Analisis

Duoc uc
financiero
embonor

Integrantes : Diego cisterna ..

katherine Alvaradojoao tanoue

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Antecedentes de embonor
Indicador de actividad
Indicador de liquidez
Indicador de rentabilidad
Razones de endeudamiento
Anlisis EERR balance 2012 y 2013
Anlisis EERR balance 2013 y 2014
Anlisis EERR balance 2014 y.2015

ANTECEDENTES:
Coca-Cola Embonor S.A. es una embotelladora de bebidas refrescantes que comercializa,
Esencialmente, bebidas gaseosas, aguas y jugos licenciados por The Coca-Cola Company, en
Chile y Bolivia.
En Chile, la compaa mantiene concesin en las regiones XV, I, VII, VIII, IX, XIV, X, y gran
parte
De la V y VI Regin, atendiendo a ms de 7,3 millones de habitantes. Para esto, la empresa
Cuenta con 6 plantas embotelladoras en el pas...
Los ingresos de provienen principalmente de la comercializacin de bebidas gaseosas y, en

Menor medida, aguas y otras bebidas no carbonatadas.

RATIOS FINANCIEROS 2012.2013.2014 y 2015 embonor s.a

El capital de trabajo indica la cantidad de recursos que posee la empresa para realizar sus
Operaciones , despus de pagar sus obligaciones a corto plazo , en dic 2012 se observa
Una disminucin significativa del capital de trabajo llegando a los -31.057.563 m$
Se encuentra explicado en el crecimiento del pasivo financiero 6.96%

La razn deuda se haba mantenido relativamente constante hasta dic 2013.sufre una leve
alza de 0.21% ,0.24%
Lo cual es explicado por dos combinaciones el aumento de los pasivos y un aumento en el
patrimonio

El ROE es un ratio q nos indica la rentabilidad, sobre el patrimonio, este indicador

disminuye paulativamente desde el 2012 efectuando una leve alza el 2015
Las rentabilidades de la empresa en general ROI se ve con una leve disminucin

La rotacin de inventario o de renovacin de la existencia ha disminuido desde el 2012 hasta

el 2015 los das promedio de cobro han aumentado y los gastos de cobranza

I) Anlisis de Resultados
Acumulados a Diciembre de 2013 vs. Acumulados a Diciembre de 2012.

Estado de Resultados Consolidados

Ingresos ordinarios
Costo de ventas
Margen bruto
Otros ingresos por funcin
Costos de distribucin
Gastos de administracin
Otras ganancias y prdidas
Resultado operacional
Ingresos financieros
Costos financieros
Participacin en ganancias de
Asociadas
Diferencias de cambio
Resultado por unidades de reajuste
Resultado no operacional
Ganancia antes de impuesto
Gasto por impuesto
Ganancia
Ganancia controladora
Ganancia participacin no
controladora
Ganancia

A Dic 2013
M$

A Dic 2012
M$

Variacin
M$
%

406.035.143
(253.978.578)
152.056.565

380.448.773 25.586.370
(237.782.866) (16.195.712)
142.665.907
9.390.658

6,7%
6,8%
6,6%

732.743
(80.378.577)
(22.861.633)
832.518
50.381.616

664.741
(72.318.264)
(21.650.673)
106.997
49.468.708

68.002
(8.060.313)
(1.210.960)
725.521
912.908

10,2%
11,1%
5,6%
7,8 x
1,8%

50.126
(5.134.434)

239.337
(3.888.437)

(189.211)
(1.245.997)

(79,1%)
32,0%

6.716.191 (4.876.333)
1.410.374 (4.293.962)
(1.488.189)
298.478
2.989.276 (10.307.025)
52.457.984 (9.394.117)
(14.650.063)
434.206
37.807.921 (8.959.911)

(72,6%)
(20,1%)

1.839.858
(2.883.588)
(1.189.711)
(7.317.749)
43.063.867
(14.215.857)
28.848.010

(17,9%)
(3,0%)
(23,7%)

28.847.739
271

37.806.800
1.121

(8.959.061)
(850)

(23,7%)
(75,8%)

28.848.010

37.807.921

(8.959.911)

(23,7%)

El volumen total de ventas fsicas sum 242,9 millones de cajas unitarias con un
crecimiento de 6,1%.

Los ingresos ordinarios se incrementaron 6,7%,

totalizando M$ 406.035.143
El resultado de operaciones ascendi a M$ 50.381.616, mostrando un
crecimiento de 1,8%.
Durante el ao 2013 se generaron M$ 72.266.418 de EBITDA (resultado de
operaciones + depreciacin), aumentando un 6,7% respecto del ao 2012.
El resultado no operacional muestra una prdida de M$ 7.317.749, menor al del
ao anterior en M$
10.307.025. De esta diferencia negativa en relacin al ao 2012, M$ 5.112.178 se
explican por el ingreso no recurrente por concepto de valorizacin de la inversin a
valor razonable, generado en la compra del
50% de Envases CMF en el primer semestre
del ao 2012.
El resultado por diferencias de cambio muestra una variacin negativa de M$
4.293.962 (pasa de M$
1.410.374 de utilidad a M$ 2.883.588 de prdida), debido fundamentalmente a la
depreciacin del peso frente al dlar. Esta rebaja se compensa parcialmente por el
resultado por unidades de reajustes, que pasa de M$ 1.488.189 a M$1.189.711 de
prdida.
El efecto neto de ambas cuentas fue de una mayor prdida de M$
3.995.484 respecto del ao 2012.
Como consecuencia de la variacin negativa en el resultado no operacional
durante el ao 2013 en relacin al ao anterior, la utilidad neta disminuy un
23,7%, alcanzando los M$ 28.848.010.
II) Anlisis de Balance
Anlisis del Balance

Activos corrientes
Propiedades, planta y equipos
Plusvala
Inversiones en asociadas
Activos por impuestos diferidos
Otros activos

Dic 2013
M$
106.600.178
179.861.811
144.477.536
36.675.027
42.509.135
759.108

Dic 2012
M$
96.577.038
156.302.152
144.477.536
36.673.899
48.497.734
557.291

Variacin
M$
%
10.023.140
10,4%
23.559.659
15,1%
0,0%
1.128
0,0%
(5.988.599) (12,3%)
201.817
36,2%

Total activos

510.882.795

483.085.650

27.797.145

5,8%

Pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Inters minoritario
Patrimonio controladora

101.371.821
119.211.698
8.529
290.290.747

127.634.601
75.207.861
9.225
280.233.963

(26.262.780)
44.003.837
(696)
10.056.784

(20,6%)
58,5%
(7,5%)
3,6%

Total pasivos

510.882.795

483.085.650

27.797.145

5,8%

Al comparar la composicin del balance consolidado, se aprecia un aumento de los

activos corrientes por M$ 10.023.140, explicado principalmente por mayores saldos
de inventarios (variacin M$ 7.151.896) y deudores comerciales (variacin M$
2.297.247).
Las propiedades, planta y equipos crecieron en M$ 23.559.659 debido
principalmente a inversiones en lneas de embotellado, obras civiles, activos de
mercado y botellas retornables, y a la compra de la nueva oficina central en
Santiago.
Por otra parte, los pasivos corrientes disminuyen en M$26.262.780, lo que se explica
fundamentalmente por menores otros pasivos financieros corrientes producto del
refinanciamiento a largo plazo de los crditos bilaterales por US$50 millones
(compensados parcialmente con mayores crditos bancarios en Chile por
M$4.693.867) y por menores saldos de
cuentas por pagar a entidades
relacionadas (M$
12.265.966), debido al pago por la compra del 50% de Envases CMF S.A. durante el
primer semestre del
201
3.
El efecto neto de las variaciones entre activos y pasivos corrientes es una
mayor liquidez de M$
36.285.9
20.
Los pasivos no corrientes aumentaron en M$ 44.003.837, debido a dos nuevos
crditos bancarios suscritos por CocaCola Embonor S.A., por un total de US$50
millones usados para refinanciar las obligaciones con vencimiento en el tercer
trimestre de 2013 Al 31 de diciembre de 2013 la deuda financiera bruta total de
la Compaa alcanz el equivalente de US$227,8 millones, y la deuda financiera
neta total, al equivalente de US$189,0 millones. La tasa de inters promedio es
de 3,44% sobre la deuda denominada en dlares

I) Anlisis de Resultados
Acumulados a diciembre de 2014 vs. acumulados a diciembre de 2013.
Estado de Resultados
A dic. 2014
M$

A dic. 2013
M$

Ingresos ordinarios
Costo de ventas
Margen bruto

448.674.162
(271.716.135)
176.958.027

406.035.143 42.639.019
(246.820.578) (24.895.557)
159.214.565 17.743.462

10,5%
10,1%
11,1%

Otros ingresos por funcin

Costos de distribucin
Gastos de administracin
Otras ganancias y prdidas
Resultado operacional

396.711
(102.751.880)
(25.010.455)
(267.538)
49.324.865

732.743
(336.032)
(87.478.577) (15.273.303)
(22.919.633) (2.090.822)
832.518 (1.100.056)
50.381.616 (1.056.751)

(45,9%)
17,5%
9,1%
(2,1%)

Ingresos financieros
Costos financieros
Participacin en ganancias de
asociadas
Diferencias de cambio
Resultado por unidades de reajuste
Resultado no operacional
Ganancia antes de impuesto
Gasto por impuesto
Ganancia
Ganancia controladora
Ganancia participacin no
controladora
Ganancia

Variacin
M$
%

276.526
(7.858.482)

50.125
(5.134.434)

226.401
(2.724.048)

5,5x
53,1%

870.8 94
(7.278.624)
(4.029.853)
(18.019.539)
31.305.326
(8.947.133)
22.358.193

1.839.858
(2.883.588)
(1.189.710)
(7.317.749)
43.063.867
(14.215.857)
28.848.010

22.357.729
464

28.847.739
271

(6.490.010)
193

(22,5%)
-

22.358.193

28.848.010

(6.489.817)

(22,5%)

(968.964) (52,7%)
(4.395.036)
2,5x
(2.840.143)
3,4x
(10.701.790)
(11.758.541) (27,3%)
5.268.724 (37,1%)
(6.489.817) (22,5%)

El volumen total de ventas fsicas sum 251,4 millones de cajas unitarias con un
crecimiento de 3,6%. Los ingresos ordinarios se incrementaron 10,5%,
totalizando M$ 448.674.162.
El resultado de operaciones ascendi a M$ 49.324.865, mostrando una disminucin
de 2,1%. Este menor
resultado operacional se explica fundamentalmente por un alza en los costos
operacionales, principalmente en el costo de mano de obra en Chile y por sobre la
inflacin, costo de fletes de distribucin y a un incremento de la depreciacin,
consecuencia de la mayor inversin en activos fijos que ha realizado la Compaa en
los ltimos aos.
Durante el ao 2014 se generaron M$ 72.537.790 de EBITDA (resultado de
operaciones + depreciacin), que representa un aumento de un 0,4% respecto del
ao 2013.

Como consecuencia del menor resultado operacional y de la variacin negativa

en el resultado no operacional durante el ao 2014 en relacin al ao anterior,
la utilidad neta disminuy un 22,5%, alcanzando los M$ 22.358.193.

II) Anlisis de Balance

Anlisis del Balance

Activos corrientes
Propiedades, planta y equipos
Plusvala
Inversiones en asociadas
Activos por impuestos diferidos
Otros activos

Dic. 2014
M$
156.220.051
228.779.618
144.477.536
36.564.172
51.905.481
697.263

Dic. 2013
M$
106.636.178
179.861.811
144.477.536
36.675.027
40.887.851
723.108

Total activos

618.644.121

509.261.511

Pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Inters minoritario
Patrimonio controladora

117.647.120
186.103.819
9.673
314.883.509

101.371.821
117.590.414
8.529
290.290.747

Total pasivos

618.644.121

509.261.511

Variacin
M$
%
49.583.873
46,5%
48.917.807
27,2%
0,0%
(110.855)
(0,3%)
11.017.630
26,9%
(25.845)
(3,6%)
109.382.610
16.275.299
68.513.405
1.144
24.592.762
109.382.610

21,5%
16,1%
58,3%
13,4%
8,5%
21,5%

Al comparar la composicin del balance, se aprecia un aumento de los activos

corrientes por M$ 49.583.873, explicado principalmente por mayores saldos de
efectivo y efectivo equivalente de M$38.663.493, producto de la obtencin de
prstamos de largo plazo y de flujos de la operacin, mayores saldos de inventarios
de M$7.006.963 y mayores cuentas comerciales por cobrar de M$4.187.228.
Las propiedades, planta y equipos crecieron en M$ 48.917.807 debido
principalmente a inversiones en terrenos, maquinarias, activos de mercado y botellas
retornables.
Los activos por impuestos diferidos aumentaron en M$ 11.017.630, debido
fundamentalmente al incremento en la tasa de impuesto a la renta de primera
categora, cuyo impacto se reconoci en la cuenta Ganancias Acumuladas del
Patrimonio.
Por otra parte, los pasivos corrientes aumentan en M$ 16.275.299. Esto se explica
principalmente por las siguientes partidas:
1.

Aumento de M$ 5.043.952 en otros pasivos financieros explicados

principalmente por mayores vencimientos de corto plazo en Bolivia de M$
8.932.789, compensado por una disminucin de los crditos de corto plazo en
Chile por M$ 4.693.867.
2. Aumento de M$ 10.096.442 en cuentas por pagar comerciales debido al
crecimiento de las ventas
del negocio.

ANLISIS RAZONADO COCA COLA EMBONOR S.A.

I) Anlisis de Resultados
Acumulados a diciembre de 2015 vs. Acumulados a diciembre de 2014.
Estado de Resultados Consolidados
A diciembre
2015
M$

A diciembre
2014
M$

Variacin
M$
%

Ingresos ordinarios
Costo de ventas
Margen bruto

508.074.880
(293.204.392)
214.870.488

448.674.162 59.400.718
(271.716.135) (21.488.257)
176.958.027
37.912.461

13,2%
7,9%
21,4%

Otros ingresos por funcin

Costos de distribucin
Gastos de administracin
Otras ganancias y prdidas
Resultado operacional

407.834
(123.161.900)
(30.619.262)
(513.944)
60.983.216

396.711
11.123
(102.751.880) (20.410.020)
(25.010.455) (5.608.807)
(267.538)
(246.406)
49.324.865
11.658.351

2,8%
19,9%
22,4%
92,1%
23,6%

Ingresos financieros Costos

financieros Participacin en
ganancias de asociadas
Diferencias de cambio
Resultado por unidades de reajuste
Resultado no operacional
Ganancia antes de impuesto
Gasto por impuesto
Ganancia
Ganancia controladora
Ganancia participacin no
controladora
Ganancia

537.350
(9.330.241)

276.526
(7.858.482)

260.824
(1.471.759)

1.182.439
(6.515.632)
(3.332.780)
(17.458.864)
43.524.352
(15.456.427)
28.067.925

870.894
(7.278.624)
(4.029.853)
(18.019.539)
31.305.326
(8.947.133)
22.358.193

28.067.697
228

22.357.729
464

5.709.968
(236)

25,5%
N.A.

28.067.925

22.358.193

5.709.732

25,5%

94,3%
18,7%

311.545
35,8%
762.992 (10,5%)
697.073 (17,3%)
560.675 (3,1%)
12.219.026 39,0%
(6.509.294)
1,7x
5.709.732 25,5%

El volumen total de ventas fsicas sum 258,1 millones de cajas unitarias con un
crecimiento de 2,7%. Los ingresos ordinarios se incrementaron 13,2%,
totalizando M$ 508.074.880.
El resultado de operaciones ascendi a M$ 60.983.216, mostrando un aumento del
23,6%. Este mayor resultado operacional se explica fundamentalmente por el
incremento de las ventas y los ingresos netos en las franquicias de Chile una
contencin de ciertos costos, en particular de azcar y botellas pet, a pesar del
incremento en los costos laborales.
Durante el ao 2015 se generaron M$ 87.388.344 de EBITDA (resultado de
operaciones + depreciacin), que representa un aumento de un 20,5% respecto del
ao 2014.
El resultado no operacional fue negativo en M$ 17.458.864, el cual se compara
favorablemente con M$
18.019.539 de prdida no operacional en el ejercicio 2014. Esta diferencia positiva
de M$ 560.675 se explica principalmente por las siguientes partidas: mayores costos
financieros netos por M$ 1.210.935 asociados a deuda de largo plazo incremental
compensados por M$ 762.992 de mejor resultado por diferencia de cambio producto
de menores obligaciones bancarias en dlares en Chile, M$ 697.073 de mejor
resultado por unidades de reajuste debido a una menor inflacin acumulada en el
ao en Chile y por M$ 311.545 de mejor resultado por inversiones en asociadas.
Como consecuencia del mayor resultado operacional y de la variacin positiva en el
resultado no operacional durante el ao 2015 en relacin al ao anterior, la utilidad
neta aument un 25,5%, alcanzando los M$ 28.067.925.
I) Anlisis de Balance
Anlisis del Balance
Var
M$
14.151.132
43.149.932

Activos corrientes
Propiedades, planta y equipos
Plusvala
Inversiones en asociadas
Activos por impuestos diferidos
Otros activos

Dic. 2015
M$
173.853.599
264.412.758
144.477.536
36.278.062
47.362.271
1.425.256

Dic. 2014
M$
159.702.467
221.262.826
144.477.536
36.564.172
51.905.481
697.263

(286.110)
(4.543.210)
727.993

8,9%
19,5%
0,0%
(0,8%)
(8,8%)
2,0x

Total activos

667.809.482

614.609.745

53.199.737

8,7%

Pasivos corrientes
Pasivos no corrientes
Inters minoritario
Patrimonio controladora

125.665.843
205.996.463
9.797
336.137.379

113.612.744
186.103.819
9.673
314.883.509

12.053.099
19.892.644
124
21.253.870

10,6%
10,7%
1,3%
6,7%

Total pasivos

667.809.482

614.609.745

53.199.737

8,7%

Al comparar la composicin del balance consolidado, se aprecia una aumento de los

activos corrientes por M$ 14.151.132, explicado principalmente por mayores saldos
de efectivo y efectivo equivalente de M$15.908.522 y por mayores inventarios de
M$7.133.049, compensados parcialmente por
menores saldos de cuentas
comerciales por cobrar de M$8.399.000 debido a la estacionalidad del negocio.
Las propiedades, planta y equipos crecieron en M$ 43.149.932 debido
principalmente a inversiones en maquinarias, activos de mercado y botellas
retornables.
Por otra parte, los pasivos corrientes aumentaron en M$ 12.053.099. Esto se explica
principalmente por el aumento de M$ 9.598.118 en cuentas por pagar comerciales y
otras cuentas por pagar y por el aumento de M$ 1.995.515 en pasivo por impuestos
corrientes.
El efecto neto de las variaciones entre activos y pasivos corrientes es una
mayor liquidez de M$
2.098.0
33.
Los pasivos no corrientes aumentaron en M$ 19.892.644 principalmente por el
aumento de otros pasivos financieros no corrientes debido a los nuevos crditos de
largo plazo
y al aumento de las provisiones por beneficios a empleados,
compensados parcialmente por el prepago del crdito con el Banco Estado por
US$25 millones.
Al 31 de diciembre de 2015, la deuda financiera bruta total de la Compaa alcanz
el equivalente de US$291,9 millones y la deuda financiera neta total al equivalente
de US$185,9 millones. La tasa de inters promedio es de 3,18% sobre la deuda
denominada en dlares estado