Periodo de recuperacin

Es la vida depreciable, n, del activo en aos para fines de la depreciacin (y

del impuesto sobre la renta). Este valor puede ser diferente de la vida productiva
estimada debido a que las leyes gubernamentales regulan los periodos de
recuperacin y depreciacin permisibles.
El periodo o plazo de recuperacin es un mtodo de valoracin de
inversiones que mide el tiempo que una inversin tarda en recuperar el
desembolso inicial, con los flujos de caja generados en el futuro por la misma. Se
trata de un mtodo esttico ya que no actualiza los flujos de caja, es decir,
considera que una unidad monetaria tiene el mismo valor en cualquier tiempo.
Clculo:
Analticamente se expresa como el sumatorio, desde el perodo 1 al P,
de los flujos de caja hasta que la suma de los mismos iguale al desembolso inicial,
siendo P el plazo de recuperacin:

Siendo:

- A: Desembolso inicial de la inversin.

- Qj: Los flujos de caja de la inversin.
- P: Plazo de recuperacin.

Interpretacin
La interpretacin del mtodo requiere dos anlisis diferentes: efectuabilidad
y jerarquizacin.
1. Efectuabilidad
Son efectuables, y por tanto interesa realizar, aquellas inversiones que
consigan recuperar el desembolso antes de que finalicen (P< n).
2. Jerarquizacin

Entre las inversiones efectuables son preferibles las que recuperen antes el
desembolso inicial, es decir las que tengan un plazo de recuperacin
menor.
Ejemplo:
Determinar el plazo de recuperacin de la inversin con un desembolso
inicial de 30.000 que genera 15.000 en el ao uno, 5.000 en el dos y
40.000 en el tres.
El primer ao recupera 15.000 , en los dos primeros 20.000 (15.000 +
5.000) y a lo largo del tercero lograra recuperar ms de los 30.000
invertidos (15.000 + 5.000 + 40.000).Por tanto, el plazo de recuperacin
sera de algo ms de 2 aos (en 2 aos se recuperan20.000 mientras que
los 10.000 restantes se recuperan en el ao 3). Si durante el ao 3 se
recuperan 40.000 , es necesario determinar cuantos meses se tardan en
recuperar los 10.000 que faltan.
Si en 12 meses ------ se recuperan 40.000
Se tardan x meses ------ en recuperar 10.000
En este caso se tardan 2 aos y 3 meses (x = ((10.000 x 12)/40.000)= 3).
c) No tiene en cuenta los flujos netos de caja que se obtienen despus del
plazo de recuperacin por lo que slo es apropiada su utilizacin para
inversiones con valores y duracin semejantes.
Sistema Modificado Acelerado de Recuperacin de Costos (SMARC)
Durante la dcada de 1980, en USA fueron reglamentados cambios
importantes
en
los sistemas de
recuperacin
de
capital
al
nivel
del gobierno federal. La Ley de Recuperacin Econmica de 1981 introdujo el
Sistema Acelerado de Recuperacin de Costos (SARC) y la Ley de Reforma
Tributaria de 1986 lo modific a SMARC, que es el mecanismo de depreciacin de
activos utilizado en el USA. El sistema dicta las tasas de depreciacin estatutarias
para toda la propiedad personal y real aprovechando a la vez los mtodos
acelerados de la recuperacin de capital.
Muchos aspectos de SMARC hacen mayor referencia a la contabilidad de
depreciacin y a los clculos del impuesto sobre la renta que a la evaluacin de
las alternativas de inversin.
En general, SMARC calcula la depreciacin anual utilizando la relacin: Dt
= dt B, donde la tasa de depreciacin dt est dada por el gobierno en forma
tabulada y actualizada peridicamente.

El valor en libros en el ao t est determinado en formas estndar, restando

la cantidad de depreciacin del ao del valor en libros del ao anterior: BVt = BVt1 Dt
Determinacin del Periodo de Recuperacin del SMARC
La vida til esperada de una propiedad es estimada en aos y se utiliza
como el valor n en los clculos de depreciacin. Puesto que la depreciacin es
una cantidad deducible de impuestos, la mayora de las corporaciones grandes e
individuos desean minimizar el valor n. La ventaja de un periodo de recuperacin
ms corto es que la vida anticipada til se capitaliza mediante el uso de modelos
de depreciacin acelerada que cancelan ms del costo inicial (o base B) en los
aos iniciales. Existen tablas publicadas por las agencias gubernamentales que
ayudan a determinar la vida y el periodo de recuperacin.
Determinacin de las Tasas SMARC (SISTEMA MODIFICADO ACELERADO
DE RECUPERACIN DE COSTOS)
Las tasas de depreciacin para SMARC incorporan, en alguna forma, el
modelo de cambio de Saldo decreciente a Lnea Recta para todos los periodos de
recuperacin de 3 a 20 aos.
Los ajustes varan y, generalmente, no se consideran en detalle en los
anlisis econmicos.
La convencin de mitad de ao siempre se impone y cualquier valor en
libros restante en el ao n se deduce en el ao n + 1. Se supone el valor VS = O
para todos los programas SMARC. Dado que se utilizan diferentes porcentajes SD
para los diferentes valores de n.

Periodo de recuperacin de la inversin - PRI

El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es uno de los mtodos que en el
corto plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar
sus proyectos de inversin. Por su facilidad de clculo y aplicacin, el Periodo de
Recuperacin de la Inversin es considerado un indicador que mide tanto la
liquidez del proyecto como tambin el riesgo relativo pues permite anticipar los
eventos en el corto plazo.
Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual
que el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el
proceso de toma de decisiones.
En qu consiste el PRI? Es un instrumento que permite medir el plazo de
tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversin
recuperen su costo o inversin inicial.
Cmo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los
FNE debe acudirse a los pronsticos tanto de la inversin inicial como del estado
de resultados del proyecto. La inversin inicial supone los diferentes desembolsos
que har la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (ao cero). Por ser
desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE.
Del estado de resultados del proyecto (pronstico), se toman los siguientes rubros
con sus correspondientes valores: los resultados contables (utilidad o prdida
neta), la depreciacin, las amortizaciones de activos diferidos y las provisiones.
Estos resultados se suman entre s y su resultado, positivo o negativo ser el flujo
neto de efectivo de cada periodo proyectado.
IMPORTANTE: La depreciacin, las amortizaciones de activos nominales y las
provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no generan movimiento alguno de
efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las utilidades operacionales de
una empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar en el estado de flujo
neto de efectivo.
La siguiente tabla muestra un ejemplo que resume lo hasta ahora descrito:
CALCULO DEL PRI
Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de
inversin inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes
FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de
efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversin. Para el proyecto Al periodo
de recuperacin de la inversin se logra en el periodo 4:
(200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su
sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin inicial,
$1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperacin se encuentra entre los
periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)

Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100.

Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin
inicial asciende a $1.000

Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300:
100300 = 0.33

Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en

el paso anterior (0.33)

El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo

a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.

ANLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4

mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver
que entre ms corto sea el periodo de recuperacin mejor ser para los
inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran mutuamente excluyentes la
mejor decisin sera el proyecto (B).
CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA INVERSIN?

Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperacin de la inversin,

es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos
netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en das, semanas, meses o
aos. Para el caso especfico de nuestro ejemplo y si suponemos que la unidad
de tiempo utilizada en la proyeccin son meses de 30 das, el periodo de
recuperacin para 2.33 equivaldra a: 2 meses + 10 das aproximadamente.
MESES

DAS

30 X 0.33

9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3

meses + 29 das aproximadamente.
AOS

MESES

DAS

12 X 0.33

3.96

30*0.96

28.8

Tambin es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento

tomando como base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasa de
oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de
financiacin del proyecto.
Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora
los flujos netos de efectivo ms all del periodo de recuperacin; sesga los
proyectos a largo plazo que pueden ser ms rentables que los proyectos a corto
plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de
descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los
inversionistas a tomar decisiones equivocadas.