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1- CONCEPTO DE OBLIGACION
El concepto de obligacin est configurado por tres notas:
1) Que se trate de ttulos que reconozcan o creen una deuda
2) Que se incorporen a una forma instrumental del titulo valor
3) Que se trate de emisiones independientes y con igualdad de ttulos
dentro de ellas.
La obligacin incorpora un derecho de crdito, cuya caracterstica es su
consentimiento colectivo a favor del emisor, que implica el reconocimiento de
una deuda a favor del tenedor del ttulo (art 263.1). La novedad que trae la
ley de ttulos valores es que las obligaciones las clasifica en bonos si la deuda
que se incorpora tiene un plazo de reembolso mayor a un ao, y en papel
comercial si el reembolso es a un plazo no mayor de un ao.
Dentro del criterio regulador, la ley autoriza a la CONASEV a inscribir
obligaciones distintas a los bonos y papeles comerciales quedando autorizada
a fijar las condiciones de emisin (art 264.3).
2- EMISION DE OBLIGACIONES
La emisin de obligaciones significa la oferta de un contrato de prstamo que
el futuro prestamista (obligacionista) acepta mediante su suscripcin; lo
caracterstico de la operacin no es el contenido del contrato (prstamo mutuo)
si no la forma de su documentacin; el crdito del prestamista a la devolucin
del prstamo se incorpora en un titulo la obligacin que es transmisible sin
necesidad del consentimiento del deudor.
Las obligaciones pueden ser emitidas nomitativamente o al portador (art.
263.2). En este ltimo caso, cuando se trate de obligaciones convertibles en
acciones, el titular de la obligacin debe identificarse a efecto de canjear su
ttulo por la accin, que ser emitida en forma nominativa.
Las obligaciones as mismo pueden ser emitidas por series que puede ser una
sola o varias, numeradas (art.263.2) indicndose en cada emisin serial las
condiciones de las mismas. La ley de ttulos valores, en su tercera disposicin
modificatoria ha modificado el tenor del art. 309 de la ley general de
sociedades en lo que se refiere a la prelacin para el pago de la deuda
representada en el ttulo, disponiendo que: la fecha de cada emisin y series
de obligaciones de un mismo emisor, determinara la prelacin entre ellas,
salvo que ella sea expresamente pactada en favor de alguna emisin o serie en
particular, en cuyo caso ser necesario que las asambleas de obligacionistas
de las emisiones o series precedentes presten su consentimiento, lo cual no
afecta el derecho preferente de que goza cada emisin o cada serie con
relacin a sus propias garantas especficas. Los derechos de los obligacionistas
en relacin con los dems acreedores del emisor, se rigen por las normas que
3- BONOS
Concepto:
Los bonos son valores representativos de obligaciones, que se
caracterizan por incorporar una parte alcuota de un crdito colectivo
concedido a favor del emisor, quien mediante su emisin crea o reconoce
deudas y rentas a favor de sus tenedores.
En cuanto la rentabilidad que genere el bono, esta podr consistir en intereses
u otras clases de beneficios para el tenedor, tales como: ganancias de capital,
ndices, reajustes de beneficios, referencias a rentabilidad estructurada o
combinaciones de estos. Segn se seale en el contrato de emisin o texto del
documento; los que se asimilaran para todos los fines de ley a los intereses,
salvo disposicin legal expresa en contrario.
Entre el bono y la accin existen semejanzas y diferencias, entre las primeras
puede mencionarse que son valores mobiliarios tpicos, representan
aportaciones a la sociedad en sentido amplio, el bono significa una aportacin
de capital en calidad de prstamo que integra el patrimonio social, la accin
representa una aportacin que integra el capital social. Ambos constituyen
medios de financiamiento necesarios para la sociedad mercantil. As mismo, el
bono y la accin son emitidos en serie, son libremente negociables, indivisible
e iguales.
En cuanto a las diferencias tenemos, que la accin confiere la calidad de
propietario a quien lo tenga, mientras que el tenedor del bono tiene la calidad
de prestamista. El accionista participa del riesgo de la empresa y percibe
utilidades variables e ilimitadas. El bonista, en cambio, tiene derecho a una
renta fija independientemente de que existan beneficios o prdidas. El valor de
las acciones vara constantemente, mientras que el valor del bono se mantiene
normalmente constante. Otra diferencia es que el accionista tiene derecho a
PLAZO Y RENOVACION
Como se expres anteriormente, la ley introduce la terminologa para
identificar ttulos con vencimiento a plazos mayor al ao a los que denomina
bonos (art.264.1)) y aquellos a plazos que no supera el ao llamados papeles
comerciales (art.264.2). En este ltimo caso, la prrroga del vencimiento del
ttulo no puede exceder del ao, computado a partir de su fecha de emisin
(art 264.4) la que deber hacerse bajo las mismas condiciones que la emisin.
Conviene pues en todo caso, pactar en la emisin que toda prorroga conlleva el
consentimiento de todos los intervinientes con motivo de la emisin de ttulo.
Dentro de criterio regulador, la ley autoriza a la CONASEV a inscribir
obligaciones distintas a los bonos y papeles comerciales quedando autorizada
a fijar las condiciones de la emisin (art. 264.3).
Las emisiones puedes hacerse en una o varias series numeradas. Los valores
que representan las obligaciones pueden ser solo nominativos o al portador.
Las obligaciones podrn ser emitidas en moneda nacional o extranjera, sujetas
o no a reajustes o ndices de actualizacin constante u otros ndices o reajustes
permitidos legalmente.
La ley considera que la obligaciones que emiten a perpetuidad tienen la
naturaleza de los bonos (art.264.5) en donde el rendimiento del bono es la
renta esperada del ttulo del derecho. En estos casos la obligacin no tiene
plazo de vencimiento, no siendo por lo tanto redimibles, su vigencia esta en
relacin con la existencia del emisor, en caso que este entre a un proceso de
liquidacin se deber proceder igualmente a la liquidacin de estas
obligaciones.
Por otra parte tratndose de obligaciones u otros valores emitidos por las
empresas sujetas al control de la SBS, conforme a la ley que regula sus
actividades o normas que expida la mencionada entidad, tendrn la
denominacin y caractersticas que sealen dichas disposiciones, aplicndose a
ellas supletoriamente las disposiciones de la presente ley (art.264.6).
4-
PAPELES COMERCIALES
El papel comercial conocido en ingls como comercial paper par al que se le
considera un ttulo negociable, como valor mobiliario, sin garanta,
representado por un ttulo valor emitido por sociedades por acciones y
destinado a la oferta pblica.
Su funcin ms importante es la de permitir la obtencin de recursos a corto
plazo en el mercado de valores, para fines en principio destinado a capital de
trabajo.
5- DISPOSICIONES COMUNES
El art.265 contiene disposiciones comunes aplicables a ambos ttulos, las que
se detallan a continuacin.
La identificacin del titulo fluye de su denominacin, es asi que la ley exige
identificar al titulo bajo la denominacin de bono o de papel comercial, a efecto
de precisar desde su inicio, adems, indicando el lugar de emisin, la fecha y el
numero que le corresponde (art.265.1 inc.b). la fecha de emisin tiene una
singular importancia en relacin con la prelacin en el pago.
El nombre y domicilio del emisor es igualmente un requisito esencial de
contenido del titulo, ello con el propsito de identificar al deudor y exigir el
pago de la obligacin en el domicilio indicado.
Se seala en el inciso c del art.265.1 se da la posibilidad que no solo la
persona jurdica pueda emitir estis ttulos, tan es asi que la ley general de
sociedades no circunscribe esta posibilidad a la sociedad annima y la ley del
mercado de valores no lo limita a la persona jurdica. Nada impide que la
persona natural emita obligaciones con garanta especifica, no es pues una
limitacin el realizar actividad empresarial solo en forma societaria o bajo la
forma de una persona jurdica, el empresario puede actuar en forma individual,
sin necesidad de crear persona jurdica alguna. De all que ante esta posibilidad
se haya visto por conveniente crear el registro de matricula de obligaciones,
como un libro mas del comerciante o empresario.
El importe del titulo que menciona el art,265.1 d es un requisito esencial de
emisin y la indicacin de estar o no sujeto a reajuste o actualizacin. La
BIBLIOGRAFIA: