DEMOSTRACION DEL RIESGO OPTIMO QUE DEBE ASUMIR EL

INVERSIONISTA CON EL FIN DE ESCOGER EL PORTAFOLIO QUE GENERA

MAYOR RENTABILIDAD

El riesgo optimo que debe asumir el inversionista conociendo la tasa del portafolio
libre de riesgo (Rf),la cual es una tasa de ganancia efectiva diaria del mercado de
capitales y la funcin que describe la frontera eficiente de las 10 acciones
transadas en bolsa se obtiene de la siguiente manera:

FIGURA 1
La funcin que describe la rentabilidad ( Rp) de la frontera eficiente de las 10
acciones en trminos del riesgo (p)

es la siguiente:

R p=a p2+ b p +c
la funcin lineal que describe la rentabilidad del mercado de capitales no es
conocida pero es la lnea tangente a la funcin de la frontera eficiente en el punto
del riesgo optimo(T)

Para encontrar la funcin de la lnea del mercado de capitales (LMC) se conoce la

tasa del portafolio libre de riesgo (Rf) y de la figura 1 se deduce que la pendiente
de La funcin que describe a la frontera eficiente en el riesgo optimo ( T) es la
misma pendiente de la lnea del mercado de capitales.
Entonces para hallar el riesgo ptimo que debe asumir el inversionista solo se
reduce a:

Encontrar la pendiente(derivada) de La funcin que describe a la frontera

eficiente en el riesgo optimo (T)
a

d ( p 2+ b p +c )
=2 a p+ b
d ( p)

d (R p )
=
d ( p )
Ahora reemplazando el riesgo ptimo (T)
obtiene lo siguiente:

en la derivada anterior se

m=2 a T + b

Determinar la pendiente de la lnea de mercado de capitales(LMC)

conociendo que esta funcin est libre de riesgo cuando se tiene una tasa
(Rf) y adems que esta proporciona una rentabilidad E(RT), cuando se tiene
el riesgo optimo (T), es decir,
p1=(0, R f )
p2=( T , E ( RT ) )

m=

m=

E ( RT ) Rf
T 0

E ( RT )R f
T

E ( RT ) Rf
ecuacion1
T

En esta anterior ecuacin de la pendiente de la lnea de mercado de

capitales no se conoce la rentabilidad esperada E(RT)
Pero como esta es la misma que la rentabilidad esperada en el riesgo
ptimo de la funcin que describe la frontera eficiente, entonces se puede
deducir fcilmente con solo reemplazar el riesgo optimo ( T),en la ecuacin
de la frontera eficiente matemticamente seria:
2
2
E( RT )=R p ( T )=a p +b p + c=a T + b T + c
E ( RT ) =a p2 +b p +c=a T 2 +b T +c
Reemplazando E(RT) en la ecuacin 1 se tiene que:
E ( RT ) Rf a T 2 +b T +cR f
m=
=
T
T

m=

a T 2+b T + cRf
T

Igualar las pendientes de la lnea de mercado de capitales y La funcin que

describe a la frontera eficiente en el riesgo optimo ( T)
a T 2+ b T + cRf
2 a T +b=
T
T ( 2 T +b ) =a T 2+ b T + cRf
2 a T 2 +b T =a T 2 +b T +cR f
2

2 a T a T =b T b T +cR f
a T 2=cR f
T 2=
T =

cRf
a

cRf
a