UNIVERSIDAD RAFAEL LANDVAR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y EMPRESARIALES

MAESTRIA EN FINANZAS
FINANZAS CORPORATIVAS
MF MAURICIO ALVAREZ

CASO ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

TELFNICA INDITEX

CIZAR CRUZ
Carn: 2011908
Guatemala, 3 de noviembre de 2016

ANALISIS

CONDICIONES
1. Nivel de endeudamiento correcto para cada uno de los dos aos
Telefnica
Podemos observar que el radio de endeudamiento en los aos 2009 y 2010, est
por encima del parmetro establecido, por lo que no cumple con el mismo.
Inditex
Podemos observar que la empresa Inditex muestra ratios de endeudamiento
dentro de los parmetros establecidos, por lo que si cumple con esta condicin.
2. Situacin de liquidez adecuada
Telefnica
La empresa telefnica muestra para el ao 2012 un indicador de liquidez del
0.81%, es decir que para ese ao cuenta con 81 centavos y 1 euro para cubrir sus
obligaciones de corto plazo respectivamente, lo cual le provoca un desequilibrio en
su capital de trabajo neto, ya que es negativo, ya que sus activos corrientes son
menores a sus pasivos corrientes. Aunque su indicador este por debajo de lo
mnimo necesario, la empresa podra cubrir ese faltante con una ampliacin en el
plazo de sus cuentas por pagar, o bien utilizar sus lneas de crdito de corto plazo.
Para el ao 2013 cubre muestra un ratio de 1, con lo cual cubre perfectamente sus
obligaciones de corto plazo, aunque lo ideal sera que contara con un margen de
cobertura adicional de por lo menos 1.25
Inditex
En el caso de la empresa Inditex, podemos observar que esta empresa muestra
indicadores de liquidez muy buenos, ya que para el 2012 por cada euro de deuda
a corto plazo cuenta con 1.92 y en el 2013, por cada euro de deuda a corto plazo
cuenta con 1.95, por lo que podra buscar como optimizar el excedente de
recursos, a travs de inversiones a un plazo que calce con sus obligaciones de
corto plazo, para generar rendimientos adicionales como productos financieros.
3. Rentabilidad financiera > a 10% por lo menos en uno de los aos
Telefnica
En este indicador, la empresa telefnica muestra para los aos 2012 y 2013, ratios
del 15.92% y 18.08% respectivamente. Estos indicadores estn por encima de los
parmetros establecidos por los inversionistas, por lo que son adecuados. Estos
indicadores podran verse mejorados, si la empresa reduce sus costos de ventas y
gastos operativos, con el propsito de elevar sus utilidades netas.
Inditex
Esta empresa muestra que sus indicadores de retorno sobre patrimonio estn muy
bien, ya que por cada euro de patrimonio obtiene casi 0.28 y 26 centavos de euro,
lo cual est por encima del rendimiento mnimo esperado del 10%. De igual
manera la empresa podra incrementar sus utilidades, si es capaz de reducir su
costo de ventas y gastos operativos y de administracin.

4. Rentabilidad media de los dos aos sea positiva

Telefnica
Esta empresa muestra que su rentabilidad media, entre los aos 2012 y 2013 es
del 0.17, lo cual indica que en promedio en los dos ltimos aos de estudio,
obtuvo 17 centavos de rentabilidad, por cada euro de patrimonio invertido.
Inditex
Esta empresa muestra que por cada euro de patrimonio invertido obtuvo 27
centavos de rentabilidad promedio, entre los aos 2012 y 2013, lo cual est por
encima del rendimiento esperado y de la empresa Telefnica.
REDUCCION DEL PATRIMONIO EN 5, 000,000 Y AUMEMTO DEL ACTIVO
CORRIENTE EN ESA MISMA CANTIDAD
Si se efecta el cambio en la estructura del patrimonio de la empresa, en el ao
2013, sustituyendo 5,000,000 de capital por pasivos corrientes, el ratio de liquidez
se ve desmejorado cayendo de un 1.95 a un 0.81, esto debido a que los pasivos
corrientes se veran incrementados y serian de un monto mayor que los activos
corrientes, ya que estos permaneceran sin variacin, llegando incluso a provocar
un desequilibrio en el capital de trabajo neto, provocando que este fuera negativo,
lo cual no es recomendable ya que incumplir sus obligaciones de corto plazo y una
reduccin de sus utilidad neta derivado de un incremento en sus gastos
financieros.
RESPUESTAS:
1. En qu empresa se debe invertir? Porque?
De conformidad con el anlisis realizado a los EE FF de ambas empresas y a los
indicadores obtenidos, la empresa en la cual se debe invertir es Inditex, ya que es
la que muestra mejores resultados y aunque es de menor tamao, muestra que es
ms eficiente, lo cual implica que est mejor gestionada debido a que con menos
activos obtiene mejores retornos sobre patrimonio, en trminos porcentuales,
mrgenes de endeudamiento adecuados, sus indicadores de liquidez le
proporcionan holgura para cubrir cmodamente sus obligaciones de corto plazo y
su rentabilidad media esta 10 centavos por euro por encima de Telefnica, por lo
que la situacin de la empresa es apta para invertir.
2) Una vez se dan el cambio de condiciones la decisin de invertir o no
invertir se debe mantener?
Si se diera el cambio en la estructura del capital de la empresa, la decisin debe
mantenerse, ya que aunque su ratio de liquidez disminuira de 1.95 a 0.81 y su
capital de trabajo se torna negativo, sus indicadores de endeudamiento siguen
siendo adecuados, su rentabilidad no se ve afectada, adems, esta disminucin
en su capital de trabajo puede corregirse con una recomposicin de sus pasivos
de corto plazo, negociando con sus proveedores plazos ms largos y con la
bsqueda de la recuperacin de sus cuentas por cobrar en un plazo ms corto,

pero adems el retorno sobre patrimonio promedio de los dos ltimos aos es de
casi 42%.
3) A su criterio que empresa es ms riesgosa?
En mi opinin Telefnica presenta ms riesgos, ya que de conformidad con los
parmetros establecidos, y los indicadores obtenidos, muestra una endeudamiento
por encima de los parmetros definidos, lo cual es un indicio que est ms
apalancada de lo recomendable y que la estructura de su capital no es eficiente ya
que le est costando ms de lo que debera costar y por lo tanto sus utilidades son
menores que las de Inditex, considerando el tamao de la empresa, es decir el
tamao de sus activos, asimismo sus indicadores de liquidez son menores a los
de su par, esto podra ser una manifestacin de una gestin no adecuada, aunque
si bien es cierto en este ratio mejor del 2012 al 2013, mostrando un capital de
trabajo positivo en el 2013.