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INFORMACIN ADICIONAL
www.lyxoretf.es
Info@lyxoretf.es
Telf. 900 900 009
I N F O R M A C I N I M P O R TA N T E
Este documento se ha elaborado con carcter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables, y no constituye una oferta o la solicitud
para que su destinatario presente una solicitud de compra de ninguno de los productos o servicios mencionados. No se concede garanta alguna
respecto a la exhaustividad de esta informacin, ni respecto a las opiniones u otras consideraciones contenidas en la misma. Los vehculos de
inversin relacionados en este documento estn inscritos en los registros oficiales de la CNMV.
Esta publicacin no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningn sistema de bsqueda, o transmitida de
ninguna forma o por ningn medio, ya sea electrnico, mecnico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorizacin expresa y escrita del editor.
El presente documento es de carcter comercial y no de carcter legal. No se garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de la informacin
proveniente de fuentes externas, si bien estas estn consideradas como fuentes serias y fiables. La informacin de mercado aqu contenida se basa
en informacin constada en un momento dado y que puede variar con posterioridad a su publicacin.
Estos productos pueden ser objeto de restricciones en lo que respecta a determinadas personas o en determinados pases en virtud de las distintas
regulaciones nacionales aplicables a dichas personas o en dichos pases. Es por tanto responsabilidad del inversor asegurarse que efectivamente
est autorizado o no, a invertir en este producto. Invirtiendo en estos productos, Ud. garantiza a Socit Gnrale que est efectivamente autorizado
a invertir.
La inversin en los Lyxor ETFs conlleva cierto riesgo. Antes de invertir en este tipo de producto, los inversores deben realizar su propio anlisis de las
ventajas y riesgos del producto desde el punto de vista legal, fiscal y contable y consultando si lo estima necesario, sus propios asesores en la materia
o con cualquier otro asesor independiente. En la medida en que cumpla con la legislacin aplicable, Lyxor International Asset Management, Lyxor
Asset Management Luxemburgo y/o Socit Gnrale no aceptan responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otra
naturaleza, que resulten de la inversin en este producto.
El valor de reembolso de los Lyxor ETfs puede ser inferior al montante de la inversin inicial. En el peor de los casos, los inversores podrn perder
hasta la totalidad de su inversin por lo que se recomienda a los inversores consultar la seccin Factores de riesgo del folleto del ETF.
La documentacin relativa a los Lyxor ETFs prever mtodos de ajuste y de sustitucin para tener en cuenta que consecuencias tendra cualquier
suceso extraordinario que afecte a uno o varios de los subyacentes de estos productos.
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NDICE
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02
08
Un poco de historia
04
El Documento de Calidad LYXOR ETF establece los compromisos de Lyxor en trminos de transparencia, eficiencia de
la rplica, riesgo de contrapartida, liquidez en el mercado primario y secundario, frente a los inversores.
05
06
09
Rplica sinttica
12
Rplica fsica
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14
15
15
Base terica
16
17
Preguntas y respuestas
18
20
21
29.000 MILLONES DE EUROS EN ACTIVOS BAJO GESTIN CUOTA DE MERCADO DEL 15% N 1 EN NEGOCIACIN DE ETFS
EN MERCADOS SECUNDARIOS (24% DE CUOTA DE MERCADO) CON UN FUERTE COMPROMISO DE LIQUIDEZ CON SG CIB*
Riesgos en ETFs: El ndice que replica un Lyxor ETF puede ser voltil. Riesgo de prdida de capital. Un inversor podra recibir una cantidad inferior a la inicialmente invertida.
* Fuente: Bloomberg, Lyxor. Volumen negociado para Septiembre 2011, el resto de informaciones son a fi nales de Septiembre 2011
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C A R A C T E R S T I C A S D E L O S LY X O R E T F s
ETF viene del ingls Exchange Traded Fund, o Fondo
Cotizado en Bolsa.
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A C E R C A D E LY X O R A S S E T M A N A G E M E N T
Y SU ACTIVIDAD EN LOS ETFs
Lyxor Asset Management, filial 100% del Grupo Socit
Gnrale, es una de las principales gestoras de ETFs en
Europa con ms de 29.000* millones de euros en activos
bajo gestin a Septiembre de 2011.
Lyxor Asset Management ha sido ampliamente premiada por la excelencia en sus servicios.
Lyxor ETF Ibex 35 inverso
Mejor rentabilidad en Ibex 35,
ao 2010
Lyxor ETF Brasil (Ibovespa)
Mejor ETF por rentabilidad,
ao 2009
Structured Products
Number 1 in
Europe - Awards 2011 Europe and Asia
Talents de la Gestin
Awards 2011
Structured Products
Asia - Awards 2011
Global ETF
Awards 2010
ETF Provider
ETF Provider
ETF Provider
ETF Provider
ETF Provider
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1952
Harry Markowitz
publica
"Introduction of
Modern Portfolio
Theory" sobre la
gestin de
carteras.
1964
1973
William Sharpe
formaliza el Capital
Asset Pricing
Model (CAPM)
introducin a la
"beta" y el "riesgo
sistmico",
iniciando
conceptos como
la rentabilidad
relativa o el
benchmarking.
William Sharpe
identifica que ms
del 90% de la
variacin del
rendimiento de
una cartera viene
de la asignacin
de activos (asset
allocation),
promocionando la
indexacin.
EVOLUCIN
Lyxor ETF
Euro Corporate Bond
2006
Cotizacin de los
SPDRs en Amex
Wells Fargo y
American National
Bank lanzan, cada
uno, el primer
fondo que replica
un ndice para
cliente
institucional.
1992
2000
QQQ
Primeros ETFs en Hong
Kong y Canada
Burton Malkiel
publica "Random
Walk Down Wall
Street",
proclamando que
la mayora de los
fondos de
inversin no
consiguen batir a
su benchmark.
1975
Lyxor ETFs
sobre
Lyxor ETF
Ibex 35 inverso
Materias Primas
Sectoriales
Bonos AAA
2011
2010
2009
2008
2001
1999
1998
1993
OPALS
REVOLUCIN
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UN POCO DE HISTORIA
El primer ETF emitido en Estados Unidos fue el SPY (spider)
en 1993, que replica la evolucin del ndice S&P 500. Se
trata del ETF ms lquido del mundo con un volumen diario
superior a los 27.000 millones de dlares de contratacin.
La industria europea es ms reciente. Los ETFs llegaron a
Europa en el ao 2000, y en 2001, Lyxor Asset Management
comenz su actividad en ETFs con la emisin del Lyxor ETF
Cac 40.
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Q U S O N L O S LY X O R E T F s ?
Los Lyxor ETFs son
fondos cotizados en
Bolsa que replican la
evolucin de un ndice
de referencia o
benchmark y anan las
principales ventajas de
los fondos tradicionales
y las acciones.
-5-
Fondos cotizados:
Los Lyxor ETFs cotizan en la Bolsa,
igual que las acciones. Por tanto,
tiene la flexibilidad operativa de las
acciones, ya que se pueden comprar
y vender en Bolsa en el horario de
contratacin. Adems, su precio es
Transparente porque es cotinuamente
conocido, y evoluciona del mismo
modo que su ndice de referencia.
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C A R A C T E R S T I C A S D E L O S LY X O R E T F s
Invierta en una cesta de acciones con
un solo producto: los Lyxor ETFs
EFICIENCIA
* El error de seguimiento o tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark o ndice de referencia.
TRANSPARENCIA Y RENTABILIDAD
Los Lyxor ETFs le permiten
aprovechar, mediante una sola
operacin, los movimientos de un
ndice (es decir, los movimientos de
todas las acciones o activos que
componen el ndice), con el mismo
coste de transaccin que supone
negociar una accin espaola, y con
independencia de cul sea la
exposicin geogrfica del ndice.
Valor liquidativo
ETFs Renta Variable =
paridad
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FLEXIBILIDAD EN LA NEGOCIACIN
A diferencia de lo que sucede con un
Fondo de Inversin tradicional, los
Lyxor ETFs se negocian en la Bolsa
de forma continua, igual que una
accin. Por lo tanto, con los Lyxor
ETFs puede aprovechar cualquier
oportunidad de compra o de venta
que se produzca en el ndice de
referencia durante la sesin burstil,
no teniendo que esperar a la
publicacin del Valor Liquidativo.
SENCILLEZ
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COSTES REDUCIDOS
A diferencia de lo que suele suceder
con un fondo de inversin tradicional,
Lyxor Asset Management no aplica
ningn coste ni de entrada ni de
salida en la negociacin de los Lyxor
ETFs en Bolsa.
Las comisiones de gestin anuales
son muy reducidas. La comisin del
Lyxor ETF IBEX 35 es de 0.30%
LIQUIDEZ
Los Lyxor ETFs estn sujetos a
estrictas normas que garantizan su
liquidez. Una o varias entidades
financieras se comprometen a estar
presentes en mercado a lo largo de la
sesin burstil, siendo supervisadas
por la Bolsa, con una horquilla o
diferencial de precios reducida y una
cantidad mnima prefijada. Estas
entidades son independientes de la
sociedad gestora. En el caso de los
Lyxor ETFs, Socit Gnrale
Sucursal en Espaa es el creador de
mercado, pudiendo existir otros.
VALOR
Lyxor ETF Euro Cash
Telefnica
Repsol
Iberdrola
Banco Santander
Inditex
BBVA
Bankia
Lyxor ETF Ibex 35
Abengoa
Grifols
Amadeus
Red Elctrica
Gas Natural
Lyxor ETF Ibex 35 Inverso
Enagas
Lyxor ETF Euro Stoxx 50
Arcelor Mittal
ACS
HORQUILLA
%
EFECTIVO
COMPRA
EFECTIVO
VENTA
0,01
0,06
0,08
0,09
0,10
0,10
0,12
0,12
0,12
0,15
0,15
0,16
0,16
0,16
0,17
0,17
0,18
0,19
0,19
9.631.250
102.522
48.618
45.714
48.209
43.326
48.258
10.361
808.857
36.190
23.423
36.853
21.586
31.815
683.690
21.668
417.915
45.730
16.387
9.308.983
97.048
45.791
41.273
45.620
39.139
41.490
8.020
806.761
33.620
22.697
34.778
20.845
30.832
694.318
21.642
419.138
50.279
18.911
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Los ETFs cotizan en la Bolsa y por tanto siguen sus normas de contratacin. En el caso de los ETFs cotizados en
la Bolsa espaola, son vlidas las rdenes a precio de mercado, por lo mejor y a precio limitado.
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MERCADO PRIMARIO.
El proceso de creacin de participaciones del ETF supone el incremento del patrimonio del ETF y de las
participaciones en circulacin. El proceso de reembolso reduce el nmero de participaciones del ETF.
LYXOR
(Gestora de etfs)
1: Efectivo
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
O BROKER
PARTICIPANTE
AUTORIZADO
3: Nuevas participaciones
del Lyxor ETF
MERCADO SECUNDARIO.
Las rdenes de compra y venta de participaciones del ETF en la Bolsa, no aumentan el patrimonio del ETF,
simplemente las participaciones se intercambian.
2: Efectivo
BOLSA
INTERMEDIARIO
FINANCIERO
BROKER
INVERSOR
(COMPRADOR)
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RPLICA SINTTICA
METODOLOGA Y RIESGO DE CONTRAPARTIDA
La rplica sinttica es actualmente un
mtodo muy extendido para la rplica
de un ndice de referencia o
benchmark, con el objetivo de
proporcionar un preciso y
predeterminado rendimiento junto con
flexibilidad en la ejecucin. Mediante
la rplica sinttica, cada Lyxor ETF se
beneficia de una exposicin total al
rendimiento de su benchmark a
travs de la contrapartida (la
contrapartida del Lyxor ETF mediante
un Performance Swap) y de este
modo, conseguir el mismo
rendimiento del benchmark (sin
considerar las comisiones de gestin
y los costes de rplica, si los hubiese)
con una baja desviacin (tracking
error), despus de considerar las
comisiones de gestin y los costes de
rplica, si los hubiese.
Performance
Swap (<10%)
Cesta de acciones
(>90%)
Rentabilidad de la
cesta de acciones
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Contrato de Swap
ETF
Performance
Swap
Contrapartida
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RPLICA FSICA
METODOLOGA Y RIESGO DE CONTRAPARTIDA
La rplica fsica de los ETFs conlleva
la inversin directa en los
componentes del ndice de referencia
o benchmark en sus mismas
ponderaciones. Si el benchmark
cambia sus componentes, el gestor
del ETF tendr que cambiarlos, lo
que constituye un alto coste de
transaccin en comparacin a otros
mtodos de rplica.
La liquidez de las acciones que
componen el ndice de referencia es
una aspecto importante a tener en
cuenta en la gestin del ETF. En
pases o mercados de difcil acceso
como los Mercados Emergentes,
desarrollar una rplica fsica en la
gestin del ETF es muy difcil, sino
imposible. En ndices de mercados
desarrollados con muchos
componentes, tambin resulta difcil
gestionar el ETF mediante la rplica
fsica.
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3.- La liquidez
Es un aspecto clave en los
ETFs. Lyxor trabaja con
varios proveedores de
liquidez o Participantes
Autorizados (APs) para
dotar a los Lyxor ETFs de
una alta liquidez a travs
de la creacin y reembolso
de participaciones.
Adems, Socit Gnrale
acta como creador de
mercado de los Lyxor ETFs
ofreciendo un spread u
horquilla de precios
Bid/Ask reducida con un
volumen de contratacin
alto, siempre
condicionadas a la liquidez
del ndice que se replica.
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P O R Q U U S A R L O S LY X O R E T F s ?
ASSET ALLOCATION - ASIGNACIN DE ACTIVOS
El Asset Allocation es la clave para la inversin rentable. Los estudios demuestran que la distribucin de la inversin entre los
diferentes tipos de activos (asset allocation) es ms importante que la seleccin individual de compaas (stock picking) para
rentabilizar la inversin.
ETF
FUTUROS
SOBRE NDICES
FONDOS REFERENCIADOS
A NDICES
COTIZACIN EN BOLSA
En contnuo
En contnuo
En contnuo
LIQUIDEZ
Muy lquido
Muy lquido
Muy lquido
No cotizan en bolsa
Sin fecha
de vencimiento
Sin fecha
de vencimiento
Duracin
determinada
Sin fecha
de vencimiento
No
Canon de bolsa
Canon de bolsa
Canon de bolsa
y comisin de
intermediacin
y comisin de
intermediacin
y comisin de
intermediacin
Comisin de
suscripcin y rescate
COMISIN DE GESTIN
40 bps de media
No
No
De hasta
225 bps
PAGO DE DIVIDENDOS
incluido en el precio
VENCIMIENTO
BAJISTA
COMISIN DE
SUSCRIPCIN / RESCATE
No,
Generalmente, no
COSTES BAJOS
la comisin de gestin de estos
productos es hasta 6 veces ms baja
que la de otros similares.
EXPOSICIN RPIDA
los Lyxor ETFs no estn sujetos como
otros vehculos a contratarse en D+1.
Su contratacin es automtica en el
momento que se da la orden, lo que
los hace especialmente atractivos
cuando se desea entrar o salir de
mercado rpidamente.
VALORACIN JUSTA
es el comprador de los Lyxor ETFs el
que decide en qu momento y a qu
precio sale o entra del producto. El
precio del ETF se conoce en todo
momento.
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TRANSPARENCIA Y SIMPLICIDAD
el comprador de un Lyxor ETF
siempre sabe lo que est comprando,
ya que la cartera del ndice es pblica
en todo momento, con lo que no hay
lugar a sorpresas.
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BASE TERICA
En los aos 60, dos jvenes llamados William Sharpe y Harry Markowitz
cambiaran para siempre los mtodos de valoracin para modelos de inversin.
La BETA
El ALPHA
Mxima Liquidez
Transparencia y simplicidad
Costes bajos/eficientes
Marco ejecuciones/liquidaciones
Valoracin justa
Desintermediacin
Descorrelacin
Complejidad
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E S T R AT E G I A S C O N L O S LY X O R E T F s
ASIGNACIN ESTRATGICA DE
ACTIVOS
(STRATEGIC ALLOCATION)
Los Lyxor ETFs pueden formar parte
del ncleo de la cartera para aquellos
gestores o inversores que realicen
una inversin Core-Satellite (ncleosatlite).
Se trata de un instrumento idneo
para construir el ncleo estratgico
de una cartera (Core) y replicar la
evolucin del benchmark con la
mxima eficiencia y a un coste
reducido. Con los Lyxor ETFs, el
gestor consigue una exposicin
directa a mercado (Beta) de una
forma rpida y con unos niveles de
liquidez muy altos. Tambin puede
introducir descorrelacin (Alpha) con
ETFs ms exticos.
ESTRATEGIAS
SATELLITE
(Estrategia que buscan
Alpha)
CORE
ETF
Inversin concreta en
determinados mercados
o sectores,
descorrelacionados con
la parte del ncleo
Diversificacin entre
diferentes
clases de activos
Utilizacin de otros ETFs
Inversin no referenciada a
ningn ndice en particular
o con un elevado tracking
error (*)
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P R E G U N TA S Y R E S P U E S TA S
CMO IDENTIFICAR LOS
LYXOR ETFS EN LAS
BOLSAS ESPAOLAS?
CUL ES EL REGIMEN
FISCAL PARA LAS
PLUSVALAS DE LOS
LYXOR ETFS EN ESPAA?
QU COMISIONES HAY
QUE PAGAR POR
CONTRATAR LOS LYXOR
ETFS?
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LY X O R E T F s E N I N T E R N E T
Coincidiendo con el lanzamiento de los Lyxor ETFs en Espaa en Octubre de
2.006, Lyxor Asset Management cre la pgina web espaola, www.lyxoretf.es,
como lugar de referencia en internet para consultar toda la informacin relativa
a los Lyxor ETFs.
La pgina web espaola est relacionada con el resto de
pginas a nivel europeo desde www.lyxortef.com,
manteniendo una estructura comn que simplifica la
navegacin para ofrecer un servicio de informacin rpido y
eficiente.
En la pgina de inicio (Imagen 1) se pueden distinguir dos
columnas de informacin a la derecha e izquierda y una
parte central. En la columna de la izquierda estn los mens
de acceso a la gama de Lyxor ETFs clasificados segn
distintos criterios. As podemos ver toda la Gama de los
Lyxor ETFs o buscar directamente los Lyxor ETFs de Renta
Variable por Pas/Zona, los Lyxor ETFs de Renta Variable
Estilo, etc (Imagen 2). Tambin tenemos un buscador
rpido y un texto mvil que ofrece informacin sobre los
Activos bajo gestin de todos los Lyxor ETFs existentes.
En la columna de la derecha estn los accesos a la parte de
formacin sobre Lyxor ETFs, los Folletos de los Lyxor ETFs
registrados en la CNMV y las Fichas. Estas ltimas se
actualizan cada mes y ofrecen una informacin muy til
sobre el ndice de referencia (composicin sectorial,
compaas ms importantes, evolucin, etc).
Imagen 1
Imagen 2
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Imagen 3
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O F E R TA D E L O S LY X O R E T F s
R E G I S T R A D O S E N E S PA A
Los ETFs son fondos de inversin cotizados en la Bolsa que
anan las principales ventajas de los fondos tradicionales y
de las acciones. Se trata de Instituciones de Inversin
Colectiva (IICs) que pueden tener forma jurdica de fondo de
inversin o de Sicav.
El objetivo bsico de gestin de un ETFs es replicar la
evolucin de su ndice de referencia, conocido como
benchmark, con la mxima eficiencia, y por tanto, con el
mnimo error.
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Lyxor ETF Ibex 35 Doble Apalancamiento Diario.Replica la evolucin diaria del ndice Ibex 35 Doble
Apalancado Neto calculado por Sociedad de Bolsas.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Leverage.- Permite
conseguir la evolucin diaria y x2 del Euro Stoxx 50.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Dividends.- Su ndice de
referencia es el Euro Stoxx 50 Dividend Points Futures
Index. Es el primer ETF que permite una exposicin a
los dividendos distribuidos durante los prximos 5 aos
por las compaas que componen el Euro Stoxx 50 en
una sola transaccin. Este ETF se presenta como una
clara alternativa a los Swaps y los futuros sobre
dividendos.
Lyxor ETF Daily Double Bund.- Doble apalancado
diario sobre la evolucin del Bund alemn.
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Daily Short.- Permite
ponerse bajista, de forma diaria, sobre las acciones que
componen el ndice Euro Stoxx 50.
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Un poco de historia
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El Documento de Calidad LYXOR ETF establece los compromisos de Lyxor en trminos de transparencia, eficiencia de
la rplica, riesgo de contrapartida, liquidez en el mercado primario y secundario, frente a los inversores.
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Rplica sinttica
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Rplica fsica
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Base terica
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Preguntas y respuestas
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29.000 MILLONES DE EUROS EN ACTIVOS BAJO GESTIN CUOTA DE MERCADO DEL 15% N 1 EN NEGOCIACIN DE ETFS
EN MERCADOS SECUNDARIOS (24% DE CUOTA DE MERCADO) CON UN FUERTE COMPROMISO DE LIQUIDEZ CON SG CIB*
Riesgos en ETFs: El ndice que replica un Lyxor ETF puede ser voltil. Riesgo de prdida de capital. Un inversor podra recibir una cantidad inferior a la inicialmente invertida.
* Fuente: Bloomberg, Lyxor. Volumen negociado para Septiembre 2011, el resto de informaciones son a fi nales de Septiembre 2011
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INFORMACIN ADICIONAL
www.lyxoretf.es
Info@lyxoretf.es
Telf. 900 900 009
I N F O R M A C I N I M P O R TA N T E
Este documento se ha elaborado con carcter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables, y no constituye una oferta o la solicitud
para que su destinatario presente una solicitud de compra de ninguno de los productos o servicios mencionados. No se concede garanta alguna
respecto a la exhaustividad de esta informacin, ni respecto a las opiniones u otras consideraciones contenidas en la misma. Los vehculos de
inversin relacionados en este documento estn inscritos en los registros oficiales de la CNMV.
Esta publicacin no puede, ni en su totalidad ni en parte, ser reproducida, archivada ni introducida en ningn sistema de bsqueda, o transmitida de
ninguna forma o por ningn medio, ya sea electrnico, mecnico, fotocopiado, grabado u otro, sin la autorizacin expresa y escrita del editor.
El presente documento es de carcter comercial y no de carcter legal. No se garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de la informacin
proveniente de fuentes externas, si bien estas estn consideradas como fuentes serias y fiables. La informacin de mercado aqu contenida se basa
en informacin constada en un momento dado y que puede variar con posterioridad a su publicacin.
Estos productos pueden ser objeto de restricciones en lo que respecta a determinadas personas o en determinados pases en virtud de las distintas
regulaciones nacionales aplicables a dichas personas o en dichos pases. Es por tanto responsabilidad del inversor asegurarse que efectivamente
est autorizado o no, a invertir en este producto. Invirtiendo en estos productos, Ud. garantiza a Socit Gnrale que est efectivamente autorizado
a invertir.
La inversin en los Lyxor ETFs conlleva cierto riesgo. Antes de invertir en este tipo de producto, los inversores deben realizar su propio anlisis de las
ventajas y riesgos del producto desde el punto de vista legal, fiscal y contable y consultando si lo estima necesario, sus propios asesores en la materia
o con cualquier otro asesor independiente. En la medida en que cumpla con la legislacin aplicable, Lyxor International Asset Management, Lyxor
Asset Management Luxemburgo y/o Socit Gnrale no aceptan responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otra
naturaleza, que resulten de la inversin en este producto.
El valor de reembolso de los Lyxor ETfs puede ser inferior al montante de la inversin inicial. En el peor de los casos, los inversores podrn perder
hasta la totalidad de su inversin por lo que se recomienda a los inversores consultar la seccin Factores de riesgo del folleto del ETF.
La documentacin relativa a los Lyxor ETFs prever mtodos de ajuste y de sustitucin para tener en cuenta que consecuencias tendra cualquier
suceso extraordinario que afecte a uno o varios de los subyacentes de estos productos.