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Teoria: Il book - I segreti del book

Tutti i consigli per interpretare al meglio i prezzi, gli scambi e le indicazioni


che il mercato fornisce
Per un qualunque valore quotato in borsa,durante le contrattazioni gli ultimi prezzi scambiati subiscono variazioni
istante per istante. Se si ha a disposizione uno strumento che d in tempo reale il prezzo scambiato (il cosiddetto
trade), ad esempio una delle tante informative che si ricevono via Internet, si scopre che questo oscilla in una banda
ristretta con una frequenza molto elevata.
Pu quindi accadere che il prezzo battuto in un determinato istante sia 3,85, per diventare 3,86 l'istante
successivo e ancora 3,85 un secondo dopo.
Cosa sta succedendo? Nulla di particolare strano, anzi in casi di questo genere si di fronte a un titolo che non sta
subendo variazioni. In effetti, ci che caratterizza con maggior precisione il valore di un titolo non l'ultimo prezzo
scambiato, bens i prezzi denaro-lettera presenti in quell'istante sul book .
I prezzi sono due, quindi si sta passando da un sola informazione (quella data dal trade per intenderci) a due
informazioni, rispettivamente il migliore denaro (bestbid) e la migliore lettera (bestask).
Agli operatori di borsa capita spesso di sentirsi chiedere:<< Quanto vale Telecom?>>, ma in realt la domanda
sbagliata. Esiste infatti un prezzo per l'acquisto e uno per la vendita. Il bestbid rappresenta la migliore proposta di
acquisto sul book di borsa, mentre il bestask la migliore in vendita. Chiunque decidesse di acquistare Telecom al
mercato, allora, compra sulla lettera, pagando cio il prezzo pari al bestask, mentre chi volesse vendere ha
l'eseguito al prezzo di bestbid, solitamente minore del precedente di un tick.
E' ovvio che la migliore proposta d'acquisto presente sul book risulti inferiore alla migliore proposta in
vendita, perch, se non fosse tale non sarebbe una proposta, ma l'ordine di acquisto sarebbe gi stato eseguito,
andando a incrociare la controparte.
Se si prende in considerazione titoli molto liquidi, tipo l'esempio su Telecom, in condizioni di scambi normali, lontani
cio dall'apertura e dalla chiusura, momenti nei quali la volatilit la fa da padrone, la differenza tra bestbid e
bestask, pari a un tick, cio pari alla minima differenza di prezzo tollerabile da quel titolo azionario.
REGOLE PRECISE
Esistono, infatti, regole ben precise che riguardano il prezzo degli ordini inseriti con limite. Ad esempio, non
possibile proporre come prezzo in acquisto 34,11 per Generali, ma bisogna scegliere tra 34,1 e 34,15; cosicch il
minimo tick sar di 0,05 in questo caso, mentre per Telecom si pu proporre 19,11, perch il prezzo risulta inferiore
a 30 euro, soglia oltre la quale il tick passa da 0,01 a 0,05.
Avendo a disposizione questi due prezzi, che normalmente sono chiamati denaro e lettera, si pu gi caratterizzare il
titolo; se allora a distanza di un'ora entrambi venissero a coincidere si potrebbe concludere che il mercato sta
valutando il titolo esattamente alla stessa maniera di 60 minuti prima.
Ad esempio se Olivetti e presenta 3,85 e 3,86, come bestbid e bestask, il prezzo battuto dal titolo si
alterner tra questi due valori, a seconda che qualcuno decida di comprare o di vendere al mercato.
LA PROFONDITA' DEL MERCATO
In definitiva, passando dal trade ai bestbid e bestask, si hanno diverse informazioni in pi, anche se non si vede
ancora nulla di ci che sta succedendo sul mercato. Infatti, ci sono molte altre informazioni di cui si ha
bisogno per comprendere ci che precisamente sta accadendo sul titolo, inclusi tutti i movimenti di prezzo
che stanno dietro. Per potere soddisfare quest'ultima esigenza si deve necessariamente avere a disposizione il book
di mercato aggiornato in tempo reale. Occorrono le profondit di mercato.
Ma bisogna procedere con ordine. Finora sono stati visti bestbid e bestask, ora importante sapere anche il numero

di pezzi in acquisto da parte del bestbid (noto come bestbid size) e l'equivalente da parte del bestask (bestask size).
Nel dettaglio si pu andare a vedere quanti pezzi vuole acquistare il migliore in acquisto, cos come quanti ne vuole
vendere il migliore in vendita: per l'appunto bestbid size e bestask size nell'ordine.
Per fare un esempio pratico, tornando a Olivetti si pu verificare che a 3,85 euro il migliore in acquisto comperi 50
mila pezzi, mentre a 3,86 il migliore in vendita ne venda 485 mila. Chiaramente il numero di pezzi d qualche
informazione in pi, perch lascia intuire dove ci maggiore pressione, se in acquisto o in vendita. Cos
come prospettato nell'esempio si pu credere che Olivetti sia destinato nel breve a scendere, dato che l'orine di
vendita a 3,86 euro quantitativamente superiore a quello d'acquisto a 3,85, quindi molto pi probabile che la
pressione in vendita abbia il sopravvento.
ANCORA POCA PRECISIONE
Tuttavia ancora una volta si ha una nuova visione poco precisa di ci che sta accadendo sul mercato; infatti non
sappiamo quanti altri prezzi vi sono in acquisto a 3,85 euro. Se abbiamo la possibilit di vedere il book di mercato
scopriamo che a 3,85 euro vi sono 12 ordini di acquisto per un totale di 3.500.000 pezzi, mentre in vendita a 3,86
solamente un ordine di 485.000 pezzi.
Questo vuol dire che non appena verranno venduti i 50.000 pezzi al migliore in acquisto, dietro di lui, allo stesso
prezzo ve ne sar un altro da soddisfare, e poi un altro e quindi un altro ancora fino a completare i 3.500.000 di
pezzi.
Vista cos la faccenda assume tutt'altro aspetto. Ora sembra pi probabile che finiscano prima i 485.000 pezzi in
vendita che i 3 milioni e mezzo in acquisto. Queste tre informazioni, pari al prezzo, al numero di pezzi totali ed il
numero di contratti presenti, sia per l'acquisto che per la vendita, caratterizzano solamente il primo livello del book.
Normalmente un book di borsa si articola in cinque livelli, pertanto possibile avere una buona profondit di
mercato.
Avendo a disposizione tutte queste informazioni possibile vedere tutti i movimenti di prezzo che accadono sul titolo
in questione. Anzitutto si vede chi compra e quanti pezzi compera, cos come chi vende e quanti pezzi vende. E'
possibile allora intuire da dove provengono gli ordini a dimensione maggiore, in definitiva dove sono le mani forti, se
premono in acquisto o in vendita.
ORDINI, SCAMBI E CONTROLLO
Uno dei principali scopi dell'analisi tecnica cercare di capire da che parte sono schierati i grossi per adeguarsi.
Normalmente la direzione futura del mercato quella scelta da chi ha investito grossi quantit di denaro, a tutti noi
resta che seguirli. Molti spesso gli ordini di acquisto o di vendita di un ingente numero di pezzi non
vengono lasciati sul book, ma vengono eseguiti al meglio. Ci vuol dire che non vedremo l'ordine, ma
direttamente il suo effetto.
Pu capitare che di vedere sparire in un istante 3 milioni di pezzi presenti in acquisto, a causa di un ordine di
vendita al prezzo di mercato di pari entit. Non vedendo pi i 3 milioni di pezzi in acquisto concludiamo che
qualcuno ha venduto lo stesso ammontare di pezzi.
Attenzione, per, perch potrebbe capitare che l'ordine di acquisto dei 3 milioni di pezzi sia stato revocato senza
avere avuto l'eseguito: importante andare a vedere allora il numero totale di pezzi scambiati, perch
solamente da l potremmo capire se questo scambio ha avuto luogo o meno. Quando si ha a che fare con
volumi molto elevati di fondamentale importanza andare a capire dove si nascondono le mani forti.

Esempio di book a 5 livelli

Ultimo

Qt denaro

Prezzo denaro

Prezzo lettera

3.6100

198,000

3.6000

3.6100

Qt lettera
257,000

BOOK

Qt denaro

Prezzo denaro

Prezzo lettera

Qt lettera

.1.

98

671,000

3.6000

3.6100

342,000

#
3

.2.

19

779,000

3.5900

3.6200

883,000

15

.3.

26

322,000

3.5800

3.6300

899,000

25

.4.

12

285,000

3.5700

3.6400

986,000

23

.5.

15

179,000
3.5600
3.6500
# indica il numero dei contratti

1,381,000

63

Se fai caso, in questo esempio la quantit in lettera superiore a quella in


denaro, quindi il titolo tender a scendere.
Per evitare guai MONITORARE SEMPRE
.......................... .
Il book di borsa pu essere usato per prevedere ci che accadr a breve, ad esempio i movimenti all'interno della
stessa giornata. Capita diverse volte occasioni di vedere arrivare afflusso di denaro sia sotto forma di acquisti al
mercato che spazzano la lettera, sii sotto forma di ordini di acquisto lasciati con il limite di prezzo e ancora
ineseguiti, che vanno ad arricchire il book in denaro.
Quando accade una situazione del genere, normalmente si assiste alla cancellazione degli ordini di vendita, poich il
trend di brevissimo risulta decisivamente positivo. In questo caso i venditori si cancellano dal book perch vedono la
possibilit di vendere il titolo pi avanti a prezzi maggiori. In casi del genere conviene affrettarsi ad acquistare il
titolo, perch la pressione in acquisto troppo forte per essere fermata. E' un po' come quando in uno scontro
armato si vedono alcuni uomini battere in ritirata e gli altri cadere sotto il peso dell'altro esercito (quello dei
compratori) che va ingrossandosi sempre pi. Chi non scommetterebbe sulla vittoria dell'esercito dei compratori? Si
chiuder la posizione solamente quando si verificher la posizione opposta, ovvero quando il sentiment di breve si
invertir: gli ordini in vendita si ingrosseranno di entit in maniera repentina, molti venderanno al mercato
abbattendo le quotazioni, tanti compratori batteranno la ritirata cancellando l'ordine di acquisto presente sul book.
Non appena avr inizio una situazione del genere opportuno uscire dal titolo.

Teoria: Il book "2 dritte" - Acquisto e Vendita Il book analizza sempre situazioni per il brevissimo periodo.
Acquisto
L'acquisto un momento molto importante per lo scalper.
Occorre sapere quando intervenire e imparare come acquistare.
E' importantissimo acquistare in prossimit dei supporti e mai sui supporti stessi, cio un livello prima. Questi
servono come barriera su cui appoggiarsi per rilanciare, almeno nel breve, un'ascesa del titolo.
(Vi ricordo che una resistenza rotta diventa automaticamente un supporto e viceversa).
Nel momento in cui si decide di intervenire su un titolo di fondamentale importanza fare attenzione nel proporre
l'ordine d'acquisto. Molti mi hanno scritto che intervengono al meglio ma questo non il modo migliore, anzi!
Bisogna attendere che il titolo raggiunga una certa quantit minima al primo livello della lettera in modo da essere
maggiormente sicuri del trend stabilito con i vostri riferimenti. Se non doveste riuscire a comprare, quindi la

proposta non viene accettata, questa andr in coda al primo livello del denaro. A questo punto sta a voi decidere se
annullare l'ordine e uscire o credere nel titolo e sperare nell'acquisto. Se invece si interviene al meglio, ci sarebbe il
rischio (molto elevato), di acquistare le azioni su un valore non stabilito in prossimit di una resistenza o lontani da
un supporto. Quindi diventerebbe inevitabile andare incontro a perdite o a situazioni difficili.
Nell'arco della giornata borsistica i titoli vengono influenzati dalle varie notizie sulla probabile apertura di NY
andando a condizionare,in parte, le borse Europee. Queste saranno "totalmente sottomesse" a NY solo dalle 15,30
in poi, cio dall'apertura della borsa americana (NASDAQ). Per anticipare o almeno capire e intuire in che modo i
traders stanno intervenendo, opportuno osservare, contemporaneamente al book, il NASDAQ. Infatti se avete
notato, gli indici Europei salgono al minimo accenno di risalita dell'indice americano, anche se si trovasse a - 5%, e
altrettanto fanno quando "tira aria" di ribasso, anche in questo caso se si trovasse a +5%.
Quindi nell'analizzare il book abituatevi ad avere in parallelo anche l'andamento dell'indice NASDAQ dalle 15,30 in
poi.
<< In situazioni in cui non chiara la tendenza del titolo o su quali supporti o resistenze esso possa fare
riferimento preferisco non intervenire e aspettare situazioni pi chiare >>
Vendita
La vendita un momento di alta tensione, in quanto non sufficiente emettere la proposta, ma bisogna anche
osservare attentamente le reazioni del titolo.
Appena si riceve la conferma dell'eseguito di acquisto importante non aspettare una eventuale tendenza del
mercato, ma immettere immediatamente l'ordine di vendita con la percentuale di incremento che avete stabilito.
Questo perch le previsioni che si fanno sono a brevissimo termine e consente di ridurre notevolmente i rischi e di
proseguire con successo il raggiungimento dell' obiettivo. Non fatevi mai prendere dall'ingordigia aumentando
troppo l'incremento percentuale. Meglio pi operazioni con minor guadagno e minor rischio che poche operazioni con
pi guadagno e maggior rischio.
Una volta emessa la proposta bisogna aver attiva e gi pronta la procedura di modifica, in quanto se vi fosse la
necessit di intervenire sul titolo modificando la proposta a causa di un cambio di tendenza, bisogna essere pronti a
vendere e uscire. Non tutti i TOL permettono di modificare la proposta. Alcuni consentono la modifica solo
annullando la precedente per poi emetterne una nuova. Questo un punto molto importante per la scelta del TOL su
cui appoggiarsi. I TOL devono consentire al trader di intervenire in qualsiasi momento con semplicit e velocit.
Il TOL deve garantire l'affidabilit della connessione, senza interruzioni durante il mercato. Troppi investitori hanno
subito perdite per il mal funzionamento del servizio.

Il book "2 dritte" - Sequenza bluff 1 Fase 1


ACQUISTO (Denaro)

VENDITA (Lettera)

Proposte

Quantit

Prezzo

Prezzo

Quantit

Proposte

1,015,000

2.525

2.530

51,500

20,000

2.520

2.535

67,000

614,000

2.515

2.540

48,500

10

17

542,500

2.510

2.545

68,000

44,000

2,505

2.550

48,500

17

10:47:49

volumi: 15,670,500
Fase 2

ACQUISTO (Denaro)

VENDITA (Lettera)

Proposte

Quantit

Prezzo

Prezzo

453,500

2.525

2.530

Quantit

Proposte

29,500

20,000

2.520

2.535

69,000

614,000

2.515

2.540

68,500

12

17

542,500

2.510

2.545

78,000

36,000

2,505

2.550

48,500

17

10:48:26

volumi: 15,755,500

Come si pu notare nelle due sequenze, nella fase 1 si ha nel 1 livello un supporto con 7 proposte per 1.015.000
azioni a 2,525 . Mentre nella fase 2 nello stesso livello si hanno 5 proposte per 453.500 azioni.
Sembra che vi sia stata una grossa vendita per ridurre cos sensibilmente il valore nella seconda fase, ma se
osserviamo i volumi in realt questo non successo. Nella prima fase il volume uguale a 15.670.500 azioni mentre
nella seconda a 15,755,500 e la differenza tra i due di circa 85,000 azioni ben lontana alle 550,000 azioni che
differenzia il livello nelle due situazioni: Da ci si deduce che vi stato l'annullamento di una proposta di circa
500.000 azioni.

Il book "2 dritte" - Sequenza bluff 2 Fase 1


ACQUISTO (Denaro)

VENDITA (Lettera)

Proposte

Quantit

Prezzo

Prezzo

Quantit

Proposte

93,500

2.535

2.540

1,061,500

20

576,500

2.530

2.545

204,000

709,500

2.525

2.550

137,000

24

20

769,500

2.520

2.555

168,000

619,000

2,515

2.560

228,500

26

11:04:57

volumi: 19,641,000
Fase 2

ACQUISTO (Denaro)

VENDITA (Lettera)

Proposte

Quantit

Prezzo

Prezzo

Quantit

Proposte

93,500

2.535

2.540

22,500

20

576,500

2.530

2.545

204,000

709,500

2.525

2.550

137,000

24

20

769,500

2.520

2.555

168,000

619,000

2,515

2.560

228,500

26

11:05:10

volumi: 19,691,000

In questo caso si vuol evidenziare l'annullamento delle proposte in lettera. Il ragionamento sempre uguale.
Come possiamo notare nel 1 livello della lettera sulla fase 1, si hanno 5 proposte per 1.061.500 azioni al prezzo di
2,54 euro. Mentre nella fase successiva (dopo pochi secondi) si hanno nello stesso livello solo 22.500 azioni per un
totale di 3 proposte.
Analizziamo anche in questo contesto se il quantitativo diminuito a causa di un acquisto o per annullamento delle
proposte.
I volumi scambiati nella fase 1 sono 19.641.000 mentre nella fase 2 sono 19.691.000. Come si pu gi notare la
diminuzione dovuta non all'acquisto ma all'annullamento delle proposte.

Livello 0 (zero)

Il livello 0 stato ideato e realizzato da Roberto VERNALEONE che lo ha presentato per la prima volta sullo SCALP
Tool Pro nel seminario del il 19 marzo 2004.
Il livello 0 e uno dei livelli pi importanti presenti nel book e fornisce un'informazione unica, migliorando
sensibilmente lanalisi per chi opera.
I book fino ad ora, hanno mostrato solo 5 livelli (da 1 a 5) e i livelli successivi al quinto, dove vengono evidenziate
tutte le proposte di coloro che comprano e che vendono. Possono queste proposte far muovere il mercato?
Assolutamente NO! Se tutti proponessero solo dei prezzi, aspettando che qualcuno li esegua, non ci sarebbero
contrattazioni. Quindi: il mercato viene mosso da coloro che attendono o da coloro che eseguono? Sicuramente da
coloro che eseguono: coloro che, decisa la strategia da prendere, iniziano a far transitare ordini sul mercato. Senza
queste scelte non ci sarebbe direzione e quindi trend. Perch non osservare anche queste posizioni e analizzarle nello
stesso modo con cui analizziamo le posizioni di chi si propone? Le informazioni di coloro che hanno comprato devono
essere considerate allo stesso modo delle informazioni di coloro che si propongono di comprare; e le informazioni di
coloro che hanno venduto devono essere considerate allo stesso modo delle informazioni di coloro che si propongono
di vendere. Qual la differenza tra le informazioni di coloro che eseguono e coloro che si propongono? E solo nel
prezzo ma non nell'intenzione. Ci sono trader che desiderano comprare ad un prezzo x, e quindi attenderanno il
prezzo x, ma altri a cui il prezzo y sta bene e quindi comprono al prezzo y; idem per chi vuole vendere. C una sola
grande differenza, per, tra il livello 0 e gli altri: questo una volont gi espressa, quindi un livello di per s virtuale
e che non pone "ostacoli" apparenti, crea anchesso, per, dei supporti e delle resistenze come gli altri livelli del
book, evidenziando situazioni inimmaginabili.
Il livello 0 , quindi, il livello degli eseguiti: possiamo osservare in BID 0 tutte gli ordini transitati in acquisto in
numero di ordini e quantit di azioni, mentre in ASK 0 tutti gli ordini transitati in vendita in numero di ordini e di
quantit azioni.
Il book non ha 5 livelli (da 1 a 5) ma bens 6 (da 0 a 5)!
Nell'esempio proposto possiamo notare che ci sono stati 15 ordini in acquisto, per un totale di 28.997 azioni, e 11
ordini in vendita, per un totale di 92.815 azioni.
Ricordatevi che il livello 0 funziona esattamente come gli altri livelli del book!