)
(=$C$31)
Page 17
338086968.xls
Supuesto: IPC - AO 2009 (contina)
Celda: C17
Celda: D17
3.44%
1.19%
(=D17)
(=$C$31)
Celda: E17
3.24%
1.19%
(=E17)
(=$C$31)
Celda: F17
3.08%
1.19%
(=F17)
(=$C$31)
Page 18
338086968.xls
Supuesto: IPC - AO 2012 (contina)
Celda: F17
Celda: G17
3.08%
1.19%
(=G17)
(=$C$31)
Celda: H17
3.08%
1.19%
(=H17)
(=$C$31)
Celda: I17
3.08%
1.19%
(=I17)
(=$C$31)
Page 19
338086968.xls
Supuesto: IPC - AO 2015 (contina)
Celda: I17
Celda: J17
3.08%
1.19%
(=J17)
(=$C$31)
Celda: K17
3.08%
1.19%
(=K17)
(=$C$31)
Celda: L17
3.08%
1.19%
(=L17)
(=$C$31)
Page 20
338086968.xls
Supuesto: IPC - AO 2018 (contina)
Celda: L17
Celda: M17
3.08%
1.19%
(=M17)
(=$C$31)
Celda: N17
3.08%
1.19%
(=N17)
(=$C$31)
Celda: E24
8.11%
1.08%
Page 21
338086968.xls
Celda: I24
7.27%
1.09%
Celda: M24
Celda: B24
8.45%
1.06%
Celda: N24
8.45%
1.24%
Page 22
338086968.xls
Celda: C24
6.99%
1.06%
Celda: H24
8.56%
1.08%
Celda: G24
Celda: D24
6.78%
1.07%
Page 23
338086968.xls
Celda: F24
6.80%
1.07%
Celda: L24
9.73%
0.98%
Celda: K24
8.93%
1.11%
Celda: J24
7.49%
1.10%
Page 24
338086968.xls
Celda: B16
5.60%
2.19%
(=B16)
(=$C$30)
Celda: M16
4.05%
2.19%
(=M16)
(=$C$30)
Celda: C16
5.00%
2.19%
(=C16)
(=$C$30)
Page 25
338086968.xls
Celda: D16
4.70%
2.19%
(=D16)
(=$C$30)
Celda: E16
4.05%
2.19%
(=E16)
(=$C$30)
Celda: F16
4.05%
2.19%
(=F16)
(=$C$30)
Page 26
338086968.xls
Celda: G16
4.05%
2.19%
(=G16)
(=$C$30)
Celda: H16
4.05%
2.19%
(=H16)
(=$C$30)
Celda: I16
4.05%
2.19%
(=I16)
(=$C$30)
Page 27
338086968.xls
Celda: J16
4.05%
2.19%
(=J16)
(=$C$30)
Celda: K16
4.05%
2.19%
(=K16)
(=$C$30)
Celda: L16
4.05%
2.19%
(=L16)
(=$C$30)
Page 28
338086968.xls
Celda: N16
4.05%
2.19%
(=N16)
(=$C$30)
Celda: E25
Celda: I25
Celda: M25
Page 29
338086968.xls
Celda: B25
Celda: N25
Celda: C25
Celda: H25
Page 30
338086968.xls
Celda: G25
Celda: D25
Celda: F25
Celda: L25
Page 31
338086968.xls
Celda: K25
Celda: J25
Page 32
338086968.xls
Grficos de sensibilidad
Page 33
338086968.xls
Page 34
338086968.xls
Page 35
338086968.xls
Page 36
338086968.xls
Page 37
338086968.xls
Page 38
COME
IMPUTS: POL
para la
2001
2002
1.39%
1.61%
7.65%
6.99%
12.48%
9.03%
2008E*
2009E*
5.60%
5.00%
4.38%
3.54%
9.12%
8.35%
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
8.45%
6.99%
82.51%
82.51%
MEDIA
ARITMTICA
DESVIACIN
ESTNDAR
4.18%
2.19%
5.87%
1.19%
8.35%
2.01%
PARMETROS DE SIMULACIN
8.33%
1.52%
83.21%
7.15%
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
Participacin en Ventas
8.45%
6.99%
Devoluciones en Ventas
0.38%
0.38%
89.31%
89.31%
7.37%
7.37%
6.82%
6.82%
3.40%
2.37%
1.33%
0.44%
0.08%
-17.37%
33.00%
33.00%
3.00%
3.00%
Anticipos de Impuestos
0.45%
0.45%
Dias de caja
13
24
27
27
Dias de Inventarios
27
27
Dias Proveedores
15
15
SUPUESTOS DE PROYECCION
INDICE BETA PARA EL SECTOR DE COMERCIO AL POR MAYOR DE ALIMENTOS O "FOOD WHOLESALERS"
INDUSTRY NAME
NUMBER OF
FIRMS
AVERAGE BETA
Food Wholesalers
21
0.72
Fuente: Last Updated in January 2007 By Aswath Damodaran; http://www.stern.nyu.edu/~adamoar/
ANNUAL RETURNS ON
INVESTMENTS IN
YEAR
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
1939
1940
1941
1942
1943
1944
1945
1946
1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
STOCKS
43.81%
-8.30%
-25.12%
-43.84%
-8.64%
49.98%
-1.19%
46.74%
31.94%
-35.34%
29.28%
-1.10%
-10.67%
-12.77%
19.17%
25.06%
19.03%
35.82%
-8.43%
5.20%
5.70%
18.30%
30.81%
23.68%
18.15%
-1.21%
52.56%
32.60%
7.44%
-10.46%
43.72%
12.06%
0.34%
26.64%
-8.81%
22.61%
16.42%
12.40%
-9.97%
23.80%
10.81%
-8.24%
3.56%
14.22%
18.76%
-14.31%
-25.90%
37.00%
23.83%
-6.98%
T.BILLS
3.08%
3.16%
4.55%
2.31%
1.07%
0.96%
0.30%
0.23%
0.15%
0.12%
0.11%
0.03%
0.04%
0.02%
0.33%
0.38%
0.38%
0.38%
0.38%
0.38%
0.95%
1.16%
1.10%
1.34%
1.73%
2.09%
1.60%
1.15%
2.54%
3.21%
3.04%
2.77%
4.49%
2.25%
2.60%
2.87%
3.52%
3.84%
4.38%
4.96%
4.97%
5.96%
7.82%
4.87%
4.01%
5.07%
7.45%
7.15%
5.44%
4.35%
1978
6.51%
6.07%
1979
18.52%
9.08%
1980
31.74%
12.04%
1981
-4.70%
15.49%
1982
20.42%
10.85%
1983
22.34%
7.94%
1984
6.15%
9.00%
1985
31.24%
8.06%
1986
18.49%
7.10%
1987
5.81%
5.53%
1988
16.54%
5.77%
1989
31.48%
8.07%
1990
-3.06%
7.63%
1991
30.23%
6.74%
1992
7.49%
4.07%
1993
9.97%
3.22%
1994
1.33%
3.06%
1995
37.20%
5.60%
1996
23.82%
5.14%
1997
31.86%
4.91%
1998
28.34%
5.16%
1999
20.89%
4.39%
2000
-9.03%
5.37%
2001
-11.85%
5.73%
2002
-21.98%
1.80%
2003
28.41%
1.80%
2004
10.70%
2.18%
2005
4.85%
4.31%
2006
15.63%
4.88%
2007
14.37%
3.71%
Fuente: Last Updated in January 2007 By Aswath Damodaran; http://www.stern.nyu.edu/~adamoar/
ANNUAL RETURNS ON STOCK T,BONDS AND T,BILLS: 1928 - CURRENT (ARITHMETIC AVERAGE)
ARITHMETIC AVERAGE
YEAR
STOCKS
T.BILLS
1928-2007
11.80%
3.90%
1966-2007
11.67%
5.98%
1996-2007
11.33%
4.12%
ANNUAL RETURNS ON STOCK T,BONDS AND T,BILLS: 1928 - CURRENT (GEOMETRIC AVERAGE)
GEOMETRIC AVERAGE
YEAR
STOCKS
T.BILLS
1928-2007
9.86%
3.85%
1966-2007
10.34%
6.00%
1996-2007
9.56%
4.14%
INDICADOR
Tasa Libre de Riesgo "Rf" (T.BONDS ARITHMETIC AVERAGE 1928-2007)
Rentabilidad del Mercado "Rm" (S&P 500 ARITHMETIC AV.1928-2007)
Prima de Riesgo del Mercado "[E(Rm) Rf]"
Riesgo Pas "RP" (EMBI + INDEX DEL J.P. MORGAN PARA COLOMBIA)
Fuente: J.P. Morgan Securities Inc., Emerging Markets Research. - Latin Focus Concesus Forecast, Minhacienda, Presen
2008E*
2009E*
1.09%
1.80%
2.18%
2.00%
2003
2004
2005
2006
2007
3.64%
3.96%
5.13%
6.80%
6.70%
6.49%
5.50%
4.85%
4.48%
5.12%
7.79%
7.80%
7.05%
6.25%
8.05%
2010E*
2011E*
2012E*
2013
2014
4.70%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
3.44%
3.24%
3.08%
3.08%
3.08%
7.41%
6.59%
5.79%
5.79%
5.79%
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
6.78%
8.11%
6.80%
10.06%
8.56%
82.51%
82.51%
82.51%
82.51%
82.51%
VALOR
MNIMO
VALOR
MXIMO
ERROR
TPICO
NIVEL DE
CONFIANZA
(95,00%)
TIPO DE
DISTRIBUCIN
1.39%
6.80%
0.83%
2.03%
NORMAL
4.48%
7.65%
0.45%
1.10%
NORMAL
6.25%
12.48%
0.76%
1.86%
ESTREMO MX..
5.43%
11.65%
0.20%
0.39%
NORMAL
66.64%
97.77%
0.92%
1.85%
NORMAL
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
6.78%
8.11%
6.80%
10.06%
8.56%
0.38%
0.38%
0.38%
0.38%
0.38%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
7.37%
7.37%
7.37%
7.37%
7.37%
6.82%
6.82%
6.82%
6.82%
6.82%
2.19%
3.19%
2.20%
4.17%
3.46%
0.28%
1.15%
0.30%
2.00%
1.38%
-2.96%
19.65%
-16.21%
47.95%
-14.88%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
3.00%
3.00%
3.00%
3.00%
3.00%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
27
19
27
11
17
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
15
15
15
15
15
MARKET D/E
RATIO
TAX RATE
UNLEVERED
BETA
CASH/FIRM
VALUE
UNLEVERED
BETA
CORRECTED
FOR CASH
29.15%
23.66%
0.59
5.02%
0.62
O "FOOD WHOLESALERS"
du/~adamoar/
RETURNS ON
MENTS IN
T.BONDS
0.84%
4.20%
4.54%
-2.56%
8.79%
1.86%
7.96%
4.47%
5.02%
1.38%
4.21%
4.41%
5.40%
-2.02%
2.29%
2.49%
2.58%
3.80%
3.13%
0.92%
1.95%
4.66%
0.43%
-0.30%
2.27%
4.14%
3.29%
-1.34%
-2.26%
6.80%
-2.10%
-2.65%
11.64%
2.06%
5.69%
1.68%
3.73%
0.72%
2.91%
-1.58%
3.27%
-5.01%
16.75%
9.79%
2.82%
3.66%
1.99%
3.61%
15.98%
1.29%
STOCKS
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
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$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
143.81
131.88
98.75
55.46
50.66
75.99
75.09
110.18
145.38
94.00
121.53
120.20
107.37
93.66
111.61
139.59
166.15
225.67
206.65
217.39
229.79
271.85
355.60
439.80
519.62
513.35
783.18
1,038.47
1,115.73
999.05
1,435.84
1,608.95
1,614.37
2,044.40
1,864.26
2,285.80
2,661.02
2,990.97
2,692.74
3,333.69
3,694.23
3,389.77
3,510.49
4,009.72
4,761.76
4,080.44
3,023.54
4,142.10
5,129.20
4,771.20
T.BILLS
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
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$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
103.08
106.34
111.18
113.74
114.96
116.06
116.41
116.68
116.86
117.00
117.12
117.16
117.21
117.23
117.62
118.06
118.51
118.96
119.41
119.87
121.01
122.41
123.76
125.42
127.59
130.25
132.34
133.86
137.26
141.66
145.97
150.01
156.75
160.28
164.44
169.16
175.12
181.84
189.81
199.22
209.12
221.59
238.91
250.55
260.60
273.81
294.21
315.24
332.39
346.85
T.BONDS
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
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$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
100.84
105.07
109.85
107.03
116.44
118.60
128.05
133.78
140.49
142.43
148.43
154.98
163.35
160.04
163.72
167.79
172.12
178.67
184.26
185.95
189.58
198.42
199.27
198.68
203.19
211.61
218.57
215.65
210.79
225.11
220.39
214.56
239.53
244.46
258.38
262.74
272.53
274.49
282.47
278.01
287.11
272.71
318.41
349.57
359.42
372.57
379.98
393.68
456.61
462.50
-0.78%
0.67%
-2.99%
8.20%
32.81%
3.20%
13.73%
25.71%
24.28%
-4.96%
8.22%
17.69%
6.24%
15.00%
9.36%
14.21%
-8.04%
23.48%
1.43%
9.94%
14.92%
-8.25%
16.66%
5.57%
15.12%
0.38%
4.49%
2.87%
1.96%
1.68%
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
5,081.77
6,022.89
7,934.26
7,561.16
9,105.08
11,138.90
11,823.51
15,516.60
18,386.33
19,455.08
22,672.40
29,808.58
28,895.11
37,631.51
40,451.51
44,483.33
45,073.14
61,838.19
76,566.48
100,958.71
129,568.35
156,629.15
142,482.69
125,598.83
97,996.61
125,838.91
139,308.83
146,062.54
168,886.53
178,998.35
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
367.91
401.31
449.63
519.28
575.62
621.32
677.24
731.83
783.79
827.13
874.86
945.46
1,017.59
1,086.18
1,130.39
1,166.79
1,202.49
1,269.83
1,335.10
1,400.65
1,472.93
1,537.59
1,620.16
1,712.99
1,743.82
1,775.21
1,813.91
1,892.09
1,984.43
2,042.87
du/~adamoar/
METIC AVERAGE)
TIC AVERAGE
RISK PREMIUM
T.BONDS
STOCKS
(-) T.BILLS
STOCKS
(-) T.BONDS
5.16%
7.90%
6.64%
7.34%
5.69%
4.33%
5.56%
7.22%
5.77%
du/~adamoar/
TRIC AVERAGE)
RIC AVERAGE
RISK PREMIUM
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
458.90
461.98
448.17
484.91
644.04
664.65
755.92
950.29
1,181.06
1,122.47
1,214.78
1,429.72
1,518.87
1,746.77
1,910.30
2,181.77
2,006.43
2,477.55
2,512.94
2,762.71
3,174.95
2,912.88
3,398.03
3,587.37
4,129.65
4,145.15
4,331.30
4,455.50
4,542.87
4,698.05
T.BONDS
STOCKS
(-) T.BILLS
STOCKS
(-) T.BONDS
4.95%
6.01%
4.91%
7.08%
4.34%
3.25%
5.67%
5.42%
3.90%
du/~adamoar/
VALOR
5.16%
11.80%
6.64%
3.71%
2010E*
2011E*
2012E*
2013
2014
1.95%
2.10%
2.00%
2.00%
2.00%
3.00%
1.50%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
RARCA S.A."
AOS
S Y RELATIVOS
2015
2016
2017
2018
2019
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
3.08%
3.08%
3.08%
3.08%
3.08%
5.79%
5.79%
5.79%
5.79%
5.79%
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
7.27%
7.49%
8.93%
9.73%
10.85%
82.51%
82.51%
82.51%
82.51%
82.51%
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
7.27%
7.49%
8.93%
9.73%
10.85%
0.38%
0.38%
0.38%
0.38%
0.38%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
7.37%
7.37%
7.37%
7.37%
7.37%
6.82%
6.82%
6.82%
6.82%
6.82%
2.60%
2.77%
3.66%
4.04%
4.47%
0.64%
0.78%
1.55%
1.88%
2.26%
-15.10%
3.07%
19.29%
8.89%
11.48%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
3.00%
3.00%
3.00%
3.00%
3.00%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
25
23
16
13
10
27
27
27
27
27
27
27
27
27
27
15
15
15
15
15
2015
2016
2017
2018
2019
2.00%
2.00%
2.00%
2.00%
2.00%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
2020
4.05%
3.08%
5.79%
Jan-09
ENERO
8.45%
82.51%
100.01%
Jan-09
ENERO
8.72%
0.38%
89.31%
7.17%
5.83%
3.59%
1.67%
-15.25%
33.00%
3.00%
0.45%
14
27
27
15
2020
2.00%
-3.00%
CONCEPTO
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
Jan-09
<=
>1
>2
>3
>6
>9
>
1 MES
y <= 2 MESES
y <= 3 MESES
y <= 6 MESES
y <= 9 MESES
y <= 12 MESES
12 MESES
POSICIONES ACTIVAS
Disponible
Cuentas por Cobrar a Clientes
Anticipos de Impuestos
Inventarios
Otros activos corrientes
Propiedad, Planta y Equipo
Depreciacin Acumulada
Inversiones
Aportes en Sociedades
Obligaciones asumidas de Terceros
TOTAL POSICIONES ACTIVAS
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
232,368
523,410
28,401
461,846
2,097
228,987
-1,645
10,495
164,658
3,799,802
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
248,978
259,545
2,657
477,175
2,311
228,987
-1,668
10,495
164,658
3,799,802
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
391,868
143,110
2,195
394,297
2,311
228,987
-1,668
10,495
164,658
3,799,802
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
421,241 $
94,005 $
2,130 $
382,612 $
2,311 $
228,987 $
-1,668 $
10,495 $
164,658 $
3,799,802 $
251,595
80,041
3,160
567,509
2,311
228,987
-1,668
10,495
164,658
3,799,802
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
400,216 $
67,223 $
2,354 $
422,715 $
2,311 $
228,987 $
-1,668 $
10,495 $
164,658 $
3,799,802 $
241,060
89,202
3,408
612,136
2,311
228,987
-1,668
10,495
164,658
3,799,802
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
340,526
77,165
2,690
483,076
2,311
228,987
-1,668
10,495
164,658
3,799,802
5,450,418
5,192,940
5,136,056
5,104,573
5,106,889
5,097,092
5,150,391
5,108,042
POSICIONES PASIVAS
Proveedores
Costos y Gastos por Pagar
Impuestos por Pagar
Obligaciones Laborales (Corto Plazo)
Acreedores Varios
Dividendos por pagar
Obligaciones Laborales (Largo Plazo)
Obligaciones Fiscales (Largo Plazo)
Obligaciones Financieras (Largo Plazo)
Proveedores (Largo Plazo)
Acreedores Financieros - Contingentes
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
230,923
36,505
88,644
93,084
86,113
698,599
1,076,513
27,837
3,120,241
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
137,243
21,111
3,882
20,118
94,919
698,599
1,069,337
27,651
3,120,241
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
86,619
18,985
4,947
20,118
94,919
698,599
1,062,160
27,466
3,120,241
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
60,774 $
18,685 $
5,615 $
20,118 $
94,919 $
698,599 $
$
$
1,054,983 $
27,280 $
3,120,241 $
47,480
23,429
16,490
20,118
94,919
698,599
1,033,453
26,724
3,120,241
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
40,103 $
19,714 $
24,206 $
20,118 $
94,919 $
698,599 $
$
$
1,011,923 $
26,167 $
3,120,241 $
51,241
24,574
43,804
20,118
94,919
698,599
990,392
25,610
3,120,241
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
49,301
22,748
5,309
20,831
94,919
698,599
979,627
25,332
3,120,241
5,458,460
5,193,101
5,134,054
5,101,215
5,081,452
5,055,989
5,069,498
5,016,906
BRECHA DE LIQUIDEZ
-161
2,002
3,358
25,438
41,103
80,893
91,136
-161
1,841
5,199
30,637
71,740
152,632
243,769
1,013,050
675,366
675,366
675,366
337,683
15%
% DE LOS ACTIVOS
RB
10%
10%
RB
= Limite Establecido
= RB
= RM
= RA
10%
RB
RB
232,368
232,368
5%
RB
5%
337,683
RB
5%
$
337,683
RB
ACTIVOS LQUIDOS
DISPONIBLE
INVERSIONES TEMPORALES
NO
TOTAL
$
$
232,368
-
ACTIVOS
LQUIDOS
MADURADOS
$
$
-
ACTIVOS
LQUIDOS NETOS
$
$
232,368
-
COM
CUENTAS DE RESULTADOS
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
INGRESOS NETOS
593,459
490,384
Costo de Ventas
530,009
437,955
UTILIDAD BRUTA
63,449
52,429
Gastos de Operacin
43,293
40,809
UTILIDAD OPERACIONAL
20,156
11,621
Gastos Financieros
8,393
8,393
Correccion Monetaria
11,763
3,228
Impuesto de Renta
Menos: Provisin Inversin (Solinagro)
3,882
1,065
7,881
2,162
3.40%
2.37%
1.33%
0.44%
Apr-08
May-08
Jun-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
475,851
569,339
477,043
705,806
424,976
508,468
426,040
630,345
50,875
60,871
51,003
75,461
40,458
42,712
40,487
46,002
10,417
18,159
10,516
29,459
8,393
8,393
8,393
8,393
2,024
9,766
2,123
21,066
668
3,223
700
6,952
1,356
6,543
1,422
14,114
2.19%
3.19%
2.20%
4.17%
0.28%
1.15%
0.30%
2.00%
RESULTADOS
Aug-08
Sep-08
Oct-08
JULIO
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
600,798
510,057
525,728
627,149
536,564
455,524
469,520
560,097
64,234
54,533
56,208
67,051
43,470
41,283
41,661
44,105
20,764
13,250
14,547
22,946
8,393
8,393
8,393
8,393
12,371
4,857
6,154
14,553
4,082
1,603
2,031
4,802
8,288
3,254
4,123
9,750
3.46%
2.60%
2.77%
3.66%
1.38%
0.64%
0.78%
1.55%
Nov-08
Dec-08
Jan-09
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
682,929
761,309
645,191
609,914
679,914
576,210
73,015
81,395
68,980
45,450
47,339
45,822
27,565
34,056
23,158
8,393
8,393
7,070
19,172
25,662
16,088
6,327
8,469
5,309
12,845
17,194
10,779
4.04%
4.47%
3.59%
1.88%
2.26%
1.67%
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
ENERO
FEBRERO
MARZO
ABRIL
595,714
492,248
477,659
571,502
Devoluciones en Ventas
2,255
1,863
1,808
2,163
TOTAL INGRESOS
593,459
490,384
475,851
569,339
530,009
437,955
424,976
508,468
COSTO DE VENTAS
530,009
437,955
424,976
508,468
UTILIDAD BRUTA
63,449
52,429
50,875
60,871
10.69%
10.69%
10.69%
10.69%
Gastos de Personal
20,118 $
20,118 $
20,118 $
Honorarios
349
349
349
349
Impuestos
2,064
1,705
1,655
1,980
Contribuciones y Afiliaciones
1,764
1,458
1,414
1,692
Seguros
550
455
441
528
Servicios
8,521
8,521
8,521
8,521
Transporte
5,949
4,916
4,770
5,707
Gastos Legales
105
87
84
101
Mantenimiento y Reparaciones
1,144
946
917
1,098
2,730
2,256
2,189
2,619
43,293
40,809
40,458
42,712
UTILIDAD OPERACIONAL
20,156
11,621
10,417
18,159
3.40%
2.37%
$
8,393
3.19%
Gastos Financieros
Correccion Monetaria
11,763
3,228
2,024
9,766
3,882
1,065
668
3,223
7,881
2,162
1,356
6,543
8,393
2.19%
20,118
8,393
8,393
CO
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
Utilidad Operacional
20,156
23
20,179
11,621
11,621
RENODI
20,179
11,621
TOTAL INVERSION
12,187
147,025
12,187
147,025
32,366
FCL/VENTAS
5.45%
158,645
32.35%
ENERO
FEBRERO
Gastos Financieros
-8,393
-7,362
-7,362
-15,755
-15,755
$
$
-8,393
-
ENERO
FEBRERO
ENERO
FEBRERO
TOTAL F.C.FINANCIERO+ACCIONISTAS
-15,755
-15,755
16,610
142,890
CAJA ACUMULADA
248,978
391,868
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
10,417
$
$
10,417
18,159
$
$
18,159
10,516
10,516
29,459
$
$
29,459
10,417
18,159
10,516
29,459
34,711
-69,761
76,893
-187,646
34,711
-69,761
76,893
-187,646
45,128
-51,602
9.48%
$
$
18.32%
ABRIL
-8,393
87,409
-9.06%
MARZO
$
-22.41%
MAYO
-8,393
-
$
$
-158,186
JUNIO
-8,393
-
$
$
-8,393
-
-7,362
-7,362
-7,362
-7,362
-15,755
-15,755
-15,755
-15,755
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
-15,755
-15,755
-15,755
-15,755
29,373
-67,357
71,654
-173,942
421,241
353,883
425,537
251,595
EL JERARCA S.A."
A LIBRE
N A TRECE MESES
PESOS COLOMBIANOS
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Oct-08
JULIO
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
20,764
$
$
20,764
13,250
$
$
13,250
14,547
$
$
14,547
22,946
$
$
22,946
20,764
13,250
14,547
22,946
83,923
75,174
-11,771
-83,534
83,923
75,174
-11,771
-83,534
104,686
17.42%
17.34%
JULIO
$
88,424
$
$
0.53%
AGOSTO
-8,393
2,776
-9.66%
SEPTIEMBRE
-8,393
-
$
$
-60,588
OCTUBRE
-8,393
-
$
$
-8,393
-
-7,362
-7,362
-7,362
-7,362
-15,755
-15,755
-15,755
-15,755
JULIO
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
JULIO
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
-15,755
-15,755
-15,755
-15,755
88,931
72,668
-12,979
-76,344
340,526
413,195
400,216
323,872
Nov-08
Dec-08
Jan-09
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
27,565
$
$
27,565
34,056
$
$
34,056
23,158
23
23,181
-43,804
27,565
34,056
-20,622
-47,237
-65,685
95,827
-47,237
-65,685
95,827
-19,672
-2.88%
-4.15%
NOVIEMBRE
$
-31,630
11.66%
DICIEMBRE
-8,393
-
$
$
75,204
ENERO
-8,393
-
$
$
-7,070
-
-7,362
-7,362
-11,044
-15,755
-15,755
-18,113
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
-15,755
-15,755
-18,113
-35,427
-47,385
57,091
288,445
241,060
298,151
COMER
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
263,864
116,435
Anticipos de Impuestos
25,744
461
Inventarios
-15,329
82,878
-214
274,065
199,774
88,644
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
Proveedores
-93,680
-50,623
-15,394
-2,126
Obligaciones Laborales
-72,966
Acreedores Varios
8,805
PASIVO OPERACIONAL
-173,234
-52,749
12,187
147,025
ENERO
FEBRERO
124.98%
110.51%
43.73%
29.18%
Anticipos de Impuestos
0.45%
0.45%
Inventarios
80.41%
80.41%
0.39%
0.47%
46.07%
44.99%
Proveedores
23.13%
17.66%
3.56%
3.87%
Obligaciones Laborales
3.39%
4.10%
Acreedores Varios
15.99%
19.36%
78.91%
65.51%
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
49,105
13,390
12,306
-11,731
2,875
65
-419
413
-1,024
470
11,686
-75,170
74,212
-183,939
84,432
$
$
60,856
$
$
-62,198
$
$
86,931
$
$
-196,694
$
$
87,778
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
-25,845
-9,491
-8,133
4,330
-1,689
-300
1,929
-1,904
4,719
-2,166
-26,145
-7,563
-10,037
9,049
-3,855
34,711
-69,761
76,893
-187,646
83,923
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
101.09%
95.42%
95.66%
92.52%
94.08%
19.76%
14.16%
14.32%
11.34%
12.84%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
80.41%
80.41%
80.41%
80.41%
80.41%
0.49%
0.41%
0.48%
0.33%
0.38%
40.87%
32.83%
37.08%
26.35%
30.31%
12.77%
9.01%
9.05%
6.73%
7.62%
3.93%
3.62%
3.92%
3.32%
3.54%
4.23%
3.53%
4.22%
2.85%
3.35%
19.95%
16.67%
19.90%
13.45%
15.80%
60.22%
62.59%
58.58%
66.18%
63.77%
RARCA S.A."
ESES
OMBIANOS
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
7,853
2,089
-6,590
-6,817
-8,571
406
-70
-454
-250
-351
72,961
-12,600
-81,548
-44,851
-63,022
$
$
81,221
$
$
-10,582
$
$
-88,592
$
$
-51,918
$
$
-71,944
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
-4,175
-1,512
2,966
3,530
4,642
-1,872
323
2,092
1,151
1,617
-6,047
-1,189
5,058
4,681
6,259
75,174
-11,771
-83,534
-47,237
-65,685
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
94.90%
94.08%
92.99%
93.00%
92.87%
13.59%
12.79%
11.77%
11.81%
11.72%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
80.41%
80.41%
80.41%
80.41%
80.41%
0.45%
0.44%
0.37%
0.34%
0.30%
34.51%
33.26%
28.69%
27.03%
25.07%
8.16%
7.63%
6.87%
6.82%
6.73%
3.80%
3.75%
3.48%
3.36%
3.23%
3.94%
3.83%
3.21%
2.95%
2.64%
18.61%
18.05%
15.13%
13.90%
12.47%
60.38%
60.82%
64.30%
65.97%
67.80%
Jan-09
ENERO
$
4,995
520
93,366
$
$
98,881
Jan-09
ENERO
$
-1,941
-1,826
712
-3,054
95,827
ENERO
94.26%
13.05%
0.45%
80.41%
0.36%
29.11%
7.64%
3.53%
3.23%
14.71%
65.16%
COMER
C
Jan-08
Feb-08
ENERO
FEBRERO
Crecimiento en Ventas
0.08%
-17.37%
89.31%
89.31%
7.30%
8.32%
Margen Operacional
3.40%
2.37%
1.41%
1.71%
1.33%
0.44%
Dias Caja
13
24
13
Dias de Inventarios
27
27
Dias Proveedores
95
72
78.91%
65.51%
0.00%
0.00%
79.87%
79.66%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
Distribucin de Dividendos
0.00%
0.00%
12
12
PRINCIPALES INDICADORES
DEL ESTADO DE PYG
OTROS PARAMETROS
Factor Anual
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
-2.96%
19.65%
-16.21%
47.95%
-14.88%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
8.50%
7.50%
8.49%
6.52%
7.24%
2.19%
3.19%
2.20%
4.17%
3.46%
1.76%
1.47%
1.76%
1.19%
1.40%
0.28%
1.15%
0.30%
2.00%
1.38%
27
19
27
11
17
27
27
27
27
27
52
37
37
27
31
60.22%
62.59%
58.58%
66.18%
63.77%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
79.54%
79.42%
79.35%
79.20%
79.07%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
12
12
12
12
12
RARCA S.A."
os
MESES
OLOMBIANOS
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
-15.10%
3.07%
19.29%
8.89%
11.48%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
8.09%
7.92%
7.03%
6.66%
6.22%
2.60%
2.77%
3.66%
4.04%
4.47%
1.65%
1.60%
1.34%
1.23%
1.10%
0.64%
0.78%
1.55%
1.88%
2.26%
25
23
16
13
10
27
27
27
27
27
33
31
28
28
28
60.38%
60.82%
64.30%
65.97%
67.80%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
78.99%
78.92%
78.81%
78.67%
78.48%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
12
12
12
12
12
Jan-09
ENERO
-15.25%
89.31%
7.10%
3.59%
1.10%
1.67%
14
4
27
31
65.16%
0.00%
78.17%
0.00%
0.00%
0.00%
12
COM
CUENTAS DE RESULTADOS
2008E
2009E
INGRESOS NETOS
7,019,315
7,631,188
Costo de Ventas
6,268,847
6,815,303
UTILIDAD BRUTA
750,467
815,886
Gastos de Operacin
517,057
547,188
UTILIDAD OPERACIONAL
233,410
268,698
Gastos Financieros
100,717
84,836
Correccion Monetaria
132,694
183,862
Impuesto de Renta
43,789
60,674
88,905
123,187
3.33%
3.52%
1.27%
1.61%
2010E
2011E
2012E
2013E
8,264,705
8,878,047
9,522,126
10,212,932
7,381,087
7,928,854
8,504,072
9,121,020
883,618
949,193
1,018,054
1,091,912
578,222
608,765
650,823
695,805
305,395
340,428
367,231
396,107
74,955
54,111
41,908
27,938
230,440
286,317
325,324
368,168
76,045
94,485
107,357
121,495
154,395
191,832
217,967
246,673
3.70%
3.83%
3.86%
3.88%
1.87%
2.16%
2.29%
2.42%
RESULTADOS
2014E
2015E
2016E
2017E
10,953,853
11,748,527
12,600,852
13,515,011
9,782,726
10,492,438
11,253,637
12,070,059
1,171,127
1,256,089
1,347,215
1,444,952
740,855
787,072
836,259
888,611
430,272
469,017
510,956
556,341
13,969
416,303
469,017
510,956
556,341
137,380
154,776
168,616
183,592
278,923
314,241
342,341
372,748
3.93%
3.99%
4.05%
4.12%
2.55%
2.67%
2.72%
2.76%
2018E
2019E
2020E
14,495,490
15,547,100
16,675,002
12,945,710
13,884,888
14,892,200
1,549,780
1,662,212
1,782,801
944,338
1,001,728
1,062,699
605,442
660,484
720,102
605,442
660,484
720,102
199,796
217,960
237,634
405,646
442,524
482,469
4.18%
4.25%
4.32%
2.80%
2.85%
2.89%
2008E
2009E
2010E
2011E
7,045,985
7,660,184
8,296,107
8,911,780
Devoluciones en Ventas
26,670
28,995
31,402
33,733
TOTAL INGRESOS
7,019,315
7,631,188
8,264,705
8,878,047
6,268,847
6,815,303
7,381,087
7,928,854
COSTO DE VENTAS
6,268,847
6,815,303
7,381,087
7,928,854
UTILIDAD BRUTA
750,467
815,886
883,618
949,193
10.69%
10.69%
10.69%
10.69%
Gastos de Personal
241,421
249,967
258,566
266,944
Honorarios
4,183
4,331
4,480
4,625
Impuestos
24,408
26,535
28,738
30,871
Contribuciones y Afiliaciones
20,863
22,681
24,564
26,387
Seguros
6,506
7,073
7,660
8,229
Servicios
102,248
108,935 $
115,950
123,185
Transporte
70,362
76,495
82,846
88,994
Gastos Legales
1,241
1,349
1,461
1,569
Mantenimiento y Reparaciones
13,534
14,714
15,935
17,118
32,292
35,107
38,021
40,843
517,057
547,188
578,222
608,765
UTILIDAD OPERACIONAL
233,410
268,698
305,395
340,428
3.33%
3.52%
$
84,836
3.83%
Gastos Financieros
Correccion Monetaria
132,694
183,862
230,440
286,317
Impuesto a la Renta
43,789
60,674
76,045
94,485
88,905
123,187
154,395
191,832
100,717
3.70%
74,955
54,111
CO
2008E
2009E
Utilidad Operacional
233,410
268,698
23
23
233,433
268,721
-88,644
-43,789
RENODI
144,789
224,932
TOTAL INVERSION
-71,672
-55,859
-71,672
-55,859
73,117
FCL/VENTAS
169,073
1.04%
2.22%
2008E
2009E
Gastos Financieros
-88,348
-132,522
-189,065
-217,358
-100,717
-
2008E
-84,836
2009E
2008E
2009E
TOTAL F.C.FINANCIERO+ACCIONISTAS
-189,065
-217,358
-115,947
-48,285
116,420
68,135
2010E
2011E
2012E
2013E
305,395
340,428
367,231
396,107
23
23
23
23
305,418
340,451
367,254
396,130
-60,674
-76,045
-94,485
-107,357
244,744
264,405
272,770
288,773
-57,834
-55,993
-58,799
-63,064
-57,834
-55,993
-58,799
-63,064
186,910
208,413
2.26%
225,709
2.21%
2012E
-54,111
2.25%
2011E
-74,955
213,971
2.35%
2010E
$
2013E
-41,908
-27,938
-176,696
-176,696
-176,696
-176,696
-251,651
-230,807
-218,604
-204,635
2010E
2011E
2012E
2013E
2010E
2011E
2012E
2013E
-251,651
-230,807
-218,604
-204,635
-64,742
-22,394
-4,633
21,074
3,394
-19,000
-23,633
-2,559
EL JERARCA S.A."
A LIBRE
N A TRECE AOS
PESOS COLOMBIANOS
2014E
2015E
2016E
2017E
430,272
469,017
510,956
556,341
23
23
23
23
430,295
469,040
510,979
556,364
-121,495
-137,380
-154,776
-168,616
308,800
331,660
356,204
387,748
-67,639
-72,547
-77,810
-83,454
-67,639
-72,547
-77,810
-83,454
241,160
259,114
2.20%
304,294
2.21%
2015E
-13,969
278,394
2.21%
2014E
$
2.25%
2016E
2017E
-176,696
-190,665
2014E
2015E
2016E
2017E
2014E
-312,024
-312,024
$
$
2015E
-312,024
-312,024
$
$
2016E
-312,024
-312,024
2017E
-190,665
-312,024
-312,024
-312,024
50,495
-52,910
-33,630
-7,730
47,936
-4,974
-38,604
-46,335
2018E
2019E
2020E
605,442
660,484
720,102
23
23
23
605,465
660,507
720,125
-183,592
-199,796
-217,960
421,872
460,711
502,166
-89,509
-96,002
-102,967
-89,509
-96,002
-102,967
332,364
364,709
2.29%
399,198
2.35%
2018E
2.39%
2019E
2020E
2018E
2019E
2020E
$
$
-312,024
$
$
-312,024
$
$
-312,024
-312,024
2018E
-312,024
2019E
-312,024
2020E
-312,024
-312,024
-312,024
20,340
52,685
87,174
-25,995
26,690
113,864
COM
WE
CALCULO DEL BETA APALANCADO o BETA PROXY AJUSTADO PARA LA COMERCIALIZADORA "EL
JERARCA S.A."
UNLEVERED BETA FOR THE INDUSTRY FOOD WHOLESALERS
MARKET D/E RATIO (ESTRUCTURA OPTIMA DE CAPITAL PARA PASES EMERGENTES)
TAX RATE (TASA IMPOSITIVA TOMADA COMO REFERENCIA PARA PASES EMERGENTES)
PROPORCIN DEUDA SOBRE EQUITY o PATRIMONIO "D%" (DE LA FIRMA O PROYECTO)
TASA IMPOSITIVA EN COLOMBIA (PAS EMERGENTE DONDE SE EJECUTARA EL PROYECTO)
BETA APALANCADO o BETA PROXY " e" PARA "EL JERARCA S.A."
Fuente: Last Updated in January 2007 By Aswath Damodaran; http://www.stern.nyu.edu/~adamoar/ , DIAN, Presente Estu
PRIMA DE RIESGO DEL MERCADO "[E(Rm) Rf]" (SPREAD DEL S&P 500 SOBRE "Rf")
RIESGO PAS "RP" (EMBI + INDEX DEL J.P. MORGAN PARA COLOMBIA EN AGOSTO DE 2007)
RENTABILIDAD MNIMA EXIGIDA POR EL INVERSIONISTA "Ke" EN USD $
INFLACIN EN USA (IPC) (EE.UU..)
INFLACIN EN COLOMBIA (IPC) (COL.)
DEVALUACIN o REVALUACIN DE LA MONEDA COLOMBIANA "$COL"
RENTABILIDAD MNIMA EXIGIDA POR EL INVERSIONISTA "Ke" EN $ COL
PROPORCIN EQUITY o PATRIMONIO SOBRE DEUDA "E%"
Fuente: Fuente: J.P. Morgan Securities Inc., Emerging Markets Research. - Latin Focus Concesus Forecast, Minhacienda
2008E
2009E
2010E
2011E
2012E
1,104,350
1,016,002
883,480
706,784
530,088
100,717
84,836
74,955
54,111
41,908
9.12%
8.35%
8.48%
7.66%
7.91%
33,237
27,996
24,735
17,857
13,830
100,717
84,836
74,955
54,111
41,908
67,480
56,840
50,220
36,254
28,078
6.11%
5.59%
5.68%
5.13%
5.30%
42.23%
36.86%
29.77%
22.18%
14.54%
2008E
2009E
0.59
2010E
2011E
2012E
0.59
0.59
29.15%
29.15%
29.15%
29.15%
29.15%
23.66%
23.66%
23.66%
23.66%
23.66%
42.23%
36.86%
29.77%
22.18%
14.54%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
0.60
0.58
0.62
0.59
0.59
0.55
0.53
2008E
2009E
2010E
2011E
2012E
5.16%
5.16%
5.16%
5.16%
5.16%
0.62
0.60
0.58
0.55
0.53
11.80%
11.80%
11.80%
11.80%
11.80%
6.64%
6.64%
6.64%
6.64%
6.64%
3.71%
3.71%
3.71%
3.71%
3.71%
12.98%
12.86%
12.71%
12.55%
12.38%
1.09%
1.80%
1.95%
2.10%
2.00%
4.38%
3.54%
3.44%
3.24%
3.08%
2.18%
2.00%
3.00%
1.50%
-3.00%
19.20%
17.09%
17.79%
15.51%
10.17%
57.77%
63.14%
70.23%
77.82%
85.46%
2008E
2009E
2010E
2011E
2012E
9.12%
8.35%
8.48%
7.66%
7.91%
42.23%
36.86%
29.77%
22.18%
14.54%
19.20%
17.09%
17.79%
15.51%
10.17%
57.77%
63.14%
70.23%
77.82%
85.46%
14.94%
13.87%
15.02%
13.77%
9.84%
2008E
2009E
2010E
2011E
2012E
6.11%
5.59%
5.68%
5.13%
5.30%
42.23%
36.86%
29.77%
22.18%
14.54%
19.20%
17.09%
17.79%
15.51%
10.17%
57.77%
63.14%
70.23%
77.82%
85.46%
13.67%
12.85%
14.19%
13.21%
9.46%
JERARCA S.A."
CAPITAL WACC
RECE AOS
LUTOS Y RELATIVOS
2013E
2014E
2015E
2016E
2017E
353,392
176,696
27,938
13,969
7.91%
7.91%
0.00%
0.00%
0.00%
9,220
4,610
27,938
13,969
18,719
9,359
5.30%
5.30%
0.00%
0.00%
0.00%
7.07%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
2013E
2014E
0.59
2015E
2016E
2017E
0.59
0.59
29.15%
29.15%
29.15%
29.15%
29.15%
23.66%
23.66%
23.66%
23.66%
23.66%
7.07%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
33.00%
0.48
0.48
0.51
2013E
2014E
2015E
0.59
0.59
0.48
2016E
0.48
2017E
5.16%
5.16%
5.16%
5.16%
5.16%
0.51
0.48
0.48
0.48
0.48
11.80%
11.80%
11.80%
11.80%
11.80%
6.64%
6.64%
6.64%
6.64%
6.64%
3.71%
3.71%
3.71%
3.71%
3.71%
12.22%
12.07%
12.07%
12.07%
12.07%
2.00%
2.00%
2.00%
2.00%
2.00%
3.08%
3.08%
3.08%
3.08%
3.08%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
10.01%
9.86%
9.86%
9.86%
9.86%
92.93%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
2013E
2014E
2015E
2016E
2017E
7.91%
7.91%
0.00%
0.00%
0.00%
7.07%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
10.01%
9.86%
9.86%
9.86%
9.86%
92.93%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
9.86%
9.86%
9.86%
9.86%
9.86%
2013E
2014E
2015E
2016E
2017E
5.30%
5.30%
0.00%
0.00%
0.00%
7.07%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
10.01%
9.86%
9.86%
9.86%
9.86%
92.93%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
9.68%
9.86%
9.86%
9.86%
9.86%
2018E
2019E
2020E
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
2018E
2019E
0.59
2020E
0.59
0.59
29.15%
29.15%
29.15%
23.66%
23.66%
23.66%
0.00%
0.00%
0.00%
33.00%
33.00%
33.00%
0.48
0.48
0.48
2018E
2019E
2020E
5.16%
5.16%
5.16%
0.48
0.48
0.48
11.80%
11.80%
11.80%
6.64%
6.64%
6.64%
3.71%
3.71%
3.71%
12.07%
12.07%
12.07%
2.00%
2.00%
2.00%
3.08%
3.08%
3.08%
-3.00%
-3.00%
-3.00%
9.86%
9.86%
9.86%
100.00%
100.00%
100.00%
2018E
2019E
2020E
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
9.86%
9.86%
9.86%
100.00%
100.00%
100.00%
9.86%
9.86%
9.86%
2018E
2019E
2020E
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
9.86%
9.86%
9.86%
100.00%
100.00%
100.00%
9.86%
9.86%
9.86%
CO
VALORACIN FINA
TERMINAL
DE
LA
FCLn
VALOR
$
399,198
9.86%
1.00%
4,550,665
VP [VTP ; WACC]
1,340,166
1,301,135
VP [VTL ; WACC]
394,677
2007R
$
139,639
0.00%
139,639
1,693,934
( + ) VP [VT ; WACC]
1,340,166
3,034,100
( + ) DISPONIBLE
232,368
( + ) INVERSIONES TEMPORALES
( + ) INVERSIONES PERMANENTES
10,495
( = ) VALOR DE ACTIVOS
3,276,962
( - ) PASIVOS FINANCIEROS
1,076,513
27,837
3,120,241
-947,629
2008E
2009E
2010E
2011E
2012E
73,117
13.67%
$
64,323
169,073
12.85%
$
132,759
186,910
14.19%
$
125,545
208,413
13.21%
$
126,885
213,971
9.46%
136,180
L JERARCA S.A."
A TRECE AOS
BSOLUTOS Y RELATIVOS
10
2013E
2014E
2015E
2016E
2017E
225,709
9.68%
$
129,682
241,160
9.86%
$
124,861
259,114
9.86%
$
122,116
278,394
9.86%
$
119,427
304,294
9.86%
118,822
11
12
13
2018E
2019E
2020E
332,364
9.86%
$
118,134
364,709
9.86%
$
117,997
399,198
9.86%
117,563
2003R
2004R
-81,461
Anticipos de Impuestos
1,298
Inventarios
-194,423
38
-274,548
2003R
2004R
Proveedores
-6,914
11,195
Obligaciones Laborales
-2,136
Acreedores Varios
152,072
PASIVO OPERACIONAL
154,217
-120,331
2003R
2004R
8.71%
13.43%
5.50%
6.95%
Anticipos de Impuestos
0.45%
0.44%
Inventarios
2.72%
6.01%
0.03%
0.03%
3.78%
6.42%
Proveedores
2.25%
2.17%
0.33%
0.52%
Obligaciones Laborales
1.12%
1.11%
Acreedores Varios
0.08%
2.62%
4.93%
7.02%
COMERCIALIZADORA "
CAPITAL DE T
HORIZONTE DE PROYECCI
CIFRAS EXPRESADAS EN MILES D
2005R
2006R
2007R
2008E
2009E
-17,659
-62,844
-25,493
-53,520
-50,291
120
-787
-1,383
-2,904
-2,729
-114,084
35,194
-22,241
-53,402
-44,914
38
-58
-102
-214
-201
-131,585
-28,495
-49,220
-110,041
-98,135
2005R
2006R
2007R
2008E
2009E
85,660
3,985
11,120
26,701
22,457
6,231
-1,451
425
806
3,252
25,418
53
1,084
2,056
8,293
-77,717
2,386
4,194
8,805
8,274
39,592
4,972
16,823
38,369
42,277
-91,993
-23,523
-32,396
-71,672
-55,859
2005R
2006R
2007R
2008E
2009E
15.95%
15.95%
15.95%
16.04%
16.04%
7.40%
8.22%
8.22%
8.22%
8.22%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
8.07%
7.26%
7.25%
7.34%
7.34%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%
7.22%
7.09%
7.01%
6.91%
6.91%
3.67%
3.63%
3.63%
3.67%
3.67%
0.64%
0.60%
0.57%
0.53%
0.53%
1.56%
1.52%
1.46%
1.36%
1.36%
1.35%
1.35%
1.35%
1.35%
1.35%
8.73%
8.86%
8.94%
9.13%
9.13%
APITAL DE TRABAJO
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
-52,070
-50,412
-52,938
-56,779
-60,898
-2,825
-2,735
-2,873
-3,081
-3,304
-46,503
-45,022
-47,278
-50,708
-54,387
-209
-202
-212
-227
-244
-101,607
-98,371
-103,301
-110,795
-118,833
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
23,251
22,511
23,639
25,354
27,193
3,367
3,260
3,424
3,672
3,938
8,587
8,313
8,730
9,363
10,043
8,567
8,294
8,710
9,341
10,019
43,772
42,378
44,502
47,731
51,193
-57,834
-55,993
-58,799
-63,064
-67,639
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
16.04%
16.04%
16.04%
16.04%
16.04%
8.22%
8.22%
8.22%
8.22%
8.22%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
7.34%
7.34%
7.34%
7.34%
7.34%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%
6.91%
6.91%
6.91%
6.91%
6.91%
3.67%
3.67%
3.67%
3.67%
3.67%
0.53%
0.53%
0.53%
0.53%
0.53%
1.36%
1.36%
1.36%
1.36%
1.36%
1.35%
1.35%
1.35%
1.35%
1.35%
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
2015E
2016E
2017E
2018E
2019E
-65,316
-70,054
-75,136
-80,587
-86,434
-3,544
-3,801
-4,077
-4,373
-4,690
-58,332
-62,564
-67,103
-71,971
-77,193
-262
-281
-301
-323
-346
-127,454
-136,700
-146,618
-157,254
-168,663
2015E
2016E
2017E
2018E
2019E
29,166
31,282
33,552
35,986
38,596
4,224
4,531
4,859
5,212
5,590
10,771
11,552
12,391
13,289
14,254
10,746
11,526
12,362
13,259
14,220
54,907
58,891
63,163
67,745
72,660
-72,547
-77,810
-83,454
-89,509
-96,002
2015E
2016E
2017E
2018E
2019E
16.04%
16.04%
16.04%
16.04%
16.04%
8.22%
8.22%
8.22%
8.22%
8.22%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
0.45%
7.34%
7.34%
7.34%
7.34%
7.34%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%
0.03%
6.91%
6.91%
6.91%
6.91%
6.91%
3.67%
3.67%
3.67%
3.67%
3.67%
0.53%
0.53%
0.53%
0.53%
0.53%
1.36%
1.36%
1.36%
1.36%
1.36%
1.35%
1.35%
1.35%
1.35%
1.35%
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
2020E
$
-92,704
-5,030
-82,793
-371
-180,899
2020E
$
41,396
5,995
15,288
15,252
77,931
-102,967
2020E
16.04%
8.22%
0.45%
7.34%
0.03%
6.91%
3.67%
0.53%
1.36%
1.35%
9.13%
COMER
2008E
2009E
5.60%
5.00%
4.38%
3.54%
10.23%
8.72%
PRINCIPALES INDICADORES
2008E
2009E
Crecimiento en Ventas
10.23%
8.72%
89.31%
89.31%
7.37%
7.17%
Margen Operacional
3.33%
3.52%
1.43%
1.11%
1.27%
1.61%
Dias Caja
30
30
Dias de Inventarios
30
30
Dias Proveedores
15
15
9.13%
9.13%
14.11%
11.29%
79.42%
77.76%
0.00%
0.00%
OTROS PARAMETROS
Compra / Venta Activos Fijos
0.00%
0.00%
Distribucin de Dividendos
0.00%
0.00%
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
4.70%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
3.44%
3.24%
3.08%
3.08%
3.08%
8.30%
7.42%
7.25%
7.25%
7.25%
2010E
2011E
2012E
2013E
2014E
8.30%
7.42%
7.25%
7.25%
7.25%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
7.00%
6.86%
6.83%
6.81%
6.76%
3.70%
3.83%
3.86%
3.88%
3.93%
0.91%
0.61%
0.44%
0.27%
0.13%
1.87%
2.16%
2.29%
2.42%
2.55%
-1
-1
-0
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
15
15
15
15
15
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
8.34%
5.82%
3.62%
1.69%
0.00%
75.62%
73.11%
70.39%
67.48%
64.42%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
RARCA S.A."
os
AOS
OLOMBIANOS
2015E
2016E
2017E
2018E
2019E
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
4.05%
3.08%
3.08%
3.08%
3.08%
3.08%
7.25%
7.25%
7.25%
7.25%
7.25%
2015E
2016E
2017E
2018E
2019E
7.25%
7.25%
7.25%
7.25%
7.25%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
89.31%
6.70%
6.64%
6.57%
6.51%
6.44%
3.99%
4.05%
4.12%
4.18%
4.25%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
2.67%
2.72%
2.76%
2.80%
2.85%
-0
-1
-1
-1
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
15
15
15
15
15
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
9.13%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
60.53%
56.50%
52.41%
48.30%
44.21%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
2020E
4.05%
3.08%
7.25%
2020E
7.25%
89.31%
6.37%
4.32%
0.00%
2.89%
2
30
30
15
9.13%
0.00%
40.20%
0.00%
0.00%
0.00%
1
CONCEPTO
2005
2006
2007
2008E
2009E
2010E
2011E
VENTAS NETAS
5,882
6,058
6,368
7,019
7,631
8,265
8,878
Variacin en Ventas
-0
UTILIDAD OPERACIONAL
191
249
265
233
269
305
340
Utilidad operacional/ventas
-1,587
187
140
73
169
187
-27.0%
3.1%
66
66
1.0%
189
2005
252
231
0.4
0.8
0.7
0.9
-1
0%
0%
8%
12%
16%
16%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
13
2007
61,945
2008E
2009E
2010E
2011E
Obligaciones Laborales
DIAN Retefuente
Obligaciones Fiscales
61,253
Obligaciones Financieras+Bancolombia
1,076,513
86,121
129,182
172,242
172,242
Proveedores
27,837
2,227
3,340
4,454
4,454
1,227,548
3,120,241
698,599
3,818,840
TOTAL ACREENCIAS
61,945
61,253
88,348
132,522
176,696
176,696
CAPITAL
61,945
61,253
88,348
132,522
176,696
176,696
INTERESES
4,288
4,288
100,717
84,836
74,955 $
54,111
66,233
65,541
189,065
217,358
13
2006
61,945
217
2.3%
2.1
DIAS DE CAJA
CAPITAL
208
2.3%
AMORTIZACION CONTINGENTES%
ACREDEDOR
2.2%
2.8
2
AMORTIZACION PASIVOS
2.2%
61,253
251,651
230,807
FECHA DE CORTE
6-Jan-05
IPC
5.75%
RECONOCIMIENTO DE ACREENCIA
ACREEDORES
CAPITAL
INTERESES
ACREEDORES LABORALES
ALEXANDER LESMES OTAVO
17,519,423
404,320
1,492,960
FABIOLA GUARIN
488,911
23,474,560
13,491,920
505,409
505,310
607,676
454,517
404,320
619,470
569,453
740,992
468,296
197,618
61,945,155
11,154,000
CORPORACION PRODESARROLLO
1,336,000
47,292,000
1,470,703
TOTAL FISCALES
61,252,703
BANCOLOMBIA
150,000,000
BANCOLOMBIA
100,000,000
BANCOLOMBIA
1,305,691,826
27,102,076
TOTAL BANCOLOMBIA
1,555,691,826
27,102,076
BANCO CAFETERO
14,952,480
35,290
BANCO CAFETERO
40,000,000
862,710
BANCO CAFETERO
42,000,000
16,546
BANCO CAFETERO
50,000,000
962,419
146,952,480
1,876,964
1,702,644,306
28,979,040
GRANOS PIRAQUIVE
27,836,874
TOTAL PROVEEDORES
27,836,874
ACREEDORES FISCALES
ENTIDADES FINANCIERAS
PROVEEDORES
1,853,679,038
28,979,040
317,376,435
238,032,327
555,397,769
10,993
238,032,327
238,032,327
1,586,882,177
3,440,561,215
PASIVOS CONTINGENTES
3,120,240,695
ACCIONISTAS
28,979,040
TO DE ACREENCIA
DERECHO DE VOTO
CAPITAL + INTERESES
VCMTO
DIAS VCTO
IPC
CAPITAL +IPC
DERECHO DE
VOTO
17,519,423
15-Feb-05 $
17,519,423
0.51%
404,320
15-Feb-05 $
404,320
0.01%
1,492,960
15-Feb-05 $
1,492,960
0.04%
488,911
15-Feb-05 $
488,911
0.01%
23,474,560
15-Feb-05 $
23,474,560
0.68%
13,491,920
15-Feb-05 $
13,491,920
0.39%
505,409
15-Feb-05 $
505,409
0.01%
505,310
15-Feb-05 $
505,310
0.01%
607,676
15-Feb-05 $
607,676
0.02%
454,517
15-Feb-05 $
454,517
0.01%
404,320
15-Feb-05 $
404,320
0.01%
619,470
15-Feb-05 $
619,470
0.02%
569,453
15-Feb-05 $
569,453
0.02%
740,992
15-Feb-05 $
740,992
0.02%
468,296
15-Feb-05 $
468,296
0.01%
197,618
15-Feb-05 $
197,618
0.01%
61,945,155
###
11,154,000
6-Jan-05 $
11,154,000
0.32%
1,336,000
6-Jan-05 $
1,336,000
0.04%
47,292,000
6-Jan-05 $
47,292,000
1.37%
1,470,703
6-Jan-05 $
1,470,703
0.04%
61,252,703
61,252,703
1.78%
150,000,000
20-Oct-05 $
150,000,000
4.36%
100,000,000
17-May-05 $
100,000,000
2.91%
1,332,793,902
1,305,691,826
37.95%
1,582,793,902
77,134
1.80%
1,555,691,826
45.22%
14,987,770
30-Mar-05 $
14,952,480
0.43%
40,862,710
12-May-05 $
40,000,000
1.16%
42,016,546
4-Oct-05 $
42,000,000
1.22%
50,962,419
17-Nov-05 $
50,000,000
1.45%
148,829,444
146,952,480
4.27%
1,731,623,346
1,702,644,306
49.49%
27,836,874
6-Jan-05 $
27,836,874
0.81%
27,836,874
6-Jan-05 $
27,836,874
0.81%
1,882,658,078
1,853,679,038
53.88%
317,376,435
6-Jan-05 $
317,376,435
9.22%
238,032,327
6-Jan-05 $
238,032,327
6.92%
555,397,769
6-Jan-05 $
555,397,769
16.14%
10,993
6-Jan-05 $
10,993
0.00%
238,032,327
6-Jan-05 $
238,032,327
6.92%
238,032,327
6-Jan-05 $
238,032,327
6.92%
1,586,882,178
1,586,882,178
46.12%
3,469,540,256
3,440,561,216
100.00%
SOLINAGRO
ACREEDORES FINANCIEROS
Capital
ACREEDORES HIPOTECARIOS/PRENDARIOS
BANCO AGRARIO **
1,033,661
BANCO DE BOGOTA **
1,184,538
BANCOLOMBIA
1,386,424
BANCO DE OCCIDENTE
1,643,893
700,000
BANCO GANADERO
481,719
LEASING DE OCCIDENTE
323,059
BANCO SANTANDER
189,132
BANCAFE
153,965
LEASING DE COLOMBIA
34,621
AGRICOLA DE SEGUROS
15,664
ALMAVIVA S.A.
10,155
Sub-total financieros
7,156,830
133,000
TOTAL
7,289,830
ACREEDORES QUIROGRAFARIOS
daciones hip
sub-total
condonacion 5%
sub-total
5%
$
1,033,661 $
969,073 $
$
$
215,466 $
10,773 $
204,692
1,386,424 $
69,321 $
1,317,103
1,643,893 $
82,195 $
1,561,698
700,000 $
35,000 $
665,000
481,719 $
481,719
323,059 $
16,153 $
306,906
189,132 $
189,132
153,965
7,698 $
146,266
34,621 $
34,621
15,664 $
15,664
10,155 $
10,155
5,154,096 $
221,140 $
4,932,956
133,000 $
2,002,734 $
5,287,096 $
133,000
221,140 $
5,032,413
COND.PREND.
SUB-TOTAL
Part %
daciones
$
0.0% $
594,143
-
172,011
32,681
0.9% $
5,501
500,000
817,103
23.1% $
137,542
0.0% $
1,561,698
44.2% $
262,879
665,000
18.8% $
111,939
$
$
$
$
306,906
146,266
0.0% $
8.7% $
0.0% $
4.1% $
51,661
24,621
0.0% $
0.0% $
0.0% $
672,011 $
3,529,655
133,000
5,032,413
100.0% $
1,188,286
saldo neto
27,180
679,561
1,298,819
553,061
481,719
255,245
189,132
121,646
34,621
15,664
10,155
3,666,802
133,000
3,799,802
Media
Error tpico
Mediana
Moda
Desviacin estndar
Varianza de la muestra
Curtosis
Coeficiente de asimetra
Rango
Mnimo
Mximo
Suma
Cuenta
Mayor (1)
Menor(1)
Nivel de confianza(95,0%)
0.0417571429
0.0082874218
0.0396
#N/A
0.0219264572
0.0004807695
-1.5134410674
-0.0806662448
0.0541
0.0139
0.068
0.2923
7
0.068
0.0139
0.0202785906
Media
Error tpico
Mediana
Moda
Desviacin estndar
Varianza de la muestra
Curtosis
Coeficiente de asimetra
Rango
Mnimo
Mximo
Suma
Cuenta
Mayor (1)
Menor(1)
Nivel de confianza(95,0%)
0.0833333333
0.0019590151
0.0822110263
#N/A
0.0151744658
0.0002302644
-0.4545166022
0.4323460951
0.062156682
0.0542975768
0.1164542589
5
60
0.1164542589
0.0542975768
0.0039199801
Media
Error tpico
Mediana
Moda
Desviacin estndar
Varianza de la muestra
Curtosis
Coeficiente de asimetra
Rango
Mnimo
Mximo
Suma
Cuenta
Mayor (1)
Menor(1)
Nivel de confianza(95,0%)
Recuperacin de Cartera
(% del Total)
Media
Error tpico
Mediana
Moda
Desviacin estndar
Varianza de la muestra
Curtosis
Coeficiente de asimetra
Rango
Mnimo
Mximo
Suma
Cuenta
Mayor (1)
Menor(1)
Nivel de confianza(95,0%)
Recuperacin de Cartera
(% del Total)
0.8321445425
0.0092306683
0.8313830396
#N/A
0.0715004489
0.0051123142
-0.4670104546
-0.1105412616
0.311226795
0.6664452239
0.9776720189
49.9286725529
60
0.9776720189
0.6664452239
0.0184705244
0.0835
0.0076103626
0.078
#N/A
0.0201351269
0.0004054233
3.5051216781
1.6844886273
0.0623
0.0625
0.1248
0.5845
7
0.1248
0.0625
0.0186218864