Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
Un cadre conceptuel
LES FONDEMENTS
CONCEPTUELS DES IFRS
Un cadre conceptuel
Le principe de prminence du fond (ralit
conomique et financire ) sur la forme
(apparence juridique): substance over form
Le principe dvaluation la juste valeur: fair
value
LE CADRE CONCEPTUEL
Les tats financiers (5) ont pour fonction de
fournir , aux investisseurs apporteurs de
capitaux risque,une information sur la
situation financire et son volution, sur la
mesure de la performance, de la rentabilit
et sur la cration de valeur
LE CADRE CONCEPTUEL
Le cadre conceptuel dfinit les notions
fondamentales selon une approche conomico-
financire (et non plus juridique et fiscale)
concernant principalement:
Les actifs,
Les passifs,
Les capitaux propres,
Les produits ,
Les charges,
La performance financire.
LE CADRE CONCEPTUEL
Les investisseurs sont les destinataires privilgis de
linformation.
Le cadre conceptuel stipule:
Comme les investisseurs sont les apporteurs de
capitaux risque de lentreprise, la fourniture
dtats financiers qui rpondent leurs besoins
rpondra galement la plupart des besoins des
autres utilisateurs susceptibles dtre satisfaits
par les tats financiers.
LE CADRE CONCEPTUEL
Linformation doit prsenter quatre qualits:
Intelligibilit
Intelligibilit
Pertinence
Fiabilit
Linformation est fiable lorsquelle est neutre et donne
de lentreprise une image fidle(elle nest pas construire
partir de buts prdtermins visant dformer la
ralit) et exempte de biais et erreurs
LE CADRE CONCEPTUEL
Linformation financire doit prsenter
quatre qualits:
Intelligibilit
Pertinence
Fiabilit
Comparabilit
Linformation doit tre tablie sur des bases similaires en ce qui
concerne les modes denregistrement et les valuations,de faon
permettre les comparaisons temporelles et sectorielles.
La primaut de la substance sur
la forme
Le nouveau rfrentiel sloigne de la vision
patrimoniale juridico-fiscale (lapparence
juridique, la proprit) .
Les principes poss dans le cadre conceptuel se
substituent aux rgles dapplication mcanique.
Ils doivent tre interprts pour traduire la ralit
conomico-financire des contrats , et reflter la
situation et les performances financires.
Ils ouvrent donc des options aux entreprises, ce
qui complique le diagnostic financier.
La primaut de la substance sur
la forme
Consquences :
Valeur vnale
>
Valeur dusage ?
Oui Non
Valeur
Valeur actuelle
actuelle == Valeur
valeur vnale
vnale Valeur actuelle = Valeur dusage
Valeur actuelle
>
Valeur nette comptable ?
Oui Non
Reprise de lcart: Provision:
VA - VNC VNC - VA
Le principe de juste valeur
Application du principe de juste valeur
Le principe conduit comptabiliser les plus-values latentes (dans le
rfrentiel ancien seules les moins values taient provisionnes).
Il induit donc potentiellement une forte volatilit des capitaux propres.
Il devient difficile (mais reste possible) pour lanalyste de distinguer ce
qui, dans lvolution des capitaux propres, relve de la performance et ce
qui relve de lenvironnement,voire de la stratgie de prsentation des
tats financiers.
Il ncessite une approche critique des mthodes et modles utiliss pour
limpairment test et du taux dactualisation retenu.
Le modle IFRS est hybride:il mle valuation obligatoire en juste
valeur, valuation en juste valeur sur option et valuation au cot
historique.Ce nest pas un modle en full fair value qui,
thoriquement (au sens de la thorie financire) reviendrait donner
lentreprise une valeur (capitaux propres) gale sa capitalisation
Consquences gnrales pour
lanalyste financier
Les tats financiers en IFRS facilitent , dune
manire gnrale, le travail prparatoire de
lanalyste financier.
De nombreux retraitements manuels, partir
de lannexe, auparavant indispensables
toute analyse srieuse, sont dsormais
intgrs aux tats financiers.
Consquences gnrales pour
lanalyste financier
Les tats financiers facilitent , dune manire
gnrale, le travail prparatoire de lanalyste
financier.
De nombreux retraitements manuels, partir de
lannexe, auparavant indispensables toute
analyse srieuse, sont dsormais intgrs aux
tats financiers.
En revanche, ils compliquent singulirement leur
interprtation .
Reposant sur des principes offrant diverses options
dinterprtation,ils obligent apprcier limpact
de ces options,et rendent dlicates les
comparaisons en cas doptions diffrentes.
SITUATION FINANCIERE,VALEUR DE
LENTREPRISE ET IFRS
Les IFRS auront un impact direct sur les
deux modes dvaluation de lentreprise:
Conclusion
Limpact est variable selon les Groupes.
Ceux qui ont fait dimportantes acquisitions et fusions avec
survaleur verront leurs capitaux propres crotre (du fait de la
suppression de lamortissement du goodwill).
Ceux qui ont dimportants engagements de retraite
prestations dfinies verront leurs dettes augmenter.
Globalement les capitaux propres devraient saccrotre,
Impactant ngativement la rentabilit financire.
VALEUR DE LENTREPRISE ET IFRS
Lvaluation par les flux de trsorerie actualiss
Rappel conceptuel:
La valeur dune entreprise (VE) est gale la valeur actuelle
des flux de trsorerie futurs anticips actualiss au cot
moyen pondr du capital (CMPC), majore de la valeur
rsiduelle des actifs actualise.
VE = Ft(1 +CMPC) t +VR(1 + CMPC) -n
VALEUR DE LENTREPRISE ET IFRS
Lvaluation par les flux de trsorerie actualiss
Les normes IFRS sont sans influence sur les flux de trsorerie
(sauf si on les calcule partir de lEbitda recalcul partir
du rsultat net):les normes comptables sont sans impact sur
la trsorerie.Le tableau de flux des IFRS est semblable au
tableau de flux classique.
Cependant, les flux normatifs (prvisionnels) sont
gnralement recalculs partir de lEbitda en partant
du rsultat net. Dans ce cas ils sont affects par le
nouveau rfrentiel comptable puisque le rsultat net est
modifi.
VALEUR DE LENTREPRISE ET IFRS
I.Linformation sectorielle
Les IFRS amliorent substantiellement les
possibilits danalyse de la rentabilit
conomique, grce linformation sectorielle (par
activits et par zones gographiques) obligatoire
(IAS14).
Les activits et zones gographiques sont
identifis partir de lanalyse des risques et de la
rentabilit en vue de constituer des ensembles
homognes.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Une activit ou une zone gographique doivent
tre identifis ,ds lors quils reprsentent plus de
10% du rsultat, du CA ou des actifs.
Lanalyse sectorielle en activits et zones
gographiques doit tre hirarchise en deux
niveaux,en fonction du facteur (activit ou zone)
dterminant dans lanalyse des risques et de la
rentabilit.
Le facteur dterminant du risque et de la
rentabilit (activit ou zone) sert identifier le
niveau I pour lequel les informations sont le plus
dtailles.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Les informations fournir pour le niveau I
(activits ou zones) sont:
Produits sectoriels,
Rsultat sectoriel,
Actifs et passifs sectoriels,
Investissements sectoriels,
Amortissements sectoriels
Charges sectorielles sans contrepartie de
trsorerie.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Utilisations:
Les donnes sectorielles permettent lanalyste de:
Calculer les rentabilits conomiques sectorielles
(Rsultat sectoriels /Actifs sectoriels),mais pas la
rentabilit financire,faute dune ventilation des
passifs sectoriels en capitaux propres et
endettement.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Utilisations:
Les donnes sectorielles permettent lanalyste de:
Calculer les rentabilits conomiques sectorielles
(Rsultat sectoriels /Actifs sectoriels),mais pas la
rentabilit financire,faute dune ventilation des
passifs sectoriels en capitaux propres et
endettement.
Identifier les sources de profitabilit et de croissance
du groupe (activits et zones ).
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Utilisations:
Les donnes sectorielles permettent lanalyste de:
Calculer les rentabilits conomiques sectorielles
(Rsultat sectoriels /Actifs sectoriels),mais pas la
rentabilit financire,faute dune ventilation des
passifs sectoriels en capitaux propres et
endettement.
Identifier les sources de profitabilit et de croissance
du groupe (activits et zones )
Fournir une explication de la rentabilit conomique
globale par sa dcomposition en une somme
pondre (par les actifs sectoriels) des rentabilits
sectorielles.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Utilisations:
Les donnes sectorielles permettent lanalyste de:
Calculer les rentabilits conomiques sectorielles (Rsultat
sectoriels /Actifs sectoriels),mais pas la rentabilit
financire,faute dune ventilation des passifs sectoriels en
capitaux propres et endettement.
Identifier les sources de profitabilit et de croissance du
groupe (activits et zones )
Fournir une explication de la rentabilit conomique globale
par sa dcomposition en une somme pondre (par les
actifs sectoriels) des rentabilits sectorielles.
Suivre la stratgie de dveloppement du Groupe (grce aux
investissements sectoriels)
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
Utilisations:
Les donnes sectorielles permettent lanalyste de:
Calculer les rentabilits conomiques sectorielles (Rsultat
sectoriels /Actifs sectoriels),mais pas la rentabilit
financire,faute dune ventilation des passifs sectoriels en
capitaux propres et endettement.
Identifier les sources de profitabilit et de croissance du
groupe (activits et zones )
Fournir une explication de la rentabilit conomique globale
par sa dcomposition en une somme pondre (par les
actifs sectoriels) des rentabilits sectorielles.
Suivre la stratgie de dveloppement du Groupe (grce aux
investissements sectoriels)
Anticiper les performances futures en fonction des
performances sectorielles (activit, profitabilit) et des
investissements sectoriels.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
II. Analyse du rsultat
Le passage aux IFRS est trs perturbant pendant la
phase de transition entre lancien et le nouveau
rfrentiel comptable:
- Pour lanne de transition(2005),il ny a quune
seule anne dhistorique (2004 en tats retraits) et il
convient dtablir un tat de rconciliation pour
expliquer lcart sur rsultat dexploitation et sur
rsultat net.
- Pour les annes ultrieures lhistorique est
insuffisant et il est impossible de comparer les
anciens taux de rentabilit aux nouveaux car,mme
si leur contenu est le mme, les composantes tant du
numrateur (rsultat) que du dnominateur
(capitaux) ont chang.
DIAGNOSTIC DE RENTABILITE et IFRS
II. Analyse du rsultat